文章核心观点 - 穆勒水务产品公司宣布管理层团队将参加2024年8月8日的Raymond James工业与能源展示会（线上）并主持投资者会议，演示材料将在公司网站投资者关系板块公布 [1] 公司信息 - 穆勒水务产品公司是北美领先的水传输、分配和测量产品及服务制造商和营销商 [2] - 公司产品和服务组合广泛，包括工程阀门、消防栓、管道连接和修复产品、计量产品、泄漏检测、管道状况评估、压力管理产品以及提供关键水系统数据的软件技术 [2] - 公司能帮助市政当局提高运营效率、改善客户服务并优化资本支出 [2] - 穆勒指穆勒水务产品公司及其子公司，各实体在提供产品和服务时法律上相互独立，穆勒水务产品公司不向第三方提供产品和服务，各实体仅对自身行为负责 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Whit Kincaid，电话770 - 206 - 4116，邮箱wkincaid@muellerwp.com [3] - 媒体联系人：Jenny Barabas，电话470 - 806 - 5771，邮箱jbarabas@muellerwp.com [3]

财务业绩 - 2024年第一季度净销售额为3.567亿美元，同比增长9.2%，主要由于销量增加和价格上涨[140] - 2024年第一季度毛利为1.314亿美元，同比增长31.3%，主要由于制造效率提高、销量增加和价格成本关系有利[141] - 2024年第二季度净销售额为2.081亿美元，同比增长38.6%，主要由于大部分产品线的销量和价格上涨[147] - 2024年第二季度毛利为8,190万美元，同比增长143.8%，主要由于制造效率提高、大部分产品线销量增加以及价格成本关系有利[148] - 2024年前9个月净销售额为9.665亿美元，同比下降0.8%，主要由于销量下降以及受到以色列-哈马斯战争的负面影响[159] - 2024年前9个月毛利为3.481亿美元，同比增长19.6%，主要由于制造效率提高和价格成本关系有利，但部分被销量下降和通胀影响所抵消[160] - 水务管理解决方案的净销售额为4.113亿美元,较上年同期的5.014亿美元下降9010万美元或18.0%,主要是由于消防栓销量下降,包括以色列-哈马斯战争的影响,部分被大部分产品线的价格上涨所抵消[171] - 截至2024年6月30日的9个月期间,毛利为1.424亿美元,较上年同期的1.737亿美元下降3130万美元或18.0%,主要是由于包括以色列-哈马斯战争影响在内的较低销量带来的低效率,部分被有利的价格/成本和有利的制造业绩所抵消[172] 费用 - 2024年第一季度销售、一般及管理费用为6150万美元，同比增加1.5%，主要由于员工激励增加和约3%的通胀影响，部分被重组活动带来的薪资福利费用降低和第三方费用降低所抵消[142] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用为2,410万美元，同比增加15.3%，主要由于员工激励增加和约3%的通胀影响[149] - 截至2024年6月30日的9个月期间,销售、一般及管理费用(SG&A)为6790万美元,较上年同期的6530万美元增加260万美元或4.0%,主要是由于员工激励增加和约3%的通胀所致,部分被重组活动相关的工资和福利费用以及第三方费用的降低所抵消[170] - 截至2024年6月30日的9个月期间,销售、一般及管理费用(SG&A)为7140万美元,较上年同期的8220万美元下降1080万美元或13.1%,主要是由于与重组活动相关的工资和福利费用、第三方费用以及工程材料费用的降低,部分被更高的员工激励、约4%的通胀带来的更高成本和不利的外汇波动所抵消[173] 其他费用 - 2024年第一季度战略重组及其他费用为290万美元，主要包括非现金资产减值14亿美元以及领导层过渡、裁员和某些交易相关费用[143] - 2024年第一季度净利息费用为280万美元，同比下降26.3%，主要由于利息收入增加部分抵消了资本化利息降低[144] 股东回报 - 公司于2024年7月24日宣布派发每股0.064美元的季度股息,将于2024年8月20日支付给2024年8月9日的股东[176] - 公司在截至2024年6月30日的9个月内回购了1000万美元的普通股,截至2024年6月30日,公司在股票回购计划下还有8000万美元的授权额度[177]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为3.567亿美元,同比增长9.2%,主要由于水流解决方案销量增加以及大部分产品线价格上涨 [18] - 第三季度毛利为1.314亿美元,同比增长31.3%,毛利率为36.8%,同比提升620个基点,主要由于制造效率提升、销量增加以及价格成本关系有利 [20] - 第三季度调整后营业利润为6990万美元,同比增长77%,调整后营业利润率为19.6%,同比提升750个基点,创2016年第三季度以来的最高水平 [24] - 第三季度调整后EBITDA为8520万美元,同比增长56.6%,调整后EBITDA利润率为23.9%,同比提升720个基点,创2016年第三季度以来的最高水平 [24] - 第三季度调整后每股收益为0.32美元,同比增长77.8%,创历史新高 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水流解决方案业务第三季度净销售额为2.081亿美元,同比增长38.6%,主要由于铁闸阀销量增加以及大部分产品线价格上涨 [26] - 水流解决方案业务第三季度调整后营业利润为5780万美元,同比增长355.1%,调整后EBITDA为6690万美元,同比增长220.1%,创历史新高 [27][28] - 水管理解决方案业务第三季度净销售额为1.486亿美元,同比下降15.8%,主要由于大部分产品线销量下降,部分被价格上涨所抵消 [29] - 水管理解决方案业务第三季度调整后营业利润为2690万美元,同比下降32.8%,调整后EBITDA为3400万美元,同比下降28.6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为2024财年第四季度短周期订单会环比有所下降,这符合正常的季节性 [46][47] - 公司预计第四季度价格成本关系仍将有利,但可能略低于第三季度,因为预计第四季度会有更高的通胀 [48] - 公司预计第四季度销售费用和管理费用会同比和环比有所上升,主要是由于激励性薪酬和人员投资增加 [48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进新建黄铜铸造厂的投产,预计到2024年底可以关闭老的黄铜铸造厂,这将带来成本优势 [55] - 公司将继续专注于提升运营效率、加强客户关系、培养人才以及利用联邦基础设施法案带来的机遇 [39][40][41][42][57] - 公司认为未来几年水基础设施投资和修复需求将保持韧性,尤其是联邦基础设施法案带来的机遇 [40][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024财年第四季度的销售和利润水平保持谨慎,预计会有一定的环比下降,主要是由于短周期订单下降和生产天数减少 [46][47][48][49] - 管理层对2025财年的销售和利润增长保持乐观,认为有望继续保持良好的增长势头 [52][53][55] - 管理层认为公司有望从联邦基础设施法案带来的机遇中获益,特别是铅管更换项目 [57] 其他重要信息 - 公司第三季度自由现金流为1.215亿美元,同比增加1.014亿美元,主要由于经营活动现金流增加和营运资金改善 [32] - 公司第三季度末净负债率低于1倍,资产负债表保持强劲和灵活性 [33][34] - 公司提高了2024财年全年净销售额和调整后EBITDA的指引,预计净销售额增长0.7%-1.5%,调整后EBITDA增长34%-36% [35][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryan Blair 提问** 询问公司第四季度EBITDA指引中的具体考虑因素,包括季节性影响、价格成本关系以及销售费用和管理费用的变化 [45] **Marietta Zakas 回答** 公司预计第四季度短周期订单会环比有所下降,这符合正常的季节性;价格成本关系仍将有利但可能略低于第三季度;销售费用和管理费用会同比和环比有所上升,主要是由于激励性薪酬和人员投资增加 [46][47][48][49] 问题2 **Mike Halloran 提问** 询问公司未来的资本部署计划,包括有机增长、并购以及对Krausz的风险管理 [65] **Marietta Zakas 和 Paul McAndrew 回答** 公司未来将维持中等水平的资本支出,继续专注于有机增长;对于并购会保持审慎态度,寻找合适的机会;对于Krausz业务,公司正在采取措施来降低地缘政治风险 [67][72][73] 问题3 **Joe Giordano 提问** 询问公司未来发展战略,是否会更多关注核心基础设施业务,而非之前尝试的一些新技术业务 [77] **Marietta Zakas 回答** 公司未来将继续专注于核心的水基础设施业务,利用自身的领先品牌和市场地位,同时关注联邦基础设施法案带来的机遇,并持续提升运营效率和客户服务水平 [84][85][86][87]

