销售和利润情况 - KB Home在2024财年第四季度的销售和利润下降，主要是由于高利率削弱了需求，同时降低的售价和向购房者提供的让步也影响了利润率[2] - KB Home在最新季度的房屋交付量下降了10%，平均售价从$510,400降至$487,300，公司不得不降低价格以吸引购房者[4] CEO表态 - CEO Jeffrey Mezger表示，最近的抵押贷款利率下降提振了公司2024财年第一季度的订单，股价在过去一年中上涨了超过70%[1]

文章核心观点 - 尽管KB Home第四季度业绩好于预期，但因宣布降低房屋售价和交付数量，且被Seaport Research降级，股价下滑，不过仍有多位分析师上调目标价 [1] 公司业绩与股价表现 - 公司宣布降低房屋售价和交付数量 [1] - 第四季度业绩好于预期 [1] - 股价今日下滑3.6%，报60.91美元，从昨日约18年高位64美元回落，但过去12个月上涨70.6%，近期受40日移动均线支撑 [1] 评级与目标价调整 - Seaport Research将KBH评级从“买入”下调至“中性” [1] - 至少七位分析师上调目标价，最高为瑞银上调至82美元 [1] 期权交易情况 - 今日期权交易中，已成交3146份看涨期权和4862份看跌期权，是日均成交量的九倍 [1] - 明日到期的1/12 61执行价看跌期权最受欢迎，有新头寸建立 [1] 空头情况 - 尽管股价近期上涨，但空头兴趣在增加，占流通股的9.6% [2] - 按平均交易速度，空头需超五天才能回补仓位 [2]

公司业绩 - KB Home在2023年第四季度取得了超出预期的业绩，连续四个季度的盈利和收入均超过了Zacks Consensus Estimate[1] - KB Home报告的调整后每股收益为1.85美元，超出了1.69美元的共识预期[4] - 总收入为16.7亿美元，超出了16.1亿美元的共识预期[5] 市场趋势 - KB Home预计2024年第一季度和整个2024年，房屋市场将有所改善，供应链中的正面趋势将持续[3] - 房屋建筑部门的收入为16.6亿美元，较去年同期下降了13.8%[6] - 净订单增长176%，价值为9.326亿美元，显示了改善的需求状况和较低的取消率[6] 订单情况 - 取消率为28%，较去年同期的68%有所下降[7] - 季末积压订单总数为5,510套房屋，较去年同期下降了28%[8] 财务状况 - 截至2023年末，债务资本比率为30.7%，较2022年末的33.4%有所下降[15] - KB Home在2023财年第四季度回购了约360万股普通股，总价值为1.618亿美元[16]

文章核心观点 - KB Home本季度表现超预期且给出积极指引，虽股价因估值下跌但出现逢低买入机会，公司通过多种方式构建股东价值，预计2024年相关趋势将延续 [1] 业绩情况 - 公司营收16.7亿美元，同比下降14%，但超Marketbeat.com共识300个基点，交付量下降10%和平均售价下降4.5%致营收下滑，房屋建筑营业利润率下降490个基点但好于预期 [2] 订单与指引 - 房屋建筑收入预计在64 - 68亿美元，持平至增长6.25%，净新订单有显著改善，因利率降低、成交量和取消率下降，订单量增长176%，虽低于交付量但好于预期且对积压订单有积极影响 [3] 财务状况 - 公司运营现金流同比收缩但仍强劲，现金状况较去年翻倍，季度末现金超7.25亿美元，股息收益率1.25%，股票市盈率8.75倍，第四季度回购360万股花费1.62亿美元，年初至今花费超4亿美元，股份数量减少11%，推动账面价值增长15%和股东权益增长4% [4] 股价与估值 - 股票高于账面价值，近期反弹已计入另一个15%或更多涨幅，假设账面价值同比再增15%，股价跌至58美元以下有投资价值 [5] 分析师观点 - 2023年最后一个季度分析师活动因股价上涨而变差，当前股价高于共识中点目标价，但共识目标价仍在上升，最新目标价显示股价将涨至65 - 68美元，即较当前上涨3% - 10% [6] 机构持仓 - 2024年机构持仓活跃且总体看涨，机构持有超90%股份，因2024年资本回报前景预计不会大量抛售，但可能会有内部轮换导致股价波动 [6]

