财务业绩表现 - 季度收入达11726万美元 同比增长148% 超出市场预期07% [1] - 每股收益001美元 较去年同期-031美元大幅改善 超出市场预期11429% [1] - 订阅及相关服务收入5370万美元 同比增长105% 但低于分析师预期5527万美元 [4] - 网络解决方案收入3516万美元 同比增长247% 超出分析师预期3325万美元 [4] - 支付处理费收入2839万美元 同比增长122% 略高于分析师预期2790万美元 [4] 运营指标表现 - 医疗保健服务客户数4467家 略低于分析师平均预期4475家 [4] - 患者支付处理金额达125亿美元 显著超过分析师预估的118亿美元 [4] - 支付促进量占比82% 与分析师预期的822%基本持平 [4] 市场表现 - 股价过去一个月上涨123% 显著跑赢标普500指数36%的涨幅 [3] - 目前获Zacks三级评级 预示近期可能与大市表现同步 [3] 分析框架 - 除营收和盈利外 关键业务指标更能准确反映公司真实财务状况 [2] - 这些指标通过影响收入和利润 帮助投资者更准确预测股价走势 [2]

Phreesia (PHR) came out with quarterly earnings of $0.01 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.07 per share. This compares to a loss of $0.31 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +114.29%. A quarter ago, it was expected that this developer of health care software would post a loss of $0.13 per share when it actually produced a loss of $0.07, delivering a surprise of +46.15%.Over the last fo ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总营收为1173亿美元 同比增长15% [10] - 实现净利润70万美元 为历史上首次实现季度净利润 [6][10] - 调整后EBITDA为2200万美元 同比增长1600万美元 调整后EBITDA利润率为19% [10] - 经营现金流为1480万美元 同比增长380万美元 [11] - 自由现金流为960万美元 同比增长600万美元 [11] - 现金及现金等价物为9830万美元 较上季度的9090万美元有所增加 [11] - 平均医疗服务客户数(AHSC)达到4467家 环比增加56家 同比增加298家 [10] - 每AHSC总收入为26249美元 同比增长7% 环比持平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络解决方案业务增长25% [31] - 新推出的Voice AI产品获得客户积极反馈 增长迅速 [21][25] - 其他AI产品包括AI转诊和自动网络标签等 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以16亿美元收购AccessOne 预计在2026财年第三季度或第四季度初完成 [5][8] - AccessOne预计将贡献约3500万美元的年化收入和约1100万美元的年化调整后EBITDA [8] - 收购将使公司可服务市场(TAM)扩大约60亿美元 从约100亿美元增至约240亿美元 [9] - 支付解决方案TAM扩大60亿美元 网络解决方案TAM也扩大60亿美元 [9] - 公司持续投资AI技术 包括内部使用和外部产品化 [42] - AI产品已经开始货币化 并预计将继续货币化 [42][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2026财年营收展望在472-482亿美元区间 [12] - 将2026财年调整后EBITDA展望从85-90亿美元上调至87-92亿美元 [12] - 重申2026财年AHSC将达到约4500家的展望 [12] - 预计每AHSC总收入在2026财年将比2025财年增加 [12] - 预计在AccessOne交易完成后更新2026财年财务展望 [12] - 网络解决方案业务年初至今表现良好 