财务数据和关键指标变化 - 2022年非GAAP核心每股收益区间收窄至1.09 - 1.11美元/股，预计实现中点1.10美元 [6][30] - 2023年非GAAP核心每股收益指导为1.19 - 1.23美元，较2022年中点增长10% [6][32] - 预计2022 - 2024年非GAAP核心每股收益年增长率至少10%，2025 - 2026年至少9% [6][43] - 第三季度非GAAP核心每股收益为0.29美元，前九个月为0.84美元 [30] - 为Mosquito火灾计提1亿美元负债，在9.4亿美元野火保险范围内 [24][30] - CPUC就2020年Dog火灾提议罚款1.55亿美元 [31] - 年度费率基数增长率从9%提高到9.5%，直至2026年 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 野火缓解业务 - 估计已减轻系统90%以上的野火风险 [12] - 自6月部分电压强制断电计划启动以来，有33次部分电压强制断电，识别出10个潜在危险 [13] - 在高火灾风险地区的5000多英里架空配电线路上安装了倒地导体检测保护，经历了9次倒地导体检测停电 [13] - 在43000英里高火灾风险区域和部分相邻区域实施增强型电力线安全设置 [14] - 2022年R3风险天数比2018 - 2020年平均多36%，但点火影响指标降低了99% [15] 地下电缆铺设业务 - 2022年完成165英里土建施工，预计达到175英里目标，高于去年的72英里 [123] - 许多英里的成本接近每英里250万美元，低于原计划的370万美元 [123] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制定高效融资计划，如出售Pacific Generation少数股权，预计2022 - 2024年无股权发行 [7][34] - 2023年提交10年地下电缆铺设计划 [21] - 专注减轻物理和财务风险，为客户提供安全、可靠、清洁且经济实惠的能源 [9][11] - 利用简单实惠的模式，赢得加州政策制定者的信任，吸引资本投资 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望实现2022年财务目标，提供可预测的结果并减轻财务风险 [43] - 尽管面临挑战，但公司在野火缓解、客户服务和财务规划方面取得了进展 [9][10][11] - 未来将继续创新，提高野火缓解能力，降低成本，为客户提供更好的服务 [12][13][119] 其他重要信息 - 公司向CPUC提交了一份关于电杆检查标准差距的自我报告，并计划在本周末前修复所有高风险电杆 [22] - 公司与工会合作，招聘100名新线路工人，节省了超过800万美元的成本 [84][85] - 公司通过标准化合同和利用绩效手册，预计在2023年节省超过3亿美元的成本 [118][119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9.5%的费率基数复合年增长率上调的原因及近期增量机会 - 新业务申请众多，需部署足够资本服务新业务和应对电气化趋势，如电动汽车数量增长 [53] 问题2: 减少股权至0并计划偿还20亿美元债务的原因及太平洋发电少数股权出售的假设 - 平衡系统资本需求和融资决策，通过多种交易管理资金，假设2023年底CPUC批准太平洋发电交易 [55][56] 问题3: 火灾受害者信托基金的想法及股票价格高于其收购价的影响 - 公司与火灾受害者信托基金保持持续联系，但难以预测其未来具体交易 [60] 问题4: 少数股权出售相关的费率基数是否包含在费率基数中及金额 - 相关费率基数变化约0.03美元，对整体计划影响较小，重点是该交易提供的高效融资 [61] 问题5: 融资环境和IRA影响是否包含在更新计划中及需关注的事项 - 已包含在计划中，IRA将为客户带来超过5亿美元的节省，公司已考虑利率上升影响，100个基点的变动对公司影响约为0.02美元 [64][65][66] 问题6: 2023年费率基数增加但收益增长不大的原因及2025 - 2026年的股权情况 - 公司保守规划，平衡客户服务质量和成本，确保稳定的每股收益增长；目前无法确定2025 - 2026年的股权情况，需等待太平洋发电交易和股息恢复的更多信息 [72][74] 问题7: 未来几年控股公司希望保留的债务金额及IRA后现金税情况 - 预计到2026年将控股公司债务减少超过20亿美元；IRA对现金税的影响在五年计划中基本抵消，近期无重大影响 [82][83] 问题8: 劳动力可用性是否面临挑战 - 与工会合作良好，成功招聘100名新线路工人，节省成本，表明能够吸引人才 [84][85] 问题9: 太平洋发电少数股权出售资产的兴趣情况及对话细节 - 资产受到关注，2024年第一季度将与交易对手进行营销流程，目前暂不适合进行详细尽职调查讨论 [90][91][92] 问题10: 与评级机构的对话及控股公司恢复投资级的时间 - 关注定量指标（FFO与债务比率）和定性指标（运营和监管进展），成本相关决策对向评级机构展示进展很重要 [94][95][97] 问题11: 动用野火基金的流程、时间线、审查情况及考虑因素 - 处理法律索赔需2 - 3年，之后进行和解或诉讼，再经过CPUC 12 - 18个月的审查，解决大部分索赔后可申请野火基金赔偿 [105][106] 问题12: 火灾受害者信托基金销售税收优惠的实现时间和方式 - 按季度更新，每次销售后下一季度在财务报表中体现 [107] 问题13: GRC中通胀数据的真实性、公司和委员会的解读方式 - 公司实际支出中存在通胀，但致力于为客户提供经济实惠的服务，通过降低运营和维护成本、高效融资等方式抵消资本投资影响 [115][116] 问题14: 太平洋发电销售未获批准或延迟时所需的股权金额 - 公司通过内部现金管理和监管手段应对不确定性，保守规划确保高效融资 [120] 问题15: 地下电缆铺设的成本预测和技术改进情况 - 正在制定10年计划，预计为客户节省成本；2022年进展良好，成本降低，计划2023年公开提交计划及成本预测 [122][123][124] 问题16: 股息政策的考虑因素 - 达到62亿美元非GAAP核心收益时可恢复股息，预计明年年中达到资格；初期股息较小，将逐步增加，需与董事会进一步讨论 [131][132]

报告基本信息 - 2021 Form 10 - K为PG&E公司和公用事业公司截至2021年12月31日的年度报告[11] - Form 10 - Q为PG&E公司和公用事业公司截至2022年9月30日的季度报告[11] 公司重大事件 - 公司于2019年1月29日根据第11章启动自愿破产程序[11] - 重组计划生效日期为2020年7月1日[11] - 公用事业公司于2020年10月5日开展应收账款证券化计划[12] 前瞻性陈述相关 - 报告包含前瞻性陈述，涉及估计损失、资本支出预测等内容[14] - 影响未来结果与前瞻性陈述差异的因素包括野火基金和AB 1054修订的可收回性标准对野火责任风险的缓解程度[15] 野火相关风险 - 公司服务区域内发生多起野火，如2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾等[15] - 存在与野火相关的风险和不确定性，包括损失、责任、调查结果、潜在罚款等[15] - 公司面临无法从保险、野火基金或费率中收回成本的风险[15] - 公司需对剩余24亿美元的火灾风险缓解资本支出进行证券化[17] - 截至2022年9月30日，公司对2019年金凯德火灾、2020年佐格火灾、2021年迪克西火灾和2022年蚊子火灾分别记录了9.5亿美元、3.75亿美元、11.5亿美元和1亿美元的索赔负债[25] - 2021年9月24日，沙斯塔县地方检察官办公室指控公司与2020年佐格火灾及其他三场火灾相关的11项重罪和20项轻罪，若某些指控成立，总损失将远超已记录的3.75亿美元负债[26] - 公司实施的PSPS和EPSS等野火缓解计划受到多方审查和批评，对公司声誉产生不利影响[22] - 公司在野火缓解工作中存在未合规情况，可能面临罚款、处罚等后果[23] - 公司2019年金凯德火灾和2021年迪克西火灾的记录负债已超过适用保险政策的潜在可收回金额，超额负债可能对财务状况产生重大影响[26] - 若野火缓解工作有超出当前预期的额外要求，可能对公司财务状况、运营结果、流动性和现金流产生重大影响[24] 电气事故报告要求 - 公司需在规定时间内提交估计财产损失超5万美元、有死亡或需住院治疗的伤害等情况的电气事故报告[19] 客户需求影响 - 客户对电力和天然气需求的减少，可能影响公司通过费率进行投资和回收成本以及获得授权ROE的能力[17] 保险及应收款情况 - 截至2022年9月30日，公司为2019年金凯德火灾记录保险应收款4.3亿美元，2020年佐格火灾3.47亿美元，2021年迪克西火灾5.53亿美元，2022年蚊子火灾4000万美元[27] - 截至2022年9月30日，公司为2021年迪克西火灾分别记录监管回收应收款4.73亿美元和野火基金应收款1.5亿美元，为2022年蚊子火灾记录监管回收6000万美元[27] 净运营亏损情况 - 截至2021年12月31日，PG&E公司美国联邦净运营亏损结转约211亿美元，加利福尼亚州净运营亏损结转约189亿美元[30] 股份交易及流通情况 - 2022年1月31日、4月14日和10月4日，火灾受害者信托分别交换4000万股、6000万股和3500万股计划股份，换取同等数量的新股并出售[32] - 2022年前九个月，火灾受害者信托出售1亿股PG&E公司普通股，产生总计3.37亿美元的税收优惠[32] - 