文章核心观点 公司董事会宣布2024年第三季度每股0.40美元的常规现金分红及每股0.05美元的补充股息 [1] 分红信息 - 2024年第三季度分红关键日期：7月30日为宣告日，8月12日为记录日，8月26日为支付日 [2] - 公司通常按季度分配可用收益，具体取决于公司收益、财务状况等因素 [2] - 公司为股东设有“退出选择”股息再投资计划，未选择退出的股东现金股息将自动再投资 [2] 公司概况 - 公司是一家专业金融公司，为寻求替代股权融资的后期和成长阶段公司提供灵活资本解决方案 [1][3] - 公司是封闭式投资基金，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [3] - 公司由Runway Growth Capital LLC外部管理，该顾问公司成立于2015年，由行业资深人士David Spreng领导 [3] 投资者关系联系方式 - Stefan Norbom，Prosek Partners，邮箱snorbom@prosek.com [5] - Thomas B. Raterman，首席财务官兼首席运营官，邮箱tr@runwaygrowth.com [5]

文章核心观点 - 公司董事会宣布2024年第三季度每股0.40美元的常规现金分红及每股0.05美元的补充股息 [1] 分红信息 - 2024年第三季度分红关键日期：7月30日为宣告日，8月12日为记录日，8月26日为支付日 [2] - 公司通常按季度分配可用收益，分配取决于公司收益、财务状况、维持监管投资公司地位、遵守业务发展公司规定等因素 [2] - 公司为股东设有“退出选择”股息再投资计划，未选择退出的股东现金股息将自动再投资于公司普通股 [2] 公司介绍 - 公司是一家专业金融公司，为寻求替代股权融资的后期和成长型公司提供灵活资本解决方案 [1][3] - 公司是封闭式投资基金，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [3] - 公司由Runway Growth Capital LLC外部管理，该顾问公司成立于2015年，由行业资深人士David Spreng领导 [3] 投资者关系联系方式 - Stefan Norbom，Prosek Partners，邮箱snorbom@prosek.com [5] - Thomas B. Raterman，首席财务官兼首席运营官，邮箱tr@runwaygrowth.com [5]

文章核心观点 公司在2024年第二季度实现了投资组合扩张，维持审慎承保和信贷质量策略，对当前后期和成长阶段市场有信心，有优质投资项目储备，有望在下半年达成合适交易 [1] 公司概况 - 公司是为后期和成长阶段公司提供灵活资本解决方案的专业金融公司，是封闭式投资基金，受1940年《投资公司法》监管，由Runway Growth Capital LLC外部管理 [11] - 截至2024年6月30日，投资组合包括对31家公司的47项债务投资和对52家公司的83项股权投资，涉及科技、生命科学、消费服务和产品行业 [7] 第二季度运营情况 资金回收 - 有一笔2530万美元的提前还款和130万美元的预定本金摊销 [2] - 公司对Turning Tech Intermediate, Inc.的2530万美元高级担保定期贷款全额本金偿还 [10] 投资情况 - 完成对营销科技行业一家新投资组合公司5840万美元的投资，交易完成时出资5840万美元 [9] - 完成对医疗科技公司Onward Medical N.V. 5610万美元的新高级担保定期贷款承诺，交易完成时出资1710万美元 [9] - 完成对新投资组合公司的两项投资，提供了7550万美元的贷款资金 [12]

文章核心观点 - 2024年第二季度跑道增长金融公司实现投资组合扩张，维持承保和信贷质量的稳健策略，对下半年执行合适交易有信心 [1] 公司运营与投资情况 - 2024年第二季度完成对营销技术行业新投资组合公司5840万美元投资，交易完成时提供全额资金；完成对医疗技术公司Onward Medical N.V.5610万美元优先担保定期贷款承诺，交易完成时提供1710万美元资金 [1] - 2024年第二季度公司收到Turning Tech Intermediate, Inc.2530万美元优先担保定期贷款全额本金还款 [2] - 截至2024年6月30日，公司投资组合包括对31家投资组合公司的47笔债务投资和对52家投资组合公司的83笔股权投资，其中28家公司同时有债务和股权投资，投资涵盖科技、生命科学、消费服务和产品行业 [3] - 2024年第二季度公司为两家新投资组合公司提供资金，经历一笔2530万美元提前还款和130万美元计划本金摊销 [7] 公司定位与特点 - 公司是为后期和成长阶段公司提供灵活资本解决方案的专业金融公司，是封闭式投资基金，受1940年《投资公司法》监管，由跑道增长资本有限责任公司外部管理 [8] - 公司以信贷为先，专注风险债务市场高质量后期公司，在高利率环境下坚持严格承保和投资组合监测，是风险债务领域首选贷款方，低杠杆率和充足资金使其能在核心领域有效配置资本 [7]

