文章核心观点 - 介绍GoHealth季度财报情况及与预期对比，提及股价表现和未来展望，还给出同行业Abacus Life预期财报数据 [1][2][3][9] GoHealth财报情况 - 本季度每股亏损0.75美元，优于Zacks共识预期的每股亏损2.47美元，去年同期每股亏损1.77美元，此次财报盈利惊喜为69.64% [1] - 上一季度预期每股亏损0.84美元，实际每股亏损0.89美元，盈利惊喜为 -5.95% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收1.0587亿美元，未达Zacks共识预期23.83%，去年同期营收1.4278亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] GoHealth股价表现 - 自年初以来，GoHealth股价下跌约13.4%，而标准普尔500指数上涨9% [3] GoHealth未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，GoHealth预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为 -2.52美元，营收1.3256亿美元，本财年共识每股收益预估为 -5.26美元，营收7.4468亿美元 [7] 行业情况 - 保险 - 人寿保险行业在Zacks行业排名中处于后38%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Abacus Life预期财报 - 预计8月12日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.12美元，同比变化 -7.7%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收2857万美元，较去年同期增长151.1% [9]

财务表现 - 第二季度2024年净收入为1.059亿美元，较上年同期下降3,690万美元[2] - 第二季度2024年提交量为152,394件，较上年同期下降6%[2] - 第二季度2024年净亏损5,930万美元，较上年同期改善1,090万美元[2] - 第二季度2024年调整后EBITDA为负1,230万美元，较上年同期下降1,310万美元[2] - 过去12个月经营活动产生的正现金流为5,380万美元，较上年同期下降3,210万美元[2] - 2024年第二季度净收入为1.0587亿美元，同比下降25.9%[30] - 2024年上半年净收入为2.9147亿美元，同比下降10.6%[32] - 2024年第二季度调整后EBITDA为-1230.8万美元，2023年同期为78.8万美元[31] - 2024年上半年调整后EBITDA为1458.5万美元，2023年同期为2956.6万美元[33] - 2024年第二季度Medicare业务收入为1.0512亿美元，同比下降24.1%[35] - 2024年上半年Medicare业务收入为2.9015亿美元，同比下降5.9%[35] - 2024年第二季度营业亏损为4061.0万美元，2023年同期为5301.6万美元[30] - 2024年上半年营业亏损为4464.2万美元，2023年同期为5876.5万美元[32] 战略举措 - 公司将继续推进人工智能和自动化技术,提升运营效率和客户体验[4] - 公司正在加强针对性营销,以更好地识别和接触需要规划检查的消费者[3] - 公司相信自身的技术优势和战略举措将推动未来增长[3] - 公司预计下半年提交量、收入和调整后EBITDA将实现增长[5] - 公司致力于实现既定目标,为股东创造长期价值[5] 会计处理 - 公司2024年6月30日和2023年6月30日三个月及六个月期间的股份支付费用包括与股票增值权相关的费用,这些是负债分类的奖励[1] - 公司使用Medicare Revenue per Submission和Operating Expense per Submission计算出Sales per Submission和Direct Cost per Submission等关键运营指标[4] - 公司2024年和2023年上半年的提交量(Submissions)数据[5] - 公司2024年和2023年上半年的Sales per Submission数据[6] - 公司2024年和2023年上半年的Sales/Direct Cost of Submission、Direct Cost of Submission和Direct Cost per Submission数据[7] 财务状况 - 公司2024年6月30日和2023年12月31日的资产负债表数据[2] - 公司2023年6月30日和2024年6月30日12个月的经营活动现金流[3]

