季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.34美元 低于Zacks共识预期的0.35美元 但高于去年同期的0.32美元 [1] - 季度营收达3.803亿美元 超出共识预期3.84% 同比增长6.6% [3] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨7.7% 跑赢标普500指数6.1%的涨幅 [4] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [7] - 下季度共识预期为每股收益0.31美元 营收3.588亿美元 本财年预期每股收益1.23美元 营收13.9亿美元 [8] 行业比较 - 所属钢铁-管道管材行业在Zacks行业排名中位列前21% 行业前50%表现通常优于后50%两倍以上 [9] - 同业公司MRC Global预计季度每股收益0.23美元 同比下滑25.8% 营收预计7.721亿美元 同比下降7.2% [10][11] 未来关注点 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [4] - 投资者需关注盈利预期修正趋势 其与股价短期波动存在强相关性 [6] - 需观察未来数日对下季度及本财年盈利预期的调整情况 [8]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净销售额增长6.6%至3.803亿美元，去年同期为3.567亿美元[2][5] - 调整后每股稀释收益增长6.3%至0.34美元，去年同期为0.32美元[2] - 毛利润增长10.9%至1.457亿美元，毛利率提升150个基点至38.3%[6] - 营业利润增长10.0%至7370万美元，营业利润率提升至19.4%[8] - 2025年前九个月净销售额达10.489亿美元，较2024年同期的9.665亿美元增长8.5%[41] - 2025年前九个月净利润为1.391亿美元，较2024年同期的1.059亿美元增长31.3%[41] - 每股季度股息从2024年的0.064美元增至2025年的0.067美元，增幅4.7%[41] - 公司2025年第二季度净销售额为3.803亿美元，同比增长6.6%（2024年同期为3.567亿美元）[45][47] - 调整后每股收益从0.32美元提升至0.34美元[45][47] - 2025年前九个月净销售额为10.489亿美元，其中Water Flow Solutions贡献6.074亿美元，Water Management Solutions贡献4.415亿美元[49] - 2025年前九个月合并营业利润为1.91亿美元，营业利润率为18.2%，Water Flow Solutions营业利润率为24.7%，Water Management Solutions为20.1%[49] - 2025年前九个月调整后净利润为1.46亿美元，调整后每股收益为0.93美元[49] - 2024年前九个月净销售额为9.665亿美元，其中Water Flow Solutions贡献5.552亿美元，Water Management Solutions贡献4.113亿美元[50] - 2024年前九个月合并营业利润为1.533亿美元，营业利润率为15.9%，Water Flow Solutions营业利润率为24.8%，Water Management Solutions为16.9%[50] - 2024年前九个月调整后净利润为1.156亿美元，调整后每股收益为0.74美元[50] 成本和费用（同比环比） - 调整后EBITDA增长1.4%至8640万美元，调整后EBITDA利润率为22.7%，去年同期为23.9%[2][11] - 2025年第三季度毛利率为38.3%（14.57亿美元/3.803亿美元），高于2024年同期的36.8%[41] - 公司2025年Q2调整后EBITDA达8640万美元，EBITDA利润率22.7%，同比提升1.2个百分点[45][47] - 2025年前九个月调整后EBITDA为2.344亿美元，调整后EBITDA利润率为22.3%[49] - 2024年前九个月调整后EBITDA为2.122亿美元，调整后EBITDA利润率为22.0%[50] 自由现金流和资本支出 - 自由现金流在前九个月为1.03亿美元，去年同期为1.215亿美元[22] - 资本支出预计在5000万至5200万美元之间[30] - 2025年前九个月资本支出为3280万美元，较2024年同期的2800万美元增长17.1%[43] - 