截至2022年10月20日，PG&E公司有24.65443675亿股流通股，但就修订章程中的所有权限制而言，仅16.44956495亿股算作流通股[33] - 截至2022年10月20日，就修订章程而言，个人的有效百分比股权限制为流通股的3.16%，火灾受害者信托总计出售1.35亿股PG&E公司普通股[33] - 一般情况下，所有权变更指特定股东（通常为5%股东）的总股权在测试期（通常为三年）内较其最低持股比例增加超过50%，PG&E公司修订章程限制个人或实体在限制解除日期前将PG&E公司股权证券所有权增加至4.75%或以上[31] 财务关键指标变化 - 截至2022年9月30日的三个月，PG&E公司合并净收入4.56亿美元，2021年同期净亏损10.91亿美元；九个月，2022年净收入12.87亿美元，2021年净亏损5.74亿美元[35] - 截至2022年9月30日的三个月，公用事业部门净收入4.87亿美元，2021年同期净亏损10.45亿美元；九个月，2022年净收入16.1亿美元，2021年净亏损4.35亿美元[35] - 2022年第三季度，公司电力和天然气运营收入同比增加8300万美元，增幅2%[43] - 2022年前九个月，公司电力和天然气运营收入同比增加5.2亿美元，增幅5%[44] - 2022年第三季度，公司运营和维护费用同比减少4.79亿美元，降幅21%[45] - 2022年前九个月，公司运营和维护费用同比减少4.89亿美元，降幅8%[46] - 2022年前九个月，SB 901证券化净费用同比增加4000万美元，增幅100%[47] - 2022年第三季度，野火相关净索赔费用同比减少8500万美元，降幅90%[48] - 2022年第三季度，公司总运营收入为53.94亿美元，2021年同期为54.65亿美元[40] - 2022年前九个月，公司总运营收入为163.1亿美元，2021年同期为153.96亿美元[41] - 2022年第三季度，公司净收入为4.9亿美元，2021年同期净亏损10.42亿美元[40] - 2022年前九个月，公司净收入为16.2亿美元，2021年同期净亏损4.25亿美元[41] - 2022年前九个月野火相关成本较2021年同期减少1.08亿美元，降幅41%[49] - 2022年前九个月和前三个月野火基金费用较2021年同期分别减少4600万美元（降幅12%）和4400万美元（降幅27%）[50] - 2022年前九个月和前三个月折旧、摊销及退役费用较2021年同期分别增加3.75亿美元（增幅15%）和2.01亿美元（增幅25%）[51] - 2022年前九个月和前三个月利息收入较2021年同期分别增加5400万美元（增幅318%）和4200万美元（增幅100%）[52] - 2022年前九个月和前三个月利息支出较2021年同期分别增加1.43亿美元（增幅14%）和1.16亿美元（增幅34%）[53] - 2022年前九个月和前三个月所得税收益较2021年同期分别增加15.55亿美元和11.9亿美元[56] - 2022年前九个月和前三个月电力总成本分别为23.14亿美元和10.32亿美元，2021年同期分别为25.7亿美元和11.33亿美元[61] - 2022年前九个月和前三个月天然气总成本分别为11.77亿美元和2570万美元，2021年同期分别为6.7亿美元和1760万美元[63] - 2021年和2022年前九个月，Diablo Canyon平均产能利用率分别为84%和94%[67] 应收账款及资金情况 - 截至2022年9月30日，公司应收账款逾期30天以上余额约为11亿美元，较2019年12月31日增加8.69亿美元[73] - 加州IOUs获9.58亿美元CAPP额外增量资金授权，公司及社区选择聚合商预计获2.19亿美元用于减少客户欠款[76] 股权计划及债券发行情况 - 截至2022年9月30日，公司按市价发行股权计划下有4亿美元可用于未来发行，2022年前九个月未出售任何股份[80] - 2022年2月18日，公司出售总计24亿美元的第一抵押债券，所得用于偿还部分贷款及一般公司用途[82] - 2022年6月8日，公司发行总计15亿美元的第一抵押债券，所得用于偿还循环信贷安排下的未偿还借款[83] - 2022年5月10日，公司子公司发行36亿美元高级有担保恢复债券，所得用于赎回部分债券及偿还部分贷款[85] - 2022年7月20日，公司子公司发行39亿美元高级有担保恢复债券，所得用于赎回部分债券、提前偿还贷款及偿还部分贷款[86] 信贷安排及资金可用情况 - 截至2022年9月30日，公司和公用事业公司在各自循环信贷安排下分别有5亿美元和18亿美元可用[87] 股息支付情况 - 2022年，公司公用事业部门支付累计未付优先股股息5910万美元，宣布并支付优先股股息350万美元，恢复普通股股息并支付两次各4.25亿美元[96][97] 现金流量情况 - 2022年前九个月，公司公用事业部门经营活动净现金流入29.4亿美元，投资活动净现金流出81.73亿美元，融资活动净现金流入53.04亿美元[99] - 2022年前九个月，公司公用事业部门经营活动净现金较2021年同期增加7.2亿美元，主要因应收账款减少及对火灾受害者信托付款减少[100] - 2022年前九个月，投资活动净现金使用量较2021年同期增加34亿美元，主要因资本支出增加19亿美元和购买10亿美元投资[103] - 2022年前九个月，融资活动净现金提供量较2021年同期增加28亿美元，主要因发行75亿美元SB 901回收债券和信贷安排净借款增加10亿美元[106] 资本支出预计情况 - 公司预计2022年资本支出在78亿至94亿美元之间，2023年在79亿至112亿美元之间[105] 账户成本及回收情况 - 截至2022年9月30日，公司在CEMA、WEMA等账户记录的成本总计约57亿美元，其中约8亿美元已获授权回收并记为当期，49亿美元记为长期[117] 费率案相关 - 2023年GRC更新证词将公司收入需求请求增加8.35亿美元[120] - 2020 WMCE申请提出约12.8亿美元的收入需求，包括11.8亿美元费用和8.01亿美元资本支出[122] - 2021年9月21日公司提交和解协议，提议收回10.4亿美元收入需求，24个月内摊销收回5.91亿美元，此前已获批4.47亿美元临时费率救济[123] - 2021年9月16日公司提交2021 WMCE申请，请求收回约16亿美元支出，提议收入需求约14.7亿美元，支出包括14亿美元费用和1.97亿美元资本支出[125][126] - 2018年3月30日公司提交2018 CEMA申请，最初请求收回成本5.88亿美元，三次修订后请求收回7.63亿美元，2022年3月17日获批收回6.83亿美元加利息[131][133] - 2023 GRC申请请求2023年测试年收入需求161.8亿美元，加权平均GRC费率基数508.8亿美元，2023 - 2026年计划年均资本投资约109.5亿美元[137][140] - 2022年7月22日公司提交2023 GRC第二轨道请求，请求收回约2.41亿美元收入需求，大部分拟从2023年8月1日起两年内收回[141] - 2022年10月7日公司提交和解协议，若获批，2023年测试年及后续年份通过CPUC管辖费率提供4亿美元用于野火自我保险，直至达到10亿美元未受损自我保险[142] - 2020年成本资本申请决定维持公司普通股回报率10.25%，普通股结构占比52%，优先股从1%降至0.5%[145] - 2022年成本资本申请，PD和APD均认为发生特殊事件，不应实施成本资本调整机制，PD将开启第二阶段确定成本，APD将保留2020年授权成本并结束程序[147] - 2023年成本资本申请请求批准资本结构、11%的ROE等，预计使收入增加2.31亿美元[150] - 2022年公司在2023 GRC、2022成本资本、2023成本资本、2015 GT&S等费率案例有不同进展和状态[137] - 2023年公司申请的资本成本若获批，预计电力生产和配送收入需求增加约1.41亿美元，天然气配送业务增加约5400万美元，天然气传输和存储业务增加约3600万美元[152] - 公司请求CPUC批准对平衡和备忘录账户利息进行向上调整，以2021年3月至2022年2月为例，调整153个基点将使短期融资成本回收增加约6930万美元[153] - 本次获批的资本成本预计在2025年12月31日前有效，除非触发资本成本调整机制[154] - 2015年GT&S费率案中，CPUC批准2015 - 2022年期间3.563亿美元的收入需求[155] - 若FERC判定公司不应再获得50个基点的ROE激励加成，TO16和TO17费率案公司将分别产生100万美元和850万美元的退款义务[156] - 2017年TO18费率案中，公司请求2017年零售电力传输收入需求为17.2亿美元，较2016年增加3.87亿美元，预测网络传输费率基数为67亿美元，寻求ROE为10.9% [159] - 因FERC关于共同电厂分配的命令，公司在2017 - 2022年第三季度的TO18、TO19和TO20费率案期间增加约3.84亿美元的监管负债，预计部分成本将在CPUC单独申请中收回，截至2022年9月30日已记录约2.4亿美元监管资产[162] - 2018年TO19费率案中，TO19收入需求将设定为TO18最终收入需求的98.85%，2022年第一季度公司因TO18收入需求可能降低增加TO19潜在退款的监管负债3200万美元[165] - 2019年TO20费率案中，和解协议确定全ROE为10.45%，固定资本结构为普通股49.75%、债务49.75%、优先股0.5%，有效期至2023年12月31日[

