MicroStrategy比特币持仓 - MicroStrategy截至12月27日以每枚31168美元的平均价格拥有189,150枚比特币，几乎占据了总比特币供应量的1%[2] MicroStrategy股价下跌 - MicroStrategy的股价下跌约5%，因为几家比特币交易所交易基金（ETF）开始交易，包括BlackRock的iShares比特币信托和ARK 21Shares比特币ETF[1] MicroStrategy空头利息 - MicroStrategy的股票存在高达19.55%的浮动股份的空头利息，支持可能发生空头挤压的可能性[2] - MicroStrategy的CTB费用仅为0.48%，显示目前空头卖方需求较低，与其空头利息形成对比[4]

分组1 - MicroStrategy Inc.（NASDAQ: MSTR）被认为是间接比特币现货ETF，因为其对比特币（BTC）的资产暴露。公司目前拥有189,150 BTC，价值约85亿美元，超过了其1月10日的79亿美元市值[1] - MSTR股票在2023年略微表现优于BTC，但价格走势存在相关性。一些专家和投资者认为MicroStrategy是对比特币的间接暴露，部分解释了观察到的相关性[2] - 与此同时，MicroStrategy股价在纳斯达克暴跌至577美元，寻求对BTC的间接暴露的投资者可能会在ETF中找到不同的选择[6] 分组2 - 近期随着人们对比特币现货ETF批准的预期增加，情况发生了变化。比特币价格飙升至48,000美元，投机者开始为预期的积极消息做准备[5] - 投资者期待比特币现货ETF的批准将验证加密货币作为合法资产，并为行业带来监管的明确性[8] - 最终，SEC的决定可能会影响多个实体，包括由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的MicroStrategy Inc.。未来的价格走势将取决于资金流动，专家预测在即将到来的消息中会出现巨大的波动[12]

MicroStrategy股价走势 - MicroStrategy是一家软件公司，持有价值近60亿美元的比特币，因此其股价与比特币价格走势密切相关[1] - 目前MicroStrategy股价存在负面背离，可能会出现回调，预计最大下跌空间在50日简单移动平均线附近[4] - MicroStrategy的股价与比特币价格之间的相关性非常高，几乎完全同步移动[7] MicroStrategy资本结构和股票发行 - MicroStrategy计划尽可能多地购买比特币并持有，因此资本结构和股票发行对公司至关重要[11] - 公司通过发行股票来筹集资金，虽然会导致股东稀释，但在这种情况下是有效的筹资方式[16] MicroStrategy股价估值 - MicroStrategy的股价相对于比特币价格来看，估值已经达到了2021年以来的最高水平，股价上涨部分来自比特币价格上涨，也来自估值扩张[21]

公司比特币投资 - MicroStrategy公司宣布花费6.157亿美元购买比特币，股价上涨9%[1] - 公司出售100万股股票筹集6.1亿美元用于购买比特币[2] - MicroStrategy公司目前拥有超过18.9万枚比特币，平均购买价格为31,168美元，目前市值超过20亿美元[3] - 尽管比特币投资带来巨大未实现收益，但公司未透露将如何使用这些比特币来增长核心业务[5] 公司资本配置策略 - 公司的资本配置策略为股东创造了巨大的增值，股价表现优于市场[4] 投资者态度和前景展望 - 投资者对公司未来的发展前景持谨慎态度，尽管比特币可能在2024年大涨，但公司的比特币资产目前未被充分利用[6]

MicroStrategy比特币收购 - MicroStrategy宣布收购了额外的14,620枚比特币，总价值为615.7亿美元，平均价格为42,110美元[1] - 截至2023年12月26日，MicroStrategy的比特币持有量已达到189,150枚，总成本约为59亿美元，平均价格为31,168美元每枚[2] - 根据当前比特币价格43,000美元，MicroStrategy的比特币投资价值高达81亿美元，公司潜在盈利达21亿美元[3]

