文章核心观点 - 去年分析师认为Plains All American是油气中游领域的杰出公司 [1] 分析师背景 - 分析师Bashar是Seeking Alpha的撰稿人，专注于多空投资理念，地理重点在北美，曾在英国投资基金工作，拥有伦敦玛丽女王大学金融硕士学位和米德尔塞克斯大学经济学学士学位 [1]

Crude oil prices have slumped about 15% over the past year. That has pushed West Texas Intermediate (WTI), the primary U.S. oil price benchmark, below $70 a barrel. That decline will weigh on the oil-fueled cash flows of many energy companies. But the real show of strength is the dividend, which has been increased every year for 42 consecutive years. That's an incredible streak given the inherent volatility of energy prices. And a strong balance sheet isn't just supportive of the dividend, it also gives Exx ...

文章核心观点 2025年3月26日Plains All American Pipeline和Plains GP Holdings宣布公司总裁Harry Pefanis将于6月1日退休，董事长兼首席执行官Willie Chiang将接任总裁一职，同时公司还宣布了董事会相关职位和委员会任务的更新 [1] 管理层变动 - Harry Pefanis将在为公司服务超27年后于6月1日退休，退休后继续担任公司董事和高级顾问 [1][2] - Willie Chiang将在Harry Pefanis退休后接任总裁一职 [1] - 6月1日起John Raymond将接替Bobby Shackouls担任首席董事和治理委员会主席，Bobby Shackouls将接替John Raymond担任薪酬委员会主席，两人仍将分别留在对方原属委员会以确保过渡顺利 [4] 公司评价与展望 - Willie Chiang评价Harry Pefanis是世界级能源高管，对公司发展起到关键作用，践行公司核心价值观 [3] - Harry Pefanis认为原油产量将持续增长，公司能更好利用综合资产基础满足需求 [3] 公司简介 - PAA是公开交易的有限合伙公司，拥有并运营中游能源基础设施，为原油和天然气液体提供物流服务，平均每天处理约800万桶原油和天然气液体 [5] - PAGP是公开交易实体，间接持有PAA非经济控制性普通合伙人权益和有限合伙人权益，两家公司均位于得克萨斯州休斯顿 [6]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 ，Zacks动量风格评分可辅助判断 ，平原全美管道公司（PAA）动量风格评分为A ，Zacks排名为强力买入 ，从价格变化和盈利预期修正来看 ，该公司有望在短期内上涨 [1][2][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 ，做多时是 “追高买入 ，期望更高价卖出” ，利用股价趋势是关键 ，股票确立走势后大概率会延续 [1] 动量风格评分与Zacks排名 - Zacks动量风格评分可解决难以定义股票动量的问题 ，风格评分是对Zacks排名的补充 ，研究显示Zacks排名为强力买入或买入且风格评分为A或B的股票 ，未来一个月表现将优于市场 [2][4] 平原全美管道公司价格表现 - 过去一周 ，PAA股价上涨1.86% ，同期Zacks油气生产管道行业上涨1.7% ；过去一个月 ，PAA股价上涨0.81% ，行业上涨0.3% [7] - 过去一个季度 ，PAA股价上涨18.04% ，过去一年上涨16.93% ，而同期标准普尔500指数分别变动 -5.5%和12.47% [8] - PAA最近20天平均交易量为3436844股 ，成交量可用于判断股价走势 [9] 平原全美管道公司盈利预期 - 过去两个月 ，全年盈利预期有5个上调 ，无下调 ，共识预期从1.39美元提高到1.53美元 ；下一财年 ，有4个预期上调 ，1个下调 [11] 总结 - PAA是强力买入股票 ，动量评分为A ，有望在短期内上涨 [13]