公司股价表现 - GoHealth上一交易日股价飙升9.2%，收于13.98美元，成交量可观，过去四周累计上涨28% [1] - Reinsurance Group上一交易日收盘上涨0.7%，报215.30美元，过去一个月回报率为3.6% [5] 公司业务发展 - GoHealth正从医疗保险注册公司向医疗保险互动公司转型，推出Encompass Express，投资扩展Customer 360的数据和交互能力，改进PlanFitCheckups，推出并测试数字优先的消费者购物体验 [2] - GoHealth通过专有和客观工具、培训和激励机制服务客户，致力于与消费者建立高质量长期关系 [6] - GoHealth有望帮助健康计划在特定市场和产品上实现有针对性的增长 [7] 公司财务预期 - GoHealth即将公布的季度报告预计每股亏损2.47美元，同比变化-39.6%，收入预计为1.4066亿美元，较上年同期下降1.5% [3] - GoHealth本季度的普遍每股收益预期在过去30天内保持不变 [4] - Reinsurance Group即将公布的报告的普遍每股收益预期在过去一个月变化+0.2%，至4.94美元，与去年同期每股收益相比变化+12.3% [9] 公司评级情况 - GoHealth目前的Zacks排名为3（持有） [9] - Reinsurance Group目前的Zacks排名为2（买入） [9] 行业相关观点 - 2025最终费率通知显示健康计划的利润率压力增加，非特殊需求计划更可能出现福利中断和退出市场的情况 [7] - 实证研究表明，盈利预测修正趋势与近期股价走势之间存在很强的相关性 [8]

文章核心观点 GoHealth宣布董事会成员变动，引入新成员加强公司在医保优势行业的转型及为消费者提供医疗决策支持的能力 [1][2][3] 董事会变动情况 - 公司迎来Alan Wheatley和Abhiraj Modi为董事会新成员，填补Joseph Flanagan和Christopher Litchford离席后的空缺 [2] - Alan Wheatley有超30年医保领域经验，曾在Humana担任高管超10年；Abhiraj Modi在Centerbridge专注金融服务和医疗投资超10年 [2] 新成员加入意义 - 公司CEO称Alan在医保领域经验无与伦比，Abhi有深厚战略投资经验且多年负责Centerbridge对GoHealth的投资，他们的经验和行业知识将为战略决策带来有价值的观点 [3] - 两人加入进一步强化公司变革医保优势行业及为消费者医疗决策提供安心保障的承诺 [3] 公司简介 - GoHealth是领先的健康保险市场和专注医保的数字健康公司，利用先进技术、数据科学和行业专业知识与消费者建立信任关系，为其匹配合适的医保政策和保险公司 [4] - 自成立以来，公司已为数百万人登记医保计划及个人和家庭计划 [4]

公司董事会变动 - 公司宣布董事会变动，前Humana医疗保险业务总裁Alan Wheatley和Centerbridge Partners董事总经理Abhiraj Modi加入董事会，填补Joseph Flanagan和Christopher Litchford离任后的空缺 [1][5] 新董事背景 - Alan Wheatley在医疗保险领域有超30年经验，曾在Humana担任高管超10年 [1] - Abhiraj Modi在Centerbridge专注金融服务和医疗投资超10年，且负责该公司对GoHealth的投资多年 [1][5] 公司业务及优势 - 公司是领先的健康保险市场和专注医疗保险的数字健康公司，自成立以来已为数百万人登记医疗保险计划及个人和家庭计划 [2][5] - 公司结合前沿技术、数据科学和深厚行业专业知识，与消费者建立信任关系，为其匹配合适的医疗政策和保险公司 [2] 新董事加入意义 - 新董事加入进一步强化公司改造医疗保险优势行业的承诺，让消费者在医疗决策中更安心 [3] - 他们丰富的经验和行业知识将为公司战略决策过程带来宝贵视角 [5]

文章核心观点 GoHealth公司将参加2024年6月26日东部时间下午2点的Noble Capital Markets虚拟股权会议，会议直播和回放可通过公司投资者关系网站链接访问 [1][2] 公司信息 - 公司是领先的健康保险市场和专注于医疗保险的数字健康公司，旨在让消费者在医疗决策时安心 [3] - 公司专有技术平台利用现代机器学习算法，结合二十多年保险购买行为数据，为消费者匹配特定健康计划 [3] - 公司自成立以来，通过技术驱动的市场和专业持牌代理，已帮助数百万消费者加入医疗保险计划 [3] 会议信息 - 公司将于2024年6月26日东部时间下午2点参加Noble Capital Markets虚拟股权会议 [1] - 会议直播可通过公司投资者关系网站链接访问，会议结束后可通过同一链接观看回放 [2] 联系方式 - 投资者关系联系人为John Shave，邮箱为jshave@gohealth.com [4] - 媒体关系邮箱为Pressinquiries@gohealth.com [4]

