收入表现（同比） - 公司2022年第二季度收入为3.80272亿美元，同比增长45.3%[133] - 2022年前九个月收入为9.08621亿美元，同比增长43.9%[133] - 公司第二季度收入同比增长45.3%至3.803亿美元，其中收购贡献5310万美元，现有市场收入增长约6550万美元[134] - 前九个月收入增长43.8%至9.086亿美元，其中收购贡献1.207亿美元，现有市场增长1.562亿美元[143] 利润和利润率表现 - 2022年第二季度调整后EBITDA为3763.9万美元，调整后EBITDA利润率为9.9%[133] - 2022年前九个月调整后EBITDA为7182万美元，调整后EBITDA利润率为7.9%[133] - 第二季度调整后EBITDA增长29.7%至3764万美元，但利润率从11.1%降至9.9%[134][140] - 2022年第二季度净收入为1216.8万美元，同比增长30.3%[133] - 2022年前九个月净收入为826.1万美元，同比下降32.7%[133] - 前九个月净收入下降32.7%至826万美元，主要受管理费用和利息支出增加拖累[143][148] - 调整后净利润同比下降840万美元至830万美元，降幅50.6%[150] 成本和费用（同比） - 2022年第二季度折旧、损耗和摊销支出为1724.4万美元，同比增长36.6%[133] - 2022年第二季度股权激励费用为184.8万美元，同比增长37.2%[133] - 第二季度毛利润增长20.8%至4425万美元，但毛利率从14.0%下降至11.6%[134][135] - 前九个月毛利润仅增长5.2%至8971万美元，毛利率从13.5%大幅降至9.9%[143][144] - 前九个月管理费用增长13.0%至7653万美元，主要因股权激励增加290万美元及收购相关费用520万美元[145] - 第二季度净利息支出增长261.6%至205万美元，主要因债务规模扩大及利率上升[134][137] - 前九个月净利息支出增长213.1%至418万美元，主要受债务规模和利率上升影响[146] 现金流和资本支出 - 经营活动现金流净流出970万美元，同比减少208.4%（上年同期净流入930万美元）[153][154] - 投资活动现金流净流出1.586亿美元，其中1.029亿美元用于收购[156] - 融资活动现金流净流入1.373亿美元，主要来自长期债务融资1.423亿美元[158] - 资本支出5220万美元，同比增长32.3%（上年同期3960万美元）[156][157] 债务和融资安排 - 公司于2022年6月30日签订修订信贷协议，包括2.5亿美元定期贷款和3.25亿美元循环信贷额度[123] - 总债务3.551亿美元，其中循环信贷额度未使用额度2.086亿美元[160] - 杠杆比率2.99:1，接近3.00:1的合约上限[161] - 2024财年到期定期贷款本金为1.25亿美元[178] - 2025财年到期定期贷款本金为1.5625亿美元[178] - 2026年及以后定期贷款本金总额为1.875亿美元[178] - 循环信贷设施总额为1.051亿美元[178] 利率和衍生品风险 - 利率互换合约名义价值1.922亿美元，公允价值1260万美元[162] - 未偿还利率互换合约名义金额为1.922亿美元[178] - 利率互换合约公允价值为1260万美元[178] - 利率每上升1%将导致年利息支出增加360万美元[176] - 采用SOFR浮动利率3.50%测算的2023财年利息支付额为1.2155亿美元[178] - 2024财年预计利息支付额为1.1717亿美元[178] 商品价格风险 - 商品衍生品合约规模：柴油336万加仑固定价2.48美元/加仑，天然气69万MMBTU固定价6.05美元/MMBTU[174] - 公司面临沥青生产原材料成本上涨的通货膨胀风险[179] 经营和合同风险 - 公司面临原材料成本上涨和供应链中断压力，通过提价和合同条款调整部分抵消影响[122] - 短期施工合同特性限制公司转嫁既有项目成本上涨的能力[180] 税务影响 - 公司有效税率从33.0%降至24.5%，主要因2021年非抵税法律和解影响[138]

业绩总结 - 2021财年公司收入为9.107亿美元，预计2022财年收入将达到11.75亿美元[29] - 2021财年调整后EBITDA为1.13亿美元，调整后EBITDA利润率为12.6%[58] - 2022年第二季度收入为2.434亿美元，同比增长35.8%[66] - 2022年第二季度调整后EBITDA为780万美元，净亏损为940万美元[66] - 公司在2021财年的净收入为4000万美元，预计2022财年将有所增长[57] - 财年2022的收入预期为11.5亿至12亿美元[71] - 财年2022的净收入预期为1450万至2530万美元[71] - 财年2022的调整后EBITDA预期为1.05亿至1.203亿美元[71] - 2022年第一季度的净收入为-9418千美元，调整后EBITDA为7824千美元[73] - 