财务数据和关键指标变化 - 第一季度毛利润同比增长6%，非GAAP每股收益同比增长26% [10] - 调整后税息折旧及摊销前利润率为5.2%，现金转换率（非GAAP净收入）为88% [10] - 公司持有约1.25亿美元现金，净债务杠杆率约为零（基于过去十二个月调整后税息折旧及摊销前利润）[13] - 第一季度调整后资本回报率为14.6%，股票回购总额为2100万美元 [13] - 公司确认2026财年全年展望：净销售额预计在31亿至33亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润预计在1.5亿至1.6亿美元之间，自由现金流将至少达到8000万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业科技解决方案部门净销售额同比下降5%，环比下降9%，部分原因是第四季度约有4000万美元的大额交易提前完成 [11] - 专业科技解决方案部门毛利润同比增长7%，环比增长3%，主要得益于有利的技术组合和供应商价格行动 [11] - 专业科技解决方案部门经常性收入占毛利润比例约为13% [11] - 专业科技解决方案部门调整后税息折旧及摊销前利润率增长61个基点至4.2% [11] - Intelisys和咨询部门净销售额同比增长4%，符合预期 [12] - Intelisys和咨询部门年化净账单额增至约27.8亿美元，公司认为其保持了市场份额 [12] - Intelisys和咨询部门毛利润同比增长2%，但调整后税息折旧及摊销前利润因销售和管理费用投资增加而略有下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业趋势是硬件、软件和服务的融合，终端用户更青睐能提供集成融合解决方案的渠道合作伙伴 [4] - 公司战略是帮助渠道合作伙伴从传统的增值经销商转变为解决方案提供商，从可信顾问转变为技术架构师 [5] - 在Intelisys和咨询部门，公司正投资于解决方案工程团队的增长，以加速新订单增长，涉及领域包括云计算、无线和物联网 [6] - 公司推出了名为Tech Checks的新工具，结合了人工智能驱动的工程支持和对话式销售友好的发现性问题 [6] - 在集成解决方案集团，LaunchPoint团队推出了新的端到端行业解决方案Smart Series，包括Smart Warehouse和Smart Retail [7] - 公司近期完成了对DataZoom的收购，DataZoom是B2B移动数据连接解决方案的领先提供商，此次交易建立在2024年8月对Advantix的收购基础上，扩大了公司与美国三大运营商（AT&T、Verizon和T-Mobile）的关系规模 [7][8] - 公司拥有活跃的收购目标渠道，旨在扩大能力并推动合作伙伴生态系统的额外价值，同时保持净债务杠杆率目标在调整后税息折旧及摊销前利润的1至2倍之间 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技术分销市场正在转型，IT、连接和云计算市场持续融合 [4] - 公司预计收入增长将在2026财年下半年加速 [14] - 大额交易被延迟或拆分为较小订单，但并未被取消，这被认为是时间问题而非整体需求疲软 [45] 其他重要信息 - 公司近期举办了合作伙伴活动Partner First和Channel Connect，强调其在融合技术市场中的制胜策略 [5] - 公司签署了一家专注于下一代私有5G的新LaunchPoint供应商，为智能连接系列增加了托管服务产品 [7] - DataZoom收购是一项补强型收购，其利润率将高于专业科技解决方案部门的典型业务，并对利润率有提升作用 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于收入下降和市场份额的担忧 [19] - 公司强调其追求的是有利润的增长，并以毛利润增长为关键指标，本季度毛利润增长6%令人满意 [20] - 公司不认为其失去了市场份额，团队在与关键供应商的合作中执行良好 [21][22] - 未来的收入增长将来自新增供应商（通过LaunchPoint策略）以及融合解决方案的吸引力 [21] 问题: 供应商回扣/付款的可持续性 [23] - 供应商计划近年来已演变为更侧重于活动而非库存，公司认为大部分是可持续的 [23] - 去年供应商的一些价格行动在本季度通过库存周转对利润率产生了帮助，约为合并毛利润率的30个基点 [24][25] 问题: DataZoom收购的更多细节（收入、利润率）[26] - DataZoom是一项补强型收购，规模较小（如提到的17名员工），但其利润率将高于专业科技解决方案部门的典型业务，对利润率有提升作用 [27] - 该战略的一部分是通过在解决方案中添加连接性来增加移动设备销量 [28] 问题: 关于毛利润构成和库存计价方法的澄清 [32] - 确认约100个基点的毛利润增长来自业务组合 [33] - 公司更多地谈论部门级别的经常性收入占比，认为这是未来故事的重要组成部分 [34] - 库存计价采用加权平均先进先出法 [34] 问题: 不同终端市场的表现 [35] - 公司避免具体讨论哪些细分市场增长或下降，因为这涉及到供应商讨论 [35] - 公司使用2025财年的数据图表来帮助制定全年指引，并验证趋势是否会持续 [35] - 供应商的季度业绩并不总是与渠道表现一致，因为供应商也直接向终端用户销售 [37] - 公司在所竞争的渠道内没有失去市场份额，这是衡量其表现的方式 [38] 问题: 重申净销售额指引的信心和下半年增长加速的预期 [42] - 第一季度业绩与内部计划基本一致，这增强了公司确认指引的信心 [44] - 公司越来越将毛利润视为衡量销售团队和公司整体成功的更好指标 [44] - 大额交易被推迟或拆分，但未被取消，这被认为是时间问题，而非需求疲软 [45] - 公司通常不在季度中期谈论业绩，因为季度最后一个月通常是销售最大的月份 [46] - 截至上周（电话会议时），公司对指引的热情得以重申，反映了对当季至今情况的了解 [47] 问题: 自由现金流分配策略 [49] - 公司相信可以在不设定具体百分比结构的情况下同时进行股票回购和收购 [50] - 董事会近期讨论了收购渠道，同时认为在当前股价水平下，股票回购是现金的良好用途 [50] - 公司目前计划同时进行收购和回购 [51] 问题: Intelisys部门的业务发展投资是否转化为管道活动及收入增长前景 [56] - 公司以新订单增长率作为关键指标，因为订单从下达到计费/安装可能有6到18个月的延迟 [56] - 本季度新订单实现了同比和环比的两位数增长，这被认为是投资正在见效的基准 [57]

净销售额表现 - 第一季度净销售额为7.397亿美元，同比下降4.6%[2][4] - 净销售额从2024年第三季度的7.756亿美元下降至2025年第三季度的7.397亿美元，同比下降4.6%[28][36] - 公司整体非GAAP净销售额同比下降5.4%至7.30055亿美元[39] - 公司整体GAAP净销售额同比下降4.6%至7.3965亿美元[39] 利润指标 - 第一季度毛利率为14.5%，较去年同期的13.1%上升143个基点[2][5] - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.89美元，同比增长29.0%[2][7] - 2025年第三季度净利润为1988万美元，较2024年同期的1697万美元增长17.1%[28] - 调整后EBITDA从2024年第三季度的3567万美元增至2025年第三季度的3859万美元，增长8.2%[32] - 2025年第三季度非GAAP运营收入为3091.1万美元[42] - 2025年第三季度非GAAP净收入为2368.5万美元[42] - 2025年第三季度GAAP净收入为1987.8万美元[42] 现金流 - 第一季度运营现金流为2320万美元，自由现金流为2080万美元[8] - 营运活动产生的现金流为2321万美元，远低于2024年同期的4483万美元，下降48.2%[30] - 自由现金流同比下降51%至2081.6万美元[40] - 2025年第三季度GAAP运营现金流为2321.1万美元[40] 股份回购 - 第一季度股份回购金额为2130万美元[8] - 公司在本季度回购了2129万美元的普通股[30] 业务部门表现 - 英特尔西斯及咨询业务第一季度净销售额为2420万美元，同比增长4.0%[4] - 专业科技解决方案部门净销售额同比下降4.9%，按非GAAP基准计算下降5.6%[36] 地区市场表现 - 美国市场非GAAP净销售额同比下降4.8%至6.737亿美元[39] - 巴西市场非GAAP净销售额同比下降11.4%至5634.5万美元[39] 经常性收入 - 经常性收入同比增长8.0%，其中收购贡献了增长[4] - 