公司服务介绍 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上专注于收益的投资服务公司，聚焦能提供可持续投资组合收益、多元化和通胀对冲机会的创收资产类别，提供两周免费试用并展示独家收益组合的顶级投资想法 [1] 投资理念 - 投资论点获市场验证是好事，但不能让估值超出价值投资者的承受范围，对于股息股票更是如此 [2] - 有超14年投资经验且拥有金融MBA学位的分析师专注于防御性股票，投资期限为中长期 [2] 分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对PAA股票持有长期实益头寸，文章为其本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [3] 信息性质说明 - 文章仅作信息参考，不构成财务建议，鼓励读者在投资决策前进行尽职调查并自行得出结论 [4]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者利用股市并自信投资 其提供多种服务 包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等 其中Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 能帮投资者挑选股票 如Plains All American Pipeline就因排名和分数表现值得关注 [1][2][13] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports、Premium stock screens及Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是基于三种投资方法对股票评级的补充指标 助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 按价值、增长和动量特质给股票A - F字母评级 A最好 分数越好股票表现可能越好 [3] - 分为Value Score、Growth Score、Momentum Score、VGM Score四类 [3][4][5][6] 四类Style Scores详情 - Value Score：价值投资者用P/E、PEG等比率 借此识别有吸引力和被低估的股票 [3] - Growth Score：成长投资者关注公司财务和未来前景 该分数通过考察预计和历史盈利、销售和现金流等寻找可持续增长股票 [4] - Momentum Score：动量交易者利用股票价格或盈利前景的趋势 该分数通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素 指示建仓高动量股票的有利时机 [5] - VGM Score：结合所有Style Scores 与Zacks Rank配合使用 按加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量表现好的公司 [6] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（Strong Buy）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 但每日有超800只高评级股票 挑选困难 [7][8] - 为获高回报 应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（Hold）等级 分数为A或B也很重要 [9] - 即使股票Style Scores为A或B 若Zacks Rank为4（Sell）或5（Strong Sell） 因盈利前景下降 股价可能下跌 应多持有1或2 Rank且分数为A或B的股票 [10] 股票案例：Plains All American Pipeline（PAA） - 1998年成立于休斯顿 是一家主营原油、天然气等运输、存储等业务的有限合伙企业 业务分布在美国和加拿大 [11] - Zacks Rank为1（Strong Buy） VGM Score为A 动量风格分数为A 过去四周股价上涨0.8% [12] - 2025财年过去60天内有五位分析师上调盈利预估 Zacks共识预估提高0.14美元至每股1.53美元 平均盈利惊喜为3.5% [12]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖”，但仅依据传统动量参数投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，如Plains All American Pipeline（PAA）就符合“低价快速动量”筛选标准，此外还有超45种Zacks高级筛选可助选股，可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定热门股票的正确切入点不易，仅依据传统动量参数投资有风险 [1] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 [2] - Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Plains