公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收为11.41738亿美元，较去年同期的10.75935亿美元增长6%[117] - 2021年第一季度税前总收入为1.23551亿美元，较去年同期的6884.8万美元增长79%[117] - 2021年第一季度净利润为9705.1万美元，较去年同期的5974.8万美元增长62%[117] - 2021年2月28日止三个月，公司房屋建筑收入同比增长6%，主要因房屋销售收入增加[138] - 2021年2月28日止三个月，公司房屋销售收入同比增长6%，其中交付房屋数量增加4%，整体平均售价上涨2%[139] - 2021年2月28日止三个月，公司土地销售收入为70万美元，高于2020年同期的60万美元；运营收入同比增长90%，运营收入占收入的百分比从2020年的5.6%提高至10.0%[140] - 2021年第一季度，公司销售、一般和行政费用同比下降3%，占房屋销售收入的百分比改善110个基点[145] - 2021年2月28日止三个月，公司利息收入为70万美元，低于2020年同期的90万美元；非合并合资企业的股权收入降至30万美元，低于2020年的190万美元[148] - 2021年前两个月所得税费用为2650万美元，有效税率为21.4%；2020年同期所得税费用为910万美元，有效税率为13.2%[175] - 2021年第一季度与股票薪酬相关的超额税收优惠减少210万美元，建造节能房屋获得的联邦能源税收抵免减少130万美元[175] - 2021年第一季度末公司总流动性为13.6亿美元，包括现金及现金等价物和信贷安排下7.876亿美元可用额度[179] - 2021年2月28日，公司现金及现金等价物为5.69793亿美元，总流动性为13.57364亿美元；2020年11月30日，现金及现金等价物为6.8119亿美元，总流动性为14.68761亿美元[183] - 2021年2月28日，公司应付票据总额为17.47007亿美元；2020年11月30日为17.47175亿美元[184] - 2021年2月28日，公司财务杠杆比率降至38.9%，较2020年11月30日改善70个基点；净债务与资本比率为30.0%，2020年11月30日为28.6%[184] - 2021年2月28日和2020年11月30日，公司在LOC安排下的未偿还信用证分别为4100万美元和2970万美元[185] - 2021年前两个月，经营活动净现金使用79265美元，投资活动使用11723美元，融资活动使用20582美元，现金及现金等价物净减少111570美元；2020年同期分别为9866美元、7839美元、6226美元和23931美元[193] - 2021年前两个月，经营活动净现金使用主要因库存净增加2.291亿美元和应付账款等净减少1010万美元，部分被净收入9710万美元和应收账款净减少2330万美元抵消；2020年同期主要因应付账款等净减少6100万美元、库存投资使用1790万美元和应收账款净增加420万美元，部分被净收入5970万美元抵消[193] - 2021年前两个月，投资活动现金使用包括910万美元用于购置物业设备和260万美元用于非合并合资企业出资；2020年同期分别为670万美元和170万美元，并有50万美元非合并合资企业投资回报[194][195] - 2021年前两个月，融资活动现金使用包括1410万美元普通股股息支付、850万美元股票薪酬相关税款支付和60万美元抵押贷款等支付，部分被250万美元员工股票计划普通股发行抵消；2020年同期分别为820万美元、620万美元，部分被820万美元员工股票计划普通股发行抵消[196] - 2021年前两个月，公司支付普通股季度现金股息每股0.15美元；2020年同期为每股0.09美元[197] - 截至2021年2月28日，公司有17.5亿美元未偿还高级票据，信贷安排下无未偿还借款[199] 房屋业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度交付房屋数量为2864套，较去年同期增长4%，平均售价为39.71万美元，增长2%[119] - 2021年第一季度净订单数量为4292份，较去年同期的3495份增长23%，净订单价值为18.69068亿美元，增长35%[122] - 2021年第一季度取消率为10%，较去年同期的14%有所改善[122] - 截至2021年2月28日，积压房屋数量为9238套，较去年同期的5821套增长59%，积压房屋价值为36.94118亿美元，增长74%[122] - 2021年第一季度平均社区数量为223个，较去年同期的251个下降11%，期末社区数量为209个，下降16%[122] - 2021年第一季度房屋毛利率为20.8%，较去年同期的17.4%提高340个基点[119] - 2021年2月28日止三个月，公司房屋交付总数为2864套，较2020年2月29日的2752套有所增加；净订单总数为4292套，高于2020年同期的3495套；取消率为10%，低于2020年的14%[134] - 2021年2月28日止三个月，公司订单总值达18.69068亿美元，较2020年2月29日的13.82654亿美元增长35%；平均社区数量为223个，较2020年的251个减少11%[136] - 2021年2月28日，公司积压房屋数量为9238套，较2020年2月29日的5821套增长59%；积压房屋价值达36.94118亿美元，较2020年的21.24551亿美元增长74%[137] - 2021年2月28日止三个月，公司房屋毛利润为2.362亿美元，较2020年的1.863亿美元增长27%；房屋毛利率同比上升340个基点至20.8%[143] - 2021年第一季度，公司调整后的房屋毛利率同比增加290个基点至24.0%[144] 各地区房屋业务数据关键指标变化 - 西海岸地区2021年2 - 2月营收5.14516亿美元，同比增长6%，运营收入5820.3万美元，同比增长82%，交付房屋884套，同比增长11%，平均售价58.2万美元，同比下降5%[158] - 西南地区2021年2 - 2月营收1.87685亿美元，同比下降2%，运营收入3317.9万美元，同比增长3%，交付房屋534套，同比下降11%，平均售价35.15万美元，同比增长11%[162] - 某地区2021年2 - 2月营收3.09708亿美元，同比增长9%，运营收入4099.2万美元，同比增长81%，交付房屋1011套，同比增长4%，平均售价30.63万美元，同比增长5%[164] - 某地区2021年2 - 2月营收1.26099亿美元，同比增长12%，运营收入1211.4万美元，同比增长361%，交付房屋435套，同比增长12%，平均售价28.84万美元，同比下降1%[167] 金融服务业务线数据关键指标变化 - 金融服务报告期内，2021年2 - 2月营收373万美元，费用120万美元，未合并合资企业权益收入597万美元，税前收入850万美元[169] - 金融服务2021年2 - 2月营收较2020年同期增长，源于产权服务收入增加，部分被保险佣金减少抵消[172] - 金融服务2021年2 - 2月税前收入较2020年同期增长46%，源于未合并合资企业权益收入增加[172] - 2021年第一季度，未合并合资企业KBHS权益收入同比增长85%，源于贷款发放本金大幅增加和利润率提高[172] - 2021年贷款发放本金增加主要源于使用KBHS的购房者比例增加、交付房屋数量增长4%和房屋平均售价增长2%[172] 土地相关数据关键指标变化 - 2021年第一季度土地收购和开发投资较去年同期增长37%[131] - 截至2021年2月28日的三个月，公司在土地和土地开发方面的投资增至5.56亿美元，较上年同期增长37%[180] 行业相关事件 - 2021年1月5日，Guaranteed Rate, Inc.宣布收购Stearns母公司，交易于3月1日完成[173] 评级相关 - 2021年2月，穆迪投资者服务公司确认公司Ba3企业信用评级，并将评级展望从稳定上调至正面[192] 公司未来业绩预测 - 2021年第二季度，预计住房收入在14.2亿 - 15亿美元，平均售价约40.5万美元，同比增长11%[211] - 2021年第二季度，预计房屋建筑营业收入占收入比例在10.0% - 10.5%，住房毛利率在20.5% - 21.1%，销售等费用占住房收入比例在10.4% - 10.8%，有效税率约24%，平均社区数量同比低至中两位数下降[212] - 2021年全年，预计住房收入在57亿 - 61亿美元，平均售价在40.5万 - 41.5万美元[214] - 公司预计2022年社区数量同比至少增长10%[210] - 假设无库存相关费用，公司房屋建筑营业收入占收入的比例预计在11.0% - 11.8%，中点较2020年（剔除遣散费后为8.4%）提高310个基点[215] - 假设无库存相关费用，公司房屋毛利率预计在21.0% - 22.0%，而2020年为19.6%[215] - 公司销售、一般及行政费用占房屋收入的比例预计在9.9% - 10.3%，而前一年（剔除遣散费后）为11.2%[215] - 公司预计有效税率约为24%[215] - 公司预计期末社区数量较2020年有个位数百分比的增长[215] - 公司预计净资产收益率将超过18%，较2020年的11.8%提高超600个基点[215] 公司风险相关 - 公司认为2021年剩余时间有良好定位，但行业面临劳动力和供应限制、原材料价格上涨且波动等问题[216] - 公司报告中部分陈述为前瞻性陈述，基于当前预期和对未来事件的预测，受多种风险和不确定性影响[217] - 实际业绩和未来事件可能与前瞻性陈述存在重大差异，受经济、市场、成本等多种因素影响[218][219][220] - 自2020年11月30日以来，公司市场风险无重大变化[222]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收11.4亿美元，摊薄后每股收益1.02美元，同比增长62% [8] - 第一季度住房营收11.4亿美元，同比增长6%；预计第二季度住房营收在14.2 - 15亿美元之间，全年在57 - 61亿美元之间，中点较之前指引提高1.5亿美元 [24] - 第一季度交付房屋整体平均售价约39.7万美元，同比增长2%；预计第二季度约40.5万美元，全年在40.5 - 41.5万美元之间 [25] - 第一季度房屋建筑营业收入增长90%至1.141亿美元，营业利润率提高至10.0%，排除库存相关费用后营业利润率同比增加430个基点至10.4%；预计第二季度排除库存相关费用后营业利润率在10.0% - 10.5%之间，全年在11.0% - 11.8%之间 [26] - 第一季度房屋毛利润率提高340个基点至20.8%，排除库存相关费用后从17.9%增至21.1%；预计第二季度排除库存相关费用后毛利润率在20.5% - 21.1%之间，全年在21% - 22%之间，中点较之前指引提高70个基点，同比提高190个基点 [27] - 第一季度销售、一般和行政费用比率为10.7%，较去年改善110个基点；预计第二季度在10.4% - 10.8%之间，全年在9.9% - 10.3%之间，中点较去年改善120个基点 [28] - 第一季度所得税费用2650万美元，有效税率约21%；预计第二季度和全年有效税率约24% [29] - 第一季度净利润9710万美元，摊薄后每股收益1.02美元，去年同期为5970万美元或每股0.63美元 [29] - 第一季度平均社区数量为223个，较2020年同期下降11%，季度末为209个，较去年下降15%；预计第二季度末社区数量将环比增加5 - 10个，全年社区数量同比个位数增长，2022年至少增长10% [30][31] - 第一季度土地和土地开发投资5.56亿美元，其中土地收购投资同比增长43%至2.75亿美元 [32] - 季度末总流动性约14亿美元，无信贷安排借款，债务与资本比率为38.9%，预计年底将继续改善 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住房业务：第一季度住房营收增长，交付房屋平均售价上升，营业利润率、毛利润率提高，费用比率改善 [24][25][26][27][28] - 抵押贷款业务：合资企业KBHS Home Loans第一季度为79%的交付房屋提供融资，同比提高8个百分点，收入显著增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 现有房屋库存同比下降近30%，转售房屋供应量处于历史低位，代表两个月的供应量，许多市场甚至更低 [16] - 30年期固定利率抵押贷款利率较1月有所上升，但同比下降，普遍在3%左右 [17] - 第一季度净订单同比增长23%至近4300份，四个地区均实现两位数增长 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重在强劲住房市场中平衡需求捕捉和利润率提升，追求以回报为导向的增长 [7] - 土地投资谨慎且机会主义，根据市场条件平衡节奏和价格，主要批准2023年及以后交付的土地收购，目标是每月吸收4 - 5套房屋 [10][11] - 地理上在过去投资土地的附近子市场扩张，避免进入偏远子市场，如拉斯维加斯业务在现有子市场相邻区域加大投资 [11] - 继续收购每个社区代表一到两年供应量的地块，与过去几年做法一致 [12] - 2021年预计开设约150个新社区，第一季度已成功开设22个，预计各季度收益和社区数量将逐季增加，2022年社区数量同比至少增长10% [12] - 通过提高价格和管理地块释放来平衡销售节奏、价格和开工量，优化资产 [13] - 以提供经济适用产品为重点，通过社区位置和产品定位维持可负担性，目标是各子市场的中位数家庭收入，采用按订单建造的方式 [14][15] - 在建造节能认证新房方面处于行业领先地位，是唯一入选《新闻周刊》2021年美国最负责任公司名单的全国性房屋建筑商 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年开局强劲，有信心实现全年收入增长目标，预计全年收入和利润率将提高，股本回报率将超过18% [7][20][21][33] - 市场需求健康，供应紧张，人口趋势有利，特别是首次购房者需求旺盛，预计需求在可预见的未来将保持强劲 [16][17] - 行业和市政当局在疫情后环境中应对良好，业务更具可预测性，公司产能压力不大，有望压缩建造周期 [47] - 公司能够有效应对建筑成本通胀，通过销售价格上涨抵消成本上升，对盈利能力持乐观态度 [69][70][95] 其他重要信息 - 公司被《福布斯》评为2021年美国最佳中型雇主，是唯一获此荣誉的全国性建筑商 [22] - 公司计划在4月地球日发布第14版年度可持续发展报告 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度前六周订单增长约44%，后六周基本持平的原因及3月至今订单情况 - 去年1月和2月订单情况良好，今年对比基数高，且2月公司采取措施放缓销售以获取价格和利润机会，需求仍保持强劲，未受利率影响，不提供3月数据是因去年第二季度订单受干扰，对比数据会有偏差 [35][36][37] 问题2：约4300份订单的水平是否合适 - 第一季度开工量增长40%，公司将继续使开工量与销售量保持一致 [39][40] 问题3：社区数量指引中包含的吸收率情况，以及土地开发商和市政监管流程的健康状况 - 社区数量的最大变量是关闭数量，公司关注新社区开业，若销售速度持续或加快，可能会关闭更多社区，但不影响当年和次年收入；预测时会考虑当前吸收速度和季节性因素，新开业对业务增长更重要 [41][42][43] 问题4：德州的10天停工对销售节奏的影响，以及开工能力是否有变化 - 德州停工对交付影响大于销售，销售可远程进行；行业和市政当局应对良好，公司产能压力不大，各部门专注扩大产能，有望压缩建造周期 [45][46][47] 问题5：第二季度毛利率指引下降的原因 - 主要是产品组合原因，第一季度关闭了较高利润率的单位，第二季度将关闭一些较低利润率的单位；全年来看，下半年利润率将接近22%，整体呈改善趋势 [49][50] 问题6：公司是否会进行房屋拍卖或考虑这种方式 - 拍卖方式不太以客户为中心，会损害品牌，公司会通过预订和试探性定价来控制价格，以保持与客户和房地产经纪人的良好关系 [53][54] 问题7：第一季度毛利率超出预期是否会在第二季度重演 - 有这种可能性，公司有大量积压订单，且部分库存房屋在季度内销售和关闭会带来一定的利润率波动；公司维持第二季度和全年的毛利率指引，整体前景乐观 [57][58][59] 问题8：社区数量更替对未来12 - 18个月毛利率的影响 - 新社区表现良好，多数超过土地账面价值，对毛利率有积极贡献；明年大部分交付仍基于疫情前的土地价格，社区组合整体健康且在改善 [61][62][63] 问题9：积压订单中的买家是否有更多锁定利率的需求 - 买家有锁定利率的需求，公司的锁定计划覆盖房屋建造时间；目前选择锁定利率的买家比例为10% - 15%，与去年相当 [64][65][66] 问题10：第一季度建筑成本通胀情况及未来展望 - 建筑成本占平均售价的百分比保持稳定，公司通过提高销售价格抵消成本通胀；供应链面临压力，但采购团队管理有效，与供应商保持紧密合作，利用积压订单提供的可见性进行规划 [68][69][70] 问题11：买家的首付情况是否有变化 - 平均首付比例在过去几年变化不大，约为13%；第一季度65%的买家为首次购房者，平均售价约40万美元，他们首付约5万美元，信用评分高，财务状况良好 [71][72][74] 问题12：回顾2018年，市场放缓的早期迹象有哪些 - 2018年利率上升幅度更大，建筑商推动价格上涨，当时库存更充足；如今库存几乎为零，人口需求更强劲；公司当时通过调整样板房为更小、更低价的房屋来应对，买家在约120天后回归，目前利率虽有上升但仍有吸引力，可负担性良好 [76][77][78] 问题13：是否看到其他建筑商在土地市场的抢购现象 - 公司看到有其他建筑商进行更大规模的土地购买，但公司坚持自身的投资策略，认为这种策略有助于提高股本回报率，实现以回报为导向的增长 [80][81][82] 问题14：提高收入指引但未降低SG&A的原因 - 收入提高1.5亿美元对SG&A的杠杆影响不大，公司正在扩大业务规模，需要相应增加资源；新社区开业数量增加也会带来前期费用；第二季度SG&A将较去年同期下降，全年也会有进展 [84][85][86] 问题15：第二季度销售节奏的预期 - 如果市场条件保持不变，公司将继续把握节奏和价格；预计第二季度吸收量与第一季度相似，达到该水平时公司开工和销售将保持平衡，有利于实现全年目标和2022年增长 [87][88] 问题16：地块分阶段释放对销售节奏的影响，以及采用分阶段释放模式的社区比例和阶段情况 - 地块释放根据每个社区的情况进行分析和调整，会根据市场情况和社区进展进行加速或限制；这是一个每周对每个社区进行的动态分析过程 [90][91] 问题17：全年ASP预计增长5%，其背后每平方英尺价格趋势及核心定价能力情况 - 成本方面主要受木材影响，其他商品类别波动不大；公司预计全年总成本占ASP的百分比相对稳定；木材价格预计会下降，可能成为行业的利好因素，公司目前能够有效控制成本，对盈利能力更有信心 [92][93][94]

公司业务战略 - 公司核心业务战略KB Edge旨在在当前地理范围内扩大规模，在各服务市场基于房屋交付量跻身前五[16] - 公司聚焦长期经济和人口增长前景良好、每年至少能交付800套房屋的大都市地区获取土地，目标地块规模通常在50 - 200块土地[19] - 基于当前战略计划，公司寻求拥有或控制足以满足未来三到五年预测生产目标的土地[39] - 2021年公司打算继续投资和开发有吸引力的次级市场土地，并选择性获取或控制符合投资回报标准的额外土地[39] 公司客户群体 - 十多年来约75%的年度交付房屋给首次和首次改善型购房者，2020年这一比例达78%[37] 公司管理架构 - 公司通过各部门运营房屋建筑业务，部门管理团队在土地收购、社区开发等方面有较大自主权[37] - 公司企业管理和支持人员负责制定和监督全公司战略计划、运营政策和内部控制标准等[38] 公司土地运营 - 公司可能会定期出售某些土地权益或变现先前为未来开发持有的土地[39] 公司社区开发与建设 - 西海岸房屋建设报告板块社区开发过程通常为12 - 18个月，其他板块稍短[40] - 单户住宅社区每个产品线通常有50 - 200个地块，地块面积1900 - 9000平方英尺，一般提供3 - 15种房屋设计选择，每个社区建1 - 3个样板房[41] 公司库存地块数据 - 截至2020年11月30日和2019年11月30日，公司拥有、开发中或控制的库存地块总数分别为67038个和64910个[46] 公司房屋交付周期 - 房屋从销售到交付的周期通常为6 - 7个月[48] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司全职员工分别约为1776人和2140人[55] - 2020年员工共完成超17000门课程，平均每人超8门[56] - 截至2020年12月31日，女性占员工总数约42%，占管理人员约33%；少数族裔占员工总数约33%，占管理人员约21%[57] - 公司高层领导平均任期近11年，土地相关本地领导约10年，高管平均约16年且在房屋建设领域超20年[58] 公司面临的问题 - 2020年公司面临建筑材料成本压力，特别是木材，部分主要产品供应商存在产能问题[62] - 2020年新冠疫情打乱公司通常的季节性模式，二季度净订单活动受限，三季度和四季度大幅反弹[64] 公司各季度业务数据 - 2020年各季度净订单占比分别为26%、13%、32%、29%，2019年为21%、32%、26%、21%，2018年为25%、32%、25%、18%[65] - 2020年各季度交付房屋占比分别为26%、23%、24%、27%，2019年为18%、23%、26%、33%，2018年为20%、24%、26%、30%[65] - 2020年各季度住房收入占比分别为26%、22%、23%、29%，2019年为18%、23%、25%、34%，2018年为19%、24%、27%、30%[65] 公司绿色建筑成果 - 自2000年以来公司建造近150,000套ENERGY STAR认证新房，累计为房主节省约7.8亿美元电费，减少约50亿磅碳排放[68] - 公司建造超16,000套WaterSense®认证和WaterSmart房屋，安装700,000个WaterSense认证装置，每年为房主节省约15亿加仑水[68] - 公司交付超11,000套带太阳能板电力系统房屋，产生约4.28亿千瓦时电力，减少约6.68亿磅二氧化碳排放[68] 公司获得的荣誉 - 2020年公司在第三方调查中获房屋建筑商客户满意度排名第一[28] - 2020年公司连续第10年获ENERGY STAR年度合作伙伴 - 持续卓越奖，连续第6年获WaterSense持续卓越奖[70] 公司长期固定利率债务数据 - 截至2020年11月30日，公司长期固定利率债务本金现金流总计17.5亿美元，公允价值为19.2425亿美元，加权平均有效利率为7.0%[301] - 