行业分析 - 天然气分销管道通过小直径管道将天然气从州内和州际传输网络输送给终端用户 美国天然气网络包含近300万条主干和其他管道 [1] - 天然气在发电中的使用增加 因其燃烧相对其他化石燃料更清洁 国内天然气产量上升受LNG出口增加和公众对低排放认知推动 [2] - 管道行业需要持续资金流以修复和维护庞大管网及老化基础设施 美联储自2024年9月将联邦基金利率下调1个百分点 预计2025年下半年进一步降息 利率降低将减少公用事业资本服务成本并提高利润率 [3] - 公用事业服务提供商收入和盈利能力通常稳步增长 其控制回报和产生现金流能力支持定期股息支付 从而提升股东价值 [4] - 据EIA报告 美国6月发电用天然气消费量日均384亿立方英尺 较5月增长26% 5月电力部门天然气消费同比下滑9% 因温和天气抑制需求 2025年EIA预测美国天然气总消费量同比增1%至日均910亿立方英尺 [5] 公司比较分析 - 对两家天然气分销公司Atmos Energy(ATO)和ONE Gas(OGS)进行对比分析 两公司当前Zacks评级均为2级(买入) [6] - Zacks共识预期显示ATO 2025财年EPS过去60天上调06%至724美元 OGS 2025年EPS预期上调07%至429美元 [7] - ATO和OGS当前ROE分别为905%和815% 行业平均为924% ATO优于OGS但略低于行业 [8] - 债务资本比率显示ATO为393% OGS为4043% 行业平均为5049% [9] - ATO流动比率为133 OGS为059 行业平均为063 [11] - 过去6个月ATO股价上涨117% 超越行业2%的涨幅和OGS52%的涨幅 [12] - ATO股息收益率为223% OGS为364% 均高于Zacks标普500综合指数平均125% [14] 投资结论 - ATO和OGS均为配置良好的投资标的 有能力提升当前地位并满足不断扩大的客户需求 [15] - 基于更优的债务管理、流动性和股价表现 当前更推荐ATO [15]

业绩总结 - 2025年净收入预计在2.54亿至2.61亿美元之间，预计将实现范围的上半部分[23] - 每股收益（EPS）范围为4.20至4.32美元，预计将实现范围的上半部分[23] - 2025年预计的长期净收入增长率为7%至9%[28] - 2025年预计的每股收益年复合增长率为4%至6%[29] - 2025年预计的运营前现金流为6.28亿美元[113] 用户数据 - Kansas Gas Service的2025年GSRS申请预计每年增加720万美元的收入[55] - Texas Gas Service的中央-海湾GRIP申请预计每年增加1540万美元的收入[58] - Texas Gas Service的西北GRIP申请预计每年增加820万美元的收入[61] - Rio Grande Valley GRIP申请预计每年增加320万美元的收入[64] - Texas Gas Service的中央-海湾2024年费率申请预计每年增加1930万美元的收入[67] - 平均住宅客户每月费用增加0.71美元[55] - 小型客户每月费用增加1.84美元，大型客户每月费用增加10.66美元[67] 资本投资与融资 - 2025年资本投资预计为7.5亿美元，其中约1.8亿美元用于客户增长[23] - 2025年预计的短期和长期融资需求为2.7亿至3亿美元[24] - 2025年预计的股息和资本投资主要由约6亿至6.5亿美元的运营现金流资助[24] - Kansas Gas Service的资本支出为6180万美元，预税回报率为8.97%[55] - Kansas Gas Service的授权费率基数为54亿美元（截至2025年3月31日）[109] - 预计2025年平均费率基数为58亿美元[109] 现金流与财务指标 - 2025年调整后的现金流/债务比率预计为19%至20%[23] - 运营前现金流的计算包括净收入、折旧和摊销、递延所得税及其他非现金项目[114] - ONE Gas强调运营前现金流是评估公司财务表现的重要指标，能够支持资本支出计划和支付股息[114] - 未来现金股息需经ONE Gas董事会批准[120]