经常性收入增长8.0%，从2024年第三季度的3396万美元增至2025年第三季度的3667万美元[37] 其他财务指标 - 第一季度非GAAP调整后税息折旧及摊销前利润为3859万美元，同比增长8.2%，利润率为5.22%[2][7] - 年化调整后投资资本回报率为14.6%，高于去年同期的13.3%[33] - 2025年第三季度非GAAP摊薄后每股收益为1.06美元[42] 财务状况（资产与债务） - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物1.249亿美元，总债务为1.339亿美元[8] - 公司总资产从2025年6月30日的17.856亿美元下降至2025年9月30日的17.170亿美元，减少约6860万美元[25] - 应收账款从6.355亿美元减少至5.571亿美元，下降12.3%[25][30] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年全年指引：净销售额31亿至33亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润1.5亿至1.6亿美元，自由现金流至少8000万美元[10][11]

收入和利润表现 - 净销售额为7.3965亿美元，同比下降4.6%（从7.7558亿美元）[17] - 净利润为1987.8万美元，同比增长17.1%（从1697.4万美元）[17] - 稀释后每股收益为0.89美元，同比增长29.0%（从0.69美元）[17] - 截至2025年9月30日的季度总收入为7.3965亿美元，较2024年同期的7.7558亿美元下降4.6%[46] - 截至2025年9月30日的季度净利润为1987.8万美元，较2024年同期的1697.4万美元增长17.1%[48] - 截至2025年9月30日的季度基本每股收益为0.90美元，较2024年同期的0.70美元增长28.6%[48] - 2025年第三季度净销售额为7.396亿美元，较2024年同期的7.756亿美元下降4.6%[90][91] - 2025年第三季度营业利润为2590万美元，较2024年同期的1760万美元大幅增长47.2%[90] - 2025年9月30日季度净销售额为7.3965亿美元，较2024年同期的7.7558亿美元下降4.6%[17] - 2025年9月30日季度净收入为1987.8万美元，较2024年同期的1697.4万美元增长17.1%[17] - 2025年9月30日季度每股摊薄收益为0.89美元，较2024年同期的0.69美元增长29.0%[17] - 总营收为7.3965亿美元，相比去年同期的7.7558亿美元下降了4.6%[46] - 净收入为1987.8万美元，相比去年同期的1697.4万美元增长了17.1%[25] - 2025年第三季度净收入为1987.8万美元，较2024年同期的1697.4万美元增长17.1%[48] - 2025年第三季度基本每股收益为0.90美元，稀释后每股收益为0.89美元，分别较2024年同期的0.70美元和0.69美元增长28.6%和29.0%[48] - 公司2025年第三季度总净销售额为7.397亿美元，同比下降4.6%（对比2024年同期的7.756亿美元）[90] - 公司2025年第三季度总毛利润为1.075亿美元，同比增长5.8%（对比2024年同期的1.016亿美元）[90] - 公司2025年第三季度总营业利润为2590万美元，同比增长46.9%（对比2024年同期的1763万美元）[90] 成本和费用 - 截至2025年9月30日的季度折旧费用为160万美元，较2024年同期的290万美元下降44.8%[31] - 截至2025年9月30日的季度无形资产摊销费用为440万美元，与2024年同期持平[31] - 折旧和摊销费用为620.0万美元，相比去年同期的747.1万美元下降了17.0%[25] - 2025年第三季度运营租赁总成本为159万美元，较2024年同期的145万美元增长9.4%[97] - 2025年9月30日季度收购相关成本为30万美元，2024年同期为40万美元[110] - 2025财年第三季度收购相关成本为300,000美元，低于2024年同期的400,000美元[110] 现金流表现 - 经营活动产生的净现金为2321.1万美元，同比下降48.2%（从4483.0万美元）[25] - 