文章核心观点 - 文章内容为基于Seeking Alpha网站内容的AI生成工具编译的财报电话会议摘要 [1] - 该摘要未经编辑策划或审阅，其准确性、完整性或及时性无法保证 [1] - 摘要仅供信息参考目的，不构成个性化投资建议 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为4750万美元 相比去年同期的6330万美元下降25% [11] - 农业业务收入为4590万美元 相比去年同期的6180万美元下降26% [11] - 其他业务收入为150万美元 与去年同期持平 [11] - 总成本和费用为4810万美元 相比去年同期的5430万美元下降11% [15] - 第三季度经营亏损60万美元 相比去年同期的经营利润900万美元大幅下降 [15] - 净亏损100万美元 相比去年同期的净利润650万美元大幅下降 [15] - 稀释每股亏损006美元 相比去年同期的每股收益035美元大幅下降 [15] - 调整后净亏损40万美元或每股002美元 相比去年同期的调整后净利润780万美元或每股042美元大幅下降 [16] - 调整后EBITDA为300万美元 相比去年同期的1380万美元下降78% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鲜柠檬销售额为2380万美元 相比去年同期的2580万美元下降8% [12] - 销售140万箱鲜柠檬 平均每箱价格1702美元 相比去年同期的1843美元下降8% [12] - 经纪柠檬和其他柠檬销售额为380万美元 相比去年同期的980万美元下降61% [13] - 鳄梨收入为850万美元 相比去年同期的1390万美元下降39% [13] - 销售570万磅鳄梨 平均每磅价格150美元 相比去年同期的157美元下降4% [13] - 橙子收入为170万美元 相比去年同期的120万美元增长42% [14] - 销售94万箱橙子 平均每箱价格1800美元 相比去年同期的2698美元下降33% [14] - 特种柑橘和酿酒葡萄收入为60万美元 与去年同期持平 [14] - 农场管理收入为10万美元 相比去年同期的320万美元大幅下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行两部分的长期价值创造战略：农业生产优化和土地及水资源价值创造 [5] - 与Sunkist的战略合作伙伴关系预计从2026财年起每年节省500万美元成本并提升EBITDA [6] - 鳄梨业务持续扩张 新种植的700英亩非结果鳄梨树预计在未来2-4年内完全结果 将使鳄梨产量接近翻倍 [7] - 房地产开发项目预计在未来五个财年产生约155亿美元的总分配额 [8] - 探索Linco del Mar物业的开发选项 该221英亩农业填充地块可能用于住宅开发 [8] - 水权货币化努力持续推进 2025年1月以每英亩英尺3万美元的价格出售Santa Paula盆地的抽水权 产生170万美元收益并记录150万美元收益 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度柠檬市场条件仍然具有挑战性 前两个月面临价格压力 但在最后一个月通过储存策略获得更高价格 [5] - 鲜柠檬利用率较低是由于战略时机选择 但对实现2025财年柠檬和鳄梨的产量目标保持信心 [5] - 预计2026财年柠檬价格将改善 由于几个国际地区预计出现短缺 [5] - 预计2026财年柠檬将恢复盈利 价格和鲜利用率将恢复正常水平 [19] - 鳄梨价格和产量符合计划 预计2027财年及以后随着新种植面积成熟 鳄梨产量将显著增加 [7] - 房地产项目Harvest at Limoneira的房屋销售提前于计划 [8] 其他重要信息 - 业务具有季节性 第一和第四财季通常是较疲软的季度 而第二和第三财季较强 [11] - 终止农场管理协议导致农场管理收入大幅下降 [14] - 长期债务为6330万美元 相比2024财年末的4000万美元增加58% [17] - 净债务为6130万美元 [17] - 2025年4月从与Lewis Group的房地产开发合资企业获得1000万美元现金分配 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: Linco del Mar项目的成本预期和开发愿景 - 预计在3-5年的授权期内产生300-500万美元成本 大部分成本将资本化 不会影响利润表 [24] - 目前由公司主导开发过程 组建了包括法律和开发专家的团队 [25] - 价值创造将分两个阶段：授权阶段和实际开发阶段 [26] - 开发阶段可能会评估与Lewis Group等合作伙伴的合作选项 [27] 问题: 柠檬市场正常化价格展望和供应限制因素 - 8月份柠檬价格回升至低20美元区间 相比季度的平均1702美元有显著改善 [30] - 预计正常化价格将以2开头 8月份达到约23美元 [31] - 供应限制因素包括：土耳其严重冻害可能损坏树木 影响两年收成 西班牙天气问题 预计两国产量短缺20%-30% [30] - 与Sunkist的合作将带来更多合同业务和新客户 提高价格稳定性 [31] - 柠檬市场已经历7-8年的挑战周期 通常周期持续这么长时间 [31] 问题: 2026财年鳄梨产量展望 - 2026财年鳄梨产量预计不会高于今年 可能相似或略低 [33] - 首次大幅产量增长预计在2027财年 [33] - 下一次财报电话会议时将提供更准确的2026财年鳄梨产量预测 [33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为4750万美元 相比去年同期的6330万美元下降25% [11] - 农业业务收入为4590万美元 相比去年同期的6180万美元下降26% [11] - 经营亏损60万美元 相比去年同期的经营收入900万美元大幅下降 [15] - 普通股净亏损100万美元 相比去年同期的净收入650万美元显著恶化 [15] - 稀释每股亏损006美元 相比去年同期的每股收益035美元大幅下降 [15] - 调整后EBITDA为300万美元 相比去年同期的1380万美元下降78% [16] - 长期债务6330万美元 相比2024财年末的4000万美元增加58% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鲜柠檬销售额2380万美元 销量140万箱 平均价格1702美元/箱 相比去年2580万美元销量140万箱平均价格1843美元/箱有所下降 [12] - 牛油果收入850万美元 销量570万磅 平均价格150美元/磅 相比去年1390万美元销量890万磅平均价格157美元/磅下降 [13] - 橙子收入170万美元 销量94万箱 平均价格18美元/箱 相比去年120万美元销量43万箱平均价格2698美元/箱有所增长 [14] - 特色柑橘和酿酒葡萄收入60万美元 与去年持平 [14] - 农场管理收入10万美元 相比去年同期的320万美元大幅下降 主要因农场管理协议于2025年3月31日终止 [14] 公司战略和发展方向 - 执行两部分的长期价值创造战略：农业生产优化和土地及水资源价值创造 [5] - 与Sunkist的战略合作伙伴关系预计从2026财年起每年带来500万美元的成本节约和EBITDA提升 [6][19] - 700英亩未产果牛油果预计在未来2-4年内进入盛果期 将使牛油果种植面积增加近100% [7][18] - 房地产项目预计在未来五个财年产生约155亿美元的分配收益 [8][18] - 探索Linco del Mar物业开发机会 221英亩农业填充地块可能用于住宅开发 [8][19] - 水权货币化努力持续推进 2025年1月以30000美元/英亩英尺的价格出售圣保拉盆地水权 产生170万美元收益和150万美元收益 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 柠檬市场前两个月面临价格压力 但最后一个月因储存水果获得更高价格而有所改善 [5][11] - 鲜柠檬利用率较低 因战略性时机选择将柠檬储存更长时间以获取更高价格 [5][12] - 预计2026财年因多个国际地区预期短缺 柠檬价格将改善 [5] - 牛油果业务持续扩张 本季度价格和销量符合计划 [7] - 预计牛油果产量将显著增加 新种植面积将在2027财年及以后开始成熟 [7] - 柠檬预计在2026财年恢复盈利 因价格和鲜利用率水平更加正常化 [19] 其他重要信息 - 业务具有季节性特点 第一和第四财季通常较疲软 第二和第三财季较强劲 [11] - 使用调整后财务指标以促进更全面分析 包括调整后EBITDA和调整后稀释每股收益 [3][4] - 投资者资料已更新并可在公司网站获取 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: Linco del Mar项目的成本预期和开发愿景 - 