截至2019年11月30日，公司长期固定利率债务本金现金流总计17.5亿美元，公允价值为19.21563亿美元，加权平均有效利率为7.0%[302] 公司合规情况 - 公司运营受土地开发、房屋建造、就业条件和工地健康安全等法律和监管要求约束，合规成本显著且各期不同[72] 公司投资计划 - 公司计划在2021年对数字销售和营销工具进行额外投资[33]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度总营收12亿美元，摊薄后每股收益1.12美元，交付量和营收同比下降，反映了第二季度净订单和房屋开工受新冠疫情影响 [7] - 第四季度房屋毛利率21%（不包括库存相关费用），同比提高110个基点，每单位运营收入超44000美元，较上一季度每套房增加7000美元 [8] - 第四季度土地投资同比增长超60%，达6.5亿美元，自第三季度以来地块数量增加7000块，年末拥有和控制地块超67000块 [8] - 第四季度末积压订单价值达30亿美元，同比增长63%，预计2021年营收可达60亿美元 [7][19] - 2020年全年净利润2.962亿美元，摊薄后每股收益3.13美元，较2019年增长10% [29] - 预计2021年第一季度房屋营收在11.4 - 12.2亿美元之间，全年在55 - 60亿美元之间，平均售价在40 - 41万美元之间 [25] - 预计2021年第一季度房屋建筑运营利润率（不包括库存相关费用影响）在9.0% - 9.3%之间，全年在10.4% - 11.0%之间 [26] - 预计2021年第一季度房屋毛利率在20.0% - 20.3%之间，全年在20.5% - 21.1%之间 [27] - 预计2021年第一季度销售、一般和行政费用比率在10.8% - 11.2%之间，全年在9.9% - 10.3%之间 [28] - 预计2021年第一季度和全年有效税率约为24% [28] - 年末债务与资本比率为39.6%，预计2021年将进一步改善 [33] - 年末股东权益为26.7亿美元，每股账面价值增长近10%，达29.09美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第四季度房屋营收11.9亿美元，同比下降23%，交付房屋数量减少部分被平均售价5%的涨幅抵消 [24] - 第四季度房屋建筑运营收入1.157亿美元，上年同期为1.625亿美元，运营利润率为9.7%，同比下降80个基点，排除库存相关费用后为10.7% [26] 抵押贷款业务 - 合资企业KBHS Home Loans第四季度捕获率达81%，收入同比增长20%，全年收入同比增长超70%，达2100万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 现有单户住宅库存稀少且持续下降，仅为2.3个月的供应量，在许多市场低于该水平，特别是在公司价格区间内 [17] - 第四季度净订单同比增长42%，接近4000套，四个地区均实现健康的同比增长 [18] - 第四季度每月每个社区的吸收速度加快至5.6个净订单，同比增长51% [11] - 2021年第一季度前六周净订单同比增长44%，但预计季度末净订单增长将放缓 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先投资土地收购和开发，以支持规模扩张，目标是增加在各服务市场的市场份额 [8][9] - 公司将继续扩大社区数量，2020年第四季度成功开设38个新社区，预计2021年第一季度社区数量将降至低点，随后逐季增长，2022年社区数量至少增长10% [11] - 公司采用有机增长方式，选择性进入新市场，如西雅图和夏洛特，预计夏洛特2022年实现首次交付 [10] - 公司产品定位针对各细分市场的中位数家庭收入，通过提供更高密度、更小面积的户型保持产品价格可承受性，以吸引千禧一代和Z世代购房者 [13][14] - 公司认为二手房是最大竞争对手，但公司房屋仍具有价格可承受性，且通过调整产品策略应对房价和利率上涨带来的挑战 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场状况依然强劲，疫情推动了购房需求，有限的二手房库存、过去十年新房供应不足以及有利的人口趋势将继续推动未来需求 [17] - 公司对2021年前景充满信心，凭借大量积压订单和强劲的市场条件，预计营收可达60亿美元，运营利润率将达到两位数，净资产收益率将超过17% [22][23] - 尽管疫情尚未结束，仍可能对业务造成干扰，但公司凭借经验丰富的团队、稳健的资产负债表、充足的地块储备和现金流，有能力实现增长和提高盈利能力 [22][23] 其他重要信息 - 2020年12月联邦立法延长了节能房屋能源税收抵免的有效期至2021年12月31日，将对公司2021年有效税率产生积极影响 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 21%的毛利率展望是否意味着定价足以抵消木材、结构板材和劳动力通胀成本，以及与租房市场的比较 - 公司毛利率的提高并非仅依靠提价，还得益于社区质量组合改善、资本化利息摊销减少和运营杠杆效应等因素，且目前提价足以覆盖成本增加 [37][38] - 公司购房者主要是想拥有自己住房的人，很少会将购房与租房进行比较 [39] 问题2: 公司进入新市场是否采用有机方式，有无并购机会 - 公司有两种有机增长方式，一是在现有市场扩大业务，二是选择性进入新市场，如西雅图和夏洛特，有机增长方式更清洁，无溢价、整合挑战和会计问题 [41][42] - 公司认为有机增长是更好的方式，并购溢价通常较高，若能实现增长目标，将继续采用有机增长策略 [42] 问题3: 若2021年订单持续强劲增长，能否实现社区数量增长目标 - 公司表示已在指导中考虑了各种情况，有信心实现社区数量增长目标，无论销售情况如何 [48] 问题4: 第四季度土地支出增加的原因及支出构成 - 第四季度土地支出增加部分是由于第二和第三季度的延期项目，公司预计2021年将增加土地投资以支持增长 [50] - 公司土地投资策略未变，仍针对中位数收入人群，会更愿意进入土地更多的B - 级细分市场 [50][51] 问题5: 2021年第一季度订单减速是自身调控还是比较基数原因 - 主要是比较基数原因，去年1月和2月销售强劲，难以保持40%的同比增长，部分社区会因价格和地块供应有限进行调控 [54] 问题6: 目前积压订单的毛利率情况及影响因素 - 公司对积压订单的毛利率有较好的可见性，已锁定已开工房屋的成本，未知因素主要是未来销售价格和未通过工作室的房屋，公司按当前成本和售价进行预测 [56][57] - 积压订单支持了公司的毛利率指导和预测，更高的收入将带来额外的间接费用杠杆效应 [58] 问题7: 目前土地承保情况及对2022年及以后的假设 - 公司土地承保时综合考虑利润率、内部收益率和资产，目前利润率假设在19% - 21%之间，与当前营收利润率相似 [62] - 公司在土地市场有优势，各部门对产品策略、价格点和财务门槛清晰，能快速从可行性研究到达成交易，且不假设价格通胀 [62][63] 问题8: 2022年社区增长是否需要增加额外人力和成本 - 公司在2020年第四季度开设38个社区时已承担了相关间接费用和成本，业务分布更均衡，2022年虽有增量成本，但不会对核心增长和销售、一般及行政费用产生重大影响 [65] 问题9: 购房者偏好是否有变化，如家庭办公室升级需求和跨州迁移情况 - 公司买家组合中首次购房者比例增加，但工作室销售也在增长，表明购房者对升级有需求 [69] - 公司在拉斯维加斯、丹佛等市场看到部分来自加州的迁移，加州内部也有迁移，第四季度更多是郊区内部的迁移 [70] 问题10: 土地市场供应受限，是否需增加自有开发土地投入，对社区开业时间和利润率的影响 - 市场上成品地块很少，公司需考虑土地审批、开发和推向市场的延长时间，公司已为2021和2022年的增长储备了地块 [72][73] - 公司正在为2023年的增长做准备，土地审批时间较长，行业整体增长的时间跨度都在延长 [74] 问题11: 2021年利息摊销情况及核心毛利率扩张驱动因素 - 2021年利息摊销预计改善约30个基点，剩余约90个基点的毛利率扩张来自固定成本杠杆效应、社区组合改善、新土地承保和市场价格变动等因素 [77][78][79] 问题12: 销售、一般和行政费用比率未来的杠杆潜力及最终可达到的水平 - 2021年销售、一般和行政费用比率展望考虑了支持业务增长所需的资源，公司认为长期来看实现个位数的费用比率是可行的 [82][83] - 2018年有会计标准变更，部分成本转移到销售、一般和行政费用中，若剔除该因素，公司目前费用比率可能低于2018年 [85] 问题13: 订单加速增长是市场因素还是开工增加因素，以及新一轮封锁对需求的影响 - 销售驱动业务流程，销售旺季因疫情推迟，目前需求强劲，公司通过虚拟工作室工具提高效率，预计开工将与销售同步增长 [88][90][91] - 新一轮封锁未减缓需求，消费者通过电话或Zoom进行沟通，公司销售团队接受了虚拟工具培训，预计虚拟工具在疫苗分发后仍将发挥作用，且封锁可能增强了人们购房的意愿 [93][94]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年前三季度总营收29.89亿美元，较2019年的29.94亿美元基本持平；净利润1.90亿美元，较2019年的1.46亿美元增长31%[128] - 2020年第一季度公司表现强劲，净收入同比增长99%；第二季度受疫情影响业务严重受损；第三季度市场条件改善，净订单显著反弹[128][129][130] - 2020年前九个月，经营活动提供净现金3.29211亿美元，2019年同期使用净现金1.52144亿美元；投资活动使用净现金1836.6万美元，2019年同期为2906.2万美元；融资活动使用净现金4255.7万美元，2019年同期为2.09076亿美元[214] - 2020年前九个月，公司用于购买物业和设备2120万美元，向非合并合资企业出资600万美元，收回投资880万美元；2019年同期分别为3220万美元、770万美元、580万美元和500万美元[215] - 2020年前九个月，公司用于普通股股息支付2440万美元、偿还贷款2030万美元和支付股票薪酬相关税款620万美元，发行普通股获得840万美元；2019年同期分别为1240万美元、3210万美元、330万美元、6.3亿美元、3亿美元、1亿美元、5000万美元和1870万美元[216] - 2020年和2019年前九个月，公司普通股季度现金股息分别为每股0.27美元和0.14美元；2020年第三季度后，季度现金股息从每股0.09美元提高到0.15美元[217] 住房业务整体数据关键指标变化 - 2020年第三季度住房收入较去年同期下降15%，交付房屋数量下降16%至2545套，平均售价略升至38.47万美元[134] - 2020年第三季度房屋建筑营业收入同比增长4%至8890万美元，占相关收入的比例提高150个基点至8.9%[134] - 2020年第三季度房屋毛利润率提高140个基点至19.9%，销售、一般和行政费用比率改善10个基点至11.0%[134][135] - 2020年第三季度净订单较去年同期增加27%至4214套，达到2005年以来第三季度的最高水平[136][138] - 2020年第三季度净订单价值较去年同期增长29%，各房屋建筑报告板块均有改善，西海岸板块增长34%，东南部板块增长2%[140] - 截至2020年8月31日，积压房屋数量较2019年同期增加8%，潜在未来住房收入增长12%[142] - 