财务业绩 - Q2 2023净收入5.933亿美元，较Q2 2022的5.714亿美元增长3.8%[15] - Q2 2023调整后EBITDA为1.216亿美元，较Q2 2022的1.08亿美元增长12.6%[15] - Q2 2023调整后EBITDA利润率为20.5%，较上一年增加160个基点[13] 业务增长 - Water Direct和Exchange收入增长7%，Water Refill和Filtration收入增长18%，欧洲业务收入增长9%（排除外汇影响）[3] - 全球水直接客户保留率约为85%，与上一季度持平[3] 产品销售 - Q2销售约25.1万台饮水机，较Q2 2022增长4%[13][55] - 过去十二个月销售约100万台饮水机[42] 未来展望 - 预计Q3 2023收入在6.12 - 6.32亿美元之间，全年收入在23.2 - 23.6亿美元之间[68] - 预计Q3 2023调整后EBITDA在1.29 - 1.39亿美元之间，全年在4.6 - 4.8亿美元之间[68] 资本分配 - 计划到2024年底将净杠杆率从约4.3倍降至2.5倍[71] - 2022和2023年每年股息每股增加0.04美元，预计2024年进一步增加至每股0.36美元[71] - 董事会授权新的5000万美元机会性股票回购计划[71]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，合并收入同比增长4%至5.93亿美元，剔除外汇影响，正常化收入增长8% [18][37] - 调整后EBITDA增长13%至1.22亿美元，利润率扩张160个基点至20.5%，剔除外汇影响，调整后EBITDA增长12% [12][18] - 截至第二季度，已回购约4300万美元股票，本季度回购约200万美元 [4] - 预计2023年全年收入在23.2亿 - 23.6亿美元之间，正常化收入增长7% - 9%；调整后EBITDA在4.6亿 - 4.8亿美元之间；调整后自由现金流增至1.5亿美元 [17][20] - 第二季度SG&A费用包含一次性费用，若无这些费用，SG&A占销售额的比例为52.6%，年初至今为53.5% [21] - 预计2023年利息费用约7000万 - 7500万美元，预计现金税约2500万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 水直接配送和交换业务 - 本季度收入增长7%，水直接配送业务客户留存率为85% [12][39] - 北美移动应用平均活跃用户约50万，较第一季度增长5%，在苹果和谷歌应用商店评分分别为4.9和4.8 [39] 水 refill 和过滤业务 - 本季度收入增长18%，由定价、服务水平提升和refill站机器正常运行时间增加驱动 [12][40] 欧洲业务 - 收入增长12%至7800万美元，剔除外汇影响，正常化收入增长15% [19] - 调整后EBITDA增长50%至1800万美元，剔除外汇影响增长44%，调整后EBITDA利润率攀升至22.8%，较去年提高580个基点 [19][45] 北美业务 - 收入增长3%至4.51亿美元，剔除外汇影响，正常化收入增长7% [44] - 调整后EBITDA增长10%至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率攀升至23.7%，较去年提高140个基点 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 水分配器本季度销售约25.1万台，同比增长4%，过去12个月销售超100万台 [116][175] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高路线密度、扩大规模、改善路线运营，受益于欧洲员工重返办公室趋势 [3] - 持续推进房产出售，预计大型交易在2023年下半年完成，为机会性股票回购计划提供资金 [4] - 通过有机增长和小规模收购扩大客户群，本季度收购了弗吉尼亚州里士满的Diamond Springs公司 [15] - 投资销售、营销和数字领域，提升客户体验，实施新软件解决方案Medallia [14] - 致力于实现2023年底净杠杆率低于3倍，2024年底低于2.5倍的目标 [25] - 继续推进水直接配送业务的小规模收购，同时通过定期股息和机会性股票回购向股东返还价值 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年全年业绩有信心，上调收入和调整后EBITDA指引，预计调整后自由现金流增至1.5亿美元 [17][20] - 认为公司是纯水务平台，受益于收入基础增长，长期高个位数增长目标受水分配器连接性和消费者健康意识等因素驱动 [77] - 对欧洲业务团队有信心，相信其能实现战略计划承诺 [143] 