文章核心观点 - 好时公司股息收益率达10年最高水平 虽股息安全但增长受限 且面临盈利压力和估值问题 综合考虑给予“持有”评级 [1][2][7] 股息情况 - 公司当前远期股息收益率近2.8% 远超约2.15%的历史平均水平 [1] - 公司已连续14年增加股息 近期季度普通股股息提高15%至每股1.37美元 [2] - 公司股息虽安全 但未来增长潜力有限 因近期盈利面临阻力 提高股息是以增加派息率和资产负债表紧张为代价 [2][3] - 按当前每股季度股息1.37美元计算 隐含派息率超57% 远高于48.25%的历史平均水平 现金股息支付率为57.3% 也远高于47.3%的历史平均水平 [3] 负债情况 - 公司流动负债和总负债在近2年左右显著增加 2021年10月流动负债为19亿美元 到2024年3月增至35亿美元 总负债从2021年10月的69亿美元增至2024年3月的83亿美元 [4] 盈利与估值 - 公司面临盈利压力 可可成本飙升、实施新ERP系统和利息费用增加等因素将使未来经营环境充满挑战 预计未来一年资本回报率约42% 低于历史平均水平 [5] - 采用格雷厄姆市盈率法评估 公司有机增长率约3.4% 名义增长率为5.9% 格雷厄姆市盈率约20.3倍 而当前市场对公司的远期市盈率估值为20.6倍 无安全边际 [6] 其他风险与机遇 - 公司面临行业性风险 如糖成本上升和消费者偏好转向健康产品 会挤压利润率和影响传统糖果产品需求 [7] - 公司正在进行扩张计划 宾夕法尼亚州一个25万平方英尺的巧克力工厂计划于2024年年中投入运营 这是10亿美元供应链网络投资的一部分 长期前景乐观 但未来2年左右难以解决当前问题 [7]

文章核心观点 - 尽管好时公司产品并非生活必需品，但凭借强大品牌知名度和定价能力，在经济困难时期仍具韧性 近期虽因可可价格上涨和通胀面临困境，但长期表现出色，有望为投资者带来9 - 11%的年回报率 [16] 公司业绩表现 - 自2000年以来，包括股息在内，好时公司回报率达1350%，同期标准普尔500指数回报率约为460% [1] - 过去十年，好时公司落后标准普尔500指数约70个百分点，主要因近期股价下跌 [2] - 作者11月5日后，好时公司股价回报率为7%，低于标准普尔500指数的21% [4] - 第一季度净销售额增长8.9%，受基础业务约2%的增长和因企业资源规划实施预期增加的约7%库存水平推动 [7] - 北美糖果业务净销售额增长10.4%，其中价格上涨6%，销量增长4.5% [10] 公司应对策略 - 为应对可可短缺，好时公司提高产品价格，并采取措施确保可可供应 [4] - 通过增加库存降低运营风险，目标是迅速减少库存，并坚持全年净销售额增长2 - 3%的预期 [9] - 推出与当前消费趋势相符的新产品，如为奥运会推出的里斯奖牌、新软糖品牌和新多特椒盐脆饼口味 [11] - 实施AAA计划，预计今年节省1亿美元，2026年及以后节省约3亿美元 [12] 股东回报 - 第一季度支付股息2.73亿美元，比2023年第一季度增加31.8%，包括2024年2月8日14.9%的股息上调和2023年7月27日15.1%的股息上调 [13] - 目前股息收益率为2.8%，派息率低于50%，五年复合年增长率为12.2%，已连续14年提高股息 [13] 公司前景与估值 - 公司预计保持6 - 8%的年度调整后每股收益增长，有望实现9 - 11%的年回报率 [14] - 分析师预计今年每股收益增长0%，2025年和2026年分别增长4%和6% [15] - 好时公司市盈率为20.6倍，低于20年正常市盈率22.7倍，长期风险回报更具吸引力 [14] 公司优劣势 优势 - 强大的品牌知名度带来持续需求和定价能力 [17] - 股息增长可观，股息收益率合理，派息率健康 [17] - 估值低于正常市盈率，长期风险回报有吸引力 [17] - 商业模式有韧性，经济压力下仍能保持稳定销售增长和盈利能力 [17] 劣势 - 产品非必需品且大多不健康，经济困难时可能不利 [18] - 可可价格上涨会影响利润率，尽管公司努力缓解影响 [18] - 预计每股收益增长温和，短期内可能限制股价表现 [18]

