财务业绩 - 2024年第一季度净收入为1140万美元，2023年同期净亏损160万美元[1] - 2024年第一季度经营活动现金流为1.259亿美元，2023年同期为9770万美元[1] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.631亿美元，过去十二个月调整后合并EBITDA为8.229亿美元，银行杠杆率为4.15倍[2] - 2024年第一季度各业务板块总利润为1.811亿美元，其中海上管道运输板块利润9780.6万美元，纯碱和硫磺服务板块利润4538.2万美元，海洋运输板块利润3136.3万美元，陆上设施和运输板块利润654.7万美元[2][8] - 2024年第一季度公司净收入为1140万美元，而2023年同期净亏损160万美元[9] - 2024年第一季度商品衍生品交易未实现收益510万美元，2023年同期未实现损失2710万美元[10] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.63076亿美元，2023年同期为1.79092亿美元[16] - 截至2024年3月31日，调整后债务与调整后合并EBITDA比率为4.15倍[19] 业务板块运营情况 - 海上管道运输板块BP的Argos设施日产量超13万桶，Winterfell开发项目二季度首油计划如期进行，还签订了新的最低量承诺合同[4] - 海上项目预计四季度完成，对应资本支出部分可能延至明年一季度，两个项目新增日处理能力近20万桶[5] - 纯碱业务一季度受运营问题影响约800万美元，Westvaco工厂已满负荷运行，Granger工厂因部件问题未达最佳状态，但已超原设计产能[5] - 海洋运输板块一季度因维护影响业绩，预计二季度与一季度持平，下半年将显著改善，船舶利用率接近100%[6] - 2024年第一季度驳船服务需求高，M/T American Phoenix签订三年半新合同，日费率为2014年购船以来最高[9] - 2024年第一季度陆上设施和运输部门利润率增加120万美元，即21%，主要因德州管道系统运输量增加[9] - 2024年第一季度CHOPS原油管道日均运输量298,313桶，高于2023年的234,136桶[12] - 2024年第一季度纯碱销量954,228短吨，高于2023年的704,812短吨[12] - 2024年第一季度德州原油管道日均运输量84,617桶，高于2023年的64,037桶[12] - 2024年第一季度内河船队利用率100%，与2023年持平；近海船队利用率99.2%，略低于2023年的99.5%[12] 现金流预期 - 预计2025年开始产生大量现金流，每年约2.5亿 - 3.5亿美元或更多[6] 股东回报与财务规划 - 公司将评估多种方式向股东返还资本，同时关注长期杠杆率和流动性需求[7] 财务指标说明 - 新闻稿和附表包含非公认会计原则（非GAAP）财务指标，如调整后EBITDA、储备前可用现金和总部门利润率[23] - 储备前可用现金常被用作补充财务指标，用于评估公司资产财务和运营表现等[24] - 储备前可用现金定义为调整后EBITDA经某些项目调整后得出，主要调整项为维护资本、净利息费用等[25] - 维护资本支出性质、时间和金额变化大，公司采用改良披露格式，用维护资本使用量衡量储备前可用现金[26][27] - 2014年前维护资本支出多与管道资产相关，非 discretionary且金额小；2014年后部分与非管道资产相关，discretionary且金额可能较大[28][29] - 维护资本使用量定义为以前发生的维护资本支出在相关季度的使用部分，用作非discretionary维护资本支出的代理[31] - 调整后EBITDA用作补充财务指标，用于评估公司资产财务和运营表现等[32] - 调整后EBITDA定义为净收入（亏损）经消除非现金项目和某些特定项目后得出，特定项目在相关报告期有具体数值[33] - 首席运营决策官根据部门利润率等指标评估部门绩效，部门利润率定义为收入减去产品成本等，加上或减去适用特定项目[35] 前瞻性陈述风险提示 - 新闻稿包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，风险包括天气、政治、经济和市场状况等[22]

