业绩总结 - 第一季度净销售额达到10亿美元，同比增长68%[7] - 房车OEM收入同比增长64%，批发出货量增长49%[9] - 每辆拖车房车的内容价值为3,476美元，同比增长4%[9] - 每辆房车的内容价值为2,525美元，同比增长9%[9] 财务状况 - 现金及现金等价物为6,330万美元，较2020年同期的9,800万美元下降[19] - 净债务与EBITDA比率为1.9倍，较2020年的2.4倍有所改善[19] - 第一季度资本支出为2,100万美元，较2020年的800万美元显著增加[19] 市场展望 - 预计2021年行业批发房车出货量将达到533,000辆，创历史新高[9] - 零售需求在2021年及以后预计将保持在高位[9] 战略举措 - 完成了两项战略收购，进一步扩大在5万亿美元的卡车配件市场的影响力[7]

收入和利润（同比环比） - 公司2020年合并净销售额达28亿美元，同比增长18%（2019年为24亿美元）[26] - 2020年净利润为1.584亿美元（摊薄每股6.27美元），2019年为1.465亿美元（摊薄每股5.84美元）[27] - 公司2020年OEM部门净销售额增长4%至21.7亿美元，其中旅行拖车和五轮房车销售额增长4%至13.2亿美元[193] - 公司2020年售后市场部门净销售额增长125%至6.28亿美元，主要由于收购贡献2.7亿美元和有机增长7900万美元[199] - 公司2020年合并净销售额增长18%至28亿美元，净利润为1.584亿美元，每股收益6.27美元[194] 成本和费用（同比环比） - 营销支出从2018年410万美元增至2020年1040万美元，以拓展售后市场及国际业务[45] - 2020年、2019年和2018年的研发支出分别约为1300万美元、1400万美元和1600万美元[52] - 2020年折旧和摊销费用为9800万美元，较2019年的7540万美元增长，预计2021年将达到1.1亿至1.2亿美元[211] - 2020年非现金股票薪酬为1850万美元，较2019年的1610万美元增长，预计2021年将达到2000万至3000万美元[211] 业务线表现 - OEM部门占公司78%销售额和70%营业利润，其中61%来自拖挂式房车产品[37] - 售后市场部门销售额同比增长125%，从2019年2.796亿美元增至2020年6.283亿美元，其中收购的CURT贡献约50%[44] - 公司2020年总净销售额为27.96亿美元，其中OEM部门贡献78%（21.68亿美元），售后市场部门贡献22%（6.28亿美元）[165][166] - OEM部门2020年营业利润为1.56亿美元（利润率7.2%），较2019年的1.65亿美元（利润率7.9%）下降5.6%[165][166] - 售后市场部门2020年净销售额同比激增124.8%至6.28亿美元，营业利润增长91.4%至6684万美元[165] - 旅行拖车和五轮车部件占OEM部门2020年销售额的61%（13.22亿美元），房车部件销售额为1.58亿美元[165][168] 各地区表现 - 国际销售额占比从2018年4%持续提升至2020年8%[29] - 公司国际和出口销售在2020年、2019年和2018年分别占合并净销售额的8%、6%和4%[49] - 公司估计北美以外产品的年度可寻址市场净销售额超过10亿美元[49] - 截至2020年12月31日，公司拥有约12,400名全职员工，其中11,300名在北美，1,100名在欧洲[62] - 公司截至2020年12月31日拥有122处关键设施，其中49处为自有，北美占100处，欧洲占22处[151] 管理层讨论和指引 - 公司战略目标为2022年底前将北美房车OEM业务占比降至40%，2020年该比例已从2019年的58%降至50%[169] - 2021年房车行业批发出货量预计增长18%至507,200辆[187] - 公司预计2021年有效税率在24%至26%之间[204] - 2021年资本支出预计为1.3亿至1.5亿美元，包括为满足需求增长而进行的产能扩张[213] - 公司预计未来12个月将遵守信贷协议中的所有财务和非财务条款[217] 收购与投资 - 收购贡献2020年净销售额约3.747亿美元，包括Veada（8200万美元年销售额）、Challenger（8200万美元年销售额）和Polyplastic（6200万美元年销售额）[30][31][32] - 2020年资本支出5700万美元，含2100万美元产能投资和500万美元自动化投资[47] - 2020年投资活动使用的净现金流为2.323亿美元，主要用于1.821亿美元的企业收购和5730万美元的资本支出[208][212] - 2019年投资活动使用的净现金流为5.038亿美元，主要用于4.478亿美元的企业收购和5820万美元的资本支出[208][212] - 自2016年以来，公司在欧洲完成了10项收购或涉及国际业务，国际化扩张带来新的运营和财务风险[116] 客户与市场 - 两大客户集中度：Thor工业占2020年销售额21%，伯克希尔哈撒韦占19%[29] - 两大客户占2020年合并净销售额的40%，失去这些客户或销售额大幅减少将对运营结果产生重大不利影响[98] - 2020年房车行业批发出货量同比增长9%至380,100辆，零售销售同比增长13%至449,700辆，导致经销商库存减少69,600辆[185] - 2020年房车行业批发出货量同比下降13%至40,700辆，零售需求同比下降4%[186] - 公司最大的国内客户Thor通过2019年收购Erwin Hymer Group在欧洲房车市场建立了新业务，预计将为公司在欧洲带来更多商机[49] 风险与挑战 - COVID-19疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，具体包括员工工作效率下降、设施临时关闭以及供应链中断[82][83][84] - 2020年钢铁和铝分别占原材料成本的45%和15%，价格波动可能对财务状况和运营结果产生不利影响[99][100] - 2020年公司30%的原材料和零部件依赖进口，供应链中断可能导致运营结果受损[102] - 零售融资受限可能导致房车等产品需求下降，进而影响公司产品需求[93] - 汽油价格高企或短缺可能导致拖挂式房车需求下降，该品类占2020年OEM部门净销售额的61%[95] - 原材料成本上涨可能无法完全转嫁给客户，从而影响利润率[100] - 劳动力短缺可能导致生产成本上升和生产延迟，影响运营结果[107] - 扩张计划可能面临意外费用或延迟，影响运营结果和市场占有率[108][109] - 自然灾害、异常天气、疫情爆发、恐怖袭击和政治事件可能导致公司业务中断，销售额下降，并对财务表现产生不利影响[110] - 疫情爆发（如COVID-19）可能导致供应链中断、生产停滞或全球经济衰退，对公司业务造成负面影响[112] - 公司在新市场（如巴士、卡车、游艇和火车行业）的投资面临品牌认知度低和竞争压力，可能影响业务增长和运营结果[113] - 公司依赖信息技术系统管理业务数据、供应链和制造流程，系统故障或网络攻击可能导致运营中断或声誉损失[119][120] - 公司面临国际业务风险，包括贸易保护措施、汇率波动、政治不稳定和知识产权保护不足等问题[121] - 公司需遵守多项国际、联邦和地方法规，违规可能导致罚款、召回或运营暂停[123][124] - 环境法规合规成本或污染治理费用可能对公司业务和运营结果产生不利影响[127][128] - 公司依赖知识产权保护，但可能面临侵权诉讼或竞争对手挑战，影响市场份额和盈利能力[129][130] - 关键管理层流失可能削弱公司执行业务战略的能力，对业务和财务表现造成负面影响[118] - 公司面临数据隐私和安全法规的合规风险，违反可能导致高额罚款，例如GDPR罚款可达全球年收入的4%或2000万欧元（以较高者为准）[133] - 公司需遵守PCI支付卡行业数据安全标准，合规需投入大量资源和持续关注[135] - 公司产品责任索赔或召回可能导致品牌声誉受损，现有保险覆盖范围可能不足[138] - 公司长期资产（包括商誉）存在减值风险，2020年减值测试涉及重大估计假设[139] - 公司保修索赔储备可能不足，若索赔大幅超出当前水平将影响财务状况[136] 现金流与财务活动 - 2020年经营活动产生的净现金流为2.314亿美元，较2019年的2.695亿美元下降[208][209] - 2020年投资活动使用的净现金流为2.323亿美元，主要用于1.821亿美元的企业收购和5730万美元的资本支出[208][212] - 2020年融资活动提供的净现金流为1404.8万美元，主要包括1.136亿美元的循环信贷借款，部分被7040万美元的股息支付抵消[208][215] - 2020年公司从循环信贷额度提取1.81亿美元以增强流动性，5-10月期间已偿还同等金额[181] - 公司2020年未进行股票回购，此前2018年批准的股票回购计划上限为1.5亿美元[146] - 公司债务协议包含财务比率限制，如最高净杠杆率和最低债务偿付覆盖率，违约可能触发贷款人救济措施[142] - LIBOR利率改革可能导致公司借贷成本上升，替代基准利率的不确定性或影响财务状况[144] - 公司2016年起实施季度股息政策，但未来派息能力受业务状态、债务条款等因素制约[145] - 2020年公司支付季度股息合计每股2.80美元，总计7040万美元[194] - 截至2020年12月31日，公司拥有5180万美元现金及现金等价物，以及2.022亿美元的循环信贷额度可用[206] - 长期来看，营运资本预计将随净销售额增减而相应变化约10%至15%[210] - 2020年资本支出和企业收购资金来自经营现金流和信贷协议借款[214] 