业绩总结 - KB Home 2023财年第四季度总收入为17亿美元，每股 diluted earnings 为1.85美元[9] - 2023年公司交付超过13,200套房屋，创造了64亿美元的收入和每股超过7美元的 diluted earnings[10] - 2023年全年房屋营收为63.7亿美元，超出了原本的预期[43] - 2023年第四季度房屋建筑营业利润为1.809亿美元，较去年同期的2.782亿美元下降[39] - 2023年第四季度房屋建筑营业利润率为10.9%，较2022年第四季度的14.4%下降[39] - 2023年第四季度房屋销售毛利率为20.7%，较2022年第四季度的23.9%下降[40] - 2023年第四季度销售、一般和管理费用比率为9.9%，较去年同期增加190个基点[41] - 2023年第四季度所得税费用为4930万美元，代表约25%的有效税率[42] 订单和交付 - 净订单在2023年第四季度受到利率上升的影响，但随着利率的下降，需求有了显著改善[15] - 公司2024年初的订单 backlog 超过5500套房屋，价值约27亿美元[14] - 公司预计2024年的交付将主要来自于今年上半年的净订单，预计将推动新的开工和库存房屋的销售[14] - 2024年第一季度前五周的净订单为904，较去年同期增长[15] 建造和成本 - 公司成功缩短了建造时间，有利于提高交付和收入表现[13] - 公司成功缩短了建造时间，从2019年底的8.5个月缩短到2023年底的5.5个月[23] - 通过缩短建造时间，公司成功降低了直接建造成本，每套房屋的平均节省约18000美元[24] - 公司的关键运营重点仍然是执行按订单建造模式，提供最佳价格和价值的组合，同时继续为买家提供高满意度[25] 财务和投资 - 公司在2023年底拥有大约56000个地块，其中40800个是公司拥有的[30] - 公司自2021年第三季度开始回购股票，已经回购了超过当时流通股的20%，平均价格为39.79美元每股[32] - 公司在2023年底拥有大约56000个地块，其中40800个是公司拥有的[30] - 公司在2023年底拥有大约56000个地块，其中40800个是公司拥有的[30] - 公司在2023年底拥有大约56000个地块，其中40800个是公司拥有的[30]

业绩总结 - 2023年第四季度，房屋销售收入为16.6亿美元，同比下降14%[8] - 房屋交付量为3,407套，同比下降10%[8] - 平均销售价格为48.73万美元，同比下降5%[8] - 净订单量为1,909套，同比增长176%[8] - 净订单价值增长157%[9] - 期末未交付房屋总价值为26.7亿美元，同比下降28%[9] - 公司总流动资金为18.1亿美元，包括7.271亿美元现金及现金等价物和10.8亿美元的可用信贷额度[9] - 公司回购了约360万股普通股，总成本为1.618亿美元[9] - 股东权益增长4.1%，每股净资产价值增长15%至50.22美元[9] - 房屋销售收入在2021年至2023年间呈现逐年增长趋势[10] 用户数 - 公司的选择模式对买家的房价有显著影响，包括非溢价或溢价地块以及标准装修或升级[2] - 公司的可负担选择模式在吸引买家方面具有重要的差异化优势，尤其是在与二手房的竞争中[3] 未来展望 - 85%的现金流被用于未来的土地收购和开发支出[21] 新产品和新技术研发 - 2023年第一季度，房屋毛利率调整后为21.1%，较上年同期的20.8%有所提高[32] - 2023年第一季度，公司拥有约1.19亿美元的递延税资产(DTA)[33] 市场扩张和并购 - 2023年第四季度，公司总库存价值为51.3亿美元，拥有或控制的总地块数量为55,976[16] - 2023年第四季度，平均社区数量为240[17] 其他新策略 - 公司通过股息和股票回购向股东返还了约9.71亿美元的现金[21] - 从2019年年底到2023年年底，公司将债务与资本比率减少了近12个百分点[22]