应收账款增加了7901.0万美元，而去年同期为增加2060.6万美元[25] - 库存增加了2057.4万美元，而去年同期为减少952.4万美元[25] - 应付账款减少了7029.7万美元，而去年同期为减少1700.2万美元[25] - 资本性支出为239.5万美元，与去年同期的237.5万美元基本持平[25] 各业务部门表现 - 公司报告两个可报告分部：特种技术解决方案分部和Intelisys & Advisory分部，业绩评估基于净销售额、毛利润和营业收入等关键财务指标[84][86][87] - 2025年第三季度 Specialty Technology Solutions 部门净销售额为7.154亿美元，同比下降4.9%[90] - 专业科技解决方案部门2025年第三季度净销售额为7.154亿美元，同比下降4.9%（对比2024年同期的7.523亿美元）[90] - 专业科技解决方案部门2025年第三季度毛利润为8390万美元，同比增长6.9%（对比2024年同期的7846万美元）[90] 各地区市场表现 - 美国市场2025年第三季度销售额为6.831亿美元，同比下降4.6%（对比2024年同期的7.16亿美元）[91] - 巴西市场2025年第三季度销售额为5743万美元，同比下降9.6%（对比2024年同期的6356万美元）[91] 资产和库存变动 - 库存为5.05339亿美元，较上季度末的4.83815亿美元增加4.4%[14][25] - 应收账款为5.57071亿美元，较上季度末的6.35521亿美元减少12.3%[14][25] - 截至2025年9月30日，公司存货为5.05339亿美元，较2025年6月30日的4.83815亿美元增加4.4%[14] 债务和融资活动 - 总债务从6月30日的1.36149亿美元微降至9月30日的1.33913亿美元，其中高级担保定期贷款额度为1.2375亿美元[54] - 公司信贷协议包括一项3.5亿美元的循环信贷额度和一项1.5亿美元的定期贷款额度，总额度为5亿美元，并可选择额外增加2.5亿美元[55] - 循环信贷额度在2025年9月30日季度的平均每日未偿还余额为110万美元，较2024年同期的10万美元显著增加[58] - 截至2025年9月30日，循环信贷额度仍有3.5亿美元的可用借款额度[58] - 定期贷款的有效利率从6月30日的5.43%下降至9月30日的5.26%[57] - 循环信贷额度的有效利率从6月30日的5.46%下降至9月30日的5.28%[58] - 公司总债务从2025年6月30日的1.36149亿美元降至2025年9月30日的1.33913亿美元[54] - 信贷协议下的循环信贷额度有3.5亿美元可用借款额度，截至2025年9月30日和6月30日均未使用[55][58] - 2025年9月30日，未摊销的债务发行成本总额为80万美元[60] 经常性收入表现 - 截至2025年9月30日的季度经常性收入为3666.6万美元，较2024年同期的3396.2万美元增长8.0%[46] - 经常性收入为3666.6万美元，相比去年同期的3396.2万美元增长了8.0%[46] 毛利率和盈利能力指标 - 2025年第三季度毛利率为14.5%，高于2024年同期的13.1%[90] - 2025年9月30日季度毛利率为14.5%，2024年同期为13.1%[17] 税务相关事项 - 2025年第三季度有效税率为26.4%，略高于2024年同期的26.1%[102] - 公司2025年第三季度有效税率为26.4%，高于21%的联邦法定税率[102] - 截至2025年9月30日，未确认税收优惠总额约为70万美元[104] 收购和或有对价 - 坏账准备从2025年6月30日的2782.1万美元增至2025年9月30日的2922.6万美元，主要由于当期费用192.8万美元[39] - 商誉总额从2025年6月30日的2.3082亿美元微增至2025年9月30日的2.31132亿美元，主要受外币折算影响[51] - 可辨认无形资产净额从6月30日的6290.9万美元下降至9月30日的5851万美元，期间摊销费用为440.4万美元[52] - 与2025年6月30日相比，公司总负债公允价值从5127.7万美元增加至5352.2万美元，增幅为4.4%，主要因或有对价公允价值变动[70][72] - 