投资组合规模与构成 - 投资组合公允价值从2023年9月30日的42.929亿美元增长至2023年12月31日的44.483亿美元[440] - One Stop贷款占投资组合比例从80.9%增至82.7%，公允价值从34.741亿美元增至36.768亿美元[440] - 高级担保贷款占投资组合比例从13.7%降至12.2%，公允价值从5.893亿美元降至5.452亿美元[440] - 晚期贷款投资公允价值从4.147亿美元略降至4.093亿美元[442] - 投资组合公司数量从241家增加至250家[443] - 截至2019年12月31日，公司投资组合公允价值为43亿美元，覆盖250家投资组合公司；2019年第四季度新增投资承诺总额为2.71092亿美元，其中One Stop贷款占比94.9%[515] - 截至2019年12月31日，公司投资组合总公允价值为44.483亿美元，总摊销成本为45.309亿美元[517] - SLF投资组合于2019年9月30日的总公允价值为1.52259亿美元[550] - SLF投资组合中高级贷款投资总额为1.54254亿美元，公允价值为1.47436亿美元[550] - SLF投资组合中股权投资总额为482.3万美元[550] - 截至2019年12月31日，SLF总投资公允价值为1.16309亿美元，较9月30日下降[556] - 截至2019年12月31日，SLF总资产为1.33198亿美元，成员权益为8053万美元[556] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF总资产公允价值为1.003亿美元，较2019年9月30日的1.162亿美元下降13.7%[563] - GCIC SLF投资组合总公允价值从2019年9月30日的1.11568亿美元下降至2019年12月31日的9475.9万美元，减少1680.9万美元[585] - GCIC SLF的总资产从2019年9月30日的1.16195亿美元下降至2019年12月31日的1.00304亿美元[585] 投资收入与收益率 - 加权平均年化投资收入收益率从9.1%降至8.4%[444] - 投资收入从2018年12月31日止三个月至2019年12月31日止三个月增加3920万美元，主要由于计息贷款平均余额因收购GCIC增加25亿美元[471] - 债务投资年化收益率：高级担保贷款从7.2%降至6.9%，一站式贷款从8.8%降至8.1%，第二留置权贷款从10.5%升至11.3%，次级债从8.3%升至10.4%[472] - 2019年第四季度新增投资资金加权平均利率为7.4%，加权平均利差为LIBOR+5.6%[521] - 截至2019年12月31日，按公允价值计算91.6%的债务投资组合设有最低利率下限[522] - SLF高级担保贷款加权平均当前利率为7.4%，借款人数量为21家（2019年12月31日）[536] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF高级担保贷款总额为9607.3万美元，加权平均当前利率为7.2%[564] - GCIC SLF在2019年第四季度的利息收入为208.1万美元，净投资收入为154.8万美元[585] - 截至2019年12月31日的三个月，利息收入为280万美元，较上年同期的363.6万美元下降23.0%[558] 投资回报率 - 基于平均资产净值的总回报年化率为8.4%，高于去年同期的7.5%[444] - 基于市场价值的总回报率为0.5%，去年同期为-9.7%[444] - 2019年第四季度公司投资SLF的年化加权平均资本回报率为2.43%[555] - 2018年同期公司投资SLF的年化加权平均资本回报率为0.6%[555] - GCIC SLF在2019年第四季度的年化总回报率为10.1%[583] 总收入与净收入 - 截至2019年12月31日止三个月总投资收益为7860.7万美元，相比2018年同期的3941.1万美元增长3919.6万美元[464] - 截至2019年12月31日止三个月净投资收益为3273.1万美元，相比2018年同期的1981.7万美元增长1291.4万美元[464] - 截至2019年12月31日的三个月，公司净投资收入为212万美元，较上年同期的235.4万美元下降9.9%[558] 成本与费用 - 总费用从2018年同期的1959.4万美元增至4587.6万美元，增加2628.2万美元[474] - 利息及其他债务融资费用增加1259.2万美元，主要由于未偿还借款加权平均值从9.116亿美元增至22.846亿美元[474][475] - 未偿还债务的有效平均利率从4.3%降至3.9%[476] - 收入激励费增加344.3万美元，占扣除激励费前净投资收入的比例从11.3%升至15.3%[478] 投资损益 - 投资净实现收益从2018年同期的亏损197.8万美元转为盈利250.1万美元，增加447.9万美元[485] - 投资净未实现增值从2018年同期的60万美元增至1181.6万美元，增加1112.16万美元[485] 现金流 - 2019年第四季度现金及现金等价物等净增加4900万美元，运营活动现金使用1.122亿美元，融资活动现金提供1.612亿美元[491] 债务与借款 - 截至2019年12月31日，MS Credit Facility II项下未偿还金额为3.852亿美元，剩余承诺额度约为1.148亿美元[494][496] - 公司于2019年2月4日偿还了MS信贷工具II项下9710万美元的全部未偿债务，并终止了原信贷协议，该协议允许的最高借款额度为1.7亿美元[497] - 截至2019年12月31日，WF信贷工具未偿债务为2.74亿美元，剩余承诺额度约2600万美元，可用额度为1520万美元[498] - 截至2019年12月31日，DB信贷工具未偿债务为2.315亿美元，剩余承诺额度约1850万美元，可用额度为800万美元[499] - 顾问循环信贷工具（Adviser Revolver）的借款能力于2019年10月28日从4000万美元增至1亿美元，截至2019年12月31日无未偿债务[500] - 2018年债务证券化（2018 Debt Securitization）发行了总计6.024亿美元票据，截至2019年12月31日未偿债务为4.082亿美元[504][505] - GCIC 2018年债务证券化（GCIC 2018 Debt Securitization）发行了总计9.082亿美元票据，截至2019年12月31日未偿债务为5.411亿美元[506] - 截至2019年12月31日，公司三家SBIC子公司（SBIC IV, V, VI）的SBA担保未偿债务分别为9000万美元、1.65亿美元和5000万美元[507] - 截至2019年12月31日，SLF II信贷额度允许借款高达5230万美元[460] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF II信贷额度允许借款高达4440万美元[461] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF通过GCIC SLF II获得的信贷额度允许借款上限为4440万美元，利率为1个月LIBOR加2.05%[562] 资产质量与减值 - 非应计债务投资占总投资成本比例从2019年9月30日的0.5%上升至2019年12月31日的1.6%[520] - 债务投资公允价值占未偿还本金价值的比例为98.8%（2019年12月31日）和98.7%（2019年9月30日）[520] - SLF的非应计贷款公允价值为490万美元（2019年12月31日）和500万美元（2019年9月30日）[534] - 高级疼痛管理控股公司贷款本金总额为9,041千美元，但公允价值大幅减值至仅4,068千美元，减值幅度约为55%[539] - 高级疼痛管理控股公司部分贷款（本金2,139千美元）公允价值仅为4千美元，减值率超过99%，且处于非应计状态[539][544] - 帕拉迪姆DKD集团一笔贷款本金1,480千美元，公允价值为958千美元，减值约35%，另一笔贷款公允价值为负78千美元[539][545] - 塞奇牙科管理公司贷款本金总额为4,510千美元，公允价值为4,019千美元，减值约11%[539] - 鲁比奥餐厅贷款采用混合利率（9.46%现金/4.00% PIK），本金4,907千美元，公允价值略高于本金为4,953千美元[539] - 