财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现收入增长6%，其中2%来自收购，调整后的EBITDA增长9%，EBITDA利润率扩大70个基点，调整后的每股收益为1.54美元，年初至今调整后的自由现金流为18亿美元 [12][32] - 年初至今，公司在收购方面投资了9.47亿美元，预计全年投资将超过10亿美元 [13][34] - 年初至今向股东返还671百万美元，包括第三季度完成的2.01亿美元股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环境解决方案业务的EBITDA利润率在第三季度改善至22.7%，同比扩大390个基点 [16][31] - 有机收入增长强劲，核心价格和相关收入增长8.6%，相关收入的平均收益增长7.2% [18][27] - 垃圾填埋量增长3.5%，主要受特殊废物收入8.2%增长的推动 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收市场的商品价格为每吨112美元，较去年同期的162美元下降，预计当前平均商品价格约为每吨120美元 [29] - 环境解决方案业务的同店销售增长贡献了40个基点 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于通过收购和有机增长来实现盈利增长，预计2024年在回收和废物及环境解决方案业务中将继续实现超额增长 [37] - 公司在可持续性创新方面的投资，包括塑料循环利用和可再生天然气项目，预计将为未来的盈利增长提供支持 [21][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的经济环境持谨慎乐观态度，预计2024年将实现正增长，尽管存在不确定性 [64] - 管理层提到，尽管建筑活动放缓，但整体业务的有机增长仍然保持在50到100个基点之间 [65] 其他重要信息 - 公司在数字化能力方面持续推进，预计将通过路线优化和安全性能提升来提高生产力 [19] - 公司在员工参与度方面表现良好，连续第七年被认证为优秀工作场所 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2024年的定价初步看法 - 管理层预计2024年的定价将保持在成本通胀之上，尽管名义上可能会有所下降 [42] 问题: 关于费用驱动因素的影响 - 管理层提到设备可用性有所改善，劳动力保持稳定，预计这些成本将继续调节 [44] 问题: 关于EBITDA和自由现金流的变化 - 管理层解释了税率变化对现金流的影响，并提到较高的利率对现金利息的影响 [48] 问题: 关于环境解决方案的并购市场 - 管理层表示，尽管并购市场活跃，但交易的时机仍然是关键 [50] 问题: 关于限制性定价的加速 - 管理层认为限制性定价可能在2024年逐步下降，但仍将高于长期平均水平 [55] 问题: 关于经济环境的看法 - 管理层认为当前经济环境存在不确定性，但整体上接近软着陆 [64] 问题: 关于RNG和聚合物中心的财务目标 - 管理层预计2024年RNG和聚合物中心将分别贡献1500万到2000万美元的EBITDA [60][84] 问题: 关于资本部署的机会 - 管理层提到在聚合物和可再生天然气项目上的投资机会，以及股票回购计划的延续 [95]

财务数据关键指标变化 - 2023年全年调整后摊薄每股收益预期为5.33 - 5.38美元，稀释每股收益预期为5.17 - 5.22美元，其中重组费用和收购整合及交易成本均为0.08美元[119] - 2023年上半年收入为73.07亿美元，较2022年同期的63.837亿美元增长14.5%，主要因收购、平均收益率、销量等因素增加，部分被回收加工和商品销售减少抵消[122] - 2023年第二季度和上半年运营收入分别为7.072亿美元和13.514亿美元，占收入比例分别为19.0%和18.5%；2022年同期分别为5.896亿美元和11.502亿美元，占比分别为17.3%和18.0%[123] - 2023年第二季度和上半年税前收入分别为5.802亿美元和11.023亿美元，2022年同期分别为4.781亿美元和9.503亿美元；归属公司净收入2023年为4.274亿美元和8.112亿美元，摊薄后每股1.35美元和2.56美元，2022年为3.719亿美元和7.239亿美元，摊薄后每股1.17美元和2.28美元[123] - 2023年第二季度和上半年重组费用分别为1550万美元和2100万美元，2022年同期为590万美元和1190万美元，2023年预计再产生约1500万美元[126][127] - 2022年第二季度和上半年多雇主养老金计划退出成本均为220万美元[124][128] - 2023年第二季度和上半年美国生态公司收购整合及交易成本分别为1060万美元和1820万美元，2022年同期为5190万美元和5660万美元，2023年预计再产生约1500万美元[124][129][130] - 2023年上半年债务提前清偿损失及相关成本为20万美元，2022年无此类损失[131] - 调整后2023年第二季度和上半年税前收入分别为6.063亿美元和11.417亿美元，归属公司净收入分别为4.467亿美元和8.404亿美元，摊薄后每股1.41美元和2.65美元；2022年同期税前收入为5.381亿美元和10.21亿美元，归属公司净收入为4.184亿美元和7.791亿美元，摊薄后每股1.32美元和2.46美元[124] - 2023年Q2和H1总营收分别为37.259亿美元和73.07亿美元，2022年同期分别为34.136亿美元和63.837亿美元，同比增长9.1%和14.5%[134] - 2023年Q2和H1平均收益率分别为5.9%和6.2%，核心价格分别为7.3%和7.7%，均高于2022年同期[134] - 2023年Q2和H1燃料回收费用分别使营收减少0.7%和增加0.4%，主要因燃料价格变化及开票时间差[135][136] - 2023年Q2和H1业务量分别使营收增加0.4%和0.9%，主要源于垃圾填埋、小容器和住宅业务增长[137] - 2023年H1因多一个工作日使营收增加0.2%，推动大容器收集、垃圾填埋和转运业务量增长[138] - 2023年Q2和H1回收加工及商品销售使营收减少1.1%，主要因商品价格下降，2023年Q2和H1平均价格为119美元/吨和112美元/吨，2022年同期为218美元/吨和210美元/吨[139] - 2023年Q2和H1运营成本分别为22.244亿美元和43.938亿美元，2022年同期分别为20.657亿美元和38.294亿美元，占营收比例分别为59.7%和60.1%[145] - 2023年Q2和H1柴油平均成本为3.94美元/加仑和4.18美元/加仑，2022年同期为5.49美元/加仑和4.87美元/加仑，使燃料成本下降[151] - 柴油价格每加仑变动20美分，每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[152] - 2023年6月30日止三个月和六个月，财产和设备折旧、摊销及损耗费用分别为3.268亿美元（占收入8.8%）和6.551亿美元（占收入9.0%），2022年同期分别为3.115亿美元（占收入9.1%）和6.011亿美元（占收入9.4%）[156] - 2023年6月30日止三个月和六个月，其他无形资产摊销费用分别为1490万美元和3010万美元（均占收入0.4%），2022年同期分别为1370万美元和2370万美元（均占收入0.4%）[159] - 2023年6月30日止三个月和六个月，其他资产摊销费用分别为1660万美元和3180万美元（均占收入0.4%），2022年同期分别为1240万美元和2310万美元（均占收入0.4%）[160] - 2023年6月30日止三个月和六个月，增值费用分别为2450万美元和4860万美元（均占收入0.7%），2022年同期分别为2240万美元和4410万美元（均占收入0.7%）[161] - 2023年6月30日止三个月和六个月，销售、一般及行政费用分别为3.96亿美元（占收入10.6%）和7.752亿美元（占收入10.6%），2022年同期分别为3.902亿美元（占收入11.4%）和6.98亿美元（占收入11.0%）[163] - 2023年6月30日止三个月和六个月，利息费用分别为1.244亿美元和2.511亿美元，2022年同期分别为9400万美元和1.775亿美元[169] - 2023年和2022年6月30日止六个月，现金支付利息分别为2.036亿美元和1.306亿美元[170] - 2023年6月30日止三个月和六个月，公司有效税率（不含非控股权益）分别为26.3%和26.4%，2022年同期分别为22.2%和23.8%；2023年和2022年6月30日止六个月，现金支付所得税分别为8800万美元和7890万美元[172] - 2023年Q2集团1净收入同比增长7.4%，上半年同比增长8.4%，调整后EBITDA从2022年Q2的5.098亿美元增至2023年Q2的5.271亿美元，上半年从9.807亿美元增至10.166亿美元[178][179][180] - 2023年Q2集团2净收入同比增长6.0%，上半年同比增长8.7%，调整后EBITDA从2022年Q2的4.494亿美元增至2023年Q2的4.992亿美元，上半年从8.678亿美元增至9.643亿美元[182][184][185] - 2023年Q2和上半年集团3净收入因收购美国生态公司而增长，调整后EBITDA从2022年Q2的5040万美元增至2023年Q2的8980万美元，上半年从6440万美元增至1.753亿美元[187][188] - 2023年Q2集团1调整后EBITDA利润率为31.8%，上半年为31.4%，受劳动力成本增加、第三方维护成本上升和回收商品价格下降影响[179][180][181] - 2023年Q2集团2调整后EBITDA利润率为29.9%，上半年为29.5%，受燃料成本下降和有效管理处置成本影响，但被第三方维护成本上升和回收商品价格下降部分抵消[184][185][186] - 2023年Q2集团3调整后EBITDA利润率为22.5%，上半年为21.7%，因有利定价、收购相关增长和成本协同效应而增加[188][189] - 2023年Q2公司总净收入为37.259亿美元，上半年为73.07亿美元；调整后EBITDA分别为11.161亿美元和21.562亿美元[176][177] - 2023年上半年，公司经营活动提供的现金为17.662亿美元，投资活动使用的现金为16.743亿美元，融资活动使用的现金为3370万美元[202] - 2023年上半年，公司应收账款增加5200万美元，预付费用和其他资产减少1.385亿美元，应付账款增加3510万美元[204][205][206] - 2023年上半年，公司资本支出为7.143亿美元，收购和投资支付9.877亿美元[210] - 2023年上半年，公司应付票据、长期债务和优先票据净收益为2.979亿美元，未回购普通股，支付股息3.13亿美元[212] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，信贷安排下未偿还贷款分别为1.751亿美元和2.5亿美元，未偿还信用证分别为3.365亿美元和3.476亿美元，商业票据计划下未偿还本金借款分别为7.5亿美元和10亿美元，信贷安排可用额度分别为17.384亿美元和14.024亿美元[221] - 