财务数据和关键指标变化 - 公司估值增长3%至52亿英镑，主要由2 9%的ERV增长推动 [5] - NTA增长3 3%，总会计回报率为4 2%，符合中期目标 [6] - 租金收入增长8%，上半年基础收益增长16% [6] - 董事会宣布中期股息为每股1 9便士 [6] - 投资组合的ERV增长2 9%至2 608亿英镑 [11] - 净债务从14亿英镑降至8亿英镑，贷款价值比为17% [12] - 每平方英尺平均ERV为95英镑，整体估值为每平方英尺18 93英镑 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务ERV增长4%，新增193笔租赁交易，租金比2024年12月ERV高出9% [18] - 餐饮业务新增21笔租赁和续约，租金比2024年12月ERV高出18 8% [22] - 办公业务租赁价格超过每平方英尺100英镑 [22] - 住宅业务完成100笔新交易，租金比之前水平高出3% [22] - 4 5%的ERV目前正在进行翻新，预计在未来12-18个月内交付 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 伦敦西区每年吸引约2亿游客，公司投资组合位于核心区域 [5] - 西区租赁市场活跃，空置率低，租赁活动强劲 [4] - 客户销售额比2019年名义水平高出30%，显著超过ERV [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与挪威主权财富基金NBIM达成27亿英镑的长期合作伙伴关系，共同开发考文特花园 [4] - 公司继续扩大投资组合，期间完成5500万英镑的收购，并有多个物业正在评估中 [4] - 公司计划通过租金增长和效率提升实现更高的收益和股息 [15] - 公司目标是在中期实现5%-7%的租金增长，并预计会计回报率为8%-10% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济问题持续影响经济，但西区租赁市场仍然非常活跃 [3] - 公司对考文特花园的未来增长充满信心，与NBIM的合作将增强投资和扩张机会 [24] - 公司预计西区的积极市场基本面将支持中期目标的实现 [25] 其他重要信息 - 公司完成对考文特花园25%股权的出售，后续按75%比例合并 [9] - 期间集团现金流入5 74亿英镑 [9] - 公司计划在2026年偿还2 75亿英镑的可转换债券 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 夏洛特·蒂尔伯里入驻卡纳比街的重要性 - 夏洛特·蒂尔伯里的入驻是公司引入前瞻性品牌的一部分，旨在提高销售密度 [28] - 公司看到租户在多个地点开设第二或第三家店铺的趋势 [28] - 卡纳比街的改造和品牌引入预计将在未来3-5年内带来良好的租金增长 [30] 问题: 零售业务同店租金增长为负的原因 - 零售市场整体非常强劲，负增长主要是特定时期的统计结果 [33] - 公司认为这是西区18个月来最强劲的零售市场 [33] 问题: 债务管理和现金余额利率 - 公司计划在明年偿还可转换债券，目前现金利率略低于基准利率 [35] - 公司认为考文特花园业务杠杆率低，对贷款人具有吸引力 [36] 问题: 租金增长潜力和租户盈利能力 - 公司预计ERV将继续增长，长期趋势显示西区零售和餐饮租金增长为3%-4% [45] - 通过主动管理租户组合，公司可以实现高于长期平均水平的ERV增长 [46] - 约20%的租约每年会按市场价调整，部分租金增长已通过合同锁定 [47] 问题: 杠杆率和投资机会 - 公司希望将净债务与EBITDA的比率保持在10%以下，目前为6% [55] - 贷款价值比上限为40%，短期内更可能在20%-30%之间 [55] - 公司正在评估多个收购机会，投资管道良好 [54]

财务数据和关键指标变化 - 估值同比增长3%至52亿英镑 其中ERV增长29% 估值收益率保持稳定 [5] - NTA增长33% 总会计回报率为42% 符合中期目标 [6] - 租金收入增长8% 基础收益增长16% 中期股息为每股19便士 [6] - 投资组合市场价值增长31%至52亿英镑 净债务从14亿英镑降至8亿英镑 贷款价值比为17% [13] - 每平方英尺平均ERV为95英镑 整体估值为1893英镑/平方英尺 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务ERV增长4% 新引入Charlotte Tilbury等品牌旗舰店 [22] - 餐饮业务新增21个租约 续约租金比2024年12月ERV高出188% [24] - 办公租赁持续强劲 租金超过100英镑/平方英尺 [24] - 住宅业务完成100笔新交易 租金比过往水平高出3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 伦敦西区年访客量达2亿人次 空置率低至25% [19] - 科文特花园与挪威主权财富基金建立27亿英镑长期合作关系 [4] - 苏活区和卡纳比街新增5500万英镑收购项目 多个物业正在评估中 [25] 公司战略和发展方向 - 重点聚焦三大领域：租金增长与效率提升 