公司优势 - 公司持续受益于战略资本支出 包括管道完整性维护和新服务区域扩展 预计将受益于100%受监管业务和高比例住宅客户 [1] - 2024年资本支出达7 032亿美元 2025年计划增至7 5亿美元 用于管道系统扩容 自动化读表 网络安全等基础设施升级 [2][8] - 俄克拉荷马 堪萨斯和得克萨斯州实施的新费率将提升年度收入 待审批费率案件获批后将进一步增加营收 [3] 业务特点 - 住宅客户占比超92% 提供稳定的收益可见性 客户数量持续增长得益于服务区域经济改善 [4][8] - 供应资产靠近天然气储备 降低运输存储成本 形成竞争优势 [3] 行业挑战 - 业务存在季节性特征 11月至次年3月供暖需求占主导 暖冬天气将影响公司盈利 [5] - 面临清洁能源领域的激烈竞争 需通过服务可靠性维护客户 [6] 市场表现 - 过去六个月股价上涨3 5% 跑赢行业2 1%的跌幅 [7] 同业比较 - 同业公司Atmos Energy长期盈利增长率7 19% 2025年EPS预计同比增长6% [9] - MDU Resources Group长期盈利增长率6 46% 2025年EPS预计增长5 6% [10] - UGI Corporation长期盈利增长率5 2% 2025年EPS预计增长1 6% [10]

公司动态 - 公司宣布将参加2025年6月16-17日在伦敦和苏黎世举行的美国天然气协会与杰富瑞欧洲小型论坛 [1] - 公司总裁兼首席执行官Robert S McAnnally和高级副总裁兼首席财务官Christopher Sighinolfi将与投资界成员进行一系列会议 [1] - 会议材料可在公司官网投资者关系板块的"活动与演示"栏目获取 [2] 公司概况 - 公司是100%受监管的天然气公用事业公司，在纽约证券交易所上市，股票代码为OGS [2] - 公司被纳入标普中型股400指数，是美国最大的天然气公用事业公司之一 [2] - 公司总部位于俄克拉荷马州塔尔萨市 [3] 业务运营 - 公司为堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州超过230万客户提供可靠且价格合理的能源选择 [3] - 公司业务部门包括：堪萨斯天然气服务公司（堪萨斯州最大的天然气分销商）、俄克拉荷马天然气公司（俄克拉荷马州最大的天然气分销商）和德克萨斯天然气服务公司（按客户数量计为德克萨斯州第三大天然气分销商） [3] 投资者关系 - 公司提供多种渠道获取最新信息，包括官网和社交媒体平台（@ONEGas、Facebook、LinkedIn和YouTube） [3] - 公司指定了专门的分析师联系人Erin Dailey和媒体联系人Leah Harper [4]

股价表现 - 过去一个月公司股价下跌6.9% 表现逊于标普500指数[1] 盈利预测趋势 - 过去一个月盈利预测呈现下行趋势[2] - 整体盈利预测修正幅度显示市场预期转向负面[4] 投资评级 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来几个月回报率与市场持平[4] - VGM综合评分为C级 其中增长动能和价值维度均获C级评分 处于同类股票中游20%分位[3] 催化剂分析 - 需关注即将发布的下一份财报对股价趋势的影响[1]

公司动态 - 公司将于2025年6月5日在纽约参加Mizuho Mid-Cap Utilities Conference 并与投资机构进行系列会议 [1] - 会议材料将在公司官网的投资者栏目中公开 [2] 公司概况 - 公司是100%受监管的天然气公用事业公司 在纽交所上市 股票代码为OGS [2] - 公司被纳入标普中型股400指数 是美国最大的天然气公用事业公司之一 [2] - 总部位于俄克拉荷马州塔尔萨市 为超过230万客户提供能源服务 [3] 业务分布 - 堪萨斯天然气服务公司是堪萨斯州最大的天然气分销商 [3] - 俄克拉荷马天然气公司是俄克拉荷马州最大的天然气分销商 [3] - 德克萨斯天然气服务公司是德克萨斯州第三大天然气分销商 [3] 投资者关系 - 公司官网提供最新资讯和投资者活动信息 [3] - 公司通过社交媒体平台(@ONEGas Facebook LinkedIn YouTube)与公众保持互动 [3]

