文章核心观点 - 对奇富科技评级为买入，基于二季度底线指引和关键运营指标，认为其被低估，维持买入评级 [1] 二季度盈利指引 - 公司预计2024年二季度正常化净利润达12.5亿元，二季度底线预计增长9%，2024财年非GAAP净利润共识增长预测为7% [2] - 市场对公司的未来十二个月正常化市盈率估值为4.55倍，假设合理PEG倍数为1倍，预计未来盈利复合年增长率为4%，若二季度和2024财年底线增长率达高个位数，股价有望获积极估值重估 [3] - 公司采取更谨慎营销策略优化获客渠道，一季度每信用额度用户获客成本环比降12%，销售和营销费用与净收入比率从2023年一季度的11.7%降至2024年一季度的10.0% [3] - 公司贷款组合更有利，通过削减低利润率或负利润率业务提高整体贷款组合盈利能力，预计二季度和全年盈利将达到或超过公司指引和分析师共识 [3] 最新季度指标 - 公司向轻资产模式转型取得进展，2024年一季度轻资产贷款占贷款发放量的61%，高于2023年四季度的57% [5] - 公司净费率可持续改善，2024年一季度净费率环比增加30个基点至3.5%，未来有望进一步优化 [6] - 公司关键资产质量指标环比改善，2024年一季度首日逾期率从2023年四季度的5.0%降至4.9%，30天收款率从84.9%升至85.1% [6] - 公司新股票回购计划开局良好，2024年4月1日至5月17日已完成近19%的回购，实际回购金额达6500万美元，若全额回购，股票远期回购收益率约为11% [6] 不同观点 - 若公司在改善资产质量、费率和向轻资产模式转型方面进展放缓，股价可能难以上涨并获得更高估值 [7] - 若未来回购速度放缓，实际回购收益率远低于预期的11%，公司投资吸引力将降低 [7] 总结思考 - 公司二季度盈利指引和一季度部分指标表现良好，鉴于其业绩和前景，认为公司股票应获市场高个位数市盈率估值，维持买入评级 [8]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确保趋势可持续性 “Recent Price Strength” 筛选可帮助选出有基本面支撑且维持近期上涨趋势的股票 奇富科技（QFIN）是符合该筛选的优质 “趋势” 投资选择 此外还有其他符合筛选的股票 投资者可借助 Zacks 高级筛选和研究向导制定选股策略 [1][2][4] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势很重要 把握入场时机是成功关键 确保趋势可持续性不易 [1] - 建仓后股价常迅速反转致投资者短期资本损失 需确保有足够因素维持股票上涨势头 [1] “Recent Price Strength” 筛选要点 - “Recent Price Strength” 筛选基于独特短期交易策略 可轻松选出有基本面支撑且维持近期上涨趋势的股票 筛选出的股票处于 52 周高低价区间上部 通常是看涨信号 [1] 奇富科技（QFIN）投资要点 - QFIN 过去 12 周股价上涨 28.7% 反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [2] - 过去 4 周股价上涨 7.4% 表明上涨趋势仍在持续 [2] - QFIN 目前交易价格处于 52 周高低价区间的 80.7% 暗示可能即将突破 [2] - QFIN 目前 Zacks 排名为 2（买入） 处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的 4000 多只股票的前 20% [3] - Zacks 排名系统根据盈利预测相关四个因素将股票分为五组 自 1988 年以来 Zacks 排名 1（强力买入）股票平均年回报率达 +25% [3] - QFIN 平均券商推荐评级为 1（强力买入） 表明券商对其短期股价表现高度乐观 [3] 其他投资建议要点 - 除 QFIN 外还有其他符合 “Recent Price Strength” 筛选的股票 投资者可考虑投资 [4] - 投资者可根据个人投资风格从 45 个以上 Zacks 高级筛选中选择以跑赢市场 [4] - 成功选股策略的关键是确保过去有盈利结果 可借助 Zacks 研究向导进行回测和获取成功选股策略 [4]

