财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为2.214亿美元 同比增长11% [4] - 第四季度中心级贡献利润为4130万美元 贡献利润率为18.6% [4] - 第四季度调整后EBITDA为1130万美元 同比增长超过一倍 利润率为5.1% [4] - 财年收入为8.537亿美元 同比增长11.8% [14] - 财年中心级贡献利润为1.536亿美元 贡献利润率为18% 较FY24提升70个基点 [5][19] - 财年调整后EBITDA为3450万美元 超过3100万美元的指引上限 利润率从FY24的2.2%提升至约4% [5] - 财年净亏损3530万美元 每股亏损0.22美元 [22] - 期末现金及等价物为6410万美元 短期投资4180万美元 总债务7280万美元 [24] - 第四季度运营现金流为正900万美元 资本支出仅为20万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外部供应商成本为4.312亿美元 同比增长7% [15] - 护理成本(不含折旧摊销)为2.689亿美元 同比增长17.5% [17] - 销售和营销费用为2820万美元 同比增长13.1% [20] - 公司一般及行政费用为1.221亿美元 同比增长9.6% [21] - 新中心亏损为1540万美元 FY24为1200万美元 [23] - 内部药房整合进展顺利 预计将改善药物依从性和参与者结果 [29] - 约40%的总护理成本在公司中心内部完成 [7][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末参与者普查人数约为7740人 同比增长10.3% [13] - 第四季度成员月数为23000 同比增长10.5% [13] - 与Orlando Health建立合资企业 本季度宣布与Tampa General Hospital建立类似合作伙伴关系 [9] - 正在与新的政府和立法者合作 扩大PACE在解决美国老年人护理挑战中的作用 [8] - 倡导新的途径 如仅医疗保险选项 让更多老年人获得PACE独特的协调和支持服务 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - PACE模式的优势在于护理的整合和协调 跨学科团队为每位参与者提供个性化护理 [7] - 通过定期中心出勤 保持对每位参与者健康状况的主动了解 以便更早干预并预防可避免的住院和就诊 [7] - 投资于人才、技术和工具 使公司成为更规范、更高效和可扩展的组织 [10] - 重新构想未来模式 将公司定位为各州、支付方、提供者和社区的首选合作伙伴 [11] - 临床价值倡议和运营价值倡议继续推动业绩改善 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期立法为许多基于价值的护理模式带来不确定性 特别是医疗保险优势和医疗补助长期护理计划 [6] - 州合作伙伴面临财政压力 可能转化为预算和运营压力 [6] - 需求保持强劲 预计全年将实现健康的顶线增长 [9] - 在通胀医疗成本趋势环境中 集成高接触模式具有真正优势 [7] - 预计FY26盈利能力将逐步建立 退出时具有更高的运行率 [9] 其他重要信息 - 完成于2024年6月启动的股票回购计划 在整个计划期间共收购约142.6万股普通股 总价值730万美元 [24] - 第四季度收购约10.18万股普通股 总价值约30万美元 [24] - 在第四季度再融资定期贷款设施 金额为5070万美元 将循环信贷设施承诺和到期日延长至2028年8月8日 [24] - 第三季度记录了1010万美元的证券集体诉讼潜在和解应计项目 [21] FY2026年度指引 - 预计参与者普查人数为7900-8100人 [25] - 预计成员月数为91600-94400 [25] - 预计总收入为9-9.5亿美元 [25] - 预计调整后EBITDA为5600-6500万美元 [25] - 预计新中心亏损为1340-1540万美元 [25] - 预计医疗保险费率低个位数增长 医疗补助费率中个位数增长 [26] - CMS将于2026年1月1日开始将PACE组织从当前的V-22支付模式过渡到V-28医疗保险优势支付模式 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 成员结构及其对利润率和成本趋势的影响 [31] - 自制裁解除以来 成员结构已重新平衡 达到预期目标 [32] - 平均PACE参与者任期约为三年半 经过两年的正常注册过程 混合已基本正常化 [33] - 这种转变会对风险评分产生负面影响 需要谨慎对待可能带来的收入影响 [32] 问题: V-28支付模式的影响 [34] - V-28医疗保险优势支付模式相对于V-22的逐步实施将需要多年时间 [36] - 预计在未来几年将成为阻力 已纳入本年度指引 [37] 问题: EBITDA利润率展望和杠杆机会 [40] - 利润率改善来自多种因素 包括增长和各种转型努力 [41] - 超过40%的总护理成本由公司团队在中心内部提供 对剩余60%的护理进行订购 这提供了很多控制权 [42] - 药房内包是一个领域 其真正价值在于医疗药房整合 [42] - 两年前提出的长期利润率机会展望仍然有效 [43] 问题: Epic合作和自动化机会 [45] - 正在花大量时间研究如何利用最新的AI驱动工具来提高成本效率和护理质量 [46] - 与Epic等技术合作伙伴密切合作 利用他们开发的AI议程 [47] - 采用最佳级策略 Epic和Oracle等工具提供了许多开箱即用的功能 [48] - Salesforce是另一个合作伙伴 专注于业务流程的效率和准确性 [50] 问题: 医疗补助重新确定的时间安排和影响 [54] - 新的资格流程实施将在2026财年上半年对增长产生阻力 [55] - 到1月份时应该已经通过系统 [55] - 总注册趋势将保持不变 只是由于新资格流程的实施而使线略微下移 [55] 问题: 普查增长和容量更新 [56] - 总注册趋势将保持与FY25相同 [57] - 普查和成员月数增长略低是由于新资格流程的工作 [57] - 战略决策是更有效地将不再符合PACE资格的人移出系统 这会在顶线上放缓 但会在EBITDA线上带来大幅提升 [57] 问题: 成本结构和运营杠杆机会 [58] - 第三方提供者护理和中心内护理成本是获得效率的主要领域 [59] - G&A方面继续看到改进 投资主要用于改善运营 [61] - 未来几年G&A项目占收入比例或PM/PM基础上将继续改善 [61]

PACE计划参与者与中心规模 - 截至2025年6月30日，公司服务约7,740名PACE参与者，运营20个PACE中心[19] - 2025财年参与者总数约7,740人，分布在6个州的20个中心[55] - 公司参与者基数在2025财年同比增长10.3%[187] PACE计划成本效益与效率 - PACE计划成本比医疗补助计划中类似双重资格人群低12%[21] - 根据2024年1月国家PACE协会分析，PACE计划成本比其他医疗补助服务低12%[54] 参与者健康状况与需求 - 公司参与者平均患有10种慢性病，需协助2项以上日常生活活动[27][41] - 公司参与者平均医疗保险风险调整因子（RAF）得分为2.42[34] 参与者满意度与生活质量 - 全国PACE参与者净推荐值（NPS）为56，高于行业平均55[22] - 截至2025年6月30日，约93%参与者可安全居家生活[41] - 截至2025年6月30日，约93%的参与者居住在自己偏爱的环境（家庭或社区）[50] 市场规模与增长潜力 - 公司估计目标市场规模约230万人，总可寻址市场达2,650亿美元[39] - 目前仅约85,000人 enrolled in PACE，目标年增长率27%[40] 美国医疗支出与护理设施成本 - 2023年美国医疗支出达4.9万亿美元，占GDP17.6%[24] - 2025年护理设施支出预计达2,471亿美元，增长8%[28] 收购与合资活动 - 过去7个财年收购4个PACE组织，共获得8个运营中心（不含未运营的Bakersfield中心）[58] - 2025财年完成对Tabula Rasa HealthCare集团部分药房资产的收购[58] - 2024财年收购ConcertoCare在加州的2个PACE项目（含洛杉矶Crenshaw运营中心）[58] - 2025年8月与Tampa General Hospital建立合资企业支持Tampa中心[58] - 2023年收购Concerto的Bakersfield和洛杉矶PACE项目，2024年与Orlando Health成立合资企业，2025年与Tampa General Hospital合作[134] - 公司运营2家合资医疗中心分别位于加州萨克拉门托和佛罗里达奥兰多[79] - 2025年8月与坦帕综合医院建立合资企业[79] 