文章核心观点 - 今年以来NVR股价表现优于标普500指数，此次季度财报盈利略低于预期但营收超预期，其股价后续走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为买入，预计短期内跑赢市场，同行业Meritage Homes即将公布财报 [1][3][4][5][8] 公司业绩情况 - NVR本季度每股收益120.69美元，未达Zacks共识预期的121.65美元，去年同期为116.54美元，此次盈利意外为 - 0.79%，上一季度盈利意外为9.79% [3] - 过去四个季度公司三次超出共识每股收益预期，截至2024年6月季度营收25.5亿美元，超Zacks共识预期2.66%，去年同期为22.8亿美元，过去四个季度两次超出共识营收预期 [4] 公司股价表现 - 自年初以来NVR股价上涨约23.4%，而标普500指数涨幅为16.7% [1] 公司盈利预期 - 即将到来的季度当前共识每股收益预期为130.78美元，营收26.7亿美元，本财年共识每股收益预期为494.69美元，营收101.2亿美元 [12] - 该公司预计在即将发布的报告中每股收益为5.17美元，同比增长3%，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.5% [13] 公司评级情况 - 财报发布前NVR的预估修正趋势有利，当前Zacks评级为2（买入），预计短期内股票将跑赢市场 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前处于250多个Zacks行业的前25%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [7] 同行业公司情况 - 同行业的Meritage Homes尚未公布截至2024年6月季度的财报，预计7月24日发布，其营收预计为15.8亿美元，较去年同期增长0.5% [9][10]

整体财务业绩 - 2024年第二季度净收入4.009亿美元，摊薄后每股收益120.69美元，净收入同比下降1%，摊薄后每股收益同比增长4%[1] - 2024年上半年合并收入49.5亿美元，同比增长10%；净收入7.952亿美元，同比增长6%；摊薄后每股收益237.05美元，同比增长9%[2] - 2024年第二季度和上半年有效税率分别为24.9%和20.8%，高于2023年同期的14.3%和17.3%[6] - 截至2024年6月30日，总资产64.073亿美元，总负债22.734亿美元，股东权益41.339亿美元[14][15][17] 房屋建筑业务订单情况 - 2024年第二季度房屋建筑新订单6067套，同比增长3%，平均售价45.88万美元，同比增长3%；取消率13%，高于2023年同期的11%[3] - 2024年新订单总量为6067个，平均价格458.8美元；2023年新订单总量为5905个，平均价格447.3美元[19] - 2024年3 - 6月新房订单取消率为12.9%，2023年同期为10.9%；2024年上半年新房订单取消率为13.0%，2023年同期为12.4%[26] 房屋建筑业务结算情况 - 2024年第二季度房屋建筑结算量5659套，同比增长11%，平均结算价格45.02万美元，与2023年同期基本持平[3] - 2024年结算总量为5659个，平均价格450.2美元；2023年结算总量为5085个，平均价格449.0美元[21] 房屋建筑业务积压情况 - 截至2024年6月30日，已售未结算房屋积压量为11597套，同比增长3%，金额达54.5亿美元，同比增长6%[3] - 截至2024年6月30日，积压订单总量为11597个，平均价格470.3美元；2023年积压订单总量为11231个，平均价格458.6美元[23] 房屋建筑业务财务指标 - 2024年第二季度房屋建筑收入25.5亿美元，同比增长12%；毛利率降至23.6%，低于2023年同期的24.3%；税前收入4.885亿美元，同比增长12%[4] 抵押贷款业务情况 - 2024年第二季度抵押贷款业务已结清贷款总额15.3亿美元，同比增长11%；税前收入4500万美元，同比增长23%[5] - 2024年3 - 6月贷款结算额为15.30081亿美元，2023年同期为13.81647亿美元；2024年上半年贷款结算额为29.0809亿美元，2023年同期为26.1893亿美元[27] - 2024年3 - 6月和上半年贷款捕获率均为86%，2023年3 - 6月为86%，上半年为85%[27] 公司业务范围 - 公司业务包括房屋建筑和抵押贷款银行业务，房屋建筑业务在16个州和华盛顿特区的36个大都市区开展[7] 活跃社区数量 - 2024年3 - 6月平均活跃社区总数为433个，2023年同期为426个；2024年上半年平均活跃社区总数为430个，2023年同期为420个[25] 控制地块数量 - 截至2024年6月30日，控制地块数量为149700个，2023年同期为130400个[26] 流通股与股份回购 - 截至2024年6月30日，流通股数量为3090266股，2023年同期为3260538股[28] - 2024年3 - 6月回购股份数量为83168股，成本6.38976亿美元；2023年同期回购股份数量为34827股，成本2.01077亿美元；2024年上半年回购股份数量为150026股，成本11.35912亿美元；2023年上半年回购股份数量为56001股，成本3.11125亿美元[28]

