项目概况与合同 - 公司被选中改造Perris South Metrolink车站及驻车设施项目 该项目旨在提升服务可靠性并满足河滨县91号州道/Perris Valley线通勤需求的增长 [1] - 河滨县交通委员会授予了价值约2400万美元的合同 资金将来自地方 并计入公司第四季度资本支出 [1] 项目背景与目标 - 当前车站为单线终点站 运营受限 导致列车移动受限并造成服务瓶颈 [2] - 项目旨在将Perris South车站转变为支持双向高峰服务的高容量、灵活枢纽 以促进河滨县的可持续增长 [2] - 项目通过提升铁路运力和可靠性 为拥堵的高速公路走廊提供可行替代方案 减少温室气体排放 并支持内陆帝国的可持续增长 [3] 公司优势与战略意义 - 公司凭借其在重型土木工程和铁路领域的核心优势执行该项目 并基于与RCTC和Metrolink的成功合作关系 [3] - 公司近期在13英里外的Moreno Valley March Field车站完成了类似项目 使其具备独特能力满足该地区不断增长的通勤铁路需求 [3] - 该项目是公司的一项重大战略胜利 强化了其在铁路终端市场和内陆帝国区域扩张的承诺 [3] 具体工程内容 - 增设第二个乘客站台及约1100-1200英尺新站线 使两列火车能同时上下客 并在一列火车停运时维持运营 [5] - 延长现有站台以容纳八节车厢的Metrolink列车 并升级乘客设施 包括雨棚、电子显示屏和紧急电话 [5] - 引入新的平交道口 配备主动报警闸门和闪光灯 以安全通往第二站台 [5] - 扩建驻车设施 增加第四条驻车轨道和新的转线基础设施 允许更多列车夜间停放并提高运营灵活性 [5] 公司简介 - 公司是美国领先的基础设施建设公司 成立于1922年 是美国最大的多元化建筑和建筑材料公司之一 也是全方位的土木工程服务提供商 [4] - 公司是行业安全领导者 也是质量和可持续发展方面的获奖企业 [4]

公司核心资质与成就 - 公司已成功获得网络安全成熟度模型认证二级资质[1] - 该认证显著增强了公司服务联邦客户及保护敏感政府数据的能力[1] - 在近期评估中，公司取得了近乎完美的成绩，成功通过了全部110项安全要求并满足了320项评估目标[2] 认证的战略意义与市场地位 - CMMC二级认证对于处理受控非机密信息的联邦项目承包商至关重要[3] - 满足此严格政府标准使公司能够继续竞标高价值的联邦合同[3] - 截至目前，在联邦政府预计的80,000家公司中，公司是成功获得CMMC二级认证的不足500家公司之一[1] 认证的时间要求与公司准备 - CMMC项目正在分阶段推出，自2025年11月10日起，许多新的联邦合同将要求具备CMMC认证[1] - 到2026年10月31日，所有战争部合同都将要求具备相应的CMMC证书[1] - 公司的联邦和网络安全团队在过去两年中持续投入，致力于使基础设施、政策和培训与CMMC框架保持一致[3] - 公司已领先于要求，准备好为联邦客户和合作伙伴处理需要CMMC认证的合同[4] 公司背景信息 - 公司是美国的基础设施建设公司，成立于1922年[4] - 公司是美国最大的多元化建筑和建筑材料公司之一，也是提供全方位民用建筑服务的供应商[4]

财务业绩摘要 - 第三季度营收达14.3亿美元，同比增长12.4%，但较华尔街预期1.50亿美元低4.5% [1][6] - 非GAAP每股收益为2.70美元，超出分析师共识预期2.50美元达7.9% [1][6] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2.156亿美元，超出分析师预期1.975亿美元达9.2%，利润率为15% [6] - 营业利润率为10%，高于去年同期的8.2% [6] - 公司下调全年营收指引至中点44亿美元，较此前44.5亿美元下调1.1%，且较分析师预期低1% [1][6] 管理层评论与业务表现 - 管理层将季度业绩归因于建筑和材料板块的强劲执行、近期收购以及项目选择的改善 [3] - 骨料和沥青销量增加以及有效的定价策略是利润率改善的关键因素 [3] - 新收购业务的整合以及在核心市场的运营提升持续取得成功 [3] 前景展望与风险因素 - 管理层修正后的指引反映出谨慎乐观态度，但承认面临项目时间安排和外部因素的挑战 [4] - 已签约项目的强劲储备和公共市场的强劲需求是明年有机营收增长的驱动因素 [4] - 天气相关风险以及项目启动时间是下一季度的关键不确定性 [4]