中心设施与服务设计 - 中心设计包含医疗护理、物理治疗、行为健康及牙科专用空间[45] - 跨学科团队（IDT）至少包含11个专业领域的专家[43] 监管与法律处罚风险 - 违反联邦反回扣法最高可处10年监禁或每次10万美元罚款或两者并罚[72] - 联邦反回扣法民事处罚最高达每例违规124,732美元或三倍协议总金额罚款[72] - 违反Stark Law每项服务面临30,868美元民事罚款或205,799美元规避方案罚款[78] - 虚假申报法最低罚金从13,946美元提高至14,308美元每例索赔[83] - 虚假申报法最高罚金从27,894美元提高至28,619美元每例索赔[83] - 违反《虚假申报法》每项虚假申报可能面临14,308至28,619美元民事罚款及三倍赔偿金[208] - 违反HIPAA隐私和安全规定可能导致每次违规罚款超过5万美元，年度最高罚款约190万美元[95] - HIPAA违规刑事处罚最高达25万美元罚款和10年监禁[95] 监管审查与资格风险 - 监管风险包括可能被暂停或排除在政府支付计划之外[62] - 公司面临监管审查风险，加州、新墨西哥州和科罗拉多州已通过医疗交易审查法律[106] - 可能面临参与政府支付计划资格被暂停或终止的风险[211] - 违规可能导致刑事起诉或民事赔偿责任[211] - 数据隐私违规（如违反HIPAA）将触发执法行动及赔偿要求[211] 联邦医疗计划转诊限制 - 联邦医疗计划禁止向存在财务关系的实体转诊指定健康服务[77] - 指定健康服务包含临床实验室和家庭健康服务等12类项目[77] 多收款项退还要求 - 未退还多收款项可能导致被排除出政府医疗计划[82] - 公司面临联邦民事罚款法规风险，未能检测到被排除实体可能导致需退还相关索赔金额[89] - 未在发现超额付款后60天内退还政府款项将触发《虚假申报法》处罚[210] 医疗保险支付政策变化 - 2025年医疗保险D部分自付费用上限从7050美元降至2000美元[100] - 医疗保险支付自2013年起每年扣减2%，持续至2032财年[100] - 医疗保险支付自2013年起每年扣减2%，并已延长至2032财年[174] 医疗补助政策变化 - 联邦医疗补助支出预计未来十年减少约1万亿美元[105] - 医疗补助受益人每月需完成80小时工作/教育要求[105] - 医疗补助资格核查频率从年度变为每六个月一次[105] - 收入100%-138%贫困线受益人需支付每次服务最高35美元费用[105] - 联邦医疗补助（Medicaid）支出预计在未来十年减少1万亿美元[171] - 医疗补助受益人需满足每月至少80小时的工作、教育或志愿活动要求[171] - 收入100%-138%联邦贫困线的医疗补助受益人需为某些服务支付高达35美元[171] - 《OBBBA法案》拟通过新工作要求削减未来十年医疗补助支出[215] PACE医疗补助资本化费率要求 - 2025年PACE医疗补助资本化费率结算指南要求各州提供更详细数据和方法论[105] - CMS发布了更新的PACE医疗补助资本化费率设置指南，要求各州提供更详细的支持数据和方法论[181] 员工规模与构成 - 截至2025年6月30日，公司拥有约2,440名员工，其中超过1,600名为临床专业人员（不包括合同工）[111] - 截至2025年6月30日，公司员工中76%为女性，58%为少数族裔[116] 员工保留与满意度 - 2025财年员工自愿保留率为69%[112] - 2025年1月员工敬业度调查显示，82%的员工对公司感到自豪[112] 公司披露与合规资格 - 公司作为新兴成长企业，在2026年6月30日前或年收入达到12.35亿美元前可享受简化披露要求[119] - 公司符合"较小报告公司"资格，可免除部分萨班斯-奥克斯利法案的审计认证要求[120] 医疗成本季节性模式 - 医疗成本在第二和第三财季出现季节性增长，主要受流感病毒和COVID-19影响[109] - 第二和第三财季通常出现更高的每位参与者医疗成本[201] 政府付款时间安排 - 公司收到追溯性capitation付款的时间通常在5月至8月间，由CMS决定付款时间[110] 工会化与劳动力成本 - 公司劳动力中不到1%的员工加入工会，全部位于宾夕法尼亚州[115] - 宾夕法尼亚州少于1%的员工加入工会，潜在工会化可能推高劳动力成本[145] 收入来源与集中度 - PACE计划收入占比99.8%，为公司主要收入来源[129] - 