员工与社会责任 - 2020年北美员工的保留率为69%，低于前一年的72%[65] - 2020年公司员工志愿服务时间超过67,000小时，低于2017-2019年每年100,000小时的目标[67] - 公司每年通过捐款、产品捐赠和公司筹款活动向社区捐赠超过100万美元[67] 知识产权与研发 - 公司持有约360项美国和外国专利，并有约150项专利申请待批[50] - 2020年平均每辆旅行拖车和五轮房车产品内容价值增长1%至3,390美元，每辆房车增长8%至2,479美元[195]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年营收28亿美元，同比增长18%，主要得益于售后市场和相邻市场的强劲表现 [9] - 第四季度合并净销售额7.83亿美元，同比增长39%，收购贡献13%，有机增长贡献26% [41] - 2020年第四季度GAAP净利润4870万美元，摊薄后每股收益1.92美元，2019年同期分别为2880万美元和1.14美元；调整后EBITDA增长54%，达到8810万美元 [45] - 2020年全年GAAP净利润1.584亿美元，摊薄后每股收益6.27美元，2019年同期分别为1.465亿美元和5.84美元 [52] - 2020年全年经营活动产生现金2.31亿美元，用于业务收购1.82亿美元、资本支出5700万美元，向股东派息7000万美元 [53] - 2020年底净债务6.86亿美元，约为调整后EBITDA的2倍，杠杆率与2019年相当 [54] - 预计2021年资本支出在1.3亿 - 1.5亿美元之间 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 2020年RV OEM销售额15亿美元，同比增长3%，第四季度增长29% [10] - 2020年拖挂式RV每辆车内容价值3390美元，同比增长1%；自行式RV每辆车内容价值2479美元，同比增长8% [14] 售后市场业务 - 2020年售后市场收入6.28亿美元，同比增长125%，主要因收购CURT集团 [17] - 2020年第四季度售后市场销售额增长129% [42] 相邻市场业务 - 2020年相邻市场收入6.88亿美元，同比增长4% [50] - 2020年第四季度相邻市场销售额增长20% [42] 国际业务 - 2020年国际业务收入2.37亿美元，同比增长62% [26] - 2020年第四季度国际销售额增长60% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年行业批发RV出货量约43万辆，为历史第四高；预计2021年及以后，受消费者需求和RV受欢迎程度推动，该数字将进一步上升 [11] - 2020年欧洲零售房车注册量增长近12%，最大市场德国增长超32% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施长期多元化战略，2020年完成三项收购，扩大在RV、海洋、相邻、售后和国际业务的市场份额 [7] - 持续关注战略并购机会，同时整合近期收购业务、偿还债务、投资创新和优化制造布局 [37] - 注重创新，推出OneControl等产品，任命创新副总裁推动产品创新 [30][32] - 重视客户体验，在售后市场任命相关负责人，推出多项举措收集客户反馈 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战但关键且有回报的一年，公司在运营挑战下取得出色业绩 [6] - 预计2021年供应链仍有约束，但公司和客户能有效应对 [12] - 看好RV行业未来发展，认为消费者需求和P2P租赁将推动RV需求增长 [11] - 售后市场和相邻业务在疫情期间表现出韧性，未来将继续投资该领域 [18] 其他重要信息 - 公司为团队成员投资数百万用于个人防护设备，设立COVID - 19快速检测点，参与疫苗测试阶段 [34] - 2020年团队提供超6.7万小时社区服务，向当地医院捐赠以帮助聘请心理健康专家 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: OEM供应商问题改善情况及2021年年中预期 - 10 - 12月行业受COVID和供应链问题影响严重，1月情况明显改善，预计新增产能上线后需确保其稳定运行 [62][64] - 10月至1月底盘出货量增长12%，行业运营更高效 [65] 问题2: 2021年毛利率预期 - 第四季度毛利率受输入成本上升和季节性因素影响有所下降，预计2021年整体毛利率有波动，受钢、铝和运费成本影响，可能先增长后平稳或下降，后期再回升 [67][68] - 若COVID不影响运营，更多员工投入生产将有助于提高毛利率 [71] 问题3: 与TRACKER合作机会规模 - 与TRACKER合作类似以往接管垂直业务，有助于双方利用产能，公司期待为其提供更多服务 [72][73] 问题4: 2021年供应链问题及恢复正常时间 - 供应链主要问题是海外运费和钢材获取及成本，行业有能力通过替代方案维持生产，预计问题将持续几个季度 [78][79][81] 问题5: 2021年各季度业绩比较预期 - 第一季度1月业绩增长38%，2月预计类似，3月因去年同期停产增长将加速；第二季度增长显著；下半年行业补充库存，预计增长持续 [83][84] 问题6: 未来几个月RVIA出货量预期 - 认为达到年初接近5万辆的目标是现实的，OEM新增产能将增加出货量机会，行业和供应商能有效应对供应链问题 [88][89] 问题7: 半成品库存情况 - 库存积压情况已改善，经销商库存仍需补充，预计未来几个月出货量将增加 [90][91] 问题8: 高通胀输入成本下毛利率能否维持及全年是否有上升空间 - 预计短期内毛利率受输入成本影响有1 - 2个百分点的逆风，但运营杠杆将继续发挥作用；下半年钢和铝价格走势不确定 [95][96] - 公司通过价格调整和产品重新配置应对成本波动，且市场份额有所增加 [98][99] 问题9: 售后市场增长预期 - 售后市场是公司重点发展领域，团队和业务覆盖范围不断扩大，能与传统小玩家竞争 [102][103] - 1月售后市场增长超30%，CURT集团积压订单情况良好，未来几年大量RV进入售后周期将推动收入增长 [104][105] 问题10: 资本支出相关自动化项目机会 - 目前有三四个小型自动化项目在进行，涉及窗户、底盘、RV产品和配件业务，有助于提高劳动效率 [106] - 2021年资本支出增加主要与产能相关，包括释放空间、增加生产线和拓展新产品线 [109] 问题11: 与Polaris除Bennington外的合作机会及是否开拓新垂直领域 - 公司已为Polaris部分动力运动车辆供应挡风玻璃和玻璃，随着关系加强，有更多合作机会 [112][113] - 公司已涉足动力运动领域，未来将逐步扩大产品供应，但过程较慢 [114] 问题12: 安全产品发展方向 - 公司将推出新的车轴系统、轮胎压力管理系统和电子防侧倾控制系统等安全产品，以提高RV安全性，促进销售 [117][118][119] 问题13: 如何与P2P租赁组织合作成为售后零部件和服务提供商 - 公司认为P2P租赁市场有巨大机会，正在与租赁公司合作，为车主提供可添加到RV的产品清单，安全产品尤为重要 [124][125][126] 问题14: 目前零售库存水平 - 零售库存显著减少，视频显示一家典型经销商库存从400 - 500辆降至70辆，多数中等规模经销商库存也大幅下降，需求强劲 [127] 问题15: 与TRACKER合作的业务规模和每单位内容价值 - TRACKER每年生产超2万辆船，公司将为其生产浮筒船家具并扩大产品供应，公司有创新和研发能力，能提供更有价值的产品 [129][130] 问题16: 新的来电相关举措、来电性质及改善后的客户体验 - 公司聘请有经验的Joyce领导呼叫中心，将其更名为关怀中心，以体现对客户的关心 [137] - 每月平均有6万个通信（电话和电子邮件），其中超半数是经销商和消费者因产品维修、服务或更换来电 [138][140] 问题17: 2021年零售和批发产量预期及与RVIA预测的对比 - 零售是不确定因素，假设零售持平；批发方面，有机会超过RVIA预测的50.7万辆，新增产能将提供支持 [146][147] 问题18: 行业达到库存平衡需生产的单位数量及相应资本支出 - 行业需生产超零售5 - 7万辆才能使库存接近合理水平，取决于零售情况，可能达到55万辆以上 [151] - 公司2017年的产能投资是为达到54万辆的产量，目前整合后可增加产能，投资旨在利用新机会实现增长 [152] 问题19: 员工疫苗接种比例及展望 - 公司暂无相关数据，将在下个季度电话会议更新 [153]