业绩总结 - 第三季度净销售额为3.567亿美元，同比增长9.2%[8] - 毛利率为36.8%，同比提高620个基点[8] - 调整后的EBITDA为8500万美元，同比增长56.6%[8] - 调整后的每股净收益为0.32美元，同比增长77.8%[8] - 自由现金流年初至今超过1亿美元，同比增长101.4%[8] - 水流解决方案部门净销售额为2.081亿美元，同比增长38.6%[12] - 调整后的营业收入为5780万美元，同比增长355.1%[12] - 调整后的EBITDA为6690万美元，同比增长220.1%[12] - 水管理解决方案（WMS）部门第三季度净销售额为1.486亿美元，同比下降15.8%[13] - 调整后的营业收入为400万美元，占净销售额的22.7%，同比下降32.8%[13] - 调整后的EBITDA为4760万美元，占净销售额的27.0%，同比下降28.6%[13] - 第三季度净现金流入为1.495亿美元，同比增加9700万美元[16] - 自由现金流为1.215亿美元，同比增加101.4%[16] - 预计2024财年净销售额将在12.85亿至12.95亿美元之间，同比增长0.7%至1.5%[17] - 调整后的EBITDA预计将在2.71亿至2.75亿美元之间，同比增长34.1%至36.1%[17] 财务状况 - 截至2024年6月30日，净债务为2.056亿美元，总债务为4.489亿美元，现金总额为2.433亿美元，净债务杠杆为0.8倍[16] - 预计2024财年资本支出将在4000万至4500万美元之间[17] - 公司总债务为4.475亿美元，净债务为3.063亿美元，债务杠杆为2.4倍[24] - 自由现金流为121.5百万美元[26] 用户数据与市场表现 - 公司三个月的净销售额为3.266亿美元，其中水流解决方案为1.501亿美元，水管理解决方案为1.765亿美元[23] - 水流解决方案的净销售额为555.2百万美元，水管理解决方案的净销售额为411.3百万美元，合计为966.5百万美元[25] - 毛利润为348.1百万美元，毛利率为36.0%[25] - 净收入为105.9百万美元，净收入率为11.0%[25] - 调整后的净收入为115.6百万美元，调整后的每股净收入为0.74美元[25] 未来展望与策略 - 预计2024年年销售额和调整后EBITDA将创下新纪录，毛利率中点接近36%[9] - 公司持续关注客户服务和运营效率，推动了成本控制和制造效率的提升[9]

财务业绩 - 第三季度净销售额增加9.2%至3.567亿美元[3] - 报告每股摊薄净收益0.30美元，创纪录的每股摊薄调整后净收益0.32美元[7] - 调整后EBITDA增加56.6%至8520万美元，调整后EBITDA利润率达23.9%[8] - 公司第三季度净销售额为9.665亿美元，同比下降0.8%[50] - 第三季度毛利率为36.0%，同比增加5.7个百分点[50] - 第三季度营业利润为1.533亿美元，同比增加49.5%[50] - 第三季度净利润为1.059亿美元，同比增加55.0%[50] - 第三季度每股收益为0.68美元，同比增加54.5%[51] - 公司第三季度总销售额为966.5百万美元[84] - 毛利润为348.1百万美元[84] - 营业利润为153.3百万美元[84] - 营业利润率为15.9%[85] - 净利润为105.9百万美元[85] - 净利润率为11.0%[85] - 调整后净利润为115.6百万美元[86] - 公司第三季度净销售额为9.743亿美元[93] - 第三季度调整后营业利润为1.034亿美元[99] - 第三季度调整后EBITDA为1.467亿美元[99] - 第三季度调整后营业利润率为10.6%[100] - 第三季度调整后EBITDA利润率为15.1%[100] - 第三季度净利润为6830万美元[96] - 第三季度每股调整后净利润为0.44美元[98] 业务表现 - 水流解决方案部门净销售额增加38.6%至2.081亿美元，调整后EBITDA利润率达32.1%[20][22] - 水管理解决方案部门净销售额下降15.8%至1.486亿美元，调整后EBITDA利润率为22.9%[23][25] 