财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7810万美元，较去年下降7.6%，主要因市场条件极具挑战性 [8] - 毛利率降至34.1%，上一季度为36.9%，主要因第一季度纳图兹北美版产品生产从中国转移至意大利的过渡阶段 [8] - 本季度运营亏损80万欧元，净财务成本从220万增至290万，主要因货币波动 [9] - 本季度持续投资约200万美元，主要用于工厂方面，季度末现金为2.222亿美元，略高于去年年底的2000万美元 [9] - 其他工业成本从490万欧元降至440万欧元，因上海工厂关闭和新工厂搬迁带来折旧降低 [76] - 销售费用方面，因意大利至北美运输路线关税提高，运输成本总体增加，但新工厂位置带来80万欧元节省，因减少从中国的交付 [77] - 2024年关闭三家表现不佳门店，节省70万美元销售费用 [78] - 财务成本受利率下降影响从260万美元降至220万美元，但因美元汇率波动，贸易应收款和应付款产生100万美元损失，去年为20万美元利润 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：加大分析和情报方面投资，建立实时监控店铺绩效基础设施，关注客流量、转化率、平均客单价和产品类别表现等关键指标 [17][18] - 新推出的Ray Magine画廊模式在2025年第一季度开始运营，在美国新开店和重新陈列方面显示出积极影响 [18] - 合同业务：自去年11月迪拜纳图兹Admony住宅项目推出后，合同部门业务呈现早期增长迹象，公司认为该领域具有显著增长潜力和战略意义 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者信心指数回到2023年2月水平，欧洲信心指数下降3.1个百分点，市场中消费者倾向推迟耐用品购买 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施品牌商业战略，整合系列产品、营销和客户体验，同时密切监控其在充满挑战的市场环境中的有效性 [15] - 品牌指南已集中编纂，以加速全球一致推广，今年回归米兰国际家具展，推出新系列产品 [16] - 优先在主要市场全面有效部署战略，加强各地区销售和客户参与度，北美仍是战略重点 [20] - 在北美，任命新的零售副总裁和人力资源副总裁，以改善零售和商业运营 [20] - 在欧洲，直接控制英国市场，任命新的国家经理领导零售和批发渠道发展；在意大利，新任命的国家经理对改善分销质量有积极贡献 [21] - 在中国，与当地合资团队密切合作，提升零售网络质量和品牌影响力，7月将向经销商展示新系列产品 [22] - 新系列产品在法国和德国引发新画廊开设意向，公司认为在系列产品、营销和零售管理方面的举措为改善商业表现奠定基础 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处市场未出现预期的改善迹象，商业环境受美国贸易关税、俄乌冲突和中东紧张局势升级等因素影响 [15] - 公司将继续努力支持商业部署，通过调整价格和考虑生产分配等措施保护利润率 [32][33] - 公司对降低运营费用有信心，已实施应急措施并审查采购成本 [38][39] - 公司认为贸易和合同业务是行业未来发展方向，同行在该领域取得显著成果 [64] 其他重要信息 - 公司在米兰设计周展示新系列产品，引发现有和潜在客户兴趣 [16][22] - 公司在零售管理中引入Power BI软件平台，实现持续绩效评估和数据驱动决策，提升内部协作和运营效率 [44][48] 问答环节所有提问和回答 问题: 毛利率能否回到38%水平 - 公司希望管理毛利率，但美国政府在本季度后对意大利进口产品征收10%关税，公司将短期审查价格清单，中期考虑将生产分配至意大利以外地区，但需与当地机构协商并谨慎规划 [31][32][33] 问题: 第二季度及以后毛利率是否维持在34%水平 - 公司不提供具体指导，但将坚决调整纳图兹北美版产品的利润率，考虑价格调整和生产分配等措施 [35][36] 问题: 运营费用降至2740万美元是否可持续 - 若规模和产品组合维持当前水平，公司有信心降低运营费用，已实施应急措施并审查采购成本 [38][39] 问题: 零售技术平台的变化及改善情况 - 公司建立了基于Power BI平台的持续绩效评估流程，实现数据驱动决策，在重新陈列策略、应对客流量下降和提升转化率等方面取得成效 [44][46][47] 问题: 商业部门（合同业务）的长期潜力和早期迹象 - 合同业务团队认为消费者家具产品使用寿命延长导致购买周期变慢，零售业务模式向B2B2C转变，与设计社区的合作带来新机遇，部分美国门店贸易销售占比达30%以上，该业务是行业未来发展方向 [59][60][63] 问题: 与大型家居电商公司合作的进展和预计推出时间 - 公司与该电商公司多次会面，目前正在解决技术细节问题，预计9月在佛罗里达与对方高管团队会面时能积极推进讨论 [67][68]

Securities and Exchange Commission Washington, D.C. 20549 Form 6-K Report of Foreign Issuer Pursuant To Rule 13a-16 Or 15d-16 Of The Securities Exchange Act of 1934 For the month of JUNE 2025 Commission File Number 1-11854 NATUZZI S.p.A. (Translation of registrant's name into English) Via Iazzitiello 47 70029 Santeramo, Italy (Address of principal office) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports under cover of Form 20-F or Form 40-F: Form 20-F ⊠ Form 40-F □ Indicate by ...

