股价表现 - International Flavors (IFF) 最近的股价为 $82.01，较前一天收盘价下跌了 0.3% [1] - IFF 的股价在过去一个月内上涨了 1.59%，但落后于 Consumer Staples 行业的 4.52% 和 S&P 500 的 2.5% [2] 财务表现 - IFF 即将公布的财报显示，预计每股收益 (EPS) 为 $0.77，较去年同期下降了 20.62%，预计营收为 $2.72 亿美元，较去年同期下降了 4.47% [3] 分析师预期 - 近期分析师对 IFF 的预期变化可能反映了最新的短期业务趋势，积极的预期修订可能是公司业务前景的好迹象 [4] Zacks Rank 评级 - Zacks Rank 系统从 1 (强热门) 到 5 (强卖出)，自 1988 年以来，1 股票的平均年回报率为 +25%，IFF 目前的 Zacks Rank 为 3 (持有) [6] 估值指标 - IFF 目前的前瞻市盈率为 20.07，高于行业平均前瞻市盈率 17.25 [7] - IFF 的 PEG 比率为 5.25，该指标类似于广为人知的市盈率，但还考虑了公司的预期盈利增长率，Consumer Products - Staples 行业的平均 PEG 比率为 1.83 [8] 行业排名 - Consumer Products - Staples 行业属于 Consumer Staples 部门，目前该行业的 Zacks Industry Rank 为 106，在所有 250+ 个行业中排名前 43% [9] - Zacks Industry Rank 通过确定组成各行业的个别股票的平均 Zacks Rank 来评估我们独特行业群体的实力，研究显示，排名前 50% 的行业的表现是排名后 50% 的两倍 [10] 股价影响因素 - 利用 Zacks.com 在未来的交易日中跟踪所有这些影响股价的指标 [11]

公司活动 - IFF将于2024年2月20日发布第四季度和全年财报[1] - 公司管理团队将于2024年2月21日举行网络直播，与投资者社区讨论结果和展望[1] - IFF将在2024年2月22日参加Consumer Analyst Group of New York (CAGNY)会议[1] 公司背景 - IFF是一家在食品、饮料、健康、生物科学和香气领域的行业领导者[2]

项目合作 - IFF与挪威环境非政府组织Bellona合作，启动了挪威海藻恢复项目NoMaRe[1] - IFF作为全球最大的海藻胶和卡拉胶用户之一，积极参与该项目，强调海藻森林的重要性[1] 项目目标 - 项目目标是管理入侵性海胆捕食，恢复5000平方公里的海藻森林[1] - 目标是增加生物碳封存量达1200万吨，相当于挪威2021年石油和天然气行业的排放量[1] 公司承诺 - IFF承诺通过其Do More Good计划，支持NoMaRe项目，提供财务支持和海藻管理专业知识[3]

文章核心观点 - 国际香精香料公司（IFF）宣布J. Erik Fyrwald将于2024年2月6日接替Frank Clyburn担任首席执行官及董事会成员，公司重申2023年全年业绩指引并持续推进战略计划 [1][5] 管理层变动 - J. Erik Fyrwald将于2024年2月6日接替Frank Clyburn成为公司首席执行官和董事会成员，Clyburn将留任至2024年3月31日，并在2024年12月前提供顾问服务 [1] - 董事会主席Roger W. Ferguson, Jr.对Fyrwald的加入表示欢迎，认为其经验将助力公司创造价值，同时感谢Clyburn的领导和贡献 [2][3] - Fyrwald表示期待加入公司，将基于公司创新、商业和生产力成果加速财务表现，通过优化投资组合加强资本结构 [4] 业绩指引与战略计划 - 公司预计2023年全年销售额在113亿至116亿美元之间，调整后的运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）处于18.5亿至20亿美元指引区间的中高端 [5] - 公司持续推进投资组合优化举措，以8.1亿美元出售化妆品成分业务部门，预计2024年第一季度完成交易，并推进其他剥离行动以强化资本结构 [6] 新首席执行官履历 - Fyrwald拥有超四十年高管和运营经验，曾担任先正达首席执行官，带领公司业务翻倍并创造股东价值，此前还在Univar Solutions、纳尔科等公司任职 [1][7] - Fyrwald曾在杜邦工作27年，担任过多个职位，包括杜邦农业与营养部门集团副总裁，还曾担任国际作物生命协会主席两年 [9] - Fyrwald自2004年起担任先正达董事会成员和主席顾问，还在礼来公司和瑞士 - 美国商会董事会任职 [10] - Fyrwald于1981年获得特拉华大学学士学位，1998年参加哈佛商学院高级管理课程 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总销售额为28亿美元,同比可比货币中性基础下下降3% [18] - 第三季度调整后营业EBITDA为5.06亿美元,同比可比货币中性基础下降10% [22] - 第三季度调整后每股收益(不含摊销)为0.89美元,主要受到利润下降的影响 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Nourish业务销售额同比可比货币中性基础下降7%,主要受Functional Ingredients业务疲软拖累,但Flavors业务保持增长 [24] - Health & Biosciences业务销售额同比可比货币中性基础增长2%,各主要业务线如Cultures & Food Enzymes、Grain Processing等均保持良好增长 [25] - Scent业务销售额同比可比货币中性基础增长7%,Consumer Fragrance和Fine Fragrance业务均实现两位数增长 [26] - Pharma Solutions业务销售额同比可比货币中性基础下降9%,主要受到去年同期基数较高的影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个地区市场的数据变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进业务组合优化,出售Cosmetic Ingredients业务,并将继续寻求其他非核心业务的剥离,以提高资本结构 [16][17] - 公司正在针对Functional Ingredients业务实施改善计划,包括优化商业模式、提升运营效率和调整产品组合,目标是未来3年内实现与市场同步的低个位数销售增长和中高单位数的EBITDA利润率 [14][15] - 公司在Flavors、Health & Biosciences和Scent等主要业务线表现良好,在市场竞争中保持优势地位 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩超出预期,主要得益于价格上涨、生产效率提升以及存货管理改善带来的现金流改善 [12][13] - 公司对第四季度和2024年前景保持乐观,预计将受益于一次性成本因素的消除以及战略转型举措的加速 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gunther Zechmann 提问** 请就Functional Ingredients业务的发展情况提供更多细节,包括销售和利润的恢复情况 [42] **Frank Clyburn 回答** Functional Ingredients业务正在逐步稳定,第二季度至第三季度销售有明显的顺序改善,主要的核心业务线如纹理剂、甜味剂和蛋白解决方案均有良好表现 [43][44] 问题2 **Mike Sison 提问** 公司在组合优化和资产剥离方面的最新进展如何,尤其是Pharma Solutions业务是否也在考虑出售 [45] **Glenn Richter 回答** 公司已经宣布出售Cosmetic Ingredients业务,并将继续寻求其他非核心业务的剥离,以降低负债水平。Pharma Solutions业务是一个优质且稳定的业务,但与公司其他业务的协同性较低,未来公司会继续评估该业务的定位 [46][47][48] 问题3 **Nicola Tang 提问** 请就公司各业务线在第三季度的销量改善情况以及对客户库存水平的最新判断进行说明 [52] **Glenn Richter 回答** 除Pharma Solutions外,公司几乎所有业务线在第三季度的销量均实现了环比改善,尤其是个人护理等终端市场表现较好。公司预计大部分客户的去库存过程将在第四季度完成,Pharma Solutions业务的客户库存调整可能会延后一些 [53][54][55]