业绩总结 - 2020年公司实现年收入28亿美元，为历史最高[7] - 2020财年非房车（non-RV）收入占总净收入的50%以上，标志着公司长期多元化战略的里程碑[7] - 2020年第四季度房车OEM收入同比增长29%，批发出货量同比增长38%[10] - 2020财年房车OEM收入同比增长3%，批发出货量同比增长9%[10] 用户数据 - 2020年第四季度每辆拖挂房车的内容价值为3,390美元，同比增长1%[10] - 2020年第四季度每辆房车的内容价值为2,479美元，同比增长8%[10] 财务状况 - 截至2020年12月31日，公司的现金及现金等价物为5,180万美元，较2019年的3,540万美元增长46%[23] - 2020年公司向股东返还7040万美元的股息，较2019年的6380万美元增长10%[23] - 2020年公司净债务与EBITDA比率为2.1倍，较2019年的2.2倍有所改善[23] 战略发展 - 完成三项战略收购，总金额为1.821亿美元，进一步增强公司在相关和国际市场的存在[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额同比增长41%，达到8.28亿美元，主要受强劲的房车原始设备制造商（OEM）和售后市场零售需求以及近期收购带来的增量收入影响 [33] - 第三季度运营利润率为11.4%，较2019年第三季度提高约300个基点，主要得益于售后市场的强劲表现和运营效率提升，但部分被劳动力和运费成本增加所抵消 [38] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长近76%，达到1.194亿美元，主要受房车OEM和售后市场零售需求增加以及近期收购带来的增量收入推动 [39] - 2020年第三季度公认会计原则（GAAP）净利润为6830万美元，合每股摊薄收益2.70美元，而2019年第三季度为3580万美元，合每股1.42美元，主要由于净销售额的强劲增长 [40] - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动产生的现金为2.12亿美元，9500万美元用于业务收购，2900万美元用于资本支出，5200万美元以股息形式返还给股东 [41] - 第三季度末，现金及现金等价物总额为6800万美元，高于2019年底的3500万美元，公司流动性状况因战略成本管理措施和零售需求增加而得到增强 [43] - 2020年全年，公司目标资本支出在5000万至6000万美元之间，第三季度末，净债务头寸为5.68亿美元，公司仍符合债务契约要求 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 房车OEM业务 - 第三季度房车OEM销售额同比增长32%，达到4.51亿美元，若剔除与Furrion关系终止的影响，有机增长40%，主要受持续的创纪录零售需求推动 [7][34] - 拖挂式房车每辆车的内容增加5%，达到3428美元，机动式房车每辆车的内容增加3%，达到2399美元（剔除2019年Furrion的影响），拖挂式房车内容增长主要由有机增长和新产品推出推动，但部分被入门级产品需求增加所抵消 [9][35] 售后市场业务 - 售后市场业务连续第三个季度收入同比翻番，第三季度总售后市场销售额增长149%，达到1.86亿美元，主要受2019年末收购CURT集团的推动 [14] - 若剔除收购和与Furrion关系终止的影响，售后市场销售额有机增长63% [37] 相邻市场业务 - 第三季度相邻市场收入增长11%，达到1.81亿美元，主要受海洋业务的强劲增长和市场收购的影响 [20][36] - 北美相邻行业销售额（占相邻行业销售额的84%）增长6%，国际相邻行业销售额增长49%，主要受近期该领域收购的推动 [37] 国际业务 - 国际业务保持增长势头，销售额同比增长69%，达到5900万美元，欧洲市场开始恢复，德国和意大利的产出与几个月前美国市场的增长率保持一致 [22] - 若剔除收购和与Furrion关系终止的影响，国际销售额有机增长20% [37] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 10月销售趋势依然强劲，销售额有望同比增长25% [8] - 房车工业协会（RVIA）最新报告显示，2021年批发需求预计在50.8万至52万辆之间，将是房车行业创纪录的一年 [8] 欧洲市场 - 德国作为欧洲最大的房车市场，8月零售需求增长55%，9月增长155% [23] - 公司在欧洲设计和制造的产品在美国房车制造商中越来越受欢迎，公司每年在美国制造商的房车中使用越来越多的欧洲产品内容 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将多元化战略作为优先事项，通过收购和有机增长，在售后市场和国际市场取得增长，售后市场和相邻市场在过去12个月的销售额中约占50% [12] - 公司专注于整合2019年完成的八次收购，并进一步偿还债务，同时投资于创新，优化制造布局，以确保有足够的产能满足休闲产品的高需求 [28] - 公司通过创新和产品开发来增加市场份额和推动内容增长，创新团队致力于改进现有产品，如OneControl产品越来越受欢迎，OEM越来越多地采用电动产品，研发团队还在继续研发窗户、遮阳系统、底盘和遮阳篷等产品的创新 [25][26][27] - 公司在行业竞争中具有优势，凭借强大的制造能力、运营改进举措、高质量创新产品和良好的声誉，能够满足市场需求，扩大市场份额，同时利用行业内其他供应商的不足，进一步巩固行业领先地位 [6][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业关键指标显示，未来几年将出现创纪录的需求，户外休闲的长期趋势将持续，大量房车在路上行驶以及新买家持续参与和升级房车，将为公司户外相关业务带来顺风 [11] - 即使疫情相关焦虑缓解，许多美国人仍希望继续选择更安全的度假方式，房车旅行符合这一需求，公司对长期前景感到鼓舞 [12] - 公司预计市场份额的增长将在未来几个季度继续推动内容增长，售后市场的强劲表现将有助于提高利润率，并且房车替换周期的到来将为售后市场带来更多机会 [10][62][63] - 公司认为2021年批发需求的50.8万辆目标是可以实现的，但供应链和劳动力问题是当前面临的主要挑战，零售需求方面，需求强劲且推动需求增长的因素短期内不会消失 [55] 其他重要信息 - 公司在整合CURT集团的过程中进展顺利，其强大的领导团队帮助业务超出了疫情前的预测，并实现了比原计划更强的成本协同效应 [17] - 公司投资建设Lippert Care Center，为房车售后市场客户提供技术支持，以提升客户体验，这将成为售后市场业务的竞争差异化因素 [18][19] - 公司在海洋业务中，通过调整运营模式来扩大生产规模，以满足零售需求的增长，如推出SureShade品牌的电动遮阳篷和船用遮阳篷，同时在北美货物和实用拖车领域推动内容增长 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：10月销售额增长24% - 25%，剔除收购因素后有机增长情况如何，OEM业务是否主要是有机增长？ - 第四季度大部分收购销售集中在售后市场，Q3的一些收购已过影响期，OEM业务主要是有机增长 [51][52][53] 问题2：如何看待RVIA对明年的新预测，以及零售需求的预期？ - 批发方面，50.8万辆的目标很有可能实现，但供应链、劳动力和疫情是当前面临的问题；零售方面，需求强劲，推动需求增长的因素短期内不会消失 [55] 问题3：利润率在第四季度和未来12 - 18个月的走势如何？ - 第四季度由于季节性因素，利润率不会继续上升，但同比仍会有增长；未来随着解决劳动力和运费问题，利润率有望保持稳定；售后市场的强劲表现将推动利润率上升，且房车替换周期将为售后市场带来更多机会 [56][57][62] 问题4：如何看待RV经销商库存水平以及补货能力？ - 目前库存重建进度落后，补货情况取决于明年的零售需求，如果是45万辆的销售年，补货会相对容易，预计到年底可能短缺8 - 9万辆，春季可能弥补一半左右 [67][68][69] 问题5：今年感恩节和圣诞节的生产停工情况与去年相比如何，受COVID影响如何？ - 行业计划今年假期停工时间减少，但供应链问题导致OEM在过去几个月有较多停工，难以预测与即将到来的季度相比情况如何 [72] 问题6：供应链与六到八周前相比是更好、更差还是不变？ - 供应链情况有所改善，行业具有韧性，OEM通过增加供应商和提高产能等方式应对问题 [73] 问题7：市场份额增长的可持续性如何，2021年是否有机会从其他供应商手中夺取更多份额，在哪些产品领域？ - 公司在文化和团队建设方面有优势，能够应对危机，在窗户、遮阳篷和底盘等领域已夺取了一些市场份额，未来有机会继续增加份额 [76] 问题8：海洋业务的库存情况与RV业务相比如何，对2021年海洋业务发货有何影响？ - 海洋和RV业务需求情况相似，但海洋业务的生产能力和供应链挑战更大，发动机和其他组件的供应与RV业务不同 [78] 问题9：资本支出在Q4预计增加，主要是哪些项目，明年5000万 - 6000万美元的范围是否合理，是否会因强劲需求而提高？ - 今年资本支出上调至5000万 - 6000万美元，部分2021年项目提前进行，包括增加产能和建立冗余生产；预计2021年资本支出会更高，可能回到占销售额一定比例的正常范围，起点可能为8000万美元以上 [80] 问题10：10月销售趋势是否是供应链中断导致，是延迟和时间问题还是其他原因？ - 部分原因是9月通常有展会和车型更换，OEM和经销商放缓新产品推出以清理旧车型库存；10月部分客户因产品供应不足停工，若行业能按订单发货，销售额会更高 [86] 问题11：10月停工情况主要集中在月初还是持续到月末？ - 停工情况在月中达到高峰，月末情况有所改善，进入11月预计问题减少，但供应链问题仍可能出现 [87] 问题12：如何看待当前RV行业内外的并购机会？ - 非RV业务如海洋、相邻市场（货物和实用拖车等）和售后市场有很大机会，公司在这些领域有市场份额提升空间；公司目前流动性良好，有能力抓住机会，但当前行业处于创纪录高位，与2008 - 2009年的并购环境不同 [91][92][93] 问题13：收购CURT一年来有何收获，CURT未来的最大机会是什么？ - CURT产品在户外市场需求大增，其最大类别拖车挂钩和牵引产品供不应求；CURT有强大的创新部门和工程团队，明年有新产品推出，竞争对手在该领域创新较少；此外，LCI与CURT在RV经销商渠道的协同效应将有助于CURT业务增长 [96][97][102] 问题14：欧洲再次出现封锁，是否会影响公司在欧洲的生产？ - 目前情况不明，预计欧洲不会像3 - 4月那样全面封锁，可能会采取保障必要业务运营的措施 [98][99] 问题15：向入门级产品的转变对内容增长的影响是否为3个百分点，这种情况会持续多久？ - 向入门级产品的转变对每辆车内容增长的负面影响约为3个百分点，这种情况已经持续多年，未来仍可能持续 [100] 问题16：与2018年相比，当前货运成本问题的规模和特点如何，10月是否有明显不同？ - 与2018年相比，当前货运成本增加主要集中在海外货运，由于集装箱供应有限和COVID影响，海外货运成本大幅上升；10月货运情况较为混乱，订单变化快，有大量加急货运成本；第四季度中国新年前后，货运成本可能继续上升，但预计不会出现大幅增长 [107][108][109] 问题17：机动式OEM销售中，批发增长约5%，是欧洲业务、收购还是其他因素导致？ - 没有收购影响，机动式房车销售占行业出货量的20%，其生产计划变化会影响公司每辆车的内容；近期部分较大型Class C房车的生产增加，推动了内容增长；此外，机动式房车OEM的生产速度比几个月前有所加快 [115][116][117] 问题18：售后市场利润率同比改善，CURT在提高利润率方面的进展如何，还有多少提升空间？ - CURT在市场竞争中表现良好，在拖车挂钩和牵引产品领域有优势，通过增加市场份额、拓展新客户和创新产品等方式有提升利润率的机会；公司已确定CURT有2% - 3%的销售成本节约机会，目前已实现1.5% - 2%的改善 [119][120][121] 问题19：10月销售额增长25%，售后市场增长应显著，但RV业务增长似乎有所减速，是否主要是季节性因素导致？ - 增长减速主要是季节性因素，以及公司对行业面临的问题持谨慎态度；此外，一些产品类别如商业车辆和校车的生产在疫情后放缓，但制造住房业务呈上升趋势，预计2021年将继续增长 [122][123][125] 问题20：RV经销商渠道中二手库存水平如何，2021年初零售展会可能不举办是否会影响行业？ - 二手库存水平较低，与新车库存情况类似，经销商销售情况良好，这也是售后市场业务表现良好的原因之一；零售展会不举办不会对行业产生重大影响，因为需求强劲，经销商通过自有展会和社交媒体等方式销售情况良好 [130][131][132]

财务数据关键指标变化 - 2020年前三季度净销售额为20.13164亿美元，2019年同期为18.07461亿美元[9] - 2020年前三季度净利润为1.09747亿美元，2019年同期为1.17702亿美元[9] - 2020年9月30日现金及现金等价物为6.8187亿美元，2019年12月31日为3.5359亿美元[15] - 2020年9月30日应收账款净额为3.13264亿美元，2019年12月31日为1.99976亿美元[15] - 2020年9月30日存货净额为3.6916亿美元，2019年12月31日为3.93607亿美元[15] - 2020年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.12487亿美元，2019年同期为2.09542亿美元[17] - 2020年前三季度投资活动使用的现金流量净额为1.196亿美元，2019年同期为1.01326亿美元[17] - 2020年前三季度融资活动使用的现金流量净额为0.59206亿美元，2019年同期为0.94825亿美元[17] - 2020年前三季度支付的利息现金为1274.3万美元，2019年同期为615.6万美元[17] - 2020年前三季度支付的所得税现金净额为1645.7万美元，2019年同期为2841.6万美元[17] - 2018年12月31日股东权益总额为706,255千美元，2019年9月30日为777,381千美元，2019年12月31日为800,672千美元，2020年9月30日为875,562千美元[20][22] - 2019年净收入分别为第一季度34,366千美元、第二季度47,527千美元、第三季度35,809千美元；2020年净收入分别为第一季度28,214千美元、第二季度13,186千美元、第三季度68,347千美元[20][22] - 2019年第一季度发行137,040股普通股，第二季度发行27,965股，第三季度发行1,429股；2020年第一季度发行87,833股，第二季度发行16,251股，第三季度发行3,998股[20][22] - 2019年第一季度现金股息为每股0.60美元，金额为14,999千美元，第二、三季度为每股0.65美元，金额均为16,267千美元；2020年第一、二季度为每股0.65美元，金额分别为16,321千美元、16,349千美元，第三季度为每股0.75美元，金额为18,865千美元[20][22] - 2019年第一季度其他综合损失为1,328千美元，第二季度为3,383千美元，第三季度其他综合收入为800千美元；2020年第一季度其他综合损失为3,540千美元，第二季度其他综合收入为7,980千美元，第三季度为3,399千美元[20][22] - 2020年前三季度总租赁成本为2776.3万美元，2019年同期为1959万美元[60] - 2019年总股息为6381.3万美元，每股2.55美元；2020年总股息为5153.5万美元，每股2.05美元[70] - 2020年前三季度基本每股收益加权平均流通股数为2512.5万股，摊薄每股收益加权平均流通股数为2522万股[70] - 2020年前三季度，OEM和售后市场业务分别占合并净销售额的77%和23%；2019年同期分别为88%和12%[78][79] - 2020年第三季度总净销售额为8.27729亿美元，2019年同期为5.86221亿美元；2020年前九个月总净销售额为20.13164亿美元，2019年同期为18.07461亿美元[82] - 2020年第三季度总运营利润为9443.3万美元，2019年同期为4915.3万美元；2020年前九个月总运营利润为1.59481亿美元，2019年同期为1.62565亿美元[82] - 2020年前九个月，美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量下降1%至26.49万辆，零售需求增长7%[111] - 截至2020年9月30日的季度，旅行拖车和第五轮房车批发发货量为11.01万辆，增长37%，零售量为15.11万辆，增长28%[112] - 2020年前九个月，美国房车行业的自行式房车批发发货量下降22%至2.83万辆，零售需求下降10%[112] - 2020年第三季度合并净销售额为8.277亿美元，较2019年同期的5.862亿美元增长41%[118] - 2020年第三季度净利润为6830万美元，摊薄后每股收益2.70美元，2019年同期净利润为3580万美元，摊薄后每股收益1.42美元[118] - 2020年第三季度合并营业利润为9440万美元，2019年同期为4920万美元，营业利润率从2019年的8.4%提升至2020年的11.4%[118] - 2020年前三季度有效税率为26.2%，高于2019年同期的24.6%[118] - 2020年前三季度经营活动产生的净现金流为2.12487亿美元，2019年同期为2.09542亿美元[137] - 2020年前三季度现金、现金等价物和受限现金净增加3282.8万美元，2019年同期为1254.9万美元[137] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金流为2.125亿美元，2019年同期为2.095亿美元[138] - 2020年前九个月折旧和摊销为7340万美元，预计2020年全年为9500万 - 1.05亿美元[140] - 2020年前九个月非现金股票薪酬费用为1360万美元，预计2020年全年为1500万 - 2000万美元[140] - 2020年前九个月投资活动使用的现金流为1.196亿美元，2019年同期为1.013亿美元[141] - 2020年前九个月融资活动使用的现金流主要包括支付季度股息5150万美元、偿还定期贷款和其他借款1540万美元等[145] - 截至2020年9月30日，公司为预期或有对价负债的合计公允价值记录了620万美元的负债[147] - 截至2020年9月30日的三个月，净销售额为827,729千美元，2019年同期为586,221千美元，同比增长41.2%[9] - 截至2020年9月30日的九个月，净收入为109,747千美元，2019年同期为117,702千美元，同比下降6.8%[9] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为68,187千美元，2019年12月31日为35,359千美元，增长92.8%[15] - 截至2020年9月30日，应收账款净额为313,264千美元，2019年12月31日为199,976千美元，增长56.7%[15] - 截至2020年9月30日，存货净额为369,160千美元，2019年12月31日为393,607千美元，下降6.2%[15] - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金流量为212,487千美元，2019年同期为209,542千美元，增长1.4%[17] - 截至2020年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金流量为119,600千美元，2019年同期为101,326千美元，增长18.0%[17] - 截至2020年9月30日的九个月，融资活动使用的净现金流量为59,206千美元，2019年同期为94,825千美元，下降37.6%[17] - 