资本增值部署 资产负债表强化 [16] - 通过资产翻新计划提升45%的ERV价值 预计12-18个月内交付 [25] - 利用增强的流动性把握西区市场投资机会 目标实现5%-7%租金增长 [27] 经营环境与行业竞争 - 西区商业租赁市场保持活跃 客流量与销售额呈现积极趋势 [4] - 客户销售额较2019年名义增长30% 显著超过ERV增速 [14] - 行业面临宏观经济挑战 但优质地段仍维持高需求与低空置率 [26] 问答环节 关于卡纳比街品牌升级 - Charlotte Tilbury旗舰店入驻将推动该区域下一阶段租金增长 已有4-5个新品牌在南段开业 [31][32] 零售租金增长与债务管理 - 零售市场为近18个月最强劲时期 技术性波动不影响整体趋势 [36] - 可转换债券计划以现金偿还 私人融资市场保持开放 现金利息收入略低于基准利率 [37][39] 资产增值潜力与杠杆策略 - 25%的租金回撤潜力将通过20%的年均租约更新逐步实现 预计12-15个月完成主要部分 [48][54] - 净债务/EBITDA目标维持在6-8倍 LTV控制在20%-30%区间 优先考虑融资成本与收益增长的平衡 [55][56]

业绩总结 - 2025年上半年，租金收入为9860万英镑，净租金收入为8360万英镑，较2024年同期增长了8.2%[21] - 基本每股收益为2.2便士，同比增长16%，中期股息为1.9便士，同比增长12%[18] - 2025年上半年年化总收入为2.085亿英镑，较2024年同期增长2.3%[92] - 物业组合估值增长3.1%，EPRA每股净资产（NTA）增长3.3%至207便士[26] - 总会计回报增长4.2%，总物业回报增长4.9%[18] 用户数据 - 2025年6月，物业组合市场价值为51.38亿英镑，较2024年12月的49.29亿英镑增长[26] - 2025年6月，EPRA空置率为2.4%，可出租物业的空置率为0.5%[44] - 2025年上半年，零售、餐饮和办公物业的等效租金价值（ERV）分别增长3.8%、2.5%和2.7%[31] - 2025年上半年合同租金总额为1920万英镑，较2024年12月的ERV高出9%[94] - 2025年上半年可出租面积为140万平方英尺[102] 财务状况 - 净债务减少至8.61亿英镑，较2024年12月的14.05亿英镑下降[26] - 2025年6月30日的EPRA净债务为7.597亿英镑，较2024年12月的13.859亿英镑大幅减少[107] - 2025年6月30日的贷款价值比为17.3%，较2024年12月的28.2%显著下降[107] - 2025年上半年年初始收益率为3.6%[90] 未来展望 - 预计未来3至5年，租金增长率为5-7%，总物业回报为7-9%[73] - 公司致力于到2040年实现净零碳组合[119] - 公司将考虑未来气候情景以增强建筑和场所的气候韧性[121] 新产品与技术研发 - 公司在可持续发展方面的目标包括低碳“改造优先”策略，减少运营碳排放[119] - 公司在多样性、人才发展和健康安全方面的承诺，旨在提升团队的创造力和发展潜力[123] 风险与挑战 - 公司面临的主要风险包括不确定的政治气候、通货膨胀压力和房地产估值下降[132] - 公司在社区投资方面专注于影响当地社区的问题，致力于创造可持续和健康的环境[121] 其他信息 - Covent Garden的估值为27亿英镑，与2024年12月的估值一致[103] - 公司在可持续性方面的评级为C+，并被评为“Prime”[125] - 公司在Lillie Square拥有50%的权益，短期租赁活动超过60个单位，年合同收入为190万英镑[128]

公司财务信息 - 公司将于2025年8月8日周五美股开盘前发布截至2025年6月30日的第二季度财务业绩 [1] - 财报发布后管理层将于美国东部夏令时上午9点召开电话会议讨论公司财务业绩和运营亮点 [1] 会议参与方式 - 可拨打1 - 844 - 481 - 2916（美国免费电话）或1 - 412 - 317 - 0709（其他地区）参与直播电话会议 [2] - 可通过链接或公司网站投资者关系板块的“Presentation & Events | Sotera Health”观看电话会议直播及相关材料 [2] - 8月8日晚些时候可在公司网站查看网络直播回放 [2] 公司业务介绍 - 公司是医疗行业关键端到端灭菌解决方案及实验室测试和咨询服务的全球领先提供商 [1][3] - 公司通过Sterigenics、Nordion和Nelson Labs三个业务部门开展业务 [3] - 公司致力于“守护全球健康”的使命 [3] 信息更新渠道 - 可在公司网站投资者关系板块“Investor Relations | Sotera Health”获取与投资者相关事项的最新进展 [4] - 可在“Ethylene Oxide | Sotera Health”查看与环氧乙烷相关的进展 [4] 公司联系方式 - 投资者关系副总裁兼财务主管Jason Peterson，邮箱IR@soterahealth.com [5] - 首席营销官Kristin Gibbs，邮箱kgibbs@soterahealth.com [5]

