财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为2.214亿美元 同比增长11% [4] - 第四季度中心级贡献利润为4130万美元 贡献利润率为18.6% [4] - 第四季度调整后EBITDA为1130万美元 同比增长超过一倍 利润率为5.1% [4] - 财年收入为8.537亿美元 同比增长11.8% [14] - 财年中心级贡献利润为1.536亿美元 贡献利润率为18% 较FY24提升70个基点 [5][19] - 财年调整后EBITDA为3450万美元 超过3100万美元的指引上限 利润率从FY24的2.2%提升至约4% [5] - 财年净亏损3530万美元 每股亏损0.22美元 [22] - 期末现金及等价物为6410万美元 短期投资4180万美元 总债务7280万美元 [24] - 第四季度运营现金流为正900万美元 资本支出仅为20万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外部供应商成本为4.312亿美元 同比增长7% [15] - 护理成本(不含折旧摊销)为2.689亿美元 同比增长17.5% [17] - 销售和营销费用为2820万美元 同比增长13.1% [20] - 公司一般及行政费用为1.221亿美元 同比增长9.6% [21] - 新中心亏损为1540万美元 FY24为1200万美元 [23] - 内部药房整合进展顺利 预计将改善药物依从性和参与者结果 [29] - 约40%的总护理成本在公司中心内部完成 [7][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末参与者普查人数约为7740人 同比增长10.3% [13] - 第四季度成员月数为23000 同比增长10.5% [13] - 与Orlando Health建立合资企业 本季度宣布与Tampa General Hospital建立类似合作伙伴关系 [9] - 正在与新的政府和立法者合作 扩大PACE在解决美国老年人护理挑战中的作用 [8] - 倡导新的途径 如仅医疗保险选项 让更多老年人获得PACE独特的协调和支持服务 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - PACE模式的优势在于护理的整合和协调 跨学科团队为每位参与者提供个性化护理 [7] - 通过定期中心出勤 保持对每位参与者健康状况的主动了解 以便更早干预并预防可避免的住院和就诊 [7] - 投资于人才、技术和工具 使公司成为更规范、更高效和可扩展的组织 [10] - 重新构想未来模式 将公司定位为各州、支付方、提供者和社区的首选合作伙伴 [11] - 临床价值倡议和运营价值倡议继续推动业绩改善 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期立法为许多基于价值的护理模式带来不确定性 特别是医疗保险优势和医疗补助长期护理计划 [6] - 州合作伙伴面临财政压力 可能转化为预算和运营压力 [6] - 需求保持强劲 预计全年将实现健康的顶线增长 [9] - 在通胀医疗成本趋势环境中 集成高接触模式具有真正优势 [7] - 预计FY26盈利能力将逐步建立 退出时具有更高的运行率 [9] 其他重要信息 - 完成于2024年6月启动的股票回购计划 在整个计划期间共收购约142.6万股普通股 总价值730万美元 [24] - 第四季度收购约10.18万股普通股 总价值约30万美元 [24] - 在第四季度再融资定期贷款设施 金额为5070万美元 将循环信贷设施承诺和到期日延长至2028年8月8日 [24] - 第三季度记录了1010万美元的证券集体诉讼潜在和解应计项目 [21] FY2026年度指引 - 预计参与者普查人数为7900-8100人 [25] - 预计成员月数为91600-94400 [25] - 预计总收入为9-9.5亿美元 [25] - 预计调整后EBITDA为5600-6500万美元 [25] - 预计新中心亏损为1340-1540万美元 [25] - 预计医疗保险费率低个位数增长 医疗补助费率中个位数增长 [26] - CMS将于2026年1月1日开始将PACE组织从当前的V-22支付模式过渡到V-28医疗保险优势支付模式 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 成员结构及其对利润率和成本趋势的影响 [31] - 自制裁解除以来 成员结构已重新平衡 达到预期目标 [32] - 平均PACE参与者任期约为三年半 经过两年的正常注册过程 混合已基本正常化 [33] - 这种转变会对风险评分产生负面影响 需要谨慎对待可能带来的收入影响 [32] 问题: V-28支付模式的影响 [34] - V-28医疗保险优势支付模式相对于V-22的逐步实施将需要多年时间 [36] - 预计在未来几年将成为阻力 已纳入本年度指引 [37] 问题: EBITDA利润率展望和杠杆机会 [40] - 利润率改善来自多种因素 包括增长和各种转型努力 [41] - 超过40%的总护理成本由公司团队在中心内部提供 对剩余60%的护理进行订购 这提供了很多控制权 [42] - 药房内包是一个领域 其真正价值在于医疗药房整合 [42] - 两年前提出的长期利润率机会展望仍然有效 [43] 问题: Epic合作和自动化机会 [45] - 正在花大量时间研究如何利用最新的AI驱动工具来提高成本效率和护理质量 [46] - 与Epic等技术合作伙伴密切合作 利用他们开发的AI议程 [47] - 采用最佳级策略 Epic和Oracle等工具提供了许多开箱即用的功能 [48] - Salesforce是另一个合作伙伴 专注于业务流程的效率和准确性 [50] 问题: 医疗补助重新确定的时间安排和影响 [54] - 新的资格流程实施将在2026财年上半年对增长产生阻力 [55] - 到1月份时应该已经通过系统 [55] - 总注册趋势将保持不变 只是由于新资格流程的实施而使线略微下移 [55] 问题: 普查增长和容量更新 [56] - 总注册趋势将保持与FY25相同 [57] - 普查和成员月数增长略低是由于新资格流程的工作 [57] - 战略决策是更有效地将不再符合PACE资格的人移出系统 这会在顶线上放缓 但会在EBITDA线上带来大幅提升 [57] 问题: 成本结构和运营杠杆机会 [58] - 第三方提供者护理和中心内护理成本是获得效率的主要领域 [59] - G&A方面继续看到改进 投资主要用于改善运营 [61] - 未来几年G&A项目占收入比例或PM/PM基础上将继续改善 [61]