财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司整体收入增长40%至2.33亿美元，调整后税前收入增长97%，调整后每股收益增长96% [7] - 年初至今公司整体收入增长47%至4.33亿美元，调整后税前收入增长119%，调整后每股收益增长118% [8] - 第二季度调整后非薪酬费用降至2600万美元，较去年同期减少18%，占收入的11.3%；前6个月降至5700万美元，较去年同期减少10%，占收入的13.1% [18][20] - 第二季度调整后税前收入为5500万美元，去年同期为2800万美元；前6个月为9500万美元，去年同期为4300万美元。第二季度调整后税前利润率为23.7%，去年同期为16.9%；前6个月为21.9%，去年同期为14.7% [21] - 全年有效税率预计为25.8%，第一季度应用了略高的26%税率，第二季度进行了调整 [22] - 第二季度调整后摊薄每股收益为1美元，去年同期为0.51美元；前6个月为1.72美元，去年同期为0.79美元 [23] - 第二季度加权平均股数为4100万股，回购了约17.7万股；前6个月共回购约120万股，目前收到约20.2万股的交换通知 [23][24] - 季度末现金、现金等价物和短期投资达到2.47亿美元，净营运资金为2.79亿美元，无未偿还债务，信用额度全部可用 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 2020年前6个月在全球完成重组交易量排名第1，宣布重组交易量排名第2 [11] - 受疫情和经济停摆影响，全球重组活动激增，业务活动显著增加，预计高重组活动将持续相当长时间 [11][12] PJT Park Hill业务 - 本季度收入较去年同期显著下降，但成功完成了一些募资项目 [13] - 预计2020年该业务收入将大幅下降，市场估值稳定和现场尽职调查恢复后有望重回疫情前增长轨迹 [13] 战略咨询业务 - 本季度和前6个月均取得创纪录业绩，业务优势广泛体现在并购、资本市场、债务管理、股东参与和战略投资者关系等方面 [14] - 活跃业务数量持续大幅增长，但不确定有多少业务能促成交易及何时完成并反映在财务结果中 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于客户、人才、合作伙伴、能力、基础设施和社区，扩大全球业务范围，如宣布在中东建立战略联盟 [28] - 持续招聘高级合伙人，提升战略咨询平台实力，目前战略咨询合伙人数量达到50人 [28] - 拓展公司能力，如股东维权和环境、社会和治理（ESG）领域 [29] - 投资基础设施，支持重要的信息技术和数据分析计划 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是投资的独特时机，尽管环境不确定，但将坚持投资策略，对长期前景比以往任何时候都更乐观 [28][31] - 客户在金融市场中更依赖专业建议，这符合公司优势 [27] - 预计重组活动将在相当长时间内保持高位，并购活动的下一波浪潮将是公司去杠杆化、剥离非核心资产，金融赞助商有望发挥重要作用 [37][39] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股0.05美元的股息，将于2020年9月16日支付给9月2日登记在册的A类普通股股东 [25] - 公司向与新冠疫情相关的救济和社会正义事业捐赠了100万美元，合伙人及员工承诺提供超过该金额的匹配捐款 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司今年收入增长预期及并购市场情况 - 公司继续预计今年收入将增长，目前处于抗击全球健康危机的早期阶段，重组活动将在相当长时间内保持高位，并购活动的下一波浪潮将是公司去杠杆化、剥离非核心资产，金融赞助商有望发挥重要作用 [36][37][39] 问题2: PJT Park Hill业务中咨询活动与募资活动的情况及展望 - 短期内Park Hill业务募资环境仍具挑战性，公司按既定方式报告业务，企业私募配售业务增长是募资费用增长的重要贡献因素，预计Park Hill业务的募资活动在今年剩余时间仍将面临挑战 [43][44][46] 问题3: 能否给出2020年收入增长区间 - 公司不提供今年剩余时间的财务指导，但对业务充满信心和乐观态度 [49] 问题4: 金融市场重新开放对重组业务新业务节奏及收入预期的影响 - 公司观点未变，虽资本市场开放、有财政和货币刺激措施，但部分企业长期面临挑战，重组机会将增加，业务量并非线性增长，预计会出现第二波重组需求 [51][52][54] 问题5: 利润率改善情况及未来趋势 - 目前尚不清楚新的常态是什么，公司适合远程工作，但长期无差旅并非可持续的基本情况，预计收入增长将快于非薪酬费用增长以实现运营杠杆 [55][56][59] 问题6: 金融赞助商活动的变化 - 公司观点一致，金融赞助商在困难时期活动会增加，目前更多公司开始考虑长期业务规划，预计金融赞助商活动将增加，下一波资产负债表修复将更多由金融赞助商主导 [62][63][65] 问题7: 疫情后招聘前景及大型银行人才保留情况 - 公司招聘理念基于能提供更具创业精神、快速发展的业务体验和更好服务客户的平台，疫情未改变这一相对优势 [67][68] 问题8: 选举风险对交易活动的影响 - 选举对部分交易有冻结效应，主要是政治敏感行业、涉及反垄断审查、重大整合和裁员的大型有争议交易，但今年其他因素可能比传统选举年更重要，选举结果明确后市场将迅速调整，可能带来一定积极影响 [70][71][74]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-36869 PJT Partners Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 36-4797143 (State or other jurisdiction ...

