财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收益(NII)为310万美元,较上一季度的340万美元有所下降,但较上年同期的110万美元大幅增长近3倍 [15] - 每股净投资收益(NII)为0.40美元,超过公司0.35美元的季度分红 [16] - 剔除债务再融资相关费用影响,第三季度每股NII为0.45美元,较上一季度有所增长 [8] - 截至9月30日,公司资产净值(NAV)为9800万美元,较6月30日的9300万美元增加 [16] - 每股NAV为12.88美元,较6月30日的12.21美元有所提升 [16] - 截至9月30日,公司总债务约为1.43亿美元,期间发行了4000万美元的新债券并赎回了4300万美元的旧债券 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续优化投资组合,90%的新增投资集中在高收益的一级担保贷款 [10] - 投资组合收益率达到13.4%,较上年同期有所提升 [20] - 浮动利率贷款占比达到63%,较上年同期的48%有大幅提升 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于投资高收益、低风险的贷款,保持谨慎的投资策略 [21][22] - 公司已稳定业务,建立了高质量的投资组合,为未来进一步发展奠定基础 [23] - 公司专注财务特色业务的独立运营公司Great Elm Specialty Finance(GESF)获得新投资者注资,有望成为公司未来3-5年的重要增长引擎 [25][26][32] - GESF旗下各业务线如Prestige、Great Elm Healthcare Finance等均保持良好发展势头,有望从行业内银行收缩中获益 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年取得了出色的业绩,有望持续覆盖季度分红 [33] - 公司当前的投资组合结构和整体策略,使其保持良好的发展势头 [21][22][33] 问答环节重要的提问和回答 无

公司概况 - 公司是一家专注于通过投资中市公司的债务和收入产生的股权来实现当前收入和资本增值的BDC[8] - 公司于2023年9月1日将投资转让给其全资子公司Great Elm Specialty Finance, LLC（“GESF”），GESF通过其子公司为中市场借款人提供各种融资选择[9] - 公司与Great Elm Capital Management, Inc.（“GECM”）于2016年9月27日签订了投资管理协议和管理协议，重置了资本收益激励费用[10] - 公司选择作为RIC进行美国联邦所得税处理，以避免对向股东分配的收入征税[11] 投资组合 - 公司的投资活动水平会根据多种因素变化，包括来自其他来源的中市公司的债务和股本资本量，高收益和杠杆贷款信贷市场的定价等[12] - 公司根据董事会采纳的估值政策的原则和方法，以公允价值对投资组合进行估值[15] - 公司偏好使用可观察输入并尽量减少在估值过程中使用不可观察输入[19] 营收情况 - 公司的主要营收来自持有的债务投资的利息，也可能来自股权投资的股息、投资处置的资本收益以及租金、费用和其他收入[13] - 公司记录利息和股息收入，包括PIK收入，按照应计基础进行记录[22] - 2023年9月30日，公司投资收入为9276千美元，每股1.22美元，较2022年同期增长[30] - 利息收入增加主要因投资组合增长和利率上升[32] - 2023年9月30日，公司股息收入增加，主要来自专业金融领域投资[33] - 其他收入增加主要是因为与某些授信承诺有关的费用[34] 费用情况 - 公司的主要运营费用包括基本管理费、管理费和激励费用，此外还包括我们的运营和交易的所有其他成本和费用[14] - 2023年9月30日，公司总费用为6185千美元，每股0.82美元，较2022年同期增长[35] - 管理费用和激励费用增加主要是因为同期的净投资收入增加[37] - 专业服务成本减少主要是因为特定交易事项的法律费用减少[38] - 利息支出增加主要是因为2023年9月重融GECCN Notes和发行GECCZ Notes[39] 盈利情况 - 2023年9月30日，公司净实现损益为-1824千美元，每股-0.24美元，较2022年同期下降[40] - 2023年9月30日前三个月，未实现升值主要受到对Lenders Funding普通股投资的约700万美元以前确认的未实现折价的逆转的推动[45] - 2023年9月30日前九个月，未实现升值主要是由于我们对American Coastal Insurance Corp.