与去年同期位置相似 [58] 其他重要信息 - 公司任命Evan Roberts为Provider Solutions总裁 David Linetsky为Network Solutions总裁 [6][7] - 公司已连续四个季度实现正经营现金流和正自由现金流 [11] - AccessOne交易将通过资产负债表现金和新的完全承诺过桥贷款 facility融资 [8] - 在AccessOne业务中 PNC银行和提供商共同承担风险 公司不承担风险 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: AccessOne交易的发展过程以及为何认为这是合适的资产和市场 [14] - 公司多年来一直关注该领域并了解AccessOne 认为其产品与公司使命高度契合 且客户表示这类服务对他们非常有益 [15][16] 问题: Voice AI产品如何推动网络解决方案业务机会以及在该市场获得吸引力的信心 [19] - Voice AI产品受益于提供商和患者 创造了更多网络解决方案收入的参与机会 TAM增加不仅与Voice AI相关 还会有其他机会 [20] - 该产品增长迅速 获得提供商非凡的反馈 公司对其投资感到兴奋 [21] 问题: Voice AI产品定位介于呼叫中心应答服务和护士分诊线之间 以及未来处理更多临床问题的能力 [24] - 该产品已经为医生提供巨大价值 帮助呼叫中心人员 处方续签和预约预订 公司对其在各种场景中的应用感到非常兴奋 [25] 问题: 新产品(Voice AI AI转诊 自动网络标签)是否采用无风险 无成本模式 以及何时开始对每AHSC收入产生积极影响 [27] - 公司所有产品都可免费使用 预计随着时间的推移 这些产品将对收入产生重大影响 类似于2021-2023年推出的产品 通过瀑布效应贡献增长 [28][29] 问题: AccessOne交易带来的网络解决方案方面的机会 [31] - AccessOne收购主要与支付解决方案TAM增加60亿美元相关 而非网络解决方案TAM [32] 问题: AccessOne患者支付扩展中谁承担回收资金的风险 [34] - 公司不承担风险 风险由PNC银行和提供商共同承担 PNC银行是重要合作伙伴 [35] 问题: AccessOne收入构成(纯利息收入与0利率计划费用)以及交叉销售机会 [37] - 交易尚未完成 公司期待在交易完成后更多地讨论计划 [38] 问题: AI投资平衡(内部改进与外部产品开发) 产品路线图以及定价策略 [40] - 公司同时投资内部和外部AI工具 现在更愿意公开讨论 重点首先是构建有价值的产品 货币化随之而来 目前已在多个AI产品上实现货币化 [41][42] 问题: AccessOne的市场份额和定位 3500万美元收入在60亿美元TAM中占比低的看法 [44] - 公司对交易感到兴奋 但需尊重流程 TAM和收入数据已提供 可自行计算 [45] - 公司预计将继续投资该平台和产品 [46] 问题: 销售和营销费用下降的空间 [49] - 公司在销售和营销方面获得良好生产率 预计将继续保持在这些水平投资 [50] 问题: AccessOne历史增长率以及并入后能否加速增长 [53] - 收购目的是为了增长 公司绝对打算投资并发展该业务 但无法提供历史数据 [53] 问题: Voice AI为何驱动网络解决方案TAM大幅增加60亿美元 [55] - TAM增加机会巨大 不仅限于Voice AI产品 Voice AI可能是帮助渗透的领域之一 未来将听到更多其他机会 [55] 问题: 网络解决方案业务下半年能见度和医药广告上行销售进度 [57] - 目前处于年初 起步良好 与去年此时位置相似 将在12月提供更新 [58] 问题: 网络解决方案重新加速增长的驱动因素(增加更多医药品牌或每品牌收入提高) [61] - 客户关系增长 同时年度销售的广告活动在全年的投放节奏 不应简单理解为重新加速 团队表现良好 [62] 问题: Phreesia摄入解决方案与AccessOne客户之间的客户重叠度 [64] - 交易完成后将纳入AHSC账户 公司有重叠客户 新闻稿中特意提到了一个客户 [64] 问题: AI竞争格局 客户为AI功能付费的意愿以及货币化跑道 [66] - 市场巨大 AI具有变革性 公司已经并正在货币化该产品 预计将继续货币化 且增长迅速 [67] 问题: 研发杠杆中工具重新用于创收活动的细节以及是否可持续 [70][73] - 这更多是一次性事项 公司继续大量投资研发 当时只是想指出当季的细微差别 [73]

