财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入6.84亿美元，分销收入5.65亿美元，用户流失率增至10%，总广告收入1.12亿美元，剔除Marquee后同比增长，Bally RSNs每场次广告收入增长15% - 19% [23] - 第三季度媒体费用6.64亿美元，较上年增加，每场次平均制作成本增长1% - 4%，媒体费用较指引低900万美元 [24][25] - 第三季度调整后EBITDA为2.33亿美元，处于2.29 - 2.37亿美元的指引范围内 [25] - 第三季度末现金为5.85亿美元，2.28亿美元循环信贷未提取，流动性超8亿美元，总债务为86.74亿美元，应收账款融资安排为1.93亿美元，当季无形资产非现金减值损失10亿美元 [26] - 第四季度媒体收入预计为6.34 - 6.40亿美元，分销收入预计为5.53 - 5.55亿美元，广告收入预计为7600 - 8000万美元，全年媒体收入预计为27.78 - 27.84亿美元 [27] - 第四季度调整后EBITDA预计为 - 4800万至 - 4200万美元，全年调整后EBITDA预计为1.58 - 1.64亿美元，低于先前指引 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 媒体业务第三季度收入略低于指引，分销收入低于预期主要因用户流失率高于预期，广告收入略低于预期因季度内比赛场次少于预测，每场次广告收入增长15% - 19% [17] - DTC产品Bally Sports+于9月26日全面推出，免费试用后转化率约70%，DTC用户参与度超电视用户，平均观看时长多30%，返回应用更频繁且平均会话时间更长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 刚结束的美国职业棒球大联盟赛季，所有区域体育网络（RSN）的收视印象数增长1% - 4%，Diamond的RSNs（包括Marquee和YES Network）增长5% - 9% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续迭代Bally Sports+平台，计划加入游戏化元素、定向广告功能和电子商务组件，以增加除B2C订阅之外的收入 [14] - 公司采用混合策略，认为付费电视线性频道短期内不会消失，DTC产品定价需与批发价有差距 [61] - 公司专注于流动性和去杠杆化，有顾问参与探讨去杠杆化和战略合作伙伴关系等事宜 [56][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告需求有积极迹象，前期预售成功，汽车行业承诺投入大量广告，预计受益于供应限制缓解和库存增加，但宏观环境困难可能加速用户流失和影响用户行为 [18] - 体育业务在广告方面表现出色，尽管宏观经济疲软，但每场次广告收入仍在增长，业务主要由订阅驱动，相对有韧性 [34][35] - 对DTC产品表现满意，认为其未来发展前景良好，随着品牌和市场认知度提升，有望弥补线性业务的损失 [52][53] 其他重要信息 - Marquee于3月1日从Diamond剥离，采用权益法核算，因剥离结果保密，不提供Diamond的预估数据 [9] - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后自由现金流和杠杆率，调整后EBITDA用于衡量资产运营表现，常被行业分析师、投资者和贷款人用作估值指标 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: DTC产品在NHL和NBA赛季开始后的早期数据对整个赛季的意义，以及与此前展望的比较 - 目前数据表现良好，但时间尚短，此时推断整个赛季情况会给出错误指示 [32] 问题2: 经济衰退对线性传统业务和DTC业务的影响 - 广告业务通常在经济衰退时首当其冲，但体育业务广告表现出色，业务主要由订阅驱动，相对有韧性 [34][35] - 销售团队不仅能在传统广告市场，还能在数字支出方面利用DTC和TVE应用及营销服务获利 [36] 问题3: 第一季度高额现金支付是否有变化，以及是否需要动用循环信贷 - 高额支付情况预计不变，关于是否动用循环信贷需后续跟进 [39] 问题4: 2022年EBITDA指引下调的原因，以及用户流失率增加的具体情况 - 部分原因是Marquee的剥离，用户流失率加速是主要因素，预计占指引变化的75% [43][44] 问题5: 体育版权支付与此前指引的差异 - Marquee的剥离是部分原因，2021年因疫情有大量回扣，剔除这些因素后，基础协议符合此前指引 [47][50] 问题6: DTC业务能否抵消线性业务用户流失的影响 - 需观察2023年情况，目前对DTC产品表现满意，其最大成本体育版权已支付，随着品牌和市场认知度提升，有望弥补损失 [52][53] 问题7: 是否有与债券持有人讨论负债管理 - 因保密协议无法具体说明，但公司专注于流动性和去杠杆化，对所有去杠杆化策略持开放态度 [56] 问题8: OTT平台的定价策略和用户数量目标 - 目标是实现收入最大化而非用户数量最大化，每月15 - 20美元的价格区间能实现收入最大化，同时考虑了与批发价的差距 [60][61] - 随着应用进一步开发，增值服务将成为ARPU增长的主要驱动力，未来定价可能变化 [64][65] 问题9: 关于出售Diamond Sports Group的报道是否属实 - 无出售流程，顾问正与各方讨论去杠杆化和战略合作伙伴关系等事宜 [67] 问题10: 体育版权费用增长与经济现实的脱节问题及解决方案 - 相关讨论主要在续约时进行，续约费用增长百分比呈下降趋势 [69] - 体育版权整体价值大幅提升，公司正从单一收入模式向混合模式过渡，未来版权价值有望提升 [70][71]

NewsON业务发展 - 2022年9月，NewsON业务新增13个CBS地方电视台，总电视台数量超250个，美国家庭覆盖率达92%[170] 公司社会责任与荣誉 - 2022年7月，公司颁发5万美元学费补助作为年度多元化奖学金计划的一部分[170] - 截至2022年，公司新闻编辑室共获得275个新闻奖项[170] NEXTGEN TV技术部署 - 2022年，公司在12个额外市场部署NEXTGEN TV，使部署该技术的市场总数达34个[171] 股票回购 - 截至2022年9月30日的九个月，公司回购约500万股A类普通股，花费1.14亿美元；截至11月4日，又回购30万股，花费600万美元[174] 股息政策 - 2022年8月和11月，公司宣布季度现金股息为每股0.25美元，较2021年股息增加25%[174] - 2022年8月和11月，董事会宣布季度股息为每股0.25美元，较2021年股息增加25%[234] 广播业务运营周期性 - 广播业务运营结果受政治广告周期性波动影响，偶数年政治支出通常高于奇数年，每四年总统大选前政治支出会进一步增加[176] - 广播业务第二和第四季度运营结果通常高于第一和第三季度，因消费者季节性和假日消费前广告支出增加[176] 本地体育业务运营周期性 - 本地体育业务运营结果受MLB、NBA和NHL赛季时间和重叠情况的周期性波动影响，通常第二和第三季度运营结果高于第一和第四季度[177] 国际合作 - 2022年8月，公司与两家韩国顶级广播网络达成谅解备忘录，合作开发和实施美韩下一代广播模式和技术[169] 公司整体财务数据 - 2022年第三季度和前九个月媒体收入分别为8.36亿美元和29.42亿美元，2021年同期分别为15.26亿美元和46.23亿美元[178] - 2022年第三季度和前九个月总营收分别为8.43亿美元和29.68亿美元，2021年同期分别为15.35亿美元和46.58亿美元[178] - 2022年第三季度和前九个月运营收入分别为1.54亿美元和37.27亿美元，2021年同期分别为7300万美元和亏损7000万美元[178] 广播业务财务数据 - 2022年第三季度和前九个月广播业务分销收入同比分别增长2%和6%，广告收入同比分别增长20%和13%[181] - 2022年第三季度和前九个月广播业务其他媒体收入同比分别下降28%和13%[181] - 2022年第三季度和前九个月广播业务运营收入同比分别增长21%和25%[181] - 2022年第三季度和前九个月广告收入中政治广告收入分别增加7700万美元和1.39亿美元[184] 媒体成本费用 - 2022年第三季度和前九个月媒体节目制作费用同比分别增加1500万美元和4400万美元[187] - 2022年第三季度和前九个月媒体销售、一般及行政费用同比分别增加2700万美元和5400万美元[188] - 