文章核心观点 公司宣布将于2024年8月8日收盘后发布2024年第二季度财务结果，并于当天下午2点（太平洋时间）举行财报电话会议 [1] 财务结果发布安排 - 公司将于2024年8月8日收盘后发布2024年第二季度财务结果 [1] - 公司将于8月8日下午2点（太平洋时间）举行财报电话会议讨论财务结果 [1] 会议参与方式 - 参与者需在公司投资者关系网站在线注册参加电话会议或网络直播，建议提前一天注册，至少在会议开始前15分钟注册 [2] - 可通过相关链接访问财报电话会议 [2] - 网络直播回放将在会议结束两小时后提供，并在同一网页存档90天 [2] 公司简介 - 公司是一家专注为寻求替代股权融资的后期和成长阶段公司提供灵活资本解决方案的专业金融公司 [1][3] - 公司是封闭式投资基金，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [3] - 公司由Runway Growth Capital LLC外部管理，该顾问公司成立于2015年，由行业资深人士David Spreng领导 [3] 投资者关系联系方式 - Stefan Norbom，Prosek Partners，邮箱snorbom@prosek.com [5] - Thomas B. Raterman，首席财务官兼首席运营官，邮箱tr@runwaygrowth.com [5]

文章核心观点 - 荷兰医疗科技公司ONWARD Medical与美国贷款机构Runway Growth Capital签署高达5250万欧元的贷款协议，用于偿还债务、支持商业和临床活动及日常运营，加强了公司资产负债表，助力实现里程碑目标 [15][16] 贷款协议详情 - 贷款分五期，首笔160万欧元签约即发放，后续三笔分别为140万欧元、最高50万欧元和最高75万欧元，分别在2025年3月31日、2026年7月31日和2027年1月31日满足特定里程碑时可用，第五笔最高100万欧元由贷款方在2027年第一季度酌情提供 [1] - 贷款利率为三个月期有担保隔夜融资利率（当前6.00%，下限4.25%）加6.50%的利差 [4] - 贷款文件包含公司的多项肯定和否定契约，贷款以公司及其子公司的几乎所有资产作担保 [5] - 签约后公司将向贷款方发行认股权证，可按特定价格购买公司普通股，数量为初始和每次后续贷款提取本金的5.00%除以行使价4.83欧元 [6] 公司情况 - ONWARD Medical是一家为脊髓损伤和运动障碍患者开发恢复疗法的医疗科技公司，基于多年研究开发了ARC Therapy，获FDA十项突破性设备认定 [9] - ARC Therapy可通过ARC - EX、ARC - IM或ARC - BCI平台交付，ARC - BCI结合脑机接口技术实现意念驱动运动恢复 [10] - 非侵入性ARC - EX疗法在全球关键试验中显著改善SCI患者上肢功能，公司已向FDA提交ARC - EX系统在美国的监管申请并准备在欧洲提交，ARC - IM疗法在调节血压等方面有积极临床结果，还有多项临床研究正在进行 [11] - 公司总部位于荷兰埃因霍温，在瑞士洛桑和美国波士顿设有办公室，在泛欧交易所布鲁塞尔和阿姆斯特丹上市 [12] 合作双方表态 - ONWARD Medical首席执行官表示与Runway的合作将多元化资本结构，为即将到来的里程碑提供资金，包括今年晚些时候ARC - EX系统的预期推出和ARC - IM关键研究的启动 [7] - Runway Growth Capital董事总经理称很高兴与ONWARD Medical合作，投资将帮助其实现里程碑，改善脊髓损伤患者护理标准 [7] 合作相关方 - ONWARD Medical由美国投资银行Stifel提供咨询服务 [7] - Runway Growth Capital是投资顾问，为美国、加拿大和欧洲的快速增长公司提供1000万至7500万美元的高级定期贷款 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现总投资收益40百万美元,较上年同期增加约2% [11] - 公司在第一季度实现净投资收益18.7百万美元,较上年同期增加约2% [11] - 公司的加权平均投资组合风险评级从第四季度的2.39%上升至2.44% [28] - 公司的投资组合公允价值从第四季度的10.3亿美元下降1%至10.2亿美元,较上年同期下降10% [30] - 