文章核心观点 NVR公司公布2024年第二季度及上半年财报，各业务指标有不同表现，营收和利润多数实现增长，但也面临有效税率上升等情况 [1][10] 财务数据 整体财务 - 2024年上半年合并营收49.5亿美元，较2023年同期45.2亿美元增长10% [1] - 2024年上半年净利润7.952亿美元，较2023年同期7.484亿美元增长6% [1] - 2024年上半年摊薄后每股收益237.05美元，较2023年同期216.52美元增长9% [1] - 2024年第二季度合并营收26.1亿美元，较2023年同期23.4亿美元增长12% [10] - 2024年第二季度净利润4.009亿美元，较2023年同期4.04亿美元下降1% [10] - 2024年第二季度摊薄后每股收益120.69美元，较2023年同期116.54美元增长4% [10] 房屋建造业务 - 2024年第二季度房屋建造营收25.5亿美元，较2023年同期22.8亿美元增长12% [12] - 2024年第二季度房屋建造业务毛利率23.6%，低于2023年同期的24.3% [12] - 2024年第二季度房屋建造业务税前收入4.885亿美元，较2023年同期增长12% [12] 抵押贷款业务 - 2024年第二季度抵押贷款结案贷款额15.3亿美元，较2023年同期增长11% [13] - 2024年第二季度抵押贷款业务税前收入4500万美元，较2023年同期3650万美元增长23% [13] 有效税率 - 2024年第二季度和上半年有效税率分别为24.9%和20.8%，2023年同期分别为14.3%和17.3% [14] 订单与交付数据 新订单 - 2024年第二季度新订单6067套，较2023年同期5905套增长3% [2] - 2024年第二季度新订单平均售价45.88万美元，较2023年同期增长3% [2] 取消率 - 2024年第二季度新订单取消率13%，高于2023年同期的11% [2] 交付 - 2024年第二季度交付5659套，较2023年同期5085套增长11% [2] - 2024年第二季度交付平均价格45.02万美元，与2023年同期基本持平 [2] 积压订单 - 截至2024年6月30日，已售未交付房屋积压订单数量11597套，较2023年同期增长3% [2] - 截至2024年6月30日，已售未交付房屋积压订单金额54.5亿美元，较2023年同期增长6% [2] 区域数据 平均活跃社区数量 - 2024年第二季度和上半年，各区域平均活跃社区总数分别为433个和430个，2023年同期分别为426个和420个 [21] 新订单（净取消后） - 2024年第二季度各区域新订单数量和平均价格有不同表现，总订单6067套，平均价格45.88万美元 [7] 交付 - 2024年第二季度各区域交付数量和平均价格有不同表现，总交付5659套，平均价格45.02万美元 [25] 积压订单 - 截至2024年6月30日，各区域积压订单数量和平均价格有不同表现，总积压订单11597套，平均价格47.03万美元 [25] 股东权益与股份回购 股东权益 - 截至2024年6月30日，股东权益41.33908亿美元，2023年12月31日为43.64725亿美元 [24] 股份回购 - 2024年相关时间段股份回购数量和成本分别为83168股、6.38976亿美元等 [27]

文章核心观点 - NVR公司2024年第二季度有望实现盈利和房屋建筑收入同比增长，但成本上升或影响利润，且Zacks模型未明确预测其本季度盈利超预期 [6][9][10] 盈利预测 - 过去60天Zacks对NVR本季度每股收益（EPS）的一致预期稳定在121.65美元，较去年同期增长4.4% [1] 收入预测 - NVR第二季度房屋建筑收入预计同比增长，主要因现房供应低、取消率下降，以及商业模式强和经济稳定等因素，占2023年总收入的98.4% [2] - 收入共识预期为24.8亿美元，较去年同期的22.8亿美元增长8.7% [3] - 模型预测本季度房屋建筑收入同比增长8.3%至24.7亿美元，结算平均售价同比提高0.2%至450,200美元，总结算量同比增加8%至5492套 [4] 订单与积压情况 - 