文章核心观点 - 波士顿啤酒公司2024年第二季度业绩令人失望，营收和利润均未达Zacks共识预期，且同比下降，受Truly Hard Seltzer表现疲软影响 [12] 季度详情 - 截至2024年6月29日，经销商库存低于目标水平，导致公司未能在6月下旬满足改善的需求，公司计划在7月和8月增加发货量以恢复库存至目标水平 [3] - 第二季度广告、促销和销售费用下降3.5%至1.442亿美元，主要因运费降低和品牌媒体支出减少 [4] 财务状况 - 公司年初至今回购了价值1.27亿美元的A类普通股，截至2024年7月19日，当前12亿美元的股票回购授权下还剩1.4亿美元 [5] - 公司重申2024年指引，预计GAAP每股收益为7 - 11美元，销量和发货量预计低个位数下降至持平，预计提价1 - 2% [6] - 2024年广告、促销和销售费用预计在 - 500万至1500万美元之间，预计有效税率为28.5%，资本支出预计为9000 - 1.1亿美元 [7] - 2024年第二季度净收入为5.791亿美元，同比下降4%，未达Zacks共识预期的5.95亿美元，发货量下降6.4%至220万桶，消耗量下降4% [13][15] - 毛利润同比下降2.8%至2.665亿美元，毛利率从45.4%扩大60个基点至46%，一般及行政费用同比增长7%至4800万美元 [16][17] - 截至2024年6月29日，公司现金及现金等价物为2.193亿美元，股东权益总额为10.4亿美元，目前有1.5亿美元信贷额度 [18] 展望 - 公司预计2024年毛利率为43 - 45%，指引包含短缺费用和第三方生产预付款非现金费用的负面影响 [19] 值得关注的消费必需品股票 - Vital Farms提供一系列牧场养殖食品，目前Zacks评级为1（强力买入），预计本财年销售额和收益分别增长24.9%和66.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为102.1% [9][20] - Ollie's Bargain是品牌商品的极端价值零售商，目前Zacks评级为2（买入），预计本财年销售额和收益分别增长约8.1%和12.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为10.4% [10][21] - Post Holdings是一家消费包装商品控股公司，目前Zacks评级为2，预计本财年销售额和收益分别增长14.2%和6.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为40.9% [11][22]

文章核心观点 波士顿啤酒公司公布二季度财报后股价上涨，但业绩受类别压力、消耗和出货量下滑、成本高等因素影响，不同分析师对其评级和目标价有不同调整 [1][3][6][10][11] 分析师评级与目标价调整 - 高盛分析师Bonnie Herzog重申卖出评级，将目标价从210美元降至230美元 [1] - RBC资本市场分析师Nik Modi维持行业表现评级，将目标价从332美元降至318美元 [1] - 派珀桑德勒分析师Michael Lavery重申增持评级，将目标价从344美元降至325美元 [1] 业绩情况 - 波士顿啤酒公司每股季度收益4.39美元，远低于市场共识的5.01美元，原因是消耗和出货量低于预期以及成本导致毛利率不佳 [10] - 公司营收大致符合预期，但由于成本上升，EBIT利润率下降，且2024年下半年营销支出还未增加 [11] 行业压力与前景 - 短期内类别压力过大，导致全年销量前景更平淡，但管理层表示4月情况见底 [2] - 硬山露汽水5月开始向公司经销商网络过渡，预计2025年初全面过渡到新州，2025年有望成为催化剂，2024年四季度部分大州发货将提振销量 [3] 公司举措与影响 - 管理层下调全年消耗和出货量指引上限，反映两者均呈低个位数下降，分析师担心经销商因需求放缓而减少库存 [8] - 尽管营收有压力，但公司因采购节省、废物和网络优化、酿酒厂绩效等生产率举措维持了毛利率和每股收益指引，但该毛利率指引相比上季度可能被视为不够谨慎 [5] - 公司将生产更多地收归内部，分析师认为这将提升毛利率 [9] 股价表现 - 周五早盘公司股价上涨，发布时已上涨4.93%至283.87美元 [3][6]