文章核心观点 公司2023年投资者税务套餐的可用性取决于美国国会和拜登政府对H.R. 7024法案的处理结果，预计套餐发放时间将推迟至2024年3月30日 [2][4] 公司业务情况 - 公司是一家多元化的中游能源有限合伙企业，总部位于德克萨斯州休斯顿 [5] - 业务包括海上管道运输、钠矿物和硫磺服务、陆上设施及运输和海上运输，主要位于美国墨西哥湾沿岸地区、怀俄明州和墨西哥湾 [5] 税务套餐历史情况 - 历史上，公司的投资者税务套餐通常在前一年的3月初提供 [1] 税务套餐延迟原因 - 2023年投资者税务套餐的可用性取决于美国国会和拜登政府对H.R. 7024法案的处理，该法案已由众议院通过，参议院可能在2024年3月下旬休会前进行审议 [2] - 法案包含对2023年税法的追溯性修改，众议院通过的版本中某些条款会降低公司2023年的应纳税所得额 [2] - 法案需经过立法程序，可能会有参议院的修正案以及参众两院的协调，最终还需总统批准 [3] 税务套餐预计时间 - 由于国会正在审议H.R. 7024法案，2023年适用税法存在不确定性，公司预计2023年投资者税务套餐将比往年延迟，预计在2024年3月30日提供 [4] - 待2023年适用税法确定后，公司将更新税务套餐的可用性信息 [4]

公司行业地位与资源背景 - 公司是世界领先的天然纯碱生产商，约50%的世界天然纯碱产能来自怀俄明州绿河盆地的地下矿和卤水矿[298] - 绿河天然碱床是世界上已知最大的天然碱矿床，美国地质调查局估计其累计资源超过1000亿吨[305] 公司矿产权与租赁情况 - 公司在怀俄明州西南部拥有一处天然碱矿产权，截至2023年12月31日，其租赁土地总面积为86,037英亩[306][307] - 公司从联邦政府租赁约24,255英亩土地，从斯威特沃特租赁40,179英亩土地，从怀俄明州租赁21,603英亩土地[307] - 公司的私人租赁通过生产永久持有，美国土地管理局和州租赁每10年到期并续签，特许权使用费为纯碱产品销售价值的2% - 8%[307] - 场地租赁费率有2%、8%等，租赁续约和到期时间不一，涉及多个地块，面积从216英亩到10,739英亩不等[315] 公司矿产资源与储量 - 公司目前的干矿和卤水矿开采作业利用三个天然碱矿层，储量位于四个天然碱矿层中[305] - 由于两个矿区地质不同，公司的矿产租赁、资源和储量估计分为韦斯特维科连续租赁、格兰杰连续租赁和格兰杰非连续租赁[306] - 公司的矿产资源和储量信息部分来自Stantec Consulting Services Inc.编制的技术报告摘要[297] - 截至2023年和2022年12月31日，测量和指示资源总量均为21.34亿短吨，品位均为86%；测量、指示和推断资源总量均为21.41亿短吨，品位均为86%[338] - 截至2023年12月31日财年，总天然碱储量较2022年财年减少约700万短吨，降幅约0.8%[342] - 2023年末，干式开采储量较2022年末减少约400万短吨，降幅1.0%[342] - 2023年末，卤水开采储量较2022年末减少约300万短吨，降幅0.7%[343] - 公司在确定资源和储量时制定了具体标准，QP和管理层认可其合理性，计算结果由QP审核验证[346] - 公司碱业务储量估计基于详细地质、岩土、矿山工程和矿物加工投入以及财务模型，由有经验的管理和技术人员开发和审核[347] - 资源和储量经济分析基于2022年美元，年通胀率2.5%，应用于收入、运营成本和资本支出[347] 公司场地情况 - 公司Westvaco场地自1947年起不间断运营，1953年开始以300,000吨产能工厂生产精制纯碱，2017年公司从Tronox Alkali收购该设施[317] - 公司Granger场地1976 - 2002年为地下矿，2005年转为卤水（溶液）开采，2017年公司从Tronox Alkali收购该设施[321] - Westvaco场地位于怀俄明州甜水县，在格林河以西18英里处，距I - 80出口72约7英里，联合太平洋铁路在设施以北经过[316] - Granger场地位于怀俄明州甜水县，从格林河沿I - 80向西8英里，转州际公路372向北12英里至县道11可到达，通过支线连接联合太平洋铁路[320] - Westvaco场地通过干式开采和卤水（溶液）开采两种方法开采天然碱[315] - Granger场地通过卤水（溶液）开采方法开采天然碱[319] - Westvaco场地基础设施完善，有充足的卡车和铁路装载设施、发电和输电设施等[318] - 