2020年第三季度平均社区数量较去年同期下降7%，期末社区数量下降9%[136][143] - 由于2020年第二季度净订单同比下降，预计2020年第四季度和全年的交付量和收入将低于去年同期[141] - 截至2020年8月31日的三个月，交付房屋2545套，较2019年的3022套下降16%；九个月交付7796套，较2019年的7942套下降2%[145][146] - 截至2020年8月31日的三个月，房屋平均售价为384,700美元，九个月为379,800美元[145] - 截至2020年8月31日的三个月，房屋毛利润率为19.9%，较2019年的18.5%上升140个基点；九个月为18.5%，较2019年的17.7%上升80个基点[145][146] - 截至2020年8月31日的三个月，调整后房屋毛利润率为23.7%，较2019年的22.3%上升140个基点；九个月为22.2%，较2019年的21.7%上升50个基点[145][146] - 截至2020年8月31日的三个月，销售、一般和行政费用占房屋收入的比例为11.0%，较2019年的11.1%改善10个基点；九个月为11.8%，较2019年的12.0%改善20个基点[145][146] - 截至2020年8月31日的三个月，房屋建筑营业收入占比为8.9%，较2019年的7.4%上升150个基点；九个月为6.7%，较2019年的5.7%上升100个基点[145][146] - 截至2020年8月31日的三个月，土地销售利润为200万美元，上年同期为名义金额；九个月土地销售总收入为1690万美元，2019年同期为1570万美元[147][149][158] - 截至2020年8月31日的三个月，利息支出为3110万美元，较2019年的3600万美元减少；九个月为9310万美元，较2019年的10740万美元减少[155][160] - 截至2020年8月31日的三个月，房屋建筑营业收入较上年同期增长4%；九个月增长19%[150][152] - 截至2020年8月31日的三个月，房屋建筑收入较上年同期下降14%；九个月与2019年同期基本持平[146][148] - 2020年前9个月土地销售利润为200万美元，去年同期为550万美元[165] - 2020年第三季度短期投资利息收入为80万美元，去年同期为20万美元；前9个月利息收入为220万美元，去年同期为170万美元[166] - 2020年第三季度非合并合资企业权益收入为190万美元，去年同期亏损40万美元；前9个月权益收入为1200万美元，去年同期亏损120万美元[167] - 2020年第三季度调整后住房毛利润为2.3176亿美元，去年同期为2.56889亿美元；前9个月为6.57288亿美元，去年同期为6.44054亿美元[171] - 2020年第三季度调整后住房毛利率为23.7%，去年同期为22.3%；前9个月为22.2%，去年同期为21.7%[171] - 预计2020年第四季度住房收入在10.5亿 - 11.5亿美元之间，平均售价约41.5万美元，较上年同期增长6%；住房毛利率在20.0% - 20.4%之间；销售、一般和行政费用占住房收入的比例在10.8% - 11.2%之间；房屋建筑营业利润率在9.0% - 9.4%之间；有效税率约24%；平均社区数量较2019年第四季度下降中到高个位数百分比[230] - 预计2020年全年住房收入约40.6亿美元，平均售价约38.9万美元，较2019年增长约2%；住房毛利率约19.4%；销售、一般和行政费用占住房收入的比例约11.4%；房屋建筑营业利润率约8.0%；有效税率约21%；平均社区数量较2019年下降低个位数百分比[230] 各地区住房业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度西海岸部门收入为3.79025亿美元，去年同期为4.97654亿美元，下降24%；前9个月为11.95404亿美元，去年同期为11.94728亿美元[177] - 2020年第三季度西海岸部门运营收入为3232.9万美元，去年同期为4399.6万美元，下降27%；前9个月为8382.4万美元，去年同期为8704.9万美元，下降4%[177] - 2020年第三季度西海岸部门交付房屋626套，去年同期为838套，下降25%；前9个月为2005套，去年同期为2015套[177] - 2020年第三季度西海岸部门房屋平均售价为60.54万美元，去年同期为58.88万美元，增长3%；前9个月为59.62万美元，去年同期为58.87万美元，增长1%[177] - 西南地区2020年第三季度营收2.23096亿美元，同比增长24%；前九个月营收5.89665亿美元，同比增长13%[180] - 西南地区2020年第三季度交付房屋628套，同比增长11%；前九个月交付1783套，同比增长10%[180] - 中部地区2020年第三季度营收2.97022亿美元，同比下降9%；前九个月营收8.64728亿美元，同比下降1%[183] - 中部地区2020年第三季度交付房屋958套，同比下降13%；前九个月交付2881套，同比下降4%[184] - 东南部地区2020年第三季度营收0.96005亿美元，同比下降37%；前九个月营收3.28013亿美元，同比下降16%[187] - 东南部地区2020年第三季度交付房屋333套，同比下降36%；前九个月交付1127套，同比下降15%[187] - 西南地区2020年前九个月房屋销售营收同比增长10%至5.735亿美元，交付房屋数量增加，平均售价略有下降[180] - 中部地区2020年前九个月房屋销售营收较去年同期的8.675亿美元略有下降，交付房屋数量减少，平均售价上升[184] - 东南部地区2020年第三季度和前九个月房屋销售营收同比下降，交付房屋数量和平均售价均降低[187] - 中部地区2020年前九个月库存相关费用为550万美元，2019年为40万美元[186] 金融服务业务数据关键指标变化 - 2020年8月31日止三个月金融服务收入386.5万美元，九个月为1110.8万美元；2019年同期分别为393.1万美元和975.8万美元[191] - 2020年8月31日止三个月金融服务税前收入966.4万美元，九个月为2308.1万美元；2019年同期分别为664.4万美元和1370.9万美元[191] 税务相关数据关键指标变化 - 2020年8月31日止三个月所得税费用2290万美元，有效税率22.6%；九个月费用4780万美元，有效税率20.1%。2019年同期费用分别为2380万美元和3760万美元，有效税率分别为25.9%和20.5%[194] 资产与负债相关数据关键指标变化 - 2020年8月31日止九个月土地和土地开发投资降至10.4亿美元，较上年同期的12.2亿美元减少15%[200] - 2020年8月31日存货地块数量为60278块，较2019年11月30日的64910块减少7%；地块账面价值为367112.9万美元，较2019年11月30日的370460.2万美元略有下降[202] - 2020年8月31日总现金及现金等价物为72203.3万美元，总流动性为150960.4万美元；2019年11月30日分别为45381.4万美元和123493万美元[203] - 2020年8月31日应付票据总额为174770.4万美元，较2019年11月30日的174874.7万美元减少104.3万美元[204] - 2020年8月31日债务与资本比率为40.5%，较2019年11月30日的42.3%有所下降；净债务与资本比率为28.6%，较2019年11月30日的35.2%下降[204] - 公司有8亿美元信贷安排，将于2023年10月7日到期，截至2020年8月31日，可用于现金借款的额度为78760万美元[206] - 截至2020年8月31日，公司满足信贷安排中关于综合有形净资产、杠杆比率、利息覆盖率、最低流动性等财务契约要求[208] - 截至2020年8月31日，公司有560万美元未偿还的抵押贷款和土地合同及其他贷款，相关房产总账面价值为4920万美元[212] 信用评级与市场风险相关 - 2020年1月，标准普尔将公司信用评级从BB - 上调至BB，评级展望从正面转为稳定[213] - 自2019年11月30日以来，公司市场风险无重大变化，更多信息可参考同期年度报告对应部分[236] 未来订单与风险相关 - 2020年第四季度前五周，公司净订单较2019年同期增长39%，取消率从19%降至12%[228] - 报告中包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述，涉及未来财务或运营表现等多方面[233] - 实际事件和结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，重要风险因素包括经济、市场、成本等多方面[234] - 可查看截至2019年11月30日的年度报告（Form 10 - K）及其他向美国证券交易委员会的文件，以进一步讨论业务相关风险和不确定性[235] 土地购买相关 - 若收购2020年8月31日土地期权合同和其他类似合同下的所有土地，预计2020 - 2024年及以后每年11月30日结束时需支付的剩余购买价格分别为3.938亿美元、4.732亿美元、2.072亿美元、9910万美元、4260万美元和7570万美元[211]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收约10亿美元，摊薄后每股收益0.83美元，在营收基数降低的情况下实现了同比更高的盈利能力，剔除库存相关费用后，营业利润率扩大180个基点至9.6% [6] - 营业利润率增长几乎完全得益于住房毛利率的扩大，该指标增至20.6%；单位运营收入增长至近3.7万美元，增幅23%；税前收入同比增长10%，超过1亿美元 [7] - 资产负债表稳健，流动性超过15亿美元，无商誉，杠杆率为40.5%，同比下降近500个基点，净杠杆率为28.6% [7] - 第三季度住房收入总计9.29亿美元，较上年同期的11.5亿美元下降，主要因交付房屋数量减少16% [19] - 尽管第三季度营收下降，但净利润和每股收益同比均实现两位数百分比增长 [20] - 第三季度末积压订单价值增至26亿美元，同比增长12%，积压房屋数量和积压订单价值均达到2007年以来第三季度的最高水平 [21] - 第三季度交付房屋的整体平均售价同比略有上涨，约为38.5万美元，预计第四季度将环比和同比改善至约41.5万美元 [22] - 第三季度房屋建筑营业收入增至8890万美元，营业利润率提高150个基点至8.9%，剔除库存相关费用后，营业利润率同比提高180个基点至9.6% [22] - 第四季度房屋建筑营业利润率（剔除库存相关费用影响）预计在9% - 9.4%之间 [23] - 第三季度住房毛利率为19.9%，较上年同期的18.5%提高140个基点，剔除库存相关费用后，毛利率同比提高170个基点至20.6%，调整后的住房毛利率为23.7% [23][24] - 预计第四季度住房毛利率在20.0% - 20.4%之间 [24] - 第三季度销售、一般和行政费用比率为11%，较2019年第三季度的11.1%略有改善 [24] - 预计第四季度销售、一般和行政费用比率在10.8% - 11.2%之间 [25] - 第三季度有效税率约为23%，预计第四季度约为24% [25] - 第三季度净利润为7840万美元，摊薄后每股收益为0.83美元，上年同期分别为6810万美元和0.73美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度每月每个社区的净订单吸收速度加快至5.9个，同比增长36%，为十多年来任何季度的最高水平 [10] - 第三季度净订单增长27%，订单价值扩大29%至16亿美元，推动积压订单价值增至26亿美元，涉及近6800套房屋 [11][15] - 第三季度取消率降至17% [12] - 千禧一代买家占订单的比例从上年同期的51%增至约56%，首次购房者比例从上年第三季度提高逾10个百分点至64%，定制房屋订单占比从上年第三季度的70%增至75% [13][14] - 合资企业KBHS Home Loans的捕获率在第三季度升至79%，为成立以来的最高水平，合资企业收入同比增长约85% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款利率处于历史低位，现有单户住宅库存仅为3.1个月，在许多市场尤其是公司价格区间内低于该水平 [9] - 9月前三周净订单同比增长32% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在第四季度开设30多个新社区，预计2021年开设约135个新社区，核心社区预计占明年社区总数的约95% [8] - 公司通过平衡价格和销售速度来优化每个资产并实现回报最大化，同时根据消费者趋势快速调整产品供应 [10] - 公司拥有足够的土地支持2021年的增长目标，并拥有或控制了2022年所需的土地 [7] - 公司预计2021年全年住房收入在51亿 - 55亿美元之间，年末社区数量将同比实现中到高个位数增长 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的稳健业绩感到满意，住房市场需求的复苏令人鼓舞，预计2021年市场条件将继续有利，年末积压订单将显著增加，有能力支持超过50亿美元的收入和扩大回报 [6][17] - 尽管面临疫情，但公司凭借强大的现金流生成能力和健康的资产负债表，处于有利地位，能够抓住未来机会推动增长和回报 [7] - 公司认为千禧一代和Z世代将成为购房需求的关键驱动力，定制房屋模式具有竞争优势，有望继续捕捉市场需求 [13][14] 其他重要信息 - 由于COVID - 19疫情影响，公司第二季度暂停了土地开发和样板房建设，导致第三季度仅开设19个新社区，平均社区数量下降约7% [8] - 受疫情影响，公司的周期时间从历史上的约六个月延长至约七个月，预计到2021年第一季度末恢复正常 [15] - 加利福尼亚州的野火目前对公司业务没有重大影响，但可能导致交付延迟 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9月订单同比比较情况及是否存在季节性放缓或数据失真 - 9月同比数据可靠，9月需求强劲，目前未出现放缓，只是同比比较的时间因素导致数据波动 [33][34] 问题2: 第四季度毛利率指引环比下降的原因 - 第三季度有较高利润率交付的提前拉动，第四季度通常在固定成本上的杠杆效应在今年预计减弱，一是第四季度收入增长不如第三季度，二是为2021年交付和收入大幅增长做准备会增加一些固定成本；从同比来看，指引中点仍有提升 [36][37][38] 问题3: 积压订单中升级选项和升级支出的趋势及对第三季度的影响 - 第三季度工作室支出略有增加，新推出的家庭办公室概念预计对销售和收入有帮助，但第三季度销售的优势将在明年第一季度体现 [42][43] 问题4: 周期时间恢复正常的含义及积压订单周转率是否会回到2019年水平 - 公司有望回到更传统的2019年类型的积压订单转化率，在过去90天里，在前期准备、建造时间和最终交付到关闭等方面都取得了改善，通过虚拟和数字工具等方式提高了效率 [45][46] 问题5: 开工量的同比增长趋势及是否能匹配订单增长 - 开工量与销售增长成比例上升，虽然销售和开工之间有45 - 60天的滞后，但目前两者基本平衡，且公司与分包商有长期关系，不担心分包商产能问题 [52][55] 问题6: 过去六个月按每平方英尺计算的苹果对苹果定价涨幅 - 由于销售组合变化，难以给出准确数据，但定价活动对公司是净利好，预计能够抵消成本上升 [57][58] 问题7: 实现2021年社区数量目标所假设的吸收水平及是否有提升空间 - 目标吸收水平高于每月4个，但低于第三季度的5.9个，若市场条件保持强劲，公司有足够土地实现更高目标 [61] 问题8: 2021年社区更替对毛利率的影响 - 公司认为可以维持毛利率在20%以上，将继续关注营业利润率扩张，预计明年收入增长将带来更好的销售、一般和行政费用杠杆效应 [63][64][65] 问题9: 行业是否平衡了销售和开工，以及是否会导致劳动力成本通胀和木材价格持续上涨 - 木材价格上涨主要是供应短缺导致，随着工厂重新开工，价格已回落；公司与分包商建立了长期关系，按销售节奏开工，能避免劳动力和材料管理的高峰低谷，认为行业有能力创造更多就业机会 [68][69] 问题10: 东南部地区订单增长滞后的原因 - 主要是社区数量减少导致，但该地区第三季度吸收速度增长了26%，公司希望明年初重建社区数量 [70][72] 问题11: 第三季度订单中可能有多少是4月取消订单后重新购买的，以及是否重新定价 - 有少数人重新购买，但数量不显著，在此过程中可能获得了一些额外利润，但不是核心策略 [74][75] 问题12: 土地市场的紧张程度以及是否有更多投资选择 - 土地价格上涨，城市周边和郊区更具吸引力，推动了更偏远地区的机会，但需考虑消费者价格承受能力；公司已拥有2021年所需土地，拥有或控制了2022年所需土地，将谨慎进行土地投资 [77][78] 问题13: 未来半年直接成本的覆盖水平 - 木材价格已回落，公司在第四季度指引中已考虑约1.5%的直接成本增加，各部门采取不同的锁定策略和采购方式，通过价格调整能够覆盖成本 [81][82] 问题14: 为支持明年计划而战略性增加的成本示例及后续计划 - 建设成本方面，主要增加了施工主管和土地资源；销售、一般和行政费用方面，随着盛大开业活动增加，预计广告支出会增加，还会增加一些支持人员和资源；这些都是为支持收入增长而进行的合理投资 [84][85][86] 问题15: 9月销售节奏是否与8月相似，以及是否会持续到10月、11月 - 正常年份8月销售通常较弱，9月较好，10月和11月逐渐放缓，但今年8月和9月销售强劲，由于市场需求旺盛，10月和11月可能不会出现明显放缓 [89][90] 问题16: 第三季度每月销售节奏的具体情况 - 从6月到7月、7月到8月销售节奏逐渐改善，8月销售强劲，前两个月平均每月约5.5个，整体平均达到5.9个 [92][93] 问题17: 2021财年收入指引中平均价格增长和销量增长的预期 - 目前未提供具体数据，后续会在第四季度进一步细化2021年的详细指引 [96] 问题18: 2021年社区数量的发展情况以及是否会更侧重某个地理区域 - 未来两个季度社区数量相对平稳，明年第二季度开始净社区数量将增长，年末社区数量预计同比实现中到高个位数增长；全年平均社区数量与2020年大致持平，但趋势向好 [98][99]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年前六个月，公司总营收19.89905亿美元，同比增长9%；税前收入1.36637亿美元，同比增长50%；净利润1.11737亿美元，同比增长44%[142] - 2020年前六个月房屋建筑营业收入较去年同期增长34%，占房屋建筑收入的百分比同比提高100个基点至5.6%，排除相关费用后利润率为6.5%[166] - 2020年前六个月房屋毛利润为3.522亿美元，较去年同期增加，毛利率同比增加60个基点至17.8%[168][173] - 2020年前六个月利息支出降至6200万美元，较去年同期减少，利息均已资本化[174] - 2020年前六个月销售、一般和行政费用增至2.404亿美元，占房屋收入的百分比改善50个基点至12.1%[177] - 2020年前六个月土地销售盈亏平衡，去年同期利润为130万美元[178] - 2020年前六个月运营收入较去年同期增长8%[200] - 2020年和2019年上半年，公司经营活动净现金分别为1.54694亿美元和 - 1.80334亿美元，投资活动净现金分别为 - 1831万美元和 - 1570.4万美元，融资活动净现金分别为 - 1520.9万美元和 - 1.99317亿美元[231] 住房业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度住房收入同比下降11%，交付房屋数量下降10%至2499套，整体平均售价降至36.41万美元[149] - 2020年3 - 5月，公司总订单分别同比下降4%、59%、42%；净订单分别同比下降10%、107%、55%；取消率分别为20%、114%、34%[152] - 2020年5月31日，公司积压房屋数量为5080套，较去年同期下降14%；积压房屋潜在未来住房收入为19.03017亿美元，较去年同期下降12%[152][153] - 2020年第二季度，公司平均社区数量较去年同期下降2%，期末社区数量较去年同期下降4%[154] - 2020年第一季度至5月31日的三个月内，公司房屋建筑收入同比下降11%，主要因住房收入下降[159] - 2020年第一季度至5月31日的三个月内，住房收入同比下降11%，交付房屋数量减少10%，整体平均售价略有下降[160] - 2020年前五个月公司房屋建筑收入同比增长9%，达19.8亿美元，住房收入增加部分抵消了土地销售收入的减少[163] - 2020年前五个月住房收入增长，交付房屋数量增加7%，整体平均售价上涨2%，达37.74万美元[163] - 2020年第一季度至5月31日的三个月内，公司交付房屋2499套，去年同期为2768套；净订单1758份，去年同期为4064份；取消率为43%，去年同期为15%[156] - 2020年前五个月，公司交付房屋5251套，去年同期为4920套；净订单5253份，去年同期为6739份；取消率为27%，去年同期为17%[159] - 2020年第一季度至5月31日的三个月内，公司净订单总值为6.88444亿美元，去年同期为15.32688亿美元，下降55%[158] - 2020年前五个月，公司净订单总值为20.71098亿美元，去年同期为25.54775亿美元，下降19%[159] - 2020年第二季度房屋建筑营业收入与去年同期基本持平，占房屋建筑收入的百分比同比增加60个基点至5.7%，排除相关费用后利润率提高140个基点至6.9%[165] - 2020年第二季度房屋毛利润为1.658亿美元，较去年同期下降5%，毛利率同比上升100个基点至18.2%[168] - 2020年第二季度利息支出为3110万美元，较去年同期减少，利息均已资本化[169] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用较去年同期下降7%，占房屋收入的百分比增加50个基点，排除相关费用后改善30个基点至11.8%[171][172] - 西海岸地区2020年第二季度住房收入同比下降15%至3.318亿美元，2020年前六个月同比增长18%至8.163亿美元[191][192] - 西海岸地区2020年第二季度运营收入同比下降22%，前六个月同比增长20%[191][193] - 西南地区2020年第二季度住房收入同比下降5%至1.75亿美元，前六个月同比增长7%至3.658亿美元[194] - 西南地区2020年第二季度运营收入同比下降11%，前六个月同比增长13%[194] - 中部地区2020年第二季度住房收入同比下降7%，前六个月同比增长5%[198] - 中部地区2020年第二季度运营收入同比下降1%，前六个月同比增长8%[198] - 