MicroStrategy公司的投资吸引力 - MicroStrategy公司的投资吸引力几乎完全来自比特币，公司自2020年中开始购买比特币，目前持有约174,530枚比特币，价值约76.5亿美元[6] - MicroStrategy公司的市值为85亿美元，其中90%的价值直接与其比特币持有量相关，当比特币价格波动时，MicroStrategy的股价也会受到影响[9] MicroStrategy公司的股价表现 - MicroStrategy公司的股价在2023年飙升了337%，成为美国市值超过50亿美元的公司中涨幅最大的之一[5]

收入情况 - 第三季度总收入为1.295亿美元，同比增长3%[8][43] - 总软件许可证收入为4500万美元，同比增长16%[8] - 订阅服务收入为2100万美元，同比增长28%[9][45] - 产品许可收入为2,400万美元，同比增长8%[44] 业务发展 - 公司计划继续推动循环收入模式的增长，并转变业务策略和产品提供到云原生模式[10] - 公司将专注于人工智能和商业智能交叉创新，以增长云端收入[11] - 公司在九月份推出了MicroStrategy AI功能，利用先进的BI系统，完全嵌入了Microsoft Azure开放AI[25] 财务状况 - 公司非GAAP费用为1.38亿美元，其中3,400万美元为Q3比特币减值费用[52] - 第三季度非GAAP营业成本为2500万美元，同比增长5%[53] - 第三季度非GAAP销售和营销费用为3240万美元，同比增长6%[54] - 第三季度总非GAAP营业亏损为800万美元，其中非现金数字资产减值费用为3400万美元[56] 比特币业务 - 第三季度微战略公司购买5912比特币，截至2023年10月31日，公司持有158400比特币，总成本为47亿美元[59] - 截至2023年10月31日，微战略公司持有158400比特币，其中15886比特币作为抵押品，其余142514比特币未抵押，市值49亿美元[70] - MicroStrategy在过去一段时间内的表现超过了比特币，同比增长242%[76] - MicroStrategy的数字资产业务已经超过50亿美元[80]