截至2020年9月30日，总资产为2,110,683千美元，2019年12月31日为1,862,595千美元，增长13.3%[15] - 截至2020年9月30日，总负债为1,235,121千美元，2019年12月31日为1,061,923千美元，增长16.3%[15] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度OEM部门净销售额增加1.305亿美元，总净销售额为6.42054亿美元，较2019年的5.1155亿美元增长26%[120] - 2020年第三季度售后市场部门净销售额增长149%，即1.11亿美元，达到1.85675亿美元[131] - 2020年前三季度OEM部门净销售额下降3%，即5450万美元，为15.42223亿美元[126] - 2020年前三季度售后市场部门净销售额增长123%，即2.602亿美元，达到4.70941亿美元[133] - 截至2020年9月30日的十二个月里，公司OEM部门约61%的净销售额来自旅行拖车和第五轮房车组件[88] 公司业务概况 - 公司通过子公司Lippert Components在国内外为休闲和运输产品市场的OEM供应工程部件，产品用于RV等行业，还供应相关售后市场[23] - 截至2020年9月30日，公司在北美和欧洲运营着90多个制造和分销设施[23] - 公司有两个可报告部门，即OEM部门和售后市场部门，截至2020年9月30日运营着90多个制造和分销设施[87] 疫情对公司的影响 - 2020年3月11日，世界卫生组织宣布COVID - 19为大流行病，3月13日美国宣布国家紧急状态，疫情给全球经济和金融市场带来重大不确定性和破坏[28] - 2020年3月11日，世界卫生组织宣布新冠疫情为大流行，3月13日美国宣布国家紧急状态，公司密切监测其对业务的影响[90] - 2020年3月初公司实施团队成员旅行禁令，3月25日宣布在北美和欧洲部分制造工厂临时停产[92] - 2020年5月初公司恢复生产并实施严格健康安全协议，如健康筛查、频繁消毒、社交距离限制等[93] - 2020年3月下旬起公司采取多项成本节约和现金保存措施，二季度后期部分措施因恢复全面运营而撤销[95] - 2020年5月4日公司多数工厂不同程度恢复运营，二季度后期所有工厂全面运营[96] - 2020年二季度后期零售需求显著回升，6月净销售额创纪录，三季度净销售额保持创纪录水平[98] - 受疫情影响，3月中旬起公司零售销售急剧下降，5月初设施重新开放后迅速提高产量以满足需求[99][100] - 为减轻疫情对供应链的潜在中断风险，公司在2020年第一季度增加了某些库存水平，并持续到第三季度及可预见的未来[102] 财务报表编制相关 - 编制财务报表需公司进行估计和判断，实际结果可能与管理层估计有重大差异[27] 公司生产运营调整 - 2020年3月25日公司暂停北美和欧洲部分制造工厂生产，4月8日采取成本节约和现金保存措施，5月4日多数工厂不同程度恢复运营，二季度末全部恢复[29][30] 会计准则相关 - 2019年12月FASB发布ASU 2019 - 12，2021年12月15日之后的财年生效，公司正在评估采用影响[33] - 2020年1月1日公司采用ASU 2016 - 13，对合并财务报表无重大影响[34][35] 公司收购相关 - 2020年1月公司以9580万美元（净现金）加最高770万美元或有对价收购Polyplastic 100%股权，9月30日调整分配，增加无形资产1000万美元，减少净有形资产40万美元[36][37] - 2019年12月公司以3.366亿美元（净现金）收购CURT 100%股权，2020年前9个月调整分配，净资产减少1454.6万美元，商誉增加1349.3万美元[40][41] - 2019年8月公司以4320万美元（净现金）收购Lewmar 100%股权，2020年前9个月调整分配，净资产增加146.5万美元，商誉减少146.5万美元[42][43] 资产相关 - 截至2020年9月30日，OEM和售后市场部门商誉分别为2.65085亿美元和1.47983亿美元，总计4.13068亿美元[44] - 2020年9月30日其他无形资产净值为3.73941亿美元，2019年12月31日为3.41426亿美元[45] - 2020年9月30日存货净值为3.6916亿美元，2019年12月31日为3.93607亿美元[46] - 2020年9月30日固定资产净值为3.68422亿美元，2019年12月31日为3.66309亿美元[47] 负债相关 - 2020年9月30日应计费用和其他流动负债为1.81398亿美元，2019年12月31日为1.3242亿美元[48] - 2020年9月30日长期债务为6.16076亿美元，2019年12月31日为6.12906亿美元[49] 信贷协议相关 - 2018年12月14日修订信贷协议，将循环信贷额度从3.25亿美元提高到6亿美元[50] - 2019年12月19日修订协议增加3亿美元定期贷款，总借款能力从6亿美元提高到9亿美元[51] - 2020

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额同比下降16%至5.26亿美元，主要因疫情临时停产，后因售后和国际市场增长及房车原始设备制造商（OEM）零售需求恢复部分抵消下降 [40] - 运营利润率为4%，较2019年第二季度下降约640个基点，主要受停产干扰影响，季度末利润率因固定成本杠杆和劳动效率提高而改善 [47][48] - 销售、一般和行政费用为1.08亿美元，略高于先前指引，预计第三季度在1.15 - 1.2亿美元之间 [49] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降46%至4560万美元，主要因季度初需求疲软和停产 [50] - 2020年第二季度公认会计原则（GAAP）净利润为1320万美元，合每股0.52美元；调整后净利润为1370万美元，合每股摊薄后0.54美元 [51] - 截至2020年6月30日的六个月，经营活动产生的现金为1.02亿美元，9500万美元用于业务收购，1500万美元用于资本支出，3300万美元以股息形式返还给股东 [51] - 第二季度末现金及现金等价物总计6200万美元，高于年初的3500万美元，截至2020年7月31日总流动性头寸为2.72亿美元 [52] - 2020年全年资本支出目标在4000 - 5000万美元之间，第二季度末净债务头寸为6.4亿美元，杠杆率相对于备考EBITDA约为2.3倍，公司将继续优先偿还债务以实现1 - 1.5倍的长期杠杆目标 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 房车OEM业务 - 第二季度房车OEM销售额同比下降38%至2.37亿美元，6月房车销售额同比增长17%，6月和7月运营率将使公司2020年达到历史最高产出率，7月销售额比2019年7月高出53% [12][13] - 拖挂式房车每辆内容价值同比增长4%至3371美元，主要因有机增长和新产品推出；自行式房车每辆内容价值同比下降4%至2308美元，因批发组合向较小的入门级C类车型转移 [14][15] 相邻市场业务 - 第二季度相邻市场收入同比下降23%至1.31亿美元，主要因海洋及其他相邻业务在季度初停产；北美相邻行业销售额下降30%，国际相邻行业销售额增长67% [18][44][45] 售后市场业务 - 售后市场收入连续第二个季度同比增长超一倍，达到1.58亿美元，同比增长109%，主要因2019年末收购CURT集团；剔除收购影响，4月销售额仅下降44%，5月增长7%，6月增长52% [20][46][47] 国际业务 - 国际业务销售额同比增长40%至4400万美元，主要因今年1月收购的Polyplastic在疫情期间持续运营，且对丙烯酸面板的需求增加 [23][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美房车4月销售额同比下降99%，5月下降32%，6月增长17% [41] - 7月公司整体销售额增长超50%，房车业务增长17%，预计从7月起呈两位数增长，至少持续到第三季度 [63][64] - 售后市场7月有机销售额增长超40%，预计至少在第三季度保持该增长速度 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多元化战略持续推进，相邻、售后和国际市场在本季度共同增长，目前占过去12个月销售额的48%以上，目标是到2022年使这些市场占总营收的60% [16] - 公司将继续通过收购和有机增长执行多元化战略，加强在房车OEM以外市场的领先地位，推动增量增长，尤其关注海洋市场的有机和收购增长 [17][18] - 公司注重研发创新，将继续投资技术，开发新产品和现有产品新功能，以推动市场份额和内容价值增长，如OneControl技术需求增加，即将推出Tire Linc轮胎压力管理系统 [32][33][34] - 公司在疫情期间展现出组织灵活性，快速重启并提高生产水平以满足需求，有效管理供应链和制造，在其他供应商困难时获得市场份额 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房车和船艇成为2020年夏季热门出行选择，房车和 boating 行业长期基本面强劲，消费者对安全户外度假的需求短期内不会消失 [9] - 由于旅行限制、汽油价格有利和低利率等因素，近期首次购买房车的人数增加，预计未来12个月有4600万美国人可能进行房车公路旅行，公司有信心满足这一需求 [11] - 行业目前面临供应链和劳动力瓶颈，但预计未来几个月供应链将恢复，劳动力情况将改善，公司将通过增加自动化和招聘等方式应对挑战 [70][72] - 尽管面临挑战，但公司对未来前景充满信心，认为当前需求具有可持续性，未来几个季度和2021年前景乐观 [58][124] 其他重要信息 - 公司在多数工厂实施临时停产，自5月下旬以来工厂运营水平超过疫情前，同时实施了加强清洁和消毒协议以确保员工安全 [26] - 公司在2020年上半年专注于整合新业务和偿还债务，目前已恢复关于收购管道的对话，仍对小型战略收购持开放态度，但优先事项仍是整合近期收购、偿还债务和保存现金 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待第三季度EBIT利润率及全年剩余时间的成本管理 - 销售、一般和行政费用方面已提供相关信息，预计第三季度毛利率在25% - 26%的低端，得益于劳动效率和固定成本的运营杠杆 [57] 问题2: 如何看待疫情带来的增量需求对房车市场的可持续性及明年的挑战 - 行业产能有限，经销商库存极低，鉴于疫情后生活方式和有限的旅行选择，需求在可预见的未来有较长的增长期；公司将考虑增加第二班和提高产能，但会谨慎进行资本支出；主要挑战是应对大量新买家，确保质量和客户体验 [58][59] 问题3: 7月销售趋势如何，剔除假期因素后的数据情况，以及售后市场7月趋势和第三季度利润率 - 7月起呈两位数增长，预计至少持续到第三季度，每日批发发货量与2017年下半年相当；售后市场7月有机销售额增长超40%，预计至少在第三季度保持该速度；CURT业务在售后市场的协同效应进展良好，利润率有望达到2% - 3%，目前接近2% [64][65][66] 问题4: 行业接近2017年水平时，对行业处理高产量的预期，以及劳动力现状和未来趋势 - 行业整体有更多产能可利用，但供应链和劳动力是当前瓶颈；预计未来几个月供应链将恢复，劳动力情况将改善；公司将通过增加自动化、举办招聘会等方式应对挑战 [70][72][73] 问题5: 底盘自动化项目进展及对盈利的贡献时间 - 项目今年早些时候开始生产，目前正在进行程序调试，每日可生产数百根横梁，虽未达到理想水平，但进展令人满意，将有助于短期内增加底盘部门的产能 [74] 问题6: 行业是否仍存在交付和运输挑战，以及对未来几个月报告发货量的影响 - 这是行业问题，而非公司问题；预计行业需要几个月时间调配资源以应对高需求，经销商会积极寻找解决方案，最终能够解决交付问题 [78] 问题7: 在竞争对手产能受限或爬坡问题下，哪些细分市场有望获得最大市场份额 - 在核心组件方面，公司已在短时间内获得了可观的市场份额，售后市场和OEM市场均有良好表现；公司预计未来几个季度内容价值将继续增长 [79][80][81] 问题8: 不同相邻OEM的当前趋势如何 - 海洋业务需求创历史新高，面临供应链和劳动力问题，公司正在增加产能和第二班；欧洲市场复苏较慢；售后市场渠道强劲；商业业务如巴士、住房行业增长不明显，而货物拖车业务表现出色 [84][85][87] 问题9: CURT集团的拖车产品和卡车配件业务是否都表现强劲 - 卡车配件业务表现良好，但不如户外休闲领域增长显著，自行车架等产品需求旺盛，供应不足 [88] 问题10: 当前劳动力限制与2017 - 2018年相比如何，以及如何应对 - 目前尚未达到2017 - 2018年的压力水平，公司举办招聘会招聘员工取得了一定成功，尚未出现当时的通货膨胀问题，但会密切关注 [94] 问题11: 如何看待当前并购环境，沟通频率和机会是否有变化 - 公司今年大部分时间用于消化去年的收购；4 - 5月并购活动和对话较少，6月恢复；公司主动寻找战略契合的业务进行收购，目前有很多良好的对话；除继续推进多元化战略外，还会考虑产能限制和客户需求，可能增加在房车领域的并购活动 [97][98][99] 问题12: 房车和船艇行业的二手库存环境和产能情况，以及零售展会关闭的影响 - 二手产品库存很少，因首次购买者增多，几乎没有以旧换新；预计零售展会和开放日活动影响不大，经销商更关注交付产品和确保客户体验；由于缺乏典型的车型年变化和产品变更，公司8月能够保持较高的生产速度 [105][106][107] 问题13: 根据零售和批发预期，对年底经销商库存的影响，以及经销商冬季库存意愿 - 预计年底库存仍低于年初水平，OEM将在秋冬零售放缓时尝试增加库存，但受产能限制，可能比年初增加35000 - 40000辆，这一情况可能持续到第一季度 [115] 问题14: OEM的积压订单情况如何 - 目前信息为轶事性质，部分品牌的积压订单可达数月，甚至到明年3月；公司和供应商将共同提高产能以减少积压订单 [118] 问题15: 此次劳动力问题与2017 - 2018年相比是否不同 - 当地经济受影响较大，40%的经济与海洋和房车生产相关；作为组件供应商，公司可以利用埃尔克哈特县以外的工厂和劳动力市场，这将有助于制定产能战略以应对高需求 [120]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年Q2净销售额为525,765千美元，2019年同期为629,068千美元，同比下降16.42%；2020年上半年净销售额为1,185,435千美元，2019年同期为1,221,240千美元，同比下降2.93%[9] - 2020年Q2净利润为13,186千美元，2019年同期为47,527千美元，同比下降72.26%；2020年上半年净利润为41,400千美元，2019年同期为81,893千美元，同比下降49.45%[9] - 2020年6月30日现金及现金等价物为62,272千美元，2019年12月31日为35,359千美元，增长76.11%[15] - 2020年6月30日应收账款净额为269,562千美元，2019年12月31日为199,976千美元，增长34.89%[15] - 2020年6月30日存货净额为328,986千美元，2019年12月31日为393,607千美元，下降16.42%[15] - 2020年上半年经营活动产生的现金流量净额为102,101千美元，2019年同期为180,115千美元，下降43.31%[17] - 2020年上半年投资活动使用的现金流量净额为105,166千美元，2019年同期为44,065千美元，增长138.66%[17] - 2020年上半年融资活动提供的现金流量净额为32,093千美元，2019年同期使用的现金流量净额为88,500千美元，由负转正[17] - 2020年上半年支付的利息现金为9,593千美元，2019年同期为3,948千美元，增长142.98%[17] - 2020年上半年支付的所得税现金净额为 - 611千美元（收到退款），2019年同期为13,890千美元[17] - 2018年12月31日股东权益总额为706,255千美元，2019年6月30日为752,876千美元，2019年12月31日为800,672千美元，2020年6月30日为816,630千美元[19][22] - 2019年第一季度净收入为34,366千美元，第二季度为47,527千美元；2020年第一季度净收入为28,214千美元，第二季度为13,186千美元[19][22] - 2019年第一季度基于股票的薪酬费用为3,733千美元，第二季度为4,115千美元；2020年第一季度为3,295千美元，第二季度为4,109千美元[19][22] - 2019年第一季度其他综合损失为1,328千美元，第二季度为3,383千美元；2020年第一季度为3,540千美元，第二季度其他综合收入为7,980千美元[19][22] - 2019年第一季度现金股息（每股0.60美元）为 - 14,999千美元，第二季度（每股0.65美元）为 - 16,267千美元；2020年第一季度和第二季度（每股0.65美元）分别为 - 16,321千美元和 - 16,349千美元[19][22] - 2020年Q2净销售额为5.25765亿美元，2019年同期为6.29068亿美元；2020年上半年净销售额为11.85435亿美元，2019年同期为12.2124亿美元[9] - 2020年Q2净利润为1318.6万美元，2019年同期为4752.7万美元；2020年上半年净利润为4140万美元，2019年同期为8189.3万美元[9] - 2020年Q2基本每股净收益为0.52美元，2019年同期为1.90美元；2020年上半年基本每股净收益为1.65美元，2019年同期为3.28美元[9] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加2691.3万美元，2019年同期净增加4573.2万美元[17] - 2019年12月31日股东权益总额为800,672千美元，2020年3月31日为807,803千美元，2020年6月30日为816,630千美元[22] - 2020年第一季度净收入为28,214千美元，第二季度为13,186千美元[22] - 2020年第一季度按基于股票的奖励发行87,833股普通股，净影响为 - 4,517千美元；第二季度发行16,251股，净影响为 - 99千美元[22] - 2020年第一季度基于股票的薪酬费用为3,295千美元，第二季度为4,109千美元[22] - 2020年第一季度其他综合损失为3,540千美元，第二季度其他综合收入为7,980千美元[22] - 2020年第一、二季度现金股息（每股0.65美元）分别为16,321千美元和16,349千美元[22] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年和2019年上半年，OEM部门分别占合并净销售额的76%和89%[86] - 2020年上半年，OEM部门约58%的净销售额来自旅行拖车和五轮房车组件[86] - 