业绩总结 - FY20年收入为24.9亿美元，调整后的营业收入为2.06亿美元[6] - FY20年整体净销售额为24.87亿美元，较FY15的21.42亿美元增长了15.0%[121] - FY20年北美市场占比为64%，国际市场占比为20%，零售市场占比为16%[6] - Q2 FY21净销售额为6.26亿美元，较Q2 FY20的6.74亿美元下降了7.1%[127] - Q2 FY21调整后的每股收益为0.89美元，较Q2 FY20的1.32美元下降了32.5%[129] - FY20调整后的每股收益为-0.15美元，较FY19的2.70美元下降了105.6%[125] 用户数据 - 公司在过去五年内实现了3.3%的有机收入增长[48] - Q2 FY21有机销售额为5.74亿美元，较Q2 FY20的6.74亿美元下降了14.9%[127] - FY20年北美地区净销售额为15.98亿美元，较FY15的14.62亿美元增长了9.0%[121] - 国际市场FY20净销售额为5.03亿美元，较FY15的4.10亿美元增长了22.0%[121] 未来展望 - 预计未来五年有机收入年增长率为4-7%[62] - 公司在过去五年平均调整后投资资本回报率为22%[1] 新产品和新技术研发 - 公司致力于建立一个以客户为中心的数字化商业模式，提升客户体验[30] 市场扩张和并购 - 公司在北美合同业务中继续保持领导地位，推动国际市场的显著增长[33] 负面信息 - Q2 FY21净销售额和订单均较去年下降7%，按有机基础计算，销售额和订单均下降15%[77] 其他新策略和有价值的信息 - 自2009年以来，通过rePurpose计划，已将超过27,000吨产品从垃圾填埋场转移[42] - 公司在2020年被评为“50家最佳ESG公司”[42] - 公司在2020年获得EcoVadis的铂金企业社会责任评级[42] - 公司在COVID-19期间向前线工作人员提供了超过170,000个口罩、长袍和面罩[43] - Q2毛利率较去年提高110个基点，主要由于渠道和产品组合的变化[77] - Q2结束时现金及现金等价物总计为3.78亿美元[85] - Q2资本支出（CAPEX）总计为1300万美元，年初至今为2400万美元[86] - 最近四个季度的杠杆比率（债务与EBITDA比）为1.1倍[82] - 最近四个季度的覆盖比率（EBITDA与利息比）为24.8倍[84] - Q2 FY21调整后的运营利润为7320万美元，调整后的运营利润率为11.7%[129] - Q2 FY21调整后的EBITDA为3.39亿美元，滚动四季度债务与调整后EBITDA比率为1.1[131]

财务数据和关键指标变化 - 集团层面订单趋势改善，9、10月平均下降中个位数百分比，11月降至约9%，第三季度前几周下降9% - 10% [10] - 零售业务订单增长显著，本季度订单增长41%，消费者订单增长84%，贸易业务订单增长14% [14][15] - 北美合同业务订单持续低迷，整个季度下降30% - 35% [18] - 国际业务订单趋势令人鼓舞，11月有机订单增长约5%，全季度有机订单下降2% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务9月订单增长29%，10月增长28%，11月大幅增长62%，进入第三季度时积压订单达7000万美元 [12] - 零售业务电商渠道表现强劲，同比增长220%，实体零售门店订单增长14%，尽管客流量下降35% [20] - 北美合同业务订单在季度内较为稳定，处于下降30% - 35%的区间 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在本季度订单活动有明显提升，11月有机订单实现增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重新发布Herman Miller网站，计划在第四季度完成，随后将在明年重新推出hay.com网站 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售业务增长表明住宅渠道持续强劲，随着房屋建设和销售改善，建筑账单有望提升 [15][16] 其他重要信息 - 公司改变季度新闻稿发布方式，采用股东信格式，为投资者提供更及时信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度合同和零售业务的订单情况以及第三季度前几周的情况 - 集团层面订单趋势在季度后半段改善，9、10月平均下降中个位数百分比，11月降至约9%，第三季度前几周下降9% - 10% [10] 问题: 各业务板块是否有显著趋势 - 零售业务9月订单增长29%，10月增长28%，11月大幅增长62%，进入第三季度时积压订单达7000万美元 [12] - 北美合同业务订单在季度内较为稳定，处于下降30% - 35%的区间 [18] - 国际业务订单趋势令人鼓舞，11月有机订单增长约5%，全季度有机订单下降2% [19] 问题: 本季度零售业务增长未达预期是否受供应限制，第三季度收入增长是否会加速 - 零售业务本季度订单增长41%，增长得益于营销、数字建设和新任务座椅活动等新举措，住宅渠道持续强劲 [14][15] 问题: 零售业务增长的来源，DWR品牌销售下降情况下的增长构成，以及传统实体店和电商渠道的销售占比 - 零售业务电商渠道同比增长220%，实体零售门店订单增长14%，尽管客流量下降35%，门店和工作室的平均订单价值和转化率有所提升 [20] 问题: DWR网站更新后情况，以及其他电商平台的更新进度和效果 - DWR网站自7月重新发布后转化率显著提高，相比发布前提高了26%，公司计划在第四季度重新发布Herman Miller网站，明年重新推出hay.com网站 [22]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________________ FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended August 29, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-15141 __________________________________________ HERMAN MILLER, INC. (Exact name of ...

