财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为11.3亿美元,同比下降11.0% [6][34] - 剔除政治广告收入和CW的影响,核心广告收入同比增长2.3% [35] - 第三季度调整后EBITDA为2.36亿美元,利润率为20.8% [58] - 剔除CW,第三季度调整后EBITDA为2.94亿美元,利润率为27.2% [58] - 第三季度自由现金流为1亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电视广告收入同比下降2.3%,剔除CW下降6.8% [35] - 其中汽车行业广告收入增长13% [39] - 数字广告收入增长15.1%,剔除CW增长2.7% [45] - CW第三季度收入5900万美元,亏损5800万美元 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在大市场的表现相对更好,如芝加哥的WGN和洛杉矶的KTLA [36][37] - 第四季度广告市场有进一步改善,预计分销收入同比增长中高个位数 [44] 公司战略和发展方向 - 公司收购CW后积极引入体育内容,如高尔夫、ACC篮球足球、NASCAR等 [21][47] - 计划在2024年1月将国家广告销售业务全部内部化,以提高收入和利润率 [23][24] - 未来将继续执行股票回购计划,已累计回购超过25%的股票 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场仍受到一定影响,但预计将逐步改善 [16][17][108][109] - 分销收入将随着新合同谈判而持续增长 [7][8][15] - 2024年将是强劲的政治广告年 [25] - 对CW未来盈利前景保持乐观,预计未来2年内实现盈亏平衡 [46][47][52][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dan Kurnos提问** 询问体育内容交易对公司整体业务的影响,包括收入和现金流的提升 [79][80][81] **Mike Biard和Perry Sook回答** 这些体育内容交易都经过严格的财务测算,预计能为CW网络带来收益增长。同时也将提升CW在分销和广告收入方面的议价能力 [80][81] 问题2 **Barton Crockett提问** CW业务亏损情况与此前预期是否一致,未来盈利前景如何 [92][93][94][95][96][97] **Perry Sook和Mike Biard回答** CW业务亏损情况受到一些外部因素影响,但公司仍看好其未来盈利前景。将继续投入体育等内容以提升收益 [93][94][95][96][97] 问题3 **Steven Cahall提问** 询问分销收入情况,是否超出此前预期 [107][108][109] **Lee Ann Gliha回答** 分销收入情况总体符合公司预期,未来将继续通过合同谈判推动分销收入增长 [108][109]

公司净收入情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，公司净收入均为12.4亿美元[51] - 2023年上半年外部净收入为23.62亿美元，来自合并实体的净收入为1000万美元，总净收入为23.72亿美元[74] 向股东返还资本情况 - 2023年截至6月30日的三个月和六个月内，公司通过回购普通股和分红分别向股东返还约1.89亿美元和4.13亿美元资本[51] - 2023年7月1日至8月7日，公司斥资6000万美元回购337,587股普通股，回购授权剩余可用金额为8.82亿美元[68] - 2023年7月27日，公司董事会宣布每股普通股季度现金股息为1.35美元，8月24日支付[68] 贷款偿还情况 - 2023年截至6月30日的六个月内，公司偿还定期贷款本金到期金额6200万美元[51] 公司治理变动 - 2023年6月，公司提交公司章程修正案，自2024年年会起对董事会进行去分级[51] 资产收购情况 - 2023年5月，公司以3500万美元现金收购KUSI - TV资产，预计年底前完成交易[51] - 2023年5月，Mission拟以7500万美元现金收购WADL - TV资产，待监管批准[52] - 2023年5月，公司达成以3500万美元现金收购KUSI - TV资产的协议，预计年底前完成交易[68] - 2023年5月，Mission达成以7500万美元现金收购WADL - TV资产的协议，待监管批准[68] 公司业务资产情况 - 截至2023年6月30日，公司拥有、运营等199个全功率电视台和1个调幅广播电台[55] - 公司持有The CW 75.0%的权益和TV Food Network 31.3%的股权[55] 广告收入情况 - 2023年非选举年，预计政治广告收入较2022年下降[57] - 2023年第二季度核心广告收入4.04亿美元，占比32.6%；政治广告收入900万美元，占比0.7% [58] - 2023年Q2核心广告收入4.04亿美元，较2022年同期减少900万美元，降幅2.2%；2023年上半年为8.21亿美元，较2022年同期减少2000万美元，降幅2.4%[59][63] - 2023年Q2政治广告收入900万美元，较2022年同期减少7800万美元；2023年上半年为1700万美元，较2022年同期减少9300万美元，因2023年非选举年[59][63] 