All American Pipeline（PAA）情况 - PAA通过“低价快速动量”筛选，是合适投资候选股 [3] - 该公司四周股价变化0.8%，显示投资者对其兴趣增长 [3] - 过去12周PAA股价上涨18%，且当前贝塔值1.62，表明其走势比市场波动大62% [4] - PAA动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [5] - PAA盈利预估修正呈上升趋势，获Zacks排名第一（强力买入） [6] - PAA市销率为0.28倍，估值合理 [6] 其他投资资源 - 除“低价快速动量”筛选，还有超45种Zacks高级筛选可助选股 [8] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性，该程序还包含成功选股策略 [9]

文章核心观点 3月17日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲势头特征的股票 [1] 各公司情况 Pearson - 全球媒体集团，为全球专业人士提供书籍、期刊、报告和基于屏幕的服务 [1] - Zacks评级为1（强力买入），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长4.8% [1] - 过去三个月股价上涨4.1%，同期标准普尔500指数下跌3.7%，动量评分为A [2] Veeva Systems - 为生命科学行业提供基于云的软件应用和数据解决方案 [2] - Zacks评级为1，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长3.6% [2] - 过去三个月股价上涨5.6%，同期标准普尔500指数下跌3.7%，动量评分为A [3] Plains All American Pipeline - 主要在美国和加拿大从事原油、天然气、天然气液体和精炼产品的运输、储存、终端和营销的有限合伙企业 [4] - Zacks评级为1，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长10.1% [4] - 过去三个月股价上涨18.3%，同期标准普尔500指数下跌3.7%，动量评分为B [5]

长期债务相关 - 2024年12月31日，公司公开交易的优先票据约占长期债务的99%[30] - 公司目标杠杆倍数平均在3.25倍至3.75倍之间，长期债务与调整后EBITDA的倍数约在2.5倍至3.0倍之间[31] - 公司目标平均长期债务与总资本比率约为50%或更低[31] - 公司目标平均总债务与总资本比率约为60%或更低[31] - 公司目标平均调整后EBITDA与利息覆盖倍数约为3.3倍或更高[31] 原油业务板块设施数据 - 截至2024年12月31日，原油业务板块有18800英里活跃原油运输管道和集输系统[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块商业原油存储容量为7200万桶[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块有4000万桶活跃地上油罐容量[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块有4个美国海洋设施[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块凝析油处理设施总处理能力为12万桶/日[39] - 拥有日处理量12万桶的凝析油加工设施[56] - 拥有BridgeTex Pipeline 20%的权益，其日输送能力约44万桶[57] - 拥有并运营日输送能力39万桶的Cactus Pipeline[57] - 拥有Cactus II Pipeline 70%的权益，其日输送能力约67万桶[57] - 拥有Wink to Webster Pipeline约17%的权益，该管道系统日输送原油能力约150万桶[57] - 库欣终端商业存储容量2700万桶[60] - 帕托卡终端商业存储容量700万桶[61] - 圣詹姆斯终端商业存储容量1500万桶，莫比尔终端商业存储容量400万桶[63] - 拥有Capline Pipeline约54%的权益[62] NGL业务数据 - 截至2024年12月31日，NGL业务的分馏厂总可用日产能约17.2万桶，存储设施容量约2300万桶[75] - 福特萨斯喀彻温分馏设施入口设计产能为88400桶/天，丙烷、丁烷和凝析油日产量可达约44500桶[81] - 萨尼亚分馏装置平均日处理NGL产品约100000桶，公司在各处理单元的所有权为61% - 85%[82] 市场价格与客户收入占比 - 2024年，WTI期货合约价格在每桶66美元至87美元之间波动[83] - 埃克森美孚及其子公司在2024、2023和2022年分别占公司收入的30%、26%和20%，英国石油公司及其子公司在2023年占公司收入的10%[91] 