其他重要信息 - 2023 - 2024年每年增量投资3000万美元，低于2021年11月投资者日宣布的5000万美元 [22] - 截至第二季度，已收到约400万美元关税退款，其中约220万美元计入年初至今调整后EBITDA，其余180万美元与租赁水分配器的资本支出相关 [23] - 董事会昨日授权每股0.08美元的季度股息，延续多年股息上调计划 [27] - 发布2022年ESG或可持续发展报告，在ESG战略方面取得进展 [165] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产生3.5亿美元运营现金流的主要驱动因素及可持续性 - 主要原因是展望中的盈利增长以及至今收到的关税退款，这些收益被部分估计的现金税略微抵消，公司将继续提供自由现金流进度更新 [57] 问题2: 对2024年实现调整后EBITDA接近5.3亿美元有信心的原因 - 今年的业绩表现和自2022年以来的增长势头，预计将实现高个位数收入增长，本季度EBITDA利润率达20.5%创历史新高，此前Q3和Q4也达到20% [58] 问题3: 水直接配送业务的销量和价格细分以及价格延续情况，未来毛利率走向 - 今年上半年水直接配送业务收入增长主要来自定价；220万美元关税退款与销售给零售商的分配器相关，计入毛利润，另外180万美元与租赁分配器的资本支出相关，不计入毛利润；投资者可参考剔除关税影响后的毛利率情况来判断未来走势 [62][68][71] 问题4: Costco业务进展及影响 - 本季度收入增长8%且近期季度收入持续增长；预计下半年与Costco合作将带来更多收益；Costco业务逐步推进，每周店内活动数量增加，收益是逐步积累的 [84][85][86] 问题5: 业务的有机销量情况、美洲地区客户留存率及弹性变化 - 未明确提及有机销量情况；客户留存率受多种因素影响，包括收购、销售和营销举措、客户体验投资等；未来关税退款有不确定性，收到退款会减少当季商品成本，提高EBITDA [90][121][91] 问题6: 下半年定价能力、是否采取增量定价及与通胀对比 - 下半年对现有客户按正常流程定价，无增量或减量调整；Q2已提高配送费，通胀方面主要关注燃油价格，会根据油价变化调整配送费 [104][105] 问题7: 住宅消费者行为变化及Q3情况 - 水直接配送和水交换业务需求强劲，这也反映在Costco项目吸引客户方面，分配器销售成功与即时连接因素有关 [111] 问题8: 4万名新客户是来自收购还是有机增长 - 部分来自弗吉尼亚州Diamond Springs的收购，客户增长还来自Costco销售、营销和数字举措、收购以及客户体验投资等多方面 [121] 问题9: 未来NOL使用情况及2025年现金税合理水平 - 美国业务未来两年NOL价值约4600万美元，2025年降至约1600万美元，公司正在结合欧洲业务利润情况进行分析 [126] 问题10: 库存清理进度、清理后销售是否加速及2024年分配器收入情况 - 正在积极管理库存，预计能达到100万台分配器的12个月销售目标；2024年分配器收入可能因关税定价取消而降低，具体取决于客户和促销活动 [134][135] 问题11: 私人车队节省成本的上限及路线是否适合电气化或使用替代燃料 - 不会达到100%，倾向于选择一天内往返的路线以提高效率和回报；目前大型饮料运输卡车电气化成本是丙烷卡车的3倍，不具投资回报优势，向丙烷的转变是在考虑回报的同时兼顾ESG责任 [141][142] 问题12: 欧洲分配器销售情况及对欧洲业务的预期 - 欧洲团队表现出色，有信心实现战略计划承诺；欧洲分配器销售处于早期阶段，员工重返办公室有积极影响 [143] 问题13: 商业销售趋势 - 商业销售正在恢复，但未完全回到2019年水平，大西洋两岸商业客户表现良好，欧洲以大型办公室客户为主，北美以小型办公室客户为主 [147]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，公司综合收入增长4%，达到5.47亿美元，排除外汇影响，正常化收入增长12% [14][34] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长8%，达到9500万美元，利润率扩大70个基点，排除外汇影响增长9% [8][14] - 第一季度售出约21.5万台饮水机，全球水直接客户保留率约为84%，与上一季度持平 [34] - 预计2023年第二季度综合收入在5.75亿 - 5.95亿美元之间，调整后EBITDA在1.13亿 - 1.23亿美元之间 [15][39] - 重申2023年全年指导，预计收入在23亿 - 23.5亿美元之间，正常化收入增长在6% - 8%之间，调整后EBITDA在4.5亿 - 4.7亿美元之间 [15][39] - 预计2023年利息支出约为7000万 - 