财务表现 - KB Home (KBH)在最新季度每股收益为1.85美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1.69美元[1] - KB Home在过去四个季度中四次超过了市场预期的每股收益[3] - KB Home的营收为16.7亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的4.11%[4] 股价走势 - KB Home股价自年初以来上涨约0.1%[6] 投资建议 - KB Home的盈利前景对股价走势有重要影响，投资者可以关注公司的盈利展望[7] 估值和行业排名 - KB Home的估值修订趋势为混合，目前为Zacks Rank 3 (Hold)[9] - 建筑产品-房屋建筑行业目前在Zacks行业排名中处于前10%[10]

文章核心观点 - 因上月抵押贷款利率下降使购房更具吸引力，KB Home本财年第一季度前几周订单“显著”增加，虽第四季度业绩超预期，但预计未来房价将从第四季度水平下跌 [1] 订单情况 - 2024财年第一季度前五周净订单环比显著增加，消费者对近期抵押贷款利率下降反应积极 [1] 第四季度财报情况 - 盘后股价下跌2.4% [2] - 净利润1.503亿美元，合每股1.85美元，低于去年同期的2.164亿美元（每股2.47美元） [2] - 营收16.7亿美元，低于上年同期的19.4亿美元 [2] - 交付房屋数量较去年减少10%，至3407套，房屋均价从51.04万美元降至48.73万美元 [2] 未来预期情况 - 预计2024年市场条件改善且社区数量增长，有能力满足买家需求 [1] - 预计截至11月底的下一财年房屋平均售价在48万至49万美元之间，房屋营收在64亿至68亿美元之间，分析师预期约66.6亿美元 [2]

文章核心观点 - 公司2023财年第四季度及全年业绩稳健，关键财务指标表现出色，现金流充裕并持续向股东返还资本；2024年第一季度前五周净订单环比显著增加，随着市场条件改善和社区数量预计增长，公司有能力满足买家需求，目标是实现盈利业务增长并合理分配现金流 [1] 第四季度业绩（与去年同期对比） - 营收16.7亿美元，去年同期为19.4亿美元 [2] - 交付房屋数量减少10%至3407套 [2] - 平均售价487300美元，去年同期为510400美元 [2] - 房屋建筑营业收入1.809亿美元，去年同期为2.782亿美元；营业利润率10.9%，去年同期为14.4% [2] - 房屋毛利润率20.7%，下降170个基点 [2] - 销售、一般和行政费用占房屋营收的比例升至9.9%，提高190个基点 [2] - 金融服务税前收入从670万美元升至1220万美元 [2] - 净利润1.503亿美元，摊薄后每股收益1.85美元，去年同期分别为2.164亿美元和2.47美元 [2] - 有效税率24.7%，去年同期为24.0% [2] 全年业绩（与去年同期对比） - 营收64.1亿美元，去年同期为69.0亿美元 [3] - 交付房屋数量下降4%至13236套 [3] - 平均售价481300美元，去年同期为500800美元 [3] - 净利润5.902亿美元，去年同期为8.167亿美元 [3] - 摊薄后每股收益7.03美元，去年同期为9.09美元 [3] 积压订单和净订单情况（与去年同期对比） - 第四季度净订单增长176%至1909套，净订单价值增长157%至9.326亿美元 [4] - 每月每个社区净订单从1.0套增至2.7套 [4] - 季度总订单增长23%至2667套，取消率从68%降至28% [4] - 期末积压房屋数量为5510套，价值26.7亿美元，去年同期分别为7662套和36.9亿美元 [5] - 平均社区数量基本持平于236个，期末社区数量略降至242个，环比增长5% [5] 资产负债表情况（与2022年11月30日对比） - 现金及现金等价物增至7.271亿美元，主要源于经营活动产生的现金 [6] - 总流动性为18.1亿美元，无现金借款 [6] - 存货总额51.3亿美元，下降7% [6] - 土地及土地开发总投资18.0亿美元，下降25%；第四季度投资4.833亿美元，增长9% [6] - 拥有或签约地块总数从68795块降至55976块 [6] - 应付票据减少1.486亿美元至16.9亿美元，债务与资本比率改善270个基点至30.7% [6] - 股东权益增至38.1亿美元 [6] - 2023年第四季度回购约360万股普通股，全年回购约920万股，成本4.114亿美元 [6] - 基于7590万股流通股，每股账面价值同比增长15%至50.22美元 [6] - 净资产收益率为15.7%，去年同期为24.6% [6] 2024年全年指引 - 房屋营收在64.0亿至68.0亿美元之间 [7] - 平均售价在48.0万至49.0万美元之间 [7] - 房屋建筑营业收入占营收比例约为11.0% [7] - 房屋毛利润率约为21.0% [7] - 销售、一般和行政费用占房屋营收比例约为10.0% [7] - 有效税率约为24.0% [7] - 期末社区数量约为270个，增长12% [7] 公司介绍 - 美国最大且最知名的住宅建筑商之一，业务覆盖47个市场，65年历史中建造超68万套优质房屋 [9] - 专注与客户建立紧密关系，为每位客户量身定制房屋 [9] - 能源高效住宅建筑领域的领导者，是首个广泛承诺建造ENERGY STAR认证房屋的全国性建筑商 [9] - 基于第三方购房满意度调查，是排名第一的全国性住宅建筑商 [9] 非GAAP财务指标 - 调整后房屋毛利润率是公司计算的非GAAP财务指标，用于评估公司业绩，可与竞争对手进行比较，也有助于管理层制定战略决策 [17][20][21] - 2023年第四季度调整后房屋毛利润率为20.8%，全年为21.4%；去年同期分别为23.9%和24.8% [19]

