FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (MARK ONE) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | Delaware 36-1823834 | | --- | | (State or other jurisdicti ...

财务亮点 - 2020年调整后净收入创纪录达1.32亿美元，较2019年增长11%[8][35] - 2020年报告净收入创纪录达1.268亿美元，较2019年增长23%[34] - 2020年经营活动现金流创纪录达2.35亿美元，较2019年增长8%[44] 业务板块表现 - 2020年第四季度表面活性剂业务运营收入4330万美元，较2019年增长28%，主要因全球销量增长8%[19][31] - 2020年第四季度聚合物业务运营收入2280万美元，较2019年增加1140万美元，主要因保险理赔和销量增长[20][32] - 2020年特种产品业务运营收入1400万美元，低于2019年的1640万美元[36] 战略举措 - 2021年1月29日收购英威达芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，全球销售额约1亿美元[11] - 战略重点包括供应表面活性剂、加速与二三线客户合作、拓展功能市场、推动硬质多元醇增长等[50] 风险因素 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与陈述有重大差异，受新冠疫情、生产中断等多种因素影响[2][3] 未来预期 - 2021年资本支出预计为1.5 - 1.7亿美元，债务偿还预计为3800万美元，利息费用预计为600万美元，有效税率预计为24 - 27%[64]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后净收入为3310万美元，摊薄后每股收益1.42美元，较去年同期的2570万美元和每股1.10美元增长29% [6][12] - 2020年全年调整后净收入创纪录达到1.32亿美元，较去年增长11% [6][25] - 2020年公司全年实际税率为25%，2019年为18%，预计2021年全年实际税率在24% - 27%之间 [16][17] - 年末现金余额3.5亿美元超过总债务1.99亿美元，全年资本支出1.26亿美元，通过股息和股票回购向股东返还4100万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 第四季度净销售额3.58亿美元，同比增长16%，销量增长8%，售价上涨11%，运营收入增加940万美元，增长28% [18][20] - 全年运营收入达1.69亿美元，创纪录，同比增长38%，全球销量增长6% [25] 聚合物业务 - 第四季度净销售额1.167亿美元，与去年同期持平，销量增长7%，售价下降8%，运营收入增加1140万美元，增长100% [22] - 全年运营收入6800万美元，与去年基本持平，全球聚合物销量下降5%，全球硬质多元醇销量略有下降 [26] 特种产品业务 - 第四季度净销售额1960万美元，同比增长6%，销量下降1%，运营收入提高2% [24] - 全年运营收入1400万美元，较去年略有下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂业务市场 - 北美市场因消费品终端市场需求强劲和产品客户组合改善而增长 [21] - 巴西市场因销量强劲增长而创纪录 [21] - 墨西哥市场虽销量增长31%，但由于2019年12月有保险赔付导致基数较高，业绩有所下降 [21] - 欧洲市场因消费品需求增加而略有增长 [21] 聚合物业务市场 - 北美市场因销量和利润率提高而增长，反映市场状况逐步改善 [23] - 欧洲市场因硬质和特种多元醇销量两位数增长而增长 [23] - 亚洲和拉丁美洲市场较去年略有增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先保障员工安全健康，持续为抗击新冠疫情提供产品 [30] - 增加特定产品线产能，如杀菌剂和两性表面活性剂，提高北美低1,4 - 二恶烷表面活性剂的生产能力，以满足客户更高需求 [31] - 继续推进功能性产品多元化战略，加大农业市场新产品投入和产能建设 [33] - 对油田业务未来机会保持乐观，随着油价回升至每桶60美元水平，有望迎来发展 [34] - 认为多元醇业务长期前景乐观，能源节约和更严格建筑规范将增加需求 [34][41] - 完成伊利诺伊州岩石河船闸关闭工作，降低物流成本，继续致力于提高公司整体生产力 [35] - 通过并购提升EBITDA增长和利润率，收购INVISTA芳香族聚酯多元醇业务和路易斯安那州发酵工厂，未来将继续寻找并购机会 [36][39][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球疫情和工厂停电等挑战，公司2020年仍取得创纪录业绩，相信业务仍具备良好表现能力 [6][24][30] - 认为表面活性剂业务在消费品终端市场的销量将因消费者习惯改变和消毒清洁产品使用增加而保持强劲 [31] - 预计2021年邻苯二甲酸酐业务将比2020年有显著改善 [64] - 对刚性多元醇业务长期前景持乐观态度，认为能源节约和建筑规范将推动需求增长 [41] - 预计特种产品业务业绩将逐年略有改善 [42] 其他重要信息 - 董事会宣布将于2021年3月15日支付每股0.305美元的季度现金股息，公司已连续53年提高股息 [9] - 公司收购INVISTA芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，该业务全球年销售额约1亿美元，收购成本1.65亿美元加营运资金，预计2021年对每股收益和EBITDA利润率略有增厚，预计两年内实现全年协同效应 [10][37] - 公司宣布收购路易斯安那州普罗维登斯湖的发酵工厂，发酵技术是公司新平台技术，有助于开发下一代表面活性剂 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度表面活性剂销售表现强劲的主要驱动因素是什么 - 消毒和洗手液需求增加改变了消费者习惯，持续推动表面活性剂市场增长，客户对产品长期前景看好，且公司原材料供应改善，产能扩大，能够支持市场增长 [48][49] 问题: 新增众多二级、三级客户，如何看待这些客户美元销售额的增长情况及未来一到两年的贡献 - 公司认为有机会扩大对二级、三级小客户销售的产品数量，全球市场渗透情况不同，美国市场渗透率略高于巴西，但全球仍有拓展空间，公司战略是获取更多客户、向现有客户销售更多产品和改善产品组合，2020年已新增超1000个客户 [51][52][54] 问题: 传统油脂化学原料价格上涨是否改变公司对潜在并购目标的看法 - 公司在一定程度上对原料无偏好，但消费品行业对生物基表面活性剂需求强劲，未来生物表面活性剂将在公司产品组合中占很大比例，收购路易斯安那州工厂有助于为客户大规模生产相关产品 [55][56][57] 问题: INVISTA收购业务在2021年的EBITDA贡献如何 - 第一年是过渡年，会有一次性整合成本等，公司暂不提供短期具体指引，但该业务对公司业务有增厚作用，相信未来能实现或超过预期的2400万美元EBITDA贡献 [62][63] 问题: INVISTA收购对公司邻苯二甲酸酐业务有何影响 - 收购对邻苯二甲酸酐业务有一定影响，但INVISTA业务主要基于对苯二甲酸（PTA）而非邻苯二甲酸酐（PA），PA衍生物在其业务组合中占比较小，公司2021年已夺回部分失去的市场份额，预计该业务表现将显著好于2020年 [64] 问题: 2021年资本支出增加的关键项目有哪些，未来正常化资本支出情况如何 - 资本支出增加主要有三个驱动因素：1,4 - 二恶烷产能投资是最大组成部分；全球对特种表面活性剂需求增加，公司计划在美国、墨西哥和法国实施增长项目；因芝加哥地区可能被列为严重不达标区域，公司将在米尔斯代尔工厂投入资金减少排放 [65][66][67] 问题: 各业务板块原材料通胀和定价动态如何，2021年初原材料与定价走势如何 - 在墨西哥湾地区冻结前，随着油价上涨，公司聚合物业务和表面活性剂业务的部分原材料价格上涨，公司1月已宣布在北美提价以弥补成本，目标是维持或提高利润率；目前因冻结部分客户和供应商宣布不可抗力，不确定对2 - 3月业务的影响，但公司有信心在基础业务中弥补原材料价格上涨 [68][69][71] 问题: 第四季度1300万美元保险理赔的每股收益影响及预期情况 - 第四季度有两项一次性因素，保险理赔3000万美元（税前），每股收益约0.40美元，因投资者收购的现金汇回项目对税率有负面影响，每股收益约0.12美元，两项因素综合使每股收益约增加0.28美元 [77] 问题: 2021年表面活性剂业务客户购买行为和需求情况如何 - 公司核心表面活性剂产品需求将上升，客户购买行为因客户而异，部分客户希望确保长期产品供应，已与公司签订合同，公司也签订原材料合同保障供应；部分客户选择现货购买，公司在杀菌剂和1,4 - 二恶烷表面活性剂业务有大量客户承诺 [79][80] 问题: INVISTA收购对公司的重要性及交易如何达成 - 收购符合公司战略，公司认为能源节约和绝缘材料市场增长，芳香族聚酯多元醇能提供有效绝缘产品，收购为满足未来市场增长提供资本高效方式，还能增强产品和客户组合，且可对其工厂进行产能优化；公司几年前主动接触可口可乐（卖家），双方达成满足彼此需求的交易 [84][85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入为3640万美元，摊薄后每股收益1.56美元，较去年同期的2790万美元和每股1.20美元增长30%；前三个季度调整后净收入为9890万美元，较去年增长5.5% [7] - 2020年前九个月公司有效税率为23.7%，2019年前九个月为17.3%，预计2020年全年有效税率在23% - 26%之间 [15] - 季度末现金余额3.1亿美元超过总债务2.08亿美元，实现负净债务；本季度资本支出3020万美元，上年同期为2570万美元，预计全年资本支出在1 - 1.2亿美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.34亿美元，同比增长11%；销量增长8%，售价上涨7%，美元走强的汇率影响使净销售额下降4% [16] - 营业收入增加2150万美元，同比增长109%；北美市场因消费者需求强劲和产品客户组合改善而增长，拉丁美洲的墨西哥和巴西市场分别增长22%和12%，欧洲市场因消费者产品需求增加略有增长 [17] 聚合物业务 - 净销售额1.167亿美元，同比下降14%；销量下降5%，售价下降9% [18] - 营业收入减少90万美元，同比下降4%；欧洲市场因硬质多元醇适度增长和特种多元醇销量强劲增长而增加，亚洲和拉丁美洲市场较上年略有上升 [19][20] 特种产品业务 - 净销售额1400万美元，同比下降17%；销量持平 [21] - 营业收入较上年同期减少70万美元，主要因MCT产品线利润率降低和食品与香料业务订单时间差异 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥业务与上年同期相比实现强劲盈利增长 [8] - 油田市场因油价下跌导致销量下降，但公司对该业务未来机会仍持乐观态度 [27] - 农业业务第三季度增长5%，增长主要来自北美市场，预计第四季度和2021年将有增长 [26][43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 优先保障员工安全与健康，同时提供抗疫产品；已有六种杀菌剂配方获美国环保署批准用于杀灭新冠病毒 [24] - 预计消费者领域表面活性剂销量将保持强劲，正增加北美低1,4 - 二恶烷硫酸盐的生产能力以满足新法规要求 [25] - 继续将二级和三级客户作为战略核心，本季度新增201个全球客户，实现两位数增长 [26] - 持续推进向功能性产品的多元化战略，加大对农业市场新产品和产能的投资 [26] - 尽管油田业务本季度受油价影响，但将拓展油气生产产品组合 [27] - 致力于提高公司整体生产力，推迟米尔斯代尔项目以专注抗疫市场机会，预计2022年及以后受益 [28] - 将并购作为实现每股收益和息税折旧摊销前利润增长的重要手段，利用资产负债表优势寻找收购机会 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者习惯改变增加了对公司产品的需求，表面活性剂业务的新冠机遇对公司的积极影响大于聚合物业务和功能性表面活性剂业务所受的负面影响 [5][6] - 消费者习惯的改变将持续推动清洁、消毒和个人洗涤产品需求增长，工业和机构清洁需求也将增加 [57][58] - 聚合物业务虽受疫情影响面临挑战，但长期来看，节能努力和更严格的建筑规范将增加多元醇业务需求 [27] - 公司业务表现优于多数同行，对继续为股东创造价值持乐观态度 [24][30] 其他重要信息 - 董事会宣布对公司普通股每股派发0.305美元的季度现金股息，将于2020年12月15日支付，这是连续第53年支付并增加股息，使公司于今年1月成为标准普尔高收益股息贵族指数成分股 