纪要涉及的公司 Soterra Health，股票代码SHE，业务涵盖Nordion、Nelson Labs和Sterigenics [2][3] 核心观点和论据 1. **公司整体情况**：公司自2005年以来每年持续增长，团队出色应对诸多挑战，2025年业务态势良好，重申现有业务指引 [5][8] 2. **与疫情前对比** - **供应链和劳动力**：供应链动态变化和劳动力动态是疫情期间及之后影响公司的主要因素，目前供应链问题缓解，劳动力情况更稳定 [9][10] - **业务组合**：制药业务渗透率增加，是公司战略重点 [11][12] 3. **各业务板块表现** - **Nordion**：业绩稳定，季度波动源于钴的收获受公用事业供应商影响 [14][15] - **Nelson Labs**：疫情后业务有起伏，监管合规业务（RCA）去年表现好，今年因FDA事务繁忙而面临困境，目前劳动力、服务率和质量状况良好，供应链噪音减少 [15][16][17] - **Sterigenics**：业务约占公司整体的三分之二，是强大的现金流生成器，疫情后业务量从持平到略有下降，现正逐步恢复正常，与客户关于库存的讨论减少，业务基础更稳定 [18][19] 4. **Sterigenics业务详情** - **业务量**：生物处理、医疗技术和制药方面的业务量均有改善 [20][21] - **供应链和关税**：未受供应链和关税重大影响，与客户签订固定价格合同，未因关税出现重大价格变化，预计未来定价目标不受影响 [22][28][31] - **业务量与市场活动脱节**：过去业务量与市场活动不一致，现相关性增强 [33][34] - **市场份额**：过去几年因监管问题市场份额略有下降，但通常与客户关系稳定，份额变动不大 [36][37] - **产能扩张**：公司资本分配谨慎，在有需求可见性后才进行产能扩张，不确定竞争对手策略 [38] - **监管环境**：NESHAP法规收紧，小玩家可能退出市场，公司已投入大量资金确保合规，有望从中受益 [40][41][44] - **市场竞争结构**：公司和Cerus在市场中占50% - 三分之二份额，有小玩家破产或关闭业务，公司参与相关客户讨论 [46] - **小客户业务**：若有产能，小客户业务可能盈利，公司会谨慎对待 [48][49] - **定价策略**：定价每年约4%，根据市场情况调整，有机会进行利基应用定价，不会为增加业务量而牺牲价格 [50][51][53] - **产能收购**：公司对收购竞争对手或OEM内部设施持谨慎态度，认为现有设施挑战多，更倾向专注自身网络 [54][55] - **特朗普核行政命令**：短期内对业务无影响，公司与西屋电气合作的项目进展良好，核能关注度增加或带来机遇 [56][57] 5. **Nelson Labs业务战略**：业务状况良好，业务量开始回升，主要驱动因素包括常规处理、新产品资金和法规，公司将继续提高对客户的响应速度，投入资金扩建洁净室，以加强核心业务Soterra Assurance [61][62] 6. **业务协同**：Sterigenics和Nelson Labs有70%的客户重叠，40%的Nelson Labs业务是保证业务，两者有大量业务流动和协同效应，无菌保证业务增长可能带动Sterigenics批量灭菌业务增长 [64][65][67] 7. **资本分配** - **优先事项**：优先投资有机增长，继续寻找符合战略的收购机会，有多余资本时偿还债务 [69][70][71] - **资本承诺**：对今年的资本承诺有信心，预计2027年资本支出约1.1亿美元，未来三年自由现金流超5.07亿美元 [71][75] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在讨论中会提及非GAAP财务指标，如调整后的EBITDA，详情需参考SEC文件 [5] - 公司在2017年收购了比利时鲁汶的业务，表现出色 [63] - 公司宣布在Sterigenics开设一家X射线设施，将于今年年底开放 [71]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净收入2.545亿美元，净亏损1330万美元，调整后净收入3900万美元，调整后息税折旧摊销前利润1.218亿美元[161] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度总净收入增长634.7万美元，增幅2.6%；总成本下降197万美元，降幅1.6%；净亏损1326万美元，而2024年同期为净收入632.3万美元，降幅309.7%；调整后净收入增长341.4万美元，增幅9.6%；调整后息税折旧摊销前利润增长989.5万美元，增幅8.8%[162] - 2025年第一季度净亏损1326万美元，2024年同期净利润632.3万美元；调整后净利润分别为3904.4万美元和3563万美元；调整后息税折旧摊销前利润分别为1.21839亿美元和1.11944亿美元[186] 服务与产品业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度服务收入2.239亿美元，较2024年同期减少254.1万美元，降幅1.1%；产品收入3060万美元，较2024年同期增加888.8万美元，增幅41.0%[163] - 