业绩总结 - 2022年第二季度非GAAP核心每股收益为25美分，较2021年同期下降7.4%[181] - 2022年上半年非GAAP核心每股收益为55美分，较2021年同期增长10%[181] - 2022年第二季度总收益为5.36亿美元，较2021年同期下降6.8%[181] - 2022年上半年总收益为11.75亿美元，较2021年同期增长10.6%[181] - 预计2022年每股收益（GAAP）在0.74美元至1.02美元之间[186] 用户数据与成本控制 - 2022年预计的运营和维护成本（非燃料）减少2%[17] - 2022年第二季度法律和其他费用为3400万美元，较2021年同期下降38.2%[164] - 2022年第二季度破产和法律费用（税前）为2.1亿美元，较2021年同期下降18.6%[165] - 2022年第二季度野火相关费用（税前）为1.56亿美元，较2021年同期下降31.8%[166] 未来展望 - 预计2022年至2024年非GAAP核心每股收益年增长率至少为10%[11] - 预计2022年新股本需求为0至2.5亿美元，较之前的1亿至4亿美元有所降低[65] - 预计2022年资本投资增长为9%[21] - 预计到2024年，资金流动性与债务比率（FFO/Debt）将超过13%[37] - 预计到2023年底，PG&E公司将偿还20亿美元的债务[40] 新产品与技术研发 - 预计2022年完成的地下电缆项目占2022-2026年资本支出的约20%[129] - 预计2022年完成的系统加固线路里程为991英里[134] - 预计2022年完成的增强植被管理线路里程为7,293英里[134] 资本支出与财务结构 - 预计2022年资本支出（CapEx）为约49.8亿美元[126] - 公用事业的资本结构由47.5%的长期债务、0.5%的优先股和52%的普通股组成[156] - 预计2022年公用事业的资本支出范围为32.1亿美元，已累计支出约31亿美元[156] 负面信息与风险管理 - 根据AB 1054，32.1亿美元的火灾风险缓解资本支出将被排除在公用事业的股本基数之外[148][153] - 公用事业的非核心项目包括破产和法律费用、与火灾相关的费用等[161] - 火灾受害者信托在2022年出售的股份总数为477,743,590股[197]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度非GAAP核心每股收益为0.25美元，上半年为0.55美元，较去年增长0.05美元或10% [27][29] - 2022年第二季度非GAAP核心收入为5.36亿美元，使公司有望在2023年年中达到普通股股息恢复资格标准 [27][28] - 重申2022 - 2026年每股收益复合年增长率为10%，2022 - 2024年每年至少增长10%，2025和2026年至少增长9% [7][24] - 预计2022年非GAAP核心每股收益为1.07 - 1.13美元，将2022年股权需求范围从1 - 4亿美元缩小至0 - 2.5亿美元 [7][30] - 第二季度解决遗留证券法律索赔净影响为1.45亿美元，记录2019年金凯德火灾额外潜在损失1.5亿美元 [39] - 季度末未收回野火相关支出约52亿美元，其中约10亿美元已获2022和2023年成本回收批准 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司通过多层保护措施，包括植被管理、增强检查和地下化计划等，估计已减轻服务区内超90%的野火风险 [12] - EPSS项目实施电路上，可报告起火次数显著减少，每次起火受影响面积大幅降低，目前EPSS有效性在70%以上，每次停电持续时间同比大幅下降 [52] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于减轻财务和物理风险，为客户和投资者提供可预测结果，采用简单实惠模式控制成本，降低客户账单增长 [16][31] - 探索保留 Diablo Canyon 核电站运营，以支持加州电力供应系统的容量和稳定性，需与州政府、监管机构等多方协调 [8][9] - 与立法者合作推进参议院第884号法案，该法案为长期地下化计划提供支持框架，有助于降低成本和提高可靠性 [10] - 持续推进野火缓解计划，通过多层保护措施和技术创新，进一步降低野火风险 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心实现2022年财务目标，通过有效管理和技术创新，持续减轻风险，为客户和投资者创造价值 [24][44] - 与政策制定者和利益相关者的关系不断改善，公司被认为对加州安全和清洁能源目标至关重要 [11][46] - 尽管面临气候挑战和监管压力，但公司通过多层保护措施和技术创新，已显著降低野火风险，未来将继续努力提高安全性和可靠性 [12][14] 其他重要信息 - 公司于7月成功完成39亿美元的费率中性证券化债券发行，加权平均利率为5.05%，S&P将公司展望调至稳定 [19][25] - CPUC于6月29日发布有利拟议决定，批准公司对2020年GRC中约14亿美元符合条件的AB 1054资本支出进行证券化，预计8月4日进行最终投票 [38] - 公司已提交2023年GRC测试年收入要求为153.4亿美元，预计2023年第三季度做出最终决定 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: EPSS在2022年的有效性如何 - 目前EPSS有效性在70%以上，每次起火受影响面积降低超65%，停电持续时间同比大幅下降，公司还在研究新指标以评估其效果 [52] 问题: 地下化计划进展及CPUC对可负担性的敏感度，以及立法和RFP流程的最新情况 - 地下化与可负担性相辅相成，公司对地下化法案进展满意，目前草案明确了长期计划和责任，有助于降低成本，RFP流程尚未完成最终合作伙伴选择 [60][62][113] 问题: 股权需求减少的原因及长期融资方式 - 主要是解决遗留索赔取得进展，使股权需求范围缩小，未来将专注解决遗留问题，同时通过证券化和长期债务融资支持费率基础增长 [70][71][64] 问题: AB 205和180以及联邦努力对Diablo Canyon的影响，以及其财务影响 - 公司需尽快确定是否将Diablo Canyon从退役转为延寿，这涉及立法、许可和重新认证等复杂程序，DOE资金有可能性，目前资产预计在2025年折旧完毕 [73][74] 问题: 从退役转为延寿的时间红线 - 立法需在4月30日前通过，并在9月由州长签署，同时需提前订购铸件和燃料，这些时间节点驱动决策 [78] 问题: 解决剩余10%野火风险的时间线和可行性 - 公司正在系统范围内实施智能电表技术和新的二次线路设置，技术团队日夜工作开发新技术，将持续分享进展 [79] 问题: Dixie野火作为AB 1054测试案例的情况及索赔截止日期 - Dixie野火总影响为11.5亿美元，可能与野火基金互动，但需时间，索赔方面，人身伤害诉讼时效为事件发生后2年，财产损失为3年 [84][88] 问题: 参议院待决野火立法对公司计划的影响，以及通胀保护法案和AMT对公司的影响，还有与受害者信托的关系 - 公司对当前草案满意，认为其有助于吸引资本和降低成本；通胀保护法案的清洁能源组件令人兴奋，但企业最低税会增加客户负担；与新管理员沟通良好，双方目标一致，将继续合作 [92][93][95] 问题: 是否有其他方式为火灾受害者提供确定性，以及野火相关成本回收的时间表和对FFO与债务比率的影响 - 决定权在受害者信托手中；野火相关成本回收主要在2023和2024年，Q4将解决2020和2021年WMCE相关账户，有助于实现FFO指导 [101][103] 问题: 今年的负荷增长情况及预期，以及部分电压检测和下导体计划的推出时间和量化目标 - 目前负荷增长较低，长期预测为1% - 3%；部分电压检测已部署，将在未来数月分享更多见解，下导体计划受供应链限制，将继续加速实施并分享进展 [107][108] 问题: 临近8月31日立法截止日期，是否有其他立法程序或法案可能在最后一刻引入，以及地下化工作的RFP和合同签订进展，与受害者信托的沟通频率 - 目前无警报，但需留意现有法案的补充；今年地下化线路里程已超过去年全年，RFP最终合作伙伴选择未完成；与受害者信托沟通在过去六个月较为频繁 [112][113][114]

