公司表现 - atai Life Sciences N V (ATAI) 今年以来回报率达58 7%，远超医疗行业平均-3 9%的表现 [4] - 公司当前Zacks Rank为2 (Buy)，显示其盈利前景改善 [3] - 过去90天内，ATAI全年盈利共识预期上调22 9%，反映分析师情绪转好 [4] 行业对比 - 医疗行业包含997家公司，Zacks Sector Rank排名第7 [2] - ATAI所属的医疗-门诊和家庭护理子行业包含17家公司，行业排名第33，平均回报5 2%，低于ATAI的58 7% [6] - 另一表现优异公司Idexx Laboratories (IDXX) 今年以来回报28 3%，其所属的医疗-器械子行业(85家公司)排名第175，行业平均回报-9 8% [5][7] 同业公司 - Idexx Laboratories (IDXX) 同样获得Zacks Rank 2评级，过去3个月全年EPS共识预期上调1 9% [5] - 两家公司均展现出持续强劲表现的潜力 [7]

产品发布 - IDEXX Laboratories推出Catalyst® Cortisol Test，用于实时定量检测犬类皮质醇浓度，支持艾迪生病和库欣综合征的诊断与管理 [1] - 该测试是Catalyst平台在一年内的第三次菜单扩展，进一步提升了兽医诊所的即时诊断能力 [1] - 产品将于2025年7月底在美国和加拿大上市，并计划在第三季度开始向全球超过75,000台Catalyst化学分析仪安装基地推广 [6] 产品功能 - 提供与IDEXX参考实验室一致的定量结果，使兽医能够准确诊断或排除艾迪生病和库欣综合征 [8] - 集成IDEXX Vetlab® Station和VetConnect® PLUS，在就诊期间实时提供结果特异性解释 [8] - 采用"加载即走"工作流程，可单独运行或与其他化学测试一起使用，节省兽医技术人员的手动样本准备时间 [8] 市场需求 - 艾迪生病因临床症状非特异性而难以诊断，早期检测对挽救生命至关重要 [3] - 库欣综合征是老年犬常见的内分泌疾病，某些品种风险更高，需要长期管理 [3] - 即时检测可加快诊断和治疗流程，改善犬类健康结果并简化兽医团队日常工作 [5][6] 公司战略 - 持续扩展Catalyst平台，兑现"Technology for Life"承诺，提供随时间推移能力不断提升的解决方案 [5] - 通过诊断和软件产品为兽医行业创造清晰度，支持全球兽医社区做出自信决策 [7] - 公司业务覆盖175个国家和地区，拥有约11,000名员工，致力于推动宠物医疗护理进步 [7]

IDEXX Laboratories公司表现 - 自2025年3月上调至买入评级以来，公司股价上涨超过22% [1] - 尽管美国临床访问量下降，公司仍实现强劲季度业绩 [1] 分析师投资策略 - 投资风格基于基本面、自下而上、长期且注重优质增长 [1] - 目标投资组合年化回报率为15%，通常持有15-20只股票以实现多元化 [1] - 关注利基市场公司，要求具备高增长潜力、优秀管理团队、合理资本配置政策及估值 [1]

医疗行业表现 - 医疗行业在Zacks行业排名中位列第4 共包含16个行业组别和1001只个股 [2] - 医疗行业年初至今平均回报率为-6 7% [4] - 医疗仪器子行业包含85家公司 年初至今平均回报率为-6 9% 在Zacks行业排名中位列第78 [6] Idexx Laboratories (IDXX) 表现 - 公司年初至今回报率为23 2% 显著跑赢医疗行业整体水平(-6 7%)和医疗仪器子行业(-6 9%) [4][6] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 过去三个月全年盈利预期共识上调1 9% [3] - 公司属于医疗仪器子行业 与AngioDynamics同属该领域 [6] AngioDynamics (ANGO) 表现 - 公司年初至今回报率为2 6% 同样跑赢医疗行业整体水平(-6 7%) [4] - 公司当前Zacks评级为1级(强力买入) 过去三个月全年EPS预期共识大幅上调22 5% [5] - 公司属于医疗仪器子行业 与Idexx Laboratories同属该领域 [6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收9.98427亿美元，较2024年同期的9.64095亿美元增长3.6%，有机营收增长4.7%，外汇汇率变化使营收增长减少1.2%，收购使营收增长增加0.1%[139] - 公司毛利润从2024年的5.9307亿美元增至2025年的6.23379亿美元，增幅5.1%，毛利率提高90个基点，外汇汇率变化使毛利率提高不到10个基点[142] - 公司运营费用从2024年的2.94112亿美元增至2025年的3.06845亿美元，增幅4.3%，外汇汇率变化使运营费用增长减少约1%[142][143] - 2025年第一季度公司收入9.98427亿美元，同比增长3.6%；成本3.75048亿美元，同比增长1.1%；毛利6.23379亿美元，同比增长5.1%，毛利率提高90个基点[142] - 