2025年第一季度服务收入成本为1.076亿美元，较2024年同期减少322.3万美元，降幅2.9%；产品收入成本为1146.2万美元，较2024年同期增加125.3万美元，增幅12.3%[166] 费用相关数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用较2024年同期增加490万美元，增幅8.3%[171] - 2025年第一季度无形资产摊销较2024年同期减少40万美元，降幅2.6%[172] - 2025年第一季度净利息支出较2024年同期减少90万美元，降幅2.1%，2025年3月31日未偿债务加权平均利率为7.49%，2024年为8.39%[174] 其他收支数据关键指标变化 - 2025年第一季度外汇损失30万美元，2024年同期为收益60万美元[175] - 2025年第一季度公司确认所得税收益160万美元，2024年同期为所得税支出470万美元[177] 各部门业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，Sterigenics净收入1.69684亿美元，同比增加318.7万美元，增幅1.9%；Nordion净收入3255.7万美元，同比增加855万美元，增幅35.6%；Nelson Labs净收入5228.2万美元，同比减少539万美元，降幅9.3%[194] - 2025年第一季度，Sterigenics部门收入8800.4万美元，同比增加218.6万美元，增幅2.5%；Nordion部门收入1742.2万美元，同比增加663.7万美元，增幅61.5%；Nelson Labs部门收入1641.3万美元，同比增加107.2万美元，增幅7.0%[194] 现金及现金流数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.044亿美元，较2024年12月31日增加2710万美元[203] - 2025年第一季度，经营活动提供现金5552.1万美元，2024年同期为969.9万美元；投资活动使用现金1988.1万美元，2024年同期为3485.3万美元；融资活动使用现金808.7万美元，2024年同期为1194.1万美元[206] - 2025年第一季度，经营活动现金流增加4580万美元，主要因2024年第一季度支付3500万美元佐治亚州环氧乙烷诉讼和解金[207] - 2025年第一季度，投资活动使用现金减少1500万美元，因资本支出减少[208] - 2025年第一季度，融资活动使用现金减少390万美元，主要因2024年支付670万美元结算融资租赁，部分被长期借款本金支付增加250万美元抵消[209] - 2025年第一季度资本支出为1990万美元，2024年同期为3490万美元[205] 法律诉讼相关支出 - 2025年4月3日，公司同意支付3090万美元解决伊利诺伊州97起环氧乙烷相关索赔[173] 信贷安排相关 - 2019年12月13日，公司全资子公司SHH签订高级有担保第一留置权信贷安排，循环信贷安排总借款能力增至6亿美元[210] - 2025年4月30日，公司和SHH签订循环信贷安排第5号修订案，现有循环信贷安排承诺增加本金1.762亿美元，提供额外信用证承诺本金1.863亿美元，到期日延至2030年4月30日[211] - 2024年5月30日和3月1日，公司和SHH分别签订第4号和第3号修订案[212] - 2024年5月30日，SHH等签订契约，发行7.5亿美元、利率7.375%、2031年到期的高级有担保票据[213] - 截至2025年4月30日，公司有1370万美元信用证针对循环信贷安排开具，循环信贷安排总可用额度为5.863亿美元[215] 风险管理相关 - 公司利用利率衍生品降低与可变利率债务相关利息支付现金流的可变性[216] 会计政策与市场风险相关 - 2024年年度报告10 - K表第7项包含公司关键会计政策和管理层估计的全面讨论，自2024年12月31日以来无重大变化[217] - 合并财务报表附注2描述了适用于公司业务的近期会计公告[218] - 2024年年度报告10 - K表第二部分第7A项描述了市场风险，截至2025年3月31日的三个月内无重大变化[219] 公司部门信息 - 公司有三个可报告部门：Sterigenics、Nordion和Nelson Labs[187]

财务表现 - Sotera Health公司2025年第一季度营收达2.5452亿美元 同比增长2.6% 超出Zacks共识预期3.63%（原预期2.4561亿美元）[1] - 每股收益0.14美元 同比提升0.01美元 较分析师预期0.12美元高出16.67%[1] - Sterigenics部门营收1.6968亿美元 同比增1.9% 基本符合分析师平均预期1.6972亿美元[4] - Nelson Labs部门营收5228万美元 同比下滑9.4% 但高于分析师平均预期5117万美元[4] - Nordion部门营收3256万美元 同比大幅增长35.6% 远超分析师平均预期2293万美元[4] 业务分部盈利能力 - Sterigenics部门收入8800万美元 