业绩总结 - FY20收入为24.9亿美元，调整后的营业收入为2.06亿美元[8] - FY20北美市场收入占比为64%，国际市场占比为20%，零售市场占比为16%[8] - 过去五年有机收入年均增长率为3.3%[46] - 过去五年平均调整后投资资本回报率为22%[50] - 第一季度净销售额为6.268亿美元，同比下降6.6%[119] - 第一季度订单总额为5.560亿美元，同比下降17.8%[119] - 第一季度每股收益为1.24美元，较去年报告的0.81美元和调整后的0.84美元有所增长[75] - 2021财年第一季度调整后的营业利润为9,560万美元，营业利润率为15.3%[121] - 2021财年第一季度的调整后EBITDA为3.294亿美元，较2020财年第四季度的2.959亿美元增长11.3%[123] - 2021财年第一季度的总债务为3.585亿美元，较2020财年第四季度的6.244亿美元下降42.5%[123] 用户数据 - 第一季度有机销售和订单分别下降13%和24%[74] - 第一季度毛利率较去年提高320个基点，主要由于渠道和产品组合的变化[74] - 第一季度运营费用为1.56亿美元，其中包括40,000美元的特别费用[75] 未来展望 - 预计未来五年年均有机收入增长为4-7%[60] - 第一季度的滚动四季度杠杆比率（债务与EBITDA比）为1.1[80] - 第一季度的滚动四季度债务与调整后EBITDA比率为1.1，显示出财务杠杆的改善[123] 新产品和新技术研发 - 自2009年以来，通过rePurpose计划，已将27,000吨产品从垃圾填埋场转移[40] 负面信息 - Q4 FY20的股息和股票回购计划因COVID-19疫情而暂时暂停[50] - 2019财年每股收益为2.70美元，2020财年则出现亏损0.15美元[117] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2019年被评为IBD 50最佳ESG公司中的整体类别领导者[40] - 2019年，Herman Miller被评为“工作母亲杂志”100家最佳公司之一[40] - 2019年，Herman Miller在全国少数供应商发展委员会被评为“年度公司”[40]

财务数据和关键指标变化 - 公司采取成本削减措施，包括劳动力削减行动，每年节省3500万 - 3900万美元；临时减少员工福利计划，每年节省约2400万 - 2500万美元；减少差旅和费用等，每年减少当前开支8500万 - 9000万美元 [11][12] - 公司预计在数字项目上增加支出，零售业务也将增加营销等方面的支出 [13][14] - 公司认为若营收面临压力，中期去杠杆化幅度可能在25% - 30%，基于近期表现可能处于该范围的较低端 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 6月订单同比增长17%，7月和8月同比增长约50% [28] - 新dwr.com网站转化率较之前提高26%，电商业务贡献翻倍 [29] - 实体店客流量较去年下降50% - 55%，但销售额同比增长4%，客户购买意愿和订单价值更高 [31][32] 北美合同业务 - 第一季度后半段和第二季度订单趋势增强，机会漏斗下降幅度小于订单趋势 [27] 国际业务 - 本季度有机订单率起初同比下降略超20%，季度末下降约10%，新季度前几周下降约5% [51] - 国际业务积压订单有机增长13% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月公司整体有机订单下降约35%，季度末接近下降20%，第二季度前几周仍维持下降20%左右，计入收购业务后，第二季度前几周下降接近10% [25] - 北美合同业务6月订单录入水平下降近50%，8月下降接近40%，新季度前几周下降约30% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用股东信格式发布季度新闻稿，为投资者提供更及时信息，并增加电话会议问答时间 [4] - 公司认为分布式工作模式是未来趋势，办公室将成为按需资源，公司凭借多渠道分销模式、在住宅家具领域的优势，能更好地支持未来分布式劳动力 [41][43] - 零售业务将继续投资数字项目，推进新网站建设，采用全渠道方法，优化商品组合、受众管理、规划和库存等，推出新的零售概念 [69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为过去六个月团队适应变化的能力证明了团队实力，预计部分成果将延续，同时会继续在数字和基础设施方面投资 [18][19] - 国际业务表现良好，如中国、欧洲部分地区、日本和中东等市场，公司对美国市场未来情况持乐观态度，认为若疫情得到控制，业务有望恢复 [22][23][24] - 公司相信自身战略能强化为人类福祉设计的宗旨，不仅能度过疫情短期干扰，还将在未来变得更强 [75] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关信息可参考收益新闻稿及公司向美国证券交易委员会提交的年度和季度文件 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不同业务板块利润率的可持续性以及如何看待未来利润率和临时项目的影响 - 公司采取了一些成本削减措施，部分是结构性的，部分是临时性的，如临时工资削减已恢复，部分员工福利项目仍在评估恢复时间 [10][11][12] - 零售业务本季度利润率受益于多种有利因素，预计未来仍将保持较高水平，但可能略有下降；合同业务虽面临订单压力，但团队控制支出，运营表现良好 [15][16] - 中期来看，若营收面临压力，去杠杆化幅度可能在25% - 30%，基于近期表现可能处于较低端 [20] 问题2: 国际业务相对强劲的原因以及北美市场是否会出现类似情况 - 国际业务强劲部分原因是许多国家疫情曲线不同，如中国、欧洲部分地区已恢复正常；此外，收购naughtone和HAY也推动了业务增长 [22][23] 问题3: 整个季度的订单趋势，以及第二季度前几周订单下降幅度缓和的具体情况 - 6月公司整体有机订单下降约35%，季度末接近下降20%，第二季度前几周仍维持下降20%左右，计入收购业务后，第二季度前几周下降接近10% [25] - 北美合同业务第一季度后半段和第二季度订单趋势增强，机会漏斗下降幅度小于订单趋势 [27] - 零售业务6月订单同比增长17%，7月和8月同比增长约50%，主要得益于新网站推出和电商业务增长 [28] 问题4: 零售业务实体店需求增长4%但客流量下降的原因 - 实体店客流量较去年下降50% - 55%，但销售额同比增长4%，是因为客户购买意愿更高，在购买决策后期才到店，且订单价值更高，客户更愿意为家居升级消费 [31][32] 问题5: 零售业务网络增长方面，能否及时发货以及订单增长是否反映需求积压，第一季度订单增长40%是否意味着销售额同比类似增长 - 第一季度结束时积压订单正常，订单和销售额水平接近，预计第二季度订单率将延续7月和8月的水平 [36][38] 问题6: 与公司和客户讨论中，他们对未来办公室的看法，现有订单是否反映新的办公室模式 - 客户正朝着分布式工作模式转变，未来办公室将成为按需资源，支持不同类型工作，公司认为自身能更好地适应这一趋势，为不同客户提供支持 [41][42][43] 问题7: 公司积压订单同比持平，是否与零售业务无关，这是否意味着此次业务恢复可能比以往衰退更快 - 北美合同业务积压订单下降约20%，零售业务积压订单正常，国际业务积压订单有机增长13% [47] - 虽然仍存在不确定性，但由于压力是由疫情引起，具有阶段性，若能得到科学支持，公司有信心更快恢复，但国际业务积压订单转化为发货的时间可能较长 [48][49] 问题8: 国际业务和北美业务有机订单的进展情况 - 国际业务本季度有机订单率起初同比下降略超20%，季度末下降约10%，新季度前几周下降约5% [51] - 北美合同业务6月订单录入水平下降近50%，8月下降接近40%，新季度前几周下降约30% [52] 问题9: 能否根据第一季度情况按顺序应用递减利润率，而不是同比看待 - 公司认为从顺序角度看，应用递减利润率的较低端范围是合理的，但需进一步分析具体数据 [55] - 第一季度因大幅削减成本，出现营收下降但运营利润上升的情况，未来可能不会持续，公司将评估部分临时成本削减措施的恢复时间，同时会增加数字项目支出 [56][57][58] 问题10: 零售业务电商业务对利润率的提升作用，以及长期零售利润率的展望，电商业务转变是否会改变长期利润率目标 - 零售业务利润率受品类组合、受众组合和渠道组合三个因素影响，部分因素可在年内维持，但预计利润率会在年内有所正常化 [63][64][65][66] - 公司认为零售业务未来前景光明，利润率将向新的正常水平回归，团队有很多增长机会 [67][68]

公司股权结构 - 公司拥有多个品牌，除Maars外均为受控子公司，截至2020年5月30日，公司持有Maars 48.2%的股份[11] - 公司于2020年5月30日拥有Maars 48.2%的股份[11] 销售渠道与客户结构 - 2020财年约70%的销售通过独立经销商完成[18] - 2020财年约70%的销售额是通过独立经销商完成[18] - 2020财年最大单一终端用户客户净销售额分别为1.229亿美元（2020年）、1.296亿美元（2019年）和1.098亿美元（2018年），约占各年净销售额的5%；前10大客户合计分别占2020、2019和2018财年净销售额的18%、18%和19%[24] - 2020财年最大单一终端用户客户的净销售额分别为1.229亿美元、1.296亿美元和1.098亿美元，分别占2020、2019和2018财年净销售额的约5%[24] - 公司2020、2019和2018财年十大客户合计分别占净销售额的约18%、18%和19%[24] 未完成订单积压情况 - 截至2020年5月30日，未完成订单积压为4.708亿美元，2019年6月1日为3.942亿美元[25] - 截至2020年5月30日，公司未完成订单积压为4.708亿美元，2019年6月1日为3.942亿美元[25] 研发活动支出 - 2020、2019和2018财年研发活动支出分别约为5430万美元、5880万美元和5710万美元[31] - 公司在2020、2019和2018财年的研发活动支出分别约为5430万美元、5880万美元和5710万美元[31] 员工情况 - 截至2020年5月30日，约3%的员工受集体谈判协议覆盖[33] - 截至2020年5月30日，约3%的公司员工受集体谈判协议覆盖[33] - 截至2020年5月30日，公司约有7600名员工，较2019年6月1日减少5%[34] - 截至2020年5月30日，公司约有7600名员工，与2019年6月1日相比减少了5%[34] 国际市场业务 - 公司在欧洲、中东、非洲、拉丁美洲和亚太地区等主要国际市场开展业务，国际市场销售主要面向办公/机构客户[35] - 公司国际市场销售主要面向办公/机构客户，产品多为办公家具及人体工学配件[35] - 公司国际市场主要业务地区包括欧洲、中东、非洲、拉丁美洲和亚太地区[35] - 公司国际市场销售的产品主要由美国、英国、中国、巴西和印度的全资子公司制造，部分由第三方供应商制造[36] - 