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度表面活性剂价格和产品客户组合情况，以及是否改变第二季度优先拓展二、三级市场份额的策略 - 价格和产品客户组合表现良好，二、三级市场两位数增长及清洁消毒关键产品线增长带来积极影响，整体价格组合提升7个百分点 [35] 问题2: 新增二、三级客户数量及销售基础设施和人员配置情况 - 目前新增近700个客户；公司在全球该领域已形成一定势头，会增加资源支持增长，同时利用现有基础设施以实现成本效益 [37][41] 问题3: 农业业务增长来源 - 第三季度增长来自北美市场；2020年农业业务整体可能持平或略有增长，客户年初库存较高，目前已消耗完，预计第四季度和2021年将有增长 [43][44] 问题4: 收购科莱恩墨西哥硫酸盐业务的成本、年收入和盈利贡献及交易理由 - 具体收购数字将在文件中披露；预计该收购每年将贡献约300万美元的息税折旧摊销前利润；此次收购是第三次整合磺化业务，将实现规模经济，有效供应市场，增强盈利能力 [51][54] 问题5: 欧洲表面活性剂业务运营收入增长温和的原因 - 年初在织物柔软剂领域失去一大业务，拖累了欧洲业务表现；排除该因素，欧洲业务因产品组合改善、特种销售增加、杀菌剂季铵盐销售和农业销售增长而有所提升 [55] 问题6: 清洁和消毒产品的长期前景及客户库存水平和补货情况 - 消费者习惯改变将持续推动产品需求增长，工业和机构清洁需求也将增加；客户对产品需求不仅在当下，2021年和2022年也会增加；消毒剂关键原材料供应短缺，2020年末和2021年初将增加产能，其他原材料如两性表面活性剂、氧化胺、丁烷等产能紧张，公司正增加产能 [57][60][62] 问题7: 聚合物业务趋势和前景，是否会呈V型复苏及项目延迟情况 - 客户预计2020年是低谷，2021年市场将逐渐改善，建筑和屋顶市场需求将有小幅增长 [64] 问题8: 保险最终赔偿金额和时间 - 本季度已收到税前500万美元部分赔偿，最初预计至少1000万美元，理赔复杂，暂无具体时间，会与保险公司合作推进并及时通报进展 [70] 问题9: 生产和交付系统是否出现新的限制或瓶颈 - 米尔斯代尔工厂产能自2月恢复；北美磺化网络产能利用率提高，部分高活性材料产能紧张，正考虑解决；北美两性表面活性剂产能较紧，正考虑扩大；目前杀菌剂季铵盐产能充足，正增加墨西哥工厂产能供应北美 [73][74][75] 问题10: 2021年资本支出增量情况 - 预计2021年资本支出会略有增加，将在全球增加产能和能力，以抓住有机增长机会，投资将在未来2 - 4年带来增长 [78] 问题11: 增加低1,4 - 二恶烷产品产能的具体变化及对表面活性剂用量的影响 - 目前不预计消费产品配方会有重大改变，正与客户合作对产品进行修改；醚硫酸盐在产品成本中占比很小 [82][86] 问题12: 鼠李糖脂生物可降解表面活性剂商业化时间及绿色表面活性剂机会 - 目前处于前期开发阶段，是长期项目；向市场销售有意义数量的产品还需数年；正在向市场提供样品、收集反馈，制定降低成本的生产策略 [88][89] 问题13: 欧洲表面活性剂业务失去织物柔软剂业务的原因 - 市场上出现新产能，其物流更优，能更经济地供应客户 [93] 问题14: 德国工厂改造为多元醇工厂的成本和时间进度 - 目前该工厂已全面商业化运营多年，是欧洲聚合物业务的供应点；表面活性剂业务关闭时，多元醇业务承担的增量成本约150万美元 [94] 问题15: 聚合物业务运营利润改善是否意味着业务回升，以及产品组合与不同市场的关系 - 聚合物业务自年初以来逐渐改善，9月首次实现正增长；欧洲销量略有上升；业务受米尔斯代尔工厂停电、疫情和伊利诺伊河关闭影响，成本增加，但因油价下跌原材料价格下降，团队努力维持了利润率；市场对2021年增长持谨慎乐观态度 [100][103][105] 问题16: 公司是否考虑股票拆分以提高流动性 - 董事会会定期考虑股票拆分；目前因全球疫情未作处理；过去曾进行拆分以提高流动性，目前投资者进出能力较之前有所改善，会将问题提交董事会考虑 [111]

