财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收为50万美元，2019年同期为690万美元 [35] - 2020年第四季度碳氢化合物营收为40万美元，2019年同期为100万美元 [35] - 2020年第四季度卢弗恩工厂乙醇及相关产品营收为5000美元，2019年同期为590万美元 [37] - 2020年第四季度商品销售成本为200万美元，2019年同期为940万美元 [38] - 2020年第四季度毛亏损为140万美元，2019年同期为250万美元 [39] - 2020年第四季度研发费用较2019年同期增加170万美元 [39] - 2020年第四季度销售、一般和行政费用较2019年同期增加20万美元 [40] - 2020年第四季度运营亏损为700万美元，2019年同期为620万美元 [41] - 2020年第四季度现金EBITDA亏损为510万美元，2019年同期为400万美元 [41] - 2020年第四季度利息费用为50万美元，较2019年同期略有下降 [42] - 2020年第四季度净亏损为1810万美元，合每股亏损0.15美元；2019年同期净亏损为680万美元，合每股亏损0.50美元 [43] - 2020年第四季度非GAAP调整后净亏损为810万美元，合每股亏损0.07美元；2019年同期非GAAP调整后净亏损为680万美元，合每股亏损0.50美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳氢化合物业务：2020年第四季度营收下降，原因是德克萨斯州示范工厂成品发货量减少 [35][36] - 乙醇业务：受COVID - 19和不利商品环境影响，2020年3月终止生产，导致第四季度销售下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售大型商业工厂产能，签订超4500万加仑/年碳氢化合物承购合同，推动业务拓展 [12] - 还清白盒债务，推进可再生天然气项目开发，计划在南达科他州建造净零工厂 [13][18] - 关闭亏损乙醇工厂，明确公司专注于可再生能源转化为高能量密度液体、碳氢化合物及实现净零足迹 [16] - 开发客户管道，签订有意义的承购合同，增强谈判能力 [17][24] - 2021年预计签订更多承购合同，支持Net - Zero 2和Net - Zero 3项目，已选定生产地点 [25] - 计划启动3.55亿百万英热单位可再生天然气项目，预计2022年第四季度投产，成本约7500万美元，内部收益率超30% [26] - 与花旗集团合作，为Net - Zero 1项目筹备潜在债券发行，预计2022年上半年完成融资 [15][31] - Net - Zero 1项目预计投资约6.5亿美元，全安装项目融资基础上约8亿美元，内部收益率超20%，预计2024年投产 [29][30][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务风险显著降低，有资金执行计划，若再融资将用于获取净零项目或研发项目现金流 [33] - 对可再生能源市场前景乐观，认为绿色能源价值上升对公司有利，已采取措施降低项目风险 [128][129] 其他重要信息 - 会议讨论非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息在公司网站新闻稿中 [5] - 会议包含前瞻性陈述，存在重大风险和不确定性，投资者勿过度依赖 [6][7] - 公司目前有1.98亿股流通股，自1月底以来未发生变化 [77][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Net - Zero 1项目2022年上半年完成融资是否为典型时间线，能否加速？ - 关键在于完成工程估算和许可工作，预计年底完成相关工作，2022年初进行债券发行，但因时间较远存在不确定性，管理层希望尽早完成 [50][51][52] 问题2：财务模型中Net - Zero 1项目2024年实现一定利用率是否合理？ - 该假设合理，即使2022年上半年完成融资，公司仍计划2024年投产，且会预留一定缓冲时间 [54][56][59] 问题3：Net - Zero 2和Net - Zero 3项目何时能有更多进展和明确信息？ - 预计2021年取得进展，签订合同并确定地点，Net - Zero 2项目有望在2021年公布地点和客户，Net - Zero 3项目也有可能 [60] 问题4：2021年公司的资金消耗率预计是多少？ - 公司层面资金消耗约2500 - 2600万美元，项目相关费用将进行资本化处理 [64][65] 问题5：可再生天然气项目能否发展为公司更大的营收增长点？ - 公司已掌握可再生天然气项目开发能力，3.55亿百万英热单位项目初期将销往加州，未来可根据需求用于其他工厂，具有一定灵活性和盈利潜力 [69][70][71] 问题6：公司目前的流通股数量是多少，自1月底以来是否有变化？ - 目前流通股数量为1.98亿股，自1月底以来未发生变化 [77][79] 问题7：可再生天然气项目的资本支出融资安排如何，公司需投入多少股权？ - 融资已安排好，公司无需再投入现金，完成交易时还会获得资金返还，预计第四季度产生有意义现金流 [81][82] 问题8：可再生天然气项目融资完成后能获得多少现金，何时投产？ - 项目将于2022年第一季度投产，因LCFS信用系统原因现金流入后期较多，保守估计现金分配约1000万美元，收益范围在900 - 1600万美元，回报率在30% - 60%多 [86][89] 问题9：Net - Zero 1项目的饲料工作预算是多少？ - 预算为1500万美元 [91] 问题10：Net - Zero 1项目目前成本估算处于什么阶段，与目标±10%的差距如何？ - 项目不同部分处于不同状态，部分已确定，部分仍存在不确定性，需进行设备招标和确定实际成本，目前整体情况较为复杂 [94][95][100] 问题11：Net - Zero 1项目公司将投入多少股权，是否已确定？ - 公司倾向于100%投入股权，除非有非常诱人的交易；预计杠杆率约为三分之二，若100%投入股权，预计投入约2.5亿美元；最终投入可能会根据情况调整，会谨慎考虑引入其他股权投资者 [101][105][106] 问题12：预计2021年底公司现金状况如何？ - 公司按2021年底完成Net - Zero 1项目融资进行预算，预计支出约4500万美元，融资完成后可收回；综合各项费用，从目前的5.3亿美元现金中扣除相应金额可大致估算年底现金状况 [108][109][110] 问题13：可再生天然气项目的承购客户何时能确定？ - 需先敲定合同，目前可再生天然气在加州市场价值高，公司有信心推进项目，准备好后会公布客户合作伙伴 [118][120] 问题14：公司在佛罗里达的选址情况如何？ - 因需求增加，有客户和合作伙伴与公司签订保密协议；中西部玉米是可持续低成本原料，且有良好风能和沼气资源；佛罗里达有糖蜜和糖渣等潜在原料，公司正在评估相关选址 [121][122][123] 问题15：公司与HCS签订的谅解备忘录有何意义，如何融入整体计划？ - 公司将向HCS授权技术，用于德国施派尔生产碳氢化合物，双方将合作安排异丁醇生产，共同进行市场推广，该项目符合欧洲净零概念，与美国市场情况有所不同 [125][126][127] 问题16：风电价格上涨对公司发展计划和战略展望有何影响？ - 公司在经济预测中采用平均和期货计算方式，绿色能源价值上升对公司有利，如RINs、LCFS、税收抵免等价值上升会增加公司利润；公司产品因能量密度高可获得1.6倍RINs信用，RINs价格上涨对公司有益 [128][129]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM ____________ TO _________ Commission file number: 001-35073 Gevo, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 87-0747704 ( ...

业绩总结 - Gevo的专利资产估计价值为4亿美元[3] - Gevo的知识产权估值超过4亿美元[36] - Gevo的现金余额为8060万美元（截至2020年9月30日）[36] - 发行在外的普通股约为1.196亿股（截至2020年10月30日）[36] - 预计项目级内部收益率(IRR)超过20%[36] 用户数据 - 合同审查/最终化阶段的总量为35,500千加仑，占86%[26] - 讨论和尽职调查阶段的总量为259,000千加仑，占33%[27] - 在合同下的总加仑量为48,600千加仑，其中可持续航空燃料(SAF)占49%，可再生汽油产品占51%[28] - 开发管道中的总加仑量为343,000千加仑[28] 未来展望 - Net-Zero 1项目预计年产4500万加仑的碳氢化合物，生命周期内预计实现净零温室气体排放[4] - 计划中的Net-Zero 1项目将生产45MGPY的碳氢化合物，预计资本成本为7亿至8亿美元[32] - CitiGroup正在协助Gevo为项目融资，预计融资额为7亿至8亿美元[33] 新产品和新技术研发 - Gevo的技术可实现液体碳氢化合物的净零温室气体排放潜力[11] - Gevo与Blocksize Capital合作，建立区块链技术以追踪可持续性[25] 市场扩张和并购 - Gevo与西雅图市签署的“取或支付”协议的潜在价值超过6亿美元[3] - Gevo已签署的“取或支付”协议的总价值为15亿美元[3] 负面信息 - 预计到2050年，温室气体水平可能达到490-500ppm[8] - 2017年全球使用的化石燃料约为955亿加仑[9] 其他新策略和有价值的信息 - Gevo正在为大规模生产寻求表外融资[3]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司营收为0.2百万美元，而2019年同期为610万美元 [27] - 2020年第三季度碳氢化合物营收为0.1百万美元，2019年同期为0.6百万美元 [27] - 2020年第三季度卢弗恩工厂乙醇销售及相关产品营收为0.02百万美元，2019年同期为560万美元 [28] - 2020年第三季度商品销售成本为230万美元，2019年同期为990万美元 [29] - 2020年第三季度毛亏损为210万美元，2019年同期为380万美元 [30] - 2020年第三季度研发费用较2019年同期减少90万美元 [30] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用较2019年同期增加80万美元 [31] - 2020年第三季度运营亏损为610万美元，2019年同期为800万美元 [31] - 2020年第三季度现金EBITDA亏损（非GAAP指标）为400万美元，2019年同期为580万美元 [32] - 2020年第三季度利息费用为50万美元，较2019年同期略有下降 [33] - 2020年第三季度净亏损为680万美元，即每股亏损0.09美元；2019年同期净亏损为860万美元，即每股亏损0.66美元 [34] - 2020年第三季度确认非现金净收益总计20万美元，同时因2020年7月将200万美元的2020/21票据转换为普通股而产生50万美元亏损 [35] - 2020年第三季度非GAAP调整后净亏损为650万美元，即非GAAP调整后每股净亏损0.08美元；2019年同期非GAAP调整后净亏损为860万美元，即非GAAP调整后每股净亏损0.66美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳氢化合物业务方面，2020年第三季度营收下降，原因是德克萨斯州锡尔斯比市南汉普顿资源工厂示范工厂成品发货量减少 [27] - 乙醇业务方面，受COVID - 