公司及行业概述 * 公司：First Solar Inc (FSLR) 美国领先的太阳能组件制造商 专注于国内供应链和政策优势[1] * 行业：美国清洁能源行业 受政策推动（如OBBBA税收抵免、FEOC限制、AD/CVD关税等）[18] --- 核心观点及论据 **1 业绩超预期与指引上调** * 2Q25收入11亿美元（GSe一致预期11亿美元 FactSet共识10亿美元） 出货量36GW（GSe预期37GW）[2] * 毛利率456%（GSe预期376% 环比提升480bps） 因美国制造模块占比提升[2] * EPS 318美元（GSe/共识261/266美元） 超指引区间200-300美元上限[2] * 2025年收入指引上调至49-57亿美元（原45-55亿美元） EPS指引收窄至1350-1650美元（原1250-1750美元） 剔除45X税收抵免影响后中点实际上调[18] **2 订单与定价能力增强** * 7月净预订量21GW（2Q25累计仅07GW） 其中09GW以033美元/瓦重新签约（原中国供应商退出）[1][16] * 另有07GW合约以032美元/瓦签约 高于2Q25隐含ASP 031美元/瓦[16] * 政策确定性（OBBBA延长税收抵免至2030年）推动客户签约 国内供应链优势显现[1][18] **3 美国产能扩张潜力** * 考虑在美国增设finishing lines 以减少关税影响并获取更多45X税收抵免 决策可能2023年内落地[1][18] * 美国产能已售罄至2028年 国际订单或通过finishing lines转化增量[18] **4 财务预测调整** * 2025-2027年EPS预测调整为1586/2472/2760美元（原1586/2466/2760美元）[18] * 12个月目标价上调至283美元（原255美元） 基于11倍P/E（原10倍）加3美元/股净现金[17][19] --- 其他重要细节 **财务数据** * 市值188亿美元 企业价值171亿美元 3个月日均交易额769亿美元[3] * 2025E收入增长290%（2024E为267%） EBITDA增长301%[10] * 净现金/EBITDA为-07倍（2025E）[4] **风险提示** * 模块供应过剩 成本超预期 贸易政策变动 美国制造税收抵免调整[20] **图表补充** * Exhibit 1：2Q25实际毛利率456% vs 预期376% 2025年指引毛利率415%[21] * Exhibit 2：2Q25运营收入362亿美元（GSe预期275亿美元）[22] * Exhibit 3：2025E收入预测上调至5427亿美元（原5249亿美元）[24] --- 分析师评级 * 维持"买入"评级 62%上行空间（现价17473美元 vs 目标价283美元）[1]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP营收达11亿美元 超出分析师预期的10.4亿美元 [1] - GAAP每股收益3.18美元 较预期2.66美元高出19.6% [1] - 季度营收环比增长 从前期10.1亿美元增至11亿美元 同比增长8.9% [2] - 运营收入3.62亿美元 毛利率45.6% 较去年同期下降3.8个百分点 [2] - GAAP毛利润4.999亿美元 主要来自第三方客户模块销售增长 [5] 业务与技术优势 - 采用碲化镉薄膜技术生产太阳能模块 在高温高湿环境下性能优于传统晶硅产品 [3] - Series 7系列模块针对公用事业级电站优化 现场性能问题已基本解决 [6] - 正在部署CuRe新技术 目标降低年功率衰减率并提升性能 [6] - 研发投入持续强劲 聚焦模块效率与可靠性提升 [6] 制造与供应链动态 - 美国工厂受益于《通胀削减法案》45X条款制造税收抵免 [7] - 马来西亚和越南工厂面临最高46%的互惠关税风险 可能影响120亿瓦国际订单(约30亿美元) [7] - 印度工厂调整定位 瞄准当地公共采购激励政策 [7] - 订单储备达661亿瓦 新增订单21亿瓦 但部分订单受关税风险影响 [8] 战略与政策环境 - 垂直整合的美国制造体系配合贸易政策调整能力是关键成功因素 [4] - 政府激励措施和财务实力支持战略扩张 同时保持成本效率 [4] - 低碳制造和模块快速能源回收等ESG实践成为客户选择的重要卖点 [9] 未来展望 - 上调2025全年GAAP每股收益指引至13.5-16.5美元区间 [10] - 预计年末净现金余额13-20亿美元 部分来自制造税收抵免变现 [11] - 下季度预计模块销量50-60亿瓦 每股收益3.3-4.7美元 [11] - 关税政策和能源政策变化可能影响生产策略和营运资金水平 [11]