2025年前九个月经营活动现金流为1.358亿美元，较2024年同期的1.495亿美元下降9.2%[43] - 自由现金流从2024年Q2的7510万美元下降至2025年Q2的5570万美元[46][48] - 资本支出从2024年Q2的1220万美元微降至2025年Q2的1170万美元[45][47] - 2025年前九个月资本支出为3280万美元，自由现金流为1.03亿美元[49] - 2024年前九个月资本支出为2800万美元，自由现金流为1.215亿美元[50] 债务和现金 - 公司总债务为4.508亿美元，现金及等价物为3.72亿美元，净债务杠杆率为0.3倍[23] - 公司现金及现金等价物从2024年9月30日的3.099亿美元增至2025年6月30日的3.72亿美元，增长20%[39] - 公司长期债务保持稳定，2025年6月30日为4.498亿美元，较2024年9月30日的4.487亿美元微增0.2%[39] - 净债务从2024年Q2的2.056亿美元大幅降至2025年Q2的7880万美元[45][47] - 现金及等价物从2.433亿美元增至3.72亿美元[45][47] - 公司总债务杠杆率从1.7倍改善至1.5倍[45][47] 业务线表现 - Water Flow Solutions部门2025年Q2营业利润率27.9%，同比提升0.1个百分点[45][47] - Water Management Solutions部门销售额同比增长10.2%至1.637亿美元[45][47] - 2025年前九个月净销售额为10.489亿美元，其中Water Flow Solutions贡献6.074亿美元，Water Management Solutions贡献4.415亿美元[49] - 2025年前九个月合并营业利润为1.91亿美元，营业利润率为18.2%，Water Flow Solutions营业利润率为24.7%，Water Management Solutions为20.1%[49] - 2024年前九个月净销售额为9.665亿美元，其中Water Flow Solutions贡献5.552亿美元，Water Management Solutions贡献4.113亿美元[50] - 2024年前九个月合并营业利润为1.533亿美元，营业利润率为15.9%，Water Flow Solutions营业利润率为24.8%，Water Management Solutions为16.9%[50] 管理层讨论和指引 - 2025财年净销售额预期上调至14.05亿至14.15亿美元，同比增长6.9%至7.6%[24] - 2025财年调整后EBITDA预期上调至3.18亿至3.22亿美元，同比增长11.7%至13.1%[24] 其他财务数据 - 公司库存从2024年9月30日的3.017亿美元增至2025年6月30日的3.166亿美元，增长4.9%[39]

财务表现 - 2025年第三季度净销售额同比增长6.6%至3.803亿美元，主要得益于大多数产品线销量提升和价格上涨[1][6] - 毛利率达到38.3%，同比提升150个基点，主要来自生产效率提升和销量增加[7] - 摊薄后每股收益为0.33美元，调整后每股收益为0.34美元，同比增长6.3%[1][4] - 调整后EBITDA为8640万美元，同比增长1.4%，EBITDA利润率为22.7%[4][12] - 自由现金流为1.03亿美元，较上年同期下降1850万美元[23] 业务亮点 - 创下净销售额、毛利率和调整后EBITDA的新纪录[2] - 关闭传统黄铜铸造厂带来积极影响[2] - 水流量解决方案部门销售额增长4.1%至2.166亿美元，主要得益于铁闸阀和特种阀门销量增加[13] - 水管理解决方案部门销售额增长10.2%至1.637亿美元，主要得益于维修产品和消防栓销量增加[16] 战略与展望 - 上调2025财年指引：预计净销售额在14.05亿至14.15亿美元之间，同比增长6.9%-7.6%[25] - 预计2025财年调整后EBITDA在3.18亿至3.22亿美元之间，同比增长11.7%-13.1%[25] - 计划将自由现金流维持在调整后净利润的80%以上[25] - 继续推进ESG战略，发布年度ESG报告展示可持续发展进展[3] 资本结构 - 总债务4.508亿美元，现金及等价物3.72亿美元，净债务7880万美元[24] - 债务杠杆率为1.5倍，净债务杠杆率为0.3倍[24] - 第三季度回购1000万美元普通股[4] - 资本支出3280万美元，主要用于铁铸造厂投资[22]

