公司业务剥离与收购 - 2020年6月18日，公司以1.33亿美元现金将欧洲物流业务Movianto及都柏林办公室的某些支持职能剥离给Walden Group SAS和EHDH[9] - 2022年1月7日，公司达成收购Apria的协议，以每股37.50美元现金收购，股权价值约14.5亿美元，总交易价值约16亿美元，若Apria因更优提案终止合同，需支付4200万美元终止费，交易预计2022年上半年完成[10] - 2022年1月7日，公司拟以每股37.50美元现金收购Apria，股权价值约14.5亿美元，总交易价值约16亿美元[146] - 2022年1月7日，公司拟以每股37.50美元现金收购Apria公司，股权价值约14.5亿美元，交易总价值约16亿美元[189] 各业务线运营情况 - 全球解决方案部门在美国运营44个配送中心，为医疗保健提供商和制造商提供产品和服务[14] - 全球产品部门在美、泰、洪、墨、爱设有制造工厂，主要原材料为聚丙烯聚合物和丁腈橡胶，受全球大宗商品价格影响[20] - 公司全球产品部门在世界各地运营设施，生产设施有18个（自有6个、租赁12个），分布于美国、欧洲、洪都拉斯、墨西哥和泰国；配送设施有48个（自有1个、租赁46个、其他1个），分布于美国和印度；存储设施有14个（均为租赁），分布于美国、洪都拉斯和墨西哥；办公设施有31个（自有1个、租赁30个），分布于美国、亚洲、澳大利亚、加拿大和欧洲[130] - 公司全球解决方案部门在美国运营配送中心、客服中心和销售办公室等，除两个地点（一个自有、一个为客户所有）外，其余中心均从第三方租赁[129] 公司客户与供应商情况 - 2021年公司与Vizient、Premier、HPG续约，销售给成员的收入占合并净收入的比例分别为34%、22%、15%，HPG合同延长至2022年4月，预计2022年初长期续约[23] - 公司为数千家医疗保健提供商客户直接或间接提供产品和服务，客户包括多设施网络和独立医院等[23] - 2021年公司约1100家美国供应商产品销售中，十大供应商产品销售占合并净收入约40%，无单个供应商产品销售超合并净收入10%[70] - 2021年公司美国前十大客户占合并净收入约20%，无单个客户占比达5%[83] - 2021年公司约71%合并净收入来自与最大GPOs签约的会员医院销售[83] 公司知识产权情况 - 公司在全球拥有约940项专利和专利申请待决，其中美国约140项已授权专利，其他国家约600项已授权专利，专利有效期2022 - 2040年[33] - 公司在美国和其他国家有大约1100个商标和商标申请待决，其中美国约130个注册商标，其他国家约840个注册商标[35] 公司研发与人才相关情况 - 公司持续进行研发，专注于手术室产品创新，提升产品设计和功能，投资新类别和解决方案[30] - 2021年底公司在美国雇佣约6900名全职和兼职员工，在美国以外雇佣10400名员工[47] - 公司401(k)储蓄和退休计划通常匹配员工缴纳薪酬的前4%的100%，2021年、2020年和2019年分别支出符合条件年度收益的3%、2%和0%作为酌情供款[55] - 公司致力于提供吸引和留住顶尖人才的文化和福利，实施人才发展和继任规划项目[46][48] 公司社会责任与疫情应对情况 - 2021年公司成立欧文斯与米诺基金会，专注于环境、医疗保健、多样性和包容性三个领域[50] - 公司实施的新冠疫情健康和安全协议符合或超过政府机构要求，采取了提供防护设备等多项措施[56][60] 公司面临的风险情况 - 公司所处行业竞争激烈，全球解决方案业务与Cardinal Health、Medline Industries等竞争，全球产品业务与Cardinal Health、Hogy Medical等竞争[28][29] - 公司产品的开发、制造、营销等受各级政府机构全面监管，运营受贸易法规、数据隐私法等影响[37][38] - 公司面临公共卫生危机相关风险，新冠疫情增加了全球经济不确定性，影响供需和运营[62] - 新冠疫情期间公司部分产品销售增长，但疫情缓解后增长和销量可能下降[63] - 公司业务受政府医疗保健计划报销水平影响，立法变化可能降低报销水平[42] - 公司遵守法律法规成本高，影响业务，获取和维护产品批准的时间、难度和成本增加[44] - 公司面临新冠疫情影响，或致经济增长、金融市场等受冲击，增加资本成本，影响资金获取[64] - 公司面临竞争和加速的定价压力，美国医疗/外科用品分销行业竞争激烈，客户和供应商整合增强议价能力[68][69] - 公司运营依赖关键国内供应商，供应商条款变化或停止供货会影响经营和财务状况[70][71] - 公司多数产品在9个工厂制造，工厂受损或产能受限会影响业务和财务状况[72] - 公司依赖第三方供应关键组件和原材料，供应中断会影响业务和财务状况[73] - 公司全球产品部门受关键商品价格波动影响，或降低利润率和盈利能力[74] - 公司拟进行的Apria收购可能无法按预期完成，若失败或延迟会影响业务和证券交易价格[84] - 公司收购Apria业务可能无法实现预期收益，整合过程可能面临困难，且可能产生意外问题和费用[85][86] - Apria收购悬而未决期间，公司和Apria业务面临不确定性，可能影响与客户、供应商的关系及员工留存[87] - 客户破产、资不抵债或信用违约可能对公司经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[92] - 公司需遵守严格的监管和许可要求，违反相关法律法规可能导致运营中断和财务受损[93] - 公司全球运营面临违反禁止向政府官员行贿等法律的风险，违规可能导致重大责任和声誉损失[95] - 公司收集和处理的患者信息受相关法律监管，违反隐私和数据保护法律可能面临处罚和声誉损害[97] - 公司引入新产品或修改现有产品需获得监管部门批准，审批过程可能导致成本增加、延迟和产品限制[100] - 公司可能面临知识产权保护不力、第三方侵权指控等问题，这可能影响公司竞争优势和财务状况[101][103] - 公司产品可能面临产品责任损失、召回等问题，这可能导致成本增加和声誉受损[104][105] - 公司可变利率债务面临利率风险，利率上升会增加偿债义务，减少收益和现金流[115] - 公司信用设施和现有票据的契约包含限制条款，违反可能导致违约，加速债务或其他支付义务[116][118] - 公司完成对Apria, Inc.