收购与投资活动 - 公司以2.5亿美元企业价值收购Targus Cayman Holdco Limited，交易包含现金、6.75%优先票据、普通股和卖方融资[214] - 子公司B Riley Receivables II LLC签署1.482亿美元五年期定期贷款协议，用于收购2022年Badcock应收账款[216] - 以2750万美元收购Atlantic Coast Fibers LLC资产，包含1450万美元现金、160万美元债务承担和1140万美元或有对价[217] - 子公司Lingo以6490万美元收购BullsEye Telecom，其中5250万美元通过定期贷款融资，确认商誉2930万美元和无形资产2870万美元[218] - Lingo获得5250万美元五年期定期贷款（初始4500万美元，后追加750万美元）用于收购融资[219] - 公司对Lingo持股比例从40%增至80%，确认68万美元公允价值收益，合并后确认商誉3360万美元和无形资产6300万美元[220] - 以1.245亿美元收购FocalPoint Securities，包含6420万美元现金、2030万美元普通股和3990万美元递延对价，确认商誉1.105亿美元[221] - 资本市场监管业务包含2022年1月收购的FocalPoint Securities，强化并购咨询和债务资本市场能力[208] 收入表现 - 公司总营收下降4120万美元至3.404亿美元，同比下降10.8%，主要由于服务和费用收入减少3500万美元，商品销售收入减少3080万美元[225][228] - 资本市场的服务和费用收入下降2160万美元至1.132亿美元，同比下降16%，主要由于公司金融、咨询和投行费用减少7470万美元[227][229] - 财富管理部门的服务和费用收入下降7040万美元至4710万美元，同比下降59.9%，主要由于财富和资产管理费用减少4230万美元[227][230] - 主要投资-通信和其他部门的服务和费用收入增加5760万美元至7630万美元，主要由于收购Lingo、BullsEye和Marconi带来的订阅服务收入增加[227][233] - 交易收入和贷款公允价值调整下降600万美元至1220万美元，同比下降33.2%，主要由于资本市场部门减少580万美元[225][235] - 贷款和证券借贷利息收入增加3070万美元至5760万美元，同比增长114.4%，其中证券借贷利息收入2190万美元[225][236] - 商品销售收入下降3080万美元至410万美元，同比下降88.2%，主要由于欧洲零售清算业务结束[225][237] - 公司总营收同比下降55.4%，从13.184亿美元降至5.887亿美元，主要由于证券投资组合公允价值减少5.98亿美元[257][260] - 资本市场板块服务费收入下降42.2%，从4.318亿美元降至2.497亿美元，主要由于企业金融咨询费减少2.519亿美元[259][261] - 财富管理板块服务费收入下降31.6%，从2.706亿美元降至1.850亿美元，主要由于资产管理费和佣金费各减少约4230万美元[259][262] - 交易损失及贷款公允价值调整从盈利3.178亿美元转为亏损2.802亿美元，降幅达188.2%[257][267] - 贷款和证券借贷利息收入增长104.8%，从8928万美元增至1.829亿美元[257][268] - 商品销售收入下降85.4%，从5424万美元降至789万美元，主要由于欧洲零售清算业务结束[257][269] - 通信及其他板块服务费收入增长157.4%，从5739万美元增至1.477亿美元，主要来自收购Lingo和Marconi Wireless[259][265] 成本与费用 - 直接服务成本增加2650万美元至4450万美元，同比增长147.1%，主要由于通信和其他部门增加3710万美元[225][238] - 公司总销售、一般及行政费用从2021年第三季度的2.442亿美元下降至2022年同期的1.637亿美元，降幅达33.0%[239] - 财富管理部门的销售、一般及行政费用下降5870万美元至5360万美元，降幅52.3%，主要由于薪酬相关费用减少5830万美元[241] - 资本市场部门的销售、一般及行政费用下降4280万美元至3780万美元，降幅53.1%，主要由于咨询费用减少2150万美元及薪酬相关费用减少2010万美元[240] - 拍卖与清算部门的销售、一般及行政费用下降290万美元至220万美元，降幅56.8%，主要由于业务发展费用减少260万美元[242] - 金融咨询部门的销售、一般及行政费用增加160万美元至2010万美元，增幅8.7%，主要由于薪酬相关费用增加130万美元[243] - 主要投资-通信及其他部门的销售、一般及行政费用增加2070万美元至2870万美元，主要由于2022年收购Lingo、BullsEye和Marconi股权所致[244] - 直接服务成本增长78.5%，从4144万美元增至7396万美元，主要由于通信板块收购活动增加[257][270] - 公司总销售、一般及行政费用从2021年9个月的6.355亿美元降至2022年同期的5.061亿美元，降幅达1.294亿美元（20.4%）[271][272] - 资本市场部门销售费用大幅减少1.114亿美元（47.7%），主要因咨询费用减少6470万美元及薪酬相关费用减少5620万美元[271][273] - 财富管理部门销售费用减少5630万美元（21.1%），主要因薪酬相关费用减少7530万美元，但被和解罚金增加1370万美元部分抵消[271][274][275] - 金融咨询部门销售费用增加500万美元（8.9%），主要因薪酬相关费用增加400万美元及差旅娱乐费用增加110万美元[271][277] - 主要投资-通信及其他部门销售费用激增3470万美元（153.2%），主要因收购Lingo（1570万美元）、Marconi（1220万美元）等股权[271][278] - 重组费用新增802万美元，上年同期无此项支出[257] 利润与税务 - 公司税前利润从2021年第三季度的7440万美元下降至2022年同期的6900万美元，主要由于利息支出增加920万美元及收入减少4120万美元[248] - 公司所得税准备金从2021年第三季度的2270万美元下降至2022年同期的1640万美元，有效税率从30.5%降至23.7%[249] - 归属于公司的净利润从2021年第三季度的5060万美元下降至2022年同期的4780万美元，主要由于利息支出增加920万美元及非控股权益净利润增加370万美元[252] - 公司净亏损从盈利3.834亿美元转为亏损9314万美元，降幅达124.3%[257] - 公司税前利润从2021年9个月的5.235亿美元盈利转为2022年同期1.33亿美元亏损，主因收入减少7.298亿美元及利息支出增加3080万美元[282] - 2022年9个月公司净亏损1.024亿美元（2021年同期净盈利3.809亿美元），主因经营利润转亏6.303亿美元及所得税优惠增加1.8亿美元[285][288] 债务与融资 - 公司利息支出从2021年9个月的6600万美元增至2022年同期的9680万美元，增幅3080万美元，主要来自高级票据（1420万美元）和Nomura贷款（1160万美元）[281] - 截至2022年9月30日，公司持有2.318亿美元无限制现金及16亿美元限制性现金，证券投资公允价值12.386亿美元，贷款公允价值8.147亿美元[290] - 