公司ESG报告核心内容 - Mueller Water Products发布2024年ESG报告 展示公司在可持续发展和创新方面的进展 [1] - 报告涵盖六大支柱领域 包括产品、环境、健康与安全、员工、社区及治理 [2] - CEO强调通过创新解决方案解决客户和行业实际问题 并设定未来目标 [2] 环境绩效数据 - 2020年以来通过EchoShore漏损检测技术为客户减少77亿加仑水资源损失 较原计划提前3年达成目标 并设定2029年前累计减少180亿加仑的新目标 [6] - 使用约69,900公吨再生金属 对比产生的总废物量约17,700公吨 [6] - 危险废弃物处置量同比减少21% [6] - 产品生产中再生金属使用率达95% [6] - 范围1和2温室气体排放强度较2023年降低1% 考虑到新黄铜铸造厂首年运营的背景 该成果显著 [6] 公司业务概况 - Mueller Water Products是北美领先的水传输、分配和测量产品制造商 产品组合包括工程阀门、消防栓、管道连接修复设备、计量产品及压力管理软件等 [4] - 公司帮助市政部门提升运营效率 优化客户服务并合理规划资本支出 [4] 企业架构说明 - Mueller Water Products Inc及其子公司为独立法律实体 各自承担自身业务责任 [5]

文章核心观点 公司计划发布2025年第三季度财报并召开电话会议讨论业绩 [1] 公司信息 - 公司是北美领先的水传输、分配和测量产品及解决方案制造商和营销商 [2] - 产品组合广泛，包括工程阀门、消防栓等多种产品及提供关键水系统数据的软件 [2] - 公司能帮助市政当局提高运营效率、改善客户服务和优化资本支出 [2] - 穆勒指Mueller Water Products, Inc.及其子公司，各实体法律上独立，MWP不向第三方提供产品和服务 [3] 财务信息 - 公司计划于2025年8月4日美国市场收盘后发布截至6月30日的第三季度财务结果 [1] 会议信息 - 公司将于2025年8月5日上午10点召开电话会议讨论收益和业务成果 [1] - 感兴趣者可通过公司网站投资者关系板块收听网络直播，直播存档约90天内可查看 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人：Whit Kincaid，电话770 - 206 - 4116，邮箱wkincaid@muellerwp.com [3] - 媒体联系人：Jenny Barabas，电话470 - 806 - 5771，邮箱jbarabas@muellerwp.com [3]

期权市场动态 - Mueller Water Products的2025年8月15日到期、行权价15美元的看涨期权隐含波动率处于近期高位[1] - 高隐含波动率表明市场预期公司股价可能出现大幅波动 但需结合其他因素综合评估期权交易策略[2] 基本面分析 - 公司在Zacks钢铁-管道行业排名中位列前39% 当前Zacks评级为"持有"[3] - 过去60天内 分析师对当季每股收益预估从36美分下调至34美分 无上调记录[3] 交易策略信号 - 隐含波动率飙升可能反映期权交易者正在构建卖出溢价策略 利用时间价值衰减获利[4] - 此类策略通常押注标的股票实际波动幅度低于市场预期水平[4] 行业定位 - Mueller Water Products属于钢铁-管道细分行业 行业整体排名处于Zacks分类的前39%区间[3]

The program was led by Dr. Emad Kandil, Professor and Ellis Hanna Chair in Surgery at Tulane University School of Medicine, a leading figure in thyroid ablation and endocrine surgery. He was joined by Dr. Gregory Randolph, Professor of Otolaryngology–Head and Neck Surgery at Harvard Medical School and the Claire and John Bertucci Endowed Chair in Thyroid Surgical Oncology. Visiting Tulane as a Distinguished Professor on May 9, 2025, Dr. Randolph engaged in academic discussions with Dr. Kandil on a range of ...

