业务布局 - 公司通过巴黎持股72%的子公司Interparfums SA开展欧洲业务，该子公司28%的股份在泛欧交易所交易[343] 各地区业务销售占比 - 2023 - 2021年欧洲业务香水产品销售额分别占净销售额的65%、68%和75%，美国业务分别占35%、32%和25%[344][345] 主要品牌销售占比 - 2023 - 2021年公司最大的几个品牌销售额分别占总销售额的73%、71%和66%[346] 无形资产情况 - 2023年末，公司 indefinite - lived intangible assets 总计1.088亿美元，加权平均资本成本、未来销售水平增减10%对公允价值影响不同[357] 估计变动对财务指标影响 - 若2023年相关估计同时变动5%，报告毛利将增减约70万美元，销售、一般和行政费用将变动约10万美元[361] 净销售额情况 - 2023年净销售额为13.177亿美元，较2022年增长21%，按可比汇率计算增长20%，其中5%与新品牌有关[362] - 2023年公司净销售额为13.177亿美元，2022年为10.867亿美元，2021年为8.796亿美元，其中北美市场2023年销售额5.117亿美元，较2022年增长22% [367] 欧洲业务主要品牌销售增长 - 2023年欧洲业务最大的几个品牌Jimmy Choo、Montblanc和Coach销售额较2022年分别增长19%、15%和25%[363] 美国业务销售增长 - 2023年美国业务销售额较2022年增长33%，主要因GUESS香水持续成功，较2022年增长23%[364] 美国业务未来计划 - 2024年公司美国业务采用新ERP系统，已开始分销Roberto Cavalli和Lacoste产品，有多款新产品计划推出[365] 公司收购意向 - 公司希望凭借强大财务状况收购品牌，但不确定能否达成新许可或收购协议[366] 毛利率情况 - 2023年公司毛利率为63.7%，2022年为63.9%，欧洲业务毛利率分别为67.2%、68.2%，美国业务毛利率分别为57.0%、54.7% [368] 促销和赠品促销成本情况 - 2023 - 2021年促销和赠品促销成本分别为5230万美元、4310万美元、3690万美元，占净销售额比例分别为4.0%、4.0%、4.2% [371] 运输和处理成本情况 - 2023 - 2021年运输和处理成本分别为1420万美元、1580万美元、1000万美元，计入销售、一般和行政费用 [372] 销售、一般和行政费用情况 - 2023 - 2021年公司销售、一般和行政费用占净销售额比例分别为44.6%、45.3%、46.2%，欧洲业务费用分别增长13%、9%，美国业务分别增长35%、70% [373][374] 促销和广告费用情况 - 2023 - 2021年促销和广告费用分别为2.599亿美元、2.124亿美元、1.711亿美元，占净销售额比例分别为19.7%、19.5%、19.5% [376] 特许权使用费情况 - 2023 - 2021年特许权使用费分别为1.038亿美元、8700万美元、6890万美元，占净销售额比例分别为7.9%、8.0%、7.8% [377] 营业利润率情况 - 2023 - 2021年公司营业利润率分别为19.1%、17.9%、16.8% [379] 长期债务情况 - 截至2023 - 2021年12月31日，长期债务分别为1.575亿美元、1.8亿美元、1.488亿美元 [380] 综合有效税率情况 - 2023 - 2021年公司综合有效税率分别为24.8%、22.2%、27.1%，欧洲业务分别为27.3%、25.2%、30.6%，美国业务分别为19.3%、13.8%、15.6% [384][385][386] 净利润情况 - 2023 - 2021年归属于公司的净利润分别为1.527亿美元、1.209亿美元和0.874亿美元[388] 各地区业务净利润情况 - 2023 - 2021年欧洲业务净利润分别为1.24亿美元、1.073亿美元和0.807亿美元，美国业务净利润分别为0.638亿美元、0.437亿美元和0.294亿美元[389] 非控股股东权益及净利润率情况 - 2023 - 2021年非控股股东权益占欧洲业务净利润的比例分别为28.1%、27.9%和28.0%，公司净利润率分别为11.6%、11.1%和9.9%[390] 现金及短期投资情况 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为1.828亿美元，其中短期投资含约0.129亿美元的有价股权证券[392] 营运资金情况 - 截至2023年12月31日，营运资金为5.14亿美元，营运资金比率为2.6:1，约78%的总资产和2.55亿美元的无形资产由欧洲业务持有[393] 经营活动现金流量情况 - 2023 - 2021年经营活动提供的现金分别为1.058亿美元、0.73亿美元和1.196亿美元，2023年营运资金项目使用现金1.02亿美元[399] 股票回购情况 - 2023年公司回购116,860股股票，花费1540万美元，2024年董事会授权继续回购不超过130,000股[407] 股息支付情况 - 2023 - 2021年支付的股息分别为1.003亿美元、0.798亿美元和0.415亿美元，2024年2月董事会将年度股息提高至每股3美元[408] 外汇远期合约情况 - 截至2023年12月31日，公司有价值约6100万美元和250万英镑的外汇远期合约，期限少于一年[416] 利率风险管理 - 公司通过监控利率，决定是否将固定利率债务与浮动利率债务互换以降低利率风险[417]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收增长31%至3.68亿美元,创下公司35年多来的季度营收纪录 [9] - 欧洲业务营收增长18%,主要由Coach和万宝龙品牌带动,销售分别增长32%和20% [12] - 美国业务营收增长64%,主要由DKNY和GUESS品牌带动,销售分别增长200%和59% [14][16] - 毛利率方面,欧洲业务下降90个基点,主要由于产品组合不利影响,美国业务则扩大约190个基点 [25][26] - 销售、一般及管理费用占营收比例下降至40.2%,全年预计维持在21%左右 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Coach和万宝龙是欧洲业务的两大主力品牌,销售分别增长32%和20% [12] - 自有品牌Rochas和Lanvin销售分别增长21%和6% [13] - 美国业务DKNY和GUESS品牌销售分别增长200%和59% [14][16] - Ferragamo品牌销售增长55%,主要由于经典香水和新品系列带动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 