业绩总结 - PG&E Corporation 2021年第四季度的非GAAP核心每股收益为0.28美元，全年为1.08美元[37] - 2021年第四季度的GAAP基础收益为472百万美元，全年亏损为102百万美元[37] - PG&E公司在2021年实现的GAAP基础收益为4.72亿美元，而2020年为2亿美元[146] - PG&E公司的非GAAP核心收益在2021年为5.96亿美元，2020年为4.41亿美元[146] - 2022年预计每股收益（GAAP基础）低端为0.89美元，高端为1.23美元[197] - 2022年预计非GAAP核心每股收益范围为1.07至1.13美元[197] 用户数据 - 2021年总电力客户数为5,547,782，较2020年增加0.7%[194] - 2021年总天然气客户数为4,570,939，较2020年增加0.53%[194] 未来展望 - 预计2022年将从已批准的火灾相关支出中回收12.5亿美元[57] - 2022年预计的非GAAP核心收益在2.28亿至2.4亿之间[61] - 2022年预计的资本支出在79亿至107亿之间，2023年预计为80亿至113亿[67] - 2021年至2026年，股本收益率基础的年复合增长率（CAGR）约为9%[64] 新产品和新技术研发 - 2021年，PG&E Corporation在高火灾威胁地区的电力安全设置（EPSS）实施后，报告的点火事件减少了40%[24] - PG&E公司在2021年预计的电力负荷增长驱动因素包括电气化和电动车的采用[128] 市场扩张和并购 - 2022年预计的野火基金贡献为10亿美元，且将根据15年的假设寿命进行摊销[84] - PG&E计划通过证券化发行高达75亿美元的恢复债券，以补偿某些野火成本[90] 负面信息 - 2021年，PG&E Corporation的非核心项目成本为1,413百万美元，主要包括破产和法律费用[37] - 2021年，PG&E公司因破产和法律费用的支出为3,400万美元[146] - 2021年，PG&E公司因与火灾受害者信托相关的调整记录了13亿美元[151] 其他新策略和有价值的信息 - PG&E的流动性总额约为22亿美元，其中包括16.5亿美元的公用事业现金和12.6亿美元的PG&E公司现金[95] - PG&E的恢复债券将包括多层次结构，允许定期调整收费[90][91] - PG&E的关键野火缓解和安全工作执行未受到COVID-19的影响[95]

财务数据和关键指标变化 - 2021年非GAAP核心每股收益（EPS）达到目标，按完全摊薄股份计算为每股1美元，按基本股份计算为每股1.08美元，符合GAAP亏损报告 [8][9][28] - 2021年非核心项目与全年指导范围一致，非GAAP核心收益为21亿美元 [31] - 2021年第四季度非GAAP核心收益为5.96亿美元，每股0.28美元，较上一季度每股提高0.11美元，其中运营成本提升贡献0.02美元 [32] - 2022年非GAAP核心EPS指导范围为1.07 - 1.13美元，增长7% - 13%，中点增长10% [10][39] - 2022年预计股权发行需求在1 - 4亿美元之间 [40] - 2022 - 2026年计划将费率基数复合年增长率（CAGR）从8.5%提高到9% [42] - 2021年实现约16亿美元的成本节约，高于每年约10亿美元的目标 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 野火缓解业务 - 2021年增强型电力线安全设置（EPSS）在高火灾威胁服务区45%的线路上启用，2022年计划扩展到100%的高火灾威胁配电里程 [16] - 实施EPSS后，启用电路的起火点减少80%，所有高火灾威胁地区的起火点减少40% [18] - 2021年公共安全停电（PSPS）计划因分区增加和更本地化的天气预报，使客户受影响程度降低78%，模型显示该计划可将2012 - 2020年受影响建筑数量减少96% [20] 地下电缆铺设业务 - 2022 - 2026年计划在高火灾风险地区地下铺设10000英里的电力线，2022年目标为175英里，到2026年逐步增加到1200英里 [22] - 到2023年底计划完成近600英里，其中50%以上已规划、具备施工条件或正在施工 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现每股收益增长加股息收益率至少10%的总回报，通过简单且经济实惠的模式，包括为客户进行必要投资、减少非燃料运营与维护（O&M）费用、利用销售增长、优化发电来源和融资等 [10][11] - 2022年起每年计划将非燃料O&M费用至少降低2%，以减轻客户因投资增长带来的影响 [11][43] - 扩大系统强化计划，重点是地下电缆铺设项目，同时推进远程微电网、系统现代化等投资，以提高电网应对电气化的能力 [22][42] - 继续执行AB 1054证券化交易，预计未来几年发行总额达32亿美元，以降低客户成本并支持野火风险缓解工作 [33] - 解决遗留野火案件，争取成本回收，同时关注监管进展，确保财务目标和客户利益的平衡 [35][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在团队建设、运营模式、野火缓解、监管合规和财务业绩等方面取得进展，为未来发展奠定基础 [8] - 2022年公司将继续推进野火缓解计划，扩大EPSS项目，加强地下电缆铺设工作，同时通过成本控制和业务优化实现财务目标 [10][22] - 公司认为其运营模式能够在保障客户安全、提高服务质量的同时，为投资者提供可预测的财务回报，实现“三重底线”目标 [12][51] 其他重要信息 - 公司将每季度提供一份报告卡，涵盖野火防控、客户服务和财务等方面的具体指标，以提高透明度和问责制 [13] - 2021年公司首个远程微电网投入使用，未来将继续探索分布式能源资源和双向充电电动汽车等解决方案，为客户提供更多弹性选择 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 地下电缆铺设计划在获得全面预批准前的工作进度及资金考虑 - 公司已完成部分地下电缆铺设工作，2022年已完成14英里，未来将在2月25日提交的野火缓解计划中详细说明未来的铺设计划 [54] - 资金方面，公司可通过控制控股公司债务和调整股息增长速度来应对潜在的融资压力 [56] 问题2: 2021年500万美元GAAP亏损对纳入标准普尔500指数的影响 - 虽然2021年有GAAP亏损，但第四季度为正，目前需满足最近一个季度GAAP为正以及最近四个季度GAAP总和为正的条件，同时还需等待其他公司退出指数才有资格纳入，预计可能需等待下一季度 [57][58][59] 问题3: 2022年指导中假设的当前资本成本和股权比率是否正确，以及不同结果的应对措施 - 公司计划保守应对资本成本程序可能出现的不利结果，通过其他方式实现财务承诺 [66] 问题4: 长期客户费率目标与近期情况的校准 - 目前正在进行的四年费率申请平均每年约为4%，后期会逐渐降低，公司将通过提高运营效率、降低成本和利用负荷增长等方式保持费率的可承受性 [68] 问题5: 地下电缆铺设目标的形成依据、成本水平及加速投资的可能性 - 目前有多个正在进行的地下电缆铺设项目，成本不一，公司正在寻找最佳方法和系统，尚未确定10000英里的单位成本 [78] - 通过招标获得的新技术和设备有望降低成本，2月25日提交的野火缓解计划将提供更多成本预测和近期计划的细节 [79][80] 问题6: 2%非燃料O&M成本降低计划的起始基数和通胀抵消情况 - 公司此前每年从业务中节省约10亿美元成本，现在将重点转向非燃料O&M成本，目标是在约100亿美元的总成本基础上每年降低2% [93] 问题7: 实现新的地下电缆铺设成本指标的信心及应对通胀的措施 - 公司对实现成本指标有信心，目前部分项目成本为每英里200万美元，随着规模扩大和技术应用，成本有望降低 [95][96] - 公司将在未来几个月制定合同策略，并在2月25日的正式文件中获得关键利益相关者的反馈 [98] 问题8: EPS CAGR表述改为总回报命题的原因及对EPS CAGR的影响 - 这是五年计划的关键转变，旨在实现至少10%的总回报，同时更加关注成本效率和风险降低 [103][104] - 相对于之前的10% EPS CAGR，现在的总回报模型包含股息收益率，EPS CAGR可能会相应降低 [107] 问题9: 商品价格上涨对客户账单的影响 - 公司通过良好的存储资源和积极的采购策略，在天然气价格上涨90%的情况下，将对客户的影响控制在10% - 12% [108] 