分发收入情况 - 2023年Q2分发收入6.96亿美元，较2022年同期增加5000万美元，增幅7.7%；2023年上半年为14.24亿美元，较2022年同期增加1.1亿美元，增幅8.4%[59][63] 数字收入情况 - 2023年Q2数字收入9800万美元，较2022年同期增加1000万美元，增幅11.4%；2023年上半年为1.9亿美元，较2022年同期增加2300万美元，增幅13.8%[59][63] 直接运营费用情况 - 2023年Q2直接运营费用7.5亿美元，较2022年同期增加3200万美元，增幅4.5%；2023年上半年为15.06亿美元，较2022年同期增加9700万美元，增幅6.9%[59][63] 折旧和摊销费用情况 - 2023年Q2折旧和摊销费用2.62亿美元，较2022年同期增加1.19亿美元，增幅83.2%；2023年上半年为5.11亿美元，较2022年同期增加2.23亿美元，增幅77.4%[59][63] 权益法投资净收入情况 - 2023年Q2权益法投资净收入3200万美元，较2022年同期减少400万美元；2023年上半年为5700万美元，较2022年同期减少1700万美元[59][63][62][66] - 2023年上半年权益法投资净收入为5700万美元[74] 净利息费用情况 - 2023年Q2净利息费用1.11亿美元，较2022年同期增加3500万美元；2023年上半年为2.18亿美元，较2022年同期增加7300万美元，主要因高级担保信贷安排下未偿贷款利率上升[59][63][62][66] 所得税费用情况 - 2023年Q2所得税费用3500万美元，有效税率32.0%；2023年上半年为7700万美元，有效税率32.2%，均较2022年同期有变化[59][63][62][66] 转播协议情况 - 2023年7月2日，公司与DirecTV在113个电视台市场的转播同意协议到期，正协商续约条款[59][63] 公司债务情况 - 截至2023年6月30日，公司总未偿债务为68.95亿美元，占公司合并资本的73.1%[69] 公司现金流情况 - 2023年上半年，经营活动提供的净现金为6.79亿美元，较2022年同期减少1.3亿美元[67] - 2023年上半年，投资活动使用的净现金为7300万美元，2022年同期为1500万美元[67] - 2023年上半年，融资活动使用的净现金为4.66亿美元，2022年同期为7.09亿美元[67] 公司备用信用证情况 - 截至2023年6月30日，公司有2000万美元未偿还备用信用证，其中1600万美元用于支持工人补偿保险计划[70] 公司资产情况 - 截至2023年6月30日，义务集团的流动资产为13.55亿美元，非流动资产为96.72亿美元[73] 公司成本和费用及营收情况 - 2023年上半年外部成本和费用为18.08亿美元，向合并实体的成本和费用为1500万美元，总成本和费用为18.23亿美元[74] - 2023年上半年营业收入为5.49亿美元，净收入为2.7亿美元[74] 公司贷款利率及利率影响情况 - 截至2023年6月30日，公司高级有担保信贷安排下的定期贷款借款利率为7.05% - 8.05%[78] - 截至2023年6月30日，SOFR和US LIBOR每增加100个基点，公司年度利息费用将增加4200万美元，经营现金流将减少4200万美元[78] - 截至2023年6月30日，SOFR和US LIBOR每降低100个基点，公司年度利息费用将减少4200万美元，经营现金流将增加4200万美元[78] 公司固定利率债务情况 - 公司2027年7月到期的5.625%票据和2028年11月到期的4.75%票据为固定利率债务，不受市场利率变化影响[78] 公司金融套期工具情况 - 截至2023年6月30日，公司没有针对高级有担保信贷安排基准利率变化的金融套期工具[78] 公司关键会计政策情况 - 公司认为截至2023年6月30日，关键会计政策信息较2022年12月31日无重大变化[75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为12.4亿美元,反映了收购CW带来的收益以及分销和数字收入的强劲增长,但被电视广告的下降所抵消 [30] - 不包括CW,核心电视广告收入下降2.2%,主要受国家广告收入的双位数下降拖累 [31][32] - 第二季度分销收入增长7.7%至6.96亿美元,主要由于2022年续签分销协议并获得更优惠的条款以及虚拟MVPD收入增长 [36] - 第二季度数字收入增长11.4%至9800万美元,主要由于包括CW在内以及本地数字广告和代理服务业务的增长 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 不包括CW,核心电视广告收入下降8.4%,主要受国家广告收入的双位数下降拖累 [31] - 汽车、家居维修和制造、律师、空调、供暖和电信等行业表现较好,而广播、电视、有线电视和报纸、医疗保健、博彩、银行储蓄和投资以及快餐餐饮等行业表现较差 [33][34] - 第二季度政治广告收入为900万美元,反映了选举年广告支出的周期性下降 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在大市场的业务表现更像国家广告市场,如果排除前10大市场并包括数字广告收入,站点核心电视广告收入仅下降3.6% [32] - 第三季度核心电视广告收入下降率略有改善,部分原因是去年第三季度受政治广告的影响 