核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为0.46美元，超过市场预期的0.42美元，高于去年同期的0.43美元 [1] - 第三季度总收入为1.89亿美元，同比增长22%，超过市场预期的1.81亿美元，有机增长率为18% [2] - 产品收入为1.888亿美元，同比增长21.9% [3] - 总订单量同比增长超过20%，所有业务板块均实现两位数增长 [4] 收入构成与增长驱动力 - 收入来源于过滤、层析、蛋白质和过程分析等业务板块 [4] - 非COVID相关业务收入有机增长18% [4] - 耗材收入同比增长超过20%，生物制药收入同比增长20% [6] - 合同开发与生产组织（CDMO）销售在全球所有地区均实现20%的同比增长 [6] 成本与利润率 - 调整后毛利率为53.3%，同比提升260个基点 [7] - 调整后研发费用约为1300万美元，同比增长34.6% [7] - 调整后销售、一般及行政费用为6080万美元，同比增长32.7% [7] - 调整后营业利润为2680万美元，同比增长16%，但调整后营业利润率为14.2%，低于去年同期的14.9% [7] 财务指引更新 - 将2025年总收入预期区间从7.15-7.35亿美元上调至7.29-7.37亿美元 [9] - 将2025年有机收入增长预期区间从10.5%-13.5%收紧至12%-13.5% [9] - 将2025年调整后每股收益预期区间从1.65-1.72美元收紧至1.65-1.68美元 [10] - 将2025年调整后营业利润预期区间从0.98-1.03亿美元收紧至0.98-1.00亿美元，毛利率预期52%-53%维持不变 [10][11] 市场表现与财务状况 - 业绩公布后当日股价下跌5.9% [2] - 年初至今股价上涨5.3%，同期行业指数上涨10.2% [2] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7.49亿美元，较2025年6月30日的7.09亿美元有所增加 [8]

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季度业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.46美元，超出市场预期的0.42美元，同比增长7% [1] - 最新季度营收为1.8881亿美元，超出市场预期4.18%，同比增长21.9% [2] - 本季度业绩带来9.52%的盈利惊喜，而上一季度则低于预期7.5% [1] - 在过去四个季度中，公司有三次超过每股收益预期，有三次超过营收预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约11.9%，同期标普500指数上涨16.9% [3] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将弱于市场 [6] - 业绩公布前，市场对公司的预期修正趋势不佳 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.51美元，营收1.9362亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.69美元，营收7.2641亿美元 [7] 行业比较 - 公司所属的医疗-生物医学和遗传学行业在250多个Zacks行业中排名前37% [8] - 同行业公司Cartesian Therapeutics预计下一季度每股亏损0.81美元，同比恶化17.4% [9] - Cartesian Therapeutics预计下一季度营收为30万美元，同比下降23.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到1.89亿美元，同比增长22%，有机增长率为18% [18] - 调整后毛利润为1.01亿美元，同比增长28%，有机增长25% [20] - 调整后毛利率为53.3%，同比提升260个基点，环比提升210个基点 [20] - 调整后营业利润为2700万美元，同比增长16%，剔除并购和汇率影响后增长约20% [22] - 调整后营业利润率为14.2%，同比下降70个基点 [22] - 调整后EBITDA利润率为19%，同比下降160个基点 [23] - 调整后净收入为2600万美元，同比增加200万美元 [23] - 调整后每股收益为0.46美元，去年同期为0.43美元 [23] - 季度末现金余额为7.49亿美元，环比增加4000万美元 [24] - 2025年全年营收指引上调至7.29亿至7.37亿美元，中点提升800万美元 [25] - 全年有机非新冠增长指引中点提升75个基点至14%-15.5% [25] - 全年调整后每股收益指引为1.65美元至1.68美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工艺分析业务增长超过50%，其中CTECH增长超过30% [6] - 