2022年第三季度和前九个月折旧和摊销费用同比分别减少100万美元和700万美元[189] 本地体育业务财务数据 - 2022年前三季度本地体育业务媒体收入4.82亿美元，2021年同期为23.65亿美元，主要因2022年3月1日业务剥离[197] - 2022年前三季度本地体育业务媒体节目制作费用3.76亿美元，2021年同期为22.63亿美元，因业务剥离所致[198] - 本地体育业务2022年前三季度运营亏损400万美元，2021年同期为3.68亿美元[193] 其他业务财务数据 - 其他业务2022年第三季度媒体收入9500万美元，2021年同期为1.06亿美元，下降10%；前三季度为3.35亿美元，2021年同期为3.05亿美元，增长10%[202] - 其他业务2022年第三季度非媒体收入800万美元，2021年同期为1100万美元，下降27%；前三季度为3300万美元，2021年同期为4000万美元，下降18%[202] - 其他业务2022年第三季度广告收入4600万美元，2021年同期为5500万美元，下降16%；前三季度为1.84亿美元，2021年同期为1.49亿美元，增长23%[202] - 其他业务2022年第三季度分销收入4400万美元，2021年同期为4800万美元，下降8%；前三季度为1.37亿美元，2021年同期为1.47亿美元，下降7%[202] 企业费用与收益 - 公司2022年前三季度企业及未分配费用中，企业一般及行政费用为1.15亿美元，2021年同期为1.32亿美元，下降13%[209] - 公司2022年第一季度记录了与业务剥离相关的33.57亿美元收益[211] - 公司2022年前三季度利息费用（含债务折扣和递延融资成本摊销）为2.28亿美元，2021年同期为4.66亿美元，下降51%[209] 其他收入与税率 - 2022年前三季度其他收入较2021年同期减少2.14亿美元，前三季度末三个月较2021年同期增加1400万美元[214] - 2022年前三季度末三个月实际税率为78.3%，2021年同期为124.6%；2022年前三季度实际税率为22.3%，2021年同期为37.3%[215][216] 股东权益 - 2022年前三季度末三个月及前三季度，归属于可赎回非控股股东权益的净收入较2021年同期均增加100万美元[217] - 2022年前三季度末三个月，归属于非控股股东权益的净收入较2021年同期增加900万美元；前三季度增加100万美元[218] 净营运资金与现金 - 截至2022年9月30日，公司净营运资金约为8.75亿美元，其中现金及现金等价物余额为6.07亿美元[219] 债务融资与再融资 - 2022年4月21日，公司筹集7.5亿美元定期贷款B - 4，用于再融资和赎回债务；6.5亿美元循环信贷承诺中的6.125亿美元到期日延长至2027年4月21日[221] 票据购买 - 2022年前三季度，公司以1.04亿美元购买1.18亿美元STG 5.125%票据[222] 公司债务情况 - 截至2022年9月30日，公司总债务为42.69亿美元，其中一年内到期的流动债务为4300万美元[223] 网络节目版权欠款 - 2022年前三季度，公司网络节目版权估计合同欠款增加10.85亿美元[224]

财务数据关键指标变化 - 广播部门广告收入在2022年第二季度同比增长13%至3.16亿美元，主要得益于政治广告收入增加4900万美元[185][182] - 2022年第二季度分销收入同比增长6%至3.85亿美元，主要因合同费率上涨抵消了用户减少的影响[184][182] - 广播部门运营收入在2022年上半年同比增长28%至2.15亿美元，其中政治广告收入同比增加6200万美元[182][185] - 2022年第二季度媒体节目制作费用同比增长5%至3.47亿美元，主要因网络附属协议费用增加1300万美元[188][182] - 2022年第二季度其他媒体收入同比下降30%至3100万美元，主要因本地体育部门服务收入减少1600万美元[187][182] - 2022年上半年数字业务第三方履约成本增加1800万美元，推动媒体销售及行政费用同比增长9%至3.12亿美元[189][190][182] - 2022年第二季度折旧摊销费用同比下降6%至6000万美元，主要因资产退役[191][182] - 广播部门运营利润率从2021年上半年的12.4%提升至2022年上半年的14.8%[182] - 广告收入在非广播数字业务中显著增长：2022年第二季度同比上升30%至7000万美元，上半年增长47%至1.38亿美元[204] - 公司利息支出大幅下降：2022年第二季度同比减少66%至5400万美元，上半年下降46%至1.69亿美元[213] - 所得税费用激增：2022年第二季度有效税率达85.2%，较2021年同期的17.4%显著上升[215] - 数字销售计划推动媒体费用增长：2022年第二季度同比增加29%至1.19亿美元，上半年上升33%至2.08亿美元[209] - 非媒体收入下降：2022年第二季度同比减少15%至1100万美元，主要因Triangle公司出售影响[208] - 企业行政费用2022年上半年同比下降12%至8500万美元，主要来自人力成本削减[211] - 2022年上半年有效税率为19.9%，与2021年同期的20.6%基本持平[216] 业务线表现 - 本地体育板块媒体收入在2022年第二季度为0美元，2021年同期为8.38亿美元，主要由于解合并影响[198] - 2022年上半年媒体收入为4.82亿美元，较2021年同期的16.06亿美元下降70%（解合并导致仅包含两个月数据）[197][198] - 媒体节目制作费用2022年第二季度为0美元，2021年同期为9.68亿美元；2022年上半年为3.76亿美元，同比下降77%[199] 资本活动和债务管理 - 公司在2022年6月30日前的六个月内回购了约400万股A类普通股，价值1.04亿美元[174] - 2022年4月公司修改银行信贷协议，增加7.5亿美元的Term B-4贷款，用于再融资所有未偿还的Term B-1贷款[174] - 2022年6月30日公司以1.04亿美元回购了面值1.18亿美元的STG 5.125%票据[179] - 截至2022年6月30日，公司净营运资本为7.48亿美元，其中现金及现金等价物余额为4.2亿美元[218] - 2022年4月21日，公司通过Term Loan B-4融资7.5亿美元，用于再融资2024年1月到期的Term Loan B-1和赎回5.875%票据[220] - 截至2022年6月30日，公司总债务为42.76亿美元，其中12个月内到期债务为4300万美元[222] - 2022年第二季度，公司以1.04亿美元回购了面值1.18亿美元的5.125%票据并立即注销[221] 现金流情况 - 2022年第二季度经营活动净现金流为1.37亿美元，低于2021年同期的1.94亿美元[225][226] - 2022年上半年经营活动净现金流为2.07亿美元，较2021年同期的-1200万美元显著改善[225][227] - 2022年第二季度投资活动净现金流出为6300万美元，主要由于投资购买减少[225][228] - 2022年上半年投资活动净现金流出为3.29亿美元，主要由于子公司去合并影响[225][229] 股东回报 - 公司2022年5月和8月宣布季度现金股息为每股0.25美元，较2021年增长25%[179] - 2022年5月和8月，董事会宣布季度股息为每股0.25美元，较2021年增长25%[231] 战略合作与技术部署 - 2022年4月公司与Charter Communications达成全面分销协议，继续转播其拥有的本地广播电视台和Tennis Channel[167] - 公司的免费全国多播电视网络COMET、CHARGE!和TBD在2022年9月前将新增超过1300万电视家庭用户[167] - 公司在2022年部署了NEXTGEN TV，新增10个市场，总数达到32个[173] - 2022年4月公司与USSI Global合作推出全国首个商用数据广播服务，使用ATSC 3.0标准[173] - 2022年8月公司与韩国广播公司KBS和MBC签署谅解备忘录，合作开发NEXTGEN广播模型和技术[173] 企业社会责任 - 2022年4月公司通过“Sinclair Cares: Ukraine Relief”筹款活动筹集超过21.5万美元，其中包括公司捐赠的5万美元[173] - 2022年6月公司通过“Sinclair Cares: Summer Hunger Relief”活动筹集约18万美元，帮助提供约180万份餐食[173] 资产出售与一次性收益 - 2022年5月公司出售Ring of Honor Entertainment的某些资产，包括其自2002年以来的广泛视频库[164] - 子公司解合并带来一次性收益33.57亿美元（2022年第一季度）[212]