与分析师预期8792万美元基本持平[4] - Nelson Labs部门收入1641万美元 较分析师预期1420万美元高出15.6%[4] - Nordion部门收入1742万美元 较分析师预期1041万美元大幅增长67.3%[4] 市场反应与估值 - 公司股价过去一个月表现平稳 同期Zacks S&P 500综合指数下跌0.7%[3] - 当前Zacks评级为3（持有） 预示短期走势可能与大盘同步[3] 分析师关注重点 - 投资者重点关注营收与盈利的同比变化及华尔街预期差异[2] - 关键业务指标对比有助于更准确预测股价表现 包括细分部门收入与利润数据[2][4]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 14美元 超出Zacks共识预期0 12美元 同比增长7 7% 经非经常性项目调整 [1] - 季度营收2 5452亿美元 超出共识预期3 63% 同比增长2 56% [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 本季度业绩公布后股价变动可持续性取决于管理层电话会议指引 [3] - 年初至今股价累计下跌15 9% 同期标普500指数跌幅5 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期短期表现与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期每股收益0 19美元 营收2 832亿美元 [7] - 当前财年共识预期每股收益0 75美元 营收11 3亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 需关注后续调整方向 [6] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前28% 前50%行业平均表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司Agilon Health预计下季度每股亏损0 01美元 同比恶化200% 营收预期15 1亿美元(同比降6 1%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总公司收入增长2.6%，达2.55亿美元，按固定汇率计算增长4.4%，外汇带来180个基点逆风，且比2024年第一季度少一个销售日 [13][14] - 调整后EBITDA增长8.8%，达1.22亿美元，按固定汇率计算增长率为11.2%，总公司调整后EBITDA利润率为47.9%，较2024年第一季度增加276个基点 [15] - 2025年第一季度利息费用降至4100万美元，而2024年第一季度为4200万美元 [15] - 2025年第一季度GAAP基础净亏损1300万美元，合每股摊薄亏损0.05美元，包含伊利诺伊州3100万美元环氧乙烷索赔待决和解，2024年第一季度净利润600万美元，合每股摊薄收益0.02美元 [15][16] - 调整后每股收益增至0.14美元，较2024年第一季度提高0.01美元 [17] - 截至2025年第一季度末，公司可用流动性为7.15亿美元，包括超3亿美元无限制现金和4.1亿美元循环信贷额度可用额度，成功完成循环信贷额度修订，增加约1.75亿美元流动性并将到期日延长至2月 [21] - 第一季度经营现金流约5600万美元，资本支出总计2000万美元，季度末净杠杆率为3.6倍，较2024年末的3.7倍有所改善 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Sterigenics - 第一季度收入增长1.9%，达1.7亿美元，按固定汇率计算增长3.9%，与2024年第四季度财报电话会议预期一致，主要受4.1%有利定价推动，部分被约2%不利外汇汇率抵消 [17][18] - 部门收入增长2.5%，达8800万美元，受有利定价推动，部分被通胀和外汇汇率变化抵消 [18] Nordion - 第一季度收入增长36%，达3300万美元，按固定汇率计算增长40.6%，因部分原定于2025年第二季度的钴 - 60发货应客户要求提前至第一季度，总销量和组合增长39.3%，部分被约500个基点美元走强逆风抵消 [18] - 部门收入增长约62%，达1740万美元，部门收入利润率扩大近860个基点，主要由销量和组合增长驱动 [19] Nelson Labs - 第一季度核心实验室测试量和组合略超预期，但专家咨询服务收入下降，收入5200万美元，下降9.3%，2.7%有利定价和核心实验室测试改善被专家咨询服务影响和约80个基点不利外汇汇率变化抵消 [19][20] - 部门收入增长7%，达6000万美元，部门收入利润率扩大近480个基点，受核心实验室测试改善、定价和实验室优化带来的有利销量和组合驱动，部分被专家咨询服务预期下降抵消 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - Sterigenics在45亿美元灭菌服务潜在市场中处于领先地位，受益于人口老龄化、医疗保健支出、产品创新和严格监管要求等积极趋势 