2025年第一季度销售和营销费用1.56223亿美元，同比增长4.5%；一般和行政费用9156.1万美元，同比下降0.5%；研发费用5906.1万美元，同比增长12.2%；总运营费用3.06845亿美元，同比增长4.3%[142] - 2025年第一季度运营收入3.16534亿美元，同比增长5.9%[142] - 2025年第一季度利息费用770万美元，上年同期为790万美元；利息收入120万美元，上年同期为440万美元，利息收入减少因货币市场投资减少[167] - 2025年第一季度有效所得税税率为21.7%，上年同期为20.3%，税率上升因股份支付相关税收优惠减少[168] - 2025年第一季度净现金由经营活动提供2.37962亿美元，2024年同期为1.98585亿美元；投资活动使用2961万美元，2024年同期为1.06944亿美元；融资活动使用3.30321亿美元，2024年同期为1.44074亿美元[174] - 2025年第一季度应收账款周转天数为45.7天，存货周转率为1.3次[172] 各条业务线表现 - 2025年第一季度CAG业务板块运营收入为295,155千美元，上年同期为279,696千美元[137] - 2025年第一季度Water业务板块运营收入为20,817千美元，上年同期为19,430千美元[137] - 2025年第一季度LPD业务板块运营收入为125千美元，上年同期为866千美元[137] - 2025年第一季度Other业务板块运营收入为437千美元，上年同期为 - 1,034千美元[137] - CAG业务2025年第一季度营收9.19836亿美元，较2024年的8.89285亿美元增长3.4%，有机营收增长4.4%[139] - CAG诊断业务经常性收入从2024年的7.80144亿美元增至2025年的8.06267亿美元，增幅3.3%，外汇汇率变化使收入增长减少1.2%[146] - IDEXX VetLab耗材收入从2024年的3.16929亿美元增至2025年的3.44779亿美元，增幅8.8%，活跃仪器安装基数较2024年3月31日增长9%，外汇汇率变化使收入增长减少1.7%[146][148] - 快速检测产品收入从2024年的8631.5万美元降至2025年的8403.4万美元，降幅2.6%，外汇汇率变化使收入增长减少0.7%[146][149] - CAG诊断资本 - 仪器收入从2024年的3409.2万美元降至2025年的3199.4万美元，降幅6.2%，外汇汇率变化使收入增长减少1.5%[146][152] - 兽医软件、服务和诊断成像系统收入从2024年的7504.9万美元增至2025年的8157.5万美元，增幅8.7%，收购使收入增长增加1.8%[146][153] - CAG业务毛利润从2024年的5.46236亿美元增至2025年的5.74823亿美元，增幅5.2%，毛利率提高110个基点，外汇汇率变化对毛利率影响不显著[154] - 2025年第一季度水业务板块收入4532.1万美元，较2024年增长225万美元，增幅5.2%，主要因价格和销量上升，外汇汇率变动使收入增长减少2.1%[156] - 2025年第一季度水业务板块毛利润3207.3万美元，较2024年增长157.6万美元，增幅5.2%，外汇汇率变动使毛利率提高约40个基点[156][157] - 2025年第一季度畜牧、家禽和乳制品业务板块收入2859.6万美元，较2024年增长39.1万美元，增幅1.4%，外汇汇率变动使收入增长减少2.8%[160] - 2025年第一季度畜牧、家禽和乳制品业务板块毛利润1436.5万美元，较2024年减少86.9万美元，降幅5.7%，外汇汇率变动使毛利率提高约100个基点[160][161] - 2025年第一季度其他业务板块收入467.4万美元，较2024年增长114万美元，增幅32.3%，主要因产品销量和价格上升[164] - 2025年第一季度其他业务板块毛利润211.8万美元，较2024年增长101.5万美元，增幅92.0%，毛利率提高1410个基点[164][165] - 2025年第一季度CAG净收入为9.19836亿美元，较2024年增长3.4%，有机收入增长4.4%[146] - IDEXX VetLab耗材收入增长8.8%，主要因价格和销量上升，活跃仪器安装基数增长9%[146][148] - 快速检测产品收入下降2.6%，主要因客户检测转移和美国临床就诊量下降[146][149] - 兽医软件、服务和诊断成像系统收入增长8.7%，收购使收入增长1.8%[146][153] - CAG毛利润为5.74823亿美元，利润率提高110个基点，达62.5%[154] - 水业务收入为4532.1万美元，增长5.2%，外币汇率使收入增长减少2.1%[156] - 水业务毛利润为3207.3万美元，利润率保持70.8%，外币汇率使利润率提高40个基点[156][157] - 畜牧、家禽和乳制品业务收入为2859.6万美元，增长1.4%，外币汇率使收入增长减少2.8%[160] - 畜牧、家禽和乳制品业务毛利润为1436.5万美元，利润率下降380个基点，至50.2%[160][161] - 