2021财年的调整后EBITDA为90582千美元，收入为910739千美元，调整后EBITDA利润率为9.9%[80] - 2020财年的调整后EBITDA为92831千美元，收入为783238千美元，调整后EBITDA利润率为11.8%[80] 用户数据与市场状况 - 公司在截至2021财年的财务数据中，拥有57个热拌沥青（HMA）工厂和14个骨料设施[29] - 公司在2022年第二季度的建筑订单积压为12.8亿美元[62] - 公司在五个州的公共项目中，60%至70%的收入来自于政府资助的项目[37] 未来展望与市场扩张 - 预计在2022至2026财年，基础设施支出将达到约390亿美元，专注于道路和桥梁的支出为110亿美元[38] - 公司在过去的几年中进行了33次收购，增强了其市场地位[19] 负面信息 - 2022年第二季度净亏损为940万美元[66] - 2022年第一季度的净收入为-9418千美元[73] 其他新策略与有价值的信息 - 2021财年的利息支出为2404千美元，所得税准备金为8349千美元[80] - 2021财年的折旧、耗竭和摊销费用为49806千美元[80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.434亿美元，同比增长35.9%，其中收购贡献2990万美元，现有市场营收增加3440万美元 [28] - 毛利润1250万美元，去年同期为1810万美元；一般及行政费用2500万美元，占总营收10.3%，去年同期为2450万美元，占总营收13.7%，2022财年预计该费用占营收比例在8.5% - 9% [29] - 第二季度净亏损940万美元，去年同期净亏损490万美元 [29] - 2022财年第二季度调整后EBITDA为780万美元，去年同期为1100万美元 [14][30] - 截至2022年3月31日，现金2960万美元，循环信贷额度可用7770万美元，季度末债务与过去12个月EBITDA比率为2.74 [31] - 2022财年第二季度资本支出1960万美元，预计全年在6000万 - 6500万美元 [32] - 2022年3月31日项目积压订单达12.8亿美元，2021年12月31日为10.9亿美元，2021年3月31日为7.733亿美元 [32] - 修订2022财年展望，预计营收在11.5亿 - 12亿美元，此前为10.75亿 - 11.5亿美元；净收入在1450万 - 2530万美元，此前为3470万 - 4180万美元；调整后EBITDA在1.05亿 - 1.203亿美元，此前为1.22亿 - 1.32亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 热拌沥青吨数同比增长35%，离岸价（FOB）增长57%，推动了大量营收 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖五个州57个市场，东南部经济持续健康增长，私人市场投标活动活跃，公共方面各州交通和基础设施项目资金充足，受新冠救济法案推动 [11][12] - 私人市场今年预计占公司营收35% - 40%，与历史水平基本持平或略高，随着联邦法案资金流入，预计明年降至30%左右 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对通胀，在新投标中加入应急和成本 escalation条款，与客户和供应商实施柴油燃料指数机制 [15][17] - 进行战略收购，3月收购佛罗里达GAC Contractors和北卡罗来纳Southern Asphalt，以实现未来有机增长和提高市场份额 [21][22] - 收购管道充足，目标是寻找符合公司业务模式的收购项目，扩大业务范围，提高制造和建筑服务的垂直整合度，增加市场份额和服务价值链上的利润率 [23] - 积极准备参与联邦基础设施法案带来的项目，包括公路、桥梁、机场和铁路等 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司员工努力应对供应和劳动力挑战，实现业务增长，为未来发展奠定基础 [9][10] - 尽管面临通胀和成本上升挑战，但公司能够管理并适应，积压订单利润率增长，预计未来利润率将提高 [10][11] - 预计联邦基础设施法案资金将在本财年晚些时候流入州预算，为2023财年带来机会 [13] - 公司对第二季度业绩满意，预计2022财年下半年营收和利润率将提高，并将势头延续到2023财年 [26] 其他重要信息 - 会议记录信息截至2022年2月4日，前瞻性陈述具有不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [4][5][6] - 管理层提及非GAAP指标，调整后EBITDA与GAAP指标的对账可在财报末尾找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对下半年利润率提高的信心来源及积压订单情况 - 公司在2021年第三季度末有8.23亿美元积压订单，当时未考虑通胀因素，之后开始在投标中加入应急条款。