公司国际市场销售的产品主要由美国、英国、中国、巴西和印度的全资子公司制造，部分由第三方供应商制造[36] - 公司产品在加拿大、欧洲、中东、非洲、拉丁美洲和亚太地区主要通过经销商销售[36] - 公司通过加拿大、英国、丹麦等多地的全资子公司或分支机构进行销售[36] - 公司产品在加拿大、欧洲等地主要通过经销商销售[36] 国际业务相关信息 - 合并财务报表附注14包含按地理区域划分的运营额外信息[37] - 汇率波动、关税和外国经济政策等因素可能影响国际业务未来业绩[37] 公司报告获取途径 - 公司10 - K表年报、10 - Q表季报等报告在公司网站免费提供[38] - 公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件可在SEC网站查看[38] - 可致电1 - 800 - SEC - 0330获取SEC公共参考室运营信息[38]

业绩总结 - FY20收入为24.9亿美元，调整后的营业收入为2.06亿美元[7] - FY20的五年有机收入增长率为3.3%，高于北美行业增长率[41] - FY20的每股收益（EPS）和自由现金流在过去五年中表现强劲[41] - FY20调整后每股收益为2.61美元，较FY19的2.70美元有所下降[99] - FY20的净销售额在第四季度为6.77亿美元[60] - Q4 FY20净销售额为4.757亿美元，同比下降29.1%[100] - Q4 FY20有机销售额为4.371亿美元，同比下降34.9%[100] - Q4 FY20订单总额为5.353亿美元，同比下降19.4%[100] - Q4 FY20调整后营业收益为1550万美元，调整后营业利润率为3.3%[102] 用户数据 - FY20北美市场占收入的64%，国际市场占20%[7] - Q4毛利率为34.9%，较去年下降250个基点，主要由于生产杠杆降低[65] - Q4每股收益为亏损2.85美元，调整后每股收益为0.11美元，去年报告的每股收益为0.78美元，调整后为0.88美元[66] 未来展望 - 预计未来五年有机收入年增长率为4-7%[54] - 预计营业收入增长率为有机收入增长率的2到2.5倍[55] 资本支出与研发 - FY20资本支出（CAPEX）为6200万美元，研发支出为5900万美元[44] - FY20资本支出总额为6900万美元，其中Q4资本支出为1300万美元[73] 财务健康 - 滚动四季度杠杆比率（债务与EBITDA比）在Q4为2.1[70] - 滚动四季度覆盖比率（EBITDA与利息比）在Q4为23.7，低于银行契约要求的4.0[72] - Q4 FY20总债务为6.244亿美元，滚动四季度债务与调整后EBITDA比率为2.1[103] - Q4 FY20滚动四季度调整后EBITDA与利息比率为23.7[103] 负面信息 - Q4净销售额同比下降29%，订单下降19%，主要受COVID-19疫情影响[65] - Q4 FY20每股收益（摊薄）为-2.95美元[102] - Q4 FY20调整后每股收益同比下降87.5%[102]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合净销售额4.76亿美元，按报告基础计算同比下降29%，按有机基础计算下降35%；新订单5.35亿美元，按报告基础计算同比下降19%，按有机基础计算下降25% [11][30] - 第四季度每股亏损2.95美元，调整后每股收益0.11美元；全年净销售额24.9亿美元，按报告基础计算下降3%，有机下降6.5%；GAAP基础上，2020财年每股亏损0.15美元，调整后每股收益2.61美元 [15][16] - 第四季度综合毛利率34.9%，排除相关项目后比去年同期的37%低230个基点；运营费用1.55亿美元，去年同期为1.83亿美元 [35][36] - 第四季度确认税前资产减值费用2.05亿美元，重组费用1700万美元；GAAP基础上，本季度运营亏损2.11亿美元，去年同期运营收益5700万美元；调整后运营收益1600万美元，去年同期为6700万美元 [37][39] - 第四季度有效税率14%，排除调整项目影响后约为48%，全年为22.5%；报告净亏损1.74亿美元，即每股2.95美元，去年同期收益4600万美元，即每股0.78美元；调整后每股收益0.11美元，去年同期调整后每股收益0.88美元 [40][41] - 季度末现金及现金等价物总额4.54亿美元，比上季度增加3.43亿美元；运营现金流3000万美元；本季度资本支出1300万美元，全年6900万美元，预计2021财年资本支出在5000 - 6000万美元之间 [43][44] - 截至季度末，总债务与EBITDA比率约为2.1:1，远低于贷款协议要求的3.5倍；若排除预防性超额提取的2.65亿美元银行信贷额度，预计总债务与EBITDA比率为1.2倍 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美合同业务第四季度销售额2.76亿美元，同比下降37%；新订单3.04亿美元，同比下降31% [31] - 国际合同业务第四季度销售额1.15亿美元，下降13%；新订单1.24亿美元，比去年同期增长11%；按有机基础计算，净销售额和订单分别比去年第四季度下降41%和19% [32] - 零售业务第四季度销售额8500万美元，同比下降19%；新订单1.07亿美元，同比仅下降5%；电子商务平台订单同比增长123%，家庭办公类别订单同比增长126% [12][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美元相对去年同期普遍走强，对本季度销售增长构成阻力，估计汇率同比变化对综合净销售额产生约300万美元的不利影响 