蒂斯代尔优质食品公司贷款本金总额为8,636千美元，公允价值为7,944千美元，减值约8%[542] - 优先贷款投资组合总本金为119,781千美元，总公允价值为112,931千美元，整体减值约5.7%[542] - 布特巴恩公司贷款本金6,022千美元与公允价值6,022千美元持平，无减值[539] - 伽马技术公司贷款本金10,058千美元与公允价值10,058千美元持平，无减值[539] - GCIC SLF投资组合中，Summit Behavioral Healthcare贷款的公允价值为94美元，低于本金100美元[570] - Teasdale Quality Foods多笔贷款的公允价值均低于本金，例如本金100.9万美元的贷款公允价值为90.8万美元[578] - 截至2019年12月31日，非应计贷款的公允价值为5310万美元，而2019年9月30日为1370万美元[618] 投资组合公司特征 - 公司投资于美国中型市场公司的资本平均在1000万美元至7500万美元之间[437] - 投资组合公司（不包括SLF和GCIC SLF）的中位EBITDA从2019年9月30日的2860万美元增至2019年12月31日的3030万美元[523] - 按公允价值计算，评级为4的投资占比最高，为86.8%（2019年12月31日），评级为2的投资占比从1.2%上升至2.0%[528] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF最大单一投资组合公司投资额为844.2万美元，前五大投资总额为3469.9万美元[564] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF投资组合中借款人数量为22个[564] 承诺与义务 - 截至2019年12月31日，公司对SLF的LLC股权出资承诺总额为1.75亿美元[554] - 截至2019年12月31日，公司对SLF的LLC股权实际出资净额为7050万美元[554] - 截至2019年9月30日，公司对SLF的LLC股权实际出资净额为7490万美元[554] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF的成员LLC股权承诺总额为1.25亿美元，已缴款额为5526.4万美元[560] - 截至2019年12月31日，GCIC SLF对其投资组合公司的各种未提取循环信贷和延迟提取投资承诺总额为440万美元[563] - 公司对GCIC SLF的LLC股权认购承诺总额为1.094亿美元，截至2019年12月31日已缴款4840万美元[582] - 公司总合同支付义务为25.47088亿美元，其中28.2265万美元（11%）在1年内到期，7850万美元（3%）在1-3年内到期，9.5094亿美元（37%）在3-5年内到期，12.35383亿美元（48%）在5年后到期[586] - 公司未提取的信贷承诺总额为2.16432亿美元，全部在1年内符合提款条件[586][587] - 对SLF和GCIC SLF的承诺出资额分别高达1.045亿美元和6100万美元[588] 利率风险敏感性 - 利率上升100个基点将导致利息收入增加4162.6万美元，利息支出增加1921.3万美元，投资净收入增加2241.3万美元[627] - 利率上升200个基点将导致利息收入增加8325.1万美元，利息支出增加3842.6万美元，投资净收入增加4482.5万美元[627] - 利率下降25个基点将导致利息收入减少1040.7万美元，利息支出减少480.3万美元，投资净收入减少560.4万美元[627] - 截至2019年12月31日和2019年9月30日，浮动利率贷款的加权平均LIBOR下限均为1.01%[625] 其他财务数据 - 截至2019年12月31日，公司的资产覆盖率（不包括SBA债务）为208.7%[511] - 截至2019年12月31日的三个月，公司成员权益净增加51.7万美元，较上年同期的12.2万美元增长323.8%[558] - GCIC SLF的成员权益从2019年9月30日的5629.5万美元微降至2019年12月31日的5555.9万美元[585] - GCIC SLF的高级信贷设施从2019年9月30日的5955.9万美元减少至2019年12月31日的4441.6万美元[585] - 在2019年第四季度，公司从GCIC SLF LLC股权中获得190万美元的股息收入[582] - 公司董事会于2019年8月重新批准了一项最高1.5亿美元的股票回购计划，但在截至2019年12月31日的季度内未进行任何回购[508] - 2019年，Golub Capital员工授予计划拉比信托购买了约4740万美元（2,609,558股）公司普通股，2018年购买了720万美元（396,099股）[599]

公司基本情况 - 截至2019年9月30日，Golub Capital管理的资本超过300亿美元，自成立以来与超260家中等市场赞助商达成交易，与超180家赞助商有重复交易[35] - 截至2019年9月30日，Golub Capital超100名投资专业人员平均投资经验超12年，有超250名行政和后台人员支持[36] 投资策略与结构 - GC Advisors寻求的股权缓冲一般占投资组合总资本的35% - 50%[42] - 公司投资主要针对美国中等市场公司，目标企业年EBITDA通常低于1亿美元[41] - GC Advisors通过超1万个联系人网络获取投资机会[40] - 公司投资结构中贷款期限通常为3 - 7年，早期有适度摊销，大部分摊销推迟到贷款到期[55] - 高级担保贷款和一站式贷款中，公司会获得投资组合公司资产的担保权益[56][57] - 一站式贷款包括对处于强劲增长阶段科技公司的贷款，即后期贷款[58] - 公司投资组合主要包括一站式和其他高级担保贷款，平均向中型市场公司证券投资1000万至7500万美元[65] 投资评级与公允价值 - 2019年9月30日，评级为5的投资公允价值为1.15318亿美元，占比2.7%；评级为4的投资公允价值为37.87809亿美元，占比88.2%；评级为3的投资公允价值为3.37358亿美元，占比7.9%；评级为2的投资公允价值为0.52434亿美元，占比1.2%；评级为1的投资公允价值为1.3万美元，占比小于0.1%[49] - 2018年9月30日，评级为5的投资公允价值为1.13873亿美元，占比6.4%；评级为4的投资公允价值为14.55754亿美元，占比81.6%；评级为3的投资公允价值为1.95414亿美元，占比11.0%；评级为2的投资公允价值为0.1725亿美元，占比1.0%；评级为1的投资公允价值为55万美元，占比小于0.1%[49] 投资组合分布 - 截至2019年9月30日，公司十大投资组合公司投资公允价值总计77785万美元，占总投资的18.1%，其中MRI Software LLC投资9942.9万美元，占比2.3% [66] - 截至2019年9月30日，公司投资的前十大行业投资公允价值总计373970.6万美元，占总投资的87.2%，其中多元化/综合服务行业投资144275万美元，占比33.6% [68] 费用相关 - 基础管理费按公司最近两个完整日历季度末平均调整后总资产的1.375%的年利率计算，每季度后付[76] - 激励费每季度后付或在每个日历年结束时支付（或在投资顾问协议终止时，截至终止日期支付）[77] - 激励费有上限规定，任何季度的激励费支付后，自2010年4月13日以来按每股计算的累计激励费不得超过累计激励前净收入的20.0% [78] - 季度激励费上限等于20.0%的累计激励前每股净收入减去累计每股已支付激励费 [80] - 激励前净投资收入指日历季度内应计的利息收入、股息收入和其他收入减去运营费用 [81] - 公司日常投资运营由GC Advisors管理，公司支付投资咨询和管理服务费用，包括基础管理费和激励费 [72][75] - 投资顾问协议将累计激励费用上限计算方式从总额基础改为每股计算，激励费用支付后，累计每股激励费用不得超过累计每股激励前净收入的20.0%[82] - 激励费用上限计算结果使公司支付金额低于计算金额时，差额部分公司不再支付，GC Advisors也无法获得[83] - 收入和资本利得激励费用计算分收入和资本利得两部分，收入部分按上一季度激励前净投资收入季度计算，资本利得部分为资本利得激励费用基数的20.0%[84][88] - 