公司的每股净资产从第四季度的13.50美元下降至13.36美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的投资组合主要集中在优先担保贷款 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到更多的创业公司寻求资本,因为他们面临艰难的融资环境,希望获得非稀释性资本 [15] - 公司认为美国经济的韧性是最重要的宏观故事,这从投资组合公司的表现中可以看出 [21] - 公司认为,随着经济的恢复,预计会出现"软着陆",公司的低杠杆比率和充足的干粉为抓住符合其高信用标准的机会做好准备 [13] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司专注于选择性和审慎的贷款标准,不会为了加快投资组合增长而降低标准 [16][18] - 公司与Cadma Capital Partners成立合资公司,以获取更多交易机会 [25] - 公司将继续专注于生命科学、技术和特定消费品服务和产品行业,这些行业是公司最了解的 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为,随着经济的恢复,预计会出现"软着陆",公司的低杠杆比率和充足的干粉为抓住符合其高信用标准的机会做好准备 [13] - 公司认为,随着利率上升,公司的投资组合将保持稳定,因为所有贷款都是浮动利率资产 [35] - 公司预计未来会有更多的提前偿还和并购活动,这将为公司提供流动性,以部署到更有吸引力的机会中 [34] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了2笔新增和现有投资组合公司的投资,总额为2500万美元 [10] - 公司目前有2笔贷款处于非应计状态,分别为明健康公司4.3百万美元和Snagajob公司42.3百万美元 [37] - 公司的杠杆比率和资产覆盖率分别为0.91和2.09倍 [37] - 公司在第一季度回购了约88.7万股股票 [40] - 公司宣布第一季度派发0.40美元的常规股息和0.07美元的特别股息 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Melissa Wedel 提问** 询问公司在第二季度的管道活动情况 [44] **David Spreng 回答** 公司第一季度的管道活动有所增加,但实际交易数量与去年持平,公司正在积极评估和推进一些潜在交易 [45] 问题2 **Melissa Wedel 提问** 询问Snagajob贷款的情况 [46] **Greg Greifeld 回答** Snagajob正面临一些挑战,公司正在与管理层和股东密切合作,评估各种解决方案,力争达成有利于投资者的结果 [48][50] 问题3 **Bryce Rowe 提问** 询问公司对未来偿还和新增投资的预期 [61] **David Spreng 和 Tom Raterman 回答** 公司无法准确预测未来的偿还情况,但会努力确保新增投资能够弥补偿还带来的收益损失,预计第三季度和第四季度会有更多的提前偿还和加速收益 [62][64]

公司合规与身份 - 公司需投资至少70%的资产在“合格资产”，每年至少分配90%的投资公司应税收入和净免税利息[262] - 公司将保持新兴成长公司身份至2026年10月25日后的财年最后一天，或满足特定条件，如年总收入达12.35亿美元等[263] 投资组合数量变化 - 截至2024年3月31日，公司投资53家投资组合公司；截至2023年12月31日，投资52家[266][267] 高级担保定期贷款情况 - 截至2024年3月31日，高级担保定期贷款公允价值9.55177亿美元，占比93.98%；截至2023年12月31日，公允价值9.64099亿美元，占比90.35%[268] 债务投资收益率变化 - 2024年第一季度，债务投资组合美元加权年化收益率为17.4%；2023年第一季度为15.2%[268] - 2024年第一季度，按公允价值计算，债务投资美元加权年化收益率为17.39%，2023年为15.24%[269] - 2024年第一季度，按成本计算，所有投资美元加权年化收益率为15.95%，2023年为14.45%[269] 债务投资期限与金额利率范围 - 截至2024年3月31日，债务投资美元加权平均初始期限为59个月，剩余期限为37个月[268] - 截至2024年3月31日，大部分债务投资初始承诺本金在600万美元至8500万美元之间，年利率在8.0%至14.8%之间[268] 投资组合资金流动 - 2024年第一季度，公司向一家新投资组合公司注资1970万美元，向一家现有投资组合公司注资500万美元，同时收到两家投资组合公司3440万美元的贷款提前还款和一家公司40万美元的预定本金还款[271] 