财务业绩 - 2020年Q3报告净收入3320万美元，摊薄后每股1.43美元，较2019年Q3增长28%[8] - 2020年Q3调整后净收入3640万美元，摊薄后每股1.56美元，较2019年Q3增长30%[9] - 2020年Q3报告表面活性剂营业收入4120万美元，较2019年Q3增加2150万美元，增幅109%[10] 业务板块 - 表面活性剂业务因COVID - 19需求增长，净销售额增长11%，外汇使净销售额下降4%，墨西哥和巴西市场分别增长22%和12%[20] - 聚合物业务受COVID - 19影响，营业收入下降90万美元，净销售额下降14%，欧洲业务因刚性多元醇和特种多元醇增长而上升[22] - 特种产品业务营业收入下降70万美元，主要因中链甘油三酯产品线利润率降低和食品香料业务订单时间差异[13] 现金流与债务 - 本季度运营现金流8320万美元，较2019年Q3增长54%，资本支出3020万美元，分红620万美元[25] - 季度末现金余额3.104亿美元超过总债务2.079亿美元，有3.5亿美元循环信贷协议，2020年仅剩930万美元债务到期[14] 战略优先事项 - 应对COVID - 19，确保员工健康安全，生产抗疫产品，6种配方获EPA批准[33] - 各业务板块有不同发展策略，如农业化学品业务Q3全球销量增长5%，推出6种新产品等[33]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度调整后净收入达创纪录的3830万美元，即摊薄后每股1.65美元，较2019年第二季度的3510万美元或每股1.50美元增长9% [5][11] - 本季度递延薪酬费用为240万美元，即摊薄后每股0.10美元，去年同期为140万美元或每股0.06美元 [12] - 2020年上半年公司有效税率为23.9%，2019年上半年为21.8%，预计2020年全年有效税率在22% - 25%之间 [14] - 季度末现金余额2.73亿美元超过总债务2.08亿美元，实现负净债务；本季度资本支出2150万美元，上年同期为1940万美元，预计全年资本支出在1 - 1.2亿美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.32亿美元，同比增长6%；销量增长10%，主要因消费品终端市场需求增加，部分被功能产品终端市场需求下降抵消；全球农业市场销量增长6%，油田市场需求下降；销售价格因产品组合上涨1%，美元走强使净销售额减少5% [15][16] - 营业收入增加1640万美元，即51%，主要因销量增长和拉丁美洲业绩创纪录；北美业绩增长，受消费品终端市场需求和产品客户组合改善驱动；拉丁美洲业绩增长，墨西哥营业收入增加500万美元，销量增长33%和产品组合优化；巴西业绩创纪录，虽面临显著外汇逆风；欧洲业绩因消费品需求和农用化学品两位数增长而提高 [17][18] 聚合物业务 - 净销售额1.124亿美元，同比下降20%；销量下降13%，主要因北美和欧洲硬质多元醇需求下降，受新冠疫情导致的建筑项目延迟和取消影响，邻苯二甲酸酐（PA）销量大幅下降，中国多元醇销量增长；销售价格下降5%，美元走强使净销售额减少2% [19] - 营业收入减少720万美元，主要因销量下降和北美利润率降低，北美利润率降低是由于第一季度米尔斯代尔工厂停电导致高成本原材料库存结转；欧洲业绩基本持平，硬质多元醇需求下降被特种多元醇增长抵消；中国销量增长41%，受冷藏和畜牧市场需求驱动 [20][21] 特种产品业务 - 净销售额1580万美元，同比下降17%；销量持平 [21] - 营业收入减少280万美元，主要因食品和香料业务订单时间差异以及中链甘油三酯（MCT）产品线利润率降低 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球消费品终端市场对清洁和消毒产品需求增加，推动表面活性剂业务销量增长 [6][15] - 全球农业市场表面活性剂销量增长6%，但北美因去年高库存结转而下降 [26] - 油田市场因油价崩溃，表面活性剂业务销量下降 [27] - 中国聚合物业务中，冷藏和畜牧市场需求推动多元醇销量增长41%，公司在传统建筑市场因中国法规暂无业务 [21][35] - 欧洲聚合物业务中，特种多元醇业务因食品包装用胶粘剂市场增长而增长 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先保障员工安全健康，持续提供抗疫相关产品 [25] - 以二级和三级客户为战略核心，第二季度新增443个全球客户，实现两位数增长 [26] - 继续推进向功能产品的多元化战略，农业业务虽北美下降但整体增长6%，不断推出新产品并投资产能和新能力 [26] - 