文章核心观点 - KB Home将于1月10日盘后公布2023财年第四季度财报，其盈利和营收在过去表现有优有劣，此次财报受多种因素影响，模型未明确显示会盈利超预期，同时给出了同行业其他可能盈利超预期的公司 [1][6] 财报时间 - KB Home定于1月10日盘后公布2023财年第四季度（截至11月30日）财报 [1] 过往表现 - 上一季度公司盈利和营收分别超Zacks共识预期30.4%和8.9%，但同比有所下降 [1] - 过去31个季度中，公司盈利在28个季度超分析师预期 [1] 预期变化趋势 - 过去60天，Zacks对该季度每股收益的共识预期从1.69美元降至1.67美元，较去年同期下降32.4% [2] - 营收共识预期为16.1亿美元，较去年同期下降17.1% [2] 影响因素 营收 - 受高房贷利率影响，公司本财年第四季度住房营收预计同比下降 [3] - 因宏观经济环境挑战，需求较去年同期疲软，公司预计住房营收在15.5 - 16.5亿美元，平均售价降至48.6万美元，社区平均数量预计提升约9% [3] - 预计该季度住房营收同比下降17.5%至15.9亿美元，平均售价下降4.7%至48.63万美元，房屋交付量降至3280套 [3] 利润率 - 低营收、高材料和劳动力成本对利润有压力，但相关举措会有所抵消 [4] - 公司预计房屋建筑运营利润率为10.5%，低于去年同期的15.8% [4] - 假设无库存相关费用，本财年第四季度住房毛利率预计为20.5%，销售、一般及行政费用占住房营收比例预计升至10%，预计有效税率约为24% [4] 订单与积压订单 - 预计新订单从去年的692套增至2482套，因二手房供应有限，购房者转向建筑商 [5] - 预计积压订单为6210套，较去年同期的7662套明显下降 [5] 模型预测 - 公司此次盈利超预期的预测不明确，因其需正的盈利ESP和Zacks排名1、2、3，而公司盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3 [6][7] 同行业可能盈利超预期公司 - Dream Finders Homes盈利ESP为+7.46%，Zacks排名为1，预计本季度盈利下降14.1%，过去四个季度三次超预期，平均惊喜率为131.6% [8] - D.R. Horton盈利ESP为+2.11%，Zacks排名为3，预计本季度盈利增长4.7%，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为28.9% [8] - NVR盈利ESP为+0.79%，Zacks排名为3，预计本季度盈利下降11.1%，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为14.6% [9]