模型预测本季度总新订单同比增长2.9%至6078套，积压订单目前为11774套，高于去年的11231套，积压订单价值预计为55.3亿美元，高于2023年同期的51.5亿美元 [5] 历史表现 - 过去24个季度中，NVR有19个季度盈利超分析师预期 [7] - 上一季度，盈利超Zacks共识预期9.8%，房屋建筑收入超6.1%，同比分别增长17%和7% [14] 成本与利润情况 - 公司盈利可能受土地、劳动力和材料成本上升影响，劳动力市场紧张也是担忧因素，预计房屋建筑毛利率为24.3%，与去年持平，销售、一般和行政费用预计同比增长15.9%，房屋建筑业务营业收入预计同比增长6.3% [9] Zacks模型分析 - Zacks模型未明确预测NVR本季度盈利超预期，公司不具备积极的盈利ESP和合适的Zacks排名组合，盈利ESP为0.00%，目前Zacks排名为3 [10][11][12] 其他公司情况 - Meritage Homes Corporation（MTH）盈利ESP为+0.64%，Zacks排名为3，过去四个季度盈利均超共识预期，平均超27%，本季度盈利预计同比增长3% [15] - Dycom Industries（DY）盈利ESP为+3.90%，Zacks排名为2，过去四个季度中三个季度盈利超共识预期，平均超30.2%，本季度盈利预计同比增长6.4% [16] - KBR, Inc.（KBR）盈利ESP为+0.82%，Zacks排名为3，过去四个季度盈利均超共识预期，平均超5%，本季度盈利预计同比增长6.8% [17]

文章核心观点 - 通胀数据有所下降,引发市场对美联储降息的预期 [4][5][6][7][8][9][10] - 降息预期将降低房贷利率,提振房地产市场需求 [11][12] - 5家房地产公司被推荐,具有较强的增长潜力 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 行业总结 - 房地产行业受到通胀和利率上升的严重影响,导致新房建设大幅下降 [3] - 通胀数据有所下降,引发市场对美联储降息的预期,将有利于房地产行业 [4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 房地产公司通过调整产品结构、提高资产效率等措施来应对行业挑战,并取得一定成效 [17][18][23][26][27] 公司总结 - D.R. Horton受益于入门级别房源供给有限和人口结构因素,业绩有望保持增长 [14][15][16] - KB Home通过执行回报导向增长计划,提升营收和利润率,前景良好 [17][18][19] - NVR订单量和销售价格上升,业绩有望改善 [20][21][22] - PulteGroup受益于良好的需求环境和平衡的经营模式,并加大土地投资 [23][24][25] - Toll Brothers专注于豪华社区和按需定制模式,有望持续增长 [26][27][28]

文章核心观点 - 公司是美国四大房地产开发商之一,主要从事单户住宅、联排别墅和公寓的建设和销售[5] - 公司采取轻资产模式,不自持土地,而是与第三方地主合作,在项目开始前获取土地所有权,提高资产使用效率[6][7] - 公司业务主要集中在中大西部地区,其中东南部地区增长尤为显著[8] 行业和公司现状 - 现有房主不愿意以高利率贷款买新房,导致二手房供给不足,推动了对新房的需求[12][13] - 美国存在严重的住房短缺,短期内难以解决,为公司带来持续的需求[14] - 移民增加也带动了对房地产的需求,有利于公司长期发展[15] - 新房销售占总房地产交易的比重较高,且价格优势明显[16] 中期展望 - 随着通胀放缓,投资者预期利率将下降,有利于潜在买家购房[18][19] - 只有当利率降至4%左右时,现有房主才会考虑出售房产购买新房[20] - 公司最近几个季度收入和利润率均呈现增长态势,分析师预计未来几年收入将继续增长[21][22] 估值分析 - 根据折现现金流模型,公司股票价值为每股10,023美元,较当前价格有34%的上涨空间[24] 总结 - 尽管股价近期略微跑输大盘,但公司基本面仍然向好,预计未来将持续受益于行业供需格局的改善[25][26]

文章核心观点 - NVR股价上一交易日上涨3%，得益于住房市场需求改善和稳健商业模式，预计即将公布的财报中盈利和营收增长，盈利预期上调或推动股价进一步上涨；KB Home上一交易日股价上涨1%，过去一个月回报率为5.8%，即将公布的财报盈利预期同比下降 [1][2][3] NVR相关情况 - 上一交易日股价上涨3%，收于7680.73美元，过去四周下跌0.3% [1] - 预计即将公布的财报中每股收益121.65美元，同比增长4.4%，营收24.8亿美元，同比增长8.7% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调1%，正向盈利预期修正趋势通常会带来股价上涨 [3] - 