19和不利商品环境影响，公司于2020年3月终止乙醇和酒糟生产，导致2020年第三季度卢弗恩工厂乙醇销售及相关产品营收大幅下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已签订约4800万加仑/年的照付不议承购协议，合同期约6 - 7年，总价值约15亿美元，这些合同用于为建设工厂获取资金 [12] - 公司正与花旗集团合作进行项目融资，计划筹集约7亿美元用于建设三个工厂项目，供应约7000万加仑/年的产能，预计需要2亿美元股权和5亿美元债务融资 [20] - 公司预计获得更多大型承购协议，目前正在谈判中 [17] - 公司正在选择额外的工厂选址，工程工作已开始推进，预计不久将宣布工程公司名称 [16][18] - 公司继续推进沼气项目开发，该项目财务上有吸引力，能产生可观现金流回报，目前已具备开发工程所需资金，正在安排债务条款 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度对公司意义重大，业务从努力销售卢弗恩工厂产能转变为有产品需求且合同支持建设多个生产设施，显示出项目增长潜力，吸引潜在投资者 [12][13][14] - 公司有资金偿还White Box债务并解除留置权，且有资金进行项目工程和开发工作以确保项目融资 [15][16] - 未来公司有望宣布工程公司和额外工厂选址、更多客户合同以及确定工厂生产项目的股权投资者 [40][41] - 拜登政府上台可能对公司有利，有望将温室气体相关政策纳入政策体系，公司技术可应对汽油、喷气燃料或柴油燃料等问题，且有化学品和材料的基础 [118][121] 其他重要信息 - 公司正在卢弗恩工厂开展生产更多异丁醇的活动，以补充库存，异丁醇用作德克萨斯州碳氢化合物工厂的原料 [42] - Price公司正努力在印度许可和建设工厂，印度空军可能成为最终客户，未来几个月和明年有望取得进展 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能详细说明与哪些投资者交谈，以及战略投资者和财务投资者的区别，公司更倾向哪种及原因 - 公司业务涉及将可再生能源转化为液体燃料，可用于汽车、飞机等领域，涉及风能、沼气能、光合能和氢能等，这吸引了不同类型的投资者 [46][47][48] - 战略投资者更看重碳减排，因为他们必须采取行动应对，如一些大型能源公司开始投资可再生柴油项目 [49] 问题2: 与其他可再生能源解决方案相比，液体燃料在可再生未来中的地位如何 - 从未来能源预测和车辆销售情况看，到2050年能源结构与现在相似，但可再生能源占比增加，化石燃料需求规模不变 [50] - 使用电力需要新车辆、电池及可再生电力供应，而公司将可再生能源转化为液体燃料，可利用现有基础设施，无需消费者和车队所有者改变 [52] - 未来需要多种解决方案，公司的液体燃料方案不依赖基础设施和新车队，能直接降低碳排放，但很多人对此了解不足 [57][58] 问题3: 本季度现金流能否作为未来现金消耗的参考，未来几个季度是否有其他变化或投资 - 本季度现金流具有一定代表性，但会因召回部分员工而略有增加 [59] - 工程项目会有阶段性支出，但公司预计项目结束时会得到报销，基本现金消耗情况良好，目前暂无近期融资计划，但项目部署后与股权投资者合作时可能会考虑投资 [60][61] 问题4: 是否已有4800万加仑产能的股权投资者，是否会争取额外2000万加仑产能的投资者，若未按时获得是否会推进4800万加仑产能的融资 - 实际上已有愿意为7000万加仑产能提供股权的投资者 [67] - 公司可能会分阶段进行，先推进已有4800万加仑照付不议合同的项目，后续根据投资者情况决定工厂选址 [69] 问题5: 是否已确定工程公司，是否会在2020年底前公布相关消息 - 公司已有主要合作对象并已开始合作，但还需进行一些前期工作，同时也在考虑其他公司，会在合适时间公布 [70] - 工程公司和工厂选址的消息可能会较早公布，但客户合同谈判受其他公司影响，时间不确定 [73][74] 问题6: 若项目在2021年上半年落实，下半年是否会开始获得开发工作报酬 - 如果项目按计划进行，公司前期进行开发工作，后期会得到报销，预计2021年下半年会有资金回流 [76] 问题7: 能否按2023年时间表满足与托克集团2500万加仑/年的协议 - 公司表示有信心按时间表满足与托克集团的协议 [83] 问题8: 南汉普顿目前5万加仑的产量供应给哪些客户 - 德克萨斯州锡尔斯比市工厂产能约为10万加仑/年，产品可在喷气燃料和汽油间转换 [84] - 可再生汽油和异辛烷受Haltermann Carless等客户欢迎，喷气燃料有客户测试使用，但因产能有限，仅在一些企业航空领域有应用，目前不能透露客户名称 [85][86] 问题9: 沼气投资的潜在股权投资额和时间安排 - 沼气项目投资金额取决于债务情况，若全部由公司承担股权，最多为1500万美元，但可能有其他股权投资者共同投资 [95][96] - 项目财务回报率高，公司需评估是否自行投资获取现金流回报，目前无法确定具体金额和时间 [98] 问题10: 谈谈与金融和战略股权投资者的条款清单，以及之前关于工厂选址的意向书情况和预计推进及完成时间 - 股权投资者的条款清单会影响公司对项目的思考，如产品需求、推进速度等 [100] - 公司继续寻找其他工厂选址，已有多个潜在地点并签订意向书，会根据项目股权合作方情况选择最具经济意义的地点 [101][102] 问题11: 谈谈债务结构的最终条款和在特殊目的实体（SPV）层面可能保留的少数股权比例 - 公司不确定在SPV层面的少数股权比例，这取决于公司的投资金额，公司资产负债表有足够现金可进行投资，且作为开发商和技术许可方，预计会获得一定少数股权 [105][106] - 债务结构有清晰思路，但具体条款可能因投资者和操作方式而变化，暂不适合公布具体利率和条款 [107] 问题12: 工程计划分两个阶段，EPC承包商的确定时间是在财务结算时还是提前招标 - EPC承包商的确定会比财务结算时间早很多 [108][109] 问题13: 财务结算时间安排 - 目前正在进行全面工程工作（feed），完成后会选择EPC承包商建设工厂 [113] - 股权合作伙伴预计在2021年上半年公布，项目财务结算预计在2021年下半年，沼气项目财务结算预计在2021年上半年 [115][116][117] 问题14: 拜登政府上台对公司有何影响 - 拜登政府上台可能对公司有利，有望将温室气体相关政策纳入政策体系，有利于农业和公司业务发展，公司技术可应对汽油、喷气燃料或柴油燃料等问题，且有化学品和材料的基础 [118][121]