问题10: 2022年股权发行的时间预期和高低端范围的驱动因素 - 目前没有具体的时间安排，主要驱动因素包括处理遗留野火案件和相关成本回收的情况 [114][115][116] 问题11: 扩大EPSS对PSPS使用的影响 - EPSS和PSPS都是重要的安全工具，EPSS可在非红旗日等干燥条件下启用，扩大EPSS将增强系统安全性，减少PSPS的使用需求 [117][118][119] 问题12: 费率中性证券化的实施步骤和时间安排 - 该证券化已获得加州公共事业委员会（CPUC）的两次批准，目前处于法院上诉阶段，最早可能在第二季度执行，以偿还60亿美元的运营公司债务 [126] 问题13: 2022年EPSS扩展的审批和实施情况 - 公司将在野火缓解计划中提交相关申请，并与监管机构合作确保其认可，目前已解决早期实施中的一些问题，对扩展计划充满信心 [133][134] 问题14: 负荷增长中分布式发电对客户负荷损失的影响 - 分布式太阳能和电动汽车双向充电等技术是加州能源供应的重要组成部分，虽然会对负荷产生一定影响，但总体上仍能实现1% - 3%的电力负荷增长 [136] 问题15: 地下电缆铺设目标里程的确定依据和获取具体投标的时间 - 目标里程是基于公司计划每年将铺设里程翻倍，从2021年的75英里逐步增加到2026年的约1200英里，具体计划需通过监管审批 [142] - 公司将在未来几个月与利益相关者就铺设量达成一致后进行投标，并制定全面的合同策略 [144][145]

公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括野火相关责任、保险、监管、运营成本等[19][20][21] - 公司面临2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾、2021年Dixie火灾等野火相关风险[20] - 公司面临保险可用性、成本、覆盖范围和条款等风险[20] - 公司面临网络或物理攻击、恶劣天气事件和自然灾害等风险[20] 野火责任风险应对 - 公司需关注野火基金和AB 1054修订的可收回性标准对野火责任风险的缓解程度[19] - 公司需评估野火缓解举措的有效性，包括遵守WMP目标和指标、系统加固等[20] PSPS计划相关风险 - 公司实施PSPS计划可能面临罚款、责任和声誉影响[20] 公司运营要求 - 公司需确保设施的安全、可靠和高效运营，以及提供电力和天然气服务[20] 行业变化应对 - 公司需应对电力和天然气行业的技术进步和脱碳经济带来的变化[20] 火灾风险缓解资本支出和成本证券化 - 公司有能力对剩余24亿美元的火灾风险缓解资本支出和75亿美元与2017年北加州野火相关的成本进行证券化[21] 加州能源目标 - 加州设定目标，到2045年实现全经济范围碳中和，SB 100将加州可再生能源组合标准（RPS）目标提高到2030年底达到60%，2045年底要求100%的零售销售来自合格的可再生能源或零碳资源[38] - 加州目标到2035年轻型零排放车辆实现100%销售[44] - 加州AB 32要求到2020年将全州温室气体排放量降至1990年水平[94] - 2017年AB 398将总量管制与交易计划延长至2031年1月1日[96] - SB 32要求到2030年将温室气体排放量较1990年水平减少40%[97] - 2018年SB 100将加州可再生能源发电目标加速至2026年达到50%，2030年达到60%，2045年达到100%[97] - EO B - 55 - 18设定到2045年实现全州经济碳中和并保持净负排放目标[97] - 加州法律要求公司逐步提高可再生能源交付量，到2030年可再生能源占比从50%提高到60%，2045年达到100%[149] 公司清洁能源成果 - 公司在2021年为客户提供的清洁电力中超过90%为无温室气体排放[44] - 公司已授予超过1.7GW的电池储能合同[44] - 公司在工作场所和多户住宅安装了约5000个电动汽车充电端口，其中39%安装在弱势社区[44] - 公司使互联的私人太阳能客户总数超过60万，并支持超过33000名客户在家中或企业安装电池储能[44] - 公司已超过加州每个公用事业公司到2020年底交付33%合格可再生能源的可再生能源组合标准目标[44] 公司能源设施运营变化 - 迪阿布洛峡谷核电站预计2025年停止运营，届时公司无温室气体排放电力的百分比将大幅下降[42] 公司气候评估计划 - 公司预计2024年向CPUC提交对其资产、运营和服务的全系统气候脆弱性评估（CVA）[40] 电力事故报告要求 - 发生与公司电力设施有关且造成估计超过5万美元财产损失、人员死亡或需要住院治疗的伤害、引起重大公众或媒体关注的事件，公司需在工作日两小时内或非工作日四小时内提交电力事故报告[23] 公司债务和成本处理 - 公司计划到2023年底将PG&E Corporation的债务减少20亿美元，以改善信用评级[49] - 公司向CPUC申请授权进行交易，以收回75亿美元的2017年野火索赔成本，并将偿还60亿美元的公用事业债务[49] 公司资本支出情况 - 2021年总资本支出（包括应计费用）为86亿美元，2022 - 2026年预测分别为78 - 89亿、79 - 104亿、79 - 107亿、80 - 113亿和81 - 120亿美元[51] 公司供应商支出情况 - 2020年公司与认证多元化供应商的支出为39亿美元，占总支出的38.9%[55] 公司PSPS和EPSS计划成果 - 2021年公司实施EPSS计划后，CPUC报告的点火次数较前三年平均水平大幅减少[58] - 2021年PSPS事件影响的客户比2019年平均减少78%[59] 公司运营安全成果 - 2021年公司天然气运营实现零严重工伤和死亡事故，并减少了工伤缺勤率[61] - 2021年公司发电运营实现零严重工伤和死亡事故，并减少了工伤缺勤率[63] 违规罚款情况 - CPUC可对违规行为处以每天最高10万美元的罚款，SED可对违规行为处以最高800万美元的罚款[68][69] - FERC对违规行为可处以最高每天100万美元罚款[73] 客户折扣计划 - CARE计划下，符合收入条件的客户可在燃气和电费账单上获得每月20%或更多的折扣[53] 公司特许经营协议 - 公司与约300个市县有特许经营协议，可在公共街道和公路安装、运营和维护设施并支付年费[80] 公司监测员情况 - 2017年4月12日公司聘请监测员，2022年1月25日期满[81] - 2022年1月28日CPUC选定Filsinger Energy Partners为独立安全监测员，任期5年可延长[82] 公司合规成本情况 - 2021年公司合规成本包括升级维护基础设施等，金额巨大[84] 公司温室气体排放情况 - 2020年公司向气候注册处报告的第三方验证自愿温室气体排放量超4400万公吨二氧化碳当量，大部分来自客户天然气使用[103] - 2020年公司向加州空气资源委员会报告的温室气体排放数据中，化石燃料发电厂排放2550622公吨二氧化碳当量，天然气压缩机站和储存设施排放315802公吨，分销逃逸性天然气排放497512公吨，客户天然气使用排放40304583公吨[103] - 2020年公司自有发电设施总氮氧化物排放量为141吨，2019年为135吨；2020年氮氧化物排放率为0.01磅/兆瓦时，与2019年持平；2020年总二氧化硫排放量为15吨，2019年为14吨；2020年二氧化硫排放率为0.001磅/兆瓦时，与2019年持平[105] 公司乏燃料储存成本报销索赔情况 - 2020年6月1日至2021年5月31日，公司申请的乏燃料储存成本报销索赔约为1160万美元，目前正由美国能源部审核[107] 公司电价调整相关情况 - 加州公用事业委员会若认定能源资源回收账户预测的总多收或少收金额（扣除投资组合分配平衡账户余额后）超过上一年电力采购和公司自有发电收入的5%，可能更频繁地调整公司零售电价[119] - 过去加州公用事业委员会一般每三年进行一次一般费率案例（GRC）程序，从2023年GRC开始，将每四年进行一次，且包括公司天然气传输和储存设施的成本[113] - 美国联邦能源监管委员会（FERC）批准的公式费率将在2023年12月31日前有效[115] - 2015年10月，加州公用事业委员会批准了公司最新的综合基础采购计划（BPP），该计划经修订后将持续有效，直至被后续批准的计划取代[117] - 公司每年主要通过平衡账户收回电力采购成本[119] 公司甲烷排放减少措施 - 公司通过实施技术、改进泄漏检测和修复等措施减少甲烷排放[102] 公司员工情况 - 