激励前净投资收入按季度与2.0%的固定“门槛率”比较，超过门槛率部分按不同比例计算激励费用[86][91] - 2019、2018和2017财年截至9月30日的资本利得激励费用分别为0美元、230万美元和40万美元，按GAAP准则分别计提（转回）-560万美元、150万美元和280万美元[93] - 示例假设中，年化门槛率为8.0%，年化管理费率为1.375%，季度管理费率为0.344%，其他费用率为0.35%[95][96] - 示例Alternative 1中，投资收入为1.25%，激励前净投资收入为0.556%，未超门槛率，无激励费用[97] - 示例Alternative 2中，投资收入为2.80%，激励前净投资收入为2.106%，超过门槛率，激励费用为0.106%[98] - 示例Alternative 3中，投资收入为3.50%，激励前净投资收入为2.806%，超过门槛率，激励费用为0.561%[99][100][101] - 示例中不同年份投资交易产生的资本利得或损失影响激励费用，如投资A和B的买卖及公允价值变动[101][104] 投资案例与激励费用计算 - 第1年对A公司投资2500万美元，对B公司投资成本基础为3150万美元，B公司公允价值3000万美元，发行并流通普通股1000万股[110] - 第2年A公司投资以3000万美元出售，实现资本利得500万美元，支付资本利得激励费90万美元（20%×(500万 - 0)），B公司公允价值3100万美元，有200万美元未摊销递延融资成本，发行并流通普通股1000万股[110] - 第3年发行100万股普通股，发行并流通普通股达1100万股，A公司投资出售损失200万美元，B公司公允价值3300万美元，有100万美元未摊销递延融资成本，支付资本利得激励费10万美元（20%×(500万 - 90万)）[107][110] - 第4年B公司投资以3300万美元出售，实现资本利得800万美元，支付资本利得激励费60万美元（20%×(800万 - 90万 - 10万)），发行并流通普通股1100万股[110] - 第2年A公司投资有200万美元未实现资本折旧，B公司投资有500万美元未实现资本折旧，GC Advisors每股少支付激励费0.14美元[107] - 第3年A公司投资出售损失200万美元，B公司投资有100万美元额外未实现资本折旧，净损失100万美元，GC Advisors每股少支付激励费0.02美元[107] - 第4年B公司投资有200万美元额外未实现资本折旧，C公司投资出售实现损失100万美元，净损失300万美元，GC Advisors每股少支付激励费0.05美元[107] - 第5年B公司投资出售实现损失1000万美元，净损失200万美元，GC Advisors每股少支付激励费0.04美元[107] 协议相关 - 2019年9月4日公司股东投票批准投资顾问协议，协议自合并完成起生效，初始为期两年[115] - 2019年5月管理协议续签一年，可由任一方提前60天书面通知另一方无 penalty 终止[117] 监管与合规要求 - 公司收购资产时，合格资产需至少占总资产的70%[124][127] - 符合条件的投资组合公司的定义中，若有证券在国家证券交易所上市，其市值上限为2.5亿美元[124] - 若超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，公司通常无法满足税法第851(b)(3)节的多元化测试[129] - 2018年3月《小企业信贷可用性法案》颁布前，业务发展公司的资产覆盖率要求为200%，之后允许降至150%[130] - 2019年2月5日，公司股东投票批准自2月6日起适用150%的资产覆盖率要求，此前为200%[132] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额，超出部分需符合资产覆盖率要求[132] - 若已拥有符合条件的投资组合公司60%的流通股权益，可从任何人处私下购买该公司证券[131] - 《萨班斯 - 奥克斯利法案》要求公司审查现有政策和程序，确保遵守该法案及相关法规[148] - 单个SBIC子公司最多可借入1.75亿美元，前提是其至少拥有8750万美元的股权资本[150] - 共同管理下的多个持牌人可发行的SBA担保债券最高金额为3.5亿美元，单个SBIC持牌人可发行的最高金额为1.75亿美元[151] - 符合条件的小企业通常指有形净资产不超过1950万美元，且最近两个财年的美国联邦所得税后平均年净收入不超过650万美元的企业[154] - SBIC必须将其投资活动的25%用于“较小”企业，即有形净资产不超过600万美元，且最近两个财年的美国联邦所得税后平均年净收入不超过200万美元的企业[154] - 未经SBA事先批准，SBIC对任何一家公司及其关联公司的投资金额不得超过其监管资本的约30%[155] - 公司作为RIC，需满足年度分配要求，即每年向股东分配至少等于90%的“投资公司应税收入”的股息[160] - 为避免征收4%的不可扣除联邦消费税，公司需在每个日历年向股东分配至少等于特定金额总和的股息[160][161] - 若公司无法符合RIC资格且无法补救，将按常规企业税率对所有应税收入征税，无法扣除向股东的股息分配[172][173] 风险因素 - 公司面临当前利率环境风险，利率变化会影响资本成本和净投资收入，利率上升或下降都可能对净投资收入产生不利影响[176] - 2017年7月英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰LIBOR，公司与LIBOR挂钩且到期日在2021年后的未偿债务投资和借款金额重大，过渡可能面临运营挑战[179][180][181] - 全球资本市场可能进入严重动荡和不稳定时期，会对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[182] - 公司依赖GC Advisors及其对Golub Capital及其附属公司投资专业人员和合作伙伴的访问来取得成功，失去相关人员可能影响投资目标实现[183][185] - 公司业务模式在很大程度上依赖与赞助商的强大推荐关系，无法维持或发展这些关系可能对业务产生不利影响[187] - 公司财务状况、经营成果和现金流取决于有效管理业务的能力，GC Advisors执行不力可能产生不利影响[188] - 由于与GC Advisors及其附属公司的安排，可能存在利益冲突，影响投资回报[189] - GC Advisors投资委员会、GC Advisors或其附属公司对其他客户的义务以及相关费用可能导致利益冲突，投资机会分配可能不公平[190][191] - 公司无法保证在未能通过90%收入测试或多元化测试时获得RIC资格丧失的救济[172] - 公司支付给GC Advisors的管理费基于平均调整后总资产，激励费基于收入，两者均含杠杆，可能使投资者回报率降低[193] - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人是关联方，公司禁止与其进行某些交易，未经SEC事先批准，禁止与拥有超过25%公司有表决权证券的人进行证券买卖或联合交易[199] - 为符合RIC税收规定，公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入，否则可能需缴纳企业所得税[207] - 公司需定期进入资本市场发行债务或股权证券或向金融机构借款获取额外资本，且每年需分配至少90%的投资公司应税收入，无法成功进入资本市场可能限制业务增长[208] - 公司在计算净投资收入相关激励费时，可能包含已计提但未收到现金的利息，若投资组合公司违约，GC Advisors无义务退还已收取的相关费用[210] - 公司可能因在收到现金前确认收入而难以支付所需分配款项，可能需出售投资、筹集额外资本或减少新投资发起，否则可能无法符合RIC资格并缴纳企业所得税[211] - 公司可能成为证券诉讼目标，任何诉讼都可能导致巨额成本，分散管理层注意力和资源，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[204] - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，竞争对手包括公共和私人基金、商业银行和投资银行等，竞争压力可能对业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[205] - 