对油田业务未来机会持乐观态度，持续拓展产品组合 [27] - 长期看好聚合物业务前景，因节能努力和更严格建筑规范将增加需求，但2020年下半年因伊利诺伊河船闸关闭将面临更高原材料成本，正与保险公司合作弥补米尔斯代尔工厂第一季度停电成本 [28] - 致力于提高公司整体生产率，聘请外部顾问提高供应链效率，已在最大工厂米尔斯代尔开展工作，并将经验推广至其他18个制造基地 [29] - 将并购作为未来几年实现每股收益（EPS）和息税折旧摊销前利润（EBITDA）有意义增长的重要手段，凭借强劲资产负债表和大量现金，继续寻找和推进收购机会，填补产品组合空白并增加新平台化学技术 [29] - 签署收购墨西哥阴离子表面活性剂业务Clariant及其相关磺化设备的最终协议，加速墨西哥市场增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年对世界、国家和行业都是艰难一年，但公司业务表现优于多数同行，第二季度表现证明了这一点 [25] - 认为消费品终端市场表面活性剂销量将因消费者习惯改变和消毒、清洁及个人洗涤产品使用增加而保持强劲 [25] - 虽聚合物业务今年面临挑战，但长期前景乐观 [28] - 2020年虽困难但有收获，团队应对挑战并抓住机会，对继续为股东创造价值持乐观态度 [30] 其他重要信息 - 董事会宣布对公司普通股每股0.275美元的季度现金股息，将于2020年9月15日支付 [9] - 全球范围内有32名员工受新冠疫情影响，其中24人已重返工作岗位；过去一周，墨西哥马塔莫罗斯工厂有4人确诊，未影响运营；巴西有1名员工确诊并自我隔离，此前确诊员工均已康复返岗 [65][66] - 多数行政员工仍在家工作，18家工厂均正常运营，最大风险是工厂出现重大疫情导致关闭 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：表面活性剂客户订单模式是否有变化，终端用户是否寻求更大或更长期的订单承诺 - 全球消毒剂产品市场紧张，特别是工业和机构领域，可能存在少量库存积累或囤积情况，但市场上可用材料不足 [33] 问题2：Clariant收购相关问题，是否会融入墨西哥后向一体化运营，是否会立即提升利润率 - 尚未完成收购，不透露过多细节；收购目的是购买业务和设备并转移至墨西哥埃卡特佩克工厂，提高该工厂产能利用率并服务客户 [34] 问题3：中国硬质多元醇增长的需求来源 - 增长几乎全部由冷藏和畜牧活动驱动，因中国法规，公司在传统建筑市场暂无业务；冷藏和畜牧市场增长大致各占50% [35][36] 问题4：表面活性剂业务利润率提升的原因，以及产品组合和工厂利用率的影响 - 销量增长对利润率提升贡献显著，包括额外销售和更高工厂利用率；产品组合改善也有帮助，除核心磺化业务外，其他产品线平均增长约22%，且这些产品线利润率通常高于磺化业务；客户组合改善也推动了利润率提升 [39][40] 问题5：第二季度表面活性剂价格上涨1%，第三季度是否会继续上涨 - 价格、客户组合和产品组合三者综合来看，可能有有限的上涨潜力，但目前产品组合健康，比价格更重要；同时，原材料价格变化也会影响定价策略 [41][42] 问题6：聚合物业务中高成本原材料库存是否已消化完 - 大部分高成本原材料库存已消化，预计还有约100万美元需处理，第二季度已显著降低风险 [44] 问题7：伊利诺伊河封锁维护项目情况及成本影响 - 项目已开始，原计划关闭3个月，现陆军工程兵团宣布延迟2周，预计关闭6个月，希望缩短至3.5 - 4个月；此前预计成本增加约300万美元，该估计基于6个月关闭时间，具体成本可能波动，第三季度结束后会提供更明确信息 [46][48][49] 问题8：表面活性剂业务收入和营业利润同比增长，运营效率在其中的作用 - 墨西哥埃卡特佩克工厂去年第二季度表现不佳且有费用支出用于修复，今年业务显著增长，回到2018年收购时的业务计划轨道；整体增长主要由销量增长驱动 [52][53][54] 问题9：表面活性剂业务产能能否满足需求增长，特别是两性表面活性剂 - 北美磺化业务有足够产能，全球磺化业务中墨西哥有过剩产能可吸收Clariant收购；其他地区磺化资产接近满负荷；全球两性表面活性剂业务紧张，正在进行瓶颈消除工作，将在菲尔德斯伯勒工厂更换闲置反应器并在墨西哥埃卡特佩克工厂增加产能；计划在墨西哥马塔莫罗斯工厂增加杀菌剂季铵盐反应器产能，预计今年第四季度末投入使用 [56][57][58] 问题10：当前资本支出预算是否包含马塔莫罗斯工厂的增长性资本支出 - 是的，当前1 - 1.2亿美元的资本支出预算包含该部分支出 [59] 问题11：公司外汇管理政策是否会因业务发展和疫情后环境变化而改变 - 本季度运营收入的外汇影响主要在拉丁美洲，巴西和墨西哥影响较大，但两地仍取得创纪录业绩；公司作为美国公司，以美元为经营目标，会相应管理定价和成本结构；资产负债表方面有良好的套期保值计划，第二季度有一定帮助，公司会日常管理外汇风险 [60][61][62] 问题12：墨西哥和巴西工厂劳动力情况及未来运营是否会受影响 - 公司将员工健康安全放在首位，优先生产抗疫相关产品，努力保障员工就业和福利；全球有32名员工受影响，24人已返岗；墨西哥马塔莫罗斯工厂上周4人确诊未影响运营；巴西1人确诊并隔离，此前确诊员工均已康复；多数行政员工在家工作，18家工厂正常运营，最大风险是工厂出现重大疫情导致关闭 [64][65][67] 问题13：表面活性剂业务定价策略，是否更注重提升客户组合而非提价 - 公司认为提供更多样化、高附加值的产品组合比定价更重要，但不忽视定价，当前更专注于帮助客户解决市场问题和向消费者提供解决方案 [70] 问题14：特种多元醇业务增长的驱动因素及可持续性 - 欧洲业务增长与胶粘剂市场相关，因食品包装需求增加；中国业务因向口罩市场供应特种多元醇而增长 [71] 问题15：KMCO产品组合制造计划及市场需求情况 - 目标是今年使5种产品通过认证并于2021年重新推向市场，预计2022年该业务才有显著贡献；客户反馈积极，公司将继续完善生产流程和供应链 [72][73] 问题16：硬质多元醇业务在5 - 7月的销量趋势及是否有潜在需求 - 预计第三季度多元醇销量下降幅度与第二季度相近或略小，欧洲表现将优于北美；部分客户预计2020年业务搁置，2021年回到2019年基础水平并实现3% - 4%的增长 [76] 问题17：引入第三方供应链顾问改善供应链效率的机会和影响 - 预计2021年从费用角度额外产生1000万美元的营业收入，并在全球推广该计划以寻找更多机会；不仅影响损益表，还将改善库存管理，提高现金流 [77][79][80] 问题18：表面活性剂业务新增443个客户及10%销量增长情况下，如何平衡现有客户和新客户需求 - 新增443个客户为二级和三级小客户，不影响服务一级客户；多数产品线能满足客户全部需求，仅一种两性表面活性剂产品线因原材料供应问题对部分客户实行85%的分配供应，公司正与供应商和客户合作解决问题，部分供应商的产能扩张将于2021年第一季度实现 [84]

财务业绩 - Q2报告净收入达3570万美元，摊薄后每股1.54美元，较2019年Q2增长18%；调整后净收入为3830万美元，摊薄后每股1.65美元，增长9%[8] - 表面活性剂业务运营收入创纪录达4850万美元，较2019年Q2增加1640万美元，增幅51%；聚合物业务运营收入为1550万美元，较2019年Q2减少720万美元；特种产品业务运营收入为320万美元，较2019年Q2减少280万美元[10][11][12] - 外汇对销售额影响为 -4%，对每股收益影响为 -0.11美元[12] 业务表现 - 表面活性剂业务因COVID - 19对清洁和消毒产品需求增加，全球销量增长10%，产品组合改善，墨西哥业务运营收入提升500万美元；聚合物业务因COVID - 19导致建筑项目延迟和取消，全球硬质多元醇销量下降8%，但中国增长41%；特种产品业务因食品和香料业务订单时间差异及中链甘油三酯产品线利润率降低而收入减少[10][11][12] 财务状况 - 季度末公司现金余额2.73亿美元超过总债务2.08亿美元，有负净债务；有3.5亿美元循环信贷协议，2020年仅剩930万美元债务到期[13] - 本季度运营现金流6500万美元，资本支出2150万美元，通过股息和股票回购向股东返还1270万美元[21] 战略规划 - 愿景是为更清洁、健康、节能的世界提供创新化学解决方案，业务重点包括供应表面活性剂、拓展客户、多元化战略、捕捉市场增长、提高生产率和利用资产负债表等[28] - 针对不同业务领域制定了相应的机会和行动，如应对COVID - 19保障员工安全、扩大清洁和消毒产品线产能、拓展农业化学品业务等[29] 预期与调整 - 预计2020年资本支出1 - 1.2亿美元，债务偿还2300万美元，利息支出600万美元，有效税率22 - 25%[35] - 对非GAAP调整后净收入和摊薄后每股收益、税前到税后调整进行了详细的GAAP对账[37][38]