公司总债务余额23.19亿美元，包括16.612亿美元高级票据（利率5%-6.75%）、5.58亿美元定期贷款及7470万美元循环信贷[290] - 公司子公司于2022年9月23日签订了1.482亿美元的五年期定期贷款协议，利率为Term SOFR加6.50%，截至2022年9月30日的利率为10.00%[301][302] - Pathlight Credit Agreement项下截至2022年9月30日的未偿还贷款余额为1.446亿美元（扣除360万美元未摊销债务发行成本）[305] - Lingo Credit Agreement项下五年期定期贷款总额增至5250万美元，截至2022年9月30日未偿还余额为5160万美元（扣除90万美元未摊销成本），利率为6.29%[306][307][310] - Nomura Credit Agreement项下Term Loan Facility和Incremental Facility截至2022年9月30日未偿还余额为2.904亿美元（扣除580万美元未摊销成本），利率从2021年末的4.72%升至8.10%[311][312][317] - Nomura Revolving Credit Facility截至2022年9月30日未偿还余额为7470万美元，利率从2021年末的4.67%升至7.64%[318] - BRPAC Credit Agreement经第四次修订后新增7500万美元定期贷款，截至2022年9月30日未偿还余额为7140万美元（扣除80万美元未摊销成本），利率从2021年末的3.17%升至6.04%[322][323][325] - 公司2022年三季度发行1540万美元高级票据，九个月累计发行5.13亿美元，加权平均利率为5.70%[326][327] - 截至2022年9月30日高级票据未偿还总额为16.612亿美元（扣除1820万美元未摊销成本），三季度利息支出达2510万美元[327] - Wells Fargo Credit Agreement最高借款限额为2亿美元，但截至2022年9月30日无未偿还余额[319][320] - Lingo Credit Agreement规定2023年一季度起分期还款，每季度偿还160万至260万美元不等[309] - BRPAC Credit Agreement规定2022年四季度偿还280万美元，2023年每季度偿还470万美元[324] - 公司根据2022年1月销售协议可发行最高2.5亿美元的高级票据，截至2022年9月30日和2021年12月31日剩余额度分别为6060万美元和1.119亿美元[328] 股息与分红 - 公司向A系列优先股股东每存托股票支付季度现金股息0.4296875美元，向B系列优先股股东每存托股票支付0.4609375美元[252][253] - 公司在2022年11月3日宣布每股1.00美元的常规股息，将于2022年11月29日支付给截至2022年11月15日的股东[292] - 2021年全年公司支付了3.471亿美元的普通股现金股息[292] - 截至2022年9月30日，A系列优先股的累计股息为80万美元[293] - A系列优先股的股息率为每年6.875%，基于2.5万美元的清算优先权（每存托凭证25美元）[293] - 截至2022年9月30日，B系列优先股的累计股息为50万美元[295] - B系列优先股的股息率为每年7.375%，基于2.5万美元的清算优先权（每存托凭证25美元）[295] 现金流 - 截至2022年9月30日的九个月，公司经营活动现金流出为1.66652亿美元，2021年同期为7281.4万美元[297] - 截至2022年9月30日的九个月，公司投资活动现金流出为4.16662亿美元，2021年同期为4174.6万美元[297] - 截至2022年9月30日的九个月，公司融资活动现金流入为8.59364亿美元，2021年同期为882.2万美元流出[297] 外汇与利率 - 截至2021年12月31日，公司持有600万欧元远期外汇合约，2022年9月30日无未平仓合约[331] - 2022年前九个月外汇合约净收益为10万美元，较2021年同期的90万美元下降88.9%[332] - 利率上升1%将导致公司2022年前九个月利息支出增加330万美元[334] - 2022年前九个月海外子公司收入为1010万美元，占总收入5.887亿美元的1.7%[336] - 外汇交易收益2022年前九个月为190万美元，较2021年同期的90万美元增长111.1%[336] - 海外子公司2022年前九个月运营费用为650万美元，美元汇率波动10%将影响约90万美元运营收入[336] 品牌投资 - 品牌投资组合通过BR Brands持有六个品牌（包括Catherine Malandrino等）的商标许可权及对Hurley和Justice品牌的投资[206] 外部环境影响 - 公司业务受COVID-19持续影响、美联储加息、通胀压力、俄乌冲突及能源价格上涨等多重因素冲击[222]

业绩总结 - 2022年第二季度调整后的EBITDA为40,662千美元，较2021年第二季度的124,887千美元下降67.5%[4] - 2022年第二季度总收入为266,627千美元，较2021年第二季度的304,091千美元下降12.3%[6] - 2022年第二季度的经营收入为51,238千美元，较2021年第二季度的77,382千美元下降33.9%[6] - 2022年第二季度的经营调整EBITDA为84,187千美元，较2021年第二季度的92,124千美元下降8.5%[4] - 2022年第二季度的净亏损为142,161千美元，去年同期净收入为73,887千美元[23] - 基本每股亏损为5.07美元，去年同期为每股收益2.70美元[23] 负债与资产 - 2022年第二季度的总债务为2,115,779千美元，较2021年第二季度的1,470,566千美元上升43.8%[16] - 2022年第二季度的现金及现金等价物为216,098千美元，较2021年第二季度的297,396千美元下降27.3%[16] - 2022年第二季度的总资产为5,875,217千美元，较2021年末的5,851,919千美元略有增长[21] - 2022年第二季度的总负债为4,978,947千美元，较2021年末的4,801,718千美元有所增加[21] - 现金及受限现金总额为217,026千美元，占总资产的9.8%[19] - 贷款应收款总额为770,840千美元，占总资产的34.9%[19] - 公共股权投资总额为752,610千美元，占总资产的34.1%[19] - 私募股权投资总额为345,131千美元，占总资产的15.6%[19] 利息与费用 - 2022年第二季度的利息支出为31,764千美元，较2021年第二季度的20,856千美元上升52.4%[4] - 三个月内服务和费用收入为200,905千美元，较去年同期的266,143千美元下降[23] - 三个月内总收入为42,700千美元，较去年同期的336,770千美元大幅下降[23] 财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标来评估可用资本资源、经营业绩、收入和现金流[27] - 调整后的EBITDA排除了净利息费用、所得税、折旧、摊销等多项费用[27] - 经营调整后的EBITDA进一步排除了交易收入（损失）和贷款的公允价值调整[27] - 