收入和利润（同比变化） - 2025年第三季度总营收为14.33亿美元，同比增长12.4%[143] - 2025年前九个月总营收为32.59亿美元，同比增长7.5%[143] - 2025年第三季度建筑业务营收为11.63亿美元，同比增长7.6%[144][145] - 2025年第三季度材料业务营收为2.71亿美元，同比增长39.1%[144][147] - 2025年第三季度净利润为1.03亿美元，同比增长30.4%[143] - 2025年第三季度，建筑板块毛利润为1.923亿美元，占该板块收入的16.5%，同比增长2170万美元，增幅12.7%[153][155] - 2025年第三季度，材料板块毛利润为6820万美元，占该板块收入的25.2%，同比增长3590万美元，增幅111.4%[153][156] - 2025年第三季度，总毛利润为2.605亿美元，占总收入的18.2%，而2024年同期为2.029亿美元，占总收入的15.9%[153] 成本和费用（同比变化） - 2025年第三季度，销售、一般及行政费用为1.016亿美元，占收入的7.1%，同比增加1000万美元，主要因薪资及相关费用增加1470万美元[157] - 2025年第三季度，其他成本净额为1600万美元，同比增加750万美元，主要因当年产生的收购和整合成本[158][159] - 2025年第三季度，所得税拨备为3810万美元，实际税率为25.8%，而2024年同期为2547万美元，实际税率为23.3%[161] 各业务线表现 - 2025年第三季度建筑业务营收为11.63亿美元，同比增长7.6%[144][145] - 2025年第三季度材料业务营收为2.71亿美元，同比增长39.1%[144][147] - 2025年第三季度，建筑板块毛利润为1.923亿美元，占该板块收入的16.5%，同比增长2170万美元，增幅12.7%[153][155] - 2025年第三季度，材料板块毛利润为6820万美元，占该板块收入的25.2%，同比增长3590万美元，增幅111.4%[153][156] 项目与合同资产 - 公司第三季度末已签约和已中标项目（CAP）余额为63亿美元[136] - 截至2025年9月30日，公司合同资产池总额为63.38亿美元，比2025年6月30日增长2.733亿美元，增幅4.5%[150] - 截至2025年9月30日，公共客户合同资产池为52.69亿美元，占总量的83.1%，较2024年12月31日的41.21亿美元显著增长[150] - 截至2025年9月30日，非控股合伙人在合同资产池中的份额为3.257亿美元[151] - 截至2025年9月30日，一份剩余合同资产超过1000万美元的项目预计将出现总亏损，剩余收入为3510万美元，占总合同资产池的0.6%[152] - 截至2025年9月30日，公司63亿美元合同工程价值中有约39亿美元已获得担保[180] 收购活动 - 公司于2025年10月以5850万美元现金收购Cinderlite[137] - 公司于2025年8月以5.4亿美元现金收购Warren Paving[138] - 公司于2025年8月以1.7亿美元现金收购Papich Construction[139] 现金流活动 - 2025年前九个月经营活动产生净现金2.896亿美元，较2024年同期增加610万美元[174][176] - 2025年前九个月投资活动使用净现金9.4779亿美元，较2024年同期增加7.367亿美元，主要由于收购活动净现金使用增加5.696亿美元[174][177] - 2025年前九个月融资活动提供净现金5.2166亿美元，较2024年同期增加5.495亿美元，主要由于债务发行净收益增加5.897亿美元[174][178] 融资与资本管理 - 公司于2025年8月5日签订信贷协议，提供6亿美元循环信贷额度、6亿美元初始定期贷款和7500万美元延迟提取定期贷款，截至报告日循环信贷未使用额度为5.804亿美元[169] - 截至2025年9月30日，3.25%可转换票据的3.738亿美元本金被归类为流动负债，因转换条件已满足[169] - 公司于2025年9月签订两份名义本金总额为3.5亿美元的利率互换协议，将于2026年1月生效，将初始定期贷款中3.5亿美元的浮动利率转换为3.218%的固定利率[191] - 截至2025年9月30日，公司股票回购授权剩余额度为1.839亿美元，2025年前九个月共回购51,320股[184] - 