预计3-5年时间框架 成本在300-500万美元之间 大部分成本将资本化而不通过利润表 [24][25] - 价值创造将分两个阶段：第一阶段在获得开发权时 第二阶段在实际开发时 [26] - 目前由公司主导开发 已组建专业团队 未来可能考虑与Lewis Group等合作伙伴合作 [24][27] 问题: 柠檬市场正常化价格预期和供应约束 - 8月份价格回升至低20美元区间 相比季度的1702美元平均价格有显著提升 [30] - 国际供应约束包括土耳其严重冻害可能损害树木影响两年收成 西班牙天气问题 预计明年两国产量短缺20%-30% [30] - 预计价格将稳定在20美元以上 与Sunkist合作带来更多合同业务和新客户 增强稳定性 [31] - 柠檬市场已经历7-8年挑战周期 通常周期持续这么长时间 [31] 问题: 2026财年牛油果产量展望 - 目前观察显示2026年产量预计不会超过今年 可能相似或更少 [33] - 首次大幅产量提升预计在2027年 因新种植面积开始成熟 [33] - 下次财报电话时将更清楚2026年牛油果产量情况 [33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为4750万美元 较去年同期的6330万美元下降25% [11] - 农业业务收入为4590万美元 较去年同期的6180万美元下降26% [11] - 其他业务收入为150万美元 与去年同期持平 [11] - 总成本和费用为4810万美元 较去年同期的5430万美元下降11% [15] - 第三季度经营亏损60万美元 去年同期为经营利润900万美元 [15] - 第三季度净亏损100万美元 去年同期为净利润650万美元 [15] - 稀释每股净亏损006美元 去年同期为每股收益035美元 [15] - 调整后稀释每股净亏损002美元 去年同期为调整后每股收益042美元 [16] - 调整后EBITDA为300万美元 较去年同期的1380万美元下降78% [16] - 长期债务为6330万美元 较2024财年末的4000万美元增加58% [17] - 净债务为6130万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鲜柠檬销售额为2380万美元 较去年同期的2580万美元下降8% [12] - 鲜柠檬销量为140万箱 与去年同期持平 [12] - 鲜柠檬平均价格为每箱1702美元 较去年同期的1843美元下降8% [12] - 经纪柠檬和其他柠檬销售额为380万美元 较去年同期的980万美元下降61% [13] - 鳄梨收入为850万美元 较去年同期的1390万美元下降39% [13] - 鳄梨销量为570万磅 较去年同期的890万磅下降36% [13] - 鳄梨平均价格为每磅150美元 较去年同期的157美元下降4% [13] - 橙子收入为170万美元 较去年同期的120万美元增长42% [14] - 橙子销量为94万箱 较去年同期的43万箱增长119% [14] - 橙子平均价格为每箱18美元 较去年同期的2698美元下降33% [14] - 特色柑橘和酿酒葡萄收入为60万美元 与去年同期持平 [14] - 农场管理收入为10万美元 较去年同期的320万美元下降97% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 柠檬市场在前两个月面临价格压力 但在7月份出现改善 [5][11] - 鲜柠檬利用率较低 因公司采取战略时机将柠檬储存更长时间以获取更高价格 [5][12] - 鳄梨业务持续扩张 价格和销量符合计划 [7] - 加州鳄梨作物因植物生理学特性呈现大小年交替现象 是今年产量低于去年的主要原因 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行双管齐下的价值创造战略：农业生产优化和土地及水资源价值创造 [5] - 与Sunkist的战略合作伙伴关系有望从2026财年起实现每年500万美元的成本节约和EBITDA提升 [6][19] - 鳄梨业务持续扩张 新种植的700英亩非结果鳄梨树预计在未来2-4年内完全结果 将使鳄梨产量接近翻倍 [7][18] - 房地产开发继续超出预期 Harvest at Limoneira项目提前售出房屋 [8] - 探索Linco del Mar物业的开发选择 该221英亩农业填充地块可能用于住宅开发 [8] - 水资产货币化取得进展 在Santa Paula盆地以每英亩英尺3万美元的价格出售抽水权 