业绩总结 - 2022年第二季度政治广告收入创下历史新高，同比增长100%，较2020年总统选举年增长20%[19] - 第二季度媒体收入达到8.31亿美元，较2021年同期增长[22] - 调整后EBITDA为1.95亿美元，超出指导范围的高端[24] 财务状况 - 截至第二季度末，总债务为43亿美元，第一留置权债务比率为3.3倍，总净杠杆为4.1倍[35] - 公司自2018年以来回购了3900万股股票，占当时流通股的38%[15] - 截至2022年6月30日，投资组合的估计公允价值约为7.64亿美元，折合每股11美元[15] 未来展望 - 预计2022年第三季度媒体收入将同比增长10%至12%，范围为8.7亿至8.9亿美元[36] - 预计2022年第三季度调整后EBITDA将同比增长4%至14%，范围为1.97亿至2.15亿美元[36] - 2022年全年的调整后自由现金流预计为每股2.32至2.60美元，总额为1.62亿至1.82亿美元[36] 市场机会 - 公司在数字广告预算中竞争的市场机会约为2400亿美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度媒体收入按备考基础计算同比增长6%，达8.31亿美元，处于指引范围中间 [42] - 数字收入增长17%，分销收入增长4%但未达指引，核心广告收入下降低个位数 [42][43] - 总广告收入（含政治广告）增长12%，处于指引范围上限 [44] - 媒体费用同比增长7%，调整后EBITDA为1.83亿美元，同比下降6%但超指引上限 [44][45] - 调整后自由现金流低于指引，因IRS现金退税延迟，调整后自由现金流每股为1.42美元，摊薄净亏损每股0.17美元 [46] - 季度末现金4.2亿美元，未动用循环信贷额度使流动性近11亿美元，总债务43亿美元 [47][48] - 预计第三季度媒体收入增长10% - 12%，核心广告持平至下降低个位数，调整后EBITDA为1.97 - 2.15亿美元，调整后自由现金流为1.62 - 1.82亿美元或每股2.32 - 2.60美元 [50][52][53] - 预计2022年调整后自由现金流每股约11.90 - 12.70美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 政治广告业务 - 第二季度政治广告收入创历史新高，年初至今政治收入较2018年同期翻倍，较2020年增长超20% [13][35] - 预计2022年政治收入可能接近2020年的创纪录水平 [35] 增长网络业务 - Comet、Charge!和TBD正在增加1300万户覆盖，预计9月完成，届时总覆盖将超9500万户，较去年底增长7% [37] 网球频道业务 - 今年法网赛事收视表现良好，5月31日纳达尔和德约科维奇的比赛吸引66.6万观众，创网球频道比赛收视纪录，较旧纪录高出30% [38] - 网球频道网站数字用户同比两位数增长，家庭收视印象较去年增加超100万，新的24/7 T2线性频道在三星TV+上线后已播出超700小时直播网球内容 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字观看市场增长，公司目前平均每月独立用户达8000 - 9000万 [16] - NextGen TV已覆盖公司许可范围内60%的家庭，第二季度又有5个市场推出NextGen，今年累计10个，总计32个 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司从依赖广告收入的大型广播公司发展为多元化公司，未来收入将来自多个领域，包括NextGen/ATSC 3.0技术的无线数据收入、全国网络扩张和Compulse营销服务业务 [11][12] - 重视本地媒体新闻和体育，持续创造新内容，如推出新播客、节目和系列，利用本地新闻资源 [19][21] - 发展数字业务，利用第一方数据开发额外收入机会，鼓励观众互动并转化为直接客户 [16][17] - 推进营销技术平台Compulse 360，提供全渠道解决方案，与超100家出版商合作，覆盖超9000万独立联网电视家庭，以竞争2400亿美元的美国数字广告预算 [23][24][25] - 继续寻找为股东创造价值的方式，如增加季度股息、回购股票和投资战略项目 [29] 行业竞争 - Compulse 360平台因拥有自主技术而非像许多主要竞争对手那样进行许可，具有竞争优势 [25] - 网球频道所在的网球行业较为分散，公司不依赖单一交易对手获取转播权，在价值链中处于有利地位 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政治广告收入将推动今年剩余时间的总广告销售增长，有助于缓冲可能的经济衰退，公司还可通过调整运营资本支出来缓解经济疲软 [14] - 消费者观看内容的选择增多，公司凭借累积的广播和在线受众，有机会直接与内容用户互动，开拓额外收入机会 [15] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司对核心广告收入的未来表现持乐观态度，认为政治广告和数字资产将提供支撑 [62][63][106] 其他重要信息 - 公司于3月1日对Diamond Sports Group进行了非合并处理，相关财务信息将在几周后公布并举办单独的季度公开电话会议 [4] - 公司宣布了年度多元化奖学金获奖者，今年向全国申请者开放并颁发了5万美元奖学金，自2013年以来已颁发超25万美元 [32][33] - 公司完成了“Sinclair Cares: Summer Hunger relief”筹款活动，为美国各地有需要的家庭提供了约180万份餐食 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：政治广告与挤出效应的相互作用及核心广告趋势 - 零售和医疗类别在第一、二季度表现强劲，服务类别中的保险子类别表现疲软，汽车行业有望恢复正常，体育博彩类别略有下降 [59][60] - 公司认为强大的数字业务组合将缓冲核心广告的疲软，尽管第三季度会有政治广告挤出效应，但政治收入仍将可观，第四季度核心广告将受去年网络安全事件影响 [61][62][63] - 公司对销售人员进行了应对经济衰退的培训，与客户保持沟通 [64] 问题2：转播权收入的子趋势和展望 - 公司预计今年总转播权收入将实现中个位数增长，假设用户流失率为中个位数，与第二季度情况一致 [68] - 今年第四季度ABC附属公司的转播权将续约，明年下半年约30%以上的大型分销商将续约，但目前无法提供2023年的展望 [69] 问题3：第二季度政治广告强劲的原因及第三季度趋势 - 2022年预计政治广告支出将达90亿美元，高于2018年的57亿美元，上半年的政治广告收入受多种议题和初选活动推动 [76] - 选票上的宗教、堕胎、赌博、枪支等议题将继续推动政治广告收入，各地政治资金持续流入 [77] 问题4：现金退税情况及对净运营亏损（NOLs）的影响 - 今年预计退税总额为1.38亿美元，目前有1.58亿美元退税已获IRS批准但尚未到账，将推迟至下半年，这只是时间问题 [73] - 目前无法提供2023年的退税估计，还有一些与IRS的审计正在进行中，结果和时间尚不确定 [74] 问题5：公司持有的Bally股份数量及业绩认股权证进展 - 公司持有1280万股Bally股份，Bally已在6个市场推出新业务，朝着业绩目标取得了进展，但尚未达到目标，公司认为在规定时间内很容易实现 [78][79][80] 问题6：是否会继续利用债券价格折扣回购债券及杠杆情况 - 公司会继续在股票和债券方面把握机会 [84] - 季度末公司流动性近11亿美元，总净杠杆率处于目标范围（低4倍），预计2022年底资产负债表和流动性状况将非常强劲，进入2023年非政治周期时，即使经济出现衰退，公司也将处于有利地位 [85][86][87] 问题7：网球频道受明星球员影响、转播权合同期限、EBITDA情况及战略适配性 - 部分大牌球员参赛减少导致收视率有所下降，但新一代球星的崛起将对收视率产生积极影响 [90] - 网球频道的应用和流媒体业务增长显著，认证流媒体同比增长约200%，TC Plus的额外内容订阅量创历史新高，T2频道未来将拓展到其他平台和国际市场 [91][92] - 网球频道的转播权合同期限从2022年到2035年不等，行业分散，公司不依赖单一交易对手，在价值链中地位稳固 [93][94] - 网球频道的EBITDA为正，但占公司总EBITDA的比例不到10%，具有多个增长方向，包括国际市场拓展、增加直播权、推出SVOD和FAST平台等 [95][96] 问题8：第三季度广告业务的展望及宏观经济影响 - 公司对第三季度的展望有信心，政治广告将收紧供应并提高价格，汽车行业将恢复正常，本地广告商表现强劲，数字资产将提供支撑 [104][105][106] - 尽管第三季度政治广告增加，但核心广告表现预计不会有实质性下降，保险和汽车行业的疲软是特定行业问题，并非广泛的宏观经济回调 [108][109][110] 问题9：体育博彩作为本地电视增长类别的前景 - 体育博彩类别增长已趋于平稳，客户获取成本超过1000美元，预计行业将出现整合，但在体育板块仍有较强表现 [112] - 从长远来看，体育博彩类别有望占公司总收入的5% - 10%，在区域体育网络（RSN）方面持续增长 [113][114] 问题10：数字业务按平台划分的优势 - 公司的电视台网站每月平均有8000 - 9000万独立用户，为开展游戏化、电子商务、营销联盟等业务提供了机会 [118] - 网球频道网站在法网期间创下观众纪录，公司致力于让观众在任何地方以任何方式接收内容 [119] - Compulse SaaS业务是公司的重点发展方向，旨在成为本地市场的主导参与者 [119] 问题11：Compulse业务获取客户是否面临挑战 - 由于SaaS业务的特点以及数字广告支出的趋势，特别是在政治广告挤出效应期间，预计资金将从核心广告转向数字支出，因此公司认为获取客户不会面临挑战 [120] - Compulse 360平台提供透明和直通定价，在以套利定价为主的市场中具有独特价值，随着市场环境收紧，其价值主张将更加突出 [121] 问题12：DSG管理费用递延的运行率和利润率 - 未来每个季度的管理费用运行率约为1000万美元 [123] - 管理费用的EBITDA利润率几乎为100% [124] 问题13：DSG应收账款（A/R）设施对公司现金余额的影响 - DSG A/R设施的提款从上个季度末的1.63亿美元增加到本季度的1.93亿美元，该设施的金额不计入公司现金余额，其提款将根据DSG的应收账款情况波动 [131] 问题14：Sinclair资产负债表上剩余的递延税资产金额 - 公司将跟进并提供具体数字，但该所有权仍有显著的税收优惠流入 [133]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度媒体收入为12.75亿美元，同比下降14.8%，非媒体收入为1300万美元，同比下降7.1%[172] - 2022年第一季度广播部门广告收入增长6%，达到2.82亿美元，其中政治广告收入增加1300万美元[178] - 广播部门分销收入增长9%，达到3.92亿美元，主要由于合同费率提高[177] - 本地体育部门2022年第一季度收入下降37%，至4.82亿美元，其中分销收入下降38%，广告收入下降32%[187] - 2022年第一季度公司运营收入为34.66亿美元，主要得益于子公司分拆带来的33.57亿美元收益[172] - 广播部门2022年第一季度运营收入增长54%，达到9700万美元[175] - 本地体育部门2022年第一季度运营亏损收窄90%，至400万美元[187] - 媒体收入在2022年第一季度为4.82亿美元，较2021年同期的7.68亿美元下降37.2%[189] - 公司2022年第一季度广告收入同比增长70%，从4000万美元增至6800万美元[199] - 公司2022年第一季度录得子公司解并表收益33.57亿美元[200] - 公司2022年第一季度经营活动现金流为7000万美元，较2021年同期的-2.06亿美元显著改善[215] 成本和费用变化 - 媒体节目制作费用在2022年第一季度为3.76亿美元，较2021年同期的6.57亿美元下降42.8%[190] - 媒体销售、一般及行政费用在2022年第一季度为5500万美元，较2021年同期的6500万美元下降15.4%[191] - 折旧及摊销费用在2022年第一季度为5400万美元，较2021年同期的8400万美元下降35.7%[192] 资本和债务管理 - 公司在2022年第一季度回购了200万股A类普通股，价值6800万美元，并在2022年5月5日前又回购了100万股，价值2600万美元[168] - 公司通过修改银行信贷协议筹集了7.5亿美元的B-4贷款，用于再融资和赎回2026年到期的5.875%优先票据[168] - 截至2022年3月31日，公司净营运资本为8.64亿美元，其中包括5.21亿美元现金及现金等价物[209] - 截至2022年3月31日，公司总债务为43.98亿美元，其中36亿美元为12个月内到期债务[211] - 公司2022年第一季度用于投资活动的净现金流为2.66亿美元，主要由于子公司解并表导致[215] 业务线表现 - 公司子公司Diamond Sports Intermediate Holdings, LLC完成交易，预计在未来五年内提供约10亿美元的流动性增强[158] - Tejas Networks签署协议收购Saankhya Labs Private Ltd约65%股份，剩余35%将通过合并流程后续收购[158] - 公司出售Ring of Honor Entertainment的部分资产，包括视频库、品牌资产和知识产权等[158] - 公司与WTA达成多年协议，在德国、奥地利、瑞士和荷兰通过Tennis Channel的订阅服务和FAST频道播放比赛[158] - DSG与NBA续签协议，允许Bally RSNs在16支NBA球队的本地市场提供流媒体内容[162] - 公司与Charter Communications, Inc.达成全面分销协议，继续播放其拥有的本地广播电台和Tennis Channel[162] 管理层讨论和指引 - 公司同意在未来几年内推迟从DSG收取部分管理费[158] - 公司2022年第一季度宣布每股0.25美元的季度现金股息，较2021年增长25%[168] - 关键会计政策和估计未发生变化，与2021年年度报告中披露的一致[220] - COVID-19疫情和乌克兰战争持续对全球经济造成重大不确定性，可能影响收入确认、商誉及无形资产、所得税等财务估计[221] - 市场风险的定量和定性披露未发生重大变化，与2021年年度报告一致[222] 企业社会责任和其他活动 - 公司通过“Sinclair Cares: Ukraine Relief”筹款活动筹集超过21.5万美元，其中包括公司捐赠的5万美元[162] - 公司新闻部门在2022年至今已获得60项新闻奖项[162] - 公司推出“Sinclair Green: Battery Recycling”活动，鼓励员工和观众回收家用电池[162]

财务数据和关键指标变化 辛克莱广播集团 - 第一季度媒体收入处于指引区间高端，按备考基础计算同比增长9%，主要受分销和政治广告收入增加推动 [37][46] - 分销收入同比增长7%，超出指引区间高端，主要得益于虚拟分销商带来更有利的收入；核心广告第一季度同比增长3%，符合预期，总广告收入同比增长7% [47] - 媒体费用在今年第一季度同比增长7%，但在费用时间安排和新闻及一般管理成本降低方面优于指引 [48] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年第一季度增长14%，远超指引高端；每股收益（EPS）为1.23美元；调整后自由现金流为1.76亿美元，即每股2.40美元，也强于预期，较去年增加4800万美元 [49] - 第一季度末现金为5.21亿美元，未动用循环信贷额度使流动性接近12亿美元；第一季度末总债务为44亿美元，STG的首笔留置权债务比率在过去八个季度的基础上为2.9倍（契约规定为4.5倍），净杠杆基础上通过债券计算为4.3倍，仍处于目标范围内且优于许多同行 [51] - 本季度产生的1.76亿美元自由现金流中，700万美元用于偿还债务，1800万美元用于普通股股息；自2月财报发布以来，回购了近150万股股票，年初至今共回购350万股，平均价格为26.60美元，即9400万美元的回购，回购股份约占2021年流通股的5% [52][53] 钻石体育集团 - 第一季度媒体收入为7.09亿美元，分销收入为6.3亿美元，基于高个位数的用户流失率，每场次广告收入在增长；媒体费用为6.5亿美元；调整后EBITDA为负1.55亿美元（不包括1100万美元的非经常性项目和递延管理费），第一季度通常是全年EBITDA最低的季度 [121] - 