本财年第一、二季度完成了部分低利润率的前期积压订单，剩余积压订单利润率较高。下半年约20%的项目收入将来自完成前期积压订单，约60%来自去年第四季度和今年第一季度的工作。此外，本财年和今冬的定价加速将有助于下半年业绩提升 [42][43][44] - 去年下半年因通胀成本影响业绩下滑，今年上半年受影响较大，但下半年情况将改善，与去年下半年相比，利润率将有150个基点的提升，且更接近正常年份水平 [46][47] 问题2: 积压订单的实际量增长和价格增长情况，以及当前与六个月前为获得相同利润率所需的价格涨幅 - 季度环比积压订单增长约2亿美元，热拌沥青吨数同比增长35%，离岸价增长57%，推动了营收增长 [49] - 新业务利润率同比提高250 - 300个基点，部分情况下价格涨幅达20% - 30%，这既用于覆盖通胀，也是价格加速上涨的结果。大量积压订单使公司能够更有耐心地以更高利润率投标，推动价格加速上涨 [50] - 本季度积压订单增长的35% - 40%与两次收购有关 [53] 问题3: 新指引下有机增长和收购增长的预期 - 原本预计有机增长在7% - 10%，目前认为将处于该范围高端；原本预计收购增长在13% - 16%，由于两次收购，预计将达到19% - 20% [57] 问题4: 应对成本上升的机制，以及投标利润率与实际利润率的关系 - 在投标中考虑工资率、维修保养成本和能源价格等因素，努力领先于通胀 [59] - 投标时所说的250 - 300个基点的利润率提高是目标，公司通过逐块估算工作成本来覆盖通胀影响，但意外情况仍可能影响利润率，过去九个月一直在投标中加入应急和成本 escalation条款 [60][61] 问题5: 是否预计年中普通石材等项目材料价格上涨 - 已看到供应商的价格上涨，并在指引中进行了预期，普通石材是建筑行业通胀的重要因素，预计除石油基产品外，其他材料不仅会有自6月或9月以来的价格上涨，还会有至少第二轮价格上涨，公司在估算成本时会考虑这些因素，并在合同中加入价格 escalator和应急条款 [62][63][65] 问题6: 本季度柴油和沥青对业绩的同比影响，以及沥青终端的作用 - 本季度能源成本影响达数百万美元，约占业绩缺口的一半，另一半来自完成前期积压订单 [72] - 沥青终端表现良好，有助于运营公司平滑能源价格波动，公司冬季会尽量填满储罐以获取低成本沥青，今年因价格上涨，会保持比平时更满的库存，为运营公司提供更长时间的成本确定性 [73][74][75] 问题7: 提高价格和加入应急条款是否影响中标率，以及当前环境对并购管道的影响 - 过去九个月中标率没有明显变化，公司投标时较为耐心，且大量积压订单以更高利润率签订，说明竞争对手也面临相同成本上涨，并将其反映在投标中 [80][81] - 当前环境未改变并购管道，卖家的优先事项未变，仍关注家庭最佳计划和公司对员工的待遇。并购管道充足，公司会耐心选择战略契合的项目 [82] 问题8: 对私人市场的看法，以及通胀对项目的影响 - 私人市场表现强劲，公司所在地区经济增长迅速，有机增长显著高于目前的价格涨幅。预计收购增长将持续，当前环境可能促使一些处于出售边缘的公司做出决策。尽管存在供应链和通胀不确定性，但市场需求大于供应，利润率有望上升 [89][90][92] - 私人市场今年预计占公司营收35% - 40%，随着联邦法案资金流入，预计明年降至30%左右 [98] - 联邦资金将增加州交通运输部（DOTs）的支出和项目清单，但部分资金将用于覆盖项目成本上升，通胀可能会使部分项目被搁置，但总体预计工作量仍会增加。公司所在州提高了汽油税，有资金匹配联邦法案，且公司专注短期项目，战略更适应目前环境 [100][101][102]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-38479 Construction Partners, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-0758017 (S ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现创纪录的季度收入2.85亿美元，较去年同期增长49.3%，其中收购贡献3780万美元，现有市场收入增加5630万美元 [12][27] - 毛利润3300万美元，较去年同期增长7.7% [28] - 一般及行政费用为2490万美元，占总收入的8.8%，去年同期为2010万美元，占总收入的10.5%，预计2022财年该费用占收入的比例将保持在8.5% - 9% [28] - 第一季度净利润为550万美元，去年同期为790万美元 [28] - 2022财年第一季度调整后EBITDA为2640万美元，较去年第一季度增长12.2% [13][29] - 截至2021年12月31日，公司现金为3560万美元，循环信贷额度下可用资金为1.237亿美元，季度末债务与过去12个月EBITDA的比率为2.49 [30] - 2022财年第一季度资本支出为1510万美元，预计本财年资本支出在6000万 - 6500万美元之间 [31] - 截至2021年12月31日，项目积压订单达到创纪录的10.9亿美元，高于2021年9月30日的9.662亿美元和2020年12月31日的6560万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南部市场的项目积压订单利润率持续增长，反映出该地区对基础设施服务的强劲需求 [15] - 公司所在的五个州的项目招标量同比增长约35%，推动了有机增长 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在现有市场增长服务和市场份额，约30%的收入增长来自有机增长，19%来自收购增长 [13] - 作为行业整合者，公司将继续战略收购业务，扩大业务范围，增加制造和建筑服务的垂直整合，以提高市场份额和利润率 [24] - 公司认为其本地市场战略和稳定的项目工作模式有助于吸引和留住人才，在劳动力市场竞争中具有优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度的积极成果主要得益于沥青厂、骨料业务和沥青码头的强劲运营表现、有利的天气条件以及过去15个月完成的收购带来的增值贡献 [14] - 公司预计2022年末及以后，随着1.2万亿美元两党基础设施法案的资金开始分配，项目需求将显著增加，但该法案的预期增长未反映在2022财年展望中 [16][17] - 公司正在应对整体经济供应链、劳动力市场的通胀问题，通过调整成本转嫁机制和在投标中增加应急费用来减轻对新积压订单的影响，相信未来通胀仍将是可转嫁成本 [18][19] - 劳动力市场在短期内是整个经济的挑战，长期来看对建筑行业也是挑战，但公司认为其劳动力模式表现优于大多数同行，有信心吸引和留住人才 [20][21] - 公司对过去一年完成的收购感到满意，收购管道持续扩大，未来将继续推动有机增长和利润率扩张 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的信息仅截至2022年2月4日，任何时间敏感信息在重播时可能不再准确 [4] - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险和不确定性在公司向证券交易委员会的文件中有详细描述 [5][6] - 管理层将提及非GAAP指标，如调整后EBITDA，与最近GAAP指标的对账可在今日发布的收益新闻稿末尾找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率同比下降的不同因素贡献是什么 - 与2020年第一季度相比，当时油价和能源价格大幅下降带来顺风，而今年面临供应中断、劳动力市场和能源价格上涨55% - 60%的逆风。公司正在通过增强积压订单的弹性来应对供应链中断，随着积压订单利润率的增长，这些不利因素将逐渐消退 [44][45] 问题2: 毛利率何时会同比上升 - 随着旧积压订单的转化和新积压订单考虑到经济影响因素，以及市场对供应链、劳动力市场等问题的自我调节，毛利率将逐渐上升，但无法确定经济挑战何时消退 [46][47] 问题3: 第一季度的强劲有机增长是否改变了销售的季节性规律 - 第一季度有机增长强劲，但公司业务受天气影响，通常各季度会趋于平衡。历史上销售季节性比例为40/60，过去几年可能因气候演变变为42/58，总体仍将与以往相似 [48][49] 问题4: 劳动力市场紧张是否会对全年业绩指引构成风险 - 劳动力市场是整个经济的挑战，但公司的本地市场战略有助于吸引和留住人才。公司在业绩展望中已考虑到劳动力市场的不确定性 [52][55] 问题5: 有机增长的驱动因素是什么，有无区域评论 - 有机增长的驱动因素包括：努力实现服务的垂直整合，以承接更多类型的项目；进入更多市场，增加投标机会；市场需求旺盛，东南部私人经济活动活跃，公共部门的项目计划强劲，五个州的项目招标量同比增长约35% [57][60] 问题6: 鉴于第一季度强劲的收入，预计第二季度现金流如何 - 通常第一季度现金流较第四季度有所下降，但今年第一季度收入增长。随着收入在第二季度趋于平衡，预计第二季度运营现金流将更加积极，因为将收回12月的应收账款。第三季度情况可能相反，且第一季度的收购会影响现金流，因为通常不购买被收购公司的应收账款 [66][68] 问题7: 第一季度收购对现金流的影响有多大 - 对于King的收购是股票收购，影响较小；对于J. Miller的收购，通常营运资金消耗约为收入的5%，该季度影响不大，但去年进行四次收购时影响较大 [69] 问题8: 公司对杠杆的舒适度如何，如何考虑收购 - 公司将继续在有增长机会且符合战略的情况下使用杠杆，但会谨慎使用，银行契约允许杠杆率达到现金流的3倍 [75] 问题9: 去年北卡罗来纳州收购业务在不同阶段的利润率如何，是否开始提升 - 去年第一季度这些收购对公司影响不大，从第二季度开始运营受到一些限制。