文章核心观点 - 百利高公司董事会宣布每股0.276美元的季度股息，将于2024年9月17日支付给2024年8月30日登记在册的股东 [1] 公司介绍 - 百利高公司是全球领先的消费者自我护理产品和非处方健康与保健解决方案提供商，通过让消费者能够主动预防或治疗可自我管理的疾病来提升个人健康 [2] 公司联系方式 - 全球投资者关系与企业传播副总裁Bradley Joseph，电话(269) 686 - 3373，邮箱[email protected] [4] - 全球投资者关系与企业传播高级经理Nicholas Gallagher，电话(269) 686 - 3238，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 百利高公司（Perrigo Company plc）将于5月7日开盘前公布2024年第一季度财报，分析其业绩情况及投资机会 [1] 财报信息 - 公司定于5月7日开盘前公布2024年第一季度财报，上一季度盈利超预期3.61% [1] 影响因素 - 扎克斯（Zacks）对公司总收入的共识预期约为11亿美元，每股收益为24美分，均低于去年同期 [2] - 公司分为美国消费者自我护理（CSCA）和国际消费者自我护理（CSCI）两个业务板块，预计CSCA板块第一季度销售因美国产品净销售额下降而下滑，CSCI板块业绩受HRA Pharma收购产品推动，但部分被不利汇率变动抵消 [2] - 扎克斯和模型对CSCA板块销售额的预期分别为6.54亿美元和6.56亿美元，对CSCI板块销售额的预期均为4.39亿美元 [2] - 公司近期通过战略提价实现了产品净价格上涨，这一趋势可能反映在第一季度销售中，有助于提升营收 [3] - 投资者可能关注公司今年潜在的产品发布，管理层预计会更新2024年宏观经济压力的预期影响 [3] 盈利表现 - 公司股价年初至今上涨2.00%，行业上涨2.4% [4] - 过去四个季度公司盈利表现良好，三次超预期，一次未达预期，平均盈利超预期6.47% [5] 盈利预测 - 模型预测公司此次财报不会超预期，盈利预期ESP为0.00%，扎克斯评级为5（强烈卖出） [6][7] 其他股票推荐 - 阿克洛治疗公司（Akero Therapeutics）盈利预期ESP为+28.89%，扎克斯评级为3，年初至今股价下跌16.0%，过去四个季度平均盈利负超预期2.28% [8] - 阿金克斯公司（argenx）盈利预期ESP为+10.00%，扎克斯评级为3，年初至今股价下跌2.0%，过去四个季度平均盈利超预期14.18%，将于5月9日公布第一季度财报 [8] - 萨雷普塔治疗公司（Sarepta Therapeutics）盈利预期ESP为+108.99%，扎克斯评级为3，年初至今股价上涨33.6%，过去四个季度每次盈利均超预期，平均盈利超预期464.56%，将于5月1日收盘后公布第一季度财报 [9]

Perrigo公司出售HRA Pharma Rare Diseases业务 - Perrigo公司宣布将出售HRA Pharma Rare Diseases业务给Esteve Healthcare，总交易金额高达275百万欧元，其中包括1.9亿欧元的现金支付和最多8500万欧元的潜在奖励[1] - 出售HRA Pharma Rare Diseases业务将有助于Perrigo公司降低净杠杆率至2024年底低于4.0倍[2] ESTEVE公司收购HRA Rare Diseases业务 - ESTEVE公司将受益于收购HRA Rare Diseases业务，这一交易旨在满足未满足的患者需求，符合ESTEVE公司改善人们生活的宗旨[2] 财务顾问和法律顾问 - Morgan Stanley & Co. LLC担任Perrigo的财务顾问，Wachtell, Lipton, Rosen & Katz担任其法律顾问；Perella Weinberg Partners担任ESTEVE的财务顾问，Clifford Chance担任其法律顾问[3] Perrigo公司介绍 - Perrigo公司是一家领先的消费者自我护理产品提供商，致力于增强个人福祉，通过赋予消费者主动预防或治疗可自我管理的疾病来实现这一目标[4]

公司业绩 - Perrigo公司计划于2024年5月7日发布第一季度财务业绩[1] - 财报电话会议将通过网络直播和电话方式提供[2] 公司背景 - Perrigo公司是一家领先的消费者自我护理产品提供商[3] 风险和不确定因素 - 公司在未来展望声明中提到了一些风险和不确定因素[4]

