文章核心观点 - 公司2024年第一季度盈利和营收超预期，推进多项关键增长举措，毛利润率扩张，但调整后运营利润率收缩 [17][18] 财务表现 盈利情况 - 2024年第一季度调整后每股收益为3.68美元，同比增长6.4%，超Zacks共识预期6.4% [1][2] - GAAP基础下，第一季度每股收益为2.69美元，同比增长12.6% [2] 营收情况 - 第一季度营收同比增长4.6%至31.8亿美元，超Zacks共识预期1.6% [3] - 增长原因包括有机营收增长2.3%、收购（净剥离）增长1.8%和外汇换算增长0.5% [4] 各业务板块营收 - 诊断实验室第一季度营收24.8亿美元，同比增长4.1%，有机营收增长1.8% [6][7] - 生物制药实验室服务第一季度营收6.613亿美元，同比增长7.5%，主要受有机增长5.1%和外汇换算2.4%驱动 [8] 利润率情况 - 第一季度毛利润率扩大26个基点至28.3%，尽管营收成本增长4.2% [9] - 调整后运营收入同比下降1%至3.889亿美元，调整后运营利润率收缩69个基点至12.2% [10] 现金状况 - 2024年第一季度末现金及现金等价物为9930万美元，2023年末为5.368亿美元 [11] - 长期债务（不包括流动部分）为30.5亿美元，低于2023年末的40.5亿美元 [11] - 第一季度末经营活动累计现金流出2980万美元，上年同期为现金流入1.212亿美元 [12] 公司动态 - 公司计划于2024年5月17日实施新的控股公司结构，新控股公司名为Labcorp Holdings Inc. [13] 2024年展望 - 预计2024年总营收增长4.8%-6.4%，诊断实验室营收增长4.8%-6%，生物制药实验室服务营收增长3.7%-5.7% [14] - 预计全年调整后每股收益在14.45-15.35美元之间 [15] - 预计2024年持续运营的自由现金流在10-11.5亿美元之间 [16] 其他相关公司 Inspire Medical Systems - Zacks排名1（强力买入），2023年第四季度每股收益49美分，超Zacks共识预期，营收1.925亿美元，超共识预期0.1% [21] - 2024年预计盈利增长率为51.4%，高于行业的19.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均超353.6% [22] Transmedics Group - Zacks排名1，2024年第四季度每股收益12美分，超Zacks共识预期，营收8120万美元，超共识预期18.9% [23] - 2024年预计盈利增长率为81.8%，高于行业的14.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均超107.8% [24] Exact Sciences - Zacks排名2，2024年第四季度每股亏损27美分，小于Zacks共识预期，营收6.469亿美元，超共识预期2.4% [25] - 2024年预计盈利增长率为23.9%，高于行业的13%，过去四个季度盈利均超预期，平均超51.5% [26]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度持续经营业务收入31.8亿美元，较去年的30.4亿美元增长4.6%，基础业务增长6.7%[3] - 2024年第一季度摊薄每股收益2.69美元，去年同期为2.34美元；调整后每股收益3.68美元，去年同期为3.46美元[3] - 2024年全年调整后每股收益指引提高中点并缩窄范围至14.45 - 15.35美元，自由现金流维持在10 - 11.5亿美元[3] - 2024年第一季度运营现金流为净流出2980万美元，去年同期为净流入1.857亿美元；资本支出1.338亿美元，去年同期为7820万美元；自由现金流净流出1.636亿美元，去年同期为净流入1.075亿美元[12] - 2024年第一季度公司营收31.766亿美元，2023年同期为30.378亿美元[37] - 2024年第一季度净利润2.283亿美元，2023年同期为2.133亿美元[37] - 2024年3月31日现金及现金等价物为9930万美元，2023年12月31日为5.368亿美元[39] - 2024年第一季度经营活动净现金为 - 2980万美元，2023年同期为1.212亿美元[41] - 2024年第一季度投资活动净现金为 - 3.931亿美元，2023年同期为 - 9970万美元[41] - 2024年第一季度融资活动净现金为 - 1170万美元，2023年同期为 - 6060万美元[41] - 2024年第一季度基本每股收益2.71美元，2023年同期为2.41美元[37] - 2024年3月31日结束的三个月运营收入为3.213亿美元，2023年同期为3.298亿美元[45] - 2024年无形资产及其他资产摊销为6010万美元，2023年为5340万美元[45] - 2024年调整后运营收入为4.528亿美元，2023年为4.478亿美元[45] - 2024年净收入为2.28亿美元，2023年为2.129亿美元[45] - 