公司融资活动 - 公司宣布公开发行250万股普通股 预计募集总金额1 975亿美元(扣除发行费用前) [1] - 与摩根大通银行签订远期销售协议 后者将借入并出售等量股票给承销商 [1] - 授予承销商超额配售选择权 可额外购买37 5万股 若行使可能签订补充远期协议 [1] - 发行预计于2025年5月12日完成 远期协议结算不晚于2026年12月31日 [1][3] 资金用途与结算方式 - 公司初始不会从股票销售获得收益 除非发生特定事件需直接向承销商售股 [4] - 预计通过实物股票交割结算远期协议 但保留现金或净股结算的选择权 [4] - 计划将净募集资金用于一般公司用途 包括债务偿还 营运资金 建设项目等 [4] 发行安排 - 摩根大通担任独家承销商 股票将通过纽交所或场外市场以市价或协议价出售 [2] - 发行依据已生效的货架注册声明 初步招股说明书已提交SEC [6] 公司概况 - 纯受监管天然气公用事业公司 纽交所代码OGS 标普中型股400指数成分股 [7] - 美国最大天然气公用事业之一 服务俄克拉荷马 堪萨斯和德克萨斯三州超230万用户 [8] - 旗下包括堪萨斯最大分销商Kansas Gas Service 俄克拉荷马最大分销商Oklahoma Natural Gas 及德克萨斯第三大分销商Texas Gas Service [8] 行业与运营 - 业务受州级监管政策影响显著 特别是俄克拉荷马 堪萨斯和德克萨斯三地的分销服务法规 [11] - 面临替代能源竞争 包括电力 太阳能 风能 地热能和生物燃料等 [11] - 天气变化直接影响需求与供应 运营区域严重风暴和气候变化带来不确定性 [11] - 资本密集型行业特征明显 依赖持续融资能力支持基础设施投资 [12]

股票公开发行计划 - 公司计划公开发行250万股普通股 并与摩根大通银行签订远期销售协议 若承销商行使超额配售权 可能额外发行37.5万股[1] - 摩根大通证券作为独家承销商 将通过纽交所交易、场外市场或协商交易等方式销售股票[2] - 远期销售协议约定每股价格与承销商购买价相同 最终结算不晚于2026年12月31日[3] 资金安排与用途 - 公司初期不会直接从股票销售获得资金 除非发生特殊事件需直接向承销商售股[4] - 公司预计通过实物股票交割获取现金 但也可能选择现金结算或净股结算方式[4] - 募集资金将用于一般公司用途 包括债务偿还、营运资金、建设项目及投资等[4] 公司背景信息 - 公司是纯受监管的天然气公用事业公司 在纽交所以"OGS"代码交易 位列标普中型股400指数成分股[7] - 业务覆盖堪萨斯、俄克拉荷马和德克萨斯三州 服务超过230万客户[8] - 旗下拥有堪萨斯最大天然气分销商、俄克拉荷马最大天然气公司及德州第三大天然气服务商[8] 监管与法律事项 - 本次发行依据已向SEC提交的有效货架注册声明进行[6] - 初步招股说明书补充文件将在SEC网站公布 可通过摩根大通证券获取副本[6]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025. OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from __________ to __________. Commission file number 001-36108 ONE Gas, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Oklahoma 46-3561936 (State or other juri ...

一季度业绩表现 - 公司一季度每股收益(EPS)为1.98美元，超出市场预期7%，同比增长13.1% [1] - 营业收入达9.352亿美元，超出预期16.4%，同比增长23.3% [1] - 天然气交付量为1446亿立方英尺，同比增长8% [2] 运营数据 - 客户数量达230.5万户，同比增长0.7% [2] - 运营收入1.805亿美元，同比增长23.7% [3] - 运营支出2.422亿美元，同比增长5.6% [3] 财务状况 - 现金及等价物1930万美元，较上季度减少66.7% [4] - 长期债务23.7亿美元，较上季度略降0.8% [4] - 经营活动现金流2.775亿美元，同比增加156% [4] 资本支出 - 一季度资本支出1.666亿美元，与去年同期基本持平 [5] - 2025年预计总投资7.5亿美元，其中新客户拓展投资1.8亿美元 [7] 业绩展望 - 预计2025年净利润2.54-2.61亿美元，每股收益4.20-4.32美元 [6] - 预计将实现2025年财务指引的上半区间 [6] 同业公司表现 - National Fuel Gas每股收益2.39美元，超预期9.6%，营收7.3亿美元低于预期6.8% [10] - Spire Inc每股收益3.60美元低于预期2.7%，营收10.5亿美元同比下降6.8% [11] 行业动态 - Atmos Energy预计二季度每股收益2.92美元，同比增长2.5% [12] - Atmos Energy长期盈利增长率预计为7.2%，季度营收预期19亿美元 [12]