韦斯特维科场地获批面积约3.6万英亩，其中加工、辅助设施及尾矿和蒸发塘占地约2600英亩；格兰杰工厂获批面积约1.6万英亩，其中相关设施占地约1800英亩[323] - 韦斯特维科场地和格兰杰场地的复垦计划已获批，保证金分别约为5500万美元和3300万美元[323] - 公司使用机械和卤水开采两种方式开采天然碱矿石，在韦斯特维科和格兰杰场地有四个加工厂生产纯碱[324][325] 公司产量与产能 - 2023、2022和2021财年，天然碱矿总产量分别为388.9万吨、363.5万吨和348.3万吨[337] - 2023年1月1日，公司重启原格兰杰工厂，其年产能约为50万吨；格兰杰优化项目基本完成并实现首次生产，预计2024年新增年产能75万吨[337] 公司资产账面价值 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，韦斯特维科和格兰杰工厂的总账面价值分别约为16.68亿美元和15.28亿美元[336] 公司债务与担保 - 公司的高级担保信贷安排由大部分受限子公司担保，以大部分资产（包括天然碱租赁权）作抵押[309] - 公司的碱业高级担保票据由GA ORRI的10%有限期超额特许权使用费权益作担保[309] - 截至2023年12月31日，公司高级担保信贷安排下有2.983亿美元债务未偿还，10%的SOFR利率变动对2023年净利润影响不大[521] 公司衍生工具与风险管理 - 截至2023年12月31日，公司就原油和石油产品、天然气、船用燃料、铁路燃油附加费等商品价格风险签订了将于2024年1月至2025年12月期间结算的衍生工具合同[517] - 2023年12月31日，公司卖出24.2万桶原油期货和互换合约，加权平均合约价格74.71美元/桶，合约总价值1808万美元，按市值计价变动为 - 71.5万美元[519] - 2023年12月31日，公司买入1344万MMBtu天然气期货和互换合约，加权平均合约价格3.58美元/MMBtu，合约总价值4808万美元，按市值计价变动为 - 1042.9万美元[519] - 公司面临商品价格、燃料和运费价格、利率等市场风险，使用衍生工具管理商品和燃料运费价格风险，不用于投机[514] - 公司通过将NaHS销售价格与NaOH市场价格挂钩管理NaOH价格波动风险，天然纯碱的竞争优势可减轻碱业务市场风险[519] 公司权益重分类 - 2022年9月29日，A类可转换优先股单位相关嵌入式衍生工具负债公允价值重分类至夹层权益[522]

财务数据和关键指标变化 - 公司全年报告调整后EBITDA为7.56亿美元,超过了最新全年指引的上限,较2022年正常化水平增长约11% [12] - 公司第四季度的财务业绩超出了内部预期 [11] - 公司的杠杆比率在第四季度和全年末降至3.96倍,分配覆盖率为4.8倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 该业务受益于管道输量的稳定和增长 [13] - 公司即将完成CHOPS管线扩建和SYNC管线投产,这些新增产能将为该业务带来每年超过1亿美元至1.1亿美元的利润贡献 [16] - 公司预计2024年该业务的利润贡献将与2023年持平 [15] 碱和硫磺服务业务 - 碱业务2023年创下历史最佳业绩,第四季度表现符合预期 [14] - 2024年碱业务的利润贡献预计将处于200-300百万美元的历史区间的低端 [18] - 公司认为碱市场供需并未像一些人所说的那么严重失衡,出口市场有望在2025年前恢复到正常中期水平 [19][20] - 公司的Granger扩产项目已实质性完工并投产,将增加75万吨/年的产能 [40][41] 陆上设施和运输业务 - 该业务表现符合预期 [13] 海运业务 - 该业务持续超出预期,主要受益于Jones法案市场的持续供需紧张 [13][43][44][45][46] - 公司最近签订了一份3.5年的新租约,日租金较第四季度提高约22% [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年12月举行的联邦海洋能源管理局第261次租赁拍卖中,中部墨西哥湾地区获得了大量新的租赁区块,这将为公司未来带来更多的发展机会 [30][31][32][33] - 