2024年调整后净收入为3.122亿美元，2023年为3.077亿美元[45] - 2024年加权平均摊薄流通股为8470万股，2023年为8900万股[45] - 2024年调整后每股收益为3.68美元，2023年为3.46美元[45] - 2024年收购和处置相关成本为2090万美元，2023年为1610万美元[45] - 2024年Launchpad成本为890万美元，2023年无此项成本[45] - 2024年风险基金投资净收益为420万美元，2023年为150万美元[45] - 公司更新2024年全年指引，企业层面收入预计增长4.8% - 6.4%，调整后每股收益14.45 - 15.35美元，自由现金流10 - 11.5亿美元[23][24] 公司收购情况 - 年初至今已宣布/完成五项支持战略的收购[3] - 季度末公司现金余额9930万美元，总债务50.9亿美元；季度内收购投资2.592亿美元，支付股息6210万美元[13] 各业务线数据关键指标变化 - 诊断实验室部门本季度收入24.8亿美元，较2023年第一季度的23.8亿美元增长4.1%[16] - 生物制药实验室服务部门本季度收入7.109亿美元，较2023年第一季度的6.613亿美元增长7.5%[20] - 2024年第一季度诊断实验室营收24.797亿美元，调整后营业利润4.179亿美元，利润率16.9%；2023年同期营收23.828亿美元，调整后营业利润4.415亿美元，利润率18.5%[43] - 2024年第一季度生物制药实验室服务营收7.109亿美元，调整后营业利润9990万美元，利润率14.1%；2023年同期营收6.613亿美元，调整后营业利润7360万美元，利润率11.1%[43] - 2024年第一季度综合调整后营业利润4.528亿美元，利润率14.3%；2023年同期综合调整后营业利润4.478亿美元，利润率14.7%[43] 订单及积压订单情况 - 过去十二个月净订单和净订单出货比分别为28.3亿美元和1.00；季度末积压订单79亿美元，较去年增加0.2%；预计未来十二个月约24.6亿美元积压订单转化为收入[22]

Labcorp收购Invitae部分资产 - Labcorp被选为Invitae部分资产的中标者，交易需法院批准[1] - 预计此交易将为Labcorp带来约2.75亿至3亿美元的年收入，主要来自肿瘤学和罕见疾病领域的专业测试[2] - 交易预计将在2024年第三季度完成，需满足惯例的交易关闭条件和适用的监管批准[3] - Labcorp将通过此交易获得通过自愿破产保护程序拍卖的资产[4]

Labcorp收购Invitae资产 - Labcorp被选为在法院监督下的销售流程中的中标者，将收购Invitae的资产[1] - Labcorp将以2.39亿美元的现金出价收购Invitae的资产，以确保业务的连续性[1] - Invitae的总裁兼首席执行官Ken Knight表示，与Labcorp的协议是公司财务重组的重要一步[2] - 销售的批准听证会定于2024年5月6日举行，预计将在2024年第三季度完成[3] - Invitae在此事项中由Kirkland & Ellis LLP、Moelis & Company LLC和FTI Consulting, Inc.提供法律、投资银行和财务顾问服务[4]

Labcorp财报表现 - Labcorp上个季度每股盈利为$3.30，超过Zacks Consensus Estimate的$3.29，实现了0.30%的惊喜[3] - Labcorp的Earnings ESP为+1.07%，显示分析师对其近期盈利潜力持乐观态度[8] - 公司下一份财报预计将于2024年4月25日发布[8]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式 公司开发的风格评分系统可突出特定特征股票 Labcorp（LH）是价值投资者可能关注的公司 其多项估值指标显示可能被低估 结合盈利前景是有吸引力的价值股 [1][2][3][9] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方式 价值投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 公司开发的风格评分系统可突出特定特征股票 价值投资者会关注“价值”类别评级高的股票 与高Zacks排名搭配时 “价值”类别获“A”评级的是市场上最强的价值股 [3] Labcorp（LH）情况 - LH目前Zacks排名为2（买入） “价值”评级为A 目前市盈率为13.40 行业平均市盈率为18.35 过去一年其远期市盈率最高17.15 最低11.84 中位数14.18 [4] - LH的PEG比率为1.49 行业平均PEG为1.69 过去一年其PEG最高1.64 最低1.49 中位数1.58 [5] - LH的市净率为2.17 行业平均市净率为4.66 过去12个月其市净率最高2.51 最低1.81 中位数2.18 [6] - LH的市销率为1.32 行业平均市销率为1.33 [7] - LH的市现率为17.47 行业平均市现率为20.48 过去一年其市现率最高19.98 最低9.86 中位数11.48 [8] - 上述是LH强劲“价值”评级中的部分关键指标 显示该股目前可能被低估 结合盈利前景 LH是有吸引力的价值股 [9]