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为广播电视模式将继续蓬勃发展,线性电视仍将是主导的视频媒体 [7][8] - 公司正在进行一系列有机增长举措,包括新的内部销售计划、CW和NewsNation的增长以及ATSC 3.0的广阔潜力 [11] - 收购CW后,公司正在进行"Moneyball"式的内容投资,包括引入各种体育赛事,以推动分销和广告收入的增长 [20][21] - 公司认为作为广播商运营的CW网络,对于电视台运营商来说是更好的选择 [19] - 公司正在寻求更准确的受众测量方式,以更好地量化内容的研究和消费 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来增长前景持乐观态度,认为公司拥有独特的本地和国家资产组合,将继续产生差异化增长和巨大的股东价值 [26] - 管理层预计2024年将是公司表现出色的一年,受益于经济复苏、2023年分销合同续签的全年影响、CW亏损的缓解以及创纪录的政治广告年 [136] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dan Kurnos提问** 询问公司在CW网络内容投资方面的策略和货币化计划 [56][57][58][59][60] **Perry Sook回答** 公司采取"Moneyball"式的内容投资策略,通过引入体育赛事等内容来推动分销和广告收入的增长,并计划利用这些内容提升与电视台运营商的分销费谈判地位 [57][58][59][60][121] 问题2 **Steven Cahall提问** 询问公司对分销收入指引的看法,以及Food Network集团分销收入的预期 [65][66][67] **Lee Ann Gliha和Tom Carter回答** 公司目前暂不更新分销收入指引,将等待与某MVPD的谈判结果 [65][66] 对于Food Network集团,预计其分销收入会有一定程度的温和下滑,但公司仍看好其前景 [67][68] 问题3 **Craig Huber提问** 询问公司对ATSC 3.0技术的长期规划和预期收益 [73][74][75][76][77] **Perry Sook回答** 公司正在与Sinclair和Scripps合作,探索ATSC 3.0技术在定位服务、5G备份等方面的应用,预计未来5年内将开始产生可观收益 [74][75][76][77]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度创下历史新高的净收入,主要得益于创纪录的季度分销收入和CW收购的影响,抵消了政治广告和奥运广告的周期性下降 [7] - 调整后EBITDA和归属自由现金流均超出共识预期,延续了公司长期超预期的记录 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心电视广告收入下降2.6%,不包括CW的话下降约8.5%,主要受国家广告下滑的影响 [32] - 数字收入增长16.5%,主要得益于CW的纳入和Nexstar数字广告和代理服务业务的同比增长 [39] - 分销收入创历史新高,增长9%,主要得益于2022年续约的更好条款和年度递增率,以及虚拟MVPD收入增长和CW的纳入 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车广告连续第三个季度增长,增长12% [33][34] - 游戏、体育博彩、广播电视、有线电视、报纸、医疗、保险和电信等类别广告下降 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展体育内容,与LIV高尔夫合作在CW频道播出,取得良好收视成绩 [15][16] - 正在推进ATSC 3.0技术部署,已覆盖37.5%的美国人口,并与Scripps合作加快部署 [23][24][25] - 收购KUSI独立电视台,有助于加快圣地亚哥市场ATSC 3.0的过渡 [26] - 正在积极调整CW频道的编程策略,增加更多类型的节目,以提高收视率 [15][18][19] - 正在加强NewsNation的内容和覆盖,成为增长最快的有线新闻频道之一 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有超过50%的收入来自合同性和经常性的高毛利分销收入,以及三分之二的核心广告收入来自更有抵御力的本地广告 [9] - 预计2023年分销收入将增长高个位数到低双位数,不包括CW的影响 [12][14][38] - 对于未来的分销合同谈判和MVPD订户流失趋势保持乐观 [38] - 对于2023-2024年的政治广告收入前景保持乐观 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 询问体育内容的吸引力及其商业模式 [116][117] **Perry Sook回答** 体育内容对公司非常重要,既可以提高分销收入,也可以带来广告收入。公司会寻求在广告收入上实现盈利 [117][118][119][120][125][126][127][128] 问题2 **分析师提问** 询问分销合同谈判的进展及其对收入的影响 [69][72][73] **Tom Carter回答** 公司分销收入增长指引没有变化,仍预计2023年高个位数到低双位数增长,不确定因素包括合同谈判结果和MVPD订户流失趋势 [73][74][75] 问题3 **分析师提问** 询问CW亏损的趋势 [129][130][131][132] **Lee Ann Gliha回答** CW亏损将在第四季度开始改善,前三季度仍将持续亏损,因为现有的节目编排在第三季度末才会结束 [131][132]