的收购将产生大量额外债务，加剧偿债风险[114] - 美国和其他国家的经济状况不佳会影响公司产品和服务需求，降低盈利能力[120] - 公司普通股市场价格可能高度波动，多种因素会对其产生重大影响，波动后可能引发证券集体诉讼[122] - 美国医疗行业的变化会给公司带来财务压力，潜在变化可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[123] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司合并基础上的债务本金总额约为9.46亿美元，运营租赁安排下的合同义务约为2.54亿美元，循环信贷额度下的未提取额度为2.91亿美元，总债务与股东权益总额之比为101%[108] - 截至2021年12月31日，公司2024年票据和2029年票据的本金分别为2.46亿美元和5亿美元，到期日分别为2024年12月和2029年3月[112] - 截至2022年2月16日，公司有2483名在册普通股股东，估计另有38901名普通股受益持有人[135] - 2021年公司净收入97.85亿美元，较2020年的84.80亿美元增长15.4%，其中全球解决方案业务增长9.0%，全球产品业务增长46.7%，部门间业务下降34.8%[153][155] - 2021年公司持续经营业务每股摊薄收益为2.94美元，较2020年增加1.55美元[147] - 2021年全球解决方案业务运营收入6660万美元，2020年为3090万美元；全球产品业务运营收入3.72亿美元，2020年为2.60亿美元[147] - 2020年10月6日，公司完成后续股权发行，出售847.5万股普通股，行使超额配售权后净收益约1.90亿美元，用于偿还债务[141] - 2020年6月18日，公司以1.33亿美元现金出售欧洲物流业务Movianto，记录损失6550万美元[145] - 2021年公司收入98亿美元受COVID - 19影响，包括择期手术恢复、PPE销售增加和手套成本转嫁[149] - 2020年3月公司获美国卫生与公众服务部合同生产N - 95口罩，4月美国国防部达成最高3000万美元技术投资协议，至2021年底资金基本支出并报销[150][151] - 2021年公司商品销售成本82.72亿美元，较2020年的71.99亿美元增长14.9%[156] - 2021年公司毛利率为15.46%，较2020年的15.10%增长，若按FIFO法计算，2021年毛利率将高56个基点，2020年高19个基点[153][157][158] - 2021年分销、销售和管理费用为11.16871亿美元，较2020年的10.41336亿美元增加7553.5万美元，增幅7.3%，占净收入比例从12.28%降至11.41%[159] - 2021年收购相关费用为300万美元，2020年为1180万美元；退出和重组费用2021年为3110万美元，2020年为2590万美元[160] - 2021年其他经营（收入）费用净额为 - 619.1万美元，较2020年的 - 237.2万美元减少381.9万美元，降幅161.0%[159] - 2021年净利息费用为4809万美元，较2020年的8339.8万美元减少3530.8万美元，降幅42.3%，有效利率从6.39%降至4.61%[162] - 2021年债务清偿损失为4043.3万美元，较2020年的1121.9万美元增加2921.4万美元，增幅260.4%[163] - 2021年其他费用（收入）净额为319.6万美元，较2020年的 - 40.7万美元增加360.3万美元，增幅885.3%[165] - 2021年所得税拨备为5516.5万美元，较2020年的2183.4万美元增加3333.1万美元，增幅152.7%，有效税率均为19.9%[166] - 截至2021年12月31日，现金及现金等价物为5571.2万美元，较2020年的8305.8万美元减少2734.6万美元，降幅32.9%；应收账款净额为6.81564亿美元，较2020年的7.00792亿美元减少1922.8万美元，降幅2.7%；商品库存为14.95972亿美元，较2020年的12.33751亿美元增加2.62221亿美元，增幅21.3%[170] - 2021年经营活动提供净现金1.24177亿美元，2020年为3.39223亿美元；投资活动使用现金5363万美元，2020年提供现金8007.3万美元；融资活动使用现金1.29478亿美元，2020年使用现金3.79386亿美元[171] - 信贷协议提供3亿美元的循环借款额度，应收账款证券化计划下贷款本金总额任何时候不超过4.5亿美元[174][177] - 2020年公司用2.69亿美元现金回购2021年和2024年票据，本金总额2.67亿美元，赎回溢价500万美元[182] - 2020和2021年公司按每股0.0025美元的标准支付普通股现金股息[185] - 2021和2020年12月31日，公司外国子公司持有的现金及现金等价物分别为2690万美元和7200万美元[187] - 截至2021年12月31日，未来十二个月重大现金需求包括5850万美元经营租赁、3590万美元采购义务等；超过十二个月的包括9.46亿美元本金债务支付、1.95亿美元经营租赁等[188] - 2021年担保集团净收入96.35921亿美元，毛利14.03518亿美元，营业收入3.16725亿美元，持续经营业务税后收入1.93303亿美元[193] - 2021年12月31日，担保集团总资产28.07581亿美元，总负债24.22542亿美元；抵押集团总资产27.29455亿美元，总负债23.98694亿美元[194][195] - 2021年12月31日，公司商誉总计3.9亿美元[199] - 2021年12月31日，公司应收账款证券化计划借款1.97亿美元，信贷协议下信用证940万美元，利率每提高100个基点，预计每年税前收益减少约210万美元[205] - 2021年美国公路柴油价格基准平均每加仑3.29美元，较2020年的2.55美元上涨，每加仑上涨10美分，预计全球解决方案部门年度运营收入减少约20万美元[206]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总营收25亿美元，较上年24亿美元增长4.5%，全年总营收98亿美元，较2020年85亿美元增长15.4% [22][24] - 第四季度毛利率13.8%，较第三季度环比提升70个基点，但低于上年同期的16.9%，2021年全年毛利率15.5%，较2020年高约40个基点，预计2022年全年毛利率约15% [24][25] - 第四季度分销、销售和管理费用2.676亿美元，上年同期为2.83亿美元，全年S&A费用11亿美元，上年为10亿美元 [25] - 第四季度利息费用1130万美元，上年同期为1750万美元，全年利息费用4810万美元，减少42.3% [26] - 