文章核心观点 Opendoor Technologies Inc.宣布首席执行官Carrie Wheeler将于2024年3月4日在摩根士丹利科技、媒体与电信会议上发言，可在investor.opendoor.com观看直播 [1] 公司信息 - Opendoor是住宅房地产交易电商平台，自2014年起为美国民众提供简单确定的房屋买卖方式，业务覆盖全国 [2] 联系方式 - 投资者联系邮箱为investors@opendoor.com [3] - 媒体联系邮箱为press@opendoor.com [3]

文章核心观点 公司股价波动剧烈，虽Q4业绩有亮点但指引不佳致股价下跌 公司正采取措施重新扩大规模，有望实现可持续盈利增长 不过2024年仍难实现季度盈利 从估值看有吸引力，长期前景乐观 [2][3][26] 增长 - Q4营收8.7亿美元，超分析师预期4200万美元或5%，但同比降70%、环比降11%至3年低点 [4][5] - 本季度房屋销量2364套，同比降69% 预计Q4是营收和房屋销量短期底部，后续有望改善 [6][7] - 过去几个季度收购量增加，Q4房屋购买量同比增7%、环比增17%至3683套 截至Q4末，签约购买房屋2114套，同比增109%、环比增27% [7][8] - 尽管收购范围内平均新挂牌量同比降7%，但公司因降低报价价差，同比购买更多房屋 2023年市场份额增至原来3倍 [10][12] 盈利能力 - Q4 GAAP毛利润7200万美元，毛利率8.3% 调整后毛利润6600万美元，调整后毛利率7.6%，同比改善1080个基点 贡献利润3000万美元，贡献利润率3.4%，同比改善1060个基点且高于管理层指引 [14][15][16] - 单位经济效益环比下降，因季节性因素和旧库存的利润率压力 但同比显著改善，反映库存和转售组合回归健康 [17] - 公司出售130套旧库存房屋，贡献利润率为 -23.1% 出售2234套新房屋，贡献利润率为5.1%，低于Q3的9.2% 2023财年新库存贡献利润率为8.3%，在管理层5% - 7%的年度目标内 [18][19] - 随着旧库存减少和进入旺季，整体贡献利润率将改善 但公司仍严重亏损，Q4调整后净收入为 -9700万美元，调整后净利率为 -11.1% [20][21] - 公司需扩大业务规模以实现盈利，2023年采取增加广告投入、拓展合作伙伴渠道、降低价差三项措施 [22][23][24] 健康状况 - 公司净现金余额逐季改善，Q4为 -15亿美元 [28] - Q4末库存房屋5326套，估值18亿美元，环比增35% 旧库存占库存余额比例降至2%，库存估值调整占比降至1.5%且预计保持稳定 [29][30][31] - 公司库存流动性优于行业，Q4 18%的房屋挂牌超120天，低于市场的21%，较去年的55%大幅改善 [32] - Q4自由现金流为 -5.51亿美元，预计2024年重新扩大规模期间仍为负 [33] 展望 - 公司专注以可持续方式重新扩大业务规模，预计受益于广告、合作和价差等积极因素，同时应对宏观不确定性 [34] - Q1指引：营收11亿美元，同比降65%、环比增26%，低于分析师预期 贡献利润5000万美元，贡献利润率4.5%，同比和环比分别改善1220和110个基点 调整后EBITDA为 -7000万美元 [36][37] - 公司预计2024年大幅减少调整后净亏损，但全年各季度均无法实现调整后净收入盈利 因未达到实现盈利所需的收购和转售量 [38][39] 估值 - 公司估值处于历史底部区间，当前EV与营收倍数为0.5倍，远低于峰值7.6倍和平均1.8倍 [43] - 分析师基于相关假设给出目标价为每股6美元，有3美元的熊市目标价和10美元的牛市目标价，高于分析师平均目标价3美元 [44][45] 其他 - 过去几个月机构增持公司股票，可能支撑股价上涨势头 未来降息可能成为股价催化剂 [46]

公司业绩 - Opendoor Technologies发布了令人失望的第四季度业绩报告，导致股价连续第二个交易日下跌[1] - 公司的收入在该季度大幅下降，因为公司从2022年的水平缩减了购买活动并减少了亏损[3] - 公司预计在2024年任何一个季度都不会实现调整后的净利润，需要从低利率和房地产市场的复苏中获得帮助才能实现盈利[5]