其他业务收入为467.4万美元，增长32.3%，毛利润增长92.0%，利润率提高1410个基点[164][165] 各地区表现 - 2024年全年约35%的总收入来自美国以外客户，不到1%来自中国客户[127] 管理层讨论和指引 - 公司正努力优化运营和库存管理，以减轻关税和贸易政策变化的潜在影响[129] - 公司预计在2025年6月18日支付8890万欧元偿还2025系列C票据，12月11日支付7500万美元偿还2025系列B票据[182] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月2日美国政府宣布对所有美国进口商品征收10%的通用基准关税及额外特定国家关税[128] - 2025年第一季度公司回购普通股4.009亿美元，上年同期为1.548亿美元[179] - 2025年4月17日，公司支付约8000万美元解决一项诉讼判决[176] - 2025年公司资本支出计划约为1.6亿美元[178] - 截至2025年3月31日，营运资金为1.814亿美元，2024年12月31日为3.32亿美元，主要因现金余额增加和信贷安排借款减少[169] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1.64亿美元，2024年12月31日为2.883亿美元，其中美国为575.5万美元，外国为1582.15万美元[170] - 截至2025年3月31日，公司信贷安排下有3.195亿美元未偿还借款[181] - 截至2025年3月31日，公司合并杠杆比率为0.70，净债务与调整后EBITDA比率为0.58，符合不超过3.5:1的财务契约要求[186][187] - 截至2025年3月31日，公司信贷额度为319,500美元[187] - 截至2025年3月31日，公司长期债务的当前和长期部分为620,728美元[187] - 截至2025年3月31日，公司总债务为940,228美元[187] - 截至2025年3月31日，公司与收购相关的或有对价应付款为2,587美元[187] - 截至2025年3月31日，公司递延融资成本为212美元[187] - 截至2025年3月31日，公司总债务（毛债务）为943,027美元[187] - 截至2025年3月31日，公司毛债务与调整后EBITDA比率为0.70 [187] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为163,970美元[187] - 截至2025年3月31日，公司净债务为779,057美元[187] - 截至2025年3月31日，公司净债务与调整后EBITDA比率为0.58 [187]

业绩总结 - IDEXX Q1 2025的总收入为9.98亿美元，同比增长4%[1] - CAG诊断的经常性收入为8.06亿美元，同比增长3%[1] - Q1的每股收益为2.96美元，同比增长5%[1] - IDEXX VetLab®消耗品的收入为3.45亿美元，同比增长9%[1] 未来展望 - 预计2025年总收入在40.95亿至42.10亿美元之间，报告增长为5%至8%[6] - 预计2025年每股收益在11.93至12.43美元之间，报告增长为-12%至17%[6] - 2025年CAG诊断经常性收入的有机增长预计为5%至8%[6] - 2025年运营利润率预计在31.1%至31.6%之间[7] - 2025年自由现金流预计在80%至85%之间[6] - 2025年资本支出约为1.6亿美元[6]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2.96美元 超出Zacks一致预期的2.92美元 同比增长5.3%（从2.81美元）[1] - 季度营收9.9843亿美元 低于预期1.77% 但同比增长3.6%（从9.641亿美元）[2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期[2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨4.7% 同期标普500指数下跌5.3%[3] - 当前Zacks评级为3（持有） 预计近期表现与市场持平[6] 未来展望 - 下季度预期每股收益3.26美元 营收10.6亿美元 本财年预期每股收益11.96美元 营收40.9亿美元[7] - 行业排名前23% 研究表明前50%行业表现优于后50%行业两倍以上[8] 同业公司情况 - 同业公司Waters预计季度每股收益2.22美元 同比增长0.5% 营收预期6.5463亿美元 同比增长2.8%[9][10] - Waters的每股收益预期在过去30天下调0.2%[9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机营收增长5%，受CAG业务4.5%的有机收入增长、水业务7%的有机增长和LPD 4%的有机增长推动 [6] - 运营利润率表现使每股收益达到2.96美元，报告增长5%，可比基础上增长7% [5] - 