合资与UJI安排 - 公司参与超25项合资和UJI安排[97] - 截至2024年12月31日，公司在BridgeTex Pipeline Company, LLC的合资企业所有权百分比为20%，在Cactus II Pipeline LLC为70%等[98] - 截至2024年12月31日，公司在Basin Pipeline的UJI所有权百分比为87%，在Fort Saskatchewan NGL Storage为48%等[98] 收购与出售 - 2016年至2024年12月31日，公司完成多项收购，总计约30亿美元，资产出售和部分权益出售超49亿美元[99] - 2025年第一季度，公司完成两项收购，净权益约5.8亿美元[99] 投资与资本预计 - 2025年投资资本预计约5亿美元（净权益4亿美元），维护资本预计约2.6亿美元（净权益2.4亿美元）[101] 管道相关成本 - 2024年美国管道完整性管理计划中检查、测试和纠正异常的成本约为4000万美元，2025年初步估计支出约为5000万美元[106] - 2024年美国管道完整性管理计划中自愿举措成本约为1700万美元，2025年初步估计约为1500万美元[106] - 2024年美国API 653项目相关成本为3500万美元，2025年预算约为4500万美元[109] - 2024年加拿大管道、设施和洞穴完整性管理项目成本约为1亿美元，2025年初步估计约为8500万美元[111] 法律法规约束与监管 - 公司运营受众多联邦、州、省和地方机构的法律法规约束，不遵守会面临罚款、索赔和高额成本[102] - 美国管道和储罐设施受DOT的PHMSA监管，加拿大受CER和省级监管机构监管[105] - 公司运营受职业安全与健康、固体废物、危险物质等多方面法规约束[113][115][116] - 美国和加拿大气候变化相关提案和法规可能增加公司运营成本，减少产品和服务需求[121] - 因法律诉讼，CWA下的WOTUS规则在27个州被禁止实施，执行2015年前规则，另外23个州执行2023年9月发布的规则[131] - 2025年，FERC对违反ICA及相关规定的每日最高民事罚款为16590美元[137] - 2024年10月17日，FERC发布补充拟议规则制定通知，提议将当前有效指数降低1%[135] - FTC对石油行业市场操纵违规者的每日最高民事罚款约为150万美元[147] - CFTC对违规者的民事罚款为最高约149万美元或三倍获利中的较大值[147] - 2021年1月，美国陆军工程兵团重新发布NWP 12，该许可在联邦法院面临挑战[129] - 2022年5月，美国陆军工程兵团宣布对NWP 12进行正式审查并可能做出更改[129] - 2024年7月26日，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院裁定FERC违反行政程序法，撤销其1月20日的命令[135] - 2024年9月17日，FERC恢复原指数水平，并要求管道公司提交重新计算的上限水平信息文件[135] - 公司的运输活动受多个政府机构监管，运营成本包含合规成本[133] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司在北美约有4200名员工，其中美国约3000人，加拿大约1200人[152] - 约69%（约2900名）员工为现场员工，其中约800人在运输部门[152] - 约200名员工受6份集体谈判协议覆盖，协议将于2025 - 2027年重新谈判[152] 税收相关 - 2020年12月31日后至2029年1月1日前，非公司纳税人的“超额业务损失”限制扣除，阈值为25万美元，联合申报为50万美元，会根据通胀调整[162] - 公司业务利息扣除限于业务利息收入与调整后应税收入30%之和[163] - 公司按合伙制处理美国联邦所得税，一般不承担联邦所得税，普通单位持有人需申报份额内的收入、收益、损失和扣除[157] - 公司收入和损失按各自百分比权益分配给普通合伙人和单位持有人，每月按比例分配[158] - 单位持有人初始税基为购买成本和非追索权负债份额，会随收入、负债等增减[159] - 单位持有人扣除损失限于税基和“风险承担”金额，被动活动损失限制仅可抵消公司产生的被动收入[160][161] - 公司已根据税法第754条进行选择，这通常会使单位持有人按其购买价格中归属于合伙企业每项资产的部分分配收入和扣除额[165] - 出售普通股单位的单位持有人将确认收益或损失，部分所得金额可能按普通收入征税[166] - 公司对非美国人士的分配将按最高适用有效税率和10%的综合预扣税率预扣税款，其中超过累计净收入部分按10%预扣[170] - 转让从事美国贸易或商业的合伙企业权益的受让人，通常需预扣转让人所得金额的10%，除非转让人证明其不是外国人士[171] 公司运营风险 - 公司运营存在多种风险，保险不能覆盖所有潜在风险，未保险事件可能影响财务状况[148][149] - 