第四季度GAAP持续经营业务收入4200万美元，合每股0.55美元，全年为2.216亿美元，合每股2.94美元，较2020年的1.39美元增长112%；第四季度调整后净收入6120万美元，调整后每股收益0.81美元，上年为1.14美元，全年调整后持续经营业务收入3.09亿美元，调整后每股收益达创纪录的4.10美元，较2020年的2.26美元增长81% [27] - 2021年全年经营现金流1.242亿美元，年末总债务7600万美元，净债务8.939亿美元，为近四年最低水平，净杠杆率为1.8倍，低于2 - 3倍的目标 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 全球解决方案 - 第四季度营收20亿美元，同比增长3%，全年营收79亿美元，较2020年的72亿美元增长9% [28] - 第四季度运营收入1890万美元，上年同期为2240万美元，全年运营收入6660万美元，较去年的3090万美元增长超一倍 [28][29] 全球产品 - 第四季度净营收6.293亿美元，同比增长9.5%，全年营收27亿美元，较2020年的18亿美元增长47%，全年剔除手套成本转嫁的营收影响后，同比增长10% [30] - 第四季度运营收入6170万美元，上年同期为9970万美元，全年运营收入3.719亿美元，较去年的2.599亿美元增长43% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度和全年外汇对营收的影响分别为不利400万美元和1950万美元，资本支出对运营收入的影响分别为不利250万美元和550万美元 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有垂直整合的商业模式，美洲自有制造业务可自行生产大部分自有产品，在供应链压力下具有产能灵活性和显著的固定成本杠杆优势，这使其在2021年能满足客户对产品的需求，获得竞争优势 [10][11] - 2021年公司不仅专注现有自有产品，还拓展产品类别，投资技术，如推出智能卡为客户提供供应链等多方面信息，提升客户运营效率 [11][12] - 公司近期宣布以16亿美元收购Apria，该公司是领先的综合家庭医疗设备和服务提供商，收购完成后将与Byram医疗业务互补，更好服务患者从医院到家庭的整个旅程 [14][15] - 2022年公司将按新产品和医疗服务、患者直接服务两个新业务板块进行财报披露 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在全球供应链挑战、通胀压力、价格异常等不利因素下仍取得创纪录业绩，独特商业模式和有效执行使其能够应对这些挑战 [8][9] - 尽管当前宏观经济条件不佳，但公司认为2022年有望取得成功，重申2022年调整后每股收益在3 - 3.50美元，调整后EBITDA在4 - 4.5亿美元的全年指引，且均不包括Apria收购的贡献 [19] - 2022年营收预计在92 - 96亿美元，主要因外部采购手套成本降低和丁腈商品价格下降导致营收减少4 - 4.5亿美元，剔除手套成本变化影响后，营收指引同比增长约1%，主要得益于患者直接服务业务增长、新产品推出、市场拓展等，但N95联邦政府储备计划结束和PPE销量预计下降会部分抵消增长 [34][35] - 2022年其他假设包括毛利率约15%，利息费用4200 - 4600万美元（不包括Apria融资相关），有效税率24% - 26% [37] 其他重要信息 - 2021年公司发布首份ESG报告，并成立Owens & Minor基金会，致力于通过支持医疗、环境、多样性和包容性等领域的组织来影响和赋能社区 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年及以后15%的毛利率是否可持续 - 公司认为15%的毛利率假设反映了两个方面，一是摆脱了2021年因手套成本转嫁导致的季度波动，二是进入2022年公司有强劲势头，2022年季度间毛利率波动会减少，15%是更合理的长期毛利率水平 [43][44] 问题2: 是否结束手套成本转嫁，何时能看到正常化的产品利润率 - 公司预计2021年出现的季度间大幅波动将不再出现，价格和成本变动将更紧密关联 [45] 问题3: 2022年EBIT和营收的季度节奏如何，是否是2023年及以后的新指引 - 2022年不会呈现疫情前的典型季度节奏，第四季度的强劲势头将延续到第一季度，上半年业务将很强劲，此外，2月开始选择性手术量开始增加，部分需求将在年初释放，这也会对2022年产生影响 [49][50] 问题4: 产品需求的可见性如何 - 公司有长期可见性，原因包括在疫情期间及今年持续与许多客户签订长期合同；第四季度产品销售表现强劲，且行业PPE协议水平仍远高于疫情前；将PPE产品拓展到新市场，如零售市场；选择性手术所需的一些产品与PPE产品相同，随着选择性手术增加，相关产品需求也会增加 [54][56][57] 问题5: 2021年手套成本转嫁对盈利能力是否仍为净中性，2022年各季度的影响节奏如何 - 2021年手套成本转嫁对利润率的影响略为有利，这是一个时间性问题，但不会影响全年指引和季度节奏；2022年全球产品业务的强劲势头将延续到第一季度，季度间利润率将比2021年更稳定 [62][63] 问题6: 2022年展望假设中哪些项目发生了变化，指引上下限反映了哪些因素 - 营收驱动因素基本不变，包括产品组合扩张、进入相邻市场、国际市场增长、患者直接服务业务增长等，假设选择性手术量同比持平，N95联邦储备计划结束，PPE销量下降；如果选择性手术的积压需求释放、赢得新的政府PPE合同、PPE销量保持稳定，将带来营收上行空间；利润率方面，由于通胀压力，2022年指引考虑了运输和劳动力通胀因素，并采取了定价、成本转嫁、寻找替代商品来源、提高效率等措施来缓解压力 [65][66][67] 问题7: 传统核心急性分销业务的客户留存和市场份额获取情况，以及当前环境下的最新进展 - 2021年公司客户留存率很高，没有出现令人遗憾的客户流失，同时新客户获取也表现出色，业务管道依然强劲，公司专注于高质量客户，如与西弗吉尼亚大学签订长期合作协议，并将在当地增设新设施；公司将保持谨慎，确保服务高成本客户能获得回报，并提高服务效率 [72][73] 问题8: RFP环境和业务管道情况如何 - 业务管道依然强劲，RFP环境有所不同，公司团队更善于针对重视其价值的客户，在RFP过程中，供应链连续性和弹性变得越来越重要，公司在自有产品供应和透明度方面表现出色，如智能卡为客户提供市场动态信息，受到客户欢迎 [74][75] 问题9: 新手套制造产能的情况，是否一开始就满负荷生产，对第二季度的影响如何 - 新设施将在第一季度末开始生产，然后在第二季度和第三季度逐步提高产量，就像之前增加N95生产线一样，需要时间进行调试以达到最佳产出 [76]