公司概况 - 全球投资银行，约680名员工，含88名合伙人，业务覆盖美欧亚[15] - 自2015年10月1日分拆以来，宣布超4800亿美元并购交易，重组超4000亿美元负债，筹集超1000亿美元资本[15] 财务表现 - 2019年全年营收7.18亿美元，同比增长24%；税前收入1.32亿美元，同比增长33%；每股收益2.41美元，同比增长26%[20] - 2020年第一季度营收2亿美元，同比增长56%；税前收入3900万美元，同比增长160%；每股收益0.71美元，同比增长154%[20] 业务板块 - 战略咨询：2019年全球并购宣布交易量超2350亿美元，排名全球第9、美国第7[32] - 股东咨询：超225家全球上市公司客户，含50多家财富100强和9家财富10强[39] - 重组与特殊情况：2019年为前10大重组中的5家提供咨询，全球宣布和完成的重组排名第1[49][52] 人才发展 - 合伙人数量从2015年的46人增至2020年第一季度的88人，员工数量从353人增至682人[61] - 战略咨询合伙人持续增长，约三分之一为新加入平台[65] 疫情影响 - 3月中旬起多数员工远程办公，持续投资远程计算基础设施，运营正常[11] - 内部控制无重大变化，资产负债表强劲，无债务[11] 资本策略 - 优先投资业务、减少摊薄和支付股息，2018年完成CamberView收购[82] - 自分拆以来回购约800万股，2020年第一季度回购约100万股[82]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2亿美元，同比增长56%；咨询收入1.57亿美元，同比增长50%；配售收入3900万美元，同比增长67% [10][18] - 第一季度调整后税前收入3900万美元，去年同期为1500万美元；调整后税前利润率为19.7%，去年同期为11.8% [20] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.71美元，去年同期为0.28美元 [21] - 第一季度加权平均股数为4090万股，期间回购约100万股，其中公开市场回购约54万股 [21] - 公司预计全年有效税率为26% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 第一季度重组收入同比显著增长，环比略有增长；自疫情导致经济停摆以来，重组业务活动急剧增加，且这一趋势延续至第二季度 [10] 战略咨询业务 - 第一季度战略咨询收入同比显著增长，反映了公司对该业务持续投资的回报；年初有大量已宣布但未完成的交易积压，第一季度又宣布了多项重大交易；尽管疫情后宣布的交易减少，但客户对话在深度和广度上均有所拓展，活跃客户委托数量显著增加；第一季度新增3名合伙人，使战略咨询合伙人总数达到49名 [12][13] PJT Park Hill业务 - 第一季度PJT Park Hill收入较去年同期略有增长；由于市场混乱，预计许多募资活动将推迟，在市场更稳定、资产价值重新校准更清晰之前，募资周期不会恢复到正常水平，预计2020年该业务收入将大幅下降 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司拥有三个高度协同互补的业务，即重组、战略咨询和PJT Park Hill，各业务协同合作以更好地服务客户，领先的重组业务是公司的关键差异化因素 [11] - 公司计划在战略咨询业务上继续扩张，招募高素质人才，但在远程工作环境下，招募和入职难度增加，预计招募速度将放缓 [13] - 鉴于不确定的经济背景和第一季度预期的大量股票回购，公司在今年剩余时间内不太可能积极开展回购计划 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自2月初上次财报发布以来，世界发生了巨大变化，健康危机及其经济影响的严重性仍在实时显现 [6] - 尽管面临前所未有的背景和市场条件的突然变化，公司仍预计2020年营收将增长，但鉴于当前的不确定性，无法提供更具体的预测 [17] - 公司认为自身能够在各种市场环境中成长，目前各业务中，重组和战略咨询业务呈上升趋势，CamberView业务表现强劲，而PJT Park Hill业务将受交易推迟的直接影响 [34] 其他重要信息 - 公司为受疫情影响的非员工支持人员提供工资保障，捐赠N95口罩给当地医院，公司及其合伙人向与COVID相关的事业捐赠超200万美元，其中公司捐赠100万美元，并调整暑期实习计划，让实习生参与社区服务 [7] - 公司自危机开始以来一直保持全面运营，以客户为中心，几乎所有员工远程工作；加强了员工沟通和参与，以维持独特的企业文化 [8][9] - 公司季度末资产负债表显示，现金、现金等价物和短期投资为1.13亿美元，净营运资金为2.08亿美元，无未偿还债务，信贷额度全部可用，预计年底现金状况将达到历史最强水平 [22] - 董事会批准每股0.05美元的股息，将于2020年6月17日支付给6月3日登记在册的A类普通股股东 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：重组业务在之前周期的表现、规模变化，以及重组与并购咨询业务在收入方面的动态关系，重组业务周期是否会不同、收入能否更快实现 - 公司认为现在与过去情况不同，目前有近50名高级战略咨询合伙人与重组团队紧密合作，约65名负债管理和重组合伙人与客户互动；当前市场环境下，各类客户都需要考虑资本结构和流动性问题，重组业务将经历多波活动，周期较长，公司会尽力服务客户 [27][28][29] 问题2：自疫情爆发以来，公司与新客户的互动情况，是否有更多公司希望与公司交流 - 疫情对几乎所有公司都是冲击，公司专注于提供建议，不受自身资本配置、资产负债表贷款等问题干扰，能专注于客户；建议被视为差异化因素，公司的委托数量和对话数量大幅增加；远程工作使员工能更专注地与客户互动，提高了效率 [31][32] 问题3：公司预计营收同比增长，什么因素会改变这一观点 - 公司认为目前业务有一定可见性，如CamberView业务和重组业务有大量预收款，还有已宣布但未完成的交易积压；尽管不确定因素多，但重组和战略咨询业务呈上升趋势，CamberView业务表现强劲，PJT Park Hill业务受交易推迟影响，综合来看预计全年合并营收将增长，暂不做更具体预测 [34] 问题4：战略和私募股权并购活动在目标方或收购方的对话中，目前与1、2月相比的需求水平差异 - 对于私募股权，公司认为其资金是市场的缓冲器，随着估值受压，私募股权会开始投入资金，但近期私募股权活动需要有动机的卖家、有吸引力的估值和对投资公司资本结构的信心，目前符合条件的交易较少，预计随着经济损失情况更清晰，私募股权活动将增加；对于并购，全球健康危机和经济停摆将产生深远影响，各行业情况不同，公司会考虑调整资本结构，可能通过股权融资或出售资产去杠杆，这将成为并购活动的催化剂，同时地缘政治因素可能影响跨境活动，目前多数公司在探索新范式，相关对话将随市场稳定而增加 [41][42][43][44] 问题5：自2016年以来重组业务合伙人数量变化不大，面对当前更广泛的市场混乱，团队是否能满足需求，如何考虑产能问题 - 公司认为有65名重组合伙人，通过建立资本市场咨询能力，增加了重组业务的合伙人数量和员工人数，且多数战略咨询合伙人参与负债管理和资本结构相关交易；在产能方面，关键是专注于合适的公司、建立良好关系并确保经济效益，公司有能力和资源应对更大规模、更长期的重组环境 [46] 问题6：此次危机后，公司是否预计会出现与上次危机类似的，大型银行和精品竞争对手的高绩效人才流动机会 - 公司认为这种业务模式已被全球企业更广泛接受，愿意从大型银行加入公司的人才素质比10年前更高，危机不会改变这一趋势，预计未来仍会有人才持续流入；但在远程工作环境下，招聘和入职难度增加，短期内招聘速度会放缓，但不影响长期目标 [48][49]

财务数据关键指标变化 - 2019年总收入为7.176亿美元，同比增长23.7%，其中咨询费5.717亿美元（同比增长26.6%），配售费1.331亿美元（同比增长20%）[176] - 2019年净利润为6378.7万美元，同比增长49.9%，归属于PJT Partners Inc.