商誉减值 - 2022年第三季度，公司对Nourish、Health & Biosciences和Pharma Solutions报告单元进行商誉减值评估，确认Health & Biosciences报告单元商誉减值22.5亿美元[197][200] 俄乌业务情况 - 2022年全年，公司对俄罗斯客户的总销售额约占总销售额的2%；2023年前三季度，该比例降至1%。2022年全年和2023年前三季度，公司对乌克兰客户的销售额均不到总销售额的1%[203] - 公司有一笔约300万美元的准备金，用于应对俄罗斯和乌克兰客户应收账款的预期信用损失。2022年第二季度，公司还记录了一笔1.2亿美元的与俄罗斯某些长期资产减值相关的费用[204] 整体销售业绩 - 2023年第三季度，公司销售额为28.2亿美元，较2022年同期减少2.43亿美元，降幅为8%；按固定汇率计算，销售额也下降了8%[207][210] - 2023年前三季度，公司净销售额为87.76亿美元，较2022年同期的95.96亿美元下降9%[209] - 2023年第三季度公司总销售额按报告基础计算下降8%，按固定汇率计算也下降8%[211] - 2023年前九个月公司总销售额按报告基础计算下降9%，降至87.76亿美元，按固定汇率计算下降6%[233] 各业务板块销售业绩 - 2023年前三季度，Nourish、Health & Biosciences、Scent和Pharma Solutions各业务板块净销售额分别为46.66亿、15.53亿、18.15亿和7.42亿美元，与2022年同期相比，变化幅度分别为-11%、-16%、3%和-1%[209] - 2023年第三季度各业务板块中，Nourish下降15%，Health & Biosciences增长1%，Scent增长4%，Pharma Solutions下降7%[211] - 2023年Nourish销售额减少2.54亿美元，降至14.49亿美元，降幅15%；Health & Biosciences销售额增加600万美元，增至5.18亿美元，增幅1%；Scent销售额增加2400万美元，增至6.15亿美元，增幅4%；Pharma Solutions销售额减少1900万美元，降至2.38亿美元，降幅7%[212][213][214][215] - 2023年前九个月Nourish销售额减少5.86亿美元，降至46.66亿美元，降幅11%；Health & Biosciences销售额减少2.85亿美元，降至15.53亿美元，降幅16%；Scent销售额增加5900万美元，增至18.15亿美元，增幅3%；Pharma Solutions销售额减少1%[235][236][237] - 2023年制药解决方案销售额为7.42亿美元，较上年减少800万美元，降幅1% [238] 利润情况 - 2023年第三季度，公司毛利润为9.24亿美元，较2022年同期减少7700万美元，降幅为8%[208] - 2023年前三季度，公司净收入为4600万美元，较2022年同期的亏损18.4亿美元实现大幅扭亏[209] - 2023年第三季度Nourish调整后运营EBITDA降至1.78亿美元，降幅38%；Health & Biosciences增至1.5亿美元，增幅9%；Scent增至1.31亿美元，增幅10%；Pharma Solutions降至4700万美元，降幅32%[228] - 2023年前九个月调整后经营EBITDA总计15.19亿美元，较2022年的20.14亿美元有所下降 [250] 成本费用情况 - 2023年前三季度，公司研发费用为4.79亿美元，较2022年同期的4.6亿美元增长4%[209] - 2023年前三季度，公司销售和行政费用为13.43亿美元，较2022年同期的13.28亿美元增长1%[209] - 2023年第三季度商品销售成本降至18.96亿美元，占销售额的67.2%，较2022年减少1.66亿美元[216] - 2023年第三季度研发费用增至1.57亿美元，占销售额的5.6%，较2022年增加1200万美元[217] - 2023年第三季度销售及管理费用增至4.44亿美元，占销售额的15.7%，较2022年增加3100万美元[218] - 2023年前九个月商品销售成本降至59.55亿美元，较2022年减少3.59亿美元，占销售额比例从65.8%升至67.9% [239] - 2023年前九个月研发费用增至4.79亿美元，较2022年增加1900万美元，占销售额比例从4.8%升至5.5% [240] - 2023年前九个月销售及管理费用增至13.43亿美元，较2022年增加1500万美元，占销售额比例从13.8%升至15.3% [241] - 2023年第三季度利息费用增至1.1亿美元，较2022年增加2700万美元[223] - 2023年第三季度有效税率为54.2%，2022年为 - 7.9%[225] 现金流情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为6.52亿美元，高于2022年12月31日的5.35亿美元 [255] - 