截至2023年6月30日，公司总债务与EBITDA比率为2.97，低于契约允许的最高3.75[222] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，可变利率免税融资未偿还金额分别为11.822亿美元和11.82亿美元[236] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，融资租赁负债分别为2.522亿美元和2.475亿美元[237] - 2023年上半年燃料成本为2.695亿美元，占收入的3.7%，2022年同期为3.128亿美元，占收入的5.4%；柴油价格每加仑变动20美分，预计每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[247][245] - 2023年和2022年上半年回收加工和商品销售的收入分别为1.502亿美元和2.133亿美元；回收商品价格每变动10美元，预计每年收入和营业收入变动约1000万美元[250][249] - 2023年第二季度，公司无燃料套期保值，柴油价格每加仑变动20美分，预计每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[244][245] - 2023年上半年公司燃料成本为2.695亿美元，占收入的3.7%，2022年同期为3.128亿美元，占收入的5.4%[247] - 截至2023年6月30日，公司无回收商品套期保值，回收商品价格每变动10美元，预计每年收入和营业收入变动约1000万美元[248][249] - 2023年和2022年上半年，回收加工和商品销售的收入分别为1.502亿美元和2.133亿美元[250] - 2022年5月、2023年3月和6月公司进行了三次收购，这些业务在2023年上半年贡献了约9%的收入[255] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年Q2和H1环境解决方案营收分别增长0.2%和0.4%，主要因业务量增加和价格上涨[141] - 2023年Q2和H1收购净增营收4.4%和7.5%，体现公司增长战略[142] 公司设施与资源情况 - 截至2023年6月30日，公司在美国和加拿大运营，有360个收集点、246个中转站、74个回收中心等多项设施，并参与73个垃圾填埋气发电和可再生能源项目，对126个已关闭垃圾填埋场有后期管理责任[121] - 截至2023年6月30日，公司拥有或运营208个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为51亿立方码[190] - 截至2023年6月30日，15个垃圾填埋场符合将可能的扩建空域纳入总可用处置容量的标准，估计剩余平均场地寿命为48年，所有垃圾填埋场的平均估计剩余寿命为59年[192] 公司资产与负债情况 - 截至2023年6月30日，公司物业和设备账户总值为225.015亿美元，累计折旧、摊销和损耗为119.399亿美元[196] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和有价证券余额为2.73亿美元，较2022年12月31日的2.143亿美元有所增加[196] - 截至2023年6月30日，公司商业票据计划下已发行并流通的商业票据本金价值为7.5亿美元，加权平均利率为5.287%，加权平均到期日为11天[201] - 截至2023年6月30日，公司未来12个月内到期的本金债务为1.528亿美元，30亿美元无担保循环信贷额度可用于支持免税融资和商业票据计划[213] - 截至2023年6月30日，公司未承诺信贷额度下有5460万美元借款，30亿美元信贷额度下加拿大子限额有2.32亿加元未偿还，利率为6.007%[216][219] - 截至2023年6月30日，公司有28.688亿美元的浮动利率债务本金，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付变动约2500万美元[171] - 截至2023年6月30日，公司有28.688亿美元的浮动利率债务本金和名义价值3.7亿美元的利率互换合约，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付变动约2500万美元[252] - 2022年4月29日，公司签订10亿美元定期贷款安排，将于2025年4月29日到期，当前加权平均利率为6.002%，截至2023年6月30日和2022年12月31日，未偿还借款分别为7亿美元和10亿美元[226][227][230] - 截至2023年6月30日，商业票据计划下已发行和未偿还本金价值为7.5亿美元，加权平均

财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA中点提高5000万美元，主要源于基础业务价格上涨，收购贡献被回收商品价格下降抵消 [1][3] - 公司预计全年收入在147.75亿 - 148.5亿美元，调整后EBITDA在43.4亿 - 43.6亿美元，调整后每股收益在5.33 - 5.38美元，调整后自由现金流在19亿 - 19.25亿美元 [46] - 本季度公司实现营收增长9%，调整后EBITDA增长10.5%，EBITDA利润率扩大40个基点，调整后每股收益为1.41美元，年初至今调整后自由现金流为12.6亿美元，同比增长10% [54] - 公司总债务为122亿美元，总流动性为21亿美元，季度末杠杆率约为3倍 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 回收和固体废物业务 - 年初至今，公司在回收和固体废物领域投资9.27亿美元进行收购，预计全年收购投资超10亿美元 [45] - 相关收入核心价格为8.8%，平均收益率为7.1%，其中垃圾填埋场城市固体废物收益率为6.2%，均创公司历史最高水平 [47] - 总营收量增长40个基点，相关营收量增长50个基点，其中小容器增长1.4%，住宅增长80个基点，垃圾填埋场增长3.7%，主要受特殊废物收入增长8.3%推动；大容器下降1.3%，主要因建筑相关活动放缓 [50] 环境解决方案业务 - 第二季度环境解决方案收入同比增加1.04亿美元，主要源于收购美国生态公司；同店基础上，该业务对内部增长贡献20个基点 [85] - 该业务调整后EBITDA利润率为22.5%，环比增加超150个基点 [85] 回收业务 - 本季度商品价格为每吨119美元，上年同期为每吨218美元，回收加工和商品销售使营收减少1.1%，目前商品价格约为每吨115美元，预计下半年价格与当前水平持平，全年平均回收商品价格在每吨110 - 115美元 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - ISM PMI指数低于50且呈触底态势，但公司因基础设施支出和政府支出获得大量机会，同时交叉销售带来超1.1亿美元新销售，对环境解决方案业务和回收及固体废物业务均有积极影响 [26][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 公司通过收购和有机增长推动业务发展，注重价格领先于成本，扩大环境解决方案业务，进行可持续投资 [13][14][15] - 持续投资差异化能力，以可持续发展为盈利增长平台，如与Ravago成立Blue Polymers合资企业，推动塑料循环利用 [48] - 推进数字化运营，预计带来约1亿美元收益，已实现5000万美元，未来三年再实现5000万美元 [57] 行业竞争 - 未观察到小玩家引发价格竞争，因供应链限制获取新卡车，且小容器业务表现良好，收益率9.5%，销量增长1.4% [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年业绩强劲，业务势头积极，全年财务展望超原预期 [46] - 预计下半年各成本类别通胀将缓和，价格成本差将改善 [101] - 对环境解决方案业务增长有信心，将通过价格策略、有机增长和并购实现增长 [127] - 认为PFAS修复对公司是净积极机会，虽法规在演变，但已出现相关业务机会 [149] 其他重要信息 - 公司与可口可乐合作，从聚合物中心供应回收PET用于可持续包装，市场对该产品需求远超供应 [73] - 57个可再生天然气项目正与合作伙伴共同开发，预计其中4个项目将在第三季度末投入运营 [58] - 公司预计2024年末开设4个设施，2026年开始产生收益，拉斯维加斯和中西部的聚合物中心分别于2023年末和2024年末投入运营 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Blue Polymer合资企业是否已计入聚合物中心预计收益，以及潜在影响 - 该合资企业收益是增量的，聚合物中心生产PET和烯烃，公司作为45%少数合资伙伴参与收益分配，预计2026年两个中心贡献约1500万美元，2027 - 2028年每年增量700 - 800万美元，2029年四个中心运营率下可达3000 - 3200万美元 [64][66] 问题: 聚合物中心上线后，回收业务中纤维占比是否会下降 - 初期从体积上看下降不多，长期随着第三方产品流入，纤维占比可能从80%降至75% [68] 问题: 业务量是否符合预期，以及特殊废物和建筑活动的业务量趋势 - 总体符合预期，某些领域略超预期，建筑业务量预计下降，公司在该领域坚持价格策略；特殊废物业务因交叉销售表现良好 [92][70] 问题: 与可口可乐合作的潜在影响 - 市场对聚合物中心产品需求远超供应，合作将随网络扩展而发展 [73] 问题: 2023年并购对新营收指引的贡献及对2024年的影响 - 2023年交易的年内贡献为4.25%，2023年完成的交易对2024年营收增长贡献50个基点 [76] 问题: 如何看待资本支出和新项目，以及何时更新资本支出预算 - 公司持续关注资本支出，考虑项目价值和预算平衡，修订后的调整后自由现金流指引中的资本支出与2月一致 [111][112] 问题: 是否打算在2024年消化并购项目 - 并购管道强劲，公司会谨慎避免特定地区业务过度集中，期待下半年和2024年有良好表现 [113] 问题: 业务中潜在通胀趋势，以及定价计划如何应对 - 预计下半年各成本类别通胀将缓和，价格成本差将改善 [101] 问题: 如何确定明年利润率的起点 - 以全年数据为基准，考虑正常季节性因素，预计今年下半年贡献略高于上半年 [119][122] 问题: 如何调和业务量指引与实际增长预期 - 因建筑市场和制造业不确定性，公司在业务量方面持谨慎保守态度 [124] 问题: 环境解决方案业务五年后的发展情况 - 公司预计该业务持续增长，但无具体占比目标，将通过价格策略、有机增长和并购实现增长，注重与回收和固体废物业务的协同 [127] 问题: PFAS修复对公司是否是净积极机会 - 公司认为这是净积极机会，虽法规在演变，但已出现相关业务机会，公司会积极参与讨论以避免不利影响 [149] 问题: 能否将环境解决方案业务的利润率扩张速度保持到2024年，以及最终目标 - 最终目标是使该业务财务状况与回收和固体废物业务协调，不会保持当前利润率扩张速度，但会稳步推进 [153] 问题: 每年多次提价与大幅少次提价的利弊 - 多次提价可测试客户反应和保留业务，回收和固体废物业务通常每年提价，环境解决方案业务未来将向此模式发展 [156] 问题: 美国生态公司收购的收入协同目标是否已达成，以及未来机会 - 未提供新目标，但业务表现良好，收购将在2024年的业务量预测中体现 [159] 问题: RINs价格波动对公司预期的影响 - 长期规划中假设RINs价格为2美元，近期价格上涨是额外收益 [162] 问题: 2024年并购是否会稀释利润率，以及自由现金流转化率是否会突破 - 