2021年和2020年公司员工离职率分别为5.8%和4.7%，约41%的员工任期超过10年，平均任期为11年，约21%的员工达到退休年龄[131] - 截至2021年12月31日，公司有26000名正式员工，其中11名属于PG&E Corporation，约16000名员工受集体谈判协议覆盖，IBEW Local 1245和ESC Local 20协议2025年12月31日到期，2022 - 2025年工资每年增长3.75%[130] - 公司承包商和分包商约有35300人，来自约1560家承包商公司[131] - 2021年女性、少数族裔和退伍军人分别占公司员工总数的27%、48%和7%；约8%的员工年龄小于30岁，60%在30 - 49岁之间，32%为50岁及以上[144] 公司安全事件情况 - 2021年公司有5起SIF - A事件，导致3人死亡和3人重伤，SIF - P率为0.11，比2020年高10%；2021年DART为1.01，比2020年低25%，为过去五年最低[139] 公司天然气采购成本收回规则 - 天然气采购成本在固定12个月内与基于加权平均天然气价格指数的基准比较，成本在基准的99% - 102%视为合理可全额通过费率收回，超过102%部分一半可收回，低于99%部分客户获80%节省金额，公司保留剩余部分但有1.5%上限[125] 公司核退役成本相关情况 - 公司每三年向CPUC申请更新核退役成本估计及必要的费率变更，若信托基金资金过多将返还客户，资金不足时CPUC授权公司向客户收取费用[128] 公司员工培训项目 - 公司PowerPathway™项目学生接受约八周行业课程培训[135] 公司STIP目标 - 2021年STIP聚焦公司安全、客户影响和财务健康目标[137] 公司员工综合解决方案和项目 - 公司为员工提供涵盖健康和财务等方面的综合解决方案和项目[136] 公司电力运营数据 - 2021年12月31日，公司电力总发电量、采购量和销售量（净额）为33,149 GWh，可再生能源占比50%，无温室气体排放资源占比93%[148] - 2021年可再生能源交付量为16,387 GWh，其中太阳能占比28%，风能占比11%[151] - 公司需在2024年底前采购580 MW储能容量，截至2021年12月31日进展顺利，2022 - 2023年超1,100 MW储能上线，2024年夏预计新增1,600 MW，2026 - 2028年预计征集200 MW长时储能[152][153] - 2021年12月31日，公司拥有发电设施净运营容量7,652 MW，其中核电机组2,240 MW，水电2,648 MW [155] - 2021年12月31日，公司拥有约18,000电路英里输电线路和33个变电站，容量约70,000 MVA [157] - 公司配电网络约108,000电路英里，25%为地下线路，75%为架空线路，有67个开关变电站和753个配电变电站，容量约35,000 MVA [159] - 2021年公司平均客户数5,539,969，电力交付量78,588 GWh，总运营收入15,131百万美元[162] 公司天然气运营数据 - 公司超96%核心客户（占年度核心市场需求约85%）接受捆绑天然气服务[163] - 2021年公司购买约302,000 MMcf天然气，最大供应商占比约43% [165] - 2021 - 2019年平均客户数分别为4563747、4545700、4518209[170] - 2021 - 2019年天然气采购量分别为226037MMcf、226746MMcf、227621MMcf[170] - 2021 - 2019年天然气采购均价分别为3.19美元、2.02美元、2.08美元[170] - 2021 - 2019年捆绑天然气销售总量分别为216467MMcf、212516MMcf、217355MMcf[170] - 2021 - 2019年总运营收入分别为5511百万美元、4611百万美元、4389百万美元[170] - 2021 - 2019年住宅客户平均年度使用量分别为37Mcf、37Mcf、38Mcf[170] 公司天然气存储场情况 - 2019年CPUC批准关闭或出售公司两个天然气存储场，预计2022年出售Pleasant Creek，打算保留Los Medanos[167] 公司年度直接接入（DA）情况 - 2018年加州立法扩大年度直接接入（DA）上限4000GWh，2019年CPUC实施增加，公司服务区约分配1873GWh[171] - 2021年6月24日CPUC决定不进一步立法扩大DA，此前2020年9月员工报告曾建议每年扩大10%[172] 公司管道测试计划 - 公司目前计划在2022年完成NTSB关于对剩余短管道段进行静水压测试的建议[168]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP核心每股收益为0.24美元，GAAP每股亏损0.55美元，其中包括因授予信托选择产生的13亿美元费用 [20] - 本季度为迪克西火灾计提11.5亿美元费用，同时记录了11.5亿美元的应收账款 [21] - 2021年非GAAP核心每股收益指引维持在0.95 - 1.05美元，预计第四季度业绩更强 [20][22] - 预计本月完成8.6亿美元的AB 1054证券化交易，另一项费率中性的证券化已获CPUC批准，预计明年初发行债券 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进野火缓解计划，通过安装气象站、高清摄像头和分析设备等提升PSPS算法，减少野火风险 [8] - 计划在2022年完成10,000英里的地下电缆铺设项目，以增强系统的抗灾能力 [13] - 积极参与基础设施建设和清洁能源转型，争取联邦政府的支持，以降低成本和提高资源充足性 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的安全措施和投资已初见成效，系统和客户更加安全，投资者也将受益 [98] - 尽管面临极端干旱和野火等挑战，但公司仍有信心实现财务目标，并继续提升运营效率 [27] 其他重要信息 - 公司不再计划在2021年发行股权，预计在第四季度财报电话会议上发布2022年的指引 [5][19] - 公司已申请回收约80%的未收回野火相关成本，其中约60%已获得最终决定、和解协议或临时费率 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本资本申请的进展如何 - 触发机制本身意味着60个基点的减少，约为每股0.6美元的EPS。公司将于下周一提交下一组信息，目前认为法官的裁决是一个积极的进展 [31] 问题2: 公用事业何时可以停止向母公司支付股息并开始考虑战略杠杆 - 公司承诺在非GAAP核心收益累计超过62亿美元股息后，与董事会合作确定恢复水平和增长率 [32] 问题3: 民主党基础设施法案中的最低有效税率是否会影响公司获得净运营亏损（NOL）和与NOL相关的证券化 - 目前还为时尚早，税收NOLs与账面最低税分开计算，不受影响，且这些成本通常会作为服务成本转嫁给客户，目前未看到直接影响 [40] 问题4: 今年不发行股权是否意味着股权需求被推迟到明年 - 不一定，公司的重点是解决遗留的法律问题，目前在Zalk火灾方面取得了进展，客户信用信托的任何额外影响将在完成证券化后才会出现 [41] 问题5: 迪克西火灾成本相对受灾结构数量较高的原因是什么 - 成本包括约1400个受损或被毁的结构、商业区域的特定关联以及私人木材运营的潜在影响 [42] 问题6: 如何确认AB 1054野火基金的流程是否有效 - 目前处于索赔初期，通常需要几年时间才能解决索赔并向野火基金管理员申请潜在回收 [50] 问题7: 夏季过后公司在资源充足性方面的情况如何 - 电池存储项目有延迟，但预计年底前将增加超过900兆瓦的容量，到2023年底计划达到40兆瓦。公司与CAISO合作良好，对资源充足性持积极态度 [53] 问题8: 商品价格波动对客户账单有何影响，公司如何减轻影响 - 公司平均每月天然气账单约为50美元，天然气价格上涨10%将使账单增加约2%，商品部分占账单的25%。公司通过管道接入多个天然气生产盆地和天然气存储来保护客户免受价格波动影响 [61] 问题9: 未来几年公司的千年成本是否有降低的潜力 - 公司通过日常运营审查和经验丰富的高管，已经看到成本改善的迹象，未来将继续实现成本节约 [64] 问题10: 联邦立法对公司有哪些影响 - 公司积极参与基础设施建设和气候适应部分的讨论，希望获得对植被管理、电网加固和清洁能源转型的支持。同时，支持为美国林业局提供更多资金 [71] 问题11: 联邦支持是否可以加速地下电缆铺设项目而不损害客户账单 - 即使没有联邦援助，运营支出与资本支出的权衡也是资助地下电缆铺设项目的关键因素。