整体财务关键指标变化 - 2023年第一季度净收入达12.6亿美元，同比增长3.9%[50] - 2023年第一季度，集团总净收入为12.02亿美元，总成本和费用为9.12亿美元，营业收入为2.9亿美元，净收入为1.48亿美元[70] 股东回报相关 - 2023年1月27日，董事会批准将季度现金股息提高50%，至每股1.35美元[50] - 2023年第一季度，公司通过回购1.75亿美元普通股和支付5000万美元股息，向股东返还约2.25亿美元资本[50] - 2023年4月1日至5月8日，公司回购202,034股普通股，花费3500万美元，截至文件提交日，股票回购授权剩余可用金额为10.48亿美元[63] 债务偿还与信贷情况 - 截至2023年3月31日的三个月内，公司偿还定期贷款本金3000万美元[50] - 截至2023年3月31日，公司总未偿债务为69.23亿美元，占公司合并资本的72.5%[64] - 截至2023年3月31日，公司高级有担保信贷安排下未使用的循环贷款承诺为5.42亿美元[64] - 截至2023年3月31日，公司有2000万美元未到期备用信用证，其中1700万美元用于支持工人补偿保险计划[66] - 公司信用协议要求遵守最高综合第一留置权净杠杆比率4.25:1.00，截至2023年3月31日，公司遵守财务契约[66] 业务资产情况 - 截至2023年3月31日，公司拥有、运营、编程或提供服务的全功率电视台达199家，AM广播电台1家[52] - 公司持有The CW 75.0%的股权、TV Food Network 31.3%的股权[52] - 2022年9月30日，公司收购The CW 75.0%的所有权权益[69] 各业务线收入变化 - 2023年第一季度核心广告收入4.17亿美元，同比减少1100万美元，降幅2.6%[54][55] - 2023年第一季度政治广告收入800万美元，同比减少1600万美元[54][56] - 2023年第一季度分销收入7.28亿美元，同比增加6000万美元，增幅9.0%[54][56] 成本费用与收益变化 - 2023年第一季度折旧和摊销费用2.49亿美元，同比增加1.04亿美元，增幅71.7%[54][56] - 2023年第一季度权益法投资净收益为2500万美元，较2022年同期减少1300万美元[59] - 2023年第一季度净利息支出为1.07亿美元，较2022年同期增加3800万美元，2023年3月31日高级有担保信贷安排下未偿贷款的利率为6.69% - 7.36%，2022年同期为1.95% - 2.95%[59] - 2023年第一季度养老金和其他退休后计划信贷净额为900万美元，较2022年同期减少200万美元[59] - 2023年第一季度所得税费用为4200万美元，2022年同期为5200万美元，有效税率分别为32.3%和17.1%，2023年有效税率较2022年增加7.5%，估值津贴变化使有效税率增加4.3%，其他永久性差异使有效税率增加2.4%[59][60] 现金流量变化 - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为4.94亿美元，较2022年同期减少2500万美元；投资活动使用的净现金为3600万美元（2022年为2200万美元）；融资活动使用的净现金为2.51亿美元（2022年为3.62亿美元）[61] 资产负债情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，集团流动资产分别为14.86亿美元和13.97亿美元，非流动资产分别为97.32亿美元和98.22亿美元[69] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，集团流动负债分别为7.44亿美元和7.42亿美元，非流动负债分别为89.29亿美元和89.94亿美元[69] 利率影响与债务类型 - 截至2023年3月31日，公司高级有担保信贷安排下的定期贷款借款利率为6.69% - 7.36%[73] - 截至2023年3月31日，SOFR和US LIBOR每增加100个基点，公司年度利息费用将增加4300万美元，经营现金流将减少4300万美元；每降低100个基点，年度利息费用将减少4300万美元，经营现金流将增加4300万美元[73] - 公司2027年7月到期的5.625%票据和2028年11月到期的4.75%票据为固定利率债务，不受市场利率变化影响[73] - 截至2023年3月31日，公司没有针对高级有担保信贷安排基准利率变化的套期保值金融工具[73]