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与客户互动，专注成为以客户为中心的数字化企业，通过直接面向消费者的渠道，抓住家庭办公市场机遇 [20][24] - 7月将对DWR电子商务网站进行重大重新设计；与罗技合作进军游戏领域，预计今年夏天推出首款产品；与合同客户沟通，帮助他们重新配置办公空间 [21][22][23] - 行业赢家需具备支持客户重新构想共享工作空间的知识和研究技能、能满足各种工作场所和应用需求的广泛产品组合，以及覆盖企业和住宅客户的全球多渠道分销能力，公司战略在这些方面具有优势 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一个季度公司业务受到新冠疫情严重影响，但随着全球经济重启，公司持谨慎乐观态度，制造、分销和零售业务已恢复运营 [8][9] - 由于需求水平仍存在不确定性，公司继续暂停销售和盈利指引，但采取的行动预计将使运营收入去杠杆化25% - 30%，近期将加大数字投资 [19] - 公司相信能够从疫情中脱颖而出，在服务市场中占据更强大的领导地位，办公室仍将是推动团队绩效的关键组成部分 [26][27] 其他重要信息 - 公司发行了5000万美元的私募债券，临时暂停股票回购和股息计划，并提取了循环信贷额度；对成本结构进行了一系列调整，包括暂停企业退休供款和21年全年奖金计划、实施工资和招聘冻结、降低多数受薪员工工资、裁员约400人 [17][18] - 原定于2020年4月15日支付给2月29日登记在册股东的季度股息，将于7月15日支付，公司将继续暂停未来股息支付和股票回购 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解读近期订单情况，对中期需求有何启示，公司如何适应企业办公支出变化 - 疫情初期客户暂停决策，随着经济重启，客户开始咨询短期过渡办公空间以保障安全；订单有重新安排情况，取消情况较少；项目机会漏斗情况良好，积压订单同比增加，但需谨慎看待其发货时间 [55][57][58] - 零售业务中居家办公类别需求激增；第四季度订单录入趋势下降，5月下降约28%，与第一季度前三周情况一致 [60][61] 问题2: 项目漏斗和已预订订单能否表明企业打算留在办公室甚至扩大办公空间，开放办公空间和立方体是否有趋势变化 - 办公室不会消失，人们想念办公室的协作和社交；部分客户认为疫情是暂时的，部分客户考虑设置屏障、改变办公布局；开放办公仍受关注，重点是保障安全；部分客户考虑区域工作中心和减少总部人员，但未出现明显的房地产规模和租赁减少趋势 [63][64][65] - 公司具备知识、产品和渠道优势，能够满足不同客户需求 [66][67] 问题3: 6月前三周订单情况，各业务线表现如何，如何看待积压订单，是否会像正常时期那样转化 - 第一季度初订单录入未出现侵蚀情况，与第四季度末和5月情况一致；北美合同业务表现最弱，零售业务强劲，国际业务与5月趋势一致 [74] - 积压订单增加是因为订单重新安排，公司认为这些订单会发货，但由于部分地区处于疫情早期阶段，订单时间可能会延迟 [72][73] 问题4: 企业客户是否在投资为员工设置家庭办公室，公司如何受益，是短期零售业务还是长期北美合同业务机会 - 第四季度居家办公产品业务同比增长126%，公司通过数字化努力优化业务，并推出洞察访问计划支持合同客户；不仅零售渠道受益，还能利用履行专业能力和数字计划为企业客户提供服务 [78][79] - 预计支持居家办公趋势将持续到年底甚至疫苗出现，目前企业客户刚开始制定居家办公政策，预计会有第二波需求 [80][83] 问题5: 第四季度毛利率表现强劲的原因，以及未来几个季度的趋势；运营收入去杠杆化25% - 30%的目标是否保守，为何保持在该范围 - 毛利率下降主要是生产去杠杆化导致约330个基点的下降，积极因素包括大宗商品有利（约30个基点改善）、定价和产品渠道组合有利（约150个基点改善）以及成本降低措施；库存储备和采购会计噪音等因素相互抵消 [87][89][90] - 第四季度去杠杆化约26%，处于目标范围内；该目标并非保守，实际情况取决于短期收入增长和固定成本关系，公司会根据收入情况在目标范围内波动 [91][92][94] 问题6: 居家办公战略是多平台还是集中式，消费者如何与品牌互动 - 公司将HAY、DWR和Herman Miller消费者三个零售品牌作为组合战略管理，每个品牌有独特客户群体，都将提供居家办公产品和服务；Herman Miller网站将提供HAY和DWR产品，以提供全面的价格选择 [99] 问题7: 产品方面是否有需要投资的领域，新产品路线图如何服务居家办公趋势 - 通过整合品牌产品组合，填补了一些产品空白，如入门级办公桌和任务座椅；HAY产品有助于填补这一差距；公司将根据需求开发新产品，如即将推出的游戏座椅 [100] 问题8: 居家办公市场机会对整体市场是增加、中性还是减少 - 公司认为企业仍需要办公室，可能需要重新配置，卫星枢纽和辐条模式可能带来业务更新，有望抵消居家办公用户较低的支出；这将是一个混合模式，公司在产品、知识和渠道方面具有优势，能够抓住机会 [102][103]