股权结构 - 公司创始人兼董事会执行主席Pasquale Natuzzi持有30,967,521股普通股，占已发行普通股的56.2%，若加上其直系亲属持股则占61.3%[95] 股票期权计划 - 2022 - 2026年股票期权计划授权发行的普通股最高数量为5,485,304股，截至2025年3月31日，已授予购买总计2,812,560股普通股的股票期权（相当于562,512份美国存托股份），其中220,000股普通股（相当于44,000份美国存托股份）于2022年被认购[98] 国际业务风险 - 公司面临国际业务相关风险，如美加对亚洲国家进口家居用品征收进口关税等[76] 法规合规风险 - 遵守法律法规成本高，法规变化可能增加商品成本、导致货物运输延迟等[77] - 2024年7月欧盟通过可持续产品生态设计法规，公司需满足额外要求[85] 政府激励计划 - 公司过去受益于政府激励计划，如意大利政府针对欠发达地区的投资激励计划，但未来不一定能持续受益[78] 气候变化法规影响 - 气候变化相关法规可能增加公司原材料成本、运营维护成本等，极端天气会影响公司设施和供应链[82][83] 业务应用迁移 - 公司完成部分核心业务应用向云端迁移，2025年将继续迁移其他业务应用，但会更依赖第三方服务提供商[92] 人员依赖风险 - 公司依赖合格人员，关键人员流失可能对经营业绩产生重大不利影响[93] ADS持有人权益保护 - 公司ADS持有人保护自身利益可能比美国公司股东更困难[94] 金融交易税情况 - 2013年2月14日欧盟委员会通过金融交易税提案，初始11国参与，2016年3月16日爱沙尼亚退出，现10国参与谈判[99] - 意大利金融交易税适用于意大利公司股票及代表其股票的证券转让，美居民转让普通股和美国存托凭证也可能适用[100] - 意大利金融交易税不适用于前一年11月平均市值低于5亿欧元的公司，公司因被列入相关名单，2025年转让普通股或美国存托凭证不适用该税[100] 人工智能风险 - 公司开发、集成和使用人工智能技术处于早期阶段，存在准确性、网络安全等问题及伦理、监管等风险[100] - 若不能成功准确开发、集成和使用人工智能技术，公司业务、运营结果和财务状况可能受负面影响[100] - 若人工智能应用产生的内容、分析或建议存在缺陷、不准确或有偏差，公司声誉、业务、财务状况和运营结果可能受重大不利影响[100]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年销售额为3.188亿欧元，较去年下降3% [6] - 2024年毛利率为36.3%，较2023年的34.3%提升2个百分点，较2019年的29.7%提升近7个百分点 [15] - 2024年最后一个季度毛利率为38.1%，较2023年同期的30%提升8个百分点 [22] - 2024年净财务成本相对稳定，因增加门店数量产生70万欧元成本 [18] - 2024年最后一个季度增加积压订单640万欧元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年品牌业务销售额为8900万欧元，占总销售额约93%，较2019年的80%提升近13% [7][9] - 2024年直接运营门店销售额为7010万欧元，较2023年增长4%，较2019年增长18%，增长主要来自美国市场 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 关税问题导致美国大型经销商和消费者采取更谨慎的采购策略，市场不确定性增加 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于从制造商向品牌零售商转型，提升品牌销售占比和零售业务的重要性 [7][9] - 持续优化零售网络，关闭表现不佳的门店，开设新门店以提升品牌形象和客户体验 [11] - 进行生产布局调整，将上海工厂迁至钦州，将北美市场的Natuzzi Editions系列生产转移至欧洲 [14] - 加强品牌建设和营销，采用端到端的营销方法推出新产品，提升门店流量和转化率 [32] - 建立数据分析系统，对门店进行聚类分析，控制门店流量和转化率，提高运营效率 [46] - 行业内竞争激烈，主要竞争对手包括Restoration Hour、Cretan Barrel、Aarhausen等 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境依然动荡和具有挑战性，但公司具有较强的韧性 [7] - 公司在提升销售质量和利润率方面取得了一定进展，未来将继续加强成本控制和品牌建设 [24] - 对新推出的产品系列和营销计划充满信心，认为有能力提升各地区门店的销售业绩 [81] - 尽管面临地缘政治和关税等不确定性，但公司相信通过有机增长和提高门店盈利能力可以实现盈利目标 [98] 其他重要信息 - 董事会批准内部股东收购High Point的提案，交易于2025年3月完成，相关支付未反映在2024年底的净现金状况中 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税增加对产品定价、利润率的影响以及市场现状 - 公司拥有多个生产基地，具备生产灵活性，可根据情况调整生产布局，如将北美市场的Natuzzi Editions系列生产转移至欧洲 [61] - 通过与合作伙伴协商，公平分担关税成本，保护利润率，引入类似关税附加费的措施 [62] - 关税导致市场不确定性增加，大型经销商和消费者采取更谨慎的采购策略 [64] - 与主要依赖远东地区采购的竞争对手相比，公司具有一定优势 [66] 问题2: 向零售转型所需的工具和系统是否完善，以及通过分析对产品系列的看法 - 公司已建立数据分析系统，能够对全球门店进行诊断和分析，找出问题并制定改进计划 [75][79] - 公司拥有丰富的产品和营销资源，对提升门店销售有信心 [93] 问题3: 公司实现盈利的目标以及2025 - 2026年美国零售市场的扩张计划 - 公司认为有机增长是合理的发展路径，目前主要精力放在培育现有门店上 [98] - 公司过去15年在转型上投入超10亿瑞士法郎，目前认为销售额达到3.4亿瑞士法郎左右可实现盈亏平衡 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2024年前九个月销售额为2.439亿欧元，与去年持平，行业内多数公司销售额同比为负 [9] - 前九个月品牌业务销售额较2023年增长6.3%，较2019年增长20.8% [10] - 前九个月一次性遣散重组成本为480万欧元，其中410万欧元计入销售成本，70万欧元计入销售和管理费用 [11] - 前九个月共裁员538人，自2021年初以来共裁员1110人，占总员工数的26% [13] - 前九个月毛利率为35.8%，与2023年持平，2019年为29%；剔除遣散成本后，前九个月毛利率为37.4%，2023年为36.3%，2019年为30% [13][14] - 2024年前九个月经营亏损380万欧元，2023年为220万欧元，2019年为1950万欧元；剔除一次性遣散成本后，经营利润为120万欧元，2023年经营亏损70万欧元，2019年经营亏损1610万欧元 [16] - 总财务成本为740万欧元，2023年为560万欧元，2019年为770万欧元 [17] - 投资540万欧元，主要用于工厂和在美国丹佛开设新店 [18] - 出售High Point股东权益，已收到首笔380万欧元款项 [18] - 签订罗马尼亚一块非战略土地的出售合同，预计2025年完成交易，价值290 - 310万欧元，已收到首笔款项 [19] - 期初现金为3360万欧元，9月底为1710万欧元；经营活动使用现金510万欧元，其中600万欧元用于裁员；投资活动使用现金540万欧元，融资活动使用现金710万欧元，汇率变动导致现金减少40万欧元，银行透支使用差异带来现金增加150万欧元 [21][22] - 第三季度销售额比2023年同期增长0.1%，品牌销售额表现更好，但毛利率因特定因素下降 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌业务增长强劲，前九个月较2023年增长6.3%，较2019年增长20.8%，目前占比93% [10][15] - 第三季度品牌销售占比略有增加，Natuzzi Editions和Divani&Divani弥补了Natuzzi Italia的下降 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场是重要市场，公司致力于增加Natuzzi Italia在美国的门店数量，2023年和2024年共新增五家门店 [29] - 中国市场，上海工厂迁至全椒后效率提高30%，预计2025年实现全面效益；近期订单流入情况有所改善 [39][86] - 欧洲市场，在法国和德国等重要地区重新开展批发业务 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为品牌零售公司，重点发展零售业务，包括直营店（DOS）和加盟店（FOS） [10][26] - 零售业务方面，推出Natuzzi Italia新的零售模式和IT工具配置器，提升客户体验；对直营店进行升级改造，提高店铺性能和品牌形象；推动加盟店与直营店达到相同的工具采用和准则遵守水平 [27][45][49] - 批发业务方面，重新构想批发业务的展示厅模式，提高合作伙伴绩效和品牌代表性；在美国、亚太地区和欧洲等地区与优质合作伙伴合作，将其作为战略渠道 [30][31][33] - 拓展贸易和合同业务，成立新部门，制定五年业务计划，目标是为公司带来增量业务和提高利润率；在迪拜推出Natuzzi Harmony Residence项目，获得良好反馈 [34][94][99] - 进行业务重组，关闭上海工厂，将生产转移至全椒，提高生产效率；出售非战略资产，释放现金 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临强劲逆风，多数公司销售额同比下降，但公司品牌业务表现优于行业平均水平 [9][10] - 第三季度业务趋势疲软，但近10周订单流有所改善，中国市场因刺激政策订单流入增加；公司对未来业务发展充满信心，认为随着各项举措的实施，业务将得到改善 [24][84][86] - 尽管全球经济形势具有挑战性，但公司在零售系统、批发业务和数字化等方面进行了大量投资，取得了良好效果，相信未来业务将得到提升 [119][120] 其他重要信息 - 会议讨论内容可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性与陈述存在重大差异 [6] - 公司无义务更新或修订会议中讨论的前瞻性事项 