的净利润为2956.2万美元[176] - 2019年总资产达9.527亿美元，同比增长41.8%，主要因采用新租赁会计准则导致经营租赁使用权资产增加[177][180] - 2019年总负债为3.782亿美元，同比增长105.5%，主要受新租赁准则下经营租赁负债确认影响[177][180] - 2019年非薪酬支出1.332亿美元，占总收入18.6%，薪酬福利支出5.021亿美元，占总收入70%[176] - 2019年A类普通股基本每股收益1.23美元，稀释后每股收益1.21美元[176] - 2019年总收入为7.176亿美元，同比增长24%，主要受咨询费用增长1.202亿美元（27%）和配售费用增长2210万美元（20%）推动[208][209] - 2019年薪酬与福利费用为5.022亿美元，同比增长18%，反映收入增长和员工人数增加[208][212] - 2019年税前利润为8219万美元，同比增长98%，主要得益于收入增长超过费用增幅[208] - 2019年有效税率为22.4%，相比2018年的-2.5%有所上升[213] - 2019年非控股权益应占净利为3423万美元，同比增长122%[208] 收入和利润（同比环比） - 2016-2019年咨询费复合年增长率达14.1%，从3.776亿美元增至5.717亿美元[176] - 2019年咨询客户数量增至287个，其中百万美元以上客户104个[211] - 配售业务客户数量2019年为78个，其中百万美元以上客户39个[211] - 公司2019年和2018年分别有142和141个客户贡献了超过100万美元的费用[59] - 公司2019年及2018年无单一客户贡献超过总收入的10%[62] 成本和费用（同比环比） - 2019年折旧与摊销费用增长452万美元（45%），主要源于CamberView收购的无形资产摊销[208][212] - 2019年其他费用增长575万美元（28%），包含CamberView收购相关利息支出[208][212] 各条业务线表现 - PJT Park Hill的私募基金咨询业务依赖于投资者对非流动性资产（如私募股权、房地产和对冲基金）的兴趣[58] - 公司重组和特殊状况业务依赖于债务违约和破产数量，市场条件变化可能影响需求[64] - 公司在2019年全球已完成重组交易中市场份额排名第一[186][188] - 2018年并购咨询市场全球交易量同比下降3%，但仍是1980年以来第四高年份[185][187] 各地区表现 - 国际业务占总收入的9.1%，计划继续扩大非美国业务[102] - 公司英国子公司PJT Partners (UK) Limited因英国脱欧失去欧盟金融服务通行权，可能影响欧洲业务运营[111] - 英国脱欧过渡期于2020年1月31日开始，预计持续至2020年12月31日[110] 管理层讨论和指引 - 公司计划回购A类普通股，可能减少公众流通股并导致股价下跌[149] - 公司目前计划定期支付季度现金股息，但未来股息政策可能变更[150][163] - 公司预计将分配PJT Partners Holdings LP应税收入的50%作为税收分配[164] - 公司董事会授权回购最多1亿美元的A类普通股，截至2019年12月31日剩余可用额度为8510万美元[147] 其他财务数据 - 公司现金及等价物和投资总额为2.175亿美元，其中2380万美元投资于国债证券[100] - 公司2019年和2018年的现金及现金等价物和投资分别为2.175亿美元和1.083亿美元[223] - 2019年和2018年应收账款总额分别为2.275亿美元和2.178亿美元，其中长期应收账款分别为7760万美元和7790万美元[224][225] - 循环信贷额度总额为4000万美元，可增至6000万美元，期限延长至2021年10月1日[219] - 定期贷款总额为3000万美元，已于2020年1月全额偿还[220] - 2019年公司以每股40.11美元的平均价格回购了120万股A类普通股，总计4780万美元[233] - 截至2019年12月31日，股票回购计划剩余可用金额为8510万美元[233] - 2018年公司以每股50.14美元的平均价格回购了130万股A类普通股，总计6490万美元[234] - 截至2019年12月31日的合同义务总额为2.599亿美元，包括运营租赁、融资租赁、贷款应付等[235] - 公司为员工提供的贷款担保金额在2019年和2018年分别为800万美元和890万美元[239] - 与Andrew Caspersen相关的潜在索赔总额预计不超过3000万美元[237] - 截至2019年12月31日，公司未偿还的定期贷款本金余额为2150万美元[243] - 