I retired early after 22 years in the energy industry with roles in engineering, planning, and financial analysis. I have managed my own portfolio since 1998 and have met my goal to match the S+P 500 return over the long term with lower volatility and higher income. I mostly write on positions I already hold or am considering changing. I prefer to hold positions for the long-term unless there is a compelling reason to sell. I look for investment opportunities without regard to asset class, market cap, secto ...

PresentationWilliam AckmanExecutive Chairman So I'm Bill Ackman, Executive Chair of Howard Hughes. To my right, we've got Ryan Israel, CIO of Howard Hughes; David O'Reilly, CEO of Howard Hughes; and Joe Valane, our General Counsel and Secretary of the meeting. We're going to have a fun morning. We're going to start with kind of the official annual meeting. I'm going to read a script. And then we're going to have a presentation on kind of our plans for the company. David O'Reilly will give a presentation abo ...

THE WOODLANDS, Texas, Sept. 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Howard Hughes Holdings (NYSE: HHH) today announced the appointment of Thom Lachman and Susan Panuccio as independent Directors of the Company. “Thom and Susan both bring tremendous expertise and proven track records of delivering growth and long-term value creation, and we are delighted to welcome them to the Board,” said Bill Ackman, Executive Chairman of Howard Hughes Holdings. “Thom’s operational excellence and leadership in global consumer brands, ...

技术指标分析 - 公司50日简单移动平均线上穿200日简单移动平均线 形成黄金交叉技术形态[1] - 黄金交叉被视为看涨突破的重要信号 通常由短期均线突破长期均线形成 最常见的是50日与200日均线组合[2] - 该技术形态包含三个阶段：股价下跌见底、短期均线上穿长期均线引发趋势反转、股价持续向上攀升[3] 股价表现与评级 - 过去四周股价上涨10.6%[4] - 公司获得Zacks评级机构强烈买入评级（1等级）[4] 盈利预期 - 当前季度盈利预测在过去60天内获得0次上调（无下调）[4] - Zacks共识预期持续向上修正[4] 综合展望 - 关键技术指标配合盈利预期上调 显示公司可能迎来突破性上涨[6]

项目销售表现 - 两栋豪华住宅楼'Ilima Ward Village和Melia Ward Village实现创纪录销售额12亿美元 其中顶层公寓销售额超过2.8亿美元 单套住宅售价超过4000万美元[2] - 'Ilima项目预售率达41% Melia项目预售率达52% 截至2025年9月1日数据[2] - 德克萨斯州The Ritz-Carlton Residences项目在销售前五天内售出60%库存 当前预售率达70%[7] 项目开发特征 - 'Ilima Ward Village为33层建筑 包含148套住宅 Melia Ward Village为35层建筑 包含221套住宅[6] - 项目由世界知名建筑公司Robert A M Stern Architects设计 景观由VITA Planning & Landscape