文章核心观点 - 波士顿啤酒公司股票近期下跌接近五年低点，虽二季度财报未达预期但股价有望反弹 [1][3] 股票价格表现 - 波士顿啤酒股票近期下跌，接近5月28日的五年低点254.40美元，年初至今下跌18.8% [1] - 早盘交易中股价一度低至262.00美元，最后上涨3.9%至281.14美元，有望结束七日连跌 [3] 技术指标情况 - 股票14日相对强弱指数（RSI）为16.3，处于“超卖”区域，通常预示短期反弹 [1] 期权交易动态 - 通常交易清淡的期权市场出现活动，8月330看涨期权交易量最大，目前最受欢迎的八份合约均为看涨期权 [2] 财报情况 - 公司二季度每股收益4.39美元，营收5.79亿美元，未达分析师预期 [3]

文章核心观点 波士顿啤酒公司2024年第二季度业绩不佳，净收入和净利润下降，但毛利率略有改善，未来表现取决于产品创新、战略联盟、库存管理和市场应对能力 [3][8] 公司概况 - 公司专业生产和销售酒精饮料，包括调味麦芽饮料、硬苏打水、精酿啤酒、苹果酒和即饮烈酒等，旗舰品牌有塞缪尔·亚当斯、扭曲茶和特鲁利硬苏打水 [4] - 公司成功的关键因素包括拓展产品线、维持高端市场地位、加强分销网络、高效管理供应链和利用战略联盟 [10] 季度亮点 - 公司毛利率从2023年第二季度的45.4%略升至46%，得益于价格上涨和采购节省，但受啤酒厂加工成本上升和通胀压力影响 [5] - 扭曲茶品牌表现出韧性，部分抵消了其他业务板块的下滑，新推出的太阳巡洋舰品牌也有积极贡献 [6] 业绩数据 | 指标 | Q2 2024 | Q2 2023 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 净收入 | 5.791亿美元 | 6.033亿美元 | -4.0% | | 净利润 | 5230万美元 | 5800万美元 | -9.8% | | 毛利率 | 46.0% | 45.4% | 上升60个基点 | | 每股收益 | 4.39美元 | 4.72美元 | -7.0% | | 发货量（桶） | 220万桶 | 230万桶 | -6.4% | [9] 业绩归因 - 第二季度收入下降4%主要归因于发货量降低，特鲁利硬苏打水表现不佳，扭曲茶和新推出的太阳巡洋舰品牌有增长潜力 [11] - 净利润降至5230万美元，同比下降9.8%，与成本上升和发货量减少有关，啤酒厂加工成本上升和通胀压力影响了盈利能力 [12] - 公司库存水平较低，平均约三周半的库存，低于四到五周的目标，反映出分销效率低下 [13] 展望未来 - 投资者应关注公司产品创新和战略联盟的有效性，以及库存管理和应对市场状况的能力 [7] - 管理层维持全年GAAP每股收益7.00 - 11.00美元的指引，但下调了销量指引，预计消耗和发货量持平或个位数下降 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入下降4%,主要由于销量下降,部分被定价和退货率下降所抵消 [39] - 第二季度毛利率为46%,同比增加60个基点,主要受益于定价上涨、采购成本节约和退货率下降,部分被较低产量和通胀成本上升所抵消 [42] - 公司预计2024年全年毛利率将在43%-45%之间,受到合同罚款和第三方生产预付款摊销的负面影响为135-185个基点 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - Twisted Tea在第二季度增长放缓,主要由于与去年同期相比较高基数所致,但公司仍看好其未来增长潜力 [22][78][79] - Truly Hard Seltzer销量持续下滑,公司正在通过优化口味组合、推出高酒精度创新等措施来改善其表现 [24][25] - 公司正在推进Hard Mountain Dew从Blue Cloud向批发商网络的转移,预计将在2025年产生更多积极影响 [26][27] - 新推出的Samuel Adams American Light在少量上市地区表现良好,公司将采取谨慎的推广策略 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在4月份遇到了一些销量下滑,但5月和6月有所改善,预计下半年将好于上半年 [10][11][12][53] - 公司正在努力帮助批发商将库存恢复到正常水平,以满足旺季的需求 [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将专注于改善端到端的执行能力,以提升收入和利润率 [19] - 公司将通过培养核心品牌、开发利润丰厚的创新产品、提高生产效率等措施来实现业务增长 [20][30][31][32][34] - 公司认为Beyond Beer领域仍有较大增长空间,并将通过Twisted Tea和Sun Cruiser等产品参与其中 [21][22][23][59][60] - 公司将密切关注产品组合,确保新产品的毛利率水平 [30] - 公司将继续优化供应链,通过采购成本节约、生产效率提升等措施来提高利润率 [31][32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业需求在4月份触底后有所好转,预计下半年将好于上半年 [10][11][12][53] - 管理层对Twisted Tea、Sun Cruiser等新品牌的未来增长前景持乐观态度 [21][22][23][59][60] - 管理层认为通过改善执行能力和优化产品组合,公司有望在未来实现业务增长 [19][20][30][31][32] 其他重要信息 - 公司2024年全年每股收益预期为7-11美元,受销量、产品组合、供应链表现和通胀影响等因素的影响 [47] - 公司将继续大规模回购股票,截至7月19日,尚有1.4亿美元的回购额度 [50] - 公司2024年资本支出预计为9000万-1.1亿美元,主要用于提升自有酿酒厂的能力和效率 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kaumil Gajrawala 提问** 公司是否看到4月份触底后需求有所改善 [52] **Diego Reynoso 回答** 公司看到整个行业4月份表现疲弱,但5月和6月有所好转,预计下半年将好于上半年 [53] 问题2 **Robert Ottenstein 提问** 公司如何看待Beyond Beer领域,尤其是Surfside表现出色的原因 [58] **Michael Spillane 回答** Surfside是一款优质产品,受到消费者欢迎,公司将继续推广新品Sun Cruiser,并相信其也会有不错的表现 [59][60] 问题3 **Bonnie Herzog 提问** 公司对Twisted Tea未来增长前景的看法 [86] **James Koch 回答** 公司预计Beyond Beer领域未来3-5年将保持3%-5%的增长,Twisted Tea作为领导品牌有望保持市场份额,并通过创新进一步提升 [89][90][91]

文章核心观点 - 分析波士顿啤酒公司季度财报表现及股价走势，探讨未来股价走向并提及同行业Eastside Distilling公司情况 [2][5][9] 公司表现 - 波士顿啤酒过去四个季度两次超越市场普遍预期的每股收益（EPS） [1] - 波士顿啤酒2024年第二季度每股收益4.39美元，未达Zacks共识预期的4.99美元，去年同期为4.72美元 [10] - 波士顿啤酒2024年第二季度营收5.791亿美元，未达Zacks共识预期2.60%，去年同期为6.033亿美元，过去四个季度两次超越市场普遍预期的营收 [11] - 波士顿啤酒此次季度财报每股收益意外下降12.02%，上一季度每股收益意外增长1200% [6] - Eastside Distilling预计营收258万美元，较去年同期下降3% [4] - Eastside Distilling预计即将发布的报告中季度每股亏损0.82美元，同比变化+58.2%，过去30天该季度的共识EPS估计保持不变 [15] 股价走势 - 年初至今波士顿啤酒股价下跌约21.3%，而标准普尔500指数上涨13.8% [2] 评级与展望 - 发布财报前，波士顿啤酒的盈利预测修正趋势喜忧参半，当前状态使其股票获得Zacks排名3（持有），预计近期表现与市场一致 [3] - 饮料 - 酒精行业在Zacks行业排名中处于后9%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识EPS估计为5美元，营收6.0585亿美元，本财年共识EPS估计为10.26美元，营收20.3亿美元 [13] 影响因素 - 基于近期财报数据和未来盈利预期，股价短期走势主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [7] - 实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可自行跟踪或依靠Zacks排名等工具 [14]