公司或有对价负债公允价值从2025年6月30日的1910.0万美元下降至2025年9月30日的1803.9万美元，降幅为5.6%，主要因支付了137.5万美元[75] - Advantix（特种技术解决方案板块）的或有对价公允价值在2025年第三季度末为543.0万美元，当期支付了137.5万美元，公允价值变动为14.5万美元[75][79] - Resourcive（Intelisys & Advisory板块）的或有对价公允价值在2025年第三季度末为1260.9万美元，当期公允价值变动为16.9万美元[75][80] - Advantix或有对价估值使用贴现现金流模型，重大不可观察输入包括22.0%的调整后EBITDA增长率及15.3%的风险溢价[82] - Resourcive或有对价估值使用蒙特卡洛模拟，重大不可观察输入包括24.2%的模拟佣金增长率及12.7%的风险溢价[82] - 截至2025年9月30日，与收购Network1相关的预收购或有事项负债估计在380万美元至1530万美元之间[100] - 2024年8月公司完成两笔收购，合并初始购买价格（扣除获得的现金）约为5,670万美元[108] - 公司于2025年10月20日完成对DataXoom的收购，该收购将纳入专业科技解决方案部门[111] - 2025年10月20日公司完成对连接提供商DataXoom的收购，该收购将为专业科技解决方案部门新增17名员工[111] - 2025年9月30日，或有对价负债公允价值为1803.9万美元，较期初1910万美元下降5.6%[75] - 2025年第三季度，Advantix或有对价支付137.5万美元，其公允价值期末为543万美元[75][79] - Resourcive或有对价公允价值期末为1260.9万美元，全部列为非流动负债[75][80] - Advantix或有对价估值使用15.3%的调整后EBITDA风险溢价和22.0%的增长率作为关键输入参数[82] - 截至2025年9月30日，与Network1收购相关的预收购或然负债估计在380万美元至1530万美元之间[100] 衍生金融工具和风险管理 - 用于管理现金流的外汇衍生品合约名义金额从6月30日的2620万美元降至9月30日的2260万美元[63] - 公司持有名义金额为1亿美元的利率互换协议，其中5000万美元部分已于2024年4月30日到期，另5000万美元部分将于2026年4月30日到期[65] - 公司另持有一项名义金额为2500万美元、到期日为2028年3月31日的利率互换协议[66] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的总资产为3576.1万美元，其中一级公允价值（活跃市场报价）资产为3538.8万美元，占比99.0%[70] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的总负债为5352.2万美元，其中三级公允价值（重大不可观察输入）负债为1803.9万美元，主要为或有对价负债[70] - 利率互换协议的公允价值从2025年6月30日的68.0万美元下降至2025年9月30日的37.3万美元，降幅为45.1%[70][72] - 截至2025年9月30日，用于管理外币现金流的外汇衍生品合约名义金额为2260万美元，低于2025年6月30日的2620万美元[63] - 2025年第三季度，公司记录了65.5万美元的净外汇衍生品合约损失和30.7万美元的净外币交易及重计量收益，导致净外汇损失34.8万美元[63] - 公司持有名义金额为1亿美元的利率互换协议，以对冲浮动利率债务的利息支付风险，其中5000万美元部分已于2024年4月30日到期，剩余5000万美元部分将于2026年4月30日到期[65] - 公司持有另一项名义金额为2500万美元的利率互换协议，到期日为2028年3月31日[66] - 截至2025年9月30日，利率互换公允价值为37.3万美元，较2025年6月30日的68万美元下降45.1%[70][72] - 2025年9月30日，公司按公允价值计量的总资产为3576.1万美元，总负债为5352.2万美元[70] - 2025年第三季度，现金流量套期中的利率互换导致净利息收入确认损失32.2万美元[68] - 外币远期合约负债公允价值从2025年6月30日的0美元增至2025年9月30日的6万美元[68] - 外币套期负债公允价值从2025年6月30日的29万美元降至2025年9月30日的8.9万美元，降幅为69.3%[68][70] 