东欧、中东和拉丁美洲市场分别增长73%、48%和42%,主要由于基数较小以及经济复苏 [10] - 亚太市场增长20%,主要由于澳新市场表现良好 [11] - 中国市场销售增长有限,公司将保持谨慎态度 [11] - 公司在亚马逊高端美妆类目的销售同比增长149% [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资广告宣传,支持新品发布和主力品牌,以确保零售端的销售 [28][59] - 公司将在2024年推出多个重磅新品,包括5大主力品牌的新品 [65] - 公司对2024年保持谨慎乐观态度,将在本月底公布2024年初步指引 [33][66] - 香水行业竞争加剧,但公司认为行业增长、抗周期性、消费者需求等因素仍具吸引力 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济局势不确定,但公司有信心通过创新和渠道整合持续领先行业增长 [24][59] - 公司将保持谨慎态度,密切关注中国市场库存水平和地缘政治局势的发展 [37][56][70] - 公司将继续投资广告宣传,以确保零售端的良好销售和补货 [59][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Linda Bolton-Weiser 提问** 询问中国市场库存水平及未来趋势 [36] **Jean Madar 回答** 公司正密切关注中国市场库存,预计到2024年初将恢复正常水平,但仍将保持谨慎态度 [37][38] 问题2 **Korinne Wolfmeyer 提问** 询问第四季度销售指引保守的原因,以及2024年展望 [55][56] **Jean Madar 回答** 公司保持谨慎,主要考虑到地缘政治局势不确定性,但有信心2024年推出多个重磅新品 [57][65][66] 问题3 **Hamed Khorsand 提问** 询问零售端库存和采购情况,以及2024年重点关注的品牌 [62][64] **Jean Madar 回答** 零售端保持谨慎采购,公司将重点投资5大主力品牌,包括推出多个新品 [63][65]

业务区域销售占比 - 公司业务分欧洲和美国两个运营板块，2023年前9个月欧洲和美国业务净销售额占比分别为67%和33%，2022年分别为70%和30%[84][85] 品牌组合销售占比 - 公司最大的几个品牌组合2023年前9个月销售额占比74%，高于2022年的69%[86] 净销售额增长情况 - 2023年第三季度净销售额同比增长31%，前9个月同比增长27%；按可比汇率计算，第三季度增长27%（其中7%与新品牌有关），前9个月增长26%（其中7%与新品牌有关）[99] 各地区业务净销售额增长情况 - 2023年第三季度欧洲和美国业务净销售额分别同比增长18%和64%，预计第四季度增长受发货时间安排影响[100] - 2023年前三季度各地区销售情况：北美增长30%，西欧增长24%，亚洲增长15%，东欧增长65%，中南美增长28%，中东增长25%[105] 各地区业务毛利率情况 - 2023年第三季度和前9个月公司毛利率分别为63.9%和63.3%，2022年同期分别为64.9%和63.7%[108] - 2023年第三季度和前9个月欧洲业务毛利率分别为68.6%和66.6%，2022年同期分别为69.5%和67.8%[108] - 2023年第三季度和前9个月美国业务毛利率分别为55.6%和56.7%，2022年同期分别为53.8%和54.0%[108] - 2023年前三季度美国业务毛利率分别为55.6%和56.7%，上年同期为53.8%和54.0%[110] 主要品牌销售额增长情况 - 2023年第三季度公司最大欧洲品牌Coach、Montblanc和Jimmy Choo销售额分别同比增长32%、20%和6%[103] - 2023年第三季度美国业务销售额大幅增长64%，主要因GUESS香水增长59%，Ferragamo香水销售强劲，以及新增Donna Karan和DKNY品牌[103] 运输和处理成本情况 - 2023年第三季度和前九个月运输和处理成本分别为390万美元和1140万美元，上年同期为550万美元和1100万美元[113] 销售、一般和行政费用增长情况 - 2023年前三季度欧洲业务销售、一般和行政费用分别增长18%和15%，美国业务增长44%和40%[115] 促销和广告费用情况 - 2023年前三季度促销和广告费用分别为6280万美元和1.526亿美元，上年同期为4480万美元和1.249亿美元[116] 特许权使用费情况 - 2023年前三季度特许权使用费分别为2910万美元和7720万美元，上年同期为2310万美元和6140万美元[118] 营业利润率情况 - 2023年前三季度营业利润率分别为23.7%和23.5%，上年同期为23.0%和22.1%[119] 合并有效税率情况 - 2023年前三季度合并有效税率分别为23.5%和22.6%，欧洲业务为25%，美国业务为19%[125] 净利润情况 - 2023年前三季度归属于公司的净利润分别为5320万美元和1.422亿美元，上年同期为4140万美元和1.043亿美元[126] 现金、现金等价物、短期投资及营运资金情况 - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物和短期投资为1.835亿美元，营运资金为5.14亿美元[130][131] 经营活动现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供的现金为2430万美元，上年同期使用现金820万美元[134] 投资活动现金流情况 - 2023年投资活动现金流反映短期投资买卖，约200万美元定期存单提前支取有利息罚金[137] 工具和模具花费情况 - 全年通常在工具和模具上花费约500万美元，取决于新产品开发计划[138] 信贷安排及借款情况 - 2023年主要信贷安排包括国内银行2500万美元无担保循环信贷额度和国际金融机构约800万美元信贷额度，截至2023年9月30日有450万美元短期借款，2022年同期无借款[139] 股息情况 - 2022年2月董事会批准年度股息提高100%至每股2美元，2023年2月进一步提高至每股2.5美元，下一次季度现金股息每股0.625美元将于2023年12月31日支付[140] 外汇远期合约情况 - 截至2023年9月30日，公司有期限少于一年的外汇远期合约，约5800万美元和200万英镑[148]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长26%，此前一年同期已增长18% [14] - 2023年第二季度外汇对净销售额有1.3%的有利同比影响，上半年有0.5%的不利同比影响 [22] - 剔除一次性费用，毛利润率较上年同期扩大28个基点，年初至今与上年同期持平 [23] - 欧洲业务剔除一次性调整后，第二季度毛利润率收缩40个基点，年初至今有所扩大 [24] - 第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）达1.33亿美元，增长23%，占净销售额的比例较上年同期改善120个基点 [51] - 截至6月30日，库存水平较2022年末增长23%，长期债务达1.39亿美元 [54] - 公司将2023年全年销售指引提高至约13亿美元，摊薄后每股净收益从之前的4.25美元提高至4.55美元，同比增长20% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - Jimmy Choo本季度销售额达4600万美元，2023年上半年达1.09亿美元 [10] - Montblanc本季度销售额达5500万美元，2023年上半年达1.16亿美元 [15] - 美国全资子公司净销售额增长42%，2022年第二季度已增长69% [16] - 欧洲业务净销售额增长19%，主要由Coach、Jimmy Choo和Montblanc等品牌推动，其中Coach增长28%，Montblanc增长16%，Jimmy Choo增长21% [40] - GUESS香水销售额本季度增长30%，各地区均有增长 [42] - Ferragamo香水销售强劲，其Signorina Libera被《时尚芭莎》杂志评为2023年最受欢迎的新香水之一 [43] - Donna Karan和DKNY特许经营权成为美国第二大品牌，本季度发展势头良好 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场虽中国面临挑战，但整体增长17%，主要得益于东南亚和澳大利亚业务强劲 [9] - 东欧和中东市场分别增长122%和23% [9] - 旅游零售业务特别是免税部门有新的活力，奢侈品和高端品牌需求增加，零售数字化推动销售增长 [9] - 北美和西欧市场第二季度净销售额分别增长25%和26% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续监控市场，适时利用专业知识把握市场机会 [19] - 2023年下半年将推出多个品牌扩展产品，包括Abercrombie & Fitch Fierce、GUESS Bella Vita Paradiso、Karl Lagerfeld Les Parfums Matieres和Van Cleef & Arpels等 [18] - 7月获得Roberto Cavalli品牌全球独家香水许可，预计2024年推出两个品牌扩展产品，2025年推出重磅产品 [45][46] - 行业竞争对公司有利，公司有能力进行有选择性和战略性的收购 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对品牌和整体香水市场的积极势头充满信心，认为能实现出色的一年，供应中断问题基本解决 [29] - 预计中国市场2023年下半年和2024年有适度销售增长 [44] - 未看到业务放缓迹象，礼品套装发货及时，预计销售情况良好，能在明年1月和2月产生新业务 [65] 其他重要信息 - ERP系统实施情况好转，但仍需培训团队和进行更多改进以充分发挥新系统优势 [17] - 供应链中断问题基本解决，组件的通胀影响基本稳定 [19] - 公司预计全年促销和广告支出约占净销售额的21% [27] - 公司将参加2023年9月12 - 13日在纳什维尔举行的Piper Sandler Growth Frontiers会议，并于9月14日在纽约总部举行年度会议 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Q3和Q4的销售情况，以及库存冲销涉及的品牌有哪些？ - 预计Q3的增长率高于Q4，库存冲销主要涉及Moncler [56][58] 问题2: 增加的促销和广告支出对营收的影响，以及如何看待这些投资的短期和长期回报率？ - 广告能推动门店销售，零售商通常会在次年1 - 3月重新下单，以此衡量投资回报率 [62][63] 问题3: Q3和假日库存建设季节在零售层面与往年有何不同？ - 零售商谨慎管理库存，根据销售情况下单，目前库存水平较低，预计随着供应链问题缓解，购买时间会提前，假日销售季会更长 [69] 问题4: 中国市场第二季度销售额同比是增是减？ - 中国市场销售额下降，公司在清理库存，不过中国市场在整体销售额中占比相对较小 [2] 问题5: 库存冲销和本季度毛利润率下降对全年利润率展望有何影响，18%的营业利润率目标是否仍然适用？ - 公司仍预计营业利润率约为18%，认为即使有库存冲销，也能实现这一目标 [81][84] 问题6: 消费者需求增长的驱动因素是什么，消费者家中香水数量饱和的预期如何？ - 现有产品线和创新产品都在增长，市场渗透率提高，新消费者进入市场，男性香水业务增长迅速 [87][88] 问题7: 考虑到礼品套装销售增加和欧元走强，下半年毛利润率的大致展望如何？ - 预计下半年毛利润率会有一定程度的下降 [90][98] 问题8: 库存水平上升是否会有未来库存冲销的风险，是否有年末库存目标？ - 公司认为目前库存水平合理，不会再进行大规模的库存冲销，此次冲销是出于谨慎考虑 [92][102]

业务区域销售占比 - 公司业务分欧洲和美国两个运营板块，2023年和2022年上半年欧洲业务净销售额占比分别约为69%和70%，美国业务占比分别为31%和30%[86][87][88] 品牌产品销售占比 - 2023和2022年上半年，公司最大品牌产品销售占净销售额比例分别为：万宝龙19%和19%，周仰杰18%和15%，蔻驰15%和15%，盖尔斯11%和12%[92] 净销售额增长情况 - 2023年第二季度净销售额较2022年同期增长26%，按可比汇率计算增长25%；上半年净销售额较2022年同期增长25%，按可比汇率计算增长26%[102] - 2023年第二季度欧洲和美国业务净销售额较上年同期分别增长19%和42%[103] - 2023年上半年各地区净销售额较2022年同期增长情况：北美31%，西欧24%，亚洲13%，东欧60%，中南美21%，中东14%[108] 毛利润率情况 - 2023年第二季度和上半年欧洲业务毛利润率分别为63.0%和65.6%，2022年同期为66.9%和66.8%[111] - 2023年第二季度和上半年美国业务毛利润率分别为57.2%和57.4%，2022年同期为54.3%和54.1%[112] 运输和处理成本情况 - 2023年第二季度和上半年运输和处理成本分别为360万美元和750万美元，2022年同期为280万美元和550万美元[113] 品牌许可情况 - 2024年1月起公司获得拉科斯特品牌香水和化妆品全球独家生产和分销许可[87] - 2023年7月起公司获得罗伯特·卡沃利品牌香水及相关产品全球独家生产和分销许可[88] 销售、一般和行政费用情况 - 