过滤业务增长超过20% [6] - 耗材需求增长超过20% [7] - 资本设备业务增长超过20% [7] - 色谱业务增长中双位数 [14] - 蛋白质业务增长低双位数 [14] - 过滤业务2025年全年增长指引约为10%，非新冠增长约13.5% [27] - 色谱业务全年增长指引上调至约25% [27] - 蛋白质业务全年增长指引上调至15%-20% [27] - 分析业务全年增长指引上调至超过30% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 生物制药收入增长超过20% [9] - 新兴生物技术收入达到近三年最高水平 [9] - CDMO收入增长超过20% [9] - 亚太地区增长近50% [9] - 美洲地区增长20% [9] - EMEA地区增长低双位数 [9] - 中国地区第三季度恢复增长，但订单有所下降 [20] - 新模态收入符合下半年疲软的预期 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化是战略计划的关键支柱，分析业务是此战略的基础 [10] - 与Novasign合作，将系统与数字孪生能力集成 [11] - 服务收入在第三季度强劲增长，目前占合并收入的5% [11] - 战略客户计划覆盖20家大药厂和CDMO客户，取得巨大成功 [12] - 商业团队有动力在整个产品组合中进行交叉销售 [12] - 正在评估利用全球足迹的机会，目标在明年年底前为绝大多数产品组合实现双重制造 [13] - 计划在应用实验室、技术和业务流程方面进行投资，以支持未来增长 [16] - 正在开发用于新模态市场的创新解决方案，如Habitat Anti资产和Protein A配体能力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户订购模式已恢复历史趋势，季度订单作为指标的相关性降低 [8] - 客户正在寻找能够提高产量和生产效率的产品 [15] - 对分析业务的势头感到鼓舞 [15] - 对跨业务的客户吸引力感到兴奋，这体现了公司的差异化 [17] - 预计中国将在2026年恢复增长，但2025年仍将略有下降 [20] - 预计第四季度营收将实现低双位数有机增长 [26] - 预计第四季度毛利率将更接近第二季度水平，因受销售组合波动影响 [28] - 预计2026年下半年开始看到回流项目的首批订单，销售可能从2027-2028年开始 [48] - 生物技术融资从第二季度的90亿美元增至第三季度的130亿美元，并购活动也为行业带来顺风 [69] 其他重要信息 - 收购贡献了约2个百分点的报告增长，外汇也带来了约2个百分点的顺风 [19] - 北美约占收入的50%，欧洲占30%，亚太和世界其他地区约占20% [19] - 第三季度运营支出增长包括300万美元来自并购，100万美元来自外汇，以及约200万美元的一次性SG&A费用 [22] - 2025年调整后有效税率预期下调至21%-22% [23] - 资本支出预计将比2024年下降20%-25% [29] - 价格贡献一直稳定在低个位数 [103] - 关税在2025年影响轻微，预计2026年情况变化不大 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 订单势头跨季度表现及中国展望 [32] - 订单连续第六个季度环比增长，同比增长超过20%，所有业务均实现双位数增长 [33] - 业务环境已恢复正常，小生物技术公司业务反弹至近三年最高水平令人鼓舞 [35] - 中国销售增长良好但订单略软，预计明年恢复增长 [35] 问题: 销售指引增加与营业利润率指引收窄的协调及合适的利润率扩张水平 [38] - 对利润率表现总体满意，毛利率随业务组合波动 [39] - 剔除并购和汇率影响，营业利润增长约20%，营收有机增长18%，显示出杠杆效应 [40] - 指引调整包括200万美元一次性运营费用、外汇压力以及为支持未来增长持续进行的投资 [41] 问题: 回流活动及公司参与大型项目的能力 [46] - 公司已成为硬件解决方案领域的重要参与者，现在能收到许多大型硬件投资的RFP [47] - 回流项目将带来巨大机遇，公司差异化的硬件组合与技术结合是巨大优势 [47] - 预计首批订单在2026年下半年，销售从2027-2028年开始 [48] 问题: 第四季度营收指引相对第三季度的季节性及过滤业务增长指引 [50] - 今年季节性减弱，第三季度异常强劲，第四季度指引包含约3%的基因疗法客户逆风 [52] - 第四季度比较基数更艰难，有机增长可能更接近8%-13% [52] - 过滤业务指引调整部分原因是大型ATF项目硬件已在第三季度末交付 [53] 问题: 2026年增长前景及基因疗法领域趋势 [56] - 2026年指引将在第四季度财报电话会议中提供 [57] - 目标是在中期内超越行业增长5个百分点 [57] - 新模态领域表现基本符合预期，公司正成功将重点多元化至细胞疗法和ADC等领域 [58] 问题: 亚太地区表现、驱动因素及投资计划 [61] - 亚太地区约占年销售额15%，低于竞争对手的20%-25%基准，正在加大投资 [62] - 中国策略是重建团队应对本地竞争，亚太其他地区策略是建设基础设施和增加人手 [63] - 已在新加坡开设办事处，将在日本开设新办事处，并计划在亚太进行更多投资 [65] 问题: ATF硬件交付时间及新兴生物技术趋势 [67] - 大型ATF项目硬件已交付，耗材收入时间不确定，可能在2024年中后期 [68] - ATF客户群多元化，有超过50个晚期和商业化药物项目，增长跑道长 [68] - 小生物技术业务反弹与生物技术融资增加和并购活动相关 [69] 问题: 设备业务强劲表现的原因及ATF耗材拉动效应 [73] - 资本设备表现强劲，订单增长高双位数，主要由ATF和分析设备驱动 [75] - 公司从不同角度看待硬件市场，通过将系统与PAT技术配对实现差异化 [76] - 大型ATF项目对季度整体增长影响较小 [77] 问题: 工艺分析业务整合进展及增长机会 [79] - SoloVPE® Plus发布推动单位销量创历史新高，庞大安装基数的升级将是未来几年顺风 [80] - 908 Devices整合按计划进行，销售团队已合并，与ATF整合的研发进展顺利 [81] 问题: 中型CDMO活动更新及蛋白质业务近期发布 [84] - CDMO业务表现强劲，增长主要由大型CDMO驱动 [85] - 蛋白质业务增长超预期，色谱树脂是主要动力，定制项目将成为未来顺风 [86] - 计划在年底前发布2-3种新树脂，2026年有更雄心勃勃的发布计划 [87] 问题: 战略账户趋势及差异化因素 [90] - 战略账户计划是巨大成功，显著促进了产品组合的交叉销售 [91] - 这些账户现在更多地购买公司的设备，对公司增长有贡献 [92] - 该计划使公司能够接触到关键决策者 [93] 问题: 新模态与单抗订单对比及2026年利润率扩张机会 [95] - 新模态表现基本符合预期，全年销售增长中个位数，约占投资组合17% [97] - 预计毛利率将继续以讨论的速度扩张，并在EBIT层面推动额外的运营杠杆 [98] 问题: 2025年定价和关税影响量化及2026年展望 [101] - 价格贡献稳定在低个位数 [103] - 2025年关税影响轻微，预计2026年变化不大，在利润层面仍有轻微稀释 [103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.89亿美元，同比增长22%，有机增长18% [18] - 调整后毛利润为1.01亿美元，同比增长28%，有机增长25% [20] - 调整后毛利率为53.3%，同比提升260个基点，环比提升210个基点 [20] - 调整后营业利润为2700万美元，同比增长16%，有机增长约20% [22] - 调整后营业利润率为14.2%，同比下降70个基点，主要受并购影响 [22] - 调整后EBITDA利润率为19%，同比下降160个基点 [23] - 调整后净收入为2600万美元，同比增加200万美元 [23] - 调整后摊薄每股收益为0.46美元，去年同期为0.43美元 [23] - 第三季度末现金余额为7.49亿美元，环比增加4000万美元 [24] - 全年营收指引上调至7.29亿-7.37亿美元，中点提升800万美元 [25] - 全年调整后每股收益指引为1.65-1.68美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有产品线均实现双位数增长 [6] - 工艺分析业务增长超过50%，其中CTECH增长超过30% [6][15] - 过滤业务增长超过20% [6][13] - 层析业务增长中双位数 [14] - 蛋白质业务增长低双位数 [14] - 耗材需求强劲，增长超过20% [7] - 资本设备表现强劲，增长超过20% [7] - 服务收入增长强劲，目前占合并收入的5% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 生物制药收入增长超过20% [9] - 新兴生物技术收入达到近三年最高水平 [9] - CDMO收入增长超过20% [9] - 亚太地区增长近50% [9][20] - 美洲地区增长20% [9][20] - EMEA地区增长低双位数 [9][20] - 中国地区收入在第三季度恢复增长 [20] - 新模态收入符合下半年疲软的预期 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化是战略计划的关键支柱，分析业务是此战略的基础 [10] - 与Novasign合作，将系统与数字孪生能力集成 [11] - 战略客户计划覆盖20个大药厂和CDMO客户，取得巨大成功 [12] - 专注于通过交叉销售产品组合来推动增长 [12] - 评估关税机会，计划在明年年底前为绝大多数产品组合实现双重制造 [13] - 正在投资应用实验室、技术和业务流程，以支持可持续的未来增长 [16] - 计划在未来几年推出整个产品组合的创新解决方案 