现金及等价物变动 - 现金及现金等价物为1.24924亿美元，较上季度末的1.26157亿美元减少1.0%[14][25] - 公司回购普通股（含消费税）2128.5万美元[25] - 期末现金及现金等价物为1.2492亿美元，相比期初的1.2616亿美元减少了1.0%[25] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.24924亿美元，较2025年6月30日的1.26157亿美元减少1.0%[14] 其他综合收益和资产变动 - 累计其他综合损失从2025年6月30日的1.14424亿美元改善至2025年9月30日的1.10688亿美元[49] - 截至2025年9月30日的季度加权平均稀释后股份为2240.5万股，较2024年同期的2464.6万股减少9.1%[48] - 总资产为17.16976亿美元，较上季度末的17.85606亿美元减少3.8%[14] - 商誉为2.31132亿美元，较上季度末的2.3082亿美元略有增加[14] - 截至2025年9月30日，公司总资产为17.16976亿美元，较2025年6月30日的17.85606亿美元减少3.8%[14] - 截至2025年9月30日，公司总资产为17.170亿美元，较2025年6月30日的17.856亿美元减少3.8%[92] - 递延补偿计划投资公允价值为3538.8万美元，较2025年6月30日的3188.7万美元增长11.0%[70][72] 重组活动 - 截至2025年9月30日，重组应计费用余额为15.1万美元，预计将在2026财年第三季度前支付完毕[107] - 2025年第三季度重组相关现金支付404,000美元，使重组应计费用余额从555,000美元降至151,000美元[107] - 截至2025年9月30日，公司剩余重组应计费用余额为151,000美元（约0.2百万美元），预计在2026财年第三季度前支付完毕[107]

财报预期 - 公司计划于11月6日盘前公布2026财年第一季度业绩 [1] - 季度营收共识预期为7.8485亿美元，同比增长1.2% [1] - 季度每股收益共识预期为0.91美元，同比增长8% [1] - 过去60天内每股收益预期保持稳定，对第一、二季度及2026、2027财年的预期均未发生修订 [2] 历史业绩与模型预测 - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超出市场预期，平均超出幅度为7.10% [2] - 盈利惊喜历史具体为：2025年6月季度超出12.09%，2025年3月季度超出11.69%，2024年12月季度低于预期4.49%，2024年9月季度超出9.09% [3] - 根据模型预测，公司本季度盈利超出预期的可能性不大，因其盈利ESP为0.00%，且Zacks评级为3 [4] 业务板块表现 - 专业科技解决方案部门在北美市场实现广泛硬件增长，其中移动与条码、物理安全及托管连接业务实现两位数增长 [6] - 该部门受益于数笔大额交易及2025财年第四季度对Advantix的收购，预计这些积极因素在2026财年第一季度得以延续 [6] - 专业科技解决方案部门季度销售共识预期为7.52亿美元，与去年同期持平 [7] - Intelisys & Advisory部门上一季度净销售额增长1%，主要得益于对Resourcive的收购 [8] - 该部门2026财年第一季度销售共识预期为2440万美元，较去年同期的2330万美元增长5% [9] 成本控制与财务指引 - 公司于2024年9月执行了一项成本削减和重组计划，预计每年可在销售、一般和行政费用上节省约1050万美元 [10] - 2025年1月，公司执行了额外的成本削减计划，将进一步增加相关费用的节省 [10] - 公司预计2026财年上半年总收入将实现低个位数增长，收入增速预计在2026财年下半年加快 [9] - 整体而言，温和的收入增长结合持续的成本节约措施，预计将推动季度盈利改善 [11] 股价表现 - 年初至今，公司股价下跌10.9%，而同期行业指数上涨0.2% [12]