文章核心观点 - 公司已连续20年增加股息，新CEO举措有望推动其成为股息冠军 2024年有五个潜在催化剂或支持股价上涨 结合低迷股价，股票有吸引力且股息增长前景良好 [1] 公司概述 - 公司是非处方药和治疗产品领先供应商，主要市场为美国、加拿大、欧洲和澳大利亚 是多个类别自有品牌护理产品领先供应商，市场份额49% [2] - 医疗保健是长期增长行业，全球人口老龄化和人们对长寿健康的追求增加了对护理产品的需求 但公司在2020年拟被迈兰收购后发展艰难 [2][3] 五个催化剂 婴儿配方奶粉问题接近解决 - 2023年3 - 4月，FDA检查公司威斯康星州工厂，发现过程控制系统漏洞，公司停产整改 8月30日消息公开，股价从36.15美元跌至27美元左右 [5] - 2024年3月13日公司称威斯康星州工厂已复产4周，收入未计入盈利预测 佛蒙特州工厂评估和整改接近完成，俄亥俄州评估正在进行 2023年因FDA问题报废约5000万美元产品，正常运营收入约1.4亿美元，2023年仅7000万美元 三座工厂恢复生产将增加2024年下半年和2025年收益 [6] 制造和供应链优化 - CEO指出公司要利用现有资产创造更多价值，前任为此奠定基础 公司计划到2025年底通过四项举措释放1.5 - 2亿美元调整后运营收入，包括降低产品组合复杂性、改进业务规划和减少预测误差、采购优化和制造优化 [7][8] - 具体行动如北美工厂利用率85%，但SKU复杂性使生产率仅40%，计划减少1000个SKU；国际上1500多个SKU仅贡献1%利润；每年约6000万美元材料被浪费，50%可通过规划解决 [10] - 到2028年，公司预计额外节省1亿美元，总计可达3亿美元 管理层解决这些问题后将关注如何更有利可图地加速增长 [11][12] 品牌和定价策略改善 - 公司毛利率从2019年的40.3%降至2021年的36.5%，2022年开始改善，管理层致力于长期达到40%以上 这得益于制造和供应链举措以及改进定价 [13] - 公司在英国采用“好 - 更好 - 最好”定价策略，“最好”是品牌产品，“好”是自有品牌，“更好”介于两者之间 公司计划将“更好”价格层级和品牌策略引入美国，可使毛利率提高10 - 12个百分点，该市场细分领域预计以5% - 8%的复合年增长率增长 [15] 非处方避孕药Opill推出 - Opill是首个从处方药转为非处方药的口服避孕药，市场规模达37亿美元 本月开始分销，零售支持强劲 2024年因启动成本会稀释运营收入，但第二年及以后毛利率将高于公司整体 [16] - 若医保公司覆盖Opill，将有利于产品推广和增加收入 新闻报道CVS将在药品计划中覆盖Opill和其他非处方避孕药 [16] 即将到来的投资者日 - 公司计划今年秋季举办投资者日，主要主题是管理层如何长期增加股东总回报 重点关注四个领域：增加股息、到2025年底将净杠杆率降至调整后EBITDA的3倍以下、对高利润率产品类别再投资、进行机会性并购和资产剥离 [18] - 管理层在网络直播中提到，2024年上半年末将完成一些非核心资产剥离，为偿还债务或股东回报释放资金；与其他消费品公司相比，公司对广告支出设置更高门槛，会在购买大量媒体前进行更多前期测试 [20] 结论 - 制药行业中仅六家公司股息一致性在Seeking Alpha量化评级系统中获“A”级，公司是其中之一 与其他公司相比，公司股息增长年份多于百时美施贵宝和默克 非处方药类别增长稳定但缓慢 [21] - 公司在Seeking Alpha股息量化评级中表现良好 预计公司能成为股息贵族或冠军，实现多年复合股息增长 考虑行业4%的增长率，公司3%的收入增长率目标合理，结合效率和定价举措，有望支持中个位数的股息增长 [23][24] - 公司股价在10年下跌后已找到支撑位，当前3.5%的股息收益率有吸引力 假设股息增长率为6%，15年后公司股息收益率可达12.47%，高于先锋罗素1000价值ETF 综合考虑催化剂因素，建议长期股息增长投资者买入股票 [27][28] 风险和问题 - 国际业务过去两年收入增长17%，但每年运营收入为负，管理层需关注如何改善业绩 [29] - 自我护理行业竞争将加剧，有多家全球公司进入该领域 不过更多上市公司关注该行业可能吸引更多华尔街分析师关注，若公司表现良好，对股价有积极影响 [30] - 公司在爱尔兰注册，股息可能需缴纳外国预扣税，经纪人可能自动扣除25% 假设3.5%的股息收益率按25%征税，净收益率2.62%仍高于SPDR S&P 500 ETF、SPDR S&P MidCap 400 ETF和VONV [33][34]