财务数据 - 公司二季度销量下降4%，出货量下降6.4%[5] - 年初至今销量下降2%，出货量下降3.4%[13] - 公司第二季度收入为5.79亿美元，同比下降4.0%[1] - 截至6月29日的26周内，公司收入为10.05亿美元，同比下降0.8%[1] 盈利能力 - 二季度毛利率为46.0%，同比增加60个基点[7] - 年初至今毛利率为45.0%，同比增加260个基点[14] - 第二季度毛利为2.66亿美元，毛利率为46.0%[1] - 二季度净利润5,230万美元，同比下降9.8%[2] - 年初至今净利润6,490万美元，同比增长32.3%[19] - 第二季度净利润为5,233.9万美元，同比下降9.8%[1] - 第二季度每股收益为4.39美元，同比下降7.0%[1] - 年初至今每股摊薄收益为5.41美元[19] 费用管理 - 第二季度广告、促销和销售费用为1.44亿美元，占收入的24.9%[1] 财务状况 - 截至6月29日，公司现金及现金等价物余额为2.19亿美元[3] - 截至6月29日，公司存货余额为1.52亿美元，较上年末增加32.0%[3] - 截至6月29日，公司应收账款余额为1.25亿美元，较上年末增加87.1%[3]

文章核心观点 公司公布2024年第二季度及年初至今财务业绩，虽部分指标下滑但毛利率提升，公司将利用资产负债表投资品牌并回报股东，同时更新全年业绩指引 [1][2] 第二季度（截至2024年6月29日13周）业绩总结 - 消耗减少4%，发货量约220万桶，减少6.4%，主要因Truly Hard Seltzer销量下降，Twisted Tea和Sun Cruiser品牌增长部分抵消 [3] - 6月29日经销商库存平均约3.5周，低于旺季目标4 - 5周，公司正努力在7、8月将库存恢复到目标水平 [4] - 营收减少4.0%，因销量降低，价格和退货减少部分抵消 [5] - 毛利率46.0%，较去年45.4%增加60个基点，受益于价格上涨、采购节省和退货减少，虽每桶酿造加工成本因销量降低和通胀成本增加而上升 [5] - 二季度毛利率含300万美元短缺费用和620万美元第三方生产预付款非现金费用，分别使毛利率降低约50和110个基点 [6] - 广告、促销和销售费用减少510万美元或3.4%，因运费减少280万美元和品牌媒体支出降低230万美元 [7] - 一般及行政费用增加310万美元或7.0%，主要因薪资和福利成本通胀 [7] - 有效税率28.6%，高于去年27.5%，因2024年第二季度不可抵扣股票薪酬费用增加 [8] 年初至今（截至2024年6月29日26周）业绩总结 - 净营收10.05亿美元，减少0.8% [9] - 消耗减少2%，发货量约380万桶，减少3.4%，主要因Truly Hard Seltzer销量下降，Twisted Tea和Sun Cruiser品牌增长部分抵消 [9] - 毛利率45.0%，较2023年同期42.4%增加260个基点，受益于价格上涨、采购节省、退货和库存陈旧成本降低以及去年向第三方合同啤酒厂的一次性付款，虽每桶酿造加工成本因销量降低和通胀成本增加而上升 [10] - 年初至今毛利率含400万美元短缺费用和1040万美元第三方生产预付款非现金费用，分别使毛利率降低约40和100个基点 [11] - 广告、促销和销售费用减少1030万美元或3.7%，因运费减少640万美元和品牌媒体支出降低390万美元，部分被薪资和福利成本通胀抵消 [12] - 一般及行政费用增加980万美元或11.1%，因首席执行官过渡成本和通胀成本导致薪资和福利成本增加 [13] - 有效税率29.5%，高于2023年同期27.5%，因2024年不可抵扣股票薪酬费用增加 [13] - 净收入6490万美元，每股5.41美元，较2023年同期增加1580万美元或每股1.43美元，主要因毛利率提高，部分被营收降低抵消 [14] 财务状况与资金安排 - 6月29日现金余额2.193亿美元，预计加上未来运营现金流和1.5亿美元信贷额度未使用余额，足以满足未来资金需求 [15] - 截至6月29日26周和7月1 - 19日，分别回购1.13亿美元和1400万美元A类普通股，年初至今共回购1.27亿美元，截至7月19日，董事会设定的12亿美元股票回购支出限额还剩约1.4亿美元 [16] 消耗估计 截至2024年7月20日29周，年初至今消耗估计较2023年同期减少约2% [16] 2024年全年预测 - 公司更新全年业绩指引，实际结果可能因销量预测、供应链表现和通胀影响而与当前预测有显著差异 [17] - 广告、销售和促销费用预测不包括产品运输到经销商的运费变化 - 预计全年短缺费用使毛利率降低50 - 75个基点，第三方生产预付款非现金费用使毛利率降低85 - 110个基点 - 公司业务有季节性，第一和第四季度是低销量季度，第四季度通常是全年绝对毛利率最低的季度 [18]