各房屋建筑报告部门2020年第二季度净订单和交付房屋数量低于上年同期[190] - 2020年第二季度库存相关费用为350万美元，2019年同期为10万美元；2020年前六个月为440万美元，2019年同期为40万美元[199][200] - 东南地区2020年5月31日止三个月收入为1.18954亿美元，较去年同期下降12%；六个月收入为2.32008亿美元，较去年同期下降3%[202] - 2020年5月31日止三个月未合并合资企业权益收入增加，部分被交付房屋数量10%的下降所抵消；六个月权益收入增加得益于交付房屋数量7%的增长和使用KBHS购房者比例的大幅增加[209] - 2020年第三季度前五周，毛订单同比增长10%至1678，净订单同比增长11%至1349，取消率降至20%接近去年同期[245] - 预计2020年第三季度住房收入在8.2 - 8.8亿美元，平均售价在39.5 - 40万美元，同比增长4% - 5%[248] - 预计2020年第三季度住房毛利率在18.8% - 19.4%，销售、一般和行政费用占住房收入的比例在12.7% - 13.3%，房屋建筑营业利润率在5.7% - 6.5%，有效税率约24%，平均社区数量较2019年第三季度呈低个位数百分比下降[248] - 预计2020年全年住房收入在37.5 - 39.5亿美元，平均售价在38.5 - 39.5万美元，同比增长1% - 4%[249] - 预计2020年全年住房毛利率在18.6% - 19.2%，销售、一般和行政费用占住房收入的比例在11.8% - 12.4%，房屋建筑营业利润率在6.4% - 7.2%，平均社区数量与2019年大致持平[249][250] 土地销售业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度至5月31日的三个月内，土地销售总收入为30万美元，去年同期为90万美元[160] - 2020年前五个月土地销售总收入为90万美元，2019年同期为1150万美元[164] 金融服务业务线数据关键指标变化 - 金融服务部门2020年5月31日止三个月收入为369万美元，去年同期为313.2万美元；六个月收入为724.3万美元，去年同期为582.7万美元[205] 公司成本与费用相关情况 - 公司预计通过劳动力调整和削减，每年节省约4000万美元成本，并在2020年5月31日结束的三个月内记录了670万美元的遣散费[147] 公司所得税情况 - 2020年5月31日止三个月所得税费用为1580万美元，有效税率为23.3%；去年同期费用为930万美元，有效税率为16.4%；六个月费用为2490万美元，有效税率为18.2%；去年同期费用为1380万美元，有效税率为15.1%[210] 公司资金来源与投资情况 - 公司通过内部现金流、债务证券公开发行等多种方式为业务活动提供资金[215] - 受疫情影响，2020年第二季度公司谨慎进行土地和土地开发投资，预计第三季度及未来交付房屋数量下降[216] - 2020年5月31日止六个月土地和土地开发投资降至6.335亿美元，较去年同期减少19%[217] - 2020年和2019年前六个月约41%的总投资与土地收购有关，约50%和51%的投资分别投向西海岸房屋建筑报告部门[217] 公司资产与负债情况 - 截至2020年5月31日，公司拥有或控制地块的账面价值较2019年11月30日下降3%，地块数量下降7%，分别为36.07465亿美元和60480块[218] - 2020年5月31日和2019年11月30日，公司现金及现金等价物分别为5.75006亿美元和4.53814亿美元，总流动性分别为13.62577亿美元和12.34930亿美元[220] - 2020年5月31日，公司应付票据总计17.66539亿美元，较2019年11月30日增加1779.2万美元，财务杠杆率从42.3%降至41.5%，净债务与资本比率从35.2%降至32.4%[221] - 2020年5月31日和2019年11月30日，公司LOC设施下未偿还信用证分别为3350万美元和1580万美元[222] - 公司有8亿美元信贷安排，将于2023年10月7日到期，截至2020年5月31日，无现金借款，未偿还信用证1240万美元，可用现金借款额度为7.876亿美元[223] - 截至2020年5月31日，公司遵守信贷安排、优先票据、契约及其他贷款的所有适用条款，信贷安排在违约情况下会限制除普通股股息外的股息支付[229] - 2019年11月30日，一家非合并合资企业有4070万美元未偿还担保债务，2020年已全部偿还，2020年5月31日无未偿还债务[237] - 若收购2020年5月31日土地期权合同等相关土地，预计2020 - 2024年及以后每年11月30日末需支付的剩余购买价格分别为5.467亿美元、4.179亿美元、9980万美元、5340万美元、3960万美元和4840万美元[240] 公司信用评级与现金流情况 - 2020年1月，标准普尔将公司信用评级从BB - 上调至BB，评级展望从正面变为稳定[231] - 2020年上半年，公司用于购买物业和设备、向非合并合资企业出资等现金支出，部分被投资回报抵消；2019年上半年，净现金用于投资活动，部分被出售建筑物所得和投资回报抵消[232] - 2020年和2019年上半年，公司融资活动净现金使用变化主要源于2019年上半年的融资交易，2020年上半年主要用于股息支付等，2019年上半年用于偿还优先票据等[234] 公司业务运营安排 - 公司部分业务在5月下旬开始重新开放，6月部分分公司办公室重新向员工开放，并制定了安全协议[244] 公司风险相关情况 - 新冠疫情及相关防控措施预计将在2020年第三和第四季度继续对住房市场和公司合并财务报表产生负面影响[148] - 公司的前瞻性陈述受多种风险因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[252][255] - 公司面临消费者对新住宅社区和产品兴趣、订单转化、业务策略实施等多方面风险[256] - 公司面临所得税费用波动、购房者获取贷款及贷款机构表现等风险[256] - 公司面临KBHS表现、信息技术故障和数据安全漏洞等风险[256] - 疫情及相关防控措施可能扰乱公司业务[256] - 广泛抗议和社会动荡及相关改革实施情况影响公司[256] - 可查看2019年11月30日结束年度的10 - K表格年度报告及其他SEC文件了解风险[257] - 自2019年11月30日以来公司市场风险无重大变化[258] - 可参考2019年11月30日结束年度的10 - K表格年度报告中“市场风险定量和定性披露”部分了解市场风险[258]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度交付2500套房屋，产生总收入9.14亿美元，摊薄后每股收益0.55美元，同比增长8% [8] - 住房毛利率同比扩大100个基点，推动税前收入增长19% [9] - 资产负债表强劲，无商誉，流动性达14亿美元，杠杆率为41.5%，较上年同期改善430个基点，净比率为32.4% [9] - 现金余额环比增加1.45亿美元，同比增加近4.5亿美元 [13] - 第二季度住房收入总计9.1亿美元，较上年同期的超10亿美元下降10% [28] - 第二季度末积压订单为5080套房屋，积压订单价值19亿美元，较上年下降12% [29] - 预计2020年第三季度住房收入在8.2亿 - 8.8亿美元之间，全年住房收入在37.5亿 - 39.5亿美元之间 [29] - 第二季度交付房屋的整体平均售价同比略有下降至约36.4万美元，预计下半年平均售价将提高，第三季度预计在39.5万 - 40万美元之间，全年预计在38.5万 - 39.5万美元之间 [30] - 房屋建筑营业收入从上年同期的略降至5160万美元，房屋建筑营业收入利润率提高60个基点至5.7%，排除相关费用后同比提高140个基点至6.9% [31] - 预计2020年第三季度房屋建筑营业收入利润率（排除库存相关费用影响）在5.7% - 6.5%之间，全年在6.4% - 7.2%之间 [32] - 第二季度住房毛利率为18.2%，较上年同期的17.2%提高100个基点，排除库存相关费用后同比提高110个基点至18.7% [32] - 调整后的住房毛利率（排除库存相关费用和资本化利息摊销）为21.9%，2019年同期为21.3%，预计第三季度住房毛利率将增至18.8% - 19.4%，全年在18.6% - 19.2%之间，中点同比提高20个基点 [33] - 本季度销售、一般和管理费用比率为12.6%，2019年第二季度为12.1%，排除本季度670万美元的遣散费后，该比率为11.8%，同比改善30个基点 [34] - 预计2020年第三季度销售、一般和管理费用比率在12.7% - 13.3%之间，全年（排除遣散费）在11.8% - 12.4%之间 [35] - 本季度所得税费用为1580万美元，其中包括300万美元的联邦能源税收抵免优惠影响，预计2020年剩余季度的有效税率约为24%（排除基于股票的薪酬的潜在影响） [36] - 第二季度净收入为5200万美元，即每股0.55美元，上年同期净收入为4750万美元，摊薄后每股0.51美元 [37] - 第二季度平均社区数量为247个，较上年同期的252个减少2%，季度末社区数量为244个，较2019年第二季度末的255个减少4% [37] - 预计2020年第三季度平均社区数量较2019年第三季度将呈个位数下降，全年平均社区数量与上年大致持平 [39] - 季度末总流动性约为14亿美元，包括5750万美元现金和7.88亿美元的无担保循环信贷额度，优于2019年末的12亿美元和2019年第二季度末的6亿美元，2020年未在8亿美元信贷额度下进行现金借款 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合资企业KBHS的捕获率在第二季度提高至76%，推动其收入同比增长约90% [22] - 购房者信用状况稳定，整体平均FICO评分为720，过去五年保持一致，第二季度首次购房者占交付量的58%，平均FICO评分接近710 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月同比总订单为正，但随后迅速下降，当月下降4%，4月总订单同比下降约60%，5月初总订单开始加速增长，5月最后一周总订单达到3月第二周以来的最高水平 [15][16] - 第二季度取消率同比提高至43%，大部分取消订单是季度初积压的订单，主要是尚未开工的房屋，约20%的取消订单是原计划在第二季度交付的房屋，拉斯维加斯和奥兰多分部受影响尤其严重，约占本季度总取消订单的25% [20] - 6月需求继续加速，周净订单较5月进一步改善，6月前三周净订单同比略有正增长 [21] - 第二季度末积压订单近5100份，价值19亿美元，预计2020年下半年积压订单转化率将低于历史水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于按订单建造的业务模式，该模式可使业务与需求相匹配，减少投机性开工和生产资金占用，降低库存风险和管理资本流出，实现稳定的生产和交付，提高利润率，同时满足购房者的个性化需求 [25][26] - 公司计划继续加强虚拟销售和工作室工具的开发，近期推出了重新设计的网站，提供一系列新工具，使购房体验更便捷 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司面临诸多挑战，但通过采取行动和提高效率，公司变得更强大，成本结构降低，资产负债表强劲，积压订单稳定，6月前几周净订单略有正增长，尽管交付量和收入将低于原计划，但公司比以往更高效、更盈利，2020年毛利率接近19%，高于去年 [27] - 公司意识到经济中存在的风险以及COVID - 19持续带来的影响，但随着订单恢复正常，公司正努力恢复更高的年度销量水平，并计划从那里继续增长，对2021年充满期待 [27] 其他重要信息 - 公司在3月中旬暂时关闭社区，4月初开始有限度重新开放，仅接受预约，5月第三周全面重新开放，接受现场访客，但仍限制社区内客户群体数量 [10] - 公司采取了现金保存措施，包括推迟土地收购和开发、暂停生产开工以及调整员工人数，预计每年可节省约4000万美元 [13] - 公司在本季度投资约2.3亿美元用于土地收购和开发，其中超过70%用于季度初的开发和费用，随着近期情况改善，已全面恢复土地开发并增加收购活动 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度和6月订单似乎比市场情况稍弱，原因是什么？ - 关闭销售办公室以保护员工会影响销售，公司对积压订单采取了积极的评估措施，以确保房屋建成后能够交付，5月以来订单每周都在增强，6月已恢复正常水平，公司对当前销售速度感到满意 [44][46] 问题2: 6月激励措施相对于3月和4月的趋势如何？需求在6月第三周与前两周相比有何变化？是否有市场因病毒病例增加而出现放缓？ - 6月每周销售情况都在增强，未看到放缓迹象，公司不太依赖激励措施，过去四个月未采取激励行动，激励措施占收入的比例不到1%，5月随着订单增强，约60%的社区提高了房价，需求强劲 [47][48][49] 问题3: 订单改善过程中，是否有更多需求来自样板房，还是按订单建造业务也在加速？ - 大部分取消订单是未开工的房屋，季度内库存水平略有上升，但按订单建造业务的表现仍优于库存房销售，目前库存占比低于第二季度的任何时候，公司正努力增加按订单建造业务的开工量 [51][52][53] 问题4: 公司目前的虚拟房屋销售能力如何？5月和6月完全通过线上完成的订单占比是多少？ - 虽然没有具体百分比，但与其他建筑商的趋势相似，很多新消费者愿意通过线上购买房屋，公司也有很多线上销售案例，甚至客户可以在线上完成工作室的选择，这促使公司思考如何优化业务模式和利用虚拟工具 [54][55] 问题5: 按订单建造策略在短期内是否对公司产生了负面影响，包括取消订单和总订单方面，在第二波疫情环境下是否会更脆弱？ - 按订单建造业务在无法进入工作室和社区时可能损失了一些销售，但第二季度按订单建造业务的表现仍优于库存房销售，消费者重视个性化选择，6月按订单建造业务已恢复到3月15日前的水平，公司仍然支持这种业务模式 [57][58][59] 问题6: 6月销售数据虽好，但与其他公司相比似乎没有特别突出，考虑到取消订单后应该有很多回头客，实际情况是否符合预期？ - 有部分取消订单的客户回来购房，但他们大多是重新就业后以新客户身份购房，仍有很多人处于休假状态，情况不确定，如果第三季度销售能维持在当前水平，公司会对销售结果感到满意 [61][62] 问题7: 考虑到市场快速复苏，未来如果再次出现关闭情况，公司是否会采取更冒险的应对方式或有不同的行动？ - 公司将员工安全放在首位，认为之前的做法是正确的，不会迅速恢复之前削减的开支，如果情况好转会更积极，如果情况恶化，公司已有应对措施，目前公司更高效、更有优势 [64][65][66] 问题8: 能否详细说明取消订单的原因，特别是购房者的就业状况和融资可用性，以及当前积压订单是否还有相关风险？ - 取消订单的主要原因是购房者失业或长期休假，融资问题导致的取消订单占比非常有限，目前未看到失业因素再次成为取消订单的主要驱动因素，除非经济出现严重衰退 [67][68] 问题9: 第三和第四季度的收入指导和积压订单转化率似乎较为保守，是否与施工周期延长、瓶颈问题有关，还是只是合理的保守估计？ - 从合同到开工的时间延长，因为很多城市的许可流程仍在处理中，施工时间在本季度有所缩短，公司正在努力压缩后续施工时间，关闭生产一段时间后重新启动需要逐步推进，部分积压订单可能无法在11月交付 [70][71][73] 问题10: 近期需求增长的来源是什么，是否有更多首次购房者，是否有跨市场或迁移到更实惠地区的需求？ - 部分员工因可永久在家工作而选择搬迁，如从旧金山湾区搬到萨克拉门托，德州和佛罗里达州是人口流入的受益地区，第二季度首次购房者比例达到多年来的最高水平，同比有所上升，这些首次购房者信用状况良好且就业稳定 [74][75] 问题11: 毛利率的积极组合和定价的可持续性如何，是否有原材料等投入方面的利好因素？ - 预计在同比基础上，较低的摊销仍将带来持续的好处，组合方面，重新激活交付的房屋占比降低且该类别毛利率提高，这一趋势预计在第三季度仍将持续，整体毛利率有望保持稳定并有所改善 [77][78][79] 问题12: 房屋建筑股权收入在本季度有不错的增长，约0.06 - 0.07美元，是什么原因导致的，是否为一次性因素？ - 这是由于湾区的一个项目在本季度交付了大量房屋，该项目在第三和第四季度还有一些房屋待交付，但预计后续收入不会像本季度这么多 [80][81] 问题13: 鉴于近期核心市场病例增加，公司从销售、社区和设计中心的角度，目前的安全措施如何，未来计划如何应对？ - 公司严格遵守CDC或当地的标准，很多城市的标准在过去一两周变得更加严格，但公司基本已经在执行这些措施，如员工佩戴口罩并为客户提供口罩，如果病例大幅增加，公司会采取相应措施，继续关注客户和员工的健康 [83][84] 问题14: 关于提价，是整个季度还是仅5月的情况？ - 4月下旬可能有部分提价，4月初没有，大部分提价发生在5月，因为当时销售速度加快，公司利用需求增加的机会提价 [85][86] 问题15: 需求反弹在不同购房者群体中的表现如何？ - 首次购房者比例较前几个季度上升了3 - 4个百分点，首次改善型购房者比例下降了几个百分点，55岁以上的活跃成年购房者保持稳定，需求复苏较为广泛，各购房者群体都表现强劲，但高价房市场可能更具选择性 [88][89] 问题16: 近期需求增长的驱动因素是暂时的释放积压需求，还是长期趋势？ - 仍存在积压需求，因为疫情在销售旺季导致全国停工，但人口结构和就业情况表明需求仍然存在，同时库存有限，购房者更倾向于购买新房，并且希望居住在人口密度较低的地区，这些因素可能是行业的结构性转变 [90][91][92]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年前三个月公司总营收10.75935亿美元，较2019年同期的8.11483亿美元增长33%，税前收入6884.8万美元，较2019年同期的3451.1万美元增长99%，净利润5974.8万美元，较2019年同期的3001.1万美元增长99%[129] - 截至2020年2月29日的三个月，利息支出从上年同期的3480万美元降至3100万美元[148] - 截至2020年2月29日和2019年2月28日的三个月，利息收入分别为90万美元和110万美元[151] - 截至2020年2月29日的三个月，非合并合资企业的权益收入为190万美元，上年同期为亏损40万美元[152] - 2020年2月29日止三个月所得税费用9,100千美元，有效税率13.2%；2019年同期费用4,500千美元，有效税率13.0%[178] - 2020年2月29日现金及现金等价物为429706千美元，2019年11月30日为453814千美元，总流动性2020年2月29日为1217277千美元，2019年11月30日为1234930千美元[185] - 2020年2月29日应付票据总计1749148千美元，2019年11月30日为1748747千美元，债务与资本比率2020年2月29日为41.7%，2019年11月30日为42.3%，净债务与资本比率2020年2月29日为35.1%，2019年11月30日为35.2%[187] - 2020年2月29日LOC设施下未偿还信用证为3340万美元，2019年11月30日为1580万美元[188] - 2020年2月29日三个月经营活动净现金使用9866千美元，2019年2月28日为198210千美元；投资活动净现金使用7839千美元，2019年为1747千美元；融资活动净现金使用6226千美元，2019年为提供137245千美元[196] - 2020年2月29日三个月经营活动净现金使用主要因应付账款等净减少6100万美元、库存投资1790万美元和应收账款增加420万美元，部分被净收入5970万美元抵消；2019年主要因库存投资15410万美元、应付账款等净减少7010万美元和应收账款净增加1950万美元，部分被净收入3000万美元抵消[196] - 2020年2月29日三个月投资活动现金用于物业设备净购买670万美元和非合并合资企业出资170万美元，部分被非合并合资企业投资回报50万美元抵消；2019年用于物业设备净购买1000万美元和非合并合资企业出资250万美元，部分被建筑出售所得580万美元和投资回报500万美元抵消[197] - 2020年2月29日三个月融资活动净现金用于普通股股息支付820万美元和股票薪酬相关税款支付620万美元，部分被员工股票计划发行普通股所得820万美元抵消；2019年融资活动净现金由高级票据公开发行提供，部分被高级票据偿还等使用现金抵消[198] - 2020年2月29日和2019年11月30日，一家非合并合资企业的未偿还有担保债务分别为3950万美元和4070万美元，债务将于2021年2月到期，贷款协议允许延期一年[202] 房屋建筑业务数据关键指标变化 - 2020年第一季度交付房屋数量增长28%至2752套，整体平均售价上涨5%至38.95万美元，房屋建筑营业收入同比增长92%至6020万美元，占相关收入的百分比提高170个基点至5.6%[130] - 2020年第一季度房屋毛利率较去年同期增加30个基点至17.4%，销售、一般和行政费用比率改善160个基点至房屋收入的11.8%[130][132] - 截至2020年2月29日的三个月，公司房屋建筑业务净订单较上年同期增加31%至3495套，净订单价值增长35%至13.82654亿美元，取消率从20%降至14%[132] - 2020年2月29日公司积压房屋数量较2019年2月28日增加26%至5821套，积压房屋潜在未来住房收入增长28%至21.24551亿美元[133] - 2020年第一季度公司平均社区数量较上年同期增长3%至251个，期末社区数量略有上升至250个[132][134] - 2020年前三个月房屋建筑收入增长33%，主要因住房收入增加，部分被土地销售收入减少抵消[129][141] - 截至2020年2月29日的三个月，住房收入同比增长34%，交付房屋数量增加28%，房屋整体平均售价上涨5%[142] - 截至2020年2月29日的季度，土地销售收入从上年同期下降95%至60万美元[143] - 截至2020年2月29日的三个月，房屋建造营业收入同比增长92%，占房屋建造收入的百分比同比增加170个基点至5.6%[144] - 截至2020年2月29日的三个月，住房毛利为1.863亿美元，较上年同期的1.368亿美元增长36%，毛利率同比上升30个基点至17.4%[147] - 2020年第一季度，销售、一般和行政费用较上年同期增长18%，占住房收入的百分比改善160个基点[150] - 2020年2月29日止三个月交付房屋603套，较2019年同期的483套增长25%[167] - 2020年第一季度住房收入同比增长21%至1.908亿美元，平均售价同比下降3%至31.64万美元[167] - 2020年2月29日止三个月住房毛利率为25.4%，较2019年同期的23.1%提高230个基点[167] - 