公司认为未来几年内,碱出口市场供需有望更快恢复平衡,将有助于该业务在2025年前恢复到正常中期利润水平 [19][20] - 公司认为海运业务未来几年前景依然看好,日租金有望继续上涨,直到新船舶建造能够缓解供需失衡 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景保持乐观,认为2025年将是一个重要的转折点,届时主要资本支出将完成,公司将进入一个新的高利润增长阶段 [24][25][47][48] - 公司将评估各种方式将自由现金流返还给股东,包括偿还债务、提高分配、回购优先股和普通股等 [49] - 管理层和董事会坚定致力于为所有利益相关方创造长期价值 [50][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Blum 提问** 询问公司是否会考虑出售海运业务,鉴于该业务前景看好 [54][55] **Grant Sims 回答** 公司目前没有出售海运业务的计划,未来3-5年该业务前景依然看好,公司将继续保持一定比例的船舶敞开于现货市场以获得更高租金 [56][57][58][59] 问题2 **Michael Blum 提问** 询问公司是否听到客户提及使用钠离子电池替代锂电池的相关信息 [60] **Ryan Sims 回答** 公司确实看到了这方面的报道,主要来自中国,这对碱需求来说是一个正面因素,但目前还处于初期阶段 [61] **Grant Sims 补充** 即使是锂电池,其制造过程也需要大量碱,因此锂电池需求增长也将带动碱需求增长 [63]

业绩总结 - 2023年净收入为1.1772亿美元，较2022年的7545.7万美元显著增长[20] - 2023年调整后EBITDA为7.564亿美元，超出公司最新的全年指导范围上限[11] - 2023年第四季度调整后EBITDA为188,749千美元，全年为756,367千美元[34] - 2023年第四季度总分部利润为209,418千美元，全年为827,062千美元[34] - 2023年普通单位分配覆盖比率为4.80倍，显示出强劲的现金流[38] 用户数据 - 2023年海上管道运输收入为106,167千美元，全年为406,672千美元[34] - 2023年海洋运输收入为31,845千美元，全年为110,423千美元[34] 未来展望 - 2024年调整后EBITDA初步指导范围为6.8亿至7.4亿美元，主要受碱灰价格恢复速度的影响[11] - 预计2024年碱灰业务的部门利润将接近历史贡献利润范围的低端，即2亿至3亿美元[13] - 预计2025年将产生约2.5亿至3.5亿美元的现金流[4] - 预计2025年调整后EBITDA将实现显著增长，指导范围包括约1,000万美元的增量管理费用[36] 资本支出与项目 - 预计2024年增长资本支出约为2亿至2.5亿美元[11] - 2023年维护资本支出为1.25亿美元，较2022年的1.325亿美元有所减少[25] - 2024年资本支出将集中于完成剩余的海上扩展项目[36] - 预计2024年完成项目支出，时间为2024年第三或第四季度[13] 财务健康 - 2023年调整后债务为3,333,457千美元，调整后综合EBITDA为842,340千美元，债务与EBITDA比率为3.96倍[38] - 2023年第四季度结束时的杠杆比率为3.96倍，保持长期杠杆比率低于4.0倍是公司优先事项[30] - 2023年可用现金（不含储备）为351,169千美元，较2022年的352,648千美元略有下降[43] 项目与利润 - 2025年，Shenandoah和Salamanca项目上线后，预计每年将增加1亿至1.1亿美元的部门利润[4]

业绩总结 - 2023年截至目前，Genesis Energy, LP的净收入为105,770千美元，相较于2022年的75,457千美元增长了40%[39] - 2023年截至目前，公司的合并EBITDA为742,164千美元，较2022年的693,692千美元增长了7%[47] - 调整后的合并EBITDA为808,762千美元，较2022年的736,285千美元增长了9.8%[47] 财务数据 - 2023年调整后EBITDA预期范围为7.25亿至7.45亿美元，预计将创下Genesis的历史最高调整后EBITDA[4] - 第三季度的调整后EBITDA为1.90556亿美元[7] - 