文章核心观点 - 文章讨论了动量投资策略，并特别关注了Qifu Technology, Inc.（QFIN），该公司目前具有A级的动量风格评分，并且拥有Zacks Rank 1（强买）评级。文章认为QFIN是一个有潜力的动量投资选择，其股价表现和盈利预测修订都显示出积极的趋势[2][4][12] 动量风格评分 - 动量风格评分包括股价变动和盈利预测修订等主要驱动因素[3] - Qifu Technology, Inc.（QFIN）目前具有A级的动量风格评分[2] Zacks Rank评级 - Qifu Technology, Inc.（QFIN）目前拥有Zacks Rank 1（强买）评级，研究表明，Zacks Rank 1和2的股票以及风格评分为A或B的股票在市场表现上优于其他股票[4] 股价表现 - QFIN的股价在过去一周上涨了3.05%，而同期Zacks技术服务行业上涨了1.1%。从更长的时间框架来看，QFIN的月度价格变动为12.14%，优于行业的1.68%[7] - 在过去的季度和年度中，QFIN的股价分别上涨了33.35%和37.79%，相比之下，S&P 500指数在这两个时期分别上涨了7.06%和28.36%[8] 交易量 - QFIN的20天平均交易量为1,141,284股，这是一个良好的价格-交易量基准[9] 盈利预测 - 在过去60天内，QFIN的全年盈利共识估计从$4.21增加到$17.20，下一财年的盈利预测也有所上调[11] 结论 - 鉴于上述因素，QFIN作为Zacks Rank 1（强买）股票并拥有A级动量评分，是一个值得关注的投资选择[12]

公司投资评级 - 奇富科技的投资评级为“买入”，目标价为25.80美元，潜在涨幅为21.1%[1] 报告的核心观点 - 奇富科技的盈利实现较好增长，1Q24归母净利润同比/环比增长24.6%/4.7%，Non-GAAP净利润同比/环比增长23.4%/4.7%。净收入同比增长15.4%，环比下降7.6%，主要由于促成贷款环比下降16.6%[1] - 促成贷款同比下降，轻资产模式占比显著提升。1Q24促成贷款同比下降9.3%，其中轻资本模式促成贷款同比下降1.4%，轻资本模式占促成贷款的61%，同比环比均显著提升[1] - 资产质量环比基本保持稳定，90天违约率3.35%，连续2个季度环比提升。入催率4.9%，30天回收率85.1%，环比略有改善[1] - Net take rate呈提升态势，获客成本环比显著改善。1Q24年化net take rate为3.5%，同比提升60个基点，环比提升30个基点。获客成本为285元，同比持平，环比下降12.6%[1] - 维持买入评级，虽然1季度促成贷款下降，但表内贷款和ICE模式轻资产业务仍增长强劲，盈利同比环比均实现增长，体现出公司淡化规模，更加注重利润和增长质量[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据一览 - 奇富科技的收入和净利润呈现增长趋势。2022年至2026年，收入从16,554百万人民币增长到20,525百万人民币，净利润从4,024百万人民币增长到6,133百万人民币[2] - 每股盈利和市盈率也呈现增长趋势。2022年至2026年，每股盈利从26.2人民币增长到41.3人民币，市盈率从6.2倍下降到3.9倍[2] 季度经营数据和财务数据 - 奇富科技的促成贷款和贷款余额在不同季度有所波动。1Q22至1Q24，促成贷款从99十亿元下降到99十亿元，贷款余额从147十亿元下降到170十亿元[4] - 轻资产模式占比逐渐提升。1Q22至1Q24，轻资产模式占促成贷款的比重从54.0%提升到61.0%，轻资产模式占余额比重从53.7%提升到63.3%[4] 年度主要财务指标及交银国际预测 - 奇富科技的促成贷款和净收入呈现增长趋势。2020年至2026年，促成贷款从246,757百万人民币增长到521,119百万人民币，净收入从13,564百万人民币增长到20,525百万人民币[5] - 归母净利润和Non-GAAP净利润也呈现增长趋势。2020年至2026年，归母净利润从3,497百万人民币增长到6,133百万人民币，Non-GAAP净利润从3,798百万人民币增长到6,409百万人民币[5] 交银国际假设及预测变动 - 奇富科技的促成贷款增速和信用成本假设有所下调。2024E和2025E的促成贷款增速从6.4%和10.9%下调到-3.0%和6.5%，Net take rate从3.60%和3.98%上调到3.61%和4.02%[5] 财务数据 - 奇富科技的损益表显示，信贷驱动服务和平台服务的收入呈现增长趋势。2022年至2026年，信贷驱动服务从11,586百万人民币增长到14,270百万人民币，平台服务从4,968百万人民币增长到6,255百万人民币[6] - 资产负债表显示，总资产和总负债呈现增长趋势。2022年至2026年，总资产从40,343百万人民币增长到54,865百万人民币，总负债从21,412百万人民币增长到26,898百万人民币[6]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长15.4%至42亿元,净利润率提升至3.5% [9] - 非GAAP净利润同比增长23.4%至12亿元,每股非GAAP净收益同比增长28%至7.58元 [10] - ROE达到约22%,大幅领先行业 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷驱动服务(资产负债型)营收30亿元,同比增长15.4% [28] - 平台服务(轻资产型)营收11亿元,同比增长13.5% [30] - 信贷驱动服务和平台服务的收益率均有所提升 