7500万美元，由于2022年出售物业产生的净运营亏损（NOLs），预计2023年现金税为2000万 - 2500万美元 [16] - 2023年资本支出（CapEx）约为2亿美元，包括收入的7%加上额外的3000万美元 [42] - 预计2023年调整后自由现金流将增至约1.3亿美元，2024年将进一步增加 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 水直接和交换业务 - 第一季度收入增长11%，其中价格行动贡献9%，销量增长贡献2%，水直接客户保留率为84%，水交换保留率为99% [9] 水 refill 和过滤业务 - 第一季度收入增长21%，主要由价格上涨、户外refill站正常运行时间和服务水平提高驱动 [10] 北美业务 - 收入增长4%，达到4.12亿美元，排除外汇影响，正常化收入增长12%，有机收入在水直接和水交换业务中增长11%，调整后EBITDA增长7%，达到8500万美元 [41] 欧洲业务 - 收入增长8%，达到6900万美元，排除外汇影响，正常化收入增长20%，调整后EBITDA增长61%，达到1400万美元，排除外汇影响增长69% [41] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资数字平台以提升客户体验，投资饮水机创新以支持与水解决方案的连接 [13] - 探索变现已实现显著增值的物业的机会，用物业销售净收益为资本分配计划的部分内容提供资金，包括债务偿还和机会性股票回购 [17] - 2023年预计在tuck - in并购上投资2000万 - 3000万美元，同时注重有机增长，并因宏观经济因素对小型运营商持谨慎态度 [18] - 公司战略围绕消费者向健康补水解决方案迁移展开，通过提高收入和收益来扩大规模、覆盖范围和执行能力，目标是实现高个位数的长期增长 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到满意，认为战略正在发挥作用，有信心实现2023年的指导目标 [51][40] - 消费者对价格上涨的弹性较好，需求和定价之间的平衡非常积极，公司专注于吸引长期优质客户 [11] - 欧洲业务受益于价格和销量增长，随着欧洲人重返工作岗位，业务正在恢复，预计将继续产生更高的调整后EBITDA利润率 [56][81] - 公司预计2023年自由现金流将显著增加，主要得益于收益增加和供应链对营运资金影响的减少，且2024年将进一步增加 [43] 其他重要信息 - 公司将向所有Primo Water股东邮寄修订后的代理声明，之前提交的代理投票将被丢弃，股东需要重新提交投票 [5] - 2023年年度和特别股东大会重新安排在2023年5月31日举行 [31] - 公司发布了2020年ESG报告的2021年补充报告，取得了多项成就，预计本季度晚些时候发布2022年ESG报告 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司第一季度业绩超预期但未提高全年指导的原因 - 公司认为今年随着新冠疫情干扰减少和客户基础恢复，能更清晰地评估业务指标，但外部市场仍有很多不确定性，应谨慎预测，先完成全年目标，观察下一季度的发展情况 [51] 问题2: 请解释如何得出2023年1.3亿美元调整后自由现金流的预测以及对自由现金流重视的原因 - 从指导中点减去约2亿美元的资本支出，利息相对确定，现金税与物业交易相关最具可变性，营运资金方面，由于应收账款余额随定价和客户定价活动增加而自然增长，但收款情况不变，所以会预留几百万美元，综合考虑得出1.3亿美元的起始值 [27] 问题3: 关于季度节奏、指导重申、4月业务进展、水直接业务的有机销量和价格组合成分、消费者增加和流失情况以及2023财年的发展趋势 - 水直接业务收入增长11%，其中价格贡献9%，销量贡献2%。预计2023年随着时间推移，价格增长贡献将因2022年价格行动的影响而减少，随着Costco项目在美国的推广，新客户增长和现有客户消费增长将带来更多销量增长。4月业务表现与第一季度结果相比没有重大变化，支持全年业绩预期 [71][76] 问题4: Costco展位项目在下半年的预期表现以及超常增长的可持续时间 - 预计Q2会有良好增长，获得更多客户和相关销量，Q3会进一步扩大，Q4会更强，进入2024年仍将是顺风因素，2024年Q1将完全受益于该项目的客户推广。该项目在2023年新增客户中的占比将高于历史的25% [80] 问题5: 与3 - 4年前相比，如何看待欧洲业务，以及鉴于宏观不确定性，未来几个季度欧洲业务是否仍会拖累增长 - 欧洲业务在疫情期间受到严重负面影响，客户基础约90%为商业客户。目前随着欧洲人重返工作岗位，业务开始恢复，客户保留率良好，调整后EBITDA表现比去年大幅提高，有信心该业务将继续恢复并产生更高的调整后EBITDA利润率 [81] 问题6: 在当前具有挑战性的消费者支出环境下，消费者是否转向零售业务，以及水直接业务和回购业务的利润率差异 - 公司认为水refill业务的增长是由于价格行动和执行改善，而非消费者从其他服务转向。