（前身为United Insurance Holding Corp.）无抵押债券投资价值的约500万美元增加[47] 股票情况 - 公司股票在2023年第四季度的高低销售价格分别为9.76美元和8.53美元，相对净资产价值的溢价为--，折价为--[70] - 公司在2023年第四季度的每股分配为0.35美元[70] - 公司在2023年第四季度的股价为8.60美元，持有公司股票的记录持有人为9人[72] - 公司自2021年1月以来宣布的分配金额分别为0.60美元和0.35美元[73] - 公司设定了2023年第四季度的每股分配为0.35美元，将全部来自可分配收益[74] 风险管理 - 公司面临利率风险，目前约1.377亿美元的债务投资利率为浮动利率，最近利率上升可能会增加公司的总投资收入[75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入（NII）为340万美元，较2023年第一季度的280万美元增长19%，较上年同期的120万美元增长近两倍 [16][20] - 截至2023年6月30日，净资产为9290万美元，3月31日为9030万美元，2022年6月30日为9760万美元；每股资产净值（NAV）为12.21美元，3月31日为11.88美元，2022年6月30日为12.84美元 [21] - 截至6月30日，总债务约为1.51亿美元，其中2500万美元信贷额度中有500万美元未偿还 [23] - 截至6月30日，现金和货币市场证券总计约1180万美元 [24] - 董事会已批准2023年第三季度每股0.35美元的现金分红，按年化计算，股息收益率为11.5% [24] - 截至2023年6月30日，资产覆盖率约为161.5%，3月31日为159.8% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度将约2300万美元投入新投资，平均收益率约为15%，同时变现了1600万美元资产，平均收益率约为10% [26] - 季度末债务投资组合中63%为浮动利率债务，上一季度末为58%，一年前为33% [27] - 季度末投资组合收益率为13.5%，较上一季度提高40个基点 [28] - 大榆树医疗金融（Great Elm Healthcare Finance）获得高达1亿美元的融资用于医疗相关有担保贷款，并开始将资金投入新贷款，同时保持了强大的潜在新投资项目储备 [30][48] - 发票融资业务Prestige Capital第二季度表现出色，交易量和净收入均超出管理层预期 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - ABL市场出现混乱和贷款机构撤资情况，公司投资专业人员收到特定交易和潜在投资组合收购机会的咨询 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于建立有利于短期和长期成功的资本结构，关注将投资组合重新定位以产生现金收入 [9][11] - 继续专注于受益于高利率环境的投资，同时密切关注美联储加息周期的结束 [29] - 探索在大榆树专业金融（Great Elm Specialty Finance）下推出自己的贷款机构融资平台 [38] - 保持对资本部署的谨慎态度，选择永久性资本减值风险有限且回报持久的机会 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年第二季度的表现感到自豪，认为过去一年改造公司的努力正在取得成效，未来会更好 [7] - 公司有能力应对上半年的不稳定环境，提高了整体收益率和投资组合质量，相信下半年有机会进行有选择的投资 [32] - 公司认为专业金融平台有望在未来几个季度为公司做出重大贡献 [47][49] 其他重要信息 - 公司提醒电话包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，可在公司网站或美国证券交易委员会（SEC）网站查看相关文件 [5] - 可通过发送电子邮件至investorrelations@greatelmcap.com或在公司网站www.greatelmcc.com注册，加入公司的信息分发列表 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