公司业绩 - 第二季度每股收益3.18美元 同比下降2.2% 但超出市场预期18.7% [1] - 第二季度营收11亿美元 同比增长8.6% 超出市场预期6.6% [2] - 毛利率4.999亿美元 同比微增0.2% 运营费用1.382亿美元 同比上升9.4% [3] 财务状况 - 截至2025年6月30日 现金及等价物11.2亿美元 较2024年底减少5亿美元 [4] - 长期债务3.28亿美元 较2024年底减少4540万美元 [4] - 2025年上半年运营现金流净流出4.584亿美元 去年同期为净流入4.607亿美元 [4] 业绩指引 - 上调2025年营收指引至49-57亿美元 此前为45-55亿美元 [6] - 收窄每股收益指引至13.5-16.5美元 此前为12.5-17.5美元 [5] - 组件出货量预期上调至16.7-19.3GW 此前为15.5-19.3GW [7] 行业动态 - Enphase能源第二季度每股收益0.69美元 同比增长60.5% 营收3.632亿美元 同比增长19.7% [10] - SolarEdge预计8月7日公布季报 市场预期营收2.737亿美元 同比增长3.1% [11] - 加拿大太阳能预计8月21日公布季报 市场预期营收19.2亿美元 同比增长17.3% [12]

核心财务表现 - 第二季度净销售额11亿美元 超出市场预期10.2亿美元 [1] - 摊薄后每股收益3.18美元 显著高于市场预期的2.60美元 [1] - 上调2025年全年净销售额指引至49-57亿美元区间 原预期为45-55亿美元 [1] - 预计全年毛利润20.5-23.5亿美元 经营利润15.3-18.7亿美元 [1] 政策环境影响 - 特朗普政府税收和支出法案推动美国本土太阳能面板需求增长 [1] - 公司认为当前政策地位较2022年拜登气候法案时期更加强劲 [1] - 近期政策贸易发展强化了公司在太阳能制造业的相对竞争地位 [1] 行业竞争优势 - 公用事业规模太阳能发电具有成本竞争力和更快发电时间优势 [1] - 公司作为公用事业规模领域领导者处于强势市场地位 [1] - 基本面优势使太阳能发电在不同政策环境下均保持吸引力 [1]

核心财务表现 - 第二季度净销售额11亿美元 超出市场预期的10.2亿美元 [1] - 摊薄后每股收益3.18美元 显著高于市场预期的2.60美元 [1] - 上调2025年全年净销售额指引至49-57亿美元区间 原预期为45-55亿美元 [1] - 预计2025年毛利润20.5-23.5亿美元 经营利润15.3-18.7亿美元 [1] 政策环境影响 - 特朗普政府税收和支出法案推动美国本土太阳能面板需求增长 [1] - 新政策环境使公司处于比2022年气候法案时期更强劲地位 [1] - 近期政策与贸易发展强化公司在太阳能制造业的相对竞争优势 [1] 行业竞争地位 - 公用事业规模太阳能发电具有成本竞争力和更快发电时间优势 [1] - 公司作为公用事业规模领域领导者处于强势市场地位 [1] - 基本面显示太阳能发电吸引力不受政策环境变化影响 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度模块销售达3.6吉瓦 高于此前预测中值 [4] - 稀释每股收益3.18美元 超出指引区间上限 [4] - 季度毛利率46% 较第一季度41%有所提升 主要受益于合同终止收入和更高比例的美国制造模块销售 [36] - 第二季度运营收入3.62亿美元 包含1.25亿美元折旧摊销 [39] - 现金及等价物季度增加约3亿美元 主要来自45X税收抵免销售 [41] - 全年指引维持不变 预计每股收益13.5-16.5美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度生产4.2吉瓦模块 其中美国工厂生产2.4吉瓦 国际工厂1.8吉瓦 [4] - 截至季度末合同积压61.9吉瓦 价值185亿美元 [29] - 7月新增2.1吉瓦订单 其中1.4吉瓦为国际系列6产品 [30] - 系列6国际产品面临分配不足问题 主要由于客户行使合同交付转移权和关税压力增加 [32] - 系列7潜在受影响库存保持0.7吉瓦 持续就解决方案取得进展 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国政策环境改善 新立法限制外国实体获得45X税收抵免资格 [10] - 