产生170万美元收益和150万美元收益 [9] - 预计未来五年从房地产项目获得总计约155亿美元的分配 [8][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026财年的盈利增长机会感到兴奋 [5] - 预计2026财年柠檬价格将因多个国际地区的预期短缺而改善 [5] - 预计2026财年柠檬将恢复盈利 价格和鲜利用率将更加正常化 [6][19] - 预计2027财年及以后鳄梨产量将显著增加 [7] - 预计2025财年鲜柠檬量在450-500万箱之间 鳄梨量约为700万磅 [18] - 行业供应限制将支持柠檬价格正常化 包括土耳其严重冻害可能损害树木和西班牙天气问题 [30] - 预计西班牙和土耳其明年产量将短缺20%-30% [30] 其他重要信息 - 业务具有季节性 第一和第四季度是季节性较淡季度 第二和第三季度较强 [11] - 终止农场管理协议导致农场管理收入下降 [14] - 与Lewis Group的50/50房地产开发合资企业持有3640万美元现金和现金等价物 [17] - 更新了投资者演示文稿并已在公司网站提供 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: Linco del Mar项目的成本预期和开发愿景 - 预计成本在300-500万美元之间 时间框架至少3年最多5年 大部分成本将资本化不计入损益表 [24][25] - 公司将首先进行社区规划流程 包括CEQA审查 SOAR投票和LAFCO审查 项目获批后将实现显著价值创造 [26] - 目前由公司主导开发 未来可能评估与Lewis Group等合作伙伴的合作机会 [24][27] 问题: 柠檬市场正常化定价和供应限制 - 8月份柠檬价格回升至低20美元区间 较季度的1702美元平均价格有显著提升 [30] - 国际供应限制包括土耳其严重冻害可能损害树木(影响两年收成)和西班牙天气问题 [30] - 预计西班牙和土耳其明年产量短缺20%-30% [30] - 与Sunkist的合作将带来更多合同业务和新客户 增强价格稳定性 [31] - 预计价格将回到20美元以上区间 [31] 问题: 2026年鳄梨产量展望 - 2026年鳄梨产量预计不会超过去年 可能与今年相似或略低 [33] - 首次产量大幅突破预计在2027年 [33] - 下一次财报电话会议时将提供更准确的2026年鳄梨展望 [33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为4750万美元 较去年同期6330万美元下降25% [10] - 农业业务收入为4590万美元 较去年同期6180万美元下降26% [10] - 第三季度运营亏损60万美元 去年同期为运营利润900万美元 [15] - 第三季度净亏损（扣除优先股股息后）为100万美元 去年同期为净利润650万美元 [15] - 第三季度每股稀释后亏损为006美元 去年同期为每股收益035美元 [15] - 第三季度调整后EBITDA为300万美元 较去年同期1380万美元下降78% [16] - 长期债务截至2025年7月31日为6330万美元 较2024财年末的4000万美元增加583% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新鲜包装柠檬销售额为2380万美元 去年同期为2580万美元 [11] - 第三季度销售约140万箱美国包装新鲜柠檬 平均每箱价格1702美元 去年同期销售140万箱 平均每箱价格1843美元 [11] - 经纪柠檬和其他柠檬销售额分别为380万美元和980万美元 [11] - 牛油果收入为850万美元 去年同期为1390万美元 [12] - 第三季度销售约570万磅牛油果 平均每磅价格150美元 去年同期销售890万磅 平均每磅价格157美元 [12] - 橙子收入为170万美元 去年同期为120万美元 [13] - 第三季度销售约94万箱橙子 平均每箱价格18美元 去年同期销售43万箱 平均每箱价格2698美元 [13] - 特色柑橘和酿酒葡萄收入为60万美元 与去年同期持平 [13] - 农场管理收入为10万美元 去年同期为320万美元 下降主要因农场管理协议于2025年3月31日终止 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行两部分价值创造战略：农业生产优化以及土地和水资源价值创造 [5] - 与Sunkist的战略合作伙伴关系有望从2026财年起每年节省500万美元成本并提升EBITDA [6] - 牛油果业务持续扩张 新种植的700英亩非产果牛油果树预计在未来2-4年内进入盛果期 将使牛油果种植面积增加近100% [6] - 房地产项目Harvest at Limoneira销售进度超前 预计未来五年将从房地产项目获得约155亿美元分配款 [7] - 探索Linco del Mar物业的开发选项 该221英亩农业填充地块可能用于住宅开发 [7] - 2025年1月以每英亩英尺3万美元的价格出售Santa Paula盆地的抽水权 在三笔交易中产生170万美元收益 记录150万美元收益 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度前两个月柠檬市场面临价格压力 但最后一个月因储存水果获取更高价格而有所改善 [5] - 新鲜柠檬利用率较低是由于战略时机选择 但对实现2025财年柠檬和牛油果销量目标保持信心 [5] - 由于预计几个国际地区出现短缺 预计2026财年定价将改善 [5] - 预计随着定价和新鲜利用率水平恢复正常 柠檬业务将在2026财年恢复盈利 [6] - 牛油果定价和销量符合计划 预计2027财年及以后随着新种植面积成熟 牛油果产量将显著增加 [6] - 柠檬市场周期通常持续七年左右 公司已进入第七年 即将进入第八年 对明年平衡抱有信心 [31] 其他重要信息 - 公司提醒由于其业务的季节性 最好以年度而非季度为基础看待业务 第一和第四季度是季节性较淡季度 第二和第三季度较强 [10] - 牛油果作物由于植物生理学原因通常经历高产量和低产量交替年份 这是今年产量低于去年的主要原因 [12] - 2025年4月从与Lewis Group of Companies的50/50房地产开发合资企业中获得1000万美元现金分配 [17] - 截至2025年7月31日 合资企业现金及现金等价物总额为3640万美元 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: Linco del Mar机会的相关成本预期及长期开发愿景 [23] - 成本预计在300万至500万美元之间 时间框架至少三年 最长五年 大部分成本将资本化 不会影响利润表 [24] - 目前由Limoneira主导开发 已组建包括法律、开发和县政专家的团队 未来可能考虑与Lewis Group等合作伙伴合作 [24] - 价值创造将分两个阶段：第一阶段在项目获得授权后价值将显著提升 第二阶段为实际开发阶段 [26] 问题: 柠檬业务正常化定价的看法及明年供应约束的来源 [28] - 8月份柠檬价格跃升至低20美元区间 较季度平均价格1702美元有显著提升 [29] - 国际供应约束包括土耳其严重霜冻可能损害树木 影响可能持续两年 西班牙也有天气问题 预计明年西班牙和土耳其产量将短缺20%至30% [30] - 与Sunkist的合作带来更多合同业务和新客户 预计价格将更加稳定 可能以2开头 例如8月份的23美元 [31] 问题: 2026财年牛油果产量的初步展望 [33] - 目前观察坐果情况 预计2026年产量不会超过今年 可能相似或更少 首次产量显著提升预计在2027年 [33]

公司运营预期 - 公司维持新鲜柠檬产量预期在450万至500万单位之间 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总净收入同比下降25%，从6330万美元降至4748万美元，主要因农业业务收入下降[147] - 公司报告净亏损85.5万美元，相比去年同期净利润659.3万美元[144] - 调整后EBITDA为297万美元，相比去年同期1379万美元下降78%[146] - 公司总净收入同比下降21%至1.169亿美元，其中柠檬收入下降19%至8975.1万美元，牛油果收入下降30%至1143万美元，橙子收入增长40%至483.8万美元[157] - 公司整体营业亏损63万美元（2025年第三季度），相比去年同期营业利润899万美元大幅下滑[168] - 九个月期间公司整体营业亏损932万美元，相比去年同期营业亏损343万美元进一步扩大[181][182] - 总净收入从1.89074亿美元下降至1.60763亿美元，降幅14.9%[195] - 农业业务收入从1.8353亿美元下降至1.54854亿美元，降幅15.6%[195] - 运营亏损从1311.8万美元收窄至1207.2万美元[195] - 