欧洲业务销售、一般和行政费用在2023年Q2和H1分别为8920万美元和1.665亿美元，同比增长13.2%和12.6%，占净销售额比例分别为45.1%和38.9%[116] - 美国业务销售、一般和行政费用在2023年Q2和H1分别为4420万美元和7960万美元，同比增长49.3%和37.1%，占净销售额比例分别为39.7%和41.3%[116] 促销和广告费用情况 - 2023年Q2和H1促销和广告费用分别为5460万美元和8980万美元，占净销售额比例分别为17.7%和14.5%，全年预计占比约21%[117] 特许权使用费情况 - 2023年Q2和H1特许权使用费分别为2400万美元和4810万美元，占净销售额比例分别为7.8%和7.7%[118] 营业利润率情况 - 2023年Q2和H1营业利润率分别为17.8%和23.4%，上年同期分别为18.6%和21.5%[121] 综合有效税率情况 - 2023年和2022年H1综合有效税率分别为23.4%和24.2%，欧洲业务均为25%，美国业务分别为17.4%和22%[125][126][127] 净利润情况 - 2023年Q2和H1归属于欧洲业务的净利润分别为2700万美元和8750万美元，美国业务分别为1560万美元和2590万美元[131] 资金状况 - 截至2023年6月30日，公司现金、现金等价物和短期投资为1.87亿美元，营运资金为4.82亿美元，营运资金比率为2.4:1[133][134] 经营活动现金及资产情况 - 2023年H1经营活动提供现金680万美元，上年同期使用现金2850万美元，应收账款同比增长18%，库存同比增长23%[139] 股息情况 - 2022年2月董事会批准年度股息提高100%至每股2美元，2023年2月进一步提高至每股2.5美元，下一次季度现金股息每股0.625美元将于2023年9月30日支付[145] 衍生工具会计处理 - 所有衍生工具需按公允价值在资产负债表中确认为资产或负债[151] - 衍生工具公允价值变动一般在变动期间确认为损益，若为现金流量套期则计入其他综合收益[151] 套期保值衍生交易规定 - 进行套期保值衍生交易前，需确定衍生工具价值变动能有效抵消套期项目因外汇汇率变动产生的公允价值变动，并在套期期间衡量套期有效性，套期无效部分计入损益表[152] 外汇合约情况 - 截至2023年6月30日，公司有期限少于一年的远期外汇合约形式的外汇合约，约3800万美元和200万英镑[153] 利率风险管理 - 公司通过监控利率，决定是否将固定利率债务与浮动利率债务互换以管理利率风险[154]

财务数据和关键指标变化 - 其他收入和费用为底线增加23亿美元，约合每股0.04美元；利息和投资收入扣除利息费用后为其他收入增加约300万美元，而去年同期亏损240万美元；去年第一季度确认220万美元外汇收益，本季度亏损80万美元 [12] - 第一季度净销售额增长24%，促销和广告费用仅增长3%，占净销售额的11.3%，去年同期为13.6%；2019年第一季度促销和广告费用占净销售额的15.4% [46] - 第一季度末营运资金为4.89亿美元，包括约2.38亿美元现金及现金等价物和短期投资，营运资金比率为2.4:1 [48] - 应收账款较2022年12月31日增长22%，收款速度加快，销售未收款天数从去年第一季度的75天降至69天 [49] - 预计全年销售额增长将超过收益增长，指引为营收增长15%，每股收益增长12% [50] - 整体毛利率扩大180个基点，主要驱动因素是定价 [68] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）增长16%，远低于24%的销售增长；占销售额的比例从之前的时期改善270个基点至36.1% [69] - 归属于非控股股东的净收入在本季度增长53%，近600万美元，主要是欧洲业务快速增长和盈利能力提高 [72] - 3月31日长期债务总计1.45亿美元，主要是收购总部的10年期1.3亿美元贷款，有效固定利率约为1.1% [73] - 2023年第一季度启动小额股票回购计划，回购4.3万股，成本560万美元，公司计划全年继续回购 [75] - 本季度有效所得税税率为23%，较去年第一季度下降100个基点 [121] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度销售增长19%，2022年第一季度增长77%；毛利率提高370个基点，定价贡献超一半 [10][30] - 欧洲业务SG&A费用增长12%，占净销售额的33.6%，去年同期为37.9%；美国业务SG&A费用增长24%，占净销售额的43.4%，去年同期为41.5% [45] - 欧洲业务中，Jimmy Choo品牌销售额超过Montblanc，前者净销售额增长63%，后者增长28%；第三大品牌Coach销售额增长24% [36] - GUESS香水销售额与去年第一季度相近，ERP实施问题对其销售影响较大 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场净销售额增长36%，2022年全年增长22% [1] - 中国第一季度销售表现不佳，业务正在改善但速度慢于预期；海南免税市场业务蓬勃发展，中国消费者购买美容产品，香水增长更快 [2][25] - 西欧和亚太地区年初销售表现强劲，分别增长21%和8% [20] - 美元在2023年有所走弱，外汇影响对欧洲业务有利，以美元计算销售额增长26%，按固定汇率计算增长29% [21] - 中美洲和南美洲业务销售增长43%，东欧和中东分别增长25%和5%；免税业务稳步改善 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年剩余时间产品推出速度预计放缓，2022年末和2023年初产品的地理推广将继续 [10] - 与Abercrombie达成协议，9月1日起在特定主要市场分销其男士香水Fierce，2024年2月扩展到其他地区，可能包括其他衍生产品 [24] - 针对中国市场需求定制商品销售，未来一年扩大Graff和Van Cleef在中国的店面 [26] - 专注于高端香水业务，认为一些同行放弃有几十年品牌资产的香水品牌是机会 [27] - 计划在现有Fierce市场增加渗透，包括百货公司、专卖店、免税店和在线销售，同时探索未开发市场 [39] - 第二季度将推出Coachgreen、Montblanc Explorer Platinum、Rochas Girl Life；第三季度推出Coachlove和Karl Lagerfeld、Van Cleef Collection的新产品 [37] - 全年有DKNY和Donna Karan品牌的创新计划，以及MCM、Anna Sui、GUESS、Ferragamo、Abercrombie的品牌扩展，还有Hollister全新产品线 [38] - 根据《女装日报》2022年美容百强文章，公司作为纯香水制造商排名从40升至33 [42] - 