Architecture设计[2][6] - 两栋塔楼通过原生植物园路径连接 从IBM大楼延伸至Ka Lei公园[6] 战略合作与定位 - 'Ilima项目与Discovery Land Company合作开发 是该公司在欧胡岛独家住宅项目[3] - Ward Village社区获得LEED-ND铂金认证 被《Architectural Digest》评为"美国最佳规划社区"[9] - 社区新开放3.5英亩的Victoria Ward Park Makai公园 未来重新开发潜力估计达250-350万平方英尺[8] 公司业务概况 - Howard Hughes Communities在全国拥有多个大型规划社区 包括休斯顿地区的The Woodlands 拉斯维加斯的Summerlin等[10] - Ward Village社区位于火奴鲁鲁市中心与威基基之间 占地60英亩 包含数千套住宅和约100万平方英尺零售空间[9] - 公司致力于可持续社区开发 整合建筑、文化艺术和公共开放空间[9]

年度股东大会安排 - 公司将于2025年9月30日在纽约市Pershing Square Signature中心举行年度股东大会 会议于东部时间上午9点开始 面向所有人开放但需提前注册 股东享有优先权[1][2] - 会议注册及直播观看可通过专属网站shareholdermeeting.howardhughes.com完成 仅2025年8月4日前登记的股东拥有投票权[2][6] - 执行董事长Bill Ackman与首席投资官Ryan Israel将阐述收购保险业务的计划 首席执行官David O'Reilly将参与现场问答环节[1] 董事会候选人提名 - 提名委员会推荐Thom Lachman与Susan Panuccio作为独立非执行董事候选人 将在股东大会上由股东投票表决[3] - Thom Lachman现任伯克希尔哈撒韦旗下金霸王公司董事长兼CEO 拥有33年宝洁工作经验 擅长全球消费品品牌运营与业务转型[4] - Susan Panuccio曾担任新闻集团CFO 主导过数字化业务转型 具备企业战略制定与财务管控经验 曾在毕马威、安捷航空及安格黄金任职[5] 公司业务概况 - 公司通过全资子公司Howard Hughes Corporation持有并开发美国商业、住宅及综合房地产项目[7] - 资产组合包括全美知名总体规划社区 主要项目分布于休斯顿、拉斯维加斯、凤凰城、檀香山及马里兰州等地区[7] - 公司根据市场需求动态调整开发策略 形成全国最强房地产平台之一 专注于创新性场所营造与文化社区建设[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后经营现金流为9100万美元或每股稀释后1.64美元 [6] - 第二季度MPC EBT达到1.02亿美元 平均每英亩土地售价创纪录达135万美元 同比增长29% [7] - 运营资产NOI达到6900万美元 同比增长5% 其中办公室NOI增长6%至3500万美元 多户住宅NOI增长19%至1700万美元 [9][10] - 零售NOI为1300万美元 同比下降7% 主要由于去年一次性收取租户储备金的影响 [11] - 公司上调全年调整后经营现金流指引至3.85-4.35亿美元 中点为4.1亿美元或每股7.32美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 MPC业务 - 第二季度出售111英亩住宅用地 平均售价创纪录达135万美元/英亩 [7] - Summerlin地区两笔超级地块交易共65英亩 平均售价达160万美元/英亩 [8] - Astro社区两处定制地块平均售价达770万美元/英亩 [8] - 第二季度共售出487套新房 同比下降主要由于库存减少和监管延迟 [8] - 预计下半年住宅销售将保持强劲 [8] 运营资产 - 办公室资产表现强劲 9950 Woodlock Forest出租率达99% 6100 Merriweather达98% 1700 Pavilion达92% [10] - 收购7 Waterway办公楼 面积18.6万平方英尺 收购价约1600万美元 [10] - 多户住宅资产出租率达97% [10] - Downtown Summerlin零售空间仅剩5处 约1.7万平方英尺 [11] 战略开发 - 第二季度预售17套公寓 带来未来收入约3500万美元 [12] - LNU项目预售率达67% 预计2028年交付 [12] - 在建公寓项目平均预售率达96% [12] - 启动Malia和Alima两个豪华住宅项目的预售 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - Summerlin地区土地销售表现突出 两笔超级地块交易创下价格纪录 [8] - The Woodlands地区办公室市场表现强劲 新收购资产预计将带来超额风险调整回报 [10] - 夏威夷Ward Village零售业务受一次性因素影响 [11] - 休斯顿The Woodlands地区新收购办公楼位于核心位置 预计将快速出租 [114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Pershing