2023年公司的利息支出为184,057千美元，较2022年的226,156千美元下降了18.6%[39] - 2023年公司的折旧、耗竭、摊销和增值费用为218,788千美元，较2022年的307,519千美元下降了29%[39] - 2023年公司的企业一般及行政费用为52,580千美元，较2022年的71,820千美元下降了26.8%[39] - 2023年公司的所得税费用为1,748千美元，较2022年的3,169千美元下降了44.8%[39] - 2023年可用现金在储备前为2.6291亿美元[27] - 预计2025年将实现每年2亿至3亿美元的现金流[13] 负债与杠杆 - 第三季度结束时的杠杆比率为3.92倍，预计年末杠杆比率将接近4.0倍[4] - 截至2023年9月30日，公司的调整后债务为3,167,551千美元，较2022年的3,049,191千美元增加了3.9%[47] - 2023年调整后债务与调整后合并EBITDA的比率为3.92倍，较2022年的4.14倍有所改善[47] 市场与项目展望 - Granger扩展项目预计年产4.8百万吨苏打灰，预计在未来12个月内完成增长资本支出计划[4] - 预计2023年资本支出范围为3.5亿至4亿美元，2024年为1.5亿至2亿美元[18] - 预计未来的部门利润将主要由新海洋量的增加推动[18] - 海洋运输部门的表现受到强劲日费和几乎100%利用率的推动[9] - 由于全球工业生产放缓，苏打灰市场持续供过于求[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度财务业绩超出内部预期,体现了公司多元化市场领先业务的稳健盈利能力 [12] - 公司预计全年调整后EBITDA将达到7.25亿美元至7.45亿美元,接近或超过中点 [16] - 公司预计将以4倍左右的杠杆比率和4.5倍以上的分配覆盖率结束本年度 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管输业务 - 该业务表现超出预期,主要受益于客户在墨西哥湾的稳定产量以及BP的Argos设施产量持续增加 [13][24][25] - 公司预计Argos设施产量将继续稳步增加,到2024年达到主要产能14万桶/日 [25] - 公司还看到来自Shenzi North和Katmai等新的海底开发项目的新增产量 [26][27] 纳钠和硫磺服务业务 - 该业务整体表现符合预期,但受中国经济数据疲软和内蒙古新增天然碱产能增加的影响,出口市场碱价承压 [44][45] - 公司认为未来12-18个月内,碱市场供需有望重新平衡 [47] - 公司Granger扩建项目将于2024年初投产,届时产能将增加75万吨,单位成本将大幅下降 [52][53][54] 海事运输业务 - 该业务持续超出预期,主要受益于Jones法案船舶供给持续紧张 [57][58][59][60] - 公司认为未来几年该业务的收益将保持稳定增长 [57][58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为墨西哥湾是一个世界级的碳氢化合物盆地,未开发的租赁面积达940万英亩,远超埃克森美孚在Permian的总租赁面积 [33][34][35][36][38] - 公司正在积极投资海上管输基础设施,包括105英里的CHOPS管线扩建和Shenandoah、Salamanca项目,预计2024年底前投产 [40][41][42] - 公司认为天然碱生产成本优势将使其在各种经济周期中保持竞争力 [48][49][52][53][54] - 公司将继续评估各种资本回报方式,包括偿还债务、提高普通股分配、回购优先股或普通股等 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期前景保持乐观,认为2024年将是过渡年,2025年及以后现金流将大幅增加 [21][22][23][62] - 管理层认为,尽管政府在联邦租赁方面采取了一些限制措施,但不会对公司在墨西哥湾的中短期前景产生重大影响 [28][29][30][31][32][36][38] - 管理层对天然碱业务的长期基本面保持乐观,认为供需将在未来12-18个月内重新平衡 [47][48][49][52][53][54][56] - 