前瞻性陈述与风险 - 报告包含有关估计损失、资本支出预测、费用削减预测等的前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响[13] 野火事件情况 - 2019年Kincade火灾于10月23日在加州索诺玛县盖瑟维尔东北部起火，2020年Zogg火灾于9月27日在加州沙斯塔县伊戈以北起火，2021年Dixie火灾于7月13日在加州普拉马斯县羽毛河峡谷克雷斯特大坝附近起火[14] - 2019年10月23日，加利福尼亚州索诺玛县盖瑟维尔东北部发生野火（2019年金凯德火灾）[14] - 2020年9月27日，加利福尼亚州沙斯塔县伊戈以北佐格矿路和珍妮·伯德巷地区发生野火（2020年佐格火灾）[14] - 2021年7月13日，加利福尼亚州普拉马斯县羽毛河峡谷克雷斯特大坝附近发生野火（2021年迪克西火灾）[14] 野火责任风险与缓解举措 - 野火基金和AB 1054下修订的可收回性标准能否有效减轻灾难性野火责任风险，取决于公司是否维持批准的野火缓解计划和有效安全认证以及基金剩余资金是否充足[14] - 公司野火缓解举措的有效性包括能否符合计划目标和指标、能否保留或签约必要劳动力、系统加固效果、项目成本及通过费率收回成本的程序结果[14] - 公司实施公共安全停电计划的影响包括是否会被罚款、承担民事责任、相关成本、通过费率收回成本的程序结果及对声誉的影响[14] 公司运营要求 - 公司需安全、可靠、高效地建设、维护、运营、保护和退役设施，并安全可靠地提供电力和天然气服务[14] 火灾风险缓解资本支出证券化 - 公司需对剩余24亿美元的火灾风险缓解资本支出进行证券化[17] 火灾索赔负债与应收款 - 截至2022年6月30日，公司为2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾和2021年Dixie火灾分别记录了9.5亿美元、3.75亿美元和11.5亿美元的索赔负债[26] - 若2020年Zogg火灾某些指控成立，公司与该火灾相关的总损失将大幅超过已记录的3.75亿美元负债[27] - 截至2022年6月30日，公司为2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾和2021年Dixie火灾分别记录了4.3亿美元、3.46亿美元和5.55亿美元的保险应收款[28] - 公司为2021年Dixie火灾记录了4.65亿美元的监管回收应收款和1.5亿美元的野火基金应收款[28] 电气事故报告要求 - 若事件造成财产损失估计超过5万美元、人员死亡或需住院治疗的伤害，或引起重大公众或媒体关注，公司需在规定时间内提交电气事故报告[19] - 若发生财产损失超5万美元、导致死亡或需住院治疗的伤害等事件，公司需在工作日两小时或非工作日四小时内提交电气事故报告[19] 项目审查与声誉影响 - 公司的PSPS和EPSS项目受到多方审查和批评，对公司声誉产生不利影响[23] 野火缓解合规情况 - 公司在野火缓解工作中存在未合规情况，可能面临罚款等后果[24] 费率制定程序影响 - 公司财务结果可能受费率制定程序的时间和结果影响，包括FERC TO18费率案等[27] 净运营亏损结转 - 截至2021年12月31日，公司美国联邦净运营亏损结转约为211亿美元，加利福尼亚州净运营亏损结转约为189亿美元[30] 股份交换与税收优惠 - 2022年1月31日和4月14日，火灾受害者信托分别交换4000万股和6000万股计划股份，出售总计1亿股公司普通股，带来3.37亿美元税收优惠[32] 流通股与持股限制 - 截至2022年7月21日，公司有24.6541181亿股流通股，用于修订章程所有权限制计算的流通股为16.0992463亿股，个人有效持股限制为3.10%[33] 公司合并净收入与净亏损 - 2022年第二季度，公司合并净收入为3.56亿美元，2021年同期为3.97亿美元；2022年上半年为8.31亿美元，2021年同期为5.17亿美元[35] - 2022年第二季度，公司净亏损2.4亿美元，2021年同期为3900万美元；2022年上半年净亏损2.92亿美元，2021年同期为9300万美元[35] 公用事业部门净收入 - 2022年第二季度，公用事业部门净收入为5.96亿美元，2021年同期为4.36亿美元；2022年上半年为11.23亿美元，2021年同期为6.1亿美元[35] 电力与天然气运营收入 - 2022年第二季度，电力运营收入为36.9亿美元，2021年同期为39.51亿美元；天然气运营收入为14.28亿美元，2021年同期为12.64亿美元[39] 运营总费用与运营收入 - 2022年第二季度，运营总费用为45.92亿美元，2021年同期为45.79亿美元[39] - 2022年第二季度，运营收入为5.26亿美元，2021年同期为6.36亿美元[39] 公用事业部门可供普通股股东分配收入 - 2022年第二季度，公用事业部门可供普通股股东分配的收入为5.96亿美元，2021年同期为4.36亿美元[39] 公司电力和天然气运营收入变化 - 2022年上半年，公司电力和天然气运营收入同比增加4.09亿美元，增幅6%，主要因2018年CEMA申请和解协议确认约3.1亿美元收入等[43] 公司运营和维护费用变化 - 2022年上半年，公司运营和维护费用同比减少3800万美元，降幅1%，因运营成本效率提升和递延成本确认减少，但部分被2018年CEMA申请和解协议等费用抵消[45] SB 901证券化净费用变化 - 2022年第二季度和上半年，SB 901证券化净费用同比增加4000万美元，增幅100%，因建立相关监管资产和负债[46] 野火相关索赔费用变化 - 2022年上半年，野火相关索赔费用同比减少2300万美元，降幅14%，2022年主要是2019年金凯德火灾费用，2021年还有2020年佐格火灾费用及保险赔偿[48] 折旧、摊销和退役费用变化 - 2022年第二季度和上半年，折旧、摊销和退役费用同比分别增加9000万美元（增幅11%）和1.74亿美元（增幅10%），因资本增加和退役费用增加[50] 利息费用变化 - 2022年第二季度和上半年，利息费用同比分别增加1100万美元（增幅3%）和2700万美元（增幅4%），因发行额外长期债务和可变利率债务利率上升[52] 所得税收益变化 - 2022年第二季度和上半年，所得税收益同比分别增加2.58亿美元和3.65亿美元，主要因2022年出售火灾受害者信托基金股份获得收益[55] 电力总成本变化 - 2022年上半年，电力总成本为12.82亿美元，2021年为14.37亿美元，其中2022年购买电力净成本为11.37亿美元，2021年为13.26亿美元[60] 天然气总成本变化 - 2022年上半年，天然气总成本为9.2亿美元，2021年为4.94亿美元，其中2022年天然气销售成本为8.46亿美元，2021年为4.23亿美元[62] 公司净收入与可供普通股股东分配收入 - 2022年上半年，公司净收入为11.3亿美元，2021年为6.17亿美元；可供普通股股东分配的收入为11.23亿美元，2021年为6.1亿美元[40] 公用事业公司资本结构 - 公用事业公司经CPUC批准的长期资本结构为52%股权和48%债务及优先股[65] 应收账款余额 - 截至2022年6月30日，公用事业公司超过30天未收回的应收账款余额约为9.83亿美元，较2019年12月31日增加7.52亿美元[69] 公司和公用事业公司流动性 - 截至2022年6月30日，公司和公用事业公司总流动性约为27亿美元，包括公用事业公司现金1.22亿美元、公司现金1.17亿美元以及循环信贷额度可用资金25亿美元[70] CPPMA与住宅客户欠费 - 截至2022年6月30日，CPPMA总计3300万美元，记录到RUBA的住宅客户欠费约9500万美元[71] 资金授权 - 2022年6月30日，加州州长签署AB 205，授权为加州投资者拥有的公用事业公司提供9.58亿美元的额外增量CAPP资金[72] - 2022年6月30日，加州州长签署AB 205，授权为加州IOU提供9.58亿美元额外增量CAPP资金，公司客户分配金额不确定[181] - 2022年6月30日，加州州长签署AB 180，授权加州水资源部使用至多7500万美元支持与待退役发电设施所有者的合同[182] 市价股权分销计划 - 截至2022年6月30日，公司的市价股权分销计划有4亿美元可用于未来发行[76] 债券销售 - 2022年2月18日和6月8日，公用事业公司分别完成多笔第一抵押债券的销售，金额分别为2.4亿美元和1.5亿美元[77][78] 高级有担保回收债券发行 - 2022年5月10日和7月20日，PG&E Wildfire Recovery Funding LLC分别发行36亿美元和39亿美元的高级有担保回收债券[80][81] 循环信贷额度与应收账款证券化计划额度 - 截至2022年6月30日，公司和公用事业公司的循环信贷额度分别有5亿美元和20亿美元可用，公用事业公司的应收账款证券化计划额度为10亿美元[82] 优先股股息支付 - 2022年2月8日，公用事业公司董事会授权支付截至2022年1月31日的优先股累计未付股息5910万美元，并宣布多笔优先股股息[89] 普通股股息恢复与支付 - 2022年6月15日，公司董事会恢复普通股股息，6月17日向PG&E Corporation支付4.25亿美元普通股股息[90] 现金流量变化 - 2022年上半年，经营活动提供净现金17.03亿美元，较2021年同期增加3.68亿美元；投资活动使用净现金48.35亿美元，较2021年同期增加13亿美元；融资活动提供净现金31.49亿美元，较2021年同期增加11亿美元[92] 经营活动净现金增加原因 - 2022年上半年经营活动净现金增加主要因2022年1月收到约3亿美元CAPP救济金减少应收账款，且2022年向火灾受害者信托基金付款5.92亿美元，低于2021年的7.58亿美元[93] 投资活动净现金使用增加原因 - 2022年上半年投资活动净现金使用增加主要因资本支出增加9.19亿美元，且购买4.85亿美元投资用于创建客户信用信托[96] 资本支出预计 - 公司预计2022年资本支出在78亿 - 89亿美元之间，2023年在79亿 - 104亿美元之间[98] 融资活动净现金增加原因 - 2022年上半年融资活动净现金增加因发行36亿美元SB 901回收债券和信贷安排下净借款增加14亿美元，部分被长期债务发行净收益减少33亿美元抵消[99] 增强植被管理工作情况 - 2020年公司完成的增强植被管理（EVM）工作中，按自身风险排名，在20条最高风险输电线路上的工作不到5%[105] 未收回成本 - 截至2022年6月30日，公司在多个账户中记录了约52亿美元未在现有收入要求中收回的成本[109] 资本成本申请 - 2022年4月20日，公司提交2023年资本成本申请，请求2023年测试年的净资产收益率（ROE）为11%，债务成本为4.30%[112] 一般费率案例请求 - 2022年7月22日，公司提交2023年一般费率案例（GRC）第二阶段请求，要求从2023年8月1日起两年内收取2.41亿美元总收入[112] WMCE申请情况 - 2020 