业绩总结 - 2023年第二季度的净投资收入(NII)为340万美元，或每股0.44美元，较2023年第一季度的280万美元（每股0.37美元）增长19%[20] - 2023年第二季度的总投资收入(TII)为900万美元，为公司历史上最高现金收入季度[44] - 2023年第二季度每股收益（EPS）为$0.69，较2022年第二季度的($0.87)有所改善[111] - 2023年第二季度净投资收入（NII）每股为$0.44，较2022年第二季度的$0.23增长91.3%[114] - 2023年第二季度的总投资收入为$8,977千，较2022年第二季度的$5,513千增长62.5%[129] 用户数据 - 截至2023年6月30日，公司的净资产为9290万美元，每股12.21美元，较2023年3月31日的9030万美元（每股11.88美元）有所增加[47] - 截至2023年6月30日，投资组合的现金收入产生投资占总投资组合公允价值的97%[13] - 2023年第二季度的现金余额为$11.8百万，较2023年第一季度的$12.5百万略有下降[114] 投资与资本部署 - 2023年第二季度部署了2300万美元于19项投资，平均当前收益率为14.8%[32] - 2023年第二季度的资本部署为$23.0百万，较2022年第二季度的$44.7百万下降48.6%[114] - 2023年第二季度，公司在34项投资中实现货币化，总金额为1600万美元，平均当前收益率为10.1%[55] 债务与收益 - 公司的债务投资公允价值为1.988亿美元，债务投资的加权平均当前收益率为13.5%[50] - 2023年第二季度的债务与股本比率为1.63x，较2022年第二季度的1.50x有所上升[114] - 2023年第二季度，公司的加权平均固定利率收益率为10.5%[57] 未来展望与分配 - 公司批准2023年第三季度的现金分配为每股0.35美元，按2023年8月2日的收盘价8.37美元计算，年化股息收益率为16.7%[18] - 2023年第二季度，公司通过GECCO发行了5750万美元的5.875%票据，预计到期日为2026年6月[55] 投资组合结构 - 2023年第二季度，公司的投资组合总额为2.364亿美元，其中企业信贷占71%（1.679亿美元），收益性股权占3%（790万美元）[74] - 投资组合中66项投资（51项债务，15项股权）分布于23个行业[14] - 公司在特殊金融领域的投资占其可投资资产的22.9%（54208万美元）[77]

公司业务 - 公司是一家专注于通过投资中市公司的债务和收入产生的股权来实现当前收入和资本增值的BDC[8] - 公司成立了Great Elm Specialty Finance, LLC（“GESF”）子公司，专注于监督专业金融相关投资[9] - 公司与外部投资经理GECM签订了投资管理协议和管理协议，重置了资本收益激励费用[10] - 公司选择作为RIC进行美国联邦所得税处理，要求每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[11] 收入来源 - 公司的投资活动水平会根据多种因素变化，包括来自其他来源的中市公司债务和股本资本的数量，高收益和杠杆贷款信贷市场的定价等[12] - 公司主要通过持有的债务投资上的利息来产生收入，也可能通过股权投资上的股息、投资处置上的资本收益以及租金、费用和其他收入来产生收入[13] 费用结构 - 公司的主要运营费用包括基本管理费、管理费和激励费用[14] 估值政策 - 公司的投资组合投资是根据董事会采纳的估值政策的原则和方法进行公允价值估值的[15] - 公司偏好使用可观察输入并尽量减少在估值过程中使用不可观察输入[19] 投资收益 - 公司衡量实现收益或损失的方法是根据投资的净收益与投资的摊销成本基础之间的差异来计算的[25] - 2023年6月30日，公司投资收入为8,977千美元，每股收入为1.18美元，较2022年同期增长明显[30] - 利息收入增长主要源于投资组合规模扩大和利率上升，2023年6月30日，债务投资组合平均票面利率为12.3%[32] - 2023年6月30日，股息收入较去年同期有所下降，主要因特殊金融投资组合公司分红减少[33] - 其他收入在2023年6月30日的三个月和六个月内增加，主要归因于与某些循环承诺延期相关的费用[34] 费用情况 - 2023年6月30日，总费用为5,609千美元，每股费用为0.74美元，较2022年同期有所增长[35] - 2023年6月30日，专业服务成本增加，主要是与特定交易事项相关的法律费用增加[38] 盈利情况 - 2023年6月30日，公司实现净收益542千美元，每股收益为0.07美元，较2022年同期有显著改善[39] - 2023年6月30日，公司实现净未实现升值1,292千美元，每股0.17美元，较2022年同期有所增长[43] - 