持续寻求新的许可证或协议以扩大香水产品组合 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司出色的一年，业绩得益于香水市场强劲、高质量运营和可持续创新能力 [34] - 预计第二季度业务改善，第三季度明显提升；若中国市场改善加快，将修订或审查数据 [14][15] - 供应链有所改善但仍不理想，泵和玻璃组件供应短缺，欧洲业务仅能发货约80%的订单，美国业务为70% [65] - 市场增长超出预期，行业整体在促销和广告方面投资不足 [59][93] - 看好中国香水市场机会，但爆发时间不确定，业务正朝正确方向发展 [64] 其他重要信息 - 第一季度推出新的Moncler系列、Jimmy Choo的Rose Passion、Kate Spade的Chérie、Rochas的Citron Soleil和Van Cleef Collection的新香水 [22] - 第一季度美国业务产品推出主要集中在品牌扩展，如Abercrombie的authentic sell、Hollister的Canyon Sky等 [119] - 欧洲业务超50%净销售额以美元计价，成本在欧洲产生，美元走强会压低美元销售额但提高毛利率 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与Abercrombie合作分销Fierce品牌是否会增加今年的每股收益？ - 该业务肯定会盈利，已纳入公司指导，对业务有增益 [52][79] 问题: 关于中国和旅游零售的库存情况，以及是否看到消费者转向小规格香水的趋势？ - 对于过度依赖旅游零售的公司，复苏速度不够快，但公司旅游零售占比仅5%，有增长空间；未看到消费者转向小规格香水的趋势，反而看到产品高端化趋势 [55][56][124] 问题: 营销费用是否会达到21%的目标，以及投资方向和预期回报？ - 公司目标是全年营销费用占净销售额的21%，营销费用从传统媒体转向社交媒体；投资旨在与时尚品牌合作建立品牌，注重门店展示，会关注投资回报率 [61][89][108] 问题: 广告支出是否会因销售额增长而无法维持21%的比例并获得相同回报？ - 公司最大品牌规模约2亿美元，市场上有更大品牌支出更多，只要投资渠道正确，不会出现这种情况 [92] 问题: 第一季度销售短缺情况下，泵和玻璃供应及二、三季度订单履行情况如何？ - 公司通过多元化采购改善了供应链，目前每种瓶子有多个供应商，情况比以前好 [113] 问题: 为何更新后的全年指导中每股收益增长不如预期？ - 采用先进先出（FIFO）会计方法，目前销售的产品成本是去年采购的，预计下半年成本上升会影响毛利率；公司承诺将21%的净销售额用于促销和广告 [85][86][125] 问题: 海南市场情况及公司在当地的业务和品牌表现？ - 海南免税市场购物活跃，消费者购买多种商品；公司在免税业务规模可扩大，未发现消费者兴趣转向其他奢侈品的情况 [80][81][123]

业务区域销售占比情况 - 公司业务分欧洲和美国两个运营板块，2023年和2022年第一季度欧洲业务净销售占比分别约为74%和73%，美国业务占比分别为26%和27%[77][78][79] 公司整体净销售情况 - 2023年第一季度公司净销售3.117亿美元，较2022年同期的2.507亿美元增长24.4%，按可比汇率计算增长29%，平均美元/欧元汇率为1.07（2022年同期为1.12）[93] 各业务区域品牌销售增长情况 - 2023年第一季度欧洲业务最大的三个品牌Jimmy Choo、Montblanc和Coach销售额分别增长63%、28%和24%，美国业务增长19%（2022年第一季度增长77%）[95] 各地区销售增长及金额情况 - 2023年第一季度各地区销售情况：北美增长36%（1.112亿美元），西欧增长21%（7720万美元），亚洲增长8%（4600万美元），中东增长5%（2540万美元），中南美增长43%（2620万美元），东欧增长25%（2250万美元）[100] 各业务区域毛利率情况 - 2023年和2022年第一季度欧洲业务毛利率分别为67.8%和66.8%，美国业务分别为57.6%和53.9%[101] 运输和处理成本情况 - 2023年和2022年第一季度运输和处理成本分别为390万美元和270万美元，计入销售、一般和行政费用[106] 各业务区域销售、一般和行政费用情况 - 2023年第一季度欧洲业务销售、一般和行政费用增长12.0%，占净销售的33.6%（2022年为37.9%）；美国业务增长24.7%，占净销售的43.5%（2022年为41.5%）[107] 公司主要品牌产品销售占比情况 - 公司最大的几个品牌产品销售占净销售比例：2023年Montblanc为20%（2022年19%），Jimmy Choo为20%（2022年15%），Coach为15%（2022年15%），GUESS为9%（2022年11%）[83] 公司业务发展举措 - 公司通过增加新品牌和推出新产品来发展业务，2023年第一季度推出Jimmy Choo Rose Passion和Montblanc Signature Absolue等产品[84][98] 公司品牌授权协议情况 - 公司独家全球授权生产和分销Lacoste品牌香水和化妆品的协议将于2024年1月生效[78] 促销和广告费用情况 - 2023年和2022年第一季度促销和广告费用分别为3520万美元和3420万美元，分别占净销售额的11.3%和13.6%，预计全年该费用约占净销售额的21%[110] 特许权使用费情况 - 2023年第一季度特许权使用费为2410万美元，2022年同期为1940万美元，均占净销售额的7.7%[111] 营业利润率情况 - 2023年和2022年第一季度的营业利润率分别为29.0%和24.4%[112] 公司收购融资情况 - 2021年公司完成收购，通过10年期1.2亿欧元（约1.305亿美元）银行贷款融资，部分债务进行利率互换，固定利率约为1.1%[113] 综合及各业务区域有效税率情况 - 2023年和2022年第一季度综合有效税率分别为23.4%和24.4%，欧洲业务有效税率均为25%，美国业务有效税率分别为12.7%和20.7%[118][119][120] 各业务区域净收入情况 - 2023年和2022年第一季度归属于欧洲业务的净收入分别为6060万美元和3980万美元，归属于美国业务的净收入分别为1030万美元和650万美元[122] 公司现金及营运资金情况 - 截至2023年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.38亿美元，营运资金为4.89亿美元，营运资金比率为2.4:1[126][127] 公司经营活动现金使用及资产情况 - 2023年和2022年第一季度经营活动使用的现金分别为740万美元和2390万美元，2023年第一季度应收账款较2022年末增长22%，库存水平增长10%[130] 