截至2019年12月31日，根据税收应收协议，公司应付金额为930万美元[243] - 公司于2020年1月全额偿还了定期贷款[243] 风险因素 - 公司高度依赖关键人员如Taubman先生，其离职可能对业务产生重大不利影响[65] - 公司收入高度依赖交易完成情况，市场波动可能导致收入大幅波动[69][70] - 公司面临客户无法支付咨询费用的风险，可能需要通过法律手段追讨费用[72] - 公司可能因员工或承包商的不当行为（如泄露机密信息）面临声誉损害和法律风险[77] - 公司需遵守FCPA等反腐败法规，违规可能导致罚款、声誉损失等后果[78] - 公司面临来自大型金融机构的激烈竞争，这些机构拥有更多资源和更广泛的产品服务[83] - 公司可能因监管合规失败面临重大罚款和成本增加[86][88] - 网络安全风险可能导致业务中断、财务损失或声誉损害[93][94][95] - 公司依赖第三方服务提供商，其系统故障可能影响运营[96] - 保险覆盖不足可能使公司面临无法预测的索赔风险[98] - 公司可能因债务偿还能力不足被迫削减投资或出售资产[99] - 外汇汇率波动可能对公司财务结果产生不利影响[108] - 进入新业务线可能带来法律冲突、资本需求增加等风险[105][106] - 欧盟GDPR法规可能增加公司法律和合规成本，违规罚款最高可达年营收4%[114] - 加州消费者隐私法(CCPA)于2020年生效，可能增加公司数据合规成本[115] - 税务当局对公司税务处理的质疑可能导致实际税率高于财务报表所示水平[109] 公司治理和股权结构 - 公司Class B普通股股东持有45.5%的投票权，对除董事选举外的重大事项具有决定性影响[123] - 公司Class B普通股股东持有40.5%的合伙单位，可能导致与A类普通股股东的利益冲突[125] - 反收购条款要求修改公司章程需获得80%以上流通股投票权批准[139] - 截至2019年12月31日，公司授权但未发行的A类普通股为29.74亿股，其中1575.75万股可能通过合伙单位交换发行[142] - 公司预留1700万股A类普通股用于2015年综合激励计划下的新奖励发放[142] - 合伙单位持有人可按1:1比例将其单位交换为现金或A类普通股，具体方式由公司选择[144] - 截至2020年2月20日，公司A类普通股登记持有人为128名[162] - 公司A类普通股在NYSE上市（代码"PJT"），B类普通股无公开交易市场[161] 税务相关 - 公司需向合伙单位持有人支付税务收益的85%作为税务应收协议款项，预计支付金额将相当可观[127] - 根据2019年12月29日每股45.13美元的A类普通股市值和2.00%的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)，若公司在2019年12月31日终止税务应收协议，预计终止支付总额为1.4亿美元[131] - 税务应收协议下的支付可能超过公司实际现金节税金额，若控股合伙企业的分配不足，将对流动性产生重大负面影响[131] - 若内部重组交易被认定为应税，公司可能需承担美国联邦所得税负债，金额可能重大[133][136] - 若IRS认定分拆交易不符合免税条件，公司或关联方可能面临重大税务责任[132][133] - 2018年起美国企业所得税率降至21%[204] 法律和诉讼 - 公司涉及的法律诉讼中，2019年12月3日上诉法院驳回针对PJT Partners Inc的全部索赔[157] - 2017年6月6日，新墨西哥州法院驳回针对Park Hill Defendants的诉讼[158] 运营和资产 - 公司租赁位于纽约、波士顿、芝加哥等地的办公场所，不持有任何不动产[155] - 公司通过2007年Blackstone前身实体的贡献和重组、2015年10月1日收购PJT Capital LP以及2018年10月1日收购CamberView产生了商誉[253]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年总营收7.18亿美元，同比增加1.37亿美元，增幅24%；调整后2018年全年结果，营收同比增长17% [16] - 第四季度总营收2.49亿美元，同比增长42%，为公司历史上营收最高的季度 [18] - 