Opill®产品介绍 - Opill®是美国首个无需处方即可购买的每日避孕药片，已经获得FDA批准，将在全国各大零售商和药店上架，并可在网上购买[1] - Opill®提供不同规格的包装，包括一个月和三个月的包装，建议零售价分别为$19.99和$49.99，此外还可在Opill.com购买三个月和六个月的供应，价格分别为$49.99和$89.99[3] - Opill®是一种口服避孕药，使用指导下的有效率达到98%，是目前美国唯一无需处方即可购买的最有效避孕方法，可帮助避免意外怀孕[4]

Perrigo公司活动 - Perrigo公司宣布总裁兼首席执行官Patrick Lockwood-Taylor和首席财务官Eduardo Bezerra将在3月13日下午4点在纽约市参加UBS全球消费者和零售业务会议[1] - 感兴趣的人可以在Perrigo网站上通过http://perrigo.investorroom.com/events-webcasts访问网络直播[2] Perrigo公司业务 - Perrigo公司是一家领先的消费者自我护理产品提供商，提供自我管理的OTC健康和健康解决方案，通过赋予消费者主动预防或治疗可自我管理的疾病来增强个人福祉[3] 前瞻性声明 - 该新闻稿包括Perrigo公司在UBS全球消费者和零售业务会议上讨论的一些“前瞻性声明”，涉及未来事件，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，其中许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、绩效或成就与其当前的期望、假设、估计和投影大不相同[4]

文章核心观点 - 百利高公司（Perrigo Company plc）2023年第四季度及全年财报显示盈利增长，2024年财务指引低于预期，同时启动三年重组计划 [1][4][5] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益86美分，超Zacks共识预期的83美分，同比增长14.7%，得益于运营费用降低 [1] - 净销售额同比增长0.1%至11.6亿美元，未达Zacks共识预期的11.9亿美元，收购品牌和汇率变动推动增长，有机净销售额下降部分抵消增长 [2] - 按业务板块，消费者自我护理美洲（CSCA）净销售额7.444亿美元，同比下降2.8%，因供应链重塑计划和部分产品净销售额降低；消费者自我护理国际（CSCI）净销售额4.126亿美元，同比增长5.9%，得益于汇率变动和部分产品净销售额增加 [3] 全年财报情况 - 全年营收46.6亿美元，同比增长4.6%，有机净销售额增长1.7%；调整后每股收益2.58美元，同比增长24.6% [4] 2024年财务指引 - 管理层预计总净销售额同比持平，调整后每股收益在2.50 - 2.65美元之间，低于Zacks共识预期 [5] - 2月27日盘前交易中股价下跌10.4%，年初至今股价持平，而行业上涨4.7% [5] - 预计调整后税率约20.5%，利息费用约1.8亿美元 [5] 新重组计划 - 2024年第一季度起启动为期三年的“Project Energize”计划，旨在提高组织灵活性，应对婴儿配方奶粉业务扩张影响 [6] - 计划削减约6%现有员工，到2026年实现年化税前节省1.4 - 1.7亿美元，其中4000 - 6000万美元将重新投入混合品牌业务模式 [6] - 预计到2026年底产生1.4 - 1.6亿美元重组费用，包括2000 - 4000万美元投资 [7] 相关股票情况 - 百利高目前Zacks排名为4（卖出） [8] - 医疗保健行业中，Adicet Bio（ACET）、ADMA Biologics（ADMA）和Puma Biotechnology（PBYI）排名较好，Puma Biotechnology为1（强力买入），Adicet和ADMA为2（买入） [8] - 过去60天，ADMA Biologics 2024年每股收益预期从18美分升至22美分，年初至今股价上涨19.5%，过去四个季度三次超预期，平均盈利惊喜为63.57% [8] - 过去60天，Puma Biotechnology 2023年每股收益预期从72美分升至73美分，2024年从64美分升至71美分，年初至今股价上涨49.7%，过去四个季度三次超预期，平均盈利惊喜为76.55% [8][9] - 过去60天，Adicet Bio 2024年每股亏损预期从2.11美元改善至1.81美元，年初至今股价上涨28.0%，过去四个季度两次超预期，平均负盈利惊喜为8.36% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年净销售额增长近5%,主要得益于国际业务和美国OTC核心业务的表现 [12] - 2023财年毛利率扩大260个基点至38.8%,营业利润率扩大130个基点至12.3% [13] - 