收入和利润表现 - 净销售额为6.657亿美元，同比增长7.5%[9] - 毛利润为2.433亿美元，同比增长10.1%[9] - 运营收益为5040万美元，同比增长5.4%[9] - 九个月净收益为1.639亿美元，同比增长43.0%[9] - 截至2020年2月29日的三个月和九个月，总收入分别为6.657亿美元和20.108亿美元，同比增长7.5%和11.2%[24] - 2020财年九个月净销售额为20.108亿美元，较上年同期的18.962亿美元增长6%[108] - 净销售额第三季度为6.657亿美元，同比增长7.5%，九个月累计为20.108亿美元，同比增长6.0%[142] - 毛利润第三季度为2.433亿美元，同比增长10.1%，毛利率为36.5%，提升80个基点；九个月累计为7.449亿美元，同比增长9.3%，毛利率为37.0%，提升100个基点[142][144] - 公司净收益第三季度为3730万美元，同比下降5.1%，九个月累计为1.639亿美元，同比增长43.0%[142] - 每股收益：2020财年第三季度基本和稀释后每股收益净收入为3770万美元，2019年同期为3920万美元；2020财年前九个月净收入为1.645亿美元，2019年同期为1.145亿美元[63] - 截至2020年2月29日的九个月，公司确认了来自客户预付款的收入分别为2210万美元和2690万美元[28] 成本和费用 - 运营费用第三季度为1.929亿美元，同比增长11.4%，九个月累计为5.719亿美元，同比增长6.9%[142][147] - 运营费用增加1970万美元，同比增长11.4%，其中包含470万美元的特殊费用和350万美元的重组费用[127] - 收购HAY和naughtone导致第三季度运营费用增加约1200万美元，九个月增加约1500万美元[149] - 截至2020年2月29日九个月，公司国际养老金计划净定期福利成本为1000万美元，高于上年同期的700万美元[62] - 股权激励支出：2020财年第三季度股票激励费用为250万美元，相关所得税影响为60万美元；前九个月费用为790万美元，所得税影响为180万美元[64] - 九个月内基于股票的薪酬费用总额为790万美元（2.6 + 2.8 + 2.5）[14][15] 现金流状况 - 九个月运营活动现金流为1.918亿美元，同比增长46.9%[13] - 九个月投资活动现金流净流出1.713亿美元，主要用于收购和资本支出[13] - 公司九个月经营活动产生现金流1.918亿美元，同比增加6110万美元，主要得益于净收益增加1880万美元及应收账款减少[169][171] - 公司九个月投资活动使用现金流1.713亿美元，同比增加2890万美元，主要由于对naughtone和HAY的追加投资达1.112亿美元[170] - 截至2020年2月29日的三个月和九个月，经营租赁产生的现金流出分别为1250万美元和3840万美元[39] 各地区表现 - 北美合同部门在截至2020年2月29日的九个月内收入为13.225亿美元，同比增长5.6%[24] - 零售部门在截至2020年2月29日的九个月内收入为3.002亿美元，同比增长5.9%[24] - 国际合同部门在截至2020年2月29日的九个月内收入为3.881亿美元，同比增长7.8%[24] - 北美合同部门第三季度净销售额为4.134亿美元，同比增长4.1%，有机增长2.5%；九个月累计为13.225亿美元，同比增长5.6%，有机增长4.9%[158] - 国际业务板块第三季度净销售额为1.561亿美元，同比增长23.9%，但有机基础上下跌10.4%[160][162] - 国际业务板块九个月净销售额为3.881亿美元，同比增长7.8%，但有机基础上下跌3.5%[160][162] - 零售业务板块九个月净销售额为3.002亿美元，同比增长5.9%，但运营亏损640万美元，同比下降201.6%[163][164] - 北美地区有机净销售额为4.068亿美元，同比增长2.5%；国际地区有机净销售额为1.129亿美元，同比下降10.4%[141] 各业务线表现 - 北美合同部门九个月净销售额为13.225亿美元，营业利润为1.764亿美元，营业利润率为13.3%[108] - 国际合同部门九个月净销售额为3.881亿美元，营业利润为3730万美元，营业利润率为9.6%[108] - 零售部门九个月净销售额为3.002亿美元，营业亏损为640万美元[108] - 国际业务板块第三季度运营收益为1130万美元，同比下降30.7%，主要由于收购HAY和naughtone导致运营费用增加1370万美元[160][162] - 国际业务板块九个月运营收益为3730万美元，同比下降8.4%[160] - 北美合同部门一项重组计划预计产生约1000万美元的年化成本节约，截至2020年2月29日已确认940万美元重组费用[109][110] 收购活动及相关影响 - 公司于2019年12月2日以7900万美元现金额外收购HAY 34%股权，总持股比例增至67%并取得控制权[44] - 公司于2019年10月25日以4590万美元现金收购naughtone剩余47.5%股权，实现100%控股[50] - HAY收购产生的商誉为1.048亿美元，并确认了2530万美元的递延所得税负债[49] - naughtone收购产生商誉5750万美元，其中北美合同业务分配3500万美元，国际合同业务分配2250万美元[53] - 截至2020年2月29日，公司 goodwill 从3.038亿美元增至4.661亿美元，主要因收购HAY和naughtone[59] - 截至2020年2月29日，公司 indefinite-lived intangible assets 从7810万美元增至1.423亿美元，主要因收购HAY商标权5600万美元和naughtone商标权850万美元[59] - 模拟合并HAY和naughtone后，截至2020年2月29日九个月净销售额为21.048亿美元，截至2019年6月1日财年净销售额为27.573亿美元[56] - 