WMCE申请拟恢复收入需求约12.8亿美元，2021年9月申请和解协议拟恢复10.4亿美元，其中5.91亿美元将在24个月内摊销，此前已获批临时费率救济4.47亿美元[113][114][115] - 2021 WMCE申请记录支出约16亿美元，拟恢复收入需求约14.7亿美元，主要成本发生在2020年，大部分拟在2023年1月起两年内收取[117][118] CEMA申请情况 - 2018 CEMA申请总成本恢复请求7.63亿美元，2022年3月批准和解协议可收取6.83亿美元加利息，此前已收取临时费率3.73亿美元，剩余将在12个月内摊销[113][123][125] 2023 GRC申请情况 - 2023 GRC申请修订后2023测试年收入需求为153.4亿美元，较2022年增加31.3亿美元，2024 - 2026年分别增加10.2亿美元、7.55亿美元、5.61亿美元，增幅分别为6.6%、4.6%、3.3%[130][133] - 2023 GRC申请中2023年加权平均GRC费率基数约491.8亿美元，较2022年增加99.7亿美元[133] - 2023 GRC第二轨道申请记录支出包括2.06亿美元费用和1.29亿美元资本支出，拟恢复收入需求约2.41亿美元，大部分拟从2023年8月1日起两年内收取[134] 成本资本申请情况 - 2020成本资本申请维持公司普通股回报率在2019年的10.25%水平三年，普通股结构占比维持52%，优先股从1%降至0.5%[138] - 2022成本资本申请若无线下特殊情况，长期债务成本为4.15%[139] - 2023成本资本申请提议2023测试年ROE为11%，保持现有资本结构，将使收入需求增加2.262亿美元[141][142] GT&S费率案情况 - 2015 GT&S最终决定批准和解协议，恢复3.56亿美元收入需求，相关收入需求为4.16亿美元[130] - 2015年GT&S费率案中，CPUC批准2015 - 2022年期间3.563亿美元的收入需求[147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP核心每股收益为0.30美元，公司有望实现2022年非GAAP核心每股收益1.07 - 1.13美元的指引 [6][26][29] - 2022 - 2026年每股收益复合年增长率重申为10%，2022 - 2024年每年每股收益增长至少10%，2025和2026年至少9% [6][24] - 2022年第一季度GAAP收入为4.75亿美元，最近连续四个季度累计GAAP收益为2.53亿美元，满足了标准普尔500指数纳入的资格要求 [26] - 2022年第一季度非GAAP核心每股收益较2021年第一季度的0.23美元增加0.07美元，其中成本降低贡献0.03美元，费率基数增长贡献0.02美元，税收时间因素贡献0.02美元 [27] - 2022年股权指引保持在1 - 4亿美元不变 [25][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃气维护和建设团队资本支出平均占比从历史上的较低水平提升至约40% [34] - 植被管理项目单位成本在使用精益管理的第一年降低了约16% [12] - 详细设计图纸的制作和审批时间减少了近50%，首个重大地下项目的设计和审批时间从13个月缩短至5个月 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现三重底线，即服务人民、地球和加州的繁荣，通过减轻物理风险和财务风险来达成目标 [7] - 改变公司文化，向服务和绩效文化转变，通过精益操作系统提升团队能力，以减轻物理和财务风险 [8][10] - 实施地下化计划，计划到2026年投入70亿美元，以永久降低高风险线路的物理风险 [11][12] - 采用简单实惠的模式，在投资系统的同时控制客户成本，通过提高效率和降低成本来减轻财务风险 [11][12] - 增强电力线安全设置，计划在今年使高火灾风险地区的所有电路具备该功能，2021年启用该设置的电路CPUC可报告的起火点减少了80% [14] - 继续利用公共安全停电措施应对危险和极端天气条件，通过改进的协议和先进的技术提高预测能力，回溯分析显示可预防96%的2012 - 2020年因灾难性野火造成的建筑物损坏 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2022年财务目标充满信心，有望实现每股收益增长目标，并通过减轻风险和提高效率为客户和投资者创造价值 [6][24] - 地下化计划得到了广泛支持，立法机构正在推进相关法案，公司乐观地认为将找到对客户和投资者都有利的解决方案 [17] - 尽管面临通货膨胀和成本上升的挑战，但公司通过成本节约措施能够抵消这些增加，并实现净节约2%的目标 [35] - 公司在野火风险管理方面取得了显著进展，通过增强电力线安全设置和改进公共安全停电措施，大幅降低了火灾风险 [72][73] - 公司对夏季的电力供应情况感到舒适，即使没有额外的储能项目上线也能满足需求，同时看好电动汽车双向充电等分布式资源的未来发展 [82][84] 其他重要信息 - 公司将于6月10日在纽约市举行投资者日活动，届时将展示业务流程改进、野火技术、地下化计划和简单实惠模式等方面的内容 [44][101] - 公司已完成向野火受害者信托基金支付约67.5亿美元的现金，信托基金已出售约1亿股股票，约合12亿美元 [51] - 公司正在推进费率中性证券化请求，预计在未来几天定价第一系列，有CPUC授权发行总额75亿美元的计划，所得款项将主要用于偿还60亿美元的临时公用事业债务 [36] - 公司已提交申请发行第二批AB 1054授权的野火缓解资本支出证券化，预计今年晚些时候得到决定 [36] - 公司在2018年CMA案件中获得最终决定，预计在12个月内收回未偿余额，约20亿美元的先前发生的野火相关支出的成本回收有待CPUC最终决定，预计今年第四季度在两个未决的Wines案件中得到提议决定 [37][38] - 公司已达成和解协议解决2019年Kincade火灾和2021年DCF的法律诉讼，刑事指控被驳回 [38] - 公司在2022年申请中主张资本成本组件应保持在2022年前的水平，4月20日提交2023年资本成本申请，请求11%的股权回报率 [39][40] - 公司在FERC的TO 2018案件中获得决定和有利的巡回法院判决，支持50个基点的加州特定附加费，已申请重审，目前FERC批准的2023年前的股权回报率为10.45% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于地下化的立法倡议，特别是参议院法案884，是否需要立法改进，公司是否会在该法案下投入资本，以及该法案是否会成为谈判的基础 - 公司认为目前处于立法早期，有机会找到好的解决方案，参议院法案884中有一些关于许可和与电信合作的积极元素，公司的计划不依赖立法，可在无立法情况下取得进展，将与政策制定者密切合作以实现对客户和投资者有利的结果 [48][49] 问题2: 野火受害者基金在股票销售后是否需要与PG&E更好地协调市场，是否会继续出售股票，以及公司与基金是否有新的沟通或反馈机会 - 公司已向信托基金支付约67.5亿美元现金，信托基金已出售约1亿股股票，约合12亿美元，公司认为与信托基金共同进行公开发行可能有利，双方有开放的沟通渠道，信托基金将独立决定股票销售事宜，公司已向信托基金顾问提供投资者反馈，并准备根据注册权协议进行合作 [51] 问题3: 野火受害者基金寻求从加州政府贷款以获取现金而非直接出售股票的进展如何，公司是否参与其中 - 难以推测该提议的最终结果，有两种概念被讨论，一是利用野火基金本身，公司对此有担忧，二是从州政府贷款以提供更多时间和增长公司股票价值，目前难以确定是否有明确进展，公司的重点是保护野火基金作为所有加州公用事业公司下行风险的基础工具 [55][56] 问题4: 新的CPUC委员上任数月，公司对他们今年的优先事项有何了解 - 公司认为新委员经验丰富、能力出众，他们的优先事项与公司一致，包括能源的可负担性、安全性、可靠性和弹性，公司期待与委员合作，展示简单实惠模式的效果，相信委员和公司团队有能力应对各种优先事项 [58][59] 问题5: 地下化项目在获取联邦或其他资金方面的进展如何，公司如何看待这些资金在计划中的作用 - 公司认为有理由吸引资金支持地下化项目，更新的GRC申请展示了公司在投资地下化的同时降低成本的能力，外部资金并非必要，但如果有用于野火相关费用（如植被管理）的资金，公司会感兴趣，地下化投资是对客户有益的正确投资，可通过费用减少抵消成本，还能改善资本与运营费用的比率 [61][62][64] 问题6: 公司开始进行母公司债务削减的时间如何考虑，是否与证券化的进展相关 - 公司专注于在2023年底前减少20亿美元债务，费率中性证券化是重要里程碑，目前正在市场上推进该证券化 [66] 问题7: 公司在成本资本方面，除了股权回报率，是否考虑了增值因素以及风险因素（如CCA或野火担忧），以及股权比率 - 公司在2023年成本资本申请中维持了一致的资本结构，11%的股权回报率请求反映了企业持续面临的风险，同时适度增加长期债务至4.27%被认为是合理的 [69][70] 问题8: 即将到来的野火季节的风险状况如何，考虑到系统改进和水资源预测，公司如何评估夏季情况 - 公司在增强电力线安全设置方面取得了巨大进展，在高火灾威胁地区已全面部署该设置，相邻地区也将提前完成，通过大量模拟和数据提取，公司每天都能做出电路是否开启的决策，今年在EPSS启用的电路上已有27次停电但无起火点，此外，公司上个月完成了野火相关保险的更新，保额为9.4亿美元，从物理和财务两方面降低了风险 [72][73][76] 问题9: 