收入和利润（同比环比） - 公司2020年第三季度收入同比下降97%[175] - 2020年第三季度总收入19.2万美元，同比下降591.8万美元[205] - 2020年第三季度净亏损683.6万美元，较去年同期861.9万美元减少178.3万美元[205] - 公司九个月总营收同比下降71.6%至500.5万美元，其中乙醇及相关产品销售额下降76.5%至380.4万美元[215] 成本和费用（同比环比） - 九个月营业成本下降47.8%至1304.3万美元，主要因卢文工厂停产[215][217] - 研发费用减少42.7%至212.7万美元，主因人员及咨询费用削减[219] - 销售与管理费用增长33.0%至891.7万美元，因人员及保险费用增加[220] - 利息支出下降26.7%至155.9万美元，因债务折扣摊销减少及债券转股[222] 业务运营表现 - 明尼苏达州Luverne工厂暂停乙醇生产[175] - 2020年第三季度乙醇销售量为0加仑，去年同期为340万加仑[205] 管理层讨论和指引 - 要求2023年12月31日前实现商业运营日期[187] - 商业运营需达到设计产能的85%以上[187] - 计划未来15个月投入700-1000万美元用于工厂扩建及可再生天然气项目[241] - 可再生天然气项目预计年产35万MMBtu，需融资6500万美元[243] 融资活动 - 2020年7月完成公开发行：Series 1单位2089.67万个(单价$0.60)[188] - 2020年7月公开发行Series 2单位910.33万个(单价$0.59)[188] - 2020年7月发行净收益为1610万美元[190] - 2020年7月发行的认股权证可购买总计3000万股普通股[189] - 截至2020年9月30日，公司行使认股权证发行2731.7834万股普通股，获得总收益1640万美元[191] - 2020年8月发行净收益为4580万美元[193] - 2020年8月发行包括2192.9313万股普通股（每股1.30美元）和1653.2232万份预融资认股权证（每份1.29美元）[192] - 2020年可转换票据转换200万美元本金，发行416.9426万股普通股，产生50万美元转换损失[194] - 公司现金及等价物达8060万美元，主要通过股权融资获得8065.6万美元融资现金流[235][237][244] - 公司于2020年7月完成公开发行，净收益约1610万美元，包括2089.6666万份Series 1单位（每股0.60美元）和910.3334万份Series 2单位（每股0.59美元）[246] - 2020年第三季度，Series 2020-A权证行权发行2731.7834万股普通股，总收益约1640万美元，剩余268.2166万股权证未行权（行权价每股0.60美元）[247] - 2020年8月完成注册直接发行，净收益约4580万美元，包括2192.9313万股普通股（每股1.30美元）和1653.2232万份Series 2020-C预融资权证（每份1.29美元）[248] - 截至2020年9月30日，市场发行计划剩余发行额度为650万美元，2020年前九个月通过该计划发行134.3121万股，净收益220万美元[250] 现金流表现 - 经营活动现金流净流出1460万美元，同比减少20万美元[237][239] - 投资活动现金流净流出180万美元，主要用于卢文工厂资本支出[237][242] 债务与融资安排 - 2020/21票据初始本金约1440万美元，由2020年票据（包括未付应计利息约1410万美元）交换产生，公司确认交换损失约70万美元[252] - 2020/21票据年利率12%（其中4%可通过实物支付），到期日2020年12月31日（若未偿本金低于700万美元则自动延至2021年4月1日）[253] - 2020/21票据初始转换价格为每股2.442美元，即每1美元本金可转换0.4095股普通股[254] - 2020年7月持有者转换200万美元2020/21票据本金（含30万美元整体支付）为416.9428万股普通股，转换后未偿本金为1250万美元[255] - 公司获得小企业管理局薪资保护计划（SBA PPP）贷款总额100万美元，年利率1%，2022年4月到期，每月还款总额6万美元[258] - 设备融资租赁及保险融资月付款总额10万美元，利率区间4%至21%，到期日介于2020年8月至2025年2月[257] 战略合作与协议 - 与Trafigura签订10年期可再生烃类购销协议[185] - 与Praj签订主框架协议开发印度及邻国可再生喷气燃料和优质汽油[182] - Praj需在第五合同年实现年产能500万加仑生物丁醇或烃类运输燃料[184] 管理层薪酬调整 - 公司高管自2020年4月1日起接受20%基本工资削减至7月31日[179]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度营收为100万美元，2019年同期为510万美元 [16] - 2020年第二季度碳氢化合物营收为90万美元，2019年同期为10万美元 [16] - 2020年第二季度卢弗恩工厂乙醇及相关产品营收为10万美元，2019年同期为500万美元 [17] - 2020年第二季度商品销售成本为260万美元，2019年同期为850万美元 [17] - 2020年第二季度毛亏损为170万美元，2019年同期为330万美元 [18] - 2020年第二季度研发费用较2019年同期减少530万美元 [18] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用较2019年同期增加570万美元 [19] - 2020年第二季度运营亏损为530万美元，2019年同期为650万美元 [19] - 2020年第二季度现金EBITDA亏损为310万美元，2019年同期为480万美元 [19] - 2020年第二季度利息费用为50万美元，较2019年同期略有下降 [20] - 2020年第二季度净亏损为600万美元，即每股亏损0.40美元；2019年同期亏损为710万美元，即每股亏损0.60美元 [20] - 2020年第二季度非GAAP调整后净亏损为580万美元，即每股亏损0.39美元；2019年同期为720万美元，即每股亏损0.61美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳氢化合物业务：2020年第二季度营收90万美元，因德克萨斯州示范工厂成品发货量增加，2019年同期为10万美元 [16] - 乙醇业务：2020年第二季度卢弗恩工厂乙醇及相关产品营收10万美元，受COVID - 19和不利商品环境影响，2020年3月终止生产乙醇和酒糟，导致销量下降，2019年同期为500万美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划转变商业模式为开发商、项目开发商、技术许可方和工厂运营商，以履行合同需求，预计需要三个工厂场地，除卢弗恩外还需两个，已有两个场地处于意向书阶段，并在开发更多选择 [11] - 公司计划设立特殊目的实体，采用项目融资方式，让他人投资项目的债务和股权，公司保留少数所有权权益，正与花旗集团合作筹集建设工厂所需资金 [12] - 公司正在对White box有担保票据进行再融资，约1250万美元债务将于12月31日到期，通过资产负债表上的现金部分偿还并争取延期至2021年4月1日，以获得更多时间从其他潜在贷款人处获得债务融资 [14] - 公司专注于将资本用于碳氢化合物、喷气燃料和可再生汽油的商业化，不考虑投资生产高品质酒精、洗手液等产品，因不符合主流战略且不具经济竞争力 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司产品需求强劲，业务发展方面在推进额外合同，预计不久将完成，这些合同规模应能使公司转变商业模式 [10] - 项目层面的预估无杠杆回报率超过15%，可能因融资和结构不同而更高，这吸引了潜在投资者，与花旗集团的合作进展顺利 [13] - 尽管受COVID - 19影响业务推进速度放缓，但公司对未来仍持乐观态度，预计完成合同签订、确定工厂建设合作伙伴并完成White box票据再融资 [15] 其他重要信息 - 公司财报电话会议讨论了某些非GAAP财务指标，这些指标不应孤立看待或替代按照GAAP列报的财务信息，相关非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节信息包含在今日发布的新闻稿中 [5] - 公司做出了一些关于尚未发生事件和情况的前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的信念、期望和假设，存在重大风险和不确定性，投资者应谨慎对待 [6] - 公司获得约100万美元的SBA贷款，属于PPP贷款流程，正在计算可免除金额并将申请免除，截止日期为11月 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新闻稿中提及的两份商业协议相关情况 - 这两份协议涉及承购和许可协议，随着行业发展，喷气燃料需求虽受冲击但未来仍需绿色化，可再生汽油因高压缩发动机对高辛烷值汽油需求增加而有市场，公司在许可方面也会有进展，但协议尚未准备好公布 [24][25] 问题2: 协议是第三季度还是第四季度的指导 - 这些协议已推进数月，虽未完成但预计很快会有结果 [27] 问题3: 公司是否考虑像一些乙醇公司那样转向生产高品质酒精、洗手液等产品 - 公司认为这不符合主流战略，且不与异丁醇生产重叠，投资该领域需资本支出，但大型乙醇企业更具优势，市场竞争会压低价格，公司将专注于碳氢化合物、喷气燃料和可再生汽油的商业化 [29] 问题4: 花旗集团在降低潜在额外客户场地成本方面的情况 - 花旗集团正在为此努力 [30] 问题5: 花旗集团是针对三个机会还是一两个机会开展工作 - 基于已有的合同可见性，公司预计需要三个工厂来满足约7000万加仑的承购需求，花旗集团正在参与所有三个项目 [31] 问题6: 异辛烷可再生汽油的用途及进入市场的方式 - 异辛烷是汽油的主要成分，公司的异辛烷可再生汽油无颗粒、无硫、无氮，污染小且有实现净零排放的潜力，可根据需求进行混合或制成完整汽油，随着高压缩发动机需求增加，其市场前景广阔，且即使到2050年，汽油仍将是主要燃料，该产品无需改变消费者行为即可进入市场 [39][40] 问题7: 异辛烷可再生汽油的成本曲线及成本竞争力 - 公司产品是优质汽油产品，有基于汽油的基础价格和绿色价值，通过与客户分享碳价值，可使产品到达客户工厂的成本接近或不太远离石油基产品，同时为公司带来有吸引力的回报，客户可根据需求进行混合以满足碳减排义务 [41] 问题8: 与Praj的合作进展 - 合作正在推进，即将完成，印度缺乏石油资源，可再生资源基碳氢化合物对其具有战略意义，公司将很快公布更多信息 [42] 问题9: 航空公司是否放弃了2025年的排放目标和碳目标 - 航空公司仍在讨论这些目标，由于获得救助资金有前置要求，且股东和客户对温室气体排放的关注度增加，航空公司无法回避这些问题，虽可能争取更多时间，但随着市场复苏，公司的产品将为其提供合适价格的燃料选择，减排压力将持续增加 [43] 问题10: 项目融资的总金额是否有变化 - 项目融资仍在7亿美元左右，这是一个全面的项目基础金额，采用20% - 30%股权、70%债务的融资结构，公司将保留权益并获得开发费、许可费等，有望使公司盈利 [52] 问题11: 下一批商业协议签署后是否会产生现金 - 