公司主要信贷安排及借款情况 - 2023年主要信贷安排包括2000万美元无担保循环信贷额度和2800万美元国际金融机构信贷额度，截至2023年3月31日有1800万美元短期借款[135] 公司外汇远期合约情况 - 截至2023年3月31日，公司有期限少于一年的外汇远期合约约3700万美元[144]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售额为3.11亿美元，较2021年的2.11亿美元增长47%，按可比汇率计算增长57%；全年净销售额升至10.87亿美元，较2021年的8.8亿美元增长24%，按可比汇率计算增长30% [27] - 2022年稀释每股收益为3.78美元，净销售额增长24%，每股收益增长38% [31] - 2022年欧洲业务毛利率从66.6%升至68.2%，美国业务毛利率从53.1%升至54.7% [60][61] - 2022年欧洲业务SG&A费用增长9%，占销售额的48.2%，低于2021年的49.4%；美国业务SG&A费用增长70%，占净销售额的39.1%，高于2021年的36.5% [40] - 2022年促销和广告支出总计2.12亿美元，约占净销售额的19.5%，其中40%在第四季度支出 [41] - 2022年有效所得税税率为22%，低于2021年的27% [63] - 2022年应收账款较2021年末增长24%，销售未收款天数为64天，略高于2021年的61天，但远低于2020年的86天 [64] - 2022年库存天数从208天增加到231天 [65] - 公司将年度股息从每股2美元提高25%至每股2.5美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务2022年销售额增长58%，较2019年翻番；剔除新增品牌后，同比增长24%，新增品牌贡献38% [2][29][60] - 欧洲业务净销售额增长12%，按固定汇率计算增长20% [33] - Jimmy Choo销售额增长23%，按固定汇率计算增长29%；Coach香水销售额增长18%，按固定汇率计算增长22% [21] - Montblanc销售额增长15%，按固定汇率计算增长22% [33] - 公司有4个品牌销售额在1 - 2亿美元之间，且年销售额实现两位数增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年美国市场销售额增长12%，公司增速高于市场 [73] - 西欧和亚洲销售额分别增长28%和19%，中南美增长24%，中东增长44%，东欧增长6% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年推出新产品和品牌延伸，延续品牌扩张策略 [55] - 持续寻找新品牌，扩大品牌组合 [56] - 实施ERP系统，提升库存管理和供应链控制能力 [24][36] - 行业竞争激烈且分散，公司凭借多元化品牌组合和优秀团队争取市场份额 [57][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年面临通胀、美元升值、运输延误、组件短缺、中国封锁和东欧战争等挑战 [19] - 中国市场复苏缓慢，新香水产品注册需6 - 12个月，公司持谨慎态度 [5][25][45] - 行业增长迅速，香水是美容品类中增长最快的，需求持续强劲，新消费者不断涌入 [10][57][75] - 2023年有望实现增长，净销售额增长将超过盈利增长，因计划增加促销和广告投入 [65] 其他重要信息 - 运输成本下降，一个40英尺集装箱从亚洲到美国的价格从一年前的2.5万美元降至不到3000美元 [71] - 组件短缺仍是挑战，特别是塑料和金属，公司采取多渠道采购策略 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中国市场重新开放后的情况及海南地区库存问题 - 中国市场复苏缓慢，尽管春节期间商店客流量大，但公司仍对其全面开放持保留态度；海南已重新开放，公司目前没有库存问题 [45][67] 问题: 能否量化从第三季度转移到第四季度的销售额 - 约为1000万美元 [68][69] 问题: 组件短缺情况是否改善 - 组件短缺仍是挑战，特别是某些塑料和金属类别；公司采取多渠道采购策略，提前一年下单；玻璃产品因能源成本上升面临通胀，公司正在拓展供应基地 [70] 问题: 美国零售合作伙伴的库存情况 - 圣诞节销售强劲，商店库存水平较低，第一季度需要大量补货 [51] 问题: 营销支出计划的节奏 - 营销支出分为品牌建设和关键消费期促销两部分；通常50%的支出在圣诞节所在季度，其余时间较为平均，第二季度母亲节和父亲节期间也会有较大支出 [74] 问题: 需求的持久性及各地区趋势差异 - 需求没有放缓迹象，美国、欧洲、中东和亚洲的商店都为香水品类提供了更多空间，公司正在吸引新客户；美国市场渗透率持续提高，消费者使用频率增加；中国和亚洲市场渗透率低，年轻富裕人群对高端品牌的需求提供了增长机会 [75][76][77] 问题: 是否需要将销售额的21%用于广告支出 - 需要，广告支出是公司未来销售的保障，有助于确保产品在消费者心中的地位，实现长期股东回报 [78] 问题: 2023年上半年是否有广告支出的追赶过程 - 广告支出注重时机和投资回报率，公司在长期规划中计划增加支出，目前更关注增长而非扩大利润率 [93][94] 问题: 对DKNY供应链控制的改善情况 - 管理层表示需查看相关内容后再离线回复 [95][97]

公司业务架构与股权结构 - 公司通过巴黎持股72%的子公司Interparfums SA生产和销售部分高端香水产品，该子公司28%的股份在纽交所泛欧交易所交易[265] - 2021年4月公司73%持股的法国子公司以1.481亿美元收购巴黎未来总部，土地分配6110万美元，建筑分配8700万美元[284][285] 各地区业务销售占比与增长情况 - 2022、2021和2020年欧洲业务香水产品销售分别占净销售额的68%、75%和78%，美国业务分别占32%、25%和22%[266][267] - 2022年各地区销售增长情况：北美22%、西欧28%、亚洲19%、拉丁美洲24%、中东44%、东欧6%[302] 各品牌产品销售占比与增长情况 - 2022、2021和2020年万宝龙产品销售占净销售额的比例分别为18%、19%和21%，周仰杰分别为18%、18%和16%，蔻驰分别为15%、16%和17%，盖尔斯分别为12%、12%和11%[269] - 2022年欧洲业务中，万宝龙、周仰杰和蔻驰品牌销售额分别较2021年增长15%、23%和18%；美国业务中，盖尔斯品牌销售额较2021年增长24%，新品牌使美国业务增长38%[297][298] 公司许可协议情况 - 2022年12月公司与拉科斯特达成独家全球许可协议，2024年1月生效，为期15年[276] - 登喜路香水许可证将于2023年9月30日到期且不再续约[277] - 