核心观点 - Oshkosh预计2025年第二季度财报将出现营收和盈利同比下滑，每股收益预期为2 98美元(同比-10 8%)，营收预期为26 5亿美元(同比-7%) [1][3] - 实际业绩与预期的对比将显著影响股价短期走势，若超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌 [2] - 行业同行Crane预计同期每股收益1 34美元(同比+3 1%)，营收5 6956亿美元(同比-2%)，且其盈利预期修正趋势和ESP指标更乐观 [19][20] 财务预期 - Oshkosh共识EPS预期在过去30天内被下调1 44%，反映分析师对前景的集体修正 [4] - 公司最新"最准确预估"低于共识预期，导致盈利ESP为-0 91%，结合Zacks排名第3，预示盈利超预期可能性较低 [12] - 上季度Oshkosh实际EPS为1 92美元，低于预期2 02美元(-4 95%)，但过去四个季度中有三次超预期 [13][14] 行业对比 - 同属通用制造业的Crane公司30天内EPS预期上调0 4%，盈利ESP达+1 87%，且Zacks排名第2，历史连续四个季度超预期 [20] - Crane的盈利修正趋势和ESP指标组合显示其更可能实现盈利超预期 [20] 方法论 - Zacks盈利ESP模型通过对比"最准确预估"与共识预期来预测偏差，正向ESP对盈利超预期有显著预测力 [8][9] - 当正向ESP与Zacks排名1-3结合时，超预期概率达70% [10] - 但负向ESP或低Zacks排名难以作为盈利不及预期的可靠指标 [11] 历史表现 - Oshkosh过去四个季度中有三次盈利超预期，但最近季度出现4 95%的负向偏差 [13][14] - 盈利超预期并非股价上涨的唯一决定因素，其他催化剂可能抵消盈利未达标的负面影响 [15][16]

公司动态 - 公司将于2025年7月21日至27日在EAA AirVenture Oshkosh展会Hangar A的1104展位展示创新飞行培训解决方案 [1] - 公司将在展会期间举办新闻发布会 时间为2025年7月21日下午1:30 CDT [1][7] - 公司邀请飞行培训专业人士 飞行员和航空爱好者体验现场演示 [1] 创新产品 - Gleim Digital Pilot Examiner™(Gleim DPE)采用人工智能技术 通过Call Simulator模拟真实口试场景并提供即时个性化指导 [2] - 新一代Career Pilot Training Logbook与飞行培训专家Jason Blair合作开发 提供FAA认证模板和智能检查表 帮助减少错误和延误 [3] - Gleim FE-BATD飞行训练设备升级至X-Plane 12系统 学员可在全球14000多个虚拟机场记录实际飞行小时 [4] - Cross-Check系统为教员提供学员进度实时洞察 实现个性化教学指导 [5] 公司战略 - 公司致力于预见行业培训挑战并提供实用工具 让飞行员减少担忧 增加飞行时间 [6] - 公司目标是通过创新解决方案重新定义航空培训 提升学习者能力 提高安全性 [6] - 公司将在展会期间提供赠品 现场演示和专家指导 [6] 公司背景 - 公司成立于1974年 最初为会计学生提供CPA考试辅导 [8] - 创始人基于会计培训的成功经验转向航空领域 致力于使飞行员培训更易获得 [8] - 公司提供全面的飞行员培训教材 考试准备材料和在线课程 帮助飞行员通过FAA考试 [8][9]