GFAP血液生物标志物测试 - Labcorp宣布推出全国首个GFAP血液生物标志物测试，用于早期检测神经退行性疾病和神经系统损伤[1] - GFAP测试是一种首次在全国范围内商业化推出的测试，为医生提供了更高效的途径来评估神经退行性疾病的存在和进展，如阿尔茨海默病、多发性硬化症、胶质母细胞瘤和创伤性脑损伤[2] - GFAP测试利用高度敏感的免疫分析技术，从简单的血液采样中测量GFAP的存在，可以在医院、医生办公室或Labcorp全国2000多个患者服务中心中进行[3]

财务表现 - 公司在2023年的营收为121.6亿美元，较2022年增长2.5%[4] - 公司的有机营收增长为0.6%，主要受到有机基础业务增长的影响[4] - 公司在2023年的销售、一般和管理费用为20.21亿美元，较2022年增长14.7%[3] - 公司在2023年的商誉和其他资产减值为3.49亿美元，较2022年增长33.4%[2] - 2023年度股权法下的净收入为负1.4亿美元，较2022年度的5.4亿美元和2021年度的26.5亿美元分别下降了125.9%和79.6%[1] - 2023年度其他净收入为15.5亿美元，较2022年度的负32.2亿美元和2021年度的15.5亿美元分别增长了148.1%和307.7%[2] - 2023年度所得税费用为188.5亿美元，占税前收入的比例为33.1%，较2022年度的233.9亿美元和2021年度的690.0亿美元分别增长了18.9%和23.9%[3] - 2023年度诊断(Dx)部门运营收入为1591.3亿美元，较2022年度的2025.5亿美元和2021年度的3205.6亿美元分别下降了21.4%和36.8%[1] - 公司2023年度现金流量情况：经营活动净现金流为1202.3亿美元，投资活动净现金流为负1146.8亿美元，融资活动净现金流为负1559.0亿美元[1] 资本运营 - 公司计划在2024年进行资本支出，预计资本支出将占收入的约3.5%，主要用于支持核心业务增长、设施更新、与LaunchPad相关的项目和进一步的收购整合倡议[4] 股东回报 - 公司在2023年回购了4.8股普通股，平均每股价格为206.85美元，总成本为1000.0美元[2] - 公司在2023年支付了254.0美元的普通股股息[2] - 公司宣布每股普通股首季度现金股息为0.72美元，总计约61.5美元，将于2024年3月13日支付给股东[2] 风险管理 - 公司的投资级债务评级来自穆迪和标准普尔，有助于其获得资本市场的资金[3] - 公司没有与“特殊目的”实体进行交易或关系，除了正常的经营租赁和信用证之外，没有其他资产负债表之外的融资[4] - 公司截至2023年12月31日提供的信用证总额约为91.3美元，主要与某些每年续约的保险计划有关[5] - 公司相信有足够的流动性来满足未来12个月和可预见未来的短期和长期现金需求[5] - 公司根据市场条件和其他相关因素不断评估其流动性状况[5] - 公司在财务报表中使用资产和负债方法核算所得税，为未来税收后果的差异确认递延税资产和负债[2] - 公司至少每年对商誉和无限期无形资产进行减值测试，考虑到事件或情况的变化[3] - 公司通过收入和市场为基础的方法确定报告单位的预测未来现金流量的估值范围[4] - 管理层对经济条件和资本市场的假设和判断进行了评估[4] - 公司认为其减值测试所使用的假设代表了市场参与者进行类似估值时所使用的假设[2] - 公司在2023年第四季度初进行了年度商誉和无形资产减值测试[2] - 公司对国内Dx和临床试验解决方案（CTTS）BLS报告单位进行了定性评估，对早期开发（ED）BLS报告单位和包括已收购的加拿大许可证的无限期资产进行了定量评估[3] - 公司认为ED报告单位的公允价值低于账面价值，并记录了BLS部门333.6美元的商誉减值[4] - 公司定期评估外汇汇率和利率等市场风险，通过风险管理计划管理市场风险[2] - 公司的收入中约12.9%和13.8%来自于美元以外的货币，主要受加拿大元、瑞士法郎、欧元和英镑的影响[3] - 公司通过外汇远期合同和跨货币互换协议等衍生金融工具限制外汇交易风险[4] - 公司通过适当的固定和浮动利率债务的组合管理利率风险和借款成本[5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入达30亿美元,同比增长3.5% [26] - 基础业务收入增长7.4%,但新冠检测收入下降73% [26] - 调整后营业利润为3.95亿美元,占收入13%,去年同期为4.13亿美元,占收入14.1% [28] - 调整后每股收益为3.30美元,同比增长8% [29] - 全年来自持续经营的自由现金流为8.88亿美元,剔除分拆相关成本 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断实验室业务 - 第四季度收入23亿美元,同比增长2.6% [35] - 