公司战略 - 公司追求两种企业战略，一是收购和持有比特币，另一是发展企业分析软件业务[111] 比特币持有情况 - 截至2023年9月30日，公司持有约158,245枚比特币，其中15,731枚由MicroStrategy Incorporated直接持有，142,514枚由其全资子公司MacroStrategy LLC持有[115] - 截至2023年10月31日，公司持有约158,400枚比特币，平均购买价格约为每枚29,586美元[131] - 公司持有约158245个比特币，其中约142514个未受限[196] - 公司持有的比特币数量为158245个，价值为24.51亿美元，截至2023年9月30日[228] - 2023年前九个月，公司比特币账面价值下降7,660万美元[228] 企业软件业务 - MicroStrategy是全球领先的企业分析软件和服务提供商[132] - MicroStrategy ONE是一款全面且高度灵活的分析解决方案，被世界上许多备受尊敬的财富500强品牌使用[133] - MicroStrategy ONE支持超过200种数据连接器，增强了适应性，加强了与不同数据生态系统的互操作性[135] - MicroStrategy ONE具有零点击洞察功能，使关键信息对每个组织中的用户都可以轻松获得，无需主动搜索[137] - MicroStrategy ONE提供先进的安全措施和严格的数据治理，以实现对敏感数据的有效管理和保护[142] 财务状况 - 2023年第三季度总收入为129,462千美元，同比增长3.2%[145] - 2023年第三季度产品许可证和订阅服务收入为45,019千美元，同比增长16.3%[150] - 2023年第三季度产品许可证收入为24,045千美元，同比增长7.9%[150] - 2023年第三季度AI/BI应用开发成本为3,269千美元，同比减少13.9%[146] - 公司于2022年9月开始根据2022年销售协议进行市场股权发行，截至2023年第一季度通过该协议发行和出售了1567430股A类普通股，净收益为3.852亿美元[188] - 截至2023年9月30日，公司美国实体持有的现金及现金等价物金额为1490万美元，非美国实体持有的现金及现金等价物金额为3010万美元[190] - 公司相信目前持有的现金及现金等价物足以满足未来12个月的工作资本需求、预期的资本支出和合同义务[193] - 截至2023年9月30日，公司的经营活动净现金流为11528万美元，较去年同期减少了46.2%[198] - 截至2023年9月30日，公司的投资活动净现金流为-690550万美元，较去年同期增加了196.0%[200] - 截至2023年9月30日，公司的融资活动净现金流为676025万美元，较去年同期增加了207.2%[201] - 2023年9月30日，公司通过子公司签署了一项担保期限贷款协议，金额为1110万美元，年利率为5.2%，到期日为2027年6月[206] 财务指标 - 非GAAP财务指标中排除了股权报酬费用，这是一项重要的非现金费用，我们认为不反映我们的一般业务表现[218] - 非GAAP净（亏损）收入和非GAAP摊薄（亏损）每股收益排除了股权报酬费用、长期债务发行成本摊销产生的利息费用、债务清偿收益以及相关所得税[220] - 公司提供了非GAAP常货币基础下的营收、营收成本和运营费用，排除了外汇汇率波动导致的某些变化[223] 营收情况 - 2023年前九个月，产品许可收入为57106万美元，同比下降3.1%[224] - 2023年前九个月，订阅服务收入为59669万美元，同比增长37.9%[224] - 2023年前九个月，产品支持收入为198045万美元，同比下降0.8%[224] - 2023年前九个月，其他服务收入为56916万美元，同比下降12.2%[224] - 2023年前九个月，研发费用为91656万美元，同比下降4.3%[224] - 2022年前九个月，产品许可收入为60619万美元，同比下降12.5%[224] - 2022年前九个月，订阅服务收入为44712万美元，同比增长43.2%[224] - 2022年前九个月，产品支持收入为208025万美元，同比下降1.9%[224]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为1.204亿美元,同比下降1%,按固定汇率计算则持平 [8] - 软件许可收入为3,540万美元,同比增长4%,按固定汇率计算增长7% [8] - 订阅服务收入为1,990万美元,同比增长42%,按固定汇率计算增长44% [9] - 产品许可收入为1,550万美元,同比下降23%,按固定汇率计算下降20% [32] - 客户续订率为93%,连续第6个季度保持在90%以上 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务收入持续增长,但被产品许可收入下降所抵消 [7][8][9] - 咨询服务收入下降,但预计下半年将恢复正常 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 推出MicroStrategy ONE平台,整合BI和AI能力,提升客户运营效率和生产力 [10][12][13][14][17][18] - 加强与微软的合作,将MicroStrategy引入Azure Marketplace,提升云业务增长 [20][21] - 开发Lightning Rewards产品,利用比特币闪电网络为客户提供新的商业模式 [22][23] - 持续投资创新,聚焦云、AI和闪电网络 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定,可能继续影响未来几个季度的收入 [7][50] - 但公司将继续保持创新投入,聚焦云和AI,提升客户需求 [10][15][16][50] - 预计全年总收入与去年持平,云订阅收入将持续增长,经营成本将保持有效管控 [50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shirish Jajodia 提问** spot ETF对公司作为获得比特币敞口的工具的策略有何影响?批准或拒绝spot ETF会如何影响MicroStrategy? [79] **Michael Saylor 回答** spot ETF的批准将大幅扩大机构投资者对比特币的采用,但MicroStrategy仍将保持差异化,作为一种独特的比特币投资策略。公司将继续负责任地管理业务,为投资者获取更多比特币 [80][81][82] 问题2 **Andrew Kang 提问** 如何看待与微软的AI合作及其2023年的收入贡献? [83] **Phong Le 回答** 公司将在第三季度推出新的AI产品,预计将带来一定的增量收入,具体时间还需观察市场接受程度。公司的AI产品与竞争对手有一些独特优势 [84][85] 问题3 **Shirish Jajodia 提问** 公司是否有最低现金余额目标,合理的数字是多少? [86] **Andrew Kang 回答** 公司目标是尽可能高效利用现金,维持4000-5000万美元的工作资本水平。具体数字会根据实际情况有所波动 [87][88][89]