但今年第一季度所有收购都有积极贡献，目前已度过处理被收购公司积压订单的阶段，进入公司自行投标和中标项目的阶段 [81][82] 问题10: 目前液体沥青价格情况如何，若维持当前水平，第二季度和下半年同比涨幅如何 - 2021年石油价格上涨55% - 60%，液体沥青价格上涨25% - 30%，这是可转嫁成本，但价格上涨会带来一定的时间差挑战。第一季度到第二季度，油价和沥青价格持续上涨，未来仍将是可转嫁成本，但价格大幅上涨时会有一定逆风 [83][85] 问题11: 联邦基础设施资金拨款延迟是否有影响，有机增长能否在2022 - 2023年加速 - 2022年公司预计有机增长在5% - 10%，目前基础设施法案对2022年的项目招标没有影响，今年的招标主要由现有资金驱动，如各种新冠救济法案资金。长期来看，2022年的新冠救济资金和2023年及以后的基础设施投资将推动公司实现有意义的有机增长 [87][89] 问题12: 北卡罗来纳州DOT业务的恢复情况如何 - 北卡罗来纳州DOT一直是公司的主要客户，未来仍将是重要客户。该州曾18个月未进行项目招标，对建筑行业有重大影响，公司在此期间转向商业项目。目前该州项目招标情况良好，去年秋季和冬季的收购使公司进入北卡罗来纳州的13个新市场，推动了积压订单的增长 [93][95] 问题13: 利润率的预期轨迹如何 - 第二季度通常是收入最低的季度，固定成本回收情况不佳，会对利润率产生负面影响。此外，第二季度仍在处理一些去年投标时未考虑到当前成本因素的低利润率项目。第三和第四季度将受益于高产量和高利润率项目，预计毛利率和EBITDA利润率的轨迹将与去年相反 [97][100] 问题14: 新签订和正在争取的合同能否有效应对未来油价和柴油价格上涨 - 公司的成本转嫁机制和投标重新定价将有助于应对价格上涨，公司项目周期为6 - 9个月，便于重新定价。公司已提高设备费率以应对柴油成本上升，调整沥青厂的混合料价格以应对沥青价格上涨 [105][106] 问题15: 公司是否更多地将分包商的工作内部化以完成项目 - 是的，由于分包商面临劳动力问题，整个建筑行业都受到影响。公司将更多服务内部化，这在一定程度上是积极的，因为公司有资源和劳动力按时完成项目，从而获得一些原本可能无法中标的项目 [107][108]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-38479 Construction Partners, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-0758017 ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number: 001-38479 CONSTRUCTION PARTNERS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or Oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录的季度收入2.79亿美元，同比增长24%；2021财年整体收入增长约16%，其中有机增长约5%，收购增长11% [9] - 2021财年调整后EBITDA利润率为9.9%，低于2020财年的12.5% [14] - 2021财年营收9.107亿美元，同比增长15.9%；毛利润1.199亿美元，低于上一年的1.222亿美元 [26] - 2021财年一般及行政费用为9190万美元，高于上一年的6860万美元；预计2022财年该费用占收入的比例将降至8.5% - 9% [27] - 2021财年净收入为2020万美元，低于上一年的4030万美元；调整后净收入为2400万美元；调整后EBITDA为9010万美元，低于上一年的9880万美元 [28] - 截至2021年9月30日，公司现金为5700万美元，循环信贷额度下可用资金为1.975亿美元；季度末债务与过去12个月EBITDA的比率为1.99 [29] - 截至2021年9月30日的季度，经营活动提供的现金为4850万美元，低于去年同期的1.052亿美元；2021财年资本支出为5630万美元 [30] - 预计2022财年收入在10.75亿 - 11.5亿美元之间，调整后净收入在3470万 - 4180万美元之间，调整后EBITDA在1.22亿 - 1.32亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南部所有市场7 - 9月降水量比正常水平约高30%，导致第四季度约7 - 9个工作日损失，约3000万 - 3500万美元收入推迟到下一年 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为行业整合者，公司将继续战略收购业务，扩大业务范围，增加制造和建筑服务的垂直整合，以提高相对市场份额并获取更多利润 [22] - 公司预计新签署的联邦基础设施法案将刺激经济增长和创造就业机会，从2022年末开始推动项目需求，公司已在组织、技术和人员方面进行投资，以利用增加的基础设施资金 