业绩总结 - 2022年预计收入范围为92亿至96亿美元[6] - 2022年收入（不包括GCPT）预计为92亿美元，较2021年增长1%[10] - 2021年收入为98亿美元，较2020年的85亿美元增长15%[10] 成本与利润 - 2022年预计毛利率约为15%[6] - 预计2022年收入将因手套成本正常化减少4亿至4.5亿美元[10] 财务支出 - 2022年预计利息支出为4200万至4600万美元[6] - 2022年预计资本支出为5000万至6000万美元[6] - 2022年调整后的有效税率预计为24%至26%[6] 市场影响 - 2021年GCPT价格影响为6.6亿美元，预计2022年将减少至2.35亿美元，下降64%[10] 股本信息 - 稀释后加权平均流通股数约为7700万股[6]

业绩总结 - 2021年第三季度实现14%的同比收入增长，主要得益于两个业务板块的出色表现[29] - 全球解决方案收入增长9%，全球产品收入增长8%[29] - 2021年调整后每股收益（EPS）预期在3.90至4.10美元之间，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期在4.75亿至5亿美元之间[31] - 2022年调整后每股收益（EPS）预期在3.00至3.50美元之间，调整后EBITDA预期在4亿至4.5亿美元之间[32] - 2026年目标收入为85亿美元，调整后EBITDA为3.35亿美元，调整后EPS为2.26美元[45] 财务状况 - 净债务较去年减少3.3亿美元，较第二季度减少4200万美元[29] - 自2018年第二季度以来，已减少超过7亿美元的债务[37] - 信用评级从2018年12月的CCC+提升至2021年11月的BB-[37] - 2021年第三季度的净债务为921.3百万美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为1.7[67] - 2020财年自由现金流（FCF）为394.4百万美元，2019财年为115.3百万美元[70] - 2020财年总公司债务为1,026.0百万美元，现金及现金等价物为83.1百万美元[153] - 2020财年净债务为942.9百万美元，2019财年为1,495.4百万美元[153] - 2020财年每股净收入（GAAP）为0.47美元，调整后每股收益（Adjusted EPS）为2.26美元[156] - 2020财年利息支出为83.4百万美元，2021年截至9月30日的利息支出为54.3百万美元[54] - 2020财年所得税费用为21.8百万美元，2021年截至9月30日的所得税费用为65.2百万美元[54] - 2020财年其他折旧和摊销费用为51.8百万美元，2021年截至9月30日为51.9百万美元[54] - 2020财年因债务清偿损失的现金支付为11.2百万美元，2021年截至9月30日为49.1百万美元[54] 投资回报 - 2021年截至11月19日，OMI股票年初至今回报率为55%[33] - 自2020年1月1日以来回报率超过700%[33] - 2020财年调整后的EBITDA为335.2百万美元，2021年截至9月30日的最后12个月调整后的EBITDA为533.4百万美元[54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入2.872亿美元，较2020年第三季度增长3.8%；剔除9月完成的气道呼吸公司收购后，净收入同比增长3.5% [5][25] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6100万美元，较2020年第三季度下降6.2% [27] - 调整后EBITDA减去患者设备资本支出增长至3890万美元，较2020年第三季度略有增加 [6] - 截至9月30日，公司现金为2.16亿美元，总债务为3.82亿美元 [29] - 预计2021年第四季度净收入为2.82 - 2.98亿美元，调整后EBITDA为6400 - 6800万美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为2700 - 3100万美元 [32] - 上调2021年全年收入和调整后EBITDA指引，收窄调整后EBITDA减去患者设备资本支出指引范围，预计净收入为11.3 - 11.5亿美元，调整后EBITDA为2.28 - 2.34亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为1.35 - 1.39亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭呼吸治疗业务较上年增长4.2%，主要因德尔塔变种导致家庭氧疗患者数量增加和报销水平提高，但部分被COVID和飞利浦召回导致的通气治疗收入下降所抵消 [26] - 阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）治疗业务增长5.6%，得益于患者数量增加和睡眠用品供应增加，尽管本季度因召回和供应链挑战导致设备短缺，新患者数量有所减少 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取谨慎的并购策略，积极寻找财务上有吸引力、与公司文化契合的本地企业进行收购，上季度宣布收购气道呼吸公司，该收购于9月完成且表现符合预期，并购管道依然活跃 [14][15] - 行业内DMEscripts与4家全国性DME供应商及2个行业协会合作，推动电子处方（e - Prescribe）的广泛应用，公司认为这是行业重要一步，虽不会一蹴而就，但将有助于提高运营效率和节省成本 [15][16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临飞利浦产品召回和供应链问题等外部挑战，公司第三季度业绩依然稳健，团队执行力强，有信心完成全年目标 [5][21] - 德尔塔变种导致新氧疗患者数量激增后有所下降，但仍高于历史水平；预计第四季度睡眠患者开始治疗的数量将增加 [6][7][32] - 公共卫生紧急状态延长至明年1月中旬，隔离措施暂停至年底，CMS永久取消氧气设备的预算中性费率调整，这些因素对公司有利且已纳入指引 [19][20][30] - 劳动力问题和成本通胀对业务有影响，但公司已在第四季度从其他制造商处获得额外设备，有能力应对挑战 [31] 