协议是基于交付产生现金，现有一些合同在公司生产产品后会持续执行，但需要达到更大的产量，承购合同的公司承诺在公司生产出产品后购买，为投资者降低了风险 [53][54] 问题12: 公司的现金消耗情况 - 目前每月现金消耗约100万美元，可能会增加到300万美元，停止生产乙醇节省了资金，项目相关费用会根据项目进度进行安排 [56] 问题13: 项目融资的财务结算目标时间是否仍为2021年第一季度 - 受COVID - 19影响进度放缓，目标时间可能推迟到明年年中至第三季度，需确定各方具体意愿和方式后才能明确 [58] 问题14: 公司目前的流通股数量 - 截至目前流通股数量为5380万股，包括股权发行、债务转换和限制性股票发行等因素 [59][60][63] 问题15: 是否有认股权证被行使 - A类认股权证尚未被行使 [62] 问题16: SBA贷款的情况 - SBA贷款属于PPP贷款流程，可免除，公司正在计算可免除金额并将在11月前申请免除 [64] 问题17: 如何量化和评估花旗集团项目的进展和投资者兴趣 - 花旗集团通过发送 teaser、筛选、安排管理会议等方式推进项目，已进行了超过16次管理会议，参与者包括约三分之二的财务投资者和三分之一的战略投资者，公司获得了投资者的时间和关注，进展符合预期，但受COVID - 19影响，投资者态度有所观望，后续需确定投资者的具体投资方式和股权安排 [69][70][71]

Table of Contents Delaware 87-0747704 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES AND EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________ to ________________ Commission File Number 001-3 ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度收入为380万美元，2019年同期为640万美元 [16] - 2020年第一季度碳氢化合物收入为10万美元，2019年同期为70万美元 [16] - 2020年第一季度卢弗恩工厂乙醇销售及相关产品收入为370万美元，2019年同期为570万美元 [17] - 2020年第一季度商品销售成本为810万美元，2019年同期为900万美元 [18] - 2020年第一季度毛亏损为430万美元，2019年第一季度为260万美元 [19] - 2020年第一季度研发费用较2019年同期减少40万美元 [19] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用较2019年同期增加70万美元 [20] - 2020年第一季度发生30万美元重组费用 [20] - 2020年第一季度非现金股票薪酬约为20万美元 [21] - 2020年第一季度运营亏损为800万美元，2019年同期为560万美元 [21] - 2020年第一季度现金EBITDA亏损为620万美元，2019年同期为380万美元 [22] - 2020年第一季度利息费用为50万美元，较2019年同期略有下降 [22] - 2020年第一季度发生70万美元与2020年票据修改相关的法律和专业费用 [22] - 2020年第一季度净亏损为930万美元，即每股亏损0.64美元，2019年第一季度亏损为610万美元，即每股亏损0.60美元 [23] - 2020年第一季度因某些金融工具公允价值变动确认10万美元非现金净亏损 [23] - 2020年第一季度非GAAP调整后净亏损为850万美元，即每股非GAAP调整后净亏损0.59美元，2019年第一季度非GAAP调整后净亏损为640万美元，即每股非GAAP调整后净亏损0.63美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳氢化合物业务方面，2020年第一季度收入为10万美元，2019年同期为70万美元，主要因德克萨斯州锡尔斯比市南汉普顿资源公司工厂产量下降 [16] - 乙醇业务方面，2020年第一季度卢弗恩工厂乙醇销售及相关产品收入为370万美元，2019年同期为570万美元，因2020年第一季度商品环境不利，减少了乙醇和酒糟的生产，导致该期间销售额下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油市场价格近期波动大，但公司认为到工厂建成投产时油价有望恢复到合理水平，低化石碳产品价值预计将上升 [9] - 航空业受疫情影响，部分航空公司运力降至5% - 10%，恢复可能需要一段时间 [35] - 加利福尼亚州碳价值交易价格上涨，尽管基础燃料需求下降，但这对公司是积极信号，且许多其他州正努力采用类似加州的体系 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聘请花旗集团全球市场部协助进行工厂建设项目融资，预计2024年需要6000 - 7000万加仑/年的产能，目前合同产能为1700万加仑/年 [8] - 计划进行三个项目建设，一是扩建卢弗恩工厂生产可再生优质汽油和可再生喷气燃料，另外还需两个额外的生产基地，相关选址讨论已在进行中 [10] - 因疫情和乙醇业务低利润率，公司在第一季度关闭了卢弗恩工厂的乙醇生产，并进行裁员以节省现金 [11] - 德克萨斯州锡尔斯比市的工厂继续生产可再生优质汽油或可再生喷气燃料，需求未放缓，且有新的喷气燃料购买咨询 [12] - 公司积极与顾问合作筹集资金，包括对“白盒”进行再融资、与花旗集团进行项目融资以及进行公司层面的融资 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为油价到工厂建成时会恢复合理水平，低化石碳产品价值将增加，客户持续协商额外的承购协议，项目经济前景有吸引力 [9] - 尽管疫情带来挑战，但碳价值在疫情期间保持稳定，政府有推动清洁燃料产品的讨论，有利于公司产品推广 [13] - 