文章核心观点 - 部分蓝筹股虽过去成功但当前表现不佳，受高利率和管理决策影响，短期内难好转，建议卖出 [1] 分组1：好时公司（Hershey） - 好时是知名巧克力公司，长期为顶级蓝筹股，去年底发布2024年疲软展望后股价下跌 [2] - 最新财报虽盈利超预期，但2024年业绩指引平淡，净销售额预计仅增2% - 3%，每股收益零增长 [2] - 可可价格今年已翻倍，业绩指引平淡或致股价进一步下跌，建议提前卖出 [3] 分组2：星巴克（Starbucks） - 星巴克多年来是知名咖啡零售商，曾为顶级蓝筹股，今年股票遇困难，管理层解决问题方法或不当 [5] - 第二季度财报不佳，全球同店销售额降4%，净收入降2%，美国平均客单价增4%但交易数量降7% [5] - 管理层通过手机应用独家优惠降价，可能降低产品供应并影响交易数量，短期内难扭转销售下滑趋势，股价可能下跌 [6] 分组3：麦当劳（McDonald's） - 麦当劳上市以来长期为顶级蓝筹股，近年成功提价适应通胀，但最新财报显示调整后每股收益未达分析师预期，全球同店销售额仅增长3.4% [7] - 麦当劳销售增长放缓，通胀却持续上升，股票估值过高，近期可能下跌，不值得持有直至找到应对经济压力的方法 [7][8]

文章核心观点 - 投资者期望从金融投资组合中获得丰厚回报，收益型投资者更关注稳定现金流，股息是现金流重要来源，学术研究表明股息在长期回报中占比大，好时公司是有吸引力的投资机会 [1][4] 公司情况 - 好时公司总部位于好时镇，是消费必需品类股票，今年股价变化5.99%，目前每股股息1.37美元，股息收益率2.77%，高于食品糖果行业的1.2%和标普500指数的1.59% [2] - 公司当前年化股息5.48美元，较去年增长23%，过去五年每年同比提高股息，年均增幅12.12%，当前派息率56% [2] - 好时公司预计本财年盈利将稳健增长，2024年每股收益预期为9.60美元，较去年同期增长0.10% [3] - 好时公司是优质股息投资标的，目前Zacks评级为3（持有） [4] 行业情况 - 大型成熟且利润稳定的公司通常是最佳股息选择，高增长企业或科技初创公司较少向股东提供股息，利率上升时高收益股票表现往往不佳 [4]

文章核心观点 - 分析师看好 Realty Income、Procter & Gamble 和 Hershey 三只面向消费者的股票，希望长期持有并传给女儿，还分析了看好原因及给出投资建议 [1] 各公司分析 Realty Income - 股息收益率约 5.6%，接近过去十年最高水平，股价有吸引力，且连续三十年提高年度股息，资产负债表为投资级 [2] - 是最大的净租赁房地产投资信托基金，拥有全球多元化的零售和工业资产组合，持有超 15400 处房产 [2][3] - 规模大、财务实力强，能以低成本进入资本市场，可积极竞购房产、承接大型交易，实现稳定增长 [3] Procter & Gamble - 股息收益率约 2.4%，分析师买入时收益率接近 4%，已获资本收益，公司财务实力强，为股息之王，连续 68 年提高年度股息 [4] - 专注创新支持行业领先和高端品牌，凭借规模优势大力投入研发、分销和广告，为零售商吸引顾客 [4][5] Hershey - 因减肥新药和可可价格上涨，股价下跌，股息收益率约 2.6%，接近历史高位，价格有吸引力，连续 15 年提高股息，过去十年年化增长率近 10% [6] - 主要靠巧克力和糖果盈利，也生产咸味零食，有拓展美国以外糖果市场和发展咸味零食平台两个增长途径 [6][7] - 可可价格有望稳定，消费者愿意为巧克力支付高价，减肥新药影响有限，核心业务无长期风险 [7] 投资建议 - 若现在选股，Procter & Gamble 不是最佳选择，但可列入愿望清单以防市场抛售，Realty Income 吸引追求高股息者，Hershey 适合股息增长投资者 [8]