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户订购模式已恢复历史趋势，季度订单作为指标的相关性降低 [8] - 行业资金趋势令人鼓舞，生物技术资金从第二季度的90亿欧元增至第三季度的130亿欧元 [66] - 客户正在寻找能够提高产量和生产力的产品 [16] - 预计中国将在2026年恢复增长，但今年仍将略有下降 [20][35] - 近期的制药关税和MFN公告为行业带来了机遇，预计首批订单将在2026年下半年到来，销售收入将从2027-2028年开始 [46][47] - 公司计划继续投资以确保拥有正确的基础来支持未来的增长 [16][28] 其他重要信息 - 公司总订单连续第六个季度环比增长，同比增长超过20% [7][33] - 调整后的财务指标包括非COVID和有机收入/增长、毛利润、营业费用、营业利润、每股收益等 [5] - 全年资本支出预计将比2024年下降20%-25% [29] - 调整后有效税率预期现在为21%-22%，比之前的指引低100个基点 [23][29] - 公司预计第四季度营收将实现低双位数的有机增长 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 订单势头跨季度表现及中国展望 [32] - 第三季度订单增长超过20%，连续第二个季度增长超过20%，连续六个季度环比增长，所有产品线均实现双位数增长，整个季度增长稳定 [33] - 业务运营环境已恢复正常，小型生物技术业务反弹至近三年最高水平，但庆祝为时尚早，中国销售增长良好，但订单略显疲软，预计明年将恢复增长 [34][35] 问题: 销售指引增加与营业利润率指引收窄的矛盾及合适的营业利润率扩张水平 [38] - 对当季利润率表现总体满意，毛利率随业务组合波动，年初至今提升230个基点，营业利润有机增长约20%，营收有机增长16%，显示出良好的杠杆效应 [39][40] - 全年营业利润指引（剔除并购和外汇影响）增长约25%，营收有机增长16%，杠杆效应良好 [40] - 200万美元的一次性营业费用、外汇压力以及为支持未来增长持续进行的基础设施投资，导致每股收益指引中点下调约0.01美元，公司对此采取平衡观点 [40][41] 问题: 关于潜在回岸活动及公司参与大规模项目能力的变化 [45] - 近期制药公司与政府间的公告令人鼓舞，公司与几年前相比已成为硬件解决方案领域的重要参与者，现在经常收到全球大型硬件投资的RFP [46] - 回岸项目将带来巨大机遇，公司差异化的硬件产品组合与技术结合是巨大优势，预计首批订单在2026年下半年，销售收入从2027-2028年开始 [46][47] 问题: 第四季度营收增长相对第三季度的季节性较弱是否保守，以及过滤业务指引是否在区间低端及产品组合影响 [49][50] - 今年季节性远低于新冠疫情前水平，第三季度异常强劲（Q3高于Q2在过往10-15年罕见），因此Q3至Q4的季节性减弱 [51] - 第四季度指引隐含8%-13%的有机增长，其中约3%的阻力来自去年第四季度基因治疗客户的高销售额，且第四季度的比较基数比第三季度困难9个百分点 [51][52] - 过滤业务指引在约10%的区间低端，但代表约13.5%的非COVID增长，部分原因是第三季度末交付了某个大型ATF项目的硬件 [27][52] 问题: 2026年有机增长前景及基因治疗领域趋势 [54] - 2026年指引将在第四季度财报电话会议（2月底）提供，目前订单连续六个季度环比增长且同比增长超20%，公司计划在中长期内超越行业增长5个百分点，明年将面临特定基因治疗客户带来的200个基点阻力 [55] - 新模态发展基本符合预期，除特定基因治疗项目外表现良好，行业有坏消息也有好消息，公司今年成功将重点多元化到其他新模态，如细胞治疗和抗体药物偶联物，并取得多项成功 [56][57] 问题: 亚太地区表现驱动因素及投资计划 [59] - 亚太地区占全年销售额约15%，低于竞争对手的20%-25%基准，今年已开始加大投资，为中国和亚太其他地区任命了新领导，正在实施新战略 [60] - 中国策略是重建团队并应对更强的本地竞争，亚太其他地区策略是建设基础设施并增加现场人员以更直接服务客户，亚太（除中国外）已连续多个季度实现良好增长，中国本季度销售恢复增长 [60][61] - 公司正在持续投资，如在新加坡开设首个办公室，即将在日本开设新办公室，并计划在未来几个季度在亚太各地进行更多投资 [62] 问题: ATF硬件收入确认时间点及新兴生物技术趋势 [64] - 大型ATF项目的硬件已于第三季度末交付，收入确认时间取决于客户调试生产线的时间，可能不会在第四季度，或许在明年年中，同时公司持续赢得更多晚期和商业化阶段客户，ATF增长跑道很长 [65] - 小型生物技术业务反弹是本季度的巨大惊喜，其销售额占比低于10%，反弹与生物技术资金从第二季度90亿欧元增至第三季度130亿欧元相关，近期大量并购活动也可能为行业带来顺风 [66][67] 问题: 设备业务强劲表现的原因及ATF产品线展望 [71] - 