公司动态 - RTX旗下普惠公司将携波音747SP测试机亮相2025年EAA AirVenture航空展 该机型将在7月20日至24日期间于奥什科什波音广场展示 [1][2] - 此举为普惠成立100周年全球庆典的一部分 公司成立于1925年 以发明R-1340黄蜂发动机革新军用和商用航空领域 [2][3] - 测试机采用第五发动机挂架设计 2001年以来已完成1,400次地面运行和飞行测试 涉及71款实验发动机 [5] 技术展示 - 747SP为特殊性能缩短版747 仅生产45架 普惠拥有现存唯二适航机型 配备四台JT9D发动机 测试机可模拟真实天气条件进行发动机验证 [5] - 展台将同步展示普惠加拿大PT6发动机剖面模型 该涡轮螺旋桨发动机累计飞行超5亿小时 服务全球数千架通用航空飞机 [4][6] 行业影响 - 普惠加拿大连续15年参展EAA 其GTF发动机和PW800公务机引擎代表航空推进技术前沿方向 [4] - 活动预计吸引超50万航空爱好者 提供与飞行员、运营商及OEM合作伙伴的直接交流平台 [3][4] 历史传承 - 1940年代公司为二战盟军开发划时代航空发动机 并开启喷气推进技术探索 [3] - PT6发动机问世60余年 至今仍是涡轮螺旋桨领域性能与可靠性的行业标杆 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **公司**：Oshkosh Corporation（奥什科什公司） - **行业**：工业技术、汽车制造、国防、机场服务、农业、垃圾回收、邮政物流等 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - **核心观点**：公司将实现持续的营收增长和显著的利润率扩张，为股东带来强劲回报 [14][15][227] - **论据** - 2022 - 2025年提前一年实现营收、营业利润和每股收益目标，积累了增长动力 [11] - 现有大量积压订单和健康的市场需求，特别是在职业和运输领域，为营收增长提供支撑 [14][70] - 通过技术创新、业务重组和运营优化，有望释放200 - 400个基点的利润率扩张空间 [15] - 拥有强大的品牌组合、专注于创新和严格的资本配置策略，增强了公司的竞争力和可持续发展能力 [227] 公司战略 - **核心观点**：公司实施“创新、服务、拓展”的战略，以实现业务增长和价值创造 [53][68] - **论据** - **创新**：作为创新型公司，通过技术创新解决实际问题，驱动溢价利润率。在电气化、自动化、智能连接产品等领域取得进展，如推出Pierce Volterra电动垃圾收集车、OSHCON JetDock自动对接技术等 [54][85][92] - **服务**：通过支持产品整个生命周期，建立更强大的客户关系，创造稳定、高利润率和经常性的收入流。如提供Clear Sky和iOPS等智能产品软件，为客户提供售后支持 [60][62] - **拓展**：利用现有能力进入具有次优解决方案的新市场，实现业务拓展。如收购AeroTech进入机场地面支持领域，为美国邮政服务提供下一代配送车辆等 [65][67] 各业务板块情况 - **Access（高空作业设备）板块** - **核心观点**：在核心市场取得成功，提高利润率并增强业务韧性 [105] - **论据** - 拥有广泛的产品组合、良好的客户关系和强大的创新管道，在核心市场占据优势 [105] - 通过优化产品配置和利用技术趋势，如推出EC450 boom和MicroScissors系列产品，以及ClearSky Smart Fleet技术，实现业务增长 [107][108] - 扩大零部件分销中心、再制造和转售选项，以及利用ClearSky技术增加自动化和软件服务，提高客户满意度和生命周期收入 [120][121] - 进入农业市场，建立经销商网络，有望实现业务多元化和增长 [121][122] - 目标是到2028年实现销售额53 - 58亿美元，运营利润率达到14% - 16% [127] - **Transport（运输）板块** - **核心观点**：改善利润率，拓展现代化相邻市场，推出具有变革性的车辆 [136][137] - **论据** - 通过独家合同和经济保护条款，提高战术轮式车辆的利润率 [136] - 拓展现代化相邻市场，包括国际市场，展示公司在客户优先领域的优势 [136][137] - 为美国邮政服务提供下一代配送车辆（NGDV），该项目是运输行业的变革性举措，有望推动业务增长 [137][151] - 目标是到2028年实现销售额约31 - 32亿美元，运营利润率从4%提高到10% [156] - **Vocational（职业）板块** - **核心观点**：推动营收和盈利增长，投资产能以释放增长潜力 [159][161] - **论据** - 在市政、机场和基础设施市场具有领先地位，市场规模约为每年190亿美元，且预计将持续增长 [162] - 拥有市场领先的技术、一流的经销商网络和较低的总拥有成本，具有竞争优势 [165][166] - 通过创新，如推出Volterra系列电动卡车、Cartseeker技术和Jet Dock自动化技术，满足客户需求，提高市场竞争力 [168][169][171] - 通过扩大经销商网络、提供IOPS等连接解决方案和机场服务业务，增加生命周期收入 [174][175][177] - 计划通过产能扩张实现2025 - 2028年20% - 30%的营收增长，其中约50%来自产能提升 [161][182] - 目标是到2028年将运营利润率从2025年的约15%提高到16% - 18% [190] 财务目标和资本配置 - **核心观点**：公司将实现强劲的财务表现和每股收益增长，并保持严格的资本配置策略 [198] - **论据** - 预计到2028年，公司销售额达到130 - 140亿美元，年增长率为7% - 10%，每股收益接近翻倍 [204] - 通过多元化增长、健康的利润率和严格的资本配置，实现财务目标。如通过现有积压订单和战略举措实现平衡、有弹性的回报，通过定价、运营卓越、成本控制和创新产品扩大利润率 [201] - 资本配置策略包括保持强大的投资级资产负债表，优先进行有机增长投资，向股东返还资金，以及进行有针对性的并购活动 [211][212] 其他重要但可能被忽略的内容 - **公司文化和价值观**：公司以“为从事艰难工作的人们的生活带来改变”为宗旨，这种价值观塑造了公司的文化，影响着公司的领导方式、工作方式和客户服务，是员工选择和留在公司的重要原因 [19][20] - **技术创新的合作与开放**：公司采用开放创新框架，与顶级科技创新者、初创企业、风险投资论坛、学术机构合作，并利用企业风险投资进行技术探索，以提高创新速度和敏捷性 [77] - **市场趋势和机遇**：各业务板块面临不同的市场趋势和机遇，如Access板块看到产品定制化和自动化、软件服务的趋势；运输板块受益于全球冲突和电子商务的发展；Vocational板块在市政、机场和基础设施市场有增长潜力 [107][144][162] - **产能扩张的具体措施**：在Vocational板块，通过在McNeilus和Pierce实施高流量生产线、引入Industry 4.0技术、增加高科技制造设备和进行设计优化等措施，提高生产效率和产品质量，实现产能扩张 [184][187][189] - **资本配置的动态调整**：资本配置策略会根据市场情况和业务需求进行动态调整，如2023年收购AeroTech时，资本配置更多倾向于并购；今年则通过产能行动进行有机增长投资 [214]

