生成式人工智能使用情况 - 全球超过一半的员工现在在工作中使用生成式人工智能，但并没有转化为更高的生产力水平[1] - 印度在员工采用生成式人工智能方面处于领先地位，而北美和欧洲的员工每周使用率低于50%[4] - 白领知识工作者和粉领工作者的生成式人工智能使用量激增，医生、护士和生命科学员工的每周使用量增长了264%[4] 员工对生成式人工智能的看法 - 20%的员工表示生成式人工智能并没有提高他们的生产力，主要原因是受到企业指导方针和"不令人满意的产出"的影响[4] - 员工普遍认为缺乏足够的生成式人工智能培训，80%的白领员工希望获得更多或更好的人工智能培训[4] - 60%的员工担心他们的工作会被生成式人工智能取代，全球30%的求职者表示生成式人工智能是他们求职的动力[4] 消费者对生成式人工智能的担忧 - 大多数消费者担心生成式人工智能会产生偏见内容，美国受访者中有83%表示担忧[5] - 29%的人认为使用生成式人工智能的组织不值得信任，有18%的人认为生成式人工智能工具"完全不可信"或"不太可信"[5]

公司背景 - Marsh McLennan董事会宣布每股普通股股息为0.710美元，将于2024年2月15日支付给截至2024年1月25日的股东[1] - Marsh McLennan是全球领先的风险、战略和人力资源专业服务公司，拥有超过85,000名同事，在130个国家为客户提供建议[1] - Marsh McLennan通过四个市场领先的业务帮助客户在日益动态和复杂的环境中导航，包括Marsh、Guy Carpenter、Mercer和Oliver Wyman[1]

文章核心观点 - 道琼斯与奥纬咨询合作推出Factiva Sentiment Signals，利用新闻数据提前三个月预测企业风险事件，帮助企业监测、应对信用风险 [1][2] 合作信息 - 道琼斯与全球领先管理咨询公司奥纬咨询合作推出Factiva Sentiment Signals [1] 产品特点 - 运用奥纬咨询开发的先进AI和自然语言处理技术，分析Factiva数千个全球新闻源，识别新兴风险指标 [1] - 新闻媒体中相关信号会在重大风险事件前三个月出现，可作为企业信用风险的预警系统 [1] - 以直观易用的应用程序形式提供，有每日排名评分和数据可视化，展示模式、趋势和市场变化 [5] - 交互式图表链接到Factiva全球新闻文章，提供新闻主题的透明度和可解释性 [5] - 信号来自数千个授权新闻源，覆盖超30万家公私企业 [5] 产品作用 - 使企业在信用事件影响业务运营和财务前进行监测、预测和缓解 [2] - 帮助客户跟踪合作公司，结合自然语言处理最新进展和奥纬咨询信用风险建模经验 [4] - 让客户识别关注公司的相关主题，将新闻情绪客观量化引入预警信用评分 [4] - 可供信贷官员、投资经理、财务主管和供应链管理人员使用 [4] 公司介绍 - 道琼斯是全球新闻和商业信息提供商，有超130年优质内容生产历史，拥有《华尔街日报》等众多知名出版物和产品 [7] - 奥纬咨询是全球管理咨询领域领导者，在30个国家70多个城市设有办事处，全球超7000名专业人员 [7]

文章核心观点 Aptia正式推出全球养老金、员工健康和福利管理业务，结合英美优势资源，有经验团队和平台，致力于为客户提供优质服务和创新解决方案 [1][3][4] 公司成立信息 - 由Bain Capital Insurance收购美世相关业务成立，创始人包括Bala Viswanathan和Dominic Burke [1] - 今日正式推出，拥有1100个全球客户，为超700万人提供健康和财富管理服务 [1] - 交易涉及英、美、印、葡超3500名员工 [1] 管理团队情况 - 由Viswanathan、Burke和经验丰富管理团队领导 [2] - 为全球推出做准备，进行一系列高级任命，引入金融、运营和技术专家 [2] 公司战略与目标 - 专注客户服务和技术进步，为客户提供新视角和见解，为客户及相关人员带来价值 [3] - 凭借经验团队和成熟平台，帮助客户应对养老金和福利管理复杂性 [4] - 致力于投资人力和技术，确保提供前瞻性可靠解决方案 [4] 投资方信息 - Bain Capital Insurance投资Aptia，支持其构建领先平台，为全球客户提供高质量可靠服务 [5] - Bain Capital是全球领先私募投资公司，管理超1800亿美元资产，在四大洲22个办事处开展业务 [6] 公司简介 - 是值得信赖的员工福利和养老金管理服务提供商，在英美设有办事处，印度和葡萄牙提供共享服务 [6] - 管理覆盖超700万人的项目，服务超1100个客户，提供高效可靠解决方案 [6]