业务板块净销售额占比 - 公司有两个可报告业务板块，2024财年水流量解决方案和水管理解决方案净销售额占比分别约为57%和43%[103] 净销售额业务相关占比 - 2024年约60% - 65%的净销售额与市政供水基础设施的维修和更换相关，约25% - 30%与住宅建设活动相关，约10%与天然气公用事业和工业应用相关[104] 网络安全事件费用 - 2024财年第一季度，公司因网络安全事件产生约150万美元的费用[107] 高管任命 - 2025年1月，公司宣布任命梅利莎·拉斯穆森为高级副总裁兼首席财务官，自2025年3月3日起生效[108] 合并净销售额预计增长 - 2025财年，公司预计合并净销售额将比2024财年增长5.7% - 6.5%[109] 库存成本通胀 - 2025年前六个月库存成本通胀约为1.4%，预计2025财年剩余时间通胀将上升[111] 截至2025年3月31日三个月财务数据 - 截至2025年3月31日的三个月，公司净销售额为3.643亿美元，较上年同期增加1090万美元，增幅3.1%[113] - 截至2025年3月31日的三个月，公司毛利润为1.28亿美元，较上年同期减少240万美元，降幅1.8%，毛利率为35.1%，上年同期为36.9%[114] - 截至2025年3月31日的三个月，公司销售、一般和行政费用为5570万美元，较上年同期减少800万美元，降幅12.6%，占净销售额的比例为15.3%，上年同期为18.0%[115] - 截至2025年3月31日的三个月，公司战略重组和其他费用为240万美元，上年同期为320万美元[116] 2025年第一季度财务数据 - 2025年第一季度净利息支出为230万美元，较去年同期的360万美元减少130万美元，降幅36.1%[117] - 2025年第一季度水流量解决方案净销售额为2.162亿美元，较去年同期的2.058亿美元增加1040万美元，增幅5.1%[118] - 2025年第一季度毛利润为7700万美元，较去年同期的7720万美元减少20万美元，降幅0.3%，通胀影响约4%[119] - 2025年第一季度SG&A为2190万美元，较去年同期的2460万美元减少270万美元，降幅11.0%，通胀约3%[120] 2025年上半年财务数据 - 2025年上半年净销售额为6.686亿美元，较去年同期的6.098亿美元增加5880万美元，增幅9.6%[126] - 2025年上半年毛利润为2.31亿美元，较去年同期的2.167亿美元增加1430万美元，增幅6.6%，通胀负面影响约4%[127][128] - 2025年上半年SG&A为1.096亿美元，较去年同期的1.206亿美元减少1100万美元，降幅9.1%，通胀约3%[129] - 2025年上半年净利息支出为390万美元，较去年同期的690万美元减少300万美元，降幅43.5%[131] - 2025年上半年水流量解决方案净销售额为3.908亿美元，较去年同期的3.471亿美元增加4370万美元，增幅12.6%[133] - 2025年上半年水管理解决方案净销售额为2.778亿美元，较去年同期的2.627亿美元增加1510万美元，增幅5.7%[136] 2025年3月31日止六个月财务数据 - 2025年3月31日止六个月毛利润为9890万美元，较上年同期增加600万美元，增幅6.5%，毛利率从35.4%升至35.6%，通胀影响约2%[137] - 2025年3月31日止六个月SG&A为3990万美元，较上年同期减少890万美元，降幅18.2%，占净销售额比例从18.6%降至14.4%，通胀影响约3%[138] 2025年3月31日现金及借款能力 - 2025年3月31日公司现金及现金等价物为3.292亿美元，ABL下额外借款能力为1.63亿美元，其中以色列、加拿大和中国分别有7230万、750万和650万美元[140] 股息与股票回购 - 2025年4月30日宣布每股0.067美元季度股息，预计现金支出1050万美元；2025年3月31日止六个月回购500万美元普通股，授权额度剩余7500万美元[141] 2025年3月31日止六个月经营与资本支出 - 2025年3月31日止六个月经营活动提供净现金6840万美元，上年同期为6220万美元[143] - 2025年3月31日止六个月资本支出为2110万美元，上年同期为1580万美元，2025财年预计在4500万至5000万美元之间[144] ABL借款情况 - ABL由银团提供，最高借款能力1.75亿美元，2029年到期，包括2500万美元摆动贷款和6000万美元信用证额度，特定情况下可增加1.5亿美元[146] 高级无抵押票据情况 - 2021年5月28日私下发行4.5亿美元4.0%高级无抵押票据，2029年6月15日到期，年利率4%，2025年3月31日公允价值为4.194亿美元[153] 债务义务情况 - 截至2025年3月31日，债务义务包括4.5亿美元4.0%高级无抵押票据，2025 - 2029年每年现金利息1800万美元；经营租赁累计现金义务3280万美元至2034年，融资租赁380万美元至2030年；原材料等采购义务未来12个月约1.109亿美元，2026年3月31日后210万美元[157][158] 未偿还信用证和担保债券 - 2025年3月31日，公司有1180万美元信用证和1240万美元担保债券未偿还[160]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长3.1%，达到3.643亿美元，超过去年同期 [21] - 第二季度毛利润为1.28亿美元，同比下降1.8%，毛利率为35.1%，同比下降180个基点；排除与旧黄铜铸造厂相关的80万美元资产减记后，毛利率为35.4% [21][22] - 第二季度总销售、一般和行政费用（SG&A）为5570万美元，比去年同期减少800万美元 [22] - 第二季度营业收入增长10.1%，达到6990万美元；调整后营业收入为7310万美元，增长9.6%；调整后营业利润率提高120个基点，达到20.1% [23] - 第二季度调整后EBITDA为8450万美元，增长2.8%，调整后EBITDA利润率为23.2%，环比提高230个基点，同比下降10个基点；过去十二个月调整后EBITDA为3.057亿美元，占净销售额的22.3%，比上一十二个月期间提高320个基点 [24] - 第二季度净利息支出同比下降130万美元，至230万美元 [24] - 第二季度调整后摊薄每股净收益增长13.3%，达到0.34美元，创下新的第二季度纪录 [25] - 前六个月经营活动提供的净现金为6840万美元，比去年同期增加620万美元；资本支出为2110万美元，高于去年的1580万美元；上半年自由现金流为4730万美元，比去年同期高90万美元，占调整后净收入的51%，符合预期 [28][29] - 第二季度末总债务为4.51亿美元，现金及现金等价物为3.29亿美元，净债务杠杆比率低于1，无债务到期至2029年6月，4.5亿美元高级票据的固定利率为4%，季度末无ABL借款，季度末流动性为4.92亿美元，包括ABL下的1.63亿美元超额可用额度 [29] - 2025财年合并净销售额指引中点提高1500万美元，范围在13.9亿 - 14亿美元之间；调整后EBITDA范围维持在3.1亿 - 3.15亿美元之间，中点利润率为22.4%，同比提高70个基点；自由现金流预计超过调整后净收入的80%，资本支出预计在4500万 - 5000万美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 WFS（水基础设施解决方案） - 净销售额增长5.1%，达到2.162亿美元，主要因铁闸阀和特种阀门销量增加以及多数产品线价格上涨；服务黄铜产品销量因积压订单正常化和客户及渠道去库存而下降，去年发货受益于积压订单，积压订单较去年下降超50% [25] - 调整后营业收入增长6.3%，达到5590万美元；调整后EBITDA下降0.3%，至6220万美元，调整后EBITDA利润率为28.8%，去年为30.3% [26] WMS（水计量解决方案） - 净销售额增长0.3%，达到1.481亿美元，主要因维修产品销量增加以及多数产品线价格上涨；天然气分配产品销量因类似WFS服务黄铜产品的因素而下降 [27] - 调整后营业收入增长8.3%，达到3140万美元；调整后EBITDA增长2%，至3640万美元，调整后EBITDA利润率提高40个基点，至24.6% [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 约92%的净销售额来自美国市场 [11] - 预计市政市场在第三季度将保持弹性，全年持续；住宅建设市场在第四季度存在较大不确定性，主要因市场整体不确定性和通胀担忧 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是基础设施产品和解决方案的领先供应商，拥有领先品牌、大量已安装基础和全面的分销网络，约60% - 