2020年和2019年上半年，售后市场部门分别占合并净销售额的24%和11%[87] - 2020年第二季度（截至6月30日）总净销售额为5.25765亿美元，2019年同期为6.29068亿美元；2020年上半年总净销售额为11.85435亿美元，2019年同期为12.2124亿美元[90][91] - 2020年第二季度OEM部门净销售额为3.67812亿美元，2019年同期为5.53368亿美元；2020年上半年OEM部门净销售额为9.00169亿美元，2019年同期为10.85148亿美元[90][91] - 2020年第二季度售后市场部门净销售额为1.57953亿美元，2019年同期为7570万美元；2020年上半年售后市场部门净销售额为2.85266亿美元，2019年同期为1.36092亿美元[90][91] - 2020年第二季度总营业利润为2078.2万美元，2019年同期为6565.7万美元；2020年上半年总营业利润为6504.8万美元，2019年同期为1.13412亿美元[90] - 截至2020年6月30日的12个月里，公司OEM部门约60%的净销售额来自旅行拖车和第五轮房车组件[96] - 2020年第二季度，OEM部门净销售额为3.67812亿美元，较2019年同期的5.53368亿美元下降34%，减少1.856亿美元[129] - 2020年第二季度，公司合并净销售额为5.258亿美元，较2019年同期的6.291亿美元下降16%，主要因RV OEM行业出货量下降和Furrion供应协议终止所致[129] - 2020年第二季度，公司净收入为1320万美元，摊薄后每股收益0.52美元，而2019年同期净收入为4750万美元，摊薄后每股收益1.89美元[129] - 2020年第二季度，公司合并营业利润为2080万美元，而2019年同期为6570万美元，营业利润率从2019年的10.4%降至2020年的4.0%[129] - 2020年上半年，OEM部门净销售额为9.00169亿美元，较2019年同期的10.85148亿美元下降17%，减少1.85亿美元[136] - 2020年第二季度，售后市场部门净销售额为1.57953亿美元，较2019年同期的7570万美元增长109%，增加8230万美元[140] - 2020年第二季度，售后市场部门营业利润为1900万美元，较2019年同期增加600万美元，营业利润率从2019年的17.1%降至2020年的12.0%[141] - 2020年上半年，售后市场部门净销售额为2.85266亿美元，较2019年同期的1.36092亿美元增长110%，增加1.492亿美元[142] - 2020年上半年，售后市场部门营业利润为2010万美元，较2019年同期减少20万美元，营业利润率从2019年的14.9%降至2020年的7.0%[143] 公司运营情况 - 截至2020年6月30日，公司在北美和欧洲运营着超过90个制造和分销设施[24] - 2020年3月25日，公司暂时暂停部分北美和欧洲制造工厂的生产，4月8日采取成本节约和现金保存措施，5月4日多数工厂不同程度恢复运营，二季度末全部恢复[30][31] - 2020年3月公司对所有团队成员实施旅行禁令，3月25日暂时暂停北美和欧洲部分制造工厂的生产[100] - 2020年5月初公司恢复生产并实施严格的健康和安全协议[101] - 2020年3月下旬起公司采取多项成本节约和现金保存措施，第二季度后期部分措施被撤销[103] - 2020年5月初公司多数工厂不同程度恢复运营，6月净销售额创历史纪录[104] - 2020年3月中旬前RV行业零售销售恢复正增长，3月中旬后因疫情零售销售急剧下降，售后市场渠道多数保持开放[107] - 2020年第二季度公司对循环信贷安排进行约6200万美元的净还款[111] - 2020年第一季度公司提高了某些库存水平以降低供应链中断风险[110] - 2019年8月公司与Furrion同意终止分销和供应协议，自2020年1月1日起Furrion负责直接向客户分销产品[112] - 由于COVID - 19，2020年房车行业开放日取消，行业季节性受到影响且恢复时间无法预测[118] - 2020年前六个月，美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量降至15.48万辆，同比下降17%，零售需求下降15%[121] - 截至2020年6月30日的季度，旅行拖车和第五轮房车批发发货量为6.68万辆，同比下降34%，零售量为11.16万辆，同比下降20%[122] - 2020年前六个月，美国房车行业的自行式房车批发发货量降至1.7万辆，同比下降33%，零售需求下降1%[122] - 美国估计的房车拥有量已增至超过900万辆，三分之一的车主购买新车，三分之二购买二手车[127] 会计准则相关 - 2019年12月，FASB发布ASU 2019 - 12，简化所得税会计，新标准2021年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估采用影响[34] - 2017年1月，FASB发布ASU 2017 - 04，简化商誉减值测试，公司已采用[35] - 2020年1月1日公司采用ASU，对合并财务报表无重大影响[36] 公司收购情况 - 2020年1月公司以9580万美元（净现金收购）加最高770万美元或有对价收购Polyplastic 100%股权，商誉5768.6万美元[38] - 收购Polyplastic时假设的关键参数为折现率1.2%、计划资产预期回报率1.2%、工资通胀率2.0%、预期指数化从收购时的0.0%到2033年的2.0%[38] - 2019年12月公司以3.366亿美元（净现金收购）收购CURT 100%股权，经调整后商誉1.16412亿美元[40][41] - 2019年8月公司以4320万美元（净现金收购）收购Lewmar 100%股权，经调整后商誉1889.3万美元[42][44] 公司资产与负债情况 - 截至2020年6月30日，OEM和售后市场两个可报告细分市场的商誉净额分别为2.7103亿美元和1.47809亿美元，总计4.18839亿美元[45] - 截至2020年6月30日，其他无形资产净值为3.70715亿美元，2019年12月31日为3.41426亿美元[46] - 截至2020年6月30日，存货净额为3.28986亿美元，2019年12月31日为3.93607亿美元[47] - 截至2020年6月30日，固定资产净值为3.64957亿美元，2019年12月31日为3.66309亿美元[48] - 2020年6月30日，应计费用和其他流动负债为1.40939亿美元，2019年12月31日为1.3242亿美元[50] - 2020年6月30日，长期债务为6.81242亿美元，2019年12月31日为6.12906亿美元[51] - 2018年12月14日修订信贷协议，循环信贷额度从3.25亿美元增至6亿美元，可借入最多2.5亿美元的批准外币[52] - 2019年12月19日，公司获得3亿美元增量定期贷款，修订后信贷协议总借款能力从6亿美元增至9亿美元[54] - 2020年6月30日，循环信贷额度下可用额度为2.512亿美元，已发行但未提取的备用信用证为270万美元[55] - 2014年2月24日，公司与PGIM签订1.5亿美元货架贷款安排，2019年3月29日发行5000万美元B系列高级票据，利率3.8% [56] - 2020年6月30日，公司租赁成本为

业绩总结 - LCI Industries第二季度净销售额为525,765千美元，同比下降16.4%[15] - 第二季度净收入为13,186千美元，同比下降72.2%[16] - RV OEM收入同比下降38%，批发出货量下降34%[7] - 2020年上半年现金流来自经营活动为102.1百万美元，较2019年的180.1百万美元下降43.3%[18] - 资本支出为14.5百万美元，较2019年的35.8百万美元下降59.5%[18] 用户数据 - 6月和7月的销售额分别同比增长39%和53%[7] - 每辆拖挂式房车的内容收入为3,371美元，同比增长4%[7] - 每辆房车的内容收入为2,308美元，同比下降4%[7] 财务状况 - 2020年6月30日的净债务与EBITDA比率为2.7倍，较2019年同期的0.7倍显著上升[18] 未来展望 - LCI计划到2022年将北美RV OEM的销售比例降低至40%[9]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为6.5967亿美元，2019年同期为5.92172亿美元[9][89][90][131] - 2020年第一季度净利润为2821.4万美元，2019年同期为3436.6万美元[9] - 2020年3月31日现金及现金等价物为9799.9万美元，2019年12月31日为3535.9万美元[15] - 2020年第一季度经营活动产生的净现金流为4475.9万美元，2019年同期为5258.5万美元[17] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金流为1.01749亿美元，2019年同期为2438.1万美元[17] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金流为1.19845亿美元，2019年同期使用的净现金流为2856.4万美元[17] - 2020年3月31日总资产为20.51213亿美元，2019年12月31日为18.62595亿美元[15] - 2020年3月31日总负债为12.4341亿美元，2019年12月31日为10.61923亿美元[15] - 