文章核心观点 - 全球领先的专业服务公司Marsh McLennan将于2024年1月25日美股开盘前发布第四季度财报，随后公司总裁兼首席执行官及首席财务官将与投资者进行电话会议 [1] 公司信息 - Marsh McLennan是全球领先的风险、战略和人力领域专业服务公司，超8.5万名员工为130个国家的客户提供建议，年营收超200亿美元 [2] - 公司通过四大业务帮助客户应对复杂环境，Marsh提供数据驱动的风险咨询服务和保险解决方案，Guy Carpenter制定先进的风险、再保险和资本战略，Mercer提供建议和技术驱动的解决方案，Oliver Wyman为私营部门和政府客户提供战略、经济和品牌咨询 [2] 财报发布安排 - 公司将于2024年1月25日美股开盘前通过新闻稿发布第四季度财报，新闻稿可在marshmclennan.com查看 [1] - 财报发布后，总裁兼首席执行官John Doyle和首席财务官Mark McGivney将于美国东部时间上午8:30与投资者进行电话会议，会议包含问答环节 [1] - 电话会议将在marshmclennan.com进行直播音频网络广播，活动结束约两小时后可查看回放，网络广播为仅收听模式，想参与问答环节的人可注册获取拨入号码和唯一PIN码 [1]

公司背景 - Marsh & McLennan Companies (NYSE:MMC)是一家在风险、战略和人力资源领域自称为全球领先的专业服务公司，客户遍布130多个国家，经营多个业务品牌包括Marsh、Guy Carpenter、Mercer和Oliver Wyman。[2] 股价评级 - 根据评分矩阵，MMC的股票获得了买入评级，这是对之前卖出评级的升级。[11] 股息增长 - 过去十年，MMC的股息每年增长了134%，展现出强劲的股息增长潜力。[18] 营收增长 - MMC在过去一年中实现了双位数的营收增长，展现出强劲的营收增长趋势。[31] 净收入增长 - 在过去一年中，MMC的净收入增长了33%，尽管运营费用和净利息支出有所增加。[37] 资产状况 - MMC的股东权益在过去一年中增长了18%，现金流充裕，资产总额超过负债。[46] 估值分析 - MMC的前瞻市盈率为24.93，略高于行业平均水平，但考虑到其双位数的盈利增长，这一估值是可持续的。[57] 风险分析 - 对于MMC的风险分析，由于其客户集中在咨询领域，人工智能的崛起可能对其未来收入产生影响，但预计风险影响和概率较低，因此将其评为买入。[73]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长13%至54亿美元,其中基础收入增长10% [36] - 调整后营业利润增长24%,调整后营业利润率扩大170个基点至21.3% [36][39] - 调整后每股收益增长33%至1.57美元,其中包括0.10美元的税收优惠 [37] - 前9个月基础收入增长10%,调整后营业利润增长17%,调整后营业利润率扩大130个基点,调整后每股收益增长17%至6.31美元 [39][55] 各条业务线数据和关键指标变化 风险与保险服务 - 第三季度收入增长12%,基础收入增长11% [38] - 调整后营业利润增长19%,调整后营业利润率扩大100个基点至23.4% [39] - 前9个月基础收入增长12%,调整后营业利润增长18%,调整后营业利润率扩大150个基点至32.6% [39] 马什 - 第三季度收入增长9%,基础收入增长8% [40][41] - 美国和加拿大基础收入增长6%,国际业务基础收入增长10% [41] - 前9个月基础收入增长9%,美国和加拿大增长7%,国际业务增长10% [41] 盖伊卡彭特 - 第三季度收入增长9%,基础收入增长8% [42] - 前9个月基础收入增长10% [42] 默沙东 - 第三季度基础收入增长8%,这是15年来最好的一个季度 [43][44] - 