公司99.8%的收入来自政府支付方的按人头付费协议，其中2025和2024财年截至6月30日的收入占比均为99.8%[161] - 公司收入几乎全部来自PACE计划，占比99.8%[173] - 公司收入几乎全部依赖政府支付方（医疗保险/医疗补助）[215] 地区收入贡献 - 科罗拉多州、加利福尼亚州和弗吉尼亚州的医疗保险和医疗补助收入合计占比，2025财年为86.4%，2024财年为84.3%[167] - 科罗拉多州业务贡献公司合并收入的43%[190] - 公司当前在6个州运营，科罗拉多州收入占比近50%[190] 成本上升压力 - 2025财年护理成本和人均成本上升，部分因工资上涨导致[145] - 加州最低工资法案SB 525推高第三方供应商费率，增加护理成本[144] - 劳动力成本年增长率若超过Medicare的CPI篮子更新幅度，将负面影响现金流[144] 州政府处理延迟影响 - 加州处理延迟导致2025财年PMPM估算值下调，减少州报销金额[141] 资格重定要求增加风险 - OBBBA法律要求每6个月（原为每年）重新确定资格，增加收入回收风险[141] 法律诉讼与调查 - 公司为解决证券集体诉讼支付了2700万美元，扣除保险赔付后公司承担1010万美元[154] - 2021年7月收到科罗拉多州总检察长根据《科罗拉多医疗补助虚假申报法》发出的民事调查要求[157] - 2022年2月收到美国司法部根据《联邦虚假申报法》发出的民事调查要求，2024年10月再次收到类似调查要求[157] - 面临医疗事故、专业疏忽或其他相关诉讼的风险，可能产生巨额成本并影响公司声誉[159] - 医疗行业私人提起的诉讼数量近年急剧增加[210] 审计与合规影响 - 2021年在加州、科罗拉多州和新墨西哥州中心接受联邦和州审计，导致萨克拉门托中心和科罗拉多州中心被暂停新注册[150] - 审计和监管合规成本增加，对业务实践造成负面影响，并可能影响参与者和收入增长[150][151] - 需定期向政府提交财务报告并接受CMS及州机构审计[209] 医疗成本波动风险 - 医疗成本占收入比例存在波动风险，若成本超过按人头付费可能造成损失[162][163] 运营费用增长预期 - 运营费用预计将继续增加，因人员招聘、业务扩张、技术投入和合规成本上升[165][166] 外部供应商成本控制 - 公司外部供应商成本由医疗保险和医疗补助设定的费率驱动，这些费率不受公司控制[176] 中心认证暂停 - 加州DHCS暂停Downey和Bakersfield的新建中心所需州认证[133] 药房业务经验缺乏 - 公司近期完成了对某些药房资产的收购，但无管理药房业务的经验[186] 退保率变化 - 2025财年因竞争对手增加针对双重资格老年人的产品导致退保率高于预期[189] 数据系统依赖 - 公司依赖Epic电子病历系统处理敏感医疗数据[193] 网络安全风险 - 网络安全事件可能导致信用监控和身份盗用保护服务成本增加[194] 医疗索赔估算方法 - 医疗索赔估算依赖精算方法并由国家级精算公司独立评估[199] 租赁协议期限 - 公司20个中心中有10个为租赁性质，租期通常为9年[202] - 租赁协议包含平均总潜在期限约23年的续约或延长选项[202] 反回扣法与虚假申报法关联 - 违反反回扣法规的索赔将同时触发《虚假申报法》连带责任[210] 医疗保险优势计划审计 - CMS将每年审计所有符合条件的医疗保险优势（MA）计划，并计划在2026年初完成2018-2024支付年度的积压审计[180] 所有权与控制权 - 主要股东持有公司83%普通股，拥有绝对投票控制权[129]

收入和利润（同比环比） - 2025财年总营收为8.537亿美元，较2024财年的7.639亿美元增长11.8%[3][4] - 年度总收入从7.639亿美元增至8.537亿美元，增长11.7%[20] - 2025财年净亏损3534万美元，较2024财年2322万美元亏损扩大52%[3][4] - 年度净亏损从2320万美元扩大至3530万美元，亏损增加52.1%[20] - 截至2025年6月30日财年净亏损为3534.3万美元，较上年同期的2322.1万美元扩大52.2%[23] - 截至2025年6月30日季度净亏损为500.9万美元，较上年同期的225.4万美元扩大122.2%[23] 成本和费用（同比环比） - 2025财年诉讼成本和和解费用为1936.7万美元，其中包含1010万美元的股东集体诉讼潜在和解计提[24][28] - 2025财年业务优化成本为304.0万美元，包含250万美元的组织重组和高管遣散费用[26] - 