联邦支持将有助于降低成本，对客户有益 [74] 问题12: 哪些因素会促使公司发行股权 - 公司将逐步推进地下电缆铺设计划，目前尚未确定2022年的股权需求，预计在第四季度提供更多信息。地下电缆铺设本身不一定会立即导致股权需求 [86] 问题13: 10,000英里地下电缆铺设项目的成本和规模扩大情况如何 - 公司对该项目非常有信心，目前正在与全球工程和建筑公司进行讨论。当前项目每英里成本在250 - 270万美元之间，规模化后成本将降低 [88] 问题14: 野火安全部门决议对GRC程序有何影响 - 野火缓解计划已获OEIS批准，CPUC于4月21日批准了安全证书。公司将在11月10日与CPUC和OEIS进行安全会议，并在2月提交2022年野火安全证书。目前进展顺利，无重大问题 [92] 问题15: 近期天气条件和缓解投资是否开始显现效果 - 公司认为安全措施和投资已使系统和客户更加安全，在实施EPS的地区，点火率降低了80% [98] 问题16: 增强安全设置可以扩展到多少高风险电路，需要多长时间 - 今年约完成了50%，明年可以达到100%，且可以有针对性地实施。长期来看，硬化系统是最终解决方案 [101] 问题17: 野火缓解计划的其他优先事项是什么 - 继续简化植被管理和硬化计划，增加远程电网应用，如分布式能源资源 [103] 问题18: 天然气业务的具体情况如何 - 公司不披露商业决策层面的具体信息，但强调通过天然气存储、多盆地供应、套期保值和年度成本调整，为客户和投资者提供了良好的解决方案 [105] 问题19: 10%的天然气价格上涨和2%的客户账单影响是否基于套期保值 - 这只是一个基本的经验法则，不考虑套期保值的影响 [107] 问题20: 今年在当前监管框架下还能完成多少地下电缆铺设工作 - 公司将在明年初分享具体的里程数和扩大规模的计划 [108] 问题21: 与七方进行面对面交流的意图是什么 - 可能选择多个或一个合作伙伴，目前正在通过交流学习最佳路径，以实现客户利益最大化 [110]

业绩总结 - PG&E Corporation确认2021年非GAAP核心每股收益（EPS）指导为0.95至1.05美元[6] - 2021年第三季度GAAP基础损失为10.91亿美元，每股损失为0.55美元[34] - 2021年第三季度非GAAP核心收益为4.79亿美元，每股收益为0.24美元[34] - 2021年第三季度的总收入为47.2亿美元，较2020年同期增长[34] - 2021年第三季度的破产和法律费用为13.07亿美元，影响每股收益0.66美元[34] - 2021年第三季度的野火相关费用（净保险后）为5百万美元，影响每股收益0.00美元[34] 用户数据与流动性 - 截至2021年9月30日，公司总流动性约为33亿美元，其中包括2.69亿美元的公用事业现金和1.51亿美元的PG&E公司现金[1] - 由于居家令和服务断电的禁令，客户收款延迟，导致应收账款增加[1] - 公司在近期的每月现金流入中出现净减少，但仍有足够的流动性支持持续运营[1] 未来展望与计划 - PG&E Corporation预计2021年非GAAP核心收益将低于授权范围300至425百万美元[46] - 预计2021年野火减缓计划的资本支出为8.604亿美元[103] - 预计2023年一般费率案件的提案决策将在2023年第二季度发布[93] - 预计2021年WMCE申请的和解将在2022年4月提出[88] - 预计2021年至2026年，股本收益率基础年均增长率为8.5%[58] 新产品与技术研发 - PG&E计划通过证券化发行高达75亿美元的恢复债券，以补偿某些野火成本[95] - 2021年已完成的系统硬化总线公里数为655公里[30] - 2021年已完成的增强植被管理总线公里数为5,656公里[28] - PG&E的关键野火减缓和安全工作执行未受到COVID-19的影响[114] 负面信息 - 由于COVID-19疫情保护备忘录账户（CPPMA）和居民坏账平衡账户（RUBA），预计不会对收益产生影响[1] - 2018年CEMA的恢复金额为7.63亿美元，2020年WEMA为4.4亿美元，2020年WMCE为10.37亿美元，2021年WMCE为14.41亿美元[57]

公司面临的风险与不确定性 - 2019年发生金凯德火灾，2020年发生佐格火灾，2021年发生迪克西火灾，这些野火给公司带来诸多风险和不确定性[15] - 公司可对2020 - 2021年高达11.9亿美元的火灾风险缓解资本支出以及75亿美元与2017年北加州野火相关的成本进行证券化[16] - 2020年3月17日FERC拒绝公司继续参与CAISO获得50个基点的ROE激励加成的重审请求，公司对此进行上诉[16] - 公司面临多起诉讼，包括三起合并的证券集体诉讼、PSPS集体诉讼等，相关成本回收存在不确定性[16] - 公司2017年联邦刑事审判定罪后被联邦法院施加缓刑和监管，可能产生相关补救成本[16] - 全球COVID - 19大流行影响公司财务状况、运营结果、流动性和现金流，以及能源需求和客户应收账款回收[17] - 公司保险的可用性、成本、覆盖范围和条款存在不确定性，保险理赔时间和未保险损失回收情况未知[17] - 客户需求变化，如向CCAs和直接接入供应商转移，以及立法对燃气技术的替代要求，影响公司投资回报[17] - 能源商品价格波动，公司管理和应对价格波动能力以及成本回收存在不确定性[17] - 现有股东（包括火灾受害者信托）未来大量出售公司普通股存在风险和不确定性[17] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，公司净收入（亏损）分别为-10.88亿美元和0.86亿美元；九个月分别为-5.64亿美元和-15.08亿美元[22] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为1035.61亿美元和978.56亿美元[24] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为828.34亿美元和766.03亿美元[25] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司股东权益分别为207.27亿美元和212.53亿美元[25] - 2021年和2020年九个月，公司经营活动产生的净现金分别为20.53亿美元和-192.19亿美元[26] - 2021年和2020年九个月，公司投资活动使用的净现金分别为-46.78亿美元和-55.24亿美元[26] - 2021年和2020年九个月，公司融资活动提供的净现金分别为24.29亿美元和238.45亿美元[26] - 2021年前三季度总运营收入为153.96亿美元，2020年同期为137.21亿美元[31] - 2021年前三季度总运营费用为141.45亿美元，2020年同期为124.09亿美元[31] - 2021年前三季度运营收入为12.51亿美元，2020年同期为13.12亿美元[31] - 2021年前三季度净亏损4.25亿美元，2020年同期净利润为1.48亿美元[31] - 截至2021年9月30日，普通股股东应占亏损为4.35亿美元，2020年同期为盈利1.38亿美元[31] - 2021年前三季度综合亏损为4.25亿美元，2020年同期综合收益为1.49亿美元[33] - 2021年通过应付账款融资的资本支出为9.63亿美元，2020年为4.04亿美元[28] - 截至2021年9月30日，普通股数量为19.85369201亿股，2020年12月31日为19.84678673亿股[30] - 截至2021年9月30日，库存股数量为4.7774359亿股，金额为 - 4.854亿美元[30] - 2021年前三季度利息净支出为10.32亿美元，2020年同期为7.64亿美元[31] - 截至2021年9月30日，公司总资产为1033.84亿美元，较2020年12月31日的974.62亿美元增长6.08%[35] - 2021年前九个月，公司经营活动产生的净现金为22.2亿美元，而2020年同期为使用191.7亿美元[38] - 2021年前九个月，公司投资活动使用的净现金为48.23亿美元，2020年同期为55.24亿美元[38] - 2021年前九个月，公司融资活动提供的净现金为24.79亿美元，2020年同期为239.82亿美元[39] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为26.9亿美元，2020年同期为20.2亿美元[39] - 