收购HAY和naughtone贡献第三季度净销售额约5000万美元，九个月贡献约5400万美元[145] - 公司以约7900万美元的战略投资收购了HAY额外34%的股权[127] - 公司于2018年8月31日以约610万美元现金收购了Maars Holding B.V. 48.2%的股权[41] - 公司于2018年6月7日以约6550万美元现金收购了HAY ApS 33%的股权[43] - 公司于2019年8月以2040万美元现金收购了HMCH子公司中约5%的少数股权，对比2019财年九个月期间收购额为1010万美元[90] - 截至2020年2月29日九个月，对HAY子公司的可赎回非控制权益因收购34%股权增加7210万美元，期末余额为7170万美元[91][92] - 九个月其他收入中包含3050万美元与naughtone股权投资合并相关的非应税收益[151] 资本结构、债务和流动性 - 长期债务为2.75亿美元，较期初2.819亿美元略有减少[10] - 截至2020年2月29日，总债务为2.775亿美元，其中循环信贷额度债务为2.25亿美元，可用借款额度为2.655亿美元[98][99] - 循环信贷额度于2019年8月修订，总借款能力提高至5亿美元，并附有可增加2.5亿美元的弹性条款[98] - 截至第三季度末，公司总流动性为3.85亿美元，包括现金及现金等价物1.106亿美元和循环信贷额度下可用资金2.655亿美元[175][178] - 公司于2020年3月从银团循环信贷额度中借款2.65亿美元以增强短期流动性[123] - 供应商融资计划项下记录为流动债务的金额分别为250万美元（2020年）和310万美元（2019年）[101] - 长期债务公允价值：截至2020年2月29日，长期债务账面价值为2.775亿美元，公允价值为2.798亿美元；截至2019年6月1日，账面价值为2.85亿美元，公允价值为2.878亿美元[71] 股东权益和资本回报 - 九个月内累计宣派股息为每股0.21美元，总额为3710万美元（12.5 + 0.1 + 24.5）[14][15] - 九个月内股票回购及注销总额为2580万美元（7.6 + 0.4 + 17.9）[14][15] - 九个月末留存收益为8.399亿美元，较期初7.127亿美元增长17.8%[14][15] - 九个月末股东权益总额为8.368亿美元，较期初7.192亿美元增长16.4%[14][15] - 九个月末流通普通股股数为58,785,228股，较期初58,794,148股略有减少[14][15] - 九个月期间宣布股息总额为3480万美元（1160万 + 1170万 + 1150万）[16][17] - 九个月期间股票回购总额为4340万美元（2080万 + 1660万 + 60万）[16][17] - 截至2019年3月2日总股东权益为7.149亿美元[17] - 截至2019年3月2日留存收益为6.783亿美元[17] - 公司宣布每股现金股息为0.21美元，高于去年同期的0.1975美元[127] - 公司于2020年2月29日季度内回购了总计440,954股股票[198] - 股票回购总金额约为1782万美元，平均价格约为每股40.44美元[198] - 截至2020年2月29日，公司股票回购计划剩余授权金额约为2.38亿美元[198] - 九个月内行使股票期权增加实收资本1330万美元（12.1 + 0.1 + 1.1）[14][15] - 九个月内员工购股计划发行增加实收资本160万美元（0.5 + 0.5 + 0.6）[14][15] - 九个月期间行使股票期权增加股本930万美元（81万 + 13万 + 1万）[16][17] - 九个月期间员工购股计划发行增加股本150万美元（5万 + 5万 + 5万）[16][17] 资产和商誉变化 - 总资产为19.858亿美元，较期初15.693亿美元增长26.5%[10] - 现金及现金等价物为1.106亿美元，较期初1.592亿美元减少30.5%[10] - 商誉为4.661亿美元，较期初3.038亿美元增长53.4%[10] - 公司总资产从2019年6月1日的15.693亿美元增长至2020年2月29日的19.858亿美元，增幅达26.5%[108] - 截至2020年2月29日，公司存货净值为2.005亿美元，较2019年6月1日的1.842亿美元有所增加[57] 其他综合收益/损失 - 九个月内累计其他综合损失为730万美元（17.3 - 17.8 + 7.8）[14][15] - 九个月期间累计其他综合损失为6650万美元（780万 + 310万 - 430万）[16][17] - 累计其他综合损失从期初6130万美元变为期末6650万美元[16][17] - 截至2020年2月29日的九个月，累计其他综合损失总额为1.015亿美元，较2019年6月1日的9420万美元有所增加[103] 租赁会计处理 - 公司采用新租赁准则(ASC 842)导致资产负债表确认约2.45亿美元使用权资产和约2.75亿美元租赁负债[30] - 截至2020年2月29日的三个月和九个月，租赁费用分别为1590万美元和4690万美元[36] - 截至2020年2月29日，未来最低租赁付款总额现值为25.16亿美元，加权平均剩余租赁期为7年，贴现率为3.1%[37][38] 税务相关 - 有效税率：2020财年第三季度有效税率为22.4%，2019年同期为16.0%；2020财年前九个月有效税率为18.3%，2019年同期为19.6%[66][68] 金融工具和风险管理 - 金融资产公允价值：截至2020年2月29日，货币市场基金公允价值为1470万美元，权益共同基金为90万美元，递延补偿计划为1260万美元[75] - 