2025财年资产减值及待售资产损失为1361.5万美元，主要与肯塔基州路易斯维尔中心开发停止相关[30][32] - 外部供应商成本为1.079亿美元[34] - 护理成本（不含折旧摊销）为6950万美元[34] - 销售与营销费用为692万美元[34] - 公司管理及行政费用为3859万美元[34] - 折旧摊销费用为539万美元[34] - 年度资本支出为630万美元，较2024年的790万美元减少20.3%[22] 盈利能力指标 - 中心级贡献毛利1.536亿美元，较2024财年1.321亿美元增长16.3%[3][8] - 调整后EBITDA为3446万美元，较2024财年1647万美元增长109%[3][8] - 调整后EBITDA利润率4.0%，较2024财年2.2%提升1.8个百分点[3][8] - 2025财年调整后EBITDA为3446.2万美元，较上年同期的1647.4万美元增长109.2%[23] - 2025财年调整后EBITDA利润率为4.0%，较上年同期的2.2%提升1.8个百分点[23] - 第四季度调整后EBITDA利润率5.1%，较去年同期2.6%提升2.5个百分点[3] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1132.6万美元，较上年同期的523.7万美元增长116.3%[23] - 2025年第四季度调整后EBITDA利润率为5.1%，较上年同期的2.6%提升2.5个百分点[23] - 2025财年PACE业务中心级贡献利润率为18.0%，较上年同期的17.3%提升0.7个百分点[33] - 中心级贡献利润为4075万美元，占总收入比例为18.7%[34] - 运营亏损为1016万美元，占收入比例为5.1%[34] 业务运营表现 - 截至2025年6月30日参保人数7740人，较2024年7020人增长10.3%[8][11] - 总收入为2.181亿美元，其中PACE业务收入为2.179亿美元，占比99.9%[34] - 其他服务收入仅为32.3万美元，其中PACE业务贡献7.9万美元[34] 管理层讨论和指引 - 2026财年营收指引区间为9-9.5亿美元[6] - 2026财年调整后EBITDA指引区间为5600-6500万美元[6] - 2026财年预计总会员月数指引区间91,600-94,400[6] 现金流和资本管理 - 年度运营现金流改善，从净流出3690万美元转为净流入3290万美元[22] - 公司回购股票730万美元，而2024年仅回购18万美元[22] - 现金及现金等价物增加710万美元，从5690万美元增至6410万美元，增长12.5%[19] - 应付账款和应计费用增加2130万美元，从5550万美元增至7680万美元，增长38.4%[19] 资产和负债变动 - 公司总资产从2024年6月的5.476亿美元下降至2025年6月的5.269亿美元，减少约2070万美元[19] - 应收账款净额下降1170万美元，从4810万美元降至3630万美元，降幅24.3%[19] - 财产和设备净额减少2500万美元，从1.930亿美元降至1.680亿美元[19] - 税前亏损为1106万美元[34]

DENVER, Sept. 09, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- InnovAge Holding Corp. (“InnovAge” or the “Company”) (Nasdaq: INNV), an industry leader in providing comprehensive healthcare programs to frail, predominantly dual-eligible seniors through the Program of All-inclusive Care for the Elderly (PACE), today announced financial results for its fiscal fourth quarter and full year ended June 30, 2025. “Fiscal 2025 was a strong year. The combination of responsible growth, financial discipline, clinical performance, and comp ...