投资净收益从2192.4万美元大幅下降至210.7万美元，降幅90.4%[195] - 净亏损为927.2万美元，相比去年同期净利润555.6万美元转亏[195] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 总成本和费用下降11%，从5431万美元降至4811万美元，主要因农业成本下降[148] - 农业成本下降7%，从4544万美元降至4205万美元，其中种植成本大幅下降47%[148] - 农业业务总成本下降14%至1.0725亿美元，其中种植成本下降39%至1168.4万美元，第三方种植者成本下降15%至4546万美元[160] - 销售及行政费用下降21%至1720万美元，主要因薪资福利减少490万美元[164][167] - 企业及其他部门成本与费用同比下降32%至580万美元（第三季度），九个月期间同比下降27%至1820万美元[178][181][182] - 公司及其他运营成本费用为1820万美元，相比去年同期2510万美元下降27.5%[192] - 折旧及摊销费用为70万美元，相比去年同期90万美元下降22.2%[192] - 九个月期间折旧摊销费用增长10%至588.2万美元[160] 各条业务线表现：柠檬 - 柠檬销售数量基本持平（139.7万箱 vs 140万箱），但平均售价从18.43美元/箱降至17.02美元/箱[147] - 柠檬包装量390.1万箱（2025年）对比398.3万箱（2024年），平均每箱售价从18.98美元降至16.57美元[159] - 鲜柠檬部门总净收入同比下降23%至2810万美元，主要因经纪柠檬和其他柠檬销售减少590万美元、鲜包装柠檬销售减少200万美元及柠檬副产品销售减少70万美元[169][173] - 鲜柠檬部门成本与费用同比下降11%至2930万美元，主要因第三方种植者和供应商成本减少140万美元、部门间成本减少200万美元及种植成本减少60万美元[169][173] - 柠檬包装部门营业利润每箱同比下降60%至1.31美元[172] - 九个月期间鲜柠檬部门总净收入同比下降22%至7450万美元，成本与费用同比下降16%至7600万美元[183][187] 各条业务线表现：牛油果 - 鳄梨销量从885.5万磅降至565.4万磅，平均售价从1.57美元/磅降至1.50美元/磅[149] - 牛油果销量从1045万磅（2024年）降至695.9万磅（2025年），但平均每磅价格从1.55美元升至1.64美元[159] - 牛油果部门收入同比下降39%至850万美元，成本与费用下降9%至370万美元[175] - 牛油果种植面积自2023财年起扩张500英亩，计划至2027财年再增500英亩[127] 各条业务线表现：其他农产品 - 橙子销量从4.3万箱增至9.4万箱，但平均售价从26.98美元/箱降至18.00美元/箱[149] - 其他农业业务部门总净收入同比下降46%至330万美元，成本与费用同比下降57%至250万美元[176] - 九个月期间其他农业业务部门总净收入同比下降32%至1120万美元，成本与费用同比下降41%至950万美元[190] 资产和投资活动 - 公司持有智利Rosales S.A. 47%股权、智利Fruticola Pan de Azucar S.A. 90%股权、智利Agricola San Pablo 100%股权及阿根廷Trapani Fresh 51%合资股权[120] - 2025年1月以3万美元/英亩英尺价格出售Santa Paula盆地水权，总价170万美元，实现150万美元收益[134] - 2025年3月董事会批准3000万美元股票回购计划[136] - 2025年4月从Harvest at Limoneira房地产合资项目获得1000万美元现金分配（总额2000万美元）[139] - 2025年6月宣布每股0.075美元现金股息，总额140万美元[141] - 2025年8月以560万美元收购80,608个Limco Del Mar有限合伙单位（单价70美元），持股比例从28.8%提升至54.5%[143] - 股权投资净收益减少1630万美元，主因LLCB在2024年关闭554处住宅用地[167] - 合资企业Harvest at Limoneira持有3640万美元现金及等价物[206] 水资源和土地资产 - 公司拥有约10,500英亩土地，其中包含3,100英亩柠檬、1,400英亩牛油果、100英亩橙子和400英亩酿酒葡萄[120] - 