截至2021年9月30日，公司流动负债为177.3亿美元，较2020年12月31日的134.96亿美元增长31.37%[36] - 截至2021年9月30日，公司非流动负债为606.03亿美元，较2020年12月31日的584.9亿美元增长3.61%[36] - 截至2021年9月30日，公司股东权益为250.51亿美元，较2020年12月31日的254.76亿美元下降1.67%[36] - 2021年前九个月，公司净亏损4.25亿美元，2020年同期净利润为1.48亿美元[38] - 2021年前九个月，公司资本支出为54.68亿美元，2020年同期为54.75亿美元[38] - 截至2021年9月30日，合并资产负债表中净债权为0，而2020年12月31日为2.42亿美元[53] - 公司预计退还当前监管负债4.19亿美元，其中1.43亿美元将来自加州电力交易所和各种代管账户[53] - 2021年第三季度，公司和公用事业公司支付的重组项目净现金分别为0和900万美元，2020年同期分别为600万和9300万美元[54] - 2021年前九个月，公司和公用事业公司支付的重组项目净现金分别为3100万和5000万美元，2020年同期分别为9600万和3亿美元[54] - 截至2021年9月30日，贷款人发放贷款的累计本金余额任何时候不得超过10亿美元[57] - 2021年9月15日，应收账款证券化计划修订并延长至2023年9月15日[57] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，特殊目的实体的应收账款净额分别为29亿美元和26亿美元[58] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，特殊目的实体根据应收账款证券化计划的未偿借款均为10亿美元[58] - 2021年和2020年第三季度，养老金福利净定期福利成本分别为4700万美元和5000万美元，其他福利分别为 - 1000万美元和 - 5000万美元[60] - 2021年和2020年前三季度，养老金福利净定期福利成本分别为1.4亿美元和1.48亿美元，其他福利分别为 - 3100万美元和 - 1500万美元[61] - 2021年第三季度，累计其他综合收益（损失）中养老金福利期末余额为 - 3700万美元，其他福利为1700万美元，总计 - 2000万美元[63] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别记录了1.62亿美元、3.99亿美元、1.2亿美元和2.93亿美元的摊销和增值费用[71] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别记录了9100万美元、2.8亿美元、3300万美元和9600万美元与贸易和其他应收款相关的预期信贷损失[76] - 截至2021年9月30日，RUBA当前结算账户应收账款余额为2.5亿美元，CPPMA和FERC长期监管资产余额分别为3000万美元和3300万美元[76] - 2021年9月30日，公司长期监管资产总计94.79亿美元，2020年12月31日为89.78亿美元[88] - 截至2021年9月30日，公司累计少收2.97亿美元，其中2.5亿美元计入RUBA当前结算应收账款，3000万美元计入CPPMA，其余1700万美元与项目成本和较高的应收账款融资成本相关[89] - 2021年9月30日，长期监管负债为116.61亿美元，较2020年12月31日的104.24亿美元有所增加[90] - 2021年9月30日，监管结算账户应收账款为29.05亿美元，较2020年12月31日的20.01亿美元增加；应付账款为11.39亿美元，较2020年12月31日的12.45亿美元减少[92] - 截至2021年9月30日，公司信用设施借款总额为35.2亿美元，可用额度为28.76亿美元，设施总限额为70亿美元[93] - 截至2021年9月30日，公司总资产为55.1亿美元，总负债为2.37亿美元；截至2020年12月31日，总资产为53.15亿美元，总负债为2.17亿美元[131][132] - 2021年9月30日，核退役信托资产总计44.1亿美元，较2020年12月31日的42.09亿美元有所增加[131][132] - 2021年9月30日，价格风险管理工具资产为3.63亿美元，负债为2.37亿美元；2020年12月31日，资产为2.84亿美元，负债为2.17亿美元[131][132] - 2021年9月30日，拉比信托资产总计1.81亿美元，较2020年12月31日的1.85亿美元略有减少[131][132] - 2021年9月30日，长期残疾信托资产总计1.45亿美元，较2020年12月31日的1.67亿美元有所减少[131][132] - 2021年9月30日，拥堵收入权资产公允价值为1.35亿美元，负债为0.75亿美元；2020年12月31日，资产为1.53亿美元，负债为0.74亿美元[143][144] - 2021年9月30日，电力购买协议资产公允价值为0.28亿美元，负债为1.68亿美元；2020年12月31日，资产为0.13亿美元，负债为1.64亿美元[143][144] - 截至2021年9月30日，价格风险管理工具资产（负债）余额为 - 8000万美元，2020年同期为 - 9700万美元[145] - 截至2021年9月30日，PG&E公司长期债务账面价值为46.2亿美元，公允价值为47.14亿美元；公用事业公司长期债务账面价值为303.66亿美元，公允价值为332.41亿美元[147] - 截至2020年12月31日，PG&E公司长期债务账面价值为19.01亿美元，公允价值为21.75亿美元；公用事业公司长期债务账面价值为296.64亿美元，公允价值为326.32亿美元[147] - 截至2021年9月30日，核退役信托投资的摊销成本为23.1亿美元，总未实现收益为21.18亿美元，总未实现损失为1800万美元，总公允价值为44.1亿美元；截至2020年12月31日，对应数据分别为21.8亿美元、20.33亿美元、400万美元和42.09亿美元[148] - 截至2021年9月30日，固定收益证券按合同到期日划分，1年以内为4600万美元，1 - 5年为5亿美元，5 - 10年为4.62亿美元，10年以上为8.71亿美元，总计18.79亿美元[149] - 2021年第三季度和前九个月，核退役信托投资销售和到期所得款项分别为2.24亿美元和11.76亿美元，2020年同期分别为8.9亿美元和11.44亿美元；2021年第三季度和前九个月证券实现总收益分别为2100万美元和1.5亿美元，2020年同期分别为5100万美元和5900万美元；2021年第三季度和前九个月证券实现总损失分别为200万美元和1800万美元，2020年同期分别为2200万美元和3400万美元[149] 公司业务相关规定与信息披露 - 若事件归因于公司电力设施，且造成估计超过5万美元的财产损失、人员死亡或需住院过夜的伤害，或引起重大公众或媒体关注，公司需在工作日两小时内或非工作日四小时内提交EIR[19] - 点火事件在涉及非电气或通信设施的自燃火灾、火灾从点火点蔓延超过一米且公司知晓火灾发生时需报告[19] - 公司在http://investor.pgecorp.com网站的“Regulatory Filings”“Chapter 11”“Wildfire and Safety Updates”“News & Events: Events & Presentations”等标签下提供监管文件、演示文稿等投资者可能感兴趣的信息[19] 公司各条业务线数据关键指标变化 - 2021年前三季度，电力业务来自客户合同的总收入为111.13亿美元，天然气业务为32.34亿美元，总运营收入为153.96亿美元[68] - 2020年前三季度，电力业务来自客户合同的总收入为100.18亿美元，天然气业务为29.78亿美元，总运营收入为137.21亿美元[68] - 2021年第三季度，电力业务总运营收入为41.81亿美元，天然气业务为12.84亿美元，总运营收入为54.65亿美元[68] - 2020年第三季度，电力业务总运营收入为38.1亿美元，天然气业务为10.72亿美元，总运营收入为48.82亿美元[68] 野火基金相关情况 - 野火基金预计通过105亿美元债券收益、加州三大电力IOU的75亿美元初始捐款和10年期间每年3亿美元的捐款来注资[69] - 公司的野火基金分配指标为64.2%，初始捐款约48亿美元，每年捐款约1.93亿美元[69] - 公司已向野火基金进行了约48亿美元的初始捐款和约1.93亿美元的首次年度捐款，截至2021年9月30日，还有八次每年1.