2023年前九个月经营活动产生的现金流量为7.95亿美元，占销售额的9.1%，高于2022年同期的1.89亿美元（占比2.0%） [257] - 2023年前九个月投资活动产生的现金流量为6.38亿美元，低于上年同期的8.87亿美元 [258] - 2023年前九个月融资活动使用的现金流量为12.93亿美元，高于上年同期的10.87亿美元 [260] 资本支出与债务安排 - 公司预计2023年资本支出约占销售额的4.1%，与2022年持平 [259] - 2023年3月23日和9月19日，公司分别对定期贷款和循环信贷安排进行多次修订，将财务契约宽限期延长至2025年12月31日[264][267] - 美元贷款参考利率从LIBOR更新为Term SOFR，自2023年3月23日起，定期贷款和循环信贷安排按基准利率或Term SOFR加0.10%年利率计息[266] - 截至2023年9月30日，公司20亿美元循环信贷安排无未偿还借款，可提取金额为14.47亿美元[268] - 截至2023年9月30日，公司净债务与信贷调整后EBITDA比率为4.57:1，低于现有未偿债务财务契约规定水平，最可比的GAAP指标总债务与净收入比率为573.61:1[270] - 截至2023年9月30日，公司高级无担保票据未偿还本金总额为90.15亿美元，有效利率为1.22% - 5.12%，到期日为2024年3月14日至2050年12月1日[274] 养老金缴款 - 公司预计2023年向美国养老金计划和非美国养老金计划分别缴款500万美元和3200万美元，向退休后福利计划缴款300万美元[275] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标、调整后运营EBITDA及利润率，净债务仅用于说明公司遵守债务契约情况[278] - 调整后运营EBITDA和利润率排除折旧摊销、利息、其他收支、重组及非经常性运营成本等[280] - 净债务与信贷调整后EBITDA为信贷协议杠杆比率，截至2023年9月30日，总债务103.25亿美元，净债务96.73亿美元[281] 风险因素 - 公司做出多项前瞻性声明，面临通胀、供应链、战略转型、债务、市场竞争等风险[282][283] - 公司面临自然灾害、国际冲突等多种风险，可能对运营和财务结果产生重大不利影响[286] 市场风险与衍生工具 - 市场风险除交叉货币互换协议外，与2022年10 - K表格提供的信息相比无重大变化[288] - 公司使用衍生工具管理利率风险，签订交叉货币互换协议以减轻部分欧洲净投资的外汇风险[289] - 截至2023年9月30日，交叉货币互换处于负债状态，总公允价值为8900万美元[289] - 假设美元兑欧元价值下降或上升10%，交叉货币互换的估计公允价值将变化约1.39亿美元[289]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为29亿美元,同比可比货币中性销售下降4% [15] - 调整后营业EBITDA为5.1亿美元,同比可比货币中性下降18%,主要受到不利制造成本吸收影响约5500万美元和44万美元的LBK库存减记 [43][44][45] - 调整后每股收益(不含摊销)为0.86美元,受到盈利能力下降的影响 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香料和制药解决方案业务表现强劲,但健康与生物科学和营养业务受到软弱 [47][48][49] - 香料业务收益和利润率均有所增长,制药解决方案业务营业EBITDA增长16% [49][50] - 营养业务中的功能性原料业务表现疲弱,拖累了整个营养业务的表现 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加速优化业务组合,通过出售非核心业务来提高回报和降低负债 [20][21][22][23] - 公司正在实施功能性原料业务的运营改善计划,以提高该业务的表现 [29][30][31] - 公司正在推进商业卓越、研发创新和生产效率等战略举措,为未来增长做准备 [32][33][34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临的宏观经济挑战持续,导致公司和同行业绩受到压力 [10][11][18] - 公司预计下半年行业复苏步伐不及预期,消费需求疲软和客户临时性去库存将持续 [17][18][19] - 公司调整了全年销售和利润指引,主要受功能性原料业务拖累 [17][60][61] 其他重要信息 - 公司现金流表现良好,第二季度经营活动产生的现金流为3.75亿美元 [52][53][54][55] - 