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国下一任总统政府实施关税对公司的影响 - 公司无法预测新政府的决策，但正在为应对物流和关税的潜在变化做准备；公司不依赖单一生产来源，正在逐步利用越南的生产基地，并计划于2025年第一季度在越南开设工厂；此外，意大利也是生产基地之一，可根据情况为北美等地区提供服务 [68][69][70] 问题: 第四季度订单流改善情况 - 自第14周（即过去13周）以来，订单呈现积极趋势，过去10周的表现优于之前；公司不过度推测，外部形势仍不稳定；中国实施的刺激政策对家具行业有一定支持，近期中国市场订单流入也有所改善；公司期待2025年利率大幅反转对业务的积极影响 [84][85][86] 问题: 上海工厂搬迁的时间和对损益表的影响 - 上海工厂于9月底正式关闭，全椒工厂已开始运营并逐步提高产能；工厂通常需要12个月达到全面效率，预计2025年能看到改善效果 [88][89] 问题: 中国生产对商品成本或毛利率的预期影响 - 由于转型成本不仅包括劳动力和租金，还涉及材料成本等其他因素，无法给出精确数据；根据最新估计，毛利率预计提高2 - 3个百分点 [91] 问题: 迪拜新商业部门未来一两年的机会规模和内部目标 - 该部门刚刚成立，已取得令人鼓舞的成果；公司制定了五年业务计划，目标是为合同业务带来增量业务；该业务面向房地产开发商、酒店等合作伙伴，市场空间巨大；公司虽不能披露具体数字，但预计该部门将对公司收入做出重大贡献，稳态下预计贡献1000 - 2000万欧元，且目标是提高利润率 [93][94][105] 问题: 未来在一定收入水平上能否维持经营盈利 - 公司已大幅降低盈亏平衡点，从之前的每季度1 - 1.1亿欧元降至约7500 - 8500万欧元；超过该收入水平的业务将带来更高的EBITDA和现金转化率 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第二季度的销售额较2023年同期略有增长，尽管整体市场环境疲软 [4][5] - 公司毛利率从36.4%提升至38.1%，同比增长1.7个百分点 [24][25] - 自2019年以来，毛利率提高了11个百分点，显示出公司在成本控制和效率提升方面的成就 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接运营的门店销售额同比增长6%，美国门店的销售额增长约33% [8][9] - 在零售业务中，70%的销售来自零售渠道，显示出公司在零售转型方面的成功 [6][7] - 新开设的门店和画廊数量分别为47和43，预计到年底将再增加25个画廊 [16][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场对公司战略至关重要，尤其是在零售业务方面 [8][9] - 中国市场仍然疲软，但公司与合资伙伴的合作正在加强，以应对市场挑战 [10][45] - 公司在中国的门店表现出色，尤其是新开设的杭州旗舰店，运营初期销售表现超出预期 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在从制造商转型为品牌零售商，重视客户体验和零售设计 [6][7] - 计划在北美市场继续扩展Natuzzi Italia门店，优先考虑有机增长 [39][65] - 公司正在积极拓展合同业务，特别是在房地产开发和设计项目方面 [18][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前的经营环境表示谨慎，认为市场仍面临挑战，但对未来的复苏持乐观态度 [41][46] - 公司正在积极调整战略，以应对市场变化，特别是在零售和合同业务方面 [39][70] - 管理层强调，尽管面临困难，公司仍在努力提升运营效率和毛利率 [24][26] 其他重要信息 - 公司计划出售非战略性资产，以释放资源进行再投资，预计交易金额为1210万美元 [31][34] - 公司在员工数量上进行了调整，过去三年减少了约20%的员工 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于High Point资产处置后的资本使用 - 管理层表示，处置所得将主要用于重组和零售扩展，重组将优先考虑 [38][39] 问题: 关于中国市场的复苏 - 管理层指出，中国市场仍然疲软，但政府的刺激政策可能会逐步改善市场状况 [45][46] 问题: 关于美国零售店的表现 - 管理层提到，尽管整体市场环境不佳，但美国零售店的平均销售额显著提高，且存在位置和团队质量的差异 [57][60] 问题: 关于未来的门店扩展计划 - 管理层确认，长期内有机会在美国市场增加50到60家门店，但会谨慎选择位置和团队 [83] 问题: 关于电子商务的潜力 - 管理层表示，电子商务将主要用于引流到实体店，Natuzzi Editions在数字化方面仍需进一步发展 [84][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额约为8450万欧元,与上年基本持平 [9] - 直营店销售额增长13%,达到2000万欧元,较2022年同期增长10% [11] - 毛利率达到37%,较2023年同期提高1.5个百分点,较2019年提高7个百分点 [13] - 