财富管理业务基础收入增长7%,健康业务基础收入增长8%,职业发展业务基础收入增长7% [43][44] - 前9个月基础收入增长7% [43] 奥利弗韦曼 - 第三季度基础收入增长12% [45] - 前9个月基础收入增长8% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务第三季度基础收入增长10%,其中拉丁美洲增长14%,亚太地区增长10%,EMEA增长9% [128][129] - 国际业务前9个月基础收入增长10% [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续进行收购,第三季度完成了两笔重大收购,扩大了在中小企业和澳大利亚市场的业务 [13][14] - 公司持续投资于人才、销售运营、新技术和解决方案,以提升客户价值和内部效率 [15][16][17] - 公司业务部门之间的协同效应不断增强,为客户提供更全面的解决方案 [18][19][20][21] - 公司正在采取措施提高效率,包括精简技术、减少办公空间和优化人员配置,预计到2024年可实现约4亿美元的总成本节约 [22][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性,包括资本市场波动、通胀和地缘政治局势 [24][25] - 但公司有韧性,有能力在各种经济周期中表现出色 [24][29] - 保险和再保险市场方面,预计将保持定价纪律,但成本上升压力持续 [25][26][27][28] - 公司有信心在当前环境下持续表现出色,预计全年基础收入增长9%-10%,并实现利润率和每股收益的强劲增长 [30][55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 美国和加拿大业务第三季度基础收入增长放缓,是什么原因导致的?MMA业务的增长情况如何? [60][61] **Martin South 回答** 美国和加拿大业务整体增长良好,MMA业务表现强劲。部分放缓是由于资本市场波动和一些业务线价格压力 [62][63][64] 问题2 **Jimmy Bhullar 提问** 对于再保险市场,您是否预计价格会进一步上涨?这对盖伊卡彭特的增长有何影响? [69][70] **Dean Klisura 回答** 预计财产再保险价格将保持坚挺,但幅度不及去年。再保险公司将继续保持谨慎的定价和承保纪律。这种市场环境有利于盖伊卡彭特为客户提供解决方案 [72][73][74][75] 问题3 **Mike Zaremski 提问** 公司收入增长与GDP增长的相关性似乎有所下降,是否有结构性的原因? [87][88] **John Doyle 回答** 公司一直在努力调整业务结构,将重点转移到更好的增长市场,如并购、中小企业和亚洲等。同时也在不断投资于人才、销售和技术,提升公司的增长能力。尽管宏观环境波动,但公司有信心在各种经济周期中表现出色 [89][90]

财务表现 - 2023年第三季度，Marsh & McLennan Companies, Inc.的营收为5382百万美元，较去年同期增长12.8%[9] - 净利润为730百万美元，较去年同期增长33.6%[9] - 公司现金及现金等价物总额为14729百万美元，较去年同期增长29.5%[13] - 公司总资产达到48000百万美元，较去年同期增长8.9%[11] - 公司净资产为11586百万美元，较去年同期增长8.1%[14] - 公司在2023年前九个月的运营现金流为2475百万美元，较去年同期增长26.0%[13] - 公司在2023年前九个月的融资现金流为1215百万美元，较去年同期增长4250.0%[13] - 公司在2023年前九个月的投资现金流为-943百万美元，较去年同期减少159.4%[13] - 公司在2023年前九个月的综合收益为325百万美元，较去年同期增长333.1%[10] - 公司在2023年前九个月的每股净收益为6.07美元，较去年同期增长17.8%[9] 业务结构 - RIS部门包括风险管理活动和保险经纪服务，通过Marsh和Guy Carpenter进行业务[16] 财务政策 - 公司相信所呈现的信息和披露足以使其不具有误导性[18] - 