业务进展 - 野火缓解计划执行达标，Q2非GAAP核心每股收益为0.27美元[6] - 2018 - 2021年，分段装置63%已投入运营，输电线路开关66%已安装，临时配电微电网80%已完成，变电站临时发电75%已就绪[14][20][27][32] - 2021年，系统加固完成71英里（39%），增强植被管理完成598英里（33%），气象站安装165个（55%），高清摄像头安装70个（52%），配电检查完成35.5万根电线杆（77%）[38] 财务状况 - Q2 GAAP基础上收益为3.97亿美元，每股收益0.18美元；非GAAP核心收益为5.75亿美元，每股收益0.27美元[43][44] - 2021年影响收益因素包括前期净监管回收、净证券化初始影响、破产和法律成本等，非GAAP核心每股收益预计在0.95 - 1.05美元[51][52] - 授权CPUC ROE约472亿美元，股权收益费率基数约445亿美元[56] 监管动态 - 已提交2023年一般费率案例申请，预计2023年收入需求为155亿美元[62][63][64] - 2020 - 2026年资本支出预测为每年75 - 103亿美元，费率基数预计2021 - 2026年复合年增长率约8.5%[67][74] 风险因素 - 存在未决索赔、巨额债务、野火责任、无法获得野火保险等风险，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[2] 其他信息 - 介绍AB 1054野火基金，包括资金来源、投资和责任上限等情况[93][94][95][96][99] - 阐述COVID - 19对公司业务影响较小，关键野火缓解和安全工作执行未受影响[112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP核心每股收益为0.27美元，重申2021年非GAAP核心每股收益指引为0.95 - 1.05美元，维持2021年股权需求为0 - 4亿美元 [7] - 费率基数增长8.5%，收益增长10% [8] - 第二季度GAAP每股收益为0.27美元，2021年至今为0.50美元，处于全年0.95 - 1.05美元的指引范围内 [27] - 因佐格火灾相关索赔，将应计费用增加7500万美元至3.75亿美元，在保险范围内，无收益影响 [30] - 调查补救措施税后增加2000万美元至1.3亿美元；前期净监管项目预测改为5000万美元区间 [32][33] - 预计第三季度承担13亿美元费用，后续会随火灾受害者信托出售股份而逆转 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至6月，高风险地区植被管理完成91%，检查超37.5万项资产，包括35.5万根电线杆 [23] - 自2018年以来，进行近5000英里的增强植被管理，对三级高火灾威胁地区的线路和植被进行两次全面检查并修复关键问题 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布多年安全倡议，在高风险野火威胁地区地下铺设1万英里的电力线路，预计2022年2月提交野火缓解计划年度更新时提供初步行动 [17][18] - 持续改进公共安全停电（PSPS）计划，2021年增加LiDAR图像和Technosylva的火灾蔓延模拟软件，通过植被管理、分段和提供备用电源等减少受影响客户数量 [19][20][21] - 6月提交2023年一般费率案例申请，预计未来几年进行重大投资，野火缓解工作投资超40亿美元，2023 - 2026年平均每年资本支出80 - 100亿美元 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 野火季节提前到来，公司采取额外措施降低野火风险，包括实施911标准、切换快速跳闸设置和增加安全巡逻 [11][15] - 公司执行野火缓解计划是获得AB 1054资金的关键，预计未来几个月获得2021年野火缓解计划批准，并在秋季申请更新安全证书 [23][24][25] - 公司认为自身与加州紧密合作，有能力应对气候变化，为客户和投资者创造价值 [26] 其他重要信息 - 公司已连续四个季度实现GAAP盈利，满足标普500指数纳入的八项指标，但无法预测纳入时间 [41] - AB 1054证券化申请已获最终决定，预计今年晚些时候向市场筹集高达12亿美元；6月达成和解，有望从CPUC批准后收回2017 - 2019年约4.5亿美元的野火保险费用 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 地下铺设电力线路的计划如何与之前的碳导体和停电措施互补，以及利益相关者的初步反馈 - 地下铺设是对之前硬化计划的补充，适用于高风险地区，可永久降低风险；该计划得到社区和关键利益相关者的高度认可 [49][50][52] 问题2: 公司在资源充足性方面采取的行动，以及应对夏季高峰季节的短期和长期措施 - 8月计划有1.1万兆瓦电力可用，预测峰值约8500兆瓦；已获得700兆瓦额外储能，包括Moss Landing项目；长期来看，将追求更多需求响应，利用住宅储能作为虚拟电厂 [53][54][55] 问题3: 公司如何处理与政治和监管社区的关系，以及对迪克西火灾的反应 - 各方都专注于扑灭野火，支持CAL FIRE的工作；地下铺设计划得到关键利益相关者的积极反馈 [62] 问题4: 迪克西火灾中树木损坏的特殊价值，以及该地区是否为伐木区 - 该地区没有特殊或独特的树木价值，火灾造成的结构和人员损失较少，风险暴露较低 [63] 问题5: 野火缓解计划审批的反馈和建议，以及相关证书的发放时间 - 最初提交计划时收到一些反馈并进行了改进，预计很快获得批准；OEIS宣布目标是在2021年12月发放证书，公司将在9月13日提交安全证书申请 [64] 问题6: 6月高风险地区植被管理完成91%与幻灯片中数据的差异，以及7月的进展 - 91%指的是所有植被管理工作中在高风险地区的占比；截至最近48小时更新，增强植被管理达到754英里，比计划提前5英里，目前每天推进约10英里 [70][71] 问题7: 地下铺设计划达到每年1万英里的时间，以及与新费率基数预测的关系 - 公司未设定完成时间上限，目标是更快完成更多工作；目前每年约70英里，未来会逐步增加；目前财务披露反映了2023年费率案例申请和早期野火缓解计划，预计2022年第一季度或上半年提供更全面的财务影响更新 [73][74][77] 问题8: 主要证券化程序和重新听证请求的最新情况，以及预期推进时间 - 本周有更新，8月5日CPC将进行肯定投票，预计今年晚些时候至明年年初执行证券化 [78] 问题9: 地下铺设1万英里计划是否需要立法批准，以及成本回收方式 - 不确定是否需要立法或外部资金，但会与关键利益相关者讨论最佳方式；公司希望成为吸引资本和开展基础设施建设的资源，与各方合作确保工作安全进行 [83][84][85] 问题10: 10%的每股收益增长率如何受资本成本机制影响，特别是美国国债和公司债券收益率下降的情况 - 资本成本调整机制触发的可能性增加，公司正在实时评估选项；计划在第三季度提供更新，内部计划保守规划，关注五年计划，考虑地下铺设的节奏和成本降低措施 [86][87][88] 问题11: 未来五年资本支出上限提高对多年融资计划的影响 - 目前未明确股权需求，预计有合理增长率，融资需求有限；正在制定五年计划，纳入地下铺设工作 [89] 问题12: 2021年野火缓解计划各类别进度低于50%的情况，以及如何优先处理和避免监管行动 - 计划进度并非线性，考虑了前期工程和高风险英里的规划；增强植被管理虽目前完成39%，但比计划提前5英里，年底能按时完成；部分工作有中期截止日期，公司有信心完成全年计划 [96][97][98] 问题13: 迪克西火灾损失的记录流程、保险覆盖范围和AB 1054保护及资金获取的时间线 - 目前无法估计火灾损失，需等待火灾扑灭、CAL FIRE调查和审查结果；通常CAL FIRE调查可能需要一年，解决索赔可能需要多年，与AB 1054野火基金的互动可能在几年后 [100][103][104] 问题14: 旧金山市要求对资产进行估值，公司是否考虑分离资产，CPC是否有权强制出售或推动市政化进程 - 公司为旧金山服务超100年，之前旧金山市的报价低估了资产价值；公司期待继续为旧金山人民服务 [105][106] 问题15: 加州保险市场的情况，包括公司自身保险、州野火基金保险以及居民和企业的保险可用性 - 个人住宅和小企业保险覆盖有限，州政府已介入提供保障；公司和野火基金管理员今年春季重新评估保险，市场仍有深度，但价格较高；公司在2023年GRC中提出自保险方案，希望减轻客户年度费用负担 [111][112][115] 问题16: 大规模地下铺设计划对植被管理的影响，以及植被管理计划是否会按比例减少 - 目前处于计划初期，理论上可以实现一英里对一英里的替换；地下铺设可消除每年14亿美元的植被管理费用，提高安全性和降低成本 [117][118][119] 问题17: 如何调整客户账单，避免近期账单压力过大 - 目前还早，但早期费用换资本的交换可在近期缓解曲线；公司有机会通过精简成本来减轻客户负担，预计2022年第一季度展示长期财务计划和对客户的影响 [120][121][123] 问题18: 提出地下铺设1万英里计划的过程和分析，以及为何选择1万英里这个数字 - 基于实地观察和团队工作，发现地下铺设成本降低且可行；1万英里与高风险英里匹配，考虑了当前和未来气候变化带来的风险；公司未设定上限，希望与利益相关者共同制定计划 [127][128] 问题19: 8月5日证券化最终投票是否不可上诉 - 若投票有利，将结束与CPC的问题；之后可能有有限时间的司法审查，但公司仍目标在今年年底至明年年初执行证券化 [130] 问题20: 公司今年至今是否发行股份，以及火灾受害者信托在7月7日最终协议后是否出售股份 - 公司未发行股份，火灾受害者信托也未出售股份；火灾受害者信托7月初更新显示，手头约有58亿美元现金，已分配约4.3亿美元 [132]