公司业务受原油、天然气和NGL运输等多种因素影响，如市场供需、自然灾害、技术故障等[177] - 公司业务可能受环保、安全、进出口、税收等法律法规的不利影响[178] - 公司普通单位和B系列优先股单位面临税收风险，可能影响单位价值和可分配现金[180] - 公司盈利能力取决于原油等产品的运输量，而运输量易受多种不可控因素影响[181] - 除部分新建长输管道资产外，第三方托运人一般无长期合同承诺在公司管道运输原油[182] - 为维持原油采购量，公司需不断签订新的原油供应合同，以抵消产量下降和竞争损失的量[183] - 行业竞争来自新进入者和现有参与者，部分竞争对手资本资源远超公司，可能降低运输费率，使公司吸引新客户、续约和保留客户更难[184] - 部分市场因油气产量增加、进入壁垒低和低成本资本，新中游能源基础设施产能快速发展，导致产能过剩，给公司吞吐量和利润率带来下行压力[185] - 产品供需变化受价格、经济、地缘政治、政策法规和技术进步等因素影响，需求下降会对公司经营业绩产生负面影响[188] - 自然灾害、恐怖袭击、设备故障等事件可能中断公司运营，造成人员伤亡、财产损失和环境破坏，影响公司财务状况和现金流[193] - 公司业务高度依赖信息技术系统，网络攻击、数据泄露等可能导致系统故障，造成运营中断、资产受损和信息泄露，增加成本和负债[197] - 气候变化可能导致公司运营成本增加、需求减少，还可能面临相关诉讼风险，气候变化造成的物理影响也会对公司运营产生不利影响[202] - 公司可能面临环保组织、土地所有者等群体对管道和设施开发运营的反对，可能导致运营中断和支出增加，影响财务状况和证券价格[206] - 社会对碳氢能源行业的负面情绪可能影响消费者偏好和政府监管行动，对公司业务产生不利影响[207] - 关注气候变化的活动人士使部分金融机构限制对能源相关活动的投资，增加公司融资难度，间接影响服务需求，直接影响项目建设和运营资金[208] - 公司自行为网络安全事件承担风险，虽部分保险政策可能覆盖相关损失，但重大未保险责任或超储备成本可能对财务状况产生重大不利影响[201] - 金融利益相关者对可持续性等事项的关注和行动可能限制公司筹集资本的能力[209][210] - 2024年3月美国证券交易委员会（SEC）敲定气候披露规则，4月发布自愿暂缓执行通知，若实施将增加合规成本[212] - 原油和NGL贸易活动受市场多种因素影响，过去业绩因市场条件变化显著[213] - 合资企业、联合所有权安排和其他资本项目面临挑战，可能无法实现预期收益[214][216] - 收购和剥离涉及风险，可能影响公司业务战略和财务目标[217] - 进入新兴能源业务存在风险，若执行或运营不善可能限制公司未来增长[219] - 公司面临客户和交易对手的信用风险，可能影响现金流和分红能力[220] - 最低量承诺合同下，托运人未达最低运输量时，相关递延收入可能影响公司盈利能力[221] - 资本市场收紧或其他因素增加资本成本或限制资本获取，可能影响公司战略目标实现[226][227] - 公司依赖银行提供财务流动性，银行违约或交易对手不履约可能带来风险[225]

文章核心观点 - 公司在二叠纪地区有强大业务且正扩大美国其他地区中游业务，有望受益于油气产量增长，通过收购和有机增长持续扩张，盈利预期积极且股价被低估，是投资者的有利切入点 [19][20] 公司股价表现 - 公司股价高于50日和200日简单移动平均线，显示看涨趋势 [1] - 2月21日收盘价为20.48美元，过去三个月单位份额上涨14.1%，而行业下跌1%，还跑赢标普500指数0.8%的涨幅和Zacks石油能源板块4.4%的跌幅 [5] 公司业务发展策略 - 维持系统的资本投资策略，通过有机增长和战略收购扩大业务 [9] - 2024年完成三笔总价约6.7亿美元的收购，持续寻求协同和高回报的收购机会 [10] - 逐步扩大二叠纪盆地业务，到2025年底该地区原油日产量将增加近670万桶，有助于公司充分利用运营产能 [11] - 2025年预计投资资本4亿美元、维护资本2.4亿美元，专注小项目提高回报 [12] - 通过收购扩大二叠纪盆地以外的业务，过去几年有相关收购并继续探索机会 [13] 公司现金分配情况 - 2025年公司将年度现金分配提高至每股1.52美元，较2024年第四季度增长20% [14] - 过去五年五次提高分配率，当前派息率84%，目标是实现多年可持续分配增长，计划每年每股提高15美分直至达到160%的普通股覆盖 [15] 公司盈利预期 - 过去60天，公司2025年和2026年每股收益的Zacks共识估计分别增长9.4%和2% [16] 公司估值情况 - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为9.68倍，低于行业平均的12.16倍，表明公司目前被低估 [17] - 同行业的Energy Transfer LP的EV/EBITDA为10.39倍，也低于行业水平 [18]