公司财务信息 - InnovAge Holding Corp将于2025年9月9日美股收盘后发布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于美东时间下午5点召开电话会议解读财报结果 [1] 投资者交流安排 - 电话会议将通过公司官网https://investor.innovage.com/进行网络直播 [2] - 会议录音将在结束后通过相同链接提供限时回放服务 [2] - 参与者可通过注册链接获取电话接入指令和专属密码 [2] - 建议参会者提前15分钟拨入会议系统 [2] 公司业务概况 - 公司专注于通过PACE计划为高成本、体弱且主要符合双重资格的老人提供全面医疗保健服务 [3] - 业务模式旨在提升护理质量同时减少高成本护理设施的过度使用 [3] - 截至2025年3月31日，公司在6个州运营20个中心，服务约7,530名参与者 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人Ryan Kubota（邮箱rkubota@innovage.com） [4] - 媒体联系人Lara Hazenfield（邮箱lhazenfield@innovage.com） [4]

合作公告 - InnovAge Holding Corp与Tampa General Hospital宣布成立合资企业，共同提升坦帕湾地区老年人的社区护理服务 [1] - 合资企业旨在帮助Hillsborough、Pasco和Hernando县的老年人获得更健康、更独立的生活 [2] - 合作将扩大创新社区护理选择，提高临床虚弱和服务不足老年人的护理质量 [2] 公司背景 - InnovAge是PACE（老年人全面护理计划）领域的市场领导者，专注于高成本、虚弱且主要符合双重资格的老年人护理 [5] - 截至2025年3月31日，InnovAge在6个州的20个中心为约7,530名参与者提供服务 [6] - Tampa General Hospital是坦帕湾地区排名第一的医院，连续10年获此殊荣，并在老年医学领域位列全美前10% [3] 服务与设施 - InnovAge坦帕PACE中心占地35,000平方英尺，可服务约1,300名老年人，提供医疗、牙科、康复治疗、交通、餐饮和社交活动等服务 [4] - Tampa General Hospital拥有1,529张床位，是佛罗里达州唯一的一级创伤中心和综合烧伤护理中心 [7] - 该医院在2025-2026年美国新闻与世界报道最佳医院排名中，有6个医学专科位列全美前50，5个专科位列全美前10% [7] 社会影响 - Tampa General Hospital在2023财年提供了约3.018亿美元的净社区福利，包括为保险不足患者提供医疗服务、社区教育和财务支持 [8] - 该医院是2024年全美成人实体器官移植中心第一名，并拥有佛罗里达州西海岸最大的32床神经科学重症监护室 [8] - InnovAge的PACE模式旨在提高护理质量，同时减少高成本护理环境的使用，为参与者、家庭、提供者和政府支付方创造共赢 [6]

诉讼案件概况 - 美国科罗拉多州地方法院已批准一项针对InnovAge Holding Corp的集体诉讼和解公告 [1] - 案件编号为21-cv-02770-WJM-SBP [2] - 诉讼原告为埃尔帕索消防员和警察养老基金、圣安东尼奥消防和警察养老基金以及印第安纳公共退休系统等 [2] 集体成员定义 - 集体成员包括在2021年5月11日至2021年12月22日期间购买或收购InnovAge公开交易普通股的个人或实体 [3] - 集体成员还包括在2021年3月4日首次公开募股中购买或收购InnovAge普通股并因此受损者 [3] 和解协议条款 - 诉讼双方已达成拟议和解协议 和解金额为2700万美元现金 [5] - 和解听证会定于2025年11月26日上午10:30举行 由William J Martínez法官主持 [6] - 听证会将审议和解条款的公平性 合理性及充分性 并决定是否批准诉讼驳回和分配计划 [6] 集体成员权利与义务 - 集体成员必须于2025年11月5日前提交索赔表方可获得和解款项 [8] - 希望退出集体的成员须于2025年11月5日前向索赔管理员提交排除请求 [9] - 对和解协议 分配计划或律师费有异议者须于2025年11月5日前向法院提交反对意见 [10] 信息获取渠道 - 集体成员可联系索赔管理员获取通知和索赔表 电话(866) 274-4004 邮箱info@strategicclaims net [7][11] - 详细信息可访问和解网站www strategicclaims net/InnovAge/ [7][11] - 法律咨询可联系首席法律顾问Cohen Milstein Sellers & Toll PLLC [11]