公司在购买增量太阳能和储能项目以满足夏季高峰需求方面，是否有项目延迟，若有延迟如何保障可靠性 - 公司对2022年夏季的电力供应情况感到舒适，即使没有额外的储能项目上线也能满足需求，Moss Landing设施已上线，提供182兆瓦的储能，公司认识到供应链存在不足，但认为市场会解决这些问题，同时看好电动汽车双向充电等分布式资源的未来发展，认为这是优化供需和实现更智能能源系统的长期机会 [82][83][84] 问题10: 加州三家公用事业公司都提交了2023年成本资本诉讼，是否有可能在年底前达成和解，还是会进行全面诉讼 - 目前难以确定最终结果，公司在该州有良好的记录，委员会认识到该案件对于确定性的重要性，公司请求在2022年12月做出决定，委员会通常会在该时间左右或次年年初做出决定，但由于刚刚提交申请，难以推测和解的可能性 [87][88] 问题11: 评级机构在与公司的讨论中关注哪些因素，公司如何看待回到投资级的前景和计划 - 评级机构主要关注三个因素：一是公司在运营风险降低方面的进展，包括不限于野火风险；二是与州政府和客户的一致性，以及关键监管案件的进展和对客户的影响；三是核心财务指标，如实现FFO与债务比率达到中高个位数的目标，费率中性证券化是实现这一目标的重要一步，公司在这些方面都取得了进展并有望继续推进 [91][92][93] 问题12: 关于AB 1054相关的责任改善，公司如何看待20亿美元的野火缓解支出和与Dixi相关的监管资产，这些是否是里程碑，是否还有其他考虑因素 - 公司在先前野火投资的成本回收方面取得了进展，已看到12.5亿美元通过费率回收，对于Dixi相关进展，目前费用无明确变化，公司提出了快速索赔流程，可能会加速一些索赔的解决，同时有超过5.6亿美元的保险可用于应对相关风险 [95][96][97] 问题13: 公司获得标准普尔指数纳入资格后，近期是否有与法律成本证券化或信托销售相关的一次性项目会影响GAAP要求 - 公司正在评估与证券相关的遗留法律索赔，这些讨论目前未影响2022年1 - 4亿美元的股权指引 [99] 问题14: 费率中性证券化或火灾受害者信托销售是否会因去年的Grane信托决定影响未来季度的GAAP收入状况 - 这取决于信托基金是否出售股票，目前已披露信托基金出售1亿股股票带来了1.35亿美元的税收优惠 [100] 问题15: 6月的分析师日活动，公司计划传达哪些内容 - 公司将展示全明星团队，深入介绍业务流程改进、野火技术、地下化计划、简单实惠模式以及相关的监管影响和好处，让投资者直接了解公司在物理和财务风险缓解方面的进展 [101][102]

业绩总结 - 2022年第一季度非GAAP核心每股收益为0.30美元，较去年同期增长了50%[6] - 2022年全年非GAAP核心每股收益指导范围为1.07至1.13美元[6] - 2022年第一季度GAAP基础收益为4.75亿美元，每股收益为0.22美元[46] - PG&E公司在2022年第一季度的GAAP收益为4.75亿美元，较2021年的1.20亿美元增长295.8%[129] - 2022年调整后的EBITDA为18.56亿美元，较2021年的16.54亿美元增长[175] - 2022年第一季度GAAP基础的净收入为4.78亿美元，较2021年的1.23亿美元显著增长[175] 用户数据与市场趋势 - 预计2022年电力负荷增长在1%至3%之间[11] - 预计2022年费率基础增长约为6%[36] - 客户影响预计在假设通胀水平下为2% - 4%[80] - 预计2022年电力和天然气行业的资本投资预计增长9%[12] - 预计2022年资本支出在78亿至107亿美元之间[62] 未来展望 - 预计2022年至2024年非GAAP核心每股收益年增长率至少为10%[8] - 预计2022-2024年非GAAP核心每股收益年复合增长率（CAGR）至少为10%[88] - 预计2022-2026年资本投资预计增长约9%[97] - 预计2023年和2024年将有2.05亿美元的未来申请恢复[84] 成本与支出 - 2022年非核心项目影响了收益，包括火灾基金贡献摊销8500万美元，调查补救措施7000万美元，火灾相关成本6600万美元[48] - 预计2022年与野火基金相关的成本（扣除保险）预计为1.35亿美元至8500万美元[164] - 2022年破产和法律费用预计为2.9亿美元至1.3亿美元[157] - 2022年调查补救措施的费用预计为1.3亿美元[159] - 2022年第一季度，公用事业的成本削减策略预计将带来5500万美元的节省[148] 资本与债务管理 - 预计2022年债务偿还率为20亿美元，计划在2023年底前完成[41] - 预计2022年每增加1%的平均股份将导致每股收益增加0.01美元[173] - 预计2022年允许的资本基础每增加1亿美元将影响非GAAP核心收益约500万美元[173] 其他信息 - 根据AB1054，32.1亿美元的火灾风险缓解资本支出将被排除在公用事业的股本基数之外[123] - 2022年第一季度，公用事业在火灾风险缓解方面累计支出约26亿美元，其中2022年第一季度支出约3亿美元[12] - 2022年第一季度的不可回收利息费用为300万美元[123] - 2022年第一季度的税务时机影响为3300万美元[148] - 预计2022年中期达到股息资格[89]

公司面临的风险与不确定性 - 报告包含有关估计损失、资本支出、费用削减等的前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响[14] - 野火基金和AB 1054修订的可收回性标准对减轻灾难性野火责任风险的效果存在不确定性[15] - 公司服务区域内已发生或可能发生的野火带来风险，包括2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾、2021年Dixie火灾等[15] - 公司野火缓解举措的有效性存在不确定性，包括能否符合WMP目标和指标、能否保留或签约必要劳动力等[15] - 公司实施PSPS计划可能带来罚款、民事责任等影响，以及成本回收和声誉影响的不确定性[15] - 公司能否安全、可靠、高效地建设、维护、运营等设施并提供服务存在不确定性[16] - 公司保险的可用性、成本、覆盖范围和条款存在不确定性，以及保险成本回收和未保险损失弥补的问题[16] - 电力和天然气行业因技术进步和脱碳经济发生重大变化，对公司产生影响[16] - 公司面临网络或物理攻击风险，可能导致运营中断、资产损失等后果[16] - 严重天气事件和自然灾害对公司运营、设施等造成影响，以及应急准备和责任承担的不确定性[16] - 公司运营成本控制、成本回收、组织结构优化及成本预测受客户需求等因素影响[17] - 公司面临合规、诉讼、债务、股权出售、税务属性限制等风险[17] - 公司野火缓解举措成本高且回收情况不确定，相关项目受质疑和批评[22][23][24] - 公司费率制定程序的时间和结果会影响财务业绩[28] - 公司未来监管和立法的时间、结果、合规成本及成本回收情况存在不确定性[16] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司普通股股东可获得的净收入为4.75亿美元，2021年同期为1.2亿美元[21] - 2022年第一季度，合并净利润分别为4.75亿美元和1.2亿美元，公司净亏损分别为5200万美元和5400万美元，公用事业净利润分别为5.27亿美元和1.74亿美元[36] - 2022年第一季度，公用事业电力运营收入41.58亿美元，天然气运营收入16.4亿美元；2021年分别为33.95亿美元和13.21亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业总运营费用52.59亿美元，2021年为44.07亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业运营收入5.39亿美元，2021年为3.09亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业净收入5.3亿美元，2021年为1.77亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业影响收益的电力和天然气运营收入较2021年同期增加5.86亿美元，增幅18% [42] - 2022年第一季度运营和维护费用增加3.77亿美元，增幅22%，主要因确认约3.1亿美元递延费用等[44] - 2022年第一季度野火相关索赔成本减少1.73亿美元，降幅101%，2021年同期有相关税前费用[45] - 2022年第一季度折旧、摊销和退役费用增加8400万美元，增幅9%，因资本增加和退役费用上升[47] - 2022年第一季度利息费用增加1600万美元，增幅5%，因发行额外长期债务[49] - 2022年第一季度所得税收益增加1.07亿美元，因出售火灾受害者信托股份收益等[52] - 2022年第一季度电力总成本为5.02亿美元，2021年同期为5.9亿美元；天然气总成本为5.61亿美元，2021年同期为3.07亿美元[56][58] - 截至2022年3月31日，公司应收账款逾期30天以上余额约9.56亿美元，较2019年12月31日增加7.24亿美元[65] - 截至2022年3月31日，公司总流动性约24亿美元，包括公用事业现金1.99亿美元、公司现金4800万美元及循环信贷额度可用资金22亿美元[66] - 2022年第一季度，经营活动净现金流入17.32亿美元，较2021年同期增加4.49亿美元；投资活动净现金流出23.3亿美元，较2021年同期增加5.34亿美元；融资活动净现金流入6.45亿美元，较2021年同期增加3.8亿美元[81][82][85][87] - 