2023年6月30日，公司的未实现升值主要受到对UIHC无抵押债券、Prestige Capital Finance, LLC普通股和Blackstone Secured Lending普通股的公允价值增加的推动，分别实现升值440万美元、120万美元和100万美元[45] - 2022年6月30日，公司的未实现升值主要是由于在Avanti第二级债券、1.5级票据和普通股投资中实现了先前确认的未实现损失，导致先前确认的未实现折旧约1.1亿美元的逆转[46] 资产情况 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物约为340万美元，货币市场基金投资公允价值约为840万美元[49] 分配情况 - 自2021年1月1日以来，公司的分配情况如下：3月15日，6月15日，9月15日和12月15日分别宣布每股分配为0.60美元[69] - 公司董事会设定了截至2023年9月30日的季度分配率为每股0.35美元，将全部来自可分配收益[70] 利率风险 - 截至2023年6月30日，公司约有1.368亿美元的债务投资本金利率为浮动利率，主要基于LIBOR、SOFR或美国基准利率，近期利率上升，若利率持续上升，将增加公司的总投资收入[71]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净投资收益（NII）为280万美元，即每股0.37美元，较2022年第四季度的每股0.30美元增长23%，较2022年同期的110万美元（剔除费用转回）增长超一倍 [5][37] - 一季度净资产价值（NAV）每股增长6%，从11.16美元增至11.88美元，覆盖了上一季度超一半的投资组合跌幅 [6] - 一季度净资产每股增加1.07美元，而前一季度运营净亏损为每股0.96美元 [10] - 截至3月31日，总债务约为1.51亿美元，其中2500万美元信贷额度中已使用500万美元 [10] - 截至2023年3月31日，资产覆盖率约为159.8%，高于2022年12月31日的154.4% [22] - 一季度总投资收入为840万美元，超85%为现金收入，是公司历史上第二高的季度 [32] - 截至2023年3月31日，现金和货币市场证券总计约1250万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年已部署资本中约50%用于自营交易 [12] - 一季度约4600万美元用于新投资，平均收益率超12%；约5300万美元资产变现，平均收益率略高于10% [19] - 截至季度末，债务投资组合中58%为浮动利率债务，高于2022年底的50%和九个月前的33% [19] - 保理业务表现良好，专业金融平台有望为公司做出重大贡献 [20] - 医疗保健金融平台获得高达1亿美元的融资，预计二季度开始有纪律地部署资金 [13][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷组合平均收益率从2022年底的约12%增至季度末的超13% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司将凭借改进的投资组合策略重新进攻，专注现金生成和投资组合构建，将资本投入高级担保浮动利率投资 [5] - 继续专注于受益于利率上升的投资，同时监测美联储政策立场，重建投资组合以专注浮动利率投资，并致力于扩大专业金融平台规模 [7] - 历史上公司更专注于压力和困境二级交易，如今团队增加了对直接交易和现金支付信贷的关注 [12] - 预计2023年市场将有序发展，提供投资机会，公司将时间和资本投入俱乐部和直接交易以及专业金融，同时保持二级市场投资潜在项目储备 [24] - 随着银行在资产支持贷款（ABL）市场的收缩，公司投资专业人员收到更多来自被银行拒绝的借款人以及寻求流动性和特定资产池的金融机构的来电 [27] - 公司采取措施加强专业金融业务的运营和资产监控能力，以利用当前市场动态和机会 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司意识到宏观环境日益严峻，在部署资本时会谨慎选择永久性资本减值风险有限且回报持久的机会，有信心为股东带来有吸引力的风险调整后回报 [8] - 公司一季度不仅覆盖了季度分红，还超出预期，鉴于投资组合增长势头，预计二季度净投资收益将再次增长并覆盖季度分红 [18] - 医疗保健金融平台预计在未来几个月和季度内实现规模扩张 [26] - 公司认为当前地区性银行的信贷收缩将对Prestige业务构成利好，预计该业务在2023年将为专业金融平台做出贡献 [29][30] 其他重要信息 - 公司董事会已批准2023年6月30日结束的季度每股0.35美元的现金分红，将于6月30日支付给6月15日登记在册的股东，按年化计算，分红收益率为11.8% [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片8中NAV桥的净实现收益0.24美元和未实现收益0.46美元背后的原因是什么 - 三分之一的收益来自1月和2月市场反弹中部分信贷的变现或再融资产生的实现收益，三分之二来自估值回升。