投资调整后的EBITDA包括交易收入（损失）和贷款的公允价值调整，净额为其他投资相关费用[27] - 非GAAP财务指标不应单独考虑，需与GAAP财务信息结合使用[27]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收4270万美元，年初至今投资亏损292，投资账面价值下降，但运营业务表现强劲 [10] - 过去10个季度，公司为股东每股赚取约17美元，包括2022年前两个季度 [5] - 过去12个月，整个Riley平台产生3.66亿美元运营EBITDA，而2019年为1.14亿美元 [6] - 6月30日，公司拥有约2.161亿美元不受限制的现金及现金等价物、11亿美元净证券及其他投资、7.708亿美元应收贷款，现金和投资总额约22亿美元，扣除债务后约6150万美元 [14] - 宣布第二季度每股普通股股息为1美元，将于8月23日左右支付给8月11日登记在册的普通股股东 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 拍卖和清算业务 - 第二季度收入390万美元，部门收入50万美元，结果因大型零售清算业务的偶发性影响而有所波动 [11] 财务咨询业务 - 第二季度收入2430万美元，部门收入430万美元，主要受破产重组、法医诉讼咨询事项、评估业务和房地产处置推动 [11] 主要投资、通信及其他业务 - 第二季度收入增至4250万美元，上年同期为1960万美元，部门收入为760万美元，主要因新增Lingo Communications和Marconi Wireless业务 [11] 品牌业务 - 第二季度收入增至520万美元，上年同期为440万美元，部门收入增至380万美元，上年同期为300万美元，与六个品牌组合的商标许可有关 [12] 资本市场业务 - 公司对Hurley和Justice Brands的投资本季度贡献收入740万美元 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 过去一年，公司通过增加信贷扩大投资，将投资作为业务的重要组成部分，为合作伙伴和股东创造价值，此战略使公司平台与同行区分开来 [4] - 过去五年，公司努力扩大稳定和经常性收入来源，以平衡周期性和偶发性业务，目前周期性业务放缓 [5] - 公司认为正在实现增加经常性EBITDA的目标，非周期性和非偶发性业务的贡献显著增长，有能力在各业务领域进行投资 [6] - 公司计划在资本市场回归正常时增加股息，同时会专注于严格控制费用，利用现金流继续投资和提升业务 [7] - 公司认为当前市场环境虽有挑战，但也为其在客户、人才和业务份额方面提供了差异化机会，自季度末市场有所回升，公司已收回部分投资损失 [8] - 2022年，公司通过收购FocalPoint、National Holdings、272 Capital和Lingo等公司，以及投资扩展固定收益业务，实现了转型，目前已开始实现业务协同效应，并寻求加速增长的机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽受市场减速影响，但对运营业务的整体表现满意，有信心在市场紧缩时期支持客户并寻找增长机会 [15] - 资本市场机会仍具选择性，但公司在本季度完成了多项融资业务，并担任了Applied Blockchain的IPO主承销商，还积极为ATM和承诺股权融资客户提供服务 [18] - 公司预计重组业务在未来几个季度将加速发展，固定收益部门也将从市场困境中受益 [17][44] - 零售清算和资产处置业务目前活动水平较低，但预计由于利率上升和供应链中断，下半年国内外将有更多机会 [28] 其他重要信息 - 公司旗下通信部门的magicJack、United Online、Marconi Wireless和Lingo等公司为平台提供稳定现金流，公司将继续寻找该领域的增长机会 [29] - 公司房地产部门本季度表现出色，近期为Badcock Home Furniture出售了一个大型房地产投资组合，包括35个零售门店和3个配送中心，通过两次售后回租交易，总收益达2.44亿美元 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本配置，公司未来对股票回购、并购和股息分配是否有偏好 - 公司认为本季度运营EBITDA表现良好，且有很多可提升的方面，不认为需要在股票回购、并购和股息分配中做出选择，有信心用现金流支付股息，无净债务，可利用资产负债表回购股票，也看好并购机会，目前各项选择都在考虑范围内 [40][41] 问题2: FocalPoint的重组业务情况如何 - FocalPoint的重组业务占比不到一半，约20% - 25%，其老业务GlassRatner的重组业务占比较大，公司自身的重组业务也有活动增加的趋势，固定收益部门也将从市场困境中受益，公司认为有机会获得更多业务 [44] 问题3: National的先前诉讼赔偿情况，是否还有相关负债 - 公司对National的整合表明其对该业务有信心，已进行了很多改进，更换了约180名财富经理，认为目前状况良好，且利率上升对该业务有帮助，预计每年可增加约800万美元的现金收入 [45][46] 问题4: Hurley和Justice的股息收入情况，以及收入计入的科目和是否一直如此 - Hurley和Justice本季度股息收入为740万美元，该收入计入资本市场业务，且一直如此 [53][57][58] 问题5: 承销业务收入从3.85亿美元降至900万美元的情况说明 - 承销业务收入从去年的3.85亿美元降至本季度的900万美元，平均每季度从9500万美元降至900万美元，这是一个利润率超50%的业务，市场停滞导致收入下降，但公司认为并非失去市场份额，且前期的准备工作在本季度带来了好处 [59] 问题6: 财富管理业务中与清算公司相关的现金利息收入较去年的增长情况，以及是否包含昨日美联储加息75个基点的影响 - 截至目前，财富管理业务中与清算公司相关的现金利息收入年化后比去年同期增加约800万美元，这一数据已包含昨日美联储加息75个基点的影响 [60][65][67]

财务数据关键指标变化-收入 - 公司总营收同比下降87.3%，从2021年同期的3.367亿美元降至2022年的4270万美元，主要由于证券投资组合公允价值减少2.566亿美元[209][212] - 公司总营收下降73.5%，从2021年的9.369亿美元降至2022年的2.483亿美元，主要由于证券投资组合公允价值减少5.919亿美元和服务费用减少1.440亿美元[245][248] 财务数据关键指标变化-利润 - 公司净亏损从2021年7510万美元的净收入转为2022年1.366亿美元的净亏损[209] - 归属于普通股东的净亏损1.422亿美元（去年同期盈利7390万美元），主因经营亏损及优先股股息增加20万美元[242] - 公司2022年上半年净亏损1.502亿美元，较2021年同期3.303亿美元净利润转亏[274] 财务数据关键指标变化-成本和费用 - 运营费用下降11.1%，从2.266亿美元降至2.015亿美元，其中销售、一般和管理费用下降16.4%[209] - 公司总销售、一般及行政费用同比下降16.4%，从1.999亿美元降至1.671亿美元，主要受财富管理板块减少2130万美元（23.4%）和资本市场板块减少1765万美元（26.9%）影响[224][225] - 