业绩总结 - 2021年第一季度的交易总值为2.625亿美元，同比增长58%[51] - 2021年第一季度的收入为1.736亿美元，同比增长45%[51] - 2021年第一季度的贡献为2790万美元，同比增长41%[51] - 2021年第一季度的调整后EBITDA为1630万美元，同比增长28%[51] - 2020年的交易总值为8.16亿美元，2021年LTM（截至2021年3月）为9.12亿美元，同比增长63%[45] - 2020年的收入为6.39亿美元，2021年LTM为8.16亿美元，同比增长57%[45] - 2020年的贡献为5860万美元，2021年LTM为8160万美元，同比增长45%[48] - 2020年的调整后EBITDA为5850万美元，2021年LTM为6390万美元，同比增长9%[48] - 2019年到2021年LTM的贡献率保持在15.8%[56] 用户数据 - 2020年，90%的消费者愿意在线购买汽车保险，较2010年的35%大幅提升[13] - 平台每月平均搜索量超过3200万，消费者每月推荐量超过700万[7] - 公司与869个需求合作伙伴和324个供应合作伙伴合作，每年接触超过3.93亿高意向消费者[29] 市场趋势 - 2020年在线数字分销支出为90亿美元，预计到2025年将增长至220亿美元，年复合增长率为50%[9] - 保险公司每年撰写超过2万亿美元的保费，年增长率为6%[10] - 直接面向消费者的保险分销渠道是增长最快的渠道，2018年至2020年间增长了50%[16] - 公司在保险行业的客户获取支出市场中占据领导地位，市场规模达到1400亿美元[9] 交易与合作 - 2021年3月的LTM交易价值为9.12亿美元，其中69%来自财产与意外保险，21%来自健康保险，5%来自人寿保险，5%来自其他保险类型[26] - 过去两年交易价值超过15亿美元，年增长率为50%，95%的保险交易价值来自现有合作伙伴[7][25] - 95%的LTM交易价值由重复需求合作伙伴驱动，98%由重复供应合作伙伴驱动[25] 资本支出 - 2021年LTM的资本支出为30万美元，显示出公司在资本支出方面的低需求[50]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-39671 MediaAlpha, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司交易总值达2.625亿美元，同比增长58%，高于指导范围上限 [5] - 第一季度现金流出约3400万美元，主要因供应商付款时间导致，属正常季节性模式，应收账款回收情况良好 [19] - 第一季度完成首次后续发行，产生约280万美元与专业服务和发行执行相关的费用，扣除这些一次性费用后净收入约300万美元，每股收益0.05美元 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C业务线 - 第一季度P&C业务同比增长74%，推动公司整体出色表现 [5] - 开放市场中规模较小但重要的供应合作伙伴群体同比增长51%，合作伙伴数量也有所增加 [14] 健康保险业务线 - 第一季度健康保险业务同比增长51% [5] - 65岁以下健康保险业务交易价值占比约40% - 50%，预计2022年随着医疗保险业务加速增长，占比将下降 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年保险行业仅将21%的营销资金用于在线渠道，而全行业营销人员的这一比例为65% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借行业领先的规模、增长率和运营杠杆，为合作伙伴提供更高效率，利用规模优势通过卓越的经济学和数据科学实现这一目标 [5] - 公司持续关注产品创新和平台创新，计划在今年年底重新扩大销售团队招聘，明年更积极地拓展代理商业务 [39] - 保险行业数字化营销支出占比有望接近全行业平均水平，P&C领域可能因大型广告商加大直客投资而出现增长波动 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 就业人数增加，但通勤里程尚未完全恢复，保险公司预计当前状况将持续，损失率高于正常水平，公司认为通勤里程可能持续低于历史水平，盈利能力将保持高位，软市场至少持续到今年年底并延续至明年 [9][10][11] - 公司对核心保险市场在2021年的持续强劲增长持乐观态度，并提高了全年业绩指导 [6] - 健康保险业务开放注册期表现良好，特殊注册期保险公司支出增加，预计第二和第三季度受季节性影响业务放缓，第四季度将出现增长高峰 [22][23] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，可能导致未来结果与当前指导存在重大差异，相关风险和不确定性详情可参考向美国证券交易委员会提交的8 - K表格收益报告和公司网站投资者关系部分发布的股东信 [2] - 公司将在投资者关系网站发布重要信息，并使用该网站进行信息披露，以符合美国证券交易委员会的公平披露规定 [3] - 公司提及的某些实际和预测财务指标为非GAAP财务指标，包括调整后息税折旧摊销前利润、贡献和贡献利润率，相关最直接可比的GAAP指标及非GAAP指标与GAAP指标的调节信息可在第一季度收益报告中获取 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待保险公司支出情况，以及提高业绩指导的信心来源 - 就业人数和行驶里程增加，但通勤里程未完全恢复，保险公司预计当前状况持续且损失率高于正常，公司认为通勤里程可能持续低于历史水平，盈利能力将保持高位，软市场至少持续到今年年底并延续至明年，这是提高指导的信心来源 [9][10][11] 问题2: 业务向私人市场转移的驱动因素及长期业务组合的看法 - 部分大型合作伙伴通过私人平台与特定关键广告商直接合作，这验证了公司平台的能力。第一季度交易价值处于范围上限，尽管GAAP收入因私人平台交易价值增加而有所下降，但为股东和合作伙伴带来的贡献价值与交易价值增长保持同步。从长期来看，随着新合作伙伴加入和市场需求变化，开放市场交易将增加，预计会达到一个平衡点 [13][14] 问题3: 交易价值超过100万美元的开放市场交易增长周期及规模上限 - 这些合作伙伴随市场需求增长，从2020年第一季度开始逐季增长，部分合作伙伴更擅长扩大规模，达到大规模的合作伙伴可能选择与部分保险公司直接合作，但这种情况通常只发生在规模极大的合作伙伴身上 [18] 问题4: 现金和应付账款的显著变化是否异常 - 这是正常的季节性模式，受供应商付款时间影响，第一季度现金流出约3400万美元，但应收账款回收情况良好，营运资金周期正常 [19] 问题5: 健康保险业务未来几个季度是否会因季节性放缓，以及对开放注册期的观察 - 开放注册期和特殊注册期表现良好，保险公司支出增加，但第二和第三季度将受季节性影响放缓，第四季度将出现增长高峰 [22][23] 问题6: 从开放市场向私人市场转移对P&C业务转化率的影响及未来趋势 - P&C业务快速增长，部分原因是疫情期间保险公司加速采用直客模式，现有供应合作伙伴受益并扩大规模，达到一定规模后可通过私人市场与保险公司直接合作。同时，需求增加吸引新的供应合作伙伴，开放市场中小规模合作伙伴增长良好。预计第二季度业务向私人市场转移，第三和第四季度中小规模合作伙伴将增加 [27][28][30] 问题7: 健康保险业务中65岁以下和医疗保险业务的交易价值占比及未来趋势 - 65岁以下业务交易价值占比约40% - 50%，预计2022年随着医疗保险业务加速增长，占比将下降 [32][33] 问题8: 代理商战略及进展情况 - 公司持续关注产品创新，对部分产品创新测试结果满意。观察到基于代理商的保险公司开始集中管理代理商营销支持，如集中购买线索和电话并分配给代理商，这有助于提高购买效率和解决反馈循环问题。公司认为这是积极趋势，将在今年年底重新扩大销售团队招聘，明年更积极地拓展代理商业务 [34][37][39] 问题9: 保险行业数字广告支出是否会与整体广告市场趋同，以及增长是否平稳 - 保险行业数字广告支出占比有望接近全行业平均水平，因为 insurtech 公司的数字营销支出占比较高。