在利润率方面，不同服务在百分比上无差异，但由于单位收入不同，每单位产生的毛利润美元数不同，公司喜欢业务的多样性，能在不同服务上产生等效利润 [64][104] 问题7: 请再次解释2023年1.3亿美元调整后自由现金流的计算过程，以及为什么营运资金似乎会成为拖累 - 营运资金拖累预计接近20%，差异主要源于对物业变现相关税收负债的谨慎考虑。目前物业尚未变现，为避免因支付额外或增量税收而调整自由现金流指导，预留了部分资金用于潜在现金税。营运资金的变化主要是由于应收账款随收入增长而增加 [100][111] 问题8: 从长期来看，如何看待自由现金流，是否有合适的自由现金流转换率来引导市场 - 自由现金流的考虑与之前关于资本支出的沟通有关，2023年资本支出为收入的7%加上3000万美元，约2亿美元，2024年类似，2025年计划取消额外的3000万美元资本支出，这为未来三年的自由现金流提供了参考 [101] 问题9: 公司业务中通货膨胀的主要领域，以及是否有信心继续适当定价，9%的定价增长是否能满足未来几个季度的需求 - 公司在水refill业务上专注于提高服务执行，目前refill站正常运行时间高于98%，并在Q3和Q4进行了价格上调，未看到客户抵制，销量正在恢复。公司认为增长来自价格行动和refill业务的执行，而非消费者从其他服务转向。关于利润率问题，需进一步解答 [104] 问题10: 欧洲及其他地区的EBITDA与2019年相比的情况，以及还需多少努力才能使业务恢复到之前水平 - 欧洲第一季度EBITDA约为1400万美元，公司正在努力分析与2019年的差距。欧洲业务已恢复良好，显示出回到2020年前水平的明显迹象，客户对价格行动的接受度较好，客户流失情况稳定 [106] 问题11: 能否量化Q1劳动力成本与过去几个季度相比的百分比增长 - 公司未单独分析劳动力成本，去年劳动力、燃料和运费的通胀成本约为10% - 11%，本季度约为7.5%，低于之前的运行率，希望未来通胀率继续下降 [107]

财务业绩 - Q1净收入5.465亿美元，同比增长3.9%；调整后EBITDA为9490万美元，同比增长8%；调整后EBITDA利润率为17.4%，同比增加70个基点[35] - 水直接/交换业务收入3.758亿美元，同比增长11%；水 refill/过滤业务收入6160万美元，同比增长21% [77] 业务亮点 - 一季度售出约21.5万台饮水机，较2022年Q1增长6%，过去12个月累计售出约100万台[12][38] - 水直接/交换业务生产力从2019年到2022年有所提升，单位路线每日交付量增加[49] 市场地位 - 在北美水市场多个细分领域处于领先地位，如饮水机、水交换、水 refill等[70] 可持续发展 - 已实现运营层面的碳中和，计划到2030年将温室气体排放量减少20% [44][65] - 四个自有场地获得水资源管理联盟（AWS）全面认证，计划到2030年提高20%的用水效率 [66][67] 资本配置 - 向股东派发约1300万美元股息，计划进一步降低业务资本使用 [12][79] - 目标到2024年底将净杠杆率降至约2.5倍 [93] 财务展望 - Q2 2023预计收入5.75 - 5.95亿美元，全年预计收入23 - 23.5亿美元 [88] - 全年调整后EBITDA预计为4.5 - 4.7亿美元 [88]

财务业绩 - 2022年净收入22.151亿美元，同比增长7%；调整后EBITDA为4.201亿美元，同比增长11%；调整后EBITDA利润率为19%，同比增加70个基点[10][25] - Q4 2022净收入5.33亿美元，同比增长3%；调整后EBITDA为1.073亿美元，同比增长9%；调整后EBITDA利润率为20.1%，同比增加110个基点[25] 业务亮点 - 2022年实现标准化外汇中性收入增长16%，调整后EBITDA增长11%，调整后EBITDA利润率提高至19%，销售约100万台饮水机[10] - Q4 2022饮水机销售约28万台，同比增长50%；全年销售约100万台，较上年增长10%[67] 市场地位 - 拥有连接且多元化的全球客户群，是北美市场领导者，在21个国家销售领先品牌组合[14][23] 战略举措 - 计划到2023年底将净杠杆率降至3.0倍以下，2022 - 2024年每年股息增加0.04美元/股，董事会授权1亿美元机会性股票回购计划，已回购约3000万美元[46] 未来展望 - 预计2023年Q1收入5.2 - 5.4亿美元，全年收入23 - 23.5亿美元；Q1调整后EBITDA 9000 - 9500万美元，全年4.5 - 4.7亿美元[83] 运营效率 - 2019 - 