营业利润为60万欧元,较2023年同期亏损90万欧元,较2019年亏损300万欧元有所改善 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国和中国市场销售表现优于其他地区,而南欧和新兴市场销售有所下降 [9] - 直营店销售占比从2019年的40%提升至目前的64%,零售业务持续增长 [25] - 美国直营店销售同比增长近30%,较2022年同期增长32% [12] - 公司正在推动零售业务转型,提升门店体验和服务质量 [24][26][27] - 批发业务仍是重要收入来源,尤其在美国市场 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯和中东地区仍存在较大地缘政治不确定性,对销售造成一定影响 [10] - 欧洲市场销售有所下降 [9] - 公司正在重点发展美国和中国两大核心市场 [37][38][39] - 正在重新进入部分之前有重要业务但后来被忽视的欧洲国家,如德国 [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行提升毛利率和降低收支平衡点的战略 [16][17][18] - 正在积极发挥品牌优势,提升门店体验和数字营销力度 [19][20][21][22][27][28] - 零售业务是未来发展的重中之重,正在加强零售网络建设和管理 [24][25][26][27] - 正在提升批发业务的服务质量,推出统一的展示环境 [30][31][32] - 持续优化产品系列,提升设计水平和品牌形象 [34][35][36] - 正在整合中国合资公司,提升对其的影响力和管理水平 [38][39][40][41][42] - 正在精简组织架构和生产布局,提高运营效率 [44][45] - 正在出售部分非核心资产,提高现金流 [46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前宏观环境仍存在较大不确定性,利率高企和房地产市场低迷对行业造成一定压力 [15] - 但公司有信心通过各项举措提升盈利能力和现金流,为未来发展奠定基础 [48][49] 其他重要信息 - 公司在第一季度裁减了94名员工,总裁减人员已达18% [15] - 正在加强与经销商的合作关系,推出统一的展示环境 [30][31][32][33] - 正在加强与中国合资公司的沟通和整合,提升品牌管理水平 [38][39][40][41][42] - 正在出售部分非核心资产,如意大利的皮革厂和罗马尼亚附近的土地 [46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Kanen 提问** 询问公司在美国和欧洲的新增画廊业务的增量情况 [52][53][54][55][56][57] **Antonio Achille 回答** 部分新增画廊业务是通过升级现有批发商的展示环境实现的,部分则是新增的批发商 [53][54][55][56] 问题2 **Corey Pinkston 提问** 询问公司在当前环境下如何在运营效率和投资之间权衡取舍 [64][65][66][67][68][69] **Antonio Achille 回答** 公司在保证现金流的同时,也在持续优化运营效率和投资于关键领域,如零售网络建设等 [68][69] 问题3 **Kirby Newburger 提问** 询问公司合同业务的规模和毛利情况 [75][76][77][78][79][80][81] **Antonio Achille 回答** 合同业务的销售目前包含在Natuzzi Italia品牌的销售数据中,未单独披露,但毛利率相对较高 [78][79][80][81]

报告提交信息 - 公司于2024年4月30日向美国证券交易委员会提交截至2023年12月31日财年的20 - F表格年度报告[3] 公司基本信息 - 公司成立于1959年，自1993年5月13日起在纽约证券交易所上市[5] 公司零售网络情况 - 截至2023年12月31日，公司拥有678家单品牌门店和600多家展厅的全球零售网络[5] 报告获取方式 - 公司股东可通过联系pdirenzo@natuzzi.com免费索取包含经审计合并财务报表的年度报告硬拷贝[4] 公司认证情况 - 公司获得ISO 9001和14001（质量和环境）、ISO 45001（工作场所安全）以及FSC®产销监管链CoC（FSC - C131540）认证[5]

股权结构 - 公司创始人兼董事会执行主席Pasquale Natuzzi持有30,967,521股普通股，占已发行普通股的56.2%，若算上其直系亲属持有的股份，占比达61.3%[82] - 2022 - 2026年股票期权计划（SOP）授权发行的普通股最高数量为5,485,304股，截至2024年3月31日，已授予购买2,812,560股普通股（相当于562,512份美国存托股份ADS）的股票期权，其中2022年认购了220,000股普通股（相当于44,000份ADS）[85][86] 业务迁移 - 2023年公司完成部分核心业务应用向云端迁移，2024年将继续迁移其他业务应用[78] 公司面临风险 - 公司面临国际业务相关风险，包括政府法规、关税、税收、贸易壁垒、政治社会经济不稳定等因素[64][65] - 公司需遵守众多法规，法规变化或违规可能导致成本增加、货物运输延迟、罚款、声誉受损等[66] - 