文章核心观点 - Opendoor Technologies Inc.近期受关注，可从多方面分析其短期股价表现，Zacks Rank 3表明其短期或与大盘表现一致 [1][18] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -4.8%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为 +5.2%，所属Zacks技术服务行业上涨17.2% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，因股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股亏损0.21美元，较去年同期变化 +67.2%，过去30天Zacks共识估计未变 [5] - 本财年共识盈利估计为 -0.60美元，较上一年变化 +49.6%，过去30天估计未变 [6] - 下一财年共识盈利估计为 -0.34美元，较预计的一年前变化 +42.8%，过去一个月估计未变 [7] - 因共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素，公司被评为Zacks Rank 3（持有） [8] 预计营收增长 - 本季度公司共识销售估计为10.7亿美元，同比变化 -65.6%；本财年和下一财年估计分别为62.5亿美元和95亿美元，变化分别为 -10%和 +51.9% [10] 上次财报结果及意外情况 - 公司上一季度报告营收8.7亿美元，同比变化 -69.6%；每股收益 -0.15美元，去年同期为 -0.74美元 [11] - 与Zacks共识估计的8.3124亿美元相比，报告营收意外增长 +4.66%；每股收益意外增长 +16.67% [12] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益估计，其中三次超过共识营收估计 [13] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，可通过比较估值倍数与历史值及同行来判断股票是否合理定价 [14][15] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司评分为B，表明其股价相对于同行有折扣 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为69亿美元 [21] - 2023年第四季度收入为8.7亿美元,超出预期 [20][21] - 2023年全年贡献利润率为负3.7%,新增房源贡献利润率为8.3% [23][24] - 2023年第四季度贡献利润率为3.4%,超出预期 [22] - 2023年全年调整后EBITDA亏损6.27亿美元,2022年为1.68亿美元亏损 [25] - 2023年第四季度调整后EBITDA亏损6900万美元,好于预期 [25] - 2023年第四季度调整后营业费用为9900万美元,2022年同期为1.44亿美元 [25][26] - 2023年全年调整后营业费用为3.69亿美元,较2022年的6.93亿美元下降47% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度收购了3,683套房源,较第三季度增长17%,超出预期 [22] - 公司在2023年全年收购了较2022年更少的房源,这是为了优先管理风险和保持库存健康 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度退出了3个小市场,占比不到1%,主要是考虑到这些市场的成本结构 [39][40] - 公司在扩大收购范围时,主要目标是提高定价准确性,以保持与扩大范围相同的贡献利润率 [41][42] - 公司在2023年第四季度将库存超过120天的房源占比从21%降至18%,优于市场表现 [47][48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年专注于执行,并取得了重大进展,包括每季度收购量顺序增长、市场份额提高三倍 [9] - 公司通过提升工具、技术和流程效率,2023年第四季度调整后营业费用较上年同期下降近30% [10] - 公司计划在2024年大幅增加营销投入,以扩大销售漏斗顶端,同时继续增加合作渠道的采购量 [12][13][15] - 公司预计2024年第一季度采购量同比增长超过100%,第二季度采购量将环比增长 [29] - 公司目标是在2024年实现贡献利润率5%-7%的水平,而不是追求更高的利润率 [45][46] - 公司的3P模式是长期战略,目前仍在单个市场进行产品市场适配测试,未来会谨慎扩展 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观环境仍存在不确定性,尤其是利率波动,这会影响买卖双方的积极性 [71][72] - 公司将采取谨慎的方式平衡增长和盈利能力,不会为了增长而牺牲利润率和风险管理 [33] - 