贸易数据显示东南亚国家太阳能产品进口下降 但其他国家进口增加 [17] - 新提交贸易调查针对老挝和印尼的中国企业 以及印度公司 [18] - 美国海关数据显示约2.4万项进口不符合关税豁免条件 [20] - 印度市场销售指引维持不变 但面临26%关税 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 路易斯安那工厂设备安装完成 预计10月完成认证 2026年将使美国铭牌产能超过14吉瓦 [5][6] - CURE技术平台持续改进 现场数据验证了性能提升 [6] - 钙钛矿开发线按计划推进 8月将进行全线运行 [7] - 考虑在美国建立后端生产线 利用现有国际资产 [16] - 积极执行TopCon专利保护 对晶科和加拿大太阳能提起侵权诉讼 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策环境整体有利于公司 新立法填补了IRA漏洞 [10] - 预计中国太阳能制造在美国将受限 可能减少国内供应 [11] - 长期看好公用事业规模太阳能 因其低成本和快速部署优势 [25][26] - 行业面临中国不公平贸易行为挑战 将继续寻求法律手段应对 [21][24] - AI、加密货币和制造业回流将增加电力需求 太阳能可发挥关键作用 [26] 其他重要信息 - 发布年度企业责任报告 显示产品能效比中国晶体硅面板高5倍 [8] - 2024年水回收量几乎翻倍 88%废物被转移 95%材料从回收面板中恢复 [9] - 完成391百万美元45X税收抵免销售 预计获得373百万美元收益 [42] - SEC调查结束 不打算采取执法行动 [38] - 应收账款中包含394百万美元逾期余额 包括93百万美元延期付款和70百万美元终止合同应收款 [42] 问答环节所有提问和回答 关于新增订单和定价 - 7月新增2+吉瓦订单反映政策明朗后需求释放 包含安全港策略和替代中国供应需求 [60][63] - 0.32-0.33美元/瓦定价反映ADCVD和Fiat因素 仍有上行空间 [61][67] - 国内产品定价可能达0.38美元/瓦 仓库剩余库存数量未披露 [86] 关于合同积压风险 - 2028年前合同积压不受行政命令影响 因涉及不同税收条款 [69] - 行政命令主要针对技术中性税收抵免的开始建设定义 [71] 关于产能扩张 - 考虑将马来西亚和越南过剩设备转移至美国建立后端生产线 [89][91] - 需等待关税政策进一步明朗化 特别是232调查结果 [87][93] - 国内产能已锁定至2028年 国际产能可灵活调配 [88] 关于市场前景 - 北美70吉瓦订单管道可能反映供应链重组而非新增需求 [96][97] - 部分客户因中国供应商违约转向公司采购 [65][97] 关于资金使用 - 流动性状况显著改善 将优先用于业务运营和扩张 [102][103] - 钙钛矿研发线已投入运营 将根据进展决定后续投资 [104] - 现金使用仍遵循基础业务-扩张-研发-股东回报的级联原则 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度稀释每股收益为3 18美元 超出指引范围上限 [4] - 第二季度模块销售额为3 6吉瓦 高于此前预测中值 [4] - 第二季度净销售额为11亿美元 环比增加3亿美元 [37][38] - 第二季度毛利率为46% 环比上升5个百分点 [38] - 第二季度运营收入为3 62亿美元 包含1 25亿美元折旧摊销 [42] - 现金及等价物环比增加约3亿美元至12亿美元 [43] - 2025年全年每股收益指引维持在13 5-16 5美元区间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度模块总产量为4 2吉瓦 其中美国工厂生产2 4吉瓦 国际工厂生产1 8吉瓦 [4] - 路易斯安那工厂设备安装完成 预计10月完成工厂认证 [5] - CURE技术平台在性能和可制造性方面持续改进 [6] - 钙钛矿开发线按计划推进 预计8月开始全面运行 [7] - 系列6国际产品面临关税压力 导致部分订单终止 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年6月30日 合同积压量为61 9吉瓦 价值185亿美元 [31] - 7月新增订单2 1吉瓦 其中1 4吉瓦为系列6国际产品 [33] - 美国市场需求保持强劲 国际系列6产品面临分配不足问题 [34] - 中后期订单机会管道达83 3吉瓦 其中20 1吉瓦处于中后期阶段 