公司多数投资预计以非公开交易证券形式进行，董事会将确定其公允价值，GC Advisors投资专业人员参与估值过程可能产生利益冲突[196] 财务与融资情况 - 截至2019年9月30日，公司有21.244亿美元未偿还借款，其中2014年债务证券化、2018年债务证券化和GCIC 2018年债务证券化分别为1.263亿美元、4.082亿美元和5.41亿美元[213] - 2019年9月30日假设不同投资组合净回报率下，对应普通股股东回报率分别为：-10%时为 -23.45%，-5%时为 -13.57%，0%时为 -3.68%，5%时为 6.20%，10%时为 16.09%，假设总资产43.949亿美元、债务和有担保借款21.244亿美元、净资产22.229亿美元，有效年利率3.85%[221] - 基于2019年9月30日21.244亿美元未偿还债务和3.85%的有效年利率，投资组合需至少1.90%的年回报率来支付未偿还债务的年利息[222] - 2019年2月6日起，公司根据1940年法案规定，发行高级证券时资产覆盖率至少为总资产的150%（扣除特定负债），此前为200%[212][219][223] - 公司预计未来12个月不会发行优先股[214] - 公司融资投资会使用借款，可能加速和增加投资收益或损失潜力，也会增加投资风险[216] - 公司可质押高达100%的资产，并在债务工具中授予资产担保权益[216] 证券化相关 - 公司直接持有2014年C - R级票据和2014年发行人的所有成员权益，通过相关CLO存托人间接持有2018年和GCIC 2018年的相关票据及100%成员权益[228] - 公司因债务证券化面临多种风险，包括直接或间接持有次级票据和成员权益带来的风险[224][226] - 公司出售或向证券化发行人或CLO存托人贡献资产，就美国联邦所得税而言不构成应税事件，若国税局持相反立场，可能产生重大不利影响[229] - 公司持有的证券化发行人发行的票据和会员权益是次级债务，可能无法从证券化发行人处获得现金[230] - 公司持有的证券化发行人发行的票据是最次级类别，支付优先级低于其他票据，并受契约规定的支付限制[230] - 只有在证券化发行人向其他票据支付所有现金利息后，公司持有的票据才能获得现金分配[230] - 若证券化发行人的贷款投资组合价值因信贷市场状况、违约贷款或个别基金资产而降低，公司持有的票据赎回价值可能降低[2

投资组合规模与构成 - 截至2019年6月30日，Golub Capital BDC的投资组合公允价值为19.228亿美元，较2018年9月30日的17.828亿美元增长[354] - 截至2019年6月30日，投资组合包含225家投资组合公司，而2018年9月30日为199家[357] - 截至2019年6月30日，晚期贷款（Late Stage Lending）的公允价值为1.991亿美元，较2018年9月30日的1.694亿美元有所增加[356] - 截至2019年6月30日及2018年9月30日，公司投资组合公允价值分别为18.511亿美元和17.118亿美元，涉及投资组合公司数量分别为225家和199家[419] - 截至2019年6月30日，投资组合总公允价值为19.22821亿美元，较2018年9月30日的17.82841亿美元增长7.9%[424] 投资组合按类型分布 - One Stop贷款占投资组合的79.5%，公允价值为15.297亿美元，是公司最主要的投资类型[354] - 高级担保贷款占投资组合的13.8%，公允价值为2.649亿美元[354] - 公司投资组合中次级债务和LLC权益占比分别为0.0%和3.7%[354] 收入表现 - 截至2019年6月30日的三个月，投资总收入为4210.5万美元，较去年同期增加370.9万美元[374] - 截至2019年6月30日的九个月，投资总收入为1.23321亿美元，较去年同期增加1157.8万美元[374] 费用与成本 - 截至2019年6月30日的三个月，总费用为2269.9万美元，较去年同期增加301.9万美元[374][379] - 截至2019年6月30日的三个月，利息及其他债务融资费用为1038.8万美元，较去年同期增加263.9万美元[379] 投资收益率与回报率 - 截至2019年6月30日九个月，投资组合的加权平均年化投资收益率为9.2%，高于2018年同期的8.8%[358] - 截至2019年6月30日九个月，基于平均资产净值的年化总回报率为7.7%，低于2018年同期的9.2%[358] - 截至2019年6月30日的三个月，高级担保贷款年化收益率为7.6%，去年同期为7.2%[377] - 截至2019年6月30日的三个月，新增投资资金拨付的加权平均利率为8.1%，高于2018年同期的7.8%[427] 资本利得激励费 - 资本利得激励费应计额在截至2019年6月30日的三个月和九个月内分别为低于10万美元和逆转110万美元（每股0.02美元），而2018年同期分别为应计70万美元（每股0.02美元）和230万美元（每股0.04美元）[385] - 截至2019年6月30日，根据GAAP计算的累计资本利得激励费应计额为450万美元，而2018年同期为720万美元，均未根据投资咨询协议支付[386] - 公司根据投资咨询协议于2018年12月31日和2017年12月31日分别支付了资本利得激励费160万美元和120万美元[387] 现金流活动 - 在截至2019年6月30日的九个月内，公司现金及等价物等净增加6490万美元，经营活动所用现金为8050万美元，融资活动提供现金1.454亿美元[400] - 在截至2019年6月30日的九个月内，公司投资组合投资拨付资金4.565亿美元，部分被投资组合投资本金偿还和出售所得3.235亿美元以及净投资收入5930万美元所抵消[400] - 在截至2019年6月30日的九个月内，融资活动现金主要来自12.004亿美元的债务借款，部分被9.992亿美元的债务偿还和5610万美元的分配支付所抵消[400] 现金及现金等价物 - 截至2019年6月30日，公司拥有现金及等价物820万美元，受限现金及等价物1.015亿美元[402] 投资已实现/未实现损益 - 在截至2019年6月30日的三个月内，公司投资和外汇交易的净已实现损失为70万美元，九个月内净已实现损失为450万美元[392][393][394] - 在截至2019年6月30日的三个月内，公司134项投资组合公司投资出现1100万美元的未实现增值，199项投资出现1030万美元的未实现减值；九个月内176项投资出现2740万美元的未实现增值，197项投资出现2780万美元的未实现减值[395] 债务与借款安排 - 截至2019年6月30日，MS Credit Facility II允许借款高达2亿美元，公司已提取1.847亿美元，剩余承诺和可用额度均为1530万美元[403] - 2019年2月4日，公司偿还了信贷安排项下9710万美元的全部未偿还债务，随后该协议终止[404] - 截至2018年9月30日，MS信贷安排的总借款能力为3亿美元，未偿还金额为2.347亿美元，剩余承诺约为6530万美元，可用额度为670万美元[405] - 截至2019年6月30日及2018年9月30日，顾问循环信贷安排无未偿还金额，其借款能力于2019年6月21日从2000万美元增至4000万美元[406] - 截至2019年6月30日，2014年债务证券化项下未偿还债务为1.547亿美元，低于2018年9月30日的1.975亿美元[410] - 2018年债务证券化总计发行6.024亿美元票据，截至2019年6月30日，其项下未偿还债务为4.082亿美元[411][412] - 截至2019年6月30日，SBIC IV、SBIC V和SBIC VI分别持有1.15亿美元、1.625亿美元和2200万美元未偿还的SBA担保债券[413] 资产覆盖率与投资承诺 - 公司资产覆盖率（不包括SBA债券）截至2019年6月30日为227.84%[415] - 截至2019年6月30日及2018年9月30日，公司未出资的投资承诺总额分别为4900万美元和5770万美元[416] - 截至2019年6月30日，对SLF投资以外的未提取投资承诺为4900万美元，较2018年9月30日的5770万美元有所下降[461] - 对SLF的承诺额度在2019年6月30日为1.001亿美元，2018年9月30日为9960万美元[461] 新增投资活动 - 