文章核心观点 - 好时公司旗下奇巧品牌推出限时版粉红柠檬水口味巧克力棒，满足消费者口味需求，展现品牌创新能力 [1][2] 奇巧新品信息 - 奇巧粉红柠檬水口味巧克力棒为经典脆饼裹上粉红柠檬水味奶油，带有草莓味，能带来清爽味觉体验 [1] - 该新品有标准装和特大装，于2024年5月17日起在全美商店上架销售 [1][2] - 奇巧品牌致力于为粉丝打造新口味体验，此新品加入了巧克力糖霜甜甜圈、薄荷+黑巧克力、生日蛋糕等令人惊喜的口味行列 [2] 市场定位与目标群体 - 奇巧品牌通过推出新口味来迎合消费者需求，尤其是超过93%表示偏爱粉红柠檬水零食的Z世代和千禧一代 [2] 好时公司概况 - 好时公司是行业领先的零食公司，在全球约80个国家拥有超90个品牌，年营收超112亿美元，旗下品牌包括好时、里斯、奇巧等 [4] - 好时公司有超2万名员工，130多年来一直致力于公平、道德和可持续经营，创始人创办了米尔顿·好时学校，公司专注于通过公平的教育机会帮助儿童取得成功 [4] 品牌宣传与信息获取 - 可在Facebook、Instagram和TikTok上关注奇巧品牌的相关信息 [3] - 可访问www.thehersheycompany.com了解好时公司更多信息，也可通过Twitter、LinkedIn、Facebook、YouTube和Instagram等平台关注该公司 [5] 产品定价 - 奇巧粉红柠檬水口味巧克力棒的定价由零售商决定 [3]

文章核心观点 - Fair360的Top 50调查认可重视公平的美国大型雇主，长期将员工放在首位、尊重和接纳多元性的公司表现更优且更能适应市场条件，好时公司在促进公平方面表现突出 [1] 调查相关情况 - Fair360的Top 50调查自2001年起为美国大型雇主的公平性提供外部验证 [1] - 今年有160家雇主、约730万美国员工提交领导力问责、人力资本多元化等方面的数据和指标 [1] - 表现优秀者可入选名人堂联盟、Top 50公司等榜单 [1] 获奖公司情况 - 好时公司排名第一，其通过行动促进包容，“Pathways框架”获认可，该框架是一个为期5年的计划，旨在促进工作场所和社区的包容，公司优先发展支持所有人职业发展的包容性项目 [1] 活动亮点 - 聚焦“连接DEI与战略业务”的Top 50活动亮点包括巴斯夫、安永等公司高管发言，《超级沟通者》作者查尔斯·杜希格探讨解锁连接的秘密语言 [2] 关于Fair360 - Fair360前身为DiversityInc，利用比较性人力资本数据，通过基准测试和最佳实践帮助组织打造公平包容的工作场所，使命是为领导者提供见解以推动有效的劳动力规划战略，确保所有员工的公平，是VA认证的退伍军人拥有的企业，也是Disability:IN认证的残疾人拥有的公司 [2] 其他信息 - 关于整体模型（克朗巴哈α可靠性得分为0.93）的更多信息可访问http://www.fair360.com/Methodology [3]