公司预计2024年将实现大幅亏损减少,但不会在全年内实现正的调整后净收益 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dae Lee 提问** 如何实现调整后净收益转正 [32][33] **Carrie Wheeler 回答** 公司将谨慎地扩大采购规模,维持5%-7%的贡献利润率目标范围,这将大幅减少亏损 [33][34][35] 问题2 **Nick Jones 提问** 为什么不将贡献利润率目标提高至8%以上 [45][46][47] **Carrie Wheeler 回答** 2023年8.3%的高贡献利润率是由于当年的较高价差,而今年公司已将价差降低至能维持5%-7%目标范围的水平 [46][47] 问题3 **Curtis Nagle 提问** 2024年营业费用的预期变化 [58][59][60] **Christy Schwartz 回答** 2024年第一季度营业费用将增加至1.2亿美元,其中一半为营销广告费用增加,另一半为运营成本增加,这将是全年最大的一次增幅 [59][60]

文章核心观点 文章围绕Opendoor Technologies Inc.和TTEC Holdings两家公司展开，介绍了Opendoor Technologies Inc.的季度财报情况、股价表现及未来展望，同时提及TTEC Holdings的业绩预期 [1][5][12] Opendoor Technologies Inc.财报情况 - 本季度每股亏损0.15美元，好于Zacks共识预期的亏损0.18美元，去年同期每股亏损0.74美元，本季度财报盈利惊喜达16.67% [1][2] - 上一季度实际每股亏损0.11美元，好于预期的亏损0.17美元，盈利惊喜为35.29%，过去四个季度该公司均超共识每股收益预期 [2] - 2023年12月季度营收8.7亿美元，超Zacks共识预期4.66%，去年同期营收28.6亿美元，过去四个季度该公司有三次超共识营收预期 [3] Opendoor Technologies Inc.股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约23.3%，而标准普尔500指数上涨4.8% [5] Opendoor Technologies Inc.未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，盈利前景包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [6] - 近期盈利预估修正趋势与股价短期走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [7] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [8] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预估变化，当前对下一季度的共识每股收益预估为亏损0.21美元，营收12.1亿美元，本财年共识每股收益预估为亏损0.60美元，营收62.5亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属的Zacks技术服务行业目前在250多个Zacks行业中排名前33%，排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [10] TTEC Holdings业绩预期 - 该客户参与管理公司尚未公布2023年12月季度财报，预计本季度每股收益0.39美元，同比下降56.2%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [11][12] - 预计本季度营收6.0298亿美元，较去年同期下降8.4% [12]

公司业务及风险 - Open Exchange Brokerage LLC在18个州持有房地产经纪牌照[57] - Opendoor Technologies Inc.