其他重要信息 - 6月飞利浦宣布召回部分呼吸机和呼吸设备，公司未出现大量患者停止治疗的情况；9月飞利浦开始对CPAP和BiPAP设备进行修复和更换，预计CPAP修复将持续到2022年，希望通气设备修复本季度开始，但目前尚无获批的修复流程 [9][10][11] - 第三季度公司睡眠设备供应受供应链中断影响，实行分配制度，分配量虽在第三季度有所增加但低于历史水平；季度末公司确定了另一个睡眠设备来源，并于10月中旬开始接收设备 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 呼吸业务受德尔塔变种影响的规模，当前呼吸患者中与COVID相关的比例，以及未来几个月和季度传统呼吸患者的恢复情况 - 从同比来看，第三季度因COVID（包括氧气和睡眠无创通气）业务收入增加约400万美元；仅看第三季度，COVID带来的净收入约为100万美元 [37] 问题2: 睡眠业务新患者请求情况，开始时间，是否因与ResMed的关系获得供应优势，以及能否满足需求 - 7月初飞利浦召回事件发生后，新患者请求量显著且持续增加，一直持续到10月和11月初；公司有设备供应，但供应不足限制了业务增长，第四季度睡眠业务收入和患者设备资本支出受产品供应影响较大 [39][40][41] 问题3: 上季度提到的飞利浦召回对业绩3000万美元潜在影响的最新情况 - 第三季度该影响与预期接近；第四季度该影响降至1000 - 1500万美元，主要取决于设备到货时间；对于通气设备，希望第四季度获得FDA批准并开始修复，但预计最早年初开始，若提前开始可能影响本季度业绩 [43] 问题4: 通胀对资本支出的影响及未来展望 - 目前通胀是资本支出的逆风因素；预计2022年资本支出会有一定程度的通胀，具体程度取决于供应链和产品供应情况 [48] 问题5: 2021年DME POS受影响的业务规模，以及2022年CMS潜在费率调整的影响 - 隔离措施若于1月1日恢复，约为每季度100 - 125万美元，即每年500万美元；公共卫生紧急状态结束，每季度影响200万美元；预算中性调整为积极因素，约每季度100万美元；CMS费率调整于6月30日公布为5.4%，2022年1月1日起生效，需考虑生产率因素调整，但具体情况不明 [52][53][54] 问题6: 2022年除费率调整外的其他逆风因素和顺风因素 - 逆风因素为德尔塔变种放缓后氧气业务量下降；顺风因素为睡眠和无创通气业务，目前有大量业务需求，若设备供应充足，业务量有望增长，且需关注业务的持续性和市场份额的维持情况 [57] 问题7: 能否将通胀成本转嫁给客户，还是只能通过提高效率应对 - 公司多数协议结构使其通常承担通胀风险，只有少量机会转嫁成本； Medicare业务的通胀可通过CMS费率调整部分抵消；公司通过提高生产率和效率来应对通胀，目前通胀未对公司造成重大影响 [61][62][63] 问题8: 电子处方的量化影响和时间框架 - 难以量化电子处方的影响，可类比药房行业的Surescripts，预计DMEscripts起步较慢，需行业共同努力推动；电子处方将减轻行业行政负担 [65][67][68] 问题9: 供应链问题对并购管道的影响，是否有更多机会 - 公司并购管道依然活跃，会继续寻找优质、有增值潜力且与公司文化契合的企业进行收购，但会保持谨慎和选择性 [70] 问题10: 第四季度指引较之前提高的原因，以及收购业务的年化收入情况 - 收入提高主要因气道呼吸公司收购以及对飞利浦相关假设的调整；该收购业务年化收入约为2000万美元；调整后EBITDA范围提高主要因运营效率提升；调整后EBITDA减去资本支出略有下降，是因为公司认为有机会购买设备并处理业务量，这是明智之举 [75] 问题11: 如何看待第四季度资本支出增加，以及对明年投资计划的影响 - 第四季度资本支出增加是为了获得增量睡眠设备；预计明年资本支出占比约为8% - 9%，若业务量持续且供应充足，会增加资本支出；因召回导致通气业务量下降，预计该业务明年不会有大量资本支出 [78][79] 问题12: 召回事件对明年上半年的影响 - 部分企业认为召回的逆风因素可能持续到明年下半年，但公司认为若新制造商稳定生产且供应链无中断，预计明年上半年业务将开始恢复正常 [81]

业务剥离与现金获取 - 2020年6月18日，公司完成欧洲物流业务Movianto及爱尔兰都柏林办公室部分支持职能的剥离，获得1.33亿美元现金[81] 持续经营业务每股收益 - 2021年第三季度和前九个月持续经营业务摊薄后每股收益分别为0.58美元和2.38美元，2020年同期分别为0.76美元和0.61美元[83] 营收情况 - 2021年前九个月营收73亿美元，受新冠疫情影响，包括择期手术恢复、个人防护设备销售增加和手套成本转嫁等因素[86] 全球解决方案部门营业收入 - 2021年第三季度和前九个月全球解决方案部门营业收入分别为2040万美元和4770万美元，2020年同期分别为1100万美元和850万美元[83] 全球产品部门营业收入 - 2021年第三季度和前九个月全球产品部门营业收入分别为5130万美元和3.1亿美元，2020年同期分别为8990万美元和1.6亿美元[84] 净收入情况 - 2021年第三季度和前九个月净收入分别为25.02亿美元和73.18亿美元，较2020年同期分别增长14.4%和19.6%[89][90] 商品销售成本 - 2021年第三季度和前九个月商品销售成本分别为21.73亿美元和61.47亿美元，较2020年同期分别增长17.9%和17.4%[91] 毛利润情况 - 2021年第三季度和前九个月毛利润分别为3.29亿美元和11.72亿美元，较2020年同期分别下降4.5%和增长32.8%[92] 分销、销售和管理费用 - 2021年第三季度和前九个月分销、销售和管理费用分别为2.62亿美元和8.49亿美元，较2020年同期分别基本持平（-0%）和增长12.0%[94] 净利息费用与有效利率 - 2021年第三季度净利息费用为1157.2万美元，较2020年同期下降44.8%，有效利率从5.64%降至4.17%[97] - 截至2021年9月30日的九个月，净利息支出为3678.4万美元，较2020年的6592.3万美元减少2913.9万美元，降幅44.2%；有效利率为4.72%，低于2020年的6.35%[98] 债务清偿损失 - 截至2021年9月30日的九个月，债务清偿损失为4043.3万美元，较2020年的258万美元增加3785.3万美元，增幅1467.2%[99] 其他费用（收入）净额 - 截至2021年9月30日的九个月，其他费用（收入）净额为239.7万美元，较2020年的 - 119.3万美元增加359万美元，增幅300.9%[100] 