文章核心观点 公司赞助PBS纪录片《Caregiving》以提高对护理危机的全国意识，其PACE模式致力于为老年人提供有尊严、协调的护理服务 [1][2] 公司动态 - 公司宣布赞助PBS纪录片《Caregiving》，该纪录片于6月24日晚上9点在PBS播出 [1] - 公司赞助支持PBS提高对护理危机的全国意识，纪录片通过家庭故事突出了资金削减、政策转变和劳动力挑战等问题 [2] 公司理念 - 公司使命是支持老年人及其照顾者，通过PACE模式为老年人提供有尊严、协调的护理服务 [2] - 公司认为护理是每个人的故事，PACE模式能让参与者安全、有尊严和自主地在家中养老，减轻高级护理的压力 [3] 公司业务 - 公司是通过老年人综合护理计划（PACE）管理高成本、体弱且主要为双重资格老年人护理的市场领导者 [3] - 公司以个人为中心的护理模式旨在提高参与者的护理质量，减少高成本护理环境的过度使用 [3] - 截至2025年3月31日，公司在六个州的20个中心为约7530名参与者提供服务 [3]

文章核心观点 - 领先的老年人综合护理服务提供商InnovAge获Great Place to Work重新认证，体现其致力于打造有目标的工作场所，员工能获支持并为老年人提供优质护理 [1] 公司情况 - 公司通过老年人综合护理计划（PACE）管理高成本、体弱且主要为双重资格老年人的护理工作，使命是让老年人尽可能长时间在自己家中独立生活，其以患者为中心的护理模式可提高参与者护理质量并减少高成本护理环境的过度使用 [4] - 截至2025年3月31日，公司在六个州的20个中心为约7530名参与者提供服务 [4] 认证情况 - 认证完全基于现有员工对在InnovAge工作体验的评价，2025年调查中85%的员工表示为为一个有影响力并为社区福祉做贡献的组织和使命工作感到自豪 [2] - 认证过程包括对InnovAge各地100%的员工进行调查，并评估团队成员工作体验的60多个要素，排名基于员工体验，与职位和服务无关 [3] 公司人员观点 - 首席执行官Patrick Blair称公司使命源于关怀，重新认证反映了公司内外形象，为敬业员工使公司成为杰出工作场所并改变老年人生活感到骄傲 [3] - 首席人力官Dustin Lee表示该认可反映了公司核心，员工工作投入且富有同情心，公司同样致力于支持和培养员工服务老年人及其家人的热情 [4] 认证相关机构 - Activated Insights是Great Place to Work的老年护理附属机构，后者是全球高信任、高绩效工作场所文化权威机构 [5] - Activated Insights通过其老年服务认证计划，帮助Great Place to Work认可老年服务行业杰出工作场所文化，并制作相关最佳工作场所榜单，还通过员工参与平台帮助客户打造在关键业务指标上超越同行的优秀工作场所 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.181亿美元，同比增长约13% [8] - 中心层面贡献为4070万美元，利润率18.7%，同比提高约110个基点 [8] - 调整后EBITDA为1080万美元，利润率4.9%，相比2024年第三季度的300万美元增长超3.5倍 [9] - 净亏损1110万美元，2024年第三季度净亏损为620万美元 [28] - 调整后EBITDA利润率为4.9%，2024年第三季度为1.5%，2025年第二季度为2.8% [29] - 本季度末现金及现金等价物6050万美元，短期投资4130万美元，资产负债表上总债务7730万美元 [30] - 第三季度运营现金流为2460万美元，资本支出290万美元 [30] - 本季度公司股票回购计划回购约31.5万股普通股，总计约110万美元 [30] - 重申2025财年指导，预计期末普查人数在7750 - 7800人之间，会员月数在8.6 - 8.9万之间，预计总收入在8.15 - 8.65亿美元之间，调整后EBITDA在2400 - 3100万美元之间，预计2025财年新中心亏损在1800 - 2000万美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度外部供应商成本为1.079亿美元，同比增长7.9%，与第二季度基本持平 [24][25] - 护理成本（不包括折旧和摊销）为6950万美元，同比增长17.6%，较第二季度增长8.5% [26] - 