通过与Social Capital Hedosophia Holdings Corp. II的业务组合形成[57] - 公司的业务在2022年下半年经历了显著的收缩，持续到2023年[63] - 公司的业务高度依赖于适当定价和管理我们的存货组合[67] - 公司的固定成本占据了很大比例，无法随着收入下降而适应成本结构，这在2022年第二季度开始导致亏损增加[72] - 公司的业务模式和增长战略依赖于营销工作，吸引买家和卖家到公司的网站和移动应用程序[71] - 公司的成本和支出中有相当大一部分是固定的，无法与收入波动成比例变化[72] - 公司的长期成功部分取决于吸引更多买家和卖家到平台上[71] - 公司的业务高度依赖于获得理想的库存，障碍可能会对业务、销售和运营结果产生重大不利影响[76] - 公司可能收购其他企业，这可能需要大量管理注意力，扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的运营结果产生不利影响[79] - 公司可能在未来的收购中无法实现预期的收益，整合失败可能对公司的收入和运营结果产生不利影响[80] - 公司可能因为收购而发行股票或发行股票以融资，可能导致股东权益被稀释[81] - 公司拥有空置房产和房产转售的风险，可能会导致额外成本，包括法律费用[83] - 公司可能需要遵守新的或更严格的环境和气候相关法律法规，可能需要进行重大支出[84] - 公司的市场机会估计可能不准确，市场机会估计存在重大不确定性[85] - 公司扩展市场的成功取决于多个因素，包括平台性能和竞争对手产品和服务的成本、性能和感知价值[86] - 公司可能无法获得或维持足够的保险覆盖，可能会遭受未保险或保险不足的损失[87] - 公司的信息系统和技术可能无法继续适应增长，存在安全风险，维护这些系统的成本可能会增加[89] - 公司处理、存储和使用个人信息和其他数据，可能会面临与隐私相关的法律义务，违反这些隐私义务可能导致索赔、监管行动、业务损失或不利宣传[90] - 公司的商业秘密、专有应用程序、业务流程和其他专有信息的保护失败可能会对技术和产品的价值产生不利影响[93] - 公司将人工智能（AI）能力纳入定价算法中，但AI存在风险和挑战，可能影响其采用和业务[97] - 使用开源软件组件可能对公司的专有软件、技术、产品和服务造成负面影响[98] - 依赖开源软件运行的服务，如果出现未检测到的错误或缺陷，可能影响平台的部署或功能[99] - 部分开源许可协议要求公司根据使用的开源软件类型提供源代码，可能导致公司被要求向公众发布专有软件的源代码[100] - 未能续订或扩展现有许可可能要求公司修改、限制或停止某些产品，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大影响[101] - 公司运营在受监管严格的行业，违反法律法规或未能获得和保持所需许可可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[103] - 公司在高度监管的行业运营，可能需要遵守各种联邦、州和地方法律、规则和法规，违反可能导致诉讼、政府调查和处罚[105] - 公司可能面临证券诉讼，这可能会分散管理注意力并对业务产生重大不利影响[107] - 公司依赖假设、估计和业务数据来计算关键绩效指标和其他业务指标，可能存在真实或感知上的不准确性，可能损害声誉并对业务产生负面影响[108] - 公司的财务报表准备需要进行影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设，如果这些估计或假设不正确，可能对公司的业绩和财务状况产生重大不利影响[109] - 公司必须评估内部财务报告的有效性，如果无法维持有效的内部财务报告控制，投资者可能会对公司财务报告的准确性失去信心[110] - 公司作为上市公司需要投入大量资源和管理注意力，会产生增加的成本，管理团队需要花费大量时间进行合规工作[111] - 公司可能面临额外的税务责任，且在业务组合或其他所有权变更中，可能会受到净经营亏损结转和其他税收属性使用能力的限制[112] - 公司将需要额外的资本来实现业务目标，并应对业务机会、挑战或意外情况，但不能确定是否会有可用的额外融资[114] - 公司在经营中使用大量债务和融资安排，可能会受到债务或相关利息支付的影响，以及债务融资的其他风险[115] 财务状况及经营情况 - 我们自成立以来一直出现亏损，2023年亏损为2.75亿美元[59] - 公司的业务高度依赖于及时销售库存，否则可能对业务、销售和运营结果产生不利影响[68] - 公司的股票价格可能会波动，受多种因素影响，包括行业变化、竞争对手动态、业绩波动等[128] - 公司不打算在可预见的未来支付现金股利，而是打算保留未来的盈利用于业务的进一步发展和扩张[130] - 公司2023年的现金及现金等价物为999百万美元，较2022年下降了138百万美元[271] - 公司2023年的总收入为6946百万美