债务和信贷协议 - 公司拥有17.14亿美元的5.625%高级无担保票据，到期日为2027年7月，以及10亿美元的4.75%高级无担保票据，到期日为2028年11月[56] - 公司的高级担保信贷协议要求遵守最高合并第一留置权净杠杆比率为4.25至1.00[57] - 公司截至2022年12月31日，Mission的高级担保信贷设施包括一笔2.963亿美元的定期贷款B，到期日为2028年6月，以及一笔7500万美元的循环信贷设施，其中6150万美元已提取并未偿还[64] - 公司的高级信用设施（定期贷款和循环贷款）在2022年12月31日的余额基础上，SOFR和US LIBOR每增加100个基点，将增加4280万美元的年度利息支出并减少现金流量[141] - 公司的5.625% 2027年7月到期票据和4.75% 2028年11月到期票据是固定利率债务，不受市场利率变化影响[141] - 公司的高级信用设施（定期贷款和循环贷款）在2022年12月31日的余额基础上，SOFR和US LIBOR每减少100个基点，将减少4280万美元的年度利息支出并增加现金流量[141] - 公司没有用于对冲其高级信用设施基准利率变化的金融工具[141] 收购和增长策略 - 公司在2022年完成了对The CW的75.0%股权收购，无购买对价[58] - 公司通过收购实现了大部分增长，并计划继续通过选择性收购推动增长[58] 所有权和监管限制 - 公司面临外国所有权限制，非美国所有权不得超过20%（投票权和股权），间接外国所有权不得超过25%[61] - 公司面临FCC和DOJ的本地和全国媒体所有权规则限制，可能影响其收购电视站的能力[62] 投资和收入来源 - 公司拥有31.3%的TV Food Network股权，2022年从该投资中获得2.267亿美元的收入，并收到2.494亿美元的现金分配[62] - 公司投资于数字业务，但由于竞争激烈和内容快速过时，未来运营结果可能波动[62] 关键人物依赖 - 公司依赖其首席执行官Perry A. Sook的服务，其离职可能影响公司管理和业务战略执行[63] 资产和负债 - 公司截至2022年12月31日，合并的可变利益实体（VIEs）拥有并运营36个全功率电视台，其中35个被合并到财务报表中[64] - 公司截至2022年12月31日，总资产中83.05亿美元（占总资产的65.5%）由商誉和无形资产组成，包括FCC许可证和网络附属协议[65] - 公司在2022年第四季度记录了9080万美元的商誉减值，归因于数字业务[65] - 公司截至2022年12月31日，拥有约1.994亿美元的递延税资产，净估值准备金，预计将在未来实现[65] - 公司截至2022年12月31日，拥有约1.657亿美元的联邦净营业亏损结转和1.537亿美元的国家净营业亏损结转[65] - 公司截至2022年12月31日，养老金和其他退休后福利计划（OPEB）的资金不足，养老金福利义务为17.38亿美元[68] - 截至2022年12月31日，合格退休计划的总净资产为15.62亿美元，资金缺口约为1.755亿美元[69] - 2022年，公司向非缴费型未注资补充高管退休和ERISA超额计划贡献了410万美元，总负债为4140万美元[69] 税务和法律问题 - 公司可能面临因IRS对过去Tribune交易的所得税审计调整而产生的额外税务责任，IRS提议的税款和罚款总额为2.55亿美元[66] - 公司对IRS关于Chicago Cubs Transactions的立场持异议，如果IRS胜诉，公司估计联邦和州所得税约为2.25亿美元[67] - 公司截至2022年12月31日，认为Tax Court意见对公司不确定税务地位或合并财务报表的会计影响不大[67] 股息和分红 - 2022年，公司董事会宣布每股现金股息总计3.60美元，2023年1月增加50%至每股1.35美元[69] 风险和挑战 - 公司面临持续的网络攻击风险，可能导致数据丢失、声誉损害、运营中断等[72] - COVID-19疫情对公司的业务、财务状况和现金流产生了负面影响，未来影响仍不确定[73] - 公司的收入主要依赖广告销售，经济衰退或其他不可控因素可能影响广告收入[74] - 公司面临技术变革和行业趋势变化的风险，可能影响电视业务的竞争力[77] - 公司面临激烈的行业竞争和媒体形式的多样化，可能限制增长和盈利能力[78] - 公司面临知识产权保护不足的风险，可能影响业务运营和财务状况[70] - 公司面临诉讼和政府调查的风险，可能影响业务实践和运营结果[69] 电视台重新分配和成本报销 - 公司收到支付款项，用于11个接受竞标并已搬迁至不同频道或停止运营的电视台[79] - 74个全功率电视台和17个由VIEs拥有的全功率电视台被重新分配到新的频道，并已开始在新频道上运营[79] - 公司正在最后阶段申请并接收重新打包这些电视台的成本报销[79]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入、调整后EBITDA和可归属自由现金流均创历史新高，首次突破50亿美元年度收入里程碑，调整后EBITDA达22亿美元，可归属自由现金流达15亿美元 [175] - 第四季度净收入14.9亿美元，同比增长19.3%，剔除CW影响后增长14.3% [21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长19.8%至5.982亿美元，利润率为40.2%；可归属自由现金流增长27.8%至4.221亿美元 [49] - 2022年公司将10.2亿美元（占可归属自由现金流的68%）以股票回购和股息形式返还给股东，支付股息1.42亿美元，回购8.8亿美元股票（510万股，占2021年12月31日流通股的12%） [79] - 预计2023 - 2024年平均每年可归属自由现金流约12.5亿美元，包含与CW投资相关的约9000万美元亏损及税收优惠 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 核心电视广告 - 