公司过去受益于政府激励计划，未来此类计划可能不可用[67][68] - 投资者对环境、社会和治理（ESG）事项的关注增加，公司若不满足期望可能损害声誉和财务结果[69] - 气候变化及相关法规可能增加公司原材料、运营、管理等成本，影响产品需求[70][71] - 公司依赖信息技术运营，技术基础设施中断可能损害业务运营[75] - 公司ADS持有人保护自身利益可能比美国公司股东更困难[80][81] 金融交易税 - 公司2023年11月平均市值低于5亿欧元，2024年普通股份或美国存托股份转让不适用意大利金融交易税[88] 销售网络布局 - 截至2023年12月31日，公司全球零售网络有678家纳图兹单品牌店、611家展厅和多品牌店内其他小型分销区，产品分销至五大洲110个国家[89] - 截至2023年12月31日，纳图兹意大利品牌产品通过238家单品牌店、152家展厅和4家特许经营店分销[93] - 截至2023年12月31日，纳图兹系列品牌产品通过362家门店、447家展厅、8家特许经营店和意大利78家单品牌店分销[94] - 截至2023年12月31日，公司共有678家门店，其中美洲99家、EMEAI 209家、亚太地区370家[198] - 截至2023年12月31日，美洲地区有19家纳图兹意式门店、1家集团直接管理的纳图兹风尚门店和3家与当地合作伙伴合营的纳图兹风尚门店[216] - 截至2023年12月31日，美洲地区有18家当地加盟商拥有的纳图兹意式门店和58家纳图兹风尚加盟店[217] - 截至2023年12月31日，西欧和南欧（不包括意大利）有52家门店运营，其中30家为纳图兹意式门店，22家为纳图兹风尚门店[219] - 截至2023年12月31日，亚太市场有114家纳图兹意式特许经营店和256家纳图兹时尚版特许经营店[231] 子公司持股情况 - 公司主要运营子公司中，部分子公司持股比例为100%，如Italsofa Romania S.r.l.等；部分子公司持股比例有变化，如Natuzzi Florida LLC持股51%，Natuzzi UK Retail Limited持股70%等[100] 商业运营重组 - 2016年公司按两个部门和两种商业模式重组商业运营，2019年进一步发展销售组织[101] 业务转型 - 2021 - 2023年公司持续业务转型，聚焦品牌业务，主要通过零售渠道分销[103] 电子商务平台 - 公司全球网站在超100个国家可用，为美国消费者提供电子商务平台，计划2025年扩展至纳图兹系列品牌[105] - 公司新网站取代46个旧域名，初期在美国为Natuzzi Italia系列提供在线功能，2025年扩展至Natuzzi Editions及其他关键市场[109] 公司战略 - 公司战略基于品牌强化、核心业务发展、拓展非传统业务、实现零售卓越等驱动因素[106] - 公司未来战略聚焦于单品牌店分销、生产分配调整、处置非战略资产和流程成本优化[262] 门店开设情况 - 2023年开设24家Natuzzi Italia门店，其中中国11家、美国6家；开设46家Natuzzi Editions门店，其中中国29家；在意大利开设3家Divani&Divani by Natuzzi门店[128][129] - 2023年开设24家Natuzzi Italia门店，其中中国11家、美国6家等[192] - 2023年开设46家Natuzzi Editions门店，其中中国29家、巴西5家等，还在意大利开设3家Divani&Divani by Natuzzi门店[193] - 公司计划2024年在全球开设约50家Natuzzi加盟店，并在丹佛开设另一家Natuzzi Italia门店[194] 工业布局调整 - 2023年公司持续调整工业布局和工厂规模，进一步缩减上海工厂规模，计划2024年下半年关闭该工厂，2023年中国业务占集团总合并 upholstered 收入的25%[134][135] “Factory 4.0”计划 - 公司实施“Factory 4.0”试点工业计划，计划扩展至其他意大利工厂及中国、罗马尼亚和巴西的工厂，并增加工业外包[110][111] - 截至年报日期，Factory 4.0已在三家意大利工厂实施，计划2024年逐步扩展到其他意大利工厂，随后扩展到中国、罗马尼亚和巴西的工厂[182] 资本效率提升 - 公司通过严格的现金和营运资金管理、处置非战略资产等方式提高资本效率[112] 业务拓展与利润率提升 - 公司专注业务发展，拓展在美、中、英、意等关键地区的业务，利用合资企业挖掘市场机会，扩展美国的直接零售模式[113] - 公司通过向高利润率的Natuzzi品牌销售转型、提高生产效率和精简间接费用结构来提高利润率[113] 外包计划 - 2019年12月公司在越南启动外包计划，为北美大众经销商供应产品，该计划对无品牌和Natuzzi Editions品牌业务均有机会[115][116] - 2023年公司与越南三家供应商建立外包关系，生产面向北美市场的非品牌产品[136] - 公司计划将部分纳图兹系列产品生产从中国迁至越南，新工厂预计2024年底建成[137] 产品设计与研发 - 公司与国际设计师合作推出2023年Natuzzi Italia系列“The Circle of Harmony – Comfortness”，并持续投资意大利的风格中心[130][132] - 公司每年约推出70款新沙发模型，65名高技能员工在总部开展研发工作[165] - 