2025年前九个月资本支出为8770万美元，较2024年同期的1.082亿美元减少，预计2025年全年资本支出约为1.3亿美元[173] 现金及投资状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为4.418亿美元，包括短期有价证券1.054亿美元和长期有价证券6930万美元，总额为6.165亿美元[170] 客户与项目组合构成 - 公共项目约占公司项目组合的85%[133]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长1.58亿美元，增幅12% [15] - 第三季度毛利润增长5800万美元，增幅28% [15] - 第三季度调整后净收入改善3300万美元，增幅36% [15] - 第三季度调整后EBITDA改善6700万美元，增幅45% [15] - 前三季度运营现金流达2.9亿美元 [15] - 截至第三季度末，现金及有价证券为6.17亿美元，未偿债务为13亿美元 [17] - 年度营收目标修订为43.5亿至44.5亿美元范围 [18] - 调整后EBITDA利润率指引上调至11.5%-12.5%范围 [19] - 年度资本支出预期约为1.3亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑业务 - 建筑业务营收增长8200万美元，增幅8%，达到12亿美元 [15] - 建筑业务毛利润改善2200万美元，达到1.92亿美元，毛利率为17%，提升70个基点 [15] - 建筑业务CAP（已承诺和授予项目）在第三季度末达到创纪录的63亿美元 [11] 材料业务 - 骨料和沥青销量同比分别增长26%和14% [16] - 新收购公司增加140万吨骨料和17.7万吨沥青销量 [16] - 材料业务现金毛利率从2022财年的18%提升至2025年前九个月的29% [8] - 材料业务总储备量自2021年以来翻倍，目前约为21亿吨，年产量从2021年的1600万吨增至约2500万吨 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资框架基于两大支柱：支持和加强、扩展和转型 [4] - 通过收购（如Lehman Roberts、Memphis Stone & Gravel、Dickerson & Bowen、Warren Paving、Cindolite等）扩展东南部平台和地理覆盖 [5][7][21] - 专注于最佳价值项目，这些项目现占CAP的很大部分，支持更好的规划、风险管理和成本控制 [11] - 计划通过战略性资本支出和收购继续扩展东南部平台 [16] - 预计通过2027年实现6-8%的有机增长目标 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求保持强劲，主要由公共市场推动，预计2026年骨料和沥青销量将增长 [10] - 当前市场是管理层职业生涯中所见最强劲的，预计将在第四季度和2026年增加CAP组合和提高投标日利润率 [12] - IIJA（基础设施投资和就业法案）支出到8月约为50%，即使2026年9月到期后仍将继续提供市场机会 [26] - 预计第四季度有机增长率为8%，并持续到2026年 [28] - 天气是第四季度业绩的关键变量 [49] 其他重要信息 - 收购Cindolite增加了约1亿吨骨料储备和年产量97.5万吨，显著增强了该地区的材料储备基础 [7][8] - SG&A占营收9%的年度指引和调整后有效税率在20%中段的目标保持不变 [19] - 长期资本支出预期为营收的约3% [19] - 公司有5.8亿美元的循环信贷额度，财务实力支持未来并购 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: CAP优势的来源和未来几个季度的投标机会 [25] - 整体市场非常强劲，受IIJA和私人市场支持，团队在投标合适项目方面做得很好，预计第四季度CAP余额将继续增长 [25] - IIJA支出到8月约为50%，即使明年9月到期后市场机会仍存 [26] 问题: CAP转化为收入的限制因素及第四季度加速增长的信心 [27] - 加速增长更侧重于第四季度，预计第四季度有机增长率为8%，并持续到2026年 [28] 问题: 利润率指引上调的驱动因素及对2026年的影响 [31] - 