核心电视广告同比下降3.3%，剔除CW影响后下降约8.7%，主要受全国广告市场疲软和政治广告库存置换影响 [22] - 本地电视广告收入占核心电视广告总收入约70%，剔除CW后同比仅下降2%，第一季度情况与第四季度相似 [23][24] - 第四季度表现最佳的类别为汽车、家庭维修和制造、娱乐、付费节目以及空调和供暖；导致核心广告收入下降的类别为游戏、体育博彩、保险、直复营销、医疗保健以及广播电视、有线电视、报纸 [25][27] 政治广告 - 第四季度政治广告收入2.659亿美元，全年政治广告收入5.056亿美元，比2020年总统选举年结果低1%，比2018年中期选举增长32% [30] 发行收入 - 第四季度发行收入约6.16亿美元，与上年同期持平；剔除CW及相关影响后，发行收入将实现低个位数增长 [37][38] - 预计2023年发行收入将实现高个位数至低两位数增长，具体取决于与部分MVPD正在进行的谈判结果 [42] 数字收入 - 第四季度数字收入同比增长10.1%至约1.12亿美元，剔除CW后下降6.5%，增长主要受CW纳入和本地数字广告及代理服务业务增长推动，部分被全国广告和电子商务疲软抵消 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年所有媒体的政治广告总支出创纪录，比2020年增长3%，比2018年大幅增长；本地电视广播获得24亿美元政治广告收入，创中期选举纪录，占2022年总支出的50%以上，比2018年增长38% [31] - 电视仍是政治广告商的首选，本地电视和本地有线电视合计占政治广告总支出的70% [32] - 公司在政治电视广告总支出中占比13.8%，与往年持平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 收购CW网络75%的权益，无需支付收购对价，为公司增加全国广播平台 [4] - 第四季度与ABC续签并延长网络附属协议，与最大的MVPD合作伙伴续签并延长发行协议，未来发行收入将持续增长 [5] 发展方向 - 统一市场策略，任命新的首席营收官，加速平台货币化，聚焦全国广告机会 [10][11] - 继续发展NewsNation，扩大节目时间，增加关键记者和编辑人员，扩展制作设施，提供无偏见新闻，吸引顶级人才，提高收视率 [12][13] - 改善CW内容，与LIV Golf签订独家多年广播权协议，执行成本节约计划，聘请顶级高管，预计2025年实现盈利 [15][16] - 继续推进ATSC 3.0部署，目标是到年底使信号覆盖美国50%的人口，与潜在合作伙伴的讨论正在进行中，认为该服务的收入机会到本十年末可能与转播收入相当 [17] 行业竞争 - 公司是最大的本地广播公司，对网络和MVPD合作伙伴很重要，具有强大的谈判地位，其本地和全国媒体资产组合为广告商、品牌和内容所有者提供了差异化和有吸引力的价值主张 [7] - 2022年公司是媒体和娱乐行业中仅有的四只上涨股票之一，竞争对手开始重视广播媒体的收入和利润贡献 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为广播仍然重要，是内容创作者、体育组织、球队所有者和广告商接触本地受众的唯一途径，公司通过提供优质内容积累了大量受众 [6] - 对2023年和2024年前景充满信心，2023年将受益于发行合同重新谈判，2024年将受益于总统选举年的政治广告周期和更多发行合同续签 [20] - 公司将继续战略部署现金，致力于为股东创造最大价值，预计实现新的平均每年可归属自由现金流指导目标 [82] 其他重要信息 - 公司编制了ESG报告，将在网站上发布，报告包含关键原则、政策和行动，以及符合SASB建议的披露内容 [51] - 2022年公司执行了多项ESG举措，包括消除B类和C类股票、宣布股东对董事会进行去分类投票的计划、保持活跃的投资者关系职能等 [52] - 公司参与超过1600项社区倡议，捐赠数千小时并帮助筹集数百万美元用于有价值的事业 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剔除CW后，直接运营费用情况及今年的跟踪情况 - 回答：没有异常情况 [91] 问题2: 剔除CW后，转播收入的百分比变化及反向补偿的展望变化 - 回答：全年预计实现高个位数至低两位数增长，上半年受停播影响更明显，预计为中个位数增长，下半年将达到全年预期；与之前中两位数增长预期的差距主要是由于用户流失增加 [123][124] 问题3: 近期发行续约是否意味着MVPD愿意为CW支付更高附属费用，以及这是否是意外之喜 - 回答：这是收购时的预期，认为CW被低估，谈判时作为一揽子交易有杠杆作用，希望通过节目扩展创造更多价值 [95][96] 问题4: 如何看待本地电视台和CW在体育内容方面的机会，是否是买方市场 - 回答：相关活动活跃，Clippers交易打破了局面，预计会有更多交易，但人们希望先观察RSN的发展情况；NBA和NHL所有者认可广播电视的价值 [99][100] 问题5: 如何权衡CW黄金时段传统节目和体育节目的取舍，以及LIV Golf的影响 - 回答：目标是为CW创造更多价值，体育是新途径；LIV Golf首周末表现超出预期，收视率和收入都不错，未来可能在黄金时段增加体育节目 [104][105][106] 问题6: 第一季度核心广告的预期下降幅度 - 回答：预计本地广告将达到预算数字，略有增长；全国广告将下降低两位数；综合来看，预计同比下降低个位数 [108] 