65%的净销售额用于市政水基础设施的维修和更换 [10][11] - 面对新关税，采取定价行动、供应链缓解计划、运营举措和成本控制等措施来减轻成本上升影响，实施特种阀门和维修产品的有针对性定价行动，预计关税在第三季度后期开始影响，价格上涨的好处要到第四季度才会显现 [10][16][17] - 持续加强供应链和运营能力，扩大国际采购选择，减少对中国产品的依赖，如在田纳西州金博尔开设特种阀门制造工厂 [17] - 资本部署采取平衡方法，包括资本支出、向股东返还现金（股息和股票回购），收购仍是增强增长的重要优先事项，目前更积极寻找能扩大产品组合、利用分销和客户关系、增强制造能力的收购机会 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度表现稳健，实现合并净销售额、调整后EBITDA和调整后每股净收入的第二季度纪录，健康的订单水平和有弹性的终端市场需求支持净销售额增长 [7][8] - 尽管面临外部挑战，如关税和通胀，但公司团队有能力适应并克服困难，对未来保持信心 [10][34] - 预计随着新黄铜铸造厂产能提升和旧铸造厂关闭，下半年利润率将受益；维修业务在克服以色列 - 哈马斯冲突影响后，下半年也将有所改善 [22][74] 其他重要信息 - 新黄铜铸造厂已全面投入运营，旧南方铸造厂不再生产产品，所有要转移的产品已转移至新铸造厂 [42] - 本季度对旧铸造厂计提80万美元减值费用，随着铸造厂退役，还将产生其他成本和减记，但目前无法估计总体金额 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有预购情况？ - 公司密切分析，目前从预购角度没有发现异常情况，但会继续密切关注 [40][41] 问题2: 新铸造厂的情况，包括是否全面运营、产品是否认证，以及减值情况？ - 新铸造厂已全面运营，旧南方铸造厂不再生产产品，所有要转移的产品已转移至新铸造厂；本季度对旧铸造厂计提80万美元减值费用，随着铸造厂退役，还将产生其他成本和减记，但目前无法估计总体金额 [42][43] 问题3: 新铸造厂上线后，剩余年份资本支出的需求及下半年是否会下降？ - 新铸造厂的大部分资本已在过去几年支出，作为垂直整合的铸造厂公司，预期资本支出主要用于确保核心铸铁铸造厂高效运行，以及运营改进项目，预计资本支出将保持在销售额的3% - 4%范围内 [48][49] 问题4: 客户是否因新关税而搁置或推迟项目？ - 公司认为今年开局良好，体现在净销售额和订单活动上，第三季度市政市场预计保持弹性，全年持续；住宅建设市场在第四季度存在较大不确定性，主要因市场整体不确定性和通胀担忧 [51][52] 问题5: 价格调整是否意味着要一对一抵消关税影响？ - 之前宣布的价格上涨未考虑关税因素，最近宣布的针对特种阀门和维修产品的价格上涨为两位数，旨在减轻部分预期的关税成本上升，而非完全覆盖；预计关税影响在第三季度后期显现，价格上涨的好处要到第四季度才会体现；公司还采取了其他缓解措施，如供应链和运营举措 [58][59] 问题6: 收购管道的形成情况，以及对话是否因关税而改变？ - 公司在资本部署上采取平衡方法，收购仍是增强增长的重要优先事项，目前更积极寻找收购机会，以扩大产品组合、利用分销和客户关系、增强制造能力，但会关注项目的可操作性和估值，以确保为股东带来适当回报 [64][65] 问题7: 价格上涨是否会导致市政客户或基础设施项目重新定价和延迟？ - 价格上涨针对特种阀门和维修产品，维修产品周转快，不涉及项目；特种阀门项目对市政项目影响不大，预计不会有问题 [68][69] 问题8: 第三季度价格上涨和第四季度收益之间的滞后效应如何理解？ - 特种阀门因定制项目和积压订单水平，预计要到财年后期才能看到价格上涨的好处；维修产品因以色列 - 哈马斯冲突导致积压订单水平较高，目前正在努力降低积压订单，预计要到第四季度才能看到最近宣布的价格上涨的好处 [71][72] 问题9: 下一季度毛利率的预期假设是怎样的？ - 预计下半年毛利率将随着时间推移而改善，因新铸造厂产能提升和维修业务克服去年以色列 - 哈马斯冲突的影响；下半年毛利率预计在37%左右；第三季度因关税影响，情况会比第四季度更具挑战性 [74][75] 问题10: 本季度各业务部门利润率的影响因素，以及未来公司费用的预期？ - 第二季度毛利率因两个铸造厂同时运营导致制造效率低下而有所下降，随着旧铸造厂关闭，预计下半年毛利率将改善，下半年预计毛利率为37%，而年初为34.5%；SG&A费用因客户关系无形资产摊销结束、有利的外汇汇率和费用管理而减少，全年预期减少400万美元，下半年预计会因季节性因素和IT、商业及人员投资而增加 [79][80][81] 问题11: 与市政水基础设施相关的业务中，新地块开发和维修更换业务的占比，以及未来的组合考虑？ - 2024年约60% - 65%的收入与市政维修和更换业务相关，住宅建设业务约占20% - 25%，天然气分配产品业务占比不到10% [86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长3.1%，达到3.643亿美元，超过去年同期 [20] - 毛利润为1.28亿美元，同比下降1.8%，毛利率为35.1%，同比下降180个基点；排除与旧黄铜铸造厂相关的80万美元资产减记后，毛利率为35.4% [20][21] - 总销售、一般和行政费用（SG&A）为5570万美元，比去年同期减少800万美元 [21] - 营业收入增长10.1%，达到6990万美元；调整后营业收入为7310万美元，增长9.6%，调整后营业利润率提高120个基点至20.1% [22] - 调整后EBITDA为8450万美元，增长2.8%，调整后EBITDA利润率为23.2%，环比提高230个基点，同比下降10个基点；过去十二个月调整后EBITDA为3.057亿美元，占净销售额的22.3%，较前十二个月提高320个基点 [23] - 净利息费用同比下降130万美元至230万美元 [23] - 调整后摊薄每股净收益增长13.3%，达到0.34美元，创下第二季度新高 [24] - 六个月经营活动提供的净现金为6840万美元，比去年同期增加620万美元；上半年自由现金流为4730万美元，比去年同期增加90万美元，占调整后净收入的51% [27][28] - 第二季度末总债务为4.51亿美元，现金及现金等价物为3.29亿美元，净债务杠杆比率低于1，2029年6月前无债务到期，4.5亿美元高级票据固定利率为4%，季度末无ABL借款，季度末流动性为4.92亿美元 [28] - 上调2025财年合并净销售额指引中点1500万美元，范围为13.9 - 14亿美元；维持调整后EBITDA指引范围在3.1 - 3.15亿美元，中点利润率为22.4%，同比提高70个基点；维持自由现金流预期，占调整后净收入超过80%，预计全年资本支出在4500 - 5000万美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 WFS业务 - 净销售额增长5.1%，达到2.162亿美元，主要因铁闸阀和特种阀门销量增加及多数产品线价格上涨；服务黄铜产品销量因积压订单正常化和客户及渠道去库存而下降，去年发货受益于积压订单，较去年下降超50% [24] - 调整后营业收入增长6.3%，达到5590万美元；调整后EBITDA下降0.3%，至6220万美元，调整后EBITDA利润率为28.8%，去年为30.3% [25] WMS业务 - 净销售额增长0.3%，达到1.481亿美元，主要因维修产品销量增加及多数产品线价格上涨；天然气分销产品销量因类似WFS服务黄铜产品的因素而下降 [26] - 调整后营业收入增长8.3%，达到3140万美元；调整后EBITDA增长2%，至3640万美元，调整后EBITDA利润率提高40个基点至24.6% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 约92%的净销售额来自美国市场 [11] - 预计市政市场在第三季度将保持弹性，全年持续；住宅建筑市场在第四季度存在较大不确定性，主要因市场整体不确定性和通胀担忧 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是基础设施产品和解决方案的领先供应商，拥有领先品牌、大量已安装基础和全面分销网络，约60% - 65%的净销售额用于市政供水基础设施的维修和更换 [10][11] - 面对新关税，采取定价行动、供应链缓解计划、运营举措和成本控制等措施来减轻成本上升影响，实施特种阀门和维修产品的有针对性定价行动 [9][16] - 持续加强供应链和运营能力，扩大国际采购选择，减少对中国产品的依赖，如在田纳西州金博尔开设特种阀门制造工厂 [17] - 资本部署采取平衡方法，包括资本支出、向股东返还现金（股息和股票回购），收购仍是增强增长的重要优先事项，目前更积极寻找能扩大产品组合、利用分销和客户关系、增强制造能力的收购机会 