文章核心观点 - 尽管CMS对医疗保险优势计划的监管规定可能带来风险，但公司运营现金流表现积极且有望持续，当前估值具有吸引力，是市场中的隐藏价值股，建议基于现金流和去杠杆化前景买入 [8] 公司业务模式 - 公司是保险产品大型经纪商，尤其专注热门的医疗保险优势计划，也涉及医疗保险补充计划等其他产品线，作为消费者与多家保险合作伙伴的中介，促成新保单注册时从承保保险公司获取佣金 [1] 财务状况 - 过去一年收入在摒弃“不惜一切代价增长”策略后略有反弹，新管理层注重盈利和成本控制，运营现金流与收入呈负相关，自2023年底起连续五个季度保持正或盈亏平衡，2023年Q2至2024年Q1运营现金流达1.017亿美元 [4] - 此前运营现金为负时依赖债务融资，运营现金流转正后加速偿还债务，4月还款5000万美元，预计Q4再还2500万美元，剩余债务将于2025年到期，当前利率约13%，2024年Q1利息支出近1800万美元 [4] 前景与估值 - 自去年11月以来市值下降约1亿美元，管理层预计未来业务相对稳定或有适度改善，提交量将随整体医疗保险市场增长，收入同比持平，运营效率提升带来利润率适度扩张，运营现金流持平或略有上升 [5] - 当前市值2.22亿美元，过去12个月运营现金流倍数为2.20倍，若前瞻性指引实现，远期倍数将维持不变，与同行相比，该倍数显示公司现金流成本较低 [5] - 随着婴儿潮一代人口趋势和医疗保险优势计划受欢迎，市场规模将持续扩大，公司有望长期服务客户，平均获客成本有望下降，资产负债表上应收佣金达8.431亿美元，运营现金流有增长空间 [6] 风险与应对 - 医疗保险优势计划受CMS监管，新报销率压缩私人保险公司利润空间，可能导致部分公司退出特定市场；CMS新规规范计划与中介补偿关系，消除行政费用、限制非工资补偿等，公司以工资支付代理人，管理层认为已合规，但部分合同需调整 [7] - 公司有4.353亿美元债务将于2025年到期，其中7500万美元为短期债务，当前利率较高可能影响再融资，但公司运营现金流为正且提前偿还部分本金，预计能以较低利率再融资，若今年完成额外2500万美元还款，再融资金额约3.35亿美元，与预计运营现金流1.05亿美元的比率合理 [7]