销售、一般和管理费用下降12.5%，从3.913亿美元降至3.423亿美元，主要由于资本市场部门费用减少6850万美元[245][260] - 公司总销售、一般及管理费用从2021年上半年的3.913亿美元下降至2022年上半年的3.423亿美元，减少4890万美元，降幅12.5%[261] 各条业务线表现-资本市场 - 资本市场的服务与费用收入下降46.5%，从1.26亿美元降至6743万美元，主要由于企业融资和投行费用减少7180万美元[211][213] - 资本市场部门服务费用收入下降54.0%，从2.970亿美元降至1.365亿美元，主要由于企业融资和投行费用减少1.772亿美元[247][249] - 交易损失和贷款公允价值调整从2021年3268万美元的收益转为2022年2.239亿美元的损失，主要由于资本市场部门亏损2.554亿美元[209][219] - 交易损失和贷款公允价值调整从2021年的2.996亿美元收入转为2022年的2.923亿美元损失，主要由于资本市场部门投资损失5.888亿美元[245][255] - 资本市场部门费用大幅减少6850万美元，从1.526亿美元降至8410万美元，主要因咨询费用减少4320万美元及薪酬相关费用减少3620万美元[262] 各条业务线表现-财富管理 - 财富管理部门的服务与费用收入下降30.4%，从8744万美元降至6086万美元，主要由于佣金费用减少1480万美元[211][214] - 财富管理部门服务费用收入下降9.9%，从1.530亿美元降至1.378亿美元，主要由于佣金收入减少1540万美元[247][250] - 财富管理板块费用下降主要因薪酬相关费用减少2780万美元，部分被490万美元监管和解金抵消[227] - 财富管理部门费用增加240万美元至1.573亿美元，主要因监管事项和解增加490万美元[263] 各条业务线表现-拍卖和清算 - 拍卖和清算部门服务费用收入下降54.7%，从1290万美元降至580万美元，主要由于大型零售清算项目减少[247][251] - 拍卖清算板块费用下降90万美元（29.2%），主因业务开发费用减少40万美元[228][229] 各条业务线表现-金融咨询 - 金融咨询部门服务费用收入增长11.3%，从4510万美元增至5020万美元，主要由于咨询服务和房地产部门收入增加[247][252] - 金融咨询板块费用增加46.6万美元（2.4%），达2002.6万美元[230] - 财务咨询部门费用增加340万美元至4110万美元，主要因薪酬相关费用增加270万美元[265] 各条业务线表现-通信和其他主要投资 - 通信与其他投资部门的服务与费用收入增长114.7%，从1893万美元增至4065万美元，主要由于收购Marconi Wireless和Lingo带来的增长[211][217] - 通信和其他主要投资部门服务费用收入增长84.5%，从3870万美元增至7140万美元，主要由于收购Marconi Wireless和Lingo带来的订阅服务收入增加[247][253] - 主要投资-通信及其他板块费用激增124.8%，增加910.7万美元至1640.3万美元，主因收购Lingo股权产生410万美元成本[231] 管理层讨论和指引 - 公司运营受COVID-19变异毒株、美联储加息、俄乌冲突及能源价格上涨等多重不确定性因素影响[205] - 信贷协议要求公司维持EBITDA至少1.35亿美元，主要担保人净资产不低于11亿美元[295] 其他财务数据-利息支出 - 利息支出同比增加1090万美元至3180万美元，主要受5亿美元优先票据及诺莫拉定期贷款影响[234] - 利息支出从2021年上半年的4060万美元增至2022年上半年的6220万美元，增幅53.2%，主要因发行优先票据增加1070万美元利息[269] - 2022年二季度定期贷款利息支出为470万美元（含50万美元债务发行成本摊销），同比2021年同期的20万美元大幅增加[298] - 2022年二季度高级票据利息支出达2470万美元，同比2021年同期的2000万美元增长23.5%[311] - 若浮动利率上升1%，2022年上半年将增加210万美元利息支出[318] 其他财务数据-现金流 - 2022年上半年经营活动现金净流出4990万美元，较2021年同期的1.479亿美元净流出有所改善[287] - 2022年上半年投资活动现金净流入52.3万美元，而2021年同期为净流出3.587亿美元[288] - 2022年上半年融资活动现金净流出1043万美元，2021年同期为净流入7.0105亿美元[289] - 2022年上半年现金及等价物净减少6283万美元，2021年同期为净增加1.9389亿美元[287] 其他财务数据-债务和融资 - 公司与Nomura签订2亿美元定期贷款和8000万美元循环信贷协议，2021年12月新增1亿美元增量贷款[291][292] - 2022年6月30日定期贷款和增量贷款未偿还余额为2.937亿美元（扣除630万美元未摊销债务发行成本）[297] - 公司2022年6月30日的循环信贷额度未偿还余额为8000万美元，利率从2021年底的4.67%上升至6.13%[299] - 公司2022年6月30日高级票据总余额为16.448亿美元（扣除1910万美元未摊销债务成本），加权平均利率为5.70%[311] - 公司通过第四修正案获得7500万美元新定期贷款，适用利率为SOFR+2.75%-3.50%，2022年6月30日实际利率为4.66%[304][306] - 截至2022年6月30日，公司在Wells Fargo信贷协议下的资产担保信贷额度未使用余额为2亿美元[301] - BRPAC信贷协议项下2022年6月30日未偿还贷款余额为7410万美元（扣除90万美元未摊销成本），较2021年底的5370万美元增长38%[308] 其他财务数据-股息 - 公司2022年宣布每股1美元的季度股息，2021年全年支付股息3.471亿美元[282] - 2022年上半年普通股股息为每股1.00美元，2021年10月支付的特殊股息为每股3.00美元，合计每股4.00美元[283] - 截至2022年6月30日，A系列优先股累计拖欠股息为80万美元，年利率为6.875%[283] - 截至2022年6月30日，B系列优先股累计拖欠股息为50万美元，年利率为7.375%[284] 收购和投资 - 公司于2022年5月31日将Lingo的持股比例从40%增至80%，债务转股涉及金额1750万美元，并确认公允价值收益680万美元[202] - Lingo收购总资产公允价值为1.158亿美元，非控股权益公允价值800万美元，商誉及无形资产分别记录3200万美元和6520万美元[202] - 2022年1月19日以1.245亿美元收购FocalPoint，包含6420万美元现金、2030万美元股票发行及3990万美元递延对价[204] - FocalPoint收购产生商誉1.105亿美元及无形资产1080万美元，预计将增强并购咨询及债务资本市场业务[204] - 资本市场监管业务包括2022年1月收购的FocalPoint证券业务[196] - 财富管理业务涵盖高净值客户服务，整合了2017年收购的Wunderlich证券及2021年收购的National Holdings[194] - 通信业务板块包含2021年10月收购的移动虚拟运营商Marconi Wireless及2022年5月控股的Lingo全球云通信业务[194] 业务部门概述 - 