文章核心观点 - 波士顿啤酒公司将于7月25日公布2024年第二季度财报，预计盈利增长但营收下降，Zacks模型预测此次盈利将超预期，同时还介绍了其他有望超预期的公司 [1][2][10] 波士顿啤酒公司财报预期 - Zacks共识预期每股收益为4.96美元，同比增长5.1%，过去30天下降2.4%；季度营收为5.952亿美元，同比下降1.4% [2] - 上一季度盈利大幅超预期，过去四个季度平均盈利惊喜为167.3% [2] 关键影响因素 - 二季度业绩预计反映销量、定价和利润率表现，销量趋势向好，受Twisted Tea品牌势头、维护核心品牌举措和合适库存水平推动 [3] - 公司专注培育核心品牌和Beyond Beer创新计划，有望推动二季度品类增长和销量提升 [4] - Twisted Tea品牌二季度有望延续势头，公司增加其分销并保持高单店销售额，将支撑销量和营收 [5] - 一季度发货量高于消耗量，二季度预计趋势平衡，发货量低于消耗量 [6] - 运营方面，价格实现良好、退货减少、采购节省和啤酒厂绩效提升，将继续支撑二季度毛利率 [7] - 近几个季度毛利率受短缺费用和第三方生产预付款影响，二季度预计持续，可能抵消毛利率增长 [8] - 硬苏打水品类放缓持续影响Truly品牌，预计2024年品类销量下降，影响二季度整体销量趋势 [9] Zacks模型预测 - 波士顿啤酒公司盈利ESP为+15.08%，Zacks排名为3，模型预测此次盈利将超预期 [10][11] 其他有望超预期公司 - 菲利普莫里斯国际盈利ESP为+1.42%，Zacks排名为2，二季度预计营收增长1.8%至91亿美元，过去30天每股收益预期下降1.3%至1.55美元，同比下降3.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.2% [13][14] - 高露洁棕榄盈利ESP为+0.97%，Zacks排名为2，二季度预计营收和盈利双增长，营收增长4%至50亿美元，每股收益87美分不变，同比增长13%，过去四个季度平均盈利惊喜为4.4% [15][16] - 金佰利盈利ESP为+1.52%，Zacks排名为2，二季度预计盈利增长1.8%至每股1.68美元，过去30天预期上调1美分，营收预计下降1.1%至51亿美元，过去四个季度平均盈利惊喜为11.3% [17][18]

文章核心观点 - 市场预计波士顿啤酒公司2024年第二季度营收下降但盈利同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks评级以提高投资成功率 [1][25] 盈利预期情况 - 本季度共识每股收益预期在过去30天内上调1.56%至当前水平 [3] - Zacks共识预计公司即将发布的报告中季度每股收益为4.96美元，同比增长5.1% [11] - 最准确估计高于Zacks共识估计，盈利预期偏差为+15.08%，表明分析师近期看好公司盈利前景 [6] 营收预期情况 - 预计营收为5.9518亿美元，较去年同期下降1.4% [12] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [8] - 上一季度，公司预期每股收益0.08美元，实际为1.04美元，盈利惊喜达+1200% [17] 盈利预测模型及评级 - Zacks盈利预期偏差模型核心是公司财报发布前的预期修正能反映业务状况，正盈利预期偏差结合Zacks评级1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标 [4][5] - 公司目前Zacks评级为4，此组合难以确定公司会超出共识每股收益预期 [23][16] 股价影响因素 - 即将发布的财报中关键数据超预期，股价可能上涨；反之则可能下跌，但盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素 [10][18]