2022年运营效率提高13%，北美地区每站收入自2021年增加24%[61][62] 可持续发展 - 提供投资级ESG报告，发布首份可持续发展报告，预计2023年年中发布2021和2022年报告，碳排放量减少20%[37] 董事会情况 - 董事会具有多元化构成，女性占30%，年龄分布为40 - 49岁占10%、50 - 59岁占30%、60 - 69岁占50%、70 +占10%，任期少于5年占60%[53][54][56] 数字业务 - 2023年数字业务聚焦新客户获取、饮水机销售增长、水解决方案连接等，移动应用和网站生态系统在苹果和谷歌应用商店评分为4.9星[50][51][49] 风险提示 - 前瞻性陈述包含风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异，受负债、资本支出、经济、竞争等多种因素影响[2]

资产相关数据 - 截至2022年12月31日，商誉约占公司记录总资产12.93亿美元[61] - 截至2022年12月31日，公司具有不确定使用寿命的其他无形资产的总账面价值为4.386亿美元[61] - 截至2022年12月31日，公司需摊销的无形资产净额为4.561亿美元，其中客户关系4.164亿美元、软件2140万美元、专利820万美元[61] 债务相关数据 - 截至2022年12月31日，公司总债务为15亿美元[62] - 截至2022年12月31日，循环信贷安排下的未偿还借款为1.97亿美元[67] - 截至2022年12月31日，公司循环信贷安排借款余额为1.97亿美元，当前年利率每提高100个基点（不包括4660万美元未偿还信用证），将导致额外利息支出约200万美元[179] - 2022年12月31日，公司未偿还循环信贷安排的加权平均利率为5.9%[179] - 2023 - 2027年及以后各年到期债务余额分别为2.298亿美元、1640万美元、1630万美元、1310万美元、700万美元和12.452亿美元，加权平均利率分别为5.6%、4.9%、5.0%、5.0%、5.1%和4.2%[180] - 截至2022年12月31日，公司债务义务总额为15.278亿美元[180] 业务运营风险 - 公司循环信贷安排和未偿还票据契约包含各种限制公司管理层经营业务的契约条款[65] - 公司的成功部分取决于能否招聘、留住CEO、CFO、高级管理人员和关键员工并制定继任计划[68] - 公司依赖关键信息系统和第三方服务提供商，这些系统和服务易受多种因素影响而中断或出现故障[69] - 公司产品可能不符合健康和安全标准或受到污染，可能导致生产中断、召回和责任索赔[71] - 公司面临各种诉讼索赔和法律程序，可能导致重大负债并损害声誉[71] - 公司产品生产和分销需遵守美国及其他国家的各类法律法规，包括食品、环境和职场法规等[72] - 加州65号提案等法律要求含特定物质产品需标注警告声明，公司可能受相关法律诉讼影响[73] - 公司在18个欧洲国家和以色列开展国际业务，面临国际运营相关风险[78] - 公司大量饮水机从中国进口，受国际贸易法规影响，美国贸易政策变化影响不确定[77] - 公司面临多种风险，如财务重述、声誉受损、信用风险、内部控制失效等[80] 政策法规影响 - 自2014年起，EPA要求能源之星认证计划中的电器每日能耗标准降至0.87千瓦时[74] - 2022年8月16日美国颁布《降低通胀法案》，自2023年起对符合条件的公司股票回购征收1%附加税[78] 国际业务数据 - 2022年美国境外业务净收入占比26.8%，2021年占比28.0%[178] - 2022年平均外汇汇率变动10%，将使净收入变动5940万美元，毛利润变动3240万美元[178] 股息分配 - 2023年3月27日公司将向3月10日收盘时登记在册的股东支付每股0.08美元的现金股息[79] 成本影响因素 - 公司估计，相关大宗商品市场价格较当前价格上涨10%，未来12个月累计运营成本将增加约1640万美元[180] - 2022年与2021年相比，运输和劳动力成本总计增加1.487亿美元，外汇汇率有利影响抵消1720万美元[181]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年，公司实现16%的正常化FX中性收入增长，调整后EBITDA增长11%，调整后EBITDA利润率提高70个基点至19% [6] - 第四季度，公司收入增长3%至5.33亿美元，正常化收入（排除外汇影响）增长14% [9] - 第四季度调整后EBITDA增长9%至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率提高110个基点至20.1% [10] - 2022年全年调整后EBITDA增长11%至4.2亿美元，调整后EBITDA利润率提高70个基点 