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临劳动力市场和供应链限制以及极端降雨等挑战，公司在2022财年以创纪录的订单积压开始，业务规模更大、更强、更具弹性，对有机和收购增长前景持乐观态度 [17] - 虽然不确定劳动力市场和供应链限制何时缓解，但公司已适应并管理这些干扰，将成本转嫁给客户，直到市场动态恢复正常 [18] - 公司在2021财年对组织进行了投资，预计今年一般及行政费用占收入的百分比将降低 [18] 其他重要信息 - 10月4日，公司宣布收购南卡罗来纳州的King Asphalt，这是一家提供全方位服务的热拌沥青和铺路公司 [19] - 10月18日，公司收购了J. Miller Construction，这是一家位于佛罗里达州潘汉德尔地区的知名平地和场地工程承包商 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提到利润率和订单积压会随着投标增长，具体指什么？ - 公司表示随着持续投标工作，有很多投标机会，新项目将不断增加，由于项目周期短，不断有新工作入账和旧工作完成，经济、投标机会和资金将使利润率持续扩大；目前投标中已包含应对供应链问题和通胀的应急措施 [38][39] 问题2: 如何看待明年的并购活动？ - 公司将继续执行战略，并购是公司的重要组成部分，但会追求可控的盈利增长；将继续与潜在卖家建立关系，寻找有助于在所在州建立相对市场份额的附加收购项目，并与相邻州的企业交流，但不会操之过急 [41] 问题3: 现金流中营运资金的拖累情况如何？ - 现金流下降的一个主要驱动因素是利润降低，约为2000万美元；收购时通常不收购应收账款、应付账款等营运资金，需从自身运营中提供资金；导致现金流下降的另外两个主要因素是应收账款和在建工程，以及业务从公共项目向私人项目的转移，同时通胀使库存投资增加；随着收购和营运资金问题的解决，预计2022年经营活动现金流将改善 [45][47][49] 问题4: 2022年展望中隐含的有机增长率是多少？ - 公司展望中有机增长率在5% - 10%之间，收购增长率在13% - 16%之间；将10月的两笔新收购的订单积压加入到9月30日的9.66亿美元中，以更准确反映实现展望所需的订单积压 [53] 问题5: 2022财年EBITDA的节奏如何？ - 公司预计2022年上半年收入占比40%，下半年占比60%，这是比较正常的情况；由于冬季固定资产回收不如夏季，EBITDA通常在繁忙季节（下半年）更高；从预算角度看，明年大致是40/60的收入分配，下半年EBITDA利润率更高 [60][61][62] 问题6: 回到之前约12%的EBITDA利润率的路径是什么？ - 2020年由于油价下跌、COVID相关停工等因素使生产率提高，EBITDA利润率上升，公司已知今年会下降；2022年公司已调整预期和定价，随着收入增加，一般及行政费用占比降低，若达到收入高端，该比例将从9%降至8.5%，可增加0.5%的EBITDA利润率；公司执行战略、建立相对市场份额、利用垂直整合优势，将有助于扩大利润率，预计未来能回到之前的EBITDA利润率水平 [63][64][65] 问题7: 从利润率角度看，新收购项目与正常水平的差距如何，新收购项目的订单积压占比及何时能消化完？ - 收购项目的订单积压利润率通常较低，一般需要约12个月将其提高到公司正常水平；随着进入新的一年，公司已能够扩大订单积压利润率，并预计2022年将继续这一趋势；东南部健康的经济和资金状况将有助于扩大订单积压利润率，收购的订单积压将在约12个月内消化完 [71][72] 问题8: 能否量化通胀对季度业绩的影响？ - 难以准确量化通胀影响，影响利润率的因素包括天气导致的固定成本回收问题和通胀；通常通胀成本可转嫁，但目前面临非典型通胀，公司已调整转嫁机制并加快速度，在投标中增加应急措施；随着经济形势未来趋于平稳，通胀仍将是可转嫁成本，但过去六个月的非典型环境确实影响了利润率 [73][74] 问题9: 公司人员配置情况如何，对2022年利润率有何影响？ - 劳动力是整个经济面临的挑战，公司正在努力留住员工，预计情况会随时间改善，但不确定具体时间；公司的本地劳动力模式、稳定的工作和良好的福利有助于在劳动力市场竞争；公司将在2022年继续发挥这些优势 [80][81][82] 问题10: 北卡罗来纳州的收购项目是否能实现预期增长？ - 收购时北卡罗来纳州情况异常，但公司采取了长期视角；目前该州已恢复正常且项目计划非常强劲，公司对在该州13个新市场建立的订单积压和前景感到满意，上周在该州公路招标中还赢得了两个不错的项目；基础设施法案将进一步促进该州发展，公司对北卡罗来纳州的未来非常乐观 [84][85] 问题11: 交通运输部（DOT）对通胀的反应如何，与私人客户相比，与DOT客户处理通胀问题是否更难？ - DOT在估算和规划项目时需要调整以应对通胀，这对他们和承包商都是挑战；公司预计通胀将持续，并已调整机制将其转嫁给客户；DOT对液体和柴油燃料有指数，能源成本上涨时公司可得到覆盖，但DOT支出会增加；总体而言，通胀对DOT是一个现实问题 [90][91][92]