第一季度末现金为5.72亿美元，2.28亿美元的循环信贷额度未动用，流动性为8亿美元；第一季度末总债务为86亿美元，应收账款融资（AR）设施为1.63亿美元 [123] - 预计第二季度媒体收入为7.59 - 7.66亿美元，分销收入为6.21 - 6.23亿美元，包括高个位数的用户流失率，但被一笔来自分销商的2800万美元一次性审计结算收入所抵消；广告收入预计为1.3 - 1.35亿美元，预计今年第二季度比赛场次比去年少近300场 [124] - 预计全年媒体收入为28.8 - 29亿美元；第二季度调整后EBITDA预计为1.32 - 1.38亿美元，全年调整后EBITDA预计为2.21 - 2.39亿美元，较2月展望有所变化，原因包括Marquee的剥离、D2C推出时间、略高的用户流失率，但被审计结算收益、略好的广告收入和费用所部分抵消 [125] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 第一季度备考媒体收入显著高于上年同期，处于指引区间高端，政治广告表现超预期，有望在2022年实现创纪录的中期选举支出 [37] - 国家新闻台每周36小时的节目持续吸引观众，近期推出了一小时的周末节目，并将于今年晚些时候在数字和社交平台推出每日天气节目，随后扩展到线性频道 [38] - 获奖新闻节目今年迄今已获得60个奖项，包括连续第四年获得著名的IRE杰出调查报道奖，WBFF/Fox45因对巴尔的摩公立学校系统的报道获奖，过去三年辛克莱累计获得超过1000个奖项 [39] 网球业务 - 独立快速频道T2在本季度于三星电视上推出，覆盖2500 - 3000万观众，在重大赛事期间在三星快速频道列表中占据显著位置，提供全年独特的现场球场报道，与网球频道和网球频道Plus不同 [40] - 网球频道Plus的流媒体时长翻倍，线性网球频道的认证流媒体增长170%，观众越来越多地通过跨平台体验观看网球赛事 [40] - 4月与印第安维尔斯锦标赛合作推出了第二款网球预测游戏，未来将在所有平台上整合游戏中心和游戏区，鼓励参与并提供奖励 [41] 体育业务（钻石体育集团） - MOB解决了集体谈判停摆问题，联赛将按计划进行完整赛季的比赛 [115] - 第一季度推出了Bally's Baller和Bally Breakaway游戏，Bally's Home Run Blast预计6月推出并贯穿棒球赛季剩余时间，与Bally's和其他游戏公司的合作将继续推动区域体育网络（RSN）的游戏化努力 [116] - 2021 - 2022赛季NBA的RSN收视率和电视家庭观看量均有所上升，MLB观看趋势开局良好，高于去年同期水平，近期推出了两个新节目，并计划在今年晚些时候推出新节目，同时正在为D2C应用和TBD应用开发长短形式的节目 [117][118] 各个市场数据和关键指标变化 广告市场 - 目前尚未看到通胀或经济放缓对广告客户支出、承诺或购买决策产生影响，但公司正在密切关注并制定应对计划 [57] - 政治广告表现强劲，预计将推动第二季度媒体收入同比增长4% - 7%，总广告收入预计同比增长高个位数至低两位数 [54] - 核心广告业务可能会受到政治广告的挤出效应影响，但总体广告收入仍在增长 [62] 体育市场 - RSN的用户流失率处于高个位数水平，主要原因是只有Direct TV Stream这一虚拟多频道视频节目分销商（MVPD）提供RSN内容，而其他虚拟MVPD的增长未惠及RSN [175] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 对投资组合进行变现，2022年初至今已变现约4000万美元投资，年化回报率为30%，投资资本倍数为1.8倍，自2014年以来投资组合平均回报率约为24%，近期出售了对Saankhya Labs的部分投资，预计最终将持有Tejas Networks 150万股股票 [19][21][22] - 强调公司除广播业务外的其他资产价值，如网球频道、NewsOn和Compulse360，预计未来将提高这些资产运营结果和增长潜力的透明度 [24] - Compulse360是公司的营销技术业务，提供SaaS平台，过去三年通过收购和有机客户增长实现显著增长，预计今年收入将超过1亿美元，得益于新规划工具、流媒体集成、基于位置的广告和自助OTT解决方案的推出 [25][26] - 开展ESG相关举措，包括4月在多个地点启动电池回收试点项目，4月与所有电视台和区域体育网络开展地球日公益宣传活动，鼓励观众回收电池；今年改用通知和访问方式发布年度报告，减少约90%的印刷纸张使用，降低年度报告和代理成本近50% [28][29] - 在NextGen（ATSC 3.0）领域，与USSI Global合作开展美国首个商业数据广播试点项目，将为电动汽车充电站提供精选内容和定向广告，并收集观众数据和基于印象的分析，预计未来将成为重要的收入来源；贡献了一项可供所有广播公司使用的解决方案，开发并部署免费开源的广播应用，以促进消费者采用并帮助各方实现NextGen带来的商业机会 [30][31][35] - 钻石体育集团计划在本季度晚些时候进行Bally Sports的D2C软启动，9月进行全面推出，初始产品价格具有吸引力，预计推出后将逐步推出增强功能和内容，以实现更多的盈利方式 [112][113] 行业竞争 - 广播行业面临广告市场波动、用户流失等挑战，但公司通过多元化业务和战略举措应对竞争，如政治广告的增长、非广播资产的价值挖掘和NextGen技术的应用 [37][24][30] - 体育行业的D2C市场竞争激烈，但公司认为自身具有优势，如拥有优质体育内容、团队合作伙伴的支持和独特的价值主张，且市场环境的变化对其D2C战略有利 [129][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 辛克莱广播集团 - 第一季度表现强劲，过去16个季度中有14个季度达到或超过媒体收入和调整后EBITDA指引，显示出公司良好的执行能力 [50] - 政治广告市场表现超预期，预计将在2022年实现创纪录的中期选举支出，为公司带来增长机会 [37] - 尽管面临通胀和经济放缓的潜在风险，但目前尚未看到对广告业务的实质性影响，公司将密切关注并采取相应措施 [57] - 对投资组合的变现能力充满信心，将继续通过多种方式实现资产价值，为股东创造价值 [18][27] - NextGen技术具有巨大的商业潜力，与USSI Global的合作是新业务领域的第一步，预计未来将为公司带来新的收入来源 [30][31] 钻石体育集团 - 完成6.35亿美元的再融资和管理层费用递延，显著增强了流动性，使公司在未来几年能够实现自给自足，并推动D2C业务的发展 [109][110] - 新的董事会由经验丰富的体育、媒体和流媒体行业高管组成，将为D2C业务和未来合作伙伴关系的建立提供宝贵经验 [110][111] - 尽管面临用户流失和D2C业务前期投入等挑战，但公司对D2C业务的前景持乐观态度，认为市场环境的变化有利于其战略实施，且体育内容的独特性将吸引观众 [129][135] 其他重要信息 - 自2022年3月1日起，公司对钻石体育集团进行了非合并处理，这是一项符合美国公认会计原则（GAAP）的会计处理，不涉及现金影响，产生了约34亿美元的非现金收益，主要是由于钻石体育集团在剥离时处于净负债地位 [11][14] - 3月1日起，Marquee也将从钻石体育集团的财务报表中剥离，并按权益法进行会计核算 [15] - 公司将在今日提交一份8 - K表格，包含截至2021年12月31日的备考财务报表，反映假设钻石体育集团于2021年1月1日剥离的情况；公司网站将提供辛克莱的补充和历史备考数据，以及钻石体育集团的季度和年度财务数据 [16][17] - 未来公司财报发布将不再包含钻石体育集团的指引，但网站将提供一些高层级的估计数据；财报电话会议形式将改变，本季度将分为辛克莱和钻石体育集团两部分，下季度将分别举行两场电话会议 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度核心广告业务的进展情况，以及通胀或经济放缓是否影响广告客户支出？ - 目前尚未看到通胀导致广告业务疲软的结果，但公司正在关注并制定应对计划；核心广告业务预计将超过2018年和2019年的收入水平 [57] 问题2：Charter续约后，2022年和2023年净转播费的增长预期是否有变化？ - Charter续约超出预期，但2022年整体净转播费指引仍为低个位数增长 [58] 问题3：核心广告业务与2018 - 2019年同期相比的情况？ - 由于第二季度政治广告表现强劲，某些时段会出现挤出效应，核心广告业务可能会略有下降，但总体广告收入仍在增长 [62] 问题4：核心广告业务的类别优势以及体育博彩的情况？ - 公司对汽车行业的依赖已通过专注服务、零售和食品类别得到缓解，这些类别表现强劲；预计汽车行业在芯片短缺问题解决后将恢复，目前大型三级汽车集团正在持有合作广告资金，预计在2022年底至2023年支出 [69][70] 问题5：第一季度转播收入大幅增长后，第二季度为何会出现下降？ - 第一季度已考虑Charter续约的估计，同时一些虚拟分销商表现强劲，但部分传统多频道视频节目分销商（MVPD）的用户流失略有增加，公司在估计中已考虑这一因素 [73] 问题6：是否会提供全年自由现金流指引，以及钻石体育集团剥离对净运营亏损（NOLs）的影响？ - 公司将考虑提供未来自由现金流的范围；钻石体育集团的剥离仅为会计处理，对税收无影响，NOLs无变化 [80] 问题7：钻石体育集团剥离后，与辛克莱的战略关系是否会改变？ - 这不会改变辛克莱和钻石体育集团的运营关系，公司拥有近100%的股权，且有管理协议，预计会计变更不会影响运营方式 [83] 问题8：数据广播业务的技术推出、合作伙伴签约和实现重大收入的时间线？ - 一些有前景的应用，如精准GPS和公用事业需求响应，预计明年开始为行业带来收入，并将迅速增长，随着开发者生态系统的发展，将出现更多应用场景 [88][89] 问题9：电视集团其他收入在剥离后的处理方式，以及管理费用的情况？ - 剥离后，辛克莱将仅确认管理费用的现金部分并计入收入，钻石体育集团将反映全额合同费用，调整后EBITDA将加回递延部分；全年管理费用约为1.4亿美元，其中6000万美元以现金支付，8000万美元递延 [94][95] 问题10：钻石体育集团剥离对股票回购的影响？ - 这只是会计变更，不影响公司基本面，公司认为自身被严重低估，对回购股票有强烈意愿，无论剥离与否都会继续进行 [96] 问题11：广告客户是否对经济衰退表示担忧？ - 公司与客户保持日常沟通，目前客户仍坚持广告投放，但公司会继续监测并与客户讨论应对计划，展示广告在经济困难时期的优势 [99][100] 问题12：辛克莱对钻石体育集团的股权结构，以及如何评估其股权价值？ - 辛克莱拥有钻石体育集团近100%的股权，唯一的少数股东是Byron Allen，持股比例很小；在公司的分部加总分析中，未计入钻石体育集团的股权价值，但认为其具有一定的期权价值 [105][106] 问题13：钻石体育集团D2C业务的营销费用和市场接受度如何考虑？ - 近期流媒体市场的发展对公司D2C战略有利，市场趋于理性，公司的计划旨在为钻石体育集团带来增量盈利；相对定价比较方面，公司产品的娱乐价值方程更具优势，营销环境也将改善；软启动时营销力度较小，接近全面推出时将加大营销力度；球队对D2C业务的推出表示支持，将开展联合营销活动 [129][132][133] 问题14：Charter续约对D2C业务和未来与分销商谈判的长期影响？ - 由于保密协议，无法透露具体条款，但公司对Charter续约结果非常满意，超出市场和内部预期 [137] 问题15：新董事会对Valley绩效股份和认股权证的关注是否有变化？ - 这些股份和认股权证由SBG持有，新董事会不会对其产生影响 [142] 问题16：D2C业务的峰值亏损时间和EBITDA走势如何？ - 可参考年初的分析模型，业务初期会有亏损，2022 - 2023年都会持续，但与其他SVOD服务相比，公司的内容成本大部分已支付，模型更具盈利能力，亏损主要来自用户获取、营销和技术成本 [145][146][147] 问题17：全年展望变化的主要因素，以及Charter续约是否有影响？ - Marquee的剥离是一个重要因素，但还有D2C推出时间、一次性审计结算、略高的用户流失率等因素；Charter续约对展望变化无影响 [151][153] 问题18：签署更多MLB球队D2C协议的阻碍因素是什么？ - 公司已成功续约和新增合作，与其他球队的对话正在进行中，目前没有紧迫的时间要求，同时也在与MLB联盟层面进行建设性沟通 [156][157] 问题19：钻石体育集团剥离后是否有更多灵活性进行资产负债表调整或战略选择？ - 从技术上讲，钻石体育集团一直是一个独立的债务隔离体，有足够的灵活性进行去杠杆化、交换、合并等操作，会计变更不影响其灵活性，公司正在积极评估各种选择，未来可能会有更多交易和资本重组 [159] 问题20：D2C业务推出时间变化对全年EBITDA指引的影响是否较小？ - 时间变化主要是在第二季度内，从前期推迟到后期，对收入和费用都有影响，但影响相对较小，不是导致指引变化的最大

业绩总结 - Sinclair在第一季度的媒体收入为819百万美元，较去年同期增长[20] - 调整后的EBITDA为199百万美元，超出指导范围[20] - 预计第二季度媒体收入将同比增长4%至7%，范围为822百万至840百万美元[32] 用户数据与市场展望 - 预计2022年政治广告收入将创下纪录，因中期选举年[35] - Sinclair在第一季度的广告收入较2018年和2019年（疫情前）有所增长[16] 财务状况 - Sinclair的总债务在第四季度末为44亿美元，第一优先债务比率为2.9倍[30] - Sinclair的投资组合估计公允市场价值约为每股18美元，自2014年以来内部收益率约为24%[9] - Sinclair的股价被认为严重低估，估计其各部分价值约为当前股价的三倍[10] 股东回报与新策略 - Sinclair在第一季度进行了250万股的股票回购，增加了25%的季度股息至0.25美元[30] - Compulse预计在2022年实现1亿美元的销售收入[11]

电视台网络与覆盖 - 公司拥有或运营185个电视台，覆盖86个市场，共播出634个频道[21] - 电视台频道中238个与主要网络或节目服务提供商合作，包括FOX（56个）、ABC（40个）、CBS（31个）、NBC（25个）、CW（46个）和MyNetworkTV（40个）[21] - 公司拥有634个电视频道，其中238个来自主要网络附属机构，396个来自其他附属机构[30] - 公司当前电视牌照覆盖范围（考虑UHF折扣后）约占美国家庭的24%[95] - 公司所有电视台的牌照续期申请在上一个续期周期均获得最长8年许可[89] - 公司已按时提交当前续期周期内所有电视台的续期申请[89] - 公司多数电视台为UHF频道，适用UHF折扣规则[95] - 公司通过LMAs协议为同市场其他电视台提供超过15%的周播节目或广告时间[97] - 公司选择对所有电视台行使转播同意权而非强制转播权[102] 本地新闻制作与奖项 - 公司每周在81个市场的126个电视台制作超过2,500小时的本地新闻[23] - 2021年公司电视台获得300项新闻奖项，包括37个地区性和1个全国性RTDNA Edward R. Murrow奖以及77个地区性艾美奖[23] - 公司在126个电视台的81个市场制作本地新闻，并通过全国新闻团队和国会山分社支持内容[47][54] - 2020年公司制作了143场Town Halls，2021年增加到162场，覆盖种族关系、COVID-19等话题[57] - 公司举办了162场市政厅会议，累计时长超过990小时，覆盖了广泛的地方和国家议题[140] 广播与广告收入 - 广播部门收入主要来自电视台广告销售和传统多频道视频节目分销商（MVPDs）的费用[24] - 公司拥有约600名营销顾问和80名本地销售经理组成的销售团队[24] - 政治广告对公司业绩有周期性影响，偶数年（如总统选举年）广告支出显著增加[25] - 2021年广播和本地体育板块三大客户（DirecTV、Charter Communications、Comcast）贡献收入均超10%[45] - 公司本地广告收入占比2021年为56%，2020年为60%（不含政治广告和分销收入）[65] - 2021年非大选年政治广告收入占比4%，2020年大选年占比27%[199] - 汽车和服务类广告历来占广告收入较大比重[199] 区域体育网络（RSNs） - 区域体育网络（RSNs）和YES Network每年播放约5,000场职业体育比赛，并制作25,700小时新内容，2021年因疫情增至5,500场比赛和30,000小时内容[33] - RSNs覆盖约4,700万订阅用户（不含YES Network），并与16支MLB球队、17支NBA球队和12支NHL球队签订独家长期协议[33] - 公司持有YES Network少数股权，该网络与纽约洋基队和布鲁克林篮网队有长期协议[35] - 公司RSNs（区域体育网络）覆盖约4700万订阅用户（不含YES Network），拥有16支MLB球队、17支NBA球队和12支NHL球队的独家长期转播权[60] - 公司计划2022年上半年推出RSNs流媒体订阅服务，下半年推出不含MLB/NBA/NHL直播赛事的付费功能包[74] 