Square投资9亿美元获得900万股 资金将用于转型为多元化控股公司 [5] - 计划收购保险公司 采用伯克希尔模式 低杠杆运营 投资组合侧重高质量成长股 [21][26] - 预计保险业务将成为未来重要组成部分 可能改变公司定位 [48] - 房地产运营保持现状 集中开发团队提高效率 [69][70] - 资本配置将更加多元化 包括保险业务和其他潜在收购 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全国住房市场出现疲软迹象 但公司社区需求保持强劲 [8] - 土地创纪录售价体现社区吸引力和优势 [8] - 预计下半年住宅销售将保持强劲 [8] - 对转型为多元化控股公司持乐观态度 [48] - 预计保险业务将成为重要价值驱动因素 [50] 其他重要信息 - 公司现金及未使用信贷额度合计约20亿美元流动性 [17] - 债务总额52亿美元 其中92%为固定利率或对冲 平均利率5.1% [18] - 成功延长部分贷款期限 减少近期到期债务 [18] - 出售MUD应收账款获得1.8亿美元现金 用于偿还Bridgeland票据 [18] - 将于9月30日在纽约举行年度股东大会 详细介绍保险业务计划 [30][31] 问答环节所有的提问和回答 MPC业务表现 - 尽管全国住房市场面临挑战 公司社区表现优异 得益于优质资产和位置 [37] - 价格区间广泛 从Bridgeland的30-50万美元到Summerlin的400-1000万美元 [40] - 管理层对持续表现持乐观态度 [41] 保险业务战略 - 倾向于收购现有保险公司而非从零开始 [46] - 目标交易规模约10-30亿美元 霍华德休斯将保持控股权 [58][62] - 计划采用低杠杆模式 投资组合侧重股票 [87] 杠杆和资本结构 - 房地产业务杠杆率适当 不计划大幅增加 [58] - 可用约10亿美元现金进行保险业务收购 [58] - 对更大规模交易可考虑与合作伙伴共同投资 [59] 组织变革 - 集中开发团队提高效率 实现G&A节约 [69][70] - 变革主要针对开发团队 不改变核心运营 [69] Ritz Carlton公寓销售 - 有意放缓销售速度以等待项目完工后获取更高价格 [91][93] - 剩余单位代表项目整体 非特定类型 [95] 投资策略 - 计划采用不对称对冲策略 小规模押注大风险 [120][121] - 以COVID期间CDS交易为例说明潜在价值 [123] 公司复杂性 - 承认复杂性挑战 但认为转型为多元化控股公司是更好选择 [102] - 强调长期视角和控股结构优势 [102] - 预计将吸引更广泛投资者群体 [110]

业绩总结 - HHH与Pershing Square的战略交易投资额为9亿美元，Pershing Square以每股100美元的价格购买900万股新发行的HHH股票，溢价48%[12] - 2024年调整后的公寓毛利润为2.11亿美元[20] - 2024年净运营收入（NOI）为2.57亿美元[23] - 2025年调整后的运营现金流预计为4.1亿美元[42] - HHH的总资产价值（GAV）从2017年的37亿美元增长至2025年的48亿美元，增长幅度为30%[39] - HHH的历史回报率（ROE）为19%[16] - HHH的历史收益率（YOC）为9%[16] - HHC预计2025财年的MPC EBT将达到4.3亿美元，较2024财年增长20%至25%[81] 用户数据 - HHC在Ward Village的公寓销售总额达到63亿美元，已完成和在建的单位总数为4,901个[141] - Floreo项目至今已售出883个地块，平均每英亩价格为778,000美元[86] - HHC的土地储备包括约34,000英亩的未来开发用地[90] 未来展望 - HHC预计2025财年的总运营资产NOI将在2.37亿至2.67亿美元之间，较2024财年增长2%至6%[129] - HHC的多家庭租金增长强劲，预计将推动2025财年的NOI创下新高[131] - HHC的零售NOI接近历史最高水平，尽管经历了多次处置[117] - 2025年预计将实现2.4亿美元的未来合同收入，来自于正在预售的公寓项目[147] 财务数据 - 2025年第二季度总收入为116,446千美元，较2024年同期的110,760千美元增长5.0%[164] - 2025年第二季度总运营费用为49,467千美元，较2024年同期的47,610千美元增长3.9%[164] - 2025年第二季度分部运营收入为66,979千美元，较2024年同期的63,150千美元增长4.4%[164] - 2025年第二季度运营资产的净营业收入（NOI）为68,860千美元，较2024年同期的65,431千美元增长3.7%[165] - 2025年上半年调整后的运营现金流为154,282千美元，较2024年同期的534,576千美元下降71.2%[165] - 2025年上半年总运营资产的NOI为140,426千美元，较2024年同期的257,007千美元下降45.4%[165] - 2025年第二季度的每股收益（EPS）为0.45美元，较2024年同期的0.42美元增长7.1%[164] - 