公司净债务为106亿美元,净债务/信用调整后EBITDA为4.5倍 [56][57] - 公司将继续优化业务组合和提高生产效率,以改善财务状况和创造股东价值 [57][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Samuelson 提问** 公司是否会违反债务契约,以及对股息政策和自由现金流的预期 [75][76][77][79] **Glenn Richter 回答** 公司有多种措施确保不会违反债务契约,包括资产出售等,股息政策目前没有变化,预计自由现金流将略低于之前指引 [76][77][79] 问题2 **Ghansham Panjabi 提问** 当前经营环境如何影响公司到2026年的财务承诺,以及内部采取的措施 [81][82][83][84][85] **Frank Clyburn 和 Glenn Richter 回答** 公司正在采取多项措施应对,包括加快组合优化、提高生产效率和现金流管理等,并保持对长期增长的信心 [83][84][85][86][87] 问题3 **Mark Astrachan 提问** 对下半年业绩的信心来源,以及业务剥离对公司的影响 [88][89][90][93] **Frank Clyburn 和 Glenn Richter 回答** 公司已采取谨慎的假设,并有多项措施支撑下半年表现,业务剥离时会考虑对公司的影响,但相信可以妥善管理 [90][91][93]

俄乌业务情况 - 2022年全年、2023年Q1和Q2，公司对俄罗斯客户的销售额分别约占总销售额的2%、1%和2%；对乌克兰客户的销售额均不到总销售额的1%[177] - 公司有一笔约300万美元的准备金，与俄罗斯和乌克兰客户应收账款的预期信贷损失有关；2022年Q2，公司还记录了一笔1.2亿美元的费用，与俄罗斯某些长期资产的减值有关[178] 2023年Q2整体财务表现 - 2023年Q2销售额为29.29亿美元，同比下降3.78亿美元，降幅11%；按固定汇率计算，同比下降9%；汇率变动对净销售额产生了2%的不利影响[181][186] - 2023年Q2毛利润为9.33亿美元，同比下降2.03亿美元，降幅18%；主要因销量下降、业务组合变化、不利的制造吸收和库存减记，部分被各业务的有利净定价抵消[182] - 2023年Q2研发费用为1.61亿美元，同比增长2%；销售和管理费用为4.45亿美元，同比下降2%；收购相关无形资产摊销为1.72亿美元，同比下降7%[184] - 2023年Q2营业利润为1.45亿美元，同比下降32%；净收入为2700万美元，同比下降75%；摊薄后每股净收入为0.11美元，同比下降74%[184] 2023年各业务销售额情况 - 2023年Nourish业务销售额为15.64亿美元，同比下降2.54亿美元，降幅14%；按固定汇率计算，同比下降12%[184][188] - 2023年Health & Biosciences业务销售额为5.22亿美元，同比下降1.43亿美元，降幅22%；按固定汇率计算，同比下降20%[184][189] - 2023年Scent业务销售额为5.92亿美元，同比增长1200万美元，增幅2%；按固定汇率计算，同比增长5%[184][190] - 2023年Pharma Solutions业务销售额为2.51亿美元，同比增长700万美元，增幅3%；按固定汇率计算，同比增长3%[184] - 2023年制药解决方案销售额增长700万美元，即3%，达到2.51亿美元；前六个月增长1100万美元，即2%，达到5.04亿美元[191][213] 2023年Q2及前六个月成本费用情况 - 2023年第二季度商品销售成本减少1.75亿美元至19.96亿美元，占销售额的68.1%；前六个月减少1.93亿美元至40.59亿美元，占销售额的68.1%[192][214] - 2023年第二季度研发费用增加300万美元至1.61亿美元，占销售额的5.5%；前六个月增加700万美元至3.22亿美元，占销售额的5.4%[193][215] - 2023年第二季度销售及管理费用减少1100万美元至4.45亿美元，占销售额的15.2%；前六个月减少1600万美元至8.99亿美元，占销售额的15.1%[194][216] - 2023年第二季度重组及其他费用持平于700万美元；前六个月增加至5900万美元[195][217] - 2023年第二季度收购相关无形资产摊销费用降至1.72亿美元，2022年同期为1.84亿美元[196] - 2023年第二季度无长期资产减值，2022年同期为1.2亿美元[197] - 2023年第二季度利息费用增至1.16亿美元，2022年同期为7700万美元[198] - 