所得税拨备与有效税率 - 截至2021年9月30日的三个月，所得税拨备为637.5万美元，较2020年的740.4万美元减少102.9万美元，降幅13.9%；有效税率为12.6%，低于2020年的13.8%[101] - 截至2021年9月30日的九个月，所得税拨备为4722.4万美元，较2020年的386.3万美元增加4336.1万美元，增幅1122.5%；有效税率为20.8%，高于2020年的9.4%[102] 现金及现金等价物 - 2021年9月30日，现金及现金等价物为3975.9万美元，较2020年12月31日的8305.8万美元减少4329.9万美元，降幅52.1%[105] 现金流量情况 - 2021年前九个月，经营活动提供的净现金为7383.6万美元，投资活动使用的净现金为3258.4万美元，融资活动使用的净现金为11722.2万美元[105] 信贷额度与借款情况 - 信贷协议提供3亿美元的循环借款额度，应收账款证券化计划下贷款本金总额任何时候不超过4.5亿美元[108][111] - 截至2021年9月30日，公司有1230万美元借款和940万美元信用证未偿还，有2.78亿美元可用于借款[109] - 2021年9月30日，公司循环信贷额度借款为1230万美元，应收账款证券化计划借款为1.97亿美元，信贷协议下信用证为940万美元[132] 股息支付 - 2021年9月支付第三季度股息，每股0.0025美元[115] 担保集团财务数据 - 2021年前九个月，担保集团净收入为71.97318亿美元，毛利润为10.86054亿美元，营业收入为2.65888亿美元，持续经营业务税后收入和净收入均为1.58735亿美元，其中对非担保子公司销售额为2.97亿美元[120] - 2021年9月30日，担保集团的流动资产总额为14.28986亿美元，资产总额为29.50802亿美元，流动负债为14.56508亿美元，负债总额为25.00939亿美元；2020年12月31日，流动资产总额为15.59248亿美元，资产总额为29.43125亿美元，流动负债为13.748亿美元，负债总额为24.65894亿美元[121] 抵押集团财务数据 - 2021年9月30日，抵押集团的流动资产总额为15.1767亿美元，资产总额为27.03556亿美元，流动负债为14.22746亿美元，负债总额为24.98158亿美元；2020年12月31日，流动资产总额为16.5146亿美元，资产总额为28.51226亿美元，流动负债为13.56024亿美元，负债总额为24.80953亿美元[123] 利率对税前收益影响 - 利率每上升100个基点，基于2021年9月30日的未偿还借款，公司未来每年的税前收益可能减少约220万美元[132] 柴油价格基准 - 2021年前九个月和2020年前九个月，美国能源信息管理局公布的美国公路零售柴油价格基准平均分别为每加仑3.16美元和2.58美元[133] 燃料价格对全球解决方案部门营业收入影响 - 基于2021年前九个月的燃料消耗，基准每增加10美分/加仑，公司全球解决方案部门的年度化营业收入将减少约20万美元[133]

2021年全年建模假设 - 收入预计在96 - 98亿美元之间[9] - 手套成本转嫁带来的收入影响为6.5 - 7亿美元[10] - 毛利率预计在15.4% - 15.6%之间[11] - 利息支出预计在4800 - 5000万美元之间[12] - 资本支出预计在6500 - 7500万美元之间[13] - 调整后有效税率约为23%[14] - 摊薄加权平均流通股数为7600万股[15] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异[3] - 投资者可参考公司相关报告了解可能导致实际结果与估计不同的风险因素[4] 信息披露 - 公司通过网站www.owens - minor.com发布重要信息[5]

业绩总结 - 2021年调整后的EBITDA预计为335百万美元，2022年预计为475百万美元，2026年目标超过600百万美元[16] - 2021年调整后的每股收益（EPS）预计为2.08美元至2.10美元，2022年预计为3.00美元至3.50美元，2026年目标超过5.50美元[16] - 2020年净收入为29.9百万美元，2019年为62.4百万美元，2018年为437百万美元的亏损[36] - 2020年调整后的EBITDA为286.6百万美元，2019年为169百万美元，2018年为272.7百万美元的亏损[36] - 2020年调整后的净收入为143.7百万美元，2019年为37.7百万美元，2018年为81.4百万美元[38] 用户数据 - 公司拥有超过15,000名员工，服务于4,000多家医疗提供者[7] - 公司与1,200多家品牌制造商建立了合作关系，推动收入增长[7] 未来展望 - 预计未来将继续扩展手套产能，以提高高利润产品的产量[21] - 公司计划在患者直接市场中实现强劲的客户获取，保持长期的财务杠杆在2.0倍至3.0倍之间[23] 每股收益和财务数据 - 2020年截至目前的每股收益（调整后）为2.26美元，2019年为0.62美元，2018年为1.34美元[42] - 2020年截至目前的每股净收入（GAAP）为0.47美元，2019年为亏损1.03美元，2018年为亏损7.28美元[43] - 2020年截至目前的无形资产摊销费用为0.47美元，2019年为0.55美元，2018年为0.45美元[43] - 2020年截至目前的税务调整为-0.16美元，2019年为0，2018年为-0.02美元[43] - 2020年截至目前的收购相关及退出重组费用为0.44美元，2019年为0.37美元，2018年为0.76美元[43] - 2020年截至目前的其他收入净额为-0.01美元，2019年为0[43] - 2020年截至目前的税务费用为0.3美元，2019年为0[40] - 2020年截至目前的商誉和无形资产减值费用为6.38美元，2019年为0[43] - 2020年截至目前的损失来自于债务的消灭和修改为0.13美元，2019年为0.01美元[43]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长至2.863亿美元，较2020年第二季度增长6.4% [8] - 调整后EBITDA增长至6440万美元，较2020年第二季度增长15.5% [8] - 调整后EBITDA减去患者设备资本支出增长至4410万美元，较2020年第二季度增长2.2% [8] - 截至6月30日，公司现金为2.06亿美元，总债务为3.91亿美元 [28] - 2021年第三季度，公司预计净收入为2.82 - 2.90亿美元，调整后EBITDA为5700 - 6100万美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3500 - 3800万美元 [34] - 2021年全年，公司将净收入指引提高至11.2 - 11.5亿美元，调整后EBITDA为2.21 - 2.31亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为1.32 - 1.42亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，新患者量强劲，氧气新患者启动量高于历史水平，睡眠新患者量高于疫情前水平，通气和负压伤口治疗业务达到或接近疫情前水平 [12] - 睡眠补给业务表现强劲，其他设备类别在第二季度的业务量也有所增加 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 飞利浦召回事件导致CPAP、BiPAP和呼吸机设备市场需求可能在一段时间内超过供应，制造商因疫情面临组件短缺，影响设备生产能力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的首要任务是提高有机增长率，同时通过战略收购来补充增长 [10] - 公司宣布收购Airway breathing company，该公司是一家提供呼吸护理服务、睡眠设备和用品以及耐用医疗设备的公司，预计在第三季度末完成收购 [15] - 公司继续拥有活跃的并购管道，并购团队将寻找不同规模的机会性交易 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩强劲，延续了第一季度的势头，财务结果超出预期 [7] - 公司认为新患者量的持续增长是一个积极的信号，但飞利浦召回事件可能会在第三和第四季度对业务产生影响 [13][15] - 监管环境稳定，公司预计在今年剩余时间内将受益于公共卫生紧急状态的延长、隔离措施的暂停以及氧气设备报销率的提高 [20][22] - 公司对2021年的展望综合考虑了上半年的强劲表现、患者数量和业务量的改善趋势，以及飞利浦产品召回带来的不确定性和潜在供应问题 [35] 其他重要信息 - 公司与Kaiser Permanente有着长期而牢固的关系，现有协议包含自动续约条款，双方正在努力达成继任协议 [17] - 公司继续执行运营效率提升计划，通过技术投资改善运营效率，降低销售、一般和行政费用占净收入的百分比 [18][19] - 公共卫生紧急状态已延长至10月底，预计将持续到年底，这为非投标非农村地区的医疗保险患者提供了临时价格上涨，并保持了农村地区50/50的混合费率 [20] - 7月初，医疗保险发布了一项修订后的氧气全国覆盖决定，可能会扩大家庭氧气覆盖范围并减轻行政负担 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年指引中EBITDA和利润率预期改善的驱动因素是什么？ - 公司在上半年实现了运营效率提升，能够以更高的利润率运营 [41] - 费率变化和产品组合的有利因素也对调整后EBITDA和调整后EBITDA减去资本支出的改善做出了贡献 [41] 问题: 公司业务是否面临通胀压力，以及采取了哪些缓解策略？ - 公司在配送业务方面看到成本增加，如燃料成本上升，通过优化路线和评估库存存储来减轻燃料成本压力 [43] - 劳动力成本方面，目前有一定的有利因素，但也存在一些加班和快递费用的抵消，公司通过提高效率有效管理了这些成本 [43] - 产品成本方面，部分金属制品成本有所增加，但通风设备方面没有明显增加，考虑到飞利浦召回事件，预计不会有显著增长 [43] 问题: 本季度宣布的交易详情以及公司的并购策略和管道发展情况如何？ - 该交易的年收入略高于2000万美元，目标公司在当地市场有很强的竞争力，公司希望通过此次收购在特定市场获得份额 [45] - 公司的并购策略是有机增长与收购相结合，寻找能够在特定市场增强竞争力的机会 [46] - 市场上卖家对估值有较高期望，公司会评估收购的合理性 [46] 问题: 飞利浦召回事件是否影响公司的指引，以及是否存在潜在的逆风因素？ - 公司在指引中考虑了飞利浦召回事件的不确定性，预计可能会对收入产生高达3000万美元的影响 [51] - 上半年的强劲表现和公共卫生紧急状态的延长部分抵消了召回事件的影响，相关因素已纳入指引 [51] 问题: 本季度利润率强劲的原因是什么，以及这种表现的可持续性如何？ - 本季度利润率强劲的原因包括费率优惠、收入周期流程的改善、工作流程的简化、对预测分析的投资以及文档方面的一些好处 [52][53][54] - 公司认为这些因素是可持续的，预计利润率将保持在20%左右 [55] 问题: 公司如何看待Delta变种的影响，以及是否会对呼吸业务产生类似之前的好处？ - 公司已经看到Delta变种的影响，在受影响较大的地区，新的氧气患者数量在7月有所增加，COVID患者数量也略有上升 [58] - 这对公司业务总体上是积极的，因为可以提高设备利用率，但这些患者通常是短期患者 [58] 问题: 指引中潜在成本和收入的范围是如何考虑的，是否包括供应短缺的影响，以及Q3和Q4的影响程度如何？ - 公司在指引中考虑了约3000万美元的收入影响，其中一部分会影响调整后EBITDA，同时也考虑了一些增量成本和资本支出的节省 [64][65] - 预计Q4的影响会大于Q3，如果产品短缺问题持续，影响可能会更大 [66] - 除了设备供应问题，患者行为也会影响业务，如睡眠补给业务可能会受到影响 [68] 问题: 公司是否在探索与其他制造商的合作以减少逆风因素？ - 公司正在与其他制造商进行积极讨论 [71] 问题: 如何判断飞利浦召回事件的解决情况？ - 关键是FDA对飞利浦召回产品的修复方案的批准，这将消除生产和维修的不确定性 [72] 问题: 最坏情况下的3000万美元收入影响是否假设今年没有解决方案？ - 是的，公司在最坏情况下假设问题持续到年底 [74] 问题: 宣布的交易是否包含在指引中？ - 不包含，交易签署了最终协议，预计在Q3完成，完成后将纳入指引 [77] 问题: Airway breathing收购业务的预期增长和盈利情况如何？ - 公司不会披露具体的增长和盈利情况，但认为可以通过成本协同效应和总部层面的机会来帮助提升底线 [80] 问题: 指引是否假设Delta变种在Q4加速传播？ - 指引没有假设像年初那样的激增情况，但假设氧气和呼吸业务将继续高于计划 [82] - 如果出现激增，可能会导致产品组合的变化，如氧气业务激增，睡眠业务可能放缓，但公司可以通过租赁业务的稳定收入和较低的成本来应对 [82]