其中一个贡献来自2022年底和2023年初对佛罗里达一家保险实体的投资，另一个是Prestige业务 [49] 问题2: 董事会是否致力于每股0.35美元的分红水平，对未来盈利和分红支付有何看法 - 增长并非线性，但随着医疗保健和其他专业金融业务的推进以及信贷项目的执行，公司有信心在2023年实现净投资收益增长，预计二季度净投资收益将再次增长并覆盖全年分红 [31]

中型市场企业定义 - 公司定义的中型市场企业企业价值在1亿美元至20亿美元之间[14] 投资管理协议修订 - 2022年8月1日，公司与GECM修订投资管理协议，消除了2022年4月1日前产生的1.632亿美元已实现和未实现损失以计算未来激励费用[16] - 2022年8月1日，公司股东批准修订投资管理协议，消除2022年4月1日前产生的1.632亿美元已实现和未实现损失[57] RIC分配要求 - 作为RIC，公司需每年及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入[17] 加权平均收益率变化 - 2022年第四季度加权平均收益率为12.43%，2023年第一季度为13.06%[33] 投资收购与处置额 - 2022年全年投资收购额为15.0128亿美元，处置额为11.2628亿美元[33] - 2023年第一季度投资收购额为5.3293亿美元，处置额为5.7175亿美元[33] 投资组合公允价值 - 2023年3月31日结束的三个月，投资组合期初公允价值为2.24957亿美元，期末为2.26939亿美元[35] - 2022年12月31日结束的年度，投资组合期初公允价值为2.12149亿美元，期末为2.24957亿美元[35] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合公允价值分别为2.26939亿美元和2.24957亿美元，其中专业金融行业占比分别为24.94%和25.89%[36] 投资组合净增值与收益 - 2023年第一季度投资组合净未实现增值为347.3万美元，净实现收益为185万美元[35] - 2022年全年投资组合净未实现增值为1.00016亿美元，净实现损失为1.26036亿美元[35] 总投资收入 - 2023年第一季度总投资收入为841万美元，每股1.11美元；2022年同期为555.8万美元，每股1.22美元[37] 利息收入 - 2023年第一季度利息收入为663万美元，较2022年同期增加260万美元，主要因投资组合增长和利率上升，2023年3月31日债务投资组合平均票面利率为11.8%，本金约2.042亿美元；2022年同期为10.3%，本金1.464亿美元[37][38] 股息收入 - 2023年第一季度股息收入为93.4万美元，较2022年同期减少，主要因专业金融投资组合公司当季分红减少及退出部分优先股股权[37][39] 总费用 - 2023年第一季度总费用为554.3万美元，每股0.73美元；2022年同期为 - 49.7万美元，每股 - 0.11美元[41] 激励费 - 2023年第一季度激励费为71万美元，2022年同期因激励费豁免未确认，2022年3月31日资产负债表上约有490万美元应计未付激励费被豁免[42] 净实现收益 - 2023年第一季度净实现收益为184.5万美元，每股0.24美元；2022年同期净实现损失为1993.3万美元，每股 - 4.37美元[47] 投资未实现增值净变化 - 2023年第一季度投资未实现增值净变化为347.6万美元，每股0.46美元；2022年同期为887万美元，每股1.94美元[49] 流动性与融资 - 公司通过投资收入、投资销售和还款产生流动性，收益通常用于再投资、分红或支付运营费用，还可通过发行应付票据、循环信贷安排和增发股权融资[51] 利息支出 - 2023年第一季度利息支出较2022年同期增加，因2023年第一季度循环信贷平均未偿还余额为84万美元，2022年同期无未偿还余额[45] 