建筑业务利润率扩张约1%-1.25%，材料业务利润率扩张约3%-4%，趋势优于预期，对实现2027年13.5%的EBITDA利润率目标充满信心 [32][33] 问题: 运营现金流超预期和资本支出降低的原因 [35] - 运营现金流超预期得益于今年早些时候的索赔结算和良好回款，资本支出降低是由于部分战略性材料资本支出时间推迟到明年 [36] - 长期资本支出目标仍为营收的约3% [37] 问题: Warren Paving和Pappage整合情况及其在东南部市场的机会 [41] - 整合进展顺利，Warren Paving已超出交易模型预期，东南部骨料需求强劲，特别是数据中心基础设施投资带来的需求 [42] - 团队正在寻找扩大生产、分销网络和控制成本的方法 [43] 问题: 最佳价值项目周期及对未来收入转换的影响 [44] - 一些最佳价值项目从预施工到施工合同的转换可能需要两年以上时间，甚至有四到五年的项目，这将推动2026年及以后的有机收入增长 [45] 问题: 年度指引范围的高低端影响因素 [48] - 对当前业绩感觉良好，第四季度业绩关键变量是天气，10月天气条件有利，团队执行力度强 [49] 问题: 材料业务有机表现及如何将最佳实践应用于新收购业务 [50] - 材料业务表现良好，利润率扩张优于预期，销量中个位数增长，定价中高个位数增长，预计2026年价格中个位数增长，将通过定价、自动化和材料手册与Warren、Pappage协同 [51][52]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为14.33亿美元，同比增长158百万美元，增长率为12%[15] - 建筑收入为11.62亿美元，同比增长82百万美元，材料收入为2.71亿美元，同比增长76百万美元[15] - 调整后净收入为1.24亿美元，同比增长33百万美元，调整后稀释每股收益为2.70美元，同比增长0.65美元[15] - 调整后EBITDA为2.16亿美元，同比增长67百万美元，调整后EBITDA利润率为15.0%，同比增加330个基点[15] - 2025年第三季度的净收入为102,929千美元，同比增长30.4%[31] - 2025年第三季度的每股稀释净收入为1.98美元，同比增长26.1%[31] 用户数据 - 2025年第三季度材料产品线的外部收入为100,849千美元，同比增长76.7%[33] - 2025年前九个月的外部收入为544,452千美元，同比增长24.8%[36] - 2025年第三季度集料销售量为8,041吨，同比增长26.3%[68] - 2025年第三季度沥青销售量为3,205吨，同比增长14.4%[68] 未来展望 - 预计2025年收入指导为43.5亿至44.5亿美元，年均增长率为6%-8%[20] - 预计2027年调整后EBITDA利润率目标为12.5%-14.5%[20] - 预计2025年运营现金流占收入的比例将超过9%[23] 新产品和新技术研发 - CAP（承诺和授予项目）增加273百万美元，达到新纪录的63亿美元，预计在2026年将继续增长[14] 市场扩张和并购 - 公司计划维持当前的股息水平，并专注于增长资本支出和并购以推动增长和效率[78] - 公司目标为长期净杠杆比率为2.5倍[78] 负面信息 - 2025年第三季度的毛利为39,060千美元，同比增长99.9%[33] - 2025年第三季度的现金毛利为51,933千美元，同比增长94.3%[33] 其他新策略和有价值的信息 - 材料部门的现金毛利率为21.2%，同比增长2.5个百分点，建筑部门的毛利率为16.5%[18] - 2025年第三季度，集料的平均销售价格为每吨20.54美元，同比增长25.6%[67] - 2025年第三季度，沥青的平均销售价格为每吨84.00美元，同比增长6.8%[67]