预计大部分50个基点的并购滚存将提高利润率；自由现金流转化率看似与2022年持平，但公司克服了高现金利率、商品价格和奖金折旧等不利因素，若未来无类似不利因素，业绩将改善 [165][166] 问题: 聚合物中心建设数量是否受塑料收集量限制，以及是否会增加投资 - 目前四个中心基于现有收集材料，中心有接收第三方业务的能力，若需求超过产能，公司将继续投资 [171][193] 问题: Blue Polymers合资企业中公司的资本支出 - 公司作为少数股东，预计每个设施可分配份额约4000万美元，未来五到六年总计1.6亿美元 [190] 问题: 与BP的合资企业和RNG项目进展 - 57个项目与合作伙伴推进，其中40多个与BP合作，整体进展符合预期，部分项目有延迟但可通过其他项目加速弥补 [179] 问题: 开放市场和受限定价在下半年及明年上半年的走势 - 开放市场定价预计下半年因同比基数变高而降低；受限定价方面，CPI自动调整可能下降，但水、污水、垃圾等指数会上升，整体相对稳定 [182][183] 问题: 可应用于环境解决方案业务以提高利润率的举措及量化影响 - 公司在IT和整合方面投入大，目前无收益，未来将通过数字化集成和运营改进提高劳动利用率和效率，具体价值待量化 [186]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第一季度实现了21%的收入增长，其中11%来自收购 [6] - 调整后的每股收益为1.24美元，调整后的自由现金流为4.96亿美元 [6][15] - 公司总债务为121亿美元，流动性为25亿美元，杠杆比率约为3.1倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环境解决方案业务的收入同比增长3.09亿美元，主要得益于收购U.S. Ecology [14] - 环境解决方案的调整后EBITDA利润率为20.6%，环比提高350个基点 [15] - 垃圾填埋业务的收入增长8.6%，特别废物收入增长21.7% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场的核心价格增长为8.2%，相关收入的核心价格增长为9.3% [13] - 市场的有机体量增长为1.8%，其中小型容器增长1.6%，大型容器增长0.8% [13] - 垃圾处理的MSW（市政固体废物）体量增长1.2%，MSW收益增长5.6% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年投资超过5亿美元用于收购，主要集中在回收和固体废物领域 [6][59] - 公司致力于通过可持续发展和数字化转型来增强竞争力，正在推进电动车队的规模化 [10][66] - 公司在环境解决方案业务中寻求通过交叉销售和整合来提升市场份额和客户粘性 [21][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的市场前景持乐观态度，认为尽管存在经济不确定性，但仍然看到强劲的增长和定价能力 [35][36] - 管理层提到，尽管面临成本通胀，但公司仍在定价上保持领先，以推动利润率扩张 [19][61] - 管理层对员工流失率的改善表示满意，认为这将有助于公司抓住市场增长机会 [11][72] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面获得了多项认可，包括《巴伦周刊》100家最可持续公司名单 [11] - 公司计划在2024年和2025年逐步推出塑料回收和垃圾填埋气体项目，预计将显著提升EBITDA [82] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于定价的强劲表现 - 管理层表示，尽管预计下半年定价会有所放缓，但第一季度的定价环境依然强劲，预计将保持良好的价格利润差 [19] 问题: 关于特殊废物机会的更新 - 管理层提到，特殊废物的机会依然强劲，交叉销售的机会也在增加，预计将推动未来的增长 [20][21] 问题: 关于单位成本通胀的看法 - 管理层认为单位成本通胀可能会高于之前的预期，预计将接近6% [27] 问题: 关于环境服务的表现 - 管理层表示，环境服务的收入增长主要得益于交叉销售和客户粘性，未来将继续推动这一业务的发展 [85][88] 问题: 关于电气化进展的更新 - 管理层确认电气化项目进展顺利，预计到2025年将有数百辆电动垃圾车投入使用 [66]

公司运营设施情况 - 截至2023年3月31日，公司在美国和加拿大运营356个收集点、240个转运站、72个回收中心等设施，并负责128个已关闭垃圾填埋场的后期维护[119] - 截至2023年3月31日，公司拥有或运营206个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为51亿立方码[183] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度收入为35.811亿美元，较2022年同期的29.701亿美元增长20.6%，主要因收购、平均收益率、业务量等因素推动，部分被回收处理和商品销售下降抵消[120] - 2023年第一季度运营成本21.695亿美元，占收入60.6%；折旧、摊销和损耗3.283亿美元，占9.2%；运营收入6.441亿美元，占18.0% [121] - 2023年第一季度税前收入5.221亿美元，净利润3.839亿美元，摊薄后每股收益1.21美元；调整后税前收入5.354亿美元，净利润3.937亿美元，摊薄后每股收益1.24美元[121][122] - 2023年第一季度债务提前清偿损失0.2亿美元，2022年同期无此项损失[124] - 2023年和2022年第一季度重组费用分别为0.55亿美元和0.6亿美元，2023年预计额外产生约2亿美元重组费用[125][126] - 2023年和2022年第一季度美国生态公司收购整合及交易成本分别为0.76亿美元和0.48亿美元，2023年预计额外产生2.5 - 3亿美元整合成本[127][128] - 2023年第一季度总运营成本为21.695亿美元，占收入的60.6%，2022年同期为17.636亿美元，占收入的59.4%[139] - 2023年第一季度折旧、摊销和损耗费用为3.283亿美元，占收入的9.2%，2022年同期为2.896亿美元，占收入的9.7%[150] - 2023年第一季度其他无形资产摊销费用为1510万美元，占收入的0.4%，2022年同期为1000万美元，占收入的0.3%[153] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为3.792亿美元，占收入的10.6%，2022年同期为3.078亿美元，占收入的10.4%[157] - 2023年第一季度和2022年第一季度分别产生重组费用550万美元和600万美元，2023年预计额外产生约2000万美元重组费用[162][163] - 2023年第一季度利息总费用为1.267亿美元，2022年同期为8350万美元[164] - 2023年和2022年第一季度，公司支付的利息现金（不包括利率互换净额结算）分别为1.24亿美元和7560万美元[165] - 2023年和2022年第一季度，公司有效税率（不包括非控股权益）分别为26.5%和25.5%，支付的所得税净现金分别为770万美元和370万美元[168] - 2023年第一季度，集团1、2、3和其他部门净收入分别为15.533亿、15.759亿、4.144亿和3750万美元，较2022年同期有不同程度增长[172] - 2023年第一季度，公司物业和设备账户总额从22.2407亿美元增至22.4304亿美元，累计折旧、摊销和消耗从1.14967亿美元增至1.17718亿美元[188] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和有价证券余额分别为2.067亿美元和2.143亿美元[188] - 2023年第一季度经营活动提供现金6.877亿美元，2022年同期为7.056亿美元；投资活动使用现金6.533亿美元，2022年同期为3.994亿美元；融资活动使用现金4200万美元，2022年同期为3.147亿美元[195] - 2023年第一季度资本支出为3.786亿美元，2022年同期为3.341亿美元；收购和投资支付2.909亿美元，2022年同期为8160万美元[204] - 截至2023年3月31日，未来12个月内到期的本金债务为4.571亿美元[207] - 截至2023年3月31日，公司总债务与EBITDA比率为3.05，低于契约允许的最高4.25[215] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，定期贷款安排未偿还借款分别为7亿美元和10亿美元[222] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，某些可变利率免税融资未偿还金额分别为11.822亿美元和11.82亿美元[228] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，融资租赁负债分别为2.446亿美元和2.475亿美元[229] - 2023年第一季度燃料成本为1.444亿美元，占收入的4.0%，2022年同期为1.293亿美元，占收入的4.3%[239] - 2023年和2022年第一季度回收加工和商品销售的收入分别为7110万美元和9980万美元[242] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度各服务线收入中，收集业务24.584亿美元，占68.6%；转运业务1.733亿美元，占4.8%；垃圾填埋业务3.926亿美元，占11.0%；环境解决方案业务4.083亿美元，占11.4% [131] - 2023年第一季度平均收益率增长6.5%，燃料回收费用增长1.5%，业务量增长1.6%，内部增长9.6%，收购/剥离净增长11.0% [131] - 核心价格定义为向客户的价格上涨和费用，不包括燃料回收费用，2023年第一季度核心价格增长8.2% [131] - 2023年第一季度核心价格、平均收益率、销量占相关业务收入的比例分别为9.3%、7.4%、1.8%，2022年同期分别为6.5%、4.5%、3.9%[132] - 2023年第一季度平均收益率、燃油回收费用计划、销量、额外工作日、环境解决方案收入、收购分别使收入增加6.5%、1.5%、1.6%、0.4%、0.5%、11.0%，回收加工和商品销售使收入减少0.9%[132][133][134][136][137] - 2023年第一季度回收商品平均价格为每吨105美元，2022年同期为每吨201美元；每吨价格变动10美元，预计使年度收入和营业收入变动约1000万美元[134][135] - 2023年第一季度，集团1、2、3调整后EBITDA分别为4.894亿、4.651亿和8550万美元，调整后EBITDA利润率分别为31.1%、29.2%和20.6%[172] - 集团1、2、3在2023年第一季度收入分别增长9.9%、12.2%，集团3因收购美国生态公司收入增长[173][176][180] 公司债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有23.121亿美元的浮动利率债务本金，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将增减约2300万美元[166] - 2023年第一季度，公司提前偿还部分定期贷款产生债务清偿损失，非现金费用为20万美元，2022年同期无此类损失[167] - 