2019年全年咨询收入5.72亿美元，同比增长27%；配售收入1.33亿美元，同比增长20% [17] - 第四季度咨询收入1.88亿美元，同比增长42%；配售收入5600万美元，同比增长44% [18] - 2019年全年调整后薪酬费用4.6亿美元，占营收的64.1% [19] - 2019年全年调整后非薪酬费用1.25亿美元，同比增长15%；第四季度为3300万美元，同比增长11% [20] - 2019年全年调整后税前收入1.323亿美元，第四季度为5550万美元；全年调整后税前利润率为18.4%，高于2018年的17.1%；第四季度为22.3%，高于2018年第四季度的18.8% [23] - 2019年全年有效税率为25.5%，预计2020年有效税率在25% - 27%之间 [24][25] - 2019年全年调整后摊薄每股收益为2.41美元，同比增长26%；第四季度为1.02美元，同比增长70% [25] - 截至2019年底，加权平均股数为4100万股，较2018年全年增长超2% [26] - 2019年全年通过公开市场回购、合伙单位换现金和净股份结算等方式回购了约190万股 [27] - 截至年底，公司持有约2.17亿美元现金及短期投资，净营运资金为2.12亿美元；已提前一年偿还2150万美元有息债务，并延长了未提取的信贷额度 [28] - 董事会批准每股0.05美元的股息，将于3月18日支付给3月4日登记在册的A类普通股股东 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务保持全球领先地位，在已宣布和完成的重组交易金额方面排名第一，2019年营收大幅超出预期，主要得益于美国重组业务收入的大幅增长 [12] - PJT Park Hill连续第二年取得创纪录业绩，各业务板块均实现同比增长，预计将连续第三年取得创纪录业绩 [14] - 战略咨询业务2019年营收较上一年显著增长，随着业务持续投资的财务效益逐渐显现，该业务在公司整体业绩中的贡献不断增加，年底有45位战略咨询合伙人，招聘渠道依然强劲 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造全球一流的咨询公司，持续在业务各方面进行有目的的投资，包括招聘人才、拓展行业和产品能力等 [7][9] - 与纳斯达克私人市场建立合作，结合PJT Park Hills领先的二级咨询业务和纳斯达克的一流技术平台，为客户提供卓越的交易执行服务 [10] - 加大对PJT CamberView的资源投入，提升其在全球范围内为董事会和管理团队提供股东咨询、公司治理、ESG和维权事务等方面的咨询能力 [11] - 尽管2020年宏观并购环境存在不确定性，但公司有信心通过持续的营收增长和进一步的利润率提升，使税前收入增长超过20% [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年全球并购交易数量和已完成交易的美元价值均有所下降，但公司仍实现了营收、调整后税前收入和调整后每股收益的增长 [8] - 公司认为欧洲将继续是重要市场，尽管存在英国脱欧的影响，但业务活动并未减少，且长期来看，欧洲存在向更多并购活动转变的趋势 [59][60] - 对于2020年宏观并购环境持不确定态度，但对公司自身在2020年及以后的增长前景充满信心，因为公司不断获得市场份额和客户认可 [61] 其他重要信息 - 公司两位重要人物，合伙人Dan Prendergast和高级顾问、前NBA专员David Stern去世，他们为公司做出了重要贡献 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 战略咨询业务中在公司不足两年的合伙人的贡献预期及增长情况 - 截至2019年底，战略咨询业务有45位合伙人，其中三分之一加入公司不足两年，且这一比例在未来还会增加 [39] - 合伙人加入公司后几乎立即会产生影响，但由于业务销售周期长，从获得授权到完成交易需要较长时间，通常在头24个月内难以有显著的营收贡献 [40][41] - 随着公司品牌成熟，业务机会增多，客户主动寻求合作，销售成本降低，胜率提高，公司发展前景广阔 [42] 问题2: 重组业务的发展趋势 - 2018年底至2019年初，公司开始看到重组业务授权增加，随着时间推移，业务活动水平高于一年前的预测 [44][45] - 