数字平台与流媒体 - 免费流媒体应用STIRR总下载量达800万次，同比增长25%，用户平均观看时长超61分钟/次，会话数增长35%[39] - STIRR City本地新闻频道覆盖82个市场，新增明尼阿波利斯/圣保罗、圣路易斯等地区[39] - STIRR应用下载量增长25%至约800万次，用户平均观看时间超过61分钟/次，用户会话次数增长35%[58] - 公司通过视频管理系统实现广告动态替换，并部署DTC/OTT计划如STIRR[71] 技术与创新 - NEXTGEN TV技术已覆盖美国45%人口，预计2022年夏季将覆盖75%家庭[83] - 公司拥有与NEXTGEN TV相关的多项专利，计划通过第三方代理或专利池进行货币化[84] - 2017年11月FCC通过NEXTGEN TV自愿部署规则，部分条款于2018年3月5日生效，其余于2018年7月17日生效[108] - 2020年6月FCC通过第二份报告和重新考虑令，为NEXTGEN TV部署提供额外指南，相关规则于2020年8月17日生效[108] 法律与监管 - 美国司法部于2021年7月1日结束对公司JSA协议的反垄断调查且未采取行动[100] - 卫星运营商需在提供本地信号的市场上转播所有主张转播权的本地电视台信号[101] - FCC规定数字电视广播公司需支付5%的毛收入作为订阅或第三方收费的辅助服务费用[105] - 2014年3月FCC启动关于是否废除或修改网络非重复和联合独家规则的提案，目前仍悬而未决[104] - 2021年11月FCC发布第二份进一步规则制定通知，就多播主机站许可问题征求意见，评论截止日为2022年2月11日[108] - 2018年12月FCC启动四年一度的媒体所有权规则审查，包括本地电视台所有权规则（前四名规则和八声音测试）[111] - 公司因违反FCC规定支付4800万美元罚款并实施四年合规计划[210] 财务风险与挑战 - COVID-19大流行导致广告收入显著下降，2020-2022年期间专业体育赛事减少直接影响广告和分销收入[150] - 公司因2019年收购RSNs新增82亿美元债务，杠杆率和偿债压力大幅上升[156] - 2021年RSNs（不含YES Network）订阅用户同比下滑高个位数百分比[158] - 分销商用户持续流失加速，转向OTT服务和小型节目包可能对收入产生重大不利影响[161] - 公司面临8.2亿美元债务再融资风险，若违反银行信贷协议条款可能导致加速还款[158] - 广告收入受多重冲击：赛事取消、消费者支出减少、供应链中断及广告商破产[152] - 职业体育联盟中断可能导致无形资产进一步减值[152] - 分销协议重新谈判存在风险，部分条款可能要求与节目提供商共享收入[162] - 尼尔森收视率面板因疫情数据失真，MRC认证暂停影响广告收入测算[168] - 节目制作成本上升或第三方内容获取失败可能显著影响运营结果[172] 网络安全与数据泄露 - 2021年第四季度因网络安全事件导致广告收入损失约6300万美元，广播业务相关，并产生约1100万美元的缓解成本和调查费用[185] - 网络安全事件导致公司净损失约2400万美元，超出保险覆盖范围[186] - 2021年10月17日发现勒索软件攻击，导致服务器加密、网络中断及数据泄露[184] - 公司成立了网络安全小组委员会，并任命了首位首席信息安全官以加强网络安全措施[146] 员工与福利 - 公司拥有约11,500名员工，其中约1,800名员工由工会代表[129] - 90%的员工认为在COVID-19疫情期间得到了充分支持，83%的员工对工作感到满意，84%的员工能够平衡工作与生活[135] - 公司将最低时薪提高至15美元，并增加了401(k)匹配比例和带薪休假时间[139] - 公司约1800名员工和自由职业者受集体谈判协议约束，劳工纠纷可能影响运营和广告收入[190] 社会责任与可持续发展 - 公司通过合作伙伴关系在2021年筹集了超过3,800万美元用于慈善事业，并捐赠了超过600,000美元的直接捐款[141] - 公司自2017年以来安装了105台能效提高25%的电视发射机，并计划在2022-2023年再安装44台[143] - 公司通过LED照明改造项目预计每年可节省14吉瓦时的能源[143] - 公司设立了多元化奖学金基金，自成立以来已向 underrepresented minority groups 的学生发放了超过100,000美元[142] 所有权与控制权 - 截至2021年底，Smith家族持有公司普通股投票权的80.3%，控制大部分股东投票事项[194] - Smith家族持有B类普通股（每股10票），长期持有将增强其相对投票权[195] - 公司接近39%的全国电视台所有权上限，收购新电视台可能受限[215]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司综合调整后EBITDA为2.34亿美元，较2020年第四季度下降，计入网络攻击影响后仍在指引范围内；排除网络攻击影响，调整后EBITDA超指引上限，得益于低于预期的费用，包括因时间安排在今年1月支付的4100万美元较低体育费率付款 [19][61] - 2021年第四季度，公司媒体收入较2020年第四季度下降，但排除网络攻击和政治广告缺失因素后，较2020年第四季度增长8% [55] - 2021年第四季度，公司综合调整后自由现金流为7700万美元，超指引上限 [62] - 2021年第四季度，公司摊薄后每股亏损1.18美元，调整非经常性项目后每股亏损0.99美元；2020年第四季度摊薄后每股收益6.27美元，调整后为6.45美元 [63] - 2021年全年，公司总调整后EBITDA为13亿美元，总媒体收入为60.83亿美元，综合调整后自由现金流为6.53亿美元，约合每股9美元 [63] - 截至2021年第四季度末，公司总债务为123.4亿美元，综合净杠杆率为8.4倍；Sinclair Television Group第一留置权债务比率为3倍，总净杠杆率为4.3倍；Diamond第一留置权债务比率为12.5倍，净杠杆率为16倍 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 广播及其他业务 - 2021年第四季度，排除6800万美元网络攻击导致的EBITDA损失后，调整后EBITDA超指引上限1200万美元；与2020年相比下降，因非总统选举年无政治收入及网络攻击影响 [54] - 2021年第四季度，媒体收入低于指引和2020年同期，主要因网络攻击和无政治广告；排除这两个因素，较2020年第四季度增长8%，得益于核心广告和分销收入增加 [55] - 2021年第四季度，媒体费用高于2020年同期，主要因网络和其他节目成本增加；但低于指引超2000万美元，因多个领域费用低于预期 [56] - 2021年全年，广播及其他媒体收入为31.36亿美元，调整后EBITDA为7.53亿美元 [56] 本地体育业务 - 2021年第四季度，因NHL将部分比赛从第四季度移至2022年第一季度，公司计提800万美元向分销商的回扣，导致分销收入减少 [57] - 2021年第四季度，本地体育调整后EBITDA超指引范围，主要因4100万美元体育版权付款时间安排在1月而非第四季度；排除该因素，在指引范围内且低于上年，上年有1.2亿美元净回扣收益 [58] - 2021年第四季度，本地体育媒体收入较2020年第四季度增加，主要因今年向分销商计提的回扣减少、广告收入增加以及比赛场次增多；与指引相比，因800万美元分销商回扣和略高的客户流失率而较低；广告收入较2019年预期水平增长7% [59][60] - 2021年第四季度，本地体育媒体费用高于上年，因体育版权摊销、制作和销售费用增加；低于指引，主要因促销费用降低和NHL比赛移至2022年减少了制作费用 [60] - 2021年全年，本地体育媒体收入为30.56亿美元，调整后EBITDA为5.47亿美元 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度广告市场动态与第三季度相似，汽车类别仍面临挑战，其他类别在奥密克戎影响下表现良好 [20] - 行业对2022年政治广告收入的预期为非总统选举年的创纪录水平，第四季度政治广告支出高于公司预期 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司重要举措之一是为拥有本地数字版权的所有球队推出直接面向消费者（D2C）产品，计划推出包含至少33支NBA和NHL球队以及5支MLB球队的D2C产品；预计上半年为5个拥有MLB球队的Bally Sports