问题7: 如何看待美国经济现状，与三个月前相比是否更悲观 - 回答：本地消费者仍在消费，本地广告表现良好；全国广告商因预期消费者支出疲软而减少支出，但目前本地数据未体现这一情况 [113][114][115] 问题8: 2024年政治广告的预期及增量机会 - 回答：2024年政治广告将创纪录，高于2022年和2020年；本地平台覆盖范围与关键政治竞选州重叠；NewsNation将推出《The Hill》节目，公司预计在辩论业务上活跃 [118][119] 问题9: CBS与fuboTV的僵局是否会蔓延到其他vMVPD，以及相关谈判情况 - 回答：虚拟MVPD收入约占发行收入的10%；fubo争议涉及资金和治理问题，附属机构希望自行谈判协议；本地内容有价值，不会低价出售 [128][129] 问题10: 汽车广告与疫情前水平相比的表现及未来趋势 - 回答：尚未恢复到2019年水平，但有持续健康增长，预计未来几年仍将是核心广告收入的推动力 [131][132] 问题11: 如何改变CW内容并吸引目标受众 - 回答：秋季节目编排将有更多高知名度的非剧本节目；继续寻找体育机会；广播具有优越的覆盖范围，市场反应积极 [136][137][138] 问题12: NewsNation的下一步计划和盈利目标 - 回答：4月Elizabeth Vargas加入，月底实现周一至周五24小时新闻节目；新闻节目成本更高但收益更好，发行收入大幅增长；下一步目标是在2024年底实现24/7新闻网络；4月将开展约1亿美元的促销活动 [141][142][143] 问题13: fubo订阅者能否在CBS全国频道看到本地足球比赛 - 回答：在CBS白色频道可能可以看到，若争议持续到足球赛季结束才能确定 [151] 问题14: 关于ATSC 3.0，是否需要关闭ATSC 1.0才能产生有意义的收入，以及2024年能否开始产生收入 - 回答：当前的同步播出要求限制了发展，FCC可能会与相关方成立工作组探索进一步发展；目前有频谱相关收入，2023年将有测试用例和应用，若ATSC 1.0有日落计划，将推动行业发展；2024年可能有少量测试性收入 [154][160][161]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达12.7亿美元，创历史新高，总广告、分销和数字收入同比强劲增长 [38] - 调整后EBITDA为4.89亿美元，自由现金流为2.94亿美元，均创第三季度历史新高 [58] - 调整后EBITDA利润率为39%，约60%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [59] - 前九个月和第三季度分别向股东返还7.3亿美元和2.5亿美元，九个月股东回报同比增长48%，约占自由现金流的68% [11] - 第三季度直接运营和SG&A费用增加2800万美元，即4%；公司费用约为5250万美元，包括约1720万美元的非现金薪酬 [64][65] - 第三季度资本支出约为3670万美元，低于预期；总利息支出增至约8900万美元，低于预期；运营现金税为9050万美元 [66][67] - 第三季度从股权投资中获得1100万美元分红，同比下降29% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 电视广告总收入增长18.8%，核心电视广告收入下降7.6%，主要受全国广告市场下滑影响 [38][39] - 地方电视广告收入占核心电视广告收入约70%，同比仅下降2% [40] - 约一半广告类别收入同比增长，汽车广告类别在本季度恢复增长，同比增长中个位数 [41] - 体育博彩和博彩类别收入同比下降中个位数百万美元，若计入相关政治广告收入则该类别收入将增长 [44][46] - 第三季度政治广告收入为1.293亿美元，比2018年第三季度增长约28% [47] 分销业务 - 第三季度分销收入约为6.42亿美元，同比增长3.7%，得益于2021年分销协议续约和年度费率上调 [48] - 第三季度用户流失率略有上升，但虚拟MVPD和其他直接面向消费者服务的用户增长和转播费继续抵消MVPD用户下降 [49] 数字业务 - 第三季度数字收入同比增长5.7%，达到约8600万美元，受地方数字广告收入和代理服务业务增长以及The Hill的贡献推动 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告市场疲软，全国广告收入下降，地方广告市场相对稳定，地方广告收入下降幅度较小 [39][40] - 政治广告市场表现强劲，公司有望在第四季度实现创纪录的中期选举年收入 [12][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续优化政治广告业务，利用规模优势和市场覆盖范围，捕捉更多政治广告支出份额 [24] - 推进分销协议续约，通过与更多合作伙伴达成协议，提高分销收入 [26] - 发展NewsNation，计划在2024年底前成为24/7有线电视新闻网络，利用内容协同效应提高收视率和知名度 [28][29] - 整合CW网络，任命经验丰富的高管，重新规划节目，通过CW应用参与广告视频点播服务 [31][33] - 加速推进ATSC 3.0的推广，与潜在技术和商业伙伴进行讨论，挖掘频谱应用的收入机会 [34] 行业竞争 - 公司具有多元化的收入模式，超过50%的总收入来自分销收入，对广告收入的依赖程度降低 [17] - 