业绩总结 - 公司预计2024年收入将达到52亿美元，调整后的每股收益为3.3美元[22] - 公司在2024年的收入目标为107亿美元，涵盖多个细分市场[65] - 预计到2028年，公司的销售额将增加9亿至14亿美元[189] - 2028年目标销售额预计在53亿至58亿美元之间，调整后的营业利润率目标为14%至16%[183] 用户数据与客户服务 - 2024年整体净推荐值(NPS)得分预计将达到70分，表明公司在客户服务方面的卓越表现[147] - 公司强调与客户的紧密合作，以验证总拥有成本（TCO）带来的好处[81] 技术研发与创新 - 公司拥有超过1900名工程团队成员，其中400名为高级技术工程师，专注于软件、自动化和人工智能等领域[75] - 公司在电气化、自动化和主动安全方面的专利数量超过1300项，显示出其在技术创新方面的优势[78] - 公司的产品创新和电气化战略将推动长期增长[131] - 2022年，公司的资产连接到云平台的数量超过12万个，提升了数据和托管的效率[108] - 预计2022-2028年新产品收入占总销售额的比例将从2022年的13%增长至2028年的33%[125] 市场扩张与战略 - 公司计划通过程序化并购和技术开发来加速增长，提升市场领导地位[30] - 通过清晰的市场定位和产品组合，公司计划在北美以外的租赁渠道实现显著的增量收入[174] - 公司致力于通过智能、连接的产品和电气化技术来解决客户的实际需求[73] 财务展望 - 公司预计在未来将实现跨周期的利润率扩张，支持平衡的投资回报[67] - 预计到2025年，调整后的营业利润率将达到约13%[190] - 通过自动化和成本降低，目标是实现双位数的利润增长[180] - 公司计划在2028年实现收入增长、利润率扩张和技术进步，目标包括实现可持续的自由现金流[5]

公司概况 - Oshkosh Corporation是一家领先的特种卡车、军用级车辆和机械制造商 [2] - 虽然不是纯粹的国防股，但公司在向美国陆军和盟军提供战术轮式车辆方面发挥关键作用 [2] 行业分析 - 航空航天、国防和航空业具有显著的增长前景 [2] - 该行业复杂，需要专业背景（如航空航天工程）进行深入分析 [2] 研究服务 - The Aerospace Forum是Seeking Alpha上排名第一的航空航天、国防和航空投资研究服务 [1] - 提供evoX Data Analytics平台，用于数据驱动的投资分析 [1][2] - 投资理念基于数据支持的分析，并提供直接访问数据分析监控工具 [2]

公司概况 - Oshkosh Corporation成立于1913年 总部位于威斯康星州 是一家全球性工业公司 专注于重型机械和设备的制造与开发 产品定制化应用于邮政 消防 垃圾回收 建筑 航空和国防等特定工业领域 [1] 业务范围 - 公司业务涵盖邮政车辆 消防设备 垃圾回收车 建筑机械 航空设备及国防装备等细分市场 所有产品均针对工业用途进行定制化设计 [1] 分析师背景 - 提供分析意见的机构拥有20年跨资产类别投资经验 涵盖股票 固定收益 外汇 加密货币 商品期货及期权等领域 采用独特分析方法挖掘中期投资机会 [2]