P&C 领域可能因大型广告商加大直客投资而出现增长波动，其他方面预计将逐年稳步增长 [44][45] 问题10: 本季度 GAAP 费用对每股收益的影响 - 第一季度完成首次后续发行，产生约280万美元与专业服务和发行执行相关的费用，扣除这些一次性费用后净收入约300万美元，每股收益0.05美元 [46][47]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-39671 MediaAlpha, Inc. (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware 85-1854133 (State or other jurisdiction of inc ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度贡献利润率从14.3% 环比增至16.2%，公司预计未来贡献利润率维持在15% 左右 [30] - 第一季度和2021年指引中，公开市场和私人市场交易价值存在组合转变，这导致交易价值和GAAP 收入之间出现变化，私人市场交易的GAAP 收入按一定比例转换为GAAP 收入 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产与意外险（P&C）业务第四季度需求持续强劲，通常第四季度是该业务的季节性淡季，2020 年该业务增长显著，2021 年预计将在2020 年的基础上保持增长并回归历史增长水平 [20] - 健康保险业务在2020 年第四季度的开放注册期表现良好，公司预计2021 年AEP 也会有不错的表现，同时新进入医保的人群对在线申请和购物流程的接受度更高 [44] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在产品和技术方面进行投资，同时也会投资于代理渠道，招聘销售相关人员，但销售和营销成本占收入的比例将保持在2% 左右 [23] - 公司推出新的代理渠道，旨在创新该领域，改善消费者体验，目前已与几百名代理商合作，预计该业务今年不会有强劲的财务贡献，首先会在P&C 业务中产生影响 [49] - 行业内部分上市公司约40% 的保险收入来自与代理商的直接合作，公司认为代理渠道是重要的市场和分销渠道，有创新空间 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020 年第四季度和全年业绩感到满意，预计2021 年表现强劲 [7] - 2020 年财产与意外险领域加速了直接面向消费者的在线渠道的采用，即使线下营销渠道恢复，保险公司对公司渠道的投资仍在增加，公司认为2020 年的增长将形成新的增长基础 [21] - 对于2021 年AEP，虽然可能会有部分业务回归面对面销售，但积极的趋势将持续，公司预计会有不错的表现 [44] - 旅游业务方面，公司数据与美国国内航空旅行数据同步上升，但目前判断业务恢复的时间还为时过早，2021 年指引中已考虑业务回归正常的因素 [46] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，基于管理层目前可获得的假设、预测、期望和信息，存在风险和不确定性，可能导致未来结果与当前指引有重大差异 [3] - 公司将在IR 网站发布对投资者重要的信息，同时会提及非GAAP 财务指标，包括调整后EBITDA、贡献和贡献利润率，以补充对公司财务表现的理解和评估，非GAAP 指标不应替代GAAP 指标，相关GAAP 指标及非GAAP 指标与GAAP 指标的调节信息可在第四季度财报中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 选举或突发新闻等因素在AEP 或OEP 期间对公司业务有何影响？ - 选举导致媒体价格上涨，对部分供应合作伙伴产生负面影响，但一些需求合作伙伴因其他渠道媒体价格上涨，转而通过公司渠道进行客户获取 [13] - 公司未明显感受到新闻对消费者需求的影响，但OEP 和AEP 后期的业务表现比预期强劲 [14] 问题2: 第一季度和2021 年交易价值假设较好，但收入与预期基本一致，背后的动态原因是什么？ - 第一季度和2021 年指引中，公开市场和私人市场交易价值存在组合转变，私人市场交易的GAAP 收入按一定比例转换为GAAP 收入，这导致交易价值和GAAP 收入之间出现变化 [16] 问题3: 第四季度P&C 业务有哪些趋势，随着2021 年经济重新开放，业务可持续性如何？ - 第四季度P&C 业务需求持续强劲，通常第四季度是该业务的季节性淡季，2020 年该业务增长显著，2021 年预计将在2020 年的基础上保持增长并回归历史增长水平 [20] - 2020 年财产与意外险领域加速了直接面向消费者的在线渠道的采用，即使线下营销渠道恢复，保险公司对公司渠道的投资仍在增加，公司认为2020 年的增长将形成新的增长基础 [21] 问题4: 公司今年的关键投资优先事项有哪些，如何影响利润率？ - 公司的招聘计划主要集中在产品和技术投资以及代理渠道，销售和营销成本占收入的比例将保持在2% 左右 [23] - 从整体利润率来看，招聘计划不会影响EBITDA 利润率，2021 年EBITDA 利润率的变化主要是由于上市公司成本同比增加 [23] 问题5: 第四季度是否有新的保险公司加入，对增长有何帮助？ - 第四季度没有显著的新保险公司加入，公司的增长主要来自现有合作伙伴关系的发展和为现有合作伙伴创造价值 [27] 问题6: 当前的贡献利润率是否是一个合适的参考水平，2021 年有哪些因素会影响贡献利润率？ - 当前是一个合适的参考水平，公司的指引已考虑了所有可能影响贡献利润率的因素 [30] - 贡献利润率的驱动因素包括供应组合和业务垂直领域的组合，第四季度贡献利润率的增长部分是由于医保开放注册期和季节性因素 [30] 问题7: 交易价值增长快于收入的动态在第一季度最为明显，随后逐渐缓和，背后的原因是什么？ - 随着合作伙伴达到一定规模，部分业务会转向私人市场，这反映了需求侧环境的变化，预计需求侧环境将保持强劲 [33] - 新的供应合作伙伴将主要进入公开市场，最终公开市场和私人市场交易价值将回归70 - 30 的比例 [33] 问题8: 公司对各业务垂直领域2021 年的增长预期如何，与2020 年底的增长情况相比有何变化？ - 公司预计增长将在2020 年的基础上回归正常水平，2020 年部分投资从线下营销渠道转向线上，随着经济恢复，增长将逐渐稳定 [37] 问题9: 2021 年AEP 计划年度2022 的指引中考虑了哪些因素，特别是可能回归的面对面销售？ - 虽然可能会有部分业务回归面对面销售，但新进入医保的人群对在线申请和购物流程的接受度更高，积极的趋势将持续，公司预计2021 年AEP 会有不错的表现 [44] 问题10: 2021 年旅游业务的假设情况如何？ - 公司数据与美国国内航空旅行数据同步上升，但目前判断业务恢复的时间还为时过早，2021 年指引中已考虑业务回归正常的因素 [46] 问题11: 新代理渠道在2021 年的贡献预期如何，主要会在哪个业务领域体现？ - 公司预计该业务今年不会有强劲的财务贡献，目前主要关注产品创新，已与几百名代理商合作，首先会在P&C 业务中产生影响 [49] 问题12: 代理渠道的机会如何，未来一年的推广情况、关键学习点和即将到来的里程碑有哪些？ - 代理渠道是重要的市场和分销渠道，目前超过一半的汽车保险政策仍通过代理商销售，公司认为该领域有创新空间 [54] - 公司的目标是打造更好的产品，改善消费者体验，让代理商更好地控制与消费者的连接方式 [56] 问题13: 代理渠道的潜在市场规模（TAM）如何，是否有很多竞争对手？ - 可以参考行业内上市公司的情况，约40% 的P&C 保险收入来自代理商，同时也有一些大型私人公司专注于该领域，代理渠道是市场的重要组成部分 [59] 问题14: 与竞争对手相比，公司的潜在客户生成软件有何优势，价格是否更具竞争力？ - 代理商将能够完全控制他们愿意支付的价格，而目前他们通常是价格接受者，公司不认同这种长期商业模式 [62] - 公司将以更有利于消费者的方式将有兴趣的购物者与代理商联系起来，这将自然导致更高质量的推荐或潜在客户 [63]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-39671 MediaAlpha, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdi ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计第四季度表现强劲，有望打破纪录 [8] - 第三季度，公司前十大承运商合作伙伴的支出同比增长95% [11] - 若按合同收入分成计算，某合作伙伴本应使第三季度贡献利润率提高略超1个百分点，达到略超15% [23] - 交易费用是首次公开募股（IPO）预期数据的两倍，第四季度预计会有类似数额，之后会恢复正常 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务方面，保险运营商在数字分销上的支出预计从2019年的40亿美元增至2025年的160亿美元 [6] - 旅游业务方面，该业务去年在营收中占比较高，但受疫情影响，今年成为一大挑战，导致其他业务板块营收同比下降近1000万美元 [15][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产与意外险（P&C）领域，第四季度通常是季节性疲软期，业务表现会较第三季度有所下滑 [14] - 医疗保险和健康保险领域，11月开放注册期表现强劲，推动了第四季度的业绩指引 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于连接保险消费者和运营商，采用基于透明数据科学的方法，规模是其他保险客户获取市场的两到三倍 [6] - 公司注重与现有合作伙伴的日常账户管理和咨询工作，以提高投资效率，同时也在寻求新的运营商加入平台 [13] - 公司于第三季度推出向传统代理商销售线索的业务，招聘进展顺利，已开始产生收入，未来有望实现强劲增长 [31] - 随着市场竞争加剧，客户获取成本上升，越来越多的保险运营商对将需求合作伙伴转化为供应合作伙伴的项目感兴趣，并希望扩大相关合作关系 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为保险行业向数字直销模式的转变仍处于早期阶段，市场机会巨大 [6] - 对于旅游业务的复苏时间难以预测，但公司认为自身在市场复苏时具备良好的发展条件 [16][25] - 医疗保险年度选举期（AEP）需求强劲，主要得益于直销模式的普及、合作伙伴对在线客户获取的更多投资以及新进入医疗保险群体对医疗保险优势的接受度提高等趋势的延续 [29] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与指引存在重大差异 [2] - 公司会提及非公认会计原则（Non - GAAP）财务指标，以辅助理解财务表现，但这些指标不能替代GAAP指标 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：前十大承运商支出增长的驱动因素，以及与未加入平台的运营商的沟通情况 - 大型传统保险运营商向在线直销模式转型时会迅速增加投资，特别是在P&C领域，这推动了前十大合作伙伴支出的高增长 [12] - 公司注重发展现有合作关系，同时也在寻求新运营商加入，但目前增长主要来自现有合作 [13] 问题2：第四季度增长的影响因素和季节性动态 - 第四季度P&C业务通常是季节性疲软期，而医疗保险和健康保险11月开放注册期表现强劲，推动了第四季度业绩指引 [14] - 去年旅游业务在营收中占比较高，但今年受疫情影响成为挑战 [15] 问题3：新加入平台的顶级运营商的情况 - 目前难以判断该运营商的采用曲线，不过因其有丰富直销经验，可能比传统代理运营商更快适应平台 [20] 问题4：贡献利润率的影响因素及长期趋势 - 某合作伙伴因提前合作且需向原平台支付费用，第三季度未产生贡献利润，这是一次性临时问题 [21] - 除该问题外，无其他长期趋势影响贡献利润率 [24] 问题5：旅游业务的复苏情况 - 目前虽航空旅行有所增加，但旅游公司的广告支出未大幅增长，复苏时间难以预测 [16][25] 问题6：今年医疗保险AEP与去年相比的差异 - 需求强劲，主要是直销模式普及、合作伙伴增加在线客户获取投资以及新进入者对医疗保险优势接受度提高等趋势的延续，无特殊情况 [29] 问题7：向传统代理商销售线索业务的进展 - 业务于第三季度推出，招聘进展良好，已开始产生收入，公司专注于了解代理商需求和反馈，预计未来实现强劲增长 [31] 问题8：交易费用翻倍的原因及后续情况 - 这是一次性的IPO相关交易费用，第四季度预计有类似数额，之后会恢复正常，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将不再反映这些一次性项目 [32] 问题9：需求合作伙伴转化为供应合作伙伴的情况 - 公司与超35家保险运营商同时作为需求和供应合作伙伴开展合作，随着市场竞争加剧，运营商对该项目的兴趣增加，合作关系有望扩大 [35] 问题10：直销模式下消费者频繁更换保险政策的影响 - 非标准和标准消费者都更愿意更换和比较保险政策，但难以确定对消费者预期终身价值（LTV）的影响，公司相信合作的保险运营商能够准确评估 [37]