业绩总结 - 公司第三财季收入为2.617亿美元，同比增长20.6%[2] - 第三财季毛利润为3660万美元，较去年同期的3690万美元略有下降[2] - 第三财季净收入为930万美元，较去年同期的1580万美元下降[3] - 第三财季调整后的EBITDA为2900万美元，较去年同期的3200万美元下降[4] - 公司修订后的2021财年收入预期为9.4亿至9.6亿美元，低于之前的9.5亿至10亿美元的预期[7] - 调整后的净收入预期为3690万至3840万美元，低于之前的4200万至4650万美元的预期[7] - 调整后的EBITDA预期为1.05亿至1.083亿美元，低于之前的1.09亿至1.18亿美元的预期[7] 资产与负债 - 截至2021年6月30日，公司项目积压达到8.23亿美元，较2020年6月30日的6.51亿美元增长了26.4%[4] - 总资产为767,372千美元，较2020年同期的628,114千美元增长22.2%[17] - 总负债为367,699千美元，较2020年同期的242,919千美元增长51.3%[17] - 长期债务净额为188,591千美元，较2020年同期的79,053千美元增长138.3%[17] 现金流与支出 - 经营活动产生的净现金流为9,334千美元，较2020年同期的51,414千美元下降81.8%[20] - 现金及现金等价物期末余额为134,468千美元，较2020年同期的78,695千美元增长70.9%[20] - 资本支出为39,588千美元，较2020年同期的41,535千美元下降4.7%[20] 费用与支出 - 公司在2021财年第三季度的管理费用为2320万美元，较去年同期的1690万美元显著增加[3] - 净利息支出为3,113千美元[24] - 所得税准备金为12,760千美元[24] - 长期资产的折旧、耗竭和摊销费用为39,301千美元[24] - 股权基础补偿费用为1,570千美元[24] 未来展望 - 公司预计供应链干扰将在未来几个季度减轻，长期增长战略依然稳固[6] - 2021财年净收入预期为32,500千美元至34,000千美元[25] - 2021财年调整后的EBITDA预期为104,950千美元至108,250千美元[25] - 2021财年原始预期净收入为42,000千美元至46,500千美元[26] - 2021财年调整后的净收入预期为36,850千美元至38,400千美元[28]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度营收2.617亿美元，同比增长20.6%，其中2020年6月30日后完成的收购贡献3140万美元营收，现有市场营收增加1330万美元 [21] - 毛利润3660万美元，去年同期为3690万美元；净利润930万美元，去年同期为1570万美元；调整后EBITDA为2900万美元，去年同期为3200万美元 [21][23] - 一般及行政费用为2320万美元，去年同期为1690万美元，主要归因于人员及相关薪酬增加300万美元、收购相关成本100万美元、信息技术和专业费用增加160万美元 [22] - 截至2021年6月30日，现金为1.345亿美元，循环信贷额度下可用资金为2.14亿美元，债务与过去12个月EBITDA比率为1.86 [24] - 2021年前九个月经营活动提供的现金为930万美元，去年同期为5140万美元；资本支出为3960万美元，预计全年为4700 - 5000万美元 [25] - 修订2021财年财务展望，预计营收在9.4 - 9.6亿美元，调整后净利润在3690 - 3840万美元，调整后EBITDA在1.05 - 1.083亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年6月30日，项目积压订单达到创纪录的8.23亿美元，高于去年同期的6.5亿美元和2021年3月31日的7.733亿美元，约35%的积压订单将在本财年最后三个月完成 [25] - 积压订单在几乎所有市场都在增长，北卡罗来纳州交通部的复苏是该地区积压订单增长的重要因素 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021年投资于人员和技术，为未来增长做准备，虽短期对盈利能力有影响，但认为这些投资至关重要 [7][8] - 本周宣布两项重大收购交易，总金额约1.13亿美元，增加了四个热拌沥青厂和五个骨料设施，扩大了公司在东南部的地理覆盖范围，增强了垂直整合能力 [11] - 作为高度分散行业的重要整合者，公司通过战略收购保持增长势头，未来将继续寻找符合增长计划的公司 [15] - 行业竞争方面，公司和竞争对手在应对通胀时大多将成本转嫁给投标项目，在大型、长期、固定价格项目上通胀挑战更大，但公司项目通常不属于此类 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度客户需求、项目资金和投标活动依然强劲，但受供应链和劳动力限制，公司及分包商和供应商出现项目延迟情况，预计供应链中断将在2022财年缓解 [9] - 对华盛顿的基础设施法案前景持乐观态度，预计FasTag重新授权将在9月到期前通过，未来五年联邦地面交通资金将比当前增加超50%，将刺激经济增长和项目需求 [16][17] - 对2022财年及以后非常乐观，预计未来12个月各州基础设施支出将同比增长20%，行业将获得大量联邦资金，公司将进入新市场 [18] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的非历史事实陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险和不确定性在公司向证券交易委员会的文件中有详细描述 [5] - 管理层提及的非GAAP指标，如调整后净收入、亏损和调整后EBITDA，与最近GAAP指标的对账可在收益报告末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何应对通胀因素，劳动力市场如何影响公司，竞争对手如何反应 - 通胀对公司来说主要是成本转嫁，工资增加会立即反映在投标中；竞争对手大多也采取相同做法；公司项目特点使其受通胀影响较小 [33] 问题: 积压订单中受成本通胀影响的合同情况，是否会在第四季度和2022年产生影响 - 主要是供应链和劳动力限制影响项目执行，而非成本增加；目前劳动力市场紧张，如司机短缺、材料供应延迟等问题影响收入增长，但预计未来几个月会有所改善 [35][36] 问题: 传统业务和新收购公司在应对挑战上是否有差异 - 公司的福利和发展机会有助于留住新收购公司的劳动力；新市场和传统市场面临相同问题，整个东南部情况相似，预计市场将逐渐恢复正常 [38] 问题: 对第四季度收入增长和利润杠杆的信心来源 - 北卡罗来纳州收购业务在第二季度到第三季度表现有显著改善，这种势头将延续到第四季度；第四季度约一半以上的增长来自收购业务，近一半来自有机增长，预计有机增长接近8% - 9% [43][44][46] 问题: 若2022年营收增长20% - 25%，利润增长预期及能否扩大利润率 - 预计2022年很多影响利润率的因素将恢复正常，如收购业务表现改善、积压订单利润率提高、低利润率项目完成等，现有市场利润率已高于去年 [48][49] 问题: 是否会暂停并购战略 - 公司对北卡罗来纳州的收购持长期观点，目前团队整合工作出色；公司会谨慎把握增长节奏，投资于组织、人员和技术，为未来增长做准备，对整合未来收购有信心 [51][52] 问题: 今年完成的收购对2022年的增量收入 - 北卡罗来纳州的四项收购在2021年有九个月的营收，加上新收购业务，预计2022年额外营收在9000 - 1亿美元 [54] 问题: 利润率变化的原因，与收购和市场因素的关系 - 收购业务利润率未达预期是因为收购时机不佳，市场情况异常，未基于实际市场情况进行预测；现有业务表现接近预期；修订指引主要是为应对短期供应链和劳动力问题 [59][60][61] 问题: 积压订单增长中北卡罗来纳州收购和传统业务的贡献 - 北卡罗来纳州收购业务的积压订单自收购后就已存在，本季度增长影响不大；与去年相比，其积压订单可能在5000 - 7500万美元之间 [62] 问题: 商品成本和时间对利润率的影响 - 今年沥青和柴油成本增加符合预期，与去年相比，对利润率的影响约为100 - 150万美元 [64] 问题: Good Hope收购情况，与北卡罗来纳州收购相比如何 - Good Hope收购是公司历史上最大的收购，该公司与现有业务契合度高，带来四个新的热拌沥青市场和四个骨料设施，有健康的积压订单，感觉更像一次正常的收购 [70] 问题: 行业能否在不影响需求的情况下克服当前挑战 - 劳动力短缺是行业面临的主要问题，但预计会随着市场恢复正常而改善；行业需求不会受影响，东南部经济扩张，州政府项目招标增加，联邦交通法案将提供稳定性 [71][72][73] 问题: 公司投资的资源类型及SG&A的新运行率 - 公司投资于人员、基础设施技术和新的ERP系统，为未来增长做准备，目前SG&A成本较高是合理的；第四季度SG&A可参考第三季度运行率，未来收购会影响G&A成本 [79][80][81] 问题: 今年现金流较弱的原因及从营运资本账户回笼现金的机会 - 现金流较弱主要是因为收购需要为营运资本提供资金，以及库存成本增加，如液体沥青库存增加；应收账款和应付账款情况基本未变，私人项目保留金增加也有影响；当业务增长稳定后，情况会改善 [83][84] 问题: 产品延迟和供应、劳动力限制的量化程度 - 难以精确量化，感觉约为5% - 7%的收入逆风，这也是调整第三和第四季度指引的原因；积压订单不会消失，延迟不改变利润率，未来额外业务量将有助于恢复部分利润率 [90][91][93] 问题: 积压订单的构成情况 - 积压订单在几乎所有市场都在增长，北卡罗来纳州交通部的复苏是该地区增长的重要因素；市场需求强劲，竞争对手成本增加也提高了报价，积压订单利润率有所改善 [94][95]