公司预计2022年资本支出在78亿 - 89亿美元之间，2023年在79亿 - 104亿美元之间[86] - 2023年GRC申请更新后收入需求从154.6亿美元降至153.4亿美元，较2022年的122.1亿美元增加31.3亿美元，2023 - 2026年预计收入需求分别增长6.6%、4.6%和3.3%，2023年加权平均GRC费率基数约为491.8亿美元，较2022年增加99.7亿美元[102][123] - 2023年成本资本申请请求将ROE提高到11%，债务成本提高到4.27%[120] - 2023年资本成本申请提议2023年测试年净资产收益率为11%，将使收入需求增加约2.262亿美元[137] - 2023年若采用提议的资本成本，发电和配电业务收入需求将增加约1.38亿美元，燃气配送业务增加约5300万美元，燃气传输和存储业务增加约3500万美元[138] 公司资本与证券化情况 - 公司有24亿美元的火灾风险缓解资本支出和75亿美元与2017年北加州野火相关的成本待证券化[17] - 2022年2月18日，公用事业公司完成出售总计24亿美元的第一抵押债券，所得用于偿还部分贷款和一般公司用途[72] - 截至2022年3月31日，PG&E Corporation和公用事业公司循环信贷额度分别有5亿美元和17亿美元可用，应收账款证券化计划额度为10亿美元[73] - 2022年4月4日，公司签订2022A公用事业定期贷款信贷协议，借款5亿美元，期限364天，于2023年4月3日到期[75] - 2022年4月20日，公司签订2022B公用事业定期贷款信贷协议，借款1.25亿美元（期限364天，2023年4月19日到期）和4亿美元（期限2年，2024年4月19日到期）[76] - 2022年4月20日，公司修订应收账款证券化计划，增加一项无承诺增量工具，在满足一定先决条件下，SPV可申请将工具限额增加5亿美元至15亿美元[77] - 公司申请通过证券化回收75亿美元2017年野火索赔成本，CPUC批准交易结构，包括2022年和2024年各10亿美元的初始股东出资等[154][155] - 公司AB 1054首次证券化交易已发行约8.6亿美元高级有担保回收债券，第二次申请证券化高达17亿美元的火灾风险缓解资本支出[158][159] 公司股息与股份情况 - 2022年1月31日和4月14日，火灾受害者信托分别交换4000万股和6000万股计划股份，出售后2022年1月31日出售4000万股产生1.35亿美元税收优惠[33] - 截至2022年4月21日，公司有24.65220279亿股流通股，所有权限制计算中仅16.09733099亿股算流通股，有效百分比股权限制为3.10%；截至该日，火灾受害者信托已出售1亿股[34] - 2022年2月8日，公司董事会授权支付截至2022年1月31日的优先股累计未付股息5910万美元，于2022年5月13日支付，并宣布2022年4月30日止季度优先股股息350万美元，于2022年5月15日支付[80] - 2017年12月20日起，公司暂停普通股季度现金股息，2018年1月31日起暂停优先股股息[79] 公司监管申请与决定情况 - 2022年2月28日，CPUC授权发行75亿美元恢复债券的融资命令生效[102] - 2022年3月11日，公司向CPUC申请对2019 - 2022年高达17亿美元的火灾风险缓解资本支出进行第二次证券化交易[102] - 2022年3月17日，CPUC批准2018年CEMA申请和解协议，批准总收入需求为6.83亿美元加利息[102] - 2020年WMCE申请拟恢复约12.8亿美元收入需求，和解协议提议恢复10.4亿美元，CPUC将决定期限延长至2022年10月1日[103][104][107] - 2021年WMCE申请拟恢复约14.7亿美元收入需求，主要成本在2020年产生，CPUC预计在2022年第四季度发布决定[103][108][111] - 2018年CEMA申请最初请求恢复7.63亿美元，最终和解协议授权收取6.83亿美元加利息，其中3.73亿美元已通过临时费率收取[114][116] - 2020年成本资本申请决定将普通股回报率维持在10.25%，普通股结构占比维持在52%，优先股从1%降至0.5%[127] - 2021年9月资本成本调整机制触发，因指数低于基准117个基点[130] - 若CPUC认定2022年有特殊情况，长期债务成本为4.17%，优先股回报率为5.52%，净资产收益率为10.25%；若无特殊情况，长期债务成本为4.15%，优先股回报率为5.52%，净资产收益率为9.67%，管辖区燃气和电力收入需求将减少约1.63亿美元[134][135] - 公司请求CPUC批准对平衡和备忘录账户利息进行向上调整，示例调整为153个基点，预计短期融资成本回收增加约6930万美元[139] - 2015年燃气传输和存储费率案中，2011 - 2014年超支的6.96亿美元资本支出，1.2亿美元永久不允许计入费率基数，5.76亿美元待审计[140] - 2015和2016年输电所有者费率案中，若不再授权50个基点的净资产收益率激励加成，公司需退还100万美元和850万美元；2022年3月法院维持FERC授予激励加成的决定[141][143] - 2017年输电所有者费率案中，公司请求2017年零售电力传输收入需求为17.2亿美元，预计网络传输费率基数为67亿美元，净资产收益率为10.9%；2022年3月FERC确定基本净资产收益率为9.26%，加上激励成分为9.76%，公司一季度增加潜在退款监管负债3000万美元[144][148] - 2018年输电所有者费率案中，TO19收入需求将为TO18最终决定收入需求的98.85%；若不授予激励加成需退款约2500万美元；2022年一季度公司增加潜在退款监管负债3200万美元[150] - 公司TO20费率案结算确定综合净资产收益率为10.45%，固定资本结构为普通股49.75%、债务49.75%、优先股0.5%，有效期至2023年12月31日[152] 公司容量采购与协议情况 - 2019 - 2023年所有LSE需增量采购3300兆瓦系统级合格RA容量，公司负责716.9兆瓦；2024 - 2026年LSE需采购至少11500兆瓦额外净合格容量，公司份额为2302兆瓦[162][163] - 公司提交九份长期RA协议获CPUC批准，协议期限15年，共提供1598.7兆瓦锂离子储能容量[164] 公司合规与纠正情况 - 2020年公司约55000根电线杆未按GO 165要求进行检查，已采取纠正措施并持续评估是否存在其他违规情况[168][169] - 2021年10月公司通知CPUC在定位和标记地下空电缆管道要求上存在不一致应用情况，12月提交纠正行动计划并实施[170] 公司风险管理与会计估计情况 - 公司通过风险管理计划管理市场风险，使用衍生品工具仅用于风险缓解，管理交易对手信用风险，2022年第一季度无重大进展[174] - 公司认为监管资产和负债、环境修复负债等相关会计政策为关键会计估计，实际结果可能与估计和假设存在重大差异[175] 公司野火相关负债与赔偿情况 - 2019 - 2021年Kincade、Zogg和Dixie三场火灾，公司分别记录负债8亿美元、3.75亿美元和11.5亿美元[27] - 2021年9月24日，公司因2020年Zogg等火灾被指控11项重罪和20项轻罪，若定罪损失或超已记录的3.75亿美元[28] - 截至2022年3月31日，公司为2019年Kincade火灾记录保险应收款4.3亿美元，为2020年Zogg火灾记录3.38亿美元，为2021年Dixie火灾记录5.62亿美元；为2021年Dixie火灾分别记录监管回收应收款4.52亿美元和野火基金应收款1.5亿美元[29] - 野火基金覆盖年度中，野火相关损失未超过10亿美元或AB 1054规定的保险金额时，公司无法从野火基金获得赔偿[22] - 对于2019年7月12日至2020年7月1日公司从第11章破产程序中退出期间发生的野火引发的索赔，野火基金的赔付上限为允许索赔金额的40%[22] - 若符合条件的野火责任索赔在任何承保年度超过10亿美元，公用事业可向野火基金索赔超额部分，2019年Kincade火灾赔偿有40%限制[29] 公司运营相关规定情况 - 电力事故造成财产损失估计超过5万美元、人员死亡或需住院治疗等情况，公司需提交报告[19] - 公用事业公司需在事故造成财产损失估计超过5万美元、人员死亡或受伤需住院过夜或引起重大公众或媒体关注后，在工作日两小时内或非工作日四小时内提交电气事故报告[19] 公司安全认证情况 - 2022年1月31日，OEIS颁发公司2021年安全认证，有效期12个月[96] 公司未收回成本情况 - 截至2022年3月31日，公司在CEMA、WEMA等账户记录了约47亿美元未在现有收入需求中收回的成本[98] 公司净运营亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司美国联邦净运营亏损结转约211亿美元，加利福尼亚州净运营亏损结转189亿美元[31] 公司NEM补偿调整情况 - CPUC拟将新非CARE NEM客户独立太阳能补偿降低约80%、太阳能配套储能补偿降低约60%，商业客户NEM补偿降低约35%，并将现有非CARE