利率互换合约：截至2020年2月29日，计入其他综合收益的利率互换协议负债公允价值为1730万美元，2019年6月1日为220万美元[80] - 共同基金投资：截至2020年2月29日，固定收益共同基金成本800万美元，市场价值800万美元；权益共同基金成本70万美元，未实现收益20万美元，市场价值90万美元[80] - 外汇远期合约：公司使用外汇远期合约管理外汇风险，这些合约通常30天内结算，未指定为套期工具，公允价值变动计入综合收益[83] - 利率互换协议：公司于2016年9月签订名义金额1.5亿美元的利率互换协议，将浮动利率转换为固定利率1.949%，该协议被指定为现金流套期[86] - 利率互换协议名义本金为7500万美元，将循环信贷额度转换为固定利率2.387%[87] - 截至2020年2月29日，利率互换协议的公允价值为1730万美元负债，其他综合亏损中未实现净亏损为660万美元（三个月）和1190万美元（九个月）[88] - 预计未来十二个月将从累计其他综合亏损重分类至利润表的损失为240万美元，税后净额为180万美元[89] - 公司在2020财年前九个月的利率和商品价格市场风险性质未发生重大变化[188] - 公司面临因汇率波动导致的生产成本和利润受影响的外汇风险[189] - 公司主要业务涉及英镑、欧元、加元、日元、墨西哥比索、港元和人民币等多种外币[190] 准备金和或有事项 - 产品保修准备金期末余额为5740万美元，九个月期间计提1910万美元，结算调整1480万美元[93] - 与绩效保证金相关的最大财务风险敞口约为460万美元，与备用信用证相关的最大风险敞口约为950万美元[95][96] 管理层讨论和指引 - 公司预计COVID-19疫情将对2020财年剩余时间和2021财年的销售、运营结果和现金流产生重大不利影响[121] - 作为成本削减措施的一部分，公司推迟了原定于2020年4月15日支付的季度现金股息，并暂停了未来的股息支付[123] - 公司已暂时暂停股票回购和未来股息支付，以管理现金流应对COVID-19影响[173] - 公司实施成本削减措施，包括将大部分受薪员工的现金薪酬减少10%[137] - 净销售额为6.657亿美元，同比增长7.5%；订单额为6.517亿美元，同比增长6.3%[127] - 有机净销售额为6.159亿美元，同比下降0.5%；有机订单额为6.041亿美元，同比下降1.4%[127] - 毛利率为36.5%，相比去年同期的35.7%有所提升[127] - 摊薄后每股收益为0.64美元，同比下降3.0%；调整后摊薄每股收益为0.74美元，同比增长15.6%[127] - 第三季度末订单积压为4.112亿美元，同比增长2.7%[142] - 北美合同部门第三季度毛利润率为36.3%，提升190个基点，主要得益于提价和钢材成本下降[158][159] COVID-19疫情影响 - COVID-19疫情导致公司中国工厂暂时关闭，使当期毛利率降低约200万美元[162] - 中国东莞工厂因COVID-19暂时关闭导致国际销售额减少约600万美元[129] - COVID-19疫情已对公司的运营和财务业绩产生重大不利影响[196] - 公司风险因素与截至2019年6月1日的10-K年度报告相比无重大变化，但增加了COVID-19风险[196] 其他重要内容 - 公司确认截至2020年2月29日的披露控制和程序是有效的[191] - 在截至2020年2月29日的季度内，公司财务报告内部控制未发生重大变化[192]

业绩总结 - FY19收入为25.7亿美元，调整后的营业收入为2.27亿美元[11] - FY19的有机收入增长为6.1%，高于北美行业的3.7%[44] - FY19调整后运营利润率为11.7%[95] - FY19的每股收益（摊薄后）为$2.70，相较于FY18的$2.12增长了27.4%[121] - FY20 Q3的净销售额为$665.7百万，较FY19 Q3的$619.0百万增长了7.5%[124] - FY20 Q3的订单总额为$651.7百万，较FY19 Q3的$612.8百万增长了6.3%[124] - FY20 Q3的调整后营业收益为$60.0百万，调整后营业利润率为9.0%[127] - FY20 Q3的每股收益（摊薄后）为$0.74，较FY19 Q3的$0.64增长了15.6%[127] 用户数据 - FY19北美市场占总收入的66%，国际市场占19%[12] - Q3净销售额同比增长8%，订单增长6%，但有机基础上销售和订单均下降1%[71] - Q3毛利率为36.5%，较去年增加80个基点[72] 未来展望 - 预计未来五年年均有机收入增长为4-7%[57] - 运营收入增长预计为有机收入增长的2到2.5倍[58] 财务健康 - 过去五年平均投资资本回报率为22%[52] - 过去四个季度的杠杆比率（债务与EBITDA）为0.9，低于银行契约要求的3.5[78] - FY20 Q3的总债务为$303.4百万，较Q2 FY20的$293.3百万增加了3.8%[130] - FY20 Q3的滚动四季度债务与调整后EBITDA比率为0.9，保持稳定[130] - FY20 Q3的滚动四季度调整后EBITDA与利息比率为28.7，显示出良好的偿债能力[130] 其他信息 - 2019年在ESG公司中被评为最佳类别领导者[41] - 2019年被评为“工作母亲杂志”100家最佳公司之一[41] - 2019年在可持续发展方面获得EcoVadis金奖[41] - Q3运营费用包括470万美元的特别费用[73] - Q3末现金及现金等价物总计1.11亿美元，循环信贷额度可用266百万美元[80] - Q3资本支出总计1800万美元[81] - Q3支付的股息总计1200万美元[82]