2024年12月31日止年度，普通股东持续经营的净收入为285,926千美元，每股收益5.73美元[166] 费用与损失 - HHH的现金一般和行政费用（Cash G&A）为6.97亿美元[42] - 2025年第二季度的现金一般和行政费用为28,385千美元，较2024年同期的48,070千美元下降40.9%[165] - 2025年6月30日止六个月的折旧和摊销费用为42,305千美元[166] - 2025年6月30日止六个月的非现金股票补偿费用为6,167千美元[166] - 2025年6月30日止六个月的其他（收入）损失净额为(132)千美元[166]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度总营收为2.608亿美元，同比下降8.0%，而2025年上半年总营收为4.602亿美元，同比增长4.6%[29] - 2025年第二季度持续经营业务净亏损1208万美元，同比转亏，上年同期为盈利4737万美元[29] - 2025年第二季度MUD应收账款出售产生损失4820万美元，对净利润造成重大影响[29] - 战略发展板块第二季度EBT扭亏为盈达96.1万美元（2024年同期亏损296.2万美元）[33] - 公寓销售业务调整后毛亏损61.8万美元[45] - 出售MUD应收账款获得1.8亿美元现金收益，产生48.2百万美元GAAP亏损[6][12][16] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第二季度利息支出达4369万美元同比增长10.3%，上半年利息支出达8479万美元同比增长7.6%[29] - 净利息支出为3336.3万美元，其中MPC板块利息支出为1810.7万美元[47] - 公司现金G&A为2838.5万美元，占GAAP G&A的82.1%[43] - 运营资产板块折旧与摊销费用达4,231万美元（同比基本持平）[33][38] 各条业务线表现：Master Planned Communities (MPC) - MPC部门EBT为102.4百万美元，住宅用地平均售价创纪录达135万美元/英亩（同比上涨29%）[6][12] - 全年MPC EBT指引上调55百万美元至430百万美元（同比增长20-25%）[6][8][17] - MPC业务税前利润在第二季度同比下降17%至1.024亿美元，但上半年同比增长12%至1.657亿美元[21] - 住宅地块销售价格在第二季度同比上涨29%至每英亩1350美元，上半年上涨24%至每英亩1210美元[21] - 住宅地块销售量在第二季度同比下降32%至111英亩[21] - 新屋销售487套（同比减少16%），住宅用地销售111英亩（去年同期164英亩）[12] - 2025年第二季度Master Planned Communities土地销售收入为1.250亿美元，同比下降19.2%，但上半年收入为1.967亿美元，同比增长5.1%[29] - 总体规划社区板块第二季度收入同比下降16.5%至1.44亿美元（2024年同期为1.72亿美元）[33] - 总体规划社区板块上半年EBT同比增长12.3%至1.66亿美元（2024年同期为1.47亿美元）[33] 各条业务线表现：运营资产 - 运营资产NOI增长5%至68.9百万美元，其中办公类NOI创纪录达35.2百万美元（同比增6%），多户住宅NOI创纪录达16.9百万美元（同比增19%）[6][13][16] - 多户住宅稳定出租率达97%，办公物业稳定出租率89%[16] - 公司总运营资产NOI在第二季度同比增长5%至6886万美元，上半年同比增长7%至1.404亿美元[21] - 办公板块NOI在第二季度增长6%至3515.9万美元，上半年增长7%至6806.2万美元[21] - 零售板块NOI在第二季度下降7%至1339.4万美元，上半年下降5%至2720.4万美元[21] - 多户住宅板块NOI在第二季度大幅增长19%至1687.2万美元，上半年增长17%至3263.5万美元[21] - 其他业务NOI在第二季度显著增长34%至143.1万美元[21] - 运营资产板块总收入同比增长5.1%至11.64亿美元（2024年同期为11.08亿美元）[33][38] - 运营资产板块NOI同比增长5.3%至6,886万美元（2024年同期为6,543万美元）[38] - 上半年运营资产板块总收入同比增长5.8%至23.04亿美元（2024年同期为21.78亿美元）[33][38] - 上半年运营资产板块NOI同比增长7.2%至1.40亿美元（2024年同期为1.31亿美元）[38] - 总同店NOI同比增长5.3%，从6514.8万美元增至6862.8万美元[41] - 休斯顿多户住宅NOI季度同比增长11.9%，从907.3万美元增至1015.5万美元[41] - 拉斯维加斯多户住宅NOI季度同比大幅增长56.7%，从186.9万美元增至292.9万美元[41] - 零售板块NOI季度同比下降8.5%，从1439.2万美元降至1316.7万美元[41] - 六个月总经营资产NOI增长7.2%，从1.310亿美元增至1.404亿美元[41] 各条业务线表现：战略发展 - 