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 新增信用额度用户145万,同比下降15% [32] - 新增用户获客成本下降12% [16] - 嵌入式金融渠道新增用户占比提升至36.4% [17] 公司战略和发展方向 - 公司战略调整为追求质量增长和提高盈利能力 [7][23] - 加强风险管理,优化资产结构,提高资产质量和盈利能力 [9][10][11] - 探索更开放的平台模式,促进用户和金融机构的高效对接 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性,但公司有信心通过优化资产结构和提高运营效率来应对 [23][27] - 政府出台一系列支持房地产行业的政策,有利于稳定实体经济和提振用户信心 [58] - 公司将根据宏观经济和用户需求的变化,及时调整贷款投放节奏 [58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chiyao Huang 提问** - 对贷款规模和风险情况的展望 [51][52][53][54][55][56][57] - 对收益率提升的信心 [60][61][62][63][64][65] **Wu Haisheng 和 Zheng Yan 回答** - 宏观信贷需求尚未完全恢复,公司将保持谨慎的信贷标准 [52][53][54][55][56][57] - 通过优化风险管理、降低融资成本、提高资产配置效率等措施,有信心进一步提升收益率 [60][61][62][63][64][65] 问题2 **Emma Xu 提问** - 资产质量的改善趋势 [67][68][69][70][71] - 股票回购的执行进度 [72][73] **Zheng Yan 和 Alex Xu 回答** - 各项风险指标已呈现改善趋势,预计Q2将进一步优化 [68][69][70][71] - 股票回购执行进度超预期,未来将保持较快的回购节奏 [72][73] 问题3 **Alex Ye 提问** - 融资成本的进一步下降空间 [80][81][82] - 提前还款率的变化情况 [81][82][83] **Wu Haisheng 和 Alex Xu 回答** - 融资成本有望进一步下降,主要受益于ABS发行规模扩大和资产配置效率提升 [80][81][82] - 提前还款率保持相对稳定,公司采取多项措施进行管控 [82][83]

用户数量及贷款规模 - 第一季度累计具有获批授信额度的用户为52.3百万人，较去年同期增长13.8%[4] - 第一季度金融机构合作伙伴通过公司平台发起17,524,872笔贷款，总撮合及发起贷款规模达人民币99,237百万元，较去年同期减少9.3%[4] - 截至2024年3月31日，在贷余额总额为人民币169,920百万元，较去年同期减少0.8%[6] 贷款结构及技术应用 - 金融机构发起的贷款中，人民币60,506百万元在轻资本模式、智能信贷引擎及其他技术解决方案下，占发起总额的61.0%[5] - 人民币107,597百万元的贷款余额在轻资本模式、智能信贷引擎及其他技术解决方案下，较去年同期增长2.9%[7] 贷款合同特征 - 公司整个平台中金融机构发起贷款的加权平均合约期限为约10.10个月，而去年同期为11.21个月[8] - 公司整个平台中金融机构发起贷款的90天+逾期率为3.35%[8] 财务表现 - 公司2024年第一季度总营收为人民币41.5亿元，非公认会计净利润为人民币12.0亿元[20] - 第一季度经营现金流达到约人民币19.6亿元，现金及现金等价物总额为人民币83.2亿元[20] - 公司2024年第一季度净收入总额为人民币4,153.2百万元，较去年同期增长15.4%[23] - 公司净利润为11.6亿元人民币，同比增长24.8%[73] 股份回购及资产情况 - 本公司已基本用完2023年股份回购计划的授权总值，截至2024年3月28日[55] - 公司流动资产总值为人民币41,816,332千元，美元5,791,495[68] - 公司非流动资产总值为人民币5,610,186千元，美元777,001[68] - 公司流动负债总额为人民币19,765,686千元，美元2,737,515[69] - 公司非流动负债总额为人民币5,519,620千元，美元764,459[69]