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在美国建立生产线 利用现有国际资产 [14] - 积极执行TOPCon专利组合保护 对晶科和加拿大太阳能提起专利诉讼 [23][24] - 垂直整合模式使产品能源投资回报率比中国产晶硅面板高5倍 [8] - 2024年水回收量几乎翻倍 88%废物实现回收利用 [10] - 政策环境变化使公司处于更有利竞争地位 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新立法限制外国实体获得45X税收抵免资格 预计将限制中国竞争对手在美国的制造 [11] - 观察到欧洲油气公司从可再生能源转向化石燃料投资的战略转变 [36] - 美国海关数据显示约44,000个太阳能组件进口条目中超过一半不符合关税豁免条件 [21] - 预计公用事业规模太阳能将在满足电力需求增长方面发挥重要作用 [27][28] - AI、加密货币和制造业回流将增加对低成本电力的需求 [27] 其他重要信息 - 已完成391百万美元45X税收抵免转让协议 [44] - SEC调查已结束 不会采取执法行动 [42] - 持有约0 7吉瓦可能受影响的系列7模块库存 [40] - 逾期应收账款达394百万美元 包括93百万美元延期付款和70百万美元终止付款 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 7月新增订单情况及定价趋势 - 7月新增2 1吉瓦订单反映政策确定性后需求释放 [60] - 0 32-0 33美元/瓦定价反映多种因素包括ADCVD和Fiat条款 [61] - 通过安全港策略为2030年前项目提供可见性 [63][64] - 部分订单来自中国供应商违约转单客户 [65] 问题: 执行订单风险及政策影响 - 现有至2028年的订单不受行政令影响 [69] - 行政令主要针对技术中性税收抵免的开工定义 [70][71] - 新政策为2029-2030年项目创造新机会窗口 [73] 问题: 系列7产能分配策略 - 优先清理积压系列6库存 减少仓储成本 [79] - 通过安全港策略锁定逆变器级项目 创造后续机会 [80] - 对232条款多晶硅调查持乐观态度 [81] 问题: 国内产品定价及产能扩张 - 考虑在美国建立后端生产线降低关税影响 [88] - 半成品进口可降低申报价值至约0 10-0 11美元/瓦 [89] - 利用马来西亚和越南闲置设备加速产能部署 [91] - 仍需更多关税政策确定性 [93] 问题: 北美订单管道分析 - 观察到部分客户因中国供应商违约转向公司 [96] - AI相关需求可能成为增量催化剂 [98] 问题: 资金使用计划 - 流动性状况显著改善 [102] - 优先考虑业务扩张和研发投入 [105] - 待政策尘埃落定后将更新资金计划 [106]

业绩总结 - 2025年第二季度销售额为10.97亿美元，较2025年第一季度增长29.8%[23] - 2025年第二季度每股摊薄收益为3.18美元，超出之前预期的高点[23] - 2025年第二季度毛利率为45.6%，较2025年第一季度提升4.8个百分点[23] - 2025年净收入为3.42亿美元，较2025年第一季度增长62.9%[23] - 2025年总资产为128.58亿美元，较2025年第一季度增加7410万美元[25] 用户数据与市场预期 - 2025年预计模块销售量为68.5 GW，较2024年末的48.3 GW显著增长[18] - 2025年净销售额预期为45亿至55亿美元，当前预期为49亿至57亿美元[27] - 2025年毛利预期为19.6亿至24.7亿美元，当前预期为20.5亿至23.5亿美元[27] - 2025年运营费用预期为4.7亿至5.1亿美元，当前预期为4.8亿至5.2亿美元[27] - 2025年每股稀释收益预期为12.50至17.50美元，当前预期为13.50至16.50美元[27] 生产与现金流 - 2025年总生产量为4.2 GW，其中美国生产2.4 GW，国际生产1.8 GW[6] - 2025年现金及可流动证券为12.09亿美元，较2025年第一季度增加3.12亿美元[25] - 2025年第二季度净现金为6亿美元，毛现金为12亿美元[29] - 2025年预计的原材料进口成本约为7000万美元，较之前的预测有所上升[26] - 2025年预计的Section 45X税收抵免价值约为7500万美元，反映出较之前预测的减少[26] 未来展望与战略 - 2025年净现金余额预期为4亿至9亿美元，当前预期为13亿至20亿美元[27] - 