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，北美业务收入增长5%至4.05亿美元，正常化收入增长14% [21] - 第四季度，欧洲业务收入下降1%至6000万美元，正常化收入增长20% [22] - 第四季度，北美业务调整后EBITDA增长13%至9600万美元 [21] - 第四季度，欧洲业务调整后EBITDA增长33%至1000万美元，排除外汇影响增长53% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：第四季度收入增长5%，正常化收入增长14%，调整后EBITDA增长13% [21] - 欧洲市场：第四季度收入下降1%，正常化收入增长20%，调整后EBITDA增长33%，排除外汇影响增长53% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过水分配器销售（剃刀）推动高利润的重复性收入（剃刀刀片） [10] - 公司将继续投资于数字平台和增加水分配器的连接性，以实现增长目标 [7] - 公司预计2023年收入在23亿至23.5亿美元之间，正常化收入增长6%至8%，调整后EBITDA在4.5亿至4.7亿美元之间 [18] - 公司计划在2023年投资2亿至3000万美元用于并购，重点是有机增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年第四季度和全年的表现感到满意，并感谢所有员工的贡献 [7] - 管理层对2023年和2024年的前景保持信心 [7] - 管理层预计2023年第一季度收入在5.2亿至5.4亿美元之间，调整后EBITDA在9000万至9500万美元之间 [18] - 管理层预计2023年全年收入在23亿至23.5亿美元之间，调整后EBITDA在4.5亿至4.7亿美元之间 [18] 其他重要信息 - 公司成功抵消了劳动力、燃料和货运成本的影响，并在第四季度实现了利润率扩张 [10] - 公司预计2023年资本支出约为2亿美元，其中包括额外的3000万美元用于推动数字增长、分配器创新等 [24] - 公司计划在2023年继续探索资产货币化机会，并计划使用销售收益来减少债务和回购股票 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 水分配器销售的可见性和未来模型 - 管理层表示，关键绩效指标是水分配器销售量，2022年销售了约100万台，第四季度同比增长50% [32] - 管理层预计2023年零售库存调整将持续，但对水分配器销售量、重复性收入或调整后EBITDA影响不大 [33] 问题: 北美和欧洲利润率的差异及预期 - 管理层表示，欧洲业务在2022年第四季度实现了20%的收入增长和33%的调整后EBITDA增长，预计将在未来一到两年内恢复到疫情前水平 [35] 问题: 2023年自由现金流生成和营运资本投资 - 管理层表示，2022年的营运资本变化主要是由于供应链挑战导致的库存增加，预计2023年不会重复 [55] - 管理层解释，水分配器业务的关税和库存增加是营运资本变化的主要原因 [56][57] 问题: 2023年和2024年EBITDA增长的预期 - 管理层解释，2023年的EBITDA增长将受益于零售业务的完全退出、增量资本投资带来的运营效率提升以及收入的自然杠杆 [65][66] 问题: 欧洲市场的M&A环境和ESG路线图 - 管理层表示，尽管汇率波动，但公司将谨慎和耐心地进行并购，并关注小运营商在通胀环境下的表现 [73] - 管理层表示，公司对电动汽车有浓厚兴趣，但将首先关注轻型资产，如服务车队，并继续寻找经济上可行的解决方案 [75]

行业趋势 - 美国瓶装水行业预计到2025年营收将达295亿美元，年增长率约5.5%[145] - 美国大规格家庭渗透率有提升空间，当前市场约700万户，总潜在市场约2900万户[16][177] 公司业务 - 公司服务约10亿加仑水，有多种水服务模式，水直供占45%，水交换占30%，水 refill 占25%[35][38] - 公司有约10000个北美零售点和220万全球客户，是北美市场领导者[53] 财务情况 - 2023 - 2024年预计营收23 - 235亿美元，调整后EBITDA 45 - 47亿美元[126] - 计划将资本支出降至营收的7%，实现至少12%的ROIC[102] 运营策略 - 利用自动路线优化提高效率，减少呼叫中心压力，提高客户保留率[113][114] - 投资私人车队，将普通承运商使用比例从38%降至27%，升级生产线效率超90%[117] 市场策略 - 拓展零售和电商渠道，通过日常定价和促销活动提高饮水机销量[168][170] - 计划在2023年推出新产品，拓展全球过滤客户群至22万户[174]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长6%至5.85亿美元，有机收入增长15%，排除外汇影响和北美一次性瓶装水业务退出的影响后，收入增长18% [8][19] - 