文章核心观点 Qifu Technology公布2024年第一季度未经审计财报，业务和财务表现有增有减，公司将采取审慎风险管理和优化业务组合策略应对宏观不确定性，预计二季度净利润同比增长 [1][2][4][21] 第一季度业务亮点 - 平台连接159家金融机构和2.414亿潜在信贷需求消费者，同比增12.5% [2] - 获批信贷额度累计用户达5230万，同比增13.8% [2] - 成功提款累计借款人达3120万，同比增12.6% [2] - 金融机构通过平台发放1752.4872万笔贷款，贷款促成和发放总额992.37亿元，同比降9.3% [2] - 轻资本模式等技术解决方案下贷款额605.06亿元，占比61.0%，同比降1.4% [2] - 总未偿还贷款余额1699.2亿元，同比降0.8% [2] - 轻资本模式等技术解决方案下未偿还贷款余额1075.97亿元，同比增2.9% [2] - 贷款加权平均合同期限约10.10个月，去年同期为11.21个月 [2] - 90天以上逾期率为3.35% [2] - 重复借款人贡献占比91.5% [2] 第一季度财务亮点 - 总净收入41.532亿元（5.752亿美元），去年同期为35.992亿元 [4] - 营业收入13.641亿元（1.889亿美元），去年同期为10.070亿元 [4] - 非GAAP营业收入14.087亿元（1.951亿美元），去年同期为10.535亿元 [4] - 营业利润率32.8%，非GAAP营业利润率33.9% [4] - 净利润11.601亿元（1.607亿美元），去年同期为9.298亿元 [4] - 非GAAP净利润12.048亿元（1.669亿美元），去年同期为9.763亿元 [4] - 归属于公司净利润11.643亿元（1.613亿美元），去年同期为9.341亿元 [4] - 净利润率27.9%，非GAAP净利润率29.0% [4] - 摊薄后每股ADS净利润7.30元（1.02美元），去年同期为5.64元 [4] - 非GAAP摊薄后每股ADS净利润7.58元（1.05美元），去年同期为5.92元 [4] 第一季度财务结果 净收入 - 信贷驱动服务净收入30.163亿元（4.178亿美元），去年同期为26.306亿元，上一季度为32.483亿元 [9] - 平台服务净收入11.369亿元（1.575亿美元），去年同期为9.686亿元，上一季度为12.472亿元 [11] 各项费用 - 总运营成本和费用27.891亿元（3.863亿美元），去年同期为25.921亿元，上一季度为32.159亿元 [12] - 促成、发放和服务费用7.360亿元（1.019亿美元），去年同期为6.403亿元，上一季度为7.318亿元 [12] - 资金成本1.560亿元（2160万美元），去年同期为1.590亿元，上一季度为1.610亿元 [12] - 销售和营销费用4.156亿元（5760万美元），去年同期为4.222亿元，上一季度为5.516亿元 [13] - 一般和行政费用1.064亿元（1470万美元），去年同期为1.049亿元，上一季度为1.080亿元 [13] - 贷款应收款拨备8.479亿元（1.174亿美元），去年同期为5.189亿元，上一季度为6.399亿元 [13] - 金融资产应收款拨备9900万元（1370万美元），去年同期为6880万元，上一季度为1.482亿元 [14] - 应收账款和合同资产拨备1.115亿元（1540万美元），去年同期为 - 220万元，上一季度为9110万元 [14] - 或有负债拨备3.167亿元（4390万美元），去年同期为6.803亿元，上一季度为7.843亿元 [15] 其他财务指标 - 营业收入13.641亿元（1.889亿美元），去年同期为10.070亿元，上一季度为1.2796亿元 [15] - 非GAAP营业收入14.087亿元（1.951亿美元），去年同期为10.535亿元，上一季度为13.221亿元 [15] - 营业利润率32.8%，非GAAP营业利润率33.9% [15] - 所得税前收入15.262亿元（2.114亿美元），去年同期为11.021亿元，上一季度为13.309亿元 [16] - 净利润11.601亿元（1.607亿美元），去年同期为9.298亿元，上一季度为11.077亿元 [16] - 非GAAP净利润12.048亿元（1.669亿美元），去年同期为9.763亿元，上一季度为11.503亿元 [16] - 净利润率27.9%，非GAAP净利润率29.0% [16] - 归属于公司净利润11.643亿元（1.613亿美元），去年同期为9.341亿元，上一季度为11.117亿元 [16] - 非GAAP归属于公司净利润12.089亿元（1.674亿美元），去年同期为9.806亿元，上一季度为11.543亿元 [16] - 摊薄后每股ADS净利润7.30元（1.02美元），去年同期为5.64元，上一季度为6.88元 [17] - 非GAAP摊薄后每股ADS净利润7.58元（1.05美元），去年同期为5.92元，上一季度为7.14元 [17] 回购计划进展 - 2023年6月20日宣布1.5亿美元股票回购计划，截至2024年3月28日基本用完额度 [20] - 2024年3月12日批准3.5亿美元股票回购计划，截至5月17日已回购约340万份ADS，花费约6500万美元 [20] 业务展望 2024年二季度预计净利润11.7 - 12.3亿元，同比增长7.0% - 12.5%；非GAAP净利润12.2 - 12.8亿元，同比增长6.4% - 11.6% [21] 公司介绍 Qifu Technology是中国领先信贷科技平台，为金融机构、消费者和中小企业提供贷款全生命周期技术服务 [23]