销售和营销费用约690万美元，同比下降3.6%，较2025年第二季度下降约10.2% [27] - 公司一般和行政费用为3860万美元，同比增长40.1%，较第二季度增长37.3%或1050万美元 [27] - 新中心本季度亏损350万美元，2024年第三季度亏损410万美元，2025年第二季度亏损400万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司在20个中心为约7530名参与者提供服务，较2024年第三季度增长10.4%，较上一季度增长0.7% [23] - 第三季度会员月数为22550个，较2024年第三季度增加约10.7%，较第二季度增加约1.6% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从运营稳定转向企业转型，本季度是转型早期阶段，开展了众多跨职能工作流，旨在重新构想运营、创造价值和履行使命 [9][10] - 加强与州和联邦政策制定者的沟通，强调PACE模式对老年人、医疗系统和纳税人的作用 [8] - 继续关注平衡地理布局的可持续增长，积极管理与州政府的关系，解决加州的注册处理延迟问题 [12] - 探索最佳的内包和外包平衡，以实现组织的质量和效率最大化，目标是建立一流的可扩展PACE平台 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩符合预期，在政策不确定的医疗环境中，专注运营带来了有意义的运营收益和财务改善 [6] - 对PACE模式的长期价值充满信心，认为其能为复杂需求人群提供高价值解决方案，公司有能力在波动环境中展现韧性和运营可预测性 [19] - 尽管面临季节性竞争和政策不确定性，但公司通过积极策略和有效执行，继续保持增长势头 [9][11] 其他重要信息 - 首席医疗官Rich Pfeiffer离开公司，公司有过渡计划确保领导和临床监督的连续性 [16] - 完成科罗拉多州一家药房的收购，并将几乎所有药房分销和管理业务迁移至新组织，早期已看到切实效益 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2026年医保和医疗补助费率发展情况 - 目前为2026年做预算，预计医保费率合理，部分州医疗补助费率目前看起来还行，但由于政策变化不确定，难以预测最终净影响，加州等重要州的费率尚未确定 [36][37][38] 问题2: 药房服务中会员群体的药房利用率趋势是否有变化 - 未注意到趋势变化，公司报销模式与医保优势不同，自付费用为零 [40][41] 问题3: 与监管机构和政策制定者沟通PACE价值的情况及PACE价值是否被理解 - 加强了与州和联邦监管机构及政策制定者的直接沟通，未来几个月还有更多会议，常见问题是PACE为何规模不大及如何服务更多老年人，表明人们对服务人群感兴趣 [45] - 未听到或看到PACE会被削减的迹象，但存在一些间接风险，如FMAP削减、提供者税收机制变化等可能给州预算带来压力，公司业务模式可适应波动 [46][47][48] 问题4: 人口普查指导下限未变的原因 - 公司对多个指标进行指导，第四季度风险调整或真实调整数据可能存在波动，目前对指导范围满意，财年末会提供新指导 [49][50][51] 问题5: 本季度辅助生活和熟练护理设施利用率降低的驱动因素 - 公司开展的临床价值倡议（CDIs）项目经过多年努力，在医疗费用管理方面奠定了基础，目前开始显现效益 [55][57][59] - 随着公司发展，新加入的参与者大多独立生活，减少了对护理设施的依赖 [60] 问题6: 提供商网络管理的进展和未来状态 - 公司像医保优势或管理式医疗补助计划一样与供应商网络签约，在转型过程中持续投资以提升支付方能力，2026财年将继续在该领域取得进展 [62] 问题7: 新中心的招生趋势、运营进展、新中心亏损情况及实现盈利或盈亏平衡的时间 - 新中心情况符合预期，人口普查与预期一致，各市场开始有良好势头，但成本方面存在一些波动，如佛罗里达州运输成本高于预期 [67][68] - 新中心亏损呈下降趋势，年末会提供下一年的新中心亏损指导 [71] 问题8: 护理成本增加的投资情况及何时能看到成本杠杆效应 - 公司进行了多项投资，如将临终关怀护理内包、开展上门护士项目、下班后护理项目等，这些项目前期有成本投入，但从长远看可降低医疗成本 [73][74] - 剔除内包活动影响后，护理成本核心趋势处于低个位数增长，未来成本增长将更正常化 [74] 问题9: EBITDA指导范围及第四季度表现的原因 - 目前认为指导范围合理，由于第四季度风险调整或真实调整数据存在较大波动，暂不给出与指导范围的对比情况，让指导范围保持不变 [78]