截至2019年6月30日的三个月，公司新增投资承诺总额为1.57051亿美元，较2018年同期的1.98473亿美元下降20.9%[420] - 截至2019年6月30日的九个月，公司新增投资承诺总额为4.76233亿美元，与2018年同期的4.80189亿美元基本持平[420] - 截至2019年6月30日的三个月，新增投资承诺中"One Stop"类别占比最高，达84.0%（1.31944亿美元）[420] 投资组合质量与绩效评级 - 截至2019年6月30日，非应计债务投资占债务投资总成本和总公允价值的比例分别为0.7%和0.4%[426] - 截至2019年6月30日，投资组合（不包括SLF）的中位EBITDA为2710万美元，较2018年9月30日的2620万美元增长3.4%[429] - 截至2019年6月30日，按公允价值计算，内部绩效评级为4的投资占总投资组合的86.0%（16.53286亿美元）[434] - 截至2019年6月30日，公司非应计贷款的公允价值为710万美元，而截至2018年9月30日为560万美元[491] 投资本金偿付 - 截至2019年6月30日的三个月，公司从投资组合公司本金偿付和资本回报分配中获得约1.775亿美元收益[421] 高级贷款基金表现 - 截至2019年6月30日，SLF的LLC股权承诺总额为2亿美元，已缴足8.558亿美元[437] - SLF II在SLF信贷安排下的未偿还债务从2018年9月30日的1.046亿美元降至2019年6月30日的7710万美元[438] - SLF总资产公允价值从2018年9月30日的1.863亿美元降至2019年6月30日的1.595亿美元[439] - 截至2019年6月30日，SLF有7项投资组合公司投资处于非应计状态，公允价值为850万美元，而2018年9月30日为2项投资，公允价值390万美元[439] - SLF对投资组合公司的未提取承诺总额从2018年9月30日的590万美元降至2019年6月30日的450万美元[439] - 高级担保贷款总额从2018年9月30日的1.83668亿美元降至2019年6月30日的1.65211亿美元[440] - 高级担保贷款的加权平均当前利率从2018年9月30日的7.5%微升至2019年6月30日的7.6%[440] - SLF投资组合中的借款人数量从2018年9月30日的32个减少至2019年6月30日的28个[440] - 截至2019年6月30日，SLF信贷安排的最高借款额度为7710万美元，利率为1个月LIBOR加2.05%[438] - 截至2019年6月30日，SLF投资组合中最大的单笔投资本金为1268.8万美元，前五大投资总额为5528.8万美元[440] - SLF投资组合的总公允价值为1.53786亿美元，其中高级贷款投资公允价值为1.52367亿美元，股权投资公允价值为141.9万美元[446] - 截至2018年9月30日，SLF总投资组合公允价值为1.7918亿美元，其中高级贷款投资公允价值为1.78053亿美元[452] - 截至2019年6月30日，SLF投资组合公允价值降至1.53786亿美元，较2018年9月30日下降约14.1%[458] - 2019财年前九个月，SLF年化总回报率为2.3%，远低于2018年同期的7.6%[457] - 2019财年前九个月，SLF净投资收入为682万美元，较2018年同期的853.6万美元下降约20.1%[458] - 截至2019年6月30日，公司对SLF的LLC股权承诺总额为1.75亿美元，已缴资本为7490万美元[456] - 2019财年前九个月，SLF利息收入为1039.2万美元，较2018年同期的1444.4万美元下降约28%[458] - 截至2019年6月30日，SLF高级信贷设施为7713.8万美元，较2018年9月30日的1.04622亿美元减少约26.2%[458] - 2019财年前九个月，SLF投资净实现损失为131.5万美元，而2018年同期为零[458] - 2019财年前九个月，SLF投资净未实现贬值为415.3万美元，较2018年同期的241.4万美元扩大约72%[458] 合同义务与到期期限 - 截至2019年6月30日，公司合同义务总额为10.997亿美元，其中1年内到期1.325亿美元，1-3年内到期8740万美元，3-5年内到期3.169亿美元，5年以上到期5.629亿美元[459] - 2014年债务证券化金额为1.547亿美元，2018年债务证券化金额为4.082亿美元，均需在5年以上期限偿还[459] - SBA债券总额2.995亿美元，其中1年内到期8000万美元，1-3年内到期8740万美元，3-5年内到期1.322亿美元[459] - MS信贷工具II金额1.847亿美元，需在3-5年内偿还[459] - 其他短期借款总额350万美元，均在1年内到期[459] - 未提取承诺总额4900万美元，均在1年内符合拨付条件[459][460] 利率敏感性分析 - 截至2019年6月30日和2018年9月30日，浮动利率贷款的加权平均LIBOR下限均为1.01%[494] - 利率下降25个基点将导致年度化利息收入减少450.4万美元，利息支出减少186.9万美元，投资净收入减少263.5万美元[496] - 利率上升50个基点将导致年度化利息收入增加900.8万美元，利息支出增加373.8万美元，投资净收入增加527万美元[496] - 利率上升100个基点将导致年度化利息收入增加1801.7万美元，利息支出增加747.6万美元，投资净收入增加1054.1万美元[496] - 利率上升150个基点将导致年度化利息收入增加2702.5万美元，利息支出增加1121.5万美元，投资净收入增加1581万美元[496] - 利率上升200个基点将导致年度化利息收入增加3603.4万美元，利息支出增加1495.3万美元，投资净收入增加2108.1万美元[496] 股息与股票回购 - 公司董事会宣布季度股息为每股0.32美元，于2019年9月27日支付[372] - 公司董事会将股票回购计划金额增加至1.5亿美元[373] 估值方法 - 公司使用EBITDA倍数分析作为确定投资组合公司企业价值的主要方法[483] - 对于某些债务投资，公司使用独立第三方定价服务提供的指示性买卖价差的中点作为公允价值的最佳估计[484] 风险管理 - 公司可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等标准对冲工具来对冲利率波动风险[497] 内部控制 - 截至2019年6月30日，公司披露控制与程序有效[499] - 公司内部财务报告控制未发生重大变化[499] 历史证券化费用 - 2018年发行人支付了6.024亿美元定期债务证券化的结构设计和配售费用[368] - 2014年发行人支付了4.026亿美元定期债务证券化的结构设计和配售费用[368] - 2010年发行人支付了3.5亿美元定期债务证券化的结构设计和配售费用[368] 公司投资策略 - 公司对单个美国中型市场公司的投资规模通常在500万美元至3000万美元之间[352] - Golub Capital管理的资本规模超过300亿美元，为公司提供投资渠道[349] 特定投资案例 - 截至2018年9月30日，Payless ShoeSource, Inc.的高级贷款公允价值为528万美元，低于其本金762万美元[451] 员工持股计划 - 2018年期间，Golub Capital员工授予计划拉比信托购买了价值720万美元的396,099股公司普通股[474] 公允价值计量 - 截至2019年6月30日，除货币市场基金外，所有投资均使用公允价值层级中的第三级输入值进行估值[482]