拥有庞大且有价值的受众群体，广播电视是内容创作者、体育组织和广告商接触本地受众的重要渠道 [18] - 建立了强大的本地广告业务护城河，拥有超过1500名本地销售人员和40000多个中小企业和广告商关系 [21] - 政治广告业务具有竞争优势，专注于优化政治广告机会，在市场中占据领先份额 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济逆风、本季度无奥运会以及利率上升等挑战，公司仍有望在2022年实现目标，并超额完成自由现金流预期 [35][36] - 预计第四季度将受益于强劲的政治广告趋势，2023年分销收入将因超过一半用户的协议续约而增长 [36] - 2024年有望受益于总统选举带来的政治广告收入增长以及2023年约40%用户的分销协议续约 [37] 其他重要信息 - 公司新闻编辑室制作基于事实和无偏见的内容，旗下电视台获得多个新闻奖项 [59] - 预计出售芝加哥一处房地产，净现金收益约为1.55亿美元，交易预计本月晚些时候完成 [74] - CW将被指定为不受限制的子公司，其财务结果将与公司合并，公司将提供补充财务报表 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在政治广告方面表现出色的原因 - 公司对预测模型采取严谨的方法，广播领导团队和财务规划与分析人员会深入研究每个竞选、投票倡议、资金筹集情况、候选人情况以及上次竞选的情况 [84][85] 问题2：净转播收入预测是否有变化，是否有增量收益使线性和净转播的综合平均更接近同行 - 目前对2023年的预期没有变化，正在评估2023年的情况，虽有用户流失率上升等因素，但暂不改变2023年的指导 [86][87] 问题3：排除停电和CW影响后，2022 - 2023年的自由现金流情况 - 最大的影响因素是利率，公司将超过2022年自由现金流预测，但仍需关注利率变化对自由现金流的影响 [92] 问题4：转播用户同比变化百分比 - 自6月底以来，包括MVPD、虚拟MVPD、数字网络和流媒体在内的转播用户数量增长了约1% [96] 问题5：政治广告第三季度低于预期，第四季度情况如何，何时开始发现政治广告收入低于预期 - 公司目前的政治广告收入是2020年选举日的103%，虽有资金因竞选情况转移，但总体仍达到并略高于指导预期 [99][101] 问题6：洛杉矶快船队15场NBA比赛在KTLA电视台播出的后续计划以及对区域体育网络的影响 - 这些比赛来自区域体育网络，是独家的无线电视播出，公司已与另外两位NBA老板进行了类似合作的讨论，未来可能会有更多此类合作 [102][103] 问题7：NBC若将晚上10点的娱乐节目交给本地附属机构，对公司财务的影响 - 这将对公司有利，公司在该时段播出新闻将获得更多收入，且支付给NBC的费用可能减少 [104] 问题8：CW节目从派拉蒙和WBD内容转移的时间框架和最终占比 - 2022 - 2023广播季的节目已确定，2023 - 2024广播季将开发新节目单，届时对CBS和WBD节目的承诺将很少 [108][109] 问题9：政治季结束后，NewsNation是否有竞争优势，政治在NewsNation未来的作用 - NewsNation仍在建设中，通过播出辩论节目获得了政治领域的可信度，希望继续提升作为信息公正提供者的地位 [113][116] 问题10：汽车广告在第四季度的势头以及增长来源 - 汽车广告增长是广泛的，制造商和经销商的支出均高于去年，随着供应链改善和需求释放，有望在2023年成为核心广告的推动力 [120] 问题11：公司资本结构中浮动利率的比例以及是否有利率对冲措施，CW实现盈亏平衡后是否会纳入受限集团 - 公司约60%以上为浮动利率，目前没有利率对冲措施；CW在实现盈利后可能会在未来某个时间重新纳入 [121] 问题12：是否重申之前给出的不包括CW的自由现金流指导以及转播收入指导 - 公司有望在2022年超额完成自由现金流指导；目前转播收入2023年的指导没有变化，将在年底前重新评估 [125][126] 问题13：本地广告下降2%的情况下，对明年核心广告的预期 - 全国广告商因预期消费者疲软而表现出谨慎和收缩，但本地广告更具弹性，消费者仍在消费；目前无法确定2023年核心广告的具体情况，最大的问题是利率 [129][130] 问题14：ATSC 3.0是否有商业对商业数据广播的试点或测试案例 - 预计在现在到第一季度末之间会有相关公告 [132] 问题15：用户流失率和核心广告在11 - 12月的情况 - 用户流失率从低个位数增加到低到中个位数；第四季度政治广告会导致核心广告收入同比下降，但类别趋势与第三季度相似，12月核心广告的节奏好于10月 [137][139][140] 问题16：是否同意2024年政治广告总支出约为80亿美元的说法，以及是否看到某些州广告支出的强弱差异 - 公司专注于自身业务，无法对宏观数据发表意见；内华达、俄亥俄、宾夕法尼亚、加利福尼亚和得克萨斯等州的政治广告收入表现良好 [144][145] 问题17：广播是否从搜索和社交媒体广告支出转移中受益 - 广播在政治广告支出中占据主导地位，数字平台的政治广告收入主要来自筹款，互联网不是有效的拉票机制 [151] 问题18：vMVPD转换对转播费用的影响以及是否有嵌入式逆风 - 转换会影响转播收入，但不影响分销生态系统的贡献，来自该来源的转播收入不到10% [153][154]

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