拍卖清算业务覆盖北美、欧洲、亚洲及澳大利亚市场，通过零售清算和工业资产处置两大部门运营[198] - 品牌业务部门持有6个主要商标许可权，包括Catherine Malandrino等品牌，并与Bluestar联盟合作投资Hurley和Justice品牌[194]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司总营收2.056亿美元，较去年同期下降66%；运营收入2.74亿美元，同比下降18%，主要因投资银行业务活动减少 [18] - 第一季度总调整后EBITDA为4070万美元，运营调整后EBITDA为8420万美元；归属于普通股股东的净亏损为1210万美元，摊薄后每股亏损0.43美元 [13][19] - 截至3月31日，公司拥有约2.14亿美元不受限制的现金及现金等价物、13亿美元的净证券及其他投资、8.82亿美元的应收贷款；季度末，公司现金和投资总额约25亿美元，扣除债务后约4.06亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 排除投资损失后，第一季度运营收入1.305亿美元，同比下降37%；运营收入5790万美元，同比下降45%，主要因投资银行收入降低，但ATM发行、销售和交易以及证券借贷业务表现强劲部分抵消了这一影响 [20][21] 财富管理业务 - 收入从去年同期的6790万美元增长14%至7750万美元；第一季度亏损1010万美元，主要因市场活动减少以及与2021年收购National Holdings之前的诉讼和解费用的影响 [21] 拍卖和清算业务 - 收入340万美元，亏损80万美元；受第一季度零售清算环境缓慢的影响，该业务结果较去年同期有所下降 [22] 财务咨询业务 - 收入从去年同期的2140万美元增至2590万美元；收入从去年的330万美元增至490万美元，增长主要得益于财务重组咨询业务和评估估值业务的强劲表现 [23] 主要投资通信业务 - 旗下magicJack、United Online和[Credo] (ph) Marconi贡献收入3270万美元，收入880万美元，持续为公司平台提供稳定现金流 [24] 品牌业务 - 产生收入460万美元，收入320万美元；该业务不包括对Hurley、Justice和bebe的投资股息和贡献，这些被计入资本市场业务及其他收入 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度资本市场中，承销、SPAC发行以及销售和交易业务出现下滑，而ATM发行、重组、贷款利息、证券借贷和不断增长的资产管理活动表现强劲 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务分为阶段性和经常性两类，经常性业务（财富管理、咨询、品牌、资产管理和通信业务）和贷款净额产生的现金流足以覆盖股息、税收和利息需求，预计每年所需运营EBITDA约2.7亿美元；若阶段性业务现金流强劲，公司将考虑进一步投资业务或向股东返还额外资本 [8][9] - 公司拥有约13亿美元的多元化投资组合，虽本季度及第二季度该组合价值下降，但历史上投资回报丰厚，且所有投资均由现金和低契约债务融资，多数债务四年内到期，公司将在市场下跌时寻找投资机会 [10][11][12] - 过去两年公司努力拓展经纪业务，通过整合近期收购的National Holdings和FocalPoint Securities，实现收入多元化 [14] - 主要投资通信板块将通过收购Lingo management和Bullseye Telecom来构建投资组合，预计收购前这两项业务每年将贡献超2.5亿美元收入和3000万美元EBITDA [15] - 公司继续推进此前宣布的计划并整合收购项目，包括扩大固定收益部门领导团队、在咨询集团增加合规风险和弹性咨询业务、整合National Holdings与原有财富管理集团、开发新基金以及增加FocalPoint Securities以提升并购和私人资本市场能力 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度资本市场业务和投资组合面临挑战，行业整体都受到市场活动减少和波动性增加的影响，但公司通过构建多元化平台和非相关资产部分缓解了这些不利因素 [29] - 尽管面临行业挑战，但公司多元化平台和非阶段性业务的优势明显，有能力推动现金流并为股东提供直接回报；随着市场条件稳定，公司平台将实现加速增长，团队将专注于抓住增长机会并为客户创造价值 [38] 其他重要信息 - 董事会已批准每股普通股1美元的定期季度股息，将于5月20日左右支付给5月11日登记在册的普通股股东 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财富管理业务的和解费用是多少，未来是否还有类似费用？ - 最大的一笔和解费用约450万美元，该问题发生在公司收购业务之前；财富管理业务较为复杂，虽已清理部分问题，但无法保证未来不会再有类似情况，不过从长远看，收购该业务是值得的 [42][43] 问题2: 鉴于当前股价，公司是否会加速回购股票？ - 公司会平衡回购股票、投资自身业务和收购其他业务的长期利益；目前公司积极管理资产负债表，会考虑回购股票这一选项，同时公司向上市公司提供贷款能获得不错回报，也为客户提供了价值 [44][45] 问题3: FocalPoint何时能在财务数据中体现贡献？ - 第一季度FocalPoint产生了负贡献，但公司对其前景充满信心，预计从第二季度开始能看到收益，第三和第四季度贡献将更明显 [47][48] 问题4: 固定收益团队全面投入运营后，对资本市场业务整体的盈利潜力如何？ - 固定收益业务今年处于投资阶段，预计第四季度或明年第一季度开始盈利，但难以给出具体预算，因为市场变化大；该业务应归类为阶段性业务 [53][55][57] 问题5: 目前固定收益团队招聘人数占满员规模的百分比是多少，还需招聘多少人？ - 团队最小规模可能为30 - 40人，但具体人数将取决于机会；公司不会强行招聘，会根据盈利情况逐步扩大团队 [60][61] 问题6: Hurley的收入是否全部以股息形式体现，品牌业务的EBITDA情况如何？ - Hurley的收入全部以股息形式体现；品牌业务每年可增加3500 - 4000万美元的EBITDA，且业务增长态势良好 [66][67] 问题7: 财富管理业务的诉讼费用是否意味着该业务在本季度亏损，排除诉讼费用后情况如何？ - 财富管理业务本季度略有亏损，但不应过度解读；National部分波动较大，且两家公司尚未完全合并，存在节省成本的机会；同时，National业务也为其他业务带来了协同效益 [72][73] 问题8: FocalPoint的收入和EBITDA贡献将归入哪个业务板块？ - FocalPoint的所有收入将归入资本市场业务板块 [76]