2025年资本支出预期为10亿至15亿美元，当前预期保持不变[27] - 2025年销售量预期为15.5GW至19.3GW，当前预期为16.7GW至19.3GW[27] - 2025年7月预定2.1GW，总预定积压为64.0GW，预计到2030年[30]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额同比增长9%至11亿美元，主要由于第三方模块销量增长5.7%及4040万美元合同终止收入[113] - 2025年第二季度净销售额为10.971亿美元，同比增长8.6%，主要由于模块销量增长5.7%及客户合同终止带来的4040万美元收入[137][138] - 2025年上半年净销售额为18.045亿美元，同比增长7.6%，模块销量增长6.6%及客户合同终止贡献主要增量[137][138] 成本和费用（同比环比） - 公司毛利率同比下降3.8个百分点至45.6%，主要受仓储成本增加及美国产模块销售占比上升影响[113] - 2025年第二季度销售成本达5.973亿美元，同比增长16.8%，占净销售额比例上升3.8个百分点至54.4%，主要受运输费用增加7500万美元等影响[140] - 2025年上半年销售成本达10.975亿美元，同比增长14.4%，占净销售额比例上升3.3个百分点至56.5%，运输费用增加1.27亿美元是主因[141] - 2025年第二季度毛利率下降3.8个百分点至45.6%，主要受美国产模块销售占比提升及仓储成本增加影响[143][144] - 2025年上半年毛利率下降3.3个百分点至43.5%，与季度变动因素一致[143][144] - 2025年第二季度研发费用5449万美元，同比增长4.9%，占销售额比例5.0%[148] - 2025年上半年研发费用1.069亿美元，同比增长12.9%，主要因研发设施投资增加[148][149] - 2025年第二季度生产启动费用3117万美元，同比增长13.5%，主要用于美国第五工厂建设[151] - 2025年上半年生产启动费用4877万美元，同比增长13.8%[151] 业务线表现 - 公司当前全球总产能达21GW，2025年第二季度生产4.2GW并销售3.6GW太阳能模块[113] - 公司模块技术仅需传统晶硅模块2%-3%的半导体材料用量，成本优势显著[121] - 公司模块首年功率输出保证不低于标称值的98%，年衰减率控制在0.3%-0.5%[122] - 公司正在研发双面模块技术，通过透明背接触设计降低工作温度提升发电量[120] - 公司CuRe技术使CdTe研究电池转换效率达到23.1%的世界纪录[124] - 公司计划在2026年初开始分阶段复制CuRe技术至部分制造设施[124] 地区表现 - 美国市场模块价格保持稳定，主要受《通胀削减法案》及进口关税政策支撑[118] - 公司国际工厂将减少Series 6模块产量，因东南亚产品供需失衡及美国关税影响[117] - 美国对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能产品征收补贴率最高达3403.96%[129] - 中国收紧碲及相关产品出口管制，碲是公司CdTe模块主要成分[129] - 美国对进口铝和钢征收50%关税，并对铜实施50%关税[128] - 印度ALMM修正案要求太阳能项目使用国产太阳能电池，2026年6月生效[129] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2026年全球年产能将超过25GW，目前正在建设第五个美国工厂（2025Q3投产）[112] - 公司计划扩大制造产能约4 GW，包括建设第五个美国制造设施[133] - 公司预计2025年在美国第五个制造工厂的剩余投资约为4亿美元，将在2025年和2026年支付[171] - 公司计划在2025年投入10亿至15亿美元用于资本支出，包括新工厂、研发和机器设备升级[172] 其他财务数据 - 公司以2.963亿美元现金出售2025年产生的3.119亿美元税收抵免，确认1560万美元损失[113] - 2025年第二季度净外汇损失为972.8万美元，同比增长0.8%，主要由于印度子公司对冲活动成本增加[153] - 2025年上半年净外汇损失达2132.1万美元，同比大幅增长70.5%[153] - 2025年第二季度利息收入1210万美元，同比下降50.8%，主要因证券及现金持有量减少[155] - 2025年上半年利息收入3096.5万美元，同比下降40.3%[155] - 