公司业绩 - 第一季度调整后每股收益为1.92美元，低于市场预期的2.05美元 [1] - 季度销售额为23.1亿美元，低于预期的24.1亿美元 [1] - 公司首席执行官表示1.92美元的每股收益符合内部约2美元的预期 [2] 业务表现 - 职业车辆板块表现强劲，带动2025年开局良好 [2] - 高空作业平台板块实现两位数利润率 [2] - 下一代配送车辆生产爬坡取得稳步进展 [2] 股价变动 - 财报公布后股价上涨3.8%至86.96美元 [3] 分析师评级调整 - Baird将目标价从163美元下调至135美元，维持"跑赢大盘"评级 [8] - Truist证券将目标价从94美元下调至93美元，维持"持有"评级 [8] - 摩根大通将目标价从100美元下调至92美元，维持"中性"评级 [8]

公司业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.92美元，低于Zacks共识预期的2.02美元，较去年同期2.89美元下降 [1] - 合并净销售额同比下降9.1%至23.1亿美元，低于Zacks共识预期的24.1亿美元 [1] - 现金及等价物从2024年底的2.049亿美元增至2025年3月底的2.103亿美元，长期债务从5.995亿美元大幅上升至11亿美元 [4] 业务分部表现 Access业务 - 净销售额同比下降22.7%至9.571亿美元，低于Zacks共识预期的9.93亿美元，主要因北美销量下降和折扣增加 [2] - 营业利润下降50.5%至1.031亿美元（占销售额10.8%），低于Zacks共识预期的1.14亿美元 [2] Defense业务 - 净收入同比下降9.1%至4.63亿美元，低于Zacks共识预期的5.19亿美元，主要因战术轮式车辆销量下滑 [3] - 营业利润暴跌95.5%至60万美元，远低于Zacks共识预期的1412万美元 [3] Vocational业务 - 净销售额同比增长12.2%至8.668亿美元，略低于Zacks共识预期的8.73亿美元 [4] - 营业利润飙升47.1%至1.178亿美元（占销售额13.6%），超过Zacks共识预期的1.15亿美元 [4] 股息与财务政策 - 宣布季度现金股息每股51美分，将于2025年5月30日派发给5月16日登记在册的股东 [5] 关税影响与业绩指引 - 剔除关税影响后，2025年全年调整后每股收益预期为11美元 [6] - 预计关税将带来每股1美元的净负面影响，部分被最高每股50美分的成本削减所抵消 [6] 行业比较 - Hesai Group（HSAI）2025年Zacks共识盈利预期显示同比增长336.36%，2026年EPS预期过去7天提升12美分 [8] - Standard Motor Products（SMP）2025年Zacks共识销售和盈利预期分别同比增长16.61%和10.73%，2025年EPS预期过去60天提升5美分 [8][9]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为23.1亿美元，同比下降9.1% [1] - 每股收益为1.92美元，低于去年同期的2.89美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的24.1亿美元，意外率为-4.17% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期的2.02美元，意外率为-4.95% [1] 细分业务表现 - 高空作业平台总销售额为9.571亿美元，低于分析师预期的9.925亿美元，同比下降22.7% [4] - 高空作业平台销售额为4.508亿美元，低于预期的4.704亿美元，同比下降23.7% [4] - 伸缩臂叉装车销售额为2.445亿美元，低于预期的2.9836亿美元，同比下降34.5% [4] - 企业及其他销售额为2590万美元，高于预期的1801万美元，但同比下降963.3% [4] - 国防业务销售额为4.63亿美元，低于预期的5.1918亿美元，同比下降13.8% [4] - 专业车辆总销售额为8.668亿美元，略低于预期的8.734亿美元，但同比增长12.2% [4] - 高空作业平台其他销售额为2.618亿美元，高于预期的2.2374亿美元，同比下降4.1% [4] - 消防车销售额为3.298亿美元，低于预期的3.7155亿美元，同比增长0.8% [4] 运营利润 - 专业车辆部门调整后运营利润为1.288亿美元，高于预期的1.1812亿美元 [4] - 高空作业平台部门调整后运营利润为1.078亿美元，低于预期的1.1623亿美元 [4] - 企业及其他部门调整后运营亏损为4540万美元，略好于预期的4583万美元 [4] - 国防业务运营利润为60万美元，远低于预期的1412万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.1%，同期标普500指数下跌0.2% [3] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]