业绩总结 - 2022年第一季度调整后EBITDA为40,662千美元，相较于2021年第一季度的385,481千美元下降了89.4%[4] - 2022年第一季度总收入为273,979千美元，较2021年第一季度的600,159千美元下降了54.4%[6] - 2022年第一季度运营收入为48,247千美元，较2021年第一季度的110,124千美元下降了56.2%[6] - 2022年第一季度的净亏损为10,062千美元，而2021年同期的净收入为254,656千美元[25] - 2022年第一季度的基本每股亏损为0.43美元，2021年同期的基本每股收益为9.38美元[25] 费用与收入 - 2022年第一季度总运营费用为225,732千美元，较2021年第一季度的223,003千美元略微上升了1.2%[6] - 2022年第一季度的利息支出为30,436千美元，较2021年第一季度的19,189千美元上升了58.5%[4] - 2022年第一季度的利息收入为61,426千美元，较2021年同期的36,920千美元增长了66.3%[25] - 资本市场部门的服务和费用收入为69,084千美元，较2021年同期的170,979千美元下降了59.6%[27] - 2022年第一季度的运营费用为200,867千美元，较2021年同期的227,181千美元下降了11.6%[25] 资产与负债 - 2022年3月31日的总资产为5,251,759千美元，较2021年12月31日的5,851,919千美元下降了10.2%[23] - 2022年3月31日的总负债为4,206,582千美元，较2021年12月31日的4,801,718千美元下降了12.4%[23] - 2022年第一季度现金及现金等价物为213,584千美元，较2021年第一季度的237,590千美元下降了10.1%[18] - 2022年第一季度的应收账款净额为44,722千美元，较2021年12月31日的49,673千美元下降了10.0%[23] - 2022年第一季度的递延收入为75,509千美元，较2021年同期的69,507千美元增长了8.8%[23] 资产结构 - 2022年第一季度的公募股权占总资产的37%[21] - 2022年第一季度的私募股权占总资产的14%[21] - 2022年第一季度的贷款应收占总资产的35%[21] - 2022年第一季度贷款应收净额为882,391千美元，较2021年第四季度的873,186千美元上升了1.4%[18]

(Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q For the quarterly period ended March 31, 2022 Or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-37503 B. RILEY FINANCIAL, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) | Delaware | 27-0223495 ...

财务业绩：收入和利润（同比） - 总收入从2020年的9.027亿美元增长92.8%至17.406亿美元[337][341] - 营业利润增长103.2%至7.004亿美元，利润率提升至40.2%[337] - 净收入增长121.0%至4.508亿美元，归母净利润增长116.9%[337] - 税前利润增长3.353亿美元至6.148亿美元，增幅主要因收入增加约8.378亿美元及股权投资收益增加340万美元[366] - 公司归属净利润增长2.399亿美元至4.451亿美元，主要因营业利润增加3.556亿美元[369] 财务业绩：成本和费用（同比） - 销售及管理费用增长111.5%至9.062亿美元[337] - 公司总销售、一般和管理费用从2020年的4.285亿美元增至2021年的9.062亿美元，增长4.777亿美元，增幅111.5%[354] - 利息支出从2020年的6520万美元增至2021年的9250万美元，增加2720万美元，主要因发行高级票据增加2020万美元支出[365] - 所得税准备金从2020年的7540万美元增至2021年的1.64亿美元，有效税率从27.0%微降至26.7%[367] 业务分部表现：资本市场 - 资本市场分部提供全面的投资银行、企业融资、财务咨询、研究、证券借贷及销售交易服务[325] - 交易收入及贷款公允价值调整增长282.7百万美元至3.867亿美元，主要来自资本市场板块[337][348] - 资本市场板块服务费收入增长69.3%至5.753亿美元[340] - 资本市场部门费用增加1.462亿美元至3.476亿美元，增幅72.6%，主要因薪酬相关费用增加8540万美元及咨询费用增加3210万美元[354][355] 业务分部表现：财富管理 - 财富管理分部为企业和高净值客户提供财富管理和税务服务[326] - 服务与费用收入增长75.8%至11.73亿美元，其中财富管理板块增长302.0百万美元[337][341] - 财富管理部门费用激增2.958亿美元至3.661亿美元，主要因收购National带来2.808亿美元增长及薪酬费用增加1670万美元[354][356] 业务分部表现：拍卖与清算 - 拍卖与清算分部通过零售店清算及批发和工业资产处置两个主要部门运营[327] - 商品销售收入增长99.8%至5820万美元，欧洲零售清算业务贡献4610万美元[337][350] - 拍卖清算板块服务费收入下降68.0%至2020万美元[340] 业务分部表现：财务咨询 - 财务咨询分部向律师事务所、公司、金融机构、贷款机构和私募股权公司提供服务[328] - 公司于2020年第四季度重组了报告分部结构，将估值和评估业务纳入财务咨询板块[323] 业务分部表现：主要投资-通信 - 主要投资-通信分部包括UOL（提供互联网接入服务）、magicJack（提供VoIP服务）和Marconi Wireless（提供移动电话服务）[329] 业务分部表现：品牌 - 2020年因疫情对品牌部门商誉减值1250万美元，2021年未发生减值[364] 收购与重组活动 - 公司于2022年1月19日收购总部位于洛杉矶的独立投资银行FocalPoint Securities, LLC[332] - 公司于2021年2月25日收购National Holdings Corporation，并因此重组了财富管理业务板块[323] - 公司于2020年第四季度重组了报告分部结构，将估值和评估业务纳入财务咨询板块[323] 公司架构与运营 - 公司总部位于洛杉矶，在美国各地设有超过44个办公室[322] - 公司业务分为六大运营分部：资本市场、财富管理、拍卖与清算、财务咨询、主要投资-通信、品牌[324] 现金流表现 - 经营活动现金流同比下降11.8%，从2020年的5770万美元降至2021年的5090万美元[380] - 投资活动现金流从2020年提供2180万美元转为2021年使用9.565亿美元，主要因购买7.389亿美元应收贷款和3.45亿美元信托账户注资[381] - 融资活动现金流从2020年使用8070万美元转为2021年提供10.81亿美元，主要来自12.491亿美元高级票据发行和3.45亿美元子公司IPO收益[382] - 2021年净收入4.508亿美元，通过非现金项目调整9150万美元及运营资产负债变动4.914亿美元后转化为经营现金流[380] 债务与融资活动 - 公司2021年回购面值5.041亿美元的高级票据，支付5.138亿美元，产生净损失650万美元[362] - 2021年发行22.34亿美元高级票据 加权平均利率5.69%[403][412] - 2021年高级票据利息支出8150万美元 2020年6120万美元[412] - 诺穆拉信贷协议包含3亿美元定期贷款和8000万美元循环信贷，截至2021年末未偿还余额2.927亿美元（净额）[384][390] - 定期贷款利率为欧元利率+4.50%或基础利率+3.50%，2021年实际利率4.72%，支付利息590万美元[386][390] - 