资产状况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物约160万美元，货币市场基金投资公允价值约1080万美元，51项债务工具投资公允价值约1.841亿美元，65项股权投资公允价值约4290万美元[52] 未出资贷款承诺 - 截至2023年3月31日，公司有未出资贷款承诺约2100万美元[53] 现金流量 - 2023年第一季度，经营活动提供的净现金约870万美元，投资买卖提供的净现金约680万美元，其中额外投资支付5040万美元，本金偿还和销售所得5720万美元[54] - 2023年第一季度，融资活动使用的净现金为770万美元，包括循环信贷安排净还款500万美元和向股东分配270万美元[55] 合同付款义务 - 截至2023年3月31日，公司的合同付款义务和现金义务总计1.50933亿美元，其中1 - 3年为9343.3万美元，3 - 5年为5750万美元[56] 借款情况 - 截至2023年3月31日，循环信贷安排下有500万美元借款未偿还，到期日为2024年5月5日[61] - 截至2023年3月31日，GECCM、GECCN和GECCO票据的未偿本金余额分别为4560万美元、4280万美元和5750万美元[63][64][65] 普通股交易价格与资产净值关系 - 过去两个财年，公司普通股交易价格较资产净值最高溢价27.0%，最低折价36.0%[68] 每股分红情况 - 自2021年1月1日以来，公司宣布的每股分红从0.60美元降至2023年3月的0.35美元[71] - 公司董事会设定2023年第二季度股息分配为每股0.35美元[73] 可变利率债务投资 - 截至2023年3月31日，公司约1.173亿美元债务投资按可变利率计息[74]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度现金收入创公司历史新高，投资组合几乎全由现金生成投资构成 [5] - 运营费用较第三季度下降，董事会将2023年第一季度季度分红调整至每股0.35美元 [6] - 第四季度净亏损0.96美元/股，上一季度净增0.18美元/股；净投资收入（NII）为每股0.30美元，较上一季度的0.14美元/股翻倍 [10] - 截至2022年12月31日，资产覆盖率约为154.5%，9月30日为165.5%；总债务约为1.56亿美元，其中2500万美元信贷额度中有1000万美元未偿还 [10] - 2022年PIK和增值收入约占总投资收入的11%，远低于2021年的近40% [15] - 截至2022年12月31日，净资产为8480万美元，9月30日为9550万美元，2021年12月31日为7460万美元；每股资产净值（NAV）为11.16美元，9月30日为12.56美元，2021年12月31日为16.63美元 [19] - 第四季度NII为230万美元，第三季度为110万美元，上一年同期为190万美元（不包括费用转回） [24] - 截至2022年12月31日，现金和货币市场证券约为700万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新投资约3800万美元，平均收益率约12%；变现约2000万美元资产，平均收益率低于10% [7] - 年末债务投资组合中浮动利率债务占比从上个季度末的48%升至50%，6月30日为33%；信贷投资组合平均收益率从9月30日的11.6%升至年末的12.4% [7] - 第四季度成立并资助医疗保健金融平台，与Berkadia合作，已完成三笔贷款，有大量潜在投资项目储备，并正在积极寻找高级融资合作伙伴 [17][21] - 保理业务表现良好 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年10月和12月二级市场出现市场混乱，公司趁机低价投标某些信贷并成功以有吸引力的收益率部署资金；今年1 - 2月市场反弹，公司选择性变现投资 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建高质量多元化投资组合，专注于有现金流收益的投资 [5] - 增加规模，通过筹集资金扩大业务，2022年6月成功完成3750万美元的配股发行 [16] - 扩大专业金融平台规模，包括医疗保健金融平台和保理业务 [17] - 二级市场活跃时，将时间和资金投入俱乐部和直接交易以及专业金融业务，同时保持二级市场潜在投资项目储备 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩是公司历史的转折点，验证了投资组合战略的有效性 [14] - 对专业金融平台在2023年为公司做出重大贡献充满信心 [17] - 