RSNs推出流媒体服务，下半年推出其余Bally Sports RSNs及特色订阅服务 [22][23] - 公司将在2022年各平台合适区域推出游戏中心，融入游戏化元素，包括多种游戏类型、奖励和奖品；还将在网球频道围绕印第安维尔斯锦标赛推出预测游戏，与Bally's为NCAA篮球锦标赛准备大型 bracket challenge [27][28][29] - 公司在过去六个月推出三个全国性新节目，上个月新增两个体育节目，旨在吸引体育观众，改变观众行为，提高观众忠诚度 [32][33] - 网球频道及其国际平台显著扩展节目内容，获得更多赛事转播权，公司看好其全球扩张，预计在第二季度推出美国市场首个网球游戏原型 [34][35] - 公司提升新闻节目，增加早间和晚间版国家频道，并推出专用网站 [36] - 公司持续推进ATSC 3.0下一代广播技术的电视台部署，该技术已可被美国约一半电视家庭接收；公司和行业在过去一年对其多项功能进行测试和验证，包括提供精确GPS功能、开发广播应用程序、展示高级紧急警报和远程学习功能等；第三方报告称，到2030年该技术可能占广播公司总收入的22%，约100亿美元机会 [36][39] - 公司重视ESG，2021年建立正式结构，在环境方面致力于降低能源消耗、获得绿色采购奖项、开展电池回收试点；在社会方面与超360个组织合作开展多项公益活动、颁发奖学金、举办市政厅会议；在治理方面扩大董事会规模、增加女性董事、聘请首席合规官和首席信息安全官 [40][43] - 公司认为市场未充分反映其股票价值，投资组合当前市值约14亿美元，约合每股19美元，自2014年以来内部收益率达23%；公司还拥有11亿美元的税收抵免和17亿美元的ATSC 3.0频谱机会价值；公司自11月以来通过10b5 - 1计划回购股票，2021年第四季度回购240万股，2022年至今回购200万股，平均价格约26美元；董事会批准将每股季度股息提高25%至0.25美元 [44][50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年充满信心，认为广告市场将受益于政治中期选举，服务和体育博彩类别表现强劲，汽车行业缓慢复苏将推动广告费率提升 [20][21] - 公司认为D2C产品市场潜力巨大，约8300万户家庭位于公司拥有D2C权利的地区；该产品将开创球迷观看和参与本地球队比赛的新模式，提供个性化、互动性的体育观看体验 [24][26] - 公司认为自身独特的资产组合使其区别于其他媒体公司，多元化的本地体育和新闻内容以及全国性线性和数字节目可在多个平台发挥作用 [31] 其他重要信息 - 公司10月遭遇网络攻击，广播业务广告收入受影响6300万美元，本地体育业务无重大财务影响；2021年第四季度和2022年分别产生约600万美元和500万美元网络攻击响应成本，预计网络攻击将导致约2400万美元不可收回净损失，该估计可能因恢复细节不确定而增加 [13][14][15] - 公司董事会成立网络安全小组委员会，加强对网络安全措施和准备工作的监督；公司将继续加强现有网络安全防御，2022年和2023年有网络安全增强预算支出 [16][17] - Diamond的6.35亿美元新资金筹集取决于通过交换过程获得现有贷款人和票据持有人的必要同意，交换要约于2月14日启动，3月14日到期，预计3月1日提前结算；公司还将Diamond现有循环信贷协议置换为第二优先留置权循环信贷协议，承诺金额降至2.275亿美元，到期日延长至2026年5月；这些交易将为Diamond提供超10亿美元增量流动性 [17][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：网络攻击对第一季度是否有收入影响，第一季度核心业务与2019年同期相比的进展情况如何？ - 公司表示预计网络攻击不会对收入产生进一步影响，相关影响仅限于第四季度，但可能有额外费用；第一季度业务进展强劲，餐厅和旅游类别显著增长，公司减少对汽车类别的依赖，服务类是最大类别，体育博彩是增长最快的类别 [80][82] 问题2：对净转播权市场的看法，今年是否预计净转播权增长，以及对其长期前景的看法？ - 公司预计今年净转播权将实现低个位数增长，认为市场正在达到平衡，去年转播权的小幅下降是异常情况 [84] 问题3：回购股票暂停后又恢复的原因，以及对D2C业务的资金投入和现金流平衡的考虑，是否会持续回购？ - 公司认为股票被严重低估，因此恢复回购；广播业务的自由现金流前景强劲，投资组合市值增长至14亿美元，自2014年以来年回报率超20%，足以支持股东回报政策 [86][87] 问题4：Sinclair和Diamond之间新交易的情况，包括应收账款融资安排、循环信贷协议以及管理费用的变化？ - 应收账款融资安排是浮动的，取决于作为抵押品的应收账款金额；循环信贷协议方面，STG和DSG各自与银行有独立协议，此次交易减少了Diamond的承诺金额并延长了到期日；管理费用方面，广播部门将确认扣除递延部分后的全额合同金额，本地体育部门将全额计入费用，但在计算调整后EBITDA时加回递延部分，合并报表中相关收入和费用将抵消 [91][92][71] 问题5：Bally股票的4亿美元是否为当前已归属价值，Bally被收购交易对公司投资地位的影响？ - 4亿美元是公司全部持仓价值，仍有一些较低的业绩触发条件，若发生控制权变更，这些条件将失效，公司将完全归属；公司对Bally的交易感到兴奋，认为其减少流通股将提高公司隐含持股比例 [94] 问题6：Diamond 2022年的指引低于1月交易文件中的三种情况，原因是什么？ - 主要是4100万美元体育版权付款时间从第四季度跨到今年，以及原假设交易提前完成有两个月更多管理费用递延；调整后，原3.36亿美元与当前指引中点2.79亿美元相符；指引下限反映预计客户流失率略有增加，上限反映广告收入增加 [97] 问题7：Diamond的再融资交易增加的流动性是否足以消除MLB对其财务可行性的担忧，是否与MLB有相关沟通及反馈？ - 公司认为该交易增加的流动性能解决生态系统中很多人的疑问，使Diamond处于有利财务地位；公司过去两年在获取MLB球队权利方面取得成功 [101] 问题8：从Bally体育应用的消费者使用情况中学到了什么，能否讨论相关使用趋势和关键绩效指标？ - 网站、移动应用和联网电视的月平均独立用户使用情况相当，联网电视用户观看时间更长；当前应用只是电视无处不在服务，转向D2C后使用情况和用户参与度将有很大不同 [102][103] 问题9：Diamond与Charter的协议续签时间、范围及谈判情况如何？ - 公司不评论正在进行的谈判，协议即将到期，涵盖所有内容 [104] 问题10：公司在与传统多频道视频节目分销商（MVPD）如DISH、Charter的谈判中，如何看待新的D2C模式对线性业务的影响，以及如何在维持生态系统的同时拥抱D2C模式？ - 公司与除DISH外的传统MVPD关系已按现状续签，DISH情况特殊；管理费用增加是因为广播电台合同续签产生佣金；公司对与传统MVPD的合作有信心，但不评论正在进行的谈判 [108][109][110] 问题11：公司与NBA的流媒体协议中，若不符合协议规定，NBA是否会收回流媒体权利，合规条件是什么？ - 若不符合规定，不会有自动续约提议，但不排除其他形式续约；合规条件保密，但门槛较低 [112][114] 问题12：是否有希望获得更多MLB球队的流媒体市场？ - 公司对此持乐观态度，过去两年续约成功率为100%，今年1月刚获得一支球队的DTC权利 [115] 问题13：如何看待投资组合的长期持有计划，是否会在未来几年变现部分资产；若MLB赛季延迟或取消，Diamond将受到怎样的影响？ - 投资组合中有战略投资，公司会在资产达到最佳价值时变现；若MLB赛季受影响，情况将与新冠疫情期间类似，取决于最终结果，新冠期间对Diamond是净收益 [118][119] 问题14：第四季度汽车类别在电台业务中的表现，第一季度的趋势，以及对汽车行业恢复到疫情前支出水平的看法？ - 第四季度汽车类别趋势持续下降，预计若芯片供应在第三季度流向原始设备制造商，汽车行业将开始复苏；公司减少对汽车行业的依赖，专注全渠道解决方案；体育业务中汽车类别下降高个位数 [121][122] 问题15：Diamond是否有与主要OTT流媒体分销商重新合作的可能性？ - 公司与这些参与者有积极对话，但指引未反映额外的合作情况 [124] 问题16：近期增强流动性的交易未解决Diamond资本结构中的无担保部分，未来在债务管理方面有何灵活性来利用折价交易水平减少债务和利息负担？ - 公司目标是逐步降低Diamond杠杆，但首先要完成新资金筹集和D2C业务推出；2022年核心业务预计较2019年增长2% - 6% [126][128]