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于2024年11月投资者日强调的优先事项，包括为客户提供端到端解决方案、在增长市场取胜、推动运营卓越以提高自由现金流以及进行有纪律的资本配置 [29] - 资本配置方面，公司将继续优先考虑有机增长、去杠杆化以及机会性并购，预计2025年资本支出在1.9亿 - 2.1亿美元之间，未来几年资本支出将减少，预计2027年约为1.1亿美元，收入增长和资本支出减少将助力公司未来三年实现5 - 6亿美元自由现金流目标 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前关税政策目前不会对业务产生重大影响，约85%的总公司收入为服务收入，基于服务的战略结构使公司能够应对当前关税环境，Nordion的钴 - 60销售根据USMCA免税 [9][10] - 公司重申2025年展望，预计全年总收入按固定汇率计算增长4% - 6%，实现经营杠杆，调整后EBITDA增长4.5% - 6.5%，外汇逆风预期改善，预计收入和调整后EBITDA的外汇逆风分别约为1.25%和1.5% [22] - 预计Sterigenics全年销量将改善，按固定汇率计算全年收入较2024年实现中个位数增长；Nordion全年按固定汇率计算收入实现中个位数增长；Nelson Labs 2025年第二季度收入较2024年第二季度低个位数至中个位数下降，全年按固定汇率计算收入实现增长且利润率改善 [23][24] - 预计利息费用在1.55亿 - 1.65亿美元之间，调整后净收入有效税率在33% - 35%之间，调整后每股收益在0.7 - 0.86美元之间，加权平均摊薄股数在2.86 - 2.87亿股之间 [25][26] - 预计2025年净杠杆率将继续略有改善 [27] 其他重要信息 - 公司团队在确保首款仿生胰腺获得FDA批准过程中发挥关键作用，Nelson Labs进行生物相容性测试和法规支持，Sterigenics提供产品灭菌服务，展示了公司在科学、质量和法规环境方面的综合专业知识 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司的影响及应对情况 - 公司基于当前法规和政策，有信心关税不会对公司产生重大影响，最大关注的加拿大到美国的钴销售根据USMCA免税，一些较小的直接和间接影响不构成重大事项 [31][32] 问题2: Sterigenics和Nelson Labs的业务恢复情况及对销量的看法 - 公司对Sterigenics和Nelson Labs的销量更乐观，预计全年销量将持续改善，第一季度已见改善，第二季度初情况良好，客户调查结果显示业务与客户合作良好 [33][34][35] 问题3: Nelson Labs利润率改善的因素及2025年剩余时间的趋势 - Nelson Labs利润率改善受新法规、新产品支出、灭菌量等因素驱动，团队在价格、劳动力管理和实验室优化方面表现出色，客户满意度高，公司预计该业务利润率将持续改善至30%以上 [38][39][40] 问题4: Sterigenics销量增长的具体终端市场和驱动因素 - Sterigenics团队在第一季度看到销量改善，预计全年持续，生物处理业务有显著增长但占比小，剔除部分有挑战的客户后，核心客户群潜在趋势强劲 [44][45][46] 问题5: 伊利诺伊州案件的法律策略及持续案件风险评估 - 公司有信心在当前设施排放水平下不会导致癌症，将在法庭上积极辩护，依据科学和事实，不同司法管辖区情况不同，公司会不断调整策略 [50][51][52] 问题6: Nelson和Sterigenics的交叉销售举措及激励措施 - 公司过去几年已实施激励措施，在关键战略客户和类别方面取得进展，Nelson Labs的嵌入式实验室从Sterigenics获得大量业务并贡献显著利润，约70%的Sterigenics和Nelson Labs收入来自共享客户 [53][54][55] 问题7: 第二季度利润率的预期 - Nordion的销量从第二季度提前至第一季度，第一季度少一天，预计全年利润率改善主要来自Nelson Labs，其他业务利润率相对稳定 [58] 问题8: Sterigenics长期销量增长的驱动因素及与市场的关系 - Sterigenics长期销量增长受多因素影响，包括解决部分客户挑战、市场整体销量上升、市场份额增加等，生物处理业务有反弹但占比小，公司对全年销量加速增长有信心 [63][64][66] 问题9: 生物制药研发周期压力对公司业务的影响 - Nordion对长期业务可见度最高，Sterigenics次之，Nelson Labs最低，Nelson Labs在生物处理测试方面执行良好，新法规推动测试业务改善，研发方面也有验证工作，目前预计生物处理业务不会大幅下滑 [68][69][70] 问题10: Sterigenics定价是否达到可防御水平及客户对价格上涨的反馈 - Sterigenics本季度价格为4%，符合全年预期和长期目标，销售团队持续与客户沟通，确保提供价值并获得价格，未来几年将与客户讨论膝关节轴等定价及设施增量成本问题 [74][75][76] 问题11: EO诉讼在北卡罗来纳州、得克萨斯州等州的最新情况 - 据公司所知，北卡罗来纳州和得克萨斯州暂无活跃诉讼，自上次沟通后加利福尼亚州案件数量有所增加，但公司有信心依据科学和事实进行辩护并取得成功 [79] 问题12: 特朗普政府新EPA对环氧乙烷规则和法规审查的预期 - 公司持续关注该情况，与监管机构沟通，目前不确定具体行动，将继续推进NESHAP改进和设施提升支出，直至收到政府不同指示 [83][84] 问题13: Sterigenics季度增长是否应考虑少一天因素 - 公司认为应考虑少一天因素，按相同天数和固定汇率计算，Sterigenics季度实际增长为5%，公司对该业务全年表现乐观 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收增长2.6%至2.55亿美元，按固定汇率计算增长4.4%，外币带来180个基点逆风，且该季度比2024年第一季度少一个销售日 [13] - 调整后EBITDA增长8.8%至1.22亿美元，按固定汇率计算增长率为11.2%，总公司调整后EBITDA利润率为47.9%，较2024年第一季度增加276个基点 [14] - 2025年第一季度利息支出从2024年第一季度的4200万美元改善至4100万美元 [15] - 2025年第一季度GAAP基础净亏损1300万美元，即摊薄后每股亏损0.05美元，包含伊利诺伊州环氧乙烷（EO）索赔的3100万美元和解金；2024年第一季度净利润600万美元，即摊薄后每股盈利0.02美元 [15] - 调整后每股收益增至0.14美元，较2024年第一季度增加0.01美元 [15] - 截至2025年第一季度末，公司可用流动性为7.15亿美元，包括超3亿美元无限制现金和4.1亿美元循环信贷额度可用额度，还成功完成循环信贷额度修订，增加约1.75亿美元流动性并将到期日延长至2月 [19] - 该季度经营现金流约5600万美元，资本支出总计2000万美元，季度末净杠杆率为3.6倍，较2024年末的3.7倍有所改善 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 Sterigenics - 第一季度营收增长1.9%至1.7亿美元，按固定汇率计算增长3.9%，与2024年第四季度财报电话会议预期一致，主要受4.1%有利定价推动，部分被约2%不利外汇汇率抵消 [15][16] - 部门收入增长2.5%至8800万美元，受有利定价推动，部分被通胀和外汇汇率变化抵消 [16] Nordion - 第一季度营收同比增长36%至3300万美元，按固定汇率计算增长40.6%，因部分原定于2025年第二季度的钴 - 60发货应客户要求提前至第一季度，总销量和组合增长39.3%，但被约500个基点的美元走强逆风部分抵消 [16] - 部门收入增长约62%至1740万美元，部门收入利润率扩大近860个基点，主要由销量和组合增长驱动 [17] Nelson Labs - 第一季度核心实验室测试量和组合略超预期，但专家咨询服务收入下降，营收5200万美元，下降9.3%，2.7%有利定价和核心实验室测试改善被专家咨询服务影响和约80个基点不利外汇汇率变化抵消 [17][18] - 部门收入增长7%至6000万美元，部门收入利润率扩大近480个基点，由核心实验室测试改善带来的有利销量和组合、定价及实验室优化驱动，部分被专家咨询服务预期下降抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - Sterigenics在45亿美元的灭菌服务可寻址市场中处于领先地位，受人口老龄化、医疗保健支出、产品创新和严格监管要求等积极潜在趋势推动 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于2024年11月投资者日强调的优先事项，包括为客户提供端到端解决方案、在增长市场中取胜、推动运营卓越以提高自由现金流以及进行有纪律的资本部署 [27] - 从资本部署角度，公司将继续优先考虑有机增长和去杠杆化以及机会性并购，预计2025年资本支出在1.9亿 - 2.1亿美元之间，未来几年资本支出将减少，预计2027年约为1.1亿美元，这与收入增长将有助于公司在未来三年实现5 - 6亿美元自由现金流的目标 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前关税政策目前不会对业务产生重大影响，约85%的公司总收入为服务收入，基于服务的战略结构使公司能够很好地应对当前关税环境，Nordion的钴 - 60销售根据美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）免征关税 [9][10] - 公司重申2025年展望，预计全年总收入按固定汇率计算增长4% - 6%，实现经营杠杆，调整后EBITDA增长4.5% - 6.5%，外汇逆风从之前预期的收入2.25%和调整后EBITDA 2.5%改善至收入约1.25%和调整后EBITDA 1.5% [9][20] - 预计Sterigenics全年销量将改善，按固定汇率计算全年收入较2024年实现中个位数增长；Nordion第一和下半年收入预计与2024年相似，按固定汇率计算全年收入实现中个位数增长；Nelson Labs 2025年第二季度收入预计较2024年第二季度低个位数至中个位数下降，全年按固定汇率计算收入实现增长且利润率改善 [21][23] - 预计利息支出在1.55亿 - 1.65亿美元之间，调整后净收入适用的有效税率在33% - 35%之间，调整后每股收益在0.7 - 0.6美元之间，加权平均摊薄股数在2.86 - 2.87亿股之间 [23][24] - 预计2025年净杠杆率将继续略有改善 [25] 其他重要信息 - 公司团队在确保首个仿生胰腺获得FDA批准方面发挥了关键作用，Nelson Labs的科学家进行生物相容性测试，监管专家帮助客户应对上市要求，Sterigenics提供产品灭菌服务，展示了公司在科学、质量和监管环境方面的综合专业知识 [10][11] - 公司在网站发布的本季度财报演示中，展示了自2005年2月以来连续19年的收入增长，包括在2008 - 2009年大衰退和新冠疫情期间的增长，体现了公司商业模式的弹性和客户基础的多样性 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司的影响及应对情况 - 公司基于当前法规和政策，有信心关税不会对公司产生重大影响，最大关注的加拿大到美国的钴销售根据USMCA免征关税，一些较小的直接和间接影响不构成重大事项 [29][30] 问题2: Sterigenics和Nelson Labs的销量情况及复苏路径 - 公司对销量更乐观，预计全年持续改善，第一季度已见改善，第二季度初情况良好，客户调查结果显示Nelson和Sterigenics的销量开始提升，这使公司有信心重申指引 [32][33][34] 问题3: Nelson Labs利润率改善的驱动因素及2025年剩余时间的趋势 - 新法规、新产品支出和灭菌量推动该业务，公司正在处理和监测一些关键监管事项，常规和验证量正在改善；团队在定价、劳动力管理方面表现出色，保持了高服务水平，客户满意度高；公司一直预计该业务利润率在30%以上且持续改善 [37][39][40] 问题4: Sterigenics销量增长的具体终端市场和驱动因素 - Sterigenics团队在第一季度看到销量改善并将持续，生物处理业务同比和环比均有显著增长，但占总业务比例较小；排除部分有挑战的客户后，核心客户群的潜在趋势强劲 [43][44][45] 问题5: 伊利诺伊州案件的法律策略演变及持续案件风险评估 - 公司不会透露太多细节，有相关文件披露；公司有信心其设施排放水平不会导致癌症，将在法庭上积极辩护，相信基于科学和事实能胜诉；不同司法管辖区情况不同，公司会不断调整策略 [48][49][50] 问题6: Nelson和Sterigenics的交叉销售举措及激励措施 - 公司过去几年已实施激励措施，将在关键战略客户的关键类别中继续发展；BJ领导相关工作并组建团队；Nelson Labs内的嵌入式实验室从Sterigenics获得大量业务且利润率可观；约70%的Sterigenics和Nelson Labs收入来自共享客户，进展良好，客户反应积极 [51][53][54] 问题7: 考虑Nordion第一季度销量提前的情况下，第二季度利润率的预期 - Nordion的销量只是从第二季度提前到第一季度，第一季度少一天也需注意；预计全年利润率改善主要来自Nelson Labs，其他业务利润率相对稳定 [57] 问题8: Sterigenics销量增长在未来几年的驱动因素及是否会因设备利用率提高而重置 - 从长期来看，业务预计实现中个位数到高个位数增长，价格在3% - 4%区间的中高端；公司认为库存处于稳定环境，设施运营良好，多种因素共同推动销量增长 [58][59][65] 问题9: Sterigenics销量持续改善的原因及与医疗设备销量的差异 - 多种因素共同作用，包括解决部分客户的挑战、多个领域销量上升、库存稳定、设施运营良好等；生物处理业务有良好反弹，但占比小 [63][64][65] 问题10: 生物制药研发产品开发周期压力对公司业务的影响 - Nordion对长期情况最有可见性，Sterigenics次之，Nelson Labs相对较弱；Nelson Labs在生物处理测试方面执行良好，新法规带来的测试需求持续改善，研发方面的验证工作也在增加，目前预计生物处理业务不会大幅退步 [67][68][69] 问题11: Sterigenics的定价是否达到可防御水平以及是否面临客户对价格上涨的抵制 - 本季度Sterigenics价格为4%，与全年预期和长期目标3% - 4%一致且处于高端；销售团队持续与客户沟通，重新签订合同并维持价格；未来几年将与客户讨论膝关节杆等产品的定价及设施增量成本，但未纳入2025年展望和长期指引 [74][76][78] 问题12: EO诉讼在北卡罗来纳州、得克萨斯州及其他活跃情况的更新 - 据公司所知，北卡罗来纳州和得克萨斯州没有活跃诉讼；自上次沟通以来，加利福尼亚州案件数量有所增加，但公司相信基于科学和事实进行辩护能够成功 [79] 问题13: 特朗普政府新EPA对环氧乙烷规则和法规审查的预期 - 公司持续监测情况，与监管机构沟通，但目前不确定政府行动；公司将继续推进NESHAP改进和设施提升支出，直到收到政府不同指示 [83][84] 问题14: Sterigenics在考虑少一天情况下的实际增长情况 - 按相同天数和固定汇率计算，Sterigenics本季度实际增长为5%，公司对其全年表现乐观 [85][86]