公司面临的风险与挑战 - 公司历史财务信息或无法反映未来财务表现，受第11章破产案及财务重组影响[13] - 公司面临多起野火相关风险，如2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾、2021年Dixie火灾等，涉及责任认定、调查、刑事诉讼、罚款等[13] - 公司社区野火安全计划面临挑战，包括能否降低野火威胁、满足目标指标、维持劳动力、收回成本等[14] - 公司PSPS计划实施存在风险，如2019年12月集体诉讼结果、罚款、成本回收及声誉影响等[14] - 全球COVID - 19大流行影响公司财务状况、运营结果、流动性和现金流，涉及能源需求、应收账款回收等[15] - 公司保险存在风险，包括可用性、成本、覆盖范围、条款、理赔时间及未保险损失回收等[15] - 公司面临员工流失增加问题，受政治和运营环境挑战影响[15] - 公司需控制运营成本在授权范围内并及时通过费率收回成本，还需实现项目节省[15] - 公司可能面临网络或物理攻击，导致运营中断、资产损失、数据损坏及成本增加等[15] 财务数据关键指标变化 - 2021年Q2净利润4.01亿美元，2020年同期净亏损19.68亿美元；2021年上半年净利润5.24亿美元，2020年同期净亏损15.94亿美元[20] - 截至2021年6月30日，总资产1004.94亿美元，较2020年末的978.56亿美元有所增加[21] - 截至2021年6月30日，总负债786.95亿美元，2020年末为766.03亿美元；总权益217.99亿美元，2020年末为212.53亿美元[22] - 2021年上半年经营活动产生的现金流量净额为12.3亿美元，2020年同期为32.91亿美元[23] - 2021年上半年投资活动使用的现金流量净额为35.68亿美元，2020年同期为34.41亿美元[23] - 2021年上半年融资活动产生的现金流量净额为20.3亿美元，2020年同期为139.54亿美元[23] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为3.07亿美元，2020年末为4.84亿美元[21] - 2021年上半年支付利息净额7.02亿美元[24] - 2021年上半年通过应付账款融资的资本支出为6.14亿美元，2020年为2.73亿美元[24] - 截至2021年6月30日，公司普通股数量为1,985,273,048股，普通股金额为3.0245亿美元，再投资收益为 - 0.8672亿美元，累计其他综合损失为 - 0.0026亿美元，股东权益总额为2.1547亿美元，非控股权益为0.0252亿美元，总权益为2.1799亿美元[26] - 2021年第二季度，公司运营收入为52.15亿美元，2020年同期为45.33亿美元；2021年上半年运营收入为99.31亿美元，2020年同期为88.39亿美元[28] - 2021年第二季度，公司运营费用为45.79亿美元，2020年同期为42.55亿美元；2021年上半年运营费用为89.86亿美元，2020年同期为79.04亿美元[28] - 2021年第二季度，公司运营收入为6.36亿美元，2020年同期为2.78亿美元；2021年上半年运营收入为9.45亿美元，2020年同期为9.35亿美元[28] - 2021年第二季度，公司净收入为4.4亿美元，2020年同期净亏损为4.73亿美元；2021年上半年净收入为6.17亿美元，2020年同期净亏损为0.22亿美元[28][29] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为2.33亿美元，2020年12月31日为2.61亿美元[31] - 截至2021年6月30日，公司应收账款（客户）为19.09亿美元，2020年12月31日为18.83亿美元[31] - 截至2021年6月30日，公司总流动资产为102.03亿美元，2020年12月31日为93.74亿美元[31] - 截至2021年6月30日，公司净物业、厂房及设备为683.44亿美元，2020年12月31日为661.36亿美元[31] - 截至2021年6月30日，公司总资产为1002.45亿美元，2020年12月31日为974.62亿美元[31] - 截至2021年6月30日，公司总负债和股东权益为1002.45亿美元，较2020年12月31日的974.62亿美元增长2.85%[32] - 2021年上半年净收入为6.17亿美元，而2020年同期净亏损2200万美元[34] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为13.35亿美元，较2020年同期的28亿美元下降52.32%[34] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为35.68亿美元，较2020年同期的34.41亿美元增加3.69%[34] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为20.74亿美元，较2020年同期的93.34亿美元下降77.78%[34] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为2.33亿美元，较2020年同期的7.46亿美元下降68.77%[34] - 2021年上半年支付的利息净额为5.95亿美元[35] - 2021年通过应付账款融资的资本支出为6.14亿美元，高于2020年的2.73亿美元[35] - 2021年6月30日和2020年12月31日，合并资产负债表中争议索赔和客户退款的净索赔分别为2.45亿美元和2.42亿美元[48] - 2021年第二季度，公司和公用事业部门支付的重组项目净现金分别为200万美元和2400万美元，2020年同期分别为3300万美元和9000万美元；2021年上半年分别为3100万美元和4100万美元，2020年同期分别为9000万美元和2.07亿美元[51] - 2021年第二季度，养老金福利的净定期福利成本为4600万美元，2020年同期为4900万美元；2021年上半年为9300万美元，2020年同期为9800万美元[59] - 2021年第二季度，其他福利的净定期福利成本为 - 1100万美元，2020年同期为 - 500万美元；2021年上半年为 - 2100万美元，2020年同期为 - 1000万美元[59] - 2021年Q2，公司养老金福利期初余额为-3.8亿美元，其他福利为1.7亿美元，总计-2.1亿美元；2020年Q2，养老金福利期初余额为-2.2亿美元，其他福利为1.7亿美元，总计-0.5亿美元[62] - 2021年上半年，公司养老金福利期初余额为-3.9亿美元，其他福利为1.7亿美元，总计-2.2亿美元；2020年上半年，养老金福利期初余额为-2.2亿美元，其他福利为1.7亿美元，总计-0.5亿美元[62] - 2021年3月和6月，贸易及其他应收账款预期信贷损失分别为1.13亿美元和1.89亿美元，2020年同期均为4400万美元[75] - 2021年6月30日，长期监管资产余额为89.14亿美元，2020年12月31日为89.78亿美元[87] - 2021年6月30日，长期监管负债余额为112.18亿美元，2020年12月31日为104.24亿美元[89] - 截至2021年6月30日，RUBA当前结算账户应收账款余额为1.82亿美元，CPPMA和FERC长期监管资产余额均为2600万美元[75] - 截至2021年6月30日，公司累计少收2.08亿美元，其中1.82亿美元记在RUBA，2600万美元记在CPPMA，1300万美元与项目成本和应收账款融资成本有关[88] - 截至2021年6月30日，监管平衡账户应收款总额为27.59亿美元，较2020年12月31日的20.01亿美元有所增加；应付款总额为10.67亿美元，较2020年12月31日的12.45亿美元有所减少[90] - 截至2021年6月30日，公司信用设施总限额为70亿美元，未偿还借款为31.7亿美元，信用证未偿还金额为9.5亿美元，可用额度为28.8亿美元[91] - 2021年6月30日，天然气远期、期货和互换合约量为2.52270326亿MMBtus，12月31日为1.46642863亿MMBtus；天然气期权合约量为3551.5万MMBtus，12月31日为1414万MMBtus[117] - 2021年6月30日，电力远期、期货和互换合约量为1037.5299万MWh，12月31日为943.583万MWh；电力期权合约量为41.12万MWh，12月31日为0[117] - 2021年6月30日，拥堵收入权合约量为2.59232639亿，12月31日为2.6609147亿[117] - 2021年6月30日，公司未平仓衍生品总商品风险余额为1.24亿美元，12月31日为6700万美元[118] - 2021年6月30日，公司按公允价值计量的资产总计53.58亿美元，负债总计1.68亿美元；12月31日，资产总计53.15亿美元，负债总计2.17亿美元[122][123] - 2021年6月30日，短期投资资产为2.94亿美元，12月31日为4.7亿美元[122][123] - 2021年6月30日，核退役信托资产总计44.37亿美元，12月31日为42.09亿美元[122][123] - 2021年6月30日，价格风险管理工具资产总计2.92亿美元，负债总计1.68亿美元；12月31日，资产总计2.84亿美元，负债总计2.17亿美元[122][123] - 