截至2024年3月31日，纳图兹意大利系列有69款沙发、47把扶手椅和10张床[166] - 截至2024年3月31日，纳图兹系列和迪瓦尼&迪瓦尼系列有98款沙发、25把扶手椅和12张床，非品牌系列有44款产品[167][168] - 2023年研发费用为380万欧元，2022年为350万欧元，2021年为330万欧元[183] 零售业务发展 - 2023年公司成立全球零售部门，标准化零售相关关键绩效指标，提供交钥匙零售计划，广泛实施零售工具[125] - 2023年零售销售占合并软垫和家居用品收入的63.5%，2022年为59.5%[197] 企业荣誉与可持续发展 - 公司于2023年获得责任奖，该奖确认公司对企业管理三支柱的负责任管理承诺[171] - 2023年公司参与了“MICS”财团，旨在提升可持续发展实践[176] - 公司产品舒适度评估可获得最高认证Human Centered Design: Product & Organization[175] 决策流程 - 公司决策通过明确的阶段门流程，基于产品生命周期等标准进行[172] 销售业绩 - 2023年公司合并收入为3.198亿欧元，较2022年下降29.4%，其中纳图兹品牌销售下降27.0%，非品牌产品净销售下降50.3%[200][202] - 2023年美洲地区净销售额为1.228亿欧元，较2022年下降25.4%，销售座椅数量减少12.3%至205,182个[200][206] - 2023年EMEAI地区净销售额为1.508亿欧元，较2022年下降25.3%，销售座椅数量减少26.1%至327,494个[200][218] - 2023年亚太地区净销售额为4620万欧元，较2022年下降46.6%[200] - 2023年巴西净销售额为1450万欧元，低于2022年的1540万欧元[213] - 2023年亚太地区皮革和织物软包家具、床以及家居用品净销售额为4620万欧元，较2022年的8660万欧元下降46.6%，售出座位数降至103,978个，降幅27.9%[225] - 2023年纳图兹品牌销售额降至4460万欧元，降幅46.6%，非品牌销售额降至160万欧元，降幅48.0%[225] 股权交易 - 2022年TTF以540万美元（相当于490万欧元）收购纳图兹新加坡20%的股份，交易后纳图兹公司、TTF和其他少数股东分别持有74.4%、20.0%和5.6%的股份[230] 销售条款 - 公司全球约80%的销售采用“开放条款”，其中约84%有信用保险，约10%采用“凭单付款”和“货到付款”，约10%由“信用证”或“即期预付”支持[231] 产业发展投资计划 - 2015年公司提出4970万欧元的产业发展投资计划，后经多次调整，2023年获批投资总额3130万欧元，公共激励赠款约为投资金额的70%[231][233] - 2023年公司在该投资计划中的投资和费用总额为2000万欧元，其中1480万欧元用于升级意大利工厂，520万欧元用于创新、研发费用[234] - 2023年公司获得公共激励赠款总额880万欧元，其中760万欧元于2023年收到，120万欧元于2024年4月9日收到[235] - 因业务环境挑战，公司未能在2023年12月完成投资计划，获批将截止日期延长至2024年12月31日[237] 知识产权 - 截至年报日期，集团约有650份设计注册证书，涉及1200个模型，约13,500项注册以及两项专利（已注册和待注册）[237] - 2013年公司推出创新扶手椅Re - vive®，设计专利在15个国家申请，机制专利在14个国家申请[239] 生产基地产能 - 截至2024年3月31日，公司各生产基地中罗马尼亚巴亚马雷产能最大，达850个座位/天[247] 资本支出 - 过去三年（2021 - 2023年）公司资本支出分别为850万欧元、1070万欧元、1120万欧元[247] - 2024年1月1日至3月31日公司资本支出为170万欧元，预计2024年资本支出约1080万欧元[248] 财务指标（EBITDA等） - 2023 - 2021年公司调整后EBITDA分别为1122.5万欧元、2862.7万欧元、2494.7万欧元[255] - 2023年、2022年和2021年公司调整后EBITDA分别为1120万欧元、2860万欧元和2490万欧元，调整后EBITDA利润率分别为3.4%、6.1%和5.8%[261] 租赁与利息成本 - 2023年公司租赁折旧费用为1200万欧元，额外利息成本为310万欧元[255] 净财务状况 - 截至2023 - 2021年12月31日，公司净财务状况分别为 - 6890.4万欧元、 - 4391.7万欧元、 - 5725.2万欧元[257] 销售影响因素 - 2023年公司因宏观经济和行业挑战销售显著下降，还承担740万欧元与员工裁员计划相关的劳动成本[257] - 2022年公司净销售受益于2021年订单积压减少5840万欧元[258] 2022年运营情况 - 2022年公司运营结果表现为收入增加和运营结果改善，尽管面临供应链问题、中国疫情封锁和原材料成本上升等挑战[259] - 2022年第二季度中国工厂因疫情封锁停产，估计损失产量约1500万欧元，3月28日至5月3日完全关闭，5月3日恢复20%产能，6月初大部分员工才复工[260] - 2022年3月底至5月底中国18个销售点关闭，且客流量下降[260] 综合财务数据 - 