现金流和资本支出 - 公司现金及现金等价物余额为2.433亿美元，较上年度末增加83.0百万美元[55] - 公司第三季度资本支出为2.8千万美元，同比减少13.6%[55] - 第三季度自由现金流为2.01亿美元[101] - 第三季度资本支出为3.24亿美元[101] 股利和股票回购 - 公司第三季度支付股利2.92千万美元，同比增加4.5%[53] - 公司第三季度回购普通股1千万美元[55] 战略重组 - 公司第三季度录得1.27千万美元的战略重组及其他费用[54] - 第三季度战略重组和其他费用为90万美元[96] 财务预测 - 预计2024财年净销售额将增长0.7%至1.5%，调整后EBITDA将增长34.1%至36.1%[32] - 预计2024财年自由现金流占调整后净收益的比例将超过85%[32] - 截至2024年6月30日，总债务4.489亿美元，现金及现金等价物2.433亿美元，净债务率为0.8倍[31] - 公司无需在2029年6月之前偿还任何债务[31]

文章核心观点 - 穆勒水务产品公司是盈利超预期的有力候选者，但投资者在财报发布前押注或避开该股票时应关注其他因素 [9] 营收与盈利预期 - 公司预计2024年第二季度营收3.321亿美元，同比增长1.7% [2] - 公司预计即将发布的财报中季度每股收益0.23美元，同比增长27.8% [11] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [4] - 正的盈利ESP是盈利超预期的有力预测指标，与Zacks排名1、2或3结合时，股票近70%的时间会出现正向惊喜 [14] 穆勒水务产品公司情况 - 公司Zacks排名为1，最准确估计高于Zacks共识估计，盈利ESP为+4.35%，表明分析师近期对公司盈利前景乐观 [6][15] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益估计，上一季度实际每股收益0.30美元，超出预期100% [17][23] 股价影响因素 - 财报关键数据超预期可能推动股价上涨，不及预期则可能导致股价下跌，但盈利超预期或不及预期并非股价涨跌的唯一因素 [10][24]

文章核心观点 公司计划于2024年8月5日美股收盘后发布截至2024年6月30日第三季度财务结果，并于8月6日上午10点召开电话会议讨论业绩和业务成果 [1] 公司信息 - 公司是北美领先的水传输、分配和测量产品及服务制造商和营销商 [2] - 产品和服务组合包括工程阀门、消防栓、管道连接和维修产品等 [2] - 公司能帮助市政当局提高运营效率、改善客户服务和优化资本支出 [2] - 公司指Mueller Water Products, Inc.及其子公司，各实体独立承担责任 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Whit Kincaid，电话770 - 206 - 4116，邮箱wkincaid@muellerwp.com [3] - 媒体联系人：Jenny Barabas，电话470 - 806 - 5771，邮箱jbarabas@muellerwp.com [3] 会议信息 - 电话会议可通过公司网站投资者关系板块网络直播收听，直播存档约90天 [1]

公司财务信息 - 公司计划于2024年8月5日美国股市收盘后发布截至2024年6月30日第三季度财务业绩 [1] - 公司将于2024年8月6日上午10点举行电话会议讨论收益和业务成果，可通过公司网站投资者关系板块收听网络直播，直播存档约90天 [1] 公司业务介绍 - 公司是北美领先的水传输、分配和测量产品及服务制造商和营销商，产品和服务组合广泛 [2] - 公司帮助市政当局提高运营效率、改善客户服务和优化资本支出 [2] 公司法律信息 - 公司指Mueller Water Products, Inc.及其子公司，各实体在提供产品和服务时法律上相互独立 [4] - 各实体仅对自身行为负责，不对其他实体的作为或不作为负责 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人是Whit Kincaid，电话770 - 206 - 4116，邮箱wkincaid@muellerwp.com [3] - 媒体联系人是Jenny Barabas，电话470 - 806 - 5771，邮箱jbarabas@muellerwp.com [5]