目前授权积压量高于一年前，对2020年重组业务的持续增长前景感到乐观 [45] 问题3: 公司运营利润率的预期和发展轨迹 - 公司业务具有巨大的运营杠杆，随着从大量投资阶段进入适度投资阶段，过去四年多的投资开始产生效益，财务结果将体现为利润率的不断提高 [46] - 2019年已看到利润率改善，预计2020年将继续实现营收增长和利润率扩张 [46] 问题4: 假设有机营收增长15% - 20%，利润率改善是否呈线性，规模效益是否会带来指数级利润率提升 - 公司尚未提供薪酬预提的指导，利润率受投资水平等多种因素影响 [54] - 非薪酬成本中固定成本预计个位数增长，可变成本增长接近营收增长，预计营收增长将超过非薪酬成本增长，从而提供显著的运营杠杆 [54] - 公司有信心投资将带来持续营收增长，营收增长将超过费用增长，从而产生进一步的运营杠杆，但利润率改善的斜率取决于营收增长的速度和规模 [55] 问题5: 是否认同对欧洲市场更积极的看法，以及进入2020年战略和财务赞助商活动在积压订单方面是否有变化 - 公司一直认为，尽管存在英国脱欧的影响，但业务活动并未减少，欧洲将继续是重要市场，因为欧洲是全球经济的重要组成部分，且许多欧洲公司是跨国企业 [59][60] - 长期来看，存在向更多并购活动转变的趋势，但2020年宏观环境存在不确定性，不过这并不影响公司自身的增长前景 [60][61] - 对于赞助商活动，不仅取决于干粉资金量，还取决于估值水平，如果估值保持高位，干粉资金的部署可能有限；但如果估值大幅下降，赞助商可能会填补市场空白 [62] 问题6: 公司现金水平翻倍、偿还债务且预计税前收入健康增长的情况下，何时开始更积极地进行资本运作，以及如何考虑特别股息或回购 - 2018年底公司保持现金紧张，以减少在收购CamberView时出让股权，2019年进行了现金补充，目前现金状况较为舒适 [67] - 考虑现金状况时需结合应付薪酬和已偿还债务等因素，公司优先考虑尽量减少摊薄，同时关注流通股情况，建议在2020年底再讨论该问题 [68][69] 问题7: 配售业务增长的驱动因素及增长潜力 - Park Hill业务是公司的优质业务，与其他业务契合度高，通过多种方式接触客户、提供定制解决方案和见解，为客户增加价值，从而赢得更多业务并获得回报 [71] - 该业务有持续增长的前景，但增长潜力可能不如战略咨询业务，因为战略咨询业务的投资规模大且市场份额低 [72] 问题8: 战略咨询业务接近50 - 60位合伙人数量后，如何考虑增长水平 - 招聘数量取决于吸引到平台的人才质量，公司有很高的人才标准和文化要求，只要有符合标准的高质量人才，且能通过拓展现有业务或进入新领域获得显著回报，就会继续招聘 [76] - 公司根据市场机会进行发展，目前公司的故事很有吸引力，随着公司愿景被市场更好地理解，吸引的人才会越来越多，只要不降低标准，就会继续推动增长 [77][78] 问题9: 未来几年新业务在地理、产品或行业领域的机会在哪里 - 公司是全球业务，目前与全球近50个国家的公司有业务往来 [80] - 如果在全球合适地区找到合适的人才来建立业务据点，公司会进行进一步投资，但投资决策更多取决于领导该地区业务的人才吸引力，而非市场吸引力 [81]

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UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-36869 PJT Partners Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-36869 PJT Partners Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 36-4797143 (State or other jurisdiction ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-36869 PJT Partners Inc. (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware 36-4797143 (State or other jurisdiction of in ...