住宅房地产市场紧缩 - 2022年和2023年，美国住宅房地产市场出现紧缩，由于低利率抵押贷款，许多房主决定不出售房屋，导致房地产活动冻结[1] Opendoor股价下跌 - Opendoor Technologies (OPEN 5.41%)等与住宅房地产相关的公司在过去几年遭受重创，股价已经下跌了91%[2] Opendoor未来前景 - 随着美联储表示将在2024年开始降低基准联邦基金利率，Opendoor是否会在未来两年出现反弹？但目前公司营收下降，没有盈利[3] Opendoor业务模式问题 - Opendoor的业务模式存在几个问题，包括极低的单位经济、高资本密集度和市场需求下降[4] 公司购买活动增加 - 公司在2023年底和2024年初开始增加购买活动，但投资者应该关注这是否会改变公司的盈利状况[7] Opendoor盈利困境 - 公司从成立以来一直未盈利，即使增加营收也需要增加营销支出和债务，公司面临着难以实现盈利的困境[9] Opendoor业务模式前景 - Opendoor的业务模式已经无法修复，股价可能会在2024年结束时比2025年初更低[11]

文章核心观点 - Opendoor Technologies Inc.近期受关注，可参考相关事实判断其短期股价表现，Zacks Rank 3表明其短期或与大盘表现一致 [1][18] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -18.7%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为 +5.3%，所属Zacks技术服务行业涨幅为4.4% [2] 盈利预测修正 - Zacks重视公司未来盈利预测变化，盈利预测上调会使股票公允价值上升，推动股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股亏损0.18美元，较去年同期变化 +75.7%，过去30天Zacks共识估计未变 [5] - 本财年共识盈利估计为 -1.21美元，同比变化 -31.5%，过去30天估计未变 [6] - 下一财年共识盈利估计为 -0.60美元，较去年预期变化 +50.4%，过去一个月估计未变 [7] - 因共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素，公司被评为Zacks Rank 3（持有） [8] 预计营收增长 - 公司本季度共识销售估计为8.3124亿美元，同比变化 -70.9%；本财年和下一财年估计分别为69.1亿美元和62.5亿美元，变化分别为 -55.6%和 -9.5% [10] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上次报告季度营收9.8亿美元，同比变化 -70.8%；每股收益 -0.11美元，去年同期为 -0.52美元 [11] - 与Zacks共识估计的9.8597亿美元相比，报告营收惊喜为 -0.61%；每股收益惊喜为 +35.29% [12] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益估计，三次超过共识营收估计 [13] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理估值 [14][15] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司评分为B，表明其股价相对于同行有折扣 [16][17]

Opendoor股价下跌 - Opendoor Technologies的股价下跌，受到强劲经济数据的影响，市场预期美联储不会很快降息[1] - Opendoor的股价下跌与国债收益率和抵押贷款利率上升相一致，这是在上周美联储利率决定和评论以及上周五强劲的就业报告之后发生的[2] - Opendoor的股价下跌持续，公司对利率的敏感度很高，因为公司从买卖房屋中赚钱，降低的抵押贷款利率有利于公司，而上升的利率则产生相反的影响[3] - Opendoor股票很可能会继续受到市场对利率预期的影响，就像过去几个月一样[6] 利率影响 - 今天，10年期国债收益率上涨3.25%，收于4.16%，接近自去年12月中旬以来的最高水平，30年期固定抵押贷款平均利率达到7.04%，自去年12月以来的最高水平[4] - 抵押贷款利率对Opendoor尤为重要，因为即将在下个月开始的春季高峰购房季节，高利率可能会使需求降温[5] 财报预测 - 公司将于下周四公布第四季度财报，结果将为投资者提供一些关于公司最近的成本削减和整体房地产市场活动对业务的影响的见解[7] - 分析师预计公司的营收将下降71.1%，至8.264亿美元，与其在购房方面的收缩相一致，但预计调整后的每股亏损将从0.63美元缩小至0.18美元[8] 股价波动 - 预计公司的股价将受到新闻的影响而波动，因为Opendoor股票长期以来一直波动较大，公司面临着各种可能的结果[9]