2021年6月30日，拉比信托资产总计1.8亿美元，12月31日为1.85亿美元[122][123] - 2021年6月30日，拥堵收入权资产公允价值为1.41亿美元，负债为8100万美元；电力购买协议资产为2500万美元，负债为1.03亿美元[134] - 2020年12月31日，拥堵收入权资产公允价值为1.53亿美元，负债为7400万美元；电力购买协议资产为1300万美元，负债为1.64亿美元[135] - 2021年6月30日，PG&E公司长期债务账面价值为18.83亿美元，二级公允价值为20.28亿美元；公用事业公司账面价值为328.49亿美元，二级公允价值为328.91亿美元[138] - 2020年12月31日，PG&E公司长期债务账面价值为19.01亿美元，二级公允价值为21.75亿美元；公用事业公司账面价值为296.64亿美元，二级公允价值为326.32亿美元[138] - 2021年6月30日，核退役信托短期投资公允价值为1000万美元，全球股票证券为25.7亿美元，固定收益证券为18.57亿美元，总计44.37亿美元[139] - 2020年12月31日，核退役信托短期投资公允价值为2700万美元，全球股票证券为24.23亿美元，固定收益证券为17.59亿美元，总计42.09亿美元[139] - 2021年3个月和6个月核退役信托投资销售和到期收益分别为4.01亿美元和9.52亿美元，2020年分别为2.54亿美元和7.87亿美元[140] - 2021年Q2归属普通股股东的收入为3.97亿美元，2020年同期亏损19.72亿美元；2021年上半年收入为5.17亿美元，2020年同期亏损16.01亿美元[112] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年Q2，公司电力运营总收入为39.51亿美元，天然气运营总收入为12.64亿美元，总运营收入为52.15亿美元；2020年Q2，电力运营总收入为34.35亿美元，天然气运营总收入为10.98亿美元，总运营收入为45.33亿美元[68] - 2021年上半年，公司电力运营总收入为73.46亿美元，天然气运营总收入为25.85亿美元，总运营收入为99.31亿美元；2020年上半年，电力运营总收入为64.75亿美元，天然气运营总收入为23.64亿美元，总运营收入为88.39亿美元[68] 公司破产与重组相关 - 自申请日起，公司收到超过10万份债权证明，约8万份被转至代位野火信托和火灾受害者信托[45] - 公司于2020年7月1日从第11章破产程序中走出，大部分破产申请前的负债根据重组计划被免除[44] - 2020年9月1日，公司和公用事业部门向破产法院提交动议，请求批准替代争议解决程序，9月25日法院批准，10月28日指定了调解员小组[49] - 2020年10月27日，公司和公用事业部门请求将异议期限延长180天，2021年4月5日，破产法院将异议期限进一步延长至2021年12月23日，部分索赔有不同截止日期[50] - 公用事业部门与电力供应商达成多项和解协议，解决部分争议索赔和退款索赔，退款将在未来通过费率返还给客户[48] 公司养老金与福利计划 - 公司和公用事业部门赞助非缴费确定受益养老金计划和现金余额计划，以及退休后医疗和人寿保险计划[57] 野火基金相关 - 野火基金预计由105亿美元债券收益、加州三大电力公司75亿美元初始捐款和至少10年每年3亿美元捐款组成，公司分配比例为

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度非GAAP核心收益为每股0.23美元，GAAP收益为每股0.06美元 [7][27] - 2021年非GAAP核心每股收益指引维持在0.95 - 1.05美元，2021 - 2025年非GAAP核心每股收益复合年增长率（CAGR）为10% [7][8] - 2021年股权指引范围保持在0 - 4亿美元 [8] - 破产和法律成本范围提高3000万美元至14 - 15亿美元 [30] - 2019年Kincade火灾成本索赔应计增加1.75亿美元至8亿美元，2020年Zogg火灾索赔应计增加2500万美元至3亿美元，同时指引新增1000万美元Zogg火灾清理和修复成本 [31][32] - 净证券化初始影响更新，预计最终不可上诉决定后一年记录约1.5亿美元收益，此前指引的费用时间预计与火灾受害者信托未来出售股份时间大致一致 [33][34] - 上一年度净监管回收项目减少8000万美元，今年为6000万美元收益 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项分为三类：杜绝公用事业引发的灾难性野火、通过部署精益操作系统创建绩效文化、通过电池存储等技术引领清洁能源转型 [9][10] - 计划在2021年实施精益操作系统，并在本地化层面应用，以改善本地业务表现和客户体验 [15][18] - 继续评估在各地区增加电池存储的机会，特别是高火灾威胁地区，推进微电网项目 [20][21][22] - 计划在6月底前提交2023 - 2026年通用费率案，重点突出减少野火风险和加强公共安全的投资 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加州监管框架良好，为公司提供可靠结果，州政府和公司在野火缓解方面积累了经验，公司有能力应对风险并创造绩效文化 [53][54][55] - 公司财务表现与三大重点领域相关，有信心实现目标，为客户和投资者提供更好服务 [42][43] 其他重要信息 - 公司将于8月9日在加州举办投资者日活动 [5] - 本月早些时候，索诺玛县地方检察官就Kincade火灾对公司提起刑事指控，公司将进行辩护并公正解决受害者索赔 [14] - 4月公司提前获得约9亿美元2021 - 2022年野火保险 [38] - 公司正在出售旧金山总部，目前正在评估投标 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑潜在需要获取股权的情况及相关问题的解决时间线 - 目前CPUC尚未完成证券化融资令的最终决定，这是首要因素；公司仍在处理一些遗留法律问题，如Kincade和Zogg火灾相关问题，由于案件复杂，难以确定解决时间，但会尽快推进 [46][47][48] 问题2: PG&E股价较平均公用事业股折价超50%是否合理 - 加州监管框架良好，州政府和公司在野火缓解方面有经验，公司通过精益操作系统创建绩效文化，有能力应对风险，相信公司有理由获得市场认可 [53][54][55] 问题3: 索诺玛地方检察官对Kincade火灾提起刑事指控的依据是什么 - 地方检察官已概述指控内容，但公司不同意这些指控，认为没有刑事依据，将进行辩护，公司会专注于提升绩效和实施野火缓解计划 [57] 问题4: 授予人信托选举的状态及火灾受害者信托对公司股份的意图 - 公司已获得IRS的积极私人信函裁决，在破产法院获得股份交换动议的批准，预计5月完成相关步骤，股份交换是与公司的即时交换，不产生出售义务 [58][60][61] 问题5: 鉴于干旱风险增加，是否有机会修改或降低即将到来的野火季节的风险 - 公司提前进行演练，5月在南部和中部进行，7月在北部进行；公司按计划执行野火缓解工作，每天通过加固系统和设备升级降低风险 [64][65][66] 问题6: 为何提前购买9亿美元野火保险，其定价和条款如何 - 提前购买可在传统火灾季节开始前获得保险，今年保险金额从约8.68亿美元增加到9亿美元，保障范围改善且成本降低；保险分为多年期6亿美元和增量部分，公司可提供更多具体细节 [67][68][70] 问题7: 除证券化程序和遗留索赔外，是否有与COVID相关的营运资金变化 - 目前没有营运资金的重大变化，公司正在出售旧金山总部，这会对现金产生影响，但具体情况需在评估投标后确定 [72] 问题8: 为何改变之前预期的损失确认时间 - 为清晰展示授予人信托处理和证券化结果的净影响，公司重新评估并更新会计处理，预计最终不可上诉决定后一年记录1.5亿美元收益，此前指引的股东出资费用时间预计与火灾受害者信托未来出售股份时间大致一致 [76] 问题9: 8月分析师日活动的预期目标是什么 - 活动将介绍团队，展示野火缓解计划实施情况，让投资者了解公司技术人才，还将讨论绩效文化和清洁能源计划 [81] 问题10: CPUC对天然气长期未来的评估及公司的看法 - 在近期和未来10 - 15年的清洁能源情景中，天然气仍有需求，公司将通过良好实践减少甲烷排放，目前正在进行战略规划，时机合适时会公开讨论 [84] 问题11: 幻灯片中灰色条形部分的资金是否为实现消除公用事业引发野火目标所需，若未获州监管批准是否会支出 - 系统加固投资和公共安全停电（PSPS）计划有助于降低野火风险，公司与CPUC和野火安全部门在投资上基本达成一致；每年提交的野火缓解计划提供透明度，公司有信心回收与计划相关的成本，2023年通用费率案也提供了多年度投资优先级的清晰视野 [87][88][90] 问题12: 若证券化发行因诉讼延迟，对向野火受害者信托基金支付10亿美元及收益指引有何影响 - 若有复议申请或类似情况，公司仍计划今年执行；考虑到市场因素，75亿美元的发行可能会分多期进行，部分可能推迟到2022年，这会延迟向火灾受害者信托的最终支付和初始捐款，但仍会在今年执行 [93][94] 问题13: 刑事指控的法院解决时间及对AB 1054下成本回收的影响 - 刑事指控的解决时间难以确定，可能数月到2年不等；若Zogg火灾有刑事指控，结果可能在约一年后知晓；AB 1054未考虑刑事因素对成本回收的负面影响，成本回收有两个测试，与刑事指控是不同的概念 [96][98][99] 问题14: 关于Zogg火灾中涉事树木是否标记移除的进一步澄清 - 暂无新信息可分享 [102]