2023年3月公司发行4亿美元利率4.875%的2029年到期高级票据和8亿美元利率5.000%的2034年到期高级票据[193] - 截至2023年3月31日，商业票据计划下已发行并流通的本金价值为3.7亿美元，加权平均利率为5.778%，加权平均到期日为27天[194] - 2021年8月公司签订30亿美元无担保循环信贷安排，2023年2月进行修订，增加子公司作为借款人，加拿大子限额为5亿美元[209][210] - 截至2023年3月31日，信贷安排下可用额度为21.518亿美元，2022年12月31日为14.024亿美元[212] - 2022年4月29日，公司签订10亿美元定期贷款安排，将于2025年4月29日到期，当前加权平均利率为5.707%[219] - 截至2023年3月31日，商业票据计划下已发行和未偿还的商业票据本金价值为3.7亿美元，加权平均利率为5.778%，加权平均期限为27天[223] - 2023年3月，公司发行4亿美元利率为4.875%的2029年到期优先票据和8亿美元利率为5%的2034年到期优先票据[224] - 截至2023年3月31日，公司有23.121亿美元的本金浮动利率债务，若利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将变动约2300万美元[244] 公司成本价格影响因素 - 2023年第一季度全国柴油平均成本为每加仑4.41美元，2022年同期为每加仑4.24美元；每加仑价格变动20美分，预计使燃料成本变动约2700万美元/年，燃料回收费用变动约3100万美元/年[145][146] - 柴油价格每加仑变动20美分，预计每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[237] - 回收商品价格每变动10美元，预计每年收入和营业收入变动约1000万美元[241] 公司收购情况 - 2022年5月收购US Ecology，2023年3月收购Wasteco Holdings Inc.及其子公司，这些业务在2023年第一季度贡献约9%的收入[247] - 2023年公司预计至少投资5亿美元用于额外收购[192] 公司法律诉讼及环境事项 - 截至2023年3月31日，公司为未决法律诉讼记录的应计费用约为1000万美元，若使用估计范围的高端，潜在负债将比记录金额高约700万美元[251] - 公司确定需披露的涉及政府机构的环境事项潜在货币制裁门槛为100万美元，暂无此类事项需披露[252] 公司套期保值措施 - 2023年第一季度公司无燃料和回收商品套期保值措施[236][240] 公司协议修订情况 - 2023年2月23日对2021年8月17日修订并重述的信贷协议进行第1号修订[258] - 2023年2月23日对2022年4月29日的定期贷款信贷协议进行第1号修订[259] 公司票据契约情况 - 公司与美国银行信托公司有第十三份补充契约，涉及2029年到期利率4.875%的票据和2034年到期利率5.000%的票据[260] 报告签署情况 - 报告于2023年4月27日由执行副总裁兼首席财务官Brian DelGhiaccio和副总裁兼首席会计官Brian A. Goebel代表公司签署[264] 公司股票回购情况 - 2020年10月董事会批准20亿美元股票回购授权，有效期至2023年12月31日，截至2023年3月31日未回购股票，仍有15.44347714亿美元可用于回购[255]

债务情况 - 截至2022年12月31日，固定利率债务未偿还金额为84.63亿美元，2022年为76.385亿美元；可变利率债务未偿还金额为34.392亿美元，2022年为34.302亿美元，固定和可变利率债务金额不包括总计1.167亿美元的剩余非现金折扣、溢价和公允价值调整[456] - 截至2022年12月31日，公司有33.491亿美元的浮动利率债务（包括浮动利率互换合约），若可变利率债务利率增减100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将增减约3300万美元[457] - 截至2022年12月31日和2021年，公司债务总额分别为117.855亿美元和95.544亿美元[608] - 截至2022年12月31日，公司债务未来本金到期情况为2023年4.56亿美元、2024年9.311亿美元等，总计119.022亿美元[609] - 2021年8月公司签订30亿美元无担保循环信贷协议，截至2022年12月31日和2021年，分别有2.5亿美元和2430万美元未偿还[608][609][612] - 2022年1月公司签订2亿美元无担保非承诺循环信贷协议，截至2022年12月31日和2021年无借款未偿还[613] - 2022年4月公司签订10亿美元定期贷款协议，截至2022年12月31日，借款加权平均利率为4.629%[614] - 2022年5月公司开展商业票据计划，8月上限提高到10亿美元，截至2022年12月31日，发行并流通的商业票据本金为10亿美元，加权平均利率为4.670%[616] - 截至2022年和2021年12月31日，公司分别有11.82亿美元和11.815亿美元的可变利率免税融资未偿还[639] - 截至2022年和2021年12月31日，公司的融资租赁负债分别为2.475亿美元和2.494亿美元[642] 燃料成本与价格变动影响 - 柴油价格每加仑变动20美分，公司每年燃料成本将变动约2700万美元，燃料回收费用将变动约3100万美元[459] - 2022年公司燃料成本为6.311亿美元，占收入的4.7%，2021年为3.83亿美元，占收入的3.4%[460] 回收商品价格与业务收入 - 回收商品价格每变动10美元，公司每年收入和营业收入将变动约1000万美元[462] - 2022年和2021年回收加工和商品销售的收入分别为3.593亿美元和4.205亿美元[463] 垃圾填埋场相关资产与成本 - 截至2022年12月31日，公司垃圾填埋场开发资产的净账面价值为45.153亿美元，2022年相关摊销费用为4.337亿美元[470] - 截至2022年12月31日，公司垃圾填埋场最终封盖、关闭和关闭后成本的账面价值为17.864亿美元[474] - 截至2022年12月31日，公司拥有或运营206个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为50亿立方码[600] - 2022年12月31日，公司应计垃圾填埋和环境成本总计22.739亿美元，2021年为19.622亿美元[601] - 预计2023 - 2027年及以后，公司最终封盖、关闭和关闭后活动的未来付款总计74.163亿美元[602] 风险因素 - 公司为垃圾填埋和环境成本设立了准备金，但环境法律可能变化，记录的准备金可能不足以覆盖相关要求[146] - 公司面临运营产生的负债风险，虽有保险但可能不足以应对重大损失，且保险市场状况可能使公司不再续保[147] 审计与内部控制 - 安永自2002年起担任公司审计师[479] - 截至2022年12月31日，公司维持了有效的财务报告内部控制[481] - US Ecology内部控制未纳入公司财务报告内部控制评估，其收入占2022年公司总收入约6%[483] 主要财务指标变化 - 2022年现金及现金等价物为1.434亿美元，2021年为0.29亿美元[490] - 2022年应收账款（扣除坏账准备等）为16.772亿美元，2021年为12.714亿美元[490] - 2022年总营收为135.113亿美元，2021年为112.95亿美元，2020年为101.536亿美元[491] - 2022年净利润为14.876亿美元，2021年为12.923亿美元，2020年为9.696亿美元[491] - 2022年基本每股收益为4.70美元，2021年为4.05美元，2020年为3.03美元[491] - 2022年综合收益为14.901亿美元，2021年为12.901亿美元，2020年为9.55亿美元[492] - 2022年每股现金股息为1.91美元，2021年为1.77美元，2020年为1.66美元[491] - 截至2022年12月31日，公司股东权益总额为968680万美元，较2019年12月31日的812090万美元增长约19.3%[493] - 2022年公司净收入为148760万美元，2021年为129230万美元，2020年为96960万美元[494] - 2022年经营活动提供的现金为319000万美元，2021年为278670万美元，2020年为247160万美元[494] - 2022年投资活动使用的现金为442300万美元，2021年为246610万美元，2020年为192280万美元[494] - 2022年融资活动提供的现金为134420万美元，2021年使用32920万美元，2020年使用61200万美元[494] - 截至2022年12月31日，现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物为214300万美元，2021年为105600万美元，2020年为114200万美元[494] - 截至2022年和2021年12月31日，公司主要支付账户的净账面信贷余额分别为14350万美元和3900万美元，均归类为应付账款[500] - 2022年末可疑账户备抵余额为5190万美元，2021年为3850万美元，2020年为3470万美元[505] - 截至2022年12月31日，公司受限现金和有价证券为1.276亿美元，其中8850万美元用于支持保险计划[505] - 2022年和2021年资本化利息均为500万美元，2020年为620万美元[511] - 2022年12月31日，公司物业和设备净值为107.44亿美元，2021年为92.321亿美元[593] - 2022年12月31日，公司商誉总额为144.515亿美元，较2021年的128.26亿美元有所增加[594] - 2022年12月31日，公司其他无形资产净值为3.472亿美元，2021年为2.595亿美元[596] - 2022年12月31日，公司预付费用和其他流动资产总计5.365亿美元，2021年为4.104亿美元[597] - 2022年12月31日，公司其他资产总计10.255亿美元，2021年为7.876亿美元[597] - 2022年12月31日，公司其他应计负债总计10.583亿美元，2021年为9.295亿美元[598] - 2022年12月31日，公司其他长期负债总计6.607亿美元，2021年为6.424亿美元[598] 业务组情况 - 公司通过三个业务组评估、监督和管理运营财务绩效，分别为西部的回收和固体废物业务、东南部和中西部及东海岸的回收和固体废物业务、美国和加拿大的环境解决方案业务[495] 会计估计与假设 - 公司在编制财务报表时需对长期资产、应收账款和递延税项资产估值备抵等多项内容进行大量估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[498] 现金等价物定义 - 公司将购置时剩余期限为三个月或更短的流动性投资视为现金等价物[499] 折旧与摊销方法 - 公司使用直线法对资产按估计使用寿命折旧，假设应折旧的财产和设备无残值，建筑物和改良设施估计使用寿命为5 - 30年，车辆为5 - 20年等[509] - 其他无形资产包括客户关系、非竞争协议和商标等，按直线法在1至15年摊销[550] 利率互换协议 - 公司使用利率互换协议管理利率波动风险，2022年第二季度收购并更新了一份浮动利率转固定利率互换协议[517] - 