公司管理资本规模 - 截至2019年3月31日，Golub Capital管理的资本超300亿美元[343] 公司投资业务基本情况 - 公司主要投资美国中型市场公司的一站式和其他高级担保贷款，平均每笔投资约500万 - 3000万美元[343][346] 投资组合公允价值变化 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，投资组合公允价值分别为19.55013亿美元和17.82841亿美元[348] 一站式贷款中晚期贷款公允价值变化 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，一站式贷款中晚期贷款公允价值分别为1.728亿美元和1.694亿美元[350] 投资组合公司数量变化 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司分别在211家和199家投资组合公司有债务和股权投资[351] 加权平均年化收益率变化 - 2019年和2018年第一季度加权平均年化收入收益率分别为8.8%和8.2%[352] - 2019年和2018年第一季度加权平均年化投资收入收益率分别为9.2%和8.8%[352] 总回报率变化 - 2019年和2018年第一季度基于平均资产净值的总回报率分别为7.5%和9.7%[352] - 2019年和2018年第一季度基于市值的总回报率分别为10.5%和0.2%[352] 抵押经理年费情况 - GC Advisors作为2014年和2018年发行人的抵押经理，有权分别获得投资组合贷款本金余额0.25%的年费[360][361] 定期债务证券化情况 - 2010年、2014年和2018年发行人分别进行了3.5亿美元、4.026亿美元和6.024亿美元的定期债务证券化[362] 公司季度分红情况 - 2019年5月7日，公司董事会宣布每股0.32美元的季度分红，6月28日支付给6月7日登记在册的股东[365] 投资收入变化 - 2019年第一季度和前六个月投资收入分别比2018年同期增加490万美元和790万美元，主要因平均盈利债务投资余额增加和LIBOR上升[366][368][369] 总费用变化 - 2019年第一季度和前六个月总费用分别比2018年同期增加338万美元和503.5万美元[366][372] 净投资收入变化 - 2019年第一季度和前六个月净投资收入分别比2018年同期增加152.8万美元和283.4万美元[366] 净实现收益（损失）变化 - 2019年第一季度和前六个月净实现收益（损失）分别比2018年同期减少124.3万美元和370.2万美元[366] 净未实现增值（贬值）变化 - 2019年第一季度和前六个月净未实现增值（贬值）分别比2018年同期减少552.9万美元和725.2万美元[366] 利息及其他债务融资费用变化 - 2019年第一季度和前六个月利息及其他债务融资费用分别比2018年同期增加290万美元和510万美元，主要因LIBOR上升和未偿借款加权平均增加[372][373] 有效平均债务利率变化 - 2019年第一季度和前六个月有效平均债务利率从3.9%升至4.2%，主要因LIBOR上升[374][375] 收入激励费变化 - 2019年第一季度和前六个月收入激励费分别比2018年同期增加150万美元和180万美元，主要因激励费前净投资收入增加[377] 资本利得激励费相关情况 - 资本利得激励费为资本利得激励费基数的20% [378] - 2019年3月31日止三个月和六个月，GAAP下资本利得激励费应计额分别为转回070万美元（每股0.01美元）和转回110万美元（每股0.02美元）；2018年同期分别为080万美元（每股0.01美元）和150万美元（每股0.02美元） [379] - 2019年和2018年3月31日，GAAP下累计应计资本利得激励费分别为440万美元和720万美元 [380] - 2018年和2017年12月31日，按投资顾问协议计算支付的资本利得激励费分别为160万美元和120万美元 [380] 公司向管理人报销费用情况 - 2019年和2018年3月31日止三个月和六个月，公司向管理人报销的总费用分别为080万美元和050万美元 [382] 应付账款和应计费用中管理人代付费用情况 - 2019年3月31日和2018年9月30日，应付账款和应计费用中，管理人代公司支付的应计费用分别为030万美元和040万美元 [382] 美国联邦消费税费用情况 - 2019年和2018年3月31日止三个月和六个月，公司未产生美国联邦消费税费用 [384] 现金及现金等价物净增减情况 - 2019年3月31日止六个月，公司现金、现金等价物、外币和受限现金及现金等价物净增加3040万美元 [393] - 2018年3月31日止六个月，公司现金、现金等价物和受限现金及现金等价物净减少1420万美元 [394] 公司现金及现金等价物金额变化 - 2019年和2018年3月31日，公司现金及现金等价物分别为560万美元和590万美元 [395] 信贷工具借款情况 - 截至2019年3月31日，MS Credit Facility II允许Funding II随时借款最高2亿美元，已使用1.765亿美元，剩余承诺和可用额度均为2350万美元[397] - 2019年2月4日，Funding偿还了Credit Facility的9710万美元债务，此前该信贷工具允许随时借款最高1.7亿美元，截至2018年9月30日，已使用1.36亿美元，剩余承诺和可用额度均为3400万美元[398] - 截至2018年9月30日，MS Credit Facility允许2010 Issuer随时借款最高3亿美元，已使用2.347亿美元，剩余承诺为6530万美元，可用额度为670万美元；2018年11月1日借款能力提高到4.5亿美元，11月16日偿还全部欠款并终止协议[399] 债务证券化未偿还债务情况 - 2014年债务证券化发行4.026亿美元票据，2018年3月23日部分票据再融资，利率降低；截至2019年3月31日和2018年9月30日，未偿还债务分别为1.794亿美元和1.975亿美元[402][404] - 2018年债务证券化发行6.024亿美元票据，截至2019年3月31日，未偿还债务为4.082亿美元[405][406] SBIC未偿还SBA担保债券情况 - 根据SBIC规定，共同管理的多个持牌人可发行的SBA担保债券最高为3.5亿美元，单个SBIC持牌人最高为1.75亿美元；截至2019年3月31日和2018年9月30日，SBIC IV、SBIC V和SBIC VI的未偿还SBA担保债券分别为1.15亿美元、1.5亿美元、2200万美元和1.15亿美元、1.5亿美元、1250万美元[407] 公司借款资产覆盖率及债务权益比情况 - 2019年2月6日起，公司借款后资产覆盖率要求从至少200%降至至少150%，目前打算继续将GAAP债务权益比目标设定为约1.0倍[408] - 截至2019年3月31日，公司借款的资产覆盖率（不包括SBA债券）为224.96%[409] 公司未履行投资承诺情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司未履行的投资承诺（不包括对SLF的投资）分别为4940万美元和5770万美元[410] 公司投资组合增长资金支持情况 - 公司期望通过未来证券发行净收益、股息再投资计划和借款来支持投资组合增长，但不能保证融资成功，若无法以有利条件筹集资金，将优化回报或减少新投资机会分配[413] 公司投资组合公司及对SLF投资公允价值情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司分别投资211家和199家投资组合公司，总公允价值分别为18.833亿美元和17.118亿美元；对SLF的投资总公允价值分别为7170万美元和7110万美元[414] 新投资承诺业务线占比情况 - 2019年第一季度和前六个月新投资承诺中，优先担保贷款分别为996.2万美元（占比8.6%）和5091.8万美元（占比16.0%）；一站式贷款分别为1.04169亿美元（占比89.7%）和2.61186亿美元（占比81.8%）等[414] 公司从投资组合公司获得收益情况 - 2019年第一季度和前六个月，公司从投资组合公司本金支付和资本返还分配中获得的收益分别约为7820万美元和1.383亿美元；2019年第一季度和前六个月出售投资组合公司投资的净收益分别约为210万美元和560万美元[416] 执行中贷款相关数据情况 - 截至2019年3月31日，优先担保贷款中执行中贷款本金为2.4911亿美元，摊余成本为2.46759亿美元，公允价值为2.47688亿美元；一站式贷款中执行中贷款本金为15.91204亿美元，摊余成本为15.73522亿美元，公允价值为15.7709亿美元等[418] 非应计投资占比情况 - 截至2019年3月31日，公司有3笔债务投资处于非应计状态，非应计投资占总债务投资成本和公允价值的比例分别为0.5%和0.2%；截至2018年9月30日，比例分别为0.7%和0.3%[420] 新投资资金利率情况 - 2019年第一季度和前六个月，新投资资金加权平均利率分别为8.7%和8.0%；新浮动利率投资资金加权平均利差分别为6.0%和5.6%等[421] 