管理层对海事运输业务的长期前景也保持乐观,认为该业务未来几年将保持稳定增长 [57][58][59][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何看待政府限制联邦租赁的影响 [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为这些限制措施不会对其中短期前景产生重大影响,因为公司在现有和有效租赁下仍有大量未开发的资源 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司对2024年碱价前景的看法 [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为未来12-18个月内,碱市场供需有望重新平衡,Granger扩建项目也将降低单位成本 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来资本回报计划 [75] **Lei Chen 回答** 公司将评估偿还债务、提高分配、回购优先股或普通股等多种资本回报方式,同时保持适当的流动性和长期杠杆目标 [76]

Genesis Energy, L.P.财务表现 - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.归属于Genesis Energy, L.P.的净收入为5,810万美元，较2022年同期的340万美元增长[78] - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.的经营活动现金流为1.41亿美元，较2022年同期的9430万美元增长[78] - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.的Segment Margin增加了1,170万美元，主要是由于海上管道运输部门的增加活动量和活动以及海上运输部门的日租金提高[78] - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.的Segment Margin为2.079亿美元，较2022年同期增加了1,170万美元[79] - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.向普通单位持有人支付的可用现金为8900万美元，较2022年同期减少了360万美元[79] - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.的总营收较2022年同期增加了8,640万美元，总成本和费用增加了4,980万美元[83] - 2023年第三季度Genesis Energy, L.P.的Segment Margin贡献分别来自海上管道运输、苏打和硫服务、陆上设施和运输以及海上运输部门[85] - Genesis Energy, L.P.通过使用基于费用的服务合同、回购和销售安排以及套期保值等方式限制了与原油和石油产品相关的直接商品价格风险[83] - Genesis Energy, L.P.继续专注于偿还债务，以应对国际冲突和全球经济条件的不确定性[82] - Genesis Energy, L.P. 2023年第三季度净收入为5.807亿美元，同比增长超过1600%[86] 海上管道运输部门财务表现 - 海上管道运输部门2023年第三季度总收入为1.092亿美元，同比增长20%[92] - 海上管道运输部门2023年第三季度总收入中，原油管道收入占比最高，达到8839.9万美元[92] - 海上管道运输部门2023年第三季度总收入中，天然气管道收入为1518.8万美元[92] - 海上管道运输部门2023年第三季度总收入中，分配给无限制子公司的分配额为2301万美元[92] - 海上管道运输部门2023年第三季度总收入中，分配给股权投资的分配额为2310.4万美元[92] - 海上管道运输部门2023年第三季度总收入中，总体段边际为1.092亿美元[92] 碳酸钠和硫服务部门财务表现 - 碳酸钠和硫服务部门2023年第三季度总收入为4.016亿美元，同比增长37%[96] - 碳酸钠和硫服务部门2023年第三季度总收入中，碳酸氢钠收入为3636万美元[96] - 碳酸钠和硫服务部门2023年第三季度总收入中，氢氧化钠收入为1404.4万美元[96] 