业绩总结 - 第二季度财报显示，总收入为1.17亿美元，同比增长15%[12] - 调整后EBITDA为2200万美元，同比增长104%[12] - 过去12个月的总收入为4.5亿美元，调整后EBITDA为6900万美元[16] - 预计2026财年的总收入在4.72亿到4.82亿美元之间[43] - 预计2026财年的调整后EBITDA在8700万到9200万美元之间[43] - 2025财年的复合年增长率（CAGR）为27%[46] 用户数据 - 平均医疗服务客户(AHSCs)数量为4467，同比增长7%[12] - 预计2025财年公司的AHSC数量为4500个[43] - 2025财年促进了约1.7亿次患者就诊[16] - 预计到2032年，患者自付费用将达到7490亿美元[22] 新产品和新技术研发 - 研发费用在Q2 FY26为29.3百万美元，较Q1 FY26的29.5百万美元持平[73] 市场扩张和并购 - 预计AccessOne收购将在2026财年下半年完成，收购价格为1.6亿美元[10] - 预计AccessOne收购将贡献约3500万美元的年化收入和1100万美元的年化调整后EBITDA[44] - 公司计划通过现金和新承诺的桥接贷款来融资AccessOne收购[10] 财务状况 - 截至2025年7月31日，公司的运营活动提供的净现金为1480万美元[34] - 自由现金流在Q2 FY26为9.6百万美元，较Q1 FY26的7.5百万美元增长28%[81] - 运营现金流在Q2 FY26为14.8百万美元，较Q1 FY26的16.3百万美元下降9.2%[81] - 净损失在Q2 FY26为0.7百万美元，较Q1 FY26的18.0百万美元显著改善[73] - 每股净损失在Q2 FY26为0.01美元，较Q1 FY26的0.31美元显著改善[73] 其他信息 - 2025财年支付处理费用为102百万美元，支付量为4420百万美元[60][62] - 2025财年支付处理费用的取率为2.83%[61] - 总支出在Q2 FY26为118.8百万美元，较Q1 FY26的119.3百万美元略有下降[73] - 订阅及相关服务收入在Q2 FY26为53.7百万美元，同比增长10.5%[73] - 总医疗服务收入在Q2 FY26为82.1百万美元，同比增长11.4%[73] - 调整后EBITDA在Q2 FY26为22.1百万美元，较Q1 FY26的20.8百万美元增长6.3%[77]

Exhibit 2.1 Execution Version AGREEMENT AND PLAN OF MERGER by and among PHREESIA, INC., ACE MERGER SUB, INC., ACCESSONE PARENT HOLDINGS, INC., and FRONTIER FUND IV, L.P., as Representative of the Equityholders August 29, 2025 Certain identified information has been excluded from the exhibit because it is both (i) not material and (ii) is the type that the company treats as private or confidential. Brackets with triple asterisks denote omissions. TABLE OF CONTENTS | ARTICLE | I | THE | MERGER | -2- | 1.01. | ...

公司概况 - Phreesia Inc (NYSE: PHR) 正在改变医疗服务提供者对待客户的方式 [1] 分析师背景 - 分析师Nabeel Bukhari拥有公司法和企业法专业背景 并具备自学获得的财务分析专业知识 [2] - 分析师通过结合法律知识与财务见解提供独特的商业动态视角 [2] - 分析师的见解曾发表于InvestorPlace、GuruFocus、福布斯、雅虎财经和MSN等知名平台 [2]

核心观点 - Phreesia(PHR)近期被上调至Zacks Rank 2(买入评级) 主要反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级完全基于公司盈利预期的变化 通过追踪卖方分析师对当前及下一财年EPS预测的共识值(Zacks共识预期)来衡量 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者利用盈利预期计算股票公允价值 其大规模交易直接推动股价变动 [4] - Phreesia的评级上调意味着市场对其盈利前景持乐观态度 可能转化为买入压力并推高股价 [3] 评级体系特征 - Zacks评级系统将股票分为5个等级(从强力买入到强力卖出) 仅覆盖股票中前5%给予"强力买入"评级 前15%-20%给予"买入"评级 [9] - 该系统保持覆盖的4000多只股票中"买入"和"卖出"评级比例均衡 不受市场条件影响 [9] - Zacks Rank 1股票自1988年以来年均回报率达+25% 具有经外部审计的优秀历史记录 [7] Phreesia财务数据 - 截至2026年1月的财年 这家医疗软件开发商预计每股亏损0.17美元 与上年持平 [8] - 过去三个月 Zacks共识预期上调41.5% 显示分析师持续调高盈利预测 [8] - 当前评级表明该股在Zacks覆盖股票中处于前20% 具备超越市场平均回报的潜力 [10] 盈利预期修正机制 - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性 [6] - 机构投资者通过估值模型调整盈利预期 直接影响其对股票公允价值的判断 进而引发买卖行为 [4] - Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的规律 为投资决策提供量化依据 [6]