预售17套共管公寓单元价值35.2百万美元，Launiu项目预售率达67%[6][16] - 战略发展板块的共管公寓权益和单元销售额从去年同期的0美元增长至193万美元[21] 现金流和流动性 - 第二季度调整后经营现金流达91百万美元（每股1.64美元），全年指引上调60百万美元至410百万美元（每股7.32美元）[6][8][17] - 现金及等价物达14亿美元，另有14亿美元未提取贷款承诺额度[12] - 公司现金及现金等价物大幅增长，从2024年底的5.961亿美元增至2025年中的14.41亿美元，增幅达141.7%[31] - 调整后经营现金流为9079.9万美元，每股1.64美元[47][48] - MPC EBT达1.024亿美元，是经营现金流的主要贡献来源[47] 投资和融资活动 - Pershing Square以每股100美元价格购买900百万美元新发行HHH股票，占公司股份46.9%[6][12] - 公司从Summerlin Hospital投资获得的分派收入同比增长72.9%至560.5万美元[38] - 公司持有未合并合资企业的NOI份额在上半年大幅增长31%至955.2万美元[21] - 非合并企业权益收益第二季度亏损32.5万美元（2024年同期收益33.6万美元）[33][38] 资产负债表项目 - 总资产从2024年底的92.11亿美元增长至2025年中的102.98亿美元，增幅达11.8%[31] - 抵押贷款和应付票据从2024年底的51.27亿美元增至2025年中的52.24亿美元，增长1.9%[31] - 股东权益从2024年底的28.42亿美元增至2025年中的37.12亿美元，增幅达30.6%[31]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2025年第二季度净亏损1210万美元，相比2024年同期的净收入4740万美元大幅下降，主要原因是MUD应收账款出售损失[159] - 2025年前六个月净亏损120万美元，较上年同期2640万美元净收入下降2760万美元，主要包含MUD应收账款出售损失及战略裁员费用[160] - 公司在2025年第二季度确认了4820万美元的MUD应收账款出售损失[213] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 一般及行政费用增加1290万美元，主要归因于1310万美元的战略性裁员费用、290万美元的Pershing Square咨询费用增加以及110万美元的Pershing Square交易成本，部分被420万美元的成本削减措施抵消[213] - 公司净利息支出增加630万美元，主要由于MUD应收账款出售相关负债的利息费用增加，部分被Pershing Square交易带来的利息收入抵消[213] - 2025年第二季度运营资产折旧费用增加49.4万美元至4230.5万美元，主要与新投入使用的资产相关[164][167] 运营资产表现 - 运营资产NOI本季度达6690万美元，较上年同期增加350万美元，主要得益于多户住宅和办公物业的租赁增长[159] - 运营资产部门2025年第二季度EBT为-949.8万美元，较2024年同期增加264.8万美元，主要由于租赁收入净额增加450万美元[164][165] - 2025年上半年运营资产部门EBT为-722.8万美元，较2024年同期增加783.5万美元，主要得益于房地产销售收益增加518.4万美元及租赁净收入增加1010万美元[164][167] - 2025年第二季度运营资产NOI为6685.6万美元，同比增长351.3万美元，其中多户住宅NOI增长270.9万美元，办公楼NOI增长193.8万美元[171][173] - 2025年上半年运营资产NOI为1.3087亿美元，同比增长717.8万美元，主要驱动力为多户住宅NOI增长469.5万美元及办公楼NOI增长424.3万美元[171][173] - 零售物业NOI在2025年第二季度同比下降105.9万美元，主要因2024年Ward Village地区应收账款的回收[171][172] - 多家庭部门NOI增加470万美元，主要由于Tanager Echo、Marlow和Wingspan项目的持续租赁活动[177] - 办公部门NOI增加420万美元，主要由于The Woodlands、Merriweather District和Summerlin的强劲租赁活动及减免到期[177] MPC板块表现 - MPC板块EBT同比下降2080万美元至1.024亿美元，主要因住宅土地销售时间差异[159] - 2025年第二季度MPC部门EBT同比下降2082.9万美元至1.0241亿美元，主因土地销售收入减少2974.9万美元[175] - 2025年上半年MPC部门EBT同比增长1818.4万美元至1.6568亿美元，其中土地销售收入增长947.8万美元，利息收入增加347.9万美元[175] - MPC部门EBT在2025年第二季度同比下降2080万美元，主要由于Summerlin EBT减少1100万美元，Bridgeland EBT减少410万美元，Teravalis EBT减少200万美元[178][180][181][182] - Floreo合资企业在2025年第二季度未售出土地，而去年同期售出12.5英亩住宅用地，平均价格为90.3万美元/英亩[182] - 