公司资本结构和资金需求 - 公司的债务总额约为37亿美元，包括高级担保信贷设施的1.984亿美元、30亿美元的高级无担保票据和4.25亿美元的Alkali高级担保票据[117] - 公司的主要现金需求包括营运资金、日常运营费用、资本增长和维护项目、债务利息支付、资产退役义务、向优先和普通单位持有人支付季度现金分配以及资产或业务收购[116] - 公司的未来资本需求将取决于其能否成功从时间到时间筹集大量额外资本，包括通过股权和债务发行、高级担保信贷设施借款和其他融资交易，并成功实施其增长战略[117] 公司财务运营 - 公司的运营现金流量为2023年前九个月为3.964亿美元，较2022年同期的2.526亿美元增加，主要归因于两个时期之间的营运资本变化和2023年相对于2022年的分段利润增加[122] - 公司的资本支出主要用于营运费用、营运资金需求、债务服务、收购活动、内部增长项目和向普通和优先单位持有人支付的分配，资本支出主要通过公司运营产生的现金资金进行[123] - 2023年前9个月固定和无形资产以及股权投资的资本支出总额为42.8亿美元[124]

财务数据和关键指标变化 - 公司将全年调整后EBITDA指引调整至7.25亿 - 7.45亿美元，较原指引范围低超5%，若排除第一季度因天气和铁路服务不足未实现的1500万美元，情况会更好 [9] - 2022年公司超出初始年度指引超15%，排除约4100万美元非经常性收入后依然如此 [10] - 修订后指引中点较2022年正常业绩有8% - 10%的合并连续增长 [33] - 预计2023年底杠杆率达或略高于长期目标4倍，全年对普通单位持有人当前分配的覆盖倍数为4.3倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 离岸管道运输业务 - 表现符合或略超内部预期，虽一主要主机平台生产商计划停机时间长于预期，但BP运营的Argos设施产量快速提升及其他主机油田基本负荷量部分抵消了影响 [38][39] - Argos目前4口井日产约7万桶油，预计2023年剩余时间产量将向14万桶/日的铭牌产能提升，全部产量将通过公司64%控股运营的chops管道输送至岸上 [40] 钠和硫服务业务 - 纯碱业务第二季度恢复正常运营水平，但宏观形势持续疲软，全球市场从平衡转向供应过剩，主要是出口市场 [16] - 硫磺服务业务2023年是近年财务贡献最差的年份之一，因多家主机炼油厂运营困难导致供应问题，2023年指引显示该业务贡献较2022年减少约3000万美元，较历史平均减少约2000万美元 [18][19] 海洋运输业务 - 持续符合或超预期，各类船舶利用率达或接近100%，主要因琼斯法案吨位持续短缺，现货日租金和长期合同租金接近或有望超公司拥有该业务以来的最高水平 [20][21] - 公司为American Phoenix签订新的三年半合同，合同自2024年1月中旬当前合同结束后立即开始，将提供该船自2014年底购买以来的最高日租金 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12 - 18个月，纯碱市场需求增长空前、全球供应下降、合成生产商成本上升，推动价格和利润率创历史新高，但未来纯碱价格和利润率将回归历史平均水平 [6][7] - 目前全球工业生产放缓、中国经济重启缓慢、预计全球天然气新供应增加，表明纯碱价格和利润率将更快回归历史平均水平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是北美最大天然纯碱生产商，纯碱业务无替代品，与合成产品相比成本低、环境足迹小，自然生产的纯碱是全球市场基本负荷供应，公司对纯碱业务长期基本面非常乐观 [24][25][29] - 公司是墨西哥湾中部深海原油生产的领先独立中游供应商，核心业务前景乐观，稳定增长的基础产量、有保障的增长项目和预期未来活动将为离岸管道运输业务提供数十年稳定现金流 [44][45] - 海洋运输业务市场条件和需求基本面稳定，行业处于上升周期初期，预计未来对公司棕色和蓝色水域船队有利，公司有机会将更多收益长期化 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥湾活动水平强劲，陆上页岩盆地部分一级土地接近全面开发，产量可能趋于平稳，现有和新运营商寻求用深海长期、大规模、低成本、低碳排放生产补充陆上短期生产，提升了墨西哥湾长期前景 [12][13] - 深海墨西哥湾有两项重大技术突破，一是地震数据处理算法进步，降低勘探风险和开发成本；二是高压高温油藏开采技术进步，开辟新开发领域 [14][15] - 尽管纯碱市场短期有波动，但公司预计2023年纯碱业务贡献仍可能创历史新高，2024年财务表现将优于2023年，2025年离岸业务量和细分市场利润率贡献将显著提升 [23][36][37] 其他重要信息 - Granger扩建项目按计划进行，预计第三季度末或第四季度初产出首批纯碱，新增75万吨产能将使年产量达130万吨，不仅增加销量和利润，还将降低成本，未来还可优化和消除瓶颈以提高产量和降低成本 [30][31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年后除现有项目外是否有其他重大资本项目 - 目前无预期、正在进行或关注的额外重大资本支出项目，Sync和CHOP系统扩建部分产能已与锚定租户签约，无需额外资本投入即可处理更多量，Granger也无额外重大增长资本支出 [54] 问题: 2023年剩余时间纯碱价格是否锁定 - 部分产品组合第四季度价格仍需协商，但公司已考虑价格走势并给出指引范围 [74] 问题: 2024年纯碱业务处于预期范围的位置 - 鉴于合同组合、部分合同价格限制以及近期价格触底，预计2024年处于预期范围中点 [80] 问题: 纯碱终端市场需求情况 - 需求压力点在于消费者减少可自由支配支出，首次出现集装箱玻璃需求下降，中国经济复苏中房地产和建筑行业滞后导致整体建设支出放缓；但太阳能电池板建设对纯碱需求大幅增加 [69][83] 问题: 未来几年资本分配计划和增加股东回报的时间 - 公司致力于维持与银行一致的约4倍杠杆率，有灵活性简化资本结构、赎回可转换优先股或向普通股股东返还资本，具体由董事会决定 [71][72][88] 问题: 硫磺业务恢复正常现金流的措施 - 认为主机炼油厂运营问题已过去，第三季度运营率恢复正常，有望在第四季度加速，预计2024年生产情况将比2023年好很多 [94]

业绩总结 - 2023年净收入为47,700千美元，相较于2022年的75,457千美元下降了36.7%[2] - 2023年调整后的EBITDA为377,062千美元，较2022年的717,071千美元下降47.4%[2] - 2023年合并EBITDA为730,908千美元，较2022年的693,692千美元上升5.4%[4] - 2023年调整后的合并EBITDA为778,670千美元，较2022年的736,285千美元上升5.7%[4] - 2023年普通单位分配为36,774千美元，较2022年的73,548千美元下降50%[2] - 2023年普通单位分配覆盖比率为4.73倍，较2022年的4.79倍略有下降[2] - 2023年调整后的债务为3,116,069千美元，较2022年的3,049,191千美元上升2.2%[4] - 2023年杠杆比率为4.00倍，较2022年的4.14倍有所改善[4] 未来展望 - 预计2023年调整后的EBITDA指导范围为7.25亿至7.45亿美元，较2022年增长8%-10%[33] - 预计2023年资本支出为4亿至4.5亿美元，主要集中在Granger扩建和SYNC侧线及CHOPS扩展项目上[33][39] - 预计2024年将高于2023年，主要受海上产量持续增加和Granger的额外苏打灰产量推动[43] - 预计到2025年，Genesis将每年产生约2亿至3亿美元的现金流[43] - 预计海洋和苏打灰部门的现金流将显著增加，提供财务灵活性[39] 用户数据与市场动态 - 2023年维护资本支出为32,700千美元，较2022年的57,400千美元下降43.1%[2] - 2023年可用现金（扣除准备金前）为173,946千美元，较2022年的352,648千美元下降50.7%[2] - 苏打灰市场正从平衡转向过剩，受到全球工业生产放缓和中国经济复苏缓慢的影响[45] - 预计2023年下半年苏打灰需求和价格将减弱，因全球工业生产放缓和中国新供应的预期[32] 新产品与技术研发 - Granger扩建预计将于2023年第三季度末或第四季度初完成，年产能将达到480万吨[39] - 海上管道运输的表现强劲，预计将继续从BP的Argos设施中获得增加的产量[40]