循环信贷2021年末余额8000万美元，利率4.67%，当年支付利息190万美元（含8万美元未使用承诺费）[391] - BRPAC信贷协议初始借款8000万美元于2019年2月通过补充协议增加1000万美元可选贷款[395] - 2020年12月第二次修订协议新增7500万美元定期贷款用于偿还旧债并允许3000万美元一次性分配[396] - 2021年12月第三次修订协议将参考利率由LIBOR改为SOFR并允许3000万美元分配[397] - 修订后BRPAC信贷利率为SOFR加2.75%-3.25% 2021年末利率3.17% 2020年末3.40%[398] - BRPAC贷款分期还款计划：2022年每季度410万美元 2023年360万美元 2024年310万美元 2025年280万美元 2025年末到期[399] - 2021年末定期贷款余额5370万美元（扣除摊销成本60万） 2020年末7420万美元（扣除摊销成本80万）[400] - 截至2021年12月31日，公司持有无限制现金及等价物2.789亿美元，未偿还借款20.333亿美元[375] 股息与股东回报 - 2021年支付普通股股息3.471亿美元，优先股股息750万美元[382] - 2021年支付普通股股息3.471亿美元 2020年3880万美元[415] - 2021年普通股季度股息总额显著增长，第四季度达每股4.00美元（含特别股息3.00美元）[416] - 2021年普通股全年股息支付频率为季度，单季总额介于2.00-4.00美元[416] - A类优先股股息年化利率为6.875%，对应每股存托凭证年股息1.71875美元[416] - 截至2021年底A类优先股累计拖欠股息达80万美元[416] - B类优先股股息年化利率为7.375%，对应每股存托凭证年股息1.84375美元[417] - 截至2021年底B类优先股累计拖欠股息达50万美元[417] 其他融资与资本活动 - 子公司IPO融资收益3.45亿美元，同时为股票赎回信托账户注资3.45亿美元[381][382] - 2020年9月发行130万股优先股（对应1300份B系列优先股）融资3250万美元[402] - 财务契约要求维持至少1.35亿美元运营EBITDA及11亿美元净资产价值[388] 收入确认政策 - 拍卖清算业务采用成本法确认收入，根据已发生成本占预估总成本比例计量履约进度[432] - 财务咨询业务收入包含基于成功绩效的收费，在满足不再可能发生重大收入回转时确认[434] - 资产管理费用按管理资产规模百分比计算，作为委托方时按净额确认收入[429] - 资本市场业务收入包含做市活动的净交易损益及自有账户 principal investments 收益[426] 外汇与利率风险 - 2021年外汇远期合约未平仓金额为600万欧元，全年外汇合约净收益110万美元（2020年净损失30万美元）[458][459] - 利率上升1%将导致2021年利息支出增加430万美元[461] - 2020年外汇远期合约总额1270万欧元，其中670万欧元已结算[458] - 2021年海外子公司营业费用4280万美元，美元汇率波动10%将影响营业利润约70万美元[463] - 2021年外汇交易收益130万美元，2020年损失60万美元[463] 国际业务 - 公司2021年总营收为17.41亿美元，其中海外子公司贡献营收5050万美元，占比2.9%[463] 会计政策与估值 - 可赎回非控股权益按公允价值计量，采用三级估值体系[447][448] - 公司采用6个月滚动平均历史退货率估算magicJack设备退货率[437] - 员工购股计划允许以市价85%购买公司股票[453] 利息收入 - 贷款利息收入增长19.7%至1.227亿美元，证券借贷收入达6610万美元[337][349]

B | R I L E Y Financial | --- | --- | |-----------------------------|-------| | | | | Fourth Quarter 2021 | | | Supplemental Financial Data | | | | | | February 23, 2022 | | 1 NASDAQ: RILY Reconciliation of U.S. GAAP to Non-GAAP Measures | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------|-------|-----------|-------|-------------------------------------|-------|-----------|------ ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收17.4亿美元，同比增长93%；总调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）7.62亿美元，同比增长87%；归属于普通股股东的净利润约4.38亿美元，摊薄后每股收益15.09美元，2020年分别为2亿美元和7.56美元 [17] - 2021年全年运营收入13.5亿美元，同比增长70%；运营调整后EBITDA 4.22亿美元，同比增长35% [18] - 2021年第四季度总营收4.22亿美元，同比增长3%；运营收入3.53亿美元，同比增长31%，主要因收购National Holdings [15] - 2021年第四季度总调整后EBITDA 1.38亿美元，运营调整后EBITDA 1.06亿美元；归属于普通股股东的净利润6200万美元，摊薄后每股收益2.08美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 第四季度，排除投资收益后运营收入1.77亿美元，同比下降2%；运营利润8700万美元，同比下降14%，主要因上一年第四季度有多个SPAC交易 [19][20] - 全年运营收入6.98亿美元，运营利润3.44亿美元，2020年分别为4.22亿美元和2.07亿美元 [24] 财富管理业务 - 第四季度收入1.05亿美元，利润610万美元，增长主要因2021年2月收购National Holdings [21] - 全年收入3.82亿美元，利润1600万美元，2020年分别为7300万美元和300万美元 [24] 拍卖与清算业务 - 第四季度收入570万美元，亏损270万美元，受2021年末零售清算市场放缓影响 [21] - 全年收入7400万美元，利润800万美元，2020年分别为8900万美元和2600万美元 [25] 财务咨询业务 - 第四季度收入2790万美元，利润660万美元，财务重组咨询业务增长部分抵消了房地产咨询业务的低迷 [22] - 全年收入9400万美元，高于2020年的9200万美元；利润1690万美元，低于2020年的2280万美元 [25] 主要投资通信业务 - 第四季度，magicJack、United Online和Marconi credo贡献收入3390万美元，利润580万美元，持续为平台提供稳定现金流 [23] - 全年收入9300万美元，利润2700万美元，2020年分别为8700万美元和3300万美元 [26] 品牌业务 - 第四季度收入500万美元，利润360万美元，与品牌商标授权有关 [23] - 全年授权收入2000万美元，利润1400万美元，2020年分别为1600万美元和亏损200万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去两个月，首次公开募股（IPO）、二次发行和特殊目的收购公司（SPAC）发行基本停滞，难以预测市场关闭时长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购扩大业务版图，包括2017年收购FBR、2021年收购National Holdings、近期收购FocalPoint和第四季度收购CREDO Mobile等，增加了互补业务和专业人才 [8][32][40] - 公司构建多元化业务平台，包括电信和通信资产、财富管理、法医会计诉讼支持重组、零售品牌许可、贷款应收款组合等，这些资产大多现金流良好且与市场相关性低，可对冲市场下行风险 [8][9][10] - 公司利用超20亿美元现金和投资创建投资组合，约8亿美元用于生息投资，年收益约8500万美元，即使证券业务收入为零，仍有足够现金流支付股息 [10][11] - 公司注重成本控制，过去三年证券经纪业务收入翻倍，但总营收盈亏平衡点仅上升10% [12] - 公司认为多元化业务平台和成本管理能力是与竞争对手的关键差异，使其在人才招聘和市场竞争中具有优势 [12][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司战略、运营和财务上重要的一年，第四季度为创纪录的一年画上句号，公司对未来充满信心，将继续投资人才和互补业务，为客户和股东创造价值 [4][44] - 尽管当前资本市场活动放缓，但公司多元化业务平台和现金流优势使其能够应对市场变化，在市场低迷时寻找机会，扩大市场份额 [7][94] - 公司对重组团队未来前景持乐观态度，随着破产环境回归正常，该团队有望获得更多市场份额 [39] 其他重要信息 - 截至2021年12月31日，公司拥有约2.79亿美元不受限制的现金及现金等价物、15亿美元净证券及其他投资、8.73亿美元贷款应收款；季度末现金和投资总额约26亿美元，扣除债务后约6.06亿美元 [28][29] - 公司宣布第四季度每股普通股股息1美元，将于3月23日左右支付给3月9日登记在册的股东，2021财年共向股东返还每股10美元普通股股息 [29] - 公司过去一年扩大并加强了董事会，任命Renée LaBran和Tammy Brant，体现了公司对更大环境、社会和治理（ESG）倡议的支持 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍FocalPoint交易，以及如何在B. Riley平台的多个领域利用其专业知识？ - FocalPoint优势在于并购业务，主要服务私募股权或私营公司；B. Riley金融优势在于资本市场的债务和股权业务，主要服务上市公司 双方结合可实现优势互补，利用彼此关系拓展业务，且文化相似，是“1 + 1 = 3”的经典案例 [47][48] 问题2: FocalPoint收购如何改变资本市场部门的盈亏平衡点？过去两年资本市场团队增加了多少人员？如何在近期业务活动放缓时保护下行风险？ - FocalPoint运营方式与公司相似，注重成本管理，预计该收购将带来盈利，不会增加盈亏平衡点压力 如同之前收购GlassRatner，有望通过推荐业务带来30%的业务增长 [50][51] 问题3: 过去几年资本市场的增长，多少归因于市场份额的增加，多少归因于资本市场活动的激增？ - 公司将提供具体数据 大致而言，在小盘股市场的后续发行和IPO业务中，公司排名从2019年的第15名、2020年的第7名上升到2021年的第2名，市场份额明显增加 [53] 问题4: 请更新拍卖清算业务的情况，包括业务管道？ - 拍卖集团在2021年尽管国内业务很少，但仍实现800万美元EBITDA，主要业务在欧洲 该业务可利用零售市场的任何混乱，且团队成员可在评估和资本市场等其他领域提供帮助，目前国内业务非常缓慢 [55] 问题5: FocalPoint预计将使现有并购业务运营利润达到四倍，这意味着什么？何时能实现？起始金额和结束金额分别是多少？ - 合并后的并购咨询业务预计年运营规模约1.2亿美元 公司认为有很多与公司有长期关系的上市公司，如果公司能提供并购服务，会选择与公司合作，目前公司已在并购、资产管理和固定收益信贷等方面完善业务布局 [60][61] 问题6: 2021年资本市场收入中，承销费用占比多少？ - 公司将后续提供具体数据，预计占比超过30% [62] 问题7: FBR B. Riley研究覆盖的公司数量是多少？ - 约450家 [63] 问题8: 公司股息收益率为6.7%（不包括特别股息），与其他投资银行相比是个异常值，公司的公开上市同行有哪些？ - 公司认为没有太多可比公司，很多竞争对手更专注于投资银行经纪交易业务的某一细分领域 公司以投资银行和经纪交易业务为核心，同时利用自有平台投资专有机会，这与KKR等公司不同 [64][65] 问题9: 公司新闻稿中提到的5000万美元股票回购计划的时间框架是怎样的？ - 公司将根据股价情况进行机会主义回购，没有设定具体时间框架 过去内部人士曾在较高价位买入股票，公司认为当前股价具有吸引力 [67] 问题10: 5000万美元股票回购授权的考虑是什么？是替代特别股息吗？公司是否看到更多并购机会？ - 公司一直有股票回购和股息分配的传统，资本市场业务的灵活性使公司能够根据市场情况进行回购或向股东返还资本，此次回购授权并非首次，无需过度解读 [75] 问题11: 为建模目的，请谈谈资本市场业务运营利润率的影响因素？ - 资本市场交易利润率受多种因素影响，如并购交易利润率可能高于资本市场交易；交易执行人员不同，利润率也不同；SPAC交易中获得的创始人股份会计处理方式也会影响利润率 一般而言，公司资本市场业务有一个固定基础，每增加一美元收入，边际利润率约为55% [76][78] 问题12: FocalPoint在稳定状态下是否会提高利润率？ - FocalPoint几乎没有整合成本，其利润率较高，尤其是在咨询业务方面，前期固定成本较高，但边际利润率也较高，最终利润率将与公司整体利润率趋同 [79][80] 问题13: 几年前公司提到投资组合中信贷业务是一个短板，在当前新的利率环境下，是否仍有兴趣发展该业务？ - 公司正在积极投资信贷业务，聘请了Tim Sullivan负责组建团队 公司已有有意义的小额债券业务和其他私人债务业务，FocalPoint也有强大的私人债务业务，未来信贷业务将快速增长 [81] 问题14: National是否从客户现金余额的利率上升中受益？ - 利率上升有一定增量收益，但需要国债收益率达到3%才会有显著影响，与公司的EBITDA相比，影响不大 [82] 问题15: 交易收入以及贷款和贷款项目的公允价值调整项目在过去七个季度产生了6 - 7亿美元的收入，请介绍该项目的性质，多少是来自稳定客户的本金交易和佣金，多少是较少受客户驱动的交易收入？ - 公司利用自身平台和专业知识，抓住专有交易机会进行本金投资，通常与公司有合作关系，既能帮助合作公司，又能获得投资收益和服务费用 [87][89] 问题16: 公司似乎一直在寻找有趣的投资机会，请谈谈主要投资或品牌业务的项目管道与历史相比情况如何？ - 公司因积极主动和决策迅速，经常能获得专有投资机会 公司三年前引入Dan Shribman组建主要投资团队，目前投资机会充足，但需确保有效整合 [90]