公司财务报告安排 - 公司计划于2025年11月6日美国东部时间上午8:30左右发布2026财年第一季度（截至2025年9月30日）的业绩 [1] - 公司管理层将于2025年11月6日美国东部时间上午10:30举行财报电话会议，讨论第一季度业绩 [1] - 财报电话会议可通过公司官网投资者关系部门的网络直播接入，网络直播回放将在官网提供60天 [2] 公司历史业绩表现 - 2025财年第四季度净销售额为812,886千美元，较2024财年同期的746,113千美元有所增长 [5] - 2025财年第三季度净销售额为704,847千美元，较2024财年同期的752,599千美元下降6.3% [7] - 2025财年第三季度毛利润为100,202千美元，较2024财年同期的94,481千美元增长6.1%，毛利率为14.2%，较2024财年同期的12.6%上升166个基点 [7] 公司基本信息 - 公司是一家领先的技术分销商，专注于解决复杂的融合技术问题，业务涵盖硬件、软件即服务（SaaS）、连接和云服务 [3] - 公司成立于1992年，总部位于南卡罗来纳州格林维尔，员工约2,600名，首席执行官为Mike Baur [4][8] - 公司被评选为2025年南卡罗来纳州最佳工作场所之一，并入选《财富》杂志2025年全球最受赞赏公司榜单，在财富1000强中排名第875位 [3] 行业与业务模式 - 行业属于技术分销，公司采用多种销售模式，为渠道合作伙伴提供来自领先专业技术、连接和云服务供应商的技术解决方案 [3] - 公司定位为连接设备与云的混合分销商，帮助渠道合作伙伴为其最终用户提供融合解决方案 [3][6][7]

分析师观点与评级 - 巴克莱分析师Guy Hardwick于2025年10月7日为公司设定43美元的目标价，较当时41.50美元的价格有约3.61%的潜在上涨空间 [1][5] - Zacks投资研究将公司评为Zacks Rank 1（强力买入）名单中的顶级价值股，与ICAGY和URBN等其他知名股票并列 [2][5] 股价表现与交易数据 - 公司股票当前价格为41.50美元，当日下跌2.83%，下跌1.21美元 [2] - 当日交易区间为41.44美元至43.23美元，过去52周交易区间为28.75美元至53.90美元，显示股价波动性及增长潜力 [3][5] - 公司市值约为9.082亿美元，当日成交量为137,525股 [3]

行业近期展望 - 工业服务行业短期前景看好，受到电子商务活动增加和生产指数近期回升的支持[1] - 行业参与者专注于战略定价、成本削减举措以及提升生产力和效率以提振利润率[1] 行业定义与范围 - 工业服务行业由提供工业设备产品和MRO（维护、维修和运营）服务的公司组成[3] - 服务内容包括例行维护、紧急维护和备件库存控制，服务于商业、政府、医疗保健和制造业等广泛客户[3] - 行业产品包括电动工具、手动工具、切削液、润滑剂、个人防护装备和消耗品，用于生产和工厂维护[3] 行业未来趋势 - 电子商务成为增长驱动力，客户对高度定制化解决方案、实时信息获取和快速产品交付的需求不断上升[4] - 生产指数进入扩张区间，9月份录得51%，而8月份为收缩状态，制造业约占行业收入的70%[5] - 行业正通过定价行动、成本削减措施、提高生产力效率以及供应商基础多元化来应对高成本压力[6] 行业市场表现与估值 - 过去一年行业表现优于其所属板块（增长6.5%），但落后于Zacks S&P 500综合指数（增长18.9%）[10] - 基于远期12个月EV/EBITDA比率，行业当前交易倍数为36.39X，高于S&P 500的18.64X和工业产品板块的19.85X[13] - 过去五年，行业交易倍数最高达40.32X，最低为24.34X，中位数为33.79X[18] 重点公司分析：ScanSource - 公司宣布与Zoom Communications建立新的转售关系，业务组合转变、运营执行和成本节约努力推动利润率和现金流增强[19] - 对Resourcive和Advantix的收购对2025财年盈利有增值作用，公司保持强劲的收购渠道[19] - SCSC股价在过去六个月上涨44.8%，2025财年盈利共识预期在过去90天上调7.9%，预计同比增长11%[19][20] 重点公司分析：Fastenal - 公司受益于稳定的日销售增长、改善的客户合同签订以及对其电子商务和数字足迹的关注带来的杠杆效应[24] - 2025年第二季度，每日电子商务销售额增长13.5%，通过数字足迹实现的销售额占总销售额的61%，公司目标在2025年将该比例提升至63-64%[24] - FAST股价在过去六个月上涨29.5%，2025财年盈利共识预期在过去90天上调1.8%[22][24] 重点公司分析：MSC Industrial - 公司预计2025财年第四季度业绩将处于指引区间上半部，得益于6月和7月强于预期的日均销售额[27] - 公司长期目标是实现比IP指数高至少400个基点的增长，并将营业利润率扩大至中等两位数水平[27] - MSM股价在过去六个月上涨29.2%，2025财年盈利共识预期在过去90天上调0.5%[25][27]