2023年、2022年和2021年公司收入分别为3.286亿欧元、4.685亿欧元和4.274亿欧元，同比变化分别为-29.9%、9.6%和30.2%[261] - 2023年、2022年和2021年公司品牌销售占主营业务比例分别为92.5%、89.4%和87.2%[261] - 2023年、2022年和2021年公司毛利润分别为1.129亿欧元、1.643亿欧元和1.538亿欧元，毛利率分别为34.3%、35.1%和36.0%[261] - 2023年、2022年和2021年公司运营利润分别为-950万欧元、850万欧元和490万欧元，运营利润率分别为-2.9%、1.8%和1.1%[261] 现金及信贷额度 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为3360万欧元（2022年为5450万欧元），未使用信贷额度为3110万欧元（2022年为2430万欧元）[263]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度销售额有所下降,但扣除2022年第四季度较强的订单积压影响,下降幅度仍较大,与行业整体情况一致 [10] - 2023年全年毛利率为36.3%,较2022年的35.6%有所提升,持续改善毛利水平 [55] - 2023年销售费用占比27.8%,较2022年的26.7%有所上升,主要是由于零售网络扩张和人员投入 [56] - 2023年管理费用增加2.1百万欧元至11.4百万欧元,主要是由于数字化投入和裁员计提 [57] - 2023年净融资成本为9.3百万欧元,较2022年的8.5百万欧元有所上升,主要是由于平均利率上升 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌销售占比提升至92%,从2021年初的85%大幅提升 [11][12] - 零售销售占比提升至近60%,从2021年的52%大幅提升 [12] - 公司正在加强对零售网络的管理和控制,建立了全球零售卓越部门,提升门店运营效率和品牌体验 [25][26][27][28][29][30][31][32] - 批发业务方面,公司建立了标准化的品牌陈列店(gallery)格式,并加强了销售团队的绩效管理 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场仍是公司的重点和机会所在,公司加强了管理团队,并扩大了直销和代理网络覆盖 [36][37][38][39] - 中国市场门店数量超过346家,但由于宏观环境影响,销售恢复仍较缓慢,公司正在加强与合资公司的整合和协同 [39][40][41][42] - 欧洲市场也受到宏观环境影响,但公司正在通过参加米兰设计周等活动提升品牌影响力 [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已完成向品牌零售公司的转型,品牌销售占比达92%,是20年来的重大成就 [20][21][22][23] - 公司正加大在美国和中国等核心市场的投资,包括零售网络扩张和品牌推广,以提升市场份额和盈利能力 [36][39][41][44] - 公司正在进行大规模的组织和生产能力重组,裁员759人,预计可实现2.25亿欧元的年度成本节约 [17][43][44][45][46][47][48][49] - 公司正在加大数字化和自动化投资,提升生产效率和门店运营管理能力 [47] - 公司正在出售非核心资产,将资金优先用于美国零售网络扩张和转型投入 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年行业整体需求疲软,公司业绩受到不利影响,但管理层对公司长期发展前景保持信心 [19][20][21][22][84][87] - 管理层认为公司已完成向品牌零售公司的转型,未来将重点提升美国和中国等核心市场的表现 [20][21][22][36][39][41] - 管理层表示正在加大数字化和自动化投入,以提升生产和零售运营效率,并通过裁员等措施持续优化成本结构 [43][44][45][46][47] - 管理层对未来市场环境仍持谨慎态度,但相信公司的品牌实力和转型举措将为未来业绩恢复奠定基础 [84][87] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dave Kanen 提问** 询问中国市场的情况,是否已经见底回升 [60][61][62][63] **Antonio Achille 回答** 中国市场仍处于恢复阶段,家具行业受宏观环境影响较大,公司正在采取措施提振业务,但短期内恢复仍存在不确定性 [61][62][63] 问题2 **Dave Kanen 提问** 询问北美市场的情况,是否已经见底回升 [64][65][66][67] **Antonio Achille 回答** 北美市场已经出现一些改善迹象,公司正在采取措施提升门店运营效率和批发业务表现,未来有望实现较快恢复 [64][65][66][67] 问题3 **Dave Kanen 提问** 询问公司是否会将出售非核心资产的资金优先用于北美零售网络扩张 [68][69][70] **Antonio Achille 回答** 公司将把出售非核心资产所得资金优先用于北美零售网络扩张和支持公司长期转型,这是公司的首要战略方向 [69][70]