业务亮点 - 截至2024年3月31日，平台已连接159家金融机构合作伙伴和2.414亿潜在信贷需求的消费者，同比增长12.5% [2] - 累计获得信贷额度的用户数为5230万，同比增长13.8% [2] - 累计成功提款的借款人（包括重复借款人）为3120万，同比增长12.6% [2] - 2024年第一季度，金融机构合作伙伴通过平台发起的贷款为1752万笔，总促成和发起贷款金额为992.37亿人民币，同比下降9.3% [2] - 资本轻模式（ICE和其他技术解决方案）下的贷款金额为605.06亿人民币，占总贷款金额的61.0%，同比下降1.4% [2] - 截至2024年3月31日，总未偿还贷款余额为1699.2亿人民币，同比下降0.8% [2] - 资本轻模式下的未偿还贷款余额为1075.97亿人民币，同比增长2.9% [2] - 2024年第一季度，金融机构通过平台发起的贷款加权平均合同期限为10.10个月，去年同期为11.21个月 [2] - 90天以上逾期率为3.35% [2] - 重复借款人贡献率为91.5% [2] 财务亮点 - 2024年第一季度总净收入为41.532亿人民币（5.752亿美元），去年同期为35.992亿人民币 [4] - 营业利润为13.641亿人民币（1.889亿美元），去年同期为10.07亿人民币 [4] - 非GAAP营业利润为14.087亿人民币（1.951亿美元），去年同期为10.535亿人民币 [4] - 营业利润率为32.8%，非GAAP营业利润率为33.9% [4] - 净利润为11.601亿人民币（1.607亿美元），去年同期为9.298亿人民币 [4] - 非GAAP净利润为12.048亿人民币（1.669亿美元），去年同期为9.763亿人民币 [4] - 归属于公司的净利润为11.643亿人民币（1.613亿美元），去年同期为9.341亿人民币 [4] - 净利润率为27.9%，非GAAP净利润率为29.0% [4] - 每ADS摊薄净收益为7.30人民币（1.02美元），去年同期为5.64人民币 [4] - 非GAAP每ADS摊薄净收益为7.58人民币（1.05美元），去年同期为5.92人民币 [4] 业务展望 - 公司预计2024年第二季度净利润将在11.7亿至12.3亿人民币之间，同比增长7.0%至12.5% [21] - 非GAAP净利润预计在12.2亿至12.8亿人民币之间，同比增长6.4%至11.6% [21] 其他财务数据 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流为19.583亿人民币（2.712亿美元） [33] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为83.2亿人民币 [7] - 公司于2024年4月1日开始执行2024年股票回购计划，截至2024年5月17日，已回购约340万股ADS，总金额约为6500万美元 [20]

公司评级与市场表现 - Qifu Technology Inc (QFIN) 近期被升级为 Zacks Rank 1 (强力买入) 这反映了其盈利预期的上升趋势 盈利预期的变化是影响股价的最强大因素之一 [1][2] - Zacks 评级系统通过跟踪卖方分析师对当前和未来年度每股收益 (EPS) 的共识估计来衡量公司的盈利前景变化 这种变化与股价短期走势密切相关 [1][3] - 机构投资者通常使用盈利和盈利预期来计算公司股票的合理价值 盈利预期的增减直接影响其估值模型中的股票合理价值 进而推动其买卖行为 导致股价波动 [3] 盈利预期与投资机会 - Qifu Technology Inc 预计在截至2024年12月的财年中每股收益为4.22美元 同比增长14.7% [5] - 过去三个月 Qifu Technology Inc 的 Zacks 共识估计增长了4.4% 表明分析师对其盈利前景持乐观态度 [5] - Zacks Rank 1 的股票自1988年以来平均年回报率为+25% 显示出盈利预期修正趋势与短期股价走势之间的强相关性 [4] 评级系统与市场表现 - Zacks 评级系统在超过4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级的平衡 只有前5%的股票获得“强力买入”评级 前20%的股票显示出优异的盈利预期修正特征 有望在短期内产生超越市场的回报 [6] - Qifu Technology Inc 的升级使其跻身 Zacks 覆盖股票的前5% 表明其盈利预期修正趋势强劲 短期内股价可能上涨 [7]

业绩预测 - Qifu Technology, Inc.将于5月20日发布2024年第一季度业绩报告[1] - 预计本季度营收将达到5.989亿美元，同比增长14.3%[2] - 预计公司的净收入将受益于消费信贷需求强劲和资本轻模式下贷款促进和发起量的增长[3]