业务剥离与投资协议 - 2020年6月18日，公司完成欧洲物流业务Movianto的剥离，获得1.33亿美元现金[78] - 2020年4月，公司与美国国防部达成技术投资协议，涉及最多3000万美元资产资助以扩大N - 95口罩供应产能，到2021年6月30日，大部分资金已支出并报销[84] 持续经营业务每股收益 - 2021年Q2和H1持续经营业务摊薄后每股收益分别为0.87美元和1.80美元，而2020年同期分别为0.00美元和 - 0.14美元[80] 全球解决方案部门营业收入 - 2021年Q2和H1全球解决方案部门营业收入分别为1850万美元和2740万美元，2020年同期分别为 - 1010万美元和 - 250万美元[80] 全球产品部门营业收入 - 2021年Q2和H1全球产品部门营业收入分别为9530万美元和2.59亿美元，2020年同期分别为5180万美元和7030万美元[81] 净收入情况 - 2021年Q2和H1净收入分别为25亿美元和48亿美元，受COVID - 19影响，包括择期手术恢复、PPE销售增加和手套成本转嫁等因素[83] - 2021年Q2和H1净收入分别为24.8946亿美元和48.15994亿美元，较2020年同期分别增长37.7%和22.5%[86][88] 商品销售成本 - 2021年Q2和H1商品销售成本分别为20.89392亿美元和39.73175亿美元，较2020年同期分别增长35.8%和17.1%[89] 毛利润 - 2021年Q2和H1毛利润分别为4.00068亿美元和8.42819亿美元，较2020年同期分别增长48.5%和56.7%[90] 净利息支出 - 2021年Q2和H1净利息支出分别为1154万美元和2521.2万美元，较2020年同期分别下降46.6%和43.9%[95] 债务清偿损益 - 2021年第二季度和上半年债务清偿损益分别为0千美元和40433千美元，较2020年同期变化1856千美元和38162千美元，变化率分别为100.0%和1680.4%[97] 其他费用（收入）净额 - 2021年第二季度和上半年其他费用（收入）净额分别为1028千美元和1598千美元，较2020年同期变化3724千美元和3575千美元，变化率分别为138.1%和180.8%[98] 所得税拨备与有效税率 - 2021年第二季度和上半年所得税拨备分别为18420千美元和40848千美元，较2020年同期变化13438千美元和44389千美元，变化率分别为269.7%和1253.6%；有效税率分别为21.8%和23.2%，2020年同期为96.9%和28.8%[99] 资产负债项目变化 - 2021年6月30日现金及现金等价物为45424千美元，较2020年12月31日减少37634千美元，降幅45.3%；应收账款净额为738573千美元，增加37781千美元，增幅5.4%；商品库存为1530367千美元，增加296616千美元，增幅24.0%；应付账款为1126355千美元，增加126169千美元，增幅12.6%[103] 现金流量情况 - 2021年上半年经营活动提供现金12406千美元，投资活动使用现金18659千美元，融资活动使用现金64788千美元，汇率变动影响为 - 1718千美元，现金及现金等价物和受限现金净减少72759千美元[103] 投资活动现金使用 - 2021年上半年投资活动现金使用包括资本支出18700万美元，2020年上半年包括出售Movianto获得现金1.33亿美元和退保公司拥有的人寿保险获得600万美元[104] 融资活动现金使用 - 2021年上半年融资活动现金使用包括股息支付40万美元、循环信贷安排还款6990万美元、定期贷款和票据还款5.23亿美元、回购票据使用8320万美元、支付融资成本1290万美元、终止利率互换支付1540万美元、支付限制性股票归属相关税款1910万美元；2020年同期分别为30万美元、4790万美元、2.58亿美元、8320万美元、1040万美元、310万美元[106] 信贷协议借款情况 - 信贷协议提供3亿美元循环借款额度，2021年6月30日和2020年12月31日借款分别为3330万美元和1.03亿美元，信用证分别为1140万美元和1390万美元，可用借款分别为2.55亿美元和2.83亿美元[107][108] 应收账款证券化计划 - 应收账款证券化计划修订后，贷款本金总额任何时候不超过4.5亿美元，2024年3月到期[110] 外国子公司现金情况 - 2021年6月和2020年12月，外国子公司持有的现金及现金等价物分别为2890万美元和7200万美元[116] 担保集团财务数据 - 2021年上半年，担保集团净收入47.34297亿美元，毛利润7.75309亿美元，营业收入2.0848亿美元，持续经营业务税后收入1.162亿美元[119] - 2021年6月30日，担保集团总流动资产为14.60471亿美元，总资产为28.46477亿美元，流动负债为14.76228亿美元，总负债为25.2602亿美元；2020年12月31日，总流动资产为15.59248亿美元，总资产为29.43125亿美元，流动负债为13.748亿美元，总负债为24.65894亿美元[120] 抵押品集团财务数据 - 2021年6月30日，抵押品集团总流动资产为15.44377亿美元，总资产为27.34126亿美元，流动负债为14.31704亿美元，总负债为25.13991亿美元；2020年12月31日，总流动资产为16.5146亿美元，总资产为28.51226亿美元，流动负债为13.56024亿美元，总负债为24.80953亿美元[122] 借款与利率影响 - 2021年6月30日，公司循环信贷安排下借款3330万美元，应收账款证券化计划下借款2.26亿美元，信贷协议下信用证为1140万美元；利率提高100个基点，预计每年税前收益将减少约270万美元[130] 燃料价格影响 - 2021年和2020年前六个月，美国公路柴油价格基准平均分别为每加仑3.06美元和2.66美元；基于2021年前六个月的燃料消耗，基准每加仑增加10美分，全球解决方案部门的年度运营收入将减少约20万美元[131] 公司业务风险 - 公司实现收入和营业收入目标可能受新冠疫情、竞争压力、客户和供应商依赖等因素影响[125] - 公司面临原材料价格风险，全球产品部门制造过程中使用的聚丙烯和腈纶成本波动大，且套期保值能力有限[128] - 公司业务面临外汇风险，可能使用外汇远期、掉期和期权管理风险[129] - 公司面临利率变化带来的市场风险，借款受信贷协议和应收账款证券化计划影响[130] - 公司全球解决方案部门的分销服务受燃料价格波动影响，采取使用燃油效率更高的卡车等策略应对[131]