文章核心观点 - 在工业服务板块中 ScanSource和SiteOne Landscape均为值得关注的投资标的 但ScanSource在估值方面展现出更优的价值机会 [1][7] 公司比较分析 - ScanSource和SiteOne Landscape均获得Zacks Rank第2级买入评级 表明两家公司的盈利预期修正趋势向好 [3] - ScanSource的远期市盈率为11.17 远低于SiteOne Landscape的39.27 [5] - ScanSource的市盈增长比率为0.74 显著低于SiteOne Landscape的2.34 显示其估值相对于盈利增长更具吸引力 [5] - ScanSource的市净率为1.11 远低于SiteOne Landscape的3.73 表明其市场价值更接近账面价值 [6] 投资价值评估 - 投资价值评估体系结合了Zacks Rank评级和价值风格得分 旨在发现被低估的公司 [2][4] - 价值评估的关键指标包括市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流及其他基本面指标 [4] - 基于估值指标 ScanSource获得价值评级A级 而SiteOne Landscape获得价值评级C级 [6]

投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖”，而是信奉“买高卖得更高”的策略以在更短时间内赚取更多利润 [1] - 仅依据传统动量参数投资存在风险，因为当股票未来增长潜力无法支撑其膨胀的估值时，动量可能消失 [2] - 一种更安全的策略是投资于具有近期价格动量的廉价股票，结合Zacks动量风格评分和“折价快动量”筛选模型进行选股 [3] 公司ScanSource (SCSC) 投资亮点 - 公司是一家技术产品分销商，近期价格动量显著，过去四周股价上涨34% [4] - 公司展现出持续动量，过去十二周股价上涨115% [5] - 公司股价波动性较高，贝塔系数为143，表明其股价波动幅度比市场高43% [5] - 公司获得B级动量评分，表明当前是入场利用动量的合适时机 [6] - 公司获得Zacks Rank 2（买入）评级，因盈利预测修正呈上升趋势，在Zacks Rank 1和2股票中动量效应非常强劲 [7] 公司ScanSource (SCSC) 估值分析 - 尽管具备快速动量特征，公司估值仍处于合理水平 [7] - 就市销率而言，公司目前估值颇具吸引力，交易价格仅为销售额的033倍，即投资者只需为每美元销售额支付33美分 [7] - 公司股价似乎仍有充足的上涨空间，且上涨速度可能较快 [8] 其他投资机会与工具 - 除SCSC外，还有其他股票通过了“折价快动量”筛选，投资者可考虑投资并持续寻找符合条件的新股票 [8] - Zacks提供超过45种高级筛选模型，可根据个人投资风格进行选择以战胜市场 [9] - 成功的选股策略关键在于其历史盈利能力，可通过Zacks Research Wizard进行策略回测 [10]

核心观点 - 工业服务板块中ScanSource(SCSC)相比SiteOne Landscape(SITE)更具价值投资吸引力 基于更优越的估值指标和盈利前景改善趋势 [1][3][6] 投资方法论 - Zacks评级系统结合价值风格评分作为价值股选择标准 前者关注盈利预测修正趋势 后者评估特定估值特征 [2] - SCSC获Zacks1(强力买入)评级 SITE获2(买入)评级 反映SCSC盈利展望改善程度更显著 [3] 估值指标对比 - SCSC前瞻市盈率10.99倍 显著低于SITE的40.85倍 [5] - SCSC市盈增长比率(PEG)0.73倍 远低于SITE的2.43倍 显示其估值与增长匹配度更优 [5] - SCSC市净率1.09倍 较SITE的3.88倍更具账面价值优势 [6] 综合评估结果 - SCSC价值评分获A级 SITE仅获C级 凸显前者估值吸引力 [6] - 基于盈利展望优势及估值指标全面领先 SCSC被判定为当前更优的价值投资选择 [6]