2021年10月公司与菲拉格慕达成独家全球许可协议，有效期10年，有5年可选续期[279] - 2021年9月公司就唐娜·凯伦和DKNY品牌签订长期全球许可协议，发行65,342股普通股，价值500万美元，2022年7月1日生效，计划2024年推出新香水[282] 资产减值与公允价值情况 - 2022年第四季度公司对罗莎时尚商标计提680万美元减值费用，此前2021年第一季度已计提240万美元[283] - 2022年12月31日，公司 indefinite-lived intangible assets 总计1.05亿美元，加权平均资本成本增加10%，公允价值减少720万美元，减少10%则增加810万美元；未来销售水平增加10%，公允价值增加970万美元，减少10%则减少970万美元[291] 关键估计变动对财务指标的影响 - 2022年若关键估计同时变动5%，报告毛利将增减约80万美元，销售、一般和行政费用将变动约10万美元，对2022年营业收入、归属于公司的净利润和摊薄后每股净利润的影响分别约为增减80万美元、50万美元和0.02美元[295] 总净销售额情况 - 2022年总净销售额为10.867亿美元，较2021年增长24%，2021年较2020年增长63%；按可比汇率计算，2022年净销售额较2021年增长30%[296] 各地区业务毛利率情况 - 2022 - 2020年欧洲业务毛利率分别为68.2%、66.6%和64.0%，美国业务毛利率分别为54.7%、53.1%和51.8%[303] 各项成本费用情况 - 2022 - 2020年买赠促销成本分别为4310万美元、3690万美元和2640万美元，分别占净销售额的4.0%、4.2%和4.9%[306] - 2022 - 2020年运输和处理成本分别为1580万美元、1000万美元和500万美元，计入销售、一般和行政费用[307] - 2022 - 2020年欧洲业务销售、一般和行政费用分别为3.583亿美元、3.275亿美元和2.106亿美元，占销售额比例分别为48.2%、49.4%和49.8%；美国业务分别为1.34亿美元、7900万美元和5010万美元，占比分别为39.1%、36.5%和43.1%[308] - 2022 - 2020年促销和广告费用分别为2.124亿美元、1.711亿美元和9170万美元，分别占净销售额的19.5%、19.5%和17.0%，预计未来占比约21%[309] - 2022 - 2020年特许权使用费分别为8700万美元、6890万美元和4110万美元，分别占净销售额的8.0%、7.8%和7.6%[310] 公司贷款与外汇合约情况 - 2022年12月，公司为收购Lacoste商标签订5330万美元（5000万欧元）四年期贷款协议，利率为EURIBOR - 1个月利率加0.825%，后换为最高年利率2%的可变利率债务[313][335] - 2022年外汇远期合约从2021年的230万美元收益变为190万美元损失[314] 有效所得税税率情况 - 2022、2021和2020年有效所得税税率分别为22.2%、27.1%和27.9%[316] 各地区业务净收入情况 - 2022、2021和2020年归属于欧洲业务的净收入分别为1.073亿美元、8070万美元和4200万美元，归属于美国业务的净收入分别为4370万美元、2940万美元和800万美元[322] 公司资金与资产情况 - 截至2022年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.56亿美元，短期投资含约1990万美元可交易权益证券[324] - 截至2022年12月31日，营运资金为4.43亿美元，营运资金比率为2.3比1，约80%的总资产由欧洲业务持有[325] 公司经营活动现金与资产变动情况 - 2022、2021和2020年经营活动提供的现金分别为1.152亿美元、1.196亿美元和6500万美元[331] - 2022年应收账款较2021年末增长约37%，库存水平增长49%[331] 公司股息情况 - 2022、2021和2020年支付的股息分别为7980万美元、4150万美元和2110万美元，2023年董事会将年度股息提高至每股2.50美元[341] 通货膨胀影响情况 - 2022年美国和外国的通货膨胀率未对经营结果产生重大影响，因价格上涨或运营效率抵消[344] 公司金融风险管理情况 - 公司通过风险管理计划应对金融风险，主要使用衍生金融工具[345] - 公司主要签订外汇远期合约以降低汇率波动影响，不参与外汇远期合约或利率互换交易[345] - 公司外汇风险管理政策可在2020年年报中查看[346] - 截至2022年12月31日，公司外汇远期合约名义金额约为3650万美元，期限均少于一年[347] - 公司认为金融机构违约导致损失的风险极小[347] - 公司通过监控利率，决定是否进行固定利率与浮动利率债务互换以降低利率风险[348]

财务数据和关键指标变化 - 公司将2022年净销售预期上调至约10.25亿美元，摊薄后每股收益为3.40美元 [9] - 第三季度销售额从2021年的2.63亿美元增长7%至创纪录的2.80亿美元，按可比汇率计算，第三季度净销售额增长12%；年初至今销售额从去年的6.69亿美元增长16%至7.76亿美元 [28] - 欧洲业务第三季度毛利率从一年前的66.6%提升至69.5%；美国业务第三季度毛利率从53.1%提升70个基点至53.8%；综合来看，第三季度毛利率从去年同期的63.7%提升至64.9% [29][30] - 综合来看，2022年第三和前九个月的广告和促销费用分别占净销售额的16%和16.1%，而去年同期分别为15.3%和14.2%；欧洲业务的销售、一般和行政费用（SG&A）分别占净销售额的42.1%和42.3%，高于去年同期的38.8%和39.9%；美国业务的SG&A分别占净销售额的41.4%和40.2%，高于去年同期的35.1%和36.8% [32] - 2022年第三季度营业利润率为23%，2021年第三季度为25.7%，2019年和2018年第三季度分别为19.2%和19.7% [35] - 第三季度利息和投资收入包含230万美元收益，去年同期亏损10万美元；前九个月，与利率互换相关的收益为640万美元，但同期有价证券出现530万美元的一次性异常亏损 [36] - 截至2022年9月30日的前九个月，综合有效税率为23%，去年同期为28% [37] - 第三季度末营运资金为4.59亿美元，其中现金、现金等价物和短期投资约为1.77亿美元，营运资金比率为2.9:1；长期债务为1.08亿美元，主要与收购新总部有关 [38] - 应收账款较2021年末增长56%，逾期天数从去年同期的70天增加到80天 [39] - 2022年9月底库存水平较2021年末增长55% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲业务 - 