基础业务收入有机增长5.7% [35] - 总量增长2.4%,基础业务有机增长5.2% [36] - 价格和产品组合增长0.2%,基础业务有机增长2.6% [37] - 调整后营业利润为3.54亿美元,占收入15.1%,去年同期为3.87亿美元,占收入16.9% [37] 生物医药实验室服务业务 - 第四季度收入6.95亿美元,同比增长7.1% [39] - 中央实验室业务增长12%,早期开发业务下降2% [39] - 调整后营业利润为1.09亿美元,占收入15.7%,去年同期为0.95亿美元,占收入14.7% [40] - 期末在手订单82亿美元,预计未来12个月内转化为收入25亿美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 成功整合Ascension医疗系统的实验室业务,完成Fortrea公司的分拆 [10][11] - 与6家新的医疗系统和区域实验室建立合作伙伴关系 [11][15][16][17] - 在肿瘤学、妇女健康、自身免疫疾病和神经学等重点领域推出新的创新检测 [18][19] - 计划继续成为医疗系统和区域实验室的首选合作伙伴,发展特色检测业务,拓展全球市场 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司强劲和转型的一年,2024年有很大的发展动力 [23] - 预计2024年企业收入增长4.7%-6.5%,调整后每股收益增长约10% [41][43] - 诊断和生物医药业务的利润率都有望提升 [42][43] - 预计2024年自由现金流增长约21% [43] 其他重要信息 - 第四季度进行了3.34亿美元的商誉减值,并有1.25亿美元的特殊费用 [27] - 2023年全年实现了1亿美元至1.25亿美元的成本节约 [28] - 第四季度完成了加速股票回购计划,减少了110万股 [31][32] - 2023年全年进行了6.72亿美元的收购,并回购了10亿美元股票 [33] - 2023年末净负债率为2.5倍 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jack Meehan 提问** 未来是否有可能进行更大规模的收购,特别是在独立实验室或医疗系统领域? [47][48] **Adam Schechter 回答** 公司的并购管线仍然很强劲,未来1.5%-2.5%的收入增长预计来自并购 [48][49][50][51] 公司将优先考虑医疗系统和区域实验室的并购和合作,这些交易通常在第一年即可实现增厚,并在整合过程中利润率不断提升 [51][52] 问题2 **Kevin Caliendo 提问** 生物医药实验室服务业务的利润率预期如何,特别是早期开发业务? [60][61] **Adam Schechter 回答** 公司在中央实验室和早期开发业务两个细分领域都保持领先地位,预计2024年两个业务的收入都将在5.5%-7.5%的指引范围内增长 [61][62][63] 早期开发业务的增长主要集中在下半年,随着取消的项目逐步恢复正常 [63][64] 问题3 **Erin Wright 提问** 2024年诊断业务的量增和价格趋势如何?天气因素对第一季度的影响有多大? [70][71][72][73] **Adam Schechter 和 Glenn Eisenberg 回答** 2024年诊断业务的有机量增长预计在1%-2%左右,价格和产品组合有望保持正增长 [73][74] 第一季度受到1月份天气因素的影响,预计会减少约0.10-0.15美元的每股收益 [73][74]

财务数据 - 2023年第四季度营收30.333亿美元，同比增长3.5%；全年营收121.616亿美元，同比增长2.5%[5][9][11] - 2023年第四季度调整后每股收益3.30美元，同比增长8.2%；全年调整后每股收益13.56美元，同比下降18.6%[5][11] - 2023年第四季度持续经营业务自由现金流4.142亿美元，同比下降18.5%；全年持续经营业务自由现金流7.487亿美元，同比下降43.9%[5][11] 业务板块 - 诊断实验室2023年第四季度营收23.469亿美元，同比增长2.6%；全年营收94.151亿美元，同比增长2.3%[13][33] - 生物制药实验室服务2023年第四季度营收6.948亿美元，同比增长7.1%；全年营收27.742亿美元，同比增长2.9%[13][33] 市场指标 - 生物制药实验室服务2023年12月31日积压订单为82.5亿美元，预计未来十二个月转化收入24.7亿美元[21] - 截至2023年12月31日的TTM净订单为28.9亿美元，净订单与账单比率为1.04x[59] 未来展望 - 2024年公司企业级营收指引为127.3 - 129.5亿美元，同比增长4.7% - 6.5%[69] - 2024年调整后每股收益指引为14.30 - 15.40美元，同比增长5.5% - 13.6%[69] 风险提示 - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括剥离业务税务处理、员工保留、市场竞争等[2][23]