目前Zacks排名为3（持有），属于Zacks建筑产品 - 房屋建筑商行业 [3] KB Home相关情况 - 上一交易日股价上涨1%，收于70.60美元，过去一个月回报率为5.8% [3] - 即将公布的财报共识每股收益预期过去一个月维持在1.79美元，同比下降7.7% [4] - 目前Zacks排名为2（买入） [4]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市和自信投资的方式，其特色服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还可访问Zacks Style Scores，该评分与Zacks Rank结合能帮助投资者选择更可能跑赢市场的股票，如NVR公司就因有较好的Zacks Rank和Style Scores值得投资者关注 [1][2][12] Zacks Premium服务内容 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens，还能访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特的准则，基于三种流行投资类型对股票进行评级，作为Zacks Rank的补充指标，帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每种股票根据价值、增长和动量特质被给予A、B、C、D或F的字母评级，评分越好，股票表现越佳 [3] - 分为价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分四类 [3][4][5] 各类评分细则 - 价值评分：帮助价值投资者以合理价格找到优质股票，利用P/E、PEG等比率挑选最具吸引力和折扣的股票 [3] - 增长评分：分析预计和历史收益、销售和现金流等特征，为增长投资者找到能实现可持续增长的股票 [4] - 动量评分：利用一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素，为动量投资者确定建仓的好时机 [4] - VGM评分：结合所有风格评分，是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一，对股票的综合加权风格进行评级，帮助筛选出价值、增长和动量最佳的公司 [5] Zacks Rank与Style Scores配合方式 - Zacks Rank是专有股票评级模型，通过盈利预测修正来帮助构建成功的投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，选择困难 [6][7] - Style Scores可辅助选择，应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B的评分以保证上行潜力 [8] - 盈利预测修正方向是选股关键因素，4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使Style Scores为A和B，股价也可能下跌，应多持有1或2 Rank且评分A或B的股票 [9] 关注股票NVR情况 - 1993年3月4日成立，从事单户独立住宅、联排别墅和公寓楼的建设和销售，经营抵押贷款银行和产权服务业务，有房屋建设和抵押贷款银行两个业务板块，房屋建设部门占2023年总收入的98.4%，在15个州和华盛顿特区的36个大都市区运营 [10] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，动量风格评分为B，过去四周股价上涨1.2%，两名分析师上调2024财年盈利预测，Zacks共识估计每股增加9.45美元至493.93美元，平均盈利惊喜为9.7% [11]

文章核心观点 - 公司董事会授权回购最高达7.5亿美元的普通股 [1][2] - 这是公司自1994年开始的股票回购计划的延续,旨在最大化股东价值 [2] - 公司截至2024年5月6日共有3,133,092股普通股发行在外 [2] 公司概况 - 公司主要从事房地产开发和抵押贷款业务 [3] - 房地产开发业务主要通过Ryan Homes、NVHomes和Heartland Homes三大品牌在16个州和华盛顿特区的36个大都市区域进行 [3]