未来几个月将努力恢复，在当前市场环境下谨慎部署资金，寻找永久性资本减值风险有限且回报持久的投资 [23] - 对浮动利率证券市场的未来前景感到兴奋，认为能提供有吸引力的风险调整后回报 [23] - 对公司执行战略的能力有信心，有望在本季度覆盖0.35美元的股息 [30][32] 其他重要信息 - 幻灯片演示可在公司网站“财务信息 - 季度业绩”中查看，还可找到收益报告和美国证券交易委员会（SEC）文件 [3] - 若想加入公司的邮件列表，可发送邮件至investorrelations@greatelmcap.com或在公司网站www.greatelmcc.com上注册提醒 [12] - 2023年第一季度现金分红将于3月31日支付给3月15日登记在册的股东，按12月31日每股11.16美元的NAV计算，年化股息收益率为12.5% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

业绩总结 - 2022年第四季度的净投资收入（NII）为230万美元，每股0.30美元，较2022年第三季度的110万美元（每股0.14美元）增长超过一倍[6] - 2022年第四季度的总投资收入为730万美元，创下公司历史最高[37] - 2022年第四季度每股收益（EPS）为-$0.96，较前一季度有所下降[112] - 2022年第四季度的净资产价值（NAV）为8480万美元，每股11.16美元，较2022年第三季度的9550万美元（每股12.56美元）下降[6][33] - 2022年第四季度的资产覆盖率为154.4%，低于2022年第三季度的165.5%[6] 现金流与分红 - 2022年第四季度的现金收入创下公司历史最高，现金收入生成投资占投资组合公允市场价值的99%[6] - 公司于2023年3月2日宣布，董事会批准2023年第一季度每股现金分配0.35美元，年化分红收益率为14.8%[8][29] - 2022年第四季度现金余额为690万美元，较第三季度的2130万美元显著下降[120] 投资组合与资产 - 2022年第四季度的投资组合公允价值为2.25亿美元，其中债务投资的公允价值为1.843亿美元，平均当前收益率为12.5%[18][30] - 截至2022年12月31日，现金生成投资组合的公平价值为2.25亿美元，其中债务投资占82.2%[60] - 2022年第四季度，部署了3760万美元于22项投资，平均当前收益率为11.8%[54] - 2022年第四季度，货币化投资总额为2040万美元，平均当前收益率为9.6%[59] - 截至2022年12月31日，企业信用投资占总投资组合的67%[64] 负债与风险 - 2022年第四季度总债务为1.559亿美元，较第三季度的1.459亿美元有所增加[120] - 2022年第四季度的债务与股本比率为1.84x，较第三季度的1.53x有所上升[120] - 公司利用杠杆以寻求提高普通股的收益和净资产价值，但这也带来了更高的波动性风险[16] 行业与市场动态 - 截至2022年12月31日，特殊金融行业的投资公平价值为5825万美元，占总公平价值的25.9%[79] - 2022年第四季度，特殊金融债务投资占总债务投资的15%[64] - 2022年第四季度，企业信用的固定利率债务投资占总债务投资的50%[64]

投资组合与合作机构情况 - 截至2022年12月31日，公司列出代表投资组合公允价值超5%的公司[19] - Lenders Funding自成立以来与超150家贷款机构和代理商合作，提供数亿美元资金[21] - Prestige Capital Finance经营超30年，期间促成超60亿美元交易，服务应收账款在10万美元至1000万美元的客户[22] - Sterling Commercial Credit提供200万美元至3000万美元的资产抵押贷款[23] - Great Elm Capital Management投资团队累计有超100年融资和投资杠杆中市场公司的经验[25] 费用计算与支付规则 - 公司基础管理费按公司平均调整后总资产的1.50%年费率计算，按季度支付[47] - 激励费分为基于收入和基于资本收益两部分，相互独立[48] - 收入激励费按季度计算和支付，与固定季度1.75%（年化7.00%）的“门槛率”比较[51] - 季度预激励费净投资收入未超门槛率不支付激励费；超门槛率但低于2.1875%（年化8.75%）支付100%；超2.1875%支付20% [52] - 季度收入激励费用现金支付若超最近十二个完整日历季度累计预激励费净回报的20%将递延支付[54] - 