2023财年每股收益增长25%至2.58美元,现金流转换率达115% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023财年各类别均实现增长,尤其是护肤、营养和女性健康类别,部分得益于收购HRA和Gateway [14] - 第四季度表现有所不同,健康生活方式和消化健康类别增长,感冒咳嗽类别在美国有中单位数增长,但在欧洲下降 [14][15] - 美国OTC自有品牌市场份额在最后13周增加70个基点,消费者继续青睐性价比产品 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务表现出色,美国OTC业务在消费环境正常化的情况下也表现良好 [9] - 第四季度美国OTC销售额高于消费,导致零售库存略有上升 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进"一个佩瑞高"的战略,简化和规模化业务,并推出"Project Energize"计划以提高效率和敏捷性 [25][35][36] - 公司计划通过推出Opill等品牌产品,建立以品牌为主的业务模式 [31][36][37] - 公司希望成为全球女性健康领域的领导者 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 婴儿配方奶粉业务受到新监管要求的影响,公司正在采取行动加强和改善该业务 [19][20][21][22][23][24] - 2024年预计婴儿配方奶粉业务收益将低于2023年,但预计2025年可恢复到正常水平 [22][23] - 除婴儿配方奶粉外,公司其他业务在2024年有望实现中单位数的增长 [33][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Susan Anderson 提问** 询问婴儿配方奶粉业务的销售和利润恢复情况 [70][71] **Eduardo Bezerra 回答** 预计2024年上半年该业务仍低于去年,下半年开始恢复,2025年有望恢复到正常水平 [71][72] 问题2 **Chris Schott 提问** 询问公司是否有信心彻底解决婴儿配方奶粉业务的问题,以及对客户关系的影响 [84][87][89] **Patrick Lockwood-Taylor 回答** 公司采取了全面的改善措施,有信心解决问题,并与客户保持良好沟通 [85][86][87][88][89] 问题3 **Korinne Wolfmeyer 提问** 询问Opill产品的销售和供应情况 [96][97][98][99] **Patrick Lockwood-Taylor 和 Eduardo Bezerra 回答** Opill产品供应充足,第一年将有一定的投资,但对2024年整体影响有限 [97][98][99]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比有变化，与市场预期存在差异，部分关键指标能更好洞察公司潜在表现，同时提及公司股价近期表现及评级 [1] 财务数据 - 2023年第四季度营收11.6亿美元，同比增长0.2%，市场预期11.9亿美元，差异-2.51% [1] - 同期每股收益0.86美元，去年同期0.75美元，市场预期0.83美元，差异+3.61% [1] 细分业务净销售情况 - 美洲消费者自我护理业务（CSCA）净销售7.444亿美元，市场预期7.6252亿美元，同比变化-2.8% [2] - 国际消费者自我护理业务（CSCI）净销售4.126亿美元，市场预期4.2417亿美元，同比变化+5.9% [2] - CSCA口腔护理净销售7620万美元，市场预期7826万美元，同比变化-7.1% [2] - CSCA营养业务净销售1.278亿美元，市场预期1.4077亿美元，同比变化-11.3% [2] - CSCA健康生活方式业务净销售9160万美元，市场预期8120万美元，同比变化+14.5% [2] - CSCA上呼吸道业务净销售1.37亿美元，市场预期1.3587亿美元，同比变化+2.2% [2] 调整后毛利情况 - 国际消费者自我护理业务（CSCI）调整后毛利2.063亿美元，市场预期2.2908亿美元 [2] - 美洲消费者自我护理业务（CSCA）调整后毛利2.539亿美元，市场预期2.2706亿美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报-3%，同期标准普尔500指数变化+3.8% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [3]