资本设备收入和订单增长强劲（收入超20%，订单高双位数），主要增长贡献来自ATF和分析设备，但今年整体表现全面强劲，下游硬件增长略低但年初至今表现良好 [72] - 公司从不同视角看待硬件市场，规模较小且是新进入者，并通过将系统与PAT技术配对进行差异化，目前下游系统中有四分之一配备了PAT技术，全球资本设备支出尚未恢复历史水平 [73] - 特定ATF项目对当季强劲增长的贡献很小，不影响整体情况 [74] 问题: 过程分析业务整合进展及增长机会 [76] - 分析业务是产品组合广度的完美展示，今年最重要的发布是SoloVPE PLUS，推动了单位销量创历史新高，庞大的安装基数中仅有一小部分升级到新版本，这将是未来几年的重要顺风 [77] - CTECH的耗材和服务在前两个季度大幅反弹，硬件现在也恢复高增长，908 Devices的整合按计划进行，已合并销售团队，其产品线渠道正在增长，将ATF与Maverick结合的研发进展顺利，前景乐观 [78][79] 问题: 中型CDMO活动更新及蛋白质业务新品发布进展 [82] - CDMO业务本季度表现优异（销售和订单均增长超20%），增长主要由大型CDMO驱动，未特别关注中型CDMO情况 [83] - 蛋白质业务本季度增长双位数，超出预期，这证明了从纯OEM合作伙伴转向开发定制配体和树脂的战略成功，色谱树脂是超预期的主因，该业务可能仍有季度波动，但众多定制项目将成为未来几年的巨大顺风 [84] - 计划在今年年底前推出2-3种新树脂，并在2026年推出更多新树脂，旨在扩大新模态产品目录并更多开展大药厂客户的定制项目 [85] 问题: 战略大客户趋势及与整体组合的差异 [88] - 战略客户计划是巨大的成功故事，显著促进了产品组合的交叉销售，特别是在设备方面，这些客户现在更了解公司的硬件能力，多数已购买设备或接受培训，并开始为扩张项目发送RFP [90] - 战略客户对营收和利润增长均有贡献，对于公司这类专注于创新的企业，接触关键决策者至关重要，该团队在过去几年取得了巨大进展 [91] 问题: 新模态与单抗订单对比及明年利润率扩张机会 [93] - 新模态发展基本符合预期，第三季度需求疲软，下半年因特定基因治疗项目面临显著阻力，但除此之外表现良好，年初至今新模态销售增长中个位数，占投资组合约17%，同比略有下降 [95] - 关于利润率，将在第四季度财报提供更多指引，预计毛利率将继续以讨论的速度扩张，并在EBIT层面推动额外的运营杠杆，同时平衡利润率扩张和为未来增长进行的投资 [96] 问题: 今年定价和关税的量化影响及明年是否持续 [100] - 定价贡献一直稳定在低个位数，预计第四季度也将如此，关税影响在2025年很小，约有200万美元的附加费成本，预计明年情况变化不大，关税附加费在利润层面仍会有轻微的稀释影响 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.89亿美元，同比增长22%，有机增长18% [21] - 调整后毛利润为1.01亿美元，同比增长28%，剔除外汇和收购影响后增长25% [22] - 调整后毛利率为53.3%，同比提升260个基点，环比提升210个基点 [22] - 调整后运营收入为2700万美元，同比增长16%，剔除外汇和并购影响后增长约20% [24] - 调整后运营利润率为14.2%，同比下降70个基点 [24] - 调整后EBITDA利润率为19%，同比下降160个基点 [25] - 调整后净利润为2600万美元，同比增加200万美元 [25] - 调整后每股收益为0.46美元，去年同期为0.43美元 [25] - 季度末现金余额为7.49亿美元，环比增加4000万美元 [26] - 全年营收指引上调至7.29亿至7.37亿美元，中点提升800万美元 [27] - 全年调整后每股收益指引为1.65至1.68美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有产品线均实现双位数增长 [7] - 过程分析业务增长超过50%，其中CTECH增长超过30% [7] - 过滤业务增长超过20% [7] - 消耗品需求强劲，增长超过20% [8] - 资本设备业务增长超过20% [8] - 色谱业务增长中双位数 [17] - 蛋白质业务增长低双位数 [17] - 服务收入增长强劲，目前占合并收入的5% [13] - 全年指引更新：过滤增长约10%（非新冠增长约13.5%），色谱增长约25%，蛋白质增长15-20%，分析业务增长超过30% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 生物制药收入增长超过20% [11] - CDMO收入增长超过20% [11] - 新兴生物技术收入达到近三年最高水平 [11] - 亚太地区增长近50%，美洲增长20%，欧洲、中东和非洲地区增长低双位数 [11] - 中国地区营收在第三季度恢复增长 [22] - 新模态收入符合下半年疲软的预期，细胞疗法增长，AAV和mRNA趋势与上季度基本一致 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化是战略计划的关键支柱，分析业务是该战略的基础 [12] - 与Novasign合作，将系统与数字孪生能力集成 [13] - 战略客户计划覆盖20家大药厂和CDMO客户，成功推动交叉销售 [14] - 致力于在明年年底前为绝大部分产品组合实现双重制造 [15] - 正在投资应用实验室、技术和业务流程，以支持可持续增长 [19] - 关注利用全球足迹应对关税问题 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户订购模式已回归历史趋势，季度订单作为指标的相关性降低 [10] - 行业资金状况改善，生物技术融资从第二季度的90亿欧元增至第三季度的130亿欧元 [72] - 并购活动增加，预计将为行业带来顺风 [73] - 硬件市场支出尚未恢复至历史水平，但回流项目预计将加速整体市场增长 [79] - 公司目标是在中期内超越行业增长5个百分点 [59] 其他重要信息 - 调整后财务指标剔除了新冠相关收入、收购和有机增长等影响 [4] - 第三季度包括约200万美元的一次性SG&A费用，这些费用在第四季度不会重复 [24] - 全年调整后有效税率预期为21%-22%，较此前指引降低约100个基点 [25] - 资本支出预计将比2024年下降20%-25% [31] - SoloVPE® Plus的推出推动了分析业务的升级周期 [8] - 908 Devices生物工艺资产的整合按计划进行 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 订单势头跨季度表现及对明年的展望 [35] - 订单连续第六个季度实现环比增长，同比增长超过20%，所有产品线均实现双位数订单增长 [37] - 小型生物技术业务反弹至三年最高水平，与生物技术资金增加有关 [38] - 中国地区销售增长，订单略软，但预计明年将恢复增长 [39] 问题: 销售指引上调与运营利润率指引收窄的协调性，以及高增长下的合理利润率扩张水平 [42] - 对当季利润率表现总体满意，毛利率随业务组合波动 [42] - 运营收入（剔除并购和外汇影响）增长约25%，高于16%的非新冠有机收入增长，显示出杠杆效应 [43] - 约200万美元一次性运营费用、外汇压力以及为支持未来增长进行的投资影响了利润率 [43] - 采取平衡观点，为未来增长进行投资，每股收益指引中点仅下调1美分 [44] 问题: 回流活动带来的设备机遇以及公司的参与能力 [46] - 近期公告令人鼓舞，公司凭借差异化的硬件组合和技术成为该领域的重要参与者 [47] - 预计首批订单将在2026年下半年出现，销售收入预计从2027-2028年开始 [48] 问题: 第四季度营收增长序列性较弱的原因，以及过滤业务指引是否降至区间低端 [50] - 第三季度异常强劲（Q3高于Q2的情况罕见），导致Q3至Q4的季节性减弱 [52] - 第四季度面临约3%的基因疗法客户收入逆风，且同比基数比第三季度困难9个百分点 [52] - 大型ATF项目硬件在第三季度末交付，也减少了Q3至Q4的季节性 [53] - 过滤业务指引确实趋于区间低端，部分原因与上述ATF项目交付时间有关 [51] 问题: 2026年约13%有机增长预期是否合理，以及基因疗法领域的趋势 [57] - 2026年指引将在第四季度财报电话会议（2月底）提供 [59] - 公司目标仍是中期内超越行业增长5个百分点，但明年将面临特定基因疗法客户带来的200个基点逆风 [59] - 新模态发展基本符合预期，公司正成功将重点多元化至细胞疗法和抗体药物偶联物等其他新模态 [60] 问题: 亚太地区表现、驱动因素及投资计划 [63] - 亚太地区占全年销售额约15%，低于竞争对手的20-25%基准，因此正在加大投资 [64] - 中国与亚太其他地区策略不同：中国重在重建团队应对本地竞争；其他地区重在基础设施建设 [64] - 已在新加坡开设办事处，即将在日本开设新办事处，并计划在未来几个季度进行更多投资 [66] 问题: 大型ATF项目硬件交付后的收入确认时间，以及新兴生物技术趋势 [70] - ATF项目硬件收入确认时间不确定，可能在2024年中后期或2025年中 [71] - ATF客户群多元化，有超过50个晚期和商业化药物项目，增长跑道长 [71] - 新兴生物技术收入在第三季度大幅反弹至三年高点，与生物技术融资增加和并购活动有关 [72] 问题: 设备业务强劲表现的原因及ATF消耗性收入潜力 [76] - 资本设备增长超过20%，订单增长高双位数，主要受ATF和分析设备驱动 [78] - 公司从不同角度看待硬件市场，规模小且是后来者，并通过PAT技术进行差异化 [79] - 硬件市场支出尚未完全恢复，回流项目将是额外机遇 [79] - 特定ATF项目对季度强劲增长的贡献很小 [80] 问题: 过程分析业务进展，特别是908 Devices资产的整合 [84] - SoloVPE® Plus推出推动单位销量创历史新高，升级周期将是未来几年的顺风 [87] - 908 Devices整合按计划进行，销售团队已合并，研发方面正推进将Maverick与ATF结合 [88] 问题: 中型CDMO活动更新及蛋白质业务新树脂发布 [90] - CDMO业务表现强劲，增长超过20%，主要由大型CDMO驱动 [92] - 蛋白质业务超预期实现双位数增长，得益于色谱树脂，业务虽可能波动，但定制项目管道强劲 [93] - 计划在今年年底前推出2-3种新树脂，2025年有更雄心勃勃的发布计划 [94] 问题: 战略大客户的趋势及差异化因素 [98] - 战略客户计划是成功案例，显著促进了产品组合的交叉销售，特别是在设备领域 [99] - 这些客户此前不了解公司的硬件能力，现在多数已购买设备或接受培训，并发送扩建项目的RFP [99] - 战略客户对营收和利润增长均有贡献，帮助公司接触关键决策者 [100] 问题: 新模态与单抗订单对比，以及2025年利润率扩张机会 [104] - 新模态发展基本符合预期，第三季度需求疲软，受特定基因疗法项目影响 [107] - 年初至今新模态销售增长中个位数，占投资组合约17% [107] - 关于利润率，将在第四季度财报提供更多指引，预计毛利率将继续以讨论的速度扩张，并努力获取额外运营杠杆 [108] 问题: 全年指引中净定价和关税的量化，以及2026年情况 [112] - 定价贡献持续为低个位数，预计第四季度保持 [112] - 2025年关税影响最小（约几百万美元），预计2026年变化不大，仍会对利润产生边际稀释 [112]

收入和利润表现（同比环比） - 第三季度收入为1.89亿美元，同比增长22%，有机增长18%[5] - 第三季度总收入为1.888亿美元，同比增长22%[21] - 第三季度产品收入为1.888亿美元，同比增长22%[20] - 年初至今收入为5.4亿美元，去年同期为4.67亿美元[6] - 前九个月总收入为5.403亿美元，同比增长16%[21] - 第三季度GAAP运营收入为1682.5万美元，去年同期为运营亏损783.2万美元[20] - 第三季度GAAP净收入为1491.1万美元，去年同期为净亏损65.4万美元[20] - 公司2025年第三季度净利润为1491.1万美元，相比2024年同期的净亏损65.3万美元实现扭亏为盈[24] - 第三季度GAAP每股收益为0.26美元，调整后每股收益为0.46美元[7] - 第三季度非GAAP调整后净收入为2586.2万美元，非GAAP调整后每股收益为0.46美元[22][23] 毛利率和利润率 - 第三季度GAAP毛利率为53.2%，调整后毛利率为53.3%[8] - 公司2025年第三季度GAAP毛利率为53.2%，调整后毛利率为53.3%，均高于2024年同期的50.0%和50.7%[25] - 第三季度非GAAP调整后运营收入为2677万美元，非GAAP运营利润率为14.2%[22] - 公司2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3592.8万美元，利润率为19.0%，低于2024年同期的20.7%[24] - 公司2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为1.008亿美元，利润率为18.7%，高于2024年同期的17.6%[24] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第三季度研发费用为1417.5万美元，经调整后为1295.6万美元[25] - 公司2025年第三季度销售、一般及行政费用为7366.3万美元，经调整后为6081.7万美元[26] - 2024年第三及前九个月计入了1737.9万美元和2234.6万美元与CEO过渡相关的增量股权激励费用[24][26][29] - 公司2024年第三季度因某些公司间贷款产生281.9万美元的外汇收益，而前九个月为62.6万美元损失[24][29] 业务线及地区表现 - 所有产品线和地区均实现两位数收入增长，耗材和资本设备收入增长超过20%[6] - 第三季度订单环比增长且同比增长超过20%[5] - 前九个月非GAAP有机非COVID收入增长为16%[21] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年收入指引至7.29亿至7.37亿美元，代表非COVID有机增长14%至15.5%[5] - 2025年全年指引调整后运营利润为9800万至1亿美元，运营利润率约13.5%[10] - 2025年全年指引调整后净利润为9350万至9500万美元，调整后每股收益为1.65至1.68美元[10] - 公司预计2025年全年GAAP净利润在4.65亿美元至4.8亿美元之间，调整后净利润在9.35亿美元至9.5亿美元之间[27] - 公司预计2025年全年GAAP每股收益在0.82美元至0.85美元之间，调整后每股收益在1.65美元至1.68美元之间[28] 