公司水权资源包括加州Santa Paula盆地8,700英亩英尺水权和亚利桑那州科罗拉多河11,500英亩英尺三级水权[131] - 亚利桑那州因科罗拉多湖缺水需削减18%年度水配额，公司已签订休耕协议至2026年[133] - 水资源销售收益150万美元（2025年），去年同期无此项收益[162] 税务和现金流 - 所得税费用从302万美元降至18万美元，反映税前利润下降[153] - 公司录得所得税收益190万美元，对比去年同期所得税费用410万美元[164] - 经营活动现金流净流出700万美元，相比去年同期净流入1130万美元[199] - 循环信贷额度可用资金为5070万美元，已使用6330万美元[203] 第三方业务和成本 - 第三方种植者水果采购成本：2025年第三季度1150万美元（72%包装量），对比2024年同期1050万美元（62%包装量），每箱成本从12.06美元降至11.35美元[155]

财务数据关键指标变化：第三季度收入与利润 - 第三季度总净收入为4750万美元，较去年同期6330万美元下降25.0%[5] - 第三季度净亏损适用于普通股为100万美元，摊薄后每股亏损0.06美元，去年同期为净利润650万美元和每股收益0.35美元[11] - 第三季度非GAAP调整后EBITDA为300万美元，较去年同期1380万美元下降78.3%[13] - 第三季度净收入为4747.8万美元，较上年同期的6330.5万美元下降25%[33] - 第三季度净亏损85.5万美元，上年同期为净利润659.3万美元[33] - 第三季度调整后EBITDA为297.4万美元，较上年同期的1379.1万美元下降78%[35] - 第三季度调整后净亏损43.3万美元，去年同期调整后净利润为779.7万美元[36] 财务数据关键指标变化：本财年前九个月收入与利润 - 本财年前九个月总净收入为1.169亿美元，运营亏损930万美元，净亏损适用于普通股为770万美元[14] - 九个月净收入为1.169亿美元，较上年同期的1.476亿美元下降21%[33] - 九个月净亏损729万美元，上年同期为净利润957.5万美元[33] - 九个月调整后EBITDA为51.3万美元，较上年同期的2551.8万美元下降98%[35] 业务线表现：鲜柠檬 - 第三季度鲜柠檬销量约139.7万箱，平均价格每箱17.02美元，较去年同期140万箱和18.43美元价格分别下降0.2%和7.7%[6] - 第三季度鲜柠檬收入2812.3万美元，同比下降23.4%，去年同期为3674.6万美元[37] - 第三季度美国柠檬销量（自有+第三方）139.7万箱，同比下降1.8%，去年同期为140万箱[37] - 第三季度美国柠檬平均售价每箱17.02美元，同比下降7.6%，去年同期为18.43美元[37] 业务线表现：鳄梨（牛油果） - 第三季度鳄梨销量约565.4万磅，平均价格每磅1.50美元，较去年同期885.5万磅和1.57美元价格分别下降36.1%和4.5%[7] - 第三季度牛油果收入848.8万美元，同比下降38.9%，去年同期为1389.7万美元[37] - 第三季度牛油果销量565.4万磅，同比下降36.1%，去年同期为885.5万磅[37] - 第三季度牛油果平均售价每磅1.50美元，同比下降4.5%，去年同期为1.57美元[37] 业务线表现：农业业务整体 - 第三季度农业业务收入为4594.2万美元，较上年同期的6184.9万美元下降26%[33] - 第三季度农业业务总收入4594.2万美元，同比下降25.9%，去年同期为6184.9万美元[37] - 第三季度农业业务运营利润389.2万美元，同比下降76.3%，去年同期为1641.2万美元[37] 管理层讨论和指引：未来展望 - 公司预计2025财年鲜柠檬销量在450万至500万箱之间，鳄梨销量约为700万磅[22] - 公司计划通过2027财年额外种植500英亩鳄梨来扩大产量[24] 管理层讨论和指引：战略合作 - 公司与Sunkist的新战略合作伙伴关系预计将从2026财年开始每年节省500万美元销售和营销成本并改善EBITDA[4] 其他财务数据：资产与债务 - 长期债务截至2025年7月31日为6330万美元，较2024财年末4000万美元增长58.3%[17] - 截至2025年7月31日，总资产为2.999亿美元，较2024年10月31日的2.988亿美元略有增加[31] - 截至2025年7月31日，长期债务为6332.6万美元，较2024年10月31日的4003.1万美元增加58%[31] - 截至2025年7月31日，留存收益为910万美元，较2024年10月31日的2082.6万美元下降56%[31]