第三季度调整后EBITDA增长10%至1.17亿美元，调整后EBITDA利润率为20%，比上年高出80个基点 [9] - 预计2022年全年收入在22.2亿至22.4亿美元之间，正常化收入增长13%至14%，有机收入增长14%至15%，调整后EBITDA在4.15亿至4.25亿美元之间 [8][15] - 维持2024年高个位数的年度有机收入增长展望，将2024年调整后EBITDA展望提高至约5.3亿美元，调整后EBITDA利润率约为21% [16][27] - 减少2022 - 2024年的增量资本投资，从1.5亿美元降至1.1亿美元，即2023年和2024年从每年5000万美元降至约3000万美元 [17][28] 各条业务线数据和关键指标变化 全球水直接业务 - 第三季度客户群增加至约230万，同比增长3.6%，客户保留率与上一季度一致 [9] 水直接和交换业务 - 有机收入增长17%，客户满意度提高，得益于交付频率增加和库存水平提高 [9] 水 refill 和过滤业务 - 本季度有机收入增长11%，客户趋势积极，价格弹性影响较小 [10] 水分配器业务 - 第三季度收入增长47%，零售商销售超过27万台分配器，得益于促销活动增加、产品分销和渗透提高 [10] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入为4.07亿美元，有机收入增长18%，调整后EBITDA增长16%至1.02亿美元 [20][22] 欧洲市场 - 收入增长6%至7100万美元，有机收入增长15%（排除外汇影响），调整后EBITDA增长8%至1600万美元，排除外汇影响后增长29% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行差异化的“Water Your Way”平台，投资数字平台，增加分配器销售与水解决方案的连接，优化基于路线的运营 [7] - 利用纯玩水模式，在第四季度实现5.4亿至5.6亿美元的正常化收入，实现14%至15%的有机收入增长 [38] - 执行剃须刀/刀片模式，通过增加分配器销售推动收入和盈利增长 [38] - 作为整合者，在并购方面保持耐心，等待目标企业受通胀压力影响，以获取更好的交易估值 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临近创纪录的通胀，但公司在第三季度实现了强劲的有机收入和调整后EBITDA增长，投资 thesis 依然完整 [7] - 公司有信心实现2022年的指导目标和2024年的长期展望，认为战略正在发挥作用 [17][37] - 公司业务具有抗衰退性，消费者对健康和水质量的关注为业务提供了有利的顺风 [52][79] 其他重要信息 - 首席财务官Jay Wells将于4月1日退休，他将在退休前协助实现平稳的领导过渡 [6] - 美国海关和边境保护局重新对冷热饮水机和水过滤饮水机进行了分类，自11月6日起，饮水机和过滤单元不再征收25%的关税，而是征收2.7%的税，预计将加速分配器销售并促进水连接性增长 [11] - 公司获得了与Costco的五年合同，成为其瓶装水直接配送服务的独家供应商，同时也是其店内分配器的独家供应商 [16][48] - 公司正在探索出售加利福尼亚州的几块房地产，目前兴趣水平较高，正在与有意向的各方推进相关流程 [29] - 公司董事会批准了1亿美元的机会主义股票回购计划，本季度回购了约80万股，价值约1100万美元 [32] - 董事会授权每股0.07美元的季度股息，计划在2022 - 2024年逐步提高股息，到2024年底将向股东返还超过3600万美元的增量资金 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Costco合作的更多背景信息 - 公司销售团队成功与Costco延长合作关系至2027年底，该合作支持长期增长展望，带来新客户，同时提升路线和客户密度，有助于实现21%的EBITDA利润率目标；公司还是Costco店内分配器的独家供应商，可将分配器销售与水服务连接起来 [46][48] 问题2: 与上次经济衰退相比，公司运营模式有何不同 - 管理层有2008 - 2010年的运营经验，在疫情期间削减了18% - 20%的SG&A成本，具备应对经济衰退的能力；公司现在是纯玩水业务，有连接分配器和多种水服务选择，能满足不同消费者需求，增强了抗衰退能力 [51][52] 问题3: 通胀和外汇对利润率的影响，以及20%是否为新的基础利润率 - 20%的利润率是迈向21%目标的重要里程碑，季度间EBITDA利润率存在季节性变化；前三季度通过定价覆盖了超过6500万美元的通胀，年化后超过8000万美元，这导致EBITDA利润率下降约50个基点 [60][61] 问题4: 关于退出一次性零售业务后真实核心增长的细节 - 公司根据SEC的评论更改了收入报告方式，在新闻稿的脚注和准备好的发言中提供了排除北美一次性瓶装水业务后的相关数据，排除FX和一次性零售业务影响后，收入增长18% [64][65] 问题5: 交换业务是否吸引价格敏感消费者，以及如何将其纳入第四季度和明年的指导 - 水直接和交换业务表现良好，Q3有6%的销量增长；Costco合作、交换业务新地点增加和分配器销售增长将为业务带来积极影响；公司正在改进分配器内的营销优惠，以吸引新客户选择水服务 [76][77] 问题6: 公司业务在2007 - 2008年衰退期间的表现，以及2024年指导中500万美元增长是否与关税优惠有关 - 2007 - 2008年的房贷危机对公司住宅业务有影响，公司从中吸取教训并改进了业务模式；如今瓶装水行业具有韧性，消费者对健康水合的关注为业务提供了顺风；2024年指导中500万美元的增长并非来自关税优惠，关税优惠将让利给消费者以促进分配器销售和水连接性，CapEx方面会受益 [78][82][83] 问题7: 8500万美元年化价格上涨中，实际价格和附加费的比例，以及近期投入成本的变化 - 8500万美元是成本通胀，公司已通过定价抵消；当前费用结构中只有与公路柴油相关的能源附加费会随柴油价格波动，且占比很小；北美业务增长中，11%与定价活动有关，6%来自销量增长 [90][92] 问题8: 欧洲业务是否有持续的环比增长，以及是否能抵消宏观逆风 - 欧洲业务有机收入（排除FX影响）增长15%，调整后EBITDA增长28%，得益于员工返回办公室带来的业务增长和销量提升 [94] 问题9: 此次Costco合同与过去有何不同，新客户利润率是否与现有客户相当 - 此次定价架构不同，公司在客户体验和服务执行方面有所改进，有信心以合适的收入和利润水平服务新客户 [101][102] 问题10: 2023 - 2024年递延的增量CapEx项目是推迟到未来还是不再进行 - 由于业务表现良好，公司认为只需在2023年和2024年分别投入3000万美元，而不是原计划的每年5000万美元，从2025年起将恢复到历史上占收入7%的CapEx水平 [104] 问题11: 是否有机会进一步提高价格，以及SG&A压力下的定价策略 - 公司路线运营成本计入SG&A，其中包含了劳动力、燃料和运费等投入成本；公司已采取足够的定价措施来实现盈利目标并抵消通胀，通过监控呼叫中心和客户保留率，认为目前定价合适，但如有需要可以进一步提价；路线销售代表的佣金与收入增长挂钩，有助于支持定价策略 [115][117][118] 问题12: 房地产出售的最新进展和时间安排 - 公司正在推进目标房地产的销售工作，由于尚未收到款项，提前启动了股票回购计划；公司拥有72处美国房产，将进行全面评估，出售房地产是为了变现资产并优化配送中心位置 [121] 问题13: 准衰退环境下，潜在交易估值与近期历史相比有何不同 - 公司将在并购方面保持耐心，认为目标企业将受到通胀压力影响，希望在未来利用这一机会获取更好的交易估值 [125] 问题14: 对Sipple Hydration Stations投资的最新情况和英国市场的推广进展 - 公司已在北美和欧洲大陆拥有相关资产，目前处于确定放置位置的早期阶段，将进行AB测试以确定最佳客户环境；预计在第四季度将大部分资产放置到位，并开始了解合适的客户环境 [127][128]

业务概况与增长展望 - 公司是领先的纯饮用水平台，品牌组合覆盖21个国家，拥有循环业务模式[8] - 2022年预计收入22.22 - 22.42亿美元，2024年预计约5.3亿美元，实现高个位数有机增长[10][45] - 2022年调整后EBITDA预计4.15 - 4.25亿美元，2024年预计约5.3亿美元，利润率从约19%提升至约21%，净杠杆率降至2.5倍以下[10][45] Q3业绩亮点 - 净收入5.846亿美元，同比增长6%；调整后EBITDA 1.169亿美元，同比增长10%；调整后EBITDA利润率20%，同比提升80个基点[12] - 各业务板块表现良好，水直接/交换业务收入增长17%，客户增长至约230万；水 refill/过滤业务收入增长11%；饮水机业务收入增长47%[14][16] 数字与运营优化 - 移动应用下载量超22万次，季度新增服务签约900个，谷歌在线声誉和我的业务评分分别提升63%和46%[23] - 自动路线优化考虑多变量，旨在减少驾驶时间、优化容量使用[27] Q4与全年展望 - Q4收入预计5.4 - 5.6亿美元，全年预计22.22 - 22.42亿美元；调整后EBITDA Q4预计1.02 - 1.12亿美元，全年预计4.15 - 4.25亿美元[40] 投资亮点 - 是唯一上市的纯消费水平台，有领先品牌，收入可预测、抗衰退[43] - 长期有机增长目标为高个位数，注重实现2030年节水目标[43]