毛利润本季度报告增长5%，可比基础上增长6%，毛利率为62.4%，可比基础上提高80个基点 [15] - 运营费用本季度报告同比增长4%，可比基础上增长8%，第一季度运营费用增长由研发和商业支出增加推动 [16] - 第一季度自由现金流为2.08亿美元，反映正常季节性，过去十二个月净收入与自由现金流转化率为95%，全年预计净收入与自由现金流转化率为80% - 85% [17] - 季度末杠杆率为总杠杆0.7倍，净现金杠杆0.6倍，全年计划保持类似总杠杆率水平 [18] - 过去一年的股票回购使摊薄后流通股减少2.4%，第一季度用于股票回购的资本为4.15亿美元 [18] - 更新2025年报告收入指引至40.95 - 42.1亿美元，因外汇因素增长约1% [19] - 提高全年报告运营利润率展望至31.1% - 31.6%，全年可比运营利润率预计提高30 - 80个基点 [20] - 更新全年每股收益展望至11.93 - 12.43美元，中点提高0.19美元 [21] - 第二季度计划报告收入增长5% - 7.5%，运营利润率为32.9% - 33.4% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 CAG业务 - 有机收入增长4.5%，受兽医软件和诊断成像收入7%的有机增长推动，仪器收入有机下降5% [6][7] - 诊断经常性收入有机增长4.5%，全球净价格提高4%，经天数调整后销量增长约2% [7] - 国际CAG诊断经常性收入有机增长8.5%，美国为3% [8] - 兽医实验室耗材收入有机增长10%，美国实现高个位数增长，国际地区实现两位数增长 [10] - 第一季度放置4163台CAG premium仪器，较去年高水平下降13%，美国放置1544台，同比增加12% [10][11] - 全球快速检测收入有机下降2%，实验室收入有机增长1% [12] 水业务 - 第一季度有机收入增长7%，由欧洲地区两位数的收入扩张推动 [14] 畜牧、家禽和乳制品业务 - 有机收入增长4%，美国业务在2024年下半年的势头基础上实现增长 [14] 兽医软件和诊断成像业务 - 报告增长9%，整体有机增长7%，由经常性收入推动，受益于基于云的软件放置的持续势头 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国临床就诊量下降2.6%，IDEXX CAG诊断经常性收入增长仍保持高于美国诊所同店就诊量增长水平 [4][9] - 宠物收养趋势整体持平，自2019年以来复合年增长率约为3%，收养中有猫的比例增加 [111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注创新，如近期推出IDEXX CancerDx和IDEXX InVue DX平台，计划在三年内扩大肿瘤诊断菜单，2025年晚些时候为IDEXX InVue增加细针穿刺（FNA）功能 [6][24][35] - 商业组织注重客户保留和拓展，扩大在高潜力地区的商业版图，通过提供创新产品和优化工作流程来满足客户需求，提升竞争力 [27][29] - 软件生态系统是重要增长驱动力和战略优势来源，通过深度集成诊断、成像、通信和实践运营等功能，帮助诊所提高运营效率和客户参与度 [35] - 在全球贸易环境不确定的情况下，公司优先确保客户持续获得高质量产品和服务，通过运营规划和资产负债表杠杆来应对关税影响 [20][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管兽医诊所就诊增长受到行业和宏观因素压力，但公司对业务的长期增长潜力充满信心，相信创新将支持业务发展 [6] - 宏观经济条件仍动态变化，但看到了强劲的需求信号，诊所仍愿意将诊断作为动物健康的核心部分进行投资 [29] - 预计全年临床就诊量下降水平与2024年相似，约为2%，公司有能力通过推出创新产品和菜单扩展来推动业务增长 [77][78] 其他重要信息 - 公司在3月通过北美参考实验室推出IDEXX CancerDx，用于犬淋巴瘤的早期检测，已获得超千家诊所订单 [24][31] - IDEXX InVue DX从第一季度的受控推出过渡到4月的广泛供应，截至4月已放置超900台，客户反馈积极 [26][32] - 软件业务表现强劲，Practice Information Management Systems和宠物主人参与工具如Bell增长良好，EasyVet和Neo平台实现两位数放置增长，Bell用户在第一季度增长超20% [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于就诊量和宏观情况，总就诊量本季度下降2.6%，且健康和非健康就诊有明显波动，如何看待市场变化及全年展望？ - 健康就诊方面，处于媒介传播疾病筛查季节，会有活动反弹，但宏观因素仍对健康就诊有一定抑制作用，整体临床就诊放缓情况已稳定，更多诊所正努力重新吸引客户，健康就诊是关键策略 [48] - 就诊质量方面，来诊所就诊的客户对诊断的频率和利用率有所增加，诊断使用质量依然强劲，是公司战略的关键部分 [49] - IDEXX CancerDx将癌症筛查纳入健康检查套餐的策略，已获得客户积极响应，有望为业务带来顺风 [50][51] 问题2: IDEXX InVue DX第一季度放置302台，4月累计达900台，开放广泛发布后的反馈如何，以及全年4500台目标的进度安排？ - 客户对IDEXX InVue DX反馈热烈，该产品针对的耳细胞学和血液形态学检测是常见临床用例，能消除繁琐手工操作，提供一致准确结果，早期采用者的利用率符合预期 [54][55][56] - 目前已从受控推出进入全面放量阶段，将快速处理积压订单，公司在现场和产品供应方面有能力实现2025年4500台以上的放置目标 [56][57] 问题3: 美国宠物主人需求的整体健康状况如何，以及在潜在衰退的经济环境下是否有变化，另外公司的关税暴露情况及应对措施和对未来报复性关税的关注重点？ - 消费者在临床就诊方面，尤其是健康就诊，受到一定压力，会在选择性程序或健康就诊方面进行权衡，但公司已将此因素纳入展望，预计不会有重大变化，且就诊的诊断频率和利用率仍是业务重要驱动因素 [62][63][64] - 公司约65%的总收入和大部分CAG产业基地位于美国，中国收入占比不到1%，相对处于有利地位，但仍会关注关税影响，通过运营计划和资产负债表杠杆来降低关税影响，坚持年初制定的指引 [65][66] - 公司参考实验室业务在全球有超80个实验室，基本是本地对本地的工厂，关税影响较小，供应链具有弹性，有信心确保客户获得所需产品 [67][68] 问题4: CancerDx的拉动情况如何，是否会使每个健康检查套餐都成为高级套餐，以及相关转化率的目标和指标？ - CancerDx推出仅一个月，已有超千家独特客户订购，且很多客户订购不止一次，但目前尚无法确定是用于辅助诊断还是作为健康检查套餐的一部分 [73][74] - 产品在产品提供和定价策略上为客户提供了两种选择，价格设定使其能支持诊所将其更广泛地纳入健康筛查，兽医对此反应积极，认为这是宠物主人所需要的 [74][75] 问题5: 是什么让公司对CAG经常性收入在今年剩余时间的增长有信心，指导区间高端和低端在兽医办公室就诊方面的差异因素是什么，指导的缓冲因素有哪些？ - 公司预计全年临床就诊量下降水平与2024年相似，约为2%，不会有重大变化，主要依靠持续推出创新产品，如InVueDx、CancerDx和胰腺脂肪酶测试等，以及菜单扩展来推动业务增长 [77][78] - 还会受益于一些大型客户协议的到期，有机会提高价格和扩大业务量，同时第一季度的天数不利因素在全年来看影响不大 [79][80][81] 问题6: InVue的订单数量截至第一季度末有无更新，FNA功能的时间安排能否更具体，4月发货加速的原因是什么，是否是软件或组件问题得到解决？ - 进入批量发布阶段后，不再披露该产品的积压订单情况，将像其他产品一样报告交付给客户的数量 [87] - FNA功能仍计划在2025年晚些时候推出，相关团队正在推进工作，这是客户需求的重要菜单部分，也是公司癌症战略的组成部分 [87] - 4月发货加速是因为完成了受控推出阶段，对产品能够为客户提供良好体验有信心，并非某个特定因素解决了瓶颈，而是整个产品推出过程中对系统的优化和调整 [86][88][89] 问题7: 第二季度的指导指标是否考虑天数因素，下半年的加速增长是否与第一季度的天数因素有关，以及就诊数据样本量从8500降至7500的原因，外汇对第二季度报告收入的影响如何？ - 第二季度未特别提及天数因素影响，下半年会从天数因素上受益，这是下半年加速增长的一个因素 [93] - 外汇方面，全年和第二季度计划考虑约1%的逆风影响，外汇汇率每变化1%，对营收的影响约为1100万美元，对运营利润的影响约为400万美元 [94][95] - 就诊数据样本量在不同时期有所变化，大致在7000 - 8000范围内，与第四季度数据相符，仍能代表整体行业的很大一部分，没有重大异常情况 [95][96] 问题8: 4月的宏观情况，尤其是健康就诊的趋势如何，以及尽管宏观环境有噪音，利用率乘以价格在过去几个季度表现强劲且有韧性，这种利用率增长的驱动因素是什么，在2025年的可持续性如何？ - 公司通常不讨论期间内的就诊指标，第二季度中点CAG诊断经常性收入预计约为6.25，在天数调整后与第一季度大致相符，预计第二季度临床就诊水平与全年展望相似，约下降2% [100][101] - 利用率增长是公司战略的关键方面，业务具有一定韧性，人们愿意为宠物健康做出权衡，尽管临床就诊受到宏观影响，但对宠物健康的投入仍较为稳定 [102][103] 问题9: 在与客户讨论新销售时，宏观因素是否会被提及，客户除了对新产品感兴趣外，还关注哪些方面？ - 客户对新技术有很大兴趣，前提是产品能带来良好的临床影响和工作流程优化，无论是独立诊所还是企业集团，都愿意在技术上进行投资 [106] - 客户希望新技术不会增加工作负担或需要额外的人员配置，同时能够提供更一致和准确的护理，如CancerDx、InView和胰腺脂肪酶测试等产品受到欢迎 [107][108] 问题10: 宠物收养趋势中猫的比例增加，这如何改变利用率动态，以及公司在提高猫的利用率方面有哪些创新、举措或与客户的讨论？ - 宠物收养趋势整体持平，自2019年以来复合年增长率约为3%，猫的收养比例增加，公司预计未来能为猫提供更高标准的护理 [111][112] - 公司有一系列针对猫的解决方案，如SCMA和快速检测产品triple，是支持猫健康的黄金标准，会继续关注并更好地支持猫健康 [112][113] 问题11: 在不确定的环境下，客户在购买决策上是倾向于360方案还是资本购买，以及EBI 10%的增长在这方面的动态如何？ - IDEXX 360方案是大多数设备放置所采用的项目，客户接受度较高 [115] - 全球EBI放置实现两位数增长，优质仪器组合的放置质量很高，主要由美国和国际市场的竞争和绿地催化剂驱动，公司会持续关注并提供更新 [115][116] 问题12: 在兽医就诊环境下，公司是否仍对4 - 4.5%的净价格有信心，以及对IMVU达到4500台目标的信心是基于现有菜单还是SMA扩展会有重大帮助？ - 公司在2025年展望中设定中点定价为4% - 4.5%，第一季度全球净价格实现4%，对整体定价策略有信心 [119] - IMVU的指导和展望基于目前交付给客户的产品，即耳细胞学和血液形态学检测，客户认可公司的技术持续发展理念，相信菜单会不断扩展，在投资者日曾提供过包括FNA功能在内的耗材流价值在3500 - 5500美元之间的指导 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体收入有机增长5%，受CAG诊断经常性收入4.5%的有机增长推动，扣除约1.5%的等效天数不利影响 [4] - 运营利润率表现使每股收益达到2.96美元，报告增长5%，可比基础上增长7% [5] - 毛利润本季度报告增长5%，可比基础上增长6%，毛利率为62.4%，可比基础上提高80个基点 [16] - 运营费用本季度报告同比增长4%，可比基础上增长8%，扣除900万美元或3%的离散诉讼费用应计有利调整和1%的外汇影响 [17] - 第一季度自由现金流为2.08亿美元，反映正常季节性，过去十二个月净收入与自由现金流转化率为95%，全年更新为80% - 85% [18][19] - 全年报告收入指引更新为40.95 - 42.1亿美元，增长约1%，有机增长展望维持在6% - 9% [21] - 全年报告运营利润率展望提高到31.1 - 31.6%，可比运营利润率全年维持30 - 80个基点的扩张 [22] - 全年每股收益展望更新为11.93 - 12.43美元，中点提高0.19美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 CAG业务 - 有机收入增长4.5%，兽医软件和诊断成像收入有机增长7%，受9%的有机经常性收入增长推动 [6][7] - 仪器收入有机下降5%，但受益于IDEXX InVue Dx的初始投放 [7] - 诊断经常性收入有机增长4.5%，扣除1.5%的天数不利影响，全球平均净价格提高4%，天数调整后销量增长约2% [7][8] - 国际CAG诊断经常性收入有机增长8.5%，天数调整后保持两位数有机收入增长 [9] - 美国CAG诊断经常性收入有机增长3%，扣除天数不利影响，反映出与美国诊所同店就诊增长水平相比持续的强劲增长溢价 [9][10] - VetLab耗材收入有机增长10%，美国实现高个位数增长，国际地区实现两位数增长 [11] - 全球快速检测收入有机下降2%，实验室收入有机增长1% [13] 水业务 - 第一季度有机收入增长7%，受欧洲地区两位数收入扩张推动 [15] 畜牧、家禽和乳制品业务 - 有机收入增长4%，美国业务基于2024年下半年的势头实现增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国临床就诊量估计在本季度整体下降2.6% [4] - 国际市场CAG诊断经常性收入有机增长8.5%，天数调整后保持两位数有机收入增长，受益于净价格实现和强劲的销量增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于创新，推出IDEXX CancerDx和IDEXX InVue Dx等平台，以提升患者护理、支持客户并推动长期可持续增长 [26][27] - 商业组织执行有力，实现有机经常性收入增长，扩大客户基础和商业版图，提高客户保留率 [28] - 公司软件生态系统是重要增长驱动力和战略优势，帮助诊所释放诊断潜力、提高客户参与度和运营效率 [36] - 公司在全球贸易环境不确定的情况下，优先保障客户对产品和服务的不间断访问，通过运营规划和资产负债表杠杆应对关税影响 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务的长期增长潜力充满信心，尽管面临宏观和行业因素的压力，但创新和执行将推动增长 [6] - 兽医产能限制基本稳定，但经济不确定性仍对临床就诊产生压力，不过宠物健康护理市场具有弹性，宠物拥有率高、宠物寿命延长和宠物数量增加为业务提供顺风 [39][40] - 公司有信心实现全年的有机收入增长、可比运营利润率改善和每股收益增长目标，创新和菜单扩展将是增长的关键驱动力 [75] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了4.15亿美元的股票，过去一年支持稀释流通股减少2.4% [20] - 公司预计全年IDEXX InBUE DX投放4500台 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于就诊量和宏观情况，以及不同类型就诊量的变化和全年展望 - 回答: 整体趋势基本一致，季度间有波动，从健康检查角度看，处于虫媒疾病筛查期会有活动反弹，但宏观因素仍有一定抑制作用，临床就诊放缓基本稳定，更多诊所关注重新吸引客户，癌症筛查有望提供顺风，就诊质量方面，诊断频率和利用率持续是业务重要驱动力 [46][48][49] 问题2: 关于IDEXX InVue Dx的反馈和全年投放节奏 - 回答: 客户反馈热情，临床用例明确，能消除繁琐工作并提供准确结果，利用率符合预期，已从受限投放转为全面放量，将快速处理积压订单，有能力实现全年4500台以上的投放目标 [52][54][55] 问题3: 关于美国宠物主人需求健康状况、关税影响及应对措施 - 回答: 消费者在临床就诊方面有压力，尤其在健康检查方面，但就诊质量和诊断利用率是业务重要驱动因素，公司对此有预期并反映在指引中，公司约65%的收入和大部分CAG产业基地位于美国，中国收入占比不到1%，相对有优势，参考实验室业务关税影响较小，公司供应链有弹性，专注保障客户需求 [59][63][65] 问题4: 关于CancerDx的拉动情况、目标转化率及CAG经常性收入增长信心来源 - 回答: CancerDx推出一个月，已有超千家独特客户订购，目前难以判断用于辅助诊断还是健康检查套餐的比例，公司从产品和定价策略上为两者都提供了选择，客户反馈积极；CAG经常性收入增长指引基于业务趋势稳定、创新产品的推出和大型客户协议的影响，公司有信心通过创新和拓展关系来实现增长 [70][71][75] 问题5: 关于InVue的订单数量、FNA时间和发货加速原因，以及Q2相关指标和外汇影响 - 回答: 进入放量阶段后不再披露InVue的积压订单数量，FNA仍计划在2025年晚些时候推出；发货加速是因为完成了受控投放阶段，确保能为客户提供良好体验；Q2未特别提及天数影响，预计下半年会受益，外汇方面计划全年和Q2有1%的不利影响，1%的汇率变化将影响1100万美元的收入和400万美元的运营利润，就诊数据样本量变化正常，仍具代表性 [83][84][90] 问题6: 关于4月宏观情况、就诊趋势和利用率增长的可持续性 - 回答: 公司通常不讨论期间内的就诊指标，Q2中点CAG诊断经常性收入预计与Q1天数调整后情况基本一致，预计全年临床就诊量下降约2%；利用率具有一定弹性，消费者愿意为宠物健康做出权衡 [97][98][100] 问题7: 关于宏观情况在新销售中是否被提及，客户关注重点 - 回答: 客户对新技术有很大兴趣，前提是能带来良好的临床影响和工作流程优化，他们希望技术不增加工作负担、能提供更一致和准确的护理，对CancerDx、InView和胰腺脂肪酶检测等解决方案表现出热情 [104][106] 问题8: 关于宠物收养趋势、猫的利用率动态及提高方法 - 回答: 整体宠物收养趋势持平，自2019年以来复合年增长率约为3%，高于历史水平；公司预计随着时间推移为猫提供更高标准的护理，部分解决方案如SCMA是针对猫的，快速检测产品是支持猫健康的黄金标准 [109][110][111] 问题9: 关于客户在不确定环境下的购买决策倾向 - 回答: IDEXX 360一直是主要的投放计划，客户接受度高，全球EBI投放实现两位数增长，公司注重投放质量，将持续更新相关信息 [114][115] 问题10: 关于对4 - 4.5%净价格的信心，以及IMVU达到4500台目标的信心来源 - 回答: 公司对2025年中点4 - 4.5%的定价有信心，Q1全球净价格实现了4%；IMVU的指引和展望基于目前交付给客户的产品，客户对公司的技术更新有信心，预计未来菜单扩展将带来额外价值，此前在投资者日提供了相关耗材流价值的指引 [118][119][120]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司营收9.98亿美元，报告增长4%，有机增长5%[5] - 第一季度摊薄后每股收益（EPS）为2.96美元，报告增长5%，可比基础增长7%[6] - 毛利润报告增长5%，可比基础增长6%，毛利率62.4%，报告增加90个基点，可比基础增加80个基点[12] - 本季度运营利润率为31.7%，报告比上年高70个基点，可比基础低10个基点[13] - 2025年第一季度，报告的毛利润为623379千美元，同比增长5%；可比毛利润为630286千美元，同比增长6%[30] - 2025年第一季度，报告的运营利润为316534千美元，同比增长6%；可比运营利润为312022千美元，同比增长4%[30] - 2025年第一季度，报告的摊薄后每股收益为2.96美元，同比增长5%；可比每股收益为2.91美元，同比增长7%[35] - 2025年第一季度公司总营收9.98427亿美元，较2024年同期的9.64095亿美元增长3.6%[44][47] - 