公司的现金及现金等价物主要包括存款证书和定期存款，其估计公允价值大致等于其账面价值[26] - 公司对应收账款的信用损失提供准备金，但对于2023年前三个月和九个月的合并利润表来说，与预期信用损失相关的费用并不重要[27] 资产管理 - 公司持有某些私募股权基金的投资，根据权益法会计处理[29] 税务情况 - 公司在2023年第三季度释放了与非美国业务的递延税资产的可实现性相关的估值准备金，作为离散税收收益，主要是由于其业务的持续盈利能力[33] - 公司的有效税率在2023年第三季度为20.6%，较2022年同期的24.6%有所下降[31] - 公司的税率反映了其所在司法管辖区的收入、法定税率和税务规划[36] 商誉和无形资产 - 公司在2023年和2022年的商誉金额变动如下：2023年1月1日余额为16251万美元，2022年为16317万美元；2023年收购商誉为480万美元，2022年为139万美元；其他调整为-76万美元，2022年为-880万美元；截至2023年9月30日余额为16655万美元，2022年为15576万美元[109] - 公司在2023年和2022年的商誉主要来自于公司和收购实体业务整合所预期的协同效应和规模经济，以及收购的培训和组建的员工[110] - 截至2023年9月30日，公司报告的各报告部门的商誉分配为风险和保险服务部门127亿美元，咨询部门40亿美元[112] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，其他确定的无形资产的总成本和累计摊销分别为4506万美元和4353万美元[113] - 2023年9月30日三个月和九个月的累计摊销费用分别为8500万美元和2.57亿美元，与去年同期的8400万美元和2.58亿美元相比略有增长[114] 融资和债务 - 公司的短期和长期债务分别为11.78亿美元和11.23亿美元[144] - 公司有一个2.8亿美元的短期商业票据融资计划，于2023年9月和2022年12月均无商业票据未偿还[145] - 公司于2023年10月将其2.8亿美元五年期循环信贷额度扩大至3.5亿美元，并将到期日延长至2028年10月[146] - 公司在2023年9月发行了60亿美元的5.4%到期于2033年的高级票据和100亿美元的5.7%到期于2053年的高级票据[152] - 公司的短期和长期债务的估计公允价值分别为1.85亿美元和1.07亿美元[155] 股票和股息 - 公司在2023年前九个月回购了价值9亿美元的510万股普通股[160] - 公司在2023年前九个月发行了约330万股与股票补偿和员工股票购买计划相关的股票[161] - 公司在2023年1月和3月宣布每股普通股分别为0.59美元的季度股息，并在2023年2月和5月支付，7月宣布每股普通股0.71美元的季度股息，并在2023年第三季度支付[162][163] 风险管理 - 公司在2023年10月与竞争对手达成了一项涉及非法招募公司在欧洲有限数量员工的索赔，金额为7000万美元，包括法律费用的偿还[180]

业绩总结 - 公司在2023年第二季度取得了21.6亿美元的营收，较去年同期增长了5.9%[10] - 公司调整后的运营利润率连续15年实现扩张，自2008年以来扩张了近1700个基点[9] - 公司自2010年以来的自由现金流年复合增长率为17%，截至2023年第二季度自由现金流超过30亿美元[9] - 公司调整后的营业利润率扩张了1210个基点，调整后的每股收益年复合增长率为12.8%[10] - 公司在过去十年中展现了强劲的增长，特别是在2021年和2022年，业务增长率稳定在9%至10%之间[11] 未来展望 - 公司在环境、社会和治理方面有着重要的发展机会，包括气候风险缓解、多样性与包容性、可持续投资等[13] - 公司致力于解决全球超过1万亿美元的网络犯罪问题，以及全球约1500亿美元的灾难保险缺口[13] - 公司在未来将继续关注健康、退休储蓄和未来劳动力的重要问题，包括推动健康社会、填补退休储蓄缺口和重新构想未来劳动力[13] 公司业务 - MMC的资本轻模式业务模型产生了大量的自由现金流[16] - MMC通过有机增长投资、高质量收购和股票回购等长期资本策略，保持了资本的纪律性和平衡性[18] 财务数据 - 2023年6月30日，Marsh