品牌按欧元计算年初至今实现近10%的增长，但按美元计算仅为4%；旗下三大品牌中，万宝龙九个月销售额按欧元计算比去年增长19%，按美元计算增长6%；周仰杰销售额按欧元计算增长23%，按美元计算增长9%；蔻驰销售额按欧元计算增长17%，按美元计算增长4% [14][15] - 今年推出了多款新产品，包括万宝龙传奇红、3款蔻驰香水等 [15] 美国业务 - 旗下最大品牌盖尔斯年初至今销售额增长24%，主要得益于今年推出的Uomo以及Bella Vita香水系列的持续成功；新加入的品牌菲拉格慕、恩加罗、唐娜·凯伦和DKNY推动了年初至今62%的营收增长，但后两个品牌直到7月下旬才开始贡献业绩 [17] - 多个中型品牌表现强劲，如阿贝克隆比九个月销售额增长32%，霍利斯特增长27%，奥斯卡·德拉伦塔增长24% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，北美市场销售额仅增长4%，主要因为去年美国客户为应对供应链问题将大部分节日货物提前在第三季度发货，而今年部分原计划第三季度交付的礼品套装推迟到了第四季度 [11] - 其他主要市场实现了健康增长，西欧市场销售额增长34%；亚洲市场整体增长23%，但中国市场因封锁和旅行限制业务下滑；中东市场增长41%，中南美市场增长28%；东欧市场销售额下降16%，因为公司停止从美国向俄罗斯发货 [12][13] - 除中国外，旅游零售业务强劲复苏，2022年7月国际航空运输量较2021年7月增长150%；疫情前旅游零售业务占净销售额的10% - 15%，目前约为8%，未来仍有增长空间 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年欧洲业务将为凯特·丝蓓推出新香水，美国业务将为MCM推出新系列，其他品牌将在现有产品线基础上进行扩展和商业创新 [21] - 公司持续寻求新品牌合作，目标包括有成熟业务和香水产品线的品牌以及有潜力的新兴品牌 [22] - 公司认为尽管面临一些无法控制的不利因素，但凭借多元化的品牌组合和组织的韧性，有能力克服困难，实现增长；为此公司在纽约总部扩充了办公空间，在佛罗伦萨和巴黎建立了业务，新泽西的配送仓库正在翻新，新的企业资源规划（ERP）系统实施接近尾声，将支持公司下一阶段的发展 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临诸多外部不利因素，如美元 - 欧元汇率波动、东欧战争、运输和供应链受阻、新冠疫情反弹及封锁、全球政治动荡等，但基于10月创纪录的销售额和订单积压，再次上调了2022年的业绩指引 [8][9] - 管理层认为当前的一些问题如中国市场、俄罗斯市场、通货膨胀和供应链问题可能会得到改善，但新的挑战也会不断出现；尽管短期内这些不利因素可能会影响公司发展，但不会阻止公司前进 [23] - 公司对第四季度业绩充满信心，认为假日季销售形势良好，并将通过大规模的广告和促销活动刺激假日零售，并为新年的健康零售订单奠定基础 [10] 其他重要信息 - 公司将于2023年初再次提价，以应对玻璃等原材料价格上涨的压力 [52] - 公司预计2023年广告和促销费用将占净销售额的18% - 20%，尽管市场需求强劲，但为了确保产品销售、提高品牌知名度和市场份额，仍需保持较高的投入 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：特殊项目是否使业绩指引大致提高了每股0.14美元 - 回答：是的，这种理解是正确的 [48] 问题2：如何量化第三季度组件短缺对销售的影响 - 回答：公司第四季度指引假设增长18%，剔除汇率因素后有机增长约24%；有大约1000万美元的销售额本应在第三季度发货，但推迟到了第四季度，约占增长的5% [49] 问题3：组件短缺问题的现状如何 - 回答：情况仍然严峻，尤其是玻璃和泵的供应问题；公司年初采取了增加订单和多元化供应来源的措施，目前已看到一些积极影响，但整体情况尚未改善；由于玻璃生产能耗大，价格大幅上涨，公司决定从明年1月起再次提价 [50][51][52] 问题4：在需求强劲的情况下，2023年为何还要进行大量广告和促销投入 - 回答：广告和促销投入对于确保产品销售至关重要，尽管市场需求强劲，但行业竞争激烈，公司需要通过投入来提高品牌知名度、推动试用，并保持市场份额 [53][54] 问题5：如何规划2023年中国旅游零售市场复苏后的业务，以及预计国内市场的情况 - 回答：尽管中国业务放缓，但亚太地区整体业务增长23%，公司一直在国内市场大力投资，并密切监控库存水平，与当地经销商合作；公司密切关注市场重新开放情况，准备与经销商一起在中国市场重新投资，推动业务增长；在2023年的预测中，至少前两个季度不会考虑中国市场的强劲业务，将采取保守态度 [64][65][66] 问题6：旅游零售业务的复苏时间是否与中国业务的复苏时间一致 - 回答：旅游零售业务可能会恢复得更快，因为市场重新开放后可能会有大量被压抑的旅游需求 [68] 问题7：如何利用世界杯和假日季的机会，以及对法国队夺冠的看法 - 回答：公司认为足球和世界杯是品牌宣传的好机会，将在卡塔尔世界杯期间在阿联酋等地进行大量广告牌和广告宣传，预计将有助于万宝龙的销售；法国队面临激烈竞争，夺冠有难度 [71][72] 问题8：未来合适的库存水平是多少，是否会增加玻璃和泵的订单 - 回答：公司认为持有更多玻璃、泵和瓶盖等组件的库存风险较低，因为这些组件不存在季节性和过时风险；历史上库存水平约为180天，目前略高；目标是将库存水平控制在五个月的销售额左右，即每年周转略低于2次，但这需要在毛利率和库存水平之间找到平衡 [77][78][80] 问题9：由于组件问题，市场是否有萎缩的风险 - 回答：公司认为市场不会萎缩，尽管组件问题影响了供应速度，但需求仍然强劲，公司的销售额持续增长；此外，行业内各竞争对手都在增加库存，目前订单已开始恢复正常，预计库存消耗将有助于抵消增长压力 [82][83][85] 问题10：对第四季度满足需求的能力有何看法，业绩指引中考虑了哪些因素，是否有需求会推迟到第一季度 - 回答：公司认为有足够的库存来满足第四季度的需求，业绩指引假设第四季度增长18%，剔除汇率因素后约为24%；目前的库存和订单安排也是为了2023年的快速增长；10月是创纪录的销售月，销售额达到1.15 - 1.20亿美元，公司有信心实现业绩指引 [90][91] 问题11：未来毛利率的合理水平是多少，定价措施能否抵消成本压力 - 回答：公司将继续在可行的情况下提价，明年初将再提价5%，目标是在这方面实现成本回收；长期来看，公司不追求扩大毛利率，而是希望将效率提升和收益重新投入到产品和未来创新中，以确保产品的竞争力和为消费者提供价值 [94][95][96] 问题12：第四季度毛利率会更高还是更低 - 回答：目前预计第四季度毛利率将与今年前九个月保持一致，尽管礼品套装的发货会对毛利率有一定影响，但有利的产品组合和新品牌（如DKNY）的销售将对毛利率有积极贡献 [100]