2023年第二季度其他收入净额为2100万美元，2022年同期为其他费用净额600万美元[199] - 2023年第一六个月销售额减少5.77亿美元，即9%，降至59.56亿美元；按固定汇率计算，减少6%[208] - 2023年前六个月收购相关无形资产摊销费用降至3.43亿美元，2022年同期为3.7亿美元[218] - 2023年前六个月无长期资产减值，2022年同期为1.2亿美元[219] - 2023年前六个月利息费用增至2.27亿美元，2022年同期为1.49亿美元[220] - 2023年前六个月其他净收入为1500万美元，2022年同期为1000万美元[221] - 2023年上半年有效税率为70.3%，2022年同期为14.5%[222] - 2023年前六个月各业务部门调整后运营EBITDA总计10.13亿美元，2022年同期为14.02亿美元[224] 2023年现金流及债务情况 - 2023年6月30日现金及现金等价物为6.41亿美元，2022年12月31日为5.35亿美元[229] - 2023年前六个月经营活动现金流为3.75亿美元，占销售额6.3%，2022年同期使用经营活动现金流5100万美元，占销售额 -0.8%[231] - 2023年前六个月投资活动现金流为5.52亿美元，2022年同期使用投资活动现金流3.46亿美元[232] - 2023年前六个月融资活动使用现金流8.66亿美元，2022年同期提供融资活动现金流3.77亿美元[234] - 截至2023年6月30日，公司净债务与信贷调整后EBITDA比率为4.54比1.0，低于现有未偿债务金融契约规定的相关水平[243] - 截至2023年6月30日的十二个月，公司净亏损22.04亿美元，信贷调整后EBITDA为21.9亿美元[244] - 截至2023年6月30日，公司总债务为105.91亿美元，净债务为99.5亿美元[246] - 截至2023年6月30日，公司高级无担保票据未偿还本金总额为90.69亿美元，有效利率为1.22% - 5.12%，到期日从2024年3月14日至2050年12月1日[247] 养老金缴款计划 - 公司预计2023年向美国养老金计划缴款500万美元，向非美国养老金计划缴款3200万美元，向退休后福利计划缴款300万美元[248] 交叉货币互换协议情况 - 截至2023年6月30日，公司签订的交叉货币互换协议处于净负债头寸，公允价值为1.17亿美元，假设美元兑欧元价值增减10%，互换协议公允价值将变化约1.44亿美元[264] 财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标、调整后运营EBITDA及调整后运营EBITDA利润率，净债务指标仅用于衡量公司遵守债务契约情况[251] 前瞻性陈述及风险 - 公司存在多项前瞻性陈述，涉及供应链挑战、销售利润预期、战略实施等方面，但实际结果可能因多种风险因素与预期存在重大差异[256] 市场风险情况 - 市场风险与2022年Form 10 - K披露相比，除交叉货币互换协议外无重大变化[263] 调整后运营EBITDA定义 - 调整后运营EBITDA和调整后运营EBITDA利润率排除了折旧摊销费用、利息费用等非经常性运营相关项目[254]

财务数据和关键指标变化 - 公司维持调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约23.4亿美元的预期 [2][19] - 预计全年销售额约为123亿美元，低于此前预期的125亿美元，主要因能源和原材料价格调整及外汇不利影响 [18] - 外汇逆风预计分别使销售额和可比货币中性调整后运营EBITDA增长承压1%和3% [20] - 第一季度销售额30亿美元，实现1%的可比货币中性增长，调整后运营EBITDA为5.03亿美元，同比可比货币中性基础上下降19% [74] - 第一季度现金流为负4800万美元，净债务与信用调整后EBITDA比率为4.6倍 [57] - 预计2023年调整后自由现金流超10亿美元，不包括与整合、重组和地缘相关的成本 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 Nourish业务 - 可比货币中性基础上销售额持平，食品设计和风味业务增长，但原料业务持续下滑，原料业务约占Nourish业务年销售额30亿美元，该业务的销量下滑约占公司总销量下滑的60% [52][78][83] - 由于销量下降和不利的制造吸收，货币中性调整后运营EBITDA同比下降27%，至2.08亿美元 [52] Health and Biosciences业务 - 