文章核心观点 - 穆勒水务产品公司可能在即将发布的报告中延续盈利超预期的势头，值得投资者考虑 [1] 价格和每股收益惊喜 - 研究显示，正盈利预期惊喜预测（Earnings ESP）与 Zacks 评级为 3（持有）或更高的股票组合，近 70% 的时间会带来正向惊喜 [2] - 许多公司最终会超出每股收益的普遍预期，但这可能不是其股价上涨的唯一依据；有些股票即使未达预期也可能保持稳定 [3] 穆勒水务产品公司情况 - 该公司上一季度每股收益 0.30 美元，超出 Zacks 普遍预期的 0.15 美元，惊喜率达 100%；前一季度预期每股收益 0.09 美元，实际为 0.13 美元，惊喜率 44.44% [3] - 公司目前盈利预期惊喜预测（Earnings ESP）为 +4.35%，结合其 Zacks 评级 1（强力买入），可能再次超出盈利预期 [5] - 该公司在过去两份报告中盈利超预期，过去两个季度平均惊喜率为 72.22% [7] - 由于过往表现，公司盈利预期出现有利变化 [8] 盈利预期惊喜预测（Earnings ESP）说明 - Earnings ESP 将最准确估计与 Zacks 季度普遍预期进行比较，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [9] - 当 Earnings ESP 为负时，会降低该指标的预测能力，但负值并不意味着股票盈利未达预期 [11]

文章核心观点 - 公司未来营收和利润率增长潜力大，有望受益于市政维修和更换市场、新住宅建设市场、基础设施投资增加及利率周期反转等因素，价格上涨也将推动营收和利润率增长，若执行良好市盈率倍数有望重估，维持对其股票的买入评级 [1][2][20] 投资论点 - 自2023年5月给出买入评级后公司股价上涨约36%，未来几个季度公司具备良好增长前景，营收增长将受益于价格上涨、市政维修和更换市场需求释放、新住宅建设市场改善及渠道库存去化完成，中长期两党基础设施法案增加支出将推动产品需求，利润率将受益于价格上涨、经营杠杆、成本降低和生产率提高，公司市盈率倍数有重估机会 [1][2] 营收分析与展望 - 2021财年和2022财年公司销售受益于价格上涨和终端市场需求增加带来的销量增长，去年受高利率和客户库存去化影响销量下降，2024年第二季度销售增长转正 [3] - 2024年第二季度水流解决方案部门销售额同比增长30.9%，得益于铁门阀和服务黄铜产品销量增加及多数产品线价格上涨 [4] - 水管理解决方案部门销售额同比下降16%，因多数产品线销量下降抵消了价格上涨影响，消防栓销售额同比两位数下降，因2023年第二季度销售受益于积压订单发货增加 [5] - 综合来看多数产品线价格上涨和水流解决方案部门销量增加抵消了水管理解决方案部门销量下降影响，净销售额同比增长6.2%至3.534亿美元 [6] - 未来公司营收增长前景乐观，市政维修和更换活动有韧性，新住宅建设市场较2023年有所改善，美国市政维修和更换市场存在多年投资不足，需求巨大，虽高房贷利率影响新住宅市场但情况较2023年有所改善，公司产品用于土地开发初期，预计未来几年利率将下调，房屋建筑商和土地开发商可能增加土地开发活动，公司还将受益于两党基础设施法案资金流入及铁门和消防栓渠道库存去化结束，2月价格上调中个位数将继续推动销售，预计未来还会提价 [7][9][10][12] 利润率分析与展望 - 2024年第二季度公司利润率受益于制造和供应链效率提升及价格上涨，抵消了战略重组费用增加和劳动力通胀带来的通胀压力，毛利率同比扩大750个基点至36.9%，调整后息税折旧摊销前利润率同比提高890个基点至23.3% [13] - 分部门来看水流解决方案和水管理解决方案部门调整后息税折旧摊销前利润率分别同比增长1570个基点和170个基点 [14] - 公司利润率将继续受益于价格上涨和经营杠杆，随着销售改善，公司计划在2024年底关闭旧铸造厂，这将节省重复成本并使利润率提高80至100个基点，还能消除部分外包成本，公司在提高制造绩效、降低成本和优化布局方面执行良好，将有助于未来利润率提升 [16] 估值 - 公司股票目前的市盈率为22.66倍（基于2024财年每股收益预期0.85美元）和20.69倍（基于2025财年每股收益预期0.93美元），过去五年平均远期市盈率为21.05倍 [17] - 与水相关的优质公司市盈率在20多倍至30倍之间，公司过去执行不佳限制了市盈率倍数扩张，但目前执行情况有改善迹象，有望推动市盈率倍数重估，公司净杠杆率约为1.1倍，董事会重申首席执行官任命带来确定性，即使股价在财报发布后大幅上涨仍有上涨潜力 [18]