McLennan的调整后每股稀释收益为7.38美元[44] - 2023年6月30日，Marsh McLennan的自由现金流为35.5亿美元[45] - 2023年6月30日，Marsh McLennan的调整后营业收入为82.48亿美元[41] 公司业务分布 - Guy Carpenter在2023年的营收为23亿美元[28] - Reinsurance服务在EMEA地区占比40%[28] - Mercer在2023年的营收为53亿美元[32] - Mercer在美国的财富管理占比为44%[32] - Oliver Wyman在2023年的营收为29亿美元[34] - Oliver Wyman的风险管理占比为9%[34] - Marsh McLennan在2023年的营收为207.2亿美元[35] - Marsh McLennan的调整后运营利润率为25.6%[35] - Risk & Insurance Services在2023年的营收为134.11亿美元[38] - Risk & Insurance Services的调整后运营利润率为31.1%[38]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP EPS为2.07美元，调整后EPS为2.20美元，同比增长16%；前六个月调整后EPS为4.74美元，同比增长13% [28] - 第二季度调整后营业收入增长17%，调整后营业利润率同比扩大100个基点至27.7%；前六个月调整后营业收入增长15%至33亿美元，调整后营业利润率增加130个基点 [26][28] - 第二季度利息费用从2022年同期的1.4亿美元增至1.46亿美元，预计第三季度约为1.42亿美元，全年约为5.67亿美元 [8] - 第二季度外汇带来0.02亿美元的不利影响，假设汇率维持当前水平，预计第三季度为0.01亿美元不利影响，第四季度为0.01亿美元有利影响 [51] - 第二季度总重组成本为6500万美元，预计该项目总费用在3.75 - 4亿美元，已产生约3亿美元，预计2023年实现约2亿美元节省，2024年实现约3亿美元节省 [51][52] - 第二季度其他净收益信贷为6000万美元，预计2023年全年约为2.4亿美元；投资收益按GAAP计算为300万美元，调整后为200万美元 [53] - 第二季度调整后有效税率为24.2%，去年同期为23.7%，排除离散项目后约为25.5%，预计2023年税率在25% - 26%之间 [54] - 第二季度末总债务为126亿美元，下一次债务到期为2023年10月，到期金额为2.5亿美元；预计2023年将在股息、收购和股票回购上部署约40亿美元资本 [55] - 第二季度末现金头寸为12亿美元，本季度现金使用总计10亿美元，包括2950万美元股息、4.21亿美元收购和3亿美元股票回购；前六个月现金使用总计19亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 风险与保险服务（RIS） - 第二季度收入为37亿美元，同比增长12%，基础增长13%，实现连续第九个季度基础增长8%以上；营业收入增长20%至12亿美元，调整后营业收入增长18%至12亿美元，调整后营业利润率扩大140个基点至34.2% [48] - 前六个月收入为76亿美元，基础增长12%，调整后营业收入增长17%至26亿美元，利润率增加170个基点至36.4% [29] Marsh - 第二季度收入为30亿美元，同比增长9%，基础增长10%；前六个月收入为58亿美元，基础增长9%，美国和加拿大增长8%，国际业务增长10% [30][49] Guy Carpenter - 第二季度收入为5.76亿美元，同比增长10%，基础增长11%；前六个月收入为16亿美元，基础增长10% [31] 咨询业务 - 第二季度收入为22亿美元，同比增长4%，基础增长8%；咨询业务营业收入为3.88亿美元，调整后营业收入增长9%至4.03亿美元，调整后营业利润率为19.2% [7] - 前六个月收入为42亿美元，基础增长6%，调整后营业收入增长5%至8.09亿美元 [32] Mercer - 第二季度收入为14亿美元，基础增长6%，实现连续第九个季度基础增长5%或以上；财富业务增长3%，投资管理实现适度增长，健康业务基础增长10% [32] - 