债务组合利率下限比例情况 - 截至2019年3月31日，公司债务组合按公允价值和摊余成本计算分别有96.4%有利率下限；截至2018年9月30日，比例均为98.6%[423] 投资组合公司中值EBITDA情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，投资组合公司（不包括SLF）的投资组合中值EBITDA分别为2740万美元和2620万美元[424] 内部绩效评级投资公允价值情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，内部绩效评级为5的投资公允价值分别为1168.54万美元（占比6.0%）和1138.73万美元（占比6.4%）；评级为4的分别为1.644156亿美元（占比84.1%）和1.455754亿美元（占比81.6%）等[429] 公司和RGA持有SLF股权权益情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，公司和RGA分别持有SLF 87.5%和12.5%的有限责任公司股权权益；SLF成员的承诺总额均为2亿美元，已出资分别为8558万美元和8618万美元[431][432] SLF信贷安排未偿债务情况 - 截至2019年3月31日，SLF II在SLF信贷安排下的未偿债务为9060万美元，2018年9月30日为1.046亿美元，该信贷安排利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加每年2.05%[433] SLF公允价值总资产情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF的公允价值总资产分别为1.732亿美元和1.863亿美元[434] SLF非应计状态投资组合公司情况 - 截至2019年3月31日，SLF有两家非应计状态的投资组合公司，公允价值为430万美元；2018年9月30日有一家，公允价值为390万美元[434] SLF未提取循环信贷和延迟提取贷款承诺情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF对投资组合公司的未提取循环信贷和延迟提取贷款承诺分别为560万美元和590万美元[434] SLF高级担保贷款相关情况 - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF高级担保贷款本金分别为1.76676亿美元和1.83668亿美元[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF高级担保贷款的加权平均当前利率分别为7.7%和7.5%[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF的借款人数分别为30人和32人[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF最大的投资组合公司投资分别为1272万美元和1371.6万美元[435] - 截至2019年3月31日和2018年9月30日，SLF前五名最大投资组合公司投资总额分别为5539.5万美元和5733万美元[435] SLF投资本金及公允价值情况 - 截至2019年3月31日，SLF高级贷款投资本金为1.76676亿美元，公允价值为1.68056亿美元；股权投资公允价值为143.6万美元；总投资本金为1.76676亿美元，公允价值为1.69492亿美元[440] - 截至2018年9月30日，高级贷款投资本金为183,668美元，公允价值为178,053美元；股权投资公允价值为1,127美元；总投资本金为183,668美元，公允价值为179,180美元[447] 公司对SLF出资情况 - 截至2019年3月31日，公司承诺向SLF提供1.75亿美元的有限责任公司股权资金，已出资7490万美元；2018年9月30日已出资7540万美元[451]

投资组合规模与构成 - 截至2018年12月31日，公司投资组合公允价值为19.18亿美元，较2018年9月30日的17.83亿美元增长[337] - 投资组合中占比最大的为一站式贷款，截至2018年12月31日公允价值为15.38亿美元，占总投资的80.1%[337] - 高级担保贷款公允价值为2.57亿美元，占总投资的13.4%[337] - 截至2018年12月31日，一站式贷款中的后期贷款公允价值为1.427亿美元[339] - 投资组合覆盖212家投资组合公司及SLF[340] - 公司平均单笔投资规模在500万美元至3000万美元之间[335] - 截至2018年12月31日，公司在212家投资组合公司的投资总市值为18.496亿美元，在SLF的投资总市值为6890万美元[403] - 截至2018年12月31日，公司投资组合总公允价值为19.18479亿美元，较2018年9月30日的17.82841亿美元增长7.6%[405] 投资收入与回报率 - 截至2018年12月31日止三个月，加权平均年化收入收益率为8.6%[341] - 截至2018年12月31日止三个月，加权平均年化投资收入收益率为9.1%[341] - 基于平均资产净值的年化总回报率为7.5%[341] - 基于市场价值的总回报率为-9.7%[341] - 截至2018年12月31日的三个月总投资收益为3941.1万美元，较上年同期的3645万美元增长296.1万美元[359] - 截至2018年12月31日的三个月净投资收益为1981.7万美元，较上年同期的1851.1万美元增长130.6万美元[359] - 截至2018年12月31日的三个月高级担保贷款收益率从去年同期的6.6%上升至7.2%，单层贷款收益率从8.0%上升至8.8%[362] - 2018年第四季度新投资融资的加权平均利率为7.7%，加权平均年化收入收益率为8.6%[408] 债务与杠杆 - 截至2018年12月31日的三个月平均生息债务投资公允价值为17.238亿美元，较上年同期的15.724亿美元增长1.514亿美元[359] - 截至2018年12月31日的三个月利息及其他债务融资费用为911.5万美元，较上年同期的692万美元增长219.5万美元[364] - 截至2018年12月31日的三个月平均债务余额为9.116亿美元，较上年同期的7.917亿美元增长1.199亿美元[364] - 公司股东批准将资产覆盖率要求从200%降至150%，使杠杆率上限从1:1提高至2:1[357] - 截至2018年12月31日，公司资产覆盖率为234.0%（不包括SBA债券）[399] 现金流与流动性 - 2018年第四季度经营活动所用现金为1.161亿美元，主要由于投资拨付1.957亿美元[383] - 2018年第四季度融资活动提供现金1.241亿美元，主要来自7.821亿美元债务借款[383] - 截至2018年12月31日现金及等价物为1270万美元，较2018年9月30日的590万美元增长115%[386] - 截至2018年12月31日信贷额度未偿还金额为9710万美元，较2018年9月30日的1.36亿美元下降29%[387] - 截至2018年9月30日MS信贷额度未偿还金额为2.347亿美元，可用额度为670万美元[388] 债务证券化与信贷安排 - 公司2010年债务证券化发行规模为3.5亿美元，2014年债务证券化发行规模为4.026亿美元，2018年债务证券化发行规模为6.024亿美元[351] - 公司子公司Funding II于2019年2月1日获得摩根士丹利2亿美元信贷额度，循环期至2021年2月1日，利率为基准利率加2.05%[354] - 2014年债务证券化再融资后，A-1类票据利率从三个月LIBOR加1.75%降至加0.95%，本金金额为1.91亿美元[392] - 2014年债务证券化再融资后，B类票据利率从三个月LIBOR加2.50%降至加1.40%，本金金额为3500万美元[392] - 2018年债务证券化发行总额为6.024亿美元票据，包括3.27亿美元AAA级A类票据，利率为三个月LIBOR加1.48%[394] - 截至2018年12月31日，2014年债务证券化项下未偿还债务为1.89亿美元，较2018年9月30日的1.975亿美元有所减少[393] - 截至2018年12月31日，2018年债务证券化项下未偿还债务为4.082亿美元[395] - 截至2018年12月31日，SBIC IV、SBIC V和SBIC