投资组合价值变化 - 2024年3月31日和2023年3月31日结束的三个月，投资组合期初价值分别为10.67亿美元和11.26亿美元，期末价值分别为10.16亿美元和11.60亿美元[272] 债务投资评级与占比 - 截至2024年3月31日，评级为2的债务投资公允价值为6.05亿美元，占比59.57%；评级为3的为3.25亿美元，占比32.01%；评级为4的为3553.9万美元，占比3.50%；评级为5的为320.2万美元，占比0.32%[276] 非应计贷款情况 - 截至2024年3月31日，公司有两笔贷款处于非应计状态，分别是对Mingle Healthcare Solutions的500万美元（公允价值320万美元）和对Snagajob的4270万美元（公允价值3550万美元），占总投资组合的3.8%[276] 投资与非经常性收入变化 - 2024年和2023年第一季度投资收入分别为4000万美元和3930万美元，非经常性收入分别为370万美元和60万美元[282] 运营费用变化 - 2024年和2023年第一季度运营费用分别为2130万美元和2110万美元，每股分别为0.53美元和0.52美元[283][284] 管理费用情况 - 2024年和2023年第一季度管理费用均为400万美元[285] 激励费用变化 - 2024年和2023年第一季度激励费用分别为470万美元和460万美元，每股分别为0.12美元和0.11美元[286] 净投资收入变化 - 2024年和2023年第一季度净投资收入分别为1870万美元和1820万美元，每股分别为0.46美元和0.45美元[287] 运营导致净资产净增加情况 - 2024年和2023年第一季度运营导致的净资产净增加分别为1204.7万美元和1198.4万美元，每股均为0.30美元[278] - 2024年和2023年第一季度运营导致的净资产净增加均为1200万美元[288] 投资净实现收益（损失）变化 - 2024年第一季度投资净实现收益（损失）为0，2023年同期投资净实现损失为120万美元[288] 投资未实现损失净变化 - 2024年第一季度投资未实现损失净变化为660万美元，2023年同期为510万美元[288] 经营活动现金流量变化 - 2024年第一季度经营活动提供6860万美元现金及现金等价物，2023年同期使用1850万美元，增加8710万美元[291] 融资活动现金流量变化 - 2024年第一季度融资活动使用6470万美元现金，2023年同期提供1600万美元，增加8070万美元[292] 净资产与每股净资产值 - 截至2024年3月31日，净资产总计5.295亿美元，每股净资产值为13.36美元[293] 可用流动性情况 - 截至2024年3月31日，可用流动性为3.199亿美元，包括690万美元现金及现金等价物和3.13亿美元信贷额度[294] 资产覆盖率变化 - 截至2024年3月31日，资产覆盖率为209%，2023年12月31日为205%[295] 未偿还债务与递延激励费用 - 截至2024年3月31日，未偿还债务为4.843亿美元，递延激励费用为1020万美元[297] 优质债务投资组合计息情况 - 截至2024年3月31日，100%的优质债务投资组合按可变利率计息，约66%基于SOFR，34%基于Prime [315] 利率风险影响与管理 - 市场利率重大变化可能对公司净投资收益产生重大不利影响[318] - 利率上升时，若投资组合利息收入无相应增加，公司资金成本上升会降低净投资收益[318] - 公司定期衡量利率风险敞口，持续评估和管理利率风险[319] - 公司通过比较利率敏感资产和负债来管理利率风险敞口[319] - 公司可使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率和汇率波动[319] - 套期保值活动可使公司免受利率不利变化影响，但可能限制公司从固定利率投资组合中受益[319] 汇率风险情况 - 公司以外币计价的投资将面临汇率变化相关风险[320] - 汇率风险包括外汇市场大幅波动、外汇管制实施或修改以及二级市场潜在流动性不足[320] - 汇率风险因涉及的货币而异，可能因当前经济状况及其对外国金融市场的影响而加剧[320]