2025年第二季度MPC土地销售净额减少860万美元，其中超级地块销售64.6英亩，平均价格160万美元/英亩，低于去年同期的87.3英亩和150万美元/英亩[182] - 建筑商价格参与收入增加240万美元，因更多房屋销售价格超过预定分界点[182] - 2025年上半年MPC部门EBT同比增加1818万美元，主要由于Summerlin EBT增加2375万美元，The Woodlands EBT增加384万美元[183][184] - 2025年上半年Floreo合资企业售出10.6英亩住宅用地，平均价格79.3万美元/英亩，低于去年同期的64.1英亩和78.7万美元/英亩[186] - MPC净贡献在2025年第二季度同比增加1.665亿美元，主要由于MUD应收账款出售和更高的MUD/SID债券收款[189][190] - 截至2025年6月30日，MPC土地库存总额为25.6418亿美元，其中Summerlin占比最高，达12.1288亿美元[191] 战略发展板块表现 - 战略发展板块EBT增加390万美元至盈利100万美元，主要因土地出售收益及折旧费用减少[159] - Strategic Developments部门EBT在2025年第二季度同比增长390万美元，主要由于折旧减少280万美元及房地产销售收益增加170万美元[194][195] - 2025年上半年Strategic Developments部门EBT同比增长810万美元，主要因折旧减少310万美元、房地产销售收益增加170万美元及公寓销售成本下降300万美元[194][195] 项目预售与开发进展 - The Launiu项目预售率达66.8%，计划2025年下半年启动建设[159] - Ward Village在建的三个公寓项目中，The Park Ward Village预售率达97.1%（529/545单元），Ulana Ward Village达99.9%（695/696单元），Kalae达93.3%（307/329单元）[198][199][200][205] - The Ritz-Carlton Residences项目预售率为70.3%（78/111单元），预计2027年完工[201][205] - 预开发项目The Launiu预售率达66.8%（324/485单元），计划2025年动工[202][205] - Victoria Place公寓项目于2024年Q4完工，349单元全部售罄[197][205] - 2025年6月新推出的Melia（220单元）和'Ilima（148单元）公寓项目预售表现强劲，但截至6月30日仍在30天合同撤销期内[203] 流动性及资本结构 - 公司截至2025年6月30日保持强劲流动性，包括14亿美元现金及等价物、5.15亿美元未提取的Secured Bridgeland Notes额度及8.805亿美元可用于物业开发的未提取贷款承诺[159] - 公司于2025年5月向Pershing Square发行900万股普通股，募资9亿美元用于转型为多元化控股公司[152] - 截至2025年6月30日，公司拥有14亿美元现金及等价物、5.15亿美元未提取的Secured Bridgeland Notes额度以及8.805亿美元可用于物业开发的未提取贷款承诺[214] - 2025年上半年融资活动净现金流入9.706亿美元，同比增加7.6亿美元，主要来自Pershing Square交易带来的8.629亿美元净收益[219] - 公司计划将Pershing Square交易获得的9亿美元资本用于收购或投资运营公司，以实现多元化控股公司战略[222] - 截至2025年6月30日，公司总债务为52亿美元，另有8.805亿美元可用于物业开发的未提取贷款承诺[225] - 公司未遵守部分物业级债务契约，导致超额净现金流被限制使用，但仍可用于底层资产运营[226] - 公司拥有14亿美元可变利率债务，其中3.299亿美元通过利率互换锁定固定利率，6.59亿美元设有利率上限合约[231] 其他财务数据 - 零售中心Grogan's Mill Retail完成改造，截至2025年6月30日出租率达55%[159] - 2025年上半年权益投资收益同比下降183.5万美元，主要受衍生品公允价值变动影响[164][167] - 2025年第二季度运营资产利息支出增加128.4万美元，主要来自建设贷款借款增加及衍生品公允价值变动[167][171] - 2025年第二季度企业总支出同比增加4519万美元，主要因MUD应收账款出售损失4819万美元及管理费用增加1219万美元[209][212] - 2025年第二季度所得税费用同比减少1736万美元，主要由于税前利润下降[209][210] - 零售空间数据：The Park Ward Village含2.68万平方英尺，Ulana Ward Village含3.21万平方英尺，Kalae含2000平方英尺[206] - 2025年上半年持续经营业务运营现金净流出4770万美元，较2024年同期的1.607亿美元减少1.13亿美元，主要得益于MUD应收账款出售收益和MPC土地销售增加[217]