VI分别有1.15亿美元、1.5亿美元和1250万美元未偿还的SBA担保债券[396] 费用与支出 - 专业费用、行政服务费及一般行政费用在截至2017年12月31日和2018年12月31日的三个月期间保持稳定[371] - 公司向管理人报销的费用在2018年第四季度为40万美元，较2017年同期的80万美元下降50%[372] - 截至2018年12月31日，应付管理人代付费用为80万美元，较2018年9月30日的40万美元增长100%[372] 投资估值与损益 - 2018年第四季度投资净实现损失及外币交易损失为198万美元，而2017年同期为实现收益48.1万美元[376] - 2018年第四季度投资未实现增值为1612.4万美元，涉及154项投资；未实现贬值为1578.1万美元，涉及178项投资[378] - 非应计债务投资占债务投资总额（按成本计算）的比例为0.7%，按公允价值计算的比例为0.3%，与上一季度持平[407] - 债务投资公允价值占未偿还本金价值的比例为99.0%（2018年12月31日）和99.1%（2018年9月30日）[407] - 投资组合公司（不包括SLF）的中位EBITDA为2520万美元（2018年12月31日），较2018年9月30日的2620万美元下降3.8%[411] - 按公允价值计算，内部绩效评级为4的投资占比最高，达84.0%（2018年12月31日），评级为3的投资占比为9.3%[416] - 公司约25%（基于投资组合公司数量）的债务和股权投资估值在每个财政季度末由独立估值公司进行审查[461] - 公司所有投资（货币市场基金和使用资产净值计量的投资除外）均使用公允价值层级中的第3级输入值进行估值[461] - 公司使用EBITDA倍数分析作为确定投资组合公司企业价值的主要方法[462] - 对于某些债务投资，公司估值基于独立第三方定价服务提供的指示性买卖价格，通常使用买卖范围的中点作为公允价值的最佳估计[463] 高级贷款基金表现 - 在高级贷款基金（SLF）中，公司持有87.5%的LLC权益，SLF的总承诺资本为2亿美元，已缴资本为8358万美元[418][419] - SLF Credit Facility未偿还债务为1.014亿美元（2018年12月31日），加权平均当前利率为7.8%[420][422] - SLF总资产公允价值为1.807亿美元（2018年12月31日），有两项非应计投资，公允价值为460万美元[421] - 2018年第四季度，SLF年化加权平均资本投资回报率为0.6%，远低于2017年同期的11.4%[437] - 2018年第四季度，SLF利息收入为363.6万美元，较2017年同期的490.8万美元下降25.9%[438] - 2018年第四季度，SLF净投资收入为235.4万美元，较2017年同期的271.2万美元下降13.2%[438] - 截至2018年12月31日，SLF高级信贷设施为1.01404亿美元，总负债为1.01932亿美元[438] - 2018年第四季度，SLF净实现投资损失为131.4万美元，投资未实现净贬值91.8万美元[438] - 截至2018年9月30日，SLF投资组合公允价值为1.7918亿美元，总资产为1.86326亿美元[438] - 截至2018年12月31日，公司对SLF的LLC股权承诺投资额为1.75亿美元，已缴资本为7310万美元[436] 特定投资表现 - Advanced Pain Management Holdings贷款本金656.1万美元，公允价值为328.1万美元，减值约50%[425] - Paradigm DKD Group贷款本金195.2万美元，公允价值为78.1万美元，减值约60%[425] - Joerns Healthcare贷款本金874.5万美元，公允价值为783.8万美元，减值约10%[425] - Teasdale Quality Foods贷款本金449.5万美元，公允价值为427万美元，减值约5%[427] - Sage Dental Management贷款本金434.1万美元，公允价值为377.7万美元，减值约13%[427] - 投资组合中多个贷款处于非应计状态或非生息状态[429] - 部分股权投资源于投资组合公司的债务重组[429] - 高级贷款投资组合公允价值总额为1.78053亿美元，本金总额为1.83668亿美元[432] - Advanced Pain Management Holdings, Inc. 贷款处于非应计状态，公允价值为360.9万美元和24.7万美元，低于本金[431][435] - 股权投资总额为112.7万美元，其中W3 Co. LLC单位公允价值为107.3万美元[432] - 高级投资组合公司贷款总额为1.80615亿美元，公允价值为1.74444亿美元[427] - 高级贷款投资总额为1.80615亿美元，公允价值为1.73124亿美元[427] - 股权投资总额为132万美元[427] - 截至2018年12月31日，公司非应计贷款的公允价值为460万美元，而截至2018年9月30日为560万美元[470] 合同义务与承诺 - 截至2018年12月31日，公司总合同义务金额为10.917亿美元，其中1年内到期11.98亿美元，1-3年到期3530万美元，3-5年到期2.001亿美元，5年以上到期7.365亿美元[439] - 2018年债务证券化金额为4.082亿美元，全部在5年后到期[439] - 2014年债务证券化金额为1.89亿美元，全部在5年后到期[439] - SBA债券金额为2.776亿美元，其中1-3年到期3530万美元，3-5年到期1.03亿美元，5年后到期1.393亿美元[439] - 信贷额度金额为9710万美元，全部在3-5年内到期[439] - 其他短期借款金额为2170万美元，全部在1年内到期[439] - 截至2018年12月31日，公司对投资的未出资承诺总额为9810万美元，较2018年9月30日的5770万美元增加[400] - 未提取承诺金额为9810万美元，全部在1年内到期，这些金额可能或可能不会在未来提供给借款方[439][440] - 截至2018年12月31日，公司对SLF的承诺金额为1.019亿美元，主要用于资助SLF投资委员会批准的新投资[440] - 2018年第四季度新增投资承诺总额为2.03071亿美元，其中高级担保贷款占20.2%，一站式贷款占77.3%[403] 利率风险敏感性 - 公司投资组合中浮动利率贷款的加权平均LIBOR下限在2018年12月31日和2018年9月30日均为1.01%[472] - 利率上升100个基点预计将使公司年化利息收入增加约1800.9万美元，利息支出增加约694.3万美元，从而导致投资净收入增加约1106.6万美元[474] - 利率上升200个基点预计将使公司年化利息收入增加约3601.8万美元，利息支出增加约1388.6万美元，从而导致投资净收入增加约2213.2万美元[474] - 利率下降25个基点预计将使公司年化利息收入减少约450.3万美元，利息支出减少约173.6万美元，从而导致投资净收入减少约276.7万美元[474] - 利率下降25个基点时，净投资收益预计减少276.7万美元[474] - 利率上升50个基点时，净投资收益预计增加553.3万美元[474] - 利率上升100个基点时，净投资收益预计增加1106.6万美元[474] - 利率上升150个基点时，净投资收益预计增加1659.9万美元[474] - 利率上升200个基点时，净投资收益预计增加2213.2万美元[474] - 利率下降25个基点时，利息收入预计减少450.3万美元[474] - 利率上升200个基点时，利息收入预计增加3601.8万美元[474] - 利率上升200个基点时，利息支出预计增加1388.6万美元[474] - 公司可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等标准对冲工具来对冲利率波动[475] - 公司可能使用利率互换、期货等工具对冲利率波动[475] 股息与员工激励 - 公司于2019年2月5日宣布季度股息为每股0.32美元[356] - 2018年员工授予计划拉比信托购买了价值720万美元的396,099股公司普通股，用于奖励员工[452] - 2017年员工授予计划拉比信托购买了价值1770万美元的955,896股公司普通股，用于奖励员工[452] 内部控制与披露 - 公司管理层认为其披露控制和程序在报告期末是有效的[477]