公司认为自身项目与ESG投资者关注要点契合，需继续推动相关工作 [15] 其他重要信息 - 资产负债表中的270万美元库存主要是玉米库存，其中150万美元与备件相关 [31][32] - 公司与某方签订独家协议，对方出资建沼气厂，公司担任开发方并获得回报，可能将其纳入更大项目 [43] - 公司投资150万美元参与建设的风力发电项目已启动，可获得可再生能源信用额度用于项目 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 卢弗恩工厂重启生产的市场条件及是否今年都不会运营 - 今年卢弗恩工厂预计不会运营，明年有重启可能，但需行业整体好转，且要使工厂盈利，同时希望风力发电和沼气项目上线运营以降低碳评分、提高利润率，若重启可能在明年下半年，届时工厂扩建可能已开工 [26][27] 问题: 包括成本削减措施后公司未来几个季度的运营成本情况 - 公司运营成本应控制在每月100万美元或更低 [29] 问题: 资产负债表中270万美元库存的构成 - 库存主要是玉米库存，公司与相关方合作进行玉米采购，其中150万美元与备件相关 [31][32] 问题: 两个额外工厂项目融资的进展 - 虽暂无可宣布的成果，但项目模型状况良好，预计杠杆税前内部收益率为20% - 25%，涉及约7亿美元资本，已签订6亿美元的“照付不议”合同，还有15亿美元的此类合同正在协商，各方对项目仍积极协商，花旗集团对项目也有信心 [34] 问题: 关于喷气燃料的法规情况以及航空业救助相关情况 - 有关于让航空业回归并实现绿色发展的讨论，法案中曾有资助建设更清洁喷气燃料项目的条款但被参议院撤回，仍有可能重新加入，欧洲在这方面要求更严格，加州碳价值交易价格上涨值得关注，公司的优质可再生汽油需求大于喷气燃料 [35] 问题: 每月100万美元的费用在损益表中的体现 - 包括研发费用等，大致符合情况 [39][41] 问题: 继续运营德克萨斯州碳氢化合物工厂对成本结构的影响以及卢弗恩工厂的折旧处理 - 德克萨斯州锡尔斯比市的碳氢化合物工厂将继续运营，卢弗恩工厂仍在运营，将继续进行折旧 [41][42] 问题: 关闭卢弗恩工厂运营是否改变公司沼气战略 - 公司将继续推进沼气战略，已与某方签订独家协议，对方出资建沼气厂，公司担任开发方并获得回报，有可能将其纳入更大项目 [43] 问题: 风力发电项目是否会为公司股权带来价值或现金收益 - 预计不会有现金收益，公司可获得可再生能源信用额度用于项目，因公司投资150万美元参与建设该项目，收益将体现在项目相关方面 [44] 问题: 公司现金消耗能否降至每季度400 - 500万美元 - 公司认为应能达到该范围的较低水平，且今年大部分计划支出已完成，资本支出应较低 [45][47] 问题: 自上次电话会议后工厂建设规划的变化 - 之前预计合同量约7000万加仑，经与花旗集团进行资本优化工作后，认为卢弗恩工厂生产1000 - 1200万加仑碳氢化合物较合理，还需覆盖5500 - 6000万加仑的产能，公司正与多方就一些中型乙醇工厂（约5000万加仑产能，可转化为约3000万加仑碳氢化合物产能）进行尽职调查，关注生产成本、基础设施和可持续性等因素 [50] 问题: 7亿美元资本支出计划完全落实前还需签订多少额外加仑的合同 - 三个工厂建设可能会稍有错开，卢弗恩工厂已有部分产能，随着后续合同签订，当超过第二个工厂产能时会考虑第三个工厂，最终与某客户签订合同填满最后一个工厂产能，这些合同签订预计在未来几个月完成，同时项目融资方在保密情况下已了解相关情况 [52][53] 问题: 公司提到的再融资“白盒”、项目融资以及公司层面潜在机会的具体情况 - 公司作为开发商和许可方，需进行工程和相关工作并筹集资金，再融资“白盒”时会考虑不稀释股权的方式筹集资金，也在探索进入股权市场融资的方式，一切都与时机有关，公司会与各方共同努力推进 [54]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES AND EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________ to ________________ Commission File Number 001-35073 GEVO, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 87 ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度公司营收690万美元，2018年同期为660万美元 [25] - 2019年第四季度碳氢化合物营收100万美元，2018年同期为10万美元，因南安普顿工厂产量增加 [25] - 2019年第四季度卢弗恩工厂乙醇及相关产品营收590万美元，较2018年同期减少约60万美元，因商品环境不利减少生产 [25] - 2019年第四季度商品销售成本940万美元，2018年同期为970万美元，主要因2019年乙醇产量下降 [26] - 2019年第四季度毛亏损250万美元，2018年同期为300万美元 [26] - 2019年第四季度研发费用较2018年同期减少90万美元，主要因南安普顿工厂成本降低，部分被人员和咨询费用增加抵消 [27] - 2019年第四季度销售、一般和行政费用较2018年同期增加100万美元，主要因人员、法律、咨询和投资者关系成本增加，部分被专业费用减少抵消 [28] - 2019年第四季度总运营费用中，非现金股票薪酬约40万美元 [28] - 2019年第四季度运营亏损620万美元，2018年同期为670万美元 [29] - 2019年第四季度现金EBITDA亏损（非GAAP指标）400万美元，2018年同期为470万美元 [30] - 2019年第四季度利息费用60万美元，较2018年同期略有下降 [30] - 2019年第四季度净亏损680万美元，合每股亏损0.50美元，加权平均流通股为13,659,944股；2018年第四季度净亏损710万美元，合每股亏损0.83美元 [30] - 