可比货币中性销售额同比下降3%，调整后运营EBITDA同比下降19%，尽管价格上涨和生产率提高，但销量下降和不利的制造吸收仍对业绩造成压力 [52] Scent业务 - 可比货币中性销售额增长8%，调整后运营EBITDA增长1%，主要受精细香水和消费香水两位数增长的推动 [53] Pharma Solutions业务 - 可比货币中性销售额增长4%，但由于销量下降和不利的制造吸收，调整后运营EBITDA下降6% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场本季度销售额增长2%，亚太地区（大中华区）增长1%，公司预计下半年这些地区的业务将有所改善 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进投资组合优化，计划出售非核心业务以加强资本结构，实现目标杠杆率 [76][77][87] - 加速营收增长，在关键业务领域进行战略投资，采取更有针对性的定价策略，以恢复通胀压力并支持销量增长 [86] - 提升客户服务和供应链灵活性，减少瓶颈并提高效率，推出重新设计的销售、库存和运营规划流程 [86] - 提高生产率，通过生产率和重组计划实现成本节约，预计今年EBITDA表现将受益 [86] - 改善现金流，实现长期去杠杆化目标，继续优化净营运资金，通过出售业务所得款项偿还债务 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍具挑战性，消费者和客户需求前景及通胀路径的可见性降低，但公司专注于可控因素，加强运营基础和执行能力 [86] - 多数客户表示去库存工作即将结束，预计下半年消费者将保持韧性，公司预计销量将改善，但市场状况仍不确定 [59][88] - 公司相信，若下半年销量环境改善，2024 - 2026年期间可比货币中性基础上的长期调整后运营EBITDA增长率有望达到8% - 10% [81] 其他重要信息 - 公司正在寻找Nourish业务总裁，目前搜索仍在进行中，已有一批合适的候选人 [73] - 公司预计全年成本削减计划费用约7500万美元，将产生约1亿美元的年化影响，预计约7200万美元将在今年计入损益表 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司的指导是更保守还是更乐观，以及如何改善表现不佳的业务？ - 对于表现不佳的业务，部分是由于去库存和终端市场需求导致，并非一定是份额损失，但也承认部分业务存在份额损失。在健康业务方面，公司专注于北美益生菌市场，已看到业务逐步改善；在原料业务方面，公司提高了客户服务水平，达到90% - 95%的准时交付率，解决了产能问题，投入了更多资源，并看到了项目进展和管道建设的积极成果 [5][6][9] 问题: 请提供现金流进展、全年节奏以及10亿美元自由现金流和调整后自由现金流目标的见解，并讨论营运资金改善的情况？ - 公司在营运资金方面进展良好，第一季度库存减少超2亿美元（含约8000万美元价格上涨因素），预计到第二季度末将达到初始库存减少目标。应付账款和应收账款季节性波动较大，但公司对年底实现目标充满信心。全年营运资金目标包括库存减少2亿美元、应付账款和应收账款增加1亿美元，净营运资金减少1亿美元 [11][12] 问题: 如何解释香水业务的消费者强劲需求与食品原料业务的疲软需求，以及渠道库存差异和当前销售点销量差异？ - 香水业务第一季度表现强劲，主要是由于被压抑的需求和公司与客户合作带来的创新。食品原料业务库存大幅增加是由于供应链不确定性，企业为确保供应而增加库存，目前正处于去库存阶段 [14][15] 问题: 第一季度生产成本吸收的实际影响规模是多少，第二季度和下半年的剩余影响如何，若销量低于预期，影响是否会扩大？ - 第一季度负吸收影响为1亿美元，相当于EBITDA利润率下降330个基点，同比销量下降约20%。预计第二季度销量将下降中个位数，产生5000万美元的负吸收影响；下半年预计销量将实现中个位数增长，产生正吸收影响。若销量持续低于预期，下半年可能会有进一步的负吸收风险 [22][23] 问题: 考虑到通胀已见顶，近期与客户的沟通中，客户是否开始考虑促销活动，以及全年的风险状况如何？ - 大型消费品公司对消费者的韧性持谨慎乐观态度，在某些类别中加大了促销活动力度，并注重创新和新项目开发。公司预计销量将逐步改善，从上半年的中个位数下降转变为下半年的中个位数增长 [27][28] 问题: 请提供未来一年和下一年去杠杆化计划的更多背景信息，是否需要额外的投资组合行动来加速去杠杆化，以及是否考虑削减股息以保持投资级地位？ - 公司年初净杠杆率略高于4倍，通过出售Savory Solutions和FSI业务，将获得超7.5亿美元税后净收益用于偿还债务。