业绩总结 - PG&E Corporation 2021年第四季度的非GAAP核心每股收益为0.28美元，全年为1.08美元[37] - 2021年第四季度的GAAP基础收益为472百万美元，全年亏损为102百万美元[37] - PG&E公司在2021年实现的GAAP基础收益为4.72亿美元，而2020年为2亿美元[146] - PG&E公司的非GAAP核心收益在2021年为5.96亿美元，2020年为4.41亿美元[146] - 2022年预计每股收益（GAAP基础）低端为0.89美元，高端为1.23美元[197] - 2022年预计非GAAP核心每股收益范围为1.07至1.13美元[197] 用户数据 - 2021年总电力客户数为5,547,782，较2020年增加0.7%[194] - 2021年总天然气客户数为4,570,939，较2020年增加0.53%[194] 未来展望 - 预计2022年将从已批准的火灾相关支出中回收12.5亿美元[57] - 2022年预计的非GAAP核心收益在2.28亿至2.4亿之间[61] - 2022年预计的资本支出在79亿至107亿之间，2023年预计为80亿至113亿[67] - 2021年至2026年，股本收益率基础的年复合增长率（CAGR）约为9%[64] 新产品和新技术研发 - 2021年，PG&E Corporation在高火灾威胁地区的电力安全设置（EPSS）实施后，报告的点火事件减少了40%[24] - PG&E公司在2021年预计的电力负荷增长驱动因素包括电气化和电动车的采用[128] 市场扩张和并购 - 2022年预计的野火基金贡献为10亿美元，且将根据15年的假设寿命进行摊销[84] - PG&E计划通过证券化发行高达75亿美元的恢复债券，以补偿某些野火成本[90] 负面信息 - 2021年，PG&E Corporation的非核心项目成本为1,413百万美元，主要包括破产和法律费用[37] - 2021年，PG&E公司因破产和法律费用的支出为3,400万美元[146] - 2021年，PG&E公司因与火灾受害者信托相关的调整记录了13亿美元[151] 其他新策略和有价值的信息 - PG&E的流动性总额约为22亿美元，其中包括16.5亿美元的公用事业现金和12.6亿美元的PG&E公司现金[95] - PG&E的恢复债券将包括多层次结构，允许定期调整收费[90][91] - PG&E的关键野火缓解和安全工作执行未受到COVID-19的影响[95]

财务数据和关键指标变化 - 2021年非GAAP核心每股收益（EPS）达到目标，按完全摊薄股份计算为每股1美元，按基本股份计算为每股1.08美元，符合GAAP亏损报告 [8][9][28] - 2021年非核心项目与全年指导范围一致，非GAAP核心收益为21亿美元 [31] - 2021年第四季度非GAAP核心收益为5.96亿美元，每股0.28美元，较上一季度每股提高0.11美元，其中运营成本提升贡献0.02美元 [32] - 2022年非GAAP核心EPS指导范围为1.07 - 1.13美元，增长7% - 13%，中点增长10% [10][39] - 2022年预计股权发行需求在1 - 4亿美元之间 [40] - 2022 - 2026年计划将费率基数复合年增长率（CAGR）从8.5%提高到9% [42] - 2021年实现约16亿美元的成本节约，高于每年约10亿美元的目标 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 野火缓解业务 - 2021年增强型电力线安全设置（EPSS）在高火灾威胁服务区45%的线路上启用，2022年计划扩展到100%的高火灾威胁配电里程 [16] - 实施EPSS后，启用电路的起火点减少80%，所有高火灾威胁地区的起火点减少40% [18] - 2021年公共安全停电（PSPS）计划因分区增加和更本地化的天气预报，使客户受影响程度降低78%，模型显示该计划可将2012 - 2020年受影响建筑数量减少96% [20] 地下电缆铺设业务 - 2022 - 2026年计划在高火灾风险地区地下铺设10000英里的电力线，2022年目标为175英里，到2026年逐步增加到1200英里 [22] - 到2023年底计划完成近600英里，其中50%以上已规划、具备施工条件或正在施工 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现每股收益增长加股息收益率至少10%的总回报，通过简单且经济实惠的模式，包括为客户进行必要投资、减少非燃料运营与维护（O&M）费用、利用销售增长、优化发电来源和融资等 [10][11] - 2022年起每年计划将非燃料O&M费用至少降低2%，以减轻客户因投资增长带来的影响 [11][43] - 扩大系统强化计划，重点是地下电缆铺设项目，同时推进远程微电网、系统现代化等投资，以提高电网应对电气化的能力 [22][42] - 继续执行AB 1054证券化交易，预计未来几年发行总额达32亿美元，以降低客户成本并支持野火风险缓解工作 [33] - 解决遗留野火案件，争取成本回收，同时关注监管进展，确保财务目标和客户利益的平衡 [35][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在团队建设、运营模式、野火缓解、监管合规和财务业绩等方面取得进展，为未来发展奠定基础 [8] - 2022年公司将继续推进野火缓解计划，扩大EPSS项目，加强地下电缆铺设工作，同时通过成本控制和业务优化实现财务目标 [10][22] - 公司认为其运营模式能够在保障客户安全、提高服务质量的同时，为投资者提供可预测的财务回报，实现“三重底线”目标 [12][51] 其他重要信息 - 公司将每季度提供一份报告卡，涵盖野火防控、客户服务和财务等方面的具体指标，以提高透明度和问责制 [13] - 2021年公司首个远程微电网投入使用，未来将继续探索分布式能源资源和双向充电电动汽车等解决方案，为客户提供更多弹性选择 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 地下电缆铺设计划在获得全面预批准前的工作进度及资金考虑 - 公司已完成部分地下电缆铺设工作，2022年已完成14英里，未来将在2月25日提交的野火缓解计划中详细说明未来的铺设计划 [54] - 资金方面，公司可通过控制控股公司债务和调整股息增长速度来应对潜在的融资压力 [56] 问题2: 2021年500万美元GAAP亏损对纳入标准普尔500指数的影响 - 虽然2021年有GAAP亏损，但第四季度为正，目前需满足最近一个季度GAAP为正以及最近四个季度GAAP总和为正的条件，同时还需等待其他公司退出指数才有资格纳入，预计可能需等待下一季度 [57][58][59] 问题3: 2022年指导中假设的当前资本成本和股权比率是否正确，以及不同结果的应对措施 - 公司计划保守应对资本成本程序可能出现的不利结果，通过其他方式实现财务承诺 [66] 问题4: 长期客户费率目标与近期情况的校准 - 目前正在进行的四年费率申请平均每年约为4%，后期会逐渐降低，公司将通过提高运营效率、降低成本和利用负荷增长等方式保持费率的可承受性 [68] 问题5: 地下电缆铺设目标的形成依据、成本水平及加速投资的可能性 - 目前有多个正在进行的地下电缆铺设项目，成本不一，公司正在寻找最佳方法和系统，尚未确定10000英里的单位成本 [78] - 通过招标获得的新技术和设备有望降低成本，2月25日提交的野火缓解计划将提供更多成本预测和近期计划的细节 [79][80] 问题6: 2%非燃料O&M成本降低计划的起始基数和通胀抵消情况 - 公司此前每年从业务中节省约10亿美元成本，现在将重点转向非燃料O&M成本，目标是在约100亿美元的总成本基础上每年降低2% [93] 问题7: 实现新的地下电缆铺设成本指标的信心及应对通胀的措施 - 公司对实现成本指标有信心，目前部分项目成本为每英里200万美元，随着规模扩大和技术应用，成本有望降低 [95][96] - 公司将在未来几个月制定合同策略，并在2月25日的正式文件中获得关键利益相关者的反馈 [98] 问题8: EPS CAGR表述改为总回报命题的原因及对EPS CAGR的影响 - 这是五年计划的关键转变，旨在实现至少10%的总回报，同时更加关注成本效率和风险降低 [103][104] - 相对于之前的10% EPS CAGR，现在的总回报模型包含股息收益率，EPS CAGR可能会相应降低 [107] 问题9: 商品价格上涨对客户账单的影响 - 公司通过良好的存储资源和积极的采购策略，在天然气价格上涨90%的情况下，将对客户的影响控制在10% - 12% [108] 问题10: 2022年股权发行的时间预期和高低端范围的驱动因素 - 目前没有具体的时间安排，主要驱动因素包括处理遗留野火案件和相关成本回收的情况 [114][115][116] 问题11: 扩大EPSS对PSPS使用的影响 - EPSS和PSPS都是重要的安全工具，EPSS可在非红旗日等干燥条件下启用，扩大EPSS将增强系统安全性，减少PSPS的使用需求 [117][118][119] 问题12: 费率中性证券化的实施步骤和时间安排 - 该证券化已获得加州公共事业委员会（CPUC）的两次批准，目前处于法院上诉阶段，最早可能在第二季度执行，以偿还60亿美元的运营公司债务 [126] 问题13: 2022年EPSS扩展的审批和实施情况 - 公司将在野火缓解计划中提交相关申请，并与监管机构合作确保其认可，目前已解决早期实施中的一些问题，对扩展计划充满信心 [133][134] 问题14: 负荷增长中分布式发电对客户负荷损失的影响 - 分布式太阳能和电动汽车双向充电等技术是加州能源供应的重要组成部分，虽然会对负荷产生一定影响，但总体上仍能实现1% - 3%的电力负荷增长 [136] 问题15: 地下电缆铺设目标里程的确定依据和获取具体投标的时间 - 目标里程是基于公司计划每年将铺设里程翻倍，从2021年的75英里逐步增加到2026年的约1200英里，具体计划需通过监管审批 [142] - 公司将在未来几个月与利益相关者就铺设量达成一致后进行投标，并制定全面的合同策略 [144][145]