文章核心观点 GoHealth公司宣布将于2024年6月5日周三下午4:20（东部时间）在William Blair Growth Stock Conference上进行展示，展示将有直播和回放 [1][2] 公司展示信息 - 公司将于2024年6月5日周三下午4:20（东部时间）在William Blair Growth Stock Conference上进行展示 [1] - 展示的直播可通过GoHealth投资者关系网站上发布的链接访问，会议结束后同一链接可查看回放 [2] 公司介绍 - GoHealth是领先的健康保险市场和专注于医疗保险的数字健康公司，旨在让消费者在做出医疗保健决策时安心 [3] - 公司专有技术平台利用现代机器学习算法和超20年保险购买行为数据，重新构想健康计划与消费者特定需求匹配过程 [3] - 自成立以来，公司公正的技术驱动市场与高技能持牌代理人已促成数百万消费者加入医疗保险计划 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人为John Shave，邮箱为jshave@gohealth.com [4] - 媒体关系邮箱为Pressinquiries@gohealth.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度净收入为1.86亿美元,同比增长1.6% [22] - 内部销售渠道提交量同比增长20%,主要得益于加强培训和技术投入,以及营销力度和消费者留存策略的改善 [22] - 不包括非Encompass BPO服务的调整后EBITDA为2700万美元,略有下降 [23] - 每提交调整后毛利率同比增长7%,主要由于销售额提升8%,部分被成本上升所抵消 [23] - 2024年第一季度经营活动现金流为1250万美元,上年同期为2050万美元,主要受到1050万美元的股东诉讼和解费用影响 [23] - 过去12个月经营活动现金流为1.01亿美元,较上年同期增加7400万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内部销售渠道提交量同比增长20%,主要得益于加强培训和技术投入,以及营销力度和消费者留存策略的改善 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在从传统的Medicare enrollment公司向Medicare engagement公司转型,强调更加综合和互动的消费者服务方式 [9][11] - 公司推出PlanFit Checkup工具,利用近3000万消费者接触数据和机器学习,帮助代理人准确匹配消费者最合适的Medicare计划 [17] - 公司正在投资技术,包括扩展Customer 360数据和交互能力、改进PlanFit Checkup以加深消费者关系、推出数字化消费者购物体验等,以提升消费者体验、代理效率和整体质量 [19] - 公司正在与医疗保险公司探讨PlanFit Safe补偿计划,旨在将激励措施与消费者需求更好地对齐,确保消费者被投保在最合适的计划中,而非仅关注新保单的财务利益 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年CMS最终费率通知中的基础佣金计划与公司预期一致,但增加了医疗保险公司的利润压力,可能导致计划退出和福利中断,这可能会增加消费者在2024年年度选择期间的购物和转换需求,对公司业务模式有利 [13] - CMS发布的2025年最终营销规则对公司的直接经济影响可能中性,需要对合同结构和监管进行一些调整,但公司的Encompass合同和工作流程可以支持合规性 [15] - 公司预计2024年提交量将与整体Medicare市场增长保持一致,收入同比持平但利润率有所改善,经营活动现金流将持平或略有上升 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Hendrix 提问** 对CMS最终规则的理解和对Encompass模式的信心 [32] **Vijay Kotte 回答** 公司的代理人薪酬模式与CMS规则的目标一致,不会受到负面影响,公司还将进一步提高标准以提供最佳服务 [33][34][35][36] 问题2 **Pat McCann 提问** 对2024年年度选择期消费者购物和转换行为的预期 [42][44][45] **Vijay Kotte 回答** 预计2024年年度选择期消费者购物和转换行为将显著增加,一方面是历史购物者的正常转换,另一方面是之前未购物的消费者由于计划退出或福利大幅下降而被迫购物,这对公司业务模式有利 [45] 问题3 **Jim Sidoti 提问** 非代理收入占比提高是否意味着未来收入回款风险降低 [52] **Vijay Kotte 回答** 是的,非代理收入占比提高确实意味着未来收入回款风险降低,公司正在优化债务结构以降低利息成本,为未来发展投资创造更多空间 [53][54][57]

业绩总结 - Q1'24的总收入为734.4百万美元，较Q1'23的737.1百万美元下降了0.4%[39] - 净收入为185,600千美元，较2023年第一季度的183,158千美元增长1.3%[56] - 净亏损为21,346千美元，相较于2023年第一季度的22,543千美元有所改善[56] 关键财务指标 - Q1'24的现金调整后EBITDA为7002.6万美元，相较于Q1'23的7770.1万美元下降了8.9%[53] - Q1'24的调整后EBITDA为2689.4万美元，较Q1'23的2877.8万美元下降了6.5%[53] - 调整后的EBITDA利润率为14.5%，低于2023年第一季度的15.7%[56] - 利息支出为17,951千美元，较2023年第一季度的16,891千美元增加6.3%[56] - 折旧和摊销费用为26,246千美元，较2023年第一季度的26,267千美元基本持平[56] 用户数据 - Q1'24的销售每提交为856美元，较Q1'23的794美元增长了7.8%[52] - Q1'24的每提交成本为640美元，较Q1'23的592美元上升了8.1%[52] - Q1'24的调整后毛利每提交为216美元，较Q1'23的202美元增长了6.9%[52] 未来展望与成本控制 - Q1'24的合同资产年同比减少了43百万美元，Q1'23为49百万美元[16] - 2024年第一季度的法律费用为503千美元，较2023年第一季度的1,623千美元下降69%[56] - 2024年第一季度的裁员成本为1,828千美元[56] - 2024年第一季度的股权激励费用为1,783千美元，较2023年第一季度的6,584千美元下降73%[56] 其他信息 - Q1'24的调整后EBITDA年同比增长185百万美元，增长率为165%[40] - 净收入不包括Lookback调整和非Encompass BPO服务的净收入为185,600千美元，较2023年第一季度的176,364千美元增长5.4%[55] - Q1'24的非Encompass BPO服务收入未提供具体数字，需参考附录[8] - Q1'24的现金流来自运营的TTM为未提供具体数字，需参考附录[6]