2025年第一季度公司净利润为24267.7万美元，2024年同期为23557.9万美元[44] - 2025年第一季度公司整体毛利率为62.4%，2024年同期为61.5%[45][46] - 2025年第一季度公司净收入为242,677千美元，较2024年同期的235,579千美元增长[53] - 2025年第一季度公司自由现金流为207,936千美元，较2024年同期的168,312千美元增加[54] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，报告的运营费用为306845千美元，同比增长4%；可比运营费用为318264千美元，同比增长8%[30] - 2025年第一季度公司销售、营销、一般及行政费用占营收比例为24.8%，2024年同期为25.0%；研发费用占营收比例为5.9%，2024年同期为5.5%[45] 各条业务线表现 - 第一季度Companion Animal Group收入报告增长3%，有机增长4%[7] - 第一季度Water收入报告增长5%，有机增长7%[10] - 2025年第一季度，CAG业务板块调整后运营收入为295155千美元，2024年同期为279696千美元[39] - 2025年第一季度，Water业务板块调整后运营收入为20817千美元，2024年同期为19430千美元[39] - 2025年第一季度，LPD业务板块调整后运营收入为125千美元，2024年同期为866千美元[39] - 2025年第一季度公司各业务板块中，CAG营收9.19836亿美元，占比92.1%；Water营收4532.1万美元，占比4.5%；LPD营收2859.6万美元，占比2.9%；Other营收467.4万美元，占比0.5%[46] - 2025年第一季度公司各业务板块中，CAG业务有机增长4.4%，Water业务有机增长7.3%，LPD业务有机增长4.2%，Other业务有机增长32.2%[47] 各地区表现 - 美国市场营收536,977，较之前增长13,936，增幅2.7%；国际市场营收269,290，较之前增长12,187，增幅4.7%，剔除特定因素后增幅8.5%[49] 管理层讨论和指引 - 2025年全年营收增长指引范围更新为40.95 - 42.10亿美元，报告增长5% - 8%，中点增加4000万美元[14] - 2025年全年报告的CAG诊断经常性收入增长更新为4% - 7%，有机增长维持在5% - 8%[4] - 2025年全年EPS展望更新为11.93 - 12.43美元，较之前指引增加0.19美元[4] - 2025年全年报告运营利润率展望更新为31.1% - 31.6%，可比运营利润率预计扩张30 - 80个基点[15] - 预计2025年可比运营利润率扩张将对相关指标进行调整，包括外汇汇率变化、离散诉讼费用应计调整等影响[31] - 预计2025年可比每股收益增长将对预计全年报告的每股收益进行调整，涉及股份支付活动、外汇汇率变化、离散诉讼费用应计调整等因素[36] - 预计2025年公司自由现金流需扣除约1.6亿美元的物业和设备采购（资本支出）[40] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度，货币变化使毛利润增长降低1.2%，使毛利率增长提高10个基点，使运营费用增长降低1.0%，使运营利润增长降低1.4%，使每股收益增长降低1.4%[26] - 2025年第一季度公司运营活动产生的净现金约9.68亿美元，扣除约1.21亿美元的物业和设备采购后，用于计算截至2025年3月31日的过去十二个月净收入与自由现金流比率[40] - 2025年第一季度公司将此前为已结案诉讼事项设立的8900万美元应计费用减少约900万美元，截至3月31日，该诉讼事项的总应计费用约为8000万美元[42] - 2025年4月17日，公司支付了约8000万美元的判决款项，了结该诉讼事项[43] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为163,970千美元，较2024年12月31日的288,266千美元减少[50] - 2025年3月31日，公司应收账款净额为527,464千美元，较2024年12月31日的473,575千美元增加[50] - 2025年第一季度，公司经营活动提供的净现金为237,962千美元，较2024年同期的198,585千美元增加[53] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为29,610千美元，较2024年同期的106,944千美元减少[53] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为330,321千美元，较2024年同期的144,074千美元增加[53] - 2025年第一季度，公司共回购945千股普通股，总成本为415,339千美元，平均成本每股439.71美元[55] - 2025年3月31日，公司应收账款周转天数为45.7天，存货周转率为1.3次[51]