投资收入相关 - 2024年第一季度总投资收入为4000万美元，净投资收入为1870万美元，每股0.46美元[3] - 2024年第一季度投资收入为4000.9万美元，2023年同期为3931万美元[28] - 2024年第一季度净投资收入为1866.4万美元，2023年同期为1824.6万美元[28] - 2024年第一季度普通股每股净投资收入为0.46美元，2023年同期为0.45美元[28] 投资组合情况 - 截至2024年3月31日，投资组合公允价值约为10.2亿美元，包括9.696亿美元定期贷款和4680万美元认股权证及其他股权相关投资[10] 投资收益率 - 2024年第一季度债务投资的美元加权年化收益率为17.4%[3] 运营费用 - 2024年第一季度总运营费用为2130万美元，2023年同期为2110万美元[7] - 2024年第一季度运营费用为2134.5万美元，2023年同期为2106.4万美元[28] 净资产情况 - 截至2024年3月31日，每股净资产值为13.36美元，2023年同期为14.07美元；第一季度末总净资产为5.295亿美元，较2023年同期的5.698亿美元下降7%[12] - 2024年第一季度运营带来的净资产净增加为1204.7万美元，2023年同期为1198.4万美元[28] - 2024年第一季度运营带来的普通股每股净资产净增加为0.30美元，2023年同期为0.30美元[28] 可用流动性 - 截至2024年3月31日，公司可用流动性约为3.199亿美元，包括690万美元无限制现金及现金等价物和3.13亿美元信贷安排下的可用借款额度[14] 股息情况 - 2024年第二季度宣布常规股息为每股0.40美元，补充股息为每股0.07美元[3] 股票回购 - 2023年11月2日董事会批准最高2500万美元的股票回购计划，2024年3月31日至5月7日回购183,702股[17][21] 贷款偿还 - 2024年4月26日，Echo360 Inc.提前偿还2530万美元高级担保贷款本金[19] 核心杠杆率 - 2024年第一季度末核心杠杆率约为91%，2023年12月31日为95%[15] 投资净损益 - 2024年第一季度投资实现和未实现净损益为 - 661.7万美元，2023年同期为 - 626.2万美元[28] 加权平均流通股数 - 2024年第一季度加权平均流通股数（基本和摊薄）为4039.2255万股，2023年同期为4050.9269万股[28] 投资利息收入 - 2024年第一季度非控制/非关联方投资利息收入为3445.5万美元，2023年同期为3485.3万美元[28] - 2024年第一季度关联方投资利息收入为59.9万美元，2023年同期为29.2万美元[28]

财务数据和关键指标变化 - 公司美元加权贷款 - 价值比率从第三季度的24.7%微增至第四季度的27.8% [8] - 总投资组合公允价值约10.3亿美元（不包括国债），与2023年第三季度的10.1亿美元持平，但较上年同期的11.3亿美元下降9% [8] - 截至2023年12月31日，公司净资产为5.471亿美元，低于2023年第三季度末的5.705亿美元；第四季度末每股资产净值为13.50美元，低于第三季度末的14.08美元 [8] - 第四季度总运营费用为2090万美元，较2023年第三季度的2070万美元下降4% [17] - 第四季度投资净未实现损失为590万美元，第三季度为720万美元；第四季度净实现损失为1720万美元，上一季度无实现损失 [17] - 2023年第四季度杠杆率和资产覆盖率分别为0.95倍和2.05倍，第三季度末为0.79倍和2.27倍 [9] - 2023年第四季度末总可用流动性为2.81亿美元，借款能力为2.78亿美元，9月30日分别为3.12亿美元和2.97亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度完成八笔投资，代表1.546亿美元的已发放贷款 [15] - 第四季度加权平均投资组合风险评级从2023年第三季度的2.24升至2.39，有四家投资组合公司在本季度从2类升至3类 [15] - 第四季度收到6340万美元本金还款，低于2023年第三季度的1.268亿美元 [16] - 2023年第四季度总投资收入为3920万美元，净投资收入为1830万美元，第三季度分别为4380万美元和2200万美元 [16] - 2023年第四季度债务投资组合美元加权平均年化收益率为16.9%，第三季度为18.3%，去年同期为15.5% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 据PitchBook数据，2023财年美国后期风险投资股权交易价值约800亿美元，低于2021年和2022年的创纪录水平，但仍高于2020年及之前年份 [13] - 美国后期风险投资股权占总交易价值的47%和总交易数量的29%，为历史最强年度数据 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司采取谨慎策略，保持高选择性尽职调查流程和信贷选择标准，优先考虑信贷质量并防御性管理资产负债表 [4][5] - 公司与Cadma Capital Partners成立合资企业Runway - Cadma I LLC，双方平等合作，融资能力高达2亿美元，专注于为私人和赞助商支持的后期和成长阶段公司提供融资 [5] - 