文章核心观点 - 好时公司被评为2024年The Civic 50获奖者，连续三年成为消费必需品领域的领导者，并获得志愿者领袖奖，其慈善捐赠和员工志愿服务是公司文化的重要支柱 [1] 好时公司荣誉 - 好时公司被评为2024年The Civic 50获奖者，该奖项是对美国最具社区意识公司的认可 [1] - 好时连续三年成为消费必需品领域的领导者，并获得志愿者领袖奖，因其拥有领先的志愿者文化并将志愿服务作为公民参与的优先事项 [1] - 自2012年The Civic 50创立以来，好时每年都入选该榜单 [2] The Civic 50评选相关 - The Civic 50十多年来一直是企业公民的国家标准，展示了领先公司如何将社会影响和社区置于业务核心 [2] - The Civic 50获奖者是美国年营收至少10亿美元的公司，根据企业公民和社会影响计划的四个维度进行评选，包括资源和志愿服务投入、跨业务职能整合、通过政策和制度制度化以及影响评估 [2] - The Civic 50调查由True Impact管理，结果由VeraWorks分析，调查工具包括定量和多项选择题，是唯一专门衡量企业社区参与度的调查和排名系统 [2] 好时公司社区支持情况 - 好时的项目支持各种社区需求，如教育和劳动力发展、促进包容性经济发展以及支持青少年社会和情感健康的项目 [1] - 除慈善捐赠和产品捐赠计划外，好时员工还通过捐款和为关心的事业志愿服务来支持社区 [1] - 2023年，好时员工志愿服务近13万小时，并通过匹配捐赠筹集了超过160万美元 [1] 好时公司概况 - 好时公司是一家行业领先的零食公司，以其标志性品牌、优秀员工以及对员工、地球和社区做正确事情的持久承诺而闻名 [3] - 好时在美国和全球拥有2万多名员工，每天致力于提供美味、高品质的产品 [3] - 公司在约80个国家拥有90多个品牌，年营收超过112亿美元，旗下品牌包括好时、里斯、好时之吻、奇巧、欢乐牧场、扭扭糖、冰爆等，还有咸味零食如SkinnyPop、海盗船零食和多特家手工椒盐卷饼 [3] 好时公司历史与理念 - 130多年来，好时一直致力于公平、道德和可持续运营 [4] - 好时创始人米尔顿·好时于1909年创办了米尔顿·好时学校，此后公司一直专注于通过公平的教育机会帮助儿童取得成功 [4] Points of Light组织概况 - Points of Light是一个无党派的全球非营利组织，激励、装备和动员数百万人采取行动改变世界 [5] - 该组织通过39个国家的145个附属机构，与数千家非营利组织和企业合作，每年让370万人参与1670万小时的服务 [5]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者关注稳定现金流，股息是重要现金流来源，学术研究表明股息在长期回报中占比大；好时公司是有吸引力的投资机会，不仅股息表现好，还处于Zacks排名3（持有） [1][4] 投资者偏好 - 投资者喜欢看到投资组合获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是其关注重点，学术研究显示股息在长期回报中占比大，很多情况下超过总回报的三分之一 [1] 好时公司情况 股价与股息 - 好时公司位于好时镇，属消费必需品行业，今年以来股价变化9.84%；目前每股派息1.37美元，股息收益率2.68%，高于食品糖果行业的1.22%和标准普尔500指数的1.58% [2] 股息增长 - 公司目前年化股息5.48美元，较去年增长23%；过去五年，好时公司股息同比增长5次，年均增幅12.12%；未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率56%，即过去12个月每股收益的56%用于支付股息 [2] 盈利预期 - 好时公司预计本财年盈利将增长，Zacks共识预测2024年每股收益9.60美元，同比盈利增长率0.10% [3] 投资建议 - 投资者因税收优势、降低投资组合风险和提高股票投资利润等原因喜欢股息；并非所有公司都提供季度派息，科技初创公司或高增长企业很少派息，大型盈利稳定公司更常见；收益型投资者需注意高收益股票在利率上升期间表现不佳；好时公司是有吸引力的投资机会，不仅股息表现好，还处于Zacks排名3（持有） [4]

文章核心观点 - 联合利华、好时公司和兰姆韦斯顿三只低波动、股息增长型股票当前交易价格接近十年低点，具有反弹潜力，是十年一遇的投资机会 [1] 联合利华 - 拥有超400个品牌，产品在超190个国家销售，约34亿人每日使用其产品 [2] - 股价较历史最高价下跌近20%，59%的销售额来自新兴市场，2023年在拉丁美洲销售额增长15%，在亚太和非洲增长7%，随着全球中产阶级扩张有望实现强劲增长 [2] - 宣布剥离冰淇淋业务，该业务因冷链供应链基础设施资本密集且与其他业务不同，拖累公司现金生成能力 [3][4] - 4月一季度业绩公布后股价上涨8%，市盈率19倍、股息率3.6%，优于标普500指数平均水平 [4] 好时公司 - 过去一年股价下跌29%，面临可可价格自2023年以来涨超两倍、实施新ERP系统致资本支出创新高、GLP - 1减肥药威胁零食消费、Mr. Beast进入巧克力行业等问题 [5] - 保持17%的净利润和自由现金流利润率，旗下品牌在Z世代零食消费者中排名第一，在抗衰退行业中具有持久的受欢迎度和盈利能力 [5] - 市盈率21倍、股息率2.5%，较市场和自身10年平均水平有折价，随着可可价格和资本支出回归正常，有较大反弹潜力 [6] 兰姆韦斯顿 - 年初至今股价下跌21%，实施新ERP系统影响订单履行率，导致第三季度销量下降8% [7] - 增加资本支出提升荷兰、阿根廷和中国的制造产能，导致短期自由现金流为负，但预计2024年国际销售额占比从2022年的15%提升至34% [7] - 市销率1.9倍处于十年低点，若自由现金流利润率恢复到2016 - 2022年的平均11%，按自由现金流计算市盈率仅17倍，只需实现5%的增长就能匹配市场平均表现，全球马铃薯需求长期预计年增长3%，公司有国际增长潜力，股息率1.5%且仅占净利润15%，是十年一遇的投资机会 [8]