比特币收购策略 - MicroStrategy的比特币收购策略包括使用超过运营资金需求的流动资产购买比特币，并根据市场情况进行融资或发行债务或股本证券，预期继续积累比特币[109] - MicroStrategy的比特币收购策略认为比特币具有保值功能，受到稳固和公开的开源架构支持，不受主权货币政策约束，有望在价值上升，长期作为通胀对冲的潜力[110] - 2022年和2023年，MicroStrategy利用各种资本筹集交易的收益购买比特币[112] - 截至2023年6月30日，MicroStrategy直接持有的15,264个比特币市值为4.634亿美元，由MacroStrategy LLC持有的137,069个比特币市值为41.55亿美元[112] - 公司在2023年6月30日持有约152,333个比特币，其中约137,069个没有负担[186] - 公司截至2023年6月30日持有约152,333比特币，价值23.23亿美元，反映了21.96亿美元的累计减值[216] - 公司2023年6月30日的比特币减值损失为4310万美元[216] 财务状况 - 截至2023年6月30日，MicroStrategy持有约152,333个比特币，总购买价格约45.19亿美元，平均购买价格约29,668美元每个比特币[113] - MicroStrategy的财务储备政策中，财务储备资产包括现金及现金等价物和短期投资，以及比特币作为主要财务储备资产[111] - 公司在2023年6月30日持有约152,333个比特币，其中约137,069个没有负担[186] - 公司认为现有的现金及现金等价物足以满足未来12个月的工作资本需求和合同义务[183] 业务表现 - MicroStrategy平台是一款企业分析软件平台，包含一套全面的软件产品，能够满足客户需求[130] - 公司的客户来自各行各业，包括零售、银行、科技、制造、保险、医疗保健、电信和公共部门[134] - 公司的产品许可和订阅服务收入在2023年6月30日的三个月内为35,400,000美元，同比增长3.7%[142] - 公司的产品许可和订阅服务收入中，国内产品许可收入为10,416,000美元，同比下降31.3%[142] - 公司的产品许可和订阅服务收入中，国际订阅服务收入为7,011,000美元，同比增长77.2%[142] - 公司的产品许可收入在2023年6月30日的三个月内为15,522,000美元，同比下降22.9%[143] - 公司的产品许可收入中，国际产品许可收入在2023年6月30日的三个月内为5,106,000美元，同比增长2.9%[143] - 国内产品许可收入在2023年6月30日的三个月内减少了470万美元，主要是由于与认可收入超过100万美元的交易的平均交易规模减少以及与认可收入超过0.5万美元但少于100万美元的交易数量减少有关[144] - 国际产品许可收入在2023年6月30日的六个月内增加了220万美元，主要是由于认可收入超过0.5万美元的交易数量增加[146] - 订阅服务收入在2023年6月30日的三个月内增加了590万美元，主要是由于现有客户使用订阅服务的增加，现有的本地客户转换为基于云的订阅服务，以及与新客户签订的销售合同[147] 财务支出 - 2023年6月30日，销售和营销支出增加了370万美元，主要是由于旅行和娱乐支出增加、市场营销成本增加、变动性薪酬增加等[162] - 2023年6月30日，研发支出为29,354万美元，同比下降7.7%，主要是由于员工薪酬减少、股权补偿费用减少等[163] - 2023年6月30日，研发支出为60,712万美元，同比下降4.6%，主要是由于员工薪酬减少、变动性薪酬减少等[164] - 2023年6月30日，总部和行政支出为28,830万美元，同比增长1.2%，主要是由于股权补偿费用增加、巴西事务损失估计增加等[165] - 2023年6月30日，总部和行政支出为56,736万美元，同比增长2.8%，主要是由于股权补偿费用增加、巴西事务损失估计增加等[166] - 2023年6月30日，数字资产减值损失为24,143万美元，同比下降97.4%[167] - 2023年6月30日，利息支出净额为11.1万美元，主要与长期债务安排相关[168] - 2023年6月30日，债务摊销收益为44.7万美元，主要是由于偿还2025年担保期限贷款[169] - 2023年6月30日，其他费用净额为0.3万美元，主要是外汇交易净损失[170] - 2023年6月30日，所得税费用为30.0万美元，有效税率为1,708.9%，主要是由于比特币持有减值引起的递延税资产减值释放[171]