公司致力于到明年年底将杠杆率降至3倍以下，将通过改善营运资金、提高盈利水平和进行资产剥离来实现这一目标。目前不考虑削减股息 [38][39] 问题: 调整后的收入指导中，有多少业务采用成本转嫁定价，2023年剩余时间的价格成本变动情况如何，以及哪些业务在定价方面具有韧性？ - 原指导中6%的总定价中，约30%（不到2个百分点）与能源相关，约75%的能源价格通过指数或附加费直接或间接转嫁客户，通常按季度审查。由于全球能源价格大幅下降，公司预计今年能源成本对损益表的影响基本中性。公司看到能源、物流和某些原材料出现通缩趋势，预计这可能在今年晚些时候或明年带来潜在利好。约60% - 2/3的业务在定价方面具有一定韧性，但目前通缩尚处于早期阶段 [42][43] 问题: 请详细说明Nourish业务的定价策略调整以及利润率的未来趋势？ - 公司在Nourish业务中采取更有针对性的定价策略，在特定地区（如中国）和对价格更敏感的市场，平衡价格和销量机会。由于第一季度制造吸收的影响，Nourish业务利润率受到影响，预计第二季度仍会有一定影响，但下半年将有所改善 [46] 问题: 请谈谈酶业务，能源价格下降是否会影响价格，目前利润率与2021年相比如何，以及年底的利润率预期？ - 酶业务对公司很重要，公司在该业务中看到了良好的创新。家庭和个人护理、食品和文化酶业务增长良好，益生菌业务随着去库存改善呈现积极趋势，但谷物加工和动物营养业务仍面临挑战。与2021年相比，整体利润率因通胀和制造吸收而下降，但公司对健康和生物科学业务的利润率改善充满信心 [49][50][51] 问题: 本季度记录的5200万美元遣散费是否对应约500人离职，目前已离职和待离职人数分别是多少，以及销量中个位数下降是否意味着营养和健康生物业务销量下降高个位数？ - 公司预计全年成本削减计划费用约7500万美元，将产生约1亿美元的年化影响，预计约7200万美元将在今年计入损益表，但未透露人员离职的具体情况。销量下滑主要集中在Nourish业务的原料组合，约占Nourish业务年销售额30亿美元，风味和食品设计业务总体表现良好 [62][63]

销售额 - 公司在2023年第一季度销售额为302.7亿美元，同比下降6%[102] - Nourish部门2023年销售额为16.53亿美元，同比下降5%[107] - Health & Biosciences部门2023年销售额为5.13亿美元，同比下降22%[108] - Scent部门2023年销售额为6.08亿美元，同比增长4%[109] - Pharma Solutions部门2023年销售额为2.53亿美元，同比增长2%[110] 费用和税率 - 利息支出在2023年第一季度增至1.11亿美元，较2022年同期的7200万美元增加了39%[118] - 2023年第一季度，其他费用净额为6百万美元，较2022年同期的净收入1,600万美元减少了22百万美元[119] - 2023年3月31日结束的三个月中，有效税率为157.1%，较2022年同期的13.7%增加了143.4个百分点[120] 调整后的运营EBITDA - Nourish部门调整后的运营EBITDA较2022年同期减少了1.21亿美元，降幅为37%[122] - Health & Biosciences部门调整后的运营EBITDA较2022年同期减少了6,100万美元，降幅为32%[123] - Scent部门调整后的运营EBITDA较2022年同期减少了1,100万美元，降幅为9%[124] - Pharma Solutions部门调整后的运营EBITDA较2022年同期减少了600万美元，降幅为9%[125] 现金流 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物为5.94亿美元，较2022年12月31日的5.35亿美元增加了5.9%[126] - 2023年第一季度，经营活动提供的现金流为1.27亿美元，占销售额的4.2%[127] - 2023年第一季度，投资活动使用的现金流为1.67亿美元，较去年同期的1.21亿美元增加了3.6%[128] 债券和养老金计划 - 公司截至2023年3月31日，总共有936亿美元的高级无抵押债券，其中14.1亿美元以欧元计价，79.5亿美元以美元计价[137] - 公司预计在2023年向美国养老金计划贡献总额为500万美元，向非美国养老金计划贡献总额为3200万美元[138] 财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标，包括货币中性指标和调整后的营业EBITDA和调整后的营业EBITDA利润率[140]