2020年3月31日股东权益为8.07803亿美元，2019年12月31日为8.00672亿美元[15] - 2020年第一季度基本每股净收益为1.13美元，2019年同期为1.38美元[9] - 2020年3月31日应收账款净额为2.80952亿美元，2019年12月31日为1.99976亿美元[15] - 2020年第一季度净收入为28,214千美元，2019年同期为34,366千美元[17] - 2020年第一季度现金及现金等价物净增加62,640千美元，2019年同期减少611千美元[17] - 2020年3月31日现金及现金等价物期末余额为97,999千美元，2019年同期为14,317千美元[17] - 2020年第一季度支付利息现金为5,536千美元，2019年同期为2,394千美元[17] - 2020年第一季度合并净销售额为6.597亿美元，较2019年同期的5.922亿美元增长11% [131] - 2020年第一季度净收入为2820万美元，摊薄后每股收益为1.12美元，2019年同期净收入为3440万美元，摊薄后每股收益为1.38美元 [131] - 2020年3月31日止三个月的有效税率为27.8%，高于2019年同期的24.0% [140] - 2020年前三个月经营活动提供的净现金流为4480万美元，2019年同期为5260万美元 [142] - 2020年前三个月投资活动使用的现金流为1.017亿美元，主要用于收购业务9580万美元和资本支出800万美元；2019年同期为2440万美元，主要用于资本支出 [145] - 2020年前三个月融资活动提供的现金流主要包括信贷额度净借款1.448亿美元和季度股息支付1630万美元；2019年同期使用的现金流主要包括季度股息支付1500万美元和信贷额度净还款710万美元 [148][149] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年和2019年第一季度，OEM部门分别占合并净销售额的81%和90%；售后市场部门分别占19%和10%[86][87] - 2020年第一季度，OEM部门净销售额中约58%来自旅行拖车和五轮房车组件；2020年全年截至3月31日，该比例约为61%[86][98] - 2020年第一季度，OEM部门营业利润为4318.9万美元，售后市场部门为107.7万美元；2019年同期分别为4040.8万美元和734.7万美元[90] - 2020年第一季度OEM部门运营利润为4320万美元，较2019年同期增加280万美元，运营利润率从7.6%增至8.1% [136] - 2020年第一季度售后市场部门净销售额增长111%，即6690万美元，运营利润为110万美元，较2019年同期减少630万美元，运营利润率从12.2%降至0.8% [138] 公司运营设施情况 - 截至2020年3月31日，公司在北美和欧洲运营着超过90个制造和分销设施[21] - 2020年3月25日，公司暂时暂停北美和欧洲部分制造工厂的生产[27] - 2020年5月4日，公司大部分工厂不同程度恢复运营[28] - 2020年3月25日公司暂时暂停部分制造设施生产，5月4日多数设施不同程度恢复运营[27][28] 公司收购业务情况 - 2020年1月，公司以9580万美元（净现金收购）加最高770万美元的或有对价收购Polyplastic 100%股权，产生3765.4万美元商誉[34] - 2019年12月，公司以3.376亿美元（净现金收购）收购CURT 100%股权，截至2020年3月31日，商誉调整为1.16412亿美元[35][37] - 2019年8月，公司以4320万美元（净现金收购）收购Lewmar 100%股权[38] - 2020年第一季度，公司对CURT和Lewmar的初步购买价格分配进行调整[36][39] - 2020年3月31日收购业务的现金对价净额为4322.4万美元，客户关系和其他可辨认无形资产为2175万美元，净有形资产为258.1万美元，收购净资产的总公允价值为2433.1万美元，商誉（不可税前扣除）为1889.3万美元[40] - 2019年8月公司以4320万美元（净现金收购）收购Lewmar 100%股权，截至2020年3月31日调整后商誉1889.3万美元[38][40] 会计准则相关情况 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2017 - 04和ASU 2016 - 13，对合并财务报表无重大影响[31][33] - 新会计准则ASU 2019 - 12将于2021年12月15日后开始的财年生效，公司正在评估采用影响[30] 资产相关情况 - 2020年3月31日，OEM部门商誉净额为2.51536亿美元，售后市场部门为1.47824亿美元，总计3.9936亿美元[41] - 2020年3月31日，其他无形资产的总成本为5.13084亿美元，累计摊销为1.35152亿美元，净额为3.77932亿美元[42] - 2020年3月31日，存货净额为3.50514亿美元，较2019年12月31日的3.93607亿美元有所下降[44] - 2020年3月31日，固定资产净值为3.72113亿美元，较2019年12月31日的3.66309亿美元有所增加[45] - 2020年3月31日，应计费用和其他流动负债为1.20557亿美元，较2019年12月31日的1.3242亿美元有所下降[46] - 2020年3月31日其他无形资产净值为3.77932亿美元，2019年12月31日为3.41426亿美元[42][43] 信贷协议及额度情况 - 2018年12月14日修订信贷协议，将循环信贷额度从3.25亿美元提高到6亿美元，并允许公司借入高达2.5亿美元的批准外币[50] - 2019年12月19日，公司获得3亿美元增量定期贷款，修订后信贷协议总借款能力从6亿美元提高到9亿美元[51] - 2020年3月31日，公司循环信贷额度下可用额度为1.917亿美元[53] - 2020年3月31日，循环信贷安排和货架贷款安排剩余可用额度为3.417亿美元[59] - 截至2020年4月30日，公司循环信贷安排未偿还借款4.38亿美元，可用额度1.593亿美元，手头现金1.913亿美元[114] 或有对价相关情况 - 公司按11.4%的市场参与者加权平均资本成本记录或有对价负债的公允价值[63] - 2020年第一季度末或有对价负债余额为733.3万美元，长期部分为208.9万美元，估计剩余未折现付款总额为870万美元[64][66] - 未来六年，或有对价安排相关产品的长期销售增长预测平均约为每年14%[80] - 公司为预期的或有对价负债记录了730万美元的负债 [150] 其他财务指标情况 - 2020年和2019年第一季度总租赁成本分别为932.1万美元和611.3万美元[62] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司因Furrion采购库存的应收账款分别为5300万美元和4000万美元[69] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司普通股授权数量均为7500万股，发行数量分别为2822.1万股和2813.3万股[73] - 2020年和2019年第一季度基本每股收益加权平均流通股分别为2507.5万股和2491.4万股[74] - 2020年第一季度定期季度股息为每股0.65美元，总计支付1632.1万美元[74] - 2020年3月31日，递延和受限股票单位数量为354027股，加权平均价格为89.73美元[76] - 2019年12月31日，公司有6份商品互换衍生工具，涉及1120万磅钢材，平均价格为每磅0.37美元；2020年3月31日，对应负债为20万美元，2019年12月31日为70万美元[84] 行业市场情况 - 新冠疫情前，房车行业零售销售恢复正增长；疫情后，零售销售急剧下降[107][109] - 公司预计，随着政府解除关闭措施，售后市场渠道将先于其他OEM渠道改善[110] - 2019年公司Furrion产品总销售额为1.31425亿美元，2018年为1.15483亿美元[118] - 2020年第一季度美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量8.8万辆，同比增长4%，零售销量7.89万辆，同比增长2%[121][123][124] - 2020年第一季度美国房车行业经销商库存增加9100辆，2019年增加7400辆[121] - 2020年第一季度美国自行式房车行业批发发货量1.01万辆，同比下降21%，零售需求下降1%[124] - 2019年和2018年封闭式拖车分别销售约21.8万辆和21.91万辆[126] - 2019年和2018年传统动力船分别销售约20.82万艘和21.76万艘[126] - 美国估计RV拥有量已增至超900万辆，三分之二车主购买的是二手RV[129] 无形资产摊销及商誉测试情况 - Polyplastic客户关系无形资产按15年估计使用寿命摊销，CURT客户关系和商标无形资产分别按16年和20年估计使用寿命摊销，Lewmar客户关系无形资产按15年估计使用寿命摊销[34][37][40] - 商誉每年11月在报告单元层面进行减值测试，或在特定情况下更频繁测试[41] 公司应对疫情措施 - 2020年4月8日，公司采取成本节约和现金保存措施，包括临时削减高管工资和董事津贴等[27] - 2020年4月8日，公司发布与新冠疫情相关的业务更新，采取成本节约和现金保存措施[92] 通胀及利率影响情况 - 2020年前三个月公司未因通胀出现劳动力成本显著增加[157] - 假设2020年3月31日借款加权平均利率假设性提高0.25%（约10%），公司经营成果不受重大影响[165]