前六个月收入为27亿美元，基础增长7% [50] Oliver Wyman - 第二季度收入为7.98亿美元，基础业务增长11%，中东和欧洲业务持续强劲，美洲业务反弹；前六个月收入为15亿美元，基础增长6% [20] 各个市场数据和关键指标变化 保险市场 - Marsh全球保险市场指数整体上涨3%，低于第一季度的4%；财产险费率上涨10%，与上季度持平；意外险定价呈低个位数上涨；工伤赔偿费率呈低个位数下降；金融和专业责任保险费率呈高个位数下降；网络保险定价在多年上涨后趋于稳定 [15] 再保险市场 - 全球财产巨灾再保险风险调整后费率平均上涨约30%，受损失影响的客户面临更高定价；意外险方面，由于前一年度损失发展以及对社会和经济通胀的担忧，多数业务线仍面临定价压力 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行战略转型，任命新领导，加强市场人才投资，改善销售运营和客户参与度，将业务组合向增长更快的领域转移 [12][24] - 计划到2024年实现约3亿美元的成本节约，总成本在3.75 - 4亿美元之间 [25] - 与乌克兰政府和保险公司合作，创建战争风险评估数据平台，助力乌克兰经济复苏和重建 [13][23] - 各业务线通过发挥专业能力，为客户提供价值，如Oliver Wyman与乌克兰政府合作制定战后转型战略 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治环境存在不确定性，但公司表现良好，预计2023年全年基础收入将实现高个位数增长，利润率将扩大，调整后EPS将实现强劲增长 [10][19] - 再保险公司保持自律，费率持续显著上涨，市场对释放承保能力的兴趣增加 [6] - 公司认为通胀总体对公司有益，但也面临通胀带来的成本挑战；宏观环境虽有风险，但也存在支持增长的因素 [57][75] 其他重要信息 - 公司上周将季度股息提高20%，达到每股0.71美元，这是连续第14年股息增长，也是25年来最大幅度的增长 [22][34] - 第二季度末资产管理规模为3930亿美元，环比增长11%，同比增长14%，增长得益于资本市场适度反弹、正向资金净流入以及与Westpac的交易 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年有机增长指引调整为高个位数，下半年哪些业务可能放缓，以及对下半年信托投资收入的假设 - 公司对年初至今的增长满意，宏观环境虽有波动但仍支持增长，公司一直在调整业务组合，投资人才和销售运营；不提供信托投资收入具体指引，但预计下半年可能继续增长 [57] 问题2: RIS业务收入增长较快，招聘活动的顺风是否已完全反映在结果中 - 公司业务增长不仅得益于招聘，还包括业务组合调整、人才引入、销售运营改善和无机投资等；对招聘投资的回报满意，新员工不仅促进增长，还提升了公司文化 [72][73] 问题3: 宏观层面的负面因素以及通胀对盈利的影响 - 经济虽有韧性，但通胀持续，仍有衰退风险，部分地区经济已处于衰退；名义GDP更能反映公司需求，通胀总体对公司有益，但也面临成本挑战；股权市场虽有改善，但投资业务仍有增长逆风 [75][76] 问题4: RIS业务有机增长超预期，是市场份额提升还是行业整体市场条件改善 - 难以精确区分，美国通胀下降，许多市场GDP增长放缓，P&C定价本季度有所缓和，但劳动力市场紧张仍是积极因素；公司积极调整业务组合，提升增长态势 [85] 问题5: 自由现金流是否会比盈利增长更快，现金流转化率是否会提高 - 公司不强调单季度或年度的自由现金流增长，其波动较大；第二季度自由现金流增长良好，但年初基数较低；长期来看，自由现金流增长与盈利增长密切相关，对未来盈利增长有信心，预计自由现金流也将随之增长 [67] 问题6: Marsh业务国内和国际市场未来一年和五年更看好哪个 - 未明确回答，强调公司对各地区业务的发展都有信心，会根据市场情况进行战略布局 [未提及具体回答内容] 问题7: 第二季度利润率改善低于其他季度的说法是否仍然成立，以及成本节约是否都在下半年实现 - 公司将今年的节约预期提高到2亿美元，但总体仍为3亿美元，反映执行良好且进度加快；假设节约成本按比例在全年分摊，而非全部集中在下半年；下半年费用方面有更好的比较基数 [70][71] 问题8: Guy Carpenter全球专业业务的趋势、发展空间和影响 - Guy Carpenter本季度基础增长11%，上半年为10%，各地区和全球专业业务增长强劲；全球专业业务在伦敦和全球再保险资本市场面临资本挑战，但仍有资本流入；新业务加速增长，得益于人才招聘、分析平台需求旺盛、客户对建议和解决方案的需求强劲；Guy Carpenter证券业务具有差异化优势，上半年完成超20笔资本债券交易 [95][96][97] 问题9: Marsh专业业务的增长情况 - Marsh在信贷专业、国际建筑、航空、能源和电力等专业领域增长良好；咨询业务也表现强劲，为客户提供风险管理和增长建议；公司在困难市场中积极推出新解决方案，如伦敦的多线设施和Victor的互惠业务 [98][99] 问题10: Oliver Wyman构建的能力有哪些 - 公司收购了Avascent等业务，使部分部门更能抵御周期影响；在绩效转型方面开展大量工作，该业务不仅适用于经济下行期；几年前开始建立的重组业务也实现了强劲增长 [100][101] 问题11: Oliver Wyman增长超预期，管道是否反映这一点以及下半年增长情况 - 目前仍有多种可能的未来结果；第一季度末的指引基于销售管道适度上升，第二季度销售增长强劲，主要由公共部门、银行、交通和服务以及电信团队带动；部分业务如经济研究咨询、品牌咨询和数字业务也表现出色，但尚未与经济回升相关联 [108][109] 问题12: 全年展望提高到高个位数是基于已取得的结果还是未来展望改善 - 公司对年初至今的增长和执行情况满意，宏观环境虽有不确定性但仍支持增长，业务组合调整和投资带来积极影响，因此对全年展望持乐观态度 [未提及具体回答内容] 问题13: Mercer职业业务增长放缓的原因及前景 - 本季度增长受部分项目启动延迟影响，但业务基本面依然强劲；客户仍面临劳动力短缺、工资通胀和新工作方式等问题，对服务的需求持续；销售、管道和客户情绪良好，为第三季度及以后提供了良好的可见性 [92][93] 问题14: Oliver Wyman金融服务和银行业务的增长是否受银行业动荡影响，以及未来情况 - 约35% - 40%的增长由银行业务推动；危机初期曾导致决策暂停和管道放缓，但第二季度已有相关业务落地；难以区分危机应对和银行提升能力的工作占比；预计未来几个季度该业务仍将是增长驱动力 [121][122] 问题15: 金融服务是否是Oliver Wyman最大的子行业 - 金融服务是公司的优势领域之一，也是全球管理咨询中最大的行业之一，但公司未提供具体细分数据 [127] 问题16: Guy Carpenter中临时分保（FAC）与合约分保（Treaty）的动态及增长机会 - Guy Carpenter在FAC和Treaty业务上都实现了良好增长；Oliver Wyman和Guy Carpenter密切合作，为客户引入全球资本，帮助客户应对困难市场 [128] 问题17: 对并购环境的看法 - 公司在市场上保持活跃，有坚实的并购管道；寻找具有良好增长基本面、优秀领导和人才的业务；市场上交易数量下降，部分金融买家观望，但战略买家仍活跃；高质量业务需求强劲，资产价格仍有溢价；公司在市场上有良好的买家声誉，创造了很多机会 [130][131] 问题18: 剥离业务对利润率改善的重要性 - 剥离业务规模相对较小，但公司会谨慎考虑投资组合；大部分剥离发生在Mercer，主要是剥离非核心、低增长、资本密集的管理业务；公司认为其他所有者能更好地利用这些资产，带来更大规模、技术和解决方案；公司不会大规模进行剥离，但会抓住机会提升核心业务 [133][134] 问题19: 亚太业务本季度情况及未来展望 - 亚太地区本季度基础增长6%，年初至今为8%，公司认为长期来看这更能反映增长情况；对亚太业务未来充满信心，该地区存在有意义的保障缺口，公司在该地区有良好的布局和分销网络，但不提供具体的基础收入增长指引 [139][140] 问题20: 本季度并购和资本市场活动的逆风情况与第一季度相比 - Mercer的OCIO业务受资本市场影响，但也受益于资金净流入；第二季度资本市场仍有小幅拖累，但基于季度末的价值，预计第三季度资本市场将带来小幅增长；设备市场波动性下降，债券市场仍有一定波动，客户对养老金计划资金波动的咨询需求减少 [147]