2025年第二季度所得税费用1029.9万美元，同比下降62.9%，有效税率2.9%[161] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为12亿美元，较2024年末18亿美元下降33%[168] - 2025年6月通过出售45X税收抵免获得2.963亿美元现金，涉及3.119亿美元税收抵免[170] - 马来西亚子公司享受免税期至2027年，越南子公司享受税收优惠至2036年[160] - 公司预计美国制造的太阳能组件每瓦可获17美分税收抵免，持续至2032年[170] - 海外子公司持有2.659亿美元现金，占现金总量的22%[168] - 公司已签订长期供应协议，终止某些协议的总罚金高达3.317亿美元（截至2025年6月30日）[173] - 截至2025年6月30日，公司模块回收和循环利用负债为1.446亿美元[174] - 截至2025年6月30日，公司模块回收和循环利用信托资金包括2.137亿美元受限有价证券和350万美元受限现金及等价物[174] - 2025年上半年，公司经营活动净现金流出4.58405亿美元，而2024年同期为净流入4.60737亿美元[176] - 2025年上半年，公司投资活动净现金流出3.50203亿美元，较2024年同期的6.75974亿美元有所减少[176] - 2025年上半年，公司筹资活动净现金流入3.46999亿美元，而2024年同期为净流出2765.5万美元[176] - 2025年上半年，公司现金及等价物净减少4.5814亿美元，2024年同期为净减少2.48492亿美元[176] - 公司无表外债务或类似义务（截至2025年6月30日）[175] 合同与激励 - 印度PLI计划为公司分配138百万美元激励资金，总额为22亿美元[128] - 公司已签订61.9 GW太阳能模块合同，总交易价格185亿美元，预计2030年前确认收入[131] - 技术改进可能带来额外6亿美元收入，主要在2026至2028年确认[131]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净销售额为11亿美元，较上一季度增加3亿美元[1] - 2025年第二季度净销售额为10.97亿美元，同比增长8.6%（从2024年第二季度的10.10亿美元）[17] - 2025年上半年净销售额为19.42亿美元，同比增长7.6%（从2024年上半年的18.05亿美元）[17] - 第二季度摊薄每股收益为3.18美元，高于第一季度的1.95美元[3] - 2025年上半年运营收入为5.828亿美元，同比下降5.3%（从2024年上半年的6.157亿美元）[17] - 2025年上半年净收入为5.514亿美元，同比下降5.9%（从2024年上半年的5.860亿美元）[17] - 2025年上半年每股基本收益为5.14美元，同比下降6.2%（从2024年上半年的5.48美元）[17] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为45.6%（4.998亿美元/10.97亿美元），同比下降1.3个百分点（2024年第二季度为49.4%）[17] - 2025年上半年研发支出为1.069亿美元，同比增长12.9%（从2024年上半年的0.947亿美元）[17] 现金流和资本支出 - 第二季度出售45X税收抵免获得2.96亿美元现金，交易损失1600万美元[2] - 2025年上半年经营活动现金流净流出4.584亿美元，同比大幅下降（2024年上半年为净流入4.607亿美元）[20] - 2025年上半年资本支出为4.941亿美元，同比下降36.5%（从2024年上半年的7.786亿美元）[20] - 2025年上半年现金及等价物减少4.581亿美元，期末余额为11.80亿美元[20] 业务表现和订单量 - 7月新增订单量为2.1 GW，未交付订单总量达64.0 GW（截至2030年）[5] - 第三季度预计模块销售量5.0-6.0 GW，45X税收抵免额3.9-4.25亿美元[6] 管理层讨论和指引 - 2025年全年净销售额指引上调至49-57亿美元（原为45-55亿美元）[6] - 2025年摊薄每股收益指引调整为13.50-16.50美元（原为12.50-17.50美元）[6] - 2025年资本支出指引维持10-15亿美元不变[6] 其他财务数据 - 第二季度末净现金余额为6亿美元，较上一季度的4亿美元增长[3] - 第二季度总资产增至128.6亿美元（2024年底为121.2亿美元）[15]