截至2022年12月31日，2013年利率互换协议总名义价值为3亿美元，将于2023年5月到期[618] - 2022、2021和2020年，公司分别确认与利率互换协议净掉期结算相关的净利息收入290万美元、790万美元和570万美元[621] - 截至2022年和2021年12月31日，先前终止的利率锁定分别记录为累计其他综合损失2140万美元和2580万美元（税后）[628] - 2022年第二季度收购US Ecology时，公司获得并转让了一份初始名义金额为5亿美元的浮动利率转固定利率互换协议，将于2026年11月到期[630] - 截至2022年12月31日，2020年和2019年延期利率锁定的公允价值分别为资产6980万美元和负债4990万美元[635] 垃圾填埋场成本确认方法 - 公司使用生命周期会计和单位消耗法确认某些垃圾填埋场成本，成本和空域估计至少每年由工程师制定[521] 已关闭垃圾填埋场数量 - 截至2022年12月31日，公司有128个已关闭的垃圾填埋场[533] 通货膨胀率 - 2022年使用的通货膨胀率为1.9%，2021年和2020年均为1.7% [535] 垃圾填埋场关闭和后关闭期 - 垃圾填埋场关闭和后关闭期一般为市政固体废物填埋场最终关闭后30年，建筑和拆除填埋场及惰性填埋场为较短时期[532] 投资情况 - 公司投资除衍生品外主要包括货币市场基金、普通股等，使用活跃市场报价或其他可观察输入确定公允价值[516] 商誉减值评估 - 公司每年10月1日或出现减值迹象时评估商誉减值，2022年采用定性方法评估，未记录商誉减值损失[547][549] 保险计划与准备金 - 公司保险计划采用高免赔保险政策，保险准备金基于已提交索赔和未报告索赔估计，业务合并中承担的保险负债按估计公允价值记录[556] 退出活动成本记录 - 公司在管理层批准并承诺终止计划且通知员工时，记录与退出活动相关成本，如员工终止福利[557] 或有负债处理 - 公司根据损失风险可能性和可估计性决定或有负债披露和计提，购买会计中记录的或有负债按公允价值记录[558] 收入确认原则 - 公司一般在服务控制权转移给客户时确认收入，向客户付款会减少确认的收入金额[561] 所得税核算方法 - 公司采用资产负债法核算所得税，记录递延所得税资产和负债，考虑实现可能性并记录估值准备[562][563] - 公司按ASC 740记录不确定税务立场，满足更可能持续条件时确认税务利益[565] - 公司使用流通过程法核算符合条件开发支出的投资税收抵免，抵免在赚取当年减少所得税费用[567] 养老金计划 - 公司有一个合格的设定受益养老金计划，福利公式基于薪酬百分比，当前参与者福利已冻结[568] 业务收购情况 - 2022和2021年业务收购总价分别为27.014亿美元和11.034亿美元，其中2022年现金收购净额为26.686亿美元（扣除6590万美元现金），2021年为10.529亿美元（扣除1470万美元现金）[586] - 2022年5月2日，公司以22亿美元收购US Ecology全部股权，通过10亿美元新无担保定期贷款信贷协议和现有30亿美元无担保循环信贷安排借款融资[588] - 2022年因收购US Ecology产生7730万美元收购整合和交易成本[589] - 2022年7月，公司以约8800万美元收购合资企业非控股股权用于建设39个可再生天然气项目，并以约3800万美元购买项目权益后转让给合资企业[590] 投资税收抵免 - 2022和2021年，公司分别对符合投资税收抵免条件的有限责任公司进行约2.05亿美元和1.75亿美元资本投资，2022和2021年分别减少投资账面价值约1.58亿美元和1.78亿美元，分别获得约1.39亿美元和1.26亿美元税收抵免[591] 重组费用 - 2022和2021年，公司分别产生2700万美元和1660万美元重组费用，主要与企业资源规划系统重新设计有关，2022和2021年分别支付1980万美元和1720万美元[592] 会计政策变更 - 2022年公司将一项利率互换协议参考利率从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）变更为有担保隔夜融资利率（SOFR），对合并财务报表无重大影响[584] - 公司自2023年1月1日起采用ASU 2021 - 08标准，对经审计合并财务报表无重大影响[585] 租赁情况 - 公司租赁分为经营租赁和融资租赁，初始期限12个月及以下租赁不记录在合并资产负债表[578] - 截至2022年和2021年12月31日，公司的租赁资产总额分别为5.634亿美元和5.47亿美元[644] - 2022年和2021年，公司的租赁总成本分别为1.971亿美元和1.269亿美元[645] -

财务数据和关键指标变化 - 2022年实现20%的收入增长，其中10%来自收购；调整后EBITDA增长16%；调整后每股收益为4.93美元，较上一年增长18%；调整后自由现金流为17.4亿美元，较上一年增长15% [1] - 2022年全年SG&A费用占收入的10.2%，比上一年有利20个基点 [39] - 2022年折旧、摊销和 accretion 占收入的10.7%，预计2023年将相对稳定在10.8% [142] - 2022年底总债务为119亿美元，总流动性为17亿美元；预计2023年净利息支出约为4.8亿美元，比上一年增加约9000万美元 [16] - 2022年第四季度调整后EBITDA利润率为27.3%，上一年为28.1%；预计2023年EBITDA利润率约为29.2%，有10个基点的扩张 [163][164] - 2022年全年调整后自由现金流为17.4亿美元，预计2023年在18.6亿 - 19亿美元之间，中点约增长8% [40] - 2022年第四季度核心价格在总营收中为7.4%，在相关营收中为8.4%；预计2023年总营收平均收益率约为5.5%，相关营收平均收益率约为6.5% [36][161] - 2022年第四季度SG&A费用（不包括美国生态公司的交易成本）占收入的10.9%，其中包括因全年财务表现出色而产生的40个基点的额外激励薪酬费用 [141] - 2022年底杠杆率约为3.1倍，预计到2023年年中降至3倍 [143] - 预计2023年等效税收影响约为26%，由20%的调整后有效税率和太阳能投资产生的约1.7亿美元非现金费用组成 [166] 各条业务线数据和关键指标变化 回收与固体废物业务 - 2022年第四季度回收与固体废物业务调整后EBITDA利润率为28.7%，上一年为28.6%，有10个基点的扩张 [14] - 预计2023年回收与固体废物业务整体利润率有30个基点的扩张，需克服商品价格带来的30个基点的逆风 [60] 环境解决方案业务 - 2022年第四季度环境解决方案业务收入较上一年增加约3.2亿美元，主要与收购美国生态公司有关；同店基础上，该业务在本季度为内部增长贡献了60个基点 [38] - 2022年环境解决方案业务调整后EBITDA利润率约为17.5%，预计未来四到五年将达到25%左右 [87][187] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度有机收入实现了超预期增长，价格和销量同时增长；核心价格相关收入增长至8.4%，平均收益率相关收入增长至6.7%，为公司历史最高定价水平；有机销量增长1.5%，各市场垂直领域和地区均有增长 [6] - 2022年第四季度商品价格为每吨88美元，上一年为每吨218美元；2022年全年商品价格为每吨170美元，上一年为每吨187美元 [139] - 预计2023年有机销量增长在50 - 100个基点之间 [12] - 预计2023年平均回收商品价格为每吨125美元，第一季度为每吨95美元，全年价格将稳步上涨 [162] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为将自由现金流用于创造价值的收购是最佳用途，2022年在收购上投资27亿美元，包括收购美国生态公司；2023年目标是在创造价值的收购上至少投资5亿美元 [1][2][160] - 持续调整与美国生态公司和更广泛的环境解决方案业务相关的价格，以更好地与投入的资本和资源相匹配，目前定价行动已取得成功 [3] - 加强交叉销售产品和服务，目前已实现约4000万美元的新销售 [4] - 致力于提供世界级的客户体验，客户保留率保持在94%，2022年底净推荐值（NPS）达到全年最高 [5] - 推进数字化建设，2022年初实施新ERP系统的财务和采购模块，目前正在建设新的资产管理系统，预计2024年开始实施；在收集业务中部署RISE平板电脑，2022年完成所有大容器和小容器路线的实施，年底完成37%的住宅路线，剩余住宅路线计划在2023年年中完成 [7][8][32] - 发展聚合物中心，推动塑料的循环利用，拉斯维加斯的第一个中心预计2023年底上线，第二个位于中西部的中心预计2024年底上线；预计在美国将拥有至少4个中心，全部投入运营后将带来约2.5亿美元的增量收入，EBITDA利润率将超过30% [9][135][236] - 可再生天然气项目进展顺利，57个项目均与合作伙伴共同开发，大部分为合资结构，预计4个项目将在2023年年中上线 [136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临回收商品价格下跌、利率上升和现金税增加等挑战，公司仍预计2023年在收入、EBITDA和自由现金流方面实现高个位数增长；预计2023年营收在146.5亿 - 148亿美元之间 [35] - 认为当前商品价格因全球供需失衡而暂时低迷，预计下半年价格将回升 [37] - 工业市场目前非常强劲，消费者参与度高，尽管市场存在衰退言论，但公司作为经济的广泛晴雨表，目前看到了很多经济活动的优势 [54] - 公司对2023年的业绩表现有信心，认为业务表现将好于预期，特别是美国生态公司的收购和更广泛的环境解决方案业务将做出积极贡献 [150] 其他重要信息 - 员工敬业度提高到85分，参与率为97%；公司连续第七年被评为道琼斯可持续发展指数成员 [136][137] - 激励薪酬比目标水平多流出约3500万美元，奖金折旧导致现金税增加约3500万美元 [218] - 认为完成财务和采购模块后，特别是在应付账款天数（DPO）方面有机会改善营运资金 [219] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023年受限定价和整体定价情况如何？ - 预计2023年受限定价将在第四季度5.1%的基础上提高50 - 100个基点；整体定价预计第一季度最高，随后逐季下降，但各季度定价仍将保持在5%以上 [20][21] 问题2：指导中包含多少并购滚动效应？预计花费的5亿美元是否包含在指导中？ - 指导中包含截至年底完成的交易带来的4.4亿美元收入或300个基点的增长，大部分来自美国生态公司；预计花费的5亿美元不包含在指导中 [22] 问题3：美国生态公司超预期的5000万美元中，价格和销量各占多少？2023年环境解决方案业务板块的增长预期如何？ - 是价格和销量共同作用的结果，但更多的定价效应还未显现；2023年该业务板块表现将好于预期，会做出积极贡献 [24][150] 问题4：协同效应的量化情况以及更新后的成本协同效应目标是多少？ - 原预计2022年协同效应为500万美元，实际接近1300 - 1400万美元；原预计总成本协同效应为4000万美元，实际接近5000万美元 [26][152] 问题5：2023年5亿美元并购目标的驱动因素是什么？ - 基于对内在价值的追求和保守原则，团队期望略高于该目标，但为避免压力仍给出保守数字；收购注重优质资产，而非单纯追求收入 [47][48][49] 问题6：环境解决方案业务定价举措中，需要重新定价的收入占比以及所需时间是多少？ - 客户重视公司的综合服务，公司投资的安全、速度、可持续性和数字工具等是价格能够维持的重要差异化因素，但未提及具体占比和时间 [56] 问题7：回收与固体废物业务的规模和增长预期如何？ - 业务规模接近15亿美元多一点；短期内有机增长率预计为7% - 8%，还有交叉销售的额外增长机会 [59] 问题8：如何从2022年的17.24亿美元自由现金流达到指导中点？ - 利息增加9000万美元，这是现金流出的增加；其他部分由有机增长和生产率提高弥补 [91] 问题9：天然气业务中，天然气发电占总发电量的比例以及合理的价值捕获机会如何？ - 现有项目中绝大多数是天然气发电；新管道项目预计为天然气动力或沼气可再生天然气；与BP的合作有期权价值 [98] 问题10：住宅销量增长趋势是否会持续？1%的整体销量中点预期是否考虑了商业集装箱销量在2023年出现持平或负增长的情况？ - 不期望住宅销量增长趋势全年持续；预计2023年小容器销量将保持正增长 [100] 问题11：进入2023年，随着通胀下降和经济及销量不确定性增加，公开市场定价情况如何？小型竞争对手的行为是否有变化？ - 公司去年在小容器公开市场定价达到历史最高水平，且价格保留率也创历史新高；小型竞争对手面临卡车成本、设备采购和劳动力成本上升的压力，需要提高价格来覆盖成本，这有助于整体定价环境 [73][201] 问题12：第四季度成本通胀趋势以及2023年初的情况如何？指导中考虑了哪些因素？ - 工资通胀具有粘性，一旦提高很难降低；第三方成本、维护和运输费用等如果下降，将带来业绩提升的机会；预计2023年全年通胀率在5% - 5.5%之间 [127][131] 问题13：公司业务质量提升后，价格与成本的差距是否会扩大？ - 公司过去几年有意调整业务结构，目前收入质量较历史水平有显著提高，结合公司的客户获取能力和工具，有信心扩大价格与成本的差距 [109][130] 问题14：资本支出在第四季度较高的原因以及2023年的资本支出规划如何？ - 第四季度资本支出较高与资产管理制度和聚合物中心建设有关，同时供应链中断问题得到缓解，公司在该季度接收了一些资产；未提及2023年具体资本支出规划 [158] 问题15：2023年指导信心增强的原因是什么？ - 业务回报率高于原预期，这增强了公司加速投资的信心；从10月电话会议来看，目前的指导与当时预期的高个位数增长相符 [81][83] 问题16：商业和工业领域的销量情况如何？ - 虽然建筑活动有一定疲软，但临时大容器业务第四季度定价接近9%，价格仍高于平均水平 [85] 问题17：长期来看，环境解决方案业务调整后EBITDA利润率的目标是多少？ - 预计未来四到五年内，该业务利润率有望达到25%左右 [187] 问题18：环境解决方案业务收入达到16亿美元后的有机增长情况如何？整体利润率29.2%中，固体废物业务和环境服务业务各自的贡献如何？ - 未提及环境解决方案业务收入达到16亿美元后的有机增长情况；预计基础业务利润率有170个基点的扩张，但由于2023年环境解决方案业务占比增加，整体利润率仅扩张10个基点 [90] 问题19：2023年利润率节奏如何？第四季度利润率较去年同期的变化情况如何？ - 预计2023年上半年利润率受收购和商品价格影响下降，第一季度逆风因素综合影响利润率210个基点；预计第四季度利润率较去年同期提高150个基点 [15][94] 问题20：每吨125美元的商品价格中，旧瓦楞纸箱（OCC）的影响有多大？达到该价格的OCC目标是多少？ - OCC约占商品篮子的70%，预计大部分价格回升将来自OCC，但未提及具体目标 [220] 问题21：业务利润率的低谷情况如何？ - 未明确提及业务利润率的低谷情况，但强调了2023年商品价格处于低位，而2022年处于高位，不能简单对比利润率扩张情况 [194] 问题22：2023年业绩的最大上行和下行风险分别是什么？ - 上行风险在于通胀如预期持续，公司定价高于2022年，如果通胀下降，将有机会实现更好的业绩；下行风险在于回收商品价格如果持续低迷，将低于预期 [209][229] 问题23：第二聚合物中心建设的驱动因素以及预期的关键绩效指标（KPI）和回报如何？ - 第一聚合物中心的产品需求旺盛，让公司对市场有信心；预计全部4个中心投入运营后将带来约2.5亿美元的增量收入，EBITDA利润率超过30%，内部收益率（IRR）有吸引力且有望超过预期 [181][236] 问题24：与几年前相比，公司定价是否有显著变化？ - 公司在全国账户、小容器、经纪业务、市政业务等各方面的定价都更加健康，整体定价组合较几年前有显著改善 [233] 问题25：如何看待杠杆率以及在什么水平下投资者可以预期公司进行大规模资本返还（回购）？ - 目前杠杆率略高于3倍，预计未来六个月降至3倍，届时将考虑恢复正常的回购水平 [125]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长23%，其中收购贡献超12%；调整后每股收益1.34美元，同比增长20%；年初至今调整后自由现金流超16亿美元，同比增长23% [9] - 第三季度核心价格6.9%，总营收平均收益率5.6%，相关营收平均收益率6.3% [17] - 第三季度总公司调整后EBITDA利润率29.2%，上年同期为30.5%；回收和固体废物业务调整后EBITDA利润率30.5% [22][23] - 年初至今调整后自由现金流16.7亿美元，同比增加3.09亿美元，增幅23% [23] - 总债务118亿美元，总流动性19亿美元；债务可变利率第三季度上升1%，10月再升50个基点 [25] - 第三季度综合税率和太阳能投资非现金费用带来的等效税收影响为25.1%，年初至今为24.8%；预计第四季度在28% - 29%之间，全年略低于26% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度小容器、大容器和垃圾填埋场业务量分别增长2.3%、1.7%和6.8%，客户保留率超94% [18] - 第三季度回收业务商品价格为每吨162美元，上年同期为每吨230美元；预计第四季度商品价格约为每吨90美元，全年平均商品价格为每吨165美元 [19][20] - 第三季度环境解决方案业务收入较上年增加3.43亿美元，同店基础上对内部增长贡献60个基点；调整后EBITDA利润率为18.7%，环比增加160个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为投资创造价值的收购是现金流的最佳用途，年初至今已投资26亿美元用于收购，包括收购美国生态公司；预计实现至少4000万美元成本协同效应，目前交叉销售已实现超2500万美元新销售 [10] - 公司在客户收益、数字和可持续发展方面推进战略举措，第三季度实现有机业务量增长2.2%，地板价格升至6.9%，平均收益率升至5.6%；专有RISE平板电脑已在大小容器路线全面部署，住宅路线部署完成26%，预计2023年年中完成；可再生天然气项目按计划推进，预计2023年末首批项目上线；加速聚合物中心项目开发，今年预计额外投资4000万美元 [12][13][14] - 行业竞争方面，公司凭借强大的收购管道、数字投资和供应链优势，在市场中占据优势，小玩家因数字投资、劳动力和供应链问题面临挑战 [11][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，成本压力仍高且比预期更持久，回收商品价格下降、利率上升和燃料成本上涨将对业务产生直接影响 [7][29] - 未来前景方面，公司对全年财务指引感到满意，预计2023年营收、EBITDA和自由现金流将实现高于平均水平的增长，计划在2月第四季度财报电话会议上提供详细的2023年指引 [28][29] 其他重要信息 - 公司连续六年获得“最佳工作场所”认证，员工保留和招聘是当前市场的首要任务 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国生态公司的整合进展、定价行动市场反馈及是否涵盖处置和现场服务 - 整合进展顺利，定价行动在处置业务方面已实施，现场服务也采取了一些战术定价行动，市场反应良好，未出现业务量下降情况，未来将继续推进定价行动 [32] 问题2: 第三季度6.9%的价格是否为最高水平，2023年受限业务的定价情况 - 2023年上半年受限业务定价预计为4.5%或更高，受限定价呈加速趋势 [33][34] 问题3: 收购造成150个基点利润率下降的原因 - 其中9000万美元来自美国生态公司，另外6000万美元来自去年第三季度末的一些环境解决方案交易，大部分将在第四季度开始消除影响 [35] 问题4: 今年业务量增长的可持续性 - 业务量在经常性业务和特殊废物、临时大容器等交易性业务中仍保持强劲，但受经济回调影响，预计明年增长速度将有所放缓 [41] 问题5: 第四季度商品价格为每吨90美元时，敏感性分析是否适用及商品篮子的主要组成部分 - 敏感性分析仍然适用，若2023年商品价格维持在每吨90美元，与预计的2022年平均每吨165美元相比，商品项目的营收和EBITDA将减少约7500万美元 [44] 问题6: 商品项目7500万美元营收对EBITDA的影响及是否有抵消措施 - 这是一个净数字，公司通过改变回收合同结构，将部分波动与客户分担，目前每10美元的价格变化对应1000万美元的营收和EBITDA变化 [48][50] 问题7: 利息费用和奖金折旧减少对自由现金流转换的影响及2023年的应对措施 - 若第四季度利率上调125个基点，利息费用将同比增加约7000万美元，对自由现金流转换造成100个基点的不利影响，但公司预计通过定价和业务增长仍能实现强劲的营收、EBITDA和自由现金流增长 [52] 问题8: 2023年是否有额外定价措施来弥补成本上升带来的差距 - 公司将继续在环境解决方案业务中推动增长和利润率扩张，致力于在几乎任何稳定情况下使定价高于成本通胀，以实现业务的长期价值 [54] 问题9: 小容器业务收益率提升幅度较大的原因 - 原因包括客户组合优化，公司选择愿意支付更高价格的客户；采用数字工具和复杂的定价策略，能够为客户提供有针对性的定价 [58][59] 问题10: 环境解决方案业务EBITDA利润率环比提高160个基点的主要驱动因素 - 是多种因素共同作用的结果，包括定价行动、交叉销售和成本削减，未来该业务利润率有望提升至20% - 30% [62][63] 问题11: 如何理解公司对2023年营收、EBITDA和自由现金流增长的表述 - 由于商品价格下降、部分收购推迟以及市场不确定性增加，公司预计2023年营收将实现高个位数增长，与EBITDA和自由现金流增长保持一致，目前因不确定性较多，计划在三个月后提供更清晰的指引 [68][69] 问题12: 2023年受限业务定价在下半年是否会高于上半年 - 预计全年受限业务定价在4.5% - 5%之间，会有适度加速 [70] 问题13: 开放市场价格的起始和退出率情况 - 开放市场部分明年的贡献预计与今年相当，目前总营收平均收益率约为5.6%，相关营收约为6% [71] 问题14: 2023年业务量增长趋势 - 预计2023年业务量增长将趋于正常化，第四季度开始显现，整体增长趋势仍为正向 [73] 问题15: 交叉销售是否能按计划实现7500万 - 1亿美元的目标及时间安排 - 公司计划在2024年实现该目标，目前进展顺利，有望按时达成 [77] 问题16: 公司合同是否与同行类似，OCC价格下降时负面影响是否会减小 - 公司的敏感性分析在价格上涨和下跌时均适用，每10美元的价格变化对应1000万美元的营收和EBITDA变化 [79] 问题17: 与BP合作的新进展及合作方式 - 双方在多个层面进行沟通，BP有宏大的可持续发展和脱碳计划，双方在核心合资企业中合作良好，未来还可在环境服务、加油站塑料回收等方面开展合作 [80] 问题18: 第四季度回收业务在商品价格为每吨90美元时是否盈利，以及全年指引中超出预期的部分 - 回收业务在该价格下仍将盈利；全年指引得以维持是因为第三季度的出色表现弥补了第四季度预计的损失，主要得益于整体收益率提高和业务量表现良好 [85][87] 问题19: 2023年长期定价策略及是否会通过提高市政固体废物价格来弥补回收业务损失 - 公司将始终努力使定价高于成本通胀，但不会因短期回收业务损失而采取可能损害与客户长期价值的定价策略，预计2023年营收、EBITDA和自由现金流仍将实现高个位数增长 [88] 问题20: 垃圾填埋气的承购协议情况及市场变化 - 公司仍计划固定部分价格，其余部分参与市场现货交易，与BP在后端设施上有相同的理念 [92] 问题21: 推迟收购的交易年化营收及相关情况 - 目前计划按300个基点的收购滚动效应进行规划，有两笔交易可能推迟到2023年初至年中完成，具体金额待交易完成后公布 [96] 问题22: 美国生态公司在2023年的营收增长和利润率情况 - 300个基点的收购滚动效应中，约2.5亿美元与美国生态公司相关，额外四个月的滚动效应预计对2023年总公司利润率产生30个基点的不利影响，利润率将略有提升 [99] 问题23: 客户是否对定价产生抵触情绪 - 公司在开放业务部分的定价保持高位且实现率高，仅在因劳动力限制导致服务问题的小市场出现客户流失情况，2023年仍计划维持相对较高的通胀水平以提供优质服务 [104] 问题24: 2023年固体废物业务利润率扩张情况 - 公司预计在回收和固体废物业务中，长期利润率扩张为30 - 50个基点；若定价稳定且下半年通胀下降，利润率可能进一步扩大 [106] 问题25: 公司营收与住房开工率的历史相关性是否改变，以及面对住房开工率下降和抵押贷款利率上升的应对措施 - 历史相关性是在相对稳定的宏观环境下得出的，目前公司将继续使定价高于成本通胀，尽管2023年增长水平可能不如2022年，但仍预计实现业务量的同比增长 [110] 问题26: 利率变化的参考基准及对利息费用和现金流的影响 - 预计第四季度利率再上调125个基点并在2023年保持相对稳定，与第三季度末相比，这将导致全年利息费用增加7000万美元，扣除相关税后现金流增加约5000万美元 [111] 问题27: RISE平台早期推出的关键绩效指标、效益及2023年数字工具投资计划 - 过去18个月，RISE平台带来了生产力提升，节省了约5000万美元成本，未来18个月预计再节省5000万美元；该平台还能为客户提供更精准的服务信息，增强客户粘性；未来还将有更多创新举措 [116][117] 问题28: 传统废物业务并购市场的需求和兴趣变化 - 并购管道强劲，卖方出售意愿高，但公司会谨慎选择收购目标；当前市场环境下，公司凭借数字投资、供应链和劳动力优势，相比小玩家更具竞争力 [118] 问题29: 未公布第四季度自由现金流展望的原因及2023年自由现金流增长计划 - 第四季度预计资本支出和现金税支出占全年比重较大，导致第四季度贡献相对较小，因此维持现有自由现金流指引；预计2023年自由现金流将增长，且与EBITDA增长基本一致 [121][123]

公司收购与投资 - 2022年7月，公司以约8800万美元获得一家合资企业的非控股股权，用于建设39个可再生天然气项目；还购买了一个约3800万美元的垃圾填埋气发电项目权益，随后将其出售给合资企业[144] - 2022年5月2日，公司以22亿美元收购US Ecology全部股权，通过10亿美元新无担保定期贷款信贷协议和30亿美元现有无担保循环信贷安排融资[145] - 2022年5月2日，公司以22亿美元收购US Ecology全部股权，通过10亿美元无担保定期贷款和现有30亿美元无担保循环信贷融资[219] - 2022年公司预计至少投资5亿美元用于额外收购[219] 公司运营设施情况 - 截至2022年9月30日，公司在41个州和哥伦比亚特区运营，有349个收集点、231个转运站、207个活跃垃圾填埋场等设施[148] - 截至2022年9月30日，公司拥有或运营207个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为50亿立方码[208] - 2022年许可空域从48.267亿立方码增至48.438亿立方码，可能的扩展空域从1.86亿立方码增至1.901亿立方码[208] - 截至2022年9月30日，11个垃圾填埋场符合将可能的扩展空域纳入总可用处置容量的标准，预计剩余平均场地寿命为32年，所有垃圾填埋场的平均估计剩余寿命为58年[209] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前九个月收入为99.815亿美元，较2021年同期的83.422亿美元增长19.7%，增长因素包括销量增加2.7%、平均收益率提高5.0%等[149] - 2022年第三季度和前九个月收入分别为35.978亿美元和99.815亿美元，2021年同期分别为29.339亿美元和83.422亿美元[150] - 2022年第三季度和前九个月运营收入分别为6.643亿美元和18.145亿美元，2021年同期分别为5.642亿美元和15.745亿美元[150] - 2022年第三季度和前九个月税前收入分别为5.078亿美元和14.581亿美元，2021年同期分别为4.707亿美元和12.982亿美元[150] - 2022年第三季度和前九个月归属公司净收入分别为4.169亿美元和11.408亿美元，摊薄后每股收益分别为1.32美元和3.60美元，2021年同期分别为3.503亿美元和9.773亿美元，摊薄后每股收益分别为1.10美元和3.06美元[150] - 2022年第三季度调整后税前收入为5.181亿美元，净收入为4.254亿美元，摊薄后每股收益为1.34美元；2021年同期调整后税前收入为4.794亿美元，净收入为3.577亿美元，摊薄后每股收益为1.12美元[153] - 2022年前三季度调整后税前收入为15.392亿美元，调整后净收入为12.045亿美元，摊薄后每股收益为3.80美元；2021年同期分别为13.287亿美元、10.049亿美元和3.14美元[154] - 2022年前三季度和2021年前三季度，公司分别产生重组费用1880万美元和1120万美元，预计2022年剩余时间还将产生约800万美元[154][156][157] - 2022年前三季度和2021年前三季度，公司业务剥离和减值净收益分别为530万美元和20万美元[154][158] - 2022年前三季度，公司多雇主养老金计划退出成本为220万美元[154][159] - 2021年前三季度，公司因CEO过渡产生的薪酬费用加速归属费用为1950万美元[154][160] - 2022年前三季度，公司因收购US Ecology产生的整合和交易成本为6540万美元[154][161] - 2022年前三季度和2021年前三季度，公司总营收分别为99.815亿美元和83.422亿美元[164] - 2022年前三季度和2021年前三季度，公司总内部增长率分别为10.7%和7.9%，收购/剥离净增长率分别为9.0%和2.1%[164] - 2022年前三季度和2021年前三季度，公司相关业务收入平均收益率分别为5.4%和2.9%，核心价格分别为7.0%和5.2%[164] - 2022年第三季度和前九个月，平均收益率使收入分别增长5.6%和5.0%，燃料回收费用计划使收入分别增长3.1%和2.7%，业务量使收入分别增长2.2%和2.7%，回收加工和商品销售使收入分别减少1.3%和0.2%，环境解决方案收入分别增长0.6%和0.5%，收购使收入分别增长12.4%和9.0%[167] - 2022年第三季度和前九个月，劳动及相关福利费用分别为7.243亿美元和20.035亿美元，占收入的20.1%；转移和处置成本分别为2.674亿美元和7.337亿美元，占收入的7.4%等[168] - 2022年和2021年第三季度及前九个月，公司收集的固体废物总量中约68%在自有或运营的垃圾填埋场处理[169] - 2022年第三季度和前九个月，财产和设备折旧及摊销费用分别为2.095亿美元和5.991亿美元，占收入的5.8%和6.0%；垃圾填埋场消耗和摊销费用分别为1.166亿美元和3.281亿美元，占收入的3.2%和3.3%等[173] - 2022年第三季度和前九个月，其他无形资产摊销费用分别为1470万美元和3860万美元，占收入的0.4%；2021年同期分别为850万美元和2350万美元，占收入的0.3%[175] - 2022年第三季度和前九个月，其他资产摊销费用分别为1310万美元和3600万美元，占收入的0.4%；2021年同期分别为1010万美元和3020万美元，占收入的0.4%[176] - 2022年第三季度和前九个月，增值费用分别为2280万美元和6690万美元，占收入的0.6%和0.7%；2021年同期分别为2080万美元和6190万美元，占收入的0.7%[177] - 2022年第三季度和前九个月，公司业务剥离和减值净收益分别为520万美元和530万美元；2021年前九个月为20万美元[182] - 2022年第三季度和前九个月重组费用分别为680万美元和1880万美元，2021年同期分别为460万美元和1120万美元；2022年和2021年前九个月分别支付1700万美元和1210万美元；预计2022年剩余时间将产生约800万美元额外重组费用[183][184] - 截至2022年9月30日，销售未收款天数为42.9天，扣除递延收入后为31.2天，2021年同期分别为39.2天和27.4天；排除收购美国生态公司影响，2022年为40.1天，扣除递延收入后为28.0天[183] - 2022年第三季度和前九个月收购整合及交易成本分别为930万美元和6510万美元[183] - 2022年第三季度和前九个月总利息费用分别为1.052亿美元和2.827亿美元，2021年同期分别为7810万美元和2.349亿美元[185] - 2022年和2021年前九个月支付利息现金（不包括利率互换净额结算）分别为2.324亿美元和1.938亿美元[186] - 2022年第三季度和前九个月有效税率（不包括非控股权益）分别为17.9%和21.8%，2021年同期分别为25.5%和24.6%[188] - 2022年和2021年前九个月支付所得税现金分别为9050万美元和1.821亿美元[189] - 2022年前九个月集团总净收入99.815亿美元，2021年同期为83.422亿美元；2022年调整后EBITDA利润率为29.7%，2021年为30.6%[197] - 2022年前九个月，公司经营活动提供现金23.834亿美元，高于2021年的21.378亿美元；投资活动使用现金37.009亿美元，高于2021年的17.856亿美元；融资活动提供现金13.628亿美元，而2021年使用现金3.435亿美元[221] - 2022年前九个月，公司支付利息2.324亿美元，高于2021年的1.938亿美元[223] - 2022年前九个月，公司资本支出为9.248亿美元，高于2021年的9.042亿美元[225] - 2022年前九个月，公司为收购和投资支付28.476亿美元，高于2021年的9.363亿美元[225] - 2022年前九个月，公司回购160万股股票，花费2.035亿美元，高于2021年的1.79亿美元；支付股息4.365亿美元，高于2021年的4.065亿美元[225] - 2022年前九个月公司燃料成本为4.741亿美元，占收入的4.7%，2021年同期为2.717亿美元，占收入的3.3%[258] - 