公司致力于通过强大且稳定的基础股息和持续的补充分配为股东创造价值 [11] - 公司目标是帮助优质公司获得非稀释性资本以推动增长，专注于为有明确可持续盈利路径的后期优质公司提供服务 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场动荡，美国地区银行危机和硅谷银行倒闭对风险投资市场产生重大影响，高通胀导致银行贷款标准谨慎、利率长期维持高位、股市波动和估值下降，交易环境充满挑战 [13] - 2024年公司认为有机会，2021年和2022年完成股权融资的公司即将需要筹集更多资金，公司凭借战略咨询、财务专业知识和运营网络等优势，有望抓住这些机会 [6] - 预计风险投资市场仍将面临挑战，财政政策的不确定性将影响美国经济走势，但公司将专注于提供卓越信贷表现和保护资本，以实现股东风险调整后回报最大化 [19] 其他重要信息 - 2023年11月完成约370万股普通股的二次发行，公司认为这对股票流动性有积极影响，长期来看，更大的公众流通股将吸引了解公司价值主张的优质投资者 [18] - 董事会批准了一项股票回购计划，可回购至多2500万美元公司普通股，截至目前公司尚未回购，该计划将于2024年11月1日到期 [18] - 2024年2月1日，董事会宣布第一季度常规股息为每股0.40美元，补充股息为每股0.07美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资出现问题时是新业务还是核心业务偏离了承销预期 - 本季度处于非应计状态的Mingle Health项目已在投资组合中存在较长时间，该公司规模较小，面临监管和运营问题，但公司认为其价值超过欠款，正在与该公司合作确保获得合适担保以实现价值最大化 [21][22] 问题: 风险投资市场面临的挑战是VC募资逆风还是个别情况 - 市场存在整体逆风，基金可用资金减少、募资时间延长，公司和基金需调整成本结构以适应新的流动性状况，但这也促使公司变得更强并降低烧钱速度 [23][24] 问题: Pivot3为何在第四季度迅速全额减记 - 公司正在探索与Pivot3的知识产权货币化策略，但考虑到时间框架和近期筹集额外资金的不确定性，且公司不以资助知识产权诉讼风险资本为业务，而是专注于回收资本，因此重新评估并调整了估值 [26] 问题: 如何看待2024年投资组合和杠杆情况 - 公司希望投资组合至少保持平稳，甚至略有增长，年底杠杆率略高于1倍，但不会在当前环境下降低信贷标准来实现目标，将坚持既定标准，把投资组合视为一场马拉松而非短跑 [27][28] 问题: 除CareCloud外，第四季度未实现折旧的公允价值标记过程以及Pivot3未实现折旧的转回情况 - 除CareCloud和Pivot3外，对Aria认股权证的股权组合有大约100万美元的标记变化，其他变化不显著，整体上公司略微上调了贴现率，但无重大或令人担忧的情况 [30][31] 问题: 合资企业的投资类型、资本结构以及如何发展 - 合资企业初始双方各投入3500万美元股权，安排融资后规模可能达2亿美元甚至更多；投资重点与公司现有业务类似，旨在为后期公司提供服务，增加投资组合多元化和新的收入来源；预计通过今年平衡股权逐步发展，不会将公司现有贷款出售给合资企业，发展过程中会注重多元化 [32][33] 问题: 与Cadma的合作是否拓宽了资源渠道以及当前投资管道的情况和股票回购计划的使用意愿 - 与Cadma的合作是战略伙伴关系，预计有诸多好处，不仅限于扩大资本来源；投资管道更倾向于新投资，在技术、生命科学和消费领域均有机会，预计各领域比例保持稳定；股票回购计划的使用取决于股票交易价格，若接近或高于资产净值，使用该计划的可能性较小 [35][36][37] 问题: 合资企业的债务 - 股权目标、目标投资回报率、Cadma与Apollo的关系、Oaktree对合作的看法、合资企业是否与Apollo其他业务竞争以及如何分配交易流 - 合资企业初始股权7000万美元（双方各3500万美元），债务最多1.3亿美元；资产回报率与核心投资组合相似，考虑杠杆因素后，股权回报率可能略高；Cadma是Apollo的一部分；Oaktree支持公司与Apollo的合作；合资企业目标是不与Apollo其他业务竞争；交易流分配方面，合资企业将承接BDC因贷款协议限制无法开展的业务，以有效利用杠杆和资产 [41][42][45][47] 问题: David Spreng回归公司日常工作的预期情况 - 目前情况无变化，预计David Spreng今年晚些时候回归，公司管理层与他保持频繁沟通 [48] 问题: 第四季度是否回购股票以及Oaktree二次发行后股票疲软时未回购的原因 - 第四季度未回购股票；公司考虑了股票交易情况和资本部署机会，认为股票已回到可自行维持的交易区间，决定保留资金用于更有需要的时候 [50][51][52]