业绩总结 - 2019财年收入为1.4亿美元，同比增长超过25%[9] - 2019财年总收入为9990万美元，同比增长25.1%[42] - 2020年第二季度总收入为3080万美元，同比增长24.4%[42] - 2019财年调整后EBITDA为400万美元，显示出盈利能力的改善[37] - 调整后的EBITDA在2020年第二季度为70万美元，调整后的EBITDA利润率为2.4%[44] - 2019财年净亏损为1510万美元，净利润率为-15.1%[42] - 2020年第二季度净亏损为750万美元，净利润率为-24.3%[42] - 2020年第二季度运营亏损为410万美元，运营利润率为-13.4%[42] 用户数据 - 2019财年处理的患者支付总额为14亿美元，涉及约1,600家医疗保健提供组织[8] - 80%以上的收入来自于每月的订阅费用和重复的支付处理费用[31] - 90%的提供者客户合同每年续签，显示出强大的客户留存率[31] - 2019财年每位提供者的平均年收入为54,231美元，同比增长25%[37] - 2019财年公司的美元基础净留存率为107%[28] 市场扩张与并购 - 公司总可寻址市场约为70亿美元，涵盖890,000个可服务提供者[19] - 公司在2019年完成了Vital Score的收购，进一步增强了其市场地位[27] - 公司在2019年实现了100%的有机收入增长[37] 成本与费用 - 2019财年总费用为10940万美元，同比增长15.7%[42] - 2020年第二季度总费用为3500万美元，同比增长34.6%[42]

业绩总结 - 2020财年公司收入为1.25亿美元，同比增长25%[12] - 2020财年调整后EBITDA为480万美元，同比增长37%[46] - 2021年第三季度总收入为385百万美元，同比增长17%[51] - 2021年第三季度调整后EBITDA为12百万美元，调整后EBITDA利润率为3.1%[51] - 2020财年净亏损为203百万美元，净利润率为-16.3%[51] 用户数据 - 公司在美国的总可寻址市场约为90亿美元[13] - 80%以上的收入来自于每月的订阅和重复支付处理费用[41] - 平均每个客户的收入为65,486美元，同比增长17%[46] - 公司服务超过1,600家医疗提供组织[30] 市场展望 - 预计到2027年，患者自付费用将达到5860亿美元[15] - 2020财年，生命科学相关收入占总收入的18%[44] 收入构成 - 2021年第三季度订阅及相关服务收入为175百万美元，同比增长19.9%[51] - 2021年第三季度支付处理收入为129百万美元，同比增长11.2%[51] 支出情况 - 2021年第三季度总支出为446百万美元，同比增长27.5%[51] - 2020财年总支出为1401百万美元，同比增长28%[51] 负面信息 - 2021年第三季度净亏损为67百万美元，净利润率为-17.5%[51]

核心观点 - Phreesia (PHR) 近期被上调至 Zacks Rank 2 (买入评级)，反映其盈利预期的上升趋势，这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks 评级体系的核心是公司盈利预期的变化，通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate)来评估 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关，因机构投资者会根据盈利预期调整估值模型并执行大宗交易 [4] - Phreesia 的评级上调意味着市场对其盈利前景持乐观态度，可能转化为买入压力并推高股价 [3] Zacks 评级体系 - Zacks 评级利用盈利预期相关的四个因素将股票分为五类，从 Zacks Rank 1 (强力买入) 到 Zacks Rank 5 (强力卖出) [7] - 该体系具有外部审计验证的优异记录，Zacks Rank 1 股票自1988年以来年均回报率达+25% [7] - 体系保持中性分布，覆盖的4000多只股票中仅前5%获"强力买入"评级，接下来15%获"买入"评级 [9] - 进入前20%的股票(如Phreesia)通常具备盈利预期上修特征，可能产生超额回报 [10] Phreesia 盈利预期变化 - 截至2026年1月的财年，该公司预计每股收益为-0.04美元，较上年同期改善96.1% [8] - 过去三个月内，分析师持续上调预期，Zacks共识预期累计增长42% [8] - 作为医疗保健软件开发商，盈利预期的显著改善反映其基本面业务正在优化 [5] 盈利预期与股价关系 - 实证研究证实盈利预期修订趋势与短期股价波动存在强相关性 [6] - 机构投资者通过盈利预期计算股票公允价值，预期上修直接导致估值模型中的公允价值提升 [4] - Zacks 评级体系有效捕捉盈利预期修订的力量，帮助投资者做出决策 [6]