资本利得激励费自2022年12月31日部分日历年起年末计算支付，为累计实现资本利得减累计实现资本损失和未实现资本折旧后金额的20% [55] 历史财务数据 - 2016年11月3日公司完成与Full Circle的合并并开始运营[42] - 2022年公司产生320万美元基础管理费和60万美元基于收入的应计费用，投资经理放弃490万美元先前赚取的激励费 [62] - 2021年公司产生320万美元基础管理费和 - 430万美元基于收入的应计费用 [63] - 2020年公司产生250万美元基础管理费和100万美元基于收入的应计费用 [64] 投资管理协议相关 - 2022年8月1日股东批准修订投资管理协议，重置资本利得激励费起算日为4月1日，消除1.632亿美元历史损失 [65] - 投资管理协议每年续签，需董事会或多数流通投票证券持有人批准，可任一方提前60天书面通知无惩罚终止 [70] - 若GECM变更投资管理协议条款可能产生利益冲突，重大变更需股东批准 [71] - 2022年7月26日，公司董事会批准投资管理协议续约至2023年9月26日[75] - 2022年4月6日，董事会和独立董事批准修正案，消除2022年4月1日前产生的1.632亿美元过去损失，并重置资本利得激励费计算方式，GECM此前已放弃490万美元应计激励费[76] - 公司董事会于2016年8月8日批准管理协议，协议可由任一方提前60天书面通知另一方无惩罚终止[118] 公司运营假设数据 - 假设1下投资收入为4.94%、6.09%、6.94%，假设2下对应为6.09%、6.94% [58] - 假设1下激励费为0%、0.40%、0.60%，假设2下对应为0.40%、0.60% [58] 公司运营限制条件 - 公司需满足总资产与总高级证券价值的覆盖率至少为150% [80] - 公司一般不能以低于每股资产净值的价格出售普通股，但在特定情况下可以，如向现有股东进行配股、获得多数普通股股东同意或获得美国证券交易委员会许可[82][84] - 公司收购资产时，合格资产价值需至少占总资产价值的70% [82] - 若公司超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，则不符合成为美国联邦所得税目的下受监管投资公司（RIC）的多元化测试，公司不打算超过此限制[88] - 公司在特定条件下可发行多类债务和一类优先于普通股的股票，但每次发行后资产覆盖率需至少为150%，且在高级证券未偿还时，进行现金分配或回购普通股需满足适用的资产覆盖率[89] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额，无需考虑资产覆盖率[89] 税务相关规定 - 公司目前符合1986年修订的《国内税收法》下受监管投资公司（RIC）的资格，需每年至少90%的总收入来自特定来源，并满足资产多元化要求[92] - 若公司未能满足90%的年度总收入要求或资产多元化要求，在满足一定条件下可获得救济条款，否则所有收入将需缴纳美国联邦企业所得税[93] - 公司及时分配至少90%的特定收入总和，通常无需就分配给股东的投资公司应税收入和净资本收益缴纳美国联邦所得税[94] - 未按日历年分配要求及时分配的金额需缴纳4%的美国联邦消费税[96] - 为避免消费税，公司每年需分配至少98%的日历年普通收入、投资公司应税收入和净免税利息收入[96] - 公司需分配至少98.2%的一年期（通常截至日历年10月31日）资本收益超过资本损失的金额及某些以前年度未分配且未缴纳美国联邦所得税的金额[102] - 若公司持有外国公司超过10%的股份（按投票权或价值计算）且该外国公司被视为受控外国公司，需将该公司的“子部分F收入”和“全球无形资产低税收入”按比例计入总收入[109] - 公司功能货币为美元，外汇汇率波动产生的损益通常视为普通收入或损失[111] - 借款时贷款契约可能限制公司宣布和支付股息，可能影响公司作为RIC的税务资格或导致缴纳4%的消费税[112] - 公司处置资产以满足分配要求的能力可能受投资组合流动性和RIC相关要求限制[114] - 公司部分收入可能不满足90%的总收入要求，可通过子公司赚取此类收入，但子公司需缴纳美国公司所得税[115] 经纪佣金情况 - 近三个财年公司支付的经纪佣金总额约为220美元，其中支付给Imperial Capital, LLC的约为134美元[124] - 最近一个财年支付给Imperial Capital, LLC的经纪佣金占公司总经纪佣金的100%，涉及支付此类佣金的交易金额占该财年涉及支付佣金的交易总金额的100%[124] 债务投资情况 - 截至2022年12月31日，公司债务投资的本金约1.008亿美元按可变利率计息[351]