现金状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7.49亿美元[8] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为7.487亿美元[20]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收同比增长22%（有机增长18%），所有业务板块和地区均实现双位数增长 [2][5] - 基于强劲的季度表现和订单情况，公司再次上调2025年全年营收指引至7.29亿至7.37亿美元 [3][5] - 公司盈利能力显著改善，GAAP运营利润从去年同期的亏损转为盈利，各项利润率指标均有所提升 [7][8] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收为1.89亿美元，去年同期为1.55亿美元，同比增长22%，有机增长18% [5][7] - 订单量环比增长，且同比增长超过20% [5] - GAAP运营利润为1700万美元，去年同期为亏损780万美元；调整后运营利润为2700万美元，去年同期为2300万美元 [7] - GAAP每股收益为0.26美元，去年同期为亏损0.01美元；调整后每股收益为0.46美元，去年同期为0.43美元 [7] - 现金及现金等价物为7.497亿美元，2024年底为7.574亿美元 [8] 利润率表现 - 第三季度GAAP毛利率为53.2%，去年同期为50.0%；调整后毛利率为53.3%，去年同期为50.7% [8] - 第三季度GAAP运营利润率为8.9%，去年同期为-5.1%；调整后运营利润率为14.2%，去年同期为14.9% [8] - 第三季度调整后EBITDA利润率为19.0%，去年同期为20.7% [8] 业务亮点 - 所有业务板块均实现双位数同比增长，耗材和资本设备营收增长超过20% [6] - CDMO和生物制药营收均增长超过20%，所有地区实现双位数增长，以亚太地区为首 [6] - 本季度Process Analytics设备安装量创下纪录，得益于今年早些时候推出的SoloVPE PLUS产品 [6] - 公司与Novasign建立战略合作伙伴关系，共同开发并将数字孪生能力整合至过滤系统中 [6] 2025年全年财务指引 - 将全年总营收指引上调至7.29亿至7.37亿美元，同比增长15%-16% [5][10] - 预计有机非COVID营收增长14%-15.5% [5][10] - 预计调整后运营利润为9800万至1亿美元，调整后运营利润率约为13.5% [10] - 预计调整后每股收益为1.65至1.68美元 [10] - 预计调整后EBITDA利润率约为19% [10] - 营收指引反映了外汇带来的约1%的有利影响 [10]

文章核心观点 - 在医疗生物遗传学板块中 Alkermes (ALKS) 相比 Repligen (RGEN) 为价值投资者提供了更具吸引力的投资选择 [1][6] 公司投资评级与排名 - Alkermes (ALKS) 的 Zacks 评级为 2 (买入) [3] - Repligen (RGEN) 的 Zacks 评级为 4 (卖出) [3] - Zacks 评级倾向于近期盈利预测被上调的公司 [3] 公司估值指标比较 - Alkermes (ALKS) 的远期市盈率为 16.78 而 Repligen (RGEN) 的远期市盈率为 91.29 [5] - Alkermes (ALKS) 的市盈增长比率为 1.37 而 Repligen (RGEN) 的市盈增长比率为 3.42 [5] - Alkermes (ALKS) 的市净率为 3.15 而 Repligen (RGEN) 的市净率为 4.21 [6] 公司价值风格评分 - Alkermes (ALKS) 的价值风格评分为 A 级 [6] - Repligen (RGEN) 的价值风格评分为 D 级 [6] - 价值评分基于市盈率 市销率 盈利率 每股现金流等多种基本面指标 [4]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年10月28日美股市场开市前发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于2025年10月28日东部时间上午8:30举行电话会议 讨论截至2025年9月30日的三个月及九个月期间的业务更新和财务业绩 [1] 电话会议接入信息 - 电话会议可通过拨打电话接入 美国境内拨打(800) 715-9871 国际拨打(646) 307-1963 无需密码 [2] - 电话会议可通过公司网站投资者关系栏目进行网络直播 会议录音和网络直播存档将在会后保留一段时间 [2] 公司业务概览 - 公司是一家全球生命科学公司 致力于开发和商业化高度创新的生物工艺技术和系统 以提高生物药物制造过程的效率 [3] - 公司主要服务于生物制药药物开发商和全球合同开发与制造组织(CDMO) 重点领域包括过滤与流体管理、色谱、过程分析和蛋白质 [3] - 公司总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆 主要制造基地在美国 并在爱沙尼亚、法国、德国、爱尔兰、荷兰和瑞典设有其他关键基地 [3]