市场环境与业务发展 - 2024年第一季度新屋需求保持稳定，但高房贷利率和房价带来的可负担性问题、通胀压力、利率波动和经济放缓可能影响未来需求，公司也面临建筑材料、劳动力和土地成本的压力[33] - 公司主要业务为建造和销售单户独立住宅、联排别墅和公寓，还经营抵押贷款银行和产权服务业务，主要在成熟市场开展业务，通过在现有市场提高市场份额和向相邻市场扩张来发展业务[33][34] 土地储备情况 - 截至2024年3月31日，公司通过多种方式控制约143,200块地块，其中通过与第三方的土地购买协议控制约135,800块，在四个合资企业投资约28,100，预计产出约5,150块，拥有账面价值约59,000的土地用于开发约2,600块成品地块，另有合同预计产生约22,400块地块但未计入总控制地块数[35][37] - 公司的地块收购策略旨在避免直接土地所有权和开发的财务要求和风险，通常通过固定价格成品地块购买协议从第三方土地开发商处获取地块，在特定战略情况下会进行合资或直接收购土地开发[36] - 截至2024年3月31日，公司各地区总控制地块数分别为：大西洋中部47500块、东北部14500块、中东22000块、东南部59200块[45] 财务整体表现 - 2024年第一季度合并收入总计2,333,463，较2023年第一季度增长7%；净利润为394,269，摊薄后每股收益为116.41，分别较2023年第一季度增长14%和17%；房屋建筑毛利率从2023年第一季度的24.6%略降至2024年的24.5%[38] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用较2023年第一季度增加约8,900，但占收入百分比环比持平，主要因人员成本增加约9,100，部分被股权薪酬减少约4,300抵消[40] - 2024年第一季度有效税率为16.2%，低于2023年同期的20.6%[59] 房屋建筑业务 - 2024年第一季度新订单（净取消后）较2023年第一季度增加3%，新订单平均销售价格为454.3，较2023年第一季度增长3%[38] - 2024年第一季度房屋建筑收入较2023年同期增长7%，主要因交付单元数量增加10%，但平均交付价格下降2%部分抵消了增长[39] - 截至2024年3月31日，积压订单数量增加7%至11,189个单位，金额增加9%至5,218,598，主要因2024年初积压订单单位余额较2023年高12%[40] - 2024年和2023年第一季度取消率分别约为13%和14%，最近四个季度，约4%的报告季度期初积压订单在本财季取消，除取消单位外，公司预计在未来十二个月内交付2024年3月31日的大部分积压订单[40] - 2024年第一季度，公司各地区营收分别为：大西洋中部101.75万美元、东北部25.57万美元、中东41.70万美元、东南部59.61万美元[42] - 2024年第一季度，公司各地区毛利润率分别为：大西洋中部25.7%、东北部26.3%、中东22.6%、东南部24.5%[42] - 2024年第一季度，公司各地区新订单净取消率分别为：大西洋中部12.5%、东北部15.4%、中东14.0%、东南部12.4%[43] - 2024年第一季度，大西洋中部地区利润约增加3.09万美元，增幅19%，主要因营收增加约7.63万美元，增幅8%及毛利率提升[45] - 2024年第一季度，东北地区利润约增加1.48万美元，增幅46%，主要因营收增加约7.22万美元，增幅39%[47] - 2024年第一季度，中东地区利润约增加0.99万美元，增幅18%，主要因营收增加约1.46万美元，增幅4%及毛利率提升[49] - 2024年第一季度，东南部地区利润约减少3.40万美元，降幅27%，主要因毛利率下降及营收减少约0.83万美元，降幅1%[50] - 2024年第一季度，公司房屋建筑合并毛利为55.9964万美元，2023年同期为52.3423万美元[53] - 2024年第一季度，公司房屋建筑合并税前收入为44.1678万美元，2023年同期为40.5750万美元[54] 房贷业务 - 2024年第一季度贷款结算量约为13.78亿美元，较2023年同期增加约1.41亿美元，增幅11%[57] - 2024年第一季度可调整利率抵押贷款占比2%，固定利率抵押贷款占比98%；2023年同期分别为4%和96%[57] - 2024年第一季度房贷业务税前收入约为2901.4万美元，较2023年同期增加约95.4万美元[57] - 2024年第一季度房贷业务捕获率为86%，较2023年同期的83%提高3个百分点[57] 资金与债务情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物约为29亿美元，循环信贷额度未使用承诺额度约为2843万美元，循环抵押贷款回购额度未使用承诺额度为1500万美元[61] - 未来高级票据利息支付总额约为1.72亿美元，其中未来12个月到期2700万美元[62] 股份回购情况 - 2024年第一季度公司回购66858股普通股，总购买价为496936美元，截至3月31日，董事会批准的回购授权下约有928900美元可用[63] 现金流量情况 - 2024年第一季度，现金、受限现金和现金等价物减少290651美元[67] - 2024年第一季度经营活动提供净现金146458美元，投资活动使用净现金6733美元，融资活动使用净现金430376美元[67]