2022年前九个月回收加工和商品销售的收入为3.006亿美元，2021年同期为3.106亿美元[260] 各集团业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度，集团1、2、3及公司实体和其他的净收入分别为1.591亿美元、1.5608亿美元、3997万美元和4630万美元，2021年同期分别为1.4416亿美元、1.388亿美元、570万美元和4730万美元[195] - 2022年第三季度，集团1、2、3及公司实体和其他的调整后EBITDA利润率分别为32.3%、28.7%、18.7%和0%，2021年同期分别为33.2%、28.0%、22.5%和0%[195] - 集团1在2022年第三季度收入增长10.4%，前九个月增长10.8%；调整后EBITDA从2021年前九个月的13.998亿美元增至2022年的15.211亿美元，利润率从33.3%降至32.7%[198][199] - 集团2在2022年第三季度和前九个月收入分别增长12.5%和13.1%；调整后EBITDA从2021年前九个月的11.258亿美元增至2022年的13.041亿美元，利润率从28.0%升至28.8%[201][203] - 集团3在2022年因收购US Ecology收入增加；调整后EBITDA从2021年前九个月的3030万美元增至2022年的1.391亿美元，利润率从24.1%降至17.5%[205][206] - 集团1在2022年调整后EBITDA利润率受车辆和设备租赁费用、运输和分包成本增加影响，部分被收购活动和疫情后经济复苏带来的收入增长抵消[200] - 集团2在2022年调整后EBITDA利润率受疫情后经济复苏带来的收入增长和运营成本有效管理的积极影响，部分被车辆和设备租赁费用及运输和分包成本增加抵消[204] - 集团3在2022年调整后EBITDA利润率因收购US Ecology而下降[207] 公司资产与债务情况 - 截至2022年9月30日，公司物业和设备账户总值为2.16834亿美元，较2021年12月31日的1.9782亿美元有所增加[212] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和有价证券余额为1.478亿美元，高于2021年12月31日的1.056亿美元[213] - 截至2022年9月30日，公司有4.558亿美元的本金债务将在未来12个月内到期[227] - 2021年8月，公司签订了30亿美元的无担保循环信贷协议，借款将于2026年8月到期，可申请两次一年延期，还可增加最高10亿美元的额度[229] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，信贷协议下的可用额度分别为16.331亿美元和26.338亿美元[231] - 2022年1月，公司签订了2亿美元的无担保非承诺循环信贷协议，取代了之前1.35亿美元的协议，截至2022年9月30日，借款余额为6080万美元[233] - 截至2022年9月30日，公司的总债务与EBITDA比率为3.17，低于协议规定的3.75上限[235] - 2022年4月29日，公司签订了10亿美元的无担保定期贷款协议，将于2025年4月29日到期，当前加权平均利率为3.040%[238] - 截至2022年9月30日，公司商业票据计划下已发行并流通的本金价值为10亿美元，加权平均利率为3.134%，加权平均期限为28天[240] - 2021年11月，公司发行了7亿美元的2.375%高级票据，将于2033年到期[241] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的可变利率免税融资余额分别为11.819亿美元和11.815亿美元[246] - 截至2022年9月30日，公司有32.588亿美元浮动利率债务和3亿美元浮动利率互换合约[262] 公司商业票据计划情况 - 2022年5月公司开展商业票据计划，8月上限从5亿美元提高到10亿美元，截至9月30日已发行和未偿还商业票据本金为10亿美元，加权平均利率3.134%，加权平均期限28天[220] - 截至2022年9月30日，公司商业票据计划下已发行并流通的本金

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收增长21%，调整后每股收益1.32美元，同比增长21%；年初至今调整后自由现金流超11亿美元，同比增长14% [11] - 二季度核心价格6.2%，平均收益率5%，同比提高80个基点；非相关收入平均收益率5.4% [21][22] - 二季度总公司调整后EBITDA利润率29.6%，上年同期为30.6%；预计全年调整后EBITDA利润率约29.3% [26][29] - 年初至今调整后自由现金流11.5亿美元，同比增加1.43亿美元，增幅14%；预计全年资本支出在14.5 - 14.7亿美元之间 [30][31] - 二季度综合税率和太阳能投资非现金费用带来的等效税收影响为23.9%，年初至今为24.6%；预计全年等效税收影响约26% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度小容器业务量增长2.8%，大容器业务量增长2%，垃圾填埋业务量增长5.7%；客户保留率稳定在95% [23] - 二季度回收商品价格为每吨218美元，上年同期为每吨170美元；回收加工和商品销售对内部增长贡献20个基点 [23] - 二季度环境解决方案业务收入较上年增加2.6亿美元，同店业务对内部增长贡献50个基点；该业务调整后EBITDA利润率为17.1% [24][25] - 固体废物和回收业务调整后EBITDA利润率为30.8%；不包括美国生态交易成本的SG&A费用占收入的10%，改善70个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续有效分配资本，投资增值收购项目并向股东返还现金；年初至今已投资25亿美元用于收购，包括收购美国生态公司 [12] - 认为打造更可持续的世界既是责任也是增长平台，已发布最新可持续发展报告，温室气体排放量较2017年基准下降9% [17][18] - 预计2023年营收有望实现两位数增长，主要得益于定价、业务量和收购活动的推动 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务基本面强劲，有能力利用市场增长机会；虽面临通胀压力，但预计定价将超过内部成本通胀，全年业绩有望超预期 [10][15] - 对美国生态公司的整合进展顺利，早期交叉销售结果令人鼓舞，有信心实现至少4000万美元的成本协同效应 [13] - 认为当前处于独特且不确定的时期，但从目前情况看，业务前景非常积极 [42] 其他重要信息 - 公司近期连续第19年宣布提高股息 [14] - 公司被3BL Media评为连续第三年入选100家最佳企业公民名单 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明今年剩余时间的定价预期 - 由于定价势头强劲，公开市场定价将保持高位，客户保留率也较高；下半年受限业务合同将生效，会带来一定的定价动力 [37] 问题2: 美国生态公司的整合情况与预期相比有何惊喜 - 能够保留比预期更高比例的员工；交易具有良好的自然协同效应，团队文化契合度高，目前整合进展比预期更有动力 [38] 问题3: 2023年定价是否会持续保持高位 - 受限业务合同的定价将继续生效，公开市场业务的定价策略不会改变；预计2023年营收有望实现两位数增长 [42] 问题4: 收购美国生态公司是否会影响收购节奏和方向 - 收购美国生态公司不会影响传统回收和固体废物业务的收购节奏，该领域仍有大量收购机会；短期内不太可能进行另一项大规模的环境解决方案业务收购 [44][45] 问题5: 2023年垃圾填埋气和相关设施投资将带来哪些顺风因素 - 相关项目在2023年的贡献有限，主要影响2024年及以后；2023年主要关注定价超过成本通胀和实现美国生态公司交易的协同效应 [50] 问题6: 明年是否有机会弥补因通胀导致的利润率损失 - 受限业务合同的定价调整通常滞后，随着明年价格上涨，有望实现利润率的持续扩张；但利润率扩张程度将取决于劳动力市场的紧张程度和工资调整情况 [51][52] 问题7: 成本通胀是否已见顶，受限业务合同的定价能否覆盖成本通胀 - 工资通胀预计将在年底趋于平稳，维持在高位4%左右；受限业务合同中，超过50%的合同具有通胀调整机制 [56][58] 问题8: 美国生态公司的交叉销售协同效应规模和销售周期如何 - 预计三年内实现7500 - 1亿美元的交叉销售协同效应，目前已实现1500万美元；交叉销售涉及双方客户，目前处于早期阶段，尚未全面推广 [60] 问题9: 自由现金流的增长主要来自哪些业务 - 自由现金流的增长全部来自固体废物业务 [64] 问题10: 美国生态公司的利润率表现受哪些因素影响，如何计算EBITDA金额 - 二季度环境解决方案业务利润率主要反映了美国生态公司的业务实力，可能也受到工业市场的影响；预计下半年EBITDA将较上半年增长5% - 5.5%，全年EBITDA在39.1 - 39.3亿美元之间 [68][69] 问题11: 2022年的收益率和业务量指导是否上调 - 预计全年平均收益率约为5%，业务量将处于原指导范围的高端，约为2% [73] 问题12: 利润率指导调整的原因是什么 - 美国生态公司对利润率的拖累为70个基点，净燃料成本比原预期差50个基点，两者合计拖累120个基点；公司通过其他业务弥补了这一损失，实现全年29.3%的利润率目标 [75] 问题13: 2023年收益率和美国生态公司的影响如何 - 预计下半年收益率将较二季度提高20个基点左右，2023年平均收益率有望达到中5%左右；收购对2022年和2023年的营收贡献均约为300个基点 [79][90] 问题14: 与历史周期相比，当前业务在CPI为3% - 3.5%的环境下有何不同 - 公司客户基础更健康，拥有更好的工具和技术，运营效率更高；预计CPI在2% - 4%的范围内将为业务带来健康的发展动态和良好的业绩表现 [81][82][84] 问题15: 2022年并购对营收的贡献是多少 - 并购对营收的总贡献为9.3%，不包括美国生态公司的贡献约为300个基点 [89] 问题16: 如何实现2024年47%的自由现金流转化率目标 - 主要通过降低杠杆率、减少利息支出以及实现美国生态公司的协同效应来提高EBITDA利润率和自由现金流转化率 [92] 问题17: 对美国生态公司的业务组合有何战略考虑 - 正在对部分业务进行战略审查，大部分收购业务将保留并运营，少数不适合的业务可能会寻找更合适的所有者 [93] 问题18: 第三季度是否有额外工作日 - 第三季度工作日与去年同期基本持平，第四季度可能有四分之一的差异 [94] 问题19: 如何考虑资本分配，包括债务偿还、收购和股票回购 - 降低杠杆率可能是偿还部分债务和EBITDA增长的综合结果；短期内将优先考虑债务偿还，但仍会寻找机会进行股票回购 [97][102] 问题20: 到2024年，公司总EBITDA利润率能否接近或超过30% - 这是一个现实的目标，预计通过每年提高30 - 50个基点的EBITDA利润率，在两年内有望实现这一目标 [103] 问题21: 指导是否考虑了CNG税收抵免的恢复，如果恢复，对EBITDA有何增量贡献 - 指导未考虑CNG税收抵免的恢复；如果全额恢复，每年将对EBITDA产生约1500万美元的影响 [106] 问题22: 内部成本通胀率从一季度到二季度的变化以及下半年的趋势如何 - 工资通胀从一季度到二季度有所上升，预计下半年将趋于平稳，年底工资通胀率将维持在高位4%左右 [107]