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境快速变化，不确定性增加，但公司团队经验丰富，有信心适应挑战，专注为客户提供关键产品和解决方案，推动净销售额增长和未来利润率提升 [12][33] - 预计市政当局将优先升级和扩展北美老化的供水基础设施，公司凭借广泛产品和解决方案，有望从相关投资中受益 [31][32] - 新铸造厂全面投入运营，随着其产能提升，预计下半年利润率将受益于旧黄铜铸造厂的关闭 [21][29] 其他重要信息 - 约15%的销售成本受新关税影响，预计新关税年化影响约为销售成本的8% - 9%，其中与中国相关的关税约占分析关税敞口的75% [16] - 预计关税在第三季度后期开始影响业绩，而提价的好处要到第四季度才能体现 [17][60] - 下半年预计毛利率将改善，更新指引中点暗示下半年毛利率约为37%，第三季度受关税影响挑战大于第四季度 [74][75] - 全年SG&A费用预期中点降低400万美元，下半年预计因季节性因素、IT投资、商业投资和人员投资而增加 [81][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有预购情况？ - 公司密切分析，目前未发现明显预购情况，但会持续关注 [39][40] 问题2: 新铸造厂的运营情况、产品认证情况及旧铸造厂的减值情况？ - 新铸造厂已全面运营，旧南方铸造厂不再生产产品，目前想转移的产品已全部转移至新铸造厂；本季度对旧铸造厂计提了80万美元的减值费用，随着旧铸造厂退役，还会产生其他成本和减记，但目前无法估计总体金额，会持续更新信息 [42][43] 问题3: 新铸造厂上线后，剩余年份资本支出的需求及下半年是否会下降？ - 新铸造厂的大部分资本在之前年份已投入，作为垂直整合的铸造厂公司，预期资本支出主要用于确保核心铸铁铸造厂高效运行和运营改进项目，预计资本支出占销售额的3% - 4% [48][49] 问题4: 客户是否因新关税而搁置或推迟项目？ - 公司认为今年开局良好，体现在净销售额和订单活动上，预计第三季度市政市场将保持弹性，全年持续；住宅建筑市场在第四季度存在较大不确定性，主要因市场整体不确定性和通胀担忧 [51][52] 问题5: 提价是否意味着要一对一抵消关税影响？ - 之前的提价未考虑关税因素，最近针对受关税影响较大的特种阀门和维修产品宣布了两位数的有针对性提价，提价旨在减轻部分预期的关税成本上升，而非完全覆盖；预计关税在第三季度后期影响业绩，提价好处要到第四季度才能体现；公司还采取了其他缓解措施来抵消关税影响 [59][60] 问题6: 公司收购管道的形成情况及对话是否因关税而改变？ - 公司资本部署采取平衡方法，收购仍是增强增长的重要优先事项，目前更积极寻找收购机会，以扩大产品组合、利用分销和客户关系、增强制造能力；会关注项目的可操作性和估值，以确保为股东带来适当回报 [64][65] 问题7: 提价是否会导致市政客户或基础设施项目重新定价和延迟？ - 提价针对特种阀门和维修产品，维修产品周转快，不涉及项目；特种阀门项目对市政项目影响不大，预计不会有问题 [69][70] 问题8: 第三季度提价和第四季度收益之间的滞后效应如何理解？ - 特种阀门因定制项目和积压订单水平，近期提价的好处要到财年后期才能体现；维修产品因以色列 - 哈马斯战争导致积压订单水平高于正常情况，目前正在努力降低积压订单，因此预计要到第四季度才能看到近期提价的好处 [72][73] 问题9: 下一季度毛利率的预期假设是怎样的？ - 预计下半年毛利率将改善，更新指引中点暗示下半年毛利率约为37%；第二季度因同时运营两个铸造厂，制造效率低下，预计下半年随着新铸造厂产能提升和维修业务改善，毛利率将提高；第三季度受关税影响挑战大于第四季度 [74][75] 问题10: 各业务部门利润率的影响因素及未来公司费用的预期？ - 第二季度毛利率因制造效率低下而下降，随着旧铸造厂关闭，预计下半年将改善，更新指引暗示下半年毛利率为37%，高于年初的34.5%；SG&A费用因客户关系无形资产摊销结束、有利的外汇兑换和费用管理而减少，全年预期中点降低400万美元，下半年预计因季节性因素、IT投资、商业投资和人员投资而增加 [80][81][82] 问题11: 与市政供水基础设施相关的业务中，新地块开发和维修更换业务的占比及未来的组合考虑？ - 约60% - 65%的收入与市政维修和更换业务相关，住宅建筑业务（新地块开发和新建设）约占20% - 25%，天然气分销产品业务占比不到10% [84][86]