2019年第四季度公司确认净非现金收益1.3万美元，加回后非GAAP调整后净亏损680万美元，合每股亏损0.50美元；2018年第四季度非GAAP调整后净亏损750万美元，合每股亏损0.87美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳氢化合物业务：2019年第四季度营收因南安普顿工厂产量增加而增长 [25] - 乙醇业务：2019年第四季度卢弗恩工厂营收因商品环境不利减少生产而下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生喷气燃料市场：需求增长，瑞典、法国等国已开始强制使用可持续燃料，加利福尼亚州低碳燃料政策提供激励，纽约、俄勒冈等州也有类似政策，欧盟推动减少化石碳排放 [11] - 可再生异辛烷市场：对高辛烷值汽油需求增加，异辛烷需求也随之增加，长期来看异辛烷需求可能与喷气燃料相当甚至更大 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2019年目标是通过照付不议合同确保每年1000万加仑异辛烷和可再生喷气燃料的供应，实际达成每年1700万加仑，合同生命周期内预计带来超5亿美元收入 [7][8] - 计划成为开发商、许可方和工厂运营商，而非所有者，资产和负债不纳入公司资产负债表，吸引股权和债务融资 [14][15] - 近期将聘请战略顾问，协助战略行动和大规模建设融资 [15] - 生物沼气项目采取开发商模式，预计2021年投入使用，降低卢弗恩工厂碳足迹 [16] - 乙醇为非战略产品，计划在2023年左右扩大异丁醇和碳氢化合物工厂运营时，改善乙醇利润率 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可再生喷气燃料和异辛烷需求增长，政策和市场趋势有利于公司业务发展 [11][12] - 尽管当前市场存在波动，如新冠疫情和沙特 - 俄罗斯油价战，但公司合同和项目具有吸引力，预计能获得更多合同和融资 [18][19][35] - 公司技术和产品能解决可持续发展问题，未来市场潜力大 [76] 其他重要信息 - 公司获得ISCC和RSB认证，证明碳减排效果，有助于获得合同 [15] - 卢弗恩工厂已使用可再生电力，生物沼气项目预计2021年投入使用 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 卢弗恩工厂是否已实现全绿色生产，何时能实现？ - 卢弗恩工厂部分电力来自南达科他州水电，另有5兆瓦已投入使用，摆脱了化石电力；2021年增加可再生生物沼气用于锅炉后，碳足迹将进一步降低；虽有可能实现净零排放，但合同未作此要求；公司重点是解决碳氢化合物业务问题，同时改善乙醇利润率和降低CI分数 [33] 问题2: 当前市场环境波动对公司产能建设融资计划有何影响？ - 公司有良好的照付不议合同，吸引了ESG基金等投资者；项目融资周期长，当前市场条件需时间影响项目，公司继续推进开发和融资活动 [35][36] 问题3: 航空公司寻求救助是否会影响公司与合作伙伴的讨论？ - 公司已预售超过预期的喷气燃料，未来还会有更多；公司同时生产异辛烷和喷气燃料，可控制两者比例，异辛烷市场前景好；航空公司会获得救助，可能会有整合，但未影响公司业务，公司保持平衡的产品组合 [37] 问题4: 公司商业化计划从多数股权所有者转变为开发商和运营商的原因及经济情况如何？ - 公司原目标是每年生产1000万加仑碳氢化合物，现获得每年1700万加仑合同，未来合同量更大，需考虑更大的生产基地；公司可通过许可和运营服务获得收入，采用轻资产模式，减少股权融资压力；公司能获得技术许可费、开发资本回收、项目管理和运营费用以及剩余股权收益，项目收益可观且风险较低 [40][41] 问题5: 公司如何管理当前环境下的现金和支出，是否满意现状？ - 公司因新冠疫情提前采取措施，年初有1600万美元现金，会谨慎管理支出，同时推进业务；项目融资团队继续工作，当前市场条件对明年开工、2023年交付的项目影响不大 [43][44][45] 问题6: 项目融资能否在未来几个季度实现？ - 项目开发达到项目融资要求需要时间，包括工程工作和风险缓解，6个月内实现项目融资可能性不大；但公司与投资者的讨论表明，公司业务有吸引力，未来发展有待进一步观察 [46][48] 问题7: 公司选择新生产基地的考虑因素有哪些？ - 主要考虑碳水化合物成本、可持续性、可再生能源获取、运输便利性；公司考虑与有乙醇资产的合作伙伴合作，改造现有工厂；当前乙醇市场利润率低，部分地区可通过降低碳足迹在加利福尼亚州销售获利 [53] 问题8: 公司是否在考虑州或地方激励措施？ - 这是下一步考虑的内容，喷气燃料和异辛烷市场需求大，相关政策和市场趋势对公司业务有利 [56] 问题9: 公司异辛烷和可持续航空燃料（SAF）的首选生产比例是多少？ - 50 - 50是一个合适的比例，公司技术可灵活调整比例，目前合同情况也是大致平分 [57] 问题10: 公司产能是否会考虑预留部分用于现货市场？ - 公司主要按照付不议合同生产，会预留部分产能用于现货市场，通常有利可图；第三方股权投资者也希望有一定的现货选择权；具体比例需考虑债务服务覆盖率等因素，初步认为可预留较少比例，未来项目可能会增加风险承担 [58][59][60] 问题11: 能否量化开发成本回收金额，是否取决于财务结算时间？ - 开发成本回收金额取决于多种因素，如与EPC承包商合作时间等；这是项目关闭的必要费用，项目关闭时会收回；公司拥有知识产权和市场开发能力，业务模式与其他可再生能源行业不同 [65][66][67] 问题12: 建设至少每年1700万加仑产能的成本是多少？ - 之前讨论过每年建设1000 - 1200万加仑产能可能需要1.3 - 1.5亿美元，建设1700 - 2000万加仑产能可能需翻倍 [70] 问题13: 再融资白盒债务的关键因素是什么，如何实现？ - 有多种途径，公司与相关方讨论，寻找最佳方案；部分投资者认识到白盒债务问题，白盒也是合作方；可考虑桥接融资等解决方案，需各方协调确定最佳方案 [71]