收入和利润（同比环比） - 第三季度收入同比增长12%至14.3亿美元，去年同期为12.8亿美元[8] - 第三季度净利润为1.03亿美元，同比增长30%，调整后净利润为1.24亿美元，同比增长36%[3][8] - 第三季度摊薄后每股收益为1.98美元，同比增长26%，调整后摊薄每股收益为2.70美元，同比增长32%[3][8] - 第三季度调整后EBITDA为2.16亿美元，同比增长44%，去年同期为1.49亿美元[8] - 前九个月收入为32.6亿美元，去年同期为30.3亿美元；前九个月调整后EBITDA为3.96亿美元，去年同期为2.93亿美元[9] - 前九个月净利润从9339万美元增至1.61亿美元，增长72.8%[26] - 公司2025年第三季度净收入为1.029亿美元，净收入利润率为7.2%，高于2024年同期的7895万美元和6.2%[34] - 公司2025年第三季度EBITDA为1.973亿美元，EBITDA利润率为13.8%，高于2024年同期的1.388亿美元和10.9%[34] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为2.156亿美元，调整后EBITDA利润率为15.0%，高于2024年同期的1.493亿美元和11.7%[34] - 公司2025年前九个月净收入为1.41亿美元，净收入利润率为4.3%，高于2024年同期的8486万美元和2.8%[34] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为3.961亿美元，调整后EBITDA利润率为12.2%，高于2024年同期的2.932亿美元和9.7%[34] - 公司2025年第三季度调整后每股收益为2.70美元，高于2024年同期的2.05美元[37] - 第三季度营收从12.76亿美元增至14.33亿美元，增长12.4%[26] - 第三季度毛利润从2.03亿美元增至2.61亿美元，增长28.4%[26] 成本和费用（同比环比） - 材料和建筑部门毛利率均有同比增长，其中材料部门毛利率从16.6%提升至25.2%[14] - 材料部门第三季度收入为2.70985亿美元，同比增长39.1%；毛利润为6820万美元，同比增长111.4%[14] - 材料板块2025年第三季度现金毛利率为31.7%，高于2024年同期的22.2%[40][42] - 材料业务板块总毛利从2024年前三季度的5906万美元增至2025年同期的1.12046亿美元，毛利率从13.5%提升至20.6%[45] - 材料业务板块现金毛利率从2024年前三季度的20.6%提升至2025年同期的28.6%[45] 各条业务线表现 - 材料板块2025年第三季度总收入为2.71亿美元，其中骨料产品线收入1.839亿美元，沥青产品线收入2.692亿美元[40] - 材料板块骨料产品线2025年第三季度平均售价为每吨20.54美元，高于2024年同期的16.36美元[40][42] - 材料板块沥青产品线2025年第三季度平均售价为每吨84.00美元，高于2024年同期的78.66美元[40][42] - 材料业务板块总外部收入从2024年前三季度的4.36399亿美元增长至2025年同期的5.44452亿美元，增幅为24.7%[45] - 骨料产品线外部收入从2024年前三季度的1.47522亿美元增至2025年同期的2.00894亿美元，增长36.2%[45] - 沥青产品线外部收入从2024年前三季度的2.87843亿美元增至2025年同期的3.42353亿美元，增长18.9%[45] - 骨料产品线平均售价从2024年前三季度的每吨16.07美元上涨至2025年同期的每吨18.20美元，涨幅为13.3%[45] - 沥青产品线平均售价从2024年前三季度的每吨79.76美元上涨至2025年同期的每吨82.44美元，涨幅为3.4%[45] - 骨料产品线销售吨数从2024年前三季度的1525.2万吨增至2025年同期的1810.8万吨，增长18.7%[45] - 沥青产品线销售吨数从2024年前三季度的551.3万吨增至2025年同期的626.7万吨，增长13.7%[45] - 材料业务板块分部间收入从2024年前三季度的1.892亿美元微增至2025年同期的1.895亿美元[46] 管理层讨论和指引 - 公司收窄2025年全年收入指引至43.5亿至44.5亿美元，并提高调整后EBITDA利润率指引至11.50%-12.50%[20] - 记录性的已签约和已中标项目总额为63亿美元，环比增加2.73亿美元，同比增加7.18亿美元[4][8][13] 现金流表现 - 前九个月经营现金流为2.9亿美元，预计将超过全年收入9%的目标[9] - 前九个月经营活动产生的净现金为2.90亿美元，较去年同期的2.84亿美元增长2.1%[28] - 前九个月投资活动使用的净现金为9.48亿美元，主要用于7.05亿美元的企业收购[28] - 前九个月融资活动提供的净现金为5.22亿美元，主要来自6.10亿美元的长期债务收益[28]