2020年2月29日止三个月交付房屋数量增长主要因初始积压量较上年同期增长34%[167] 各地区业务板块数据关键指标变化 - 各业务板块中，西南地区净订单价值同比增长51%，东南地区增长5%[132] - 西海岸部门截至2020年2月29日的三个月收入为4.84497亿美元，同比增长58%，运营收入同比增长77%[163] - 2020年2月29日止三个月中央部门收入283,513千美元，较2019年同期的241,592千美元增长17%[169] - 2020年2月29日止三个月东南部门收入113,054千美元，较2019年同期的103,730千美元增长9%[172] 金融服务业务数据关键指标变化 - 2020年2月29日止三个月金融服务部门收入3,553千美元，较2019年同期的2,695千美元增加[174] - 2020年第一季度使用KBHS的购房者比例为71%，较2019年同期的64%有所上升[174] 土地相关数据关键指标变化 - 2020年2月29日止三个月土地和土地开发投资增至4.05亿美元，较上年同期的3.842亿美元增长5%[183] - 2020年2月29日地块持有价值较2019年11月30日略有增加，地块数量减少3%，2020年2月29日可自行决定退还定金的地块为6695块，2019年11月30日为9212块，2020年2月29日合同土地占总地块比例为38%，2019年11月30日为41%[184] - 若在2020年2月29日行使所有土地期权合同和其他类似合同，预计剩余需支付的购买价格为：2020年8.114亿美元；2021年2.719亿美元；2022年8360万美元；2023年6010万美元；2024年4570万美元；之后4460万美元[203] 信用评级与市场风险相关 - 2020年1月标准普尔将公司信用评级从BB - 上调至BB，评级展望从正面变为稳定[196] - 公司市场风险自2019年11月30日以来无重大变化[215] 公司政策与义务相关 - 公司关键会计政策和估计在截至2020年2月29日的三个月内与2019年11月30日财年年度报告披露相比无重大变化[206] - 公司合同义务与2019年11月30日财年年度报告中报告的相比无重大变化[204] 新冠疫情影响相关 - 新冠疫情预计将对公司2020年第二季度及以后的合并财务报表产生负面影响[135] - 公司撤回2020财年的业绩指引，因新冠疫情对美国整体经济状况的影响程度和持续时间未知且高度不确定[208] - 公司认为长期住房市场基本面积极，但新冠疫情可能对美国整体经济状况产生负面影响[208] 公司资金安排与交易相关 - 公司有8亿美元信贷安排，2023年10月7日到期，2020年2月29日无现金借款，未偿还信用证1240万美元，可用于现金借款额度为78760万美元，其中23760万美元可用于额外信用证发行[189] - 截至报告日期，公司2020财年未在信贷安排下进行现金借款，但预计2020年剩余时间使用或重新调配现金资源或在信贷安排下借款以支持业务[201][209] - 公司可能进行资本市场、银行贷款、项目债务或其他金融交易，包括回购或发行债务或股权证券，交易金额可能重大[201][209] - 公司可能调整或修订信贷安排或信用证安排的条款和/或扩大其额度，或签订额外的信用证安排或其他类似安排[201] 客户结构相关 - 2020年第一季度约57%的交付房屋给首次购房者，高于上年同期的约52%[129]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度住房收入同比增长34%至11亿美元，交付房屋数量增加28%，整体平均售价上涨5% [19] - 本季度房屋建筑营业收入为6020万美元，同比增长92%，营业利润率上升170个基点至5.6% [20] - 住房毛利率提高30个基点至17.4%，排除库存相关费用影响后，本季度毛利率为17.9%，上年同期为17.6% [20] - 销售、一般和行政费用比率为11.8%，较去年第一季度改善160个基点 [21] - 本季度净收入同比增长99%至5970万美元，摊薄后每股收益超过两倍，达到0.63美元 [21] - 第一季度末股东权益超过24亿美元，每股账面价值为27美元 [22] - 第一季度末杠杆率为41.7%，较2019财年末改善60个基点，净债务与资本比率略高于35% [23] - 2020年1月，标准普尔将公司信用评级从BB - 上调至BB，评级展望从正面变为稳定 [24] - 第一季度末现金为4.3亿美元，总流动性超过12亿美元，循环信贷安排下无未偿还借款，高级票据在2021年12月前无到期 [24] - 第一季度投资4.05亿美元用于土地和土地开发后，仅使用1000万美元净运营现金，自2015年以来每年持续产生正净运营现金流 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净订单在3月前两周同比增长7%，但随着疫情影响，截至季度末累计同比下降5% [11] - 截至季度末取消率为17%，处于健康水平 [12] - 第一季度末积压订单同比增加至5821套房屋，价值21亿美元，同比增长28% [13] - 第一季度首次购房者交付比例升至57% [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月至今公司网站访问量同比增长近50%，转化为销售线索的比例同比增长超20% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施以回报为重点的增长计划，注重土地收购纪律，减少闲置库存，优化资产组合 [10] - 采用按订单建造的商业模式，根据销售节奏调整业务，降低库存风险，同时扩大产品选择以提高可负担性 [13] - 面对疫情，公司暂时关闭销售中心、样板房和设计工作室，转向仅预约模式，并利用虚拟销售工具与客户互动 [7][8] - 公司将企业和部门办公室职能转为远程工作，密切关注市场情况，遵循疾控中心和地方当局的指导 [9] - 公司削减土地收购和开发支出，与土地卖家和开发商合作，争取延长交易日期，调整土地开发阶段以适应销售节奏 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来前所未有的挑战，公司首要任务是保障员工、客户和业务合作伙伴及其家人的健康和福祉 [6] - 公司第一季度业绩出色，市场需求在第二季度初保持韧性，尽管当前市场不确定，但公司凭借坚实的资产负债表、强大的流动性和经验丰富的领导团队，有能力应对挑战 [16] - 住房是基本需求，疫情使购房者对自有住房的需求更加强烈，公司有望在市场恢复正常后抓住机会 [10][16] 其他重要信息 - 公司在疫情期间积极参与行业活动，员工和贸易伙伴为医护人员捐赠防护用品 [17] - 公司预计随着生产周期推进，由于社交距离要求，建造时间会有所延长 [31] - 公司认为疫情可能导致二手房市场房源短缺，未来新房市场需求有望增强 [57] - 公司供应链目前未受明显影响，部分材料供应因中国需求下降而更充足 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单中预计下一季度交付的比例，以及针对积压订单买家的措施和未开工房屋的处理方式 - 积压订单通常是5 - 5.5个月的交付量，部分处于未开工状态，其余分布在从基础施工到完工的不同阶段 公司继续完成房屋建设，3月交房量超过去年 由于社交距离要求，施工人员减少，预计建造时间会延长，公司优先处理3月1日时30天内可完工的房屋，后续根据积压订单情况和实际条件安排未开工房屋的开工 [30][31] 问题2: 抵押贷款市场对公司购房者获得贷款的影响 - 目前公司房屋交付未受抵押贷款市场影响，虽有一些小要求出现，但不构成重大影响 美联储积极购买抵押贷款支持证券，市场流动性充足 [34] 问题3: 过去几周客流量的同比趋势，以及能否区分线下和线上客流量 - 由于上周关闭了销售办公室，无法进行同比比较，目前客流量和潜在客户线索均来自互联网和预约 难以区分线下和线上客流量 [37] 问题4: 公司减少土地支出的方式 - 公司目前的重点是争取时间，暂停了权利金支出，在土地搜索方面保持谨慎，与土地卖家和开发商合作暂停交易，等待市场情况在未来60天内稳定 [40][41] 问题5: 新销售的预约流程和设计中心阶段的情况 - 销售办公室关闭了线下客流量，销售顾问通过虚拟工具远程工作 若买家表达参观样板房的兴趣，且销售团队认为安全并符合疾控中心协议，会安排私人参观 设计中心方面，很多买家愿意在线上进行选择，公司也与供应商合作提供便利服务 [45][46] 问题6: shelter - in - place 命令对建筑施工豁免情况的变化 - 相关命令解释存在差异，部分地区最初豁免建筑施工，但后续可能有变化 如西雅图周五已停止建筑施工，奥斯汀存在规定不明确的情况，除公司提及的这两个地区外，其他地区目前运营正常 [48][49][50] 问题7: 公司在社区层面的定价策略 - 短期内，公司认为有积压订单可产生收入，且库存价值较高，暂无调整价格的紧迫性 未来将根据市场情况重新评估，除非疫情持续时间很长，否则预计不会有重大价格变动 [54] 问题8: 二手房市场价格变化对新房市场的影响 - 预计二手房市场房源会减少，未来市场会更紧张 公司将维护基础设施和分包商基础，为市场恢复后的需求做好准备 [57] 问题9: 供应链是否会对房屋交付节奏产生干扰 - 目前供应链未出现干扰，公司与供应商合作了解产品供应情况，多数供应商有超过一年的产品库存 中国需求下降可能有助于美国市场的产品供应，如木材市场库存增加 [60] 问题10: 入门级社区在危机初期的表现 - 第一季度首次购房者交付比例有所上升，达到57%，这可能是3月销售保持稳定的原因之一，预计未来会有更多租房者希望购买自有住房 [62] 问题11: 是否考虑建造更多样板房 - 目前公司坚持按订单建造的商业模式，该模式利润率更高，但不排除在某些社区有合适情况时进行调整 [65] 问题12: 社区开业是否有积压情况 - 公司继续推进社区开业，但不举办大型促销活动 会完成样板房建设、布置和人员配备，通过虚拟销售和预约方式开放销售 [67][68] 问题13: 典型购房者的首付情况及退款政策 - 若购房者未通过贷款审批且房屋未开工，公司会退还定金 定金金额因城市而异 若房屋已完工且贷款获批，但购房者不想购买，公司会提供30 - 60天的缓冲期 [71] 问题14: 基于毛利率，项目定价达到何种程度会触发土地减值 - 宏观经济形势、土地投资组合质量和社区层面表现是影响土地减值的因素 公司认为目前宏观环境较好，土地投资组合质量提高，过去12个月毛利率约为19%，有一定缓冲空间 公司还有调整房屋尺寸、成本节约等其他策略，预计不会出现大幅市场定价波动 [73][74][75] 问题15: 是否对积压订单中受就业趋势影响较大的部分采取措施及相关比例 - 公司通过与购房者和抵押贷款合作伙伴的沟通，能及时了解购房者就业情况变化 目前未发现明显问题，但如果失业率长期维持在高位，取消率可能上升 [78][79] 问题16: 公司在人员管理方面的考虑 - 公司首要考虑员工的安全和保障，同时希望维持现有组织架构 若疫情短期结束，将保持人员稳定；若持续数月且销售大幅下滑，公司将采取措施保护盈利能力和组织架构，但目前判断还为时过早 [82] 问题17: 拉斯维加斯社区的情况及市场看法 - 拉斯维加斯是公司表现出色的市场，3月销售良好，积压订单相对稳定 该地区行业多元化，虽有潜在裁员风险，但公司团队会根据市场情况做出反应 [85] 问题18: 公司营销战略和方法的变化 - 公司几乎完全转向基于互联网的广告，减少了在广播、报纸、杂志等传统渠道的投入 不断优化在线营销支出，根据有效渠道和买家画像进行精准推广 [87]