业绩总结 - 公司预计到2030年实现增量调整后EBITDA增长4200万美元[15] - 预计到2030年，Harvest at Limoneira项目将带来1.55亿美元的收入[7] - 预计到2030年，Limco Del Mar项目将带来1亿至1.5亿美元的收入[7] 用户数据 - 公司的净资产价值在5.71亿至6.71亿美元之间[8] - 公司在Santa Paula Basin拥有1500英尺的水权，预计每英尺的市场价值在3万至7万美元之间[9] 未来展望 - 公司计划到2027年扩展2000英亩的鳄梨生产[7] - 预计通过2027年实现5000万至7000万美元的水权货币化[7] - 未来30年内的开发潜力超过30亿美金，涵盖3000英亩的可开发土地[7] 新产品和新技术研发 - 通过2026年，预计从资产销售中获得5500万美元[7] - 通过2026年，预计从休耕项目中获得520万美元[7]

公司业务模式对比 - Mission Produce Inc (AVO) 是全球最大的垂直整合哈斯鳄梨供应商之一 业务高度聚焦鳄梨品类 通过覆盖20多个地区的采购网络和北美、欧洲、中国及英国的分销足迹实现全年供应 其垂直整合模式涵盖种植、包装、催熟和分销全环节 [1][3] - Limoneira Company (LMNR) 是美国大型柠檬生产商和多元化农业企业 业务以柠檬为基础 同时涉及鳄梨、橙子、特种柑橘和酿酒葡萄 拥有2000英亩新鳄梨种植地计划 预计到2027年实现产量提升 [2][7] - AVO采用单一品类深度聚焦策略 LMNR采用多元化农产品组合策略 两者分别代表两种不同的市场定位和业务性质 [1][2][3] 战略发展举措 - AVO正稳步构建多元化产品组合 增加芒果和蓝莓等品类 以扩大可寻址市场并提供季节性和地域平衡 该策略既增加了鳄梨以外的增长杠杆 也减轻了单一商品固有的作物波动和价格波动风险 [4] - LMNR与Sunkist Growers建立了变革性合作伙伴关系 从2026财年开始将柑橘销售和营销业务整合至Sunkist 预计每年可节省500万美元成本 同时获得顶级全国零售和食品服务客户资源 此举将降低成本提高效率 并使公司定位为多柑橘平台而非单一柠檬运营商 [10] - LMNR通过Harvest at Limoneira房地产项目和水资源货币化计划产生循环非周期性收入流 实现现金流多元化 [11] 财务业绩预期 - AVO的2025财年销售共识预期显示同比增长8.1% 每股收益预期同比下降20.3% 2026财年年度销售额和收益预计分别同比下降8%和20.3% [12] - LMNR的2025财年销售和每股收益共识预期显示同比分别下降11%和122.6% 2026财年年度销售额预计同比增长23.4% 每股收益预期飙升150% [15] - 两家公司在过去30天内每股收益预期均保持稳定 且2025财年每股收益预期均显示同比下降 [17] 市场表现与估值 - AVO股票在过去三个月录得16.9%的总回报率 明显超过基准标普500指数8.8%的回报率和LMNR下跌4.3%的表现 [8][18] - AVO的远期市销率为0.71倍 低于其5年中期0.88倍 也低于LMNR的远期12个月市销率2倍和5年中期1.47倍 [20] - AVO在当前水平上相对于LMNR具有更有吸引力的估值 为寻求新鲜农产品行业 exposure 的价值型投资者提供了更具说服力的投资案例 [23] 竞争优势与风险缓解 - AVO的全球采购和分销网络使其能够比小型同行更有效地吸收天气事件或区域供应短缺等冲击 即使贸易紧张局势暂时引入墨西哥进口关税 其多元化供应链也最小化了风险敞口并维持了客户承诺 [5] - LMNR的美国供应基础提供相对弹性 近期墨西哥进口关税中断凸显了国内种植者的优势 [11] - AVO通过数字创新投资和品牌资产杠杆 利用鳄梨消费增长的结构性驱动因素 把握全球新鲜农产品消费长期增长机遇 [6] 投资结论 - AVO结合了可负担估值、品类领导地位和运营规模 使其成为当前更具吸引力的投资选择 其全球影响力、垂直整合和扩展产品组合都支持长期收益增长 [25] - LMNR虽然通过柑橘主导、房地产项目和水资源货币化提供多元化 但面临结构性挑战和增长杠杆移动缓慢的问题 [26] - 对于权衡弹性与可扩展增长的投资者 AVO与全球消费趋势的一致性及其纪律执行使其更具优势 [26]