核心财务业绩 - 第三季度归属于Granite的净利润为1.03亿美元，摊薄后每股收益为1.98美元，相比去年同期的7900万美元和1.57美元，分别增长30%和26% [3] - 第三季度调整后净利润为1.24亿美元，调整后摊薄每股收益为2.70美元，相比去年同期的9100万美元和2.05美元，分别增长36%和32% [3] - 前三季度归属于Granite的净利润为1.41亿美元，摊薄后每股收益为2.83美元，相比去年同期的8500万美元和1.79美元，分别增长66%和58% [5] - 前三季度调整后净利润为2.11亿美元，调整后摊薄每股收益为4.67美元，相比去年同期的1.58亿美元和3.56美元，分别增长34%和31% [5] 营收与盈利能力 - 第三季度营收同比增长12%，达到14.3亿美元，去年同期为12.8亿美元 [6][7] - 第三季度毛利润为2.61亿美元，相比去年同期的2.03亿美元增长29% [7] - 第三季度调整后EBITDA为2.16亿美元，相比去年同期的1.49亿美元增长44%，调整后EBITDA利润率为15.0% [6][7] - 前三季度营收为32.6亿美元，去年同期为30.3亿美元；毛利润为5.43亿美元，去年同期为4.22亿美元 [8] - 前三季度调整后EBITDA为3.96亿美元，相比去年同期的2.93亿美元增长35% [8] 业务板块表现 - 建筑板块第三季度营收为11.6亿美元，同比增长7.6%；毛利润为1.92亿美元，同比增长12.7%，毛利率提升至16.5% [11] - 材料板块第三季度营收为2.71亿美元，同比增长39.1%；毛利润为6820万美元，同比增长111.4%，毛利率提升至25.2% [13] - 材料板块第三季度现金毛利润为8599万美元，现金毛利率为31.7%，相比去年同期的4320万美元和22.2%显著提升 [13] - 材料板块增长主要由骨料和沥青的销量和价格上涨驱动，近期收购的Warren Paving和Papich Construction公司贡献了4600万美元营收 [14] 合同储备与增长动力 - 已签约和已中标项目储备额达到创纪录的63亿美元，环比增加2.73亿美元，同比增加7.18亿美元 [4][12] - 公司在公共和私人市场拥有强劲的投标渠道，有充足机会增加CAP以推动符合2027年财务目标的有机增长 [12] - 第三季度有多个项目加速推进，预计将在第四季度和2026年进一步加速增长 [4] - 通过收购Cinderlite公司加强了内华达州的垂直整合本土市场运营 [4] 现金流与资产负债表 - 前三季度经营活动现金流为2.90亿美元，预计将超过全年营收9%的经营现金流目标 [8] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物4.42亿美元，短期有价证券1.05亿美元 [23] - 总资产从2024年底的30.3亿美元增至41.5亿美元，主要由于收购活动带来的商誉和无形资产增加 [23] - 长期债务从7.38亿美元增至9.66亿美元 [23] 2025年业绩展望 - 将2025年营收指引范围从43.5-45.5亿美元收窄至43.5-44.5亿美元 [20] - 将调整后EBITDA利润率指引从11.25%-12.25%上调至11.50%-12.50% [20] - SG&A费用指引维持不变，约为营收的9.0%，其中包含约4000万美元的股权激励费用 [20] - 资本支出预计约为1.30亿美元，约占营收的3% [20]

项目中标 - 公司获得伊利诺伊州交通部授予的I-290排水改善项目施工经理/总承包商合同 [1] - 项目采用施工经理/总承包商模式进行 [1] - 该项目为联邦资助项目将被纳入公司第三季度资本支出计划 [1] 项目细节 - 项目内容包括安装3.3英里长的新主干下水道管道直径最大达90英寸 